商品研究 钢铁周报 218-7-23 中大期货研究院 黑色建材组 研究员 : 陈逍遥 571-87788888-8721 chenxiaoyao@zdqh.com 期货从业资格 :F26656 投资咨询资格 :Z12213 环保限产加码, 国内资金面好转, 本周震荡上涨 观点摘要 : 策略跟踪 : 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 - - - - - - - - 联系人 : 俞尘泯 137744176 137744176@163.com 期货从业资格 :F343868 相关报告 需求淡季韧劲, 环保限产加码, 钢材震荡走高 218-7-16 钢铁供需向弱, 本周延续震荡行情 218-7-9 人民币持续贬值, 铁矿石下方支撑上抬 218-7-2 钢材库存现拐点, 本周偏弱震荡 218-6-25 终端需求持续转弱, 钢铁板块上方承压 218-6-19 行情回顾 : 上周钢铁板块主力整体窄幅上涨,I9 上涨 9.5 元 / 吨至 472.5 元 / 吨,I1 上涨 6.5 元 / 吨至 469. 元 / 吨 RB181 上涨 26 元 / 吨至 3985 元 / 吨,RB191 下跌 27 元 / 吨至 3767. 元 / 吨 HC181 合约上涨 36 元 / 吨至 461 元 / 吨,HC191 合约上涨 11 元 / 吨至 3866 元 / 吨 I9-1 价差扩大至 3.5 元 / 吨,RB1-1 价差扩大至 218 元 / 吨, HC1-1 价差扩大至 195 元 / 吨, 螺卷价差下跌 1 元至 -76 元 / 吨 螺纹主力盘面利润小幅下跌 3.45 元 / 吨, 收报 1251.75 元 / 吨, 热卷 1 盘面利润上涨 16. 元 / 吨至 1221.8 元 / 吨 基本面跟踪 : 1 普氏 62% 铁矿石指数上涨 1.2 美元 / 吨, 报 64.7 美元 / 吨 ; 西本新干线钢材指数维稳, 报 433 2 国产矿上周价格维稳, 华北地区 : 唐山 66% 铁精粉含税出厂价格小幅上涨 15 元 / 吨, 收报 665 元 / 吨 ; 东北地区 : 抚顺 66% 铁精粉含税出厂价维稳, 收报 55 元 / 吨 进口矿方面, 日照港 PB 粉车板价上涨 6 元 / 吨, 收报 458 元 / 吨, 卡粉车板价上涨 4 元 / 吨, 超特粉车板价上升 5 元 / 吨, 分别收报 695 元 / 吨及 29 元 / 吨 3 生铁市场价格维稳: 唐山炼钢生铁价格保持不变, 报 33 元 / 吨 ; 临沂铸造生铁价格下跌 3 元 / 吨, 报 332 元 / 吨 唐山方坯 235 价格在 36 元 / 吨左右, 江苏 山东等地的方坯价格出现小幅上涨 废钢价格继续上涨 : 唐山废钢含税价上涨 1 元 / 吨, 收报 232 元 / 吨 4 建材市场方面, 螺纹价格涨跌互现 : 上海螺纹价格下跌 2 元 / 吨, 报 411 元 / 吨 ; 北京螺纹价格维稳, 收 45 元 / 吨 ; 广州市场价格上涨 4 元 / 吨, 报 442 元 / 吨 热卷价格基本维稳, 上海热卷价格不变, 报 423 元 / 吨 ; 北京热卷价格不变, 报 416 元 / 吨 ; 广州市场下跌 2 元 / 吨, 报 426 元 / 吨 5 铁矿石港口库存方面: 铁矿石港口库存小幅增长, 上升 13.5 万吨, 收报 1.537 亿吨, 较前一周上涨.9% 港口日均疏港量出现下跌, 本周收报 274.46 万吨, 铁矿现货日均成交量下降 14.7% 上周全国 26 港口到港总量 211. 万吨, 环比减少 272.1 万吨 ; 北方港口到港量下降 336.4 万吨, 巴西本周发货量下降 31.9 万吨, 澳大利亚发往中国铁矿石上升 181.8 万吨 预计下周铁矿石到港量将出现小幅回落, 港口库存压力将所有缓解
6 全国钢厂开工率小幅上升.13 个百分点, 收报 7.99% 唐山地区钢厂开工率保持受环保限产影响, 下降 1.22 个百分点, 收报 73.17% 钢厂进口烧结矿日耗大幅减少 5.67 万吨, 铁矿石可用天数小幅增加, 收报 29 天 钢厂废钢可用天数下降.1 天, 收报 6.7 天, 钢厂补库意愿持续走低 7 Mysteel 统计全国 139 家建材钢厂产能利用率 67.83%, 较上周上.43%; 螺纹钢周产量 39.4 万吨, 环比微增 1.84 万吨 Mysteel 统计全国 37 家热轧钢厂开工率为 95.31%, 与上周持平 ; 热轧卷板周产量 341.91 万吨, 环比减少 1.91 万吨 8 成材库存小幅回升, 需求仍有韧劲 : 上周螺纹钢库存下降, 收报 455.65 万吨, 周环比减 1.6 万吨, 高于去年同期 69.3 万吨 ; 钢厂库存下降 3.4 万吨, 收报 181.9 万吨, 低于去年同期 46.91 万吨 线材库存下降至 12.97 万吨, 周环比减少 1.83 万吨, 需求有所恢复 ; 热卷 ( 板 ) 库存上升至 212.77 万吨, 周环比增加 5.12 万吨, 低于去年同期 9.14 万吨 ; 热卷钢厂库存增长 2.6 万吨, 收报 12.34 万吨, 高于去年同期 16.65 万吨 中板库存下降至 92.91 万吨, 周环比减少.16 万吨 ; 冷轧库存增加至 117.63 万吨, 周环比上升 1.43 万吨 社会钢材总库存为 999.93 万吨, 较上一周增加 2.96 万吨, 同比去年同期高出 75.96 万吨 9 本周全国建材成交量下降, 收报 91.88 万吨, 环比上周减少.96 万吨, 微降 1.4% 上海线螺采购量减少.52 万吨至 2.75 万吨 1 上周公布行业数据及信息: 据统计局公布数据显示,6 月份我国钢筋产量为 1745.4 万吨, 同比下降 3.9%;1-6 月累计产量为 9894.3 万吨, 同比增长 6.% 6 月挖掘机生产 2461 台, 同比增长 67.1%;1-6 月累计生产 13715 台, 同比增长 43.5% 1-6 月份, 全国固定资产投资 ( 不含农户 )297316 亿元, 同比增长 6%, 增速比 1-5 月份回落.1 个百分点 基础设施投资 ( 不含电力 热力 燃气及水生产和供应业 ) 同比增长 7.3%, 增速比 1-5 月份回落 2.1 个百分点 技术面研判 : 钢铁板块在技术方面 : 铁矿支撑位上移, 螺纹热卷上方压力位上移调整 I189 下方支撑位上移至 463 元 / 吨, 上方压力位保持在 479 元 / 吨,RB181 下方支撑位上移至 383 元 / 吨, 上方压力位上移至 45 元 / 吨 HC181 下方支撑位下移至 398 元 / 吨, 上方压力位上移至 413 元 / 吨 结论及操作建议 : 上周钢铁板块受环保限产持续释放影响, 延续前周上涨走势, 其中铁矿石涨幅领先 上周铁矿石到港量小幅回落, 供应端压力有所缓解 ; 受河北限产影响, 钢厂铁矿石日耗下降明显, 采购意愿减少, 港口库存小幅上升 但周中受到人民币汇率贬值影响, 铁矿石底部抬升, 盘面上涨 周日起唐山进一步限制烧结作业, 徐州高炉复产影响较小, 铁矿石需 2
求保持稳定 根据国际铁矿石发货量估算, 铁矿石到港量会有所下降, 供应压力将得到小幅缓解 本周预计窄幅震荡, 上涨空间小 本周钢铁板块预计延续高位走强格局 基本面方面, 河北限产加码,22 日唐山地区停产所有烧结机 竖炉 徐州地区复产产量不能填补供应空缺 需求方面, 地产领域投资持续放量, 建材成交量小幅回落, 但仍存韧劲 螺纹库存小幅回落, 热卷库存持续走高, 卷螺价差有进一步收缩可能 上周五资管新规出台, 公募理财产品允许投资非标, 大幅缓解城投和小微企业资金压力, 市场情绪有明显好转 叠加供需基本面边际走强, 本周螺纹有望震荡上涨 操作上,RB181 合约多单持有, 止损 393;HC181 合约在 4 至 41 区间操作 ; 铁矿 189 合约在 46 至 475 区间操作 风险提示 : 投资环境变化 ; 人民币汇率变化 ; 环保限产变化 ; 成材库存变化 ; 3
一 钢铁板块期货市场跟踪 上周收盘前周收盘 周成交量 周涨跌幅 持仓量 持仓量周变化 持仓变化 I185 472 463.5 18336 1.51% 278 92 4.63% I189 472.5 463 419868 2.16% 76854-137898 -15.21% I191 469 462.5 513656 1.74% 27744-14634 -5.1% RB185 3767 3794 2732954 -.32% 773154 24552 3.28% RB181 3985 3959 16714388 1.4% 319353-296422 -8.49% RB191 3767 3794 2732954 -.32% 773154 24552 3.28% HC185 3685 374 288 -.41% 12364 1932 18.52% HC181 461 425 297318 1.15% 63492 31258 5.19% HC191 3866 3855 334324.49% 1754 4918 5.13% 图 1: 铁矿主力合约单位 : 元 / 吨图 2: 螺纹钢主力合约单位 : 元 / 吨 8 7 6 5 4 3 铁矿石 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 螺纹钢 图 3: 热卷主力合约单位 : 元 / 吨图 4: 新加坡铁矿掉期 - 当期单位 : 美元 / 吨 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 热轧卷板 1 9 8 7 6 5 4 结算价 : 铁矿石掉期 : 新交所 : 当月 4
二 钢铁板块价差结构跟踪 图 5: I 跨期价差单位 : 元 / 吨图 6: RB 跨期价差单位 : 元 / 吨 15 I1-5 I5-9 I9-1 1, RB1-5 RB5-1 RB1-1 1 5 5-5 -1-15 -5-1, -2-1,5 图 7: HC 跨期价差单位 : 元 / 吨图 8: 铁矿主力基差单位 : 元 / 吨 6 HC1-5 HC5-1 HC1-1 2 日照港 PB 粉折盘面 - 铁矿主力 4 2 15-2 1-4 -6 5-8 图 9: 螺纹钢主力基差单位 : 元 / 吨图 1: 热卷主力基差单位 : 元 / 吨 1,4 1,2 1, 8 6 4 2-2 上海螺纹 HRB4 2mm- 螺纹主力 6 5 4 3 2 1-1 -2 上海热卷 Q235B 4.75mm- 热卷主力 5
图 11: 螺纹钢主力盘面利润单位 : 元 / 吨图 12: 热卷主力盘面利润单位 : 元 / 吨 1,2 1, 8 6 4 2-2 -4 盘面螺纹利润 1,2 1, 8 6 4 2 盘面热卷利润 三 钢铁板块基本面跟踪 图 13: 钢铁行业钢材 铁矿指数单位 : 图 14: 国产矿矿山开工率单位 :% 9 8 7 6 5 4 3 2 1 铁矿指数 : 西本新干线 钢材指数 : 西本新干线 6, 5, 4, 3, 2, 1, 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % 矿山开工率 : 铁精粉 : 全国矿山开工率 : 铁精粉 : 大型矿山 :>1 万吨矿山开工率 : 铁精粉 : 中型矿山 :3-1 万吨 数据来源 :MySteel 中大期货研究院 图 15: 国内高炉开工率单位 :% 图 16: 铁矿石港口库存及疏港量单位 : 万吨万吨 / 天 9% 8% 7% 6% 5% 4% 全国河北唐山 17, 16, 15, 14, 13, 12, 11, 1, 9, 8, 库存 : 铁矿石 : 港口合计铁矿石日均疏港量 : 总计 (45 港口 ) 33 3 27 24 21 18 15 6
图 17: 钢厂进口铁矿石库存及可用天数单位 : 万吨天图 18: 钢厂烧结矿日耗单位 : 万吨 / 天 2,5 2, 1,5 1, 5 总库存 : 进口矿烧结粉矿 进口铁矿石平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂 4 35 3 25 2 15 1 5 8. 75. 7. 65. 6. 55. 5. 45. 4. 总日耗 : 进口矿烧结粉矿 总日耗 : 国产矿烧结粉矿 12. 1. 8. 6. 4. 2.. 图 19: 螺纹钢 热卷社会库存单位 : 万吨图 2: 线螺社会库存及线螺采购量单位 : 万吨万吨 / 天 1,2 1, 8 6 4 2 库存 : 螺纹钢库存 : 热卷 ( 板 ) 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 库存 : 线螺 线螺采购量 : 上海 5 4 3 2 1 数据来源 :Wind 西本新干线中大期货研究院 图 21: 国际海运费单位 : 美元 / 吨图 22: 全国钢厂盈利比例单位 :% 25. 2. 15. 1. 5.. 铁矿石运价 : 西澳 - 青岛 (BCI-C5) 铁矿石运价 : 巴西图巴朗 - 青岛 (BCI-C3) 1.% 9.% 8.% 7.% 6.% 5.% 4.% 3.% 2.% 盈利钢厂 : 全国 盈利钢厂 : 河北 7
图 23: 铁矿石贸易商利润单位 : 元 / 吨图 24: 钢厂螺纹钢长短流程生产利润单位 : 元 / 吨 25 2 15 1 5-5 -1 铁矿石贸易商利润 数据来源 : Wind 中大期货研究院 图 25: 螺纹钢表观消费量单位 : 万吨 / 周图 26: 热轧卷板表观消费量单位 : 万吨 / 周 同比 (%) 218 217 216 215 同比 (%) 218 217 216 215 7 4% 35 1% 6 3% 3 5 4 3 2 2% 1% % -1% -2% 25 2 15 1 5% % -5% 1-3% 5-4% -1% 数据来源 : Wind 中大期货研究院 8
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