RESEARCH REPORT
1
2
3
4
PE 1 1 1
2 1 19902006 500 3 TAIEX 1990 12.14 14.40 10.76 55.91 1991 15.08 13.30 9.92 31.11 1992 16.06 11.70 13.01 32.05 1993 16.15 11.40 13.15 22.85 1994 14.71 14.10 21.59 39.71 1995 13.89 17.90 11.44 21.31 1996 15.71 10.98 16.69 29.01 1997 18.58 10.12 12.10 27.04 1998 21.88 27.77 10.66 26.14 1999 25.13 34.63 26.73 47.73 2000 22.85 15.34 12.80 14.84 2001 31.06 29.29 12.18 41.57 2002 29.00 15.61 14.89 41.77 2003 27.88 10.06 18.96 24.76 2004 20.44 15.84 18.73 12.58 2005 18.85 10.98 15.57 17.55 2006 18.16 11.40 17.37 18.66 2 2005 MSCI 3 S&P500 80% S&P500 90% S&P500 S&P500 S&P500 2
PE 19902006 17 PE 30 PE 15 19.74 15.91 PE PE PE PE 1 PE PE PE 10 PE 2655 PE 19902006 17 10 13 19.74 15.91 15.14 29.07 18.37 13.70 14.02 26.59 2 PE PE 3 PE PE PE PE 1990 PE PE 1999 2003 19932000 PE 3
PE 2003 PE PE 419902006 5 PE 1 PE 19902000 11 20012006 5 PE 19901994 5 19941998 4 20002006 7 PE 4
NYSE100 50KRX100 45 NYSE U.S.100 50 KRX 100 100 50 100 36 % 48.97 50.56 53.61 27.02 PE PE PE IT PE PE 20 PE IT PE PE 23 IT 5
PE PE IT PE 1020 PE 100 PE 1020 PE 130 PE 1020 PE 1100 PE 80% PE 1020 PE 50 PE 6
PE NYSE U.S.100 50 KRX 100 PE 17.97 22.58 10.52 19.71 PE 18.25 24.38 NA 21.08 PE 16.7 15.1 NA 16.78 PE PE PE PE PE 1020 PE PE 50 EP 7
Risk Premium EP 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 EP 19902006 EP EP 19902006 0.87%1.50%0.43% 2.30% 53% 6.68-4.38/4.38 8
36 6 200 NASDAQKOSDAQ 9
19972007 KOSDAQ 50 OTC 9 PE NASDAQ PE 28.39 OTC KOSDAQ PE OTC PE 20.99 KOSDAQ 26.93 PE PE PE 17.6% 32.79% PE 29.87% 1999 PE 27.52 16.28 PE 10
19972007 PE 10 1 PE PE NASDAQ PE 10~61 20 11 9 OTC PE 935 11 5 KOSDAQ 743 PE 2NASDAQ KOSDAQ 5 OTC 2.87 11
3 PE 10 NASDAQ PE 199 OTC PE 2003 KOSDAQ 1998 PE 2006 PE 3 11 PE PE 1999 PE OTC PE 60%19992000 PE 1999 PE 4NASDAQ 50% OTC KOSDAQ 11 5NASDAQ PE 3 NASDAQ 1997 1999 19992004 20042007 NASDAQ PE OTC KOSDAQ PE PE 12
PE NASDAQ100 4 OTC KOSDAQ50 12 NASDAQ OTC KOSDAQ 1971 1994 1996 1999 3133 531 963 198 100 394 50 37 % 56.56 98.11 36.73 67.61 4 NASDAQ NASDAQ NASDAQ 100 NASDAQ 100 NASDAQ 100 NASDAQ 50% 100 NASDAQ NASDAQ 100 NASDAQ 13
PE NASDAQ IT PE PE 74.11 PE 6.40 PE 100 PE 16.28 9.68 1.55 OTC KOSDAQ PE IT PE PE NASDAQ OTC PE 100 NASDAQ IT OTC PE PE 50 IT PE IT PE PE NASDAQ NYSE 14 1 KOSDAQ PE NASDAQ OTC 14
PE KOSDAQ 1 23.75% PE 649.75 NHN 2 PE 4NASDAQ OTC NASDAQ 1050 030 KOSDAQ 0 100 NASDAQ KOSDAQ 20 90 PE 15
16 EP EP EP 19972006 0.45%2.27%-0.34%-0.35% 17 80% 15% EP 16
19932006 PE 33.28 PE 33.46 PE PE 20032006 10 PE 20 17
2006 10 PE 2007 8 31 PE 50 2007 8 31 2006 8 31 214% PE 19941995 PE 19962000 PE 20012003 18 2007 PE PE PE PE 2006 2007 PE PE 2005 10 PE 40 1030 46.5%2006 10 10 3050 PE 20%2007 8 31 PE10 50100 100 PE 82.3% 18
2007 8 PE 50 PE PE PE 40 2007 1366 3007.92 70.29% 2007 2007 8 300 PE 36.39 40.71 119932006 PE 9.858.75 15.759.14 2005 PE 16 40 19 2 1995 9.8 2000 PE 4.99 2.77 3 PE 5 PE 4 19932006 14 8 PE 6 57% 43% PE 2000 2005 5 PE 5 19932000 PE 19
GICS 2006 2007 4 30 2006 2007 PE PE 20 20
2007 4 30 40 GICS 21 PE 7 PE 13 PE 2006 PE 21
1020 3 2030 2007 4 30 1020 2030 2006 2007 4 PE 2007 4 2007 2007 8 31 PE PE 50 PE PE 30 1366 PE 20 30 11 PE 212007 8 50 180 PE 52.31 54.71 PE 76.33 PE 50 PE 3050 20%50100 48% 68% 180 50100 35%3050 22
23.3%100 36.1%PE 50100 50.3%3050 22.4% 72.7% PE 3050 50100 6 EP 22 19932007 4 3.86% 3.31%4.49% 19932007 4 7 8 1995 2005 1995 2005 23
7 19931998 1995 20012005 2007 24
1997 2007 3 23 PE 35 PE 1.36 1.58 1.92 2.21 25
1997 PE 2000 2007 3 PE 2000 PE 58.22 PE 300% 1 PE 2 PE 2 3 PE 2000 58.22 PE PE 2005 PE 26
4 PE 50% 5 PE 19982000 2000 2005 2005 PE 1999 1 5 27
PE S&P500 PE 2006 S&P500 PE PE S&P500 PE 1030 83% 26.7% A PE S&P500 PE PE 1 PE 2006 PE 36.87 50 PE 36 NYSE100 PE 12.5 27 PE 2 PE 2007 4 30 PE 25.75 15 3 PE S&P500 PE 20032004 3040 2005 2530 2004 PE S&P500 1.5 IT NASDAQ PE 49 PE 10% 71.04 PE 1.68 NASDAQ 300 PE 26 28
NYSE U.S.100 50 NASDAQ100 OTC 300 100 36 50 100 394 300 48.97 27.02 50.56 56.56 98.11 78.95 PE 17.97 19.71 22.58 37.68 22.62 46.73 PE 18.25 21.08 24.38 45.92 27.5 72.53 PE 16.7 16.78 15.1 29.45 14.4 33.49 300 PE PE PE 50% 27 PER NYSE100 NASDAQ OTC KOSDAQ 300 0 0.00 0.00 0.00 0.00 0 24.00 1.68 0~10 9.09 8.70 14.29 2.22 20.05 28.00 1.01 10~20 65.66 71.74 48.57 14.44 49.75 18.00 20.20 20~30 19.19 6.52 25.71 33.33 13.71 6.00 20.20 30~50 4.04 4.35 5.71 28.89 8.63 10.00 28.62 50~100 2.02 4.35 5.71 12.22 4.57 10.00 18.18 100 0 4.35 0 8.89 3.30 4.00 10.10 18.25 24.38 21.08 45.92 27.5 30.31 72.53 16.70 15.10 16.78 29.45 14.4 8.52 33.49 27 2007 2 300 PE 0 50 KOSDAQ PE 100 300 10% PE 2007 4 30 S&P500 PE 1020 52%2030 31% 300 PE 1020 3.3%2030 16% 100 16% 9 29
2005 PE 19261996 70 PE 1948 30
6.6 PE 1991 25.8 70 52 5.83% PE 0.9 0.93% 70 PE 20 7 10% PE 20 63 90%NASDAQ PE NASDAQ100 2000 3 NASDAQ100 PE NASDAQ 29 1997 7908 2007 3 12354 50% PE 1997 1194 2007 3 3183 150% PE 7% 30 PE PE 31
10 1997 20012003 32
33
34
35
36
37
[] [] [] [] 38