晨会纪要 市场研究部证券研究报告 2018 年 10 月 24 日 华融看市 大涨之后, 大盘回调整盘昨日大盘单边下跌未能守住 2600 点, 各指数纷纷下跌 ; 权重股表现极其低迷, 上证 50 领跌, 创业板 中小板跌幅相对较小 29 个一级行业全部下跌, 白酒股大跌 7.19%, 消费板块杀跌 昨日集体涨停的券商股高开低走, 市场情绪低迷, 个股普跌 尽管周一利好政策再度密集放出, 但周一的猛涨, 叠加昨日亚太股市集体走弱使得大盘出现较大幅度回调 不过政策底的确立应当不会让大盘短期内再次大跌, 预计会震荡中小幅反弹, 选股建议挑选三季报优质个股 财经要闻 习近平宣布 : 港珠澳大桥正式开通 工信部 : 前三季度移动互联网累计流量同比增 201.9%,9 月户均使用流量破 5GB, 同比增长 162% 国家统计局张洋 : 能源供需稳定增长, 节能降耗扎实推进 国家税务总局 : 前三季度税务部门组织税收增长 13.2% 工信部副部长 : 我国汽车产销基数很大, 高增长恐难以持续 海外市场综述 欧美股市普跌, 美股再现大震荡周二欧美股市再遭重挫, 道指收跌逾 120 点, 盘中一度下挫近 550 点 财报欠佳, 卡特彼勒跌 7.6% 新东方跌 16%, 领跌中概股, 三季度盈利不及预期 科技股低开高走, 苹果涨 0.9%, 特斯拉大涨 12.7% 泛欧斯托克 600 指数下跌 1.6%, 触及 2016 年 12 月以来的最低水平 分析师 : 袁晨 执业证书号 :S1490516090003 国内市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 上证综指 2594.83 (60.05) (2.26) 深证成指 7574.99 (173.84) (2.24) 沪深 300 3183.43 (86.85) (2.66) 中小板指 5114.42 (149.40) (2.84) 创业板指 1292.06 (22.89) (1.74) 香港恒生 25346.55 (806.60) (3.08) 恒生中国 10234.90 (255.77) (2.44) 风格指数收盘点位涨跌涨跌幅 % 中证 100 3417.95-104.17-2.96 中证 500 4253.56-79.59-1.84 中证 800 3355.40-84.90-2.47 股指期货收盘点位基差涨跌幅 % IF 当月 3,180.20-3.23-3.29 IF 下月 3,180.00-3.43-3.36 IF 季后 3,180.00-3.43-3.30 IF 半年 3,185.00 1.57-2.80 海外市场 收盘点位 涨跌 涨跌幅 % 道 - 琼斯 25,191.43-125.98-0.50 纳斯达克 7,437.54-31.09-0.42 日经 225 22,010.78-604.04-2.74 英国 FTSE 6,955.21-87.59-1.26 德国 DAX 11,274.28-250.06-2.22 外汇市场 美元指数 美元中间价 欧元 / 美元 美元 / 日元 英镑 / 美元 大宗商品 黄金 USD/oz 布伦特原油 LME 铜 LME 铝 CBOT 小麦 CBOT 玉米 收盘点位涨跌涨跌幅 % 95.947-0.087-0.09 6.934 0.010 0.15 1.147 0.000 0.04 112.440-0.380-0.34 1.298 0.002 0.13 收盘点位涨跌涨跌幅 % 1228.90 3.40 0.28 78.77-1.59-2.02 6132.00-88.50-1.44 2008.00-15.50-0.77 512.50-3.50-0.68 370.50-3.50-0.94 请务必阅读正文之后的免责声明部分
华融看市 大涨之后, 大盘回调整盘 市场综述周二 (10 月 23 日 ) 大盘单边下跌, 截至收盘, 上证综指报收 2594.83 点, 下跌 2.26%; 深成指报收于 7574.99 点, 下跌 2.24%; 中小板指下跌 2.84%; 创业板指下跌 1.74%, 两市成交量共 3537 亿元, 较前一日略有减少 29 个中信一级行业普跌 驱动因素分析 深圳市委市政府近日审议通过了 关于勇当海洋强国尖兵加快建设全球海洋中心城 市的决定, 提出深圳到 2035 年基本建成全球海洋中心城市 昨日大盘单边下跌未能守住 2600 点, 各指数纷纷下跌 ; 权重股表现极其低迷, 上证 50 领跌, 创业板 中小板跌幅相对较小 29 个一级行业全部下跌, 白酒股大跌 7.19%, 消费板块杀跌 昨日集体涨停的券商股高开低走, 市场情绪低迷, 个股普跌 尽管周一利好政策再度密集放出, 但周一的猛涨, 叠加昨日亚太股市集体走弱使得大盘出现较大幅度回调 不过政策底的确立应当不会让大盘短期内再次大跌, 预计会震荡中小幅反弹, 选股建议挑选三季报优质个股 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2
财经要闻 习近平宣布 : 港珠澳大桥正式开通 据新华社报道, 港珠澳大桥开通仪式 10 月 23 日上午在广东珠海举行 习近平出席仪 式并宣布大桥正式开通 港珠澳大桥跨越伶仃洋, 东接香港, 西接广东珠海和澳门, 总长 约 55 公里, 是粤港澳三地首次合作共建的超大型跨海交通工程 工信部 : 前三季度移动互联网累计流量同比增 201.9%,9 月户均使用流量破 5GB, 同比增长 162% 工信部发布了 9 月份通信业经济运行情况 报告显示, 电信业务收入增速持续回落 但 9 月份户均移动互联网接入流量达到 5.15GB, 同比增长 162.6% 前三季度移动互联网累计流量达 466 亿 GB, 同比增长 201.9%; 其中通过手机上网的流量达到 459 亿 GB, 同比增长 214.7%, 占移动互联网总流量的 98.5% 前三季度, 电信业务收入累计完成 9915 亿元, 同比增长 3%; 电信业务总量完成 43671 亿元, 同比增长 139.8%, 增速逐月提升,9 月当月增速达 144.2% 其中, 前三季度, 三家基础电信企业实现固定通信业务收入 2918 亿元, 同比增长 8.9%; 实现移动通信业务收入 6997 亿元, 同比增长 0.8%, 占电信业务收入的 70.6% 此外, 截至 9 月末, 三家基础电信企业的移动电话用户总数达 15.5 亿户, 同比增长 10.9% 其中, 移动宽带用户 ( 即 3G 和 4G 用户 ) 总数达 12.9 亿户, 占移动电话用户的 83.7%;4G 用户总数达到 11.5 亿户, 占移动电话用户的 74.3% 国家统计局张洋 : 能源供需稳定增长, 节能降耗扎实推进 据国家统计局网站发布, 国家统计局能源统计司副司长张洋撰文称,2018 年前三季 度, 我国能源供需延续稳定态势, 能源消费结构继续优化, 节能降耗扎实推进 一 能源生产发展良好 前三季度 ( 统计口径为规模以上工业 ), 原煤产量同比增长 5.1%, 增速比上半年加快 1.2 个百分点 ; 原油产量下降 1.9%, 收窄 0.1 个百分点 ; 天然气产量增长 6.2%, 加快 1.6 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3
个百分点 ; 电力生产延续上半年较快增长态势, 发电量增长 7.4% 其中, 水电 核电 风电 太阳能发电等清洁能源发电增长 8.9%, 高于全部发电增速 1.5 个百分点, 占全部 发电的比重为 26.7%, 比上年同期提高 0.4 个百分点 生产增速加快 前三季度, 煤炭开采和洗选业, 石油和天然气开采业, 电力 热力 燃气及水生产和供应业增加值同比增速比上年同期分别加快 4.1 3.2 1.9 个百分点 ; 产能利用率多数提高 煤炭开采和洗选业, 电力 热力 燃气及水生产和供应业产能利用率分别提高 4.0 1.0 个百分点 ; 效益增长较快 煤炭开采和洗选业, 石油和天然气开采业, 电力 热力 燃气及水生产和供应业利润均保持较快增长 二 能源进口增长总体较快 前三季度 ( 能源进口数据来源于海关总署 ), 原煤进口快速增长, 原油进口稳定增长, 天然气进口高速增长 其中, 原煤进口 2.3 亿吨, 同比增长 11.8%, 比上半年加快 1.9 个百分点 ; 原油进口 3.4 亿吨, 增长 5.9%, 加快 0.1 个百分点 ; 天然气进口 6478 万吨, 增长 34.0%, 放缓 1.4 个百分点 三 能源消费结构继续优化, 节能降耗扎实推进 能源消费结构继续优化 经初步核算, 前三季度全国能源消费总量同比增长 3.4%, 与上半年持平 天然气 水电 核电 风电等清洁能源消费占能源消费总量比重比上年同 期提高 1.3 个百分点, 煤炭消费所占比重下降 1.5 个百分点 节能降耗扎实推进 经初步核算, 前三季度全国单位 GDP 能耗同比下降 3.1% 国家税务总局 : 前三季度税务部门组织税收增长 13.2% 国家税务总局日前发布的数据显示, 今年前三季度, 全国税务部门组织税收收入 ( 已扣减出口退税 )112336 亿元, 增长 13.2%, 其中, 第三季度增长 8%, 比二季度增速回落 5.1 个百分点, 体现出我国一系列减税降负措施成效不断显现 今年以来, 放宽享受减半征收企业所得税优惠的小型微利企业标准等一系列优惠政策, 为促进创新创业, 推动实体经济转型升级营造了良好环境 1 8 月, 支持高新技术企业 请务必阅读正文之后的免责声明部分 4
发展和固定资产加速折旧等各项税收优惠政策共减税 3948 亿元, 同比增长 27.7%; 支持 小微企业发展税收优惠政策共减税 1289 亿元, 同比增长 29.1%; 支持重点群体人员创业 就业税收优惠政策共减税 199 亿元, 同比增长 8.7% 工信部副部长 : 我国汽车产销基数很大, 高增长恐难以持续 国务院新闻办公室于 10 月 23 日 ( 星期二 ) 上午 10 时举行新闻发布会, 请工业和信息 化部副部长辛国斌介绍 2018 年前三季度工业通信业发展情况, 并答记者问 中国工业报记者提问, 今年前三季度, 我国汽车产值和销量都较为低迷, 有观点认为, 我国汽车市场已经进入了寒冬期, 请问工信部如何看待这一现象? 如何预测未来汽车产 业的走势? 工业和信息化部副部长辛国斌表示, 因为汽车销售占我们整个国家销售零售额当中的比重很高, 对工业经济的影响也比较大 前三季度, 我国汽车产销完成了 2049 万辆, 同比分别增长了 0.8% 和 1.5% 这个数字是让大家比较纠结的, 我们希望它增的很快, 但事实上比较 骨感, 增长的幅度不高, 特别是近三个月连续出现了同比负增长的情况 我想出现这种情况也是正常的, 原因也是多方面的 我们国家的汽车产销基数已经很大了,2017 年达到了 2940 万辆的产销规模, 这种高速增长恐怕难以持续 从目前的形势来看, 产销高速增长的时期可能已经过去了, 低增长恐怕是未来发展的一个常态 但是, 我们也应该看到, 我们汽车产业发展也有很多积极向好的因素 : 第一, 行业的集中度在进一步提高 汽车行业销量排名前十家企业的销量占到总量的将近 90%, 这是一个很好的现象 第二, 行业主营业务收入的增长要高于产销量增速, 所以整体还是比较健康的 前 8 个月, 行业主营业务收入同比增长 8.8%, 这个数也不算低 第三, 新能源汽车保持了良好的发展势头 前三个季度, 新能源汽车的产销量分别达到了 73.5 万辆和 72.1 万辆, 同比增长幅度是 73% 和 81%, 这个量已经很大了, 领跑全球 考虑到我国老旧汽车报废更新替代量还很大, 同时, 我们三 四线的一些小城镇需求 量还是蛮大的, 今后汽车行业的增长空间还是比较广阔的, 但是肯定不会像过去那样高的 增长速度 所以, 我们后续确实需要引导行业进一步加大创新投入, 降本增效, 实现汽车 请务必阅读正文之后的免责声明部分 5
行业的平稳健康发展, 谢谢大家 请务必阅读正文之后的免责声明部分 6
海外市场 跌欧美股市普跌, 美股再现大震荡周二欧美股市再遭重挫, 道指收跌逾 120 点, 盘中一度下挫近 550 点 财报欠佳, 卡特彼勒跌 7.6% 新东方跌 16%, 领跌中概股, 三季度盈利不及预期 科技股低开高走, 苹果涨 0.9%, 特斯拉大涨 12.7% 泛欧斯托克 600 指数下跌 1.6%, 触及 2016 年 12 月以来的最低水平 美国方面 周二美国三大股指集体收跌, 道指收跌逾 120 点, 企业财报欠佳, 卡特彼勒跌 7.6% 新东方跌 16%, 领跌中概股, 三季度盈利不及预期 科技股低开高走, 苹果涨 0.9%, 特斯 拉大涨 12.7% 截至收盘, 道指跌 125.98 点, 或 0.5%, 报 25191.43 点 ; 标普 500 指数跌 15.19 点, 或 0.55%, 报 2740.69 点 ; 纳指跌 31.09 点, 或 0.42%, 报 7437.54 点 道指早间一度下 挫近 550 点 标普 500 指数一度跌穿 2700 关口 3M 与卡特彼勒的财报令人失望, 导致股价大幅下跌 卡特彼勒收跌 7.56%, 该公司此 前公布财报称其制造成本有所上升, 原因是原材料和货运成本增长, 而原材料成本的上升 则是由于受到钢铁价格上涨和关税的影响 3M 公司收跌 4.38%, 该公司此前公布的财报显示其第三季度盈利和营收均未能达到分 析师此前预期 另外, 该公司还下调了 2018 年盈利展望 本周是美股企业第三季度财报季最繁忙的一周, 有超过 150 家标普 500 指数成分股公 司将会发布财报 在截至目前为止已经发布了财报的标普 500 指数成分股公司中,79.6% 公司的盈利都超出分析师此前预期 意大利预算 沙特记者失踪事件持续发酵, 令全球地缘风险不断升温 土耳其总统埃 尔多安日内表示, 沙特国王在电话中承认谋杀, 卡舒吉谋杀是有计划行动的一部分 ; 将责 任归咎于少数几个安全人员, 无法令人信服 请务必阅读正文之后的免责声明部分 7
欧盟委员会要求意大利重新提交预算案 意大利总理孔特发表强硬表态称, 排除预算 案有方案 B, 不能接受预算案实质性的变更 ; 政府将不会让意大利退出欧盟或欧元区 ;2019 年 2.4% 的赤字水平是上限 个股方面, 卡特彼勒 : 三季度营收 135 亿美元, 预期 133.1 亿美元 ; 经调整 EPS2.86 美元, 预期 2.85 美元 ; 维持 2018 年 EPS 预测, 不及市场预期 卡特彼勒盘前跌逾 7% 麦当劳第三财季 EPS 为 2.1 美元, 预期 2 美元 ; 营收 53.7 亿美元, 市场预估 52.9 亿美元 ; 美国同店销售增长 2.4%, 低于市场预估 2.5% 3M 第三季度 EPS 为 2.58 美元, 预期 2.7 美元 ; 净销售额 82 亿美元, 市场预期 84 亿 美元 ; 预计财年经调整 EPS 区间为 9.9-10 美元, 此前预期为 10.2-10.45 美元 3M 盘前 跌 6.7% 联合技术 : 三季度经调整 EPS1.93 美元, 预期 1.82 美元 ; 净销售额 165.1 亿美元, 预期 161.4 亿美元 ; 预计全年经调整 EPS 为 7.20-7.30 美元, 预期 7.23 美元 联合技术 盘前涨 1.2% 新东方 : 第一财季营收 8.598 亿美元, 同比增 30%, 预期 8.41 亿美元 ; 非美国会计 准则下, 净利润为 1.84 亿美元, 同比增 14%; 经调整每 ADS 收益 1.16 美元, 预期 1.19 美元 ; 预计第二财季净营收 5.685 亿美元至 5.864 亿美元 特斯拉将原定于 11 月 7 日发布的 2018 年三季度财报, 提前到本周三 (10 月 24 日 ) 美股盘后公布, 被市场认为是利好消息 香橼研究等多家做空机构转而看涨特斯拉 欧洲方面 周二欧洲三大股指集体收跌 英国富时 100 指数收跌 1.24%, 报 6955.21 点, 创 7 个 月以来新低 ; 法国 CAC40 指数收跌 1.69%, 报 4967.69 点, 创逾 7 个月以来新低 ; 德国 DAX 指数收跌 2.17%, 报 11274.28 点, 创近两年新低 泛欧斯托克 600 指数下跌 1.6%, 报收于 354.06 点, 触及 2016 年 12 月以来的最低水 请务必阅读正文之后的免责声明部分 8
平 意大利富时 MIB 指数下跌 0.9%, 至 2017 年 2 月的低点, 此前欧盟执委会否决了意大 利 2019 年预算草案, 因为该计划违反了欧盟规则, 并要求意大利在三周内提交一份新的 预算草案 欧洲科技股领跌, 重挫 3.7% 苹果芯片供应商奥地利 AMS 公司股价收盘暴跌 26%, 是泛欧斯托克 600 指数成分股中跌幅最大的一只成分股, 该公司称, 第四季度和 2019 年 业绩前景可能承压 展望 与此同时, 法国信息技术公司 Atos 股价也大跌 22% 以上, 该公司下调了 2018 年营收 亚太方面 亚太股市收盘全线下挫, 韩国综指刷新去年 3 月以来收盘新低 韩国综合指数跌 2.6%, 报 2106.10 点 日经 225 指数跌 2.7%, 报 22010.78 点 澳大利亚 ASX200 指数跌 1.1%, 报 5843.10 点 新西兰 NZX50 指数跌 1.5%, 报 8673.18 点 香港恒指收盘跌 3.08% 报 25346.55 点, 国企指数跌 2.44%, 红筹指数跌 3.14% 全日 大市成交降至 971.79 亿港元, 前一交易日为 1144.41 亿港元 请务必阅读正文之后的免责声明部分 9
公司评级强烈推荐推荐中性卖出 投资评级定义 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 15% 以上预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 5% 到 15% 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在 -5% 到 5% 内预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15% 以上 行业评级 看好 预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5% 以上 中性 预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平 看淡 预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5% 以上 免责声明 袁晨, 在此声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等 华融证券股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务 华融证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策 本报告仅提供给本公司客户有偿使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本公司会授权相关媒体刊登研究报告, 但相关媒体客户并不视为本公司客户 本报告版权归本公司所有 未获得本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 传播, 不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利 本报告中的信息 建议等均仅供本公司客户参考之用, 不构成所述证券买卖的出价或征价 本报告并未考虑到客户的具体投资目的 财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐 客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的 财务状况和特定需求, 必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问 本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠, 但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任 本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务, 敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响 华融证券股份有限公司市场研究部 地址 : 北京市朝阳区朝阳门北大街 18 号中国人保寿险大厦 15 层 (100020) 传真 :010-85556304 网址 :www.hrsec.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明部分 10