王献义

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晨会纪要市场研究部证券研究报告华融看市蓝筹拉动, 构筑 W 双底形态财经要闻外交部 : 中国将在贸易和能源领域深化中俄合作新规敲门, 存量养老概念基金面临三条出路福布斯全球科技公司 25 强, 美国占 15 腾讯第 12 海外市场综述周四全球股市多数上涨, 美股实现六连涨分析师 : 王泽军执业证书号 : S1490510120002 2017 年 05 月 26 日

1 晨会纪要市场研究部证券研究报告华融看市蓝筹拉动, 构筑 W 双底形态财经要闻外交部 : 中国将在贸易和能源领域深化中俄合作新规敲门, 存量养老概念基金面临三条出路福布斯全球科技公司 25 强, 美国占 15 腾讯第 12 海外市场综述周四全球股市多数上涨, 美股实现六连涨分析师 : 王泽军执业证书号 : S 年 05 月 26 日国内市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 上证综指深证成指沪深中小板指创业板指香港恒生恒生中国风格指数收盘点位涨跌涨跌幅 % 中证中证中证股指期货收盘点位基差涨跌幅 % IF 当月 3, IF 下月 3, IF 季后 3, IF 半年 3, 海外市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 道 - 琼斯 21, 纳斯达克 6, 日经 , 英国 FTSE 7, 德国 DAX 12, 外汇市场美元指数美元中间价欧元 / 美元美元 / 日元英镑 / 美元大宗商品黄金 USD/oz 布伦特原油 LME 铜 LME 铝 CBOT 小麦 CBOT 玉米收盘点位涨跌涨跌幅 % 收盘点位涨跌涨跌幅 % 请务必阅读正文之后的免责声明部分

2 华融看市蓝筹拉动, 构筑 W 双底形态市场综述周四, 上证综指报复性反弹, 收盘放量大涨 1.43% 一举收复 3100 点, 报点, 创近两个月最大涨幅深成指涨 0.83% 报点 ; 创业板指涨 0.08% 报点两市成交 4287 亿元, 上日为 3423 亿板块方面, 金融股房地产基建等涨幅居前驱动因素分析周四央行进行 600 亿 7 天 100 亿 14 天逆回购操作, 当日有 700 亿逆回购到期, 完全对冲到期量周四, 在蓝筹股拉动下, 市场创下两个月以来的最大涨幅, 并且在技术上于 3000 点上方构筑了一个 w 底形态消息面上, 惠誉称中国的失衡状况对经济稳定构成风险实际上, 监管层正在大力推进的金融去杠杆虽然短期对市场造成了较大压力, 但另一方面也大大释放了金融风险, 有利于金融行业的健康发展和宏观经济的稳定运行另一个被证伪的事情是与美国之间的全面贸易战, 目前看来中美双方都在互放善意美国派员参加了一带一路峰会, 中方则愿进一步增加自美大豆棉花等农产品进口总体而言, 当下 A 股市场在关键点位有较强的支撑这一点已获证实, 正如我们前期所言, 市场大幅下跌到达这个位置需要休整现在休整之后, 市场究竟向上还是向下, 现在看来, 在政策面资金面边际宽松的状态下市场出现 w 型反弹, 且量能有所放大, 显示市场有可能在此位置筑底成功建议激进投资者可以考虑适当加仓请务必阅读正文之后的免责声明部分 2

3 财经要闻外交部 : 中国将在贸易和能源领域深化中俄合作香港万得通讯社报道,2017 年 5 月 25 日, 俄罗斯总统普京在莫斯科克里姆林宫会见对俄罗斯进行正式访问的中国外交部长王毅普京请王毅转达对习近平主席的亲切问候, 热烈祝贺中方成功举办一带一路国际合作高峰论坛, 表示期待习近平主席尽早访问俄罗斯普京说, 俄中是名副其实的全面战略协作伙伴, 双方合作涵盖政治经贸国际事务等各个领域当前俄罗斯经济形势向好, 两国政府部门应加强沟通协商, 巩固务实合作发展势头, 实施好重大合作项目, 为两国企业扩大合作创造良好条件俄中应在金砖国家上合组织二十国集团等多边框架下密切合作, 加强国际安全合作, 共同应对当前热点问题, 维护全球战略稳定王毅说, 不论国际形势如何变化, 中俄始终相互信任相互支持, 这是两国全面战略协作伙伴关系最显著的特征中方愿同俄方一道, 筹备好下阶段两国高层重要交往不久前普京总统应邀出席一带一路国际合作高峰论坛, 为论坛成功作出重要贡献双方将按照两国元首指引, 推动一带一路建设与欧亚经济联盟对接合作取得新成果中俄发展战略契合, 合作前景广阔, 应进一步深化贸易投资能源航空金融等领域合作, 加快实施大项目合作, 探索开发农业创新远东地区开发等新增长点, 深化两国利益融合两国还应在国际事务中加强战略协作, 坚定维护两国战略利益, 共同推动和平解决国际和地区热点问题新规敲门, 存量养老概念基金面临三条出路随着养老型公开募集证券投资基金指引 ( 试行 ) ( 下称指引 ) 初稿征求意见, 存量养老概念基金的转型也成为行业关心的问题多位公募人士告诉记者, 在具体实践中, 主要有改名转型或成立新基金等方式应对新规要求三道门槛根据指引, 对于存量基金产品, 符合新规要求的, 均可履行相应程序变更为养老型基金 ; 对于目前基金名称中包含养老字样的公募基金, 如果其投资运作风险请务必阅读正文之后的免责声明部分 3

4 控制等方面不符合指引要求, 则在指引发布后, 基金管理人应当履行程序修改基金名称据证券时报记者初步统计, 目前共有 19 只养老概念的公募基金, 分属 16 家基金公司若排除养老相关产业或主题投资基金, 专门针对客户养老概念的基金共有 12 只, 截至 2017 年一季度末, 合计管理规模为 126 亿元对于养老型基金的运作管理, 指引明确了三道门槛 : 一是采用普通基金形式运作的养老型基金投资于股票的比例原则上不超过 30%; 二是基金管理人近 3 年公募基金资产管理规模 ( 扣除货币市场基金 ) 不低于 300 亿元, 最近 3 年没有重大违法违规行为 ; 三是养老型基金的基金经理应当具备 5 年以上担任基金经理的经验, 历史业绩良好, 最近 3 年无违规记录三条出路在指引发布后, 带养老字样基金的出路就成了业内关心的问题据记者初步统计, 在上述 12 只养老概念基金中, 仅有 4 家公募的 5 只基金达到门槛不过, 无论是否符合指引要求, 存量养老概念基金都要面对转型的问题北京一位基金研究人士认为, 这些基金大体可以分为三类 : 一是本来就符合指引三条要求的, 可以通过变更注册程序改为养老型基金, 对产品的投资运作并不会产生很大的影响 ; 二是基金管理人规模未达到要求的, 就要修改基金名称, 去掉养老字样 ; 三是基金管理人规模达到要求, 但相关基金在产品投资运作基金经理任职年限等方面不符合要求的, 既可以修改基金合同或更换基金经理以符合指引要求, 也可以修改基金名称变更为普通基金, 而另设立养老型基金来布局这一市场该人士称, 实际上, 针对存量产品进行修改和审批, 与新发一只养老型基金并没有太大的优势估计新规实施后, 存量产品大多会通过简单的改名程序, 而不会修改合同去符合新规要求, 后者还是太麻烦了北京某中型公募产品经理表示, 转型或改名, 需要多方面的考虑 : 首先, 要考虑原产品的基金经理愿不愿管养老基金 ; 其次, 原产品的机构客户较多的话, 机构客户对产品收益都有预期的, 还要和客户沟通他们接不接受产品转型 ; 第三, 新设计产品和老产品转型从时间上来说差不多, 从公司角度而言, 如果是大公司, 选择转型会快一些, 但中型公司可能会选择新设产品北京另一家中型公募的市场部人士则表示, 他所在的公司尚不具备养老型基金管理资格, 所以, 旗下的养老概念公募产品无法继续运作, 只能通过更改基金名称来处请务必阅读正文之后的免责声明部分 4

5 理福布斯全球科技公司 25 强, 美国占 15 腾讯第 12 新浪报道, 福布斯发布 2017 全球最大 2000 家上市公司榜单, 科技公司前 25 强中, 美国占据 15 席, 前 10 强中美国占 8 席腾讯在科技公司中排名第 12 位, 阿里巴巴上升 34 位, 从去年的第 174 升至第 140 位 ; 京东上升 141 位, 至第 659 位榜单根据营收利润资产和市值进行排名, 其中包括 118 家科技企业, 来自全球 17 个国家美国科技公司在榜单上仍占统治地位上榜的 118 家科技公司中, 有 49 家是美国公司腾讯在科技公司中排名第 12 位, 是中国大陆排名最高的科技公司苹果仍是全球最大科技公司, 在所有上市公司中排名第九, 但名次较去年的第八下降一位微软排名第三, 营收 850 亿美元, 利润 167 亿美元, 资产 2240 亿美元, 市值 5075 亿美元, 全球排名第 19 位亚太地区有两家公司进入前 10 强韩国三星电子位居第二, 在全球所有上市公司中排名第 15 位鸿海精密工业股份有限公司排名第 9, 在全球所有公司中排名第 98 腾讯在科技公司中排名第 12 位, 是中国大陆排名最高的科技公司, 全球排名第 148 台积电排名第 11 第 4 至 10 位依次为 : 谷歌 ( 全球排名 24) IBM(43) 英特尔(54) 思科 (58) 甲骨文(70) 鸿海精密(98) Facebook(119) 第 11 至 25 位依次为 : 台积电 (127) 腾讯(148) 高通(170) 慧与(HP Enterprise)( 171) SAP(178) 惠普(271) 埃森哲(272) SK 海力士 (349) SK 集团 (363) 塔塔咨询服务(377) 德州仪器(387) 百度(392) 康宁(433) 富士通 (460) 美光科技(482) 中国两大电商巨头在榜单上的排名大幅上升, 阿里巴巴上升 34 位, 从去年的第 174 升至第 140 位 ; 京东上升 141 位, 至第 659 位请务必阅读正文之后的免责声明部分 5

6 海外市场周四全球股市多数上涨, 美股实现六连涨香港万得通讯社报道, 周四全球股市多数上涨, 美股实现六连涨, 纳指标普共创收盘新高因油价遭重挫, 能源板块普跌欧股指数下跌 0.1%, 报点, 但仍接近 21 个月高位亚太股市收盘全线上涨, 日经 225 指数涨 0.36% 香港恒生指数收盘涨 0.8%, 刷新 2015 年 7 月以来高位美国方面周四美股连涨 6 天, 纳指标普共创收盘新高道指涨 0.34%, 报点纳指涨 0.69%, 报点 ; 标普涨 0.44%, 报点消费品与科技股领涨 ; 但因油价遭重挫, 能源板块普跌标普 500 指数盘中最高上涨至点, 创历史新高标普 500 指数中的 11 大板块悉数上扬, 非必须消费品板块上涨 0.8% Federated Global Allocation Fund 投资组合经理 Steve Chiavarone 认为, 美股上涨的基础是强劲的企业财报 Chiavarone 表示, 在没有任何财政刺激政策的情况下, 第一财季企业盈利增长 15%, 因此即使减税与放松监管等改革措施尚未就绪, 投资者们仍然能够保持耐心, 石油公司股价普遍大幅下跌, 主要由于欧佩克决定延长其减产计划, 但并未扩大减产规模, 从而导致原油价格下跌至每桶 50 美元以下追踪能源股的交易所交易基金 SPDR Energy Select Sector ETF 下跌 1.82%, 与大盘的整体上涨走势呈现出相反走向, 其 34 只成分股票中有 32 只均有所下跌其中, 越洋公司大幅下跌 7.57%, 切萨皮克能源公司下跌 6.67%, 马拉松石油公司下跌 7.09%, 这些是跌幅最大同时也是交投最活跃的一些能源股而在这个交易所交易基金中加权比重最大的能源股中, 埃克森美孚下跌 0.64%, 雪佛龙下跌 1.05%, 斯伦贝谢下跌 2.76% 经济数据面, 美国劳工部宣布, 美国上周首次申请失业救济人数增加 1000 人, 总数攀升至 23.4 万四周移动平均的首次申请失业救济人数减少 5750 人, 总数下降至人月度平均的首次申请失业救济人数已下降至 1973 年 4 月以来的最低水平个股消息面, 百思买股价大涨, 此前该公司宣布盈利超出预期, 同家店面销售收入意外攀升, 并提供了乐观的业绩前瞻指引请务必阅读正文之后的免责声明部分 6

7 惠普股价上涨, 该公司在周三收盘后宣布季度盈利超出预期欧洲方面周四欧洲三大股指多数下跌英国富时 100 指数收涨 0.04%, 报点 ; 法国 CAC40 指数收跌 0.29%, 报点 ; 德国 DAX30 指数收跌 0.19%, 报点欧佩克减产协议令人失望打压油股泛欧斯托克 600 指数收盘下跌 0.1%, 报点, 但仍接近 21 个月高位石油服务公司派特法股价暴跌 30%, 原因是该公司称其已将首席运营官 Marwan Chedid 暂时停职, 等待进一步通知减产力度和减产延长的时间均不及预期, 拖累油价急跌逾 4%, 进而拉低能源股在能源板块中, 意大利埃尼公司股价收盘下跌 1.9%, 英国石油公司下跌 1.1%, 法国道达尔公司下跌 0.9% 而在油田服务提供商中, 阿美科福斯特惠勒公司收盘下跌 5.6%, Saipem SpA 下跌 3.1% 欧洲公司的首季业绩期意外强劲逾 80% 的欧洲企业已公布业绩,65% 的盈利高于预期亚太方面亚太股市收盘全线上涨, 日经 225 指数涨 0.36%, 报点 ; 韩国综合指数涨 1.1%, 报点, 创历史新高 ; 台湾加权指数涨 0.54%, 报点,, 刷新 2000 年科技股泡沫破裂以来新高 ; 澳大利亚 ASX200 指数涨 0.33%, 报 5788 点 ; 新西兰 NZX50 指数涨 0.17%, 报点周四, 香港恒生指数收盘涨 0.8%, 报点, 刷新 2015 年 7 月以来高位恒生国企指数劲升 1.74%, 恒生红筹指数涨 0.82% 华润置地涨 3.7%, 领涨恒指成分股内房股冲高回落, 中国海外宏洋招商局置地分别涨 %, 领涨内房股, 中国恒大再创新高, 收盘涨幅缩窄至 2.4% 内银股强势, 拉动国企指数大市成交增至亿港元, 周三为亿港元请务必阅读正文之后的免责声明部分 7

8 投资评级定义公司评级强烈推荐预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 15% 以上推荐预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 5% 到 15% 中性预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在 -5% 到 5% 内卖出预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15% 以上行业评级看好预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5% 以上中性预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平看淡预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5% 以上免责声明王泽军, 在此声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等华融证券股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务华融证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策本报告仅提供给本公司客户有偿使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本公司会授权相关媒体刊登研究报告, 但相关媒体客户并不视为本公司客户本报告版权归本公司所有未获得本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制传播, 不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利本报告中的信息建议等均仅供本公司客户参考之用, 不构成所述证券买卖的出价或征价本报告并未考虑到客户的具体投资目的财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求, 必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠, 但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务, 敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响华融证券股份有限公司市场研究部地址 : 北京市朝阳区朝阳门北大街 18 号中国人保寿险大厦 15 层 (100020) 传真 : 网址 : 请务必阅读正文之后的免责声明部分 8

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Microsoft Word _ doc 2017 7 3 S1080510120001 S1080116060038 0755-23838255 wangjunyjs@fcsc.com A 16 A 6 OPEC OPEC 7 1.72% 95.63 9 A First Capital Securities Corporation Limited 1 16 2 2.1 A A 1.09% 3157.87 0.59% 1807.43 50