Research

Size: px

Start display at page:

Download "Research"

肖瑾庄
5 years ago
Views:

1 晨会纪要市场研究部证券研究报告 2018 年 11 月 21 日华融看市美股下跌波及大盘回调连涨三日后, 沪深两市双双低开下挫收跌 2.13%, 三大股指纷纷走弱, 中小创大幅回调, 创业板 50 领跌, 权重股在大趋势下跟随下跌行业方面无一走红, 科创股深度回调, 电子综合领跌, 连带券商板块下挫, 雄安概念股一日游, 仅军工板块跌幅较小美商务部提议技术出口管制, 美科技股大跌, 拖累前期大涨的科技股回调, 大盘顺势短调, 昨夜美股再次下跌, 有可能波及 A 股, 需注意短期风险, 精选个股财经要闻国税总局 : 深化税务银行信息互通, 缓解小微民营企业融资难题 2017 年财政补贴社保已超 1.2 万亿, 养老保险降费只能小步走财政部 : 提前下达 2019 年支持学前教育发展资金预算亿元中国民用航空局 :9 月中国民航旅客运输量同比增 7.9% 热点城市楼市成交面积下降, 今年来调控政策已达 410 次海外市场综述美股再遭重挫, 道指收跌逾 550 点周二美股再遭重挫, 道指收跌逾 550 点苹果跌近 5%, 领跌道指, 创半年以来新低拼多多大涨逾 16%, 三季度营收同比增长近 7 倍塔吉特大跌 10.5%, 零售商板块普遍下滑分析师 : 袁晨执业证书号 :S 国内市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 上证综指 (57.66) (2.13) 深证成指 (229.32) (2.83) 沪深 (76.20) (2.31) 中小板指 (157.19) (2.93) 创业板指 (39.07) (2.80) 香港恒生 (531.66) (2.02) 恒生中国 (165.55) (1.56) 风格指数收盘点位涨跌涨跌幅 % 中证中证中证股指期货收盘点位基差涨跌幅 % IF 当月 3, IF 下月 3, IF 季后 3, IF 半年 3, 海外市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 道 - 琼斯 24, 纳斯达克 6, 日经 , 英国 FTSE 6, 德国 DAX 11, 外汇市场美元指数美元中间价欧元 / 美元美元 / 日元英镑 / 美元大宗商品黄金 USD/oz 布伦特原油 LME 铜 LME 铝 CBOT 小麦 CBOT 玉米收盘点位涨跌涨跌幅 % 收盘点位涨跌涨跌幅 % 请务必阅读正文之后的免责声明部分

2 华融看市美股下跌波及大盘回调市场综述周二 (11 月 20 日 ) 大盘单边下行, 截至收盘, 上证综指报收点, 下跌 2.13%; 深成指报收于点, 下跌 2.83%; 中小板指下跌 2.93%; 创业板指下跌 2.8%, 两市成交量共 4212 亿元, 较前一日略有减少 29 个中信一级行业全部下跌驱动因素分析发改委 : 将深入推进重点领域价格改革, 适时放开竞争性环节价格, 完善教育医疗养老等领域价格改革, 围绕电力石油天然气等重点能源资源大力发展现货市场, 逐步推动期货市场创新发展, 尽快形成多层次市场体系, 促进市场价格有效形成, 积极推进要素价格市场化改革连涨三日后, 沪深两市双双低开下挫收跌 2.13%, 三大股指纷纷走弱, 中小创大幅回调, 创业板 50 领跌, 权重股在大趋势下跟随下跌行业方面无一走红, 科创股深度回调, 电子综合领跌, 连带券商板块下挫, 雄安概念股一日游, 仅军工板块跌幅较小美商务部提议技术出口管制, 美科技股大跌, 拖累前期大涨的科技股回调, 大盘顺势短调, 昨夜美股再次下跌, 有可能波及 A 股, 需注意短期风险, 精选个股请务必阅读正文之后的免责声明部分 2

3 财经要闻国税总局 : 深化税务银行信息互通, 缓解小微民营企业融资难题国税总局网站 11 月 19 日显示, 为深入贯彻落实习近平总书记在民营企业座谈会上的重要讲话精神, 切实发挥税收支持和服务民营经济发展的职能作用, 近日, 国家税务总局在深入调研并听取各方意见的基础上, 印发了关于实施进一步支持和服务民营经济发展若干措施的通知 ( 以下简称通知 ), 针对民营经济发展过程中遇到的税收堵点难点问题, 提出认真落实和完善政策, 促进民营企业减税降负等 5 个方面共 26 条具体措施, 精准助力民营企业实现更好更快发展 2017 年财政补贴社保已超 1.2 万亿, 养老保险降费只能小步走我国的养老金涨幅已从 10% 降到目前的 5%, 但各级财政对于社保的补贴却一直在高位增长,2017 年的补贴金额超过了 1.2 万亿元财政部近日公布的关于 2017 年全国社会保险基金决算的说明显示, 在企业职工基本养老保险基金中, 财政补贴收入亿元, 比上年增加亿元, 增长 15.5%, 完成预算的 95.2% 根据关于 2017 年全国社会保险基金决算的说明可以看出, 财政对于社保的补贴主要是三项, 一是对企业职工养老保险基金补贴亿元, 二是对城乡居民养老保险基金补贴亿元, 三是对居民基本医疗保险基金补贴亿元从财政部社保决算的口径来计算,2017 年各级财政对社保补贴为亿, 这个数字在 2016 年为亿,2015 年为亿就企业职工养老保险而言,2017 年财政补贴增幅重回高位从过去三年的社保决算可知, 财政对于企业职工养老保险补贴的增幅在 2015 年为 19.1%,2016 年则回落到 10.2%,2017 年则上升到 15.5% 养老金的连年上涨被认为是近年来财政补贴大幅增加的重要原因之一 2016 年财政补贴增幅回落与养老金涨幅从 10% 下调到 6.5% 有关然而,2017 年养老金涨幅继续下调到 5.5%, 但财政对养老金的补贴增幅却不降反升请务必阅读正文之后的免责声明部分 3

4 财政部 : 提前下达 2019 年支持学前教育发展资金预算亿元香港万得通讯社报道, 财政部 11 月 20 日消息, 为加快预算执行进度, 提高预算编制的完整性, 现提前下达 2019 年支持学前教育发展资金预算亿元要切实加大幼儿资助投入力度, 确保建档立卡等贫困幼儿优先获得资助, 帮助农村贫困家庭幼儿接受学前教育做好 2019 年预算分解下达相关工作, 确保应承担的资金及时足额到位中国民用航空局 :9 月中国民航旅客运输量同比增 7.9% 香港万得通讯社报道, 中国民用航空局 11 月 20 日发布的主要运输生产指标统计显示, 今年 9 月, 运输总周转量达到亿吨公里, 同比增长 9%; 中国民航旅客运输量达到 5029 万人, 同比增长 7.9%, 当年累计运输量已达 4.57 亿人 ;9 月货邮运输量为 66.3 万吨, 同比增长 2.3% 热点城市楼市成交面积下降, 今年来调控政策已达 410 次相关数据显示,10 月份,20 个热点城市合计成交 1448 万平方米, 环比下降 11% 大部分热点城市成交面积下行同时, 今年以来房企融资压力明显加大, 且融资成本分化严重政策方面, 调整政策发布频率明显下降, 近期仅少数城市发布了有关人才和旧城改造之类的政策, 只有苏州一地针对限购政策有所升级中原地产首席分析师张大伟表示, 部分一二线热点城市库存上升, 预计行业仍将在底部运行一段时间, 不排除房企为完成销售目标, 加快回款实施价格战政策面平稳相比之前多地密集发布调控政策,11 月以来涉及房地产的政策基本平稳, 且约束性政策数量锐减统计数据显示, 上周各地合计发布相关房地产政策仅 5 次, 月内累计仅 12 次, 相比之前平均单月 40 次的频率明显下降请务必阅读正文之后的免责声明部分 4

5 从近期发布的调控政策的具体内容看, 主要针对销售中存在的违规现象例如, 住建部近日公布各地专项行动, 查处的第三批违法违规房地产开发企业和中介机构共计 24 家银保监会 11 月以来已对 5 家银行因贷款违规涉房开出合计逾 400 万元的罚单北京市则持续开展互联网虚假房源信息执法检查工作, 对涉嫌发布虚假房源信息拒不配合执法调查的 12 家房地产经纪机构予以曝光仅苏州发布了新的限购政策苏州相城区住建局近日宣布, 严格购房资格审查, 包括暂停对申请人积分小于 600 分的非本市户籍居民家庭出售新建商品住房, 个人积分由相城区积分办提供,11 月 19 日起执行此前, 非苏州市户籍居民家庭提供两年内在苏州市区 ( 含吴江区 ) 昆山市太仓市累计一年纳税或社保证明, 即可购首套房未来这一政策或推广至整个苏州市楼市表现不佳张大伟认为, 多地大都严格执行此前的调控政策, 整体市场表现平稳, 但部分楼市出现明显调整数据显示, 金九银十成色不足, 大部分热点城市成交环比下行 10 月份,20 个热点城市合计成交 1448 万平方米, 环比下降 11% 深圳青岛杭州大连四地销售面积环比下降超过四成 ; 北京上海广州深圳成都和重庆等地成交面积环比跌幅均超过 10% 其中, 杭州市区 10 月总计成交商品房 7790 套, 为近 20 个月以来成交新低商品房成交量创下近 6 年来同期最差成绩预计房地产行业将在底部运行一段时间张大伟指出, 部分一二线热点城市库存上升其中, 北京在共有产权房和限竞房供应井喷的情况下, 累计库存增加超过万套 2018 年是历年发布房地产调控政策次数最多的一年, 楼市政策执行严格叠加 10 月份的 24 次, 今年以来房地产调控政策合计发布高达 410 次 10 月以来楼市政策发布次数逐渐减少,11 月基本没有加码收紧政策但整体看, 调控力度仍将维持之前的高压状态请务必阅读正文之后的免责声明部分 5

6 融资面临压力某大型房企高管对中国证券报记者表示, 四季度公司最重要的任务是冲销售和融资为加快去化, 公司推出了一些小幅促销让利活动由于短期大量限竞房集中供应, 以往新房不愁卖的北京市场已经出现滞销截至 11 月 19 日, 今年以来北京合计有 27 个限竞房项目取得 34 期预售证, 合计提供商品房限竞房源套, 达 191 万平方米, 货值达到 1000 亿元, 但网签数据相对乐观的只有瀛海府熙悦林语洺悦苑等少数几个项目部分项目刚刚取得预售证, 且市场平均去化率低于 4 成这意味着产生了价值 600 亿元左右的库存中国证券报记者实地走访了解到, 部分区域出现限竞房扎堆入市的情况, 加之购房者买涨不买跌心态, 导致一些项目销售进度缓慢面临销售压力, 部分项目尝试小幅调整价格其中, 北京昌平区某限竞房均价从 2 个月前 5 万元 / 平方米左右调整至元 / 平方米前述房企人士指出, 有的限竞房项目出现明显的价格调整随着后续供应量继续上升, 区位属性不佳去化难度加大的限竞房可能出现价格战融资方面,58 安居客房产研究院监测的数据显示, 今年以来房企融资压力明显大于去年 1-9 月销售金额 TOP50 的房企融资成本同比平均提升了 1 个百分点, 融资金额同比收窄近三成近期多家房企密集发债融资, 融资成本分化严重整体看, 拥有国资背景的大型房企如万科滨江集团等企业融资成本为 5% 左右, 阳光城等民资房企融资年化利率为 8% 左右境外渠道稍加宽松, 但融资成本高昂, 且汇率风险不可忽视合景泰富近日发行 4 亿美元优先票据, 年利率 9.85% 华远地产和隆基泰和外币融资工具的票面利率分别高达 11% 和 12% 中国恒大附属公司景程有限公司发行的优先票据, 最高融资成本达 13.75% 这从侧面体现了房企融资压力之大请务必阅读正文之后的免责声明部分 6

7 海外市场美股再遭重挫, 道指收跌逾 550 点周二美股再遭重挫, 道指收跌逾 550 点苹果跌近 5%, 领跌道指, 创半年以来新低拼多多大涨逾 16%, 三季度营收同比增长近 7 倍塔吉特大跌 10.5%, 零售商板块普遍下滑截至收盘, 道指跌 2.21% 报点, 标普 500 跌 1.82% 报点, 纳指跌 1.69% 报点苹果股价继续走低, 两日累跌 8.6%, 此前, 多家供应商暗示苹果在削减最新 iphone 的零件订单 iphone 约占苹果收入的三分之二, 因此其销量增长停滞是一个问题周二 FAANG 股票涨跌不一, 苹果跌 4.78%, 亚马逊跌 1.11%, 奈飞跌 1.34%, 谷歌涨 0.29%,Facebook 涨 0.67%, 微软跌 2.78% 而周一上述 FAANG 股票全部收跌, 每只股票较其近期最高点均下跌了至少 20%, 意味着它们全都跌入熊市 TS Lombard 公司全球宏观部门主管 Dario Perkins 表示 : 短期内, 科技板块出人意料的出现疲软, 将对全球经济造成重大影响, 使看起来已经陷入泥淖的宏观经济状况雪上加霜 FAANG 股票继续大幅下挫, 加重了美国股市面临的压力受塔吉特股价走低影响, 零售商板块普遍下滑塔吉特股价大跌 10.5%, 该公司宣布上一财季盈利低于预期, 并且同家店面销售收入稍低于市场预期同家店面销售收入是衡量零售商表现的重要指标之一原油期货价格继续大幅下跌, 美国 WTI 期货下跌超过 7%, 布伦特原油也下跌超过 7% 美国能源股全线收低, 埃克森美孚跌 2.84%, 雪佛龙跌 2.78%, 康菲石油跌 3.69%, 斯伦贝谢跌 2.92%,EOG 能源跌 3.17% 个股方面拼多多 : 三季度营收 33.7 亿元, 同比增 697%; 归属股东净亏损亿元, 去年同请务必阅读正文之后的免责声明部分 7

8 期亏损 2.21 亿元 ; 月活用户为亿, 同比增 226%; 截至 9 月 30 日的 12 个月活跃买家数 3.86 亿, 同比增 144%; 总成交额 3448 亿元, 同比增 386% 高盛下调苹果目标价至 182 美元多家投行下调京东目标价 : 野村将京东目标价从 41 美元下调至 24 美元, 评级下调至中性麦格理将京东的目标价从 35 美元下调至 24 美元 Benchmark 将京东目标价从 36 美元下调至 31 美元京东方面回应刘强东退出管理层 : 假新闻日产汽车公司社长西川广人指出, 卡洛斯戈恩的违规行为不会对日产雷诺和三菱汽车的联盟产生影响由英国在内的八国组成的国际大委员会第二次邀请 Facebook 接受质询, 希望扎克伯格就一系列数据滥用和安全丑闻作出解释比尔盖茨支持的素食汉堡制造商 Beyond Meat Inc 在美国提交 IPO 申请, 计划通过首次公开募股融资 1 亿美元波士顿科学同意以每股 840 便士的价格现金收购 BTG 保时捷 : 前三季度盈利 26.7 亿欧元, 同比增 25%; 下调 2018 年税后利润预期至 25 亿 -35 亿欧元, 此前预期为 34 亿 -44 亿欧元塔吉特 : 第三季度净利润 6.22 亿美元, 收入亿美元,EPS 为 1.16 美元 ; 非美国通用会计准则下 EPS 为 1.09 美元, 预期 1.12 美元 ; 同店销售增长 5.1%, 市场预期增长 5.2% 请务必阅读正文之后的免责声明部分 8

9 公司评级强烈推荐推荐中性卖出投资评级定义预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 15% 以上预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 5% 到 15% 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在 -5% 到 5% 内预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15% 以上行业评级看好预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5% 以上中性预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平看淡预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5% 以上免责声明袁晨, 在此声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等华融证券股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务华融证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策本报告仅提供给本公司客户有偿使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本公司会授权相关媒体刊登研究报告, 但相关媒体客户并不视为本公司客户本报告版权归本公司所有未获得本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制传播, 不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利本报告中的信息建议等均仅供本公司客户参考之用, 不构成所述证券买卖的出价或征价本报告并未考虑到客户的具体投资目的财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求, 必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠, 但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务, 敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响华融证券股份有限公司市场研究部地址 : 北京市朝阳区朝阳门北大街 18 号中国人保寿险大厦 15 层 (100020) 传真 : 网址 : 请务必阅读正文之后的免责声明部分 9

目录一重点城市商品房交易环比上涨... 4 二行业与公司信息... 7 三投资建议... 8 四风险提示... 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2

目录一重点城市商品房交易环比上涨... 4 二行业与公司信息... 7 三投资建议... 8 四风险提示... 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 行业研究 : 周报 (217.3.2-217.3.26) 217 年 3 月 28 日北京商住限购限贷, 重点城市成交环比上涨看好 ( 维持 ) 上周市场表现上周房地产指数 ( 中信 ) 下跌 1.17%, 同期沪深 3 指数上涨 1.27%, 房地产指数跑输沪深 3 指数 2.44 个百分点市场表现截至 217.3.27 重点城市商品房成交量环比上涨新建住宅方面, 上周 (217.3.2-217.3.26)