华泰期货 天胶周报 胶市概述 仓单压制, 沪胶暂观望 上周沪胶大幅下挫, 主要是前期下游工厂的原料补库已经告一段落, 随着市场氛围的转变, 原油的走势, 美元的走强都对大宗商品施加了压力 天胶重回基本面因素, 首先是天气并无异常, 国内外产区割胶基本正常, 随着前期国内价格的反弹, 内外价差重新缩小, 国内现货偏紧的格局有所缓解 同时, 随着原料的增加, 泰国原料价格上周也开始出现回落 最后是国内仓单的问题, 随着时间的推移, 问题越发凸显, 在交易所仓单没有解决之前, 沪胶都将背负压力前行 国内交易所总库存截止上周末 33639 吨 (+3712), 库存维持上一周的增加势头, 持续创新高, 同比来看, 库存数依然在近几年来的高位 ; 期货仓单量 3317 吨 (+19), 仓单也还在继续增加, 目前的总量依然在历史高位, 仓单的巨大量始终是压制胶价的主要因素, 尤其是 合约, 因面临老胶清库的问题, 随着时间的临近, 压力将凸显 后期需要密切关注仓单的流出情况 青岛保税区库存截至 底下降为 19.44 万吨, 较上月中继续减少 11%, 且降幅有所扩大 从历年情况来看, 下降依然符合季节性规律, 主要前期工厂生产旺季, 采购需求大, 而国内外开割初期, 产量并不大, 使得流入小于流出, 且今年因为国内部分原料加工厂交割品进入交易所, 一定程度上消耗了下游工厂的量, 使得工厂的需求更需要从保税区里转 但从同比的情况来看, 今年库存依然高于去年同期水平, 且总体库存的高位依然是压制当前天胶价格的因素 上周末国内现货全乳胶报价为 135 元 / 吨, 主力合约期现价差为 33 元 / 吨, 从持仓成本看, 价差基本在合理水平 整周的现货价格变动基本跟随期价的波动而波动, 周末开始出现较明显的下跌 就现货市场而言, 由于下游轮胎厂的采购, 而人民币贬值造成内外倒挂 进口力度不足, 保税区库存降幅扩大, 两者对现货价格有一定支撑, 使得现货下降幅度相比期货要小 但随着工厂一波集中采购之后, 对于现货的支撑将逐步放缓, 上周工厂的采购需求已经出现下降 港口美金胶价格也开始出现回调, 但表现依然比国内现货价格要好 泰国天气尚无异常, 胶农割胶正常, 价格开始重新下跌, 前期的坚挺主要是受中国期价反弹的影响 排除异常天气的可能, 泰国因为后期将进入高产期, 预期原料产量将持续上升, 供应缓慢释放可期, 泰国原料价格后期依然会呈现持续下挫的态势 替代品方面 : 上周天胶与合成胶的价差开始重新缩小, 由于合成胶价格的坚挺, 周末价差已经转为天胶价格低于合成胶价格, 该因素见对天胶价格的有支撑 原油的下挫并没有拖累合成胶价格, 后期依然要重点关注原油的走势 下游轮胎开工率方面, 截止 8 日, 全钢胎企业开工率 7.78%(+.91%), 半钢胎企业开工率 72.84%(+1.8%), 开工率有所回升, 全钢半钢胎均有所企稳 主要是前期工厂的原料补库之后, 继续集中生产, 但因天气炎热, 轮胎厂开工率步入季节性下行通道, 但就最近的轮胎出口数据以及汽车产销数据包括重卡销售数据来看, 都有向好的迹象, 轮胎厂开工率的持续下行后期看能否传导到终端消费数据上 操作建议 : 短线参与为主 ---- 天胶周报 216 年 1 日 短期来看, 沪胶价格被打下来之后, 因为绝对价格偏低, 国内的开割积极性受到一定影响, 甚至有囤原料的现象出现, 对国内原料价格有支撑, 泰国的原料价格也因此受到支撑 就绝对价格来看, 天胶向下的空间有限, 但仓单的问题没解决之前, 上涨将受阻, 建议暂时观望为主, 等待 合约的企稳入场机会 华泰期货研究所陈莉 2-8732353 cl@htgwf.com 更多资讯请关注 :www.htgwf.com 微信号 : 华泰期货 216 年 1 日 1 / 18
21/8/23 21/11/22 211/2/17 211/5/16 211/8/8 211/11/7 212/2/6 212/4/26 212/7/18 212/1/17 213/1/14 213/4/17 213/7/18 213/1/22 214/1/14 214/4/16 214/7/11 214/1/3 214/12/26 215/3/2 215/6/12 215/9/4 215/11/27 216/2/19 216/5/13 Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dec-11 华泰期货 天胶周报 本周酷图 轮胎开工率持续下行 ;份重卡销售继续向好, 保税区库存继续下行, 交易所库存及仓单持续增加, 给期货盘面带来抛压 轮胎开工率 重卡销量 9% 全钢胎开工率 半钢胎开工率 14 12 21 211 212 213 214 215 216 8% 1 重卡销量季节走势 7% 8 6% 6 5% 4 4% 2 3% 2% 213-6-1 214-6-1 215-6-1 216-6-1 青岛保税区库存 数据来源 :Reuters, 华泰期货研究所 上期所库存 212 213 214 215 216 15 日 15 日 4. 35. 3. 25. 2. 15. 1. 5.. 3 25 2 15 1 5 29 21 211 212 213 214 215 216 4 35 3 25 2 15 1 5 数据来源 : 上期所, 华泰期货研究所 轮胎出口 天胶与合成胶价差 5,. 4,5. 4,. 3,5. 3,. 2,5. 2,. 1,5. 1,. 21 211 212 213 214 215 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 天胶 丁苯 顺丁 天胶 - 丁苯 ( 右 ) 天胶 - 顺丁 ( 右 ) 2 15 1 5-5 数据来源 :Reuters, 华泰期货研究所 数据来源 :Reuters, 华泰期货研究所 216 年 1 日 2 / 18
华泰期货 天胶周报 本周橡胶行业要闻天胶供应消息青岛保税区橡胶库存 底大降 : 截至 216 年 底, 青岛保税区橡胶库存较 15 日下降 11%, 至 19.44 万吨, 减少 2.44 万吨, 降幅大增 从具体库存品种来看, 天然胶 合成胶库存均有下滑 其中, 天然胶库存无论是降幅, 还是减少绝对数量, 所占比重都较大 丁苯 顺丁库存有所增加, 但混合胶的下降拉低了合成胶的整体库存 此外, 烟片胶库存也有所下滑, 复合胶维持不变 印度 橡胶进口量同比降 4.1%: 据印度 5 日消息, 印度橡胶局周二在声明中称, 印度 橡胶进口量同比减少 4.1% 至 35,445 吨, 因产量增加 印度 橡胶产量同比增加 2.2% 至 46, 吨, 消费量增加 4% 至 85, 吨 印度主要自印尼 越南和泰国进口橡胶 泰国复合胶出口量大降 : 泰国海关最新发布的信息显示,, 泰国橡胶 ( 含复合橡胶 ) 出口量同比下降 22%, 至 27 万吨, 环比下降 14% 其中, 泰国烟片胶出口同比降 4.7%, 标胶同比增长 4.5%, 复合胶同比则大降 84% 印度胶价 6 年半低位, 产量降至 2 年最低 对比印度近年来的市场走势, 印度的天然橡胶市场也遇到了瓶颈期, 从产量上看, 其产出水准已经下降到近 2 年来的最低水平, 而天然橡胶的价格也触碰到了近 6 年以来的最低底线 这一系列数据的公布难免对市场造成恐慌, 为提振橡胶市场, 印度鼓励胶农种植橡胶, 但考虑到胶农的悲观情绪, 恐一时难以实现 日本橡胶贸易协会最新公布数据显示, 截至 216 年 2 日, 日本港口橡胶库存增加 1.4%, 至 1492 吨 数据显示, 天然乳胶库存从 61 吨, 降至 53 吨 ; 固体合成橡胶库存从 1252 吨, 升至 131 吨 ; 合成乳胶库存维持在 42 吨 天然橡胶生产国协会 (ANRPC) 周二在一份声明中称, 今年全球天然橡胶产量料仅较去年增加.3%, 因单产下滑抵消了割胶面积增加带来的影响 天然橡胶生产国协会成员国的产量占全球橡胶总产量的 92% 左右, 该协会的秘书长 Sheela Thomas 称, 预计 216 年该协会橡胶产量将增至 117 万吨, 多于去年的 114 万吨 Sheela Thomas 称 : 天然橡胶价格低迷 气候因素限制以及一系列其他因素都可能对橡胶平均单产构成打压 据泰国海关 3 日消息,216 年 橡胶 ( 含复合橡胶 ) 出口量同比降 2.2% 至 31 万吨, 环比降 13% 数据显示, 烟片胶出口同比降 3.6%, 标胶增 28%, 复合胶则大降 77% 越南海关最新公布的数据显示, 越南 216 年 上半月橡胶出口量为 24214 吨, 同比下降 35.41%, 截至 216 年 15 日, 橡胶累计出口量 335934 吨, 同比上升 18.23% 据统计显示,15 年 越南橡胶出口量为 78538 吨,上半月橡胶出口量 37487 吨, 截至 215 年 5 月 15 日累计出口 284134 吨, 卓创预计 216 年越南 出口量要低于 水平, 受干旱影响,原料产量降低, 因此较 15 年 出口量可能有所回落 据 11 日最新报告显示, 今年 1-, 主产国天胶产销 进出口量同比均有增长 其中, 产量增幅略低, 为 1.9% 出口增幅为 3.5%, 消费增幅为 5.5%, 而进口量增幅则达到 12.2% 产量方面, 中国由于受割胶推迟影响,216 年前 4 个月同比下降 35%, 降幅在主产国中属于最高 此外, 马来西亚 11.3% 的降幅也较为显眼 同期, 泰国 越南则实现了 8% 左右的增长 出口除马来西亚同比下滑外, 其他三大主产国都有增加, 其中, 越南 14.6% 的增幅最高 报告还显示, 泰国 印尼 马来西亚的天胶库存延续下降态势, 而中国 越南的库存略有增加 216 年 1 日 3 / 18
华泰期货 天胶周报 报告认为, 虽然过去的几个月, 天胶价格已经有所复苏, 但由于是在割胶淡季, 胶农收益十分有限 目前的胶价复苏主要受季节性影响, 除非供应短缺, 或者其他外部因素产生影响, 否则胶价还是比较脆弱 此外, 本期报告对今年的产量 出口量 消费量数据进行了下调 216 年 中国轮胎出口同环比微增 216 年, 中国轮胎出口同比微涨.7%, 环比增 4.1%, 增幅缩小 就主要出口国家的表现来看, 美国市场同比降 13%, 环比降 7%; 英国同比降 3%, 环比增 3%; 德国同比增 12%, 环比降 3%; 沙特同比降 12%, 环比降 8% 澳大利亚同比降 12%, 环比降 8% 美对华轮胎反倾销初裁延期 : 当地时间 27 日, 美国商务部发布公告, 将对华卡客车轮胎反倾销调查初裁时间从 7 日延期至 26 日 出于正在调查的补贴项目数量和性质的原因, 申诉方美国钢铁工人联合会 (USW) 提出延期要求, 商务部予以同意 事件回顾 : 216 年 29 日, 美国钢铁工人联合会向美国商务部和美国国际贸易委员会提出申请, 要求对来自中国的卡车继客车轮胎产品启动反倾销和反补贴调查 19 日, 美商务部发布公告, 正式对原产中国的卡客车轮胎展开 双反 调查 31 日, 美商务部曾下发公告, 将初裁时间从 25 日推迟到 27 日 据了解, 此次 双反 涉案金额为 1.8 亿美元, 轮胎数量达 842 万条, 与车辆安装在一起出口美国的卡车和客车轮胎, 不在本次调查范围之内, 指控倾销幅度为 19.78%-58.2% 美国作为全球汽车保有量最大的国家,5% 的轮胎源自进口, 是中国轮胎最主要的海外市场, 其进口轮胎约占中国出口轮胎总量的三分之一 但美方先后多次对原产于中国多个轮胎产品发起贸易救济调查并采取限制措施, 给国内轮胎企业造成重大影响, 中国对美轮胎出口因此正在飞速下滑 据中橡协统计, 相较于此前 1 年平均超 1% 的增长,215 年前 中国轮胎出口交货值下降了 17.5% 216 年下半年中国橡胶制品出口量将大幅度增涨 216 年上半年, 国内橡胶制品行业整体表现良好, 全年工业总产值和销售收入有均有一定程度上涨 其中工业总产值同比增长 12.61%, 出口产品交货值同比增长 29.15%, 实现销售收入同比增长 14.65%, 实现利润总额同比增长 19.1% 同时橡胶制品专家指出, 橡胶制品的出口市场表现不及前几年 在 216 年一季度, 橡胶制品出口产品交货值同比下降 7.6%, 进入二季度, 形势虽略有好转, 但产品交货值增幅也仅有 6.23%; 这主要是受到国内外经济形势低迷 汽车出口市场不振和人民币升值影响 轮胎世界网了解到,216 年下半年, 橡胶制品行业的利润有大幅提高, 企业经营业绩得到很好的改善, 盈利能力有所提高 据分析, 原因主要有以下两方面, 一方面是橡胶等原材料价格下跌, 企业毛利率空间放大 ; 另一方面是企业加强管理, 经营业绩得到改善 有关人士判断认为, 从宏观角度来看, 国家政府调控力度加大, 上下游行业走势正逐渐趋于好转, 中国橡胶制品市场需求仍将保持增长态势 但由于汇率等因素变化, 其出口市场或将受到一定程度的影响 随着国民经济的发展和市场需求, 橡胶制品加工业也在不断的发展壮大, 据统计, 中国橡胶厂的数量已从 1949 年的 629 家增加到如今的 6 多家, 全行业从业人员高达 5 多万人 从业人员不断增多, 随之而来的将是行业的巨大跨越和进步 216 年 1 日 4 / 18
Jan-13 Mar-13 May-13 Jul-13 Sep-13 Nov-13 Jan-14 Mar-14 May-14 Jul-14 Sep-14 Nov-14 Jan-15 Mar-15 May-15 Jul-15 Sep-15 Nov-15 Jan-16 Mar-16 May-16 Jul-16 Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dec-11 28-1-2 28-7-2 29-1-2 29-7-2 21-1-2 21-7-2 211-1-2 211-7-2 212-1-2 212-7-2 213-1-2 213-7-2 214-1-2 214-7-2 215-1-2 215-7-2 216-1-2 28 年 29 年 29 年 21 年 21 年 211 年 211 年 212 年 212 年 213 年 213 年 214 年 214 年 215 年 215 年 华泰期货 天胶周报 图 1: 新加坡胶进口盈亏 图 2: 日胶进口盈亏 新加坡胶进口盈利 沪胶 日胶进口盈利 沪胶价格 45 4 35 3 25 2 15 1 5 4 2-2 -4-6 -8-1 -12-14 -16 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 2-2 -4-6 -8-1 -12 图 3: 泰胶进口比价 图 4: 上海交易所库存年度对比 沪泰胶比价 泰胶进口比值 33 31 29 27 25 23 21 19 17 3 25 2 15 1 5 29 21 211 212 213 214 215 216 4 35 3 25 2 15 1 5 15 Jan-1 Apr-11 Jul-12 Oct-13 Jan-15 Apr-16 图 5: 沪胶主力持仓结构 数据来源 : 文华财经, 华泰期货研究所 图 6: 期现价差 1 5-5 -1-15 -2-25 -3-35 多空单净持仓主力合约收盘价 29 27 25 23 21 19 17 15 13 11 9 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 主力升水全乳胶现货主力合约 7 6 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4 216 年 1 日 5 / 18
26-1-6 26-5-6 26-9-6 27-1-6 27-5-6 27-9-6 28-1-6 28-5-6 28-9-6 29-1-6 29-5-6 29-9-6 21-1-6 21-5-6 21-9-6 211-1-6 211-5-6 211-9-6 212-1-6 212-5-6 212-9-6 213-1-6 213-5-6 213-9-6 214-1-6 214-5-6 214-9-6 215-1-6 215-5-6 215-9-6 216-1-6 212/9 212/12 213/3 213/6 213/9 213/12 214/3 214/6 214/9 214/12 215/3 215/6 215/9 215/12 216/3 216/6 华泰期货 天胶周报 7: 泰国白片与日本烟片价差图 8: 国内天胶现货价格 6. 5. 4. 3. 2. 1.. 4 价差 ( 含税 ) 日本烟片价格 ( 近月折算 ) 3 2 1-1 -2-3 -4-5 -6 上海江苏浙江山东广东 33 28 23 18 13 8 数据来源 : 汤姆森路透, 卓创资讯, 华泰期货研究所 图 9: 内外港口现货价差 图 1: 烟片与全乳胶价差 35 3 25 2 15 1 5 泰标中国主港 - 青岛保税区泰国标胶中国主港 3 25 2 15 1 5-5 3 25 2 15 1 5 烟片 - 全乳胶泰国烟片胶上海市场云南全乳胶 3 25 2 15 1 5-5 -1 图 11: 青岛保税区库存 图 12: 上期所库存 4. 35. 3. 25. 2. 15. 1. 5.. 天然橡胶合成橡胶复合橡胶 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 上交所天胶库存与沪胶指数走势 49 44 39 34 29 24 19 14 9 211/2/1 211/8/1 212/2/1 212/8/1 213/2/1 213/8/1 214/2/1 214/8/1 215/2/1 215/8/1 216/2/1 库存总量期货库存指数收盘价 216 年 1 日 6 / 18
21/8/23 21/11/22 211/2/17 211/5/16 211/8/8 211/11/7 212/2/6 212/4/26 212/7/18 212/1/17 213/1/14 213/4/17 213/7/18 213/1/22 214/1/14 214/4/16 214/7/11 214/1/3 214/12/26 215/3/2 215/6/12 215/9/4 215/11/27 216/2/19 216/5/13 华泰期货 天胶周报 图 13: 日本橡胶分项库存 图 14: 日本橡胶总库存年度同比 3, 2,5 天然乳胶合成胶合成乳胶 生胶 合计 3, 25, 3 25 211 212 213 214 215 216 3 25 2, 2, 2 2 1,5 1, 5 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 15, 1, 5, 15 1 5 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 15 1 5 图 15: 泰国原料价格走势 图 16: 天胶与顺丁价差 1 9 8 7 6 5 4 3 2 杯胶胶水烟片 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 天胶 丁苯 顺丁 天胶 - 丁苯 ( 右 ) 天胶 - 顺丁 ( 右 ) 2 15 1 5-5 图 17: 顺丁折算利润 图 18: 丁苯折算利润 14 利润顺丁胶平均价顺丁成本 4 4 1 丁苯利润丁苯胶 152 平均价丁苯成本 12 1 8 35 3 35 3 8 6 6 25 25 4 4 2 2 2 15 15 2-2 -4 1 5 1 5-2 -6 Aug-1 Aug-11 Aug-12 Aug-13 Aug-14 Aug-15 Aug-1 Aug-11 Aug-12 Aug-13 Aug-14 Aug-15-4 216 年 1 日 7 / 18
21/8/23 21/11/22 211/2/17 211/5/16 211/8/8 211/11/7 212/2/6 212/4/26 212/7/18 212/1/17 213/1/14 213/4/17 213/7/18 213/1/22 214/1/14 214/4/16 214/7/11 214/1/3 214/12/26 215/3/2 215/6/12 215/9/4 215/11/27 216/2/19 216/5/13 华泰期货 天胶周报 图 19: 丁二烯均价 图 2: 天胶与丁苯价差 丁二烯平均价 3 5 45 天胶 - 丁苯 ( 右 ) 天胶丁苯 2 4 15 25 35 3 1 2 25 2 5 15 15 1 5 1-5 ug-1 Aug-11 Aug-12 Aug-13 Aug-14 Aug-15 5 图 21: 顺丁均价 图 22: 泰国烟片胶保税区价格 顺丁胶平均价 泰国烟片胶保税区 4 33, 35 28, 3 25 23, 2 18, 15 13, 1 5 Aug-1 Nov-11 Feb-13 May-14 Aug-15 8, Sep-12 Mar-13 Sep-13 Mar-14 Sep-14 Mar-15 Sep-15 Mar-16 图 23: 泰国标胶保税区价格 图 24: 马来西亚标胶保税区价格 泰国标胶保税区价格 35 马来西亚标胶保税区价格 35 3 3 25 2 25 15 2 1 15 5 Sep-12 Mar-13 Sep-13 Mar-14 Sep-14 Mar-15 Sep-15 Mar-16 Sep-12 Mar-13 Sep-13 Mar-14 Sep-14 Mar-15 Sep-15 Mar-16 1 216 年 1 日 8 / 18
华泰期货 天胶周报 图 25: 印尼标胶保税区价格 图 26: 泰国标胶主港价格 印尼标胶主港价格 35 3 25 2 15 15 1 5-5 -1-15 -2-25 国内全乳 - 泰国标胶主港 国内全乳 312 262 212 162 112 62 12 Sep-12 Mar-13 Sep-13 Mar-14 Sep-14 Mar-15 Sep-15 Mar-16 1 图 27: 马来西亚标胶主港价格 图 28: 印尼标胶主港价格 马来西亚标胶主港价格 35 印尼标胶主港价格 35 3 3 25 25 2 2 15 15 Sep-12 Mar-13 Sep-13 Mar-14 Sep-14 Mar-15 Sep-15 Mar-16 1 Sep-12 Mar-13 Sep-13 Mar-14 Sep-14 Mar-15 Sep-15 Mar-16 1 图 29: 复合胶与全乳胶价差 图 3: 复合胶与沪胶价差 3 全乳 - 复合胶 全乳价格 期货主力价格 25 2 15 1 5 Jul-12 Jan-13 Jul-13 Jan-14 Jul-14 Jan-15 Jul-15 Jan-16 35 3 25 2 15 1 5-5 -1 复合胶与沪胶价差 2 1-1 -2-3 -4 28 26 24 22 2 18 16 14 12 1 Jul-12 Jan-13 Jul-13 Jan-14 Jul-14 Jan-15 Jul-15 Jan-16-5 216 年 1 日 9 / 18
华泰期货 天胶周报 图 31: 天胶进口量 图 32: 合成胶进口量 4 天胶橡胶月度进口量 进口增速同比 % 35 3 25 2 15 1 5 Jul-3 Jul-6 Jul-9 Jul-12 Jul-15 2% 15% 1% 5% % -5% -1% 35, 合成胶进口 同比增速 3, 25, 2, 15, 1, 5, Jan-9 Jan-11 Jan-13 Jan-15 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % -1% -2% 图 33: 中国天胶产量 图 34: 中国天胶产量年度累计 14. 12. 1. 21 211 212 213 214 215 216 中国 1,. 8. 21 211 212 213 214 215 216 中国 8. 6. 6. 4. 4. 2. 2... 图 35: 中国天胶消费量 图 36: 中国天胶消费量年度累计 58. 21 211 212 213 中国 214 215 6,. 21 211 212 213 214 215 216 中国 48. 5,. 4,. 38. 3,. 28. 2,. 1,. 18.. 216 年 1 日 1 / 18
华泰期货 天胶周报 图 37: 中国天胶进口量 图 38: 中国天胶进口量年度累计 6. 21 211 212 213 214 215 216 5,. 21 211 212 213 214 215 5. 4,. 4. 3,. 3. 2. 2,. 1. 1,... 图 39: 泰国天胶产量 图 4: 泰国天胶产量年度累计 6. 5. 21 211 212 213 214 215 216 5,. 4,5. 4,. 21 211 212 213 214 215 216 4. 3,5. 3,. 3. 2,5. 2. 2,. 1,5. 1. 1,. 5... 图 41: 马来西亚天胶产量 图 42: 马来西亚天胶产量年度累计 12. 21 211 212 213 214 215 216 马来西亚 1,2. 21 211 212 213 214 215 216 马来西亚 1. 1,. 8. 8. 6. 6. 4. 4. 2. 2... 216 年 1 日 11 / 18
华泰期货 天胶周报 图 43: 印尼天胶产量 图 44: 印尼天胶产量年度累计 35. 3. 21 211 212 213 214 215 216 3,6. 3,1. 2,6. 21 211 212 213 214 215 216 25. 2,1. 2. 1,6. 1,1. 15. 6. 1. 1. 图 45: 越南天胶产量 图 46: 越南天胶产量年度累计 14. 12. 21 211 212 213 214 215 216 越南 1,2. 1,. 21 211 212 213 214 215 216 越南 1. 8. 8. 6. 6. 4. 4. 2. 2... 图 47: 轮胎企业开工率 图 48: 轮胎企业利润率 9% 8% 全钢胎开工率 半钢胎开工率 轮胎企业利润率 8. 6. 7% 4. 6% 2. 5% 4%. 3% (2.) 2% 213-6-1 214-6-1 215-6-1 216-6-1 Feb-99 Feb-2 Feb-5 Feb-8 Feb-11 Feb-14 (4.) 216 年 1 日 12 / 18
华泰期货 天胶周报 图 49: 橡胶轮胎外胎产量 图 5: 橡胶轮胎外胎产量累计 12,. 1,. 21 211 212 213 214 215 216 12. 1. 21 211 212 213 214 215 216 8,. 8. 6,. 6. 4,. 4. 2,. 2... 图 51: 子午线轮胎外胎产量 图 52: 子午线轮胎外胎产量累计 12,. 1,. 21 211 212 213 214 215 216 12. 1. 21 211 212 213 214 215 216 8,. 8. 6,. 6. 4,. 4. 2,. 2... 图 53: 国内橡胶轮胎出口量 图 54: 国内橡胶轮胎出口量累计 5,. 4,5. 4,. 3,5. 3,. 2,5. 2,. 1,5. 1,. 21 211 212 213 214 215 51 46 41 36 31 26 21 16 11 6 1 21 211 212 213 214 215 数据来源 :wind, 华泰期货研究所 数据来源 :wind, 华泰期货研究所 216 年 1 日 13 / 18
212/3 212/6 212/9 212/12 213/3 213/6 213/9 213/12 214/3 214/6 214/9 214/12 215/3 215/6 215/9 215/12 216/3 212/12 213/2 213/4 213/6 213/8 213/1 213/12 214/2 214/4 214/6 214/8 214/1 214/12 215/2 215/4 215/6 215/8 215/1 215/12 216/2 216/4 华泰期货 天胶周报 图 55: 半挂车销量 图 56: 非完整车辆销量 4 35 3 25 2 15 1 5 21 211 212 213 214 215 216 半挂牵引车季节性销量 6 5 4 3 2 1 21 211 212 213 214 215 216 非完整车辆季节性销量 数据来源 :wind, 华泰期货研究所 数据来源 :wind, 华泰期货研究所 图 57: 重卡销量 图 58: 重卡累计销量 14 12 21 211 212 213 214 215 216 12 26 27 28 29 21 211 重卡累计销量 212 213 214 1 重卡销量季节走势 1 8 6 4 8 6 2 4 2 图 59: 汽车库存 图 6: 汽车经销商库存 14. 12. 1. 8. 6. 4. 2.. 库存 : 汽车库存 : 乘用车库存 : 商用车 16. 14. 12. 1. 8. 6. 4. 2.. 8. 7. 6. 5. 4. 3. 2. 1.. 库存预警指数 : 汽车经销商 216 年 1 日 14 / 18
Mar-1 Jan-2 Nov-2 Sep-3 Jul-4 May-5 Mar-6 Jan-7 Nov-7 Sep-8 Jul-9 May-1 Mar-11 Jan-12 Nov-12 Sep-13 Jul-14 May-15 Mar-16 Feb-1 Nov-1 Aug-2 May-3 Feb-4 Nov-4 Aug-5 May-6 Feb-7 Nov-7 Aug-8 May-9 Feb-1 Nov-1 Aug-11 May-12 Feb-13 Nov-13 Aug-14 May-15 Feb-16 华泰期货 天胶周报 图 61: 公路客运季节性 图 62: 公路旅客周转量季节性 1,9. 1,7. 1,5. 1,3. 1,1. 9. 7. 21 211 212 213 214 215 216 公路旅客周转量季节性 1,9. 1,7. 1,5. 1,3. 1,1. 9. 7. 21 211 212 213 214 215 216 公路旅客周转量季节性 图 63: 公路货运季节性 图 64: 公路货运周转量季节性 35. 3. 25. 2. 15. 1. 21 211 212 213 214 215 216 公路货运量季节性 7, 6,5 6, 5,5 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 21 211 212 213 214 215 216 公路货物周转量季节性 图 65: 全国主要港口集装箱吞吐量 1,8. 全国主要港口 : 集装箱吞吐量 : 当月值.5 1,6..4 1,4..3 1,2. 1,..2 8..1 6. 4. 2. -.1. -.2 图 66: 集装箱吞吐量累计同比 5. 4. 3. 2. 1.. -1. -2. 全国主要港口 : 集装箱吞吐量 : 累计同比 216 年 1 日 15 / 18
Aug-9 Dec-9 Apr-1 Aug-1 Dec-1 Apr-11 Aug-11 Dec-11 Apr-12 Aug-12 Dec-12 Apr-13 Aug-13 Dec-13 Apr-14 Aug-14 华泰期货 天胶周报 图 67: 房地产开发投资完成额 图 68: 新屋开工与商品房销售面积同比增速 12% 房地产开发投资完成额 : 单月同比增速 ( 左轴 ) 25% 商品房销售面积单月同比增长 1% 8% 2% 15% 新屋新开工面积单月同比增长 6% 4% 2% 1% 5% % % -2% -5% -4% Feb- Feb-3 Feb-6 Feb-9 Feb-12-1% Feb- Feb-3 Feb-6 Feb-9 Feb-12 图 69: 货币供应量 图 7: 社会融资总量及同比增速 M1: 同比 M2: 同比 45% 4% 35% 3% 25% 2% 15% 1% 5% % Jan-98 Jan-1 Jan-4 Jan-7 Jan-1 Jan-13 Jan-16 4,. 社会融资总量 : 当月值 同比增速 35,. 3,. 25,. 2,. 15,. 1,. 5,.. Jan-7 Jan-9 Jan-11 Jan-13 Jan-15 4% 35% 3% 25% 2% 15% 1% 5% % -5% -1% 图 71: 金融机构新增人民币贷款 图 72: 固特异股价 16 14 12 金融机构 : 新增人民币贷款 : 当月值元同比增速 ( 右轴 ) 单位 : 亿 1.5 1 35 3 1 8.5 25 6 4 2 -.5 固特异纳斯达克 2 15-1 Aug-14 Feb-15 Aug-15 1 216 年 1 日 16 / 18
华泰期货 天胶周报 图 73: 诗董股价 图 74: 普利司通股价 15 54 诗董股价 14.5 14 13.5 普利司通股价 49 44 13 12.5 12 39 34 11.5 11 1.5 29 24 Aug-14 Feb-15 Aug-15 1 Aug-14 Feb-15 Aug-15 19 图 75: 米其林股价 11 1 9 8 米其林股价 7 6 Aug-14 Feb-15 Aug-15 5 216 年 1 日 17 / 18
华泰期货 天胶周报 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发 发布 可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区 国家或其它管辖区域的公民或居民 除非另有显示, 否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司 未经华泰期货有限公司事先书面授权下, 不得更改或以任何方式发送 复印此报告的材料 内容或其复印本予任何其它人 所有于此报告中使用的商标 服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标 服务标记及标记 此报告所载的资料 工具及材料只提供给阁下作查照之用 此报告的内容并不构成对任何人的投资建议, 而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠, 但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性, 而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任 并不能依靠此报告以取代行使独立判断 华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告 本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想 见解及分析方法 为免生疑, 本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司, 或任何其附属或联营公司的立场 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下, 我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问 此报告并不构成投资 法律 会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况 此报告并不构成给予阁下私人咨询建议 公司总部 华泰期货有限公司 216 版权所有 保留一切权利 地址 : 广州市越秀区先烈中路 65 号东山广场东楼 5 11 12 层 电话 :4-628-888 网址 :www.htgwf.com 216 年 1 日 18 / 18