2018.12.10 股指期货策略周报 宏观金融 国元期货研究咨询部 股指期货震荡筑底 主要结论 : 电话 :010-84555131 目前底部形态的构造过程没有完成, 市场仍处于震荡筑底的过程之中, 市场情绪不稳, 指数波动较大 就目前的外部压力状况以及国内宏观走势来看, 目前股指期货的底部其实是不太明确的, 从业绩来说 2018 年市 场预期也是不及 2017 年 大盘向下破位及至 10 月 19 日杀跌至 2449 点获得短线支撑, 后市震荡筑底并考验 相关报告 2449 点支撑力度的概率较高 对于沪深 300 股指期货来说, 短线支撑在 3025 点附近, 反弹过后, 继续回调测试底部支撑力度的可能性较大, 若再次下跌不破 3025 则中期底部成立 本周重点关注 11 月份经济数据 公司地址 : 北京市东城区东直门外大 46 号天恒大厦 B 座 21 层电话 :010-84555128 请务必参阅报告正文后的重要声明
目 录 一 周度行情回顾... 1 ( 一 ) 期货市场回顾... 1 ( 二 ) 现货市场回顾... 1 ( 三 ) 行业要闻... 2 二 基本面分析... 4 ( 一 ) 宏观... 4 ( 二 ) 资金... 5 ( 三 ) 利率汇率... 6 三 综合分析... 7 四 技术分析及建议... 7 请务必参阅报告正文后的重要声明
附 图 图表 1: 期货行情走势... 1 图表 2: 现货行情走势... 1 图表 3: 沪深 300 主力合约基差... 2 图表 4: 上证 50 主力合约基差... 2 图表 5: 中证 500 主力合约基差... 2 图表 6: 进出口同比... 4 图表 7: 月度... 4 图表 8: 融资余额... 5 图表 9: 融资买入额... 5 图表 10: 央行公开市场操作... 6 图表 11: 人民币兑美元汇率... 6 请务必参阅报告正文后的重要声明
一 周度行情回顾 ( 一 ) 期货市场回顾上周 (12 月 3 日至 7 日 ), 股指期货冲高回落, 周一受到中美达成停止互增关税的共识的利好刺激, 周一股指期货全线大涨 随后又受到华为事件 医药集采的影响连续回落 国内科技板块 医药板块整体调整 图表 1: 期货行情走势 主力合日涨跌周涨跌成交量主力基近远月收盘价持仓量日增仓周增仓约幅幅 ( 手 ) 差价差 IF1812 3179.6-0.21% 0.35% 34120 50315-2976 1211 2.0-4.00 IH1812 2433.4-0.43% 0.05% 14849 20233-1468 -2385-2.7-6.60 IC1812 4386-0.07% 1.40% 21037 39049-2639 -464 25.0 20.00 数据来源 :Wind 国元期货 ( 二 ) 现货市场回顾本周, 沪深两市先扬后抑, 在周一跳空大涨后未能延续涨势, 三大股指周 K 线收出阴线, 周涨幅均不足 1% 两市缩量, 本周受到华为事件以及三大运营商已获得全国范围 5G 中低频段试验频率使用许可的影响,5G 板块 科技板块大幅震荡 受医药集采的影响, 医药板块整体下挫 整体来看, 指数仍在筑底震荡过程中, 若大盘 2449 点支撑有效, 不再继续创新低, 则有构造中期底部的可能性 图表 2: 现货行情走势 主要指数 收盘价 成交额 ( 亿元 ) 周涨跌点 周涨跌幅 上证综指 2,606 977 18 0.68% 深证成指 7,734 1,432 52 0.68% 创业板 1,341 452 12 0.87% 000016.SH 2,431 208 3 0.11% 000300.SH 3,182 663 9 0.28% 000905.SH 4,411 413 34 0.78% 数据来源 :Wind 国元期货 1 /8
各主力合约 IH 为小幅升水,IF IC 为贴水 其中上证 50 合约期货升贴水幅 度最小相对现货最为强势, 中证 500 合约贴水幅度较大, 期货市场对后市预期不 乐观 图表 3: 沪深 300 主力合约基差 图表 4: 上证 50 主力合约基差 图表 5: 中证 500 主力合约基差 ( 三 ) 行业要闻沪深港交易所已就不同投票权架构公司纳入港股通股票具体方案达成共识 下一步, 三所将抓紧制订相关规则, 在完成必要程序后向市场公布, 预计 2 /8
规则将于 2019 年年中生效实施 截至目前, 已经在在港交所完成上市的企业中, 采用不同投票权架构的公司仅小米和美团点评, 上述通知意味着, 内地投资者未来可通过沪深港通买卖这两家公司的股票 据上证报, 深证成指 深证 100 中小板指 创业板指 中小创新等深证系列指数实施样本股定期调整, 本次样本股调整将于 2019 年 1 月的第一个交易日正式实施 本次样本股调整后, 新兴产业的重要性进一步提升, 在深证成指 深证 100 和中小板指中所占权重分别达到 59% 60% 和 66%, 在创业板指的相应比例更是高达 85% 当地时间 12 月 7 日下午, 加拿大不列颠哥伦比亚省高等法院对中国公民孟晚舟女士的保释申请未做出裁决, 听证将在当地时间 12 月 10 日下午 1 点继续进行 华为回应称, 继续关注下周保释听证会, 相信加拿大和美国的法律体系后续会给出公正的结论 证监会上市部副主任孙念瑞 : 化解股票质押风险体系机制初步建立, 二级市场急跌踩踏风险得到控制, 为下一步纾困工作创造了时间窗口 下一步, 证监会将持续深化上市公司并购重组体制机制改革 继续鼓励基于产业整合的并购重组, 结合民营企业诉求, 研究扩大定向可转债适用范围和发行规模 今年 A 股市场触及平仓线市值约 7000 亿, 已经超过 2015 年 A 股市场大幅波动时的状况, 证监系统将质押风险化解纳入年终考核指标 商务部 : 中日韩自贸区谈判提速基础已经具备, 三方将在 RCEP 已取得的成果基础上探讨通过中日韩自贸区进一步提高贸易投资自由化水平 ; 三方商定, 下一轮谈判将在日本举行, 三方将从下一轮谈判起恢复工作组会议, 就货物贸 3 /8
易 服务贸易 投资等议题展开实质性磋商 国务院发文提出, 对不裁员或少裁员的参保企业, 可返还其上年度实际缴纳失业保险费的 50% 发挥政府性融资担保机构作用支持小微企业 充分发挥国家融资担保基金作用, 引导更多金融资源支持创业就业 各地政府性融资担保基金应优先为符合条件的小微企业提供低费率的担保支持, 提高小微企业贷款可获得性 二 基本面分析 ( 一 ) 宏观今年前 11 个月, 我国货物贸易进出口总值 27.88 万亿元人民币, 已超过去年全年, 比去年同期 ( 下同 ) 增长 11.1% 其中, 出口 14.92 万亿元, 增长 8.2%; 进口 12.96 万亿元, 增长 14.6%; 贸易顺差 1.96 万亿元, 收窄 21.1% 11 月份, 我国进出口总值 2.83 万亿元, 增长 9.1% 其中, 出口 1.57 万亿元, 增长 10.2%; 进口 1.26 万亿元, 增长 7.8%; 贸易顺差 3060.4 亿元, 扩大 21.5% 按美元计价, 前 11 个月, 我国进出口总值 4.24 万亿美元, 增长 14.8% 其中, 出口 2.27 万亿美元, 增长 11.8%; 进口 1.97 万亿美元, 增长 18.4%; 贸易顺差 2995.9 亿美元, 收窄 18.1% 11 月份, 我国进出口总值 4100.8 亿美元, 增长 4.3% 其中, 出口 2274.1 亿美元, 增长 5.4%; 进口 1826.7 亿美元, 增长 3%; 贸易顺差 447.4 亿美元, 扩大 16.4% 图表 6: 进出口同比 图表 7: 月度 4 /8
( 二 ) 资金 周五市场资金流入 -122.36 元, 其中沪深 300 流入 -4.20 亿元, 创业板流入 -23.14 亿元 本周市场资金流入 -493.10 亿元, 其中沪深 300 流入 -60.67 亿元, 创业板流入 -101.89 亿元 本周资金净流出 恒生 AH 股溢价指数为 119.58, 较上日 +1.95 点, 较上周 +3.54 点 6 日融资余额为 7646.47 亿元, 较前一日 +14.07 亿元, 较上周五 +25.37 亿元 融资余额止跌反弹 今日沪股通流入 -3.54 元, 本周沪股通累计流入 +107.42 亿元 深股通流入 +1.1 亿元, 深股通本周累计流入 +33.38 亿元 下周 (12 月 10 日 -12 月 14 日 ) 共有 67 家公司限售股陆续解禁, 合计解禁量 123.11 亿股, 按 12 月 7 日收盘价计算, 解禁市值为 716.58 亿元, 较本周解禁市值 537.62 亿元上升 33.29% 7 日证监会核发 2 家企业 IPO 批文, 未披露募资额 图表 8: 融资余额 图表 9: 融资买入额 5 /8
( 三 ) 利率汇率 资金面利率整体稳定 SHIBOR 隔夜报 2.4160%, 较上日 -0.20BP, 较上周五 -22.60BP;SHIBOR1W 报 2.6110%, 较上日 +1.10BP, 较上周五 -5.80BP; SHIBOR2W 报 2.6180%, 较上日 +0.60BP, 较上周五 -5.50BP 人民币汇率小幅波动 人民币兑美元中间价报 6.8664, 较上日 +65BP, 较上周五 -693BP; 在岸人民币兑美元即期汇率收 6.8798, 较上 -39BP, 较上周五 -638BP 图表 10: 央行公开市场操作 图表 11: 人民币兑美元汇率 6 /8
三 综合分析开年以来中国继续保持稳健增长势头,2018 年三季度 GDP 同比增长 6.5% 基本符合市场预期, 下半年经济增长动能趋弱, 名义经济增速有一定下行压力 外围主要经济体经济状况较好, 但主要经济数据逐渐回落, 欧美主要股市高位回调对亚洲主要股市影响较大 中美贸易摩擦逐步升级, 外部压力较大 美元指数阶段性走强, 人民币汇率压力比较大 工业企业盈利处于较高位置对权益类资产价格有一定支撑, 不过也有逐步回落的趋势 市场国庆节前反弹走势, 国庆节后向下杀跌, 及至 10 月 19 日下杀至 2449 点的阶段低点后反弹 由于累积跌幅比较大, 指数点位比较低, 目前具备向上反弹的空间, 不过基本面暂时还不具备大幅反弹的市场基础, 并且上证 50 技术上仍有补跌的可能性, 因此后市以震荡筑底为主 四 技术分析及建议目前底部形态的构造过程还没有完成, 大盘向下破位及至 10 月 19 日杀跌至 2449 点获得阶段性支撑, 后市震荡筑底并考验 2449 点支撑力度的概率较高 对于沪深 300 指数来说, 短线支撑在 3009 点附近, 反弹过后, 继续回调测试底部支撑力度的可能性较大 就目前的外部压力状况以及国内宏观走势来看, 目前股指期货的底部其实是不太明确的, 后市反弹过后大概率还是以筑底为主 对于 IF 合约来说, 反弹至 3448 的概率不高, 因此还是以 3400-2900 区间操作为主, 短线支撑在 3025 点附近, 反弹过后, 继续回调测试底部支撑力度的可能性较大, 若再次下跌不破 3025 则中期底部成立 7 /8
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