商品研究 钢铁周报 218-7-2 中大期货研究院 黑色建材组 研究员 : 陈逍遥 571-87788888-8721 chenxiaoyao@zdqh.com 期货从业资格 :F26656 投资咨询资格 :Z12213 人民币持续贬值, 铁矿石支撑上抬 观点摘要 : 策略跟踪 : 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 - - - - - - - - 联系人 : 俞尘泯 137744176 137744176@163.com 期货从业资格 :F343868 相关报告 终端需求持续转弱, 钢铁板块上方承压 218-6-19 钢材去库存速率大幅下降, 震荡偏弱 218-6-11 钢材库存去化稳定板块震荡上涨 218-6-4 钢材需求淡季初显板块震荡运行 218-5-28 行情回顾 : 上周钢铁板块主力整体录得上涨,I9 上涨 16.5 元 / 吨至 474 元 / 吨,I1 上涨 15. 元 / 吨至 474.5 元 / 吨 RB181 上涨 47 元 / 吨至 387 元 / 吨,HC181 合约上涨 56 元 / 吨至 3926 元 / 吨 I9-1 价差上涨至 -.5 元 / 吨,RB1-1 价差上涨至 16 元 / 吨, HC1-1 价差上涨至 193 元 / 吨, 螺卷价差下降 9 元至 -119 元 / 吨 螺纹主力盘面利润上涨 14.9 元 / 吨, 收报 765.39 元 / 吨, 热卷 1 盘面利润上涨 28.7 元 / 吨至 772.3 元 / 吨 基本面跟踪 : 1 普氏 62% 铁矿石指数上涨.55 美元 / 吨, 报 64.45 美元 / 吨 ; 西本新干线钢材指数下跌 1, 报 425 2 国产矿上周价格维稳, 华北地区 : 唐山 66% 铁精粉含税出厂价格小幅上涨 5 元 / 吨, 收报 64 元 / 吨 ; 东北地区 : 抚顺 66% 铁精粉含税出厂价不变, 收报 525 元 / 吨 进口矿方面, 日照港 PB 粉车板价上涨 1 元 / 吨, 收报 453 元 / 吨, 卡粉车板价上涨 1 元 / 吨, 超特粉车板价上涨 5 元 / 吨, 分别收报 64 元 / 吨及 29 元 / 吨 3 生铁市场价格维稳: 唐山炼钢生铁价格保持不变, 报 38 元 / 吨 ; 临沂铸造生铁价格保持不变, 报 34 元 / 吨 唐山方坯 235 价格下跌至 36 元 / 吨左右, 江苏 山东等地的方坯价格出现较大下跌 废钢价格出现回调 : 唐山废钢含税价收报 22 元 / 吨 4 建材市场方面, 螺纹价格跟随盘面下调 : 上海螺纹价格下跌 8 元 / 吨, 报 414 元 / 吨 ; 北京螺纹价格下跌 1 元 / 吨, 收 397 元 / 吨 ; 广州市场价格上涨 1 元 / 吨, 报 431 元 / 吨 热卷价格下跌, 上海热卷价格下跌 4 元 / 吨, 报 425 元 / 吨 ; 北京热卷价格下跌 3 元 / 吨, 报 423 元 / 吨 ; 广州市场下跌 4 元 / 吨, 报 43 元 / 吨 5 铁矿石港口库存方面: 铁矿石港口库存小幅上涨, 增长 9.87 万吨, 收报 1.56 亿吨, 较前一周上升.59% 港口日均疏港量出现下滑, 本周收报 269.95 万吨, 钢厂补库意愿维持低位 上周北方港口到港量上升 142.4 万吨, 巴西本周发货量上升 47.3 万吨, 澳大利亚发往中国铁矿石大幅上升下 345.2 万吨 预计下周铁矿石到港量将出现明显上涨, 港口库存压力将持续
6 全国钢厂开工率小幅回落.28 个百分点, 收报 71.27% 唐山地区钢厂开工率受环保限产影响, 回落 1.22 个百分点, 收报 74.39%, 较去年同期减少 1.61% 钢厂进口铁矿石可用天数小幅上升, 收报 26.5 天 钢厂废钢可用天数上升为 7.2 天, 较上周增长.3 天, 钢厂补库意愿有所增加 7 Mysteel 统计全国 139 家建材钢厂产能利用率 68.5%, 较上周下上升.2%; 螺纹钢周产量 31.98 万吨, 环比微增.6 万吨 Mysteel 统计全国 37 家热轧钢厂开工率为 95.31%, 较上周上升 1.56%; 热轧卷板周产量 336.78 万吨, 环比大幅增加 1.19 万吨 8 成材社会库存继续累积: 上周螺纹钢库存垒库上升, 增长至 481.93 万吨, 周环比增加 3.71 万吨, 高于去年同期 94.18 万吨 ; 线材库存上升至 134.7 万吨, 周环比增加 2.33 万吨, 出现明显垒库 ; 热卷 ( 板 ) 库存上升至 26.12 万吨, 周环比增加 4.96 万吨, 低于去年同期 3.72 万吨 ; 中板库存增加至 88.72 万吨, 周环比增加 2.59 万吨 ; 冷轧库存增加至 114.44 万吨, 周环比上升 1.99 万吨 社会钢材总库存为 125.28 万吨, 较上一周增加 15.58 万吨, 库存确定性拐点, 同比去年同期高出 85.92 万吨 厂库螺纹库存上升 1.6 万吨, 收报 21.43 万吨 ; 热轧库存微增.55 万吨, 收报 99.2 万吨 9 本周全国建材成交量小幅回升, 收报 86.38 万吨, 环比上周上涨 3.52 万吨, 上升 4.25% 上海线螺采购量维持在 2.72 万吨 1 上周公布行业数据及信息:218 年 6 月 3 日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数 : 上半年均值为 51.3%, 本月制造业 PMI 为 51.5%, 比上月回落.4 个百分点, 仍高于上半年均值.2 个百分点, 制造业总体保持扩张 6 月份钢铁行业 PMI 生产指数为 52.5%, 环比回落.4 个百分点 据国家统计局数据,218 年 5 月我国生铁产量 6689 万吨, 同比增长 4.%, 生铁日均产量 215.8 万吨 ; 粗钢产量 8113 万吨, 同比增长 8.9%, 粗钢日均产量 261.7 万吨 ; 钢材产量 977 万吨, 同比增长 1.8%, 钢材日均产量 313.1 万吨 粗钢日均产量创下历史新高 技术面研判 : 钢铁板块在技术方面 : 铁矿技术位保持稳定, 螺纹热卷上方压力位上移调整 I189 下方支撑位上移至 465 元 / 吨, 上方压力位在 47 元 / 吨,RB181 下方支撑位上移至 379 元 / 吨, 上方压力位维持在 382 元 / 吨 HC181 下方支撑位上移至 39 元 / 吨, 上方压力位上移至 392 元 / 吨 结论及操作建议 : 上周钢铁板块受降准影响, 整体出现较大涨幅, 其中铁矿石涨幅领先 铁矿石底部受人民币贬值影响支撑上移至 46 左右 进口铁矿石到港量小幅回落, 根据进口铁矿石发货量,7 月铁矿石供应将持续承压 环保限产持续, 高炉开工率难有变化, 供大于求状况 2
不变 巴西矿溢价明显, 品种间价差创新高 必和必拓将盘面主要标的品 :PB 粉中的高铝粉矿分离售卖,PB 粉的需求有提升预期 相对于黑色板块其他品种, 铁矿石盘面仍处相对低位, 后市有补涨空间, 本周有望窄幅上行 钢材社会库存连续两周累积, 需求持续下滑 在棚改审批收紧传闻及国际宏观环境不稳背景, 并叠加需求淡季的影响, 现货成交一般, 市场恐高情绪为主 库存继续累积, 但增量有限, 整体好于预期, 盘面在下半周震荡上行 供应方面徐州仍未有确定铁水产出复产消息 本周钢铁板块维持震荡形势 操作上,RB181 合约在 375 至 385 区间操作 ;HC181 合约在 386 至 396 区间操作 ; 铁矿 189 合约在 46 至 48 区间操作 风险提示 : 成材库存变化 ; 国际宏观局势变化 ; 环保因素变化 3
一 钢铁板块期货市场跟踪 上周收盘前周收盘 周成交量 周涨跌幅 持仓量 持仓量周变化 持仓变化 I185 477.5 465 2488 3.13% 2498 294 11.38% I189 474 457.5 8345948 3.38% 1381792-2774 -1.92% I191 474.5 459.5 517932 3.15% 267396 3514 1.33% RB185 3616 3585 1168628.81% 519526 7772 17.59% RB181 387 376 19722626 1.38% 3437234 7596 2.23% RB191 3616 3585 1168628.81% 519526 7772 17.59% HC185 361 363 1265 -.28% 8242 2342 39.69% HC181 3926 387 274198.93% 592896-77212 -11.52% HC191 3733 374 149422.38% 664 447 7.26% 图 1: 铁矿主力合约单位 : 元 / 吨图 2: 螺纹钢主力合约单位 : 元 / 吨 8 75 7 65 6 55 5 45 4 35 3 铁矿石 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 螺纹钢 图 3: 热卷主力合约单位 : 元 / 吨图 4: 新加坡铁矿掉期 - 当期单位 : 美元 / 吨 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 热轧卷板 1 9 8 7 6 5 4 结算价 : 铁矿石掉期 : 新交所 : 当月 4
二 钢铁板块价差结构跟踪 图 5: I 跨期价差单位 : 元 / 吨图 6: RB 跨期价差单位 : 元 / 吨 15 I1-5 I5-9 I9-1 1, RB1-5 RB5-1 RB1-1 1 5 5-5 -1-15 -5-1, -2-1,5 图 7: HC 跨期价差单位 : 元 / 吨图 8: 铁矿主力基差单位 : 元 / 吨 6 4 2-2 -4-6 -8 HC1-5 HC5-1 HC1-1 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 日照港 PB 粉折盘面 - 铁矿主力 图 9: 螺纹钢主力基差单位 : 元 / 吨图 1: 热卷主力基差单位 : 元 / 吨 1,4 1,2 1, 8 6 4 2-2 -4 上海螺纹 HRB4 2mm- 螺纹主力 6 5 4 3 2 1-1 -2 上海热卷 Q235B 4.75mm- 热卷主力 5
图 11: 螺纹钢主力盘面利润单位 : 元 / 吨图 12: 热卷主力盘面利润单位 : 元 / 吨 1, 盘面螺纹利润 1,2 盘面热卷利润 8 6 4 2-2 -4 1, 8 6 4 2 三 钢铁板块基本面跟踪 图 13: 钢铁行业钢材 铁矿指数单位 : 图 14: 国产矿矿山开工率单位 :% 9 8 7 6 5 4 3 2 1 铁矿指数 : 西本新干线 钢材指数 : 西本新干线 6, 5, 4, 3, 2, 1, 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % 矿山开工率 : 铁精粉 : 全国矿山开工率 : 铁精粉 : 大型矿山 :>1 万吨矿山开工率 : 铁精粉 : 中型矿山 :3-1 万吨 数据来源 :MySteel 中大期货研究院 图 15: 国内高炉开工率单位 :% 图 16: 铁矿石港口库存及疏港量单位 : 万吨万吨 / 天 9% 85% 8% 75% 7% 65% 6% 55% 5% 45% 4% 全国河北唐山 17, 16, 15, 14, 13, 12, 11, 1, 9, 8, 库存 : 铁矿石 : 港口合计铁矿石日均疏港量 : 总计 (45 港口 ) 33 3 27 24 21 18 15 6
图 17: 钢厂进口铁矿石库存及可用天数单位 : 万吨天图 18: 钢厂烧结矿日耗单位 : 万吨 / 天 2,5 2, 1,5 1, 5 总库存 : 进口矿烧结粉矿 进口铁矿石平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂 4 35 3 25 2 15 1 5 8. 75. 7. 65. 6. 55. 5. 45. 4. 总日耗 : 进口矿烧结粉矿 总日耗 : 国产矿烧结粉矿 12. 1. 8. 6. 4. 2.. 图 19: 螺纹钢 热卷社会库存单位 : 万吨图 2: 线螺社会库存及线螺采购量单位 : 万吨万吨 / 天 1,2 1, 8 6 4 2 库存 : 螺纹钢库存 : 热卷 ( 板 ) 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 库存 : 线螺 线螺采购量 : 上海 5 4 3 2 1 数据来源 :Wind 西本新干线中大期货研究院 图 21: 国际海运费单位 : 美元 / 吨图 22: 全国钢厂盈利比例单位 :% 25. 2. 15. 1. 5.. 铁矿石运价 : 西澳 - 青岛 (BCI-C5) 铁矿石运价 : 巴西图巴朗 - 青岛 (BCI-C3) 1.% 9.% 8.% 7.% 6.% 5.% 4.% 3.% 2.% 盈利钢厂 : 全国 盈利钢厂 : 河北 7
图 23: 铁矿石贸易商利润单位 : 元 / 吨图 24: 钢厂螺纹钢长短流程生产利润单位 : 元 / 吨 25 铁矿石贸易商利润 1,5 长流程利润 短流程利润 2 15 1 1, 5 5-5 -1-5 -1, 数据来源 : Wind 中大期货研究院 8
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