商品研究 钢铁周报 218-6-19 中大期货研究院 黑色建材组 研究员 : 陈逍遥 571-87788888-8721 chenxiaoyao@zdqh.com 期货从业资格 :F26656 投资咨询资格 :Z12213 终端需求持续转弱, 钢铁板块上方承压 观点摘要 : 策略跟踪 : 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 - - - - - - - - 联系人 : 俞尘泯 137744176 137744176@163.com 期货从业资格 :F343868 相关报告 钢材去库存速率大幅下降, 震荡偏弱 218-6-11 钢材库存去化稳定板块震荡上涨 218-6-4 钢材需求淡季初显板块震荡运行 218-5-28 钢材供需边际走弱本周继续震荡运行 218-5-21 行情回顾 : 上周钢铁板块主力整体录得上涨,I9 上涨 7 元 / 吨至 474 元 / 吨,I1 上涨 7.5 元 / 吨至 469 元 / 吨 RB181 上涨 96 元 / 吨至 392 元 / 吨,HC181 合约上涨 32 元 / 吨至 3968 元 / 吨 I9-1 价差下跌至 4.5 元 / 吨,RB1-1 价差上涨至 183 元 / 吨,HC1-1 价差下跌至 156 元 / 吨, 螺卷价差上升 64 元至 -66 元 / 吨 螺纹主力盘面利润上涨 24.2 元 / 吨, 收报 813.49 元 / 吨, 热卷 1 盘面利润下降 31.3 元 / 吨至 787.5 元 / 吨 基本面跟踪 : 1 普氏 62% 铁矿石指数上涨.85 美元 / 吨, 报 66. 美元 / 吨 ; 西本新干线钢材指数上涨 1, 报 441 2 国产矿上周价格维稳, 华北地区 : 唐山 66% 铁精粉含税出厂价格小幅下跌 5 元 / 吨, 收报 635 元 / 吨 ; 东北地区 : 抚顺 66% 铁精粉含税出厂价不变, 收报 525 元 / 吨 进口矿方面, 日照港 PB 粉车板价下跌 1 元 / 吨, 收报 458 元 / 吨, 卡粉车板价上涨 1 元 / 吨, 超特粉车板价持平, 分别收报 625 元 / 吨及 295 元 / 吨 3 生铁市场价格维稳: 唐山炼钢生铁价格保持不变, 报 38 元 / 吨 ; 临沂铸造生铁价格保持不变, 报 34 元 / 吨 唐山方坯 235 价格上涨至 372 元 / 吨左右, 江苏 山东等地的方坯价格出现小幅上涨 废钢价格小幅上调 : 唐山废钢含税价收报 228 元 / 吨 4 建材市场方面, 螺纹价格上涨 : 上海螺纹价格上升 11 元 / 吨, 报 422 元 / 吨 ; 北京螺纹价格上涨 2 元 / 吨, 收 398 元 / 吨 ; 广州市场价格上涨 1 元 / 吨, 报 43 元 / 吨 热卷价格上涨, 上海热卷价格上涨 1 元 / 吨, 报 429 元 / 吨 ; 北京热卷价格上涨 1 元 / 吨, 报 426 元 / 吨 ; 广州市场上涨 1 元 / 吨, 报 432 元 / 吨 5 铁矿石港口库存方面: 铁矿石港口库存小幅下跌 191.14 万吨, 收报 1.57 亿吨, 较前一周下降 1.2% 港口日均疏港量继续下降, 本周收报 266.84 万吨 上周北方港口到港量上升 346.8 万吨, 巴西本周发货量下降 47.9 万吨, 澳大利亚发往中国铁矿石大幅上升 94.9 万吨 预计下周铁矿石到港量会保持上涨态势, 港口库存继续承压
6 全国钢厂开工率保持平稳, 收报 71.41% 唐山地区钢厂开工率小幅上升.61 个百分点, 收报 76.83%, 较去年同期有所增, 基本达到满产 钢厂进口铁矿石可用天数不变, 收报 25.5 天 钢厂补库意愿较弱 7 Mysteel 统计全国 139 家建材钢厂产能利用率 66.5%, 较上周下降 1.3%; 螺纹钢周产量 33.25 万吨, 环比下降 6.25 万吨 Mysteel 统计全国 37 家热轧钢厂开工率为 93.75%, 与上周持平 ; 热轧卷板周产量 331.39 万吨, 环比下降 5.2 万吨 8 成材社会库存降幅明显收窄: 上周螺纹钢库存下降至 477.72 万吨, 周环比减少 26.5 万吨, 高于去年同期 88.7 万吨, 去化速率较上周回升 6.5%; 线材库存下降至 132.1 万吨, 周环比减少 11.99 万吨, 降幅小幅回落 ; 热卷 ( 板 ) 库存上升至 195.45 万吨, 周环比增加.82 万吨, 低于去年同期 63.72 万吨 ; 中板库存减少至 83.32 万吨, 周环比下降.55 万吨 ; 冷轧库存增加至 11.9 万吨, 周环比上升.93 万吨 社会钢材总库存为 998.59 万吨, 较上一周减少 37.29 万吨, 去库存速率较上周小幅下降 5.6%, 同比去年同期仅高出 18.49 万吨 9 本周全国建材成交量为 96.6 万吨, 环比上周上升 1.8 万吨, 下降 11.4% 上海线螺采购量维持在 3.4 万吨 1 上周公布行业数据及信息: 据中钢协数据,218 年 5 月下旬, 会员钢铁企业日均产量 : 粗钢 195.47 万吨, 减幅 2.39%; 生铁 177.46 万吨, 减幅 1.81%; 钢材 196.4 万吨, 增幅 3.17%; 焦炭 33.84 万吨, 减幅 1.49%, 钢铁产量随着环保因素趋紧, 有明显降幅 5 月社融数据 78 亿元, 明显低于预期, 与 4 月相比接近腰斩, 相比去年同期大幅减少 323 亿元 社融继续维持低迷, 中国经济所表现出的韧性将难以持续, 对民企冲击较大 5 月 15 日, 美国政府发布了加征关税的商品清单, 将对从中国进口的约 5 亿美元商品加征 25% 的关税 其中机电设备 机械装备 金属制品等行业大约占到钢材总需求的 2% 以上, 对钢铁需求存在不利预期 技术面研判 : 钢铁板块在方面 : 铁矿下方支撑位上移调整, 螺纹热卷上方压力位上移调整 I189 下方支撑位上移至 466 元 / 吨, 上方压力位在 478 元 / 吨,RB181 下方支撑位上移至 381 元 / 吨, 上方压力位下移至 392 元 / 吨 HC181 下方支撑位上移至 394 元 / 吨, 上方压力位上移至 41 元 / 吨 结论及操作建议 : 上周钢铁板块整体反弹, 其中螺纹涨幅领先 铁矿石盘面在经历低位震荡后, 出现窄幅上涨 进口铁矿石到港量维持高位 ; 钢厂开工率受环保因素, 保持平稳,6 月下旬徐州地区环保督查结束, 有提升铁矿石需求期望, 铁矿石供需矛盾略有缓解 相对于黑色板块其他品种, 铁矿石盘面仍处相对低位, 后市有补涨空间, 本周有望继续窄幅上行 2
钢材社会去库存速率及全国建材成交量企稳回升, 需求转弱态势稍有缓解 ; 钢材产量随着青岛上合峰会结束以及徐州督查临近尾声, 存在回升预期, 供需关系边际走弱 上周美国宣布对我国约 5 亿美元商品加征 25% 的关税, 其中对消费行业产品的制裁对我国钢材下游消费有利空影响 此外, 临近半年末, 行业资金面紧缺 需求淡季以及基建 地产投资的继续走弱等因素叠加, 对钢材下游需求形成进一步压制 本周钢铁板块上行动力不足, 存在下调压力 操作上,RB181 合约在 385 至 395 区间操作 ;HC181 合约在 394 至 42 区间操作 ; 铁矿 189 合约可多单持有, 止损 465 风险提示 : 成材库存变化 ; 国际宏观局势变化 ; 环保因素变化 3
一 钢铁板块期货市场跟踪 上周收盘前周收盘 周成交量 周涨跌幅 持仓量 持仓量周变化 持仓变化 I185 472 464 18644 1.72% 19172-74 -.38% I189 474 467 8195376 1.28% 153222-147984 -8.96% I191 468.5 461.5 468138 1.63% 233112-5554 -2.33% RB185 3725 3635 748346 2.7% 414382 2324 5.94% RB181 392 386 19398664 2.58% 339482 82592 2.49% RB191 3725 3635 748346 2.7% 414382 2324 5.94% HC185 3695 3648 646 1.51% 424 488 13.8% HC181 3968 3936 2778598.69% 72295 52616 7.85% HC191 3817 3768 13158 1.25% 49456-4496 -8.33% 图 1: 铁矿主力合约单位 : 元 / 吨图 2: 螺纹钢主力合约单位 : 元 / 吨 8 7 6 5 4 3 铁矿石 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 螺纹钢 图 3: 热卷主力合约单位 : 元 / 吨图 4: 新加坡铁矿掉期 - 当期单位 : 美元 / 吨 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 热轧卷板 1 9 8 7 6 5 4 结算价 : 铁矿石掉期 : 新交所 : 当月 4
二 钢铁板块价差结构跟踪 图 5: I 跨期价差单位 : 元 / 吨图 6: RB 跨期价差单位 : 元 / 吨 15 I1-5 I5-9 I9-1 1, RB1-5 RB5-1 RB1-1 1 5 5-5 -1-15 -5-1, -2-1,5 图 7: HC 跨期价差单位 : 元 / 吨图 8: 铁矿主力基差单位 : 元 / 吨 6 HC1-5 HC5-1 HC1-1 2 日照港 PB 粉折盘面 - 铁矿主力 4 2 15-2 1-4 -6 5-8 图 9: 螺纹钢主力基差单位 : 元 / 吨图 1: 热卷主力基差单位 : 元 / 吨 1,4 1,2 1, 8 6 4 2-2 -4 上海螺纹 HRB4 2mm- 螺纹主力 6 5 4 3 2 1-1 -2 上海热卷 Q235B 4.75mm- 热卷主力 5
图 11: 螺纹钢主力盘面利润单位 : 元 / 吨图 12: 热卷主力盘面利润单位 : 元 / 吨 1, 盘面螺纹利润 1, 盘面螺纹利润 8 8 6 6 4 4 2 2-2 -2-4 -4 三 钢铁板块基本面跟踪 图 13: 钢铁行业钢材 铁矿指数单位 : 图 14: 国产矿矿山开工率单位 :% 1, 8 6 4 2-2 -4 盘面螺纹利润 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % 矿山开工率 : 铁精粉 : 全国矿山开工率 : 铁精粉 : 大型矿山 :>1 万吨矿山开工率 : 铁精粉 : 中型矿山 :3-1 万吨 数据来源 :MySteel 中大期货研究院 图 15: 国内高炉开工率单位 :% 图 16: 铁矿石港口库存及疏港量单位 : 万吨万吨 / 天 9% 8% 7% 6% 5% 4% 全国河北唐山 17, 16, 15, 14, 13, 12, 11, 1, 9, 8, 库存 : 铁矿石 : 港口合计铁矿石日均疏港量 : 总计 (45 港口 ) 33 3 27 24 21 18 15 6
图 17: 钢厂进口铁矿石库存及可用天数单位 : 万吨天图 18: 钢厂烧结矿日耗单位 : 万吨 / 天 2,5 2, 1,5 1, 5 总库存 : 进口矿烧结粉矿 进口铁矿石平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂 4 35 3 25 2 15 1 5 8. 75. 7. 65. 6. 55. 5. 45. 4. 总日耗 : 进口矿烧结粉矿 总日耗 : 国产矿烧结粉矿 12. 1. 8. 6. 4. 2.. 图 19: 螺纹钢 热卷社会库存单位 : 万吨图 2: 线螺社会库存及线螺采购量单位 : 万吨万吨 / 天 1,2 1, 8 6 4 2 库存 : 螺纹钢库存 : 热卷 ( 板 ) 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 库存 : 线螺 线螺采购量 : 上海 5 4 3 2 1 数据来源 :Wind 西本新干线中大期货研究院 图 21: 国际海运费单位 : 美元 / 吨图 22: 全国钢厂盈利比例单位 :% 25. 2. 15. 1. 5.. 铁矿石运价 : 西澳 - 青岛 (BCI-C5) 铁矿石运价 : 巴西图巴朗 - 青岛 (BCI-C3) 1.% 9.% 8.% 7.% 6.% 5.% 4.% 3.% 2.% 盈利钢厂 : 全国 盈利钢厂 : 河北 7
图 23: 铁矿石贸易商利润单位 : 元 / 吨图 24: 钢厂螺纹钢长短流程生产利润单位 : 元 / 吨 25 2 15 1 5-5 -1 铁矿石贸易商利润 1,5 1, 5-5 -1, 长流程利润 短流程利润 数据来源 : Wind 中大期货研究院 8
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