晨会纪要 市场研究部证券研究报告 2018 年 06 月 19 日 华融看市 贸易战升级, 利空不断放出周五 (6 月 15 日 ) 大盘再度探底 截至收盘, 上证综指报收 3021.90 点, 下跌 0.73%; 深成指收报于 9943.13 点, 下跌 1.40%; 中小板指下跌 1.41%; 创业板指下跌 1.89%, 两市成交量共 3557 亿元, 较前一日有所增加 周五美国公布 500 亿美元加税措施, 国务院同样对 500 亿美元产品施加关税予以反击, 贸易战不断升级 近期利空接连放出, 盘中个股闪崩不断, 当前依然需以控制风险为主, 轻仓防御, 谨慎入市 财经要闻 国务院 : 将对原产于美国的 500 亿美元进口商品加征 25% 关税 证监会银保监会发布关于商业银行担任存托凭证试点存托人有关事项规定 统计局 :5 月 70 大中城市中有 61 城新建商品房价格环比上涨,62 城二手房价格环比上涨 发改委 : 今年 迎峰度夏 期间最大用电负荷将会比去年明显增加 国内市场 收盘点位 涨跌 涨跌幅 % 上证综指 3021.90 (22.26) (0.73) 深证成指 9943.13 (141.06) (1.40) 沪深 300 3753.43 (19.93) (0.53) 中小板指 6817.15 (97.19) (1.41) 创业板指 1641.66 (31.66) (1.89) 香港恒生 30309.49 (130.68) (0.43) 恒生中国 11870.18 (80.52) (0.67) 风格指数 收盘点位 涨跌 涨跌幅 % 中证 100 3872.60 (8.16) (0.21) 中证 500 5483.94 (102.99) (1.84) 中证 800 4041.54 (34.90) (0.86) 股指期货 收盘点位 基差 涨跌幅 % IF 当月 3,752.80-0.63 (0.42) IF 下月 3,722.00-31.43 (0.32) IF 季后 3,692.40-61.03 (0.21) IF 半年 3,676.00-77.43 (0.22) 海外市场 收盘点位 涨跌 涨跌幅 % 道 - 琼斯 25,090.48 (84.83) (0.34) 纳斯达克 7,746.38 (14.66) (0.19) 日经 225 22,851.75 113.14 0.50 海外市场综述 欧美股市普跌, 道指连跌五日周一欧美股市普跌, 道指收跌逾 100 点, 连跌五日 中美贸易局势持续紧张, 令市场承压 纳指微涨 0.01%, 中概股爱奇艺大涨逾 9%, 哔哩哔哩大涨逾 8%, 虎牙直播大涨逾 5%, 均创收盘新高 泛欧斯托克 600 指数下跌 0.8%, 德国股市大跌 1.36%, 因默克尔政府面临垮台风险 英国 FTSE 7,633.91 (131.88) (1.73) 德国 DAX 13,010.55 (96.55) (0.74) 外汇市场 收盘点位 涨跌 涨跌幅 % 美元指数 94.807 (0.120) (0.13) 美元中间价 6.431 0.034 0.54 欧元 / 美元 1.161 0.004 0.38 美元 / 日元 110.670 0.030 0.03 英镑 / 美元 1.328 0.002 0.18 大宗商品 收盘点位 涨跌 涨跌幅 % 分析师 : 袁晨执业证书号 : S1490516090003 黄金 USD/oz 布伦特原油 LME 铜 LME 铝 CBOT 小麦 CBOT 玉米 1282.00 (26.30) (2.01) 72.67 (2.95) (3.90) 7011.50 (165.50) (2.31) 2212.50 (43.50) (1.93) 513.50 (3.75) (0.72) 383.25 (1.25) (0.33) 请务必阅读正文之后的免责声明部分
华融看市 贸易战升级, 利空不断放出 市场综述 周五 (6 月 15 日 ) 大盘再度探底 截至收盘, 上证综指报收 3021.90 点, 下跌 0.73%; 深成指收报于 9943.13 点, 下跌 1.40%; 中小板指下跌 1.41%; 创业板指下跌 1.89%, 两市成交量共 3557 亿元, 较前一日有所增加 29 个中信一级行业仅煤炭 银行 地产微涨, 通信板块大跌 驱动因素分析 2018 年 6 月 15 日, 美国政府发布了加征关税的商品清单, 将对从中国进口的约 500 亿美元商品加征 25% 的关税, 其中对约 340 亿美元商品自 2018 年 7 月 6 日起实施加征关 税措施, 同时对约 160 亿美元商品加征关税开始征求公众意见 上周五大盘再度探底, 最低触及 3008.73 点, 创近 20 个月以来新低 个股跌多涨少, 表现极其沉闷 仅周期股表现较好, 煤炭 银行 地产等权重股奋力护盘稳指 受中兴拖累, 通信板块大跌, 国防 计算机跌幅居前 周五美国公布 500 亿美元加税措施, 国务院同样对 500 亿美元产品施加关税予以反击, 贸易战不断升级 近期利空接连放出, 盘中个股闪崩不断, 当前依然需以控制风险为主, 轻仓防御, 谨慎入市 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2
财经要闻 国务院 : 对原产于美国的 500 亿美元进口商品加征关税 香港万得通讯社报道, 财政部网站消息,2018 年 6 月 15 日, 美国政府发布了加征关税的商品清单, 将对从中国进口的约 500 亿美元商品加征 25% 的关税, 其中对约 340 亿美元商品自 2018 年 7 月 6 日起实施加征关税措施, 同时对约 160 亿美元商品加征关税开始征求公众意见 美方这一措施违反了世界贸易组织相关规则, 有悖于中美双方经贸磋商已达成的共识, 严重侵犯我方合法权益, 损害我国国家和人民的利益 根据 中华人民共和国对外贸易法 中华人民共和国进出口关税条例 等法律法规和国际法基本原则, 经国务院批准, 国务院关税税则委员会发布公告决定, 对原产于美国的 659 项约 500 亿美元进口商品加征 25% 的关税, 其中对农产品 汽车 水产品等 545 项约 340 亿美元商品自 2018 年 7 月 6 日起实施加征关税, 对其余商品加征关税的实施时间另行公告 有关事项如下 : 一 对农产品 汽车 水产品等 545 项商品, 自 2018 年 7 月 6 日起实施加征关税, 具体商品范围见附表 1 二 对化工品 医疗设备 能源产品等 114 项商品, 加征关税实施时间另行公告, 具 体商品范围见附表 2 三 对原产于美国的附表 1 和 2 所列进口商品, 在现行征税方式 适用关税税率基础 上加征 25% 的关税, 现行保税 减免税政策不变, 此次加征的关税不予减免 四 加征关税后有关进口税收计算公式 : 关税 = 按现行适用税率计算的应纳关税税额 + 关税完税价格 加征关税税率 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3
从价定率商品进口环节消费税 = 进口环节消费税计税价格 消费税比例税率 从量定额商品进口环节消费税 = 进口数量 消费税定额税率 复合计税商品进口环节消费税 = 进口环节消费税计税价格 消费税比例税率 + 进口数 量 消费税定额税率 税率 ) 从价定率商品进口环节消费税计税价格 =( 关税完税价格 + 关税 ) (1- 消费税比例 复合计税商品进口环节消费税计税价格 =( 关税完税价格 + 关税 + 进口数量 消费税定 额税率 ) (1- 消费税比例税率 ) 进口环节增值税 = 进口环节增值税计税价格 进口环节增值税税率 进口环节增值税计税价格 = 关税完税价格 + 关税 + 进口环节消费税 附表 :1. 对美加征关税商品清单一 2. 对美加征关税商品清单二 国务院关税税则委员会 2018 年 6 月 16 日 证监会银保监会发布关于商业银行担任存托凭证试点存托人有关事项规定 香港万得通讯社报道, 为支持创新企业发行股票或存托凭证试点, 进一步健全试点工作相关配套制度,6 月 15 日证监会会同银保监会联合发布 关于商业银行担任存托凭证试点存托人有关事项规定, 同时修订发布 证券发行与承销管理办法 ( 以下简称 管理办法 ) 创新企业境内发行股票或存托凭证上市后持续监管实施办法( 试行 ) ( 以下简称 实施办法 ) 存托凭证存托协议内容与格式指引( 试行 ) ( 以下简称 存 请务必阅读正文之后的免责声明部分 4
托协议指引 ), 自公布之日起施行 关于商业银行担任存托凭证试点存托人有关事项规定 明确了商业银行担任存托 人的资质条件 审批程序和持续监管要求等 修订后的 管理办法 将存托凭证纳入适用范围, 明确市值申购的计算包含存托凭 证 ; 允许发行规模 2000 万股以下的企业也可通过询价方式确定发行价格 ; 改进回拨机制 等 实施办法 在公司治理 信息披露 收购及股份权益变动 资产重组的规范要求 以及股权激励 现金分红的信息披露等方面作出相应安排, 兼顾了试点创新企业的特殊 性与境内上市公司的一般监管要求, 也对不同类型的创新企业体现分类监管原则 存托协议指引 主要是规范存托协议的制定, 明确基础证券发行人 存托凭证持 有人和存托人权利义务关系, 以保护存托凭证持有人合法权益 下一步, 为保障试点工作稳步推进, 沪深交易所 中国结算等也将陆续出台配套规 则, 为试点创新企业和相关各方提供规范指引 统计局 :5 月 70 大中城市中有 61 城新建商品房价格环比上涨,62 城二手房 价格环比上涨 香港万得通讯社报道, 国家统计局今日发布 2018 年 5 月份 70 个大中城市商品住宅 销售价格变动情况统计数据 中国 5 月 70 大中城市中有 61 城新建商品房价格环比上涨,4 月为 58 城 ; 丹东环比 涨幅 5.3% 领跑, 三亚涨 2.4% 居第二, 海口和成都均涨 2.1% 北上广深分别涨 0.2% 跌 0.2% 涨 1.8% 跌 0.1% 对此, 国家统计局城市司高级统计师刘建伟进行了解读 请务必阅读正文之后的免责声明部分 5
一 一线城市商品住宅销售价格同比持续下降, 二线城市有所上涨, 三线城市涨幅 继续回落 5 月份, 各地继续坚持 房子是用来住的 不是用来炒的 定位, 不断加大房地产市场调控力度, 全国 40 多个城市出台了调控政策, 防止房价明显过快上涨 据初步测算,70 个大中城市中,4 个一线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别下降 0.6% 和 0.2%, 分别连续 4 个月和 3 个月下降, 降幅比上月分别收窄 0.4 和 0.5 个百分点 31 个二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格分别上涨 5.4% 和 4.4%, 涨幅比上月分别扩大 0.3 和 0.2 个百分点 35 个三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格分别上涨 6.0% 和 4.3%, 涨幅比上月分别回落 0.3 和 0.2 个百分点, 分别连续 4 个月和 10 个月回落 从环比看, 一线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格分别上涨 0.3% 和 0.2% 二线 城市新建商品住宅和二手住宅销售价格分别上涨 0.9% 和 0.8% 三线城市新建商品住宅和 二手住宅销售价格分别上涨 0.7% 和 0.6% 二 15 个热点城市商品住宅销售价格涨跌互现 5 月份,15 个热点城市新建商品住宅销售价格环比下降的城市有 5 个, 比上月减少 2 个, 最大降幅为 1.1%; 持平的 1 个 ; 上涨的 9 个, 增加 1 个, 最高涨幅为 2.1% 同比下降的城市有 8 个, 比上月减少 2 个, 最大降幅为 2.8%; 上涨的 7 个, 增加 2 个, 最高涨幅为 3.4% 发改委 : 今年 迎峰度夏 期间最大用电负荷将会比去年明显增加 中国网报道, 国家发展改革委于 6 月 15 日 ( 周五 ) 上午 10:00 召开定时定主题新闻 发布会, 就宏观经济运行情况回答记者提问 发改委政策研究室副主任兼新闻发言人孟玮在回答中电传媒记者关于 迎峰度夏 的用电需求的问题时表示, 今年以来, 我国经济运行延续稳中向好态势, 工业生产有所加快, 用电量增加, 再加上天气等因素影响, 全国电力需求快速增长 刚才也讲到, 今年前 5 个月, 全社会用电量同比增长了 9.75%, 增速处于近年来同期较高水平, 特别是 5 请务必阅读正文之后的免责声明部分 6
月份以后高温天气提前到来, 发用电量迅速攀升 初步预计, 今年 迎峰度夏 期间, 最大用电负荷将会比去年明显增加, 部分地区 有可能会出现高峰时段电力紧张情况, 但只是区域性 时段性问题, 从满足全社会总量 需求的角度看, 当前我国电力供应能力是充足的 为积极应对今年的迎峰度夏高峰, 我委正在会同有关方面, 制定针对性的保障措 施 重点做好四个方面工作 : 一是提升调峰能力 也就是要指导各地电力运行主管部门和电力企业, 从供给侧和 需求侧两个方面入手, 在发电侧推动落实一定能力的调峰和应急储备机组, 在需求侧组 织可调节或可中断用电负荷, 以保障电力供需平衡 二是促进稳发稳供 一方面是加大清洁能源发电力度, 促进清洁能源多发满发 ; 另 一方面指导发电企业加强发电燃料保障, 做好设备运行维护, 促进电力稳发稳供 三是统筹资源配置 在指导电网企业优化运行方式, 提高输电线路的利用效率的同 时, 强化电力需求侧管理, 根据实际情况, 加强电力跨省跨区的余缺互济 四是做好应急预案 俗话说有备无患 我们将督促各地尽快准备好迎峰度夏电力供应保障的预案, 细化实化各项保障措施 特别是电力供需形势严峻的重点地区, 要强化底线思维, 做好应急准备, 加强预案演练, 保证在出现供需缺口时, 优先保障民生等重点用电 下一步, 国家发改委将及时主动地通报有关信息 请务必阅读正文之后的免责声明部分 7
海外市场 欧美股市普跌, 道指连跌五日 香港万得通讯社报道, 周一欧美股市普跌, 道指收跌逾 100 点, 连跌五日 中美贸易局势持续紧张, 令市场承压 纳指微涨 0.01%, 中概股爱奇艺大涨逾 9%, 哔哩哔哩大涨逾 8%, 虎牙直播大涨逾 5%, 均创收盘新高 泛欧斯托克 600 指数下跌 0.8%, 德国股市大跌 1.36%, 因默克尔政府面临垮台风险 美国方面 周一美股跌幅收窄, 道指收跌逾 100 点或 0.41%, 报 24987.47 点, 连跌五日 ; 纳指收涨 0.01%, 报 7747.03 点 ; 标普 500 指数收跌 0.21%, 报 2773.87 点 中美贸易局势持续紧张, 令市场承压 英特尔大跌逾 3%, 领跌道指 中概股爱奇艺大涨逾 9%, 哔哩哔哩大涨逾 8%, 虎牙直播大涨逾 5%, 均创收盘新高 市场仍在关注日益紧张的中美贸易关系 上周五, 美国政府发布了加征关税的商品清单, 将对从中国进口的约 500 亿美元商品加征 25% 的关税, 其中对约 340 亿美元商品自 2018 年 7 月 6 日起实施加征关税措施, 同时对约 160 亿美元商品加征关税开始征求公众意见 中方随即出台同等规模 同等力度的征税措施 特朗普关税目前对于美国经济不痛不痒, 但情况可能变化 巴克莱首席美国经济分 析师 Michael Gapen 认为, 如果特朗普进一步推进保护主义措施, 情况就可能改变, 因 那可能引发股市卖压, 进而损害企业和消费者信心 伦敦资本集团市场研究主管 Jasper Lawler 表示, 针锋相对的回应让两个大国更接 近全面的全球贸易战 潜在的后果将是世界贸易放缓 商业信心下滑 截至目前, 我们 看到投资者纷纷逃入美国科技股, 但这可能就要结束了 分析师表示, 长达九年之久的美股牛市狂欢或将很快结束, 财政刺激政策甜蜜期已 达到顶峰, 但这终将散去 请务必阅读正文之后的免责声明部分 8
经济数据方面, 美国 6 月 NAHB 房产市场指数 68, 预期 70, 前值 70 个股方面, 高通宣布延长对恩智浦半导体的现金收购要约, 以等待监管机构的批 准 这份收购要约原本定于美国东部时间 6 月 15 日下午 5 点 ( 北京时间 6 月 16 日凌晨 5 点 ) 到期, 但现在则已被延长至美国东部时间 6 月 22 日下午 5 点 高通收跌 1.1% 京东和谷歌公司达成战略性合作, 谷歌将向京东投资 5.5 亿美元 谷歌将以每股 20.29 美元认购京东 2710 万股新股 ; 同时双方将展开战略合作, 共同开发零售解决方 案 京东收涨 0.39%, 谷歌 A 类股收涨 2.1% 唯品会股价涨近 4%, 此前据美国证券交易委员会 (SEC) 文件显示, 在今年 4 月 份, 京东买入唯品会约 859 万股 ADS( 美国存托股票 ), 平均买入价格约 14.1517 美元每 ADS, 总计斥资约 1.2 亿美元 英特尔收跌逾 3%, 其 CEO 承认数据中心处理器业务面临 AMD 严峻挑战 中概视频三大股, 爱奇艺收涨 9.39%, 哔哩哔哩收涨 8.3%, 虎牙直播收涨 5.13%, 均创收盘新高 爱奇艺创始人兼 CEO 龚宇表示, 网络视频已经成为中国社会基础文化和娱乐消费的主要方式之一 ; 市场规模巨大, 并且还在持续高速发展 ; 商业模式更加清晰, 并且经过了时间的验证 欧洲方面 周一欧洲三大股指集体下跌 英国富时 100 指数收跌 0.03%, 报 7631.33 点 ; 法国 CAC40 指数收跌 0.93%, 报 5450.48 点 ; 德国 DAX 指数收跌 1.36%, 报 12834.11 点 泛欧斯托克 600 指数下跌 0.8%, 报收于 385.91 点 美国和中国之间爆发贸易战的 忧虑继续令投资者保持谨慎 此前美国总统特朗普向中国进口商品征收关税, 促使中国 立即做出对等回应, 加剧贸易紧张关系 德国股市领跌欧股 默克尔政府的脆弱联盟正因移民问题而面临着压力, 从而促使 请务必阅读正文之后的免责声明部分 9
市场对德国政府可能垮台的忧虑情绪有所加深 汽车制造商大众受创最重, 下跌 3.3%, 体育服装制造商阿迪达斯紧随其后, 走低 2.7% 法国 Nexans 急挫 16%, 此前公司警告称, 其高电压业务 突然恶化, 可能导致全 年利润下降 亚太方面 亚太股市周一走低 日本股市日经 225 指数收跌 0.75%, 报 22680.33 点 韩国综合 指数亦低开低走, 收报 2376.24 点, 跌幅 1.16% 港股因端午节假期休市, 周二 (6 月 19 日 ) 复市 请务必阅读正文之后的免责声明部分 10
公司评级强烈推荐推荐中性卖出 投资评级定义 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 15% 以上预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 5% 到 15% 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在 -5% 到 5% 内预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15% 以上 行业评级 看好 预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5% 以上 中性 预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平 看淡 预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5% 以上 免责声明 袁晨, 在此声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等 华融证券股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务 华融证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策 本报告仅提供给本公司客户有偿使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本公司会授权相关媒体刊登研究报告, 但相关媒体客户并不视为本公司客户 本报告版权归本公司所有 未获得本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 传播, 不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利 本报告中的信息 建议等均仅供本公司客户参考之用, 不构成所述证券买卖的出价或征价 本报告并未考虑到客户的具体投资目的 财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐 客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的 财务状况和特定需求, 必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问 本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠, 但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任 本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务, 敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响 华融证券股份有限公司市场研究部 地址 : 北京市朝阳区朝阳门北大街 18 号中国人保寿险大厦 15 层 (100020) 传真 :010-85556304 网址 :www.hrsec.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明部分 11