摘 要 經 濟 合 作 暨 發 展 組 織 (Organization for Economic Co-operation and Development,OECD) 與 韓 國 多 邊 稅 務 中 心, 歷 年 來 針 對 國 際 性 稅 務 議 題, 積 極 舉 辦 相 關 研 討 會, 廣 邀
|
|
- 岑蝶 云
- 7 years ago
- Views:
Transcription
1 出 國 報 告 ( 出 國 類 別 : 出 席 會 議 ) 參 加 經 濟 合 作 暨 發 展 組 織 (OECD) 韓 國 政 策 中 心 移 轉 訂 價 研 討 會 - 企 業 重 組 及 無 形 資 產 會 議 報 告 服 務 機 關 : 財 政 部 賦 稅 署 財 政 部 中 區 國 稅 局 姓 名 職 稱 : 稽 查 林 育 安 審 核 員 盧 慧 芬 派 赴 國 家 : 韓 國 首 爾 出 國 期 間 :103 年 9 月 15 日 至 9 月 20 日 報 告 日 期 :103 年 12 月 18 日 0
2 摘 要 經 濟 合 作 暨 發 展 組 織 (Organization for Economic Co-operation and Development,OECD) 與 韓 國 多 邊 稅 務 中 心, 歷 年 來 針 對 國 際 性 稅 務 議 題, 積 極 舉 辦 相 關 研 討 會, 廣 邀 OECD 會 員 國 及 非 會 員 國 代 表 與 會, 就 國 際 間 重 要 租 稅 議 題 為 研 討, 期 能 有 效 降 低 課 稅 權 爭 議, 喚 起 國 際 間 對 稅 務 資 訊 透 明 度 之 要 求, 達 成 各 區 域 間 利 潤 合 理 分 配 之 目 的, 故 此 等 研 討 會 為 OECD 重 要 業 務 之 一 2014 年 9 月 15 日 至 同 年 月 20 日 在 韓 國 首 爾 舉 辦 之 移 轉 訂 價 研 討 會, 係 針 對 企 業 重 組 及 無 形 資 產 等 議 題 進 行 研 討 會 議 先 由 主 講 人 就 常 規 交 易 原 則 作 一 般 性 介 紹, 進 而 說 明 企 業 重 組 相 關 移 轉 訂 價 之 應 用, 主 要 內 容 為 移 轉 訂 價 指 導 原 則 (OECD Transfer Pricing Guidelines for Multinational Enterprises and Tax Administrations) 第 9 章 企 業 重 組 之 移 轉 訂 價 另 無 形 資 產 議 題 面, 會 上 首 先 闡 明 G20 對 稅 基 侵 蝕 及 利 潤 移 轉 行 動 計 畫 (Base Erosion and Profit Shifting, BEPS) 中 之 行 動 計 畫 八 確 認 移 轉 訂 價 之 結 果 與 交 易 所 創 造 之 價 值 相 符 - 無 形 資 產 風 險 與 資 本 及 其 他 高 風 險 交 易 的 重 視, 更 進 一 步 說 明 國 際 間 對 無 形 資 產 議 題 所 為 之 商 議 草 案, 並 就 重 點 事 項 為 摘 要 分 析, 藉 由 主 講 人 提 供 之 案 例, 由 參 訓 人 員 為 小 組 研 討 本 次 與 會 除 能 提 升 我 國 對 國 際 租 稅 議 題 之 參 與 度 外, 亦 有 助 於 瞭 解 國 際 間 移 轉 訂 價 議 題 之 最 新 發 展 趨 勢, 更 可 供 我 國 營 利 事 業 所 得 稅 不 合 常 規 移 轉 訂 價 查 核 準 則 增 修 訂 之 參 考, 實 為 難 得 之 經 驗 1
3 參 加 經 濟 合 作 暨 發 展 組 織 (OECD) 韓 國 政 策 中 心 移 轉 訂 價 研 討 會 - 企 業 重 組 及 無 形 資 產 會 議 報 告 壹 會 議 目 的 3 貳 會 議 過 程 4 叁 研 討 會 議 內 容 5 肆 心 得 與 建 議 26 2
4 壹 會 議 目 的 經 濟 合 作 暨 發 展 組 織 (Organization for Economic Co-operation and Development, 以 下 簡 稱 OECD ) 之 成 立 宗 旨 在 於 協 助 各 成 員 國 家 經 濟 成 長 和 增 進 就 業, 提 升 成 員 國 生 活 水 準, 穩 定 金 融 秩 序, 促 進 世 界 經 濟 發 展 為 落 實 上 開 宗 旨,OECD 每 年 在 世 界 各 國 舉 辦 多 場 研 討 會, 邀 集 許 多 國 家 政 府 官 員, 相 互 合 作 分 享 專 業 知 識 以 達 到 促 進 世 界 經 濟 發 展 之 最 終 目 標 歷 年 來 OECD 韓 國 政 策 中 心 (Korea Policy Centre) 致 力 於 舉 辦 各 議 題 稅 務 研 討 會, 邀 請 OECD 會 員 及 非 會 員 國 稅 捐 機 關 代 表 及 該 領 域 之 學 者 專 家, 針 對 各 項 重 要 議 題 交 換 經 驗, 共 同 對 當 前 熱 門 租 稅 議 題 進 行 理 論 與 實 務 討 論, 給 予 各 國 代 表 瞭 解 各 國 現 行 租 稅 制 度 之 機 會, 共 同 為 改 善 各 國 租 稅 環 境 而 努 力 韓 國 政 策 中 心 於 2014 年 舉 辦 數 場 研 討 會, 討 論 議 題 包 括 高 淨 值 資 產 個 人 之 課 稅 國 際 租 稅 規 避 及 租 稅 協 定 濫 用 移 轉 訂 價 - 企 業 重 組 及 無 形 資 產 進 階 查 核 中 小 企 業 所 得 稅 專 題 研 討 及 移 轉 訂 價 及 關 稅 評 價 等, 內 容 相 當 充 實 豐 富 賦 稅 署 及 財 政 部 相 關 單 位 多 年 來 均 選 擇 適 合 議 題 固 定 派 員 參 與 研 討 會, 旨 在 與 世 界 各 國 稅 務 代 表 和 稅 務 專 家 們 交 換 實 務 心 得 與 意 見, 期 盼 透 過 這 個 難 得 交 流 機 會, 互 相 討 論 切 磋, 使 得 本 國 租 稅 制 度 更 加 完 善 健 全 和 進 步 3
5 貳 會 議 過 程 本 研 討 會 於 2014 年 9 月 15 日 至 20 日 在 OECD 韓 國 首 爾 之 韓 國 政 策 中 心 舉 行, 主 題 為 移 轉 訂 價 - 企 業 重 組 及 無 形 資 產 研 討 會 進 行 方 式, 係 由 主 講 人 說 明 企 業 重 組 及 無 形 資 產 之 移 轉 訂 價 相 關 概 念, 再 透 過 案 例 進 行 分 組 研 討, 每 一 小 組 輪 流 分 享 討 論 之 成 果 本 次 與 會 國 家 包 括 不 丹 孟 加 拉 中 國 大 陸 尼 泊 爾 泰 國 香 港 印 度 印 尼 馬 來 西 亞 韓 國 新 加 坡 沙 烏 地 阿 拉 伯 越 南 蒙 古 馬 爾 地 夫 及 我 國 共 16 國 ( 地 區 ), 出 席 代 表 30 人 另 由 OECD 顧 問 Mr. Stefaan De Baets 加 拿 大 稅 務 局 Mr. Oliver Rogerson 及 日 本 國 稅 廳 Mr. Taker Nishino 擔 任 主 講 人 我 國 今 年 由 賦 稅 署 林 稽 查 育 安 及 中 區 國 稅 局 盧 審 核 員 慧 芬 代 表 參 加 我 國 代 表 除 與 主 辦 單 位 OECD 韓 國 政 策 中 心 同 仁 有 良 好 互 動 外, 同 時 利 用 會 議 期 間 與 他 國 與 會 代 表 就 相 關 租 稅 議 題 交 換 意 見 本 次 會 議 在 業 務 領 域 或 與 友 好 國 家 實 質 官 方 交 流 方 面, 我 國 代 表 均 有 收 穫 4
6 叁 研 討 會 議 內 容 一 企 業 重 組 議 題 ( 一 ) 概 述 跨 國 交 易 已 為 各 國 企 業 進 行 交 易 之 常 態, 特 別 係 跨 國 企 業 在 集 團 內 進 行 交 易, 各 國 稅 捐 機 關 皆 重 視 關 係 企 業 利 潤 分 配 情 形, 國 際 間 對 於 常 規 交 易 原 則 已 有 共 識, 即 跨 國 關 係 企 業 之 交 易 應 比 照 獨 立 企 業 間 交 易 分 配 利 潤, 關 係 企 業 間 執 行 之 功 能 愈 複 雜 使 用 之 資 產 愈 有 價 值 及 承 擔 之 風 險 愈 高 之 一 方, 應 獲 配 較 多 之 利 潤 ( 如 圖 一 ) 企 業 在 進 行 全 球 布 局 時, 通 常 涉 及 組 織 之 重 新 配 置, 亦 會 牽 涉 到 跨 國 企 業 功 能 資 產 及 風 險 與 相 關 潛 在 獲 利 或 損 失 之 配 置, 低 附 加 價 值 之 功 能 使 用 價 值 較 低 之 有 形 資 產 或 一 般 營 運 風 險 所 產 生 之 潛 在 獲 利 或 損 失 較 低, 而 無 形 資 產 及 企 業 家 風 險 不 僅 帶 來 較 高 之 潛 在 獲 利 或 損 失, 亦 最 易 於 地 區 間 移 動, 此 係 在 討 論 企 業 重 組 前 之 基 礎 認 知 圖 一 : 功 能 資 產 及 風 險 與 預 期 獲 利 及 損 失 之 關 係 在 1990 年 代 中 期, 許 多 全 功 能 配 銷 商 轉 型 為 風 險 有 限 之 配 銷 商 或 代 理 商 (commissionaire), 全 功 能 製 造 商 轉 型 為 代 工 製 造 商 或 來 料 加 工 製 造 商, 或 將 無 形 資 產 之 權 利 移 轉 至 集 團 中 心, 此 類 轉 型 通 常 藉 由 無 形 資 產 與 風 險 之 移 5
7 轉, 將 相 關 之 潛 在 獲 利 移 轉 至 低 稅 負 地 區, 惟 在 經 濟 蕭 條 時, 執 行 之 功 能 與 承 擔 之 風 險 愈 多 之 企 業, 亦 會 產 生 較 多 之 損 失, 企 業 可 能 因 此 進 行 反 向 重 組 (reverse restructuring) 將 損 失 分 擔 給 適 用 稅 率 較 高 之 關 係 企 業 編 縮 (downsizing) 亦 為 企 業 重 組 的 方 式 之 一, 例 如 關 廠 減 少 產 能 或 將 部 分 營 業 活 動 外 包 (outsourcing) 企 業 重 組 之 類 型 亦 包 含 研 發 功 能 及 智 慧 財 產 權 之 配 置, 例 如 在 重 組 前,X 公 司 執 行 研 發 功 能 及 承 擔 相 關 風 險, 並 擁 有 研 發 相 關 之 智 慧 財 產 權, 被 F 公 司 併 購 後,X 公 司 現 有 之 智 慧 財 產 權 移 轉 至 低 稅 率 地 區,X 公 司 扮 演 專 業 研 發 服 務 商, 為 F 公 司 進 行 研 發, 並 以 成 本 加 成 方 式 向 F 公 司 收 費, 未 來 研 發 活 動 所 產 生 之 智 慧 財 產 權 將 由 F 公 司 擁 有, 研 發 失 敗 之 風 險 不 再 由 X 公 司 承 擔 企 業 重 組 對 某 些 國 家 之 營 利 事 業 所 得 稅 稅 基 造 成 鉅 大 影 響, 但 有 些 企 業 重 組 並 非 係 基 於 稅 負 之 考 量, 而 係 因 應 全 球 化 而 有 其 商 業 需 求, 對 於 企 業 重 組 之 動 機 不 同, 故 OECD 希 望 以 國 際 租 稅 的 觀 點 達 成 共 識, 辨 認 出 各 國 政 府 擔 憂 之 處, 對 於 有 真 實 商 業 需 求 之 企 業 重 組, 發 展 出 正 確 之 處 理 模 式 而 不 會 造 成 租 稅 障 礙 (tax barriers) ( 二 ) 風 險 之 特 殊 考 量 在 企 業 重 組 議 題 下, 風 險 配 置 的 檢 驗 在 功 能 分 析 中 係 非 常 重 要 在 公 開 市 場 中, 承 擔 較 多 的 風 險 將 預 期 有 較 多 之 報 酬 作 為 補 償, 但 實 際 報 酬 增 加 與 否 則 取 決 於 風 險 實 現 之 程 度 檢 驗 風 險 之 第 一 步 即 從 契 約 條 款 開 始 分 析, 某 些 交 易 之 條 件 可 能 未 以 書 面 約 定 而 係 在 信 件 或 其 他 通 訊 往 來 中 發 現 ; 在 移 轉 訂 價 指 導 原 則 (OECD Transfer Pricing Guidelines for Multinational Enterprises and Tax Administrations, 下 簡 稱 TPG) 第 1.48 節 提 及, 企 業 的 行 為 係 真 實 風 險 配 置 的 最 佳 證 明, 若 無 書 面 條 款 存 在, 可 以 企 業 的 實 際 行 為 做 為 判 斷 風 險 分 配 之 依 據 ; 獨 立 企 業 間 進 行 交 易, 因 利 益 衝 突 而 能 確 保 彼 此 依 照 合 約 進 行 交 易, 此 經 濟 原 則 亦 可 應 用 於 判 斷 關 係 企 業 間 之 契 約 關 係 契 約 所 約 定 之 風 險 分 配 可 能 與 交 易 的 經 濟 實 質 不 同, 故 在 進 行 風 險 檢 驗 時 要 注 意 關 係 企 業 之 行 為 與 合 約 所 載 之 風 險 是 否 一 致 受 控 交 易 之 風 險 分 配 是 否 符 合 常 規 交 易 確 認 風 險 分 配 的 結 果, 說 明 臚 列 如 下 : 6
8 1 關 係 企 業 之 行 為 與 合 約 所 載 之 風 險 是 否 一 致 企 業 的 行 為 係 真 實 風 險 配 置 的 最 佳 證 明 某 製 造 商 將 產 品 出 售 予 集 團 中 之 配 銷 商, 契 約 約 定 由 配 銷 商 承 擔 匯 兌 風 險, 惟 交 易 係 以 配 銷 商 之 貨 幣 計 價 且 移 轉 價 格 經 過 調 整, 使 配 銷 商 免 受 匯 率 變 動 的 風 險, 此 時 稅 捐 機 關 即 可 對 契 約 所 載 之 風 險 提 出 質 疑 某 製 造 商 將 產 品 出 售 予 集 團 內 之 配 銷 商, 契 約 約 定 由 配 銷 商 承 擔 存 貨 風 險 及 壞 帳 風 險, 當 在 判 斷 風 險 時, 應 確 認 交 易 雙 方 是 否 依 契 約 分 配 風 險, 如 製 造 商 帳 上 不 應 有 相 關 存 貨 跌 價 損 失 及 壞 帳 風 險 2 確 認 受 控 交 易 之 風 險 配 置 是 否 符 合 常 規 交 易 當 有 可 比 較 資 料 時, 該 資 料 可 證 明 未 受 控 交 易 下 有 相 似 的 風 險 配 置, 則 受 控 交 易 之 風 險 配 置 即 符 合 常 規 交 易 當 未 能 取 得 可 比 較 資 料 時, 並 非 就 直 接 推 論 該 受 控 交 易 不 符 合 常 規 交 易, 因 為 關 係 企 業 間 可 能 會 從 事 獨 立 企 業 間 不 會 進 行 之 交 易, 亦 可 能 受 限 於 公 開 資 料 庫 無 法 取 得 類 似 交 易 之 資 料, 故 在 此 情 況 下, 必 須 判 斷 獨 立 企 業 進 行 類 似 交 易 是 否 會 同 意 此 風 險 分 配, 惟 此 一 判 斷 涉 及 主 觀, 產 生 不 確 定 性, 為 減 少 此 一 不 確 定 性,TPG 提 出 二 個 重 要 原 則 可 供 判 斷 參 考, 分 別 為 控 制 風 險 能 力 及 承 擔 風 險 的 財 務 能 力 當 未 能 取 得 可 比 較 資 料 時, 風 險 配 置 是 否 符 合 常 規 交 易 有 賴 於 模 擬 獨 立 企 業 是 否 為 相 同 之 風 險 配 置, 控 制 風 險 能 力 的 評 估 有 助 於 判 斷 獨 立 企 業 間 之 風 險 配 置 在 TPG1.49 節 提 及 風 險 與 控 制 之 關 係, 依 據 過 往 常 規 交 易 之 經 驗, 控 制 能 力 較 大 之 一 方 通 常 會 承 擔 較 高 之 風 險, 例 如 A 公 司 製 造 商 品 並 運 送 至 B 公 司, 由 B 公 司 出 售 商 品, 商 品 之 製 造 數 量 及 運 送 皆 由 B 公 司 決 定, 在 此 情 形 下, 因 為 存 貨 數 量 皆 由 公 司 B 決 定, 公 司 A 未 能 控 制 相 關 風 險, 在 常 規 交 易 下, 公 司 A 不 會 同 意 承 擔 存 貨 風 險 主 講 人 亦 於 研 討 會 舉 例,A 持 有 指 示 筆 (pointer), 為 將 指 示 筆 掉 落 在 地 上 的 風 險 移 轉 給 他 人, A 與 B 簽 定 合 約, 但 指 示 筆 仍 由 A 持 有, 則 B 無 法 控 制 指 示 筆 掉 落 在 地 上 的 風 險, 則 AB 間 的 契 約 顯 不 合 理 在 TPG1.49 節 下, 有 別 於 例 行 性 風 險 管 理 及 監 控, 風 險 控 制 力 應 被 理 解 為 有 能 力 決 定 是 否 承 7
9 擔 風 險 及 決 定 風 險 管 理 的 方 式, 風 險 承 擔 者 能 將 例 行 性 風 險 管 理 及 監 控 外 包, 但 風 險 承 擔 者 仍 對 例 行 性 風 險 管 理 及 監 控 之 結 果 進 行 評 估, 故 例 行 性 風 險 管 理 及 監 控 外 包 並 非 將 風 險 移 轉 至 他 方 以 下 透 過 三 個 例 子 說 明 : (1) 委 託 基 金 經 理 人 管 理 投 資 投 資 人 僱 用 基 金 經 理 人 管 理 資 金, 約 定 基 金 經 理 人 有 權 每 日 以 該 投 資 人 之 名 義 決 定 投 資 決 策 此 案 例 下, 投 資 人 有 權 決 定 基 金 經 理 人 ( 或 終 止 與 該 經 理 人 之 契 約 ) 有 權 決 定 基 金 經 理 人 被 授 權 範 圍 及 投 資 目 標 及 管 理 之 金 額, 且 基 金 經 理 人 要 定 期 回 報 管 理 績 效, 該 投 資 人 仍 保 有 風 險 之 控 制, 而 基 金 經 理 人 是 提 供 管 理 顧 問 服 務, 其 所 承 擔 之 風 險 為 經 營 風 險 ( 失 去 客 戶 ) 與 投 資 人 之 投 資 風 險 不 同 (2) 委 託 專 業 研 發 服 務 商 進 行 研 發 委 託 人 委 託 專 業 研 發 服 務 商 進 行 研 發, 約 定 研 發 成 果 由 委 託 人 擁 有, 受 託 人 依 研 發 成 本 加 成 向 委 託 人 收 費 雖 然 研 發 活 動 皆 由 受 託 人 進 行, 但 委 託 人 有 權 決 定 是 否 僱 用 該 專 業 研 發 服 務 商 ( 或 終 止 契 約 ) 有 權 決 定 研 發 態 樣 目 標, 及 研 發 預 算, 且 受 託 人 要 定 期 回 報 研 發 進 報, 故 該 委 託 人 仍 保 有 風 險 之 控 制 (3) 委 託 代 工 製 造 商 生 產 產 品 委 託 人 委 託 代 工 製 造 商 以 其 名 義 生 產 產 品, 受 託 人 使 用 委 託 人 之 技 術 生 產 產 品 並 以 成 本 加 成 向 委 託 人 收 費 雖 然 製 造 活 動 皆 由 受 托 人 進 行, 但 委 託 人 為 控 制 市 場 及 存 貨 風 險, 仍 須 執 行 重 大 決 策 如 是 否 僱 用 該 代 工 製 造 商 ( 或 終 止 契 約 ) 產 品 的 規 格 數 量 及 交 貨 時 間, 故 該 委 託 人 仍 保 有 風 險 之 控 制 承 擔 風 險 的 財 務 能 力 是 第 二 個 有 助 於 判 斷 受 控 交 易 之 風 險 配 置 是 否 為 獨 立 企 業 間 所 同 意 之 參 考 原 則 當 風 險 依 契 約 移 轉 予 他 方 ( 以 下 稱 受 讓 方 ), 若 受 讓 方 在 契 約 訂 定 時 沒 有 財 務 能 力 承 擔 該 風 險, 在 常 規 交 易 下, 沒 有 財 務 能 力 承 擔 風 險 之 公 司 是 不 會 簽 訂 此 契 約, 則 查 核 人 員 應 質 疑 該 風 險 是 否 移 轉 至 受 讓 方, 此 時 應 依 案 件 之 實 際 情 況 判 斷, 而 非 依 契 約 內 容 假 設 A 公 司 對 於 客 戶 負 產 品 責 任,A 公 司 與 B 公 司 簽 訂 合 約, 若 客 戶 向 8
10 A 公 司 索 求 產 品 責 任 賠 償,B 公 司 將 補 償 A 公 司, 此 時 風 險 可 能 依 據 契 約 移 轉 予 B 公 司, 但 若 B 公 司 在 簽 約 時 即 無 財 務 能 力 來 承 擔 風 險, 則 若 風 險 實 現 時, 即 客 戶 向 A 公 司 索 賠 時,B 公 司 因 無 法 補 償 A 公 司, 則 此 一 產 品 責 任 最 終 仍 由 A 公 司 負 擔, 故 產 品 責 任 風 險 未 移 轉 至 B 公 司 ; 若 B 公 司 雖 無 財 務 能 力 但 有 其 他 機 制 可 補 償 A 公 司, 如 B 公 司 之 母 公 司 會 代 為 補 償, 則 此 時 產 品 責 任 風 險 仍 可 能 由 A 公 司 移 轉 至 B 公 司 圖 二 : 判 斷 風 險 配 置 是 否 符 合 常 規 之 流 程 3 風 險 配 置 之 結 果 在 常 規 交 易 原 則 下, 承 擔 風 險 之 關 係 企 業 應 負 擔 管 理 風 險 及 避 險 之 成 本, 亦 承 受 風 險 實 現 之 相 關 成 本, 且 藉 由 預 期 報 酬 之 增 加 獲 得 補 償 關 係 企 業 間 之 風 險 重 新 配 置 對 於 轉 讓 人 及 受 讓 人 產 生 正 面 或 負 面 影 響, 受 讓 人 承 受 潛 在 的 損 失 及 負 債, 但 也 獲 得 該 風 險 所 附 帶 之 預 期 報 酬 ( 三 ) 對 企 業 重 組 本 身 之 常 規 交 易 補 償 潛 在 獲 利 (profit potential) 即 未 來 預 期 獲 利, 在 某 些 情 形 下 可 能 會 伴 隨 損 失, 潛 在 獲 利 本 身 並 非 資 產, 而 是 基 於 某 些 權 利 或 其 他 資 產 所 產 生, 故 潛 在 獲 利 通 常 用 於 評 價 目 的, 例 如 決 定 轉 讓 部 門 或 無 形 資 產 之 常 規 價 格 或 對 終 止 9
11 交 易 或 重 行 協 商 重 大 交 易 架 構 之 補 償, 爰 常 規 交 易 原 則 並 未 要 求 對 於 企 業 未 來 預 期 獲 利 之 減 少 進 行 補 償, 而 係 對 有 價 值 之 資 產 或 權 利 之 移 轉 進 行 補 償, 故 在 判 斷 企 業 重 組 是 否 補 償 時, 應 判 斷 是 否 有 重 大 可 辨 認 之 資 產 或 權 利 被 移 轉 1 瞭 解 企 業 重 組 圖 三 係 判 斷 企 業 重 組 之 交 易 是 否 符 合 常 規, 首 先 進 行 可 比 較 程 度 分 析, 在 有 可 比 較 未 受 控 交 易 時, 須 視 情 況 判 斷 是 否 進 行 差 異 調 整, 若 無 可 比 較 資 料 時, 可 透 過 以 下 檢 視 判 斷 獨 立 企 業 間 在 相 同 情 況 下 是 否 亦 作 如 此 安 排 : (1) 重 組 前 後 之 功 能 資 產 及 風 險 之 變 動 重 組 個 體 之 權 利 及 義 務 之 評 估 應 符 合 經 濟 原 則, 反 映 出 獨 立 企 業 間 應 有 之 權 利 及 義 務 關 係, 而 不 應 侷 限 於 法 律 形 式, 例 如 重 組 個 體 在 重 組 時 簽 訂 一 短 期 合 約, 但 在 重 組 前 該 重 組 個 體 之 實 際 行 為 顯 示 有 長 期 合 約 性 質, 則 於 因 重 組 所 簽 訂 之 合 約 權 利 應 較 短 期 契 約 大, 應 併 予 考 慮 圖 三 : 判 斷 重 組 是 否 符 合 常 規 之 流 程 圖 (2) 重 組 之 商 業 理 由 預 期 利 益 及 綜 效 集 團 在 進 行 重 組 時 皆 有 其 動 機, 多 數 係 基 於 集 團 綜 效, 當 企 業 以 集 團 綜 效 為 企 業 重 組 之 正 當 商 業 理 由, 為 了 將 來 說 明 其 移 轉 訂 價 是 否 10
12 符 合 規 定, 建 議 企 業 在 進 行 評 估 時, 將 預 期 利 益 及 其 假 設 等 支 持 重 組 決 策 過 程 予 以 書 面 化 另 集 團 綜 效 未 必 一 定 會 增 加 獲 利, 有 時 企 業 重 組 也 可 能 係 基 於 防 衛 性, 係 為 了 保 持 競 爭 力 以 避 免 獲 利 下 降, 且 預 期 綜 效 未 必 會 實 現, 查 核 人 員 在 進 行 查 核 時 應 避 免 後 見 之 明 (hindsight) (3) 其 他 實 際 可 得 之 選 擇 當 有 其 他 更 佳 的 方 案 時, 獨 立 企 業 間 會 採 用 該 較 佳 之 方 案, 相 同 邏 輯 亦 可 套 用 在 企 業 重 組, 當 有 其 他 更 好 的 重 組 架 構 或 重 組 可 能 較 為 不 利, 而 企 業 仍 進 行 原 方 案, 則 查 核 人 員 可 提 出 合 理 之 質 疑 另 在 常 規 交 易 原 則 要 求 對 每 個 關 係 企 業 層 級 進 行 評 估, 以 集 團 角 度 而 言, 企 業 重 組 可 能 具 有 商 業 合 理 性, 但 以 個 別 重 組 之 企 業 角 度 而 言, 該 商 業 合 理 性 可 能 無 法 解 釋 是 否 符 合 常 規 交 易 2 移 轉 有 價 值 之 事 物 (1) 有 形 資 產 之 移 轉 企 業 重 組 通 常 會 涉 及 有 形 資 產 之 移 轉, 有 形 資 產 交 易 在 移 轉 訂 價 之 處 理 並 未 有 太 大 難 題, 但 在 重 組 時, 製 造 商 或 配 銷 商 在 移 轉 存 貨 ( 原 料 及 製 成 品 ) 予 關 係 企 業 時 應 考 量 重 組 所 產 生 之 新 的 商 業 模 式 及 供 應 鏈 安 排, 例 如 重 組 前 為 全 功 能 製 造 商, 重 組 後 轉 型 成 為 來 料 加 工 商, 為 關 係 企 業 提 供 加 工 服 務, 原 料 之 所 有 權 係 該 關 係 企 業, 此 時 製 成 品 之 移 轉 訂 價 要 考 量 新 商 業 模 式 之 相 關 功 能 資 產 及 風 險 (2) 無 形 資 產 之 移 轉 企 業 重 組 有 時 涉 及 將 無 形 資 產 集 中 管 理, 由 各 地 關 係 企 業 ( 轉 讓 人 ) 將 無 形 資 產 移 轉 至 海 外 集 團 內 成 員, 由 該 成 員 扮 演 智 慧 財 產 管 理 公 司, 而 轉 讓 人 仍 以 其 他 方 式 使 用 該 無 形 資 產, 如 授 權 專 業 代 工 商 於 契 約 約 定 使 用 該 無 形 資 產 或 配 銷 商 在 配 銷 協 議 約 定 使 用 商 標 企 業 對 於 此 種 無 形 資 產 集 中 管 理 通 常 有 合 理 的 商 業 理 由, 例 如 透 過 集 中 管 理, 關 係 企 業 可 向 智 慧 財 產 管 理 公 司 取 得 授 權 使 用 原 屬 於 各 地 之 無 形 資 產, 以 集 團 總 體 之 角 度 而 言, 此 種 安 排 或 許 具 商 業 正 當 性, 惟 仍 需 以 個 別 關 係 企 業 的 角 度 評 估 無 形 資 產 之 轉 讓 是 否 符 合 移 轉 訂 價, 同 時 以 轉 讓 人 及 受 讓 人 之 11
13 角 度 評 估, 亦 即 比 較 獨 立 企 業 在 可 比 較 情 況 下 之 出 售 價 格 及 收 購 價 格, 且 移 轉 後 與 該 無 形 資 產 之 交 易 及 使 用 該 無 形 資 產 之 未 來 預 期 利 益 亦 會 影 響 無 形 資 產 轉 讓 時 之 常 規 交 易 價 格, 另 受 讓 人 是 否 有 能 力 對 受 讓 之 無 形 資 產 進 行 維 護 及 進 一 步 開 發 亦 應 併 同 考 量 若 在 移 轉 無 形 資 產 時 無 法 確 定 無 形 資 產 之 價 值, 主 講 人 提 出 一 模 擬 情 形, 假 設 在 A 國 投 入 5 年 的 研 發 活 動, 在 第 6 年 時 以 成 本 加 價 移 轉 至 Z 國, 因 研 發 活 動 之 成 果 尚 未 能 使 用, 故 假 設 無 法 使 用 現 金 流 量 折 現 分 析, 在 第 7 年 時 開 始 使 用 此 無 形 資 產, 情 形 一 : 第 8 年 至 12 年 有 鉅 額 獲 利, 情 形 二 : 第 8 年 至 12 年 產 生 虧 損, 在 這 二 個 情 形 下 對 於 第 6 年 移 轉 時 之 移 轉 訂 價 可 能 產 生 影 響, 故 在 移 轉 當 下 對 於 無 形 資 產 之 評 價 有 高 度 不 確 定 性 時, 在 常 規 交 易 下 通 常 會 有 價 格 調 整 或 重 新 協 商 機 制, 獨 立 企 業 進 行 此 類 高 度 不 確 定 性 無 形 資 產 之 相 關 交 易 時, 除 上 開 機 制 尚 有 其 他 應 對 方 式, 如 改 採 簽 訂 短 期 合 約 或 權 利 金 以 營 業 收 入 計 價 另 無 形 資 產 在 移 轉 後 有 進 一 步 發 展 而 導 致 價 值 提 升, 應 注 意 該 價 值 之 提 升 係 移 轉 後 之 行 為, 查 核 人 員 應 避 免 後 見 之 明 當 地 個 體 (local entity) 在 重 組 前 可 能 已 發 展 無 形 資 產 如 行 銷 無 形 資 產, 故 在 進 行 查 核 時 應 注 意 當 地 無 形 資 產 (local intangibles) 是 否 一 同 被 移 轉, 若 被 移 轉, 應 查 核 移 轉 價 格 是 否 包 含 此 一 無 形 資 產 契 約 權 利 亦 可 能 構 成 無 形 資 產, 將 有 價 值 之 契 約 權 利 移 轉 給 關 係 企 業 時, 轉 讓 方 應 獲 得 適 當 之 補 償, 在 實 務 上 會 看 到 有 些 關 係 企 業 自 願 放 棄 有 利 潤 之 合 約, 將 該 合 約 交 易 轉 由 另 一 關 係 企 業 進 行, 主 講 人 提 及 TPG 的 案 例, A 公 司 自 願 與 客 戶 中 止 合 約, 改 由 同 一 集 團 之 B 公 司 另 行 與 客 戶 簽 訂 相 同 內 容 合 約, 此 時 合 約 權 利 及 潛 在 利 潤 即 由 A 公 司 移 轉 至 B 公 司, 若 整 個 交 易 為 三 方 交 易 (tri-partite transaction), 則 應 給 予 適 當 之 補 償, 構 成 前 開 三 方 交 易 之 要 件 有 二, 一 係 僅 有 在 A 公 司 放 棄 合 約 時 B 公 司 才 能 與 客 戶 簽 訂 新 合 約, 另 一 要 件 為 A 公 司 知 道 在 中 止 合 約 後 客 戶 在 法 律 或 商 業 上 有 義 務 與 B 公 司 簽 訂 合 約, 此 時 要 依 A 公 司 及 B 公 司 之 角 度 決 定 該 契 約 權 利 之 價 值 以 決 定 符 合 常 規 之 補 償 12
14 (3) 營 運 部 門 之 移 轉 營 運 部 門 之 移 轉 係 指 移 轉 一 組 可 執 行 特 定 功 能 及 承 擔 風 險 之 資 產, 在 決 定 移 轉 價 格 時, 整 體 營 運 部 門 之 價 格 不 一 定 等 於 營 運 部 門 個 別 資 產 價 格 之 總 合, 通 常 可 運 用 鑑 價 (valuation) 進 行 評 估 有 時 移 轉 之 營 運 部 門 係 一 產 生 虧 損 之 部 門, 轉 讓 方 可 透 過 移 轉 虧 損 部 門 以 減 少 損 失, 此 時 轉 讓 方 是 否 應 給 予 受 讓 方 補 償, 此 時 要 視 獨 立 企 業 在 相 同 情 形 下 是 否 會 因 移 轉 虧 損 部 門 而 支 付 費 用 或 是 否 有 第 三 方 願 意 收 購 虧 損 之 部 門 (4) 外 包 (outsourcing) 有 時 企 業 為 了 節 省 成 本 而 進 行 重 組, 而 將 部 分 營 運 活 動 外 包, 在 預 期 成 本 節 省 大 於 重 組 成 本 的 情 況 下, 獨 立 企 業 將 營 運 活 動 外 包 時 通 常 不 會 向 受 託 方 要 求 額 外 之 補 償, 故 常 規 交 易 下, 關 係 企 業 進 行 外 包, 即 使 委 託 方 因 為 成 本 降 低 而 有 利 益, 也 未 必 要 向 受 委 託 方 要 求 補 償 3 對 既 有 協 議 之 終 止 或 重 大 協 商, 而 對 重 組 個 體 給 予 之 補 償 商 業 模 式 因 企 業 重 組 而 發 生 變 化, 可 能 影 響 既 有 合 約 或 協 議, 如 終 止 協 商 或 另 訂 合 約, 可 能 伴 隨 著 相 關 權 利 移 轉, 這 些 改 變 可 能 對 於 重 組 個 體 產 生 損 失 ( 如 重 組 成 本 適 應 成 本 或 潛 在 獲 利 之 喪 失 ), 若 獨 立 企 業 間 在 相 同 情 況 下 會 進 行 補 償, 則 關 係 企 業 間 亦 應 做 相 同 之 補 償, 補 償 的 形 式 可 能 是 提 前 付 款 (up-front payment) 採 購 價 格 調 整 分 攤 重 組 成 本, 惟 並 非 所 有 因 企 業 重 組 之 既 有 協 議 終 止 或 重 大 協 商 皆 需 補 償,TPG 提 出 分 析 方 法 如 下 : (1) 若 既 有 協 議 之 終 止 或 重 大 協 商 有 書 面 資 料, 則 應 看 此 書 面 資 料 是 否 訂 有 補 償 條 款, 因 獨 立 企 業 間 會 以 契 約 約 定 以 保 障 自 已 的 利 益, 故 終 止 或 重 大 協 商 及 補 償 條 款 之 書 面 資 料 係 移 轉 訂 價 分 析 的 起 始 點 (starting point) (2) 接 著 應 判 斷 在 常 規 交 易 下 是 否 應 設 有 終 止 或 重 大 協 商 相 關 條 款 及 補 償 條 款, 若 可 比 較 對 象 在 相 同 情 況 下 有 類 似 的 補 償 條 款, 則 關 係 企 業 間 之 交 易 亦 應 訂 有 補 償 條 款 才 符 合 常 規 交 易 ; 若 無 法 取 得 可 比 較 對 象, 則 要 判 斷 在 獨 立 企 業 間 是 否 會 同 意 相 關 之 補 償 條 款 在 進 行 交 易 之 實 質 及 企 業 之 行 為 時, 若 發 現 被 終 止 之 短 期 契 約 實 質 上 係 具 有 長 期 性, 提 前 終 止 13
15 合 約 時, 被 終 止 的 一 方 若 有 損 失, 則 應 獲 得 補 償 會 中 提 出 案 例, 當 一 關 係 企 業 因 應 集 團 之 需 求 而 投 入 資 金 興 建 廠 房, 將 產 品 出 售 予 集 團 內 之 成 員, 而 該 關 係 企 業 與 集 團 內 之 成 員 簽 訂 契 約 時, 預 期 在 5 年 的 固 定 產 量 下 以 成 本 加 價 方 式 收 取 報 酬, 該 報 酬 可 符 合 常 規, 假 設 第 3 年 集 團 決 定 關 閉 該 廠 房, 此 時 應 思 考 獨 立 企 業 在 第 一 年 簽 訂 契 約 時, 是 否 會 尋 求 減 輕 提 前 終 止 合 約 之 財 務 風 險, 通 常 獨 立 企 業 皆 會 在 合 約 中 明 定 契 約 期 間 以 控 制 風 險, 若 有 提 前 終 止 合 約 亦 會 訂 定 賠 償 條 款, 故 本 案 若 關 係 企 業 簽 訂 短 期 契 約, 但 依 企 業 行 為 可 推 測 ( 如 資 產 估 計 之 耐 用 年 限 產 品 之 唯 一 供 應 商 ) 未 來 將 長 期 供 應, 則 亦 應 比 照 獨 立 企 業 取 得 適 當 之 補 償 (3) 亦 可 從 商 事 法 令 規 定 及 判 例 有 關 補 償 權 利 之 規 定 判 斷 是 否 應 予 補 償, 該 相 關 法 規 可 能 規 定 不 論 契 約 是 否 明 訂 補 償 相 關 規 定, 給 予 受 有 損 失 之 一 方 仍 有 補 償 請 求 權 ( 四 ) 重 組 後 受 控 交 易 之 報 酬 重 組 前 後 之 交 易 皆 適 用 相 同 之 常 規 交 易 原 則, 皆 要 進 行 功 能 分 析 最 適 常 規 交 易 法 方 之 選 擇 及 可 比 較 程 度 分 析 等, 特 別 是 進 行 可 比 較 程 度 分 析 時 可 發 現 重 組 前 後 之 事 實 差 異 (factual difference), 這 差 異 可 能 會 影 響 可 比 較 程 度 分 析 及 適 用 之 結 果, 例 如 由 全 功 能 配 銷 商 轉 為 功 能 有 限 配 銷 商, 此 時 存 貨 風 險 壞 帳 風 險 皆 由 另 一 關 係 企 業 承 擔, 則 需 尋 找 承 擔 相 同 風 險 之 可 比 較 對 象 ; 此 差 異 也 會 影 響 最 適 常 規 交 易 方 法 之 選 擇, 例 如 集 團 在 組 織 重 組 前 皆 向 一 獨 立 企 業 進 貨, 後 來 將 該 獨 立 企 業 併 購, 因 併 購 前 之 交 易 為 未 受 控 交 易, 重 組 後 之 交 易 可 採 用 併 購 前 之 資 料, 即 可 以 比 較 未 受 控 價 格 法 為 最 適 常 規 交 易 方 法 重 組 時 之 補 償 通 常 與 重 組 後 之 交 易 報 酬 有 關, 例 如 原 為 經 營 製 造 及 銷 售 業 務 之 A 公 司, 因 組 織 重 組 而 將 銷 售 業 務 移 轉 予 另 一 關 係 企 業 B 公 司 經 營, A 公 司 在 組 織 重 組 後 把 產 品 出 售 予 B 公 司, 由 B 公 司 銷 售 予 非 關 係 人,B 公 司 預 期 可 賺 取 投 資 該 業 務 及 經 營 該 業 務 之 常 規 報 酬, 此 時 有 關 移 轉 業 務 之 補 償 方 式 可 能 影 響 在 A 公 司 未 來 銷 售 予 B 公 司 之 產 品 價 格, 亦 即 有 關 移 轉 業 務 之 補 償 之 形 式 可 能 係 A 公 司 在 重 組 時 一 次 收 取 (the upfront 14
16 compensation), 或 不 收 取 該 補 償, 而 係 提 高 未 來 出 售 予 B 公 司 之 產 品 售 價, 此 時 產 品 售 價 會 與 未 經 重 組 之 價 格 不 同, 爰 稅 捐 機 關 在 查 核 涉 及 組 織 重 組 之 移 轉 訂 價 案 例 時 可 以 整 體 角 度 評 估 是 否 能 以 重 組 前 之 交 易 為 基 礎, 經 調 整 功 能 資 產 及 風 險 等 可 比 較 程 度 因 素 後 評 估 重 組 後 之 交 易 是 否 符 合 常 規 交 易? 在 常 規 交 易 原 則 下, 應 將 受 控 交 易 與 非 受 控 交 易 比 較 以 判 斷 是 否 符 合 常 規 交 易, 爰 若 重 組 前 後 之 交 易 皆 為 受 控 交 易, 則 不 得 以 重 組 前 之 交 易 為 可 比 較 對 象 ; 若 重 組 前 之 交 易 為 非 受 控 交 易, 例 如 併 購 前 向 獨 立 企 業 進 貨 之 交 易, 嗣 後 集 團 收 購 該 獨 立 企 業 而 隨 即 進 行 組 織 重 組, 重 組 後 之 交 易 可 以 併 購 前 之 進 貨 資 料 為 基 礎 判 斷 受 控 交 易 是 否 符 合 常 規 交 易 區 位 節 省 (location saving) 係 因 當 地 之 成 本 低 於 其 他 地 區, 將 特 定 營 運 活 動 配 置 該 地 區 將 使 企 業 減 少 成 本 而 受 益, 此 亦 可 能 為 企 業 重 組 原 因 之 一, 若 確 實 存 在 區 位 節 省 之 利 益, 則 應 由 誰 享 有 ( 轉 讓 方 受 讓 方 或 客 戶 ) 或 如 何 分 配 即 為 此 議 題 之 重 點 考 量 之 因 素 如 獨 立 企 業 在 可 比 較 情 況 下 區 位 節 省 之 分 配 交 易 雙 方 執 行 之 功 能 該 營 運 活 動 之 市 場 競 爭 程 度 及 交 易 雙 方 之 議 價 能 力 會 議 中 提 出 兩 則 案 例 如 下 : 案 例 一 : A 公 司 設 立 於 A 國 並 於 A 國 執 行 所 有 功 能, 因 B 國 之 製 造 成 本 較 低, 故 將 製 造 活 動 由 A 國 移 轉 予 關 係 企 業 B 公 司 ( 設 置 於 B 國 ), 由 B 公 司 製 造 產 品 後 出 售 予 A 公 司, 就 集 團 角 度 而 言, 此 企 業 重 組 產 生 了 區 位 節 省 之 利 益, 因 該 製 造 活 動 在 B 國 係 一 競 爭 市 場,A 國 可 在 B 國 找 到 執 行 相 同 功 能 之 獨 立 製 造 商, 此 時 區 位 節 省 之 利 益 應 由 A 公 司 享 有 案 例 二 : 設 立 於 A 國 之 A 公 司 提 供 高 度 專 業 之 技 術 服 務, 比 照 該 產 業 計 價 方 式 按 時 計 費, 嗣 後 因 A 國 之 人 工 成 本 較 高, 故 在 B 國 成 立 子 公 司 B 公 司, 並 將 大 部 分 技 術 工 作 交 由 B 公 司 執 行, 仍 由 A 公 司 名 義 接 單 且 以 A 公 司 之 原 有 費 率 計 價, 此 時 以 集 團 享 有 產 生 巨 大 之 區 位 節 省 利 益, 但 嗣 後 基 於 市 場 競 爭, A 公 司 會 被 迫 調 降 費 率, 此 時 部 分 區 位 節 省 之 利 益 將 移 轉 予 客 戶, 而 剩 餘 區 15
17 位 節 省 之 利 益 該 歸 屬 那 一 方? 這 個 案 例 下, 因 該 服 務 為 高 度 技 術 導 向,B 公 司 是 惟 一 能 提 供 符 合 品 質 要 求 之 廠 商,A 公 司 除 了 B 公 司 外 無 法 找 到 其 他 廠 商, 這 可 能 是 因 B 公 司 已 發 展 出 無 形 資 產, 在 適 當 情 形 下, 可 考 慮 使 用 利 潤 分 割 法 分 配 利 潤 ( 五 ) 實 際 交 易 之 承 認 稅 捐 稽 徵 機 關 應 以 關 係 企 業 間 實 際 之 交 易 行 為 及 合 約 條 款 為 基 礎 進 行 移 轉 訂 價 案 件 之 查 核, 故 承 認 關 係 企 業 間 合 約 所 載 之 交 易 為 原 則, 否 認 合 約 所 載 交 易 安 排 為 例 外,TPG1.65 節 提 出 2 個 例 外 情 形, 分 別 為 經 濟 實 質 與 形 式 不 符 及 無 正 當 商 業 理 由, 其 中 無 正 當 商 業 理 由 係 指 獨 立 企 業 間 不 會 從 事 該 關 係 企 業 所 約 定 之 交 易 且 稅 捐 稽 徵 機 關 無 法 判 斷 該 交 易 之 可 信 賴 移 轉 價 格 當 有 上 開 例 外 情 形 時, 稅 捐 稽 徵 機 關 可 否 認 該 關 係 企 業 所 為 之 交 易 安 排 而 另 行 依 交 易 事 實 及 合 理 性 重 新 定 義 交 易 安 排 在 判 斷 是 否 有 正 當 商 業 理 由 時, 就 整 個 集 團 立 場 而 言, 該 交 易 之 安 排 可 能 具 商 業 理 由, 但 常 規 交 易 原 則 是 以 企 業 個 體 為 單 位 進 行 評 估, 故 以 個 別 之 關 係 企 業 而 言 未 必 具 有 商 業 理 由 另 基 於 租 稅 利 益 進 行 之 組 織 重 組,TPG 說 明 以 集 團 角 度 而 言, 取 得 租 稅 利 益 而 進 行 重 組 也 可 能 係 一 正 當 商 業 理 由, 但 如 同 前 開 所 述, 緃 使 集 團 因 重 組 而 享 有 租 稅 利 益, 以 個 別 關 係 企 業 角 度 而 言, 未 必 能 亦 享 有 租 稅 利 益 而 能 主 張 正 當 商 業 理 由 若 企 業 重 組 之 相 關 交 易 有 經 濟 實 質 與 形 式 不 符 或 缺 乏 正 當 商 業 理 由, 稅 捐 稽 徵 機 關 可 以 重 新 定 義 (re-characterisation) 該 相 關 交 易, 但 要 符 合 真 實 交 易 情 形, 亦 即 要 反 映 因 重 組 而 產 生 之 功 能 變 動 情 形 儘 可 能 符 合 經 濟 實 質 符 合 獨 立 企 業 間 之 行 為 及 商 業 合 理 性, 例 如 因 企 業 重 組 而 關 閉 一 間 廠 房 或 有 重 大 營 運 功 能 重 新 配 置 之 情 形, 在 重 新 定 義 交 易 時 不 可 忽 略 此 一 事 實, 又 例 如 關 係 企 業 重 組 時 所 進 行 財 產 之 移 轉, 對 該 財 產 之 移 轉 行 為 不 可 忽 略, 可 能 重 新 定 義 為 財 產 之 租 賃 或 財 產 授 權 使 用 二 無 形 資 產 議 題 無 形 資 產 係 當 今 國 際 租 稅 重 視 的 議 題 之 一,OECD 不 斷 就 此 議 題 公 開 發 表 商 議 之 草 案, 分 別 於 2012 年 6 月 6 日 及 2013 年 7 月 30 日 發 布 討 論 稿, 欲 修 正 TPG 16
18 第 9 章 無 形 資 產 草 案, 又 於 2012 年 11 月 及 2013 年 11 月 召 開 諮 詢 會 議, 亦 於 2014 年 3 月 及 2014 年 5 月 舉 辦 大 規 模 的 第 6 工 作 小 組 會 議, 由 此 可 見 無 形 資 產 議 題 之 重 要 性 因 應 G20 之 要 求,OECD 必 需 讓 所 有 會 員 國 成 員 及 非 會 員 國 成 員 理 解 稅 基 侵 蝕 及 利 潤 移 轉 行 動 計 畫 (Base Erosion and Profit Shifting, BEPS) 之 重 要 性, 該 行 動 計 畫 第 八 項 確 認 移 轉 訂 價 之 結 果 與 交 易 所 創 造 之 價 值 相 符 - 無 形 資 產 風 險 與 資 本 及 其 他 高 風 險 交 易 亦 以 無 形 資 產 為 主 要 議 題, 目 的 是 確 保 無 形 資 產 之 關 聯 利 潤 是 否 依 其 扮 演 功 能 創 造 的 價 值 為 最 適 當 的 利 潤 配 置, 故 OECD 將 無 形 資 產 議 題 納 入 本 次 租 稅 研 討 之 題 材 茲 就 研 討 內 容 摘 示 如 后 ( 一 ) 無 形 資 產 之 定 義 及 含 括 範 疇 無 形 資 產 並 非 一 個 實 體 資 產 或 財 務 資 產 (financial asset), 在 商 業 行 為 上 可 被 擁 有 或 控 制, 具 有 未 來 經 濟 效 益, 能 增 進 企 業 獲 利 能 力 之 資 產 TPG 列 示 之 範 疇 含 括 : 專 利 權 (patents) 專 門 技 術 與 營 業 秘 密 (know-how and trade secrets) 商 標 (trademarks) 事 業 名 稱 (trade names) 品 牌 (brands) 契 約 權 利 ( 包 括 政 府 許 可 提 供 適 合 的 勞 動 人 力 之 契 約 承 諾 ) 特 許 權 (licences) 或 無 形 資 產 其 他 有 限 的 權 利 商 譽 (goodwill) 繼 續 經 營 價 值 (on-going concern value) 等, 且 認 為 在 可 比 較 之 情 況 下, 非 關 係 企 業 間 之 無 形 資 產 移 轉 或 使 用 應 被 補 償 的 但 要 注 意 的 是, 集 團 綜 效 (group synergies) 市 場 特 性 區 位 節 省 (location savnigs) 及 勞 動 力 等, 非 屬 無 形 資 產 ( 二 ) 無 形 資 產 之 所 有 權 和 歸 屬 於 無 形 資 產 利 潤 之 權 利 無 形 資 產 所 有 權 可 採 下 列 框 架 分 析 之 : 1 確 定 法 律 上 之 所 有 權 者 2 對 無 形 資 產 相 關 的 開 發 增 強 維 護 和 保 護 等, 確 定 企 業 就 此 相 關 部 分 所 扮 演 的 功 能, 資 產 的 使 用 和 風 險 的 承 擔 3 確 認 協 定 和 經 營 管 理 間 的 一 致 性 4 確 定 相 關 受 控 交 易 5 在 可 能 的 情 況 下, 確 定 有 關 交 易 認 定 之 常 規 交 易 價 格 6 在 特 殊 情 況 下, 重 新 描 述 交 易 情 形 對 反 映 常 規 交 易 條 件 而 言 是 必 要 的 所 有 權 人 又 以 法 律 登 記 和 經 濟 上 的 理 由 (economic rationale) 做 區 17
19 別 法 律 上 之 所 有 權 (legal owner) 係 指 已 登 記 的 無 形 資 產 ( 例 如 註 冊 專 利, 商 標, 版 權 ), 通 常 是 所 有 權 分 析 的 起 點, 但 法 律 上 之 所 有 權 者 本 身 並 不 代 表 其 有 保 留 歸 屬 於 無 形 資 產 所 創 造 的 任 何 收 入 之 最 終 權 利, 在 常 規 交 易 情 形 下, 法 律 上 之 所 有 權 人 本 身 需 執 行 相 關 重 要 功 能, 否 則 其 必 須 就 關 係 企 業 所 為 之 貢 獻 給 予 補 償 需 執 行 相 關 重 要 功 能 列 示 如 下 : 1 對 研 究 與 發 展 的 設 計 與 控 制 2 管 理 和 控 制 預 算 3 控 制 與 無 形 資 產 發 展 相 關 的 決 策 決 定 4 關 於 無 形 資 產 的 防 禦 和 保 護 的 決 定 5 持 續 的 品 質 控 制 經 濟 上 的 理 由 則 以 誰 有 取 得 經 濟 利 益 之 權 利 為 判 定, 即 擔 負 開 發 無 形 資 產 之 成 本 與 風 險 之 企 業, 應 有 權 獲 得 相 對 應 的 利 益, 即 便 其 非 無 形 資 產 之 法 律 上 所 有 權 人 ; 移 轉 訂 價 係 以 經 濟 上 之 理 由 來 判 定 無 形 資 產 之 所 有 權 倘 以 納 稅 義 務 人 立 場 觀 之, 其 會 將 所 有 權 區 隔 為 法 律 上 和 利 益 上 所 有 權, 採 取 的 方 式 有 : 集 中 所 有 權 (centralised ownership) 和 分 散 所 有 權 (distributed ownership), 前 者 係 將 無 形 資 產 之 所 有 權 註 冊 集 中 管 理 於 集 團 中 某 一 企 業, 該 企 業 授 權 集 團 內 其 他 關 係 企 業 使 用, 提 供 租 稅 規 劃 之 機 會 ; 後 者 係 依 預 先 決 議 之 基 礎, 集 團 內 企 業 共 同 享 有 無 形 資 產 的 使 用 權, 通 常 採 用 成 本 貢 獻 協 議 (CCA) 的 形 式 利 益 共 享 ( 三 ) 無 形 資 產 之 評 價 無 形 資 產 評 價 之 困 難 在 於 無 形 資 產 往 往 是 獨 一 無 二 的, 且 集 團 內 各 關 係 企 業 之 關 係 有 別 於 獨 立 企 業, 此 時 如 何 做 一 個 可 比 較 程 度 分 析? 如 何 應 用 常 規 交 易 原 則? 没 有 可 比 較 對 象 是 否 意 味 著 此 內 部 交 易 就 不 具 常 規?OECD 正 著 眼 於 研 究 一 種 能 夠 在 所 有 的 移 轉 訂 價 情 況 下, 找 到 一 個 合 理 解 決 方 案 的 務 實 做 法 在 評 價 無 形 資 產 時, 帳 面 價 值 通 常 幫 助 不 大 ; 歷 史 成 本 重 製 成 本 或 重 置 成 本 等 亦 不 一 定 等 同 其 價 值 ; 且 當 會 計 準 則 與 市 場 公 平 價 值 意 見 不 一 時, 會 造 成 巨 大 的 財 務 差 異 爰 無 形 資 產 之 評 價 乃 成 一 重 要 業 務, 目 前 OECD 移 18
20 轉 訂 價 指 導 原 則 之 第 一 二 三 章, 可 適 用 於 確 定 無 形 資 產 轉 讓 / 使 用 之 常 規 交 易 價 格, 其 規 範 的 方 法 有 可 比 較 未 受 控 價 格 法 (Comparable Uncontrolled Price Method,CUP) 再 售 價 格 法 (Resale Price Method,RP) 成 本 加 價 法 (Cost Plus Method,CPM) 交 易 淨 利 潤 法 (Transactional Net Margin,TNMM) 及 利 潤 分 割 法 (Profit Split,PSM), 但 在 決 定 最 適 移 轉 訂 價 方 法 時, 需 將 交 易 雙 方 的 觀 點 均 納 入 考 量, 並 確 定 可 靠 的 可 比 較 對 象 資 訊, 為 可 比 較 程 度 分 析 在 OECD 移 轉 訂 價 原 則 修 訂 討 論 稿 內 亦 提 及, 如 果 沒 有 適 切 可 比 較 對 象, 評 價 無 形 資 產 時 應 考 慮 : - 功 能 資 產 與 風 險 - 交 易 的 商 業 原 因 - 前 景 與 現 實 可 用 的 選 項 - 與 獲 利 能 力 相 關 之 無 形 資 產 競 爭 優 勢 - 從 交 易 預 期 的 未 來 經 濟 利 益 - 其 他 可 比 較 程 度 因 素 ( 當 地 市 場 特 色 區 位 節 省 工 作 團 隊 或 集 團 綜 效 ) 無 形 資 產 與 一 般 商 品 不 同, 無 法 透 過 自 由 市 場 機 制 決 定 其 價 格, 又 因 每 個 人 對 無 形 資 產 的 感 受 度 不 同, 亦 會 造 成 對 其 價 值 認 定 的 差 距, 故 無 形 資 產 價 值 的 評 價 需 仰 賴 鑑 價 技 術 OECD 移 轉 訂 價 原 則 修 訂 討 論 稿 內 述 及, 評 價 並 無 公 開 贊 同 的 或 拒 絕 使 用 的 特 有 鑑 價 技 術, 在 鑑 價 時 應 考 量 之 因 素 如 下 : 1 基 本 假 設 的 可 靠 性 2 鑑 價 技 術 的 目 的 3 財 務 預 測 的 準 確 性 即 考 慮 市 場 未 知 的 發 展 性 ( 如 : 未 來 收 入 和 支 出 的 不 確 定 性 ) 預 測 來 源 和 目 的 預 測 含 括 的 期 間 長 度 相 關 商 品 以 往 的 業 績 發 展 成 本 4 成 長 率 (growth rate) 應 考 慮 假 設 成 長 率 與 基 礎 或 類 似 商 品 的 經 驗 或 未 來 市 場 狀 況 比 較 基 於 類 似 產 品 的 產 業 和 公 司 之 經 驗, 檢 查 收 入 和 支 出 的 成 長 模 式 5 折 現 率 (discount rate, DR) 應 考 慮 貨 幣 的 時 間 價 值 和 風 險 或 預 期 現 金 流 的 不 確 定 性, 可 使 19
21 用 加 權 平 均 資 金 成 本 (WACC) 或 任 何 其 他 比 率, 應 反 映 業 務 風 險 和 現 金 流 波 動 性 的 風 險 性 避 免 雙 重 風 險 貼 現, 但 需 留 意 的 是, 折 現 率 之 微 輻 變 動 可 能 會 導 致 最 終 結 果 之 重 大 變 化 6 使 用 期 限 和 終 值 (useful life and terminal values) 應 考 慮 在 所 有 相 關 事 實 和 情 況 下, 決 定 使 用 期 限 法 律 保 障 性 質 及 保 障 期 間 技 術 變 革 或 經 濟 環 境 轉 變 使 用 期 限 後 之 未 來 現 金 流 量 不 確 定 的 使 用 期 限 ; 決 定 終 值 的 假 設 應 該 明 確 7 稅 : 考 慮 所 得 稅 對 於 現 金 流 量 之 影 響 8 付 款 方 式 : 考 慮 一 次 付 清 總 價 分 期 付 款 無 形 資 產 的 常 規 交 易 價 格 必 須 考 慮 到 可 比 較 程 度 分 析 之 目 的, 以 財 產 轉 讓 方 和 受 讓 方 的 角 度 來 看, 就 前 者 角 度 而 言, 常 規 交 易 價 格 要 檢 視 可 比 較 對 象 的 獨 立 企 業 願 意 轉 讓 此 財 產 的 價 格 ; 從 後 者 角 度 而 言, 常 規 交 易 價 格 要 檢 視 可 比 較 的 獨 立 企 業 願 意 支 付 此 財 產 的 價 格, 這 取 決 於 無 形 資 產 的 價 值 及 對 其 業 務 之 受 益 程 度 ( 四 )OECD 移 轉 訂 價 指 導 原 則 修 訂 草 案 內 容 本 次 OECD TPG 修 訂 草 案 內 容 針 對 智 慧 財 產 權 (Intellectual Property, IP) 無 形 資 產 之 授 權 (License of an Intangible) 及 銷 售 無 形 資 產 (Sale of an Intangible) 等 主 要 非 稅 務 評 價 方 法 (Non-Tax Valuation Mehods) 為 介 紹, 茲 分 述 如 后 1 智 慧 財 產 權 之 非 稅 務 評 價 方 法 主 要 有 三 種 : (1) 市 場 基 礎 法 (Market based approach) 基 於 成 熟 市 場 中 相 同 或 相 似 的 無 形 資 產, 試 圖 藉 由 參 照 可 比 較 市 場 的 交 易 價 格, 確 定 無 形 資 產 之 價 值 (2) 成 本 基 礎 法 (Cost based approach) 有 時 無 形 資 產 的 價 值 與 其 發 展 的 成 本 密 切 相 關, 通 常 是 企 業 自 行 發 展 之 無 形 資 產 並 供 企 業 本 身 自 行 使 用, 故 此 法 之 主 要 假 設 係 無 形 資 產 的 成 本 和 價 值 之 間 有 一 種 固 定 關 係, 但 此 法 之 運 用 需 非 常 審 慎, 因 無 形 資 產 之 支 出 和 價 值, 其 相 關 性 是 難 以 量 化 的 此 法 頻 繁 的 應 用 在 許 可 證 或 20
22 企 業 自 行 發 展 之 軟 體 等 無 形 資 產 評 價 成 本 基 礎 下 又 分 四 種 分 析 方 法 : a 歷 史 成 本 法 (historical cost method): 創 造 該 IP 產 生 的 歷 史 成 本 b 重 置 成 本 法 (replacement cost method): 重 新 取 得 與 此 IP 功 能 或 效 益 相 近 資 產 的 實 際 支 出 成 本 c 重 製 成 本 法 (reproduction cost method): 重 新 製 作 完 全 相 同 之 IP 所 需 的 實 際 成 本 d 節 約 成 本 法 (cost savings method): 透 過 使 用 IP 所 節 省 的 成 本 (3) 收 益 基 礎 法 (Income based approach) 試 圖 通 過 估 算 從 無 形 資 產 所 使 用 / 利 用 產 生 的 收 入, 來 衡 量 智 慧 財 產 權 的 價 值, 即 藉 由 無 形 資 產 未 來 收 益 現 金 流 量 或 節 約 成 本 之 現 值 衡 量 收 益 基 礎 下 又 分 五 種 分 析 方 法 : a 現 金 流 量 折 現 法 ( discounted cash flow method, DCF) 此 法 包 括 預 估 收 入 和 支 出 及 其 他 來 源 和 現 金 應 用 預 估 期 末 對 終 值 或 剩 餘 價 值 之 分 配 決 定 可 反 映 預 測 風 險 的 折 現 率, 但 決 定 折 現 率 時 應 小 心 考 量 b 權 利 金 節 省 法 (relief from royalty method) 企 業 擁 有 的 IP 不 必 經 過 授 權, 即 無 需 依 市 場 權 利 金 率 支 付 相 似 的 IP 使 用 費, 即 企 業 免 除 支 付 權 利 金 此 法 頻 繁 的 應 用 在 品 牌 及 專 門 技 術 等 無 形 資 產 評 價 c 超 額 盈 餘 / 增 額 收 益 的 方 法 (excess earning / premium profit method) 此 法 係 計 算 IP 超 額 預 期 利 潤 之 淨 現 值 超 額 預 期 利 潤 是 比 較 使 用 該 IP 之 企 業 產 生 之 預 期 利 潤 和 未 使 用 該 IP 之 企 業 產 生 之 預 期 利 潤 此 法 常 用 於 客 戶 關 係 供 應 商 關 係 技 術 未 履 約 之 訂 單 等 無 形 資 產 評 價 d 格 林 菲 爾 德 (Greenfield) 藉 由 計 算 僅 有 此 IP 但 無 其 他 資 產 的 虛 構 新 設 立 企 業 之 現 金 流 量 折 現 值 基 礎 下, 估 算 IP 的 價 值 頻 繁 的 應 用 在 權 利 ( 如 採 礦 權 ) 經 銷 權 及 特 許 權 等 無 形 資 產 評 價 21
23 e 有 或 沒 有 (with or without) 藉 由 比 較 擁 有 該 IP 資 產 的 企 業 價 值 和 没 有 此 IP 資 產 的 企 業 假 設 值, 估 計 智 慧 財 產 權 之 公 允 價 值 頻 繁 的 應 用 在 經 銷 權 流 程 與 技 術 等 無 形 資 產 評 價 2 無 形 資 產 授 權 之 評 價 方 法 第 一 個 步 驟 是 澈 底 的 執 行 可 比 較 性 分 析 應 鑑 定 被 授 權 財 產 的 種 類 ( 如 : 普 通 的 無 形 資 產 或 獨 特 的 無 形 資 產 ) 授 予 被 授 權 人 之 權 利 及 授 予 權 利 的 相 對 價 值 如 果 没 有 完 美 的 可 比 較 對 像, 可 參 考 獨 立 企 業 會 考 慮 的 因 素 輸 入 權 利 金 率, 決 定 常 規 交 易 範 圍 獨 立 企 業 會 考 慮 的 因 素 有 : (1) 歸 屬 於 該 技 術 預 期 利 潤 (2) 開 發 這 項 技 術 的 成 本 (3) 在 授 權 條 款 下 提 供 的 防 護 程 度 和 預 計 存 在 時 間 長 度 為 一 樣 的 保 護 (4) 轉 讓 的 條 件, 包 括 地 域 限 制 (5) 財 產 的 獨 特 性 3 銷 售 無 形 資 產 之 評 價 方 法 確 定 無 形 資 產 的 移 轉 價 格 與 建 立 權 利 金 率 是 相 同 的 ( 授 權 ) ( 五 ) 案 例 案 例 一 Uncertain Valuation 事 實 : 1 X 公 司 授 權 Y 公 司 製 造 及 行 銷 積 體 路 之 權 利,Y 公 司 係 X 公 司 新 設 立 之 子 公 司, 成 立 期 間 約 5 年 2 權 利 金 率 固 定 為 2% 3 權 利 金 率 是 基 於 無 形 資 產 開 發 產 生 之 利 益 規 劃 訂 定, 其 顯 示 首 五 年 每 年 預 期 之 利 潤 為 5,000 萬 元 至 1 億 元 4 就 獨 立 企 業 間 在 可 比 較 之 環 境 及 可 比 較 無 形 資 產 下 所 簽 訂 之 合 約, 不 認 為 此 等 利 益 規 劃 有 充 分 之 可 信 度, 故 會 就 每 年 固 定 之 權 利 金 率 為 調 整, 通 常 會 加 註 價 格 調 整 條 款 以 說 明 實 際 利 潤 與 規 劃 利 潤 之 差 異 22
24 5 X 公 司 與 獨 立 企 業, 在 可 比 較 之 環 境 下, 就 可 比 較 無 形 資 產 所 簽 訂 之 合 約, 係 就 不 同 之 收 入 區 間 為 不 同 之 權 利 金 率, 明 細 如 下 : 收 入 比 率 1 億 元 以 內 2.00% 下 個 5000 萬 元 2.25% 下 個 5000 萬 元 2.50% 超 過 2 億 元 2.75% 6 事 實 上,Y 公 司 雖 然 第 1 年 度 之 銷 售 額 為 5,000 萬 元, 但 隨 後 年 度 之 銷 售 額 均 高 於 規 劃 數 字 之 3 倍 問 題 : 1 您 會 做 相 關 調 整 嗎? 如 果 是, 會 以 何 為 基 準? 2 可 比 較 對 象 部 份, 您 會 要 求 何 些 證 明 文 件? OECD 建 議 方 法 ( 參 考 OECD 移 轉 訂 價 指 導 原 則 第 六 章 及 附 錄 案 例 3) 依 據 TPG 第 六 章 之 原 則, 稅 捐 機 關 將 對 後 續 年 度 權 利 金 率 做 調 整, 其 會 以 X 公 司 與 獨 立 製 造 商 間 之 可 比 較 未 授 控 交 易 所 訂 之 調 整 條 款 為 基 準 案 例 二 事 實 1 Clockorea Ltd 為 韓 國 之 居 住 者, 生 產 手 錶, 並 以 Clockorea (CK@) 商 標 及 企 業 名 稱 行 銷 亞 洲 多 數 國 家 Clockorea Ltd 是 CK@ 之 登 記 所 有 人 CK@ 在 手 錶 行 銷 處 之 亞 洲 國 家 非 常 有 名, 且 經 過 Clockorea Ltd 努 力 已 有 相 當 大 的 經 濟 價 值 CK@ 未 曾 在 歐 洲 國 家 行 銷 過, 故 CK@ 在 歐 洲 市 場 上 無 人 認 知 2 Clockorea Ltd 進 入 歐 洲 市 場 之 第 一 年, 於 荷 蘭 成 立 一 家 完 全 持 有 之 子 公 司 EuroClock BV, 扮 演 歐 洲 市 場 之 配 銷 商 同 時,Clockorea Ltd 與 EuroClock BV 簽 訂 一 份 長 期 免 行 銷 權 利 金 及 配 銷 權 之 協 議 在 此 協 議 下,EuroClock BV 被 授 予 長 達 五 年 之 行 銷 及 配 銷 CK@ 手 錶 專 有 權, 並 有 再 延 續 五 年 之 選 擇 權 EuroClock BV 並 未 從 Clockorea Ltd 之 CK@ 企 業 名 稱 得 到 其 他 相 關 權 利, 尤 其 是 以 CK@ 之 名 再 出 口 手 錶 EuroClock 23
25 BV 唯 一 的 活 動 是 以 Clockorea 的 商 標 及 企 業 名 稱 行 銷 及 配 銷 手 錶 手 錶 是 EuroClock BV 行 銷 之 唯 一 產 品 EuroClock BV 進 口 手 錶 後 便 直 接 銷 售 給 最 終 消 費 者, 無 需 再 為 任 何 產 製 流 程 3 在 Clockorea Ltd 與 EuroClock BV 簽 訂 的 合 約 裡, 最 後 在 歐 洲 購 買 手 錶 的 人 對 已 標 示 商 標 的 手 錶 取 得 權 利, 並 在 歐 洲 扮 演 配 銷 功 能, 負 擔 運 輸 成 本 和 承 擔 相 應 的 風 險 在 Clockorea Ltd 與 EuroClock BV 的 合 約 裡, EuroClock BV 擔 任 代 理 商 協 助 開 發 CK@ 手 錶 的 歐 洲 市 場 EuroClock BV 遵 循 Clockorea Ltd 開 發 CK@ 手 錶 歐 洲 市 場 的 行 銷 策 略,Clockorea Ltd 依 其 本 身 開 發 亞 洲 國 家 市 場 的 行 銷 經 驗, 開 發 歐 洲 市 場 所 有 的 行 銷 計 畫 及 批 准 行 銷 預 算, 且 對 該 區 域 市 場 之 廣 告 設 計 商 品 定 位 及 核 心 廣 告 資 訊 有 最 終 決 定 權 EuroClock BV 針 對 和 廣 告 相 關 之 地 方 市 場 議 題 交 換 意 見, 依 Clockorea Ltd 的 方 向 協 助 執 行 行 銷 策 略 及 評 估 各 行 銷 策 略 的 有 效 性 有 關 提 供 這 些 行 銷 支 援 的 補 償,EuroClock BV 自 Clockorea Ltd 取 得 服 務 收 入, 以 行 銷 支 出 加 計 一 定 利 潤 計 之 (markup) 4 假 設, 經 過 適 當 的 功 能 分 析 及 可 比 較 程 度 分 析, 做 出 一 個 結 論 :EuroClock BV 因 CK@ 手 錶 付 予 Clockorea Ltd 之 價 格 應 與 EuroClock BV 因 代 表 Clockorea Ltd 所 為 之 行 銷 代 價, 分 別 解 析 再 假 設, 依 確 定 的 可 比 較 交 易, 購 進 手 錶 所 付 之 價 格 在 常 規 交 易 範 圍 內, 此 價 格 使 EuroClock BV 賺 得 常 規 交 易 補 償 即 其 扮 演 手 錶 配 銷 商 之 功 能 提 供 之 協 助 及 承 擔 的 風 險 5 第 1 至 3 年,EuroClock BV 從 事 與 Clockorea Ltd 達 成 協 議 在 歐 洲 市 場 行 銷 CK@ 手 錶 之 策 略, 在 此 過 程 中,EuroClock BV 會 產 生 行 銷 支 出, 按 合 約 規 定,Clockorea Ltd 會 以 行 銷 支 出 金 額 再 加 價 補 償 EuroClock BV 第 二 年 底,CK@ 商 標 及 企 業 名 稱 已 在 歐 洲 市 場 聞 名, 而 EuroClock BV 因 代 表 Clockorea Ltd 所 為 之 行 銷 取 得 之 補 償, 按 經 分 析 確 認 可 當 成 可 比 對 象 之 獨 立 企 業 廣 告 行 銷 代 理 商 所 得 之 補 償 相 較, 認 定 符 合 常 規 交 易 範 圍 問 題 : 24
26 1. 你 的 想 法 為 何? 2 在 以 EuroClock BV 行 銷 支 出 加 計 一 定 利 潤 計 之 服 務 費, 在 和 可 比 較 對 象 比 較 下, 權 利 金 率 不 在 常 規 交 易 範 圍 時, 你 的 方 法 為 何?( 在 太 高 和 太 低 的 情 形 下 ) OECD 建 議 方 法 太 高 : 1 在 此 種 環 境 下,Clockorea Ltd 有 權 得 到 利 用 CK@ 商 標 和 企 業 名 稱 在 歐 洲 市 場 產 生 之 利 潤 超 過 EuroClock BV 常 規 交 易 補 償 之 部 分, 且 無 需 為 任 移 轉 訂 價 調 整 2 對 不 同 地 方 的 稅 務 機 關 而 言, 採 取 的 方 法 將 各 異 在 權 利 金 率 太 高 之 情 形 下,Clockorea Ltd 的 稅 捐 機 關 將 會 執 行 移 轉 訂 價 調 整,EuroClock BV 之 稅 捐 機 關 將 : (1) 最 初, 不 對 自 Clockorea Ltd 取 得 之 超 額 價 格 作 反 應, (2) 隨 後, 執 行 相 對 應 調 整, 以 衡 平 Clockorea Ltd 稅 捐 機 關 主 要 的 調 整 太 低 : EuroClock BV 之 稅 捐 機 關 將 執 行 主 要 的 調 整,Clockorea Ltd 稅 捐 機 關 將 : 1 最 初, 不 會 對 Clockorea Ltd 支 付 予 EuroClock BV 費 用 不 足 之 部 分 做 反 應 2 隨 後, 執 行 相 對 應 調 整, 以 衡 平 EuroClock BV 稅 捐 機 關 主 要 的 調 整 25
27 肆 會 議 心 得 與 建 議 一 心 得 : 經 濟 合 作 暨 發 展 組 織 (OECD) 與 韓 國 多 邊 稅 務 中 心 本 年 度 聯 合 舉 辦 多 場 國 際 租 稅 研 討 會, 邀 集 會 員 國 與 非 會 員 國 相 關 代 表 與 會, 針 對 不 同 之 租 稅 議 題 進 行 授 課 及 相 互 研 討 本 場 次 係 以 移 轉 訂 價 之 企 業 重 組 及 無 形 資 產 研 討 議 題 為 主, 由 OECD 代 表 Mr.Stefean 及 OECD 會 員 國 加 拿 大 代 表 Mr.Oliver 與 日 本 代 表 Mr.Takeru 等 擔 任 主 講 人, 對 研 討 議 題 之 OECD 移 轉 訂 價 指 導 原 則 現 行 規 範 及 商 議 修 改 之 內 容 為 相 關 簡 介, 會 上 亦 針 對 各 議 題, 提 出 個 案 發 由 與 會 人 員 小 組 討 論 此 會 議 不 僅 提 供 OECD 非 會 員 國 瞭 解 國 際 現 行 租 稅 議 題 發 展 趨 勢 之 機 會, 小 組 討 論 之 過 程 亦 可 瞭 解 各 國 家 對 相 同 議 題 切 入 點 之 異 同, 實 為 難 得 之 國 際 交 流 機 會 企 業 重 組 係 一 發 展 已 久 之 集 團 追 求 利 益 最 大 化 之 企 業 行 為, 惟 近 年 隨 著 移 轉 訂 價 被 各 國 列 為 查 核 重 點, 有 關 企 業 重 組 之 移 轉 訂 價 議 題 日 趨 重 要, 我 國 正 在 研 擬 修 正 營 利 事 業 所 得 稅 不 合 常 規 移 轉 訂 價 查 核 準 則, 業 將 企 業 重 組 相 關 議 題 納 入 修 整 範 圍, 此 次 研 討 會 探 討 OECD 對 於 企 業 重 組 在 常 規 交 易 下 之 特 別 考 量, 提 出 許 多 原 則 抽 象 解 釋 及 案 例 說 明, 我 國 在 實 務 上 對 於 企 業 重 組 之 經 驗 甚 少, 本 次 研 討 會 議 之 進 行 有 助 於 對 TPG 第 9 章 企 業 重 組 專 章 之 瞭 解, 在 查 核 時 可 依 據 此 觀 念 釐 清 處 理 企 業 重 組 時 可 能 遭 遇 之 移 轉 訂 價 議 題 無 形 資 產 移 轉 訂 價 常 規 交 易 範 圍 之 決 定 及 無 形 資 產 評 價 議 題, 係 各 國 共 通 之 難 題 ; 稅 基 侵 蝕 及 利 潤 移 轉 行 動 計 畫 (Base Erosion and Profit Shifting, BEPS) 亦 將 無 形 資 產 議 題 納 入 範 疇, 可 見 該 議 題 之 重 要 性 OECD 移 轉 訂 價 指 導 原 則 現 行 規 範 並 未 對 無 形 資 產 之 評 價 技 術 為 規 定, 本 次 研 討 會 能 將 國 際 間 認 同 之 評 價 技 術 為 簡 要 介 紹, 實 為 一 重 大 突 破, 亦 讓 我 國 對 國 際 潮 流 之 實 務 處 理 有 更 深 刻 的 認 知, 有 助 於 我 國 政 策 之 擬 訂 及 查 核 實 務 之 運 用 二 建 議 : ( 一 ) 我 國 現 行 營 利 事 業 所 得 稅 不 合 常 規 移 轉 訂 價 查 核 準 則 ( 以 下 簡 稱 TP 查 準 ) 尚 無 企 業 重 組 之 相 關 規 定, 惟 刻 正 將 企 業 重 組 之 定 義 及 特 別 考 量 修 入 26
28 TP 查 準 修 正 草 案, 建 議 可 參 考 本 次 會 議 有 關 OECD 對 於 企 業 重 組 之 特 別 考 量 並 配 合 我 國 實 務 研 訂 相 關 規 定 ( 二 ) 無 形 資 產 評 價 理 論 係 立 足 於 許 多 假 設 上, 我 國 財 團 法 人 會 計 研 究 發 展 基 金 會 已 成 立 評 價 準 則 委 員 會, 陸 續 發 布 評 價 準 則 公 報, 其 中 無 形 資 產 之 評 價 準 則 公 報 已 對 無 形 資 產 之 評 價 方 法 為 規 範, 其 中 提 及 之 收 益 基 礎 法 市 場 基 礎 法 成 本 法 及 展 望 性 財 務 資 訊 等, 規 範 之 內 容 可 稱 與 OECD 介 紹 之 評 價 技 術 相 呼 應, 實 可 為 無 形 資 產 評 價 之 參 考 爰 建 議 除 賡 續 追 踨 國 際 間 無 形 資 產 評 價 技 術 後 續 發 展 趨 勢 外, 法 規 制 訂 單 位 亦 可 參 考 會 計 研 究 發 展 基 金 會 相 關 評 價 準 則 規 範, 擬 訂 相 關 遵 循 規 定, 提 升 無 形 資 產 評 價 之 公 信 力, 俾 與 國 際 接 軌 ( 三 ) 持 續 派 員 參 與 OECD 舉 辦 之 各 型 會 議, 俾 利 吸 收 新 知, 瞭 解 國 際 趨 勢, 做 為 政 策 擬 訂 之 參 考 27
untitled
005 007 009 011 015 017 023 024 1 031 2 049 3OECD 071 4 099 5 133 6 179 7 207 8 217 9 237 263 10 265 11 285 12 313 13 365 14 387 15 411 16 447 465 466 497 499 502 516 519 OECD 2004 OECD 005 2002 2013 OECD
More information3章.doc
第 三 章 中 華 民 國 公 務 人 員 考 選 制 度 之 演 進 中 華 民 國 考 選 制 度 之 建 制 深 受 中 山 先 生 文 官 考 試 思 想 的 影 響 中 山 先 生 早 於 東 京 同 盟 會 舉 行 民 報 週 年 紀 念 會 上 發 表 講 話 時 就 說 道 : 將 來 中 華 民 國 憲 法, 必 要 設 立 獨 立 機 關 專 掌 考 選 權, 大 小 官 吏 必
More informationdoc
999 999 906,000,000 1999 4 21 779,000,000 2003 6 30 2004 6 29 999-1 - 999 2003 1545 999 1 5375 1986 1991 11 1992 11 29 1993 5 21-2 - 120 200020012002 50 70 2 2003 6 30 2003 4 16 999 2003007 1 999 999 5
More informationMicrosoft Word - 資誠聯合會計師事務所_PwC_國際租稅要聞第170期&移轉訂價文件議題
國 際 租 稅 要 聞 International Tax Newsletter 2016 VOL.170 專 論 移 轉 訂 價 文 件 要 求 納 入 日 本 2016 年 度 稅 制 改 革 中 徐 麗 珍 執 業 會 計 師 / 鍾 佳 縈 協 理 國 際 近 期 租 稅 要 聞 中 國 CN434- 科 技 部 財 政 部 及 國 家 稅 務 總 局 關 於 修 訂 印 發 高 新 技 術
More information(270) Fuzzy Delphi Method 115 SPSS SPSS 1 1 1995
(269) * 115 97 A Fuzzy Delphi Method SPSS B R 0.746 * (270) Fuzzy Delphi Method 115 SPSS SPSS 1 1 1995 (271) 1995 2001 -, 2001 1 2 3 2003 2004Data envelopment analysis 2005 Black and Scholes Model 2006
More information國立中山大學學位論文典藏.pdf
10% 12% -------------------------------------------------------------------------------------1...1...2...2...3...4 ----------------------------------------------------------------5...5...5...6...12 Discount
More information健 康 促 進 與 活 躍 老 化 的 不 老 夢 想 弘 道 基 金 會 的 主 張 時 間 :2011 年 01 月 26 日 下 午 2:00~4:30 地 點 : 新 光 三 越 左 營 店 春 水 堂 一 當 社 會 多 傾 向 談 論 老 人 與 疾 病 的 關 係 的 同 時, 貴 基
TAIWANESE GERONTOLOGICAL FORUM, VOLUME 9 台 灣 老 年 學 論 壇, 第 9 期,2011 年 2 月 http://www.iog.ncku.edu.tw/comm1/pages.php?id=comm 單 位 與 人 物 介 紹 健 康 促 進 與 活 躍 老 化 的 不 老 夢 想 弘 道 基 金 會 的 主 張 1 吳 孟 珊 如 果, 可 以 不
More information不動產投資概論
第 一 章 不 動 產 投 資 概 論 本 章 大 綱 第 一 節 不 動 產 之 定 義 及 市 場 特 性 分 析 第 二 節 土 地 使 用 之 種 類 第 三 節 不 動 產 投 資 之 趨 勢 分 析 第 四 節 台 灣 的 不 動 產 市 場 發 展 第 五 節 本 書 導 讀 不 動 產 投 資 概 論 一 般 人 對 於 不 動 產 的 概 念 應 多 為 土 地 及 房 屋, 在
More information第43期海關季刊
目 錄 何部長於新卸任總局長交接典禮致詞 何志欽 簡總局長的期許 簡良機 俞總局長臨別的話 俞邵武 WCO SAFE 海關任重道遠 陳順利 WCO/OECD移轉訂價與關稅估價會議報告(上) 楊崇悟 美國海關現代化 洪順良 海關最早的電腦訓練 趙繼祖 堅持專業理念(二) 葉雅極 做個快樂主管 顏富賢 歐盟優質企業(AEO 認證標準簡介 徐仁慈 成樹芳 驗估實務 廠商虛報進口稅則之案例研究 陳仁敦 戲說海關三十年
More information学习资料 仅供领导参阅
学 习 资 料 仅 供 参 阅 中 心 组 学 习 参 考 2015 年 第 56 期 ( 总 第 150 期 ) 中 共 广 州 市 花 都 区 委 宣 传 部 摘 编 2015 年 12 月 28 日 目 录 1. 中 央 农 村 工 作 会 议 在 京 召 开 1 2. 中 共 中 央 国 务 院 印 发 法 治 政 府 建 设 实 施 纲 要 (2015 2020 年 ).13 3. 中 办
More informationCIC 2015-1243_Appendix
( 以 下 附 錄 節 錄 自 中 國 政 府 網, 全 文 可 參 閱 http://www.gov.cn/xinwen/2015-12/24/content_5027603.htm) 附 錄 中 共 中 央 办 公 厅 国 务 院 办 公 厅 印 发 深 化 国 税 地 税 征 管 体 制 改 革 方 案 新 华 社 北 京 12 月 24 日 电 近 日, 中 共 中 央 办 公 厅 国 务
More information对外援助管理办法(试行)
中 共 中 央 办 公 厅 国 务 院 办 公 厅 印 发 深 化 国 税 地 税 征 管 体 制 改 革 方 案 我 国 从 1994 年 实 行 分 税 制 财 政 管 理 体 制 改 革 以 来, 建 立 了 分 设 国 税 地 税 两 套 税 务 机 构 的 征 管 体 制,20 多 年 来 取 得 了 显 著 成 效, 为 调 动 中 央 和 地 方 两 个 积 极 性 建 立 和 完 善
More information發 行 人 : 郭 政 弘 編 輯 顧 問 : 施 景 彬 陳 光 宇 萬 幼 筠 鄭 興 范 有 偉 林 鴻 鵬 成 德 潤 李 東 峰 林 淑 婉 許 晉 銘 洪 惠 玲 吳 佳 翰 法 律 顧 問 : 林 瑞 彬 總 編 輯 : 洪 國 田 責 任 編 輯 : 龔 則 立 郭 瓊 俐 吳 品
發 行 人 : 郭 政 弘 編 輯 顧 問 : 施 景 彬 陳 光 宇 萬 幼 筠 鄭 興 范 有 偉 林 鴻 鵬 成 德 潤 李 東 峰 林 淑 婉 許 晉 銘 洪 惠 玲 吳 佳 翰 法 律 顧 問 : 林 瑞 彬 總 編 輯 : 洪 國 田 責 任 編 輯 : 龔 則 立 郭 瓊 俐 吳 品 儀 黃 瀞 瑢 美 編 : 林 淑 琴 呂 冠 漢 編 輯 組 : 祁 靜 芬 李 威 陞 侯 立 仁
More information研究报告书
结 合 国 外 技 术 交 易 和 投 融 资 机 制 发 展 的 经 验 和 交 易, 可 以 进 行 以 下 模 式 创 新 : 建 立 技 术 产 权 交 易 引 导 基 金, 完 善 第 三 方 知 识 产 权 评 价 机 制, 组 建 致 力 于 技 术 交 易 的 担 保 公 司, 建 立 保 有 服 务 模 式 一 技 术 投 融 资 机 制 探 讨 在 考 察 以 上 各 种 针 对
More informationVistra 2020 报告 : 不确定性原理 2017 年信托 基金和企业服务产业现状 : 转型因素 适应能力和发展态势 1 2 4 6 10 13 17 23 27 2020 31 32 2017 Vistra 2020 46% 30% 18% 50% 600 [ 1] 2017 2017 OIL 2011 2012 2013 92 155 228 2020 2014 2015 284 320
More informationPowerPoint Template
ACCAspace Provided by ACCA Research Institute ACCA F9 Financial Management 财务管理 ACCA Lecturer: Sinny Shao Part D investment appraisal 1 Investment decisions without DCF 2 Investment decisions with DCF
More information【重要提示】
PUBLIC 2016 2 PUBLIC - 2 2016 2 PUBLIC - 3 2016 2 PUBLIC - 4 2016 2 PUBLIC - 5 2016 2 PUBLIC - 6 2016 2 PUBLIC - 7 2016 2 PUBLIC - 8 2016 2 PUBLIC - 9 2016 2 PUBLIC - 10 2016 2 PUBLIC - 11 2016 2 PUBLIC
More information稅務局年報 - 人力資源
人 力 資 源 稅 務 局 組 織 圖 (2010 年 3 月 31 日 狀 況 ) 局 長 副 局 長 副 局 長 部 門 行 政 ( 技 術 事 宜 ) ( 執 行 事 務 ) 局 長 直 轄 科 第 一 科 第 二 科 第 三 科 第 四 科 總 務 科 助 理 局 長 助 理 局 長 助 理 局 長 助 理 局 長 助 理 局 長 上 訴 稅 務 處 理 及 覆 查 稅 務 處 理 收 稅
More information政府再造的基本精神:小而美或小而能?
第 1 頁, 共 31 頁 政 府 處 理 少 子 化 問 題 應 有 之 策 略 與 作 法 提 高 生 育 率 之 探 討 組 長 : 黃 惠 靜 組 員 : 宣 大 平 楊 献 璋 宣 大 平 方 採 勤 李 惠 裕 蔣 銘 勳 摘 要 鑑 於 人 口 生 育 率 大 幅 下 降, 嚴 然 成 為 全 球 之 趨 勢, 我 國 更 成 為 生 育 率 最 低 的 國 家 之 一, 為 因 應
More information6
5 6 OECD 7 8 9 10 11 年 年 年 令 力 律 令 行 令 令 見 兩 令 令 令 令 論 不 漏 不 廉 不 行 六 不 力 利 不 利 行 力 切 不 狀 不 立 留 不 離 不 不 例 輪 行 年 行 不 令 不 兩 行 不 不 利 力 利 令 離 令 不 令 不 領 令 離 離 年 不 離 年 利 理 行 利 利 不 不 說 六 隸 論 不 不 行 利 行 不 利 不 良
More information序 言 本 研 習 資 料 手 冊 按 照 投 資 相 連 長 期 保 險 考 試 範 圍 編 纂 而 成, 該 考 試 試 題 將 按 本 研 習 資 料 手 冊 擬 定 內 文 每 章 結 尾 部 份 另 列 有 模 擬 試 題 供 參 考 在 香 港 保 險 業 監 理 處 的 應 允 下,
保 險 中 介 人 素 質 保 證 計 劃 投 資 相 連 長 期 保 險 考 試 研 習 資 料 手 冊 2010 年 版 序 言 本 研 習 資 料 手 冊 按 照 投 資 相 連 長 期 保 險 考 試 範 圍 編 纂 而 成, 該 考 試 試 題 將 按 本 研 習 資 料 手 冊 擬 定 內 文 每 章 結 尾 部 份 另 列 有 模 擬 試 題 供 參 考 在 香 港 保 險 業 監 理
More information<4D6963726F736F667420576F7264202D20AC46A9B2B77CAD70B7C7AB68A4BDB3F8B2C431B8B92E646F63>
政 府 會 計 準 則 公 報 政 府 會 計 準 則 公 報 第 一 號 政 府 會 計 及 財 務 報 導 標 準 壹 前 言 一 本 公 報 之 目 的, 係 訂 定 政 府 會 計 及 財 務 報 導 之 標 準 二 政 府 會 計 係 為 提 供 有 用 資 訊, 以 評 估 政 府 對 公 開 報 導 施 政 績 效 財 務 遵 循 之 責 任 及 跨 期 間 公 平 性, 其 會 計
More information國立中山大學學位論文典藏.PDF
-----------------------------------------------------------------------1 ------------------------------------------------1 ---------------------------------------------------------2 ---------------------------------------------------------2
More information3 7,116,813 7,368,346 3 (4,626,327) (4,721,477) 4 (518,485) (371,176) (236,939) (222,911) (477,916) (313,126) (854,203) (46,483) (1,090,593) (585,475)
2868 7,116,813,000 1,972,001,000 736,528,000 19 1 3 7,116,813 7,368,346 3 (4,626,327) (4,721,477) 4 (518,485) (371,176) (236,939) (222,911) (477,916) (313,126) (854,203) (46,483) (1,090,593) (585,475)
More information立法院質詢法務部擬答參考資料
公 務 員 廉 政 倫 理 規 範 問 答 輯 100.4.28 一 問 : 為 何 要 訂 定 本 規 範? 參 考 立 法 例 為 何? 答 :( 一 ) 立 法 背 景 : 1. 順 應 世 界 潮 流 : 公 務 員 使 用 及 分 配 公 共 資 源 乃 基 於 公 共 信 任, 為 減 少 浪 費 公 共 資 源 及 濫 用 公 權 力, 經 濟 合 作 暨 發 展 組 織 (Organization
More information審計準則公報制定之目的與架構
退 休 金 會 計 處 理 準 則 本 公 報 係 訂 定 企 業 ( 雇 主 ) 員 工 退 休 金 之 會 計 處 理 準 則 ; 其 目 的 在 於 : 提 供 具 可 瞭 解 性 允 當 表 達 比 較 性 與 有 用 之 淨 退 休 金 成 本 資 訊 充 分 揭 露 雇 主 為 提 供 員 工 退 休 金 所 作 之 努 力 程 度 改 進 財 務 狀 況 及 經 營 績 效 之 報 導
More information2020 World Trade Organization, WTO Asia- Pacific Economic Cooperation, APEC The Company Act (company limited by share) companies limited by
- ( Sabah Sarawak ) Labuan Putrajaya (Development Financial Institutions) (Takaful Operator) Bank Negara Malaysia Shariah 2006 8 Malaysia International Financial Center, MIFC the Association of South-East
More information中国科技论文在线
710061 1994-1998 Acquiring firms 1. 1.1 abnormal returns methodology R E(R) AR abnormal returns AR=R-E(R) 1-1 - Jensen Ruback(1983) Target firms 20% 30% Schwert 1996 1975-1991 1,814 CAAR Cumulative average
More information<4D6963726F736F667420576F7264202D20372D2DB2C4A454B3B920A540ACC9A655B0EAA9D2B16FB4C0A54EB276AABAACE3A8732E646F63>
第 三 章 世 界 各 國 公 務 人 員 退 休 所 得 替 代 率 的 研 究 所 得 替 代 率 (Income Replacement Ratio, 以 下 簡 稱 替 代 率 ), 是 指 退 休 人 員 在 退 休 後 所 領 的 退 休 金 占 退 休 前 薪 資 所 得 之 比 率 亦 即 用 以 衡 量 退 休 以 後 能 否 過 著 與 退 休 前 相 同 生 活 水 準 的 指
More information= - + ( - ) + ( - )(2) = X (3) = X + X (4) (2010) 2.1 RAROC RAROC 1 8% % 1008% 800 6% = 800 X 6% = 48 5% = X 5% = RAROC (1)RAROC R
RAROC 1 1 ( risk-adjusted performance measure, RAPM ) (riak-based pricing, risk-adjusted pricing) (stakeholders) () 2 (Bankers' Trust) 1990 RAROC(Risk-Adjusted Return on Capital Vasicek ) 2 RAROC = (1)
More information<4D6963726F736F667420576F7264202D20A457AEFCA5ABB0D1B358A6A8AA47B3F8A769AED1303132375FB3F8A9B25F>
公 務 赴 大 陸 地 區 出 國 報 告 ( 赴 大 陸 出 國 類 別 : 參 訪 ) 臺 北 市 政 府 教 育 局 100 學 年 度 國 中 國 語 文 領 域 輔 導 小 組 上 海 市 教 育 參 訪 服 務 機 關 : 臺 北 市 政 府 教 育 局 姓 名 職 稱 : 丁 亞 雯 局 長 等 20 位 派 赴 國 家 : 大 陸 上 海 市 出 國 期 間 :100.12.11-100.12.15
More information目 錄............................................................... 1......................................................... 5.......................
此 乃 要 件 請 即 處 理 0576 (1) 要 50% (2) 5 12 13 14 23 199 25 60 61 H 24 H 183 17 1712-1716 目 錄............................................................... 1.........................................................
More information1873 1939 1937 1981 1900 1870 1902 1899 1902 1901 1899 1868 1868 1829 1905 1859 1943 1860 1900 1887 1878 1820 1903 1834 1906 1856 1836 1884 1787
More information1868 1868 1829 1905 1859 1943 1860 1900 1887 1878 1820 1903 1834 1906 1856 1836 1884 1787 18411827 1843 1890 1884 1904 1845
More informationMay cover _out
` 10 5000 20 (02)2545-9988 #2691, elawu@deloitte.com.tw (02)2545-9988 #2658, shishen@deloitte.com.tw 3 Cover Story - Deloitte Monthly 4 Contents 06 - BEPS 09 BEPS 11 / 14-15 - 19 22 24 (1) 26 APP 28 31-32
More information! #$ % & ( ) % & ( ) % & ( ) % & ( ) % & ( ) !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! # ################################################### % & % & !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
More information0 9 appraisal right 73
0 9 75 D93. 99 A 057-5833 0 09-007- 0087 the appraisal right of dissenters 75 75 3 0-05-0 43 3 9 3 43 7 0 9 appraisal right 73 0 9 block method 3 75 75 3 Barry M. Wertheimer The Shareholder s Appraisal
More information2_2?????t?????z?????B?z???h??????
財 產 保 險 業 資 產 負 債 管 理 精 算 處 理 準 則 及 釋 例 100 年 1 月 3 日 第 1 版 101 年 1 月 4 日 第 2 版 102 年 1 月 1 日 第 3 版 103 年 1 月 1 日 第 4 版 104 年 1 月 1 日 第 5 版 中 華 民 國 精 算 學 會 產 險 精 算 研 究 委 員 會 1 目 錄 壹 資 產 負 債 管 理 精 算 實 務
More information怎样每一年都在大马股市里赚取超过100%的回酬
DoAsYouLike.com 怎 样 每 一 年 都 在 大 马 股 市 里 赚 取 超 过 100% 的 回 酬 大 马 股 市 的 基 本 分 析 全 攻 略 张 国 喜 12/28/2014 目 录 : 免 责 声 明 (Disclaimer):... 2 绪 言 (Introduction):... 3 第 一 章 : 投 资 心 态 入 门 篇... 7 第 二 章 : 基 本 分 析
More information(U.S. Comprehensive Environmental Response, Compensation and Liability Act)CERCLA (U.S. Resource Conservation and Recovery Act)(U.S. Clean Water Act)
1966 (U.S. National Traffic and Motor Vehicle Safety Act) (National Highway Traffic Safety Administration) (U.S. Clean Air Act) 2013 3 2017 (California Air Resources Board) LEV III 20122015 98 (U.S. Comprehensive
More information*33*!!! "!! #$! %#! "& "! #! %! # ( ) * # +, # -, # +., $ /# ( ) 0 $ +# ( ) 0 $.# ( ) 0 $ # $! % "" " % 1 % & ( * ) * % " " %.! % 2!!"+# ( "&! " ( "#
588!"! #$$%& &&#! ()! *(+ "! *(, "! (-.! *(/ "! (.! ().! (01! /0! *(. # 2(.! *2. $ *20 3 $! *( % ) % *+ " % * 4 5 6 % - % 0. % 7. *33*!!! "!! #$! %#! "& "! #! %! # ( ) * # +, # -, # +., $ /# ( ) 0 $ +#
More information壹:教育文化公益慈善機關或團體免納所得稅適用標準
教 育 文 化 公 益 慈 善 機 關 或 團 體 結 算 申 報 重 要 法 令 目 錄 壹 : 教 育 文 化 公 益 慈 善 機 關 或 團 體 免 納 所 得 稅 適 用 標 準 02 貳 : 教 育 文 化 公 益 慈 善 機 關 或 團 體 所 得 稅 結 算 申 報 須 知 05 參 : 教 育 文 化 公 益 慈 善 機 關 或 團 體 結 算 申 報 重 要 法 令 彙 整 10
More information<4D F736F F F696E74202D20A8E2A9A4AA41B0C8B77EB654A9F6B67DA9F1ABE1A141BB4FC657AAF7BFC4AAF7BFC4AA41B0C8B77EA4A7B0D3BEF7BB50AC44BED420A6BFACB C >
兩 岸 服 務 業 貿 易 開 放 後, 臺 灣 金 融 服 務 業 之 商 機 與 挑 戰 Part I: 兩 岸 服 務 業 貿 易 開 放 Chung Hua Shen 沈 中 華 Department of Finance National Taiwan Univeristy Chung Hua Shen 1 Chung Hua Shen 2 台 資 銀 行 赴 中 國 大 陸 發 展 歷
More informationMicrosoft Word - 中級會計學--試題.doc
國 立 高 雄 應 用 科 技 大 學 100 學 年 度 碩 士 班 招 生 考 試 會 計 系 准 考 證 號 碼 ( 考 生 必 須 填 寫 ) 中 級 會 計 學 試 題 共 5 頁, 第 1 頁 注 意 :a. 本 試 題 共 題, 每 題 分, 共 100 分 b. 作 答 時 不 必 抄 題 c. 考 生 作 答 前 請 詳 閱 答 案 卷 之 考 生 注 意 事 項 ㄧ 選 擇 題
More informationPs22Pdf
(MBA) ( ) (CIP) /, 2.:, 2000 8 ( ( MBA) ) ISBN 7 5611 1430 3 F740 4 CIP (98)03639 116024 : 0411 4708842 : 0411 4708898 E mail: dutp@ mail.dlptt.ln.cn URL : http:/ / www.dutp.com.cn : 8501168 1/ 32 : 323
More information不确定性环境下公司并购的估价:一种实物期权.doc
Abstract In view of the inadequacy of investment valuation under uncertainty by the orthodox discounted cash flow (DCF), many scholars have begun to study the investment under uncertainty. Option pricing
More information穨俞海琴.PDF
2001 5 Journal of Risk Management Vol.3 No.1 May 2001 pp.99-121 The Comparative Study of Valuation Models In Taiwan s Electronic and Non-electronic Stock-Listed Companies * (Hai-Chin Yu) ** (Yi-Shen Yeh)
More informationI %-5.5% 11.5%-12% 6%-6.8% 7.17% 7.67% 3% %-18.9% 16.9%-24.8
I 755-22626592 shaozq@pasc.com.cn 28 7 21 755-22627185 tongcd@pasc.com.cn 5.2%-5.5% 11.5%-12% 6%-6.8% 7.17% 7.67% 3% 5 1 9.3%-18.9% 16.9%-24.8% 23.1 11.8 14.2 A 32 15 19 22 2 1-13 4 6 8.4% 46% 21% 28 EV
More information<4D6963726F736F667420576F7264202D20D0C5CFA2BBAFB7A2D5B9D6D8B5E3D7A8CFEEB9E6BBAE2E646F63>
国 民 经 济 和 社 会 发 展 第 十 个 五 年 计 划 信 息 化 发 展 重 点 专 项 规 划 前 言 信 息 化 是 当 今 世 界 科 技 经 济 与 社 会 发 展 的 重 要 趋 势 信 息 技 术 已 广 泛 渗 透 到 经 济 和 社 会 的 各 个 领 域, 推 动 人 类 社 会 生 产 力 达 到 一 个 崭 新 的 高 度 全 球 信 息 化 开 创 了 世 界 经
More information关于建立境内违法互联网站黑名单管理制度的通知
关 于 建 立 境 内 违 法 互 联 网 站 黑 名 单 管 理 制 度 的 通 知 各 省 自 治 区 直 辖 市 和 计 划 单 列 市 通 信 管 理 局 新 闻 办 教 育 厅 ( 教 委 ) 公 安 厅 ( 局 ) 国 家 安 全 厅 ( 局 ) 文 化 厅 ( 局 ) 卫 生 厅 ( 局 ) 工 商 行 政 管 理 局 广 播 影 视 局 新 闻 出 版 局 食 品 药 品 监 督 管
More information? 這 全 都 是 市 政 府 提 供 給 我 的 資 料 低 底 盤 公 車 計 畫 96 年 預 算 新 台 幣 4,500 萬 元 97 年 預 算 新 台 幣 1 億 6,500 萬 元 98 年 預 算 新 台 幣 3 億 2,300 萬 元, 共 有 307 台 低 底 盤 公 車,99
民 政 部 門 質 詢 第 13 組 質 詢 日 期 : 中 華 民 國 98 年 10 月 6 日 質 詢 對 象 : 民 政 部 門 有 關 各 單 位 質 詢 議 員 : 陳 嘉 銘 周 柏 雅 陳 碧 峰 李 文 英 顏 聖 冠 王 孝 維 洪 健 益 計 7 位 時 間 126 分 鐘 速 記 錄 98 年 10 月 6 日 速 記 : 何 采 穎 主 席 ( 李 議 員 慶 元 ): 現
More information輔導企業管理運用智慧財產權之實例探討 R&D ( ) / (IP Audit) / SWOT / / / 1 ( ---- ) 21 (1) 1 SWOT (Strength) (Weakness) (Opportunity) (Threat) SWOT 36 智慧財產權月刊 74 期 94.02
(Intellectual Property Right) ( ) 93 12 20 ( ) 94.02 智慧財產權月刊 74 期 35 輔導企業管理運用智慧財產權之實例探討 R&D ( ) / (IP Audit) / SWOT / / / 1 ( ---- ) 21 (1) 1 SWOT (Strength) (Weakness) (Opportunity) (Threat) SWOT 36 智慧財產權月刊
More information<4D6963726F736F667420576F7264202D20323031342DB5DA32C6DA2DD6D0B4F3B9DCC0EDD1D0BEBF2DC4DACEC42D6F6B2DD2BBD0A32E646F63>
中 大 管 理 研 究 2014 年 第 9 卷 (2) 投 资 者 情 绪 与 会 计 信 息 价 值 相 关 性 基 于 中 国 上 市 公 司 的 实 证 分 析 1 季 美 惠 宋 顺 林 王 思 琪 摘 要 : 目 前, 国 内 有 关 投 资 者 情 绪 的 研 究 主 要 集 中 于 投 资 者 情 绪 与 股 票 回 报 之 间 关 系 的 研 究, 有 关 投 资 者 情 绪 对
More information行政院所屬各機關因公出國人員出國報告書
出 國 報 告 ( 出 國 類 別 : 研 習 ) 赴 澳 洲 墨 爾 本 參 加 104 年 行 政 院 國 際 經 貿 談 判 與 訴 訟 人 才 培 用 初 階 班 國 外 職 務 歷 練 課 程 服 務 機 關 : 行 政 院 等 姓 名 職 稱 : 林 千 文 諮 議 ( 代 表 ) 派 赴 國 家 : 澳 洲 出 國 期 間 :104 年 8 月 29 日 至 104 年 9 月 27
More information國立中山大學學位論文典藏.PDF
1 2 83 88 5126 1.245 1.036 1.102 3 1.025 0.907 0.628 Accounts Receivable Sensitivity Analysis 4 1 1 6 12 13 15 19 19 20 22 27 29 29 30 30 33 36 5 36 43 51 54 61 68 69 71 76 84 84 88 92 93 96 103 108 6
More information<4D6963726F736F667420576F7264202D20D2D4534849424F52CEAABBF9D7BCB5C4C6B1BEDDB6A8BCDBC0EDC2DBD7DBCAF6>
以 SHIBOR 为 基 准 的 票 据 定 价 理 论 综 述 刘 亚 光 ( 西 南 财 经 大 学 中 国 金 融 研 究 中 心, 成 都,610074) 摘 要 : 票 据 贴 现 业 务 是 贷 款 业 务 中 最 早 实 现 商 业 银 行 自 主 定 价 的 产 品, 是 贷 款 利 率 市 场 化 的 试 验 田 SHIBOR 体 系 的 建 设 对 于 利 率 市 场 化 具 有
More informationuntitled
2014 6 50 2015 3 19 11 2015 3 2014/15 69 70 2014/15 2014 9 2014-15 2 900 2014 2014 5 2015 3 5 24 5 10 5 31 6 7 9 50 16 7 6 80 7 19 2014 18 9 6 11 2 12 2015 1 11 2 8 2014/15 71 2014 2014-15 $80,000 2015
More informationMicrosoft Word - 93.doc
高 等 考 試 律 師 不 動 產 估 九 十 三 年 專 門 職 業 及 技 術 人 員 價 師 會 計 師 社 會 工 作 師 考 試 試 題 類 科 : 會 計 師 科 目 : 成 本 會 計 與 管 理 會 計 甲 申 論 題 部 分 :(50 分 ) 一 桓 軒 公 司 之 甲 部 門 正 考 慮 購 買 一 套 電 腦 設 備 以 提 昇 製 造 程 序 之 自 動 化, 該 設 備 之
More information2% 目 標 但 從 趨 勢 上 判 斷 通 脹 會 回 升 在 美 國 CPI 構 成 中 居 住 類 佔 比 約 42% 現 房 價 及 租 金 仍 處 於 上 升 通 道 更 為 重 要 是 10 月 份 平 均 時 薪 按 月 升 0.4% 按 增 長 2.5% 顯 示 薪 金 增 長 帶
月 刊 2014 4 月 發 展 規 劃 部 http://www.bochk.com 新 加 坡 表 現 優 於 香 港 原 因 何 在? 美 元 走 勢 及 其 對 人 民 幣 國 際 化 影 響 探 討 中 銀 香 港 高 級 研 究 員 戴 道 柳 華 洪 2013 近 期 人 民 香 幣 港 兌 美 實 元 質 匯 增 長 持 續 為 走 2.9% 弱 國 名 際 義 貨 增 幣 長 基
More informationMyers Majluf 1984 Lu Putnam R&D R&D R&D R&D
2018 1 156 1 2 2 1. 233030 2. 233030 2005 ~ 2015 A F830. 2 A 1008-2506 2018 01-0015-12 1 2015 1 2017-07-18 71540004 BBSLDQDKT2017B02 1990-1993 - 1964-1 15 2018 1 2025 2015 1 2011 2 + Myers Majluf 1984
More information加强交易所监管
1 1 2003 9 28 2 2003 710 2 3 2004 2 25 3 4 24 5 24 6 1999 134 4 7 1 2002 12 21 2002 11 1 [2002]24 32 2 2003 4 1 2003 2 27 [2003]5 2004 6 22 2004 5 19 [2004]16 5 6 8 R 2001 411430 7 9 453 10 95 11 98
More information1 2 3 GARCH GARCH α > 0 α i > 0 p α i + q β j < 1 i = 1 j = 1 α < 0 β < 0 p α i + q β j < 1 i = 1 j = 1 1. GARCH α + β > 1 α β α > 0 β < 1 α + β > 1 4
27 6 2017 JOURNAL OF UNIVERSITY OF JINANSocial Science Edition Vol. 27 No. 6 2017 GARCH 1 2 2 1. 4750002. 475000 2016 6 6 GARCH GARCH F832. 51 A 1671-3842201706 - 0129-11 GARCH 1 2 EARCH 3 4 17BJY194 1
More information就 此 次 兩 岸 服 貿 協 議 開 放 的 金 融 服 務 業 內 容 其 次, 放 寬 經 營 穩 健 的 優 質 保 險 業 者 來 臺 來 看, 陸 方 在 保 險 業 銀 行 業 及 證 券 期 貨 業 分 別 對 我 方 做 出 1 6 8 項 之 開 放 承 諾, 而 我 方 亦 分
兩 岸 金 融 服 貿 協 議 的 產 業 開 放 效 益 林 建 甫 / 臺 灣 大 學 經 濟 學 系 教 授 彭 思 遠 / 財 團 法 人 國 家 政 策 研 究 基 金 會 助 理 研 究 員 服 務 業 的 引 頸 期 盼 下, 海 峽 兩 岸 服 務 貿 易 協 議 終 在 於 出 爐, 這 是 兩 岸 經 濟 合 作 架 構 協 議 (ECFA, Economic Cooperation
More informationOECD国企公司治理指引_书全文.doc
OECD GUIDELINES ON THE CORPORATE GOVERNANCE OF STATE-OWNED ENTERPRISES 1 ??????????????????????????????????????????????????????? 2 3 4 5 OECD OECD 7 OECD SOE GDP 2002 6 World Bank IMF Guidelines OECD Principles
More information标题
经 济 蓝 皮 书 春 季 号. 13 2012 年 上 海 证 券 市 场 回 顾 与 2013 年 展 望 吴 谦 朱 平 芳 摘 要 : 2012 年 在 美 国 经 济 复 苏 不 及 预 期 欧 债 主 权 危 机 恶 化 我 国 经 济 增 速 下 滑 等 复 杂 的 宏 观 背 景 下, 我 国 A 股 市 场 整 体 震 荡 下 行, 上 证 综 合 指 数 小 幅 上 涨 2. 58%,
More informationma-junlu-neab
The Foundation of Northeast Asian Bank Professor Ma Junlu Finance Department, School of Economics, Nankai University, Tianjin P. R. China 2007-12-3 1 Content The Feasibilities of the Foundation of the
More informationMicrosoft Word 題型範例.doc
98 學 年 度 四 技 二 專 甄 試 入 學 測 驗 商 管 群 專 業 科 目 ( 一 ) 經 濟 與 商 業 環 境 題 型 範 例 ( 一 ) 經 濟 與 商 業 環 境 一 科 主 要 綜 合 過 去 商 業 概 念 與 經 濟 學 兩 科 目 之 部 分 內 容, 第 一 章 和 第 十 章 為 商 業 概 念 與 商 業 現 代 化 等 商 概 的 基 本 常 識, 第 二 章 至
More informationMicrosoft Word - 文件1
第 五 章 湖 南 旺 旺 醫 院 經 營 策 略 分 析 依 據 本 研 究 第 二 章 理 論 基 礎 與 文 獻 探 討 所 述, 本 章 將 就 湖 南 旺 旺 醫 院 之 實 務 發 展 與 相 關 理 論 相 互 驗 證, 透 過 折 衷 理 論 五 力 分 析 競 爭 優 勢 與 價 值 鏈 分 析 SWOT 分 析 等 理 論 模 型, 探 討 旺 旺 集 團 進 入 中 國 之 投
More information与林老师对话
No. C2003027 2003-10 1 No. C2003027 2003 10 6 1 ...5...7...7...11...14...21...21...25...31...37...42...42...44...48...48...49...51...53 2-1 1995-2002 2-2 2000 4 4 2-3 1980-2001 6 3-1 2000 22 3-2 3-3 23
More information18 COVER STORY 1 COFFEE TIME 4 6 24 CONTENTS NO.319 2 95 2 HEADLINE NEWS 6 8 2005 93 10 ADMINISTRATION 12 94 18 LIONS 24 COLUMN 28 PRODUCTS 30 32 Q
COVER STORY 2006/2 1 18 COVER STORY 1 COFFEE TIME 4 6 24 CONTENTS NO.319 2 95 2 HEADLINE NEWS 6 8 2005 93 10 ADMINISTRATION 12 94 18 LIONS 24 COLUMN 28 PRODUCTS 30 32 Q 66 74 75 FEBRUARY 2006 AQUARIUS
More information914-151014c
21 年 1 月 14 日 現 價 :HK$2.1 潜 在 上 升 空 间 :+19% 目 标 价 :HK$29.8 水 泥 行 業 安 徽 海 螺 水 泥 (914.HK) 華 東 的 一 流 水 泥 生 產 商 落 后 同 步 领 先 首 次 覆 蓋 財 務 資 料 一 覽 年 結 12 月 31 日 213 214 21E 216E 217E 收 入 ( 人 民 幣 百 萬 元 ),262 6,79
More information2008 5,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, (, 2007),,,,, ( Hotelling,93),, :,, ( ) ( ),, Hartwick (977),, (produced capital),, (BEA), ( El Serafy, 98,
3 :, El Serafy,,,, CGE, 20 %,,, :, 2006, 50 %, Π5,, (, 2007),,,,,,,, ;, ;,,,,,,,,,,,, :,,,,, 3,, :36005, :bqlin @xmu. edu. cn, 2007 2 26 94 2008 5,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, (, 2007),,,,, ( Hotelling,93),,
More informationMicrosoft Word - 2015专业学位培养方案.doc
北 京 工 商 大 学 专 业 学 位 硕 士 研 究 生 培 养 方 案 (2015 年 ) 研 究 生 部 2015 年 9 月 目 录 经 济 学 院 专 业 学 位 硕 士 研 究 生 培 养 方 案 金 融 硕 士 研 究 生 培 养 方 案... 3 金 融 硕 士 研 究 生 培 养 计 划 安 排 表... 5 保 险 硕 士 研 究 生 培 养 方 案... 6 保 险 硕 士
More information主 办 券 商 二 〇 一 六 年 三 月 声 明 公 司 及 全 体 董 事 监 事 高 级 管 理 人 员 承 诺 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 真 实 性 准 确 性 完 整 性 承 担 个 别 和 连 带 的 法 律 责 任 公 司 负 责 人 和 主 管 会 计 工 作 的 负 责 人 会 计 机 构 负 责 人 保 证 中 财 务 会
More information目 录 第 一 部 分 档 案 局 概 况 一 主 要 职 责 二 部 门 决 算 单 位 构 成 第 二 部 分 档 案 局 2016 年 度 部 门 预 算 表 一 2016 年 度 市 级 部 门 收 支 预 算 总 表 二 2016 年 度 市 级 部 门 支 出 预 算 表 三 2016
档 案 局 2016 年 度 部 门 预 算 1 目 录 第 一 部 分 档 案 局 概 况 一 主 要 职 责 二 部 门 决 算 单 位 构 成 第 二 部 分 档 案 局 2016 年 度 部 门 预 算 表 一 2016 年 度 市 级 部 门 收 支 预 算 总 表 二 2016 年 度 市 级 部 门 支 出 预 算 表 三 2016 年 度 市 级 部 门 财 政 拨 款 支 出 预
More information2015 年 度 收 入 支 出 决 算 总 表 单 位 名 称 : 北 京 市 朝 阳 区 卫 生 局 单 位 : 万 元 收 入 支 出 项 目 决 算 数 项 目 ( 按 功 能 分 类 ) 决 算 数 一 财 政 拨 款 168738.36 一 一 般 公 共 服 务 支 出 53.83 二
2015 年 度 部 门 决 算 报 表 ( 含 三 公 经 费 决 算 ) 2015 年 度 收 入 支 出 决 算 总 表 单 位 名 称 : 北 京 市 朝 阳 区 卫 生 局 单 位 : 万 元 收 入 支 出 项 目 决 算 数 项 目 ( 按 功 能 分 类 ) 决 算 数 一 财 政 拨 款 168738.36 一 一 般 公 共 服 务 支 出 53.83 二 上 级 补 助 收 入
More information國 立 虎 尾 科 技 大 學 學 生 成 績 繳 交 及 處 理 要 點 中 華 民 國 98 年 11 月 17 日 98 學 年 度 第 一 次 臨 時 教 務 會 議 通 過 99 年 03 月 23 日 98 學 年 度 第 二 次 教 務 會 議 正 通 過 99 年 06 月 22 日
國 立 虎 尾 科 技 大 學 104 學 年 度 第 3 次 教 務 會 議 紀 錄 附 件 中 華 民 國 105 年 3 月 22 日 國 立 虎 尾 科 技 大 學 學 生 成 績 繳 交 及 處 理 要 點 中 華 民 國 98 年 11 月 17 日 98 學 年 度 第 一 次 臨 時 教 務 會 議 通 過 99 年 03 月 23 日 98 學 年 度 第 二 次 教 務 會 議
More information2005 12 25-46 44 24 21 25 Journal of Accounting and Corporate Governance Volume 2 Number 2, December 2005 pp.25-46 The Incremental Value of Information Transparency for Explaining Corporate Value Jian-Hsin
More information2
2 强 3 4 5 6 滙 7 8 强 9 10 11 12 滙 13 14 滙 滙 滙 滙 15 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 16 滙 麽 17 滙 18 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 50 19 强 20 21 22 23 滙滙 滙 滙 滙 滙 滙 滙 滙 滙 滙 滙 滙
More informationMicrosoft Word - 0616結案計畫書.doc
國 立 聯 合 大 學 講 座 98 學 年 度 成 果 報 告 書 講 座 名 稱 : 鍾 榮 富 講 座 教 授 中 華 民 國 99 年 06 月 16 日 1 目 錄 壹 貳 參 肆 伍 陸 柒 捌 玖 壹 拾 壹 拾 壹 壹 拾 貳 壹 拾 參 壹 拾 肆 壹 拾 伍 壹 拾 陸 壹 拾 柒 壹 拾 捌 壹 拾 玖 貳 拾 貳 拾 壹 貳 拾 貳 貳 拾 參 貳 拾 肆 貳 拾 伍 貳 拾
More information2016 年 地 质 工 程 系 教 学 工 作 安 排 2016 学 年 我 系 将 在 总 结 过 去 工 作 的 基 础 上, 结 合 今 年 学 院 以 抓 质 量 强 内 涵 促 改 革 调 结 构 建 品 牌 细 管 理 重 过 程 为 宗 旨, 以 规 范 管 理 深 化 内 涵 为
2016 年 地 质 工 程 系 教 学 工 作 安 排 2016 年 教 学 工 作 安 排 2015 2016 学 年 第 二 学 期 教 学 工 作 计 划 二 O 一 六 年 三 月 十 日 2016 年 地 质 工 程 系 教 学 工 作 安 排 2016 学 年 我 系 将 在 总 结 过 去 工 作 的 基 础 上, 结 合 今 年 学 院 以 抓 质 量 强 内 涵 促 改 革 调
More information,,,,,,,,,,,,,, :,,,, 1 ?,,, :,,,?,,?, :,,,,,,,,,? :,, :,,?, :??, :,!,, 2 ,,,,,,,,,,,,,,,,,?,,,,,,,,,,,,,, :, 3 !?!?,!,!,, :,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,? :??,, 4 ,,,,,,, :?, :,,,,,,,,,,,,,, 5 ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,?,??
More information<4D6963726F736F667420576F7264202D203136BCADBBD8D2E4D3EBD1D0BEBF2E646F63>
一 九 八 八 年 创 刊 回 忆 与 研 究 第 十 六 辑 上 海 市 新 四 军 历 史 研 究 会 浙 东 浙 南 分 会 编 二 O 一 三 年 十 二 月 1 ( 封 面 折 页 字 ) 编 委 会 顾 问 丁 公 量 丁 柯 吴 文 达 汪 志 荣 戚 南 强 李 国 经 主 编 陈 晓 光 副 主 编 葛 奇 忠 方 思 朋 编 委 ( 按 姓 氏 笔 画 为 序 ) 方 思 朋 王
More information萧山中学课程建设方案.doc
- 1 - - 2 - - 3 - - 4 - - 5 - - 6 - - 7 - - 8 - 2 2 4 4 4 2 2 4 4 4 4 4 5 5 4 4 4 4 5 5 4 4 4 4 5 5 3 3 3 3 4(2) 4(2) 4(2) 4(2) 4 4 4 4 3 3 3 3 3 3 4 4 4 4 4(2) 4(2) 4(2) 4(2) 2 2 2 2 4 4 4 4 2 2 2 2 2
More information( ) 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 121.2 117.5 125.8 122.0 130.9 126.8 135.4 131.5 140.3 136.0 144.9 140.2 153.5 147.9 160.6 154.7 165.1 160.3 167.7 163.9 169.3 165.8 169.6 166.7 170.0 167.8
More informationMicrosoft Word - 9pinggb_A4.doc
九 评 共 产 党 大 纪 元 系 列 社 论 2004 年 11 月 http://dajiyuan.com http://epochtimes.com 目 录 公 告 大 纪 元 发 表 系 列 社 论 九 评 共 产 党... 3 九 评 之 一 评 共 产 党 是 什 么... 4 前 言... 5 一. 以 暴 力 恐 怖 夺 取 和 维 持 政 权... 5 二. 以 谎 言 为 暴 力
More informationMicrosoft Word - 9pinggb_A4-f4.doc
九 评 共 产 党 大 纪 元 系 列 社 论 2004 年 11 月 http://dajiyuan.com http://epochtimes.com 目 录 公 告 大 纪 元 发 表 系 列 社 论 九 评 共 产 党... 4 九 评 之 一 评 共 产 党 是 什 么... 4 前 言...5 一. 以 暴 力 恐 怖 夺 取 和 维 持 政 权... 5 二. 以 谎 言 为 暴 力
More information理 论 探 索 事 业 单 位 改 革 的 五 点 思 考 余 路 [ 摘 要 ] 事 业 单 位 改 革 是 中 国 改 革 的 重 要 环 节, 其 影 响 力 和 难 度 不 亚 于 国 有 企 业 改 革 本 文 着 重 围 绕 推 进 事 业 单 位 改 革 应 考 虑 的 五 个 方 面
目 录 理 论 探 索 事 业 单 位 改 革 的 五 点 思 考 1 信 息 交 流 省 编 办 刘 维 寅 副 主 任 到 我 市 对 市 县 政 府 机 构 改 革 工 作 进 行 实 地 评 估 11 我 市 部 分 部 门 试 点 实 行 部 门 内 部 行 政 审 批 制 度 改 革 工 作 13 我 市 三 项 措 施 确 保 机 构 编 制 监 督 活 动 常 态 化 14 基 层
More information日 本 位 于 亚 洲 东 部, 太 平 洋 西 北 角, 是 我 国 东 方 的 一 个 岛 国 在 洪 积 世 ( 注 1) 的 大 部 分 时 期 内, 日 本 与 大 陆 相 连 大 约 在 洪 积 世 晚 期 至 冲 积 世 ( 注 2) 初 期, 日 本 各 地 发 生 海 进, 出 现
前 言 日 本 是 我 们 的 邻 国 文 献 可 考 的 两 国 关 系, 至 少 已 有 21 个 世 纪 古 代 日 本 文 化 的 发 展 晚 于 中 国, 而 日 本 民 族 却 能 在 固 有 文 化 的 基 础 上 对 外 国 文 化 采 取 选 择 吸 收 和 创 新 的 态 度, 形 成 自 己 独 特 的 文 化 封 建 末 期, 中 国 和 日 本 同 受 西 方 列 强 的
More information2深化教育教学改革、创新人才培养模式
高 职 物 流 管 理 专 业 人 才 培 养 模 式 的 创 新 与 实 践 1 李 选 芒 2 赵 居 礼 摘 要 高 职 物 流 管 理 专 业 人 才 培 养 模 式 改 革 的 重 点 是 明 确 专 业 培 养 目 标, 构 建 适 应 培 养 目 标 的 课 程 体 系, 营 造 职 业 技 术 训 练 的 教 环 境, 建 设 双 师 结 构 的 师 资 队 伍 陕 西 工 业 职
More informationMicrosoft Word - 9pinggb_let.doc
九 评 共 产 党 大 纪 元 系 列 社 论 2004 年 11 月 http://dajiyuan.com http://epochtimes.com 目 录 公 告 大 纪 元 发 表 系 列 社 论 九 评 共 产 党... 4 九 评 之 一 评 共 产 党 是 什 么... 5 前 言... 5 一. 以 暴 力 恐 怖 夺 取 和 维 持 政 权... 5 二. 以 谎 言 为 暴 力
More information实 习 上 下 点 表 格 解 释 和 相 关 纪 律 要 求 : 1 表 格 中 所 有 名 词 都 为 简 称, 包 括 医 院 名 称 四 年 级 五 年 级 各 专 业 名 称 等 所 有 时 间 都 为 学 生 装 好 行 李 出 发 时 间, 请 提 前 0 分 钟 将 行 李 运 到
附 件 :.014 年 实 习 生 进 出 实 习 单 位 用 车 方 案 南 京 医 科 大 学 014 年 6 月 实 习 学 生 进 出 实 习 单 位 用 车 计 划 教 务 处 编 014 年 6 月 5 日 实 习 上 下 点 表 格 解 释 和 相 关 纪 律 要 求 : 1 表 格 中 所 有 名 词 都 为 简 称, 包 括 医 院 名 称 四 年 级 五 年 级 各 专 业 名
More information3 基 金 杠 杆 从 分 级 基 金 的 概 念, 我 们 知 道 了 分 级 基 金 的 A 份 额 是 每 年 获 得 固 定 收 益 的 稳 健 份 额,B 份 额 是 具 有 杠 杆 效 应 的 激 进 份 额 分 级 基 金 中 的 杠 杆 一 般 有 三 类 : 份 额 杠 杆 =(A
分 级 基 金 入 门 1 概 述 分 级 基 金 是 指 通 过 对 基 金 收 益 分 配 的 安 排, 将 基 金 份 额 分 成 预 期 收 益 与 风 险 不 同 的 两 类 或 多 类 份 额, 并 将 其 中 一 类 份 额 或 多 类 份 额 上 市 进 行 交 易 的 结 构 化 证 券 投 资 基 金 通 常 所 谈 到 的 分 级 基 金 是 将 母 基 金 产 品 ( 可 以
More information简报158期.doc
党 员 干 部 现 代 远 程 教 育 简 报 第 15 期 ( 总 第 158 期 ) 中 共 山 东 省 委 农 村 党 员 干 部 现 代 远 程 教 育 领 导 协 调 小 组 办 公 室 2012 年 10 月 31 日 喜 迎 十 八 大 威 海 市 组 织 开 展 系 列 主 题 宣 传 活 动 迎 接 党 的 十 八 大 一 是 发 挥 党 建 电 视 栏 目 作 用 强 化 宣 传
More informationMicrosoft Word - 9pingb5_let.doc
九 評 共 產 黨 大 紀 元 系 列 社 論 2004 年 11 月 http://dajiyuan.com http://epochtimes.com 目 錄 公 告 大 紀 元 發 表 系 列 社 論 九 評 共 產 黨... 3 九 評 之 一 評 共 產 黨 是 甚 麼... 4 前 言... 4 一. 以 暴 力 恐 怖 奪 取 和 維 持 政 權... 5 二. 以 謊 言 為 暴 力
More information103.06.23退休權益.ppt [相容模式]
臺 中 市 政 府 人 事 處 不 可 不 知 之 退 休 權 益 1 大 綱 一 退 休 撫 卹 理 論 二 現 行 退 休 制 度 (85 制 ) 三 再 任 停 止 領 受 月 退 休 金 及 優 惠 存 款 四 案 例 分 享 五 公 務 人 員 退 休 撫 卹 法 草 案 (90 制 ) 六 公 務 人 員 保 險 法 103 年 1 月 29 日 修 法 七 結 語 一 退 休 撫 卹
More informationMicrosoft Word - 1.《國文》試題評析.doc
許 清 龍 老 師 試 題 評 析 國 文 試 題 評 析 / 命 中 事 實 100 學 年 度 私 醫 聯 招 的 國 文 科 考 題, 有 上 課 的 同 學 應 該 發 出 會 心 一 笑, 甚 至 狂 笑, 因 為 老 師 的 命 中 率 實 在 太 高 了 除 了 基 本 的 字 音 字 形 字 義 成 語 的 題 型 外, 時 序 的 題 型 考 了 干 支 判 別 題 目 完 全 可
More informationPs22Pdf
,,,,,,,,,,, ( ),,, :,,,, ",,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, 1 ,,,,,,,,,,,,,,, 1. 1. 1 (, ),,,,,,,,,,,, 2 ( ),,,,,,, ( ),,,, ( ),,,,,,,,,,, 3 1. 2,,,, ;, ;, ;,,,, ( ), :,,,,,,,,,, : 4 ,,,,,, ( / ),,,,,,,, ( ) ( ),,,,
More information$%%& ()*+, %&, %-&&%%,. $ %,, $,, & /$- 0(1 $%%& %& 234 %-%, 5&%6&633 & 3%%, 3-%, %643 -%%% :::; 7<9; %-%, 3$%$ :::;
$%%& ()*+, %&, %-&&%%,. $ %,, $,, & /$- 0(1 $%%& %& 234 %-%, 5&%6&633 & 3%%, 3-%, %643 -%%%-- 7889 :::; 7
More information