Microsoft Word - Pinggao Electric CH - Yuanta CVN TC-YCMC
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- 冽尤 郜
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1 初 次 報 告 中 國 : 能 源 設 備 與 服 務 投 資 建 議 : 持 有 - 超 越 同 業 ( 初 次 報 告 ) 目 標 價 隱 含 漲 / 跌 幅 : 0.0% 日 期 2015/06/19 收 盤 價 RMB22.08 ( 除 權 後 調 整 ) 十 二 個 月 目 標 價 RMB22.10 前 次 目 標 價 RMBN.A. 上 海 A 股 指 數 3,227.4 資 訊 更 新 : 初 次 將 平 高 電 氣 納 入 研 究 範 圍, 給 予 持 有 - 超 越 同 業 評 等, 目 標 價 人 民 幣 22.1 元, 係 以 21 倍 2016 年 預 估 目 標 本 益 比 推 得 本 中 心 預 估 其 2015/16/17 年 每 股 盈 餘 將 年 增 39%/24%/42% 至 人 民 幣 0.85/1.05/1.50 元 本 中 心 觀 點 : 2015 年 9 月 8 日 本 中 心 認 為 平 高 電 氣 為 主 要 特 高 壓 設 備 業 者, 特 高 壓 產 品 營 收 佔 比 達 30% 以 上 雖 然 公 司 長 期 成 長 動 能 穩 健, 但 因 國 企 改 革 利 多 已 反 映, 故 短 線 上 股 價 上 檔 空 間 恐 有 限 公 司 簡 介 : 平 高 電 氣 主 要 生 產 高 壓 電 設 備, 包 括 組 合 電 器 斷 路 器 隔 離 開 關 等 股 價 相 對 上 海 A 股 指 數 表 現 市 值 RMB25,684.4 百 萬 元 六 個 月 平 均 日 成 交 量 RMB777.7 百 萬 元 總 股 本 股 數 ( 百 萬 股 ) 1,137.5 流 通 A 股 股 數 比 例 72.0% 自 由 流 通 股 數 比 例 47.3% 大 股 東 ; 持 股 比 率 平 高 集 團 有 限 公 司, 45.9% 淨 負 債 比 率 2.7% 每 股 淨 值 (2015F) RMB5.51 股 價 淨 值 比 (2015F) 簡 明 損 益 表 (RMB 百 萬 元 ) 4.10 倍 年 初 至 12 月 2014A 2015F 2016F 2017F 營 業 收 入 4,606 5,472 6,399 8,067 營 業 利 益 ** 811 1,258 1,554 2,179 稅 後 純 益 * ,196 1,702 每 股 盈 餘 ( 元 ) 每 股 盈 餘 年 增 率 (%) 每 股 股 利 ( 元 ) 本 益 比 ( 倍 ) 殖 利 率 (%) 股 東 權 益 報 酬 率 (%) * 歸 屬 母 公 司 稅 後 純 益 ** 經 研 究 員 調 整 報 告 分 析 師 : 蘇 育 慧 claire.su@yuanta.com 以 下 研 究 人 員 對 本 報 告 有 重 大 貢 獻 : 吳 英 瑜 jessie.y.wu@yuanta.com Bloomberg code: YUTA 平 高 電 氣 ( CH) 特 高 壓 主 要 受 惠 者, 但 股 價 已 反 映 國 企 改 革 題 材 初 次 納 入 研 究 範 圍, 給 予 持 有 - 超 越 同 業 評 等 : 本 中 心 認 為 平 高 電 氣 為 主 要 特 高 壓 受 惠 者, 預 估 其 年 獲 利 年 複 合 成 長 率 達 35% 雖 然 公 司 長 期 成 長 動 能 穩 健, 但 考 量 1) 該 股 目 前 評 價 偏 高, 可 能 已 反 映 資 產 注 入 利 多 ; 及 2) 自 6 月 底 停 牌, 幸 運 躲 過 大 盤 修 正, 一 旦 恢 復 交 易, 股 價 可 能 面 臨 調 整 壓 力, 故 我 們 對 該 股 短 線 股 價 表 現 存 有 疑 慮 本 中 心 以 本 益 比 目 標 倍 數 21 倍 乘 上 2016 年 預 估 每 股 盈 餘, 得 出 目 標 價 人 民 幣 22.1 元, 給 予 持 有 - 超 越 同 業 評 等 主 要 特 高 壓 設 備 業 者, 特 高 壓 產 品 營 收 佔 比 達 30% 以 上 : 平 高 電 氣 在 中 國 特 高 壓 產 業 中 具 有 競 爭 優 勢, 享 有 特 高 壓 組 合 電 器 (GIS) 設 備 市 場 47% 的 市 佔 率 公 司 搭 上 特 高 壓 產 業 快 速 成 長 的 特 快 車, 預 估 年 其 特 高 壓 組 合 電 器 業 務 營 收 年 複 合 成 長 率 將 達 36%, 並 成 為 公 司 中 長 期 的 主 要 成 長 動 能 我 們 預 估 其 特 高 壓 組 合 電 器 營 收 佔 全 年 總 營 收 的 比 重, 將 從 2014 年 的 33% 升 至 2017 年 的 48% 研 究 中 心 據 此 推 估 其 2015/16/17 年 獲 利 將 成 長 39%/24%/42% 資 產 注 入 利 多 可 能 已 反 映 於 股 價 : 平 高 電 氣 自 6 月 23 日 起 停 牌, 係 因 公 司 正 在 進 行 資 產 注 入 和 非 公 開 發 行 股 票 根 據 公 司 最 新 公 告, 將 接 受 母 公 司 平 高 集 團 的 部 分 資 產 考 量 平 高 電 氣 在 此 次 資 產 注 入 後, 國 企 改 革 利 多 的 影 響 將 進 入 尾 聲, 目 前 停 牌 股 價 可 能 也 已 經 反 映 該 題 材 本 中 心 認 為 平 高 電 氣 復 牌 後 ( 可 能 於 10 月 底 至 11 月 初 ), 短 期 股 價 上 漲 空 間 恐 有 限 分 析 師 聲 明 及 重 要 披 露 事 項 請 參 見 附 錄 A 元 大 與 其 研 究 報 告 所 載 之 公 司 行 號 可 能 於 目 前 或 未 來 有 業 務 往 來, 投 資 人 應 瞭 解 本 公 司 可 能 因 此 有 利 益 衝 突 而 影 響 本 報 告 之 客 觀 性 投 資 人 於 做 出 投 資 決 策 時, 應 僅 將 本 報 告 視 為 其 中 一 項 考 量 因 素 本 報 告 原 係 以 英 文 做 成, 並 翻 譯 為 中 文 若 投 資 人 對 於 中 文 譯 文 之 內 容 正 確 性 有 任 何 疑 問, 請 參 考 原 始 英 文 版
2 首 次 納 入 研 究 範 圍, 給 予 持 有 - 超 越 同 業 評 等 首 次 將 平 高 電 氣 納 入 研 究 範 圍, 給 予 持 有 - 超 越 同 業 評 等, 目 標 價 人 民 幣 22.1 元, 係 以 21 倍 2016 年 預 估 目 標 本 益 比 推 得 財 務 展 望 展 望 2015 年 下 半 年, 考 量 下 半 年 特 高 壓 組 合 電 器 出 貨 量 將 增 多, 本 中 心 預 估 平 高 電 氣 2015 年 第 三 / 四 季 營 收 將 分 別 年 增 52%/5% 毛 利 率 方 面, 我 們 預 估 2015 年 第 三 / 四 季 毛 利 率 將 相 對 持 平, 分 別 維 持 在 34.8%/34.9%, 每 股 盈 餘 將 年 增 60%/50% 達 人 民 幣 0.24/0.35 元 我 們 預 計 特 高 壓 組 合 電 器 將 仍 是 公 司 的 主 要 成 長 動 能, 有 助 於 緩 解 非 特 高 壓 產 品 營 收 成 長 疲 軟 的 不 利 影 響 長 遠 來 看, 我 們 預 估 在 營 收 成 長 和 毛 利 率 擴 張 的 帶 動 下,2015/16/17 年 獲 利 將 年 增 39%/24%/42% 在 電 網 投 資 暫 緩 的 情 況 下, 我 們 預 計 特 高 壓 組 合 電 器 設 備 仍 將 是 公 司 的 主 要 成 長 動 能, 有 助 於 緩 解 非 特 高 壓 組 合 電 器 設 備 營 收 成 長 疲 軟 的 不 利 影 響 整 體 而 言, 我 們 預 計 平 高 電 氣 2015/16/17 年 總 營 收 將 分 別 穩 定 年 增 19%/17%/26%, 也 預 估 公 司 毛 利 率 和 營 業 利 益 率 將 持 續 攀 升, 主 要 歸 功 於 高 毛 利 率 的 特 高 壓 組 合 電 器 設 備 貢 獻 增 加 綜 合 而 言, 我 們 預 估 2015/16/17 年 公 司 每 股 盈 餘 將 分 別 達 人 民 幣 0.85/1.05/1.50 元 投 資 風 險 1) 特 高 壓 輸 電 線 路 的 許 可 若 有 延 遲, 將 導 致 公 司 營 收 和 獲 利 成 長 放 緩 2) 資 產 注 入 計 畫 若 陷 入 僵 局 或 終 止, 將 對 公 司 股 價 表 現 造 成 負 面 影 響 股 票 評 價 平 高 電 氣 目 前 處 於 停 牌 狀 態, 係 因 公 司 正 在 進 行 資 產 注 入 和 非 公 開 發 行 股 票 在 2015 年 6 月 23 日 停 牌 之 前, 該 股 股 價 相 當 於 2015/16 年 預 估 本 益 比 26/21 倍, 相 較 於 國 內 同 業 2016 年 預 估 本 益 比 倍, 該 股 評 價 偏 高 平 高 電 氣 評 價 偏 高 係 因 a) 國 企 改 革 題 材 帶 動 股 價 上 漲 ; 及 b) 因 停 牌 而 避 開 7-8 月 中 國 股 市 的 全 面 下 跌 1) 關 於 國 企 改 革 題 材 帶 動 股 價 回 升, 享 有 國 企 改 革 題 材 之 個 股 大 多 在 改 革 落 實 前 皆 享 有 評 價 溢 價 但 是, 平 高 電 氣 一 旦 復 牌, 短 期 股 價 上 漲 空 間 恐 有 限 2) 平 高 電 氣 於 2015 年 6 月 23 日 停 牌, 當 時 A 股 大 盤 尚 未 修 正 6 月 23 日 上 證 綜 指 收 在 4,576 點, 較 9 月 2 日 的 3,160 點 高 出 45% 鑒 於 a) 平 高 電 氣 目 前 正 進 行 國 企 改 革 活 動 ; 及 b) 幸 運 躲 過 大 盤 修 正, 待 公 司 完 成 資 產 注 入 並 復 牌 時, 公 司 股 價 可 能 面 臨 壓 力 但 是, 若 暫 不 考 慮 短 期 波 動 ( 如 果 存 在 ) 而 從 較 長 遠 的 角 度 觀 之, 平 高 電 氣 的 獲 利 表 現 確 實 極 具 競 爭 力, 預 計 年 每 股 盈 餘 年 複 合 成 長 率 將 達 35% 我 們 因 此 給 予 平 高 電 氣 21 倍 目 標 本 益 比, 較 產 業 平 均 值 19 倍 享 有 10% 的 溢 價 考 量 1) 年 公 司 獲 利 年 複 合 成 長 率 將 達 35%; 及 2) 該 股 三 年 本 益 比 區 間 為 倍, 我 們 認 為 本 中 心 本 益 比 倍 數 係 屬 合 理 我 們 以 21 倍 目 標 本 益 比 乘 上 2016 年 預 估 每 股 盈 餘, 推 算 出 平 高 電 氣 目 標 價 為 人 民 幣 22.1 元 中 國 : 能 源 設 備 與 服 務 平 高 電 氣 ( CH) 第 2 頁, 共 18 頁
3 圖 1: 中 國 國 內 特 高 壓 設 備 同 業 評 價 比 較 表 在 特 高 壓 交 流 價 值 鏈 之 份 額 在 特 高 壓 直 流 價 值 鏈 之 份 額 2014 年 負 債 / 資 產 槓 桿 比 率 1 年 Beta 值 3 年 歷 史 本 益 比 區 間 2015 估 本 益 成 長 比 2016 估 本 益 成 長 比 預 估 年 複 合 成 長 率 平 高 電 氣 CH 6.0% -- 8% x % 中 國 西 電 CH 7.4% 7.7% 1% x % 特 變 電 工 CH 4.9% 4.0% 25% x % 許 繼 電 氣 CH % 6% x % 保 變 電 氣 CH 3.8% 4.0% 28% % 圖 2: 同 業 評 價 比 較 表 公 司 代 碼 評 等 股 價 市 值 ( 百 萬 美 元 ) 每 股 盈 餘 本 益 比 ( 倍 ) 每 股 盈 餘 成 長 率 (%) 2014A 2015F 2016F 2014A 2015F 2016F 2014A 2015F 2016F 持 有 - 超 越 平 高 電 氣 CH 同 業 RMB , 中 國 國 內 特 高 壓 設 備 同 業 特 變 電 工 CH 買 進 , 中 國 西 電 CH 買 進 , 許 繼 電 氣 CH 持 有 - 超 越 同 業 , 保 變 電 氣 CH 未 評 等 , 平 均 全 球 特 高 壓 設 備 同 業 ABB ABB US 未 評 等 , Siemens SIE GR 未 評 等 86 83, Hitachi 6501 JP 未 評 等 , Toshiba 6502 JP 未 評 等 , Mitsubishi 8306 JP 未 評 等 , 平 均 Bloomberg 註 : 每 股 盈 餘 數 字 均 以 當 地 貨 幣 計 算 圖 3: 同 業 評 價 比 較 表 ( 續 ) 公 司 代 碼 評 等 股 價 市 值 ( 百 萬 美 元 ) 股 東 權 益 報 酬 率 (%) 每 股 淨 值 股 價 淨 值 比 ( 倍 ) 2014A 2015F 2016F 2014A 2015F 2016F 2014A 2015F 2016F 持 有 - 超 越 平 高 電 氣 CH 同 業 RMB , 中 國 國 內 特 高 壓 設 備 同 業 特 變 電 工 CH 買 進 , 中 國 西 電 CH 買 進 , 許 繼 電 氣 CH 持 有 - 超 越 同 業 , 保 變 電 氣 CH 未 評 等 , 平 均 全 球 特 高 壓 設 備 同 業 ABB ABB US 未 評 等 , Siemens SIE GR 未 評 等 86 83, Hitachi 6501 JP 未 評 等 , Toshiba 6502 JP 未 評 等 , Mitsubishi 8306 JP 未 評 等 , 平 均 Bloomberg 中 國 : 能 源 設 備 與 服 務 平 高 電 氣 ( CH) 第 3 頁, 共 18 頁
4 圖 4: 平 高 電 氣 - 12 個 月 預 期 本 益 比 區 間 圖 圖 5: 平 高 電 氣 - 12 個 月 預 期 股 價 淨 值 比 區 間 圖 中 國 : 能 源 設 備 與 服 務 平 高 電 氣 ( CH) 第 4 頁, 共 18 頁
5 特 高 壓 產 業 受 惠 者, 特 高 壓 設 備 帶 動 營 收 成 長 中 國 正 在 加 快 特 高 壓 輸 電 網 建 設 為 了 減 少 空 氣 汙 染 與 提 高 新 能 源 使 用 效 率, 中 國 正 在 加 快 特 高 壓 輸 電 網 建 設 中 國 政 府 計 畫 2015 年 興 建 至 少 5 條 輸 電 線 路, 相 比 2014 年 的 3 條 大 幅 增 加 長 遠 而 論, 我 們 預 估 國 家 電 網 將 於 2016/17/18/19 年 開 工 6/7/7/9 條 特 高 壓 輸 電 線 路, 相 當 於 年 特 高 壓 設 備 總 投 資 額 年 複 合 成 長 率 達 29% ( 詳 細 內 容 請 參 見 本 中 心 產 業 報 告 ) 圖 6: 中 國 發 改 委 自 2014 年 起 加 快 特 高 壓 線 路 的 核 准 開 工 資 料 來 源 : 元 大 投 顧 圖 7: 中 國 特 高 壓 輸 電 線 路 總 投 資 額 年 預 估 年 複 合 成 長 率 將 達 29%, 遠 高 於 年 的 11% 資 料 來 源 : 元 大 投 顧 平 高 電 氣 在 特 高 壓 組 合 電 器 設 備 市 場 中 居 龍 頭 地 位 就 特 高 壓 輸 電 線 路 建 設 而 言, 在 特 高 壓 交 流 輸 電 線 路 價 值 鏈 中, 組 合 電 器 的 成 本 佔 比 最 高 (13%) ( 參 見 圖 8) 平 高 電 氣 是 中 國 有 能 力 供 應 高 壓 開 關 的 三 家 供 應 商 之 一, 並 在 特 高 壓 組 合 電 器 設 備 市 場 中 居 龍 頭 地 位, 市 佔 率 達 47%, 而 其 餘 兩 家 業 者 中 國 西 電 ( CH) 和 新 東 北 電 氣 ( 未 上 市 ) 合 計 市 佔 率 則 為 53% ( 參 見 圖 9) 中 國 : 能 源 設 備 與 服 務 平 高 電 氣 ( CH) 第 5 頁, 共 18 頁
6 圖 8: 在 特 高 壓 交 流 輸 電 線 路 中, 特 高 壓 組 合 電 器 成 本 佔 比 最 高 特 高 壓 交 流 輸 電 線 路 成 本 分 佈 財 務 費 用 4% 組 合 電 器, 13% 變 壓 器, 9% 電 纜 電 線 (>20 項 ) 53% 電 抗 器, 6% 其 他 設 備 (>5 項 ) 14% 資 料 來 源 : 元 大 投 顧 圖 9: 平 高 電 氣 以 47% 的 市 佔 率 居 特 高 壓 組 合 電 器 市 場 龍 頭 地 位 特 高 壓 組 合 電 器 新 東 北 電 氣 29% 中 國 西 電 24% 平 高 電 氣 47% 資 料 來 源 : 元 大 投 顧 在 中 國 特 高 壓 市 場 成 長 之 際, 我 們 預 計 可 以 吃 下 較 大 塊 餅 的 設 備 供 應 商 將 從 同 業 中 脫 穎 而 出 經 本 中 心 深 入 分 析 中 國 特 高 壓 供 應 鏈 各 供 應 商 的 成 本 分 佈 及 市 佔 率 後, 我 們 認 為 平 高 電 氣 為 中 國 特 高 壓 交 流 輸 電 市 場 的 第 二 大 設 備 商, 在 價 值 鏈 中 享 有 6.0% 的 市 佔 率 ( 參 見 圖 10) 詳 細 分 析 請 參 見 本 中 心 特 高 壓 產 業 初 次 報 告 我 們 預 計 2017 年 平 高 電 氣 特 高 壓 組 合 電 器 設 備 營 收 將 佔 總 營 收 的 48% 我 們 接 著 以 平 高 電 氣 交 流 輸 電 線 路 市 佔 率 6.0%, 乘 以 特 高 壓 交 流 輸 電 網 建 設 的 總 投 資 額, 計 算 特 高 壓 業 務 對 平 高 電 氣 的 營 收 貢 獻 度 公 司 搭 上 特 高 壓 產 業 快 速 成 長 的 特 快 車, 預 計 年 特 高 壓 組 合 電 器 營 收 年 複 合 成 長 率 將 達 36%, 將 成 為 中 長 期 的 主 要 成 長 動 能 我 們 預 計 2017 年 特 高 壓 組 合 電 器 設 備 營 收 佔 總 營 收 比 重 將 由 2014 年 的 33% 上 升 至 48%, 並 據 此 預 計 平 高 電 氣 2015/16/17 年 獲 利 將 分 別 成 長 39%/24%/42% 中 國 : 能 源 設 備 與 服 務 平 高 電 氣 ( CH) 第 6 頁, 共 18 頁
7 圖 10: 平 高 電 氣 是 特 高 壓 交 流 輸 電 建 設 的 第 二 大 受 惠 者 資 料 來 源 : 元 大 投 顧 圖 11: 我 們 預 估 平 高 電 氣 年 特 高 壓 組 合 電 氣 營 收 年 複 合 成 長 率 將 達 36% 資 料 來 源 : 元 大 投 顧 圖 12: 平 高 電 氣 年 產 品 組 合 資 料 來 源 : 元 大 投 顧 中 國 : 能 源 設 備 與 服 務 平 高 電 氣 ( CH) 第 7 頁, 共 18 頁
8 資 產 注 入 利 多 可 能 已 反 映 於 股 價 中 國 自 2015 年 開 始 加 快 國 企 改 革 步 伐 繼 2015 年 上 半 年 中 國 北 車 和 中 國 南 車 成 功 合 併 後,8 月 8 日 中 國 海 運 集 團 和 中 遠 集 團 旗 下 5 家 航 運 公 司 也 因 產 業 整 合 而 停 牌 除 了 併 購, 資 產 注 入 是 另 一 種 可 以 提 高 國 有 資 產 證 券 化 率 的 國 企 改 革 形 式 由 於 特 高 壓 相 關 公 司 大 部 分 屬 於 國 有, 部 分 主 要 公 司 如 平 高 電 氣 等 已 實 施 一 系 列 國 企 改 革 措 施 平 高 電 氣 為 平 高 集 團 子 公 司, 而 平 高 集 團 直 屬 於 國 家 電 網 和 國 資 委 2014 年 國 家 電 網 在 工 作 會 議 上 表 示 將 加 快 旗 下 子 公 司 資 產 證 券 化 速 度 平 高 電 氣 為 準 備 資 產 重 組, 於 2015 年 6 月 23 日 開 始 停 牌, 再 次 印 證 國 家 電 網 先 前 的 聲 明 圖 13: 平 高 電 氣 股 權 結 構 圖 14: 平 高 電 氣 前 十 大 股 東 排 名 股 東 持 股 比 重 (%) 1 平 高 集 團 有 限 公 司 香 港 中 央 結 算 有 限 公 司 中 華 聯 合 財 產 保 險 有 限 公 司 傳 統 保 險 產 品 全 國 社 保 基 金 一 零 四 組 合 前 海 人 壽 保 險 自 有 資 金 華 泰 組 合 新 華 人 壽 保 險 分 紅 - 個 人 分 紅 -018L - FH002 滬 忻 子 煥 中 國 建 設 銀 行 - 信 達 澳 銀 領 先 成 長 股 票 型 證 券 投 資 基 金 紐 伯 格 伯 曼 歐 洲 有 限 公 司 - 路 博 邁 中 國 A 股 基 金 馬 丁 可 利 投 資 管 理 有 限 公 司 - 客 戶 資 金 0.32 資 料 來 源 : 公 司 資 料 TEJ 元 大 投 顧 平 高 電 氣 在 6 月 下 旬 停 牌 之 前, 市 場 猜 測 公 司 將 獲 得 下 列 兩 項 資 產 之 一 : 1) 平 高 集 團 內 未 上 市 資 產 : 平 高 電 氣 可 望 成 為 母 公 司 平 高 集 團 的 上 市 平 臺 2) 國 家 電 網 的 開 關 業 務 : 平 高 電 氣 可 望 成 為 國 家 電 網 開 關 業 務 的 上 市 平 臺, 公 司 將 不 僅 獲 得 平 高 集 團 的 開 關 資 產, 也 將 獲 得 許 繼 集 團 和 南 瑞 集 團 的 開 關 資 產 這 兩 家 公 司 均 為 國 家 電 網 的 子 公 司 根 據 平 高 電 氣 7 月 6 日 公 佈 的 官 方 聲 明, 平 高 集 團 將 注 入 資 產 至 平 高 電 氣 根 據 本 中 心 通 路 調 查, 注 入 的 資 產 可 能 是 開 關 相 關 業 務 和 平 高 集 團 的 海 外 工 程 總 包 (EPC) 業 務 我 們 也 列 出 了 資 產 注 入 的 潛 在 目 標, 如 圖 15 所 示 中 國 : 能 源 設 備 與 服 務 平 高 電 氣 ( CH) 第 8 頁, 共 18 頁
9 圖 15: 平 高 集 團 旗 下 潛 在 資 產 注 入 目 標 潛 在 目 標 公 司 名 稱 ( 中 文 ) 公 司 名 稱 ( 英 文 ) 業 務 V 平 高 集 團 通 用 電 氣 公 司 Pinggao Group General Electric 高 壓 開 關 設 備 V V 平 高 集 團 威 海 高 壓 電 氣 有 限 公 司 河 南 龍 源 平 高 科 技 發 展 有 限 公 司 平 頂 山 平 高 安 川 開 關 電 器 有 限 公 司 Pinggao Group Weihai High Voltage Electric Henan Longyuan Science and Technology Development Pingdingshan Pinggao Yaskawa switch Electric 高 壓 及 低 壓 開 關 配 電 設 備 高 壓 開 關 設 備 平 高 集 團 智 慧 電 氣 有 限 公 司 Pinggao group Intelligent Electric 變 壓 器 V 湖 南 平 高 開 關 有 限 公 司 Hunan Pinggao Switch 中 低 壓 開 關 設 備 鄭 州 平 高 自 動 化 有 限 公 司 Zhengzhou Pinggao Automation 電 力 自 動 化 系 統 平 高 東 芝 ( 廊 坊 ) 避 雷 器 有 限 公 司 PG Toshiba (Langfang) Arrester 避 雷 器 V 平 高 東 芝 ( 河 南 ) 開 關 零 部 件 製 造 有 限 公 司 平 頂 山 市 高 壓 福 利 機 械 廠 PG Toshiba (Henan) Switch Parts Manufacturing Pingdingshan High Voltage Switchgear Factory 開 關 元 件 動 觸 頭 V 上 海 天 靈 開 關 廠 有 限 公 司 Shanghai Tianling Switchgear 高 壓 及 低 壓 開 關 V 平 高 集 團 系 統 集 成 公 司 電 力 工 程 公 司 國 際 工 程 公 司 Pinggao Group Systems Integration company Pinggao Group Power Engineering Company Group International Engineering Company 配 電 自 動 化 電 力 工 程 項 目 海 外 EPC 項 目 我 們 發 現 國 企 改 革 題 材 股 通 常 在 改 革 落 實 前 皆 享 有 評 價 溢 價 但 是, 不 論 國 企 改 革 是 否 成 功, 公 司 一 旦 復 牌, 短 期 股 價 上 漲 空 間 恐 有 限 以 下 列 舉 兩 個 實 例 印 證 本 中 心 論 點 : 1) 圖 16: 去 年 成 飛 集 成 ( CH) 資 產 注 入 失 敗 ; 2) 圖 17: 中 國 北 車 ( CH, 下 市 ) 和 中 國 南 車 ( CH, 更 名 為 中 國 中 車 ) 合 併 成 功 平 高 電 氣 自 6 月 23 日 起 停 牌, 係 因 公 司 正 在 進 行 資 產 注 入 和 非 公 開 發 行 股 票 公 司 表 示 其 將 接 受 母 公 司 平 高 集 團 的 部 分 資 產 考 量 平 高 電 氣 在 此 次 資 產 注 入 後, 國 企 改 革 利 多 的 影 響 將 進 入 尾 聲, 本 中 心 擔 憂 目 前 停 牌 股 價 可 能 也 已 經 反 映 該 題 材 本 中 心 認 為 平 高 電 氣 復 牌 後 ( 可 能 於 10 月 底 至 11 月 初 ), 短 期 股 價 上 漲 空 間 恐 有 限 中 國 : 能 源 設 備 與 服 務 平 高 電 氣 ( CH) 第 9 頁, 共 18 頁
10 圖 16: 成 飛 集 成 股 價 走 勢 資 料 來 源 :Wind 元 大 投 顧 圖 17: 中 國 中 車 股 價 走 勢 資 料 來 源 :Wind 元 大 投 顧 中 國 : 能 源 設 備 與 服 務 平 高 電 氣 ( CH) 第 10 頁, 共 18 頁
11 獲 利 展 望 2015 年 第 二 季 回 顧 :2015 年 第 二 季 平 高 電 氣 營 收 年 增 28%/ 季 增 97%, 係 因 1) 以 超 高 壓 組 合 電 器 為 主 業 的 子 公 司 河 南 平 芝 營 收 貢 獻 上 升 ; 及 2) 第 二 季 特 高 壓 組 合 電 器 出 貨 量 季 增 率 提 高 2015 年 第 二 季 平 高 電 氣 出 貨 特 高 壓 組 合 電 器 5 個 間 隔, 出 貨 量 高 於 第 一 季 的 1 個 間 隔, 第 二 季 營 收 因 而 強 勁 成 長 當 季 毛 利 率 增 加 12.8 個 百 分 點 至 34.3%, 主 要 歸 功 於 產 能 利 用 率 提 高 和 產 品 組 合 改 善 ( 特 高 壓 組 合 電 器 比 重 提 高 ) 整 體 而 言,2015 年 第 二 季 每 股 盈 餘 由 2015 年 第 一 季 /2014 年 第 二 季 的 人 民 幣 0.02/0.16 元 增 加 至 人 民 幣 0.24 元 2015 年 下 半 年 展 望 : 我 們 預 估 2015 年 第 三 / 四 季 營 收 將 分 別 年 增 52%/5%, 主 要 受 惠 於 下 半 年 出 貨 量 增 加 平 高 電 氣 2015 年 第 三 / 四 季 將 出 貨 特 高 壓 組 合 電 器 5/9 個 間 隔, 下 半 年 總 出 貨 量 超 過 2014 年 下 半 年 /2015 年 上 半 年 的 9/6 個 間 隔 我 們 預 估 2015 年 第 三 / 四 季 毛 利 率 將 相 對 持 平, 維 持 在 34.8%/34.9%, 每 股 盈 餘 將 年 增 60%/50%, 達 人 民 幣 0.24/0.35 元 圖 18: 平 高 電 氣 季 度 及 年 度 簡 明 損 益 表 ( 合 併 ) ( 人 民 幣 百 萬 元 ) 1Q2015A 2Q2015A 3Q2015F 4Q2015F FY2015F 1Q2016F 2Q2016F 3Q2016F 4Q2016F FY2016F 營 業 收 入 654 1,288 1,299 2,231 5, ,585 1,442 2,396 6,399 銷 貨 成 本 (513) (846) (847) (1,453) (3,659) (669) (1,045) (947) (1,566) (4,227) 營 業 毛 利 , ,172 營 業 費 用 (106) (99) (110) (240) (555) (111) (130) (136) (241) (618) 營 業 利 益 , ,554 業 外 利 益 (4) (4) (9) (41) (57) (14) (11) (9) (41) (75) 稅 前 純 益 , ,479 少 數 股 東 權 益 (5) (14) (14) (21) (53) (7) (17) (14) (23) (61) 所 得 稅 費 用 (5) (53) (50) (75) (182) (27) (60) (53) (82) (222) 歸 屬 母 公 司 稅 後 純 益 ,196 每 股 盈 餘 ( 依 加 權 稀 釋 股 數 )( 人 民 幣 ) 加 權 平 均 股 數 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 1,137 重 要 比 率 營 業 毛 利 率 21.5% 34.3% 34.8% 34.9% 33.1% 31.4% 34.1% 34.4% 34.6% 33.9% 營 業 利 益 率 5.3% 26.7% 26.4% 24.1% 23.0% 20.0% 25.9% 24.9% 24.6% 24.3% 稅 前 純 益 率 4.7% 26.4% 25.7% 22.3% 21.9% 18.6% 25.2% 24.3% 22.9% 23.1% 有 效 所 得 稅 率 15.6% 15.6% 15.0% 15.0% 15.2% 15.0% 15.0% 15.0% 15.0% 15.0% 季 增 率 (%) 營 業 收 入 (69.1%) 97.0% 0.9% 71.8% 18.8% (56.3%) 62.5% (9.0%) 66.2% 16.9% 營 業 利 益 (91.1%) 898.3% (0.3%) 57.3% 55.2% (63.8%) 110.4% (12.4%) 63.7% 23.5% 稅 後 純 益 (92.2%) 1,201.2% (1.2%) 49.2% 39.3% (63.6%) 120.8% (12.3%) 56.2% 23.9% 每 股 稀 釋 盈 餘 (92.2%) 1,201.2% (1.2%) 49.2% 39.3% (63.6%) 120.8% (12.3%) 56.2% 23.9% 營 收 分 佈 ( 人 民 幣 百 萬 元 ) 組 合 電 器 526 1,037 1,125 1,833 4, ,323 1,253 1,986 5,404 敞 開 式 斷 路 器 備 品 備 件 隔 離 開 關 接 地 開 關 其 他 總 計 654 1,288 1,299 2,231 5, ,585 1,442 2,396 6,399 營 收 分 佈 (%) 組 合 電 器 80% 80% 87% 82% 83% 86% 83% 87% 83% 84% 敞 開 式 斷 路 器 5% 5% 3% 4% 4% 3% 4% 3% 3% 3% 備 品 備 件 7% 7% 7% 9% 8% 5% 7% 8% 9% 8% 隔 離 開 關 接 地 開 關 6% 6% 3% 5% 5% 4% 5% 2% 4% 4% 其 他 1% 1% 0% 1% 1% 1% 1% 0% 0% 1% 總 計 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 預 估 註 : 標 A 為 元 大 投 顧 彙 整 之 歷 史 數 據 中 國 : 能 源 設 備 與 服 務 平 高 電 氣 ( CH) 第 11 頁, 共 18 頁
12 本 中 心 預 估, 公 司 2015/16/17 年 總 營 收 將 穩 定 年 增 19%/17%/26% 2015/16/17 年 展 望 : 長 遠 來 看, 我 們 預 估 在 電 網 投 資 暫 緩 的 情 況 下, 特 高 壓 組 合 電 器 仍 將 是 公 司 的 主 要 成 長 動 能, 有 助 於 緩 解 非 特 高 壓 組 合 電 器 營 收 成 長 疲 軟 的 不 利 影 響 整 體 而 言, 我 們 預 計 平 高 電 氣 2015/16/17 年 總 營 收 將 分 別 穩 定 年 增 19%/17%/26%, 也 預 估 公 司 毛 利 率 和 營 業 利 益 率 將 持 續 攀 升, 主 要 歸 功 於 高 毛 利 率 的 特 高 壓 組 合 電 器 設 備 貢 獻 增 加 我 們 預 估 在 營 收 成 長 和 毛 利 率 擴 張 的 帶 動 下,2015/16/17 年 公 司 每 股 盈 餘 將 分 別 年 增 39%/24%/42% 至 人 民 幣 0.85/1.05/1.50 元 圖 19: 平 高 電 氣 /16/17 年 營 收 可 望 穩 健 成 長 圖 20: 平 高 電 氣 /17 年 毛 利 率 可 望 提 升 ( 毛 利 率 與 營 業 利 益 率 比 較 ) 圖 21: 平 高 電 氣 /16/17 年 每 股 盈 餘 將 強 勁 成 長 中 國 : 能 源 設 備 與 服 務 平 高 電 氣 ( CH) 第 12 頁, 共 18 頁
13 公 司 簡 介 平 高 電 氣 以 47% 的 市 場 率 主 導 特 高 壓 組 合 電 器 設 備 市 場 公 司 背 景 平 高 電 氣 成 立 於 1998 年,2001 年 上 市, 是 中 國 有 能 力 供 應 高 壓 開 關 的 三 家 供 應 商 之 一 平 高 電 氣 在 特 高 壓 組 合 電 器 設 備 市 場 中 位 居 龍 頭, 市 佔 率 達 47%, 其 餘 兩 家 業 者 中 國 西 電 ( CH) 和 新 東 北 電 氣 ( 未 上 市 ) 合 計 市 佔 率 則 為 53% 平 高 電 氣 擁 有 7 家 主 要 子 公 司 和 3 家 研 究 所 ( 檢 測 中 心 ), 均 從 事 開 關 設 備 的 研 發 與 製 造 圖 22: 平 高 電 氣 7 家 子 公 司 詳 細 資 料 子 公 司 持 股 比 例 (%) 2014 年 營 收 ( 人 民 幣 百 萬 ) 2014 年 稅 後 純 益 ( 人 民 幣 百 萬 ) 主 要 業 務 天 津 平 高 智 能 電 氣 有 限 公 司 100% 中 壓 開 關 設 備 河 南 平 芝 高 壓 開 關 有 限 公 司 75% 1, 高 壓 開 關 設 備 河 南 平 高 電 氣 銷 售 有 限 責 任 公 司 90% 開 關 設 備 銷 售 平 高 集 團 高 壓 開 關 修 試 有 限 公 司 100% 開 關 設 備 測 試 廣 州 平 高 高 壓 開 關 維 修 有 限 公 司 100% 開 關 設 備 維 修 天 津 平 高 電 氣 設 備 檢 修 有 限 公 司 100% 開 關 設 備 維 修 四 川 平 高 高 壓 開 關 維 修 有 限 公 司 100% 開 關 設 備 維 修 產 品 組 合 與 毛 利 率 組 合 平 高 電 氣 主 要 開 關 設 備 產 品 包 括 組 合 電 器 敞 開 式 斷 路 器 和 隔 離 開 關 接 地 開 關, 分 別 佔 2014 年 營 收 的 75%/9%/6% 組 合 電 器 業 務 的 毛 利 率 約 為 30%, 遠 高 於 斷 路 器 / 隔 離 開 關 的 22% 和 13% 組 合 電 器 中, 特 高 壓 組 合 電 器 的 毛 利 率 在 40% 以 上, 而 非 特 高 壓 組 合 電 器 毛 利 率 則 為 20-32% 對 於 備 件 業 務, 雖 然 其 2014 年 毛 利 率 為 37%, 高 於 公 司 平 均 水 準, 但 由 於 其 為 其 他 項 目 的 輔 助 產 品, 過 去 10 年 間 毛 利 率 波 動 性 大 中 國 : 能 源 設 備 與 服 務 平 高 電 氣 ( CH) 第 13 頁, 共 18 頁
14 圖 23: 平 高 電 氣 年 營 收 分 佈 圖 24: 平 高 電 氣 年 毛 利 分 佈 圖 25: 平 高 電 氣 年 毛 利 率 組 合 電 器 簡 介 組 合 電 器 內 含 高 壓 元 件, 安 置 在 金 屬 密 封 容 器 內, 可 確 保 元 件 在 封 閉 空 間 內 安 全 運 作 主 要 元 件 包 括 斷 路 器 和 隔 離 開 關, 可 在 超 負 荷 或 短 路 時 切 斷 電 流 公 司 認 為 憑 藉 組 合 電 器 的 完 善 功 能, 該 產 品 未 來 將 成 為 開 關 設 備 市 場 的 主 要 產 品 線 中 國 : 能 源 設 備 與 服 務 平 高 電 氣 ( CH) 第 14 頁, 共 18 頁
15 圖 26: 特 高 壓 氣 體 絕 緣 開 關 設 備 ( 特 高 壓 組 合 電 氣 ) 資 料 來 源 : 東 芝 元 大 投 顧 註 : 此 表 格 僅 適 用 於 台 灣 上 市 股 票 之 相 關 權 證 若 不 適 用, 此 表 格 可 移 除 中 國 : 能 源 設 備 與 服 務 平 高 電 氣 ( CH) 第 15 頁, 共 18 頁
16 資 產 負 債 表 年 初 至 12 月 (RMB 百 萬 元 ) 2013A 2014A 2015F 2016F 2017F 現 金 與 短 期 投 資 ,444 存 貨 969 1,309 1,237 1,658 1,769 應 收 帳 款 及 票 據 2,839 4,272 4,123 4,993 6,057 其 他 流 動 資 產 流 動 資 產 4,444 6,500 6,556 8,116 10,075 長 期 投 資 固 定 資 產 1,638 2,124 2,526 2,588 2,630 什 項 資 產 760 1,287 1,300 1,300 1,300 其 他 資 產 2,782 3,412 3,826 3,888 3,930 資 產 總 額 7,226 9,912 10,381 12,004 14,005 應 付 帳 款 及 票 據 1,359 1,828 1,680 2,373 2,624 短 期 借 款 什 項 負 債 961 1,186 1,364 1,618 2,142 流 動 負 債 2,980 3,813 3,886 4,881 5,749 長 期 借 款 其 他 負 債 及 準 備 長 期 負 債 負 債 總 額 3,412 3,823 3,896 4,891 5,758 股 本 819 1,137 1,137 1,137 1,137 資 本 公 積 1,921 3,024 3,024 3,024 3,024 保 留 盈 餘 1,071 1,708 2,105 2,732 3,866 換 算 調 整 數 額 歸 屬 母 公 司 之 權 益 3,811 5,869 6,266 6,893 8,027 少 數 股 權 股 東 權 益 總 額 3,814 6,089 6,486 7,113 8,247 現 金 流 量 表 年 初 至 12 月 (RMB 百 萬 元 ) 2013A 2014A 2015F 2016F 2017F 本 期 純 益 ,018 1,257 1,789 折 舊 及 攤 提 本 期 營 運 資 金 變 動 (1,464) (1,048) 80 (325) (692) 其 他 營 業 資 產 (28) (50) 營 運 活 動 之 現 金 流 量 (958) (213) 1,426 1,332 1,516 資 本 支 出 (624) (628) (600) (300) (300) 本 期 長 期 投 資 變 動 其 他 資 產 變 動 (233) (568) (141) (161) (161) 投 資 活 動 之 現 金 流 量 (841) (762) (741) (461) (461) 股 本 變 動 543 1,571 (622) (630) (656) 本 期 負 債 變 動 447 (284) 其 他 調 整 數 融 資 活 動 之 現 金 流 量 990 1,288 (580) (581) (563) 本 期 產 生 現 金 流 量 (810) 自 由 現 金 流 量 (1,800) (974) ,055 損 益 表 年 初 至 12 月 (RMB 百 萬 元 ) 2013A 2014A 2015F 2016F 2017F 營 業 收 入 3,818 4,606 5,472 6,399 8,067 銷 貨 成 本 (2,866) (3,312) (3,659) (4,227) (5,212) 營 業 毛 利 953 1,294 1,813 2,172 2,855 營 業 費 用 (457) (483) (555) (618) (676) 營 業 利 益 ,258 1,554 2,179 利 息 收 入 利 息 費 用 (54) (42) (24) (52) (52) 利 息 收 入 淨 額 (45) (32) (18) (42) (42) 投 資 利 益 ( 損 失 ) 淨 額 其 他 業 外 收 入 ( 支 出 ) 淨 額 (15) (20) (39) (33) (33) 非 常 項 目 淨 額 稅 前 純 益 ,201 1,479 2,105 所 得 稅 費 用 (67) (106) (182) (222) (316) 少 數 股 權 淨 利 1 (10) (53) (61) (87) 歸 屬 母 公 司 之 淨 利 ,196 1,702 稅 前 息 前 折 舊 攤 銷 前 淨 利 ,586 1,953 2,598 每 股 盈 餘 (RMB) 每 股 盈 餘 調 整 員 工 分 紅 (RMB) 主 要 財 務 報 表 分 析 年 初 至 12 月 2013A 2014A 2015F 2016F 2017F 年 成 長 率 (%) 營 業 收 入 營 業 利 益 稅 前 息 前 折 舊 攤 銷 前 淨 每 股 盈 餘 獲 利 能 力 分 析 (%) 營 業 毛 利 率 營 業 利 益 率 稅 前 息 前 折 舊 攤 銷 前 淨 利 率 稅 後 純 益 率 資 產 報 酬 率 股 東 權 益 報 酬 率 穩 定 / 償 債 能 力 分 析 負 債 權 益 比 (%) 淨 現 金 ( 負 債 ) 權 益 比 (%) 利 息 保 障 倍 數 ( 倍 ) 利 息 及 短 期 債 現 金 流 量 對 利 息 保 障 倍 數 ( 倍 ) N.A. N.A 現 金 流 量 對 利 息 及 短 期 債 保 障 倍 數 ( 倍 ) N.A. N.A 流 動 比 率 ( 倍 ) 速 動 比 率 ( 倍 ) 淨 負 債 (RMB 百 萬 元 ) (62) (461) 每 股 淨 值 (RMB) 評 價 指 標 ( 倍 ) 本 益 比 股 價 自 由 現 金 流 量 比 (10.1) (25.8) 股 價 淨 值 比 股 價 稅 前 息 前 折 舊 攤 銷 前 淨 利 比 股 價 營 收 比 中 國 : 能 源 設 備 與 服 務 平 高 電 氣 ( CH) 第 16 頁, 共 18 頁
17 附 錄 A: 重 要 披 露 事 項 分 析 師 聲 明 主 要 負 責 撰 寫 本 研 究 報 告 全 文 或 部 分 內 容 之 分 析 師, 茲 針 對 本 報 告 所 載 證 券 或 證 券 發 行 機 構, 於 此 聲 明 :(1) 文 中 所 述 觀 點 皆 準 確 反 映 其 個 人 對 各 證 券 或 證 券 發 行 機 構 之 看 法 ;(2) 研 究 部 分 析 師 於 本 研 究 報 告 中 所 提 出 之 特 定 投 資 建 議 或 觀 點, 與 其 過 去 現 在 未 來 薪 酬 的 任 何 部 份 皆 無 直 接 或 間 接 關 聯 平 高 電 氣 ( CH) - 投 資 建 議 與 目 標 價 三 年 歷 史 趨 勢 資 料 來 源 :Bloomberg, 元 大 投 顧 註 :A = 依 據 股 票 股 利 與 現 金 股 利 調 整 後 之 股 價 ;B = 未 調 整 之 目 標 價 ; C = 依 據 股 票 股 利 與 現 金 股 利 調 整 後 之 目 標 價 員 工 分 紅 稀 釋 影 響 未 反 映 於 A B 或 C 目 前 元 大 研 究 分 析 個 股 評 等 分 佈 評 等 追 蹤 個 股 數 % 買 進 % 持 有 - 超 越 同 業 % 持 有 - 落 後 同 業 58 14% 賣 出 12 3% 評 估 中 55 13% 限 制 評 等 5 1% 總 計 : % 資 料 來 源 : 元 大 投 顧 July 30, 2014 投 資 評 等 說 明 買 進 : 根 據 本 中 心 對 該 檔 個 股 投 資 期 間 絕 對 或 相 對 報 酬 率 之 預 測, 我 們 對 該 股 持 正 面 觀 點 此 一 觀 點 係 基 於 本 中 心 對 該 股 之 發 展 前 景 財 務 表 現 利 多 題 材 評 價 信 息 以 及 風 險 概 況 之 分 析 建 議 投 資 人 於 投 資 部 位 中 增 持 該 股 持 有 - 超 越 同 業 : 本 中 心 認 為 根 據 目 前 股 價, 該 檔 個 股 基 本 面 吸 引 力 高 於 同 業 此 一 觀 點 係 基 於 本 中 心 對 該 股 發 展 前 景 財 務 表 現 利 多 題 材 評 價 信 息 以 及 風 險 概 況 之 分 析 持 有 - 落 後 同 業 : 本 中 心 認 為 根 據 目 前 股 價, 該 檔 個 股 基 本 面 吸 引 力 低 於 同 業 此 一 觀 點 係 基 於 本 中 心 對 該 股 發 展 前 景 財 務 表 現 利 多 題 材 評 價 信 息 以 及 風 險 概 況 之 分 析 賣 出 : 根 據 本 中 心 對 該 檔 個 股 投 資 期 間 絕 對 或 相 對 報 酬 率 之 預 測, 我 們 對 該 股 持 負 面 觀 點 此 一 觀 點 係 基 於 本 中 心 對 該 股 之 發 展 前 景 財 務 表 現 利 多 題 材 評 價 信 息 以 及 風 險 概 況 之 分 析 建 議 投 資 人 於 投 資 部 位 中 減 持 該 股 評 估 中 : 本 中 心 之 預 估 評 等 目 標 價 尚 在 評 估 中, 但 仍 積 極 追 蹤 該 個 股 限 制 評 等 : 為 遵 循 相 關 法 令 規 章 及 / 或 元 大 之 政 策, 暫 不 給 予 評 等 及 目 標 價 註 : 元 大 給 予 個 股 之 目 標 價 係 依 12 個 月 投 資 期 間 計 算 大 中 華 探 索 系 列 報 告 並 無 正 式 之 12 個 月 目 標 價, 其 投 資 建 議 乃 根 據 分 析 師 報 告 中 之 指 定 期 間 分 析 而 得 中 國 : 能 源 設 備 與 服 務 平 高 電 氣 ( CH) 第 17 頁, 共 18 頁
18 總 聲 明 2015 元 大 版 權 所 有 本 報 告 之 內 容 取 材 自 本 公 司 認 可 之 資 料 來 源, 但 並 不 保 證 其 完 整 性 或 正 確 性 報 告 內 容 並 非 任 何 證 券 之 銷 售 要 約 或 邀 購 報 告 中 所 有 的 意 見 及 預 估, 皆 基 於 本 公 司 於 特 定 日 期 所 做 之 判 斷, 如 有 變 更 恕 不 另 行 通 知 本 報 告 僅 提 供 一 般 資 訊, 文 中 所 載 資 訊 或 任 何 意 見, 並 不 構 成 任 何 買 賣 證 券 或 其 他 投 資 標 的 之 要 約 或 要 約 之 引 誘 報 告 資 料 之 刊 發 僅 供 客 戶 一 般 傳 閱 用 途, 並 非 意 欲 提 供 專 屬 之 投 資 建 議, 亦 無 考 慮 任 何 可 能 收 取 本 報 告 之 人 士 的 個 別 財 務 狀 況 與 目 標 對 於 投 資 本 報 告 所 討 論 或 建 議 之 任 何 證 券 投 資 標 的, 或 文 中 所 討 論 或 建 議 之 投 資 策 略, 投 資 人 應 就 其 是 否 適 合 本 身 而 諮 詢 財 務 顧 問 的 意 見 本 報 告 之 內 容 取 材 自 據 信 為 可 靠 之 資 料 來 源, 但 概 不 以 明 示 或 默 示 的 方 式, 對 資 料 之 準 確 性 完 整 性 或 正 確 性 作 出 任 何 陳 述 或 保 證 本 報 告 並 非 ( 且 不 應 解 釋 為 ) 在 任 何 司 法 管 轄 區 內, 任 何 非 依 法 從 事 證 券 經 紀 或 交 易 之 人 士 或 公 司, 為 於 該 管 轄 區 內 從 事 證 券 經 紀 或 交 易 之 遊 說 元 大 研 究 報 告 於 美 國 僅 發 送 予 美 國 主 要 投 資 法 人 ( 依 據 1934 年 證 券 交 易 法 15a-6 號 規 則 及 其 修 正 條 文 與 美 國 證 券 交 易 委 員 會 詮 釋 定 義 ) 美 國 投 資 人 若 欲 進 行 與 本 報 告 所 載 證 券 相 關 之 交 易, 皆 必 須 透 過 依 照 1934 年 證 券 交 易 法 第 15 條 及 其 修 正 條 文 登 記 註 冊 之 券 商 為 之 元 大 研 究 報 告 在 台 灣 由 元 大 證 券 投 資 顧 問 股 份 有 限 公 司 發 佈, 在 香 港 則 由 元 大 證 券 ( 香 港 ) 有 限 公 司 發 佈 元 大 證 券 ( 香 港 ) 係 獲 香 港 證 券 及 期 貨 事 務 監 察 委 員 會 核 准 註 冊 之 券 商, 並 獲 許 從 事 受 規 管 活 動, 包 括 第 4 類 規 管 活 動 ( 就 證 券 提 供 意 見 ) 非 經 元 大 證 券 ( 香 港 ) 有 限 公 司 書 面 明 示 同 意, 本 研 究 報 告 全 文 或 部 份, 不 得 以 任 何 形 式 或 方 式 轉 載 轉 寄 或 披 露 欲 取 得 任 何 本 報 告 所 載 證 券 詳 細 資 料 之 台 灣 人 士, 應 透 過 下 列 方 式 聯 絡 元 大 證 券 投 資 顧 問 股 份 有 限 公 司 : 致 : 聯 絡 人 姓 名 元 大 證 券 投 資 顧 問 股 份 有 限 公 司 台 灣 台 北 市 104 南 京 東 路 三 段 225 號 4 樓 欲 取 得 任 何 本 報 告 所 載 證 券 詳 細 資 料 之 香 港 人 士, 應 透 過 下 列 方 式 聯 絡 元 大 證 券 ( 香 港 ) 有 限 公 司 : 致 : 研 究 部 元 大 證 券 ( 香 港 ) 有 限 公 司 香 港 夏 愨 道 18 號 海 富 中 心 1 座 23 樓 中 國 : 能 源 設 備 與 服 務 平 高 電 氣 ( CH) 第 18 頁, 共 18 頁
Industry Update
初 次 報 告 中 國 機 器 人 產 業 三 大 利 多 帶 動 多 年 成 長 趨 勢 報 告 分 析 師 : 黃 柏 璁 CFA +886 2 35187905 steve.huang@yuanta.com 以 下 研 究 人 員 對 本 報 告 有 重 大 貢 獻 : 張 家 麒 CFA 合 格 證 券 投 資 分 析 人 員 +886 2 35187907 george.chang@yuanta.com
目 录 行 情 回 顾... 4 本 周 电 力 设 备 和 新 能 源 板 块 弱 于 大 盘... 4 本 周 重 点 关 注... 5 行 业 动 态... 6 光 伏 行 业 回 顾... 8 行 业 要 闻... 12 公 司 动 态... 16 本 周 重 要 公 告 汇 总 及 点 评
HeaderTable_User 13/04 13/05 13/06 13/07 13/08 13/09 13/10 13/11 13/12 14/01 14/02 14/03 5017298 5017410 5017400 渐 飞 研 究 报 告 - http://bg.panlv.net HeaderTable_Industry 13020400 看 好 investratingchange.sa
声 明 本 期 债 务 融 资 工 具 已 在 交 易 商 协 会 注 册, 注 册 不 代 表 交 易 商 协 会 对 本 期 债 务 融 资 工 具 的 投 资 价 值 作 出 任 何 评 价, 也 不 代 表 对 本 期 债 务 融 资 工 具 的 投 资 风 险 作 出 任 何 判 断 投
冀 东 发 展 集 团 有 限 责 任 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 募 集 说 明 书 发 行 人 : 注 册 金 额 : 本 期 发 行 金 额 : 担 保 情 况 : 信 用 评 价 机 构 : 主 体 评 级 : 冀 东 发 展 集 团 有 限 责 任 公 司 人 民 币 28 亿 元 人 民 币 13 亿 元 无 担 保 联 合 资 信 评 估 有 限 公 司
2007 2007 2007 CHINA SCIENCE AND TECHNOLOGY DEVELOPMENT REPORT 2007 192
2007 CHINA SCIENCE AND TECHNOLOGY DEVELOPMENT REPORT 191 2007 2007 2007 CHINA SCIENCE AND TECHNOLOGY DEVELOPMENT REPORT 2007 192 2007 CHINA SCIENCE AND TECHNOLOGY DEVELOPMENT REPORT 2007 1 17 8 2007 2007
1-2-2
261 48-50 1-2-2 1-2-3 1-2-4 1 4,800 1,600 6,400 2 2006930 6,956.08 2006 A 3 200711 4 SVC SVC 2006 1.8 1 17,087 1,578 2 2003 5 [2003]82 2000 7 1 2003 1 1 2002 2002 11 1 78 15% 2003 2004 2003 2004 309.2037
附件2：
黄 埔 区 建 设 局 ( 部 门 )2014 年 度 部 门 决 算 目 录 表 第 一 部 分 黄 埔 区 建 设 局 ( 部 门 ) 概 况 一 部 门 主 要 职 能 二 部 门 决 算 单 位 构 成 三 部 门 决 算 人 员 构 成 第 二 部 分 2014 年 度 部 门 决 算 表 一 收 入 支 出 决 算 总 表 二 收 入 决 算 表 三 支 出 决 算 表 四 公 共 预
2014年度厦门市工程系列高级专业技术职务任职资格
2015 年 度 厦 门 市 工 程 系 列 高 级 专 业 技 术 职 务 任 职 资 格 评 审 通 过 人 员 名 单 公 示 2015 年 度 厦 门 市 工 程 系 列 高 级 职 称 评 审 会 于 2016 年 7 月 25 日 -7 月 30 日 召 开, 现 将 通 过 人 员 名 单 予 以 公 示 一 公 示 有 关 事 项 1. 本 公 示 期 为 2016 年 8 月 3
<4D6963726F736F667420576F7264202D20CFC2B0EBC4EAB2FAD2B5B2A2B9BACCE1C9FDB9ABCBBED2B5BCA85FBDADC4CFBCAFCDC55F313336362E484B5FD2B5BCA8B5E3C6C05F32303133303930352E646F63>
越 秀 证 券 公 司 研 究 下 半 年 产 业 并 购 提 升 公 司 业 绩 业 绩 点 评 : 013 年 中 期 业 绩 符 合 市 场 预 期 : 于 013 年 8 月 3 日 公 告 013 年 中 期 业 绩, 其 中 营 业 收 入 为 人 民 币 ( 下 同 )1.51 亿 元, 同 比 下 降 10.6%; 毛 利 减 少 8.8% 至 3.43 亿 元 ; 股 东 所 占
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2014 601727 2014 1 2014 2 2014 A H EPC IGCC 4 2014 Shanghai Electric Group Company Limited Shanghai Electric 212 +86(21)33261888 +86(21)34695780 ir@shanghai-electric.com 8 30 200336 212 200233 http://www.shanghai-electric.com
北京隆源实业股份有限公司
2003 OO 2003...2...3...5...6...7... 11...16...49-1 - 2003-2 - 2003 1 Shanghai Longyuan-shuangdeng Industrial Co., Ltd. 2 000835 3 1900 27 208 855 15 200120 www.shuangdeng.com.cn lysd@lysdcorp.com 4 5 855
烟 台 龙 源 电 力 技 术 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 报 告 定 2016-002 2016 年 03 月 1
國 電 科 技 環 保 集 團 股 份 有 限 公 司 GUODIAN TECHNOLOGY & ENVIRONMENT GROUP CORPORATION LIMITED* ( 於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司 ) ( 股 份 代 號 :01296) 公 13.10B (www.szse.cn) 2015 國 電 科 技 環 保 集 團 股 份 有 限 公
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上 海 电 气 集 团 股 份 有 限 公 司 ( 上 海 市 兴 义 路 8 号 ) 首 次 公 开 发 行 A 股 招 股 说 明 书 暨 换 股 吸 收 合 并 上 海 输 配 电 股 份 有 限 公 司 报 告 书 保 荐 机 构 ( 财 务 顾 问 ) ( 上 海 市 淮 海 中 路 98 号 金 钟 广 场 ) 发 行 概 况 上 海 电 气 招 股 说 明 书 暨 换 股 吸 收 合
证券代码：600503 证券简称：华丽家族 公告编号：临2015＊012
证 券 代 码 :600503 证 券 简 称 : 华 丽 家 族 公 告 编 号 : 临 2016-010 华 丽 家 族 股 份 有 限 公 司 及 全 资 子 公 司 对 外 投 资 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和
(2) 隐 形 眼 镜 ; (3) 照 相 器 材 双 筒 望 远 镜 望 远 镜 ; (4) 音 响 设 备 收 音 机 电 视 机 录 像 机 音 响 手 提 通 讯 设 备, 便 携 式 电 脑 ; (5) 手 表 珠 宝 重 置 价 值 : 修 理 或 重 置 投 保 财 产 至 同 一 类
太 平 财 产 保 险 有 限 公 司 商 务 综 合 保 险 条 款 ( 适 用 香 港 客 户 境 内 业 务 ) 总 则 (1) 本 保 险 合 同 由 保 险 条 款 投 保 单 保 险 单 保 险 凭 证 批 单 以 及 其 它 与 本 合 同 有 关 的 书 面 协 议 组 成 凡 涉 及 本 保 险 合 同 的 约 定, 均 应 采 用 书 面 形 式 (2) 本 条 款 由 ( 一
An b.PDF
2000 1 2000,. 2000 12 31 2000 1999 2000 1999 147,654 53,715 2,460,631 2,373,590 (14,000) (21,000) 858 858 (18,887) (19,745) 1,147 14,660 14,660 1995 (7,877) (7,877) (1,978) 1,229 1,229 134,512 32,742 2,449,756
nb.PDF
1 2 3 4 5 6 7 8 1 9 2 10 11 12 13 14 2002 1~6 2002 1 15 16 17 18 130,500 129,750 3.456 2003 3 16 2004 3 15 2004 3 16 2005 3 15 129,750 390,000 2005 3 16 2006 3 15 259,500 129,750 129,750 519,000 3.456
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税 收 协 定 服 务 手 册 税 收 协 定 服 务 走 出 去 企 业 税 收 协 定 简 介 什 么 是 税 收 协 定 税 收 协 定 又 称 避 免 双 重 征 税 协 定, 是 两 个 或 两 个 以 上 主 权 国 家 ( 或 税 收 管 辖 区 ), 为 了 协 调 相 互 之 间 的 税 收 管 辖 关 系 和 处 理 有 关 税 务 问 题, 通 过 谈 判 缔 结 的 书 面
证券代码： 股票简称：永鼎光缆 编号：
证 券 代 码 : 600105 证 券 简 称 : 永 鼎 股 份 编 号 : 临 2015-020 江 苏 永 鼎 股 份 有 限 公 司 关 于 为 控 股 子 公 司 年 度 申 请 银 行 授 信 提 供 担 保 预 计 的 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏, 并
上海张江高科技园区开发股份有限公司
600895 2006 2006... 1... 1... 3... 4... 4... 6... 38 1 2006 2006 1 2 3 4 () 1 SHANGHAI ZHANGJIANG HI-TECH PARK DEVELOPMENT CO., LTD ZJHTC 2 A A G A 600895 3 200 560 A 9-10 201203 www.600895.comwww.600895.cn
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平 安 证 券 有 限 责 任 公 司 关 于 推 荐 深 圳 市 前 海 圆 舟 网 络 科 技 股 份 有 限 公 司 进 入 全 国 中 小 企 业 股 份 转 让 系 统 挂 牌 并 公 开 转 让 的 推 荐 报 告 根 据 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 ( 以 下 简 称 证 监 会 ) 发 布 的 非 上 市 公 众 公 司 监 督 管 理 办 法, 以 及 全 国 中
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兴 业 证 券 股 份 有 限 公 司 关 于 推 荐 上 海 新 联 纬 讯 科 技 发 展 股 份 有 限 公 司 进 入 全 国 中 小 企 业 股 份 转 让 系 统 挂 牌 公 开 转 让 的 推 荐 报 告 二 零 一 六 年 六 月 兴 业 证 券 股 份 有 限 公 司 关 于 推 荐 上 海 新 联 纬 讯 科 技 发 展 股 份 有 限 公 司 进 入 全 国 中 小 企 业 股
2006 2006 2006 CHINA SCIENCE AND TECHNOLOGY DEVELOPMENT REPORT () 2004 2006 2004 29 30 2006 9 42
2006 CHINA SCIENCE AND TECHNOLOGY DEVELOPMENT REPORT 41 2006 2006 2006 CHINA SCIENCE AND TECHNOLOGY DEVELOPMENT REPORT () 2004 2006 2004 29 30 2006 9 42 2006 CHINA SCIENCE AND TECHNOLOGY DEVELOPMENT REPORT
上市公告书
110021 268 2006 12 15 2006 11 21 http://www.sse.com.cn 110021 100,000 100 1,000 100,000 100 1,000 2006 12 19 2006 12 19 2011 12 1 AAA 1 SHANGHAI ELECTRIC POWER COMPANY LIMITED 1,563,505,000 268 200010
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2010 2010 1 1.1 1.2 1.3 ( ) 2 2.1 2010.9.30 2009.12.31 % 4,126,073,567.93 3,693,840,245.74 11.70% 1,168,078,495.46 1,025,785,662.02 13.87% 479,722,800.00 479,722,800.00 0.00% / 2010 7-9 2.43 2.14 13.55%
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1 料 來 北 立 聯 2 3 4 5 GIS 6 7 8 9 車 路 離 北 車 ( ) 0 北 車 5:30 22:30 12-15 15-20 652 北 車 05:30 22:30 12-15 15-20 222 路 5:20 22:30 12-15 15-20 287 路 05:00( 例 05:20) 22:30 4-6 10-15 287() 05:30 22:30 15-20 15-20
014315 市 立 永 平 高 中 無 填 報 無 填 報 (02)22319670 014322 市 立 樹 林 高 中 已 填 報 已 填 報 (02)86852011 014326 市 立 明 德 高 中 已 填 報 (02)26723302 014332 市 立 秀 峰 高 中 已 填 報
加 總 - 人 數 每 位 填 報 人 只 能 填 一 種 學 制 欄 標 籤 列 標 籤 高 級 中 學 進 修 學 校 010301 國 立 華 僑 高 級 中 等 學 校 無 填 報 已 填 報 (02)29684131 011301 私 立 淡 江 高 中 無 填 報 已 填 報 (02)26203850 011302 私 立 康 橋 高 中 已 填 報 (02)22166000 011306
2. 禁 止 母 乳 代 用 品 之 促 銷 活 動, 以 及 不 得 以 贊 助 試 用 或 免 費 等 方 式, 取 得 奶 瓶 及 安 撫 奶 嘴 認 證 說 明 以 贊 助 試 用 或 免 費 等 方 式, 取 得 奶 瓶 及 安 撫 奶 嘴, 並 在 婦 產 科 門 診 兒 科 門 診 產
104 年 母 嬰 親 善 醫 療 院 所 認 證 基 準 及 評 分 說 明 ( 調 整 對 照 表 ) 認 證 說 明 措 施 一 : 明 訂 及 公 告 明 確 的 支 持 哺 餵 母 乳 政 策 (8 分 ) ( 一 ) 醫 療 院 所 成 立 母 嬰 親 善 推 動 委 員 會, 由 副 院 長 級 以 上 人 員 擔 任 主 任 委 員, 並 定 期 召 開 會 議, 評 估 醫 療 院
Microsoft Word - 广州市番禺区2014年新型农村合作医疗管理办法实施细则.doc
广 州 市 番 禺 区 人 力 资 源 和 社 会 保 障 局 文 件 番 人 社 2014 2 号 广 州 市 番 禺 区 人 力 资 源 和 社 会 保 障 局 关 于 印 发 2014 年 新 型 农 村 合 作 医 疗 实 施 细 则 的 通 知 各 有 关 单 位 : 现 将 广 州 市 番 禺 区 2014 年 新 型 农 村 合 作 医 疗 实 施 细 则 印 发 给 你 们, 请 认
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生 活 中 来 的 健 康 手 册 ( 中 ) 黄 宁 斌 编 著 中 国 少 年 儿 童 出 版 社 书 名 生活中来的健康手册 中 作 者 黄宁斌 出 版 社 中国少年儿童出版社 发行许可证号 ２００６ 第０２５３９６号 出版日期 ２００６年２月第１版 ＩＳＢＮ ７ ５００７ ３３１７ ４ Ｇ ２５０９ 定 价 ５ ００元 目 录 第 二 篇 药 膳 与 食 疗 篇 一 药 膳 与 食 疗 原
写 花 都 区 新 型 农 村 合 作 医 疗 特 殊 情 况 报 销 申 请 表, 经 村 镇 区 三 级 审 核, 同 意 后 方 可 办 理 报 销 ; 在 医 疗 机 构 住 院 者, 出 院 后 3 个 月 内 仍 未 办 理 报 销, 不 再 予 以 办 理 报 销 2. 住 院 医 疗
广 州 市 花 都 区 新 型 农 村 合 作 医 疗 就 医 指 南 一 参 加 新 型 农 村 合 作 医 疗 的 对 象 花 都 区 农 业 户 口, 以 户 为 单 位 自 愿 参 加 已 参 加 城 镇 职 工 基 本 医 疗 保 险 或 城 镇 居 民 基 本 医 疗 保 险 ( 以 下 简 称 职 工 医 保 和 居 民 医 保 ) 的 参 保 人, 不 能 再 参 加 新 型 农 村
Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ
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kidney GCT
糖尿病肾病轻度症状 夜尿增多 如果糖尿病病人发现自己的尿液出现异常 如尿液泡沫过多 颜 色浑浊 应立刻到医院检查肾脏是否出现了问题 正常情况下 尿液泡沫在便池一会儿就会消失 颜色在喝水少的情况下 才有 发黄 浑浊的现象 假如不是这样 很有可能是肾脏疾病的早期 症状 糖尿病首先伤害的就是血管 而肾脏内血管密集 所以从 病人患上糖尿病的那一天开始 肾脏就被损及了 糖尿病患者都 有潜在的肾病 只不过有的人患病时间长
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鳳 山 高 中 102 學 年 度 暑 期 輔 導 高 三 社 會 科 複 習 考 試 卷 答 案 卡 上 基 本 資 料 務 必 正 確 畫 記, 畫 記 錯 誤 者 一 律 扣 總 成 績 5 分! 代 碼 :01 單 一 選 擇 題 ( 每 題 2 分 )100% D1. 花 媽 擔 任 樂 活 市 市 長, 因 鑑 於 近 年 自 行 車 人 口 快 速 成 長, 基 於 使 用 者 付 費
体育行业求职宝典
建 筑 行 业 求 职 宝 典 前 言 改 革 开 放 三 十 多 年 来, 我 国 建 筑 业 得 到 了 持 续 快 速 的 发 展, 建 筑 业 在 国 民 经 济 中 的 支 柱 产 业 地 位 不 断 加 强, 对 国 民 经 济 的 拉 动 作 用 更 加 显 著 随 着 市 场 经 济 的 发 展, 建 筑 施 工 企 业 面 临 着 激 烈 的 市 场 竞 争 加 入 世 贸 组 织
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示 例 十 三 審 題 和 立 意 四 年 級 學 習 單 元 審 題 和 立 意 ( 東 華 三 院 王 余 家 潔 紀 念 小 學 ) 一 學 習 目 標 透 過 閱 讀 不 同 類 型 的 文 章, 掌 握 審 題 和 立 意 的 方 法, 增 強 寫 作 及 說 話 的 能 力 ; 培 養 虛 心 謙 遜 關 懷 他 人 的 態 度, 以 及 肯 定 自 我 價 值 二 學 習 重 點 聆
附 件
邮 政 行 业 统 计 报 表 制 度 ( 快 递 业 务 部 分 ) 2014 年 中 华 人 民 共 和 国 国 家 邮 政 局 制 定 中 华 人 民 共 和 国 国 家 统 计 局 批 准 2013 年 9 月 本 报 表 制 度 根 据 中 华 人 民 共 和 国 统 计 法 中 华 人 民 共 和 国 邮 政 法 和 邮 政 行 业 统 计 管 理 办 法 的 有 关 规 定 制 定 中
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2016 1 A B 1 3 4 7 13 33 51 C D 1 2 1 2 3 4 6 5 3 4 5 1 2 3 4 6 1 7 1 1.1 1 8 2 1.2 9 1 1.3 10 1.4 1.5 2011-2030 11 1 1.6 12 2 13 2 2.1 14 3 15 16 2 4 17 2 5 18 19 2 1 2 3 4 1 2 3 20 6 21 2 7 22 23 24
C 佟 某 委 托 中 介 为 其 征 婚 D 海 盈 房 地 产 公 司 委 托 律 师 事 务 所 代 其 办 理 登 记 事 项 8 根 据 民 法 通 则, 施 工 单 位 的 项 目 经 理 属 于 施 工 单 位 的 ( ) A 委 托 代 理 人 B 法 定 代 理 人 C 指 定 代
2014 年 一 级 建 造 师 法 律 法 规 考 前 演 练 题 温 馨 提 示 : 下 列 选 择 题 有 可 能 为 单 项 或 者 多 项 选 择 题. ( 参 考 答 案 讲 解 时 提 供 ) 1 建 筑 业 企 业 资 质 管 理 规 定 属 于 ( ) A 行 政 法 规 B 一 般 法 律 C 司 法 解 释 D 部 门 规 章 2 法 律 之 间 对 同 一 事 项 新 的 一
5 1 文 书 原 件 优 先 的 原 则 和 例 外 兼 评 最 高 人 民 法 院 关 于 民 事 诉 讼 证 据 的 若 干 规 定 第 69 条 / 纪 格 非 论 点 与 思 考 5 3 优 先 受 偿 权 是 什 么 权? 浅 谈 建 筑 工 程 优 先 受 偿 权 的 性 质 及 价
每 月 吹 风 4 律 师 的 社 会 理 想 是 什 么? / 顾 培 东 焦 点 与 视 线 5 没 有 反 对 的 声 音, 合 唱 怎 能 和 谐 访 陕 西 省 高 级 人 民 法 院 副 院 长 王 松 敏 / 千 古 洲 文 心 7 现 代 法 官 不 能 是 简 单 的 法 律 人 北 京 市 西 城 区 人 民 法 院 赵 庆 丽 法 官 的 便 民 情 怀 / 高 凌 燕 1 3
早 期 療 育 教 保 人 員 應 具 備 下 列 資 格 之 一 : 一 專 科 以 上 學 校 醫 護 職 能 治 療 物 理 治 療 教 育 特 殊 教 育 早 期 療 育 幼 兒 教 育 幼 兒 保 育 社 會 社 會 福 利 社 會 工 作 心 理 輔 導 兒 童 及 少 年 福 利 或
名 稱 : 兒 童 及 少 年 福 利 機 構 專 業 人 員 資 格 及 訓 練 辦 法 修 正 日 期 : 民 國 103 年 01 月 17 日 法 規 類 別 : 行 政 > 衛 生 福 利 部 > 社 會 及 家 庭 目 第 1 條 本 辦 法 依 兒 童 及 少 年 福 利 與 權 益 保 障 法 ( 以 下 簡 稱 本 法 ) 第 七 十 八 條 規 定 訂 定 之 第 2 條 本 法
目 錄 大 會 歡 迎 詞 裁 判 長 的 話 選 手 賽 前 準 備 清 單 賽 事 日 程 表 選 手 報 到 比 賽 日 - 大 會 服 務 關 門 時 間 台 東 關 門 時 間 轉 換 區 須 知 台 東 轉 換 區 須 知 自 行 車 檢 錄 轉 換 袋 台 灣 游 泳 公 里 游 泳
目 錄 大 會 歡 迎 詞 裁 判 長 的 話 選 手 賽 前 準 備 清 單 賽 事 日 程 表 選 手 報 到 比 賽 日 - 大 會 服 務 關 門 時 間 台 東 關 門 時 間 轉 換 區 須 知 台 東 轉 換 區 須 知 自 行 車 檢 錄 轉 換 袋 台 灣 游 泳 公 里 游 泳 攻 略 台 灣 自 行 車 公 里 台 灣 路 跑 公 里 台 灣 補 給 站 台 東 游 泳 公 里
人 員 分 配 完 畢 後, 分 配 訓 練 之 需 本 法 第 三 條 第 一 項 所 稱 分 發 機 關, 指 銓 敘 部 及 行 政 院 人 事 行 政 總 處 本 法 第 三 條 第 一 項 所 稱 定 期 依 序, 指 分 發 機 關 或 申 請 舉 辦 考 試 機 關 於 下 次 該 項
名 稱 : 公 務 人 員 考 試 法 施 行 細 則 修 正 日 期 : 民 國 103 年 08 月 25 日 法 規 類 別 : 考 試 > 考 選 部 > 公 務 人 員 考 試 目 第 1 條 本 細 則 依 公 務 人 員 考 試 法 ( 以 下 簡 稱 本 法 ) 第 二 十 七 條 規 定 訂 定 之 第 2 條 本 法 第 一 條 所 稱 以 考 試 定 其 資 格 之 人 員,
关于印发《实验室骨干教师评聘及管理办法》的通知
关 于 印 发 实 验 室 骨 干 教 师 评 聘 及 管 理 办 法 的 通 知 院 教 发 [2001]051 号 各 系 ( 部 ): 为 了 更 好 地 加 强 实 验 室 建 设, 保 证 实 验 设 备 的 完 好 运 行, 提 高 实 验 室 设 备 的 使 用 效 益, 为 突 出 学 科 特 色 和 教 学 科 研 工 作 的 发 展 提 供 良 好 的 服 务, 并 做 好 实
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作 品 來 源 : 仁 濟 醫 院 王 華 湘 中 學 學 生 指 導 老 師 : 傅 潤 偉 老 師 報 告 目 錄 第 一 章 : 引 言 1.1. 研 究 背 景 及 目 的 ----------------------------------------------------------------P.3-4 1.2. 研 究 對 象 及 原 因 ----------------------------------------------------------------P.5
2 2. ( 4 ) =? 在 電 子 計 算 器 之 最 適 當 操 作 過 程 為 1 256 2256 23 2 5 6 4 2 5 6 2 3. ( 3 ) 乘 除 算 名 數 題 目 應 求 小 數 幾 位 以 下 四 捨 五 入 11 位 23 位 32 位 40 位 2 4. ( 3
104 年 度 11400 商 業 計 算 乙 級 技 術 士 技 能 檢 定 學 科 測 試 試 題 禁 止 攜 帶 任 何 計 算 工 具 本 試 卷 有 選 擇 題 80 題 單 選 選 擇 題 60 題, 每 題 1 分 ; 複 選 選 擇 題 20 題, 每 題 2 分, 測 試 時 間 為 100 分 鐘, 請 在 答 案 卡 上 作 答, 答 錯 不 倒 扣 ; 未 作 答 者, 不
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壹 基 礎 篇 ( 修 辭 學 教 學 ) 教 學 設 計 : 廖 文 毅 老 師 一 譬 喻 法 ( 明 喻 法 暗 喻 法 借 喻 法 ) ( 一 ) 明 喻 法 : 在 詩 裡 面 運 用 -- 甲 像 乙 -- 這 樣 的 比 喻, 就 是 明 喻 法 例 如 : 一 鞭 炮 像 個 留 著 長 髮 的 小 妹 妹 二 風 真 像 位 舞 蹈 家 三 白 雲 像 一 位 魔 術 師 作 品
105年公務員申領或侵占小額款項
公 務 員 詐 領 或 侵 占 小 額 款 項 宣 導 教 材 中 華 民 國 中 華 民 國 105 年 4 月 壹 前 言... 1 貳 案 例 類 型 分 析... 2 一 詐 領 差 旅 費... 2 二 詐 領 加 班 費... 4 三 詐 領 油 料 費... 8 四 詐 領 國 民 旅 遊 卡 休 假 補 助 費... 10 五 詐 領 鐘 點 費... 13 六 侵 占 公 用 財
陕 西 省 城 市 社 区 社 会 管 理 创 新 现 状 困 境 及 建 议 一 陕 西 省 城 市 社 区 管 理 现 状 分 析 ( 一 ) 社 区 社 会 管 理 创 新 的 重 要 举 措 1. 高 度 重 视 社 区 的 社 会 管 理, 积 极 探 索 总 结 经 验 自 2000 年
. 21 田 丽 丽 摘 要 : 社 区 是 社 会 管 理 的 基 石, 加 强 和 创 新 社 区 社 会 管 理 已 成 为 当 前 社 区 建 设 的 重 要 任 务 之 一 陕 西 省 在 推 进 社 会 管 理 创 新 强 化 社 区 建 设 的 过 程 中, 通 过 多 项 举 措, 在 社 区 管 理 模 式 创 新 方 面 取 得 了 初 步 成 效, 但 是 城 市 社 区 形
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第一章 帽 子 问 题 帽子问题又称帽子颜色问题 是比较经典又非常有趣的逻辑问题之一 一个经典的问题原文如下 有 3 顶红帽子和 2 顶白帽子 现在将其中 3 顶给排成一列纵队的 3 个人 每人戴上 1 顶 每个人都只能看到自己前面的人的帽子 而看不到自己和自己后面的人的帽子 同时 3 个人也不知道剩下的 2 顶帽子的颜色 但他们都知道他们 3 个人的帽子是从 3 顶红帽子 2 顶白帽子中取出的 先问站在最后边的人
事 業 單 位 改 組 或 轉 讓, 舊 勞 工 不 願 意 續 任 者, 可 否 請 求 資 遣 費? 工 或 與 勞 工 協 商 同 意 後 簽 訂 新 約, 以 穩 固 勞 雇 關 係 至 於 改 組 或 轉 讓 過 程 中, 被 商 定 留 用 之 勞 工, 如 因 其 勞 動 條 件 有
勞 動 基 準 法 常 見 壹 勞 動 契 約 何 謂 雇 主 違 反 勞 動 契 約 或 勞 工 法 令, 致 有 損 害 勞 工 權 益 之 虞 勞 工 可 否 終 止 契 約, 請 求 資 遣 費? 勞 工 法 令 有 強 制 性 質, 勞 動 契 約 不 得 違 反 勞 工 法 令, 團 體 協 約 或 工 作 規 則, 雇 主 是 否 違 反 勞 動 契 約 或 勞 工 法 令, 應 以
Microsoft Word - 江湖行帮趣话
1 2 小 引 江 湖 百 态, 五 行 八 作, 七 十 二 行, 是 我 国 自 古 以 来 小 生 产 经 济 的 产 物 工 匠 作 坊 商 贾 服 务 行 业 艺 人 江 湖 术 士 帮 会 匪 盗 娼 妓 形 形 色 色, 五 花 八 门 这 种 带 有 宗 法 式 的 行 业, 是 一 个 个 神 秘 的 王 国, 它 们 分 别 有 着 自 己 的 信 奉, 有 着 不 同 的 规
德 华 安 顾 人 寿 保 险 有 限 公 司 银 行 保 险 业 务 系 列 人 员 管 理 办 法 (2014 版 ) 目 录 第 一 章 第 二 章 第 三 章 第 四 章 第 五 章 第 六 章 第 七 章 第 八 章 总 则 人 力 编 制 及 岗 位 职 责 人 员 管 理 制 度 考
德 华 安 顾 人 寿 保 险 有 限 公 司 银 行 保 险 业 务 系 列 人 员 管 理 办 法 (2014 版 ) 目 录 第 一 章 第 二 章 第 三 章 第 四 章 第 五 章 第 六 章 第 七 章 第 八 章 总 则 人 力 编 制 及 岗 位 职 责 人 员 管 理 制 度 考 核 制 度 薪 资 及 福 利 制 度 活 动 管 理 制 度 客 户 经 理 行 为 守 则 附 则
( 有 限 合 伙 )( 以 下 简 称 杭 州 金 葵 ) 和 杭 州 金 锋 投 资 管 理 合 伙 企 业 ( 有 限 合 伙 )( 以 下 简 称 杭 州 金 锋 )( 以 下 合 称 交 易 对 方 ) 购 买 其 持 有 的 卓 诚 兆 业 100% 股 份 ( 以 下 简 称 本 次
证 券 代 码 :600237 证 券 简 称 : 铜 峰 电 子 编 号 : 临 2016-003 安 徽 铜 峰 电 子 股 份 有 限 公 司 第 七 届 监 事 会 第 三 次 会 议 决 议 公 告 本 公 司 监 事 会 及 全 体 监 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准
海大学字[2004]3号
![海大学字[2004]3号](/thumbs/43/23149438.jpg "海大学字[2004]3号")
中 国 海 洋 大 学 文 件 海 大 人 字 2007 117 号 中 国 海 洋 大 学 岗 位 设 置 管 理 暂 行 办 法 ( 二 七 年 十 二 月 二 十 七 日 ) 为 全 面 落 实 国 家 关 于 事 业 单 位 聘 用 制 改 革 和 收 入 分 配 制 度 改 革 的 要 求, 切 实 做 好 学 校 岗 位 设 置 管 理 工 作, 根 据 人 事 部 事 业 单 位 岗
第 １期 楼彩霞 价值链视角下北京光线传媒股份有限公司商业模式创新研究 １０１ 竞争优势 二 商业模式理论与价值链理论的关系 什么是商业模式 国外学者 Ｄｕｂ ｎ ２００２ 等 认 为 商 业 模 式 是 企 业 为 了 进 行 价 值 创 造 价 值 营销和价值提供所形成的企业结构及其合作伙伴网络
浙 第 ２１卷 第 １期 ２０１４年 ２月 江 传 媒 学 院 学 报 Ｊ ｕ ｎ ｌ ｆｚｈｅ ｊ ｎｇｕｎ ｖ ｅ ｙ ｆｍｅ ｄ ｎｄｃ ｍｍｕｎ ｃ ｎ Ｖ ｌ ２１ Ｎ １ Ｆｅ ｂ ｕ ｙ ２０１４ 价值链视角下北京光线传媒股份有限公司 商业模式创新研究 楼彩霞 摘 要 现在传媒企业的竞争已经不再依赖于一个产品或几个产品 建立强大的商业模式以应付未来 竞争显得尤为迫切 文章以价值链理论分析方法为基础
% % CHINA SCIENCE AND TECHNOLOGY DEVELOPMENT REPORT % % % % 28.6%
2007 CHINA SCIENCE AND TECHNOLOGY DEVELOPMENT REPORT 129 2007 50 461 20.2% 11 621 15.6% 2007 2007 CHINA SCIENCE AND TECHNOLOGY DEVELOPMENT REPORT 2007 25 088 49.7% 14 859 29.4% 6 362 12.6% 3 478 23.6%
目 录 2 本 刊 特 稿 区 区 联 动 谱 新 曲 闵 联 公 司 积 极 与 闵 行 区 政 府 沟 通 联 动 确 保 开 发 区 重 大 项 目 顺 利 推 进 3 4 5 6 7 区 内 动 态 闵 行 开 发 区 生 态 工 业 园 区 建 设 规 划 通 过 市 级 评 审 闵 行
目 录 2 本 刊 特 稿 区 区 联 动 谱 新 曲 闵 联 公 司 积 极 与 闵 行 区 政 府 沟 通 联 动 确 保 开 发 区 重 大 项 目 顺 利 推 进 3 4 5 6 7 区 内 动 态 闵 行 开 发 区 生 态 工 业 园 区 建 设 规 划 通 过 市 级 评 审 闵 行 开 发 区 开 展 迎 国 庆 60 周 年 安 全 综 合 大 检 查 闵 行 开 发 区 召 开
融通开放式基金月刊（2009年4月）.doc
2009.4 2009.4 2009.4 1 2009 3. 2009.4 3 18 1.2 3000 7500 2 2009.4 3 2009.4 4 2009.4 3 A 2 2400 3 A 17.60% 4 A 1 4 2 3 1.89 A 1 A 5 2009.4 6 2009.4 7 2009.4 8 2009.4 9 2009.4 10 2009.4 11 2009.4 12 2009.4
Microsoft Word - 特种水产饲料行业研究报告.docx
特 种 水 产 饲 料 行 业 研 究 报 告 作 者 : 冯 锐 一 行 业 基 本 情 况 特 种 水 产 饲 料 行 业 是 市 场 充 分 竞 争 行 业, 行 业 集 中 度 不 高 且 产 品 区 域 化 特 征 较 为 明 显 根 据 中 国 证 监 会 颁 布 的 上 市 公 司 行 业 分 类 指 引, 该 类 属 于 大 类 C 制 造 业 之 中 类 C0101 粮 食 及 饲
2013 年 科普工作全面扎实推进 科普能力建设稳步增强 科 普队伍继续壮大 科普经费投入增长显著 科普基础设施日益完善 全国科技活动周 等一系列重大科普活动得到公众广泛参与 针对 农村 青少年等特定地区 特定人群的科普活动在保持原有特色的 基础上不断创新 新媒体科普迅速发展 官方的科技资源网络共享
第十七章 科普事业 第十七章 科普事业 一 科普队伍建设 二 科普经费投入 三 科普基础设施建设 四 科普出版与传媒 第二节 科普活动与事件 一 全国科技活动周 二 全国科普日 三 农村科普 四 青少年科普 五 新媒体科普 六 特色科普活动 第一节 科普能力建设 七 科普事件 第三节 科普政策 295 2013 年 科普工作全面扎实推进 科普能力建设稳步增强 科 普队伍继续壮大 科普经费投入增长显著
证券代码： 股票简称：上海电力编号：2005-
600021 2005-25 2005 2005 2005 11 16 9:00 2005 2005 11 14 2005 11 16 9:30 11:30 13:00 15:00( ) 1 2005 11 4 2005 11 4 2 1 2005 11 8 11 9 9:30 11:30 13:30 16:30 2 1 600021 2005-25 3 77 ( ) 22 55 868 736 576
苗 ) 种 质 资 源 进 出 口 的 审 批 工 作 ; 组 织 农 作 物 品 种 管 理, 拟 订 农 作 物 品 种 审 定 和 农 业 植 物 新 品 种 保 护 的 办 法 标 准, 承 担 农 作 物 品 种 审 定 登 记 和 农 业 植 物 新 品 种 授 权 复 审 工 作, 组
农 作 物 种 子 行 业 分 析 天 风 证 券 俞 捷 我 国 是 农 业 生 产 大 国 和 用 种 大 国, 农 作 物 种 子 ( 以 下 简 称 种 子 ) 是 农 业 生 产 中 最 基 本 最 重 要 的 生 产 资 料, 优 良 品 种 的 选 育 和 推 广 对 我 国 农 业 生 产 具 有 显 著 贡 献 农 作 物 种 业 是 国 家 战 略 性 基 础 性 核 心 产 业,
600969 2005 2006 4 8 2005...3...3...4...6...9...13...15...15...24...25...31...79 2 2005 1 2 3 4 1 Hunan Chendian International Development Share-holding Limited Company 2 3 15 0735-2339232 0735-2339206
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600586 SHANDONG JINJING SCIENCE & TECHNOLOGY STOCK CO.,LTD. A 1 2 5 360.75 1.91% 2.99% 3 1 10 2.8 1,911 360.75 5 57.16 1 2 3 4 2 1 2005 12 2 2005 12 19 3 2005 12 15 12 19 9 30 11 30 13 00 15 00 1 11 14
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国 资 要 闻 省 委 副 书 记 省 长 林 铎 调 研 兰 州 市 国 企 安 全 生 产 工 作 和 水 源 地 建 设 项 目 进 展 情 况 5 月 19 日, 省 委 副 书 记 省 长 林 铎 来 到 兰 州 威 立 雅 水 务 ( 集 团 ) 公 司, 调 研 兰 州 市 饮 用 水 安 全 保 障 工 作, 并 对 兰 州 市 饮 用 水 安 全 保 障 提 出 要 求 他 强 调
证券代码：600004 股票简称：白云机场
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河南莲花味精股份有限公司
河 南 莲 花 健 康 产 业 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 五 次 临 时 股 东 大 会 会 议 资 料 二 〇 一 六 年 九 月 七 日 2016 年 第 五 次 临 时 股 东 大 会 会 议 材 料 河 南 莲 花 健 康 产 业 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 五 次 临 时 股 东 大 会 会 议 议 程 会 议 时 间 :2016 年 9 月 7 日 下 午
第 二 章 古 代 慢 慢 睁 开 眼 睛, 我 的 面 前 出 现 一 个 女 孩 子, 大 约 十 六 七 岁, 身 穿 淡 绿 色 布 裙, 头 上 两 个 小 圆 髻 特 别 娇 俏 可 爱 医 院 什 么 时 候 出 现 这 么 一 个 可 爱 的 古 装 护 士 啊! 这 医 院 真 有
迷 糊 妻 主 : 夫 君 太 妖 孽 / 作 者 : 小 骨 头 第 一 章 穿 越 今 天 又 是 解 剖 课, 作 为 一 名 医 学 生, 对 此 我 表 示 万 分 头 痛! 怪 只 怪 当 初 高 考 差 了 几 分, 远 离 最 爱 的 文 学 专 业 而 去 学 医! 想 当 初 鲁 迅 先 生 弃 医 从 文, 我 这 是 与 伟 大 的 学 者 思 想 家 背 道 而 驰 啊!
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8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 α β 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74
02 04 05 06 12 14 17 22 37 53 58 62 66 87 93 94 95 97 99 100 197 198 202 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 % 2,365,868 4,149,018-42.98 2,365,868 3,321,811-28.78 70,000,000 60,000,000
天津大学入党申请人党校结业考试复习指导与专题训练
天 津 大 学 入 党 申 请 人 党 校 结 业 考 试 复 习 指 导 与 专 题 训 练 主 编 天 津 大 学 学 生 党 校 2016 年 2 月 第 二 版 前 言 严 格 按 照 党 章 规 定 的 标 准 发 展 党 员, 是 党 的 建 设 中 一 项 经 常 性 的 重 要 工 作 加 强 对 入 党 申 请 人 的 教 育 培 养, 是 在 新 形 势 下 发 展 党 员 工
中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 : 2016 年 3 月 24 日, 海 南 海 航 基 础 设 施 投 资 集 团 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 海 航 基 础 公 司 本 公 司 或 上 市 公 司 ) 收 到 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 ( 以 下 简
证 券 代 码 :600515 证 券 简 称 : 海 航 基 础 上 市 地 : 上 海 证 券 交 易 所 海 南 海 航 基 础 设 施 投 资 集 团 股 份 有 限 公 司 发 行 股 份 及 支 付 现 金 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 申 请 文 件 一 次 反 馈 意 见 回 复 独 立 财 务 顾 问 二 〇 一 六 年 五 月 中 国 证 券 监
三 一 重 工 : 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 主 营 业 务 收 入 23,366.9 19,023.6 21,356.6 2
2016 年 6 月 8 日 投 资 决 策 剔 出 亚 太 强 力 买 入 名 单 三 一 重 工 (600031.SS) 证 券 研 究 报 告 因 上 行 空 间 相 对 较 小 而 移 出 强 力 买 入 名 单, 因 市 场 地 位 强 劲 维 持 买 入 评 级 调 整 理 由 我 们 将 三 一 重 工 移 出 强 力 买 入 名 单, 因 为 我 们 认 为 平 高 电 气 (600312.SS,
北京市金杜律师事务所
北 京 市 金 杜 律 师 事 务 所 关 于 四 川 迅 游 网 络 科 技 股 份 有 限 公 司 首 次 公 开 发 行 股 票 并 在 创 业 板 上 市 的 补 充 法 律 意 见 ( 四 ) 致 : 四 川 迅 游 网 络 科 技 股 份 有 限 公 司 北 京 市 金 杜 律 师 事 务 所 ( 以 下 简 称 本 所 ) 受 四 川 迅 游 网 络 科 技 股 份 有 限 公 司 (
1 2 4 7 9 10 11 22 24 29 72 ( ) COMPANY FUJIAN MINDONG ELECTRIC POWER LIMITED ( ) 111 111 352100 mddl88@public.ndptt.fj.cn ( ) ( ) 88 (0591) 7613068 (0591) 7613033 (0591) 7615993 yjianhua@public.ndptt.fj.cn
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深圳市物业发展\(集团\)股份有限公司1997年度报告
2003 1 3 3 5 7 9 10 12 21 23 27 27 2 1 ShenZhen Properties & Resources Development (Group) Ltd. PRD 2 3 : 0755-82211020 0755-82210610 82212043 : 42 szprd@163.com 4 39 42 518014 5 A B http://www.cninfo.com.cn
二OO二年年报.doc
OO 1 51,905,263.75 43,138,591.89 39,688,172.76 147,778,991.50 7,332,836.30 23,465,841.70 19,232,960.08 3,300,000.00 5,906,461.97 65,517,055.78 114,654,916.49 330000000 345041913 2 2002 2001 2000 1,388,354,555.29
目 录 第 一 节 释 义... 3 第 二 节 公 司 简 介... 4 第 三 节 会 计 数 据 和 财 务 指 标 摘 要... 5 第 四 节 董 事 会 报 告... 6 第 五 节 重 要 事 项... 13 第 六 节 股 份 变 动 及 股 东 情 况... 17 第 七 节 优
湖 南 湘 邮 科 技 股 份 有 限 公 司 600476 2014 年 半 年 度 报 告 二 一 四 年 八 月 二 十 二 日 目 录 第 一 节 释 义... 3 第 二 节 公 司 简 介... 4 第 三 节 会 计 数 据 和 财 务 指 标 摘 要... 5 第 四 节 董 事 会 报 告... 6 第 五 节 重 要 事 项... 13 第 六 节 股 份 变 动 及 股 东 情
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中国行业季度分析报告
中 国 机 床 工 具 行 业 分 析 报 告 (2012 年 3 季 度 ) 出 版 日 期 :2012 年 11 月 WWW.CEI.GOV.CN 机 床 工 具 市 场 持 续 低 迷, 预 计 四 季 度 将 略 有 反 弹 前 三 季 度, 我 国 机 床 工 具 行 业 发 展 环 境 依 然 复 杂 国 际 方 面, 由 于 多 数 工 业 国 家 经 济 增 长 乏 力, 制 造 业
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产 科 麻 醉 指 南 推 荐 剖 宫 产 常 规 采 用 椎 管 内 麻 [ ] 醉, 全 身 麻 醉 (, ) 用 于 产 科 易 发 生 胎 儿 窒 息, 所 以 目 前 主 要 用 于 有 椎 管 内 麻 醉 禁 忌 证 的 产 妇 全 麻 产 科 中 新 生 儿 的 安 全 问 题 一 直
![产 科 麻 醉 指 南 推 荐 剖 宫 产 常 规 采 用 椎 管 内 麻 [ ] 醉, 全 身 麻 醉 (, ) 用 于 产 科 易 发 生 胎 儿 窒 息, 所 以 目 前 主 要 用 于 有 椎 管 内 麻 醉 禁 忌 证 的 产 妇 全 麻 产 科 中 新 生 儿 的 安 全 问 题 一 直](/thumbs/43/23141375.jpg "产 科 麻 醉 指 南 推 荐 剖 宫 产 常 规 采 用 椎 管 内 麻 [ ] 醉, 全 身 麻 醉 (, ) 用 于 产 科 易 发 生 胎 儿 窒 息, 所 以 目 前 主 要 用 于 有 椎 管 内 麻 醉 禁 忌 证 的 产 妇 全 麻 产 科 中 新 生 儿 的 安 全 问 题 一 直")
中 国 病 理 生 理 杂 志, ( ): - [ 文 章 编 号 ] - ( ) - - 全 身 麻 醉 对 脐 血 乳 酸 以 及 胎 盘 体 视 学 的 影 响 段 善 娥, 张 清 德 ( 暨 南 大 学 附 属 第 一 医 院 麻 醉 科,, 彭 雪 梅, 高 雪 松 产 科, 广 东 广 州 ) [ 摘 要 ] 目 的 : 通 过 研 究 全 身 麻 醉 ( ) 与 腰 硬 联 合 麻
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TIBET GALAXY SCIENCE & TECHNOLOGY DEVELOPMENT CO.,LTD. 2005 OO 2005 1 2005 (3) (5) (6) (11) (16) (18) (19) (32) (33) (37) (66) 67 2 2005 CO.,LTD. TIBET GALAXY SCIENCE & TECHNOLOGY DEVELOPMENT 1 6 (TEL):
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上 海 外 国 语 大 学 学 位 与 研 究 生 教 育 工 作 简 明 手 册 2016 年 版 SHANGHAI INTERNATIONAL STUDIES UNIVERSITY 二 一 六 年 九 月 前 言 为 加 强 研 究 生 教 育 与 学 位 管 理 工 作, 保 证 培 养 质 量, 我 部 根 据 国 务 院 学 位 委 员 会 国 家 教 育 部 和 上 海 市 教 委 有
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Northeast Electric Development Co.,Ltd. 00 00 1 1 3 6 8 10 11 12 18 21 23 26 27 27 1 Northeast Electric Development Company Limited NEE 189 14 (86)24-23527080 (86)24-23527081 luohong@nee.com.cn nemm585@sina.com
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公 司 代 码 :600525 公 司 简 称 : 长 园 集 团 长 园 集 团 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 报 告 摘 要 第 一 节 重 要 提 示 1.1 为 全 面 了 解 本 公 司 的 经 营 成 果 财 务 状 况 及 未 来 发 展 规 划, 投 资 者 应 当 到 上 海 证 券 交 易 所 网 站 等 中 国 证 监 会 指 定 网 站 上 仔 细 阅 读 年
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