一一月市场综述 7 月初, 受部分产油国供给受阻的影响, 油价大幅上涨, 随后在中美贸易战的压力下, 叠加利比亚油田复产的影响, 油价高位回落, 回吐了月初的涨幅 ; 之后随着美国对伊朗首轮制裁的临近, 双发隔空互怼, 态度强硬, 引发市场对地缘危机升级的担忧, 油价上涨美原油月下跌超 5%,B

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系燕
5 years ago
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1 原油月报报告日期 :2018 年 7 月 31 日地缘风险仍存, 油价偏强运行观点 : 7 月初, 受部分产油国供给受阻的影响, 油价大幅上涨, 随后在中美贸易战的压力下, 叠加利比亚油田复产的影响, 油价高位回落, 回吐了月初的涨幅 ; 之后随着美国对伊朗首轮制裁的临近, 双发隔空互怼, 态度强硬, 引发市场对地缘危机升级的担忧, 油价上涨美原油月下跌超 5%,BRENT 原油期货月下跌接近 5% INE 原油期货主力合约月涨幅 3.68%, 主要受人民币贬值的影响综合来看, 美伊局势即将迎来关键节点, 美国即将对伊朗实施第一批制裁, 再此敏感时期双方的强硬态度, 或将导致美伊局势升级, 进而影响原油出口, 引发供应端的短缺, 推动油价上涨此外, 美国产量增速放缓, 成品油消费旺盛, 导致原油库存低位运行, 利多油价我们认为,8 月份油价仍偏强运行建议 : 短期油价仍有上涨空间, 建议投资者逢低布局多单风险提示 : 贸易战拖累需求, 美伊局势升级研发 & 投资咨询刘聃从业资格号 :T : :liudan@cafut.cn 地址 : 西安市浐灞大道 1 号浐灞商务中心二期四层电话 : 网址 : 相关研究 : 供应短缺风险仍存, 油价或将上行贸易纠纷抵消供应偏紧的影响, 油价维持震荡走势地缘危机紧张格局未变, 短期油价仍存上涨空间供给端风险加大, 油价中枢仍将上行

一一月市场综述 7 月初, 受部分产油国供给受阻的影响, 油价大幅上涨, 随后在中美贸易战的压力下, 叠加利比亚油田复产的影响, 油价高位回落, 回吐了月初的涨幅 ; 之后随着美国对伊朗首轮制裁的临近, 双发隔空互怼, 态度强硬, 引发市场对地缘危机升级的担忧, 油价上涨美原油月下跌超 5%,BRENT 原油期货月下跌接近 5% INE 原油期货主力合约月涨幅 3.

2 一一月市场综述 7 月初, 受部分产油国供给受阻的影响, 油价大幅上涨, 随后在中美贸易战的压力下, 叠加利比亚油田复产的影响, 油价高位回落, 回吐了月初的涨幅 ; 之后随着美国对伊朗首轮制裁的临近, 双发隔空互怼, 态度强硬, 引发市场对地缘危机升级的担忧, 油价上涨美原油月下跌超 5%,BRENT 原油期货月下跌接近 5% INE 原油期货主力合约月涨幅 3.68%, 主要受人民币贬值的影响图 1: 三大基准原油价格走势单位 : 美元 / 桶图 2: BRENT-WTI 原油期货及价差单位 : 美元 / 桶资料来源 :WIND, 长安期货资料来源 :WIND, 长安期货二基本面概况 1 美伊双发态度强硬, 是原油供应端的主要风险所在上周美国总统特朗普发推称伊朗永远不要再威胁美国, 否则将遭受历史上从未有过的严重后果 ; 针对美方咄咄逼人姿态, 伊朗总统鲁哈尼警告美国不要玩弄狮子的尾巴并表示, 如果伊朗原油出口被封杀, 那么伊朗有可能封锁霍尔木兹海峡此外, 受伊朗支持的也门胡赛武装上周袭击了沙特两艘超大型油轮 (VLCC), 导致沙特暂停了曼德海峡的石油运输美伊双方不仅隔空互怼, 也在明里暗里展示其实力, 双方强硬的态度引发市场对地缘危机的担忧但 7 月 31 日特朗普表示, 他愿意在不带任何先决条件的情况下会见伊朗领导人, 讨论如

何改善美伊关系伊朗方面回复称尊重伊朗权利降低两国敌对状态重返现有伊朗核协议是为两国领导层对话铺平道路的措施我们预计, 近期美伊局势缓和的可能性不大,8 月 6 日, 美国对伊朗的第一轮制裁将正式生效, 再此敏感时期美伊双方强硬的态度, 加大了市场对地缘危机升级的担忧, 将推动油价上行 2 美国原油钻机数下滑, 完井下降, 产量增速放缓据 EIA 数据, 截止 7 月 20 日当周,

3 何改善美伊关系伊朗方面回复称尊重伊朗权利降低两国敌对状态重返现有伊朗核协议是为两国领导层对话铺平道路的措施我们预计, 近期美伊局势缓和的可能性不大,8 月 6 日, 美国对伊朗的第一轮制裁将正式生效, 再此敏感时期美伊双方强硬的态度, 加大了市场对地缘危机升级的担忧, 将推动油价上行 2 美国原油钻机数下滑, 完井下降, 产量增速放缓据 EIA 数据, 截止 7 月 20 日当周, 美国原油产量维持在 1100 万桶 / 天, 连续两周零增长此外,7 月份美国页岩油产量万桶 / 天, 较上月增加 12.9 万桶 / 天, 预计 8 月份页岩油产量上升至 747 万桶 / 天, 页岩油仍是美国原油产量上升的主要动力所在但值得注意的是, 近期原油钻井活动趋缓, 页岩油完井活动也日渐趋缓, 将导致其原油产量增速放缓由于受主产区 Permain 盆地管道运力的限制, 近期美国产量增速放缓, 原油钻井活动趋于理性据贝克休斯数据, 截止 2018 年 7 月 27 日当周美国石油钻机数 861 台, 较之前一周增加 3 台, 与上月末持平, 主产区 Permain 盆地钻机数增长明显变缓, 近两个月钻机数近于零增长另外, 据 EIA7 月份生产力报告, 美国页岩油完井数较上周减少 1 口, 是 2018 年以来首次出现负增长, 完井活动变缓, 导致库存井数持续增长,7 月份库存井数较上月大增 193 口至 7943 口图 3: 美国原油产量及钻机数单位 : 千桶 / 天图 4: 美国页岩油库存井及完井数资料来源 :EIA,Baker Hughes, 长安期货

3 美国成品油需求上升, 原油库存或将维持低位由于前期炼厂高负荷运转, 近几周部分炼厂检修, 开工率下滑, 截止 7 月 20

8%, 连续四周下滑美国成品油需求进入季节性高位, 截止 7 月 20 日当周, 美国汽油需求 984.

汽油库存下滑 232.8 万桶至 2.33504 亿桶, 连续 4 周减少 ; 馏分油库存下降 10.1 万桶至 1.

4 3 美国成品油需求上升, 原油库存或将维持低位由于前期炼厂高负荷运转, 近几周部分炼厂检修, 开工率下滑, 截止 7 月 20 日当周, 美国炼厂开工率 93.8%, 连续四周下滑美国成品油需求进入季节性高位, 截止 7 月 20 日当周, 美国汽油需求万桶 / 天, 较之前一周上涨 13.8 万桶 / 天, 为近五年同期的高位 ; 馏分油需求万桶 / 天, 较之前一周上升 2.6 万桶 / 天, 连续两周上升下游需求上升, 而炼厂开工率下滑, 导致下游的成品油库存走低截止 7 月 20 日当周, 汽油库存下滑万桶至亿桶, 连续 4 周减少 ; 馏分油库存下降 10.1 万桶至亿桶, 维持在近五年来同期低位由于需求旺盛, 导致美原油库存将维持低位截止 7 月 20 日当周, 美国商业原油库存 ( 不含战略储备 ) 大幅减少万桶至亿桶, 处于 5 年均值以下图 5: 美国汽油需求单位 : 千桶 / 天图 6: 美国馏分油需求单位 : 千桶 / 天图 7: 美国汽油库存单位 : 千桶图 8: 美国馏分油库存单位 : 千桶

4 原油期货投机性多头大幅减仓投机性多头大幅减仓截止 7 月 24 日当周, 纽约商品交易所原油期货持仓量非商业净多持仓 610471 手, 较之前一周减少 20823 手, 其中多头仓位减少 22295 手,

NYMEX-WTI 原油期货非商业持仓量图 10: ICE- 布伦特原油期货管理基金持仓量资料来源 :CFTC, 长安期货资料来源 :ICE, 长安期货三行情展望综合来看, 美伊局势即将迎来关键节点,

5 4 原油期货投机性多头大幅减仓投机性多头大幅减仓截止 7 月 24 日当周, 纽约商品交易所原油期货持仓量非商业净多持仓手, 较之前一周减少手, 其中多头仓位减少手, 空头仓位减少 1472 手 ICE 的布伦特原油期货投机性净多持仓手, 净多持仓较前一周增加手 ; 其中多头仓位减少 5884 手, 空头仓位减少手量图 9: NYMEX-WTI 原油期货非商业持仓量图 10: ICE- 布伦特原油期货管理基金持仓量资料来源 :CFTC, 长安期货资料来源 :ICE, 长安期货三行情展望综合来看, 美伊局势即将迎来关键节点, 美国即将对伊朗实施第一批制裁, 再次敏感时期双方的强硬态度, 或将导致美伊局势升级, 进而影响原油出口, 引发供应端的短缺, 推动油价上涨此外, 美国产量增速放缓, 成品油消费旺盛, 导致原油库存低位运行, 利多油价我们认为,8 月份油价仍偏强运行

6 长安期货各分支机构上海营业部地址 : 上海市杨浦区大连路宝地广场 A 座 1605 电话 : 传真 : 成都营业部地址 : 成都市布鲁明顿广场 2 栋 20 层 07 号电话 : 传真 : 西安和平路营业部地址 : 西安市和平路 99 号金鑫国际大厦七层电话 : 传真 : 汉中营业部地址 : 汉中市汉台区东一环路北段康桥枫景一期三层电话 : 传真 : 福建分公司地址 : 福建省厦门市思明区嘉禾路 23 号新景中心 B 栋室电话 : 传真 : 郑州营业部地址 : 郑州市郑东新区商务外环 30 号期货大厦 1302 室电话 : 传真 : 西安凤城一路营业部地址 : 西安市凤城一路利君 V 时代 A 座 1904 电话 : 传真 : 宝鸡营业部地址 : 宝鸡市渭滨区经二路 155 号国恒金贸大酒店 21 层电话 : 传真 : 韩城营业部地址 : 韩城市新城区太史大街中段泰山新天地 1 号楼 5 楼电话 : 传真 : 延安营业部地址 : 延安市宝塔区中心街治平商务大厦 10 层 1002 室电话 : 传真 : 金融事业部地址 : 西安市和平路 99 号金鑫国际大厦七层电话 : 传真 : 农产品事业部地址 : 西安市和平路 99 号金鑫国际大厦七层电话 : 传真 : 能源化工事业部地址 : 西安市和平路 99 号金鑫国际大厦七层电话 : 传真 :

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一一周市场综述上周初, 佛罗里达飓风的影响加之中美贸易战现缓和迹象, 油价大幅上涨, 布伦特最高涨至 80 美元 / 桶以上, 但之后受 OPEC 月报发布,OPEC 产量上升, 且下调了原油需求增长预期, 油价回落截止周末美原油期货收涨美元 / 桶, 周涨幅 1.65%, 最高

一一周市场综述上周初, 佛罗里达飓风的影响加之中美贸易战现缓和迹象, 油价大幅上涨, 布伦特最高涨至 80 美元 / 桶以上, 但之后受 OPEC 月报发布,OPEC 产量上升, 且下调了原油需求增长预期, 油价回落截止周末美原油期货收涨美元 / 桶, 周涨幅 1.65%, 最高原油周报报告日期 :2018 年 9 月 16 日美伊问题支撑较强, 油价维持震荡走势观点 : 上周初, 佛罗里达飓风的影响加之中美贸易战现缓和迹象, 油价大幅上涨, 布伦特最高涨至 80 美元 / 桶以上, 但之后受 OPEC 月报发布,OPEC 产量上升, 且下调了原油需求增长预期, 油价回落截止周末美原油期货收涨 68.98 美元 / 桶, 周涨幅 1.65%;BRENT 原油期货收涨