目录 行业分析 / 港口 目录... 2 图表目录 交通部力推区域港口一体化, 各地拉开港口整合大幕 行业疲软与港际恶性竞争是港口整合的根本原因 吞吐量与业绩双双下行, 港口行业进入 新常态 港口群规划混乱, 内部竞争愈演愈烈.
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- 琳尻 阙
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1 Table_ Title Table_Bas einf o Table_ FirstSto ck Table_C han gerat e Table_Au tho r 2015 年 11 月 15 日 港口 行业深度报告 证券研究报告 恶性竞争加剧 大港口 纪元拉开帷幕, 产业链合作已现端倪 投资评级领先大市 -A 交通部力推区域港口一体化, 港口整合战略升级 11 月 10 日, 交通运输 部副部长何建中指出, 交通运输部将着力推进区域港口发展一体化进程, 促进港口转型升级 此次表态或意味着港口一体化战略由地区上升至国家, 未来在政策支持 中央统筹之下, 区域内港口整合将会掀起一轮新高潮 维持评级 首选股票目标价评级 港口行业业绩下滑, 地方已开始谋求港口一体化整合 近年来受下游基建 投资与进出口增速下滑因素拖累, 港口行业收入与盈利规模亦进入下行通道, 加之港口建设缺乏整体规划 港际间恶性竞争等问题日趋明显, 各地 政府陆续成立港口资产管理平台对区域内资源进行统一布局, 以提升港口 群整体效益 Table_C hart 行业表现 200% 150% 100% 50% 交通运输沪深 300 日照具备山东省级平台潜力, 能源合作有望超出预期 日照港作为山东最大的能源散货港口之一, 具备成为省级港口平台的资质 上市公司近年散 货板块下行, 母集团油品业务则持续向好并确立国内能源枢纽港口地位, 再当前政府整合港口资源的大背景下, 未来油品码头有望注入至上市公司, 此外, 母集团与中国华信能源有限公司的战略协作有望超预期, 中长期利 好上市公司 唐山曹妃甸或将成为看点 考虑港口一体化政策导向与京津冀一体化大背景, 未来唐山港口开发或将进入以公共码头建设为主的新阶段 目前唐山 港筹划重大资产重组停牌中 0% 资料来源 :Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 绝对收益 Tabl e_re port 相关报告 姜明 分析师 SAC 执业证书编号 :S jiangming@essence.com.cn 东北港口整合还看大连 东北三大港口大连 锦州 营口距离相近 腹地 共享, 因此货种相近 服务同质, 考虑近年东北经济疲软及国家振兴东北 政策频出, 加之近来锦州港股权变动 大连港港股定增筹划港口投资或整 合获准等, 预计大连港将很有可能承担整合东北港口的重任 浙江筹划港航整合, 宁波舟山港将为核心港口平台 目前宁波 - 舟山港整 合已进入上市公司层面, 整合完成后集团股权有望移入浙江省海港投资运 营集团有限公司, 而浙江海港集团很可能作为浙江省港航资产管理平台统一布局省内港口 航运资源 投资建议 : 在区域港口一体化战略上升至国家层面, 各地纷纷谋求港口资源平台背景之下, 港口企业改革 整合 引入战略合作伙伴可能成为投资 热点, 首推山东省内既有平台又有战略合作潜力的日照港 ( SH), 其次大连港 ( SH ), 关注营口港 ( SH ) 宁波港 ( SH) 风险提示 : 港口整合低于预期 1
2 目录 行业分析 / 港口 目录... 2 图表目录 交通部力推区域港口一体化, 各地拉开港口整合大幕 行业疲软与港际恶性竞争是港口整合的根本原因 吞吐量与业绩双双下行, 港口行业进入 新常态 港口群规划混乱, 内部竞争愈演愈烈 山东日照港 : 大宗向下能源向上, 省级平台未来可期 煤炭矿石为立足之本, 宏观下行与区域竞争拖累业绩 因油而盛, 已确立油品枢纽港地位 未来变化看点 河北唐山港 : 曹妃甸港区的整合步伐有望提速 河北港口资产大部分归属两大集团 唐山现有 一港两区 各自为政, 曹妃甸所有权复杂有望整合 东北 : 整合平台还看大连 距离相近, 货物同质 意在振兴东北, 政策红利进一步释放 近期变动频繁, 预示整合可能 浙江 : 宁波舟山为核心, 谋求港口战略平台 宁波舟山集团层面完成重组, 迅速进入上市公司资产整合阶段 整合背景 : 浙江布局港口经济, 旨在提升宁波港枢纽地位 股权或将被转移至省属平台 广西北部湾港 : 整合最早, 已见成效 整合原因 : 吞吐量落后其他港口, 鹬蚌相争恐致渔翁得利 整合步骤循序渐进, 产能持续扩张效率提升 投资建议 风险提示 图表目录 图 1: 新增固定资产增速放缓... 4 图 2: 进出口金额增速逐年走低... 4 图 3: 货物吞吐量增速下滑... 5 图 4: 集装箱吞吐量增速下滑... 5 图 5: 港口上市公司收入增速逐年下滑... 5 图 6: 港口上市公司盈利指标逐年下降... 5 图 7: 国内各吨级泊位数量... 6 图 8: 国内各吨位泊位增长率... 6 图 9: 全国五大港口群... 6 图 10: 环渤海港口群港口密集... 7 图 11: 日照港两大港区... 7 图 12:2010-1H2015 日照港吞吐量结构 ( 万吨 )... 8 图 13: 矿石煤炭吞吐量增速走低, 粮食木材增速较快... 8 图 14:2010-3Q2015 日照港收入与净利情况... 8 图 15: 毛利率净利率略有下滑... 8 图 16: 山东海投主要业务范围
3 行业分析 / 港口 图 17: 河北港口简图 图 18: 曹妃甸港集团股份有限公司股权结构 图 19: 曹妃甸实业港务有限公司股权结构 图 20: 东北港口地图 图 21:2014 年三港货物与集装箱吞吐量对比 图 22: 宁波舟山港集团有限公司股权比例 图 23: 长三角主要港口概览 图 24: 浙江省海洋开发投资集团股权结构 图 25: 后浙江省海港运营集团股权结构 图 26: 北部湾港口简介图 图 27: 北部湾港整合步骤 图 28: 重组后北部湾港吞吐能力大幅增长 图 29: 合并后北部湾吞吐量增速大多高于全国平均 表 1: 日照港股份有限公司主要码头整理... 7 表 2: 日照港集团主要油品码头 ( 尚未注入上市公司 )... 9 表 3: 河北港口集团与唐山港集团股份有限公司资产整理...11 表 4: 京唐港区与曹妃甸港区对比...11 表 5: 曹妃甸港集团股份有限公司码头整理 表 6: 曹妃甸实业港务有限公司码头整理 表 7: 部分振兴东北政策 表 8: 宁波港与舟山港对比 表 9: 浙江海港集团目前涉及项目
4 1. 交通部力推区域港口一体化, 各地拉开港口整合大幕 行业深度报告 / 港口 11 月 10 日, 交通运输部副部长何建中出席沿海主要大型港口企业负责人座谈会时指出, 交通运输部将着力推进区域港口发展一体化进程, 促进港口转型升级 港口企业要创新 发展理念, 按党的十八届五中全会精神, 根据 创新 协调 绿色 开放 共享 发展要求, 更加重视协调发展 开放发展 ; 优化港口资源整合, 进一步研究政府推动型 战略带动型 市场驱动型三种资源整合方式 ; 延伸物流服务, 加强港口与区域内产业互动, 积极 发展临港工业服务功能, 进一步服务腹地经济, 加强港航融合 ; 完善集疏运体系, 推进 铁水联运, 充分发挥综合运输优势, 落实 一带一路 发展战略, 支持有条件的港口企业 走 出去, 开展境外投资和跨国经营业务, 推进海陆整体优势有效衔接, 充分发挥综合立体交通走廊的优势 此次表态或意味着港口一体化战略由地区上升至国家, 未来在政策支 持 中央统筹条件下, 区域内港口整合将会掀起一轮新高潮 2. 行业疲软与港际恶性竞争是港口整合的根本原因 我们认为区域内港口整合的根本逻辑有二 : 首先需求萎缩, 外贸疲软导致吞吐量增速放 缓 行业发展出现瓶颈, 单个港口单打独斗难以支撑未来增长 ; 其次在全行业供需日趋失衡情况下, 同一港口群内的港际竞争甚至是恶性竞争严重削弱了港口竞争力, 区域内 港口竞争看似零和博弈, 实则两败俱伤, 而本地港口群统一布局既能保证内部层次定位 清晰, 分清枢纽港 支线港, 亦能指明未来各港发展目标和方向, 避免恶性竞争, 使各港间关系由 竞争 走向 竞合, 由 零和 博弈走向 正和 多赢 2.1. 吞吐量与业绩双双下行, 港口行业进入 新常态 近年来随着我国经济进入新常态, 宏观经济增速下行, 进出口贸易波动下滑,15 年前三季度进出口总额达 万亿人民币, 同比下降 7.9%, 与之高度相关的港口吞吐量增速 亦呈现出类似走势, 截止 3Q2015 国内主要港口货物吞吐量 59.2 亿吨, 同比仅微增 1.9% 图 1: 新增固定资产增速放缓 图 2: 进出口金额增速逐年走低 数据来源 :Wind, 安信证券研究中心 数据来源 :Wind, 安信证券研究中心 4
5 图 3: 货物吞吐量增速下滑 图 4: 集装箱吞吐量增速下滑 数据来源 :Wind, 安信证券研究中心 数据来源 :Wind, 安信证券研究中心 港口吞吐量的锐减迅速被上市公司收入所反映, 观察自 2010 年一季度起的港口业总收 入, 除 2011 年表现尤为抢眼之外, 年增速均平稳波动, 处于 10%-20% 区间, 然而这一态势自 2015 起急转直下,3Q2015 同比下滑达到 19.9%,A 股 17 家港口上市公司中 9 家出现收入萎缩 再看盈利指标,2012 年后毛利率与净利率较为稳定, 毛利率 大致处于 22%-26% 区间, 净利率则于 15% 上下两个点内波动, 盈利能力相较 14 年虽有 小幅回升, 但囿于收入收缩, 毛利额与净利额依旧大幅回调 图 5: 港口上市公司收入增速逐年下滑 图 6: 港口上市公司盈利指标逐年下降 数据来源 :Wind, 安信证券研究中心 数据来源 :Wind, 安信证券研究中心 2.2. 港口群规划混乱, 内部竞争愈演愈烈 如果说港口行业的需求萎缩来自于无法改变的客观环境, 近年逐渐暴露的产能过剩 缺 乏规划等问题则来源于行业自身, 我们将问题归纳为三大方面 : 港口群内重复建设 同一港口群内的各港口受不同地区行政管辖, 出于各自需要纷 纷大量投资港口, 产生资源布局不合理 低水平重复建设等浪费现象 在今年吞吐量下行的大背景下, 部分地区已出现 晒港 现象 建设野心与实际不相匹配, 热衷建设大型超大型泊位 在国际船舶大型化趋势下, 部分港口在水深不足 腹地需求不强时仍旧加大大型 超大型泊位建设, 根据交通 运输部近五年的 交通运输行业发展统计公报 计算, 从 2010 年到 2015 年, 我国 10 万吨级以上泊位年均增长率为 12.65%,5-10 万吨级泊位数量年均增长 9.91%, 3-5 万吨级泊位数量年均增长 5.77%, 而 1-3 万吨级泊位数量仅年均增长 2.06% 5
6 图 7: 国内各吨级泊位数量 图 8: 国内各吨位泊位增长率 数据来源 : 交通运输部, 安信证券研究中心 数据来源 : 交通运输部, 安信证券研究中心 港口服务同质, 港际恶性竞争严重 处于同一港口群的港口在地理位臵相近 经济 腹地相同的前提之下, 货主停泊任意港口的运输距离 腹地提供的配套服务都较为 类似, 而过去国家实施港口费用控制时, 一些港口企业为争取货源采取私下拉拢船企向其降低费用的做法, 造成了港口区域内的服务缺失, 恶性竞争情况严重 图 9: 全国五大港口群 数据来源 : 安信证券研究中心 目前各地对港口进行统一规划趋势已显, 已陆续出现区域级港口管理平台 进入 2015 年后, 以宁波 - 舟山港合并 承担浙江省平台为起点, 未来或有动作的日照港 唐山港 大连港为推进, 港口整合有望进入高潮阶段, 我们将在本文以港口资产整合为主题, 以 环渤海港口群内的日照港 唐山港 大连港 浙江省的宁波 - 舟山港 广西省的北部湾港为重点, 梳理以往历史, 并对未来可能的相关标的进行分析 3. 山东日照港 : 大宗向下能源向上, 省级平台未来可期 3.1. 煤炭矿石为立足之本, 宏观下行与区域竞争拖累业绩 6
7 日照港位于中国海岸线中部 山东半岛南翼, 隔海与日本 韩国 朝鲜相望, 直接经济 腹地包括山东南部 河南北部 河北南部 山西南部及陕西关中等地区, 人口 8000 多 万, 面积 18 万平方公里 港区湾阔水深, 陆域宽广, 不冻不淤, 全年作业天数在 300 天以上, 为全国沿海 20 个主枢纽港之一 图 10: 环渤海港口群港口密集 图 11: 日照港两大港区 数据来源 : 安信证券研究中心 数据来源 : 百度地图, 安信证券研究中心 上市公司目前拥有生产性泊位 39 个, 总设计吞吐能力 1.2 亿吨, 其中 20 万吨级 30 万 吨级的矿石专用泊位各 1 个 10 万吨级煤炭专用泊位 2 个 5 万吨煤炭专用泊位 1 个 木片专用泊位 3 个 粮食专用泊位 2 个 其他通用泊位 29 个 历经多年发展, 公司现已成为国内最大的铁矿石中转港之一 ; 木片 大豆吞吐量居全国沿海港口首位 表 1: 日照港股份有限公司主要码头整理 板块所属分 / 子公司货品类型泊位情况堆场情况年吞吐能力所处港区备注 大宗散货 散粮木材 日照港股份有限公司第一港务分公司 日照港股份有限公司第二港务分公司 日照港股份有限公司第三港务分公司 日照港裕廊码头有限公司 煤炭 数据来源 : 日照港集团官网, 安信证券研究中心 铁矿石 散装水泥 进口煤炭 镍矿 焦炭 钢材 铝矾土 氧化铝等 散粮 木片 木薯干 粮油 客箱班轮等 10 万吨级的煤炭专用泊位 2 个,5 万吨级煤炭专用泊位 1 个 生产性泊位 16 个, 其中 20 万吨级 30 万吨级矿石专业泊位各 1 个 堆存能力为 350 万吨的煤炭专用堆场 10 个, 总面积 60 万平方米 堆场总面积 140 万平方米, 堆存能力 1500 万吨, 为全国第一大堆场 3000 万吨以上 年吞吐能力 4500 万吨 石臼港区 石臼港区 - - 亿吨以上石臼港区 石臼港区西区 1-5# 木 2 木 3 共 7 个泊位 后方堆场 7.9 万平方米, 库房 1.6 万平方米, 仓容 22.4 万吨 设计通过能力 1644 万吨 位于石臼港区, 2011 年 4 月 1 日开始运营, 上市公司持股 70% 日照港上市公司业务由最早的煤炭 矿石业务逐渐扩展版图, 目前形成了金属矿石 煤 炭 粮食木材共三大业务板块, 但无论是从吞吐量还是收入贡献角度, 煤炭与矿石的支 柱地位不曾动摇 然而自 14 年起公司货物吞吐量 收入与盈利开始进入下行通道, 日照港 2015 年三季报显示, 共实现收入 亿元, 同比下降 14.61%; 实现净利润
8 亿元, 同比下降 38.02% 公司业绩下滑主要有两大主因: 一是受宏观经济波及, 公司主力货物金属矿石 煤炭吞吐量受到负面冲击 ; 二是环渤海区域港口业务同质化严重, 几乎每个亿吨大港都建有矿石专用码头, 竞争惨烈 图 12:2010-1H2015 日照港吞吐量结构 ( 万吨 ) 图 13: 矿石煤炭吞吐量增速走低, 粮食木材增速较快 数据来源 : 公司年报, 安信证券研究中心 数据来源 : 公司年报, 安信证券研究中心 图 14:2010-3Q2015 日照港收入与净利情况 图 15: 毛利率净利率略有下滑 数据来源 :Wind, 安信证券研究中心 数据来源 :Wind, 安信证券研究中心 3.2. 因油而盛, 已确立油品枢纽港地位 在大宗散货业务陷入泥潭之时, 日照港的油品业务却蒸蒸日上, 现已成为中国北方重要 的原油 液体化工品集散地,2014 年原油吞吐量突破 3200 万吨, 同比增长 8.6%, 占 全国 3.08 亿吨的十分之一以上, 未来目标是占据国内原油进口三分之一市场 日照港油品码头尚未注入上市公司, 不排除未来有继续注入, 丰富上市公司产品线的可能 目前集团拥有 30 万吨级原油码头 2 个,10 万吨级油码头 5 万吨级 2 万吨级 1 万吨 级和 5000 吨级液化泊位各 1 个 岚山港区原油码头二期工程于 15 年 9 月获交通部批准, 将建设 1 个 30 万吨级原油泊位, 码头泊位长度 418 米, 设计年通过能力 1750 万吨 项 目建成之后, 日照港将成为全国首个拥有 3 个 30 万吨级原油码头的港口 集团码头扩能的同时也在扩大原油集疏运能力, 目前已建成日照至江苏仪征 山东东明输油管线, 设计年管输能力已达 5500 万吨, 正在建设至洛阳输油管线, 建成后每年管 输能力达 7500 万吨, 确保陆上输运能够有效服务海上原油吞吐 8
9 表 2: 日照港集团主要油品码头 ( 尚未注入上市公司 ) 公司名泊位所处港区货物类型备注 日照港油品码头有限公司 日照实华原油码头有限公司 10 万吨级原油码头岚山油品具有汽车 火车 码头装船疏港作业能力 30 万吨级原油码头 2 个岚山油品 数据来源 : 日照港集团官网, 安信证券研究中心 与中国石油化工股份有限公司合作组建, 集团控股, 中石化系统第二大原油接卸口岸 ( 第一大为青岛实华, 二者 14 年吞吐量比仅为 1:1.07) 3.3. 未来变化看点 携手华信能源, 石油储备项目具备长期利好 2014 年 9 月日照市人民政府 日照港集团有限公司与中国华信能源有限公司三方共签战 略框架协议, 涉及 100 亿元石油储备项目, 油品码头到化工园区 ( 西区 ) 的公用管廊, 岚山港区 30 万吨级原油码头及配套设备设施与 60 万立方米油品仓储罐区, 发展集装箱及 铁矿石等大宗干散货运输业务等 2014 年华信能源收入超 2200 亿元, 进入 财富 世 界 500 强和世界品牌 500 强, 能源贸易为其业务立足之本, 主营产品包括石油 天然气 化工产品, 收入占比接近 60% 华信集团定位于能源开采 贸易 物流和金融, 而日照 港在港口定位 地理位臵 腹地管廊以及产业集群角度均同前者有协同效应, 我们认为 未来日照市政府 日照港集团同华信的合作项目有望超市场预期, 上市公司长期发展空间被打开 有望打造省级港口资源平台 航运资产省级平台其实在山东省早有实践, 山东省海洋资产平台是山东海洋投资有限公 司 ( 山东海投 ), 公司成立于 2010 年, 是山东省国资委直接监管的国有大型企业, 它是 山东半岛蓝色经济区战略的投融资平台, 海洋科技成果孵化和技术转化平台 海洋战略 性新兴产业整合平台, 注册资本 31 亿元人民币, 山东海投拥有多家子公司, 业务横跨商业投资 海上运输 海洋装备制造 内河通航 基金管理等多领域, 是一家全面的海洋 投资平台 在航运先行情况下, 不排除未来山东继续酝酿港口资产整合平台, 日照港作 为省内港口 A 股重要上市标的, 具备成为省级港口平台的潜力 图 16: 山东海投主要业务范围 数据来源 : 安信证券研究中心 9
10 4. 河北唐山港 : 曹妃甸港区的整合步伐有望提速 行业深度报告 / 港口 4.1. 河北港口资产大部分归属两大集团 河北省拥有秦皇岛 唐山 黄骅三大港口, 其中唐山港分为京唐港区 曹妃甸港区, 共 组成四大港区 三大港口各有分工 : 秦皇岛港是我国能源运输系统中的重要节点和最重 要的煤炭下水港之一, 主要承担 北煤南运 西煤东运 的枢纽工作, 是国内最重要的煤炭运输港口, 历年来占全国煤炭运输总量的一半以上 ; 黄骅港是我国北方主要煤炭装船 港之一, 是 三西 煤炭外运第二通道的重要出海口 ; 唐山港是我国能源 原材料等大宗物 资专业化运输系统的重要组成部分, 旗下曹妃甸港区吞吐量近年增速迅猛,2014 年货物吞吐量首次超越秦皇岛, 跃居河北第一大港 图 17: 河北港口简图 数据来源 : 公司公告, 安信证券研究中心 目前河北省港口资源整合标的主要有两家, 分别为河北港口集团有限公司和唐山港集团 股份有限公司, 其中前者成立于 2009 年, 下辖秦皇岛港 唐山曹妃甸港区部分资源 沧州黄骅港区等, 占有四大港区其三, 为河北省国资委下属的港口集团, 现拥有生产泊 位 64 个 ( 含 2 个试运行泊位 ),2014 年完成港口吞吐量 3.82 亿吨 而京唐港区资产则 大部分归属唐山港上市公司, 体量相对于河北港口集团较小, 实际控制人为唐山市国资委 10
11 表 3: 河北港口集团与唐山港集团股份有限公司资产整理 公司河北港口集团有限公司唐山港集团股份有限公司 港区秦皇岛曹妃甸黄骅京唐 泊位 50( 含 2 个试运行泊位 ) 6 个 ( 其中 4 个 25 万吨级矿石泊位,2 个 5 万吨级散杂货泊位 ) 2 个通用散货码头起步工程泊位 2 个通用散杂货泊位和 4 个多用途泊位 件杂 散杂 多用途 集装箱 矿石专用 煤炭专用 水泥专用 纯碱专用 液化品专用及通用散货等 1.5~ 25 万吨级泊位 34 座 合计 3.09 亿吨 1.09 亿吨 煤炭 1.95 亿吨无无 - 年设计通过能力 杂货 石油化工品 1480 万吨 6200 万吨矿石吨位 +350 万吨散杂货吨位 1800 万吨 万吨无无 20 万标箱 集装箱 75 万标箱无 90 万标箱 - 实际控制人河北省国有资产监督管理委员会唐山市国有资产监督管理委员会 数据来源 : 公司官网, 安信证券研究中心 4.2. 唐山现有 一港两区 各自为政, 曹妃甸所有权复杂有望整合 尽管河北省港口资源看似已被二者瓜分完毕, 但省内仍留有港口资产尚未整合, 尤其唐 山一市内京唐港 曹妃甸港二者分而治之, 京唐港归属唐山港上市公司, 由唐山市国资 委实际控制 ; 而曹妃甸港区则所有权繁杂, 除省国资委拥有部分资产外, 另有大量归属各异的货主码头, 两大港区各为其政, 难以起到协同作用 唐山港于 10 月 28 日公告, 公司因第一大股东唐港实业筹划上市公司重大资产重组停牌, 我们认为未来唐山港口开发建设有望进入统筹规划 集约开发 以公共码头建设为主的 新阶段, 而唐山曹妃甸港区的整合步伐有望提速 曹妃甸港区资产整理 唐山港 大概念下包括三大港区 : 京唐港港区 曹妃甸港区 丰南港区, 其中京唐港区 基本上由上市公司拥有 ; 曹妃甸港区所有权情况复杂, 多为业主码头, 包括国投码头 中石油原油码头 秦皇岛港控股的曹妃甸实业 中石化 LNG 开发区通用码头等 ; 丰南 港区目前仍处开发之中 京唐港区与曹妃甸港区的定位 : 京唐港区是为腹地经济发展所需各类物资运输服务的综 合性港区, 为唐山市及其他腹地的通用物资转运服务, 共有煤炭 矿石 钢铁 集装箱 液化产品五大业务板块, 散杂货 件杂货 多用途 集装箱专用和液体化工专用等各种功能, 在唐山港煤炭运输中发挥辅助作用 ; 曹妃甸港区承担 北煤南运 的重要任务, 目 前亦在打造全球第一石化基地, 是为服务曹妃甸循环经济示范区和大宗散货转运为主的 大型综合性港区, 为邻港冶金 石化 能源 装备制造 建材等大型重化工业服务 表 4: 京唐港区与曹妃甸港区对比 港区港区定位所有权情况 京唐 曹妃甸 为腹地经济发展所需各类物资运输服务的综合性港区 承担 北煤南运 的重要任务, 大宗散货转运为主的大型综合性港区 基本上由唐山港上市公司拥有, 部分泊位向货主出租, 如开滦 考伯斯 冀东水泥等, 另有与首钢合资 公司占 60% 股权的京唐港首钢码头有限公司 多为业主码头, 包括实业公司 首钢京唐 国投煤码头 中石油原油码头 秦皇岛港煤三期 中石化 LNG 开发区通用码头等 11
12 数据来源 : 安信证券研究中心 行业深度报告 / 港口 与京唐港港区不同, 曹妃甸港区所有权较为复杂, 涉及企业分为两类, 第一类由港口公 司运营, 包括唐山曹妃甸实业港务有限公司 ( 上市公司股东持股 10%) 曹妃甸港集团股份有限公司 ( 河北港口集团控股 ) 国投曹妃甸港口有限公司 ; 第二类为货主运营, 包 括中石油曹妃甸 LNG 码头 中石化码头 华能码头等, 业主不同而定价不同, 彼此形成 竞争 我们将重点介绍属于第一类港口公司的曹妃甸港集团有限公司和唐山曹妃甸实业 港务有限公司 曹妃甸港集团股份有限公司 曹妃甸港集团股份有限公司成立于 2007 年 6 月, 前身为唐山曹妃甸港口有限公司, 是曹妃甸港集团控股并联合深圳市盐田港股份有限公司共同组建,2013 年唐山市国资委通 过曹妃甸控股有限公司介入集团 公司是集港口建设 开发 运营 贸易及投融资等多 种功能于一体的综合性港口旗舰企业 注册资本 亿元, 截至 2014 年 6 月底, 公 司总资产达 180 亿元, 旗下拥有分公司 4 家, 控股 参股子公司 21 家 图 18: 曹妃甸港集团股份有限公司股权结构 数据来源 : 安信证券研究中心 表 5: 曹妃甸港集团股份有限公司码头整理 码头吨级泊位码头总长水深运量备注 通用散杂货码头 10 万吨 8 个 岸线长 2000 米 矿石码头 40 万吨 2 个 - - 集装箱码头 5 万吨 2 个 弘毅码头 ( 通用码头三期, 杂货 ) 联想码头 ( 通用件杂货 ) 西港码头 ( 通用件杂货泊位 ) 数据来源 : 安信证券研究中心 5 万吨 7 万吨 各 1 个 5 万吨 2 个 岸线长 440 米 岸线长 506 米 岸线长 521 米 10 万吨 4-5 个 米 15.5 米 15 米 - 年设计通过量 2500 万吨 2014 年完成货物作业 3794 万吨 年设计通过量 100 万 TEU 年设计通过量 410 万吨 年设计通过量 309 万吨 年设计吞吐量 600 万吨 散杂货物堆场 150 万平米,1 万平米库房 3 座 - 堆场面积 38.7 万平方米, 分为重箱堆场, 空箱堆场, 货物堆场和外贸堆场四部分, 整个堆场可放臵集装箱约 3 万 TEU 堆场面积 10 万平方米 - 目前在建, 预计年底完成投产 唐山曹妃甸实业港务有限公司 唐山曹妃甸实业港务有限公司是由秦皇岛港股份有限公司 首钢总公司 唐山钢铁集团 12
13 有限责任公司 河北建投交通投资有限责任公司 唐山港口实业集团有限公司五家国有 企业共同出资组建, 主要从事进口矿石接卸中转业务 现有 4 个 25 万吨级矿石码头泊位 和 2 个 5-10 万吨级散杂货码头泊位 另外码头堆场总面积超过 万平米, 堆存能力 1500 万吨, 设有火车装车线 2 条, 年装车能力 2000 万吨, 汽车装车线两条, 装车能力 每小时 2500 吨 并建有两条通往首钢精品钢铁基地的皮带机输送线 双线电气化的国 铁干线迁曹铁路可使两万吨重载列车直通码头 ; 唐曹高速 沿海高速 滨海大道和青曹公路等构成了通往曹妃甸的现代化交通网络 图 19: 曹妃甸实业港务有限公司股权结构 数据来源 : 安信证券研究中心 表 6: 曹妃甸实业港务有限公司码头整理 码头吨级泊位码头总长水深年设计通过量 矿石码头 散杂货码头 25 万吨 万吨 数据来源 : 安信证券研究中心 码头总长 808 米, 其中靠泊岸线长度 735 米 25 米 2 总长 525 米 14 米 350 万吨 一期 3000 万吨, 二期 3200 万吨, 均已投用 5. 东北 : 整合平台还看大连 5.1. 距离相近, 货物同质 东北港口群由大连 锦州 营口三大港领衔, 由于距离相近 共享腹地等原因, 三者在 货种 服务方面具有较大的同质性 大连港是中国东北最重要的集装箱港口, 拥有国际国内集装箱航线 100 多条, 东北 三省 90% 以上的外贸集装箱均在大连港转运 另外经营汽车周转, 目前已成为商品车运输北方枢纽港, 货物种类则包括油品 散粮 杂货 矿石等, 其中尤以油品占 比最高 锦州港主营货物包括油品化工 散粮 三大业务板块, 石化业务一直是锦州港重要 业务板块, 近年来不断朝着 打造能源大港 的目标奋进 ; 粮食方面锦州港是我国内贸 13
14 粮中转第一大港, 占东北港口粮食下水份额的 49%; 煤炭方面, 锦州港是我国褐煤 中转第一大港, 但 2014 年后煤炭中转业务预冷 营口港专注干散货货物, 矿石 钢材 非矿 化肥和内贸集装箱等货种的吞吐量均 为东北各港之首 图 20: 东北港口地图 图 21:2014 年三港货物与集装箱吞吐量对比 数据来源 : 安信证券研究中心 数据来源 :Wind, 安信证券研究中心 注 : 大连港数据来自上市公司所属的大连港集团, 营口 锦州数据来自上市公司年报 5.2. 意在振兴东北, 政策红利进一步释放近年来东北地区经济疲软, 国家及地方均多次出台政策意在刺激东北发展, 目前相关部门正研究 全面振兴东北等老工业基地的若干意见, 我们认为未来仍会继续有政策出台振兴东北, 侧面对区域港口整合提供支持 表 7: 部分振兴东北政策 时间出台单位政策名内容 国务院通过 国务院 即将出台 发改委 辽宁沿海经济带发展规划 关于近期支持东北振兴若干重大政策举措的意见 全面振兴东北等老工业基地文件 数据来源 : 公司公告, 安信证券研究中心 包括大连 营口 锦州 丹东 盘锦 葫芦岛等沿海城市在内的辽宁沿海经济带, 地处环渤海地区重要位臵和东北亚经济圈关键地带, 资源禀赋优良, 工业实力较强, 交通体系发达 进一步提升大连核心地位, 强化大连 营口 盘锦主轴, 壮大渤海翼 ( 盘锦 锦州 葫芦岛渤海沿岸 ) 和黄海翼 ( 大连 丹东黄海沿岸及主要岛屿 ), 强化核心 主轴 两翼之间的有机联系, 形成 一核 一轴 两翼 的总体布局框架 依据战略定位, 充分考虑现有开发强度 资源环境承载能力和发展潜力, 因地制宜 发挥优势, 培育建设一批发展思路清晰 功能定位准确 产业分工合理 示范带动作用突出的重点区域和产业集群 激发市场活力 创新驱动发展 全面提升产业竞争力 增强农业可持续发展能力 推动城市转型发展 加快推进重大基础设施建设 切实保障和改善民生 加强生态环境保护 全方位扩大开放合作 发改委正在跟东北三省的相关部门配合, 研究 全面振兴东北等老工业基地的若干意见, 不久将会后出台 这将是 2003 年以来国家出台的第三个关于支持东北振兴的政策文件 5.3. 近期变动频繁, 预示整合可能 10 月 19 日锦州港公告, 公司第一大股东大连港集团拟将其持有的全部 19.08% 的股份对 其控股子公司大连港投融资控股集团有限公司增资, 自此公司第一大股东将由大连港集团变更为大连港投融资控股集团有限公司, 但仍受大连港集团控制 另外 10 月大连港增 发境外上市外资股 14.8 亿股获批, 此次 H 股发行募集资金在扣除相关发行费用后, 将全 部用于公司油品业务拓展 国内外港口投资或优化整合 互联网 + 港口 建设 其他专业 14
15 化港口物流设施建设及补充流动资金 我们认为在东北经济下滑 港口行业发展遭遇瓶颈之时, 东北地区港口整合预期进一步升温, 未来很有可能通过大连港对北方港口 ( 锦州 营口 丹东港等 ) 进行统筹整合, 便于管理与发展 6. 浙江 : 宁波舟山为核心, 谋求港口战略平台 6.1. 宁波舟山集团层面完成重组, 迅速进入上市公司资产整合阶段 2015 年 10 月 19 日晚宁波港公告, 公司筹划发行股份收购舟山港股份有限公司资产, 标 志着宁波舟山港在 9 月 28 日公告完成宁波舟山港集团重组后迅速进入上市公司资产整合阶段 集团层面宁波港集团有限公司已完成和舟山港集团有限公司的合并事项, 控股方 将变更为宁波舟山港集团有限公司 ( 持股 75.46%), 其实际控制人也由原来的宁波市国有 资产监督管理委员会 100% 持股变更为由宁波市国有资产监督管理委员会和舟山市国有 资产监督管理委员会分别持股 94.47% 和 5.53% 伴随宁波港集团与舟山港集团合并事宜的尘埃落定, 我们认为浙江省已迈出了顶层设计 布局港航资产的第一步, 全省未来很可能会以海港投资运营集团有限公司为平台, 统领 发展 整合省内港口和航运资产 图 22: 宁波舟山港集团有限公司股权比例 数据来源 : 公司公告, 安信证券研究中心 6.2. 整合背景 : 浙江布局港口经济, 旨在提升宁波港枢纽地位 长三角地区是我国最发达的经济带, 腹地需求之广阔对当地港口群的发展起到了支撑作 用, 加之长三角港口群港口自然条件优越, 基础设施建设完善, 长三角港口群是目前国 内吞吐量最大的集群 宁波与舟山港整合的动机在于浙江发展港口经济的布局, 合理配臵省内丰富的港口资源, 更要提升宁波港的国际竞争力 因此即便舟山港始终有独立上市的夙愿, 甚至二度申请 IPO, 依然无法阻挡省内港口业整合的步伐 舟山港地处上海港与宁波港之间, 地位尴尬 : 上海港定位国际航运中心, 自改革开放之前便是国内第一大港, 集装箱业务遥遥领先 ; 宁波港则为后起之秀, 凭借其得天独厚的 自然资源优势, 已实现货物吞吐量的反超跃居全球第一大货物港 舟山港夹在两大强港 之间, 一则起步较晚, 二则囿于陆路运输上的劣势, 难以奋起直追 15
16 图 23: 长三角主要港口概览 数据来源 : 安信证券研究中心 宁波港与舟山港隔海相望, 共享航道和同一经济腹地, 资产结构上前者以集装箱码头为 主 散杂货油轮为辅, 后者则以散杂货码头为主 集装箱业务为辅, 目前宁波港吞吐量遥遥领先于舟山港, 但舟山港作为具备极优自然资源的深水港, 未来在产能扩张方面具 有极大潜力 表 8: 宁波港与舟山港对比 港口 泊位 宁波港 舟山港 万吨以上泊位 港口分布 数据来源 : 公司公告, 安信证券研究中心 大小洋山 马迹山 衢山 定海本岛 金塘岛至六横 北仑 穿山 大榭 镇海 甬江 梅山 物流体系 两头集装箱 中间散货和化工品 主要从事集装箱 铁矿石 原油和其他货物的装卸服务业务 贸易销售业务和综合物流业务 截止 2014 年吞吐量 5.39 亿吨 万吨 6.3. 股权或将被转移至省属平台 宁波舟山港集团当前股东为宁波 舟山国资委, 而地市级国资委的考核主要在地方, 在 双方意见相左 利益冲突时, 宁波与舟山市国资出于自身角度出发, 难以形成合力来推 进宁波舟山港整体战略和子港口群间的协调发展, 而浙江省对该问题的解决其实早有伏笔, 浙江省已于 8 月 21 日成立了浙江海港投资运营集团有限公司, 旗下已拥有台州 舟 山区域部分码头资产 浙江省海港投资运营集团有限公司 ( 浙江海港集团 ) 前身为去年 8 月成立的浙江省 海洋开发投资集团有限公司 ( 浙江海投集团 ), 最初由浙江能源集团有限公司与浙江 省财政厅下属的浙江省金融控股有限公司共同投资 64 亿元创立, 其中浙能集团占股 16
17 65%, 浙江金控占股 35%, 而当下的浙江海港集团股份全部划转至浙江省国资委名 下, 经营范围包括海洋资源开发与利用 海洋产业投资 涉海涉港资源管理及资本 运作 港口的投资 建设与运营 航运服务 大宗商品的储备 交易和加工 ( 不含危险化学品 ), 海洋工程建设, 港口工程设计与监理 图 24: 浙江省海洋开发投资集团股权结构 图 25: 后浙江省海港运营集团股权结构 数据来源 : 安信证券研究中心搜集整理 数据来源 : 安信证券研究中心搜集整理 表 9: 浙江海港集团目前涉及项目 时间地点详情 台州门头港 舟山金塘岛港口 数据来源 : 安信证券研究中心 门头港一期工程投资约 85 亿元, 项目包括 3 个 5 万 ~7 万吨级码头及 20 平方公里临港产业城 建造两个集装箱码头 14 个泊位及配套的金塘物流园区, 建成后预计吞吐能力为每年 700 万 TEU 远期还将在金塘岛的东南区域建造三个散杂货码头, 服务地区装备制造业 7. 广西北部湾港 : 整合最早, 已见成效 7.1. 整合原因 : 吞吐量落后其他港口, 鹬蚌相争恐致渔翁得利 北部湾位于我国南海西北部, 为半封闭海湾, 东临雷州半岛和海南岛, 北临广西壮族自 治区, 西临越南, 与琼州海峡和南中国海相邻 北部湾港口按行政省份划分分属广西 广东两地, 前者主要由防城港 钦州 北海三港构成, 后者为湛江港 从自然条件上看, 广西北部湾钦州 北海 防城港三港地域相近, 港口海岸线长达 1600 公里, 航道水深最深达 19 米, 可以满足 30 万吨散货船舶 20 万吨级 18000TEU 集装箱船舶全天候进港需求 另外三港分享腹地交通干线 : 港内侧有 4 条铁路线连接云南 贵州 四川 湖南等中西部地区, 四条铁路与港口相连, 并有进港铁路直通港口码头 三港各有定位 : 钦州港发展集装箱运输体系及石油化工运输体系, 防城港区重点发展大 宗散货运输, 辅助发展集装箱运输, 北海港则在专注旅游邮轮业务时辅助商贸及散杂货运输, 定位不同导致体量差异, 钦州港集装箱吞吐量遥遥领先, 而防城港在货物吞吐量 上占优 相比其他港口群, 北部湾港经济腹地欠发达 市场总容量有限, 外加腹地货运能力相对 不足, 二者共同造成整个北部湾港口吞吐量落后于其他大港 而在如此小体量下, 港口 间仍曾经存在重复建设 相互压价 互抢货源等非良性竞争, 不仅削弱港口自身竞争力, 更有可能利好与之一衣带水的湛江港, 因此对于抱团取暖的压力更大, 而纵观国内五大 港口群, 广西北部湾地区的港口整合亦是最先提上议程的 17
18 图 26: 北部湾港口简介图 数据来源 : 北海 钦州 防城港市政府网站, 安信证券研究中心 7.2. 整合步骤循序渐进, 产能持续扩张效率提升 具体到上市公司层面, 如今的的北部湾港股份有限公司原名北海港股份有限公司, 其经 营主体仅包含北海市港口资源 但 2006 年北部湾经济区规划建设管委会的挂牌, 标志 着政策方面北部湾港整合已被提上议程 ;2009 年公司经历股权划转, 第一大股东由北海市机场投资管理有限公司变更为北部湾港务集团 ;2013 年 12 月北海港完成定增流程, 发行股份向北部湾港务集团购买钦州港 100% 股权, 向其全资子公司防城港务集团购买 防城港 100% 股权和北拖 57.57% 股权, 第一大股东变为防城港务集团有限公司, 自此钦州港 防城港及北拖资源均被注入上市公司, 北部湾港口实现整体上市, 公司业务范围 扩展到整个北部湾地区 公司股份变动过程中, 实际控制人始终为广西壮族自治区国资 委 图 27: 北部湾港整合步骤 数据来源 : 公司公告, 安信证券研究中心 18
19 大整合 大投入后, 北部湾三大港口发展迅速 根据公司官网信息, 广西北部湾已与 98 多个国家和地区的 218 个港口有贸易往来, 公司由重组前仅有的 4 个万吨级码头, 设计 年通过能力 200 万吨, 变成拥有北部湾三港共计 46 个万吨级以上码头泊位, 设计年通过能力达两亿多吨, 总资产增长近 5 倍, 盈利能力大幅增强 看好未来北部湾继续做大 做强, 并凭借其地理优势受益东盟贸易 图 28: 重组后北部湾港吞吐能力大幅增长 图 29: 合并后北部湾吞吐量增速大多高于全国平均 数据来源 : 公司官网, 安信证券研究中心 数据来源 :Wind, 安信证券研究中心 8. 投资建议 在区域港口一体化战略上升至国家层面, 各地纷纷谋求港口资源平台背景之下, 港口企 业改革 整合 引入战略合作伙伴可能成为投资热点, 首推山东省内既有平台又有战略合作潜力的日照港 ( SH), 其次大连港 ( SH), 关注营口港 ( SH) 宁波港 ( SH) 9. 风险提示 港口整合低于预期 19
20 公司评级体系 收益评级 : 买入 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 15% 以上 ; 增持 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 5% 至 15%; 中性 未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差 -5% 至 5%; 减持 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 5% 至 15%; 卖出 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 15% 以上 ; 风险评级 : A 正常风险, 未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动 ; B 较高风险, 未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动 ; 分析师声明 姜明声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 勤勉尽责 诚实守信 本人对本报告的内容和观点负责, 保证信息来源合法合规 研究方法专业审慎 研究观点独立公正 分析结论具有合理依据, 特此声明 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 经中国证券监督管理委员会核准, 取得证 券投资咨询业务许可 本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资 分析 预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务 发布证券研究报告, 是证券投资咨询业务的一种基本形式, 本公司可以对证券及证券相关产品的价值 市场走势或者相关 影响因素进行分析, 形成证券估值 投资评级等投资分析意见, 制作证券研究报告, 并 向本公司的客户发布 免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因为 任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户 本报告基于已公开的资料或信息撰写, 但本公司不保证该等信息及资料的完整性 准确 性 本报告所载的信息 资料 建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断, 本 报告中的证券或投资标的价格 价值及投资带来的收入可能会波动 在不同时期, 本公司可能撰写并发布与本报告所载资料 建议及推测不一致的报告 本公司不保证本报告 所含信息及资料保持在最新状态, 本公司将随时补充 更新和修订有关信息及资料, 但 不保证及时公开发布 同时, 本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 任何有关本报告的摘要或节选都不代表 本报告正式完整的观点, 一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准, 如有需要, 客户可以向本公司投资顾问进一步咨询 在法律许可的情况下, 本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行 财务 顾问或者金融产品等相关服务, 提请客户充分注意 客户不应将本报告为作出其投资决 策的惟一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议, 无论是否已经明 示或暗示, 本报告不能作为道义的 责任的和法律的依据或者凭证 在任何情况下, 本 公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 本报告版权仅为本公司所有, 未经事先书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 发表 转发或引用本报告的任何部分 如征得本公司同意进行引用 刊发的, 需 在允许的范围内使用, 并注明出处为 安信证券股份有限公司研究中心, 且不得对本报 告进行任何有悖原意的引用 删节和修改 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权 20
21 Tabl e_sale s 销售联系人 行业深度报告 / 港口 上海联系人侯海霞 houhx@essence.com.cn 梁涛 liangtao@essence.com.cn 潘艳 panyan@essence.com.cn 朱贤 zhuxian@essence.com.cn 北京联系人 温鹏 wenpeng@essence.com.cn 李倩 liqian1@essence.com.cn 周蓉 zhourong@essence.com.cn 张莹 zhangying1@essence.com.cn 深圳联系人 沈成效 shencx@essence.com.cn 胡珍 huzhen@essence.com.cn 范洪群 fanhq@essence.com.cn 孟昊琳 menghl@essence.com.cn Table_Ad dres s 安信证券研究中心深圳市 地址 : 深圳市福田区深南大道 2008 号中国凤凰大厦 1 栋 7 层 邮编 : 上海市 地址 : 上海市浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 16 层 邮编 : 北京市 地址 : 北京市西城区金融大街 5 号新盛大厦 B 座 19 层 邮编 :
1. 产 品 调 整 效 果 显 现, 石 化 装 备 进 口 替 代 空 间 广 阔 公 司 动 态 分 析 / 大 橡 塑 2009 年 开 始 大 橡 塑 为 中 石 化 提 供 了 首 台 10 万 吨 的 造 粒 机 组, 经 过 一 段 时 期 的 实 际 运 行 检 验, 已 完 全
Table_ Title Table_Bas einf o Table_C han gerat e Table_Au tho r 2014 年 03 月 14 日 大 橡 塑 (600346.SH) Tabl e_summary 业 绩 拐 点 显 现, 进 军 环 保 领 域 产 品 结 构 调 整 效 果 显 现, 石 化 装 备 进 口 替 代 空 间 广 阔 公 司 近 年 来 坚 持 自
Table_Exc el2 联 众 国 际 是 中 国 在 线 棋 牌 游 戏 数 量 第 二 大 的 在 线 棋 牌 游 戏 运 营 商, 中 国 在 线 棋 牌 游 戏 市 场 收 入 的 前 三 名 联 众 国 际 拥 有 一 个 包 含 200 余 款 网 络 游 戏 的 游 戏 组 合,
Table_ Title Table_Bas einf o Table_C han gerat e Table_Au tho r 2015 年 04 月 14 日 朗 姿 股 份 (002612.SZ) Tabl e_summary 收 购 联 众 国 际 28.9% 股 权, 泛 时 尚 生 态 圈 战 略 布 局 拉 开 序 幕 事 件 : 公 司 公 告 其 全 资 子 公 司 The Clothing
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2011 年中国港口行业研究报告 受益于全球经济的复苏, 中国港口行业经历 2009 年的低迷后迎来 2010 年的增长 2010 年全国港口完成货物吞吐量 89.32 亿吨, 同比增长 16.7%; 完成集装箱吞吐量 1.46 亿 TEU, 同比增长 19.4% 中国沿海港口可以划分为环渤海 长江三角洲 东南沿海 珠江三角洲和西南 沿海 5 个港口群 长三角港口群 依托上海国际航运中心, 以上海
视点-渤海地区港口建设.indd
环渤海地区港口建设 前景看好 2014-6 北京华信捷投资咨询有限责任公司 订阅请登录中国拟在建项目网 http://www.bhi.com.cn 或致电 010-68570776/68570774 十一五 以来 我国沿海初步形成五大区域港口群 以 环渤海 和 长三角 规模最大 其次是 珠三角 东南沿海和西南沿海 十二五 前期 环渤海地区港 口投资增速高于全国平均水平 港口货物吞吐量占全国 规模超过三成
中票投资者市场交易评级周报
2015-12-18 2015 年中国港口行业研究报告 联合资信评估有限公司王丽娟 2015 年中国港口行业研究报告 时间 :2015 年 12 月 18 日分析师 : 王丽娟 010-85679696 lianhe@lhratings.com 传真 :010-85679228 地址 : 北京市朝阳区建国门外大街 2 号中国人保财险大厦 17 层 (100022) www.lhratings.com
Table_SCFocus 行 业 公 司 评 论 通 信 : 网 间 结 算 新 标 准 明 年 1 月 启 动, 联 通 电 信 盈 利 提 升 王 学 恒 010-66581621 公 告 概 要 : 中 国 联 通 收 到 工 信 部 通 知,
Table_ Title Table_Bas einf o Table_ Mar ketin fo Table_C ontac ter Table_Au tho r 2013 年 12 月 24 日 晨 会 纪 要 (2013 年 12 月 24 日 ) Tabl e_mn Fo cu s 今 日 焦 点 : 行 业 评 论 通 信 : 网 间 结 算 新 标 准 明 年 1 月 启 动, 联 通
1. 市 场 回 顾 投 资 策 略 定 期 报 告 1 月 27 日 的 新 三 板 做 市 指 数 最 终 报 收 于 1270.81 点, 下 跌 1.77% ( 安 信 新 三 板 诸 海 滨 团 队 ) 成 指 指 数 最 终 报 收 于 1337.98 点, 下 跌 1.06% 市 场
Tabl e_title Tabl e_contacter Tabl e_author 2016 年 1 月 28 日 安 信 证 券 新 三 板 日 报 ( 证 监 会 禁 新 三 板 场 外 撮 合 平 台 监 管 走 向 拐 点 ) Tabl e_summar y 1 月 27 日 的 新 三 板 做 市 指 数 最 终 报 收 于 1270.81 点, 下 跌 1.77% ( 安 信 新 三
1. 市 场 回 顾 与 一 周 策 略 上 周 传 媒 板 块 指 数 上 涨 9.89%, 上 证 综 指 上 涨 8.10%, 深 证 成 指 上 涨 9.19%, 创 业 板 指 同 期 上 涨 11.80% 板 块 涨 幅 前 三 : 江 苏 有 线 (61.13%) 利 欧 股 份 (6
Table_ Title Table_Bas einf o Table_C han gerat e Table_C ontac ter Table_Au tho r 渐 飞 研 究 报 告 - http://bg.panlv.net 2015 年 05 月 25 日 传 媒 Tabl e_summary 传 媒 互 联 网 一 周 观 点 : 可 能 震 荡 消 化 政 策, 中 线 不 必 悲 观
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
1. 钢银挂牌新三板 公司公告控股子公司上海钢银电子商务股份有限公司 ( 以下简称 : 钢银电商, 证券代码 ) 收到全国中小企业股份转让系统有限责任公司 关于同意上海钢银电子商务股份有限公司股票在全国中小企业股份转让系统挂牌的函 ( 股转系统函 号 ), 经审查,
Table_ Title Table_Bas einf o Table_C han gerat e Table_C ontac ter Table_Au tho r 2015 年 12 月 16 日 上海钢联 (300226.SZ) Tabl e_summary 钢银挂牌新三板, 上海钢联如虎添翼 钢银挂牌新三板 : 公司公告控股子公司钢银电商股票已获准在全国 中小企业股份转让系统 ( 新三板 )
( 百万元 ) E 2019E 2020E 主营收入 2, , , , ,762.2 净利润 每股收益 ( 元 )
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 04 月 27 日靖远煤电 (000552.SZ) 长协价上调致一季报收入业绩大增, 静待弹性逐步释放 事件 :2018 年 4 月 26 日, 公司发布 2018 年一季报 其中, 公司一季度实现营收 11.93 亿元, 同比增长 9.42%; 实现归母净利 1.86 亿元, 同比增长 60.17% 点评 : 受益长协提价和电力业务量价齐升,
北京市招生情况一览表 专业 年份 专业名称 2014 招生计划 最高分 文 2015 最低分 史 平均分 招生计划 最高分 类 文 2016 最低分 史 平均分 招生计划 最高分 类 文 最低分 史 平均分 类 金融学 财政学
北京市招生情况一览表 名称 财政学 国际经济与贸易 市场营销 旅游管理 8 0. 农林经济管理 人力资源管理 化产业管理 法学 0 0 0 法学 经济法方向 0 8 广告学 新闻学 税收学 理 工 理 工 理 0 96 99 管理科学 工程管理 7 信息管理与信息系统 8 8 8 电子商务 7. 工商管理 物流管理 财务管理 7 7 7 金融数学 7 7 7 经济统计学 8 8 8 0 0 0 工
<4D F736F F D20B9FAB1EACEAFD7DBBACF3739BAC5A3A8B9D8D3DAD3A1B7A2A1B6B1EAD7BCBBAFCAC2D2B5B7A2D5B9A1B0CAAEB6FECEE5A1B1B9E6BBAEA1B7B5C4CDA8D6AAA3A9>
标准化事业发展 十二五 规划 〇 目 录 一 发展环境 1 2 二 指导思想和发展目标 ( 一 ) 指导思想 3 ( 二 ) 发展目标 4 三 推进现代农业标准化进程 5 6 四 提升制造业标准化水平 7 五 拓展服务业标准化领域 8 ( 一 ) 生产性服务业 9 10 ( 二 ) 生活性服务业 六 加强能源资源环境标准化工作 ( 一 ) 能源生产与利用 11 ( 二 ) 资源开发与综合利用 ( 三
一 行业信用质量分析 年前三季度, 我国经济下行压力仍然较大, 影响了贸易行业的发展, 港口吞吐量增速持续下滑 短期内外部宏观经济形势难以显著改善, 总体来看, 我国港口吞吐量仍面临较大的增长压力 港口发展与国民经济和对外贸易的增长正相关, 全球贸易的三分之二以上 中国进出口贸易的 9
港口行业 2016 年前三季度信用质量及市场表现分析报告 债项部 - 国际业务部林贇婧港口行业与国民经济密切相关, 近年来我国经济下行压力仍然较大, 贸易行业发展情况不理想, 港口吞吐量增速继续下滑 短期内, 外部宏观经济形势难以显著改善, 预计港口吞吐量仍将维持低速增长 此外, 船舶大型化和航运大联盟成为主要的发展趋势, 加大了港口 ( 尤其是集装箱港 ) 之间的竞争程度以及港口企业的经营压力,
1. 市 场 回 顾 与 一 周 策 略 报 告 类 型 / 股 票 名 称 上 周 传 媒 板 块 指 数 上 涨 6.01%, 上 证 综 指 上 涨 4.06%, 深 证 成 指 上 涨 2.82%, 创 业 板 指 同 期 上 涨 6.03% 板 块 涨 幅 前 三 长 城 动 漫 (41.
Table_ Title Table_Bas einf o Table_C han gerat e Table_C ontac ter Table_Au tho r 2015 年 03 月 16 日 传 媒 Tabl e_summary 传 媒 互 联 网 一 周 观 点 : 互 联 网 + 已 是 国 家 战 略, 关 键 寻 找 靠 谱 标 的 上 市 公 司 重 要 变 化 : 乐 视 影 业
天风证券*公司研究*唐山港：低估值渤海湾散货港，雄安基建中长期拉动矿石进口--唐山港（601000）*姜明
唐山港 (601000) 低估值渤海湾散货港, 雄安基建中长期拉动矿石进口 环渤海湾的大宗工业物资补给大港唐山港是唐山港区域内主导京唐港区规划 建设及经营的大型港口企业集团 目前, 公司建成了各类货物堆场 1000 多万平米, 拥有 1.5 万吨级 -25 万吨级的件杂 散杂 煤炭 液化品 专业化矿石泊位 专业化煤炭泊位等码头 公司 2015-2016 年通过两次定向增发, 先后注入 36#-40#
<4D F736F F D20B8DBBFDAD0D0D2B C4EAD0C5D3C3B7D6CEF6D3EBD5B9CDFB2DC1D6D99AE6BA2D E646F63>
港口行业 2017 年信用分析与展望 债项部 - 国际业务部林贇婧 2016 年我国经济稳增长政策持续发力, 对需求端带来了一定的拉动效应, 再加上欧美发达经济体的同步复苏, 使得我国进出口贸易形势略有回暖, 大宗商品价格也出现了一定程度的上涨, 我国港口的货物吞吐量与 2015 年相比略有好转, 大部分主要港口的货物吞吐量增速出现回升 港口作为重要的交通基础设施, 其建设和运营状况对于地方经济发展发挥着至关重要的作用
盈利和估值 E 2019E 2020E 市盈率 ( 倍 ) 市净率 ( 倍 ) 净利润率 37.3% 38.0% 41.1% 40.1% 40.0% 净资产收益率 10.6% 11.
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 07 月 16 日佳发教育 (300559.SZ) 业绩高速增长, 新高考改革释放红利 事件 : 公司发布 2018 中报业绩预告, 上半年预计实现归母净利润 4610 万元 ~4960 万元, 同比增长 96.17%-111.06% 报告期内非经常性损益约为 23 万元, 去年同期金额为 210.81 万元, 公司上半年扣非后净利润约为
一 调研说明中商情报网全新发布的 2011 年中国港口行业研究报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料, 结合深入的市场调研资料, 由中商情报网的资深专家和研究人员的分析 首
2011 年中国港口行业研究报告 Customer Service Hotline:400-666-1917 Page 1 of 19 一 调研说明中商情报网全新发布的 2011 年中国港口行业研究报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料, 结合深入的市场调研资料, 由中商情报网的资深专家和研究人员的分析
净利润 每股收益 ( 元 ) 每股净资产 ( 元 ) 盈利和估值 E 2019E 2020E 市盈率 ( 倍 ) 1
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 05 月 01 日 华微电子 (600360.SH) 业绩快速成长, 公司竞争力持续提升 事件 : 公司发布 2018 年一季度公告, 报告期内实现营业收入 3.96 亿元, 同 比增长 12.53%, 实现归属于上市公司股东净利润 2170.2 万元, 同比 增长 72.07%; 实现归属上市公司股东扣非净利润 1964.9
海证券研究所股定价报告大连港 (601880) 业务覆盖最全面 产业链最完整的东北亚核心枢纽港 大连港新股定价报告 齐艳莉 马哲峰 SAC 执业证书编号 S
海证券研究所股定价报告大连港 (601880) 业务覆盖最全面 产业链最完整的东北亚核心枢纽港 大连港新股定价报告 齐艳莉 马哲峰 86-22-2845 1625 86-10-6878 4262 SAC 执业证书编号 S1150207120103 qiyl@bhzq.com mazf@bhzq.com 核心观点 : 东北亚核心枢纽港 主业稳定增长, 外延扩张可期 预期合理价值区间 4-4.5 元 交运仓储业渤关键数据
每股收益 ( 元 ) 每股净资产 ( 元 ) 盈利和估值 E 2019E 2020E 市盈率 ( 倍 ) 市净率 ( 倍
Table_Tit le Table_BaseI nfo 2018 年 08 月 30 日 华微电子 (600360.SH) 技术创新 + 产品结构优化, 中报业绩快速增长 事件 : 公司发布 2018 年半年报, 报告期内公司实现营业总收入 8.20 亿元, 同比增长 19.11%; 实现归属于上市公司股东净利润 5035.2 万元, 同比增长 47.28% 技术不断创新, 研发力度加强 报告期内,
( 百万元 ) E 2019E 2020E 主营收入 1, , , , ,218.1 净利润 每股收益 ( 元 )
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 04 月 22 日 风语筑 (603466.SH) 一季报表现靓丽,2018 年业绩具备较 大弹性 公司公告 2018 年一季报 : 实现营业收入 归母净利润 4.05 亿元 7101.80 万元, 分别同比增长 100.81% 158.22%; 基本每股收益 0.49 元 / 股 点评 : 一季报表现靓丽 公司 2018 年一季度业绩同比大幅增长,
集箱 : 外需表现强劲, 增速走势良好 2017 年 6 月, 全国港口集装箱吞吐量 万 TEU, 同比增长 9.8%, 前 6 月累计增 速 8.8%, 前值 10.9% 全局数据来看,6 月全国港口集装箱吞吐量增速环比小幅下降 1.1 个百分点至 9.8%, 增 速依然维持较好水平
研究报告 海港与服务行业 2017-7-13 六月港口数据简评 : 外需表现强劲, 总量增长稳健 评级看好维持 报告要点 事件描述 2017 年 6 月, 全国港口集装箱吞吐量 2027.9 万 TEU, 同比增长 9.8%; 全国港口货物吞吐量为 10.7 亿吨, 同比上涨 7.1% 事件评论 集箱 : 外需表现强劲, 增速走势良好 全局数据来看,6 月全国港口集装箱吞吐量增速环比小幅下降 1.1
( 百万元 ) E 2018E 2019E 主营收入 2, , , , ,808.6 净利润 , , ,155.0 每股收益 ( 元 )
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 03 月 01 日 捷成股份 (300182.SZ) 预计 18 年一季度利润高增长, 影视剧 内容制作及版权业务奠定业绩基础 事件 : 公司发布 2017 年业绩快报及 2018 年第一季度业绩预告,2017 年实现营业收入 归母净利润分别为 43.15 亿元 12.50 亿元, 分别同比增长 31.63% 30.02%;2018
1. 海 外 造 纸 企 业 现 状 纸 业 作 为 夕 阳 产 业 代 表 之 一, 在 北 美 欧 洲 日 本 等 发 达 国 家 早 已 进 入 衰 退 期, 纸 张 产 销 量 逐 年 下 滑 但 由 于 发 达 国 家 产 业 整 合 完 毕, 市 场 格 局 好, 龙 头 企 业 仍 保
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2016 年 07 月 12 日 造 纸 从 海 外 纸 企 看 中 国 纸 业 机 会 海 外 造 纸 企 业 现 状 : 纸 业 作 为 夕 阳 产 业 代 表 之 一, 在 北 美 欧 洲 日 本 等 发 达 国 家 早 已 进 入 衰 退 期, 纸 张 产 销 量 逐 年 下 滑 但 由 于 发 达 国 家 产 业 整 合 完 毕,
解锁条件, 即 年晟喜华视净利润分别不低于 1.2 亿元 1.32 亿元 亿元 此次股权激励计划对象均为公司核心高管团队, 授予股数多, 授予价格有诚意, 有望实现公司管理团队与资本市场利益的高度有效绑定, 激发管理团队动力 盈利预测与投资建议 : 我们预计公司
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 04 月 28 日 喜临门 (603008.SH) 收入持续高增长, 业绩明显改善 一季报收入持续高增长 : 营业收入 4.8 亿元, 同比增长 38.9%; 营业 利润 4480 万元, 同比增长 46.7%; 归属上市公司股东净利润 4317 万元, 同比增长 51.9%, 扣非后增长 35.4% 一季度公司收入增长环比呈加速
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
1. 市 场 回 顾 表 1:7 月 11 日 指 数 概 况 7 月 11 日 的 新 三 板 做 市 指 数 最 终 报 收 于 1137.82 点, 下 跌 0.05% ( 安 信 新 三 板 诸 海 滨 团 队 ) 成 指 指 数 最 终 报 收 于 1191.42 点, 上 涨 0.97%
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2016 年 07 月 12 日 新 三 板 日 报 ( 保 监 会 盯 上 新 三 板 流 动 性 不 足 待 讨 论 ) 7 月 11 日 的 新 三 板 做 市 指 数 最 终 报 收 于 1137.82 点, 下 跌 0.05% ( 安 信 新 三 板 诸 海 滨 团 队 ) 成 指 指 数 最 终 报 收 于 1191.42 点,
行业研究
行业研究 行业深度研究报告 证券研究报告 industryid 港口 中性 ( 维持 ) 重点公司 重点公司 营口港 大连港 锦州港 relatedreport 相关报告 分析师 : 龚里 gongli@xyzq.com.cn S1951523 assauthor 研究助理 : 吉理 jili@xyzq.com.cn 评级 增持 增持 未评级 #createtime1# #title# 东北港口整合可期
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 09 月 17 日复星医药 ( SH) 收购 Gland 取得重大进展, 与公司协同作用显著 事件 : 公司 9 月 17 日公告 Gland Pharma 的交易修改方案 : 之前 联合收购方 ( 包括复星医药及其
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 09 月 17 日复星医药 (600196.SH) 收购 Gland 取得重大进展, 与公司协同作用显著 事件 : 公司 9 月 17 日公告 Gland Pharma 的交易修改方案 : 之前 联合收购方 ( 包括复星医药及其部分子公司 ) 出资不超过 12.6137 亿美金收购 Gland86.08% 的股权, 其中包括依诺肝素不超过
晨 会 纪 要 Table_MacroFocus 宏 观 策 略 评 论 策 略 数 据 周 报 (2012 年 12 月 17 日 ) 程 定 华 021-68766193 12 月 汇 丰 PMI 初 值 再 次 超 出 了 市 场 预 期 汇 丰
Table_ Title Table_Bas einf o Table_ Mar ketin fo Table_Au tho r 2012 年 12 月 18 日 晨 会 纪 要 (2012 年 12 月 18 日 ) Tabl e_mn Fo cu s 今 日 焦 点 : 策 略 评 论 策 略 数 据 周 报 (2012 年 12 月 17 日 ) 行 业 评 论 房 地 产 行 业 数 据 周
Table_SCFocus 晨 会 纪 要 Table_MacroFocus 宏 观 策 略 评 论 宏 观 经 济 周 报 _2013 年 4 月 9 日 尤 宏 业 010-66581625 youhy@essence.com.cn 一 相 关 行 业 层 面 数 据 跟 踪 假 日 期 间 样
Table_ Title Table_Bas einf o Table_ Mar ketin fo Table_Au tho r 2013 年 4 月 10 日 晨 会 纪 要 (2013 年 04 月 10 日 ) Tabl e_mn Fo cu s 今 日 焦 点 : 宏 观 评 论 宏 观 经 济 周 报 _2013 年 4 月 9 日 行 业 评 论 非 银 行 金 融 : 上 市 券 商
集箱 : 单月量创历史新高, 增速趋势向好 2017 年 5 月, 全国港口集装箱吞吐量 万 TEU, 同比增长 10.9%; 前 5 月累计 增速 8.5% 全局数据来看,5 月全国港口集装箱吞吐量增速环比提升 3.0 个百分点至 10.9%, 增速 提升明显 值得注意的是, 本月集
研究报告 海港与服务行业 2017-6-14 五月港口数据简评 : 总量增速稳健, 集箱单月量创新高 评级看好维持 报告要点 事件描述 2017 年 5 月, 全国港口集装箱吞吐量 2038.4 万 TEU, 同比增长 10.9%; 全国港口货物吞吐量为 10.8 亿吨, 同比上涨 7.1% 事件评论 集箱 : 单月量创历史新高, 增速趋势向好 5 月全国港口集装箱吞吐量增 分析师 联系人 韩轶超
风险提示 :ICT 转型不及预期 ; 市场竞争加剧 ( 百万元 ) E 2018E 2019E 主营收入 13, , , , ,309.8 净利润 , , ,516.
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 08 月 18 日烽火通信 (600498.SH) 定增获核准, 光通信与 ICT 双翼齐飞 事件 :8 月 17 日, 烽火通信发布公告, 公司非公开发行股票的申请获得证监会核准批复, 将累计发行股票不超过 83,736,059 股 国资大股东积极参与, 募投项目将进一步推动光通信主业和 ICT 转型 : 根据公司此前公布的非公开发行股票方案,
<4D F736F F D B8DBBFDAD0D0D2B C4EAB6C8D0C5D3C3D5B9CDFBA1BEC1D6D99AE6BA26D3F7C0FEC6BCA1BF2E646F6378>
港口行业 稳定 港口行业 2018 年度信用展望 工商企业部林贇婧喻俐萍 2017 年以来, 受国际经济复苏 进出口贸易形势回暖 大宗商品价格震荡上扬以及消费稳定增长等因素影响, 我国港口货物吞吐量持续上涨, 且增速明显回升 ; 我国港口基建投资增速出现分化, 沿海港口建设趋于理性, 投资增速继续放缓, 但内河港口仍保持较高增速 我国港口行业所处政策环境较好, 各级政府不断出台相关政策扶持其发展 优化竞争环境并提高资源利用效率,
ROIC 53.8% 23.9% 18.3% 36.2% 51.0% 数据来源 :Wind 资讯, 安信证券研究中心预测 2
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 08 月 24 日 东方网力 (300367.SZ) 业绩符合预期多个人工智能产品实现 销售落地 业绩符合预期 2017 年上半年, 公司实现营业收入 7.39 亿元, 同比增长 26.08%; 归属上市公司股东净利润 1.04 亿元, 同比增长 54.81%,EPS 0.12 元, 符合预期 NVR 和前端产品收入和毛利率均大幅提升
( 百万元 ) E 2018E 2019E 主营收入 净利润 每股收益 ( 元 ) 每股净资产 ( 元 )
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 08 月 24 日久远银海 (002777.SZ) 久远银海 : 业绩符合预期, 业务结构继续优化 业绩符合预期 公司 2017 年上半年实现营业收入为 2.41 亿元, 较上年同期增 20.12%; 净利润为 3495.69 万元, 较上年同期增 27.59%; 中期利润分配拟每 10 股转增 10 股 同时, 公司预计 2017
一 调研说明中商情报网全新发布的 年中国沿海港口大宗货物运输行业市场调研报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料, 结合深入的市场调研资料, 由中商情报网
2012-2016 年中国沿海港口大宗货物运输行业市场调研报告 Customer Service Hotline:400-666-1917 Page 1 of 25 一 调研说明中商情报网全新发布的 2012-2016 年中国沿海港口大宗货物运输行业市场调研报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料,
( 百万元 ) E 2018E 2019E 主营收入 1, , , , ,807.6 净利润 每股收益 ( 元 ) 每股
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 01 月 15 日华微电子 (600360.SH) 功率半导体市场需求旺盛, 公司业绩大幅增长 事件 : 公司发布 2017 年业绩预增公告, 公司业绩预计增加 4938.13~5438.13 万元, 归属上市公司股东净利润预计达 9000 万 ~9500 万元, 同比增加 121.57%~133.88% 归属上市公司股东扣非净利润预计同比增长
第 12 期杨跃辉, 等 : 上海港与宁波 - 舟山港港口物流竞争力比较分析 9 东西海陆通道的重要节点, 自改革开放以来一直都是我国对外贸易的重要枢纽港之一,2010 年后集装箱吞吐量更是稳居全球第一, 是实至名归的世界级港口 宁波港位于浙江东部沿岸, 自古以来就是我国重要的对外贸易港口 ;200
8 海洋开发与管理 2016 年第 12 期 上海港与宁波 - 舟山港港口物流竞争力比较分析 杨跃辉, 王俊辉 ( 海南热带海洋学院海商学院三亚 572022) 摘要 : 上海港与宁波 - 舟山港的地理区域和经济腹地相近, 面临规划建设 外资引进 腹地货源 中转货源 政策资源 专业人才等各种竞争 文章通过构建港口物流竞争力综合评价体系, 运用主成分分析法, 选取港口物流营运规模 港口物流基础设施 港口物流竞争潜力
钢铁行业整体趋势尚未明朗，企业信用差别有所加大
中诚信证券评估有限公司 CHINA CHENGXIN SECURITIES RATING CO.,LTD 2017 年 10 月 18 日 报告编号 :CCXR2017035 特别评论 作者 张晨奕高级分析师 cyzhang@ccxr.com.cn 徐晓东项目经理 xdxu@ccxr.com.cn 港口行业 我国是全球最大的货物贸易国, 港口货物和集装箱吞吐量也长期位居世界第一, 得益于强大的经济增长潜力
市净率 ( 倍 ) 净利润率 9.6% 8.7% 11.8% 11.4% 12.4% 净资产收益率 22.6% 11.2% 12.4% 13.7% 17.3% 股息收益率 0.0% 0.0% 0.1% 0.2% 0.3% ROIC 83.0% 37.
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2016 年 07 月 21 日信息发展 (300469.SZ) 成立淘菜猫, 构建食品追溯全程闭环 事件 :2016 年 7 月 21 日, 公司发布公告, 全资子公司光典信息发展有限公司拟与实际控制人张曙华和大股东上海中信电子发展有限公司共同出资 5000 万元成立淘菜猫信息发展股份有限公司 其中, 光典信息以货币和非货币性资产出资 1000
日本学刊 年第 期!!
日本对华直接投资与贸易增长变化分析 裴长洪 张青松 年日本丧失中国最大贸易伙伴的地位 这与日本 年以来对华投资增速放缓 占外商对华投资中的比重下降有着密切关系 只要日资企业继续提升投资结构和技术水平 从边际产业转向比较优势产业 从劳动密集型转向资本和技术密集型 就能带动设备和产品对中国的出口 使中国从日本进口增长速度和规模始终保持领先地位 这样 日本仍有可能恢复中国最大贸易伙伴的地位 对华直接投资
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212 1 4 S1851191 755-82485176 zhengzhenyuan@fcsc.cn 12 3 CNY/USD=6.39 4.. 13. -91. 1. 51. R1 (%) 3.25 R7 (%) 5.32-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 1Y 12.31-12.23 2111226 1-11 5.6% (29%) (21.7%) (24.5%)
主体概况 : 大连市国资全资区域性港务集团 ( 简称 大连港集团 或 公司 ) 是 2003 年经大连市人民政府批准 由原大连港务局改制成立的国有独资公司, 截至 2015 年 3 月底, 公司注册资本为 亿元, 大连市国资委是公司的唯一股东和实际控制人 表 1: 公司营业收入及毛利润构
主体概况 : 大连市国资全资区域性港务集团 ( 简称 大连港集团 或 公司 ) 是 2003 年经大连市人民政府批准 由原大连港务局改制成立的国有独资公司, 截至 2015 年 3 月底, 公司注册资本为 40.00 亿元, 大连市国资委是公司的唯一股东和实际控制人 表 1: 公司营业收入及毛利润构成 ( 单位 : 亿元 ) 科目 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 Q1 业务收入
股息收益率 0.3% 0.4% 0.6% 0.7% 0.9% ROIC 54.3% 27.3% 20.5% -8.6% -6.5% 数据来源 :Wind 资讯, 安信证券研究中心预测 2
Table_Tit le Table_BaseI nfo 2018 年 12 月 18 日 浩云科技 (300448.SZ) 拟控股讯之美, 公共安全业务再下一 城 公司发布公告, 与讯之美物联网服务有限公司签署意向协议, 拟以支付现金方式购买增资后标的公司合计 59.58% 的股权 讯之美整体投前估值为 22,800 万 元, 其承诺在 2019 年度 2020 年度和 2021 年度经审计的扣除非经常性损益后的净利润合计数不低于
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投资评级 : 增持 柴油车尾气催化剂市场将 驱动业绩加速增长 贵研铂业深度报告 证券研究报告 2013 年 12 月 19 日姓名 : 桑永亮 ( 分析师 ) 邮件 :sangyongliang@gtjas.com 电话 :021-38676052 证书编号 :S0880511010034 姓名 : 刘华峰 ( 研究助理 ) 邮件 :liuhuafeng@gtjas.com 电话 : 021-38674752
一 调研说明中商情报网全新发布的 年中国环渤海地区港口产业研究预测报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料, 结合深入的市场调研资料, 由中商情报网的资深
2011-2015 年中国环渤海地区港口产业研究预测报告 Customer Service Hotline:400-666-1917 Page 1 of 24 一 调研说明中商情报网全新发布的 2011-2015 年中国环渤海地区港口产业研究预测报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料,
( 百万元 ) E 2019E 2020E 主营收入 114, , , , ,021.3 净利润 5, , , , ,706.7 每股收益 ( 元 ) 0.5
Table_Tit le Table_BaseI nfo 2018 年 08 月 29 日 南方航空 (600029.SH) 高油价与汇兑损失拖累业绩, 关注非油单位成本改善 事件 : 南方航空发布 2018 年半年报 : 公司实现营收 675.55 亿元, 同 比增长 11.98%, 实现归母净利润 21.37 亿元, 同比下滑 22.8%, 扣非归母净利 18.35 亿元, 同比下滑 25.95%,
盈利和估值 E 2019E 2020E 市盈率 ( 倍 ) 市净率 ( 倍 ) 净利润率 20.7% 20.0% 19.2% 18.8% 18.8% 净资产收益率 14.3% 1
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 07 月 27 日 广联达 (002410.SZ) 造价云化转型进展超预期, 施工业务 深度整合进行时 事件 : 公司发布 2018 年中报业绩快报, 上半年实现营收 10.72 亿元, 同比增长 17.86%, 归母净利润 1.47 亿元, 同比增长 3.47% 点评 : 整体业绩符合预期 2018Q2 末预收款余额达到 3.11
一 调研说明中商情报网全新发布的 年河北省港口行业调查及发展前景分析报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料, 结合深入的市场调研资料, 由中商情报网的资
2013-2017 年河北省港口行业调查及发展前景分析报告 Customer Service Hotline:400-666-1917 Page 1 of 16 一 调研说明中商情报网全新发布的 2013-2017 年河北省港口行业调查及发展前景分析报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料,
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... 1... 1... 3... 4... 6... 6... 6... 8... 8... 9... 10... 12... 12... 12... 14... 14... 15... 15... 15... 16... 18... 18... 18... 20... 22... 23 I ... 25... 26... 27... 28... 30... 30... 31... 33...
( 百万元 ) E 2018E 2019E 主营收入 ,046.9 净利润 每股收益 ( 元 ) 每股净资产 ( 元
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 08 月 29 日新东方网 (839896.OC) 重拳出击线上教育平台, 稳步推进全产业链布局 事件 :2017 年 8 月 25 日公司发布 2017 年半年报, 报告期内公司实现营业总收入 2.28 亿元, 同比增长 33.93%, 实现归母净利润 3453.72 万元, 同比增长 1006.70% 三大在线教育平台全面开花
( 百万元 ) E 2019E 2020E 主营收入 8, , , , ,446.1 净利润 每股收益 ( 元 )
Table_Tit le Table_BaseI nfo 2018 年 08 月 29 日 龙净环保 (600388.SH) 中报业绩增长平稳, 非电订单占比显著提高 中报业绩增长平稳 公司披露 2018 年中报, 实现营业收入 32.42 亿 元, 同比增长 9.63%; 归母净利润 2.51 亿元, 同比增长 11%; 扣非后归母净利润 2.12 亿元, 同比增长 3.33% 单就 2018 年二季度而言,
一 调研说明中商情报网全新发布的 年中国环渤海地区港口业市场投资前景分析报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料, 结合深入的市场调研资料, 由中商情报网
2012-2016 年中国环渤海地区港口业市场投资前景分析报告 Customer Service Hotline:400-666-1917 Page 1 of 25 一 调研说明中商情报网全新发布的 2012-2016 年中国环渤海地区港口业市场投资前景分析报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料,
一 调研说明中商情报网全新发布的 年中国长三角地区港口业行业研究及发展预测报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料, 结合深入的市场调研资料, 由中商情报
2011-2015 年中国长三角地区港口业行业研究及发展预测报告 Customer Service Hotline:400-666-1917 Page 1 of 27 一 调研说明中商情报网全新发布的 2011-2015 年中国长三角地区港口业行业研究及发展预测报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料,
专 业 最高分最低分一本线最高分最低分一本线最高分最低分一本线 临床医学 ( 5+3 一体化 ) 口腔医学 ( 5+3 一体化 )
目 录 安徽省 1 北京市 2 福建省 3 甘肃省 4 广西壮族自治区 5 贵州省 6 海南省 7 河北省 8 河南省 9 黑龙江省 10 湖北省 11 湖南省 12 吉林省 13 江苏省 14 江西省 15 辽宁省 16 内蒙古自治区 17 宁夏回族自治区 18 山东省 19 山西省 20 陕西省 21 四川省 22 天津市 23 新疆维吾尔自治区 24 云南省 25 浙江省 26 重庆市 27
1. 事 件 公 司 公 布 216 半 年 报, 实 现 营 业 收 入 8.74 亿 元, 同 比 增 长 124.83%, 其 中 : 房 地 产 业 务 销 售 收 入 6.79 亿 元, 同 比 增 长 164.18%, 占 营 业 总 收 入 71.61%; 金 融 业 务 实 现 收
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 216 年 8 月 3 日 天 业 股 份 (687.SH) 主 业 三 轮 齐 驱, 事 业 部 制 成 效 显 著 216 中 报 点 评 暨 系 列 报 告 六 事 件 : 公 司 公 布 216 半 年 报, 实 现 营 业 收 入 8.74 亿 元, 同 比 增 长 124.83%, 实 现 上 市 公 司 股 东 的 归 母 净
一 调研说明中商情报网全新发布的 2011 年中国集装箱港口行业深度调研分析报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料, 结合深入的市场调研资料, 由中商情报网的资深专家和研究
2011 年中国集装箱港口行业深度调研分析报告 Customer Service Hotline:400-666-1917 Page 1 of 14 一 调研说明中商情报网全新发布的 2011 年中国集装箱港口行业深度调研分析报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料, 结合深入的市场调研资料,
一 调研说明中商情报网全新发布的 2011 年中国港口码头行业市场调研及发展分析报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料, 结合深入的市场调研资料, 由中商情报网的资深专家和
2011 年中国港口码头行业市场调研及发展分析报告 Customer Service Hotline:400-666-1917 Page 1 of 17 一 调研说明中商情报网全新发布的 2011 年中国港口码头行业市场调研及发展分析报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料,
<4D F736F F D20B4F3B9ABB9FABCCA2DC8D5D5D5B8DBBCAFCDC5D3D0CFDEB9ABCBBE2D B6CCC6DAC8DAD7CAC8AF2DB8FAD7D9A3A8B1A8B8E6A3A92D >
大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司 ( 以下简称 大公 ) 出 具的本信用评级报告 ( 以下简称 本报告 ), 兹声明如下 : 一 大公及其评级分析师 评审人员与发债主体之间, 除因本次评级事项构成的委托关 系外, 不存在其他影响评级客观 独立 公正的关联关系 二 大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务, 有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观 真实 公正的原则
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 08 月 25 日富控互动 ( SH) 业绩大幅提升, 转型成果显著 事件公司发布 2017 年中报 : (1) 上半年实现收入 4.13 亿元, 同比减少 36.70%; 归母净利润 0.57 亿元, 同比增长 7
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 08 月 25 日富控互动 (600634.SH) 业绩大幅提升, 转型成果显著 事件公司发布 2017 年中报 : (1) 上半年实现收入 4.13 亿元, 同比减少 36.70%; 归母净利润 0.57 亿元, 同比增长 78.46%; 扣非归母净利润 0.24 亿元, 同比增长 238.26%; (2) 子公司 Jagex
未命名
Tabl e_title Tabl e_b as ei nfo 2017 年 11 月 22 日 新国都 (300130.SZ) 拟收购嘉联支付, 全产业链打造支付 生态 拟使用现金收购嘉联支付 公司近期发布公告, 拟使用现金 7.1 亿收购嘉联支 付 100% 股权 嘉联支付承诺 2018 年净利润不低于九千万元,2018 及 2019 年合计不低于一亿九千万元 完善电子支付产业链, 协同效应明显
( 百万元 ) E 2019E 2020E 主营收入 , , ,244.4 净利润 每股收益 ( 元 ) 每股净资
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 04 月 23 日 长亮科技 (300348.SZ) 腾讯战略入股, 携手共筑金融云生态 事件 : 公司公告, 深圳市腾讯信息技术有限公司将以 3.89 亿元, 从公 司股东王长春等处受让 2137 万股公司股票, 占股 7.14%, 成为公司第 二大股东, 仅次于公司实际控制人王长春 同时, 公司公告与腾讯云 计算签署合作协议,
公司快报 / 雅本化学 农资行业变革进行中, 公司有望转型升级 : 产业互联网浪潮下, 农资行业将通过互联网改变原有的销售方式, 行业格局有望重塑, 对于在中国销售量相对较小 的如杜邦 拜耳等外资制剂企业来说将是提升市场份额的有效手段 考虑到公司 与杜邦 拜耳等国际企业的长期合作伙伴关系, 公司收购
Table_ Title Table_Bas einf o Table_C han gerat e Table_C ontac ter Table_Au tho r 2015 年 06 月 16 日 雅本化学 (300261.SZ) Tabl e_summary 农药医药高端定制商, 好行业中的好公司 研发实力增强促进国际合作 : 公司是国内医药农药中间体行业中的高端产品定制商, 其产品处于预上市阶段和专利成长期,
<4D F736F F D20B8DBBFDAD0D0D2B535D4C2B7DDD4C2B1A8A3BAB8DBBFDACDCCCDC2C1BFBBD8B9E9C6BDCEC8D4F6B3A4B9ECBCA32D E646F63>
港口行业 2011 年 5 月月报 -- 港口吞吐量回归平稳增长轨道 工业 / 港口服务 同步大势 维持评级 发布时间 :2011 年 5 月 27 日 投资要点 : 4 月份全国港口吞吐量同比增长 14%, 外贸货物吞吐量维持个位数低增长, 集装箱吞吐量增长 14 %, 月环比均略有提升 外贸货物吞吐量的低增长与我国主要大宗资源进口量回落有关 尽管 2011 年以来港口货物吞吐量较 2010 年同期的增长率有明显收窄,
贷款等综合服务, 从而实现商业模式的全面转型 3 战略转型之际绑定员工利益, 体现管理层对公司发展信心 公司在转型之时推出员工持股计划, 并采用杠杆在二级市场购买股票, 持股计划买入均价 18.33/ 股, 考核指标为未来三年利润复合增长超 过 35%, 体现出公司管理层对公司未来发展以及市值增长的
Table_ Title Table_Bas einf o Table_C han gerat e Table_C ontac ter Table_Au tho r 股票报告网整理 http://www.nxny.com 2015 年 05 月 14 日 芭田股份 (002170.SZ) Tabl e_summary 与无人机领先企业 大疆 战略合作, 加速落地种植服务运营商战略 事件 :5 月 12
1. 本 周 子 行 业 主 要 观 点 本 周 宝 马 乐 视 等 国 内 外 企 业 纷 纷 宣 布 加 码 智 能 驾 驶 领 域, 而 汽 车 工 业 十 三 五 发 布, 政 府 将 重 点 发 展 智 能 驾 驶, 无 人 驾 驶 领 域 具 有 广 阔 空 间 同 时, 经 过 我 们
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2016 年 03 月 20 日 机 械 中 长 期 看 好 智 能 驾 驶 服 务 机 器 人 医 药 工 业 4.0, 均 衡 配 臵 周 期 与 成 长 1 核 心 组 合 : 模 塑 科 技 机 器 人 楚 天 科 技 光 电 股 份 华 讯 方 舟 四 川 九 洲 巨 星 科 技 中 联 重 科 国 睿 科 技, 上 周 组 合 涨
( 百万元 ) E 2018E 2019E 主营收入 5, , , , ,279.9 净利润 ,211.5 每股收益 ( 元 )
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 07 月 26 日东方日升 (300118.SZ) 光伏电站业绩快速释放, 积极拓展海外市场 光伏产业链进一步拓展, 注重自主研发创新能力 :2016 年度, 公司光伏电池片和组件业务营收占比 62.36%, 电池片产能达 1500MW 光伏组件产能达 3100MW, 产能分布于宁波 洛阳 乌海等地 光伏电站业务营收占比 11.55%,
( 百万元 ) E 2018E 2019E 主营收入 净利润 每股收益 ( 元 ) 每股净资产 ( 元 )
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 12 月 04 日 华铭智能 (300462.SZ) 扫码乘地铁 落地厦门, 腾讯战略合作 全线开启 事件 : 公司公告, 中标厦门市 BRT 智能化设备到期更新项目中标金额为 9,268,800 元 其中, 更新的进 / 出站闸机具备二维码过闸机功能模块 点评 : 腾讯战略合作框架下的重要落地, 借卡位优势斩获 扫码乘地铁 果实
净利润增速分别为 41.1% 59.3% 54.3%, 成长性突出 ; 维持买入 -A 的投资评级 风险提示 : 业务整合管理风险, 新业务市场推进风险 ( 百万元 ) E 2017E 2018E 主营收入 净利
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2016 年 03 月 23 日光谷信息 (430161.OC) 攻守兼备整装待发 光谷信息 2015 年年报点评 经营稳健, 业绩增长迅速 光谷信息 2015 年度实现营业收入 15,041 万元, 同比增加 50.21%; 营业利润 1,286 万元, 同比增长 17.63%, 净利润 1,624 万元, 同比增长 43.92% 其中,
风险提示 : 非公开发行过会风险 ( 百万元 ) E 2017E 2018E 主营收入 , , , ,402.4 净利润 每股收益 ( 元 )
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2016 年 12 月 01 日和而泰 (002402.SZ) 发布定增预案助力加速发展 事件 : 公司公告非公开发行预案, 拟以不低于 10.11 元 / 股 向不超过 10 名特定投资者募集资金总额不超过 10.3 亿元, 用于投资长三角生产运营基地建设项目 电子制程自动化与大数据运营管控平台系统项目 智能硬件产品族研发与产业化项目 智慧生活大数据平台系统项目和补充流动资金
盈 利 和 估 值 2014 2015 2016E 2017E 2018E 市 盈 率 ( 倍 ) 300.5 50.7 21.3 14.8 11.1 市 净 率 ( 倍 ) 26.6 8.2 4.0 3.2 2.5 净 利 润 率 3.0% 13.4% 13.1% 14.1% 14.1% 净 资
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2016 年 09 月 21 日 丰 电 科 技 (430211.OC) 双 剑 合 璧 牵 手 正 大 及 中 机 国 能 为 清 洁 地 球 谱 写 美 好 篇 章 欧 亚 新 能 与 青 岛 正 大 双 剑 合 璧, 向 地 下 含 水 层 储 能 在 畜 牧 领 域 应 用 进 军 : 公 司 控 股 子 公 司 丰 电 阳 光 的
摘要 ( 百万元 ) E 2017E 2018E 主营收入 净利润 每股收益 ( 元 ) 每股净资产 ( 元
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2016 年 08 月 26 日信息发展 (300469.SZ) 业绩符合预期, 食品追溯布局全产业链 营业收入增长符合预期, 净利润亏损收窄 2016 年上半年公司实现营业收入 1.82 亿元, 同比增长 36.02, 归属于上市公司股东净利润 -1170 万元, 较去年同期亏损减少 4.35 公司 2016 年上半年研发投入 2809 万元,
股上市企业, 可在境内外资本市场进行融资, 具备较强的融资调控能力 关注 市场竞争风险 环渤海区域内大连港 营口港锦州港等诸多港口位置接近, 拥有共同经济腹地, 腹地市场容量及货源有限, 各个港口在货种 服务方面具有较大的同质性, 港口竞争日益激烈 宏观经济波动风险 目前全球经济仍处于复苏期, 我国经济增速放缓, 产业结构调整压力加大, 外贸进出口业形势严峻, 对港口行业产生了较大影响, 宏观经济波动或对公司生产活动和经营业务带来一定的负面影响
Dalian Port (PDA) Company Limited* 2880 13.10B * XI Dalian Port (PDA) Company Limited 股上市企业, 可在境内外资本市场进行融资, 具备较强的融资调控能力 关注 市场竞争风险 环渤海区域内大连港 营口港锦州港等诸多港口位置接近, 拥有共同经济腹地, 腹地市场容量及货源有限, 各个港口在货种 服务方面具有较大的同质性,
S 宁波泛洋国际货运代理有限公司海运部 S 宁波泛洋国际货运代理有限公司海运部 S 宁波泛洋国际货运代理有限公司海运部 S 宁波泛洋国际货运代理有限公司海运部 S 宁波泛
143680350152 S 浙江中外运有限公司宁波泛海分公司 143680350322 S 浙江中外运有限公司宁波泛海分公司 143680387722 O 浙江中外运有限公司宁波明州分公司海运部 143680387943 S 浙江中外运有限公司宁波明州分公司海运部 143680627871 O 浙江中外运有限公司 143680664548 S 浙江中外运有限公司 143680664556 S 浙江中外运有限公司
公司公告点评
公司研究 公司点评报告 证券研究报告 industryid 交通运输 增持 ( 维持 ) marketdata 市场数据 报告日期 215-1-26 收盘价 ( 元 ) 8.16 总股本 ( 百万股 ) 128. 流通股本 ( 百万股 ) 128. 总市值 ( 百万元 ) 14448. 流通市值 ( 百万元 ) 14448. 净资产 ( 百万元 ) 31126.51 总资产 ( 百万元 ) 46787.64
上海市城市总体规划（ ）报告（草案公示版)
S t r i v i n g f o r t h e E x c e l l e n t G l o b a l C i t y Foreword Overview of Shanghai 2040 Striving for the Excellent Global City Smart Growth under Resource and Environment Constraining A
市盈率 ( 倍 ) 市净率 ( 倍 ) 净利润率 12.3% 12.4% 11.6% 16.0% 18.4% 净资产收益率 11.8% 11.6% 12.6% 17.4% 21.3% 股息收益率 0.
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2016 年 08 月 24 日 万达信息 (300168.SZ) 业绩符合预期, 健康中国 国家战略 的践行者 业绩符合预期 公司 2016 年上半年实现营业收入 7.22 亿元, 同比增长 24.90%; 净利润 3203.6 万元, 同比增长 17.70%, 符合预期 毛利率大幅提高, 转型初见成效 业务分类来看, 毛利率较高的运营服务收入同比增速达到
25.9% 17.6% 图表 2 : 沿海港口 2017 年 2 月外贸货物吞吐量 单位 自年初累计 当月完成 累计为去年同期 (%) 全国统计 万吨 62,962 28, 沿海合计 万吨 56,337 25, 大连 万吨 2,288 1,
交通运输 股票报告网整理 http://www.nxny.com 证券研究报告 行业研究 联讯交运行业点评 2 月份港口数据喜人, 吞吐量继续稳步上涨 2017 年 03 月 23 日投资要点 增持 ( 维持 ) 分析师 : 王凤华执业编号 :S0300516060001 邮箱 :wangfenghua@lxsec.com 研究助理 : 牛永涛电话 :13810660508 邮箱 :niuyongtao@lxsec.com
一 关联交易情况 1 本季度发生情况 2017 年第三季度, 渤海财险发生的关联交易总额为 万元, 其中一般关联交易额 万元, 报告期内无重大关联交易发生 2 截止本季度累计发生情况截至 2017 年第三季度末, 渤海财险发生的关联交易总额为 万元, 无重大
保险公司关联交易季度报告 报告人 : 渤海财产保险股份有限公司 报送时间 :2017 年 10 月 25 日 一 关联交易情况 1 本季度发生情况 2017 年第三季度, 渤海财险发生的关联交易总额为 186.36 万元, 其中一般关联交易额 186.36 万元, 报告期内无重大关联交易发生 2 截止本季度累计发生情况截至 2017 年第三季度末, 渤海财险发生的关联交易总额为 738.14 万元,
目录 1. 港口行业步入成熟期, 短期受益宏观经济改善 港口行业已进入低速增长阶段 港口行业特征 : 经营杠杆高的区域性寡头垄断模式 短期宏观经济向好带动港口基本面修复 年第一季度全国港口运营改善 国企改革
2016/5 2016/6 2016/7 2016/8 2016/9 2016/10 2016/11 2016/12 2017/1 2017/2 2017/3 2017/4 证券研究报告 / 行业深度报告 一带一路 上的港口升级 港口 / 交通运输发布时间 :2017-05-05 同步大势 上次评级 : 同步大势 报告摘要 : 历史收益率曲线 港口沪深 300 港口行业步入低增速成熟期 中国港口行业在
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
公司快报 / 科大讯飞 1. 一级标题 1.1. 二级标题 三级标题 四级标题段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文 图 1: 青岛啤酒 沪深 !-11! !-5!
Table_ Title Tabl e_summary Table_Bas einf o Table_C han gerat e Table_Au tho r 2013 年 06 月 14 日 科大讯飞 (002230.SZ) 收购启明科技拉开并购大幕 科大讯飞收购启明科技点评 事件 : 公司拟收购广东启明科技发展有限公司 100% 的股权 点评 : 启明科技是国内领先的的教育招生考试信息化服务提供商,
公司简介 总编 : 朱荣恩主编 : 丁豪樑执行主编 : 钟星航分析师 : 曹明陈豆豆王卢羡 联系人 : 曹明电话 : 邮箱 重要声明 : 本报告版权归新世纪公司所有, 未经书面授权与许可, 任何单位与个人不得复制 转载 散发和出售报告的信
2012 中国港口行业 信用分析报告 China Port Industry Outlook 2012 行业信用回顾 行业信用展望 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd. 公司简介 总编 : 朱荣恩主编 : 丁豪樑执行主编 : 钟星航分析师 : 曹明陈豆豆王卢羡 联系人 : 曹明电话
投资建议 : 公司业务覆盖了芯片 高端服务器 存储 云计算等一系列 IT 基础设施, 产业布局较为完整 预计 年 EPS 分别为 0.45 元和 0.58 元, 增持 -A 评级,6 个月目标价 34 元 风险提示 : 行业竞争加剧, 政务云业务不达预期 ( 百万元 ) 2015
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 08 月 09 日中科曙光 (603019.SH) 业绩符合预期, 高性能计算机与存储业务增势强劲 中科曙光 2017 中报点评 上半年扣非净利润大幅增长 : 上半年公司实现营业收入 21.59 亿元, 同比增长 29.15% 归母净利润 0.68 亿元, 同比增长 10.05% 去年同期由于天津海光其他股东溢价增资形成投资净收益
( 百万元 ) E 2018E 2019E 主营收入 2, , , , ,907.9 净利润 , , ,423.9 每股收益 ( 元 )
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 02 月 26 日利亚德 (300296.SZ) 各业务全面启动, 公司业绩快速增长 事件 : 公司发布 2017 年度业绩快报,2017 年公司实现营业总收入 65.11 亿元, 同比增长 48.71%; 实现归属上市公司股东净利润 12.08 亿元, 同比增长 80.59%, 实现业绩快速增长 板块协同效应显著, 内生业务全面增长
元 维持 买入 -A 投资评级,6 个月目标价 45 元 风险提示 : 市场竞争风险 ; 新高考改革不及预期风险 ( 百万元 ) E 2019E 2020E 主营收入 净利润
Table_Tit le Table_BaseI nfo 2018 年 10 月 29 日 佳发教育 (300559.SZ) 业绩持续高增长, 新高考落地可期 事件 : 公司发布 2018 年三季报, 报告期内实现营收 2.43 亿元, 同比增 长 138.26%; 归母净利润 7713.28 万元, 同比增长 94.55%, 扣除非经常性损益后的净利润为 7649.17 万元, 同比增长 113.51%,
2018 年港口行业信用展望 时间 :2018 年 3 月 14 日 分析师 : 杨明奇 邮箱 电话 : 传真 : 地址 : 北京市朝阳区建国门外大街 2 号中国人保财险大厦 17 层 (100022) ww
2018-03-14 2018 年港口行业信用展望 联合资信评估有限公司 杨明奇 2018 年港口行业信用展望 时间 :2018 年 3 月 14 日 分析师 : 杨明奇 邮箱 :lianhe@lhratings.com 电话 :010-85679696 传真 :010-85679688 地址 : 北京市朝阳区建国门外大街 2 号中国人保财险大厦 17 层 (100022) www.lhratings.com
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年 7 月 9 日港口 中金公司研究部分析员 : 郑栋 CFA zhengd@cicc.com.cn 联系人 : 任重 renzhong@cicc.com.cn () 增速稳定, 二级市场表现强劲 月份港口散杂货运营数据点评 要点 : 行业回顾 : 年 月份全国沿海港口货物吞吐量增长 %, 较前 个月累计.% 左右的增速下滑. 个百分点, 拖累前 个月吞吐量较去年同期下降.7 个百分点 月中国港口主要散杂货吞吐量在国内需求支撑下仍保持较快增长势头,
上海市机器人行业协会信息 2016 年第 10 期 ( 总第 18 期 ) 编者按 : 聚焦安全协作创新未来推动机器人产业健康发展 加快上海科创中心建设, 助力产业升级 打造上海机器人生态圈和产业升级高地的战略思考 ( 一 ) 创新驱动, 深入探索机器人产业发展新模式 ( 二 ) 协同创新, 实现核心零部件和高端产品重大突破 ( 三 ) 开发共享, 构建长三角机器人产业发展新高地 ( 四 )
O 宁波简达国际货运代理有限公司 O 浙江中外运有限公司宁波明州分公司货运部 S 宁波外运国际集装箱货运有限公司 S 宁波外运国际集装箱货运有限公司 S 宁波外运国际集装
WAYBILL 保函, 如合約符合簽發 SEA WAY 且 有提出 SEA WAY 要求則可將 B/L NATURE 改為 SEAWAY.(EFFE WAYBILL 保函, 如合約符合簽發 SEA WAY 且 有提出 SEA WAY 要求則可將 B/L NATURE 改為 SEAWAY.(EFFE JOB NAME: MDB1R980 *** PRINT REFERENCE LIST *** DATE:2016/10/20
目录 1. 唐山港简介 : 以煤炭 铁矿石及钢材装卸为主的工业原料港 唐山港 : 一港三区 上市公司 : 京唐港区经营主体 铁矿石是公司业绩基石 : 依托唐山腹地钢铁企业 离腹地钢厂距离近, 京唐港区位优势明显
唐山港 (601000) 港口 / 交通运输发布时间 :2017-03-27 证券研究报告 / 公司深度报告 业绩稳健的环渤海工业原料港 增持 首次覆盖 报告摘要 : 环渤海地区主要的工业原料港 唐山港是中国北方最大的专业性港 口, 港口货种以矿石 煤炭 钢材为主,2016 年全港整体货物吞吐 量超过 5.16 亿吨, 两大港区吞吐货种相似 上市公司是唐山京唐港 区的经营主体, 与曹妃甸港区相比拥有距离唐山腹地更近的区位优势,
安信证券-赛莱拉(831049)三板医药企业专题分析之半年报系列：赛莱拉-细胞制备及服务收入增长约21%，持续推进新药研发项目 pdf
Table_Tit le 19 年 8 月 26 日 赛莱拉 细胞制备及服务收入增长约 21%, 持续推进新药研发项目 三板医药企业专题分析之半年报系列 公司上半年收入实现增长 : 赛莱拉 19 年中报显示公司共实现销售收入约 881 万元, 同比增长 11.79%; 实现归母净利润约 1628 万元, 同比增长 13.48%; 实现扣非归母净利润约 166 万元 细胞制备及服务收入增长约 21%
企 业 降 价, 成 本 下 降 收 益 将 在 养 殖 企 业 及 饲 料 企 业 之 间 进 行 分 配 我 们 测 算, 在 玉 米 占 比 45%, 豆 粕 占 比 22% 的 成 本 结 构 下, 玉 米 价 格 每 下 降 100 元 / 吨, 则 猪 饲 料 毛 利 提 高 16 元
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2016 年 05 月 29 日 农 林 牧 渔 2016 年 第 20 周 周 报 : 震 荡 中 寻 找 确 定 性, 继 续 坚 定 布 局 养 殖 后 周 期, 坚 守 禽 链! 一 本 周 观 点 生 猪 产 能 去 化 结 束, 继 续 推 荐 养 殖 后 周 期, 预 计 猪 饲 料 进 入 景 气 右 侧 加 速 期!4 月
公司简介 总编 : 朱荣恩主编 : 丁豪樑执行主编 : 钟星航分析师 : 曹明陈豆豆王卢羡 联系人 : 钟星航电话 : 邮箱 联系人 : 曹明电话 : 邮箱 重要声明 : 本报告版权归新世
2011 中国港口行业 信用分析报告 China Port Industry Outlook 2011 行业信用回顾 行业信用展望 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd. 公司简介 总编 : 朱荣恩主编 : 丁豪樑执行主编 : 钟星航分析师 : 曹明陈豆豆王卢羡 联系人 : 钟星航电话
2016 TaiPing Pension Company Limited ... 1... 6... 7... 8... 9... 10... 11... 12 1. 2. 488 3. 4. 5. 021-61002853 13524693279 021-61002855 Wangbing17@tpp.cntaiping.com 6. 股权类别 期初 本期股份或股权的增减 期末 股份或出资额 占比
2016 年全年收入增长 27.79%, 净利润增长 33.35% 2016 年全年公司实现营业收入 万元, 同比增长 27.79%; 归属于母公司股东净利润为 万元, 同比增长 33.35%; 对 应 EPS 为 0.42 元 / 股 表 1 : 公司报告期利
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 03 月 30 日 思创医惠 (300078.SZ) 业绩符合预期, 医疗 + 人工智能业务取 得实质性进展 业绩符合预期 公司 3 月 29 日晚间发布年报,2016 年实现营业收入为 10.9 亿元, 同比增长 27.79%; 净利润 1.88 亿元, 同比增长 33.35%; 拟每 10 股转增 8 股派 2.5 元 其中,