目录一板块表现 : 石油石化板块涨幅收窄... 4 二 217 年中报业绩预告 :33 家企业预期增长... 5 三原油 : 美国原油库存继续下降, 国际油气价格回升... 6 ( 一 ) 国际油气价格回升... 6 ( 二 ) 美国原油库存连续两周下降,2 月份以来首次跌至 5 亿桶以下..

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暖贺
5 years ago
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1 217 年 7 月 17 日投资要点证券研究报告行业研究石油化工联讯石化行业周报多家企业业绩预增, 石脑油裂解涤纶产业链盈利可期增持 ( 维持 ) 石油化工行业研究组分析师 : 王凤华执业编号 :S 邮箱 :wangfenghua@lxsec.com 研究助理 : 韦家煜电话 : 邮箱 :weijiayu@lxsec.com 行业表现对比图 ( 近 12 个月 ) 21% 15% 9% 3% -3% 沪深 3 石油化工资料来源 : 聚源 33 家企业中报业绩预期增长截至 7 月 16 日, 在我们监测的 69 家企业中, 共有 42 家企业披露了 217 年中报业绩预告, 其中有 33 家预期增长, 有 9 家预期业绩下降预期业绩增幅最大的前三家企业增幅上下限分别为 : 卫星石化 (+3316%,+3776%) 茂化实华 (+936%,+985%) 吉艾科技 (+445%,+56%) 原油 : 美国原油库存连续两周下降, 国际油气价格回升上周国际油气价格回升,Brent 原油收于美元 / 桶,WTI 原油收于美元 / 桶,NYMEX 天然气收于 2.98 美元 / 百万英热单位, 周涨跌幅分别为 +4.71% +5.22% +4.31% 目前油气价格水平均处于 3 年来历史中位美国原油库存连续两周下降, 自 217 年 2 月以来首次降至 5 亿桶以下上周美国活跃钻机数保持 952 部, 产量由万桶 / 天增至万桶 / 天美国页岩油气产量持续增长就欧佩克的减产协议执行情况来说, 欧佩克上月减产执行力度趋于稳定,6 月欧佩克原油产量有所增长从原油需求量看, 全球原油需求量仍处于三年来的历史高位水平, 欧洲四国的原油需求量相对稳定 ; 中国石油进口量 6 月份跌至 3611 万吨, 美国石油消费量 6 月份为 23 万桶 / 天, 较上月增加 37 万桶 / 天石脑油裂解价差扩大, 涤纶产业链持续景气价格方面, 石油石化产品价格涨幅前三为 :MEG 华东 (+6.42%) 苯乙烯 FOB 韩国 (+4.78%) 乙烯法 PVC(+4.5%) 跌幅前三为 : 顺丁橡胶 (-5.%) 丁苯橡胶 (-3.39%) 丙烯酸 (-2.43%) 价差方面, 乙烯 - 石脑油丁二烯 - 石脑油苯 - 石脑油甲苯 - 石脑油价差 PX- 石脑油价差均扩大 C3 产业链中, 丙烯酸 -.7* 丙烯价差连续五周缩小涤纶产业链价差持续扩大投资建议从中期来看,OPEC 的减产效果仍较大程度受到美国页岩油增产而减弱, 国际油价上行压力较大, 油气上游业务盈利空间持续受到压缩, 炼油化工业务盈利能力整体稳定建议投资主线为盈利能力较强行业景气度较高业绩确定性强或估值安全的细分行业龙头, 此外, 油气体制改革的持续推荐带来的投资机会值得关注建议关注中国石化上海石化荣盛石化卫星石化中天能源等风险提示国际油价大幅下跌行业产能过剩地缘政治油气体制改革进程不达预期请务必阅读最后特别声明与免责条款 1 / 19

2 目录一板块表现 : 石油石化板块涨幅收窄... 4 二 217 年中报业绩预告 :33 家企业预期增长... 5 三原油 : 美国原油库存继续下降, 国际油气价格回升... 6 ( 一 ) 国际油气价格回升... 6 ( 二 ) 美国原油库存连续两周下降,2 月份以来首次跌至 5 亿桶以下... 7 ( 三 ) 美国原油产量继续增加, 页岩油气产量增长... 8 ( 四 )OPEC 产量 6 月份继续增长... 8 ( 五 ) 减产协议 : 减产力度趋于稳定... 9 ( 六 ) 各国需求保持高位... 1 四石脑油裂解价差扩大, 涤纶产业链持续景气...11 五行业及公司新闻 ( 一 ) 行业国际新闻 : 欧佩克原油产量略增, 美国原油库存继续下降国内新闻 : 勘探气量增长, 继续改革管网 ( 二 ) 个股 : 吉艾科技荣盛石化利好, 恒力石化项目中止分红派息重大合同进展发行债券六投资建议七风险提示图表目录图表 1: 中信一级行业涨跌... 4 图表 2: 石油石化涨跌... 4 图表 3: 指数与子板块涨跌... 4 图表 4: 个股涨跌前三... 5 图表 5: 217 年中报业绩预告... 5 图表 6: 国际油气价格回升... 7 图表 7: 美国商业原油库存 ( 百万桶 )... 7 图表 8: 美国原油产量 ( 百万桶 / 天 )... 8 图表 9: 美国活跃钻机数 ( 部 )... 8 图表 1: 美国页岩油产量持续增长 ( 百万桶 / 天 )... 8 图表 11: 美国页岩气产量持续增长 ( 十亿立方英尺 / 天 )... 8 图表 12: OPEC 原油产量 ( 百万桶 / 天 )... 9 图表 13: 沙特原油产量 ( 百万桶 / 天 )... 9 图表 14: 利比亚和尼日利亚原油产量 ( 百万桶 / 天 )... 9 请务必阅读最后特别声明与免责条款 2 / 19

3 图表 15: 欧佩克及其成员国减产协议执行情况 ( 千桶 / 天 )... 1 图表 16: 全球原油需求量 ( 百万桶 / 天 )... 1 图表 17: 德法意英原油需求量 ( 百万桶 / 天 )... 1 图表 18: 中国石油进口量 ( 万吨 )...11 图表 19: 美国石油消费量 ( 万桶 / 天 )...11 图表 2: 石油化工品价格...11 图表 21: 乙烯 - 石脑油价差 ( 美元 / 吨 ) 图表 22: 丙烯 - 石脑油价差 ( 美元 / 吨 ) 图表 23: 丁二烯 - 石脑油价差 ( 美元 / 吨 ) 图表 24: 苯 - 石脑油价差 ( 美元 / 吨 ) 图表 25: 甲苯 - 石脑油价差 ( 美元 / 吨 ) 图表 26: PX- 石脑油价差 ( 美元 / 吨 ) 图表 27: 丙烯酸 -.7* 石脑油价差图表 28: 丙烯 -1.2 丙烷价差图表 29: PTA-.655*PX 图表 3: 涤纶 POY-.86*PTA-.34*MEG 图表 31: 推荐标的情况请务必阅读最后特别声明与免责条款 3 / 19

4 银行非银行金融建筑家电钢铁食品饮料石油石化房地产有色金属交通运输建材煤炭餐饮旅游商贸零售国防军工基础化工医药机械农林牧渔纺织服装轻工制造汽车综合电力设备电子元器件电力及公用事业通信传媒计算机行业研究图表 1: 中信一级行业涨跌一板块表现 : 石油石化板块涨幅收窄上周沪深 3 指数涨跌幅为 +1.29%, 石油石化 ( 中信 ) 涨跌幅为 +.41%, 在 29 个一级行业中位列第 7 位, 行业表现优于上周 ; 其三个子板块石油开采石油化工油田服务的涨跌幅分别为 +.2% +.74% -1.72%, 油田服务板块转增为跌整体而言, 上周石油石化板块年涨跌与沪深 3 年涨跌幅度差距保持 2% 左右的差距在我们监测的 69 只石油石化行业相关标的中, 上周涨幅前三为 : 华锦股份 (+6.67%) 中国化学 (+6.36%) 大庆华科 (+6.2%); 上周跌幅前三为 : 如通股份 (-1.5%) 龙蟠科技 (-9.62%) 宝利国际 (-8.75%) 8% 6% 6% 4% 3% 2% 1% 1% 1% % 2% % % -4% % % -1% -1% -1% -1% -2% -2% -2% -2% -2% -2% -2% -2% -2% -2% -2% -3% -3% -4% -4% -2% -6% 资料来源 :Wind 联讯证券图表 2: 石油石化涨跌图表 3: 指数与子板块涨跌 25% 2% 15% 1% 5% % -5% 沪深 3 石油石化 ( 中信 ) 2% 1% % -1% -2% -3% -4% -5% -6%.14%.41%.74%.2% -.79% -1.72% -4.9% 资料来源 :Wind 联讯证券资料来源 :Wind 联讯证券请务必阅读最后特别声明与免责条款 4 / 19

5 图表 4: 个股涨跌前三 8% 6% 4% 2% % -2% -4% -6% -8% -1% -12% 华锦股份中国化学大庆华科宝利国际龙蟠科技如通股份图表 5: 217 年中报业绩预告二 217 年中报业绩预告 :33 家企业预期增长截至 7 月 16 日, 在我们监测的 69 家企业中, 共有 42 家企业披露了 217 年中报业绩预告, 其中有 33 家预期增长, 增幅最大的前三家企业增幅上下限分别为 : 卫星石化 (+3316%,+3776%) 茂化实华 (+936%,+985%) 吉艾科技 (+445%,+56%); 有 9 家预期业绩下降, 降幅最大的前三家企业为 : 宝莫股份 (-491%,-441%) 潜能恒信 (-375%,-345%) 国际实业 (-37%,-262%) 业绩预告类型代码名称总市值预告净利润 ( 百万元 ) 预告净利润同比增长披露日期下限上限下限上限预增 2648.SZ 卫星石化 % 3776% 预增 637.SZ 茂化实华 % 985% 扭亏 339.SZ 吉艾科技 % 56% 预增 633.SH 龙宇燃油 % 5% 扭亏 731.SZ 四川美丰 % 34% 扭亏 227.SZ *ST 准油 % 186% 扭亏 3228.SZ 富瑞特装 % 16% 预增 2221.SZ 东华能源 % 2% 扭亏 782.SZ 美达股份 % 146% 扭亏 264.SZ 华峰氨纶 % 161% 预增 47.SZ 胜利股份 % 149% 预增 73.SZ 恒逸石化 % 141% 预增 968.SZ 蓝焰控股 % 139% 预增 248.SZ 齐翔腾达 % 16% 扭亏 3164.SZ 通源石油 % 151% 预增 683.SH 新奥股份 % 15% 预增 218.SZ 华信国际 % 129% 预增 2254.SZ 泰和新材 % 18% 请务必阅读最后特别声明与免责条款 5 / 19

6 预增 6378.SH 天科股份 % 1% 续亏 2278.SZ 神开股份 % 72% 预增 6256.SH 广汇能源 % 7% 预增 985.SZ 大庆华科 % 76% 续亏 6871.SH 石化油服 % 5% 续亏 2629.SZ 仁智股份 % 59% 预增 2493.SZ 荣盛石化 % 65% 略增 669.SZ 金鸿能源 % 5% 略增 226.SZ 海利得 % 3% 续亏 2377.SZ 国创高新 % 82% 续亏 852.SZ 石化机械 % 14% 略增 2828.SZ 贝肯能源 % 5% 略增 3135.SZ 宝利国际 % 15% 略增 3471.SZ 厚普股份 % 2% 略增 3384.SZ 三联虹普 % 1% 续盈 2172.SZ 澳洋科技 % 38% 续盈 2778.SZ 高科石化 % 2% 略减 2554.SZ 惠博普 % % 略减 384.SZ 海默科技 % % 预减 2353.SZ 杰瑞股份 % -5% 首亏 819.SZ 岳阳兴长 % -1% 续亏 159.SZ 国际实业 % -262% 首亏 3191.SZ 潜能恒信 % -345% 首亏 2476.SZ 宝莫股份 % -441% 资料来源 :wind 联讯证券三原油 : 美国原油库存继续下降, 国际油气价格回升 ( 一 ) 国际油气价格回升上周 Brent 原油 WTI 原油价格 NYMEX 天然气价格均有所回升,Brent 原油收于美元 / 桶,WTI 原油收于美元 / 桶, 周涨跌幅分别为 +4.71% 和 +5.22%,NYMEX 天然气收于 2.98 美元 / 百万英热单位, 周涨跌幅为 +4.31% 目前油气价格水平均处于 3 年来的历史中位请务必阅读最后特别声明与免责条款 6 / 19

7 图表 6: 国际油气价格回升 Brent 原油 ( 美元 / 桶 ) WTI 原油 ( 美元 / 桶 ) NYMEX 天然气 ( 美元 / 百万英热单位 ) ( 二 ) 美国原油库存连续两周下降,2 月份以来首次跌至 5 亿桶以下 7 月 7 日当周, 美国原油库存 4.92 亿桶, 较之前一周回落万桶, 环比跌幅为 1.5%, 自 217 年 2 月以来首次跌至 5 亿桶以下本年来, 美国商业原油库存自年初持续增长至 3 月的 5.38 亿桶, 自 4 月起库存量有所下滑,4 月和 5 月的库存量分别为 5.26 亿桶和 5.9 亿桶, 环比跌幅分别为 2.23% 和 3.23% 6 月份库存继续下滑,6 月 3 日收于 5.2 亿, 环比跌幅达到 1.37% 美国原油库存最近三个月持续回落,7 月 7 日库存下跌至 5 亿桶以下短期内, 美国原油库存有望延续下降趋势图表 7: 美国商业原油库存 ( 百万桶 ) 资料来源 :EIA 联讯证券请务必阅读最后特别声明与免责条款 7 / 19

( 三 ) 美国原油产量继续增加, 页岩油气产量增长 7 月 7 日当周, 美国原油产量继续增加, 由 933.8 万桶 / 天增至 939.7 万桶 / 天, 环比增幅为.63%, 上周其活跃钻机数稳定为 952 部美国页岩油气产量近年来持续增长, 今年以来, 页岩油产量由 1 月份的 4.26 百万桶 / 天增至 5 月份的 4.53 百万桶 / 天 ; 页岩气产量由 1 月份的 483.

214-8 215-3 215-1 216-5 216-12 资料来源 :EIA 联讯证券 25 2 15 1 5 14-6 14-12 15-6 15-12 16-6 16-12 17-6 资料来源 : 贝克休斯联讯证券图表 1: 美国页岩油产量持续增长 ( 百万桶 / 天 ) 图表 11: 美国页岩气产量持续增长 ( 十亿立方英尺 / 天 ) 资料来源 :EIA 联讯证券资料来源

8 ( 三 ) 美国原油产量继续增加, 页岩油气产量增长 7 月 7 日当周, 美国原油产量继续增加, 由万桶 / 天增至万桶 / 天, 环比增幅为.63%, 上周其活跃钻机数稳定为 952 部美国页岩油气产量近年来持续增长, 今年以来, 页岩油产量由 1 月份的 4.26 百万桶 / 天增至 5 月份的 4.53 百万桶 / 天 ; 页岩气产量由 1 月份的亿立方英尺 / 天增至亿立方英尺 / 天美国页岩油气产量的持续增长给油价带来很大压力图表 8: 美国原油产量 ( 百万桶 / 天 ) 图表 9: 美国活跃钻机数 ( 部 ) 资料来源 :EIA 联讯证券资料来源 : 贝克休斯联讯证券图表 1: 美国页岩油产量持续增长 ( 百万桶 / 天 ) 图表 11: 美国页岩气产量持续增长 ( 十亿立方英尺 / 天 ) 资料来源 :EIA 联讯证券资料来源 :EIA 联讯证券 ( 四 )OPEC 产量 6 月份继续增长 6 月份,OPEC 产量继续增加, 达到万桶 / 天, 较上月增产 39.2 万桶 / 天, 环比增幅为 1.12%; 而沙特仍然延续自年初以来的减产政策,6 月份产量为 995 万桶 / 天, 较上月增加 5.2 万桶 / 天与沙特稳定产量形成对比的是, 未执行减产协议的利比亚和尼日利亚 6 月份原油产量继续大幅度增长, 分别从 5 月的 72.5 万桶 / 天增至 85.2 万桶 / 天, 万桶 / 天增至万桶 / 天, 环比增幅分别达到了 17.5% 和 5.86%, 增幅较上月有所缩小本年以来,OPEC 因减产协议年初产量下降, 产量小幅波动, 而 OPEC 主要产油国之一的沙特年初因执行减产协议产量下降较大, 今年以来产量维持在年初水平上小幅波动而未执行减产协议的利比亚和尼日利亚今年以来的产量均为小幅增长请务必阅读最后特别声明与免责条款 8 / 19

9 图表 12: OPEC 原油产量 ( 百万桶 / 天 ) 资料来源 :OPEC 联讯证券图表 13: 沙特原油产量 ( 百万桶 / 天 ) 图表 14: 利比亚和尼日利亚原油产量 ( 百万桶 / 天 ) 11. 利比亚尼日利亚资料来源 :OPEC 联讯证券资料来源 :OPEC 联讯证券 ( 五 ) 减产协议 : 减产力度趋于稳定 217 年 5 月 26 日, 非洲国家赤道几内亚正式加入欧佩克,6 月份的 OPEC 月报中将其加入产量统计, 并相应的调整了其他国家的产量下表列出了 217 年 4 月以来欧佩克及其成员国执行减产协议的情况, 除利比亚和尼日利亚豁免执行减产协议外 ( 赤道几内亚是否执行未有明确规定 ), 其他 11 国均参与了减产活动, 主产国中, 减产协议执行最严格的为沙特阿拉伯, 近三月减产执行率均为 12% 以上, 伊朗安哥拉和委内瑞拉近 3 个月来保持稳定的高于 1% 的减产执行率, 且 5 月较 4 月有较大增长而阿尔及利亚厄瓜多尔加蓬伊拉克阿联酋减产执行率均低于 1% 欧佩克中包含履行减产协议国家的总的情况是 :6 月份减产执行率与上月相比变动不大, 减产执行力度趋于稳定请务必阅读最后特别声明与免责条款 9 / 19

214-3 214-6 214-9 214-12 215-3 215-6 215-9 215-12 216-3 216-6 216-9 216-12 217-3 行业研究图表 15: 欧佩克及其成员国减产协议执行情况 ( 千桶 / 天 ) 2176 2175 2174 OPEC 成员国参考生产减产执行变动幅减产执变动幅减产执变动幅变动量目标产量产量产量产量水平率度行率度行率度阿尔及利亚

25-33% % 25-33% -33% 伊朗 3975 9 3797 379 14% -9% 3774 113% 1% 3792 13% % 伊拉克 4561-21 4351 452 28% -29% 4441 57% -29% 4381 86% 21% 科威特 2838-131 277 279 98% % 279 98% -3% 275 12% -2% 利比亚 852 725 552

10 行业研究图表 15: 欧佩克及其成员国减产协议执行情况 ( 千桶 / 天 ) OPEC 成员国参考生产减产执行变动幅减产执变动幅减产执变动幅变动量目标产量产量产量产量水平率度行率度行率度阿尔及利亚 % 2% % -1% % -1% 安哥拉 % -85% % 83% % -87% 厄瓜多尔 % 8% % -12% % -4% 赤道几内亚加蓬 % 89% 25-33% % 25-33% -33% 伊朗 % -9% % 1% % % 伊拉克 % -29% % -29% % 21% 科威特 % % % -3% % -2% 利比亚尼日利亚卡塔尔 % 3% % -2% % -3% 沙特阿拉伯 % -11% % 7% % -6% 阿联酋 % 1% % 5% % 2% 委内瑞拉 % 14% % 17% % 16% 欧佩克欧佩克 ( 减产协议国家 ) % % % 5% % -16% 资料来源 :OPEC 联讯证券 ( 六 ) 各国需求保持高位从原油需求量来说, 全球原油需求量年初有所下跌, 从 216 年四季度的 962 万桶 / 天下跌至 217 年一季度的 954 万桶 / 天, 环比下降.8%, 但仍处于三年来的历史高位水平, 德法意英欧洲四国的原油需求量相对稳定 ; 中国石油进口量 5 月份为 3611 万吨, 较上月减少 19 万吨, 仍处于三年来的高位水平, 美国石油消费量四年以来持续上升, 6 月份为 23 万桶 / 天, 较上月增加 37 万桶 / 天, 环比增幅为 1.85% 图表 16: 全球原油需求量 ( 百万桶 / 天 ) 图表 17: 德法意英原油需求量 ( 百万桶 / 天 ) 资料来源 :OPEC 联讯证券资料来源 :OPEC 联讯证券请务必阅读最后特别声明与免责条款 1 / 19

11 图表 18: 中国石油进口量 ( 万吨 ) 图表 19: 美国石油消费量 ( 万桶 / 天 ) 行业研究资料来源 : 海关总署联讯证券资料来源 :EIA 联讯证券图表 2: 石油化工品价格四石脑油裂解价差扩大, 涤纶产业链持续景气上周价格方面, 化工品价格大多上涨石油石化产品价格大部分上涨除 LNG 全国 (-.12%) 液化气全国 (-.66%) 石脑油 CFR 韩国 (-.68%) 丙烯 FOB 韩国 (-1.4%) 丙烯酸华东 (-2.43%) 价格下跌, 汽油柴油航空煤油乙烯 CFR 东北亚丙烯镇海炼化丁二烯 FOB 韩国 PX 镇海炼化价格不变以外, 其他产品价格均随油气价格的上升而出现不同程度的上升其中涨幅前三为 : 苯乙烯 FOB 韩国 (+4.78%) 丙烷 CFR 韩国 (+3.98%) 沥青 (+2.67%) 涤纶产品及其原材料价格均上涨其中涨幅前三为 :MEG 华东 (+6.42%) 涤纶短纤华东 (+3.85%) 涤纶长丝 POY(+3.7%) 橡胶价格跌幅为主, 天然橡胶 (+2.67%), 顺丁橡胶 (-5.%) 丁苯橡胶 (-3.39%), 丁苯橡胶价格连续两周下跌 ; 塑料产品价格中,HDPE LLDPE PP ABS 价格不变,PVC( 电石法 )(+2.61%) PVC( 乙烯法 ) (+4.5%),PVC 价格连续两周上涨,LDPE(+1.%) 上周价差方面, 石脑油产品中, 乙烯 - 石脑油丁二烯 - 石脑油苯 - 石脑油甲苯 - 石脑油 PX- 石脑油价差均有所扩大 ; 丙烯 - 石脑油价差缩小, 但价差保持在较高水平 C3 产业链中, 丙烯酸 -.7* 丙烯价差较前一周缩小, 由 348 到 328, 价差连续五周缩小, 丙烯 -1.2* 丙烷价差微缩涤纶产业链中,PTA-.65*PX 价差再度大幅扩大, 连续六周盈利空间持续扩大, 涤纶 POY-.86*PTA-.34*MEG 价差连续四周扩大价格名称最新价格单位一周变动一月变动三月变动半年变动一年变动石油天然气 WTI 原油美元 / 桶 5.22%.17% % % 1.88% 布伦特原油美元 / 桶 4.71%.39% % % 3.25% NYMEX 天然气美元 / 百万英热单位 4.31%.47% -8.9% -13.% 9.13% 石化产品液化天然气 LNG: 全国元 / 吨 -.12% -1.1% -7.76% -3.29% 11.76% 液化气 : 全国 3141 元 / 吨 -.66% -7.86% % % 11.7% 汽油 6685 元 / 吨.% -3.6% -7.47% -9.17% 1.75% 柴油 571 元 / 吨.% -4.3% -8.27% -1.22% 1.87% 航空煤油 3839 元 / 吨.% -4.88% -5.81% -9.95% 3.9% 请务必阅读最后特别声明与免责条款 11 / 19

12 沥青 231 元 / 吨 2.67% 3.49% -4.15% -8.41% 22.9% 丙烷 ( 冷冻货 ):CFR 韩国美元 / 吨 3.98% -2.7% % % 21.9% 石脑油 :CFR 韩国美元 / 吨 -.68% -4.39% % % 5.45% 乙烯 :CFR 东北亚 945 美元 / 吨.% -.63% % % % 丙烯 :FOB 韩国 848 美元 / 吨 -1.4% 5.47% 3.92% -.93% 2.11% 丙烯 : 镇海炼化 68 元 / 吨.% 1.49% -.73% -8.72% 13.33% 丁二烯 :FOB 韩国 975 美元 / 吨.% 12.72% -25.% % -7.32% 纯苯 :FOB 韩国美元 / 吨 1.4% -6.33% % % 13.47% 甲苯 :FOB 韩国 592 美元 / 吨 2.42% -2.95% -9.34% % 9.43% 苯乙烯 :FOB 韩国 1162 美元 / 吨 4.78% 3.75% -.77% -9.5% 12.38% 丙烯酸 : 华东 84 元 / 吨 -2.43% -9.46% 18.24% % 46.18% 涤纶 PX: 镇海炼化 65 元 / 吨.% -5.11% -7.14% -9.72% 1.56% PX:CFR 中国主港 796 美元 / 吨 2.5% -.67% -4.97% -8.79% -3.5% PTA: 华东 4843 元 / 吨 1.89% 3.24% -2.1% -7.55% 5.82% MEG: 华东 729 元 / 吨 6.42% 7.28% 18.34% -6.42% 41.69% 涤纶长丝 FDY(15D/96F): 华东 915 元 / 吨 2.23% 12.27% 12.62% -1.8% 21.19% 涤纶长丝 POY(15D/48F): 华东 84 元 / 吨 3.7% 9.9% 3.7% -2.33% 2.43% 涤纶长丝 DTY(15D/48F): 华东 9925 元 / 吨 2.6% 7.3% 4.47% -2.7% 18.15% 涤纶短纤 : 华东 81 元 / 吨 3.85% 7.64% 5.88% -1.52% 19.12% 橡胶天然橡胶 ( 泰国 2# 标胶 ): 青岛 154 美元 / 吨 2.67% 9.22% -4.94% -3.94% 2.31% 顺丁橡胶 (BR9): 山东 114 元 / 吨 -5.% 8.57% % -54.4% 6.54% 丁苯橡胶 (152): 山东 114 元 / 吨 -3.39% 8.57% -7.32% -51.9% 8.57% 塑料 HDPE(DGDA698): 齐鲁石化 96 元 / 吨.% -4.95% -5.88% -8.57% 1.5% LDPE(21TN): 齐鲁石化 115 元 / 吨 1.% 1.% -9.78% % 3.57% LLDPE(DFDA-742): 齐鲁石化 9 元 / 吨.% -1.1% -4.26% -1.45% -1.1% PVC( 乙烯法 ): 全国 6858 元 / 吨 4.5% 8.72% 5.92% -1.8% 2.32% PVC( 电石法 ): 全国 6518 元 / 吨 2.61% 12.1% 1.47% 5.83% 19.14% PP(EPS3R): 齐鲁石化 835 元 / 吨.%.% -4.2% % -1.76% ABS(PA-757K): 华东 152 元 / 吨.% 3.4%.22% -7.32% 31.22% 资料来源 :wind 联讯证券图表 21: 乙烯 - 石脑油价差 ( 美元 / 吨 ) 图表 22: 丙烯 - 石脑油价差 ( 美元 / 吨 ) 苯 - 石脑油 ( 右轴 ) 石脑油苯甲苯 - 石脑油 ( 右轴 ) 石脑油甲苯请务必阅读最后特别声明与免责条款 12 / 19

13 图表 23: 丁二烯 - 石脑油价差 ( 美元 / 吨 ) 图表 24: 苯 - 石脑油价差 ( 美元 / 吨 ) 丁二烯 - 石脑油 ( 右轴 ) 石脑油丁二烯苯 - 石脑油 ( 右轴 ) 石脑油苯图表 25: 甲苯 - 石脑油价差 ( 美元 / 吨 ) 图表 26: PX- 石脑油价差 ( 美元 / 吨 ) 甲苯 - 石脑油 ( 右轴 ) 石脑油甲苯 PX- 石脑油 ( 右轴 ) 石脑油 PX 图表 27: 丙烯酸 -.7* 石脑油价差图表 28: 丙烯 -1.2 丙烷价差丙烯酸 -.7* 丙烯 ( 右轴 ) 丙烯丙烯酸丙烯 -1.2* 丙烷 ( 右轴 ) 丙烯丙烷请务必阅读最后特别声明与免责条款 13 / 19

14 图表 29: PTA-.655*PX PTA-.655*PX( 右轴 ) PTA PX 图表 3: 涤纶 POY-.86*PTA-.34*MEG 涤纶 POY-.86*PTA-.34*MEG( 右轴 ) 涤纶 POY PTA MEG 五行业及公司新闻 ( 一 ) 行业 1. 国际新闻 : 欧佩克原油产量略增, 美国原油库存继续下降原油产量方面 : (1) 科威特油长周一表示 ; 美国页岩油产量及库存量正在减少 ; 加大减产力度并不在下一次欧佩克会议议程中 ; 利比亚及比尼日利亚代表很可能将出席下一届欧佩克及非欧佩克会议 (2) 伊朗石油部副部长周二表示, 预计 221 年将达到 57 万桶 / 日 ; 计划在年底之前将天然气产量增加至 1 亿立方米 / 日 (3) 阿尔及利亚油长 : 预计欧佩克和非欧佩克国家将执行减产协议直至下一次欧佩克会议 ; 由于各国遵守欧佩克减产配额, 减产协议正在生效 7 月于俄罗斯举行的欧佩克与非欧佩克会议将只会讨论市场而不会作出决定 (4) 伊朗副油长 : 预计伊朗在 217 年底原油产量将达 4 万桶 / 日 (5) 尼日利亚石油部发言人 : 尼日利亚当前石油开采量为 17 万桶 / 日 ;6 月原油产出平均为 165 万桶 / 日,5 月为 159 万桶 / 日减产协议方面 : (1) 俄罗斯能源部长诺瓦克 : 卡塔尔能源部长萨达表示卡塔尔将遵守欧佩克减产协定 (2) 尼日利亚油长 : 将支持对尼日利亚设定产量上限 ; 当石油产量升至 18 万桶 / 日时将实施产量上限并未设定加入欧佩克减产协议的时间 ; 尼日利亚不会参加欧佩克于 7 月 24 日在俄罗斯举行的部长级会议 ; 将另外寻找机会与沙特和俄罗斯石油部长举行会晤原油库存方面 : (1)API 报告称, 美国上周原油库存减少万桶至亿桶 ; 美国上周原油请务必阅读最后特别声明与免责条款 14 / 19

15 进口减少 28.8 万桶 / 日至 76 万桶 / 日美国 7 月 7 日当周 API 原油库存万桶, 预期万桶, 前值 -58. 万桶美国 7 月 7 日当周 API 汽油库存 -8.1 万桶, 前值 -57. 万桶美国 7 月 7 日当周 API 精炼油库存万桶, 前值万桶美国 7 月 7 日当周 API 库欣地区原油库存万桶, 前值 -14. 万桶美国上周原油进口减少 28.8 万桶 / 日至 76 万桶 / 日价格方面 : (1) 麦格理银行 : 将 217 年下半年 WTI 原油价格预期从美元 / 桶下调至美元 / 桶 (2) 法巴银行周一表示, 将 217 年布油价格预期下调 9 美元至 51 美元 / 桶, 将 218 年布油价格预期下调 15 美元至 48 美元 / 桶 ; 将 217 年 WTI 油价预期由 57 美元 / 桶下调至 49 美元 / 桶美银美林此前也宣布下调油价预期, 将 217 年布油价格预期下调至 5 美元 / 桶, 将 217 年 WTI 原油价格预估下调至 47 美元 / 桶 (3) 巴克莱预计,217 年和 218 年布兰特原油价格均为每桶 52 美元, 之前预估分别为每桶 55 和 57 美元同时将 217 年和 218 年 WTI 原油价格预估调整为每桶 49 美元 (4) 高盛 : 油价可能跌破每桶 4 美元 (5) 高盛宣布下调油价预期, 将 217 年布油均价预期由美元 / 桶下调至 52.4 美元 / 桶, 将 WTI 原油均价预期由美元 / 桶下调至 49.7 美元 / 桶 (6) 俄罗斯财长西卢安诺夫 : 预计短期油价在 4-6 美元 / 桶区间钻机方面 : (1) 油服贝克休斯公布其最新石油钻井平台数据显示,6 月国际石油钻井数升至 96 口,5 月为 957 口 ; 美国 6 月石油钻井数升至 931 口, 环比增 3838 口从全球范围来看,6 月全球石油钻井总数升至 241 口,5 月为 1935 口, 去年同期为 147 口 (2) 油服贝克休斯称, 美国至 7 月 14 日当周石油钻井数增加 2 台, 至 765 台美国至 7 月 14 日当周天然气钻井数减少 2 台, 至 187 台 ; 至 7 月 14 日当周总钻井数持稳于 952 台天然气方面 : (1) 美国能源信息署 (EIA) 月报显示, 将 217 年天然气价格预期下调至 3.1 美元 / 百万英热 ; 将 217 年天然气产量预期下调至 787 亿立方英尺 / 日 (2) 美国 7 月 7 日当周 EIA 天然气库存 +57 亿立方英尺, 预期 +59 亿立方英尺, 前值 +72 亿立方英尺能源投资方面 : (1) 国际能源署 (IEA) 周二发布报告称,216 年全球能源投资下降 12% 至 1.7 万亿美元 ;216 年电力投资有史以来首次超过油气投资 ;217 年油气投资料温和反弹 3%, 主要受美国页岩油带动, 预计今年美国页岩油投资将增长 53%; 中国是 216 年全球能源投资的首要目的地 (2) 国际能源署 7 月 11 日在此间举行的世界石油大会期间发布年度报告说,216 请务必阅读最后特别声明与免责条款 15 / 19

16 年全球能源投资下降 12%, 这是全球能源投资连续第二年下滑, 主要原因在于石油和天然气上游投资持续减少 2. 国内新闻 : 勘探气量增长, 继续改革管网 (1) 中国国土资源部通报称,216 年煤层气勘查取得新进展, 页岩气产量大幅增长 ; 全国地面开发的煤层气产量亿立方米 ; 全国页岩气产量亿立方米, 较上年增长 76.3% (2) 发改委网站显示, 发改委印发中长期油气管网规划, 到 22 年, 全国油气管网规模达到 16.9 万公里, 到 225 年, 全国油气管网规模达到 24 万公里创新油气管网投融机制, 拓宽融资渠道, 积极发展混合所有制经济, 鼓励社会资本投资油气管道项目 ( 二 ) 个股 : 吉艾科技荣盛石化利好, 恒力石化项目中止 1. 分红派息上周, 我们监测的 69 只石油石化相关标的中, 共有 1 家企业披露了分红派息或权益分派计划, 为中国石化 2. 重大合同进展吉艾科技披露全资子公司重大合同进展公告, 其全资子公司吉创资管收到高湘一号资管计划款项合计人民币 2.32 亿元整 ( 不含债务重整服务费 15 万元 ) 吉艾科技披露全资子公司签订重大合同的公告, 其子公司吉创资管以人民币亿元收购某大型国有金融机构以商业用地和在建工程为抵押的杭州债权嘉兴债权及财务顾问费债权, 以上债权本息截止至 217 年 6 月 29 日合计约亿广汇能源披露控股子公司新疆广汇陆友硫化工有限公司投入试运营的公告, 近日, 其控股子公司硫化工公司的二甲基二硫装置成功产出纯度 99.74% 的合格二甲基二硫 (DMDS) 产品, 标志着硫化工公司二甲基二硫装置全流程打通, 正式进入试运营阶段恒力石化披露重大资产重组进展风险提示暨复牌公告, 公司股票将于 217 年 7 月 14 日开市起复牌因公司涉及重大事项核查, 并购重组委决定对公司发行股份购买资产申请方案提交并购重组委审核予以暂停, 待相关事项明确后视情况决定是否恢复审核恒力股份披露向中国证监会提交重大资产重组事项中止审核申请的公告,217 年 7 月 13 日, 公司决定向中国证监会申请中止审核本次发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项美都能源披露与浙江新时代海创锂电科技有限公司各方签订增资入股框架协议书的公告,217 年 7 月 13 日, 公司全资子公司美都墨烯拟与新时代海创锂电等签订增资入股框架协议书, 美都墨烯拟以不超过 2.4 亿元人民币, 向海创锂电增资, 本次增资完成后, 美都墨烯将持有海创锂电 6% 的股权齐翔腾达披露全资子公司收购关联股权的公告,217 年 7 月 14 日, 公司全资子公司供应链公司与供通云供应链有限公司签订了股权转让协议, 以 213 万元对价受让后者持有的大连联商 1% 股权请务必阅读最后特别声明与免责条款 16 / 19

17 3. 发行荣盛石化披露 217 年度非公开发行 A 股股票预案, 公司拟面向不超过十名特定投资者发行不超过总股本的 2%, 即 7632 万股的股票, 募集资金总额不超过 6 亿元, 扣除发行费用后将用于浙江石油化工有限公司 4 万吨 / 年炼化一体化项目 4. 债券洲际油气披露 216 年非公开发行公司债券本息兑付和摘牌公告,16 洲际债将于 217 年 7 月 18 日开始还本付息, 发行余额 8 亿元, 票面利率 6.5%, 到期一次还本付息美都能源披露关于 15 美都债公司债券回售公告及付息公告, 公司将对 15 美都债支付利息 6.5 元 / 张, 并开放回购, 回购价格为人民币 1 元 / 张 ( 不含利息 ) 图表 31: 推荐标的情况六投资建议从中期来看,OPEC 的减产效果仍较大程度受到美国页岩油增产而减弱, 国际油价上行压力较大, 油气上游业务盈利空间持续受到压缩, 炼油化工业务盈利能力整体稳定建议投资主线为盈利能力较强行业景气度较高业绩确定性强或估值安全的细分行业龙头, 此外, 油气体制改革的持续推荐带来的投资机会值得关注建议关注标的 : 中国石化 ( 业务综合全面, 抗风险能力较强, 销售公司海外上市有利于资产重估, 安全边际高 ) 上海石化 ( 业绩确定性高, 估值较低 ) 荣盛石化 ( 在建 4 万吨 / 年炼化一体化项目, 芳烃业务持续盈利能力强, 涤纶长丝景气度高 ) 卫星石化 (C3 产业链一体化龙头,PDH 丙烯酸盈利能力强 ) 中天能源 ( 打通油气上下游, 双产业链协同发展 ) 名称最新收盘价总市值 ( 亿元 ) EPS 市盈率 BPS 216A 217E 218E (TTM) 216A 中国石化 , 上海石化荣盛石化桐昆股份卫星石化中天能源注 : 盈利预测来自万得一致预测市净率 (LF) 七风险提示国际油价大幅下跌风险行业产能过剩风险地缘政治风险油气体制改革进程不达预期风险请务必阅读最后特别声明与免责条款 17 / 19

18 分析师简介王凤华 : 中国人民大学硕士研究生, 现任联讯证券研究院执行院长从业 2 年, 在卖方研究行业领域先后任民生证券研究所所长助理宏源证券中小市值首席分析师申万宏源研究所中小盘研究部负责人, 年连续三年获得新财富最佳中小市值分析师, 实地调研数百家上市公司, 擅长挖掘中长线成长股研究院销售团队北京周之音 zhouzhiyin@lxsec.com 北京林接钦 linjieqin@lxsec.com 上海赵玉洁 zhaoyujie@lxsec.com 深圳刘啸天 liuxiaotian@lxsec.com 分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解, 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点, 力求独立客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明与公司有关的信息披露联讯证券具备证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号 :14851 本公司在知晓范围内履行披露义务股票投资评级说明投资评级分为股票投资评级和行业投资评级股票投资评级标准报告发布日后的 12 个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深 3 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 买入 : 相对大盘涨幅大于 1%; 增持 : 相对大盘涨幅在 5%~1% 之间 ; 持有 : 相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间 ; 减持 : 相对大盘涨幅小于 -5% 行业投资评级标准报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 3 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 增持 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报高于基准指数 5% 以上 ; 中性 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报介于基准指数 -5% 与 5% 之间 ; 减持 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报低于基准指数 5% 以下请务必阅读最后特别声明与免责条款 18 / 19

19 免责声明本报告由联讯证券股份有限公司 ( 以下简称联讯证券 ) 提供, 旨为派发给本公司客户使用未经联讯证券事先书面同意, 不得以任何方式复印传送或出版作任何用途合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道, 非通过以上渠道获得的报告均为非法, 我公司不承担任何法律责任本报告基于联讯证券认为可靠的公开信息和资料, 但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更联讯证券可随时更改报告中的内容意见和预测, 且并不承诺提供任何有关变更的通知本公司力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 不构成所述证券的买卖出价或询价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关在本公司及作者所知情的范围内, 本机构本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此, 投资者应注意, 在法律许可的情况下, 本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下, 本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险, 投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前, 如有需要, 投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的, 须在允许的范围内使用, 并注明出处为联讯证券研究, 且不得对本报告进行任何有悖意愿的引用删节和修改投资者应根据个人投资目标财务状况和需求来判断是否使用资料所载之内容和信息, 独立做出投资决策并自行承担相应风险我公司及其雇员做出的任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效联系我们北京市朝阳区红军营南路绿色家园媒体村天畅园 6 号楼二层传真 : 上海市浦东新区源深路 188 号 2 楼联讯证券 ( 平安财富大厦 ) 深圳市福田区深南大道和彩田路交汇处中广核大厦 1F 网址 : 请务必阅读最后特别声明与免责条款 19 / 19

石油开采证券研究报告公司研究中国石油 ( SH) 联讯石化公司点评中国石油 : 上半年业绩预增倍 2017 年 07 月 27 日投资要点当前价 : 增持 ( 维持 ) 石油化工行业研究组 8.15 元分析师 : 王凤华执业编号 :S

石油开采证券研究报告公司研究中国石油 ( SH) 联讯石化公司点评中国石油 : 上半年业绩预增倍 2017 年 07 月 27 日投资要点当前价 : 增持 ( 维持 ) 石油化工行业研究组 8.15 元分析师 : 王凤华执业编号 :S 石油开采证券研究报告公司研究中国石油 (601857.SH) 联讯石化公司点评中国石油 : 上半年业绩预增 16-20 倍 2017 年 07 月 27 日投资要点当前价 : 增持 ( 维持 ) 石油化工行业研究组 8.15 元分析师 : 王凤华执业编号 :S0300516060001 邮箱 :wangfenghua@lxsec.com 研究助理 : 韦家煜电话 :010-64408587