目录 一 本周行情概览... 4 二 周度宏观面分析 周度财经日历 央行动态 当周主要宏观经济指标跟踪... 5 三 本周产业链综述 市场情绪转好, 股指突破上涨 化工品震荡偏强, 多单可继续持有

Transcription

1 黑色链涨幅居前, 商品整体仍偏强 行情简析 金融衍生品 : 受政策预期刺激, 场内资金扎堆进入一带一路 国企改革板块中, 具较佳赚钱效应, 且延续性较佳 融资余额与成交量逐渐恢复至年前水平, 市场情绪改善, 两会前后股指预计将延续偏多行情 兴业期货研究部联系人 : 郭妍芳 guoyf@cifutures.com.cn 商品 : 工业品整体走高, 整体呈现轮动特征, 周内黑色链涨幅居前 黑色链需求的预期博弈剧烈, 而中短期内终端需求有望持稳偏强, 对钢价有利多提振 同时钢价回升带动钢厂利润增加, 其对上游铁矿 煤焦需求亦逐步增加 黑色链整体维持多头思路, 而前期较弱的煤焦在现货企稳后, 将有较大的补涨空间 旺季补库需求相对乐观, 聚烯烃偏强震荡, 多单持有 天然橡胶主产区陆续进入停割期, 加之泰国洪水造成的减产, 供应缺口或甚于往年, 沪胶上行动能不减 智利 Escondida 铜矿开始无限期罢工, 自由港印尼铜矿出口受限, 市场对后市铜矿供应较为悲观, 沪铜受提振 加工费持续刷新历史新低, 锌矿供应短缺格局延续, 冶炼厂减产致锌市供应继续收紧, 沪锌上行动能不减 铝锭社会库存攀升至 80 万吨以上, 铝市供应压力凸显, 但有色整体氛围偏暖, 且去产能预期强烈, 料沪铝本周震荡运行为主 菲律宾再度关停矿山令镍矿供应收紧, 且港口库存仍处低位, 沪镍获支撑, 前多继续持有 更多资讯内容 请关注本司网站 请务阅读正文之后的免责条款部分 1

2 目录 一 本周行情概览... 4 二 周度宏观面分析 周度财经日历 央行动态 当周主要宏观经济指标跟踪... 5 三 本周产业链综述 市场情绪转好, 股指突破上涨 化工品震荡偏强, 多单可继续持有 需求预期博弈激烈, 黑色多头势将延续 铜锌镍持多头思路, 沪铝新单观望... 7 三 周度策略统计

3 插图目录 图 1 本周期市资金流向... 4 图 2 本周期市涨跌幅... 4 图 3 本周期市波动率... 4 图 4 央行公开市场操作... 5 图 5 2 月份公开市场操作到期量... 5 图 6 我国 1 月出口增速首次转正... 6 图 7 我国 1 月外汇储备跌破 3 万亿美元... 6 图 8 美国 1 月就业市场状况指数表现平淡... 6 图 9 美国 1 月密歇根大学消费者信心指数不及预期

4 一 本周行情概览 图 1 本周期市资金流向 更新时间 : 更新频率 : 每周 图 2 本周期市涨跌幅 更新时间 : 更新频率 : 每周 图 3 本周期市波动率 更新时间 : 更新频率 : 每周 4

5 二 周度宏观面分析 2.1 周度财经日历 2.2 央行动态截至 2 月 10 日当周, 央行公开市场操作投放货币为 0 亿, 前值为 500 亿 ; 回笼货币为 6250 亿, 前值为 1200 亿 ; 净投放货币量为 亿元, 前值为 -700 亿 上周无 MLF 投放和回笼操作 本周共有 9515 亿逆回购到期, 此外, 节前的 临时流动性便利 ( TLF) 操作也将在本周到期, 央行如何对冲巨量公开市场到期将成为左右本周债市的关键因素 考虑到央行货币政策基调不变, 当前不宜对资金面和债市过于乐观 图 4 央行公开市场操作 图 5 2 月份公开市场操作到期量 更新时间 : 更新频率 : 每周 2.3 当周主要宏观经济指标跟踪受低基数效应 主要目的国需求改善等带动, 我国 1 月出口同比 ( 按美元计 )+7.9%, 预期 +3.2% 而截至 1 月, 我国外汇储备跌破三万亿关口至 亿美元, 已连续 7 个月下滑 但随着美联储第 1 季度加息周期放缓, 且出口边际改善, 预计国内资本外流压力 5

6 将减缓, 人民币贬值压力下降 图 6 我国 1 月出口增速首次转正 图 7 我国 1 月外汇储备跌破 3 万亿美元 更新时间 : 更新频率 : 每周 美国 1 月就业市场状况指数 (LMCI) 为 1.3, 前值 -0.3; 其 2 月密歇根大学消费者信心指 数初值为 95.7, 预期为 98 综合其就业和消费情况看, 其第 1 季度再次加息概率仍然较小 图 8 美国 1 月就业市场状况指数表现平淡 图 9 美国 1 月密歇根大学消费者信心指数不及预期 更新时间 : 更新频率 : 每周 三 本周产业链综述 3.1 市场情绪转好, 股指突破上涨 股指 : 受低基数效应 主要目的国需求改善等带动, 我国 1 月出口同比 ( 按美元计 )+7.9%, 预期 +3.2% 而截至 1 月, 我国外汇储备已连续 7 个月下滑 但随着美联储第 1 季度加息周期放缓, 且出口边际改善, 预计国内资本外流压力将减缓, 人民币贬值压力下降 申万一级行业多数反弹, 仅食品饮料, 非银金融, 两个板块出现下跌, 而有色金属板块, 国防军工, 建筑材料大幅反弹 主题概念方面,150 只概念指数中, 只有 13 个概念指数下跌 稀土, 高送转, 军工相关概念出现领涨, 而征信指数, 移动互联网, 移动支付等板块领跌 投资策略 : 受政策预期刺激, 场内资金扎堆进入一带一路 国企改革板块中, 具较佳赚钱效应, 且延续性较佳 融资余额与成交量逐渐恢复至年前水平, 市场情绪改善, 两会前后股指预计将延续偏多行情 IF 多单可继续入场 6

7 3.2 化工品震荡偏强, 多单可继续持有 聚烯烃 : 周内聚烯烃高位盘整, 市场整体仍相对强势, 价格重心小幅上移 元宵节后终端企业将逐步开工, 而春季为传统的农膜旺季, 因此需求端具有较好的预期支撑 而供给来看上半年聚烯烃检修计划相对较多, 主要集中于 3 至 6 月份, 供给整体无明显压力 库存角度来看当前石化库存略偏高, 主要是港口地区库存压力略大, 但随着下游采购的启动预计库存水平将出现明显回落 ; 另外因期价持续升水现货, 期现套利行为将被动锁定现货资源, 使得现货库存固化 整体来看在旺季需求证伪以前聚烯烃将保持强势, 多单可继续持有 橡胶 : 天然橡胶主产区陆续进入停割期, 加之泰国洪水造成的减产, 供应缺口或甚于往年, 重卡销售持续向好, 有望带动下游轮胎消费回暖, 且合成胶价格走高, 原料价格高位, 保税区库存低位, 沪胶上行动能不减, 新多尝试 3.3 需求预期博弈激烈, 黑色多头势将延续螺纹 / 铁矿 / 煤焦 : 近期黑色链波动较大, 主要为市场对远期需求预期存在较大分歧所致 从即将到来的旺季而言, 房地产需求有望延续去年偏强增速, 而基建需求亦有望爆发, 导致终端需求整体对黑色链行情有正向带动作用 市场主动补库意愿依然较强, 包括钢材社会库存, 以及钢厂对原料的补库 综合来看, 当前黑色链需求的预期博弈剧烈, 而中短期内终端需求有望持稳偏强, 对钢价有利多提振 同时, 钢价回升带动钢厂利润增加, 其对上游铁矿 煤焦需求亦逐步增加 因此, 黑色链整体维持多头思路, 而前期较弱的煤焦在现货企稳后, 将有较大的补涨空间 3.4 铜锌镍持多头思路, 沪铝新单观望沪铜 : 供给方面, 占全球铜矿产量约 6% 的智利 Escondida 铜矿工人周四开始无限期罢工, 且 2017 年全球仍有较多铜矿山的劳工协议集中到期, 效仿 Escondida 铜矿罢工的可能性增加, 铜矿供应预期受阻 此外全球最大上市铜矿商自由港麦克默伦公司周五表示, 其仍未与印尼政府就为 Grasberg 铜矿发放新许可达成一致, 铜精矿出口仍受限 加之 2017 年铜矿长协加工费降至 92.5 美元 / 吨, 下调 5%, 这将为之后现货或零单加工费定下基调, 并继续限制精铜的产能 铜下游需求出现季节性下滑, 但节后开工明显增加, 需求将逐渐改善 整体看, 智利 Escondida 铜矿开始无限期罢工, 自由港印尼铜矿出口受限, 市场对后市铜矿供应较为悲观, 沪铜受提振, 新多尝试 沪锌 : 锌精矿加工费持续刷新历史新低, 锌矿供应短缺格局延续, 且锌矿短缺通过低加工费传导至冶炼端, 冶炼厂减产致锌市供应继续收紧 节后锌下游需求逐渐恢复, 社会库存将因下游消耗而出现回落 总体看, 加工费持续刷新历史新低, 锌矿供应短缺格局延续, 且锌矿短缺逐渐传导至冶炼端, 7

8 冶炼厂减产致锌市供应继续收紧, 沪锌上行动能不减, 前多继续持有 沪铝 : 运输改善令铝锭到货大幅增加, 铝锭社会库存上升至 80 万吨以上, 库存压力骤升 ; 需求方面, 过完元宵节, 下游加工企业将陆续开工, 需求或有所改善 总体看, 铝锭社会库存攀升至 80 万吨以上, 铝市供应压力凸显, 但有色整体氛围偏暖, 且去产能预期强烈, 料沪铝本周震荡运行为主, 新单暂观望 沪镍 : 菲律宾政府于本月初下令关停 23 座矿场, 且其中多数为镍矿, 关停矿场的产量约占该国镍矿总产量的一半, 加之国内港口镍矿库存仍处低位, 镍矿供应收紧或加剧其短缺 需求方面, 下游不锈钢消费未见减弱, 镍铁价格依然维持高位 ; 总体看, 菲律宾再度关停矿山令镍矿供应收紧, 且港口库存仍处低位, 沪镍获支撑, 前多继续持有 三 周度策略统计 类型 合约 / 组合 方 向 入场 价格 ( 差 ) 首次 推荐日 评级 目标 价格 ( 差 ) 止损 价格 ( 差 ) 收益 (%) 单边 IF1702 多 星 / 单边 I1705 多 星 单边 RB1705 多 星 / 单边 CU1704 多 星 / 单边 ZN1703 多 星 / 单边 AL1703 空 星 / 单边 NI1705 多 星 / 单边 L1705 多 星 / 评级说明 : 星级越高, 推荐评级越高 3 星表示谨慎推荐 ;4 星表示推荐 ;5 星表示强烈推荐 8

9 免责条款负责本研究报告内容的期货分析师, 在此申明, 本报告清晰 准确地反映了分析师本人的研究观点 本人薪酬的任何部分过去不曾与 现在不与, 未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关 本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更, 我们已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何形式的任何投资决策与本公司和作者无关 本报告版权仅为我公司所有, 未经书面授权, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制发布 如引用 刊发, 须注明出处为兴业期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 公司总部及分支机构 总部 地址 : 浙江省宁波市中山东路 796 号东航大厦 11 楼邮编 : 联系电话 : 上海分公司 上海市浦电路 500 号上海期货大厦 1501A 室 联系电话 : 浙江分公司 宁波市中山东路 796 号东航大厦 11 楼 联系电话 : 北京营业部北京市朝阳区朝阳门北大街 20 号兴业银行大厦 25 层, 联系电话 : 深圳营业部深圳市福田区深南大道 4013 号兴业银行大厦 3A 层联系电话 : 杭州营业部杭州市下城区庆春路 42 路兴业银行大厦 1002 室联系电话 : 台州营业部浙江省台州市椒江区云西路 399 号金茂中心 24 楼联系电话 : 福州营业部福州市鼓楼区五四路 137 号信和广场 25 层 2501 室联系电话 : 温州营业部温州市汤家桥路大自然家园 1 幢 1504 室联系电话 : 请务阅读正文之后的免责条款部分 9

10 广州营业部 广州市天河区天河路 101 号兴业银行大厦 8 楼 801 自编 802 室 南京营业部 江苏省南京市长江路 2 号兴业银行大厦 10 楼 联系电话 : 联系电话 : 济南营业部 济南市市中区纬二路 51 号山东商会大厦 A 座 23 层 单元 联系电话 :