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幽通
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1 2018Q3 中国 VC/PE 市场募资大滑坡创投市场税收优惠政策利好投中研究院

2 CONTENTS 01/ 02/ 03/ 04/ VC/PE 基金募资大滑坡资本寒冬加剧 VC 市场投资情况趋稳税收优惠政策利好 PE 市场投资活跃度触底投资额波动明显 VC/PE 机构投资布局 (TOP3)

3 01/ VC/PE 基金募资大滑坡资本寒冬加剧在 2018 年全球资本市场波动的背景下,VC/PE 市场从迅猛发展逐步进入回调期由于国内金融行业去杠杆加强风控等各项政策推动, VC/PE 市场优胜劣汰步伐加快,LP 资金流动性降低, 行业整体投资回报下降, 募资难现象进一步加剧

4 VC/PE 市场基金募资难加剧 2018 年 Q3, 仅 139 支基金进入募资阶段, 同比下降 41.35%; 目标募资规模亿美元, 同比骤降近 8 成 VC/PE 基金深陷募资困境, 新成立基金数量及目标募资总规模双双大滑坡受国内金融行业去杠杆加强风控等各项政策推动影响,VC/PE 市场从迅猛发展逐步进入回调期 2018Q3 细分基金类型开始募集情况募集状态开始募集基金类型数量募资金额 (US$M) Growth Venture FOF Buyout Gov. Matching Angel Infrastructure 总计 CVSource, Q1-2018Q3 中国 VC/PE 市场开始募集基金数量及规模 Q1 Q2 Q3 Q4 2018Q1 Q2 Q3 开始募集基金规模 ( 亿美元 ) 开始募集基金数量数据来源 :CVSource 投中研究院,

5 母基金引导基金募资难度加大 2018 年 Q3,VC/PE 募集完成基金 130 支, 同比下降 62.54%; 募集总规模亿美元, 骤降 79.46% 2018 年前三季度, 完成募资规模明显回落, 募资难度日益加剧从基金类型来看, 政府引导基金母基金受金融去杠杆, 银行募资通道受阻等因素影响, 完成募资基金数量极少, 募资规模也大幅缩减, 募资难度加大 2018Q3 细分基金类型完成募集情况募集状态基金类型数量募资金额 (US$M) Growth Venture 募集完成 Buyout FOF Gov. Matching 2 - Infrastructure 总计 CVSource, Q1-2018Q3 中国 VC/PE 市场完成募集基金数量及规模 Q1 Q2 Q3 Q4 2018Q1 Q2 Q3 完成募集基金规模 ( 亿美元 ) 完成募集基金数量数据来源 :CVSource 投中研究院,

6 02/ 创投市场投资情况趋稳税收优惠政策利好与 2017 年相较,2018 年创投市场逆势而上, 投资表现稳中有升, 平均单笔投资金额创新高, 主要归功于部分明星项目的大额融资及部分头部机构的积极战略布局政策方面, 财政部税务总局推广税收抵扣优惠政策全国范围实施, 同时也推动了早期科技项目和创业投资市场的发展

7 创投市场投资规模稳中有升 2018 年 Q3, 创投市场的投资案例数量同比增长 16.26%, 投资总规模同比激增 126%, 同时平均单笔投资金额创年度新高, 主要归功于部分明星项目的大额融资及部分头部机构的积极战略布局与 2017 年相较,2018 年创投市场逆势而上, 投资表现稳中有升 2017Q1-2018Q3 中国创投市场投资情况 Q1 Q2 Q3 Q4 2018Q1 Q2 Q3 投资规模 ( 亿美元 ) 投资案例数量数据来源 :CVSource 投中研究院, Q1-2018Q3 中国创投市场平均单笔投资情况 -21% -17% -4% 13% 42% -6% 30% Q1 Q2 Q3 Q4 2018Q1 Q2 Q3 平均单笔投资规模 (US&M) 平均单笔投资规模变化数据来源 :CVSource 投中研究院,

8 创投市场细分行业投融资情况细分行业来看, 互联网 IT 及信息化医疗健康区块链等行业依旧是本季度投资热点, 人工智能金融等领域平均单笔投资规模较突出人工智能领域日益发展, 融资数量和规模比重逐年递增, 从投资阶段来看, 除商汤科技旷视科技极链等头部企业, 迈入 C 轮及以后外, 绝大多数融资阶段依旧集中在早期 2018Q3 创投市场细分行业案例数量及金额占比互联网 IT 及信息化医疗健康区块链文化传媒教育培训人工智能制造业金融企业服务消费升级汽车行业体育生活服务运输物流综合旅游业 VR/AR 17.83% 11.26% 11.06% 7.61% 7.22% 6.57% 6.12% 5.86% 4.62% 3.12% 2.86% 2.41% 1.37% 1.30% 1.30% 1.30% 1.11% 0.98% 18.62% 8.25% 9.63% 2.76% 4.80% 4.19% 10.85% 1.73% 14.76% 3.66% 2.17% 10.52% 1.05% 0.57% 2.68% 规模占比 0.35% 1.04% 数量占比 0.29% CVSource,

9 创投市场细分行业投融资情况 2018Q3 创投市场细分行业投融资情况行业案例数量投资规模 (US$M) 平均单笔规模互联网 IT 及信息化医疗健康区块链文化传媒教育培训人工智能制造业金融企业服务消费升级汽车行业体育综合运输物流生活服务旅游业 VR/AR 房地产能源及矿业建筑建材电信及增值服务化学工业农林牧渔公用事业 CVSource,

10 创投市场细分轮次投融资情况 2018 年 Q3, 从细分轮次的案例数量和投资规模来看, 创投市场投资依旧聚焦于以天使轮至 A 轮为主的偏早期阶段, 资本普遍倾向投资成本相对较低成长动力较强潜力较大的早期项目 2018Q3 中国创投市场细分轮次案例数量金额占比 A 24.27% 15.23% 天使轮 Pre-A 未披露 20.82% 12.36% 11.26% 1.75% 2.48% 5.88% B 10.21% 23.33% A+ 5.40% 3.00% C 4.62% 11.75% 种子轮 B+ 3.64% 2.54% 0.16% 7.36% D 1.89% 17.18% C+ 0.91% 2.31% Pre-B 0.72% 0.26% E D+ 0.59% 0.39% 2.71% 0.13% 规模占比 F 0.20% 4.15% 数量占比 E+ 0.20% 2.31% CVSource,

11 创投企业天使投资税收优惠政策 2018 年 5 月, 财政部税务总局发布 55 号文 : 创业投资企业和天使投资个人采取股权投资方式直接投资于初创科技型企业满 2 年的可以按照投资额的 70% 在满 2 年的当年抵扣应纳税额, 当年不足抵扣的以后可结转抵扣该税收抵扣优惠政策将推广至全国范围实施, 对早期科技项目和创业投资市场起到重要促进作用 2018 年 9 月, 国务院关于推动创新创业高质量发展打造双创升级版的意见指出 : 将按照不溯及既往确保总体税负不增的原则, 抓紧完善进一步支持创业投资基金发展的税收政策充分发挥国家新兴产业创业投资引导基金国家中小企业发展基金等引导基金的作用, 支持初创期早中期创新型企业发展加快发展天使投资, 鼓励有条件的地方出台促进天使投资发展的政策措施 2018Q3 创投市场细分轮次投融资情况轮次案例数量投资规模 (US$M) 平均单笔规模种子轮天使轮 Pre-A A A Pre-B B B C C D D E E F 未披露 CVSource,

12 创投市场地域分布 TOP 地区数量地区规模 US$M 北京市 427 上海市 262 广东省 220 浙江省 134 江苏省 99 四川省 30 湖北省 25 福建省 23 安徽省 19 山东省 18 北京市上海市广东省江苏省浙江省福建省四川省天津市山东省湖南省 73.98

13 人工智能领域吸金力强 2018 年 Q3, 人工智能领域共发生 94 起创投交易, 占全行业总数的 6.12%, 融资总规模达亿美元, 占全行业总规模的 10.85%, 人工智能领域明星企业吸金力强劲, 但除商汤科技旷视科技等头部企业, 人工智能绝大部分企业仍然处于初级阶段 2018Q3 创投市场重点融资案例 TOP10 ( 单位 :US$M) 项目领域轮次金额投资方京东数科互联网金融 B 华人文化文化传媒 A 中金资本中银投资中信建投中信资本阿里巴巴腾讯招银国际等商汤科技人工智能 D 1000 软银中国旷视科技人工智能 D 600 阿里巴巴博裕资本小鹏汽车汽车行业 B 春华资本晨兴资本何小鹏等 WeWork China 企业服务 B 500 挚信资本淡马锡控股软银中国等每日优鲜消费升级 D 450 高盛腾讯时代资本等游侠汽车汽车行业 B+ 350 格致资产作业帮 K12 D 350 比特大陆区块链 B+ 440 Coatue 高盛红杉中国等 Crimson Partners 国科投资中投中财等 CVSource,

代表案例旷视科技融资历程 2018.7 D 轮正在进行 D 轮 6 亿美元融资, 投资方为阿里巴巴和博裕资本 2017.10 C 轮获 4.6 亿美元融资, 刷新了 AI 领域单笔融资纪录 2016.

14 代表案例旷视科技融资历程 D 轮正在进行 D 轮 6 亿美元融资, 投资方为阿里巴巴和博裕资本 C 轮获 4.6 亿美元融资, 刷新了 AI 领域单笔融资纪录 B+ 轮获得富士康建银国际启明创投超 1 亿美元融资 B 轮同年 11 月, 获得 2200 万美元融资, 投资方包括启明创投创新工场等获得创新工场数百万美元投资 A 轮天使轮获得联想乐基金和联想之星数百万元天使投资

15 03/ PE 市场活跃度触底投资额波动明显 2018 年以来,PE 市场投资活跃度一路下滑, 投资案例数量触 2017 年以来最低, 投资规模波动明显, 而单笔投资规模相对居于高位在资本寒冬背景下, 机构投资谨慎, 投资案例数量减少, 然而优质项目稀缺, 投资机构间竞争激烈, 一定程度上也推高了单个案例的投资金额

16 PE 市场投资数量及规模双双回落 2018 年 Q3,PE 市场的投资案例数量同比下降 29.32%, 投资总规模同比下降 22.77% 在资本寒冬背景下, 机构投资谨慎, 投资案例数量减少, 然而优质项目稀缺, 投资机构间竞争激烈, 一定程度上也推高了单个案例的投资金额 2017 年 Q 年 Q3 中国 PE 市场投资情况 Q1 Q2 Q3 Q4 2018Q1 Q2 Q3 投资规模 ( 亿美元 ) 投资案例数量数据来源 :CVSource 投中研究院, % 2017 年 Q 年 Q3 中国 PE 市场平均单笔投资规模 136% 94% 28% -1% -37% -26% Q1 Q2 Q3 Q4 2018Q1 Q2 Q3 平均单笔投资规模 (US&M) 平均单笔投资规模变化数据来源 :CVSource 投中研究院,

17 PE 市场细分行业投融资情况本季度 PE 市场细分行业中, 制造业 IT 及信息化医疗健康互联网等行业广受资本青睐其中, 制造业融资案例数量最多, 达 57 起, 占全行业数量 15.66%;IT 及信息化融资总规模达 31.5 亿美元, 占全行业规模 18.25% 2018Q3 中国 PE 市场细分行业案例数量及规模占比制造业 IT 及信息化医疗健康互联网金融文化传媒消费升级能源及矿业运输物流企业服务建筑建材教育培训汽车行业化学工业人工智能旅游业农林牧渔 15.66% 12.36% 10.71% 9.89% 5.49% 4.95% 4.67% 3.30% 3.30% 3.02% 2.47% 2.47% 2.47% 2.20% 1.65% 1.37% 1.37% 12.22% 18.25% 8.85% 10.96% 5.47% 1.04% 16.83% 1.95% 6.86% 1.50% 5.33% 0.35% 0.17% 1.39% 0.73% 规模占比 0.07% 数量占比 0.13% CVSource,

18 PE 市场细分行业投融资情况 2018Q3 中国 PE 市场细分行业投融资情况行业案例数量投资规模 (US$M) 平均单笔规模制造业 IT 及信息化医疗健康互联网金融文化传媒消费升级运输物流能源及矿业企业服务汽车行业教育培训建筑建材化学工业人工智能农林牧渔旅游业综合房地产体育生活服务区块链电信及增值服务 VR/AR CVSource,

19 PE 市场细分交易类型投融资情况本季度 PE 市场细分交易类型中, 战略融资不论从案例数量及融资总规模均位列第一, 但其平均单笔融资规模最小, 仅 2625 万美元 ; 平均单笔融资规模较大交易类型为 Pre- IPO 及 PIPE, 分别达 2.43 亿美元及 1.83 亿美元 2018Q3PE 市场细分交易类型案例数量及金额占比战略融资 81.54% 45.00% 非控制权收购 7.71% 21.88% PIPE 5.79% 22.27% Buyout 4.13% 6.62% 规模占比 Pre-IPO 0.83% 4.23% 数量占比 CVSource, Q3PE 市场细分交易类型投资情况交易类型案例数量交易规模 (US&M) 平均单笔规模战略融资非控制权收购 PIPE Buyout Pre-IPO CVSource,

PE 市场投资地域分布 TOP10 03 02 04 地区数量地区规模 US$M 北京市 68 上海市 55 广东省 48 江苏省 30 浙江省 22 山东省 12 四川省 10 天津市 6 河南省 6

20 PE 市场投资地域分布 TOP 地区数量地区规模 US$M 北京市 68 上海市 55 广东省 48 江苏省 30 浙江省 22 山东省 12 四川省 10 天津市 6 河南省 6 北京市上海市江苏省广东省浙江省四川省天津市云南省吉林省新疆 79.63

21 04/ VC/PE 机构投资布局 (TOP3) 2018 年 Q3, 共计 1738 家 VC/PE 机构参与了项目投资, 其中投资次数超过 10 起的仅 18 家, 1334 家机构本季度仅完成 1 起投资资本寒冬背景下,VC/PE 机构投资普遍受到影响, 头部机构和中小机构投资情况两极分化严重本季, 经纬中国真格基金红杉资本中国基金荣登投资数量榜前三位

VC/PE 机构投资布局 (TOP3) TOP 1 布局领域投资阶段投资地位主要布局在互联网 IT 医疗领域, 其中医疗领域占比 18% 专注投资早中期项目,

经纬中国等共同参与投资 TOP 2 布局领域投资阶段投资地位主要布局在互联网 IT 教育培训领域, 三者占比 55% 聚焦早期项目, 投资阶段集中在天使轮至 A

银杏谷浙大联创等七家投资机构共同投资 TOP 3 布局领域投资阶段投资地位主要布局在互联网 IT 人工智能领域, 其中人工智能约占 17% 投资阶段倾向于早中期,

22 VC/PE 机构投资布局 (TOP3) TOP 1 布局领域投资阶段投资地位主要布局在互联网 IT 医疗领域, 其中医疗领域占比 18% 专注投资早中期项目, 投资阶段分散在天使轮至 E 轮 7 起案例中担任领投的投资地位科美生物完成近 20 亿元的私募股权重组交易由华兴医疗产业基金和君联资本共同领投, 经纬中国等共同参与投资 TOP 2 布局领域投资阶段投资地位主要布局在互联网 IT 教育培训领域, 三者占比 55% 聚焦早期项目, 投资阶段集中在天使轮至 A 轮, 占比 84%, 参投少量 B 轮项目投资规模较小, 跟投追投居多钉钉获超 10 亿元投资, 由元璟资本云锋基金创新工场红杉资本中国基金真格基金银杏谷浙大联创等七家投资机构共同投资 TOP 3 布局领域投资阶段投资地位主要布局在互联网 IT 人工智能领域, 其中人工智能约占 17% 投资阶段倾向于早中期, 种子至 A 轮占比 55% 多数为领投地位, 合投项目居多途虎养车完成 4.5 亿美元 E 轮融资, 由腾讯凯雷集团红杉资本中国基金等知名投资方和企业领投, 多家新老股东共同参投

23 ABOUT US 创办于 2005 年, 现已成为中国私募股权投资行业领先的金融服务科技企业, 致力于解决私募股权投资行业的信息不对称问题投中信息目前拥有媒体平台研究咨询金融数据会议活动四大主营业务, 通过提供全链条的信息资源与专业化整合服务, 以期让出资者更加了解股权基金的运作状态, 让基金管理者更加洞彻产业发展趋势目前, 投中信息在北京上海深圳等地均设有办公室媒体平台 : 投中网历经十余年行业深耕, 拥有卓越的资深采编团队, 树立了强大的行业影响力, 并成为私募股权投资行业权威的信息发布平台研究咨询 : 依托投中多元化产品丰富资源和海量数据, 聚集 VC/PE 行业政策环境投融趋势新经济领域开展深入研究, 为国内外投资机构监管部门和行业组织提供专业的服务与研究成果金融数据 : 通过全面精准的创投数据库帮助客户进行各行业股权研究, 公司机构基金分析, 市场机遇挖掘, 为客户在一级股权市场的研究与投资提供可靠数据与洞见, 辅助商业决策 ; 同时, 提供包含基金项目募投管退全业务管理客户管理协同办公流程管理 (OA) 等的专业投资业务管理系统, 为一级市场机构用户打造一站式的办公平台会议活动 : 从 2007 年投中信息成功举办首届中国投资年会以来, 现已形成一套完整的会议体系此外, 基于投中媒体数据及研究优势, 投中信息同样为机构客户各地政府量身定制各种与私募股权投资行业相关的商务会议国际会议高峰论坛行业研讨会等, 合力打造品牌影响力 INVEST IN YOUR DREAM 总有梦想可以投中

电话 :+86-10-59786658 传真 :+86-10-85893650-603 邮编 :100007

24 电话 : 传真 : 邮编 : 网地站 : 址 : 北京市东城区东直门南大街 11 号中汇广场 A 座 7 层

关键发现 Key Findings 募资 2017 年目标募集基金规模实现井喷 VC 2017 年 VC 市场投资业绩大幅回落 PE 近三年 PE 市场投资态势不相上下行业行业投资均衡 AI 投资竞争愈演愈烈 2

2017 年基金募资环境面临挑战 AI 投资竞争愈演愈烈投中研究院李惠总 / 有 / 梦 / 想 / 可 / 以 / 投 / 中 1 关键发现 Key Findings 募资 2017 年目标募集基金规模实现井喷 VC 2017 年 VC 市场投资业绩大幅回落 PE 近三年 PE 市场投资态势不相上下行业行业投资均衡 AI 投资竞争愈演愈烈 2 1 VC/PE 基金募集数据 3 2017 年目标基金规模达峰值