王献义

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要缨田
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晨会纪要市场研究部证券研究报告华融看市节后还有机会财经要闻央行本周净投放 70 亿连续 4 周实现净投放积极推进保险资产管理市场化改革张高丽 : 尽快完善京津冀协同发展规划总体思路框架海外市场综述周四全球主要股指涨跌互现欧洲央行推宽松货币政策分析师 : 付学军执业证书号 :S1490514020001 2014 年 9 月 5 日国内市场收盘点位涨跌涨跌幅 %

1 晨会纪要市场研究部证券研究报告华融看市节后还有机会财经要闻央行本周净投放 70 亿连续 4 周实现净投放积极推进保险资产管理市场化改革张高丽 : 尽快完善京津冀协同发展规划总体思路框架海外市场综述周四全球主要股指涨跌互现欧洲央行推宽松货币政策分析师 : 付学军执业证书号 :S 年 9 月 5 日国内市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 上证综指深证成指沪深中小板指创业板指香港恒生 (20.03) (0.08) 恒生中国风格指数收盘点位涨跌涨跌幅 % 中证中证中证股指期货收盘点位基差涨跌幅 % IF 当月 2, IF 下月 2, IF 季后 2, IF 半年 2, 海外市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 道 - 琼斯 17, 纳斯达克 4, 日经 , 英国 FTSE 6, 德国 DAX 9, 外汇市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 美元指数美元中间价欧元 / 美元美元 / 日元英镑 / 美元大宗商品收盘点位涨跌涨跌幅 % 黄金 USD/oz 布伦特原油 LME 铜 LME 铝 CBOT 小麦 CBOT 玉米请务必阅读正文之后的免责声明部分

2 华融看市节后还有机会市场综述昨天 A 股市场继续上涨沪指报点, 涨点, 涨 0.80%, 成交 1794 亿元 ; 深成指报点, 涨点, 涨 0.75%, 成交 2173 亿元 ; 创业板报点, 涨 1.21% 行业方面全面上行, 交通运输国防军工非银行金融等位居涨幅榜前列, 而石油石化有色金属钢铁等板块涨幅较小概念方面, 滨海新区无人机智能 IC 卡等概念相对活跃, 而蓝宝石稀土永磁移动转售等概念相对低迷驱动因素分析央行公开市场周四进行 150 亿元 14 天期正回购操作, 周二进行了 180 亿 14 天正回购操作, 公开市场本周有 400 亿元正回购到期, 无央票及逆回购到期, 本周净投放 70 亿, 已连续 4 周实现净投放短期资金将面临例行存款准备金清算, 而且本周末将是中秋节小假期, 现金需求提升, 这些都将从场内抽离资金, 不过周二起第三轮新股申购资金陆续解冻有助对冲前述影响, 综合这些因素, 短期资金面压力不大嘉实元和封闭式混合型发起式基金已获证监会核准, 该基金是市场上首只参与国企混合所有制改革的公募基金, 将参股重组后的中石化销售公司, 这也是公募基金首次获准投资非上市公司股权国企改革大有可为, 很可能成为影响市场走势的主导因素欧洲央行 4 日举行的例行货币政策会议决定, 自 10 日起将所有利率全部降低 10 基点欧元区基准利率 ( 主要再融资利率 ) 降至 0.05%, 隔夜存款利率降至负 0.2%, 隔夜贷款利率降至 0.3% 经济数据疲软, 加之通缩趋势越来越明显, 欧洲央行因此决定进一步放宽货币政策欧央行将从 10 月开始购买资产担保债券 (ABS), 并在 10 月 2 日发布关于资产购买的进一步细节受此消息刺激, 欧洲三大股指全线上涨先有八连阳提升市场人气, 震荡之后, 市场以五连阳的走势又送给广大投资者一个大大的月饼, 中秋节是家人团聚的日子, 亲朋好友聚在一起, 原来谈的多是房子, 估计本次团圆要多说一下股票了, 赚钱的诱惑谁都抵挡不住, 市场的情绪在节后会更加高涨,A 股的机会真的来了请务必阅读正文之后的免责声明部分 2

3 财经要闻央行本周净投放 70 亿连续 4 周实现净投放香港万得通讯社报道, 央行公开市场周四 (9 月 4 日 ) 将进行 150 亿元 14 天期正回购操作, 当日公开市场有 100 亿元 14 天期正回购到期, 据此推算, 当日公开市场净回笼 50 亿元周二公开市场进行了 180 亿 14 天正回购, 当日实现净投放 120 亿 wind 资讯统计数据显示, 公开市场本周 (8 月 30 日 -9 月 5 日 ) 有 400 亿元正回购到期, 无央票及逆回购到期据此推算, 本周净投放 70 亿, 已连续 4 周实现净投放短期资金将面临例行存款准备金清算, 而且本周末将是中秋节小假期, 现金需求提升, 这些都将从场内抽离资金, 不过周二起第三轮新股申购资金陆续解冻有助对冲前述影响, 综合这些因素, 短期资金面压力不大, 因此央行缩量延续周二正回购操作东北证券分析, 九月份公开市场到期减少, 资金的时点效应仍难以根除, 中秋三季度末揽储国庆长假等, 资金面可能略有紧张, 估计 9 月份 7 天回购中枢在 % 左右波动央行会缩小正回购操作规模甚至不排除逆回购, 在公开市场实现净投放和回笼并举调控项俊波 : 积极推进保险资产管理市场化改革保监会网站消息,9 月 4 日, 中国保险资产管理业协会 ( 简称保险资管协会 ) 成立大会暨第一次会员代表大会在北京召开, 中国保监会主席项俊波出席会议并讲话项俊波指出, 成立保险资管协会是保险业贯彻落实国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见 ( 以下简称若干意见 ) 的重要举措, 保险业改革发展正站在新的历史起点上, 保险资产管理面临难得的机遇和广阔的空间项俊波指出, 保监会以简政放权为切入点, 积极推进保险资产管理市场化改革, 拓宽投资渠道, 简化投资比例, 支持业务创新通过转变监管方式, 推行保险资产管理产品注册制, 扩大了保险资产的配置空间, 激发了市场活力, 提高了投资效益 2013 年, 全行业实现投资收益亿元, 同比增加 75.45%, 平均投资收益率达到 5.04%, 是近四年来最好水平十年来, 保险资金运用已累计实现投资收益亿元项俊波强调, 按照若干意见确定的目标,2020 年全国保费收入将达到 5.1 万亿元 2014 年到 2020 年,7 年间保险资金可运用规模预计将超过 20 万亿元保险资产管理行业要主动作为, 加快业务创新, 完善专业化管理体制, 提升管理能力和服务能力, 探索保险投资管理产品化投资者机构多元化等新模式和新途径, 提升行业竞争力同请务必阅读正文之后的免责声明部分 3

4 时, 要时刻绷紧风险防范这根弦, 采取综合措施, 加强风险监测, 健全风控机制, 标本兼治, 守住不发生系统性区域性风险的底线在会上, 中国人寿保险 ( 集团 ) 公司总裁缪建民当选为保险资管协会会长, 中国保监会办公厅副巡视员曹德云当选为执行副会长兼秘书长, 中国平安保险 ( 集团 ) 公司总经理任汇川当选为监事长张高丽 : 尽快完善京津冀协同发展规划总体思路框架新华社报道, 京津冀协同发展领导小组第三次会议 9 月 4 日在北京召开中共中央政治局常委国务院副总理京津冀协同发展领导小组组长张高丽主持会议并讲话会议深入学习习近平总书记和李克强总理关于京津冀协同发展的重要讲话和批示精神, 听取发展改革委关于京津冀协同发展工作情况的汇报, 讨论京津冀区域功能定位, 审议京津冀交通一体化生态环境保护产业协同发展三个重点领域率先突破工作方案和支持京津冀协同发展重大改革政策措施, 研究部署下一阶段工作张高丽表示, 今年 2 月 26 日, 习近平总书记在北京考察工作时对推动京津冀协同发展作了深刻阐述, 提出了明确要求和七个着力的重点任务推动京津冀协同发展, 是党中央国务院在新的历史条件下作出的重大决策部署和重大国家战略, 对于全面建成小康社会实现中华民族伟大复兴的中国梦具有重大意义中央成立了京津冀协同发展领导小组和专家咨询委员会, 各项工作全面展开三省市和有关部门按照中央要求, 科学谋划主动作为, 上下联动密切配合, 京津冀协同发展取得了阶段性重要进展张高丽强调, 要进一步把思想认识统一到中央决策部署上来, 把智慧力量汇聚到落实各项任务上来要按照全面深化改革的要求, 加快体制机制创新, 破除行政管理资源配置功能布局等方面存在的体制机制障碍, 切实解决环境污染和特大城市病等突出问题, 通过调查研究, 正确把握, 建立优势互补互利共赢的区域一体化发展制度体系张高丽指出, 要深化研究论证京津冀区域和三省市功能定位, 科学合理确定在国家和区域发展大局中的角色和职责, 合理分工, 优化配置, 并和环渤海地区发展协调衔接要加快实施交通生态产业三个重点领域率先突破, 着力推动网络化布局智能化管理一体化服务, 构建安全可靠便捷高效经济实用绿色环保的综合交通运输体系 ; 着力推进绿色循环低碳发展, 加强生态环境保护, 发挥重点治理工程带动作用, 节约集约利用资源, 形成区域良好生态格局 ; 着力实施创新驱动发展战略, 促进产业有序转移承接, 推动产业结构调整优化升级要尽快完善协同发展规划总体思路框架, 为编制总体规划奠定坚实基础请务必阅读正文之后的免责声明部分 4

5 张高丽强调, 一分部署, 九分落实要本着对国家和人民高度负责的态度, 按照施工图和进度表, 抓好各项工作落实三省市和有关部门要加强沟通, 紧密配合, 形成推动工作落实的强大合力要坚持问题导向, 敢于担当, 勇于负责, 科学务实有序推动京津冀协同发展海外市场周四全球主要股指涨跌互现欧洲央行推宽松货币政策香港万得通讯社报道, 周四 (9 月 4 日 ), 全球主要股指收盘涨跌互现美国三大股指普遍下跌, 标普 500 指数连续第三个交易日下跌并失守 2000 点关口欧洲央行实行刺激措施带来的利好影响逐渐消退欧洲三大股指全线上涨, 主要由于欧洲央行宣布降低基准利率, 并公布了一个债券采购项目的计划, 这使得股市的流动性前景得到了极大提振亚太股市收盘涨跌互现, 日本股市下跌, 结束此前三天的连涨, 因日本央行会议决定维持大规模货币刺激政策不变并坚持对经济的乐观评估, 投资者迅速消化了该消息并对日股近期涨势进行获利了结美国股市美国三大股指普遍下跌, 标普 500 指数连续第三个交易日下跌并失守 2000 点关口欧洲央行实行刺激措施带来的利好影响逐渐消退联储官员的鹰派讲话及周五将公布的非农就业报告令股市承压截至收盘, 道琼斯指数报点, 下跌 8.70 点, 跌幅 0.05%; 标普 500 指数报点, 下跌 3.07 点, 跌幅 0.15%; 纳斯达克指数报点, 下跌点, 跌幅 0.22% 对于美股收盘前全面转跌, 有分析师认为, 尽管欧洲央行的刺激措施推动了欧洲股市收高, 但该行的行动未能维持美股上涨趋势, 因为欧洲央行并未承诺将实行全面收购国债的计划还有分析师指出, 克利夫兰联储行长梅斯特的鹰派讲话以及周五将公布的非农就业数据令美股承压这些分析师认为, 周五的就业数据料将强劲, 可能会增大美联储提早加息的可能性, 形成好的经济数据在短期内对股市利空的局面克利夫兰联储主席洛蕾塔 - 梅斯特 (Loretta Mester) 表示 : 美联储将在今年秋天结束资产采购 (QE); 个人支持修订未来政策指引 ; 目前美国经济的根基已更为稳固 ; 薪酬并不是指示通胀的先行指标请务必阅读正文之后的免责声明部分 5

6 经济数据方面, 随着经济回暖, 企业加大雇员, 美国上周首次申请失业金人数基本持平, 小幅上升至 30.2 万人, 高于 30 万人的预期而领取失业金的总人数则创下 7 年新低美国商务部周四 (9 月 4 日 ) 公布的数据显示,7 月份贸易赤字意外收窄, 创下六个月新低, 出口额增至历史最高水平数据显示, 美国 7 月贸易赤字下降 0.6%, 至亿美元, 创下自 1 月以来新低, 好于接受彭博社调查的 65 位经济学家平均预期的 424 亿美元 6 月份贸易赤字被从此前的 415 亿美元下修至 408 亿美元欧洲方面欧洲三大股指全线上涨, 主要由于欧洲央行宣布降低基准利率, 并公布了一个债券采购项目的计划, 这使得股市的流动性前景得到了极大提振截至收盘, 英国富时 100 指数报点, 上涨 4.39 点, 涨幅 0.06%; 德国 DAX 指数报点, 上涨点, 涨幅 1.02%; 法国 CAC40 指数报点, 上涨点, 涨幅 1.65% 周四 (9 月 4 日 ), 欧洲央行 (ECB) 意外宣布下调指标再融资利率 10 个基点至 0.05%, 同时央行宣布下调隔夜贷款利率至 0.30%, 并下调存款利率至 -0.20% 而在稍后的新闻发布会上, 欧洲央行行长德拉基宣布将在 10 月开始实施资产支持证券 (ABS) 购买, 并透露已讨论实施 QE 英国央行也在周四结束了 9 月决策会议, 如市场预期决定维持债券采购项目规模在 3750 亿英镑 (6170 亿美元 ) 不作调整, 同时维持关键借款利率在 0.5% 的历史低位不变央行决策者表示, 由于英国薪酬增长依然低迷, 总体增长显示出放缓的迹象, 因此决定维持利率不变央行本次会议的会议纪要将在 9 月 17 日公布个股走势方面, 苏格兰保险商标准人寿公司宣布向宏利金融公司出售其加拿大资产, 并借交易所得向股东返还 17.5 亿英镑 (28.8 亿美元 ) 现金, 股价大涨 8.05% 亚太方面亚太股市收盘涨跌互现, 日本股市下跌, 结束此前三天的连涨, 因日本央行会议决定维持大规模货币刺激政策不变并坚持对经济的乐观评估, 投资者迅速消化了该消息并对日股近期涨势进行获利了结截至收盘, 日经 225 指数跌点或 0.33%, 报点韩国综合指数涨 5.16 点或 0.25%, 报点澳洲标普 200 指数跌点或 0.44%, 报点缩量收跌, 矿业股及银行股表现疲软新西兰 NZ50 指数涨 4.15 点或 0.08%, 报点中国台湾加权指数跌点或 0.23%, 报点请务必阅读正文之后的免责声明部分 6

7 公司评级强烈推荐推荐中性卖出投资评级定义预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 15% 以上预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 5% 到 15% 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在 -5% 到 5% 内预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15% 以上行业评级看好预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5% 以上中性预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平看淡预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5% 以上免责声明付学军, 在此声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等华融证券股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务华融证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策本报告仅提供给本公司客户有偿使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本公司会授权相关媒体刊登研究报告, 但相关媒体客户并不视为本公司客户本报告版权归本公司所有未获得本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制传播, 不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利本报告中的信息建议等均仅供本公司客户参考之用, 不构成所述证券买卖的出价或征价本报告并未考虑到客户的具体投资目的财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求, 必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠, 但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务, 敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响华融证券股份有限公司市场研究部地址 : 北京市西城区金融大街 8 号 A 座 5 层 (100033) 传真 : 网址 : 请务必阅读正文之后的免责声明部分 7

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Microsoft Word _ doc 2017 7 3 S1080510120001 S1080116060038 0755-23838255 wangjunyjs@fcsc.com A 16 A 6 OPEC OPEC 7 1.72% 95.63 9 A First Capital Securities Corporation Limited 1 16 2 2.1 A A 1.09% 3157.87 0.59% 1807.43 50