王献义

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1 晨会纪要市场研究部证券研究报告华融看市弱势行情, 观望为上财经要闻国务院发文部署建双创示范基地, 首批名单公布发改委 : 七大举措努力稳定民间投资一季度银行业金融机构总资产同比增 16.66% 总负债增 16.1% 海外市场综述周四全球股市多数下跌, 日股逆市录得四连阳分析师 : 崔喜君执业证书号 : S 年 05 月 13 日国内市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 上证综指 (1.17) (0.04) 深证成指沪深中小板指创业板指 (0.36) (0.02) 香港恒生 (139.83) (0.70) 恒生中国 (29.95) (0.35) 风格指数收盘点位涨跌涨跌幅 % 中证中证中证股指期货收盘点位基差涨跌幅 % IF 当月 3, IF 下月 3, IF 季后 2, IF 半年 2, 海外市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 道 - 琼斯 17, 纳斯达克 4, 日经 , 英国 FTSE 6, 德国 DAX 9, 外汇市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 美元指数美元中间价欧元 / 美元美元 / 日元英镑 / 美元大宗商品收盘点位涨跌涨跌幅 % 黄金 USD/oz 布伦特原油 LME 铜 LME 铝 CBOT 小麦 CBOT 玉米请务必阅读正文之后的免责声明部分

2 华融看市弱势行情, 观望为上市场综述昨日沪深两市探底回升, 截止收盘, 沪指微跌 0.04% 收于点, 深成指上涨 0.16% 收于点, 中小板指上涨 0.56% 收于点, 创业板指下跌 0.02% 收于点成交量方面, 沪市成交 1408 亿元, 深市成交 2394 亿元, 两市共成交 3802 亿元行业涨跌参半, 有色公共事业和非银涨幅居前, 建筑农林牧渔和餐饮旅游跌幅垫底概念方面, 稀土永磁锂电池和 OLED 等题材表现活跃驱动因素分析新华社英文报道称, 监管层正改进退市机制以保护投资者, 博元投资因违反信息披露规则而退市, 之前公司退市多因未达到盈利要求近期消息面对市场的影响占据主导, 相比之下基本面并没有实质变化权威人士在人民日报的表态, 要彻底抛弃试图通过宽松货币加码来加快经济增长做大分母降杠杆的幻想, 降低了市场对货币宽松的预期, 之前市场主要依据通胀数据来判断未来货币政策走向另外, 中概股暂缓回归和证监会严控跨界定增等消息对壳资源和部分高估值个股形成利空总体上, 近期基本面并没实质利空, 权重股估值相对合理, 市场继续深跌的概率不大, 但同时也面临上涨动能不足, 整体市场维持弱势具体操作, 保持谨慎, 观望为上请务必阅读正文之后的免责声明部分 2

3 财经要闻国务院发文部署建双创示范基地, 首批名单公布香港万得通讯社报道, 国务院印发建设大众创业万众创新示范基地的实施意见, 提出, 力争通过三年时间, 围绕打造双创新引擎, 统筹产业链创新链资金链和政策链, 推动双创组织模式和服务模式创新, 加强双创文化建设, 到 2018 年底前建设一批高水平的双创示范基地, 培育一批具有市场活力的双创支撑平台, 突破一批阻碍双创发展的政策障碍, 推广一批适应不同区域特点组织形式和发展阶段的双创模式和典型经验, 加快推动创新型企业成长壮大, 努力营造鼓励创新宽容失败的社会氛围, 带动高质量的就业, 促进新技术新产品新业态新模式发展, 为培育发展新动能提供支撑首批双创示范基地 28 个, 其中, 区域示范基地 17 个, 包括北京市海淀区天津市滨海新区中心商务区辽宁省沈阳市浑南区上海市杨浦区江苏省常州市武进区浙江省杭州市余杭区浙江杭州未来科技城安徽省合肥高新技术产业开发区福建福州新区河南省郑州航空港经济综合实验区湖北省武汉东湖新技术开发区湖南湘江新区广东省广州高新技术产业开发区科学城园区广东省深圳市南山区重庆两江新区四川省成都市郫县贵州贵安新区陕西西咸新区高校和科研院所示范基地 4 个, 包括清华大学上海交通大学南京大学四川大学企业示范基地 7 个, 包括中国电信集团公司中国航天科工集团公司招商局集团有限公司海尔集团公司中信重工机械股份有限公司共享装备股份有限公司阿里巴巴集团发改委 : 七大举措努力稳定民间投资中国网报道, 发改委 5 月 12 日召开新闻发布会, 发布宏观经济运行情况发改委新闻发言人赵辰昕表示, 民间投资是我国固定资产投资保持较快增长, 经济保持平稳运行的重要支撑力量 2013 年 2014 年 2015 年, 全国民间固定资产投资占全国固定资产投资的比重分别是 63% 64.2% 和 64.2%, 从这些数据看, 我国近年来民间投资比重总体是稳定的 5 月 4 日, 李克强总理主持召开国务院常务会议, 指出民间投资是稳增长调结构促就业的重要支撑力量, 必须采取有力措施, 推动相关政策落地, 进一步放宽准入, 打造公平营商环请务必阅读正文之后的免责声明部分 3

4 境, 促进民间投资回稳向好发改委将会同有关方面, 围绕解决部分地区和部门政策落实不到位出台措施不配套, 影响民间投资积极性发挥等问题, 完善政策狠抓落实, 努力稳定民间投资一是进一步放宽民间资本市场准入凡是法律法规未明确禁入的行业和领域都应该鼓励民间资本进入, 凡是我国政府已向外资开放或承诺开放的领域都应该向国内民间资本开放二是加强和改善政府服务围绕构建新型政商关系主动服务民间投资, 削减行政审批事项, 推行并联审批, 缩短投资核准报建周期, 推动民间投资项目尽早落地三是营造公平竞争的投资环境围绕鼓励平等竞争, 解决部分政策执行中存在的贴标签现象, 保障民营企业发展权利平等机会平等规则平等四是发挥政府投资的引导带动作用优化政府投资范围方向和结构, 通过投资补助基金注资担保补贴贷款贴息等方式, 发挥引导和放大效应五是加大对民间投资的融资支持规范银行涉企收费, 加强多层次资本市场对民营企业股权和债权融资支持, 发挥政策性金融作用, 拓宽企业融资渠道, 降低企业融资成本六是大力推广 PPP 模式推动加快特许经营法等立法进程, 加强制度法规创新供给通过完善价格政策挖掘项目商业价值等手段, 构建合理有效的投资回报机制七是加强服务规范管理进一步取消下放企业投资项目核准权限, 落实企业投资自主权鼓励和规范民营企业完善企业经营管理制度, 增强企业内在活力和创造力一季度银行业金融机构总资产同比增 16.66% 总负债增 16.1% 香港万得通讯社报道, 中国银监会 5 月 12 日发布 2016 年一季度主要监管指标数据显示, 银行业资产和负债规模稳步增长 2016 年一季度末, 我国银行业金融机构境内外本外币资产总额为万亿元, 同比增长 16.7% 其中, 大型商业银行资产总额 80.5 万亿元, 占比 38.6%, 同比增长 8.5%; 股份制商业银行资产总额 38.6 万亿元, 占比 18.5%, 同比增长 18.9% 银行业金融机构境内外本外币负债总额为万亿元, 同比增长 16.1% 其中, 大型商业银行负债总额 74.1 万亿元, 占比 38.5%, 同比增长 8.1%; 股份制商业银行负债总额 36.1 万亿元, 占比 18.7%, 同比增长 18.6% 银行业继续大力支持经济社会重点领域和民生工程 2016 年一季度, 银行业进一步完善差别化信贷政策, 优化信贷结构, 继续加强对三农小微企业保障性安居工程等经济社会重点领域和民生工程的金融服务截至一季度末, 银行业金融机构涉农贷款 ( 不请务必阅读正文之后的免责声明部分 4

5 含票据融资 ) 余额 26.8 万亿元, 同比增长 9.2% 用于小微企业的贷款( 包括小微型企业贷款个体工商户贷款和小微企业主贷款 ) 余额 24.3 万亿元, 同比增长 13.5%; 用于信用卡消费保障性安居工程等领域贷款同比分别增长 20.4% 和 63.0% 信贷资产质量总体可控 2016 年一季度末, 商业银行 ( 法人口径, 下同 ) 不良贷款余额亿元, 较上季末增加 1177 亿元 ; 商业银行不良贷款率 1.75%, 较上季末上升 0.07 个百分点 2016 年一季度末, 商业银行正常贷款余额 78.3 万亿元, 其中正常类贷款余额 75.1 万亿元, 关注类贷款余额 3.2 万亿元 ( 按照监管规定, 商业银行应按照风险程度将贷款划分为正常关注次级可疑和损失五类, 前两类为正常贷款, 后三类合称为不良贷款正常贷款中, 关注类贷款指借款人目前有能力偿还贷款本息, 但存在一些可能对偿还产生不利影响因素的贷款 ) 银行业利润增长保持稳定截至 2016 年一季度末, 商业银行当年累计实现净利润 4716 亿元, 同比增长 6.32% 2016 年一季度商业银行平均资产利润率为 1.19%, 比上季末上升 0.09 个百分点 ; 平均资本利润率 15.93%, 比上季末上升 0.95 个百分点银行业整体风险抵补能力保持稳定针对信用风险计提的减值准备较为充足 2016 年一季度末, 商业银行贷款损失准备余额为亿元, 较上季末增加 1278 亿元 ; 拨备覆盖率为 %, 较上季末下降 6.21 个百分点 ; 贷款拨备率为 3.06%, 比上季末增加 0.02 个百分点核心资本充足率继续上升 2016 年一季度末, 商业银行 ( 不含外国银行分行 ) 加权平均核心一级资本充足率为 10.96%, 较上季末提高 0.05 个百分点 ; 加权平均一级资本充足率为 11.38%, 较上季末提高 0.08 个百分点 ; 加权平均资本充足率为 13.37%, 较上季末降低 0.08 个百分点流动性水平比较充裕 2016 年一季度末, 商业银行流动性比例为 48.08%, 人民币超额备付金率 2.07%, 存贷款比例 ( 人民币 ) 为 67.01%, 较上季末均基本持平请务必阅读正文之后的免责声明部分 5

6 海外市场周四全球股市多数下跌, 日股逆市录得四连阳香港万得通讯社综合报道, 周四 (5 月 12 日 ) 全球股市多数下跌美股涨跌不一, 苹果拖累纳指下跌 ; 欧股收盘集体下跌, 部分企业业绩令人失望打压市场 ; 亚太股市收盘多数走低, 日股逆市录得四连涨美国股市周四, 美股涨跌不一苹果股价创 2014 年 6 月以来最低水平, 拖累纳指下跌截至收盘, 道指上涨 9.38 点或 0.05%, 报点 ; 标准普尔 500 指数下跌 0.35 点或 0.02%, 报点 ; 纳指下跌点或 0.49%, 报点经济数据面, 美国劳工部宣布, 美国上周首次申请失业救济人数攀升至 29.4 万, 创 14 个月新高另一份数据表明, 美国 4 月进口物价指数上涨 0.3%, 为连续第二个月上涨美联储官员周四发表了立场激进的讲话讲话的联储官员包括克利夫兰联储主席梅斯特波士顿联储主席罗森格伦堪萨斯联储主席乔治等梅斯特与罗森格伦都是联邦公开市场委员会 (FOMC) 今年有投票权的委员梅斯特称, 最近的通货膨胀数据令人振奋, 显示出逐渐上涨趋势通胀状况与美联储设想的逐步回升至 2% 目标相吻合罗森格伦表示, 全球任何地方的政策错误都会影响到美国, 如果美联储加息, 可能会导致市场动荡加剧, 联储在制定政策时候会将全球形势纳入考量, 但美国是依据国内条件而制定政策乔治重申, 美联储当前的利率目标过低, 她倾向于逐步渐进式加息, 使货币利率回归正常化以现在的经济状况而言, 现行货币利率过低个股方面, 苹果股价一度跌破 90 美元, 为两年来首次日媒称下半年, 苹果 A10 芯片独家供应商 iphone 6s 和 iphone 7 芯片发货量将同比下降 20%-30% 欧洲股市周四, 欧股收盘集体下跌, 部分企业业绩令人失望打压市场泛欧绩优 300 指数跌 0.58%, 报点英国富时 100 指数跌 0.95%, 报点法股 CAC 40 指数跌 0.54%, 报点德国 DAX 指数跌 1.13%, 报点拜耳大跌 4.8%, 此前彭博报道该公司正在评估收购孟山都的可能性, 而巴斯夫下挫 2.1%, 此前金融消息网站 Street Insider 报道, 该公司也考虑收购转基因巨头孟山都请务必阅读正文之后的免责声明部分 6

7 荷兰保险商 Aegon 领跌, 急挫 11.4%, 此前该公司公布的首季基本税前盈利为 4.62 亿欧元, 低于预期法国农信贷股价重挫 4.9%, 该行公布季获利下滑 71% 意大利保险商忠利跌 4%, 此前低利率和资本收益减少拖累公司净利骤降 12%, 表现逊预期而比利时金融集团 KBC 和苏黎世再保险公司均因最新业绩优于预期而分别大涨 4.6% 6.6% 亚太股市周四, 亚太股市收盘多数走低, 日经 225 指数逆市录得四日连升截至收盘, 日经 225 指数报点, 涨点或 0.41%, 连涨四日日本央行行长黑田东彦表示, 日本经济延续温和复苏态势, 但仍面临较大下行风险, 日本央行将在必要时毫不犹豫采取宽松措施韩国综合指数报点, 跌 2.61 点或 0.13% 台湾加权指数跌点或 0.34%, 报点, 创 2 月 16 日以来收盘新低澳大利亚标准普尔 200 指数报点, 跌点或 0.24% 请务必阅读正文之后的免责声明部分 7

8 投资评级定义公司评级强烈推荐预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 15% 以上推荐预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 5% 到 15% 中性预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在 -5% 到 5% 内卖出预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15% 以上行业评级看好预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5% 以上中性预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平看淡预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5% 以上免责声明崔喜君, 在此声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等华融证券股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务华融证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策本报告仅提供给本公司客户有偿使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本公司会授权相关媒体刊登研究报告, 但相关媒体客户并不视为本公司客户本报告版权归本公司所有未获得本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制传播, 不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利本报告中的信息建议等均仅供本公司客户参考之用, 不构成所述证券买卖的出价或征价本报告并未考虑到客户的具体投资目的财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求, 必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠, 但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务, 敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响华融证券股份有限公司市场研究部地址 : 北京市朝阳区朝阳门北大街 18 号中国人保寿险大厦 15 层 (100020) 传真 : 网址 : 请务必阅读正文之后的免责声明部分 8

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