基金研究基金月报 年 10 月资本市场回顾 1.1 股票市场 :A 股分化明显, 大消费板块表现亮眼 2017 年 10 月股市走势分化明显, 估值相对偏高, 业绩确定性相对不足的创业板个股整体表现欠佳, 同时, 前期涨幅较大的周期板块 新能源汽车主题也开始回调 估值偏低, 业绩

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1 [Table_MainInfo] 基金研究 证券研究报告 [Table_Title] 相关研究 [Table_ReportInfo] 被动产品风格月报 海通证券 10 月基金投资策略 : 警惕年底波动加大, 均衡组合风格 海通证券 - 基金超额收益排行榜 ( ) 基金月报 2017 年 11 月 02 日 海通证券 10 月基金表现回顾 : 消费类产品表现亮眼,QDII 基金强势延续 [Table_Summary] 投资要点 : 2017 年 10 月资本市场回顾 股票市场 :A 股分化明显, 大消费板块表现亮眼 [Table_AuthorInfo] 债券市场 : 经济数据超预期及监管趋严表态冲击债市 海外市场 : 美股走势强劲, 油价持续上涨 2017 年 10 月基金业绩回顾 股混基金 : 重配白酒 家电 医药等偏消费板块的产品表现出色 债券基金 : 重配部分可交换债的可转债债基以及权益资产重配家电 食品饮料等大消费类的偏债债基表现出色 分析师 : 陈瑶 Tel:(021) chenyao@htsec.com 证书 :S 联系人 : 王毅 Tel:(021) wy10876@htsec.com 货币基金 : 货币基金年化收益率 4.16% QDII 基金 : 投资港股和原油的 QDII 表现较优 风险提示 : 本报告基于客观数据进行分析, 涉及到的基金不代表投资推荐

2 基金研究基金月报 年 10 月资本市场回顾 1.1 股票市场 :A 股分化明显, 大消费板块表现亮眼 2017 年 10 月股市走势分化明显, 估值相对偏高, 业绩确定性相对不足的创业板个股整体表现欠佳, 同时, 前期涨幅较大的周期板块 新能源汽车主题也开始回调 估值偏低, 业绩确定性高或三季报有明显改善的大盘蓝筹股依然受资金持续追捧, 以家电 白酒为代表的大消费板块全月表现出色, 整体上,A 股保持震荡上涨态势 截至 10 月 31 日, 上证综指收于 点, 全月上涨 1.33%, 深证成指收于 点, 全月上涨 2.53% 风格方面, 全月价值风格表现强于成长风格 代表指数方面, 价值风格指数表现强劲,10 月上证 50 上涨 4.54%, 中证 100 上涨 6.03%, 沪深 300 上涨 4.44%, 成长风格指数存在分化, 全月中小板指上涨 3.51%, 创业板指上涨 0.15%, 中证 500 下跌 0.65% 行业方面, 全月中信 29 个一级行业中有 13 个行业飘红, 行业板块分化明显 其中, 业绩确定性高的大消费板块持续受到市场青睐, 家电 食品饮料 电子元器件 医药等行业全月表现出色, 全月涨幅分别为 10.22% 9.39% 5.98% 和 5.22%; 周期板块和估值相对偏高的行业继续调整, 钢铁 计算机 有色金属 国防军工 煤炭等行业表现欠佳, 全月分别下跌 3.68% 4.50% 5.36% 5.41% 和 6.65% 1.2 债券市场 : 经济数据超预期及监管趋严表态冲击债市 2017 年 10 月初债券窄幅震荡, 之后金融和 PPI 数据超预期 周小川行长讲话提到 GDP 下半年有望实现 7% 等因素影响导致市场对此前四季度利率走低判断出现怀疑, 叠加监管趋严的表态以及一些金融市场间流传的谣言, 债市大幅调整 全月来看, 1 年期国债到期收益率上行 10BP 至 3.56%,10 年期国债到期收益率上行 28BP 至 3.89%,1 年期国开债上行 12BP 至 4.07%,10 年期国开债上行 31BP 至 4.50%, 短端表现优于长短 信用债方面, 信用债跟随利率债走势 主要指数方面, 中债总净价总值指数下跌 1.04%, 中债国债总净价指数下跌 1.16%, 中债金融债总净价指数下跌 0.94%, 中债企业债总净价指数下跌 0.46% 转债方面, 中证转债指数全月下跌 1.48%, 涨幅较大的转债有 14 宝钢 EB 15 国资 EB 和国贸转债, 全月涨幅分别为 7.06% 6.17% 和 3.78% 1.3 海外市场 : 美股走势强劲, 油价持续上涨 10 月海外市场各主要指数普涨 具体来看, 美国方面, 由于美国强劲的经济数据 科技股财报向好以及税改的预期, 美股走势强劲, 全月纳斯达克指数上涨 3.57%, 标普 500 指数上涨 2.22%, 道琼斯工业指数上涨 4.34% 欧洲方面, 英国富时 100 指数上涨 1.63%, 法国 CAC40 指数上涨 3.25%, 德国 DAX 指数上涨 3.12% 亚太市场方面, 日经 225 指数全月上涨 8.13%, 台湾加权指数上涨 3.95%, 香港方面, 恒生指数全月上涨 2.51% 大宗商品方面, 中东地缘冲突以及市场预期 OPEC 将延长石油减产协议加之美国石油活跃钻井数已连续三个月下降, 能源价格全月上涨 4.87%,ICE 布油 NYMEX 原油 石油 轻质原油和布伦特原油也都分别上涨 8.23% 5.81% 5.80% 4.66% 和 7.85% 农产品价格全月下跌 1.71% 10 月受美国稳健经济数据的支撑以及美元加息预期 美国预算议案的通过的影响, 美元指数大幅上涨, 以美元计价的贵金属价格全月下跌 0.89%,COMEX 黄金下跌 0.83%,COMEX 白银上涨 0.21% 年 10 月基金业绩回顾 10 月, 股债基金整体上涨, 货币基金收益率保持平稳, 海外市场方面, 投资港股和原油的 QDII 基金表现较优 2.1 股混基金 : 重配白酒 家电 医药等偏消费板块的产品表现出色 10 月, 股票型基金整体上涨 2.34%, 其中, 指数股票型基金上涨 1.93%, 主动股

3 基金研究基金月报 3 票开放型基金上涨 3.33%, 主动表现大幅优于指数 ; 混合型基金方面, 偏股方向配置的开放式基金整体净值上涨 2.12% 个基方面,10 月消费股集体爆发, 重配如家电 白酒等大消费板块的基金表现出色, 如景顺长城新兴成长 景顺长城鼎益 广发竞争优势 国泰金马稳健回报等 10 月份医药行业整体表现强劲, 医药主题基金如中海医药健康产业 中海医疗保健全月表现出色 指数产品中, 跟踪类如白酒 食品饮料等消费类行业的指数产品表现亮眼, 如汇添富中证主要消费 ETF 招商中证白酒 嘉实中证主要消费 ETF 国泰国证食品饮料等 此外, 跟踪保险 医药等行业的指数基金也有不错表现, 如方正富邦中证保险 华夏上证医药卫生 ETF 华安中证细分医药 ETF 等 2.2 债券基金 : 重配部分可交换债的可转债债基以及权益资产重配家电 食品饮料等大消费类的偏债债基表现出色 10 月债券型基金整体上涨 0.06%, 其中, 主动债券开放型基金全月上涨 0.12%, 表现优于债券指数基金 品种方面, 权益资产配置比例相对较高的偏债债券型基金上涨 0.30%, 可转债债券型基金上涨 0.08%, 准债债券型基金下跌 0.04%, 而债性更为纯粹的纯债债券型基金下跌 0.04% 理财债基方面, 短 中和长期理财债券型基金分别上涨 0.35% 0.33% 和 0.36% 个基方面, 重配如 14 宝钢 EB 15 国资 EB 等可交换债的部分可转债债基表现出色, 例如富国可转债 汇添富可转债等 此外, 可投资权益资产且权益资产重配家电 食品饮料等大消费类的偏债债基表现较好, 如汇添富双利 富国优化增强 华夏安康信用优选等 2.3 货币基金 : 货币基金年化收益率 4.16% 10 月中上旬市场资金面持续保持稳中偏松, 货币利率持续下降, 下旬在财税集中清缴入库和月末指标考核等影响下市场资金面大幅收紧, 货币利率有所抬升 10 月货币基金年化收益率为 4.16% 其中, 表现相对较好的产品有先锋日添利 中航航行宝 富安达现金通货币 中海货币等 2.4 QDII 基金 : 投资港股和原油的 QDII 表现较优 10 月 QDII 股混型基金整体上涨 2.40% 个基方面, 投资于港股的 QDII 基金表现较好, 如工银瑞信香港中小盘 易方达恒生 H 股 ETF 上投摩根中国世纪 南方恒生国企精明等 此外, 投资原油的 QDII 基金也有不错表现, 如易方达原油 南方原油等 固收方面, 债券型 QDII 基金整体上涨 0.57% 风险提示 : 本报告基于客观数据进行分析, 涉及到的基金不代表投资推荐

4 基金研究基金月报 4 表 年 10 月各类型基金表现情况 (%) 一级分类 二级分类 评级分类 今年以来 最近一月 最近一年 最近两年 最近三年 最近五年 股票型 指数股票型 主动股票开放型 混合型 主动混合封闭型 主动混合开放型 避险策略混合型 对冲策略混合型 灵活策略混合型 灵活混合型 偏股混合型 偏债混合型 平衡混合型 强股混合型 生命周期混合型 债券型 指数债券型 主动债券封闭型 主动债券开放型 纯债债券型 短期理财债券型 可转债债券型 偏债债券型 中期理财债券型 准债债券型 货币型 商品 QDII 股混型 QDII 债券型 QDII 其他 国内其他 资料来源 :Wind, 海通研究所 注 : 主动混合封闭型基金截至 , 其余各类基金均截至 计算基金业绩时已对大额赎回导致的基金净值异常波动进行修复

5 基金研究基金月报 5 信息披露 分析师声明 [Table_Analysts] 陈瑶金融产品研究团队 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息, 本人不保证该等信息的准确性或完整性 分析逻辑基于作者的职业理解, 清晰准确地反映了作者的研究观点, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明 海通证券研究所金融产品研究中心声明 海通证券研究所金融产品研究中心 ( 以下简称本中心 ) 具有证监会和证券业协会授予的基金评价业务资格, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告所有信息均来源于公开资料, 本中心力求准确可靠, 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证 评价结果不受任何第三方的授意或影响 基金评价结果不是对基金未来表现的预测, 也不应视作投资基金的建议 本报告不构成个人投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 本中心所属的海通证券股份有限公司控股海富通基金管理公司, 参股富国基金管理公司, 本中心秉承客观 公正的原则对待所有被评价对象, 并对可能存在的利益冲突制定了相关的措施 本声明及其他未尽事宜的详细解释, 敬请浏览海通证券股份有限公司网站 ( 特此声明 法律声明 本报告仅供海通证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会波动 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 市场有风险, 投资需谨慎 本报告所载的信息 材料及结论只提供特定客户作参考, 不构成投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 在法律许可的情况下, 海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务 本报告仅向特定客户传送, 未经海通证券研究所书面授权, 本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 如欲引用或转载本文内容, 务必联络海通证券研究所并获得许可, 并需注明出处为海通证券研究所, 且不得对本文进行有悖原意的引用和删改 根据中国证监会核发的经营证券业务许可, 海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务