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1 日本 ETF 投資面面觀粘瑞益 : 富邦日本東証單日反向一倍基金經理人近 20 年來, 由於金融相關法令的鬆綁以及投資環境的自由化, 全球金融產品持續推陳出新, 金融創新的結果導致市場上存在更多樣化的新投資工具與金融商品, 以滿足各種類型投資人不同的投資避險與套利的需求其中市場成長速度最快以及最受一般投資人所熟知的金融商品之一, 就是屬於 ETF 目前全球 ETF 發展多元化, 投資範圍非常廣泛, 不僅有產業型區域型國家型槓桿型等 ETF, 在資產類別上更包含 REITs 商品債券貨幣與股票等 ETF 可供交易, 在傳統的銀行存款債券基金與股票等理財工具之外, 給投資者提供另一種穩定性高介入門檻低交易成本小投資邏輯簡單與流動性高的金融商品 ETF, 英文原名為 Exchange Traded Fund, 台灣譯為指數股票型基金, 而在中國則稱為交易所買賣基金, 泛指一種於證券交易所上市買賣的基金, 若從中文名稱字面解釋, 指數乃是指 ETF 之投資績效目標所設定追蹤之特定指數, 如日本東証指數或中國上証 180 指數, 股票型則是指如同現有股票之一般交易方式, 基金表示 ETF 之本質是一種可供申購贖回之基金型態由於 ETF 交易成本低且透明度高, 具有貼近追蹤指數的特性, 可以說是全球機構法人及一般投資人資產配置的核心標的, 自美國證券交易所 (American Stock Exchange, 簡稱為 AMEX) 於 1993 年 1 月掛牌美國第一檔指數股票型基金 SPDRs (Standard and Poor s Depository Receipts, 暱稱為 spiders), 隨後,ETF 在美國市場上取得了巨大的成功, 並引起了全球其他交易所與資產管理業者的重視, 截至 2015 年 6 月, 全球 ETF 總資產規模已達 2.95 兆美元, 總發行檔數則增加至 5649 檔, 呈現倍數成長, 顯示 ETF 的多元化發展成功帶動全球 ETF 之投資熱潮自 2012 年 12 月第二任安倍政權上台以來, 日本在安倍經濟學發威下, 重新吸引全球投資目光透過安倍經濟學三支箭 : 一推出寬鬆貨幣政策, 刺激日圓貶值匯率走低 ; 二擴大公共支出的財政政策 ; 三刺激投資, 提振民間投資, 日股在不到 3 年時間內大漲超過 100%, 日圓貶值幅度則超過 50%, 成功吸引美國在內的全球投資基金湧向日本, 且統計 2012 年以來至 2015 年 8 月底, 日股與其他股市之報酬率比較如下表一與圖一所示, 日股自 2012 年以來, 每年都提供投資人正報酬, 且年化報酬率遠勝於美國 S&P500 指數與中國上証綜合指數, 充分顯示日本在金融結構轉變下資本市場的投資熱潮持續升溫 1

2 ( 表一 )2012 年迄今主要指數年化報酬率主要指數日本東証指數 S&P500 STOXX 歐洲 50 MSCI 亞太台灣加權上証綜合年化報酬率 21.94% 12.82% 10.44% 1.87% 4.61% 13.50% 資料來源 :Bloomberg; 資料日期 : ~ 註 : 年化報酬率係以該期間各月份之平均報酬率年化而得 ( 圖一 )2012 年迄今主要指數各年度報酬率表現資料來源 :Bloomberg 富邦投信整理資料日期 : ~ (2015 年度之報酬率計算至 8 月底 ) 觀察 2012 年以來日本股市的漲勢, 日股 ETF 儼然成為錢進日本的最佳投資工具根據東京證券交易所發行之 ETF.ETN Annual Report 2015, 日本掛牌 ETF 整體規模如下圖二所示,ETF 整體規模呈現逐年成長, 截至 2014 年底, 日本掛牌 ETF 整體規模已正式突破 10 兆日圓, 較 2012 年底的 4.21 兆日圓成長超過 150%,ETF 整體規模增加不僅受惠於價格上揚, 發行單位數亦同步增加, 而掛牌檔數達到 191 檔, 則與整體規模同創歷史新高 ; 此外, 根據貝萊德研究報告顯示, 統計 2015 年以來至 8 月底, 全球資金流向日股相關 ETF 產品之金額累計達 404 億美元, 創下近 5 年來的新高, 日本退休金增加股票配置比重, 且企業增加股利發放與股票買回比率皆持續吸引全球資金流入, 而日股 ETF 相關產品成為資金配置之主要投資標的 2

3 ( 圖二 ) 過去 5 年日本國內 ETF 總資產規模 ( 百萬日圓 ) 資料來源 : 東京證券交易所發行之 ETF.ETN Annual Report 2015, 富邦投信整理目前全球已掛牌之投資日本股票相關 ETF 中, 投資人最常見的日股 ETF 產品主要分成三類, 分別為股票型槓桿型與反向型, 而不同外幣計價之日股 ETF 又可分為有匯率避險與無匯率避險兩種, 茲將此三類型產品說明與舉例如下 : 一投資日本股市之股票型 ETF ETF 發展至今, 規模最大且檔數最多的 ETF 類型即屬於股票型 ETF 一般而言, 股票型 ETF 若以投資地區來區分, 則可分成單一國家地區與全球型 ; 若以投資風格來區分, 則可分成價值或成長型 ; 若以市值大小來區分, 則可分成大型股中型股與小型股 ; 若以投資產業來區分, 則可分成主題單一產業或多產業型 ; 而日本第一檔傳統型股票 ETF 即為日本國內首檔掛牌之 ETF- Nikkie 300( 日經 300) 基金, 是於 1995 年 5 月發行, 分別於東京證交所 (TSE) 及大阪證交所 (OSE) 掛牌上市, 但在首隻 ETF 上市後, 日本再有新 ETF 登場, 已經是 6 年後的事, 之後直到 2001 年修正部分法規後, 才再開始發展 ETF 商品依據彭博資訊資料顯示, 截至今年 8 月底, 全球投資日本股市之股票型 ETF 總計達 669 檔, 資產規模為 2,048 億美元, 若以資產規模前 10 名來看, 如下表二所示, 可以看出前 10 名 ETF 之掛牌地點, 除了日本國內之外, 尚包含美國英國等市場, 而 ETF 追蹤標的指數除了包含傳統追蹤日本股市之指數, 如日本東証 TOPIX 指數日本日經 225 指數 MSCI 日本指數等, 也包含新一代追蹤日本股市但同時針對匯率避險之指數, 如智慧樹日本美元避險指數與 MSCI 日本歐元避險指數等, 而這類含匯率避險之日股指數的興起, 主要由於日圓貶值仍然是目前帶動日本企業獲利的最大驅動力, 自 2012 年底安倍經濟學推動後, 日圓便逐步走貶, 在今年 6 月更觸及 1 美元兑日圓的 13 年低點, 許多日本企業仍以日圓水準來做財報預 3

4 估, 相較於現在的匯價, 出口型企業享有豐厚的潛在匯兌收益日本多數企業有一半以上營收來自於海外, 美國經濟緩步復甦亦將帶動企業營收的增長, 企業持續進行擴大資本支出的計畫, 對未來日本內需成長都將有所助益, 因此, 海外資金欲投資日本股市, 為了避免出現賺到指數報酬卻賠了匯率價差的情況, 投資策略上將選擇採用匯率避險之 ETF 進行投資以下將針對幾檔具代表性之投資日本股市之股票型 ETF 進行介紹 ( 表二 ) 全球投資日本股市之規模前 10 大股票型 ETF 股票代碼名稱 ( 英文 ) 名稱 ( 中文 ) 資產管理公司資產規模 ( 百萬美元 ) 1321 JP NOMURA ETF - NIKKEI 225 野村 ETF- 日經指數 NOMURA 24, JP NOMURA ETF - TOPIX 野村 ETF-TOPIX 指數 NOMURA 23,236 EWJ US ISHARES MSCI JAPAN ETF ishares MSCI 日本 ETF BlackRock 18,899 DXJ US WISDOMTREE JAPAN HEDGED EQ 智慧樹日本股票型美元避險 WISDOMTREE 16, JP NIKKO ETF - NKY 225 日興 ETF- 日經 225 指數 Nikko 12, JP DAIWA ETF - NIKKEI 225 大和 ETF- 日經 225 指數 DAIWA 11, JP DAIWA ETF - TOPIX 大和 ETF-TOPIX 指數 DAIWA 10, JP NIKKO ETF - TOPIX 日興 ETF-TOPIX 指數 Nikko 9, JP MAXIS NIKKEI 225 ETF MAXIS 日經 225 指數 Mitsubishi UFJ Kokusai 5,373 IJPE LN ISHARES MSCI JPN EUR HEDGED ishares MSCI 日本歐元避險 BlackRock 3,794 資料來源 :Bloomberg 富邦投信整理; 資料日期 : ( 一 ) 野村 NEXT FUNDS 東証指數 ETF( 交易所代碼 :1306 JP) 野村 NEXT FUNDS 東証指數 ETF 成立於 2001 年 7 月 11 日, 截至 2015 年 8 月, 資產規模已達到 232 億美元, 為日本國內掛牌規模第二大之日本股票型 ETF 其追蹤標的指數- 日本東証指數 (Tokyo Stock Price Index,TOPIX), 也稱作東京股價指數, 依據東京證交所第一部分所有上市公司所編製的市值加權平均指數, 其中包含一組具有 33 種不同產業的分類指數 TOPIX 指數基期為 1968 年 1 月 4 日, 基值為 100,TOPIX 指數的基本資料來自於股票的母公司資料, 並非合併子公司數據東京證交所之東証一部, 相當於是東京證券交易所的主板, 其上市企業以經營穩定營收能力強的大型成熟企業為主日本 TOPIX 指數就如同台灣加權指數一樣, 其成分股涵蓋所有東証一部上市企業股票, 範圍更全面, 是最適合作為衡量日本股票市場趨勢的主要指標野村 NEXT FUNDS 東証指數 ETF 計價幣別為日圓, 月平均成交量為 4,853,644 股, 交易所代碼為 1306 JP, 基金保管機構為 Mitsubishi UFJ Trust and Banking Corporation 野村 NEXT FUNDS 東証指數 ETF 之前 10 大持股與歷史走勢如下表三與下圖三所示, 前 10 大持股佔基金總比重達 18.8%, 持股比重最高之個股為豐田汽車, 比重為 4.6%, 其次為東京三菱金融集團, 比重為 2.9%, 整體投組具有充分之分散性 4

5 ( 表三 ) 野村 NEXT FUNDS 東証指數 ETF 前 10 大持股排名股票名稱投資比重 (%) 1 TOYOTA MOTOR CORPORATION 4.60% 2 MITSUBISHI UFJ FINANCIAL GROUP,INC. 2.90% 3 SUMITOMO MITSUI FINANCIAL GROUP,INC. 1.70% 4 MIZUHO FINANCIAL GROUP,INC. 1.50% 5 NIPPON TELEGRAPH AND TELEPHONE CORPORATION 1.50% 6 HONDA MOTOR CO.,LTD. 1.50% 7 SOFTBANK GROUP CORP. 1.50% 8 JAPAN TOBACCO INC. 1.30% 9 KDDI CORPORATION 1.30% 10 SONY CORPORATION 1.00% 資料來源 :Bloomberg 富邦投信整理; 資料日期 : ( 二 ) 智慧樹日本股票美元避險 ETF( 交易所代碼 :DXJ US) 智慧樹日本股票美元避險 ETF 成立於 2006 年 6 月 16 日, 截至 2015 年 8 月, 資產規模已達到 161 億美元, 為全球掛牌規模最大之日本股票型匯率避險 ETF, 匯率避險 ETF 主要是透過遠期外匯合約來排除匯市波動的風險, 通常每個月都會對這些合約執行展期的動作, 來達到 100% 匯率避險之投資目標其追蹤標的指數 - WisdomTree Japan Hedged Equity Index, 為 WisdomTree 所編製以日本股市為投資目標之指數, 但同時針對日圓對美元之匯率波動進行匯率避險, 詳細之指數編製規則可以參考 WisdomTree 公司網頁 ( 自 2012 年以來, 匯率避險策略讓投資人獲益良多舉例來說, 自 2012 年底安倍經濟學推動後, 日圓便逐步走貶, 過去 3 年日圓兌美元匯率貶值幅度高達 58%, 若以美元資產投入日股, 但未進行 100% 匯率避險, 則投資績效將因匯率損失達 -58%, 影響投資績效甚鉅智慧樹日本股票美元避險 ETF 計價幣別為美元, 月平均成交量為 7,291,530 股, 交易所代碼為 DXJ US, 基金保管機構為 BNY Mellon 智慧樹日本股票美元避險 ETF 之前 10 大持股與歷史走勢如下表四與下圖四所示, 前 10 大持股佔基金總比重達 35.25%, 持股比重最高之個股為豐田汽車, 比重為 5.06%, 其次為東京三菱金融集團, 比重為 4.75%, 整體投組具有充分之分散性 5

6 ( 表四 ) 智慧樹日本股票美元避險 ETF 前 10 大持股排名股票名稱投資比重 (%) 1 Toyota Motor Corp 5.06% 2 Mitsubishi UFJ Financial Group 4.75% 3 Japan Tobacco Inc 4.50% 4 Canon Inc 3.75% 5 Mizuho Financial Group Inc 3.55% 6 Honda Motor Co Ltd 3.09% 7 Nissan Motor Co Ltd 2.93% 8 Takeda Pharmaceutical Co Ltd 2.81% 9 Fanuc Ltd 2.52% 10 Mitsui & Co Ltd 2.29% 資料來源 :Bloomberg 富邦投信整理; 資料日期 : 二投資日本股市之槓桿型 ETF 全球首支槓桿反向型 ETF 是於 2005 年 2 月由瑞典之 XACT 基金公司所發行, 名稱為 XACT Bear, 該基金跟蹤標的指數為 OMXS30-index 指數, 而此 ETF 商品於斯德哥爾摩股票交易所掛牌上市, 並以追求每日獲得與標的指數報酬率反向 1.5 倍之收益此後, 美國市場之槓桿及反向型 ETF 發展始於 2006 年 6 月, 由 ProFunds 公司在美國證券交易所推出了 8 檔 Proshares 系列槓桿及反向型 ETF 此後槓桿及反向型 ETF 商品隨之在全球市場快速發展, 除了美國的 ProFunds Direxion Rydex 等主要資產管理公司外, 加拿大的 HorizonBetaPro 公司, 英國的 Lyxor ETFsecurities 等公司, 德國的 Deutsche Bank, 法國的 EasyETF 公司, 瑞典的 XACT 公司以及其他機構皆積極參與此項產品之開發, 其產品在美國加拿大英國德國法國瑞典等多個交易所掛牌交易而根據彭博資訊資料, 統計截至 2015 年 2 月, 全球已發行槓桿 / 反向型 ETF 共計 1036 檔, 總資產規模達到 61,666 百萬美元, 顯示了槓桿 / 反向型 ETF 已受到市場投資人廣泛的認可其中, 佔比最高仍為北美市場, 總資產規模達到 32,092 百萬美元, 比重為 52%; 而歐洲市場總資產規模達到 9,584 百萬美元, 比重為 16%; 東亞市場在起步較慢下, 總資產規模僅達 5,257 百萬美元, 比重達 8%, 相較歐美規模明顯較小以鄰近亞洲市場為例, 目前主要發展國家為日本與韓國, 以日本 Next fund 所發行的 Nikkei 225 槓桿反向型 ETF 與韓國 SAMSUNG 所發行 KODEX 槓桿反向型 ETF 為主要商品日本與韓國所發行之槓桿反向型 ETF, 自 2009 年韓國與 2012 年日本分別發行第一檔以來, 槓桿反向型 ETF 佔當地總體 ETF 產品成交金額比重已超過 50% 以上, 充分帶動當地 ETF 市場成交金額大幅成長, 不僅提供投資人新型態投資工具, 同時替相關金融服務產業開發出新一片藍海 6

7 而台灣 2014 年在法規開放下, 富邦投信發行了全球第一檔 100% 投資中國 A 股之上証 180 槓桿反向型 ETF, 元大投信則發行了追蹤台灣 50 指數之槓桿反向型 ETF, 不僅可以滿足不同類型的投資需求, 拓展和深化 ETF 的產品領域, 為台灣資本市場的發展創造新的活力和增長點依據彭博資訊資料顯示, 目前全球投資日本股市之槓桿反向型 ETF 總計達 28 檔, 資產規模為 65 億美元, 若以資產規模前 10 名來看, 如下表五所示, 可以看出前 10 名 ETF 之掛牌地點主要以日本國內與美國市場為主, 而以槓桿反向型 ETF 之資產總規模來觀察, 前 10 名 ETF 以正向的槓桿型佔大多數, 且資產規模大幅超越反向型 ETF 以下將針對幾檔具代表性之投資日本股市之槓桿型 ETF 進行介紹 ( 表五 ) 全球投資日本股市之規模前 10 大槓桿反向型 ETF 股票代碼名稱 ( 英文 ) 名稱 ( 中文 ) 資產管理公司資產規模 ( 百萬美元 ) 1570 JP NEXT FUNDS NKY225 LVRGED ETF NEXT FUNDS 日經 225 槓桿 NOMURA 5, JP SIMPLEX NKY225 BULL 2X ETF Simplex Nikkei225 Bull 2x ETF SIMPLEX JP SIMPLEX TOPIX BULL 2X ETF Simplex TOPIX 多頭 2x ETF SIMPLEX JP DAIWA ETF-NK225 LVRGD INDX DAIWA ETF-NK225 LVRGD INDX DAIWA JP SIMPLEX TOPIX BEAR -2X ETF Simplex TOPIX Bear -2x ETF SIMPLEX JP RAKUTEN NIKKEI LEVERAGED IDX 1367 JP DAIWA ETF-TOPIX LVRG 2X IND Rakuten ETF-Nikkei 225 Leveraged Daiwa ETF - Japan TOPIX Leveraged RAKUTEN DAIWA EWV US PROSHARES ULTSHRT MSCI JAPAN ProShares UltraShort MSCI Japan ProFunds JP DAIWA ETF JPX 400 LVRG 2X Daiwa ETF Japan JPX-Nikkei 400 DAIWA EZJ US PROSHARES ULTRA MSCI JAPAN ProShares Ultra MSCI Japan ProFunds 資料來源 :Bloomberg 富邦投信整理; 資料日期 : ( 一 ) 野村 NEXT FUNDS 日經 225 槓桿 ETF( 交易所代碼 :1570 JP) 野村 NEXT FUNDS 日經 225 槓桿 ETF 成立於 2012 年 4 月 10 日, 為日本國內第一檔掛牌交易之槓桿型 ETF, 截至 2015 年 8 月, 基金資產規模已達億美元, 為目前全球規模最大之日股槓桿型 ETF 其追蹤之標的指數為日本日經 225 槓桿指數 (Nikkei 225 Leveraged Index), 此指數為日本經濟新聞社所編製, 起始日期為 2011 年 12 月 28 日, 初始數值為點, 日經 225 槓桿指數表彰單日報酬率為日經 225 指數單日報酬率之正向兩倍, 然而若計算時間超過 1 天, 日經 225 槓桿指數在複利效果影響下, 期間報酬率並不會等同日經 225 指數同期間報酬率之正向兩倍野村 NEXT FUNDS 日經 225 槓桿 ETF 計價幣別為日圓, 月平均成交量為 18,699,100 股, 7

8 交易所代碼為 1570 JP, 基金保管機構為 Nomura Trust and Banking Co., Ltd. ( 二 ) 富邦日本東証單日正向兩倍 ETF( 交易所代碼 :00640L TT) 富邦日本東証單日正向兩倍 ETF 成立於 2015 年 8 月 27 日, 為台灣第一檔掛牌交易之日股槓桿型 ETF, 且有鑑於過去 3 年日本股市與日幣匯率的高度負向連動關係, 日圓匯率避險已成為全球日本相關 ETF 的主流, 較受投資人青睞, 富邦日本東証單日正向兩倍 ETF 亦為大中華第一檔從事匯率避險的日股槓桿型 ETF, 經理人利用匯率避險工具, 盡可能降低日圓兌新台幣之波動風險, 再加上日圓與新台幣雙方利差小的特性, 經理人可極小化避險成本, 提供投資人最真實的指數績效截至 2015 年 9 月, 基金資產規模達新台幣 9.35 億元, 提供投資人大中華區以外更多元性的交易機會, 引領台灣日股投資風潮其追蹤之標的指數為日本東証正向 2 倍指數 (TOPIX Leveraged 2X Index), 此指數為東京證券交易所編製, 起始日期為 2011 年 12 月 30 日, 初始數值為點, 表彰單日報酬率為日本東証指數單日報酬率之正向兩倍, 然而若計算時間超過 1 天, 東証正向 2 倍指數在複利效果影響下, 期間報酬率並不會等同東証指數同期間報酬率之正向兩倍富邦日本東証單日正向兩倍 ETF 計價幣別為新台幣, 月平均成交量為 17,565,928 股三投資日本股市之反向型 ETF 槓桿反向 ETF 相對於傳統 ETF 是一種創新傳統 ETF 通常是指完全被動追蹤目標指數追求與目標指數相同回報的交易型開放式指數基金經過十餘年迅速發展, 傳統 ETF 已經趨於成熟在傳統 ETF 的基礎上, 由歐美市場率先發展出了能夠在市場下跌時上漲或者能夠在市場上漲時放大收益的新型態 ETF, 即槓桿及反向型 ETF 此類商品具有槓桿反向資產配置等各方面優點, 打破了傳統 ETF 產品的概念, 這些針對不同風險特性而設計的 ETF 為投資者提供了更豐富的投資工具尤其在 2008 年次貸危機爆發後, 美國證券交易委員會在 2008 年 7 月 15 日頒佈禁令, 禁止對 19 家受到次貸影響的大型金融機構直接放空, 即放空這些股票前必須借入相對應的股票同年 9 月 17 日, 次貸危機惡化, 美國證券交易委員會頒佈更嚴厲的放空禁令, 在全市場悲觀, 市場做空工具匱乏的情況下, 反向型 ETF 不受以上放空禁令影響, 因此受到投資者追捧, 規模和成交量持續增長以下將針對幾檔具代表性之投資日本股市之反向型 ETF 進行介紹 ( 一 )ProShares UltraShort MSCI Japan ETF( 交易所代碼 :EWV US) ProShares UltraShort MSCI Japan ETF 成立於 2007 年 11 月 6 日, 為美國市場發行之第一檔掛牌交易之日股反向型 ETF, 截至 2015 年 8 月, 基金資產規模已達百萬美元, 為目前美國市場規模最大且交易量最佳之日股反向型 ETF 其追蹤之標的指數為 MSCI 日本指數, 8

9 基金之報酬目標為 MSCI 日本指數單日報酬之反向兩倍, 然而, 若計算時間超過 1 天, 在複利效果影響下, 期間報酬率並不會等同 MSCI 日本指數同期間報酬率之反向兩倍 ProShares UltraShort MSCI Japan ETF 計價幣別為美元, 月平均成交量為 40,015 股, 交易所代碼為 EWV US, 基金保管機構為 JPMorgan Chase Bank, N.A. ( 二 ) 富邦日本東証單日反向一倍 ETF( 交易所代碼 :00641R TT) 富邦日本東証單日反向一倍 ETF 成立於 2015 年 8 月 27 日, 為台灣第一檔掛牌交易之日股反向型 ETF, 且與富邦日本東証單日正向兩倍 ETF 相同, 此基金採取 100% 匯率避險, 為全球第一檔從事匯率避險的日股反向型 ETF, 可充分發揮槓桿反向 ETF 多空操作的特性, 投資人僅需判斷指數未來的多空方向, 不須考量日圓匯率的干擾, 不會賺了指數卻賠了匯差, 在股市多頭行情藉由操作槓桿 ETF 提高收益, 在回檔整理時亦可藉由操作反向 ETF 獲利或進行避險, 充分掌握日股趨勢截至 2015 年 9 月, 基金資產規模達新台幣 6 億元, 提供投資人大中華區以外更多元性的交易機會, 引領台灣日股投資風潮其追蹤之標的指數為日本東証反向 1 倍指數 (TOPIX Inverse -1X Index), 此指數為東京證券交易所編制, 起始日期為 2011 年 12 月 30 日, 初始數值為點, 表彰單日報酬率為日本東証指數單日報酬率之反向 1 倍, 然而若計算時間超過 1 天, 東証反向 1 倍指數在複利效果影響下, 期間報酬率並不會等同東証指數同期間報酬率之反向 1 倍富邦日本東証單日反向一倍 ETF 計價幣別為新台幣, 月平均成交量為 7,302,615 股四結論日本是全球第三大經濟體, 東京交易所總市值高居世界第四, 亞洲第二,MSCI 世界指數中權重為 8.7%, 僅次於美國, 絕對是全球股票投資組合不可或缺的核心部位只是經歷失落的 20 年, 日本股市長期被投資人忽略, 沒注意到日股在過去 3 年已蛻變成為全球主要股市中表現最好的市場 ; 另一方面, 日本多數企業有一半以上營收來自於海外, 美國經濟緩步復甦亦將帶動企業營收的增長, 企業持續進行擴大資本支出的計畫, 對未來日本內需成長都將有所助益 2014 年訪日外國旅客高達 1341 萬人, 比上年增長 29%, 外國旅客在的日本消費支出, 加上國內實質薪資增加所帶動的新增消費力, 都為消費相關產業持續提供龐大商機目前日本企業稅率約 35%, 幾乎是已開發國家中最高的, 日本首相安倍晉三計畫將企業稅在未來幾年緩步降至 30%, 對中期企業盈餘表現相對有利, 加上日本政府積極推動強化公司治理, 提升企業競爭力, 對未來企業盈餘的成長將是最重要的助力, 愈來愈多的企業宣布股票買回, 以期提高企業的股東權益報酬率 (ROE), 預估 2015 年股東權益報酬率將持續維持於 8~10%, 仍屬相對高水準, 對於股票投資人將更具吸引力因此, 近年來, 全球金融市場中投資日本股市的 ETF, 不論從成交量或資產規模觀察, 可以發現這些 ETF 產品已成為市場上之熱 9

10 門投資標的, 透過 ETF 在集中市場直接買賣費用低廉管理簡單, 交易費用等優勢, 投資人可以更快速直接的參與日本股市的行情此外, 海外投資人欲利用 ETF 商品投資日本股市, 需特別注意的就是日圓匯率之波動風險, 若無法掌握日圓匯率之波動方向, 即可選擇有進行匯率避險之日股 ETF 產品, 僅需判斷指數未來的多空方向, 不須考量日圓匯率的干擾, 不會賺了指數卻賠了匯差, 充分掌握日股未來的大趨勢注意事項一投資人應注意富邦日本 ETF 傘型基金之 2 檔子基金分別追蹤東証正向 2 倍指數及東証反向 1 倍指數 ( 此指數分別為因應追蹤東証股價指數單日之正向兩倍及反向一倍表現之投資策略所編製及計算 ) 之績效表現為基金投資組合管理之目標富邦中國 ETF 傘型基金之 2 檔子基金分別追蹤上証 180 兩倍槓桿指數及上証 180 反向指數 ( 此指數分別為因應追蹤上証 180 指數單日之正向兩倍及反向一倍表現之投資策略所編製及計算 ) 之績效表現為基金投資組合管理之目標二每日複利計算下, 富邦日本 ETF 傘型基金及富邦中國 ETF 傘型基金之各自子基金之長期報酬率可能會與同期之標的指數報酬率之相對應正向倍數或反向倍數產生偏離, 案例說明如下 : 當東証股價指數第一天漲 10%, 第二天漲 10% 當東証股價指數第一天跌 10%, 第二天漲 10% 兩日總計報酬率兩日總計報酬率東証股價指數 21% 20% 東証股價指數 -1% 0% 東証正向 2 倍指數 44% 40% 東証正向 2 倍指數 -4% 0% 東証反向 1 倍指數 -19% -20% 東証反向 1 倍指數 -1% 0% 當上証 180 指數第一天漲 10%, 第二天漲 10% 兩日總計報酬率當上証 180 指數第一天跌 10%, 第二天漲 10% 兩日總計報酬率上証 180 指數 21% 20% 上証 180 指數 -1% 0% 上証 180 兩倍槓桿上証 180 兩倍槓桿指 44% 40% -4% 0% 指數數上証 180 反向指數 -19% -20% 上証 180 反向指數 -1% 0% 三富邦日本 ETF 傘型基金及富邦中國 ETF 傘型基金均為策略交易型之 ETF, 不適合長期持有, 僅符合臺灣證券交易所所訂之適格條件之投資人始得交易投資策略均是透過每日重新平衡機制 (Daily Rebalancing), 使基金投資組合之整體曝險, 能分別貼近各自子基金淨資產價值之正向兩倍之百分之一百及反向一倍之百分之一百各自子基金標的指數之正 10

11 向倍數及反向倍數之報酬率表現僅限於單日, 投資人若持有超過一天, 其累積報酬會因複利效果產生偏差四富邦日本 ETF 傘型基金及富邦中國 ETF 傘型基金具有槓桿或反向風險, 其投資盈虧深受市場波動與複利效果影響, 與傳統指數股票型基金不同, 不適合追求長期投資且不熟悉該基金以追求單日報酬為投資目標之投資人投資人交易前, 應詳閱基金公開說明書並確定已充分瞭解該基金之風險及特性投資人首次買賣該基金受益憑證時, 除專業機構投資人外, 投資人應具備臺灣證券交易所股份有限公司規定之適格投資人條件, 並簽具風險預告書富邦投信獨立經營管理本基金經金管會核准, 惟不表示本基金絕無風險基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益 ; 基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外, 不負責本基金之盈虧, 亦不保證最低之收益 ; 本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效 ; 本基金之投資風險及有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書, 投資人申購前應詳閱基金公開說明書本公司及各銷售機構備有簡式公開說明書或公開說明書, 歡迎索取 ; 投資人亦可連結至富邦投信網頁 ( 或公開資訊觀測站 ( 查詢本基金掛牌上市前參與申購所買入的每單位淨資產價值, 不等同於基金掛牌上市後之價格, 參與申購之投資人需自行承擔基金成立日起至上市日止之期間, 基金價格波動所產生折 / 溢價之風險富邦日本 ETF 傘型基金富邦中國 ETF 傘型基金及富邦上証 180 基金因採被動式管理方式, 以追蹤標的指數報酬為目標, 因此基金之投資績效將視其追蹤之標的指數之走勢而定基於管理有價證券價格變動風險或為增加投資效率之需要, 得從事證券相關商品之交易當其追蹤之指數價格波動劇烈或下跌時, 基金之淨資產價值將有波動之風險國內外政經情勢台日關係之互動未來發展或現有法規之變動, 均可能對基金所參與的投資市場及投資工具之報酬造成直接或間接的影響富邦日本 ETF 傘型基金及富邦中國 ETF 傘型基金為槓桿 / 反向之指數股票型基金, 其投資績效將視其追蹤之標的指數之走勢而定, 投資盈虧深受市場波動與複利效果影響, 其風險高於傳統指數股票型基金富邦上証 180 基金屬單一國家指數股票型基金, 適合風險承受度較高, 願積極進行投資之投資人富邦日本 ETF 傘型基金富邦中國 ETF 傘型基金及富邦上証 180 基金之風險報酬等級為 RR5, 此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險, 無法涵蓋所有風險, 不宜作為投資唯一依據, 投資人仍應注意所投資基金個別的風險基金受益憑證上市後之買賣成交價格無升降幅度限制, 並應依臺灣證交所有關規定辦理富邦中國 ETF 傘型基金及富邦上証 180 基金因受限於人民幣目前無法自由兌換, 且受到外匯管制及限制, 故有外匯及匯率變動之風險基於 QFII 額度及大陸地區相關規定之特定因素, 富邦上証 180 基金保留婉拒申購或暫停買回之權利 11

12 富邦日本 ETF 傘型基金自成立日起之申購, 經理公司將依基金每一營業日公告現金申購買回清單所載之每申購買回基數約當淨值加計 110%~120%, 向申購人預收申購價金東証正向 2 倍指數及東証反向 1 倍指數與商標所有權屬東京證券交易所公司所擁有東京證券交易所公司亦擁有關於計算發佈及使用前述指數及商標之所有權利與專業技術東京證券交易所公司並未贊助認可或促銷任何授權產品富邦上証 180 單日正向兩倍基金富邦上証 180 單日反向一倍基金之標的指數是由中証指數有限公司所編製, 並負責指數之計算發佈與維護投資人應注意其編製規則除追蹤上証 180 指數單日收益之正向 2 倍與反向 1 倍之外, 尚包含無風險利率及賣空成本等項目, 以反映實際投資之資金成本上證指數由上海證券交易所委託中証指數有限公司管理中証指數有限公司將採取一切必要措施以確保上證指數的精 / 準確性但無論因為疏忽或其他原因, 上海證券交易所中証指數有限公司不因指數的任何錯誤對任何人負責, 也無義務對任何人和任何錯誤給予建議上證指數的所有權歸屬上海證券交易所富邦證券投資信託股份有限公司富邦投信獨立經營管理總公司 : 台北市敦化南路一段 108 號 8 樓服務專線 :

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<4D F736F F D DA4B8A46AC45FA8D3BAADB B3E6A4E9A5BFA65632ADBFB0F2AAF7C2B2A6A1A4BDB67DBBA1A9FAAED12D E646F63> 元大寶來滬深 300 傘型證券投資信託基金之滬深 300 單日正向 2 倍證券投資信託基金簡式公開說明書 ( 本基金為策略交易型產品且投資具有槓桿操作風險, 故本基金不適合長期持有, 僅符合臺灣證券交易所訂適格條件之投資人始得交易 ) 刊印日期 104 年 4 月 21 日 ( 一 ) 本簡式公開說明書係公開說明書之重點摘錄, 相關名稱及文字定義與公開說明書完全相同 ( 二 ) 投資人申購本基金後之權利義務詳述在公開說明書,