每日基金快报 分级基金新年掀上折潮 : 银华中证转债 8 日折算 1 月 8 日, 银华基金公告, 旗下银华中证转债增强分级基金净值达到基金合同规定的不定期份额折算阈值 元以上, 触发不定期份额折算条款, 将进行向上份额折算 折算基准日为 1 月 8 日, 这是继银华沪深 300 后,2

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1 证券研究报告 公募基金研究 / 每日基金资讯 2015 年 01 月 09 日 朱克明执业证书编号 :S 研究员 zhukeming@mail.htsc.com.cn 每日基金资讯 (1 月 9 日 ) 分级基金新年掀上折潮 : 银华中证转债 8 日折算 投资要点 : 1 月 8 日, 银华基金公告, 旗下银华中证转债增强分级基金净值达到基金合同规定的不定期份额折算阈值 元以上, 触发不定期份额折算条款, 将进行向上份额折算 折算基准日为 1 月 8 日, 这是继银华沪深 300 后,2015 年又一只 上折 的分级基金 上折潮 或将成为继 套利潮 之后分级基金又一大市场关注热点 相关研究 1 每日基金资讯 (1 月 5 日 ) 每日基金资讯 (12 月 31 日 ) 每日基金资讯 (12 月 30 日 ) 年四季度, 互联网宝宝规模首现缩水 融 360 数据显示, 截止到 2014 年 12 月 31 日, 可统计的 79 只宝类理财产品规模共计 亿元, 较 2014 年三季度减少 亿元 这也是自余额宝诞生以来, 宝类产品首次出现整体规模负增长 近年来顺风顺水的对冲量化基金, 在去年四季度以来的股指飙涨中栽了个大跟斗 Wind 资讯数据显示, 截至 1 月 6 日的近 3 个月时间里, 纳入统计的 227 只量化型私募产品中, 多达 120 只产品出现亏损, 亏损幅度最高达 21.18%, 而同期沪深 300 指数飙涨了 40% 以上 周四 (1 月 8 日 ), 上证基金指数收报 点, 跌 1.74%; 深证基金指数收报 点, 跌 0.28% LOF 基金价格指数收报 点, 跌 0.70%;ETF 基金价格指数收报 点, 跌 1.24% 南方基金首席策略师杨德龙日前表示, 深港通的开启有利于深市主板的蓝筹股 板块方面看好有色 房地产 银行以及券商 相对于大型蓝筹股, 深市小盘股将承压 再加上国内注册制的推行, 中小板和创业板的小盘股会受到一定打压 博时基金经理蔡滨日前表示, 投资主题上,2015 年更加关注以下几个方面的投资机会 : 走出去 战略 科技对传统产业的渗透和改造 并购重组 国防军工 同时关注企业的长期成长空间 投资回报率 经营质量以及合理的估值水平 广发基金日前表示, 市场整体抬升的势头还在延续, 指数很可能在完成 3000 点的争夺后快速拉升到 3500 点左右, 然后涨幅会趋缓, 冗余资金将进入其他行业, 个股行情会到来 预计本轮上证指数的极限点位在 4500 点左右 富国基金日前表示, 中国经济转型趋紧, 让成长股空间更大, 中小市值股票集中了以计算机 电子通讯 医药生物为代表的新兴行业, 获得市场关注 其中, 优质的中小企业具备良好的基本面和盈利预期, 其投资价值将更加突出 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1

2 每日基金快报 分级基金新年掀上折潮 : 银华中证转债 8 日折算 1 月 8 日, 银华基金公告, 旗下银华中证转债增强分级基金净值达到基金合同规定的不定期份额折算阈值 元以上, 触发不定期份额折算条款, 将进行向上份额折算 折算基准日为 1 月 8 日, 这是继银华沪深 300 后,2015 年又一只 上折 的分级基金 上折潮 或将成为继 套利潮 之后分级基金又一大市场关注热点 分级基金上折一直被看作牛市行情开启的 风向标 上折将提升 B 类份额的杠杆水平, 如已完成折算的银华 300B 的净值杠杆由原先的 1.5 倍左右恢复至 2 倍的初始杠杆水平, 为目前所有跟踪沪深 300 指数的分级基金中最高水平 银华转债 B 完成折算后, 转债 B 将恢复 3.33 倍的初始杠杆水平, 吸引力再度上升 Wind 资讯数据显示,2014 年全年, 银华中证转债分级母基金复权净值增长率为 57.61%, 银华转债 B 净值累计涨幅高达 % 此外, 刚刚完成折算的银华沪深 300 两类子份额, 将于 8 日 10 点 30 分后开始恢复交易 (wind 资讯 ) 宝类基金规模去年四季度首现负增长缩水近 558 亿 2014 年四季度, 互联网宝宝规模首现缩水 融 360 数据显示, 截止到 2014 年 12 月 31 日, 可统计的 79 只宝类理财产品规模共计 亿元, 较 2014 年三季度减少 亿元 这也是自余额宝诞生以来, 宝类产品首次出现整体规模负增长 数据显示, 尽管春节前市场资金普遍偏紧, 但互联网宝宝收益最高也未达到去年同期 7% 的水平, 近九成宝宝收益低于 5% 钱景财富基金研究员于光儒指出, 今年货币环境总体宽松, 宝宝类货基规模缩水还将延续 业内普遍预期今年将是股债双赢的一年, 资金肯定会更多地涌入二级市场博取更高收益 (wind 资讯 ) 股指单边飙涨重创量化基金近 3 个月最高亏逾 21% 近年来顺风顺水的对冲量化基金, 在去年四季度以来的股指飙涨中栽了个大跟斗 Wind 资讯数据显示, 截至 1 月 6 日的近 3 个月时间里, 纳入统计的 227 只量化型私募产品中, 多达 120 只产品出现亏损, 亏损幅度最高达 21.18%, 而同期沪深 300 指数飙涨了 40% 以上 由于大盘股上涨势头不减, 量化私募基金产品的亏损面有可能继续扩大 按照最近一个月的数据计算, 截至 1 月 6 日, 亏损的产品数量增至 133 只, 亏损最严重的量化私募产品在短短一个月时间损失了 18.23% (wind 资讯 ) 周四上证基指收跌 1.74% 深证基指跌 0.28% 周四 (1 月 8 日 ), 上证基金指数收报 点, 跌 1.74%; 深证基金指数收报 点, 跌 0.28% LOF 基金价格指数收报 点, 跌 0.70%;ETF 基金价格指数收报 点, 跌 1.24% 当日, 在可交易的 7 只传统封基中,2 只上涨,4 只下跌 ; 在 190 只创新封基中,74 只上涨, 98 只下跌 创新封基中, 泰信基本面 400B(+10.02%) 国金通用沪深 300B(+10.01%) 银华中证转债 B(+10.00%) 涨跌幅排名前三位 ; 申万菱信深成收益 (-9.99%) 银华沪深谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2

3 300A(-9.40%) 银华中证 800A(-7.83%) 涨跌幅排名后三位 (wind 资讯 ) 机构视点 南方基金 : 深港通将利好深市主板蓝筹股 南方基金首席策略师杨德龙日前表示, 深港通的开启有利于深市主板的蓝筹股 板块方面看好有色 房地产 银行以及券商 相对于大型蓝筹股, 深市小盘股将承压 再加上国内注册制的推行, 中小板和创业板的小盘股会受到一定打压 (wind 资讯 ) 博时基金 :2015 年关注 走出去 战略 博时基金经理蔡滨日前表示, 投资主题上,2015 年更加关注以下几个方面的投资机会 : 走出去 战略 科技对传统产业的渗透和改造 并购重组 国防军工 同时关注企业的长期成长空间 投资回报率 经营质量以及合理的估值水平 (wind 资讯 ) 广发基金 :4500 点为本轮极限点位 广发基金日前表示, 市场整体抬升的势头还在延续, 指数很可能在完成 3000 点的争夺后快速拉升到 3500 点左右, 然后涨幅会趋缓, 冗余资金将进入其他行业, 个股行情会到来 预计本轮上证指数的极限点位在 4500 点左右 (wind 资讯 ) 富国基金 : 经济转型期成长股空间更大 富国基金日前表示, 中国经济转型趋紧, 让成长股空间更大, 中小市值股票集中了以计算机 电子通讯 医药生物为代表的新兴行业, 获得市场关注 其中, 优质的中小企业具备良好的基本面和盈利预期, 其投资价值将更加突出 (wind 资讯 ) 市场指数与基金市场快览 图 1 市场指数上一交易日涨跌幅 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% 1.21% 0.06% -0.11% -1.28% -2.32% -2.39% 指数涨跌幅 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 3

4 图 2 各类基金上一交易日平均净值增长率 0.00% -0.20% -0.01% -0.40% -0.60% -0.37% -0.39% -0.44% -0.46% -0.80% -1.00% -1.20% -1.40% -1.60% -1.80% -1.56% 平均净值增长率 图 3 银行间市场国债与 AA+ 企业债到期收益率 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 3.53% 3.67% 3.19% 3.31% 3.64% 3.95% 5.23% 4.99% 5.27% 5.31% 6.01% 6.21% 2.00% 1.00% 0.00% 最近半年平均 图 4 行业指数上一交易日涨跌幅 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 4

5 -2.42% -2.33% 房地产公用事业 -1.79% 交通运输 -1.53% 采掘 -1.24% 商业贸易 -1.15% 建筑材料 -0.86% 休闲服务 -0.74% 国防军工 -0.33% 家用电器 -0.26% 机械设备 -0.25% 汽车电气设备 -0.16% 轻工制造 -0.15% 化工医药生物传媒纺织服装电子食品饮料通信综合农林牧渔计算机 0.01% 0.05% 0.08% 0.15% 0.17% 0.19% 0.22% 0.23% 0.68% 0.79% -3.00% -2.50% -2.00% -1.50% -1.00% -0.50% 0.00% 0.50% 1.00% 行业指数涨跌幅 下图报告了 1 年期和 10 年期国债最近三年到期收益率走势, 债券基金的投资需要考虑债市, 当最近日期的 1 年期和 10 年期国债收益率高于平均较多时, 是较好的债券基金投资时机 图 5 1 年期国债到期收益率走势 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 5

6 年期银行间固定利率国债到期收益率近三年平均 图 6 10 年期国债到期收益率走势 年期银行间固定利率国债到期收益率近三年平均 下表报告了上个交易日表现较好与较差的基金 表格 1: 上个交易日表现较好与较差的基金 基金类型 表现较好 收益率 表现较差 收益率 普通股票基金 银河主题策略股票 2.45% 长城优化升级股票 -3.54% 银河行业股票 2.16% 中海消费主题精选股票 -3.44% 华宝兴业先进成长股票 1.36% 汇丰晋信龙腾股票 -3.16% 偏股混合基金 富国天益价值股票 1.19% 财通价值动量混合 -3.13% 富国天惠成长混合 (LOF) 0.85% 国泰聚信价值优势灵活配臵混 -2.81% 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 6

7 合 C 华宝兴业收益增长混合 0.77% 泰达宏利效率优选混合 (LOF) -2.77% 平衡混合基金 广发趋势优选灵活配臵混合 1.17% 博时价值增长混合 -3.01% 大摩消费领航混合 0.85% 中海环保新能源混合 -2.95% 泰达宏利品质生活混合 0.47% 国金通用国鑫发起 -2.36% 偏债混合基金 国联安安心成长混合 0.59% 华夏成长混合 -1.00% 银河银泰混合 0.29% 上投摩根红利回报混合 0.00% 上投摩根红利回报混合 0.00% 上投摩根红利回报混合 0.00% 股票指数基金 易方达创业板 ETF 1.14% 华夏金融 ETF -3.78% 易方达创业板 ETF 联接 1.06% 金融 ETF -3.66% 大成深证成长 40ETF 0.62% 国投瑞银金融地产 ETF -3.61% 债券基金 财通多策略稳健增长债券 0.55% 华宝兴业可转债 -4.15% 华商收益增强债券 B 0.53% 融通标普中国可转债指数 C -3.68% 华商收益增强债券 A 0.52% 融通标普中国可转债指数 A -3.66% 下表报告了按照投资风格进行分类的偏股基金中, 今年以来表现较好与较差的基金 表格 2: 不同投资风格的表现较好与较差的基金 ( 今年以来 ) 基金类型表现较好收益率表现较差收益率 大盘成长上投摩根健康品质生活股票 29.98% 上投摩根内需动力股票 -9.80% 上投摩根中国优势混合 29.20% 上投摩根成长先锋股票 -6.77% 嘉实领先成长股票 27.88% 广发核心精选股票 -4.47% 大盘价值华泰柏瑞积极成长混合 68.09% 广发聚富混合 -4.07% 博时主题行业股票 (LOF) 65.41% 东吴嘉禾优势精选混合 3.37% 交银阿尔法核心股票 62.56% 鹏华中国 50 混合 4.56% 大盘平衡汇丰晋信大盘股票 59.95% 农银策略精选股票 % 中海蓝筹混合 58.53% 汇丰晋信消费红利股票 -2.76% 汇丰晋信动态策略混合 56.04% 天治趋势精选混合 -0.31% 中盘成长海富通国策导向股票 69.23% 融通医疗保健行业股票 1.02% 信达澳银产业升级股票 55.13% 海富通收益增长混合 2.15% 泰信发展主题股票 49.69% 海富通中小盘股票 3.44% 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 7

8 中盘价值信达澳银精华配臵混合 75.72% 鹏华价值精选股票 6.49% 宝盈策略增长股票 65.71% 国泰金泰平衡混合 7.95% 新华钻石品质企业股票 62.34% 鹏华行业成长混合 9.34% 中盘平衡财通可持续股票 61.99% 上投摩根阿尔法股票 -0.39% 大摩量化配臵股票 59.14% 易方达医疗保健行业股票 1.32% 国金通用国鑫发起 56.94% 景顺长城新兴成长股票 1.34% 小盘成长宝盈核心优势混合 A 81.73% 泰达宏利品质生活混合 4.52% 中邮战略新兴产业股票 61.54% 浦银安盛精致生活混合 11.94% 中邮核心主题股票 60.08% 浦银安盛新兴产业混合 12.71% 小盘平衡诺安中小盘精选股票 62.66% 大摩资源优选混合 (LOF) 6.13% 华安逆向策略股票 44.40% 华夏大盘精选混合 7.22% 银华领先策略股票 43.95% 国泰金龙行业混合 8.18% 下表报告了不同投资风格的偏股基金今年以来的平均收益率 图 7 不同投资风格的基金今年以来收益率 ( 今年以来 ) 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 35.17% 34.15% 31.42% 29.79% 29.08% 26.20% 22.54% 21.05% 12.58% 10.00% 5.00% 0.00% 今年以来平均收益率截止 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 8

9 评级说明 免责申明 本报告仅供华泰证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 客户使用 本公司不因接收人收到本报告而视其为客户 本报告基于本公司认为可靠的 已公开的信息编制, 但本公司对该等信息的准确性及完整性 不作任何保证 本报告所载的意见 评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断 在不同时期, 本公司可能会发出与本报告所载意见 评估及预测不一致的研究报告 同时, 本报告 所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会波动 本公司不保证本报告所含信息 保持在最新状态 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 本公司力求报告内容客观 公正, 但本报告所载的观点 结论和建议仅供参考, 不构成所述 证券的买卖出价或征价 该等观点 建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的 财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对客户私人投资建议 投资者应当充分考虑自身特定状 况, 并完整理解和使用本报告内容, 不应视本报告为做出投资决策的唯一因素 对依据或者 使用本报告所造成的一切后果, 本公司及作者均不承担任何法律责任 本公司及作者在自身所知情的范围内, 与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利 害关系 在法律许可的情况下, 本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发 行的证券头寸并进行交易, 也可能为之提供或者争取提供投资银行 财务顾问或者金融产品等相关服务 本公司的资产管理部门 自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报 告中的意见或建议不一致的投资决策 本报告版权仅为本公司所有 未经本公司书面许可, 任何机构或个人不得以翻版 复制 发表 引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权 如征得本公司同意进行引用 刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为 华泰证券研究所, 且不得对本报告进行任何有悖 原意的引用 删节和修改 本公司保留追究相关责任的权力 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 本公司具有中国证监会核准的 证券投资咨询 业务资格, 经营许可证编号为 :Z 版权所有 2015 年华泰证券股份有限公司 行业评级体系 公司评级体系 - 报告发布日后的 6 个月内的行业涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌幅为基准 ; - 投资建议的评级标准 - 报告发布日后的 6 个月内的公司涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌幅为基准 ; - 投资建议的评级标准 增持 行业股票指数超越基准 买入 股价超越基准 20% 以上 中性 行业股票指数基本与基准持平 增持 股价超越基准 5%-20% 减持 行业股票指数明显弱于基准 中性 股价相对基准波动在 -5%~5% 之间 减持 股价弱于基准 5%-20% 卖出 股价弱于基准 20% 以上 华泰证券研究 南京 北京 南京市白下区中山东路 90 号华泰证券大厦 / 邮政编码 : 北京市西城区月坛北街 2 号月坛大厦 5 楼 / 邮政编码 : 电话 : / 传真 : 电话 : / 传真 : 电子邮件 :ht-rd@mail.htsc.com.cn 电子邮件 :ht-rd@mail.htsc.com.cn 深圳 上海 深圳市福田区深南大道 4011 号香港中旅大厦 25 层 / 邮政编码 : 上海市浦东银城中路 68 号时代金融中心 45 层 / 邮政编码 : 电话 : / 传真 : 电话 : / 传真 : 电子邮件 :ht-rd@mail.htsc.com.cn 电子邮件 :ht-rd@mail.htsc.com.cn 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 9