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1 玉山晨訊 台股晨訊 台股交易行情 單位 : 億元 口 指數別 收盤 漲跌 成交量 加權指數 OTC 月台指期 ,065 電子指數 月電子期 ,950 金融指數 月金融期 ,389 摩台指 月摩台期 ,070 法人動向 單位 : 億元 法人別 買賣超 近 5 日累計 外資 投信 自營商 資券變化 資 / 券 餘額 增減 融資 ( 億元 ) 1, 融券 ( 萬張 ) 國際股市行情 指數別 收盤 漲跌 幅度 (%) 美國道瓊 那斯達克 S&P 費城半導體 英國 FTSE 德國 DAX 法國 CAC 日經指數 韓國綜合 香港恆生 上海綜合 美元指數 主要國家匯率 貨幣別 收盤 升貶 新台幣 人民幣 日圓 韓圜 歐元 , 當日 8:00 資料如有異動, 仍以臺灣證券交易所公告為準 台股盤勢分析..P.2 上週三在台積電股東會的正面效應持續發燒下, 多頭順勢突圍重返 8700 點, 指數終場上漲 0.41% 至 8715 點, 成交量增加至 857 億元 指數補量化解上影線的疑慮, 這一路驚驚漲, 外資期貨多單又達 5 萬口以上, 本週結算前多方掌握優勢, 即使回測只要留意量不可再急縮都僅視為高檔獲利調節, 且代表短多氣勢的 10 日均線都還未跌破 美股與總經分析...P.3 連續假期期間美股呈現小跌走勢, 由金屬採礦 電子零售與石油服務類股領跌, 道瓊成份股當中, 以高盛 摩根大通與杜邦油等公司領跌 美股上週三在油價突破 50 美元, 指數創下 10 個月以來新高 上週四市場獲利回吐, 指數呈現小跌 上週五英國脫歐風險增加 指數下挫百點 重要新聞分析 / 訪談摘要...P.4 電子 -E3 電玩展將登場 VR 挑大樑 ( 工商 A6) 航太 - 航太商機爆發概念股高飛 ( 經濟 A13) 電子零組件 - 正崴衝刺陸手機市占 ( 經濟 C3) 半導體 - 蘋果新單到手頎邦逐月旺 ( 工商 B3) 和大 (1536) 法說摘要 籌碼分析....P.7 三大法人買賣超 融資融券增減 主要商品行情與公債殖利率...P.8 國際主要個股表現....P.9 國際主要個股 台資企業 ADR 1

2 盤勢分析與建議 台股指數走勢圖 加權指數收 8715 開 8705 高 8755 低 8691 量 MA MA MA 電子指數走勢圖 電子指數收 開 高 低 量 MA MA MA 金融指走勢圖數 金融指數收 開 高 低 量 MA MA MA 非金電指數走勢圖 非金電 收 開 高 低 量 MA MA MA 台積電一馬當先, 台股再創高點上週三在台積電股東會的正面效應持續發燒下, 多頭順勢突圍重返 8700 點, 指數終場上漲 0.41% 至 8715 點, 成交量增加至 857 億元 指數補量化解上影線的疑慮, 這一路驚驚漲, 外資期貨多單又達 5 萬口以上, 本週結算前多方掌握優勢, 即使回測只要留意量不可再急縮都僅視為高檔獲利調節, 且代表短多氣勢的 10 日均線都還未跌破 盤面重點 : 上週三電金權值深受多頭資金青睞, 電子主要還是在反應下半年業績題材, 其中, 台積電股東會董事長信心喊話, 激勵股價持續反彈創波段高點 ; 宏碁旺季即將到來, 加上近期宣布切入物聯網與 VR 等新領域, 卡位營收買盤推升股價上漲 4.48%, 以及宏達電重大訊息公告, 說明 HTC 10 對 5 月營收貢獻, 且期待後續營收成長動能, 投資人買單帶動股價大漲近 8% 而金融除市場期待落後補漲外, 公公併也是目前買盤卡位佈局焦點, 反觀, 傳產逢高調節氛圍濃厚, 即使台塑化法說會公告 4 元現金股利, 但激勵效果不彰, 股價由紅翻黑走低約 2% 整週來看, 美國 5 月非農就業數據不佳, 大大降低 6 月升息機率, 帶動全球股市樂觀反應熱錢浪潮, 即使面臨端午連假, 仍激勵台股補量上攻, 改寫波段新高, 整週上漲 1.44%, 類股表現方面, 台積電釋出正面訊息, 更看好下半年半導體景氣, 推升半導體類股累積上漲 2.7%, 反觀在政策利多題材淡化, 以及浩鼎乳癌解盲數據公佈市場負面解讀, 拖累生技醫療指數逆勢走低約 1% 盤勢分析 : 美國的升息腳步一再延後, 至少 6 月要升息的機率微乎其微, 帶動亞股轉多氣氛強勢, 台股也呈現一波到頂走勢, 若以台積電或是美股當指標, 加上現在外資期貨籌碼可以預期挑戰目標為 8840 點的高點 後續只要短多氣勢的 10 日均線不跌破, 以及出現像之前外資期貨多單超過 5 萬口後卻連續性的調節, 多方都還有機會創高 此外, 對於 6 月的消息面還有許多造成市場觀望尚未公布, 所以操作上還是需要特別留意上述的轉弱訊號是否出現, 畢竟現在季線也尚未翻轉往上 日 KD 的高檔背離與下方均線正乖離過大皆是指數上攻隱憂 佈局類股 : 高股息殖利率股票, 是目前市場矚目焦點, 只要殖利率超過 4% 以上都可留意, 此外近期利空測試的跌深電子股都有表現, 可以留意蘋概股出現轉機, 以及在近期 COMPUTEX 展覽題材概念股, 且資金有轉入位階較低的金融跡象出現

3 美股與總經分析 道瓊指數走勢圖 道瓊指數收 開 高 低 MA MA MA Nasdaq 指數走勢圖 NASDAQ 收 4895 開 4915 高 4918 低 MA MA MA S&P 500 指數走勢圖 S&P 500 指收 2096 開 2110 高 2110 低 MA MA MA 費城半導體指數走勢圖 費城半導收 699 開 高 低 MA MA MA 英國脫歐風險增加上週五美股下挫百點連續假期期間美股呈現小跌走勢, 由金屬採礦 電子零售與石油服務類股領跌, 道瓊成份股當中, 以高盛 摩根大通與杜邦油等公司領跌 美股上週三在油價突破 50 美元, 指數創下 10 個月以來新高 上週四市場獲利回吐, 指數呈現小跌 上週五英國脫歐風險增加 指數下挫百點 總計連續假期期間, 道瓊工業平均指數下跌 72.9 點或 -0.4% 至 Nasdaq 指數下跌 67 點或 -1.35% 至 S&P500 指數下跌 16 點或 -0.76% 至 費城半導體指數下跌 11.5 點或 -1.62% 至 焦點分析 : 在歐洲方面, 英國脫歐公投即將在 6 月 23 日舉行, 以目前民調的比例來看, 脫歐的機率上升, 以近期英鎊的走勢來看, 也是相對的疲弱, 對於英國脫歐的影響, 以國際貨幣基金組織 (IMF) 近期表示, 如果英國投票支持該國退出歐盟, 則可能會導致英國經濟陷入不確定, 將會對金融市場波動和經濟產出受創的後果 另外, 以 " 開放的歐洲 " 的評估來看, 若英國脫歐至 2030 年對 GDP 的影響可能介於 -0.8%~0.6% 之間, 但不論如何, 一旦英國脫歐, 市場普遍的共識將是英鎊短期內會呈現下挫, 由於英鎊與歐元佔美元指數至少一半以上, 退歐議題將會促使美元急升, 我們預期短期內該議題將會持續影響到市場的波動 在聯準會政策方面, 聯準會即將在 6 月 16 日舉行利率決策會議, 目前市場預期維持相關政策不變, 繼美國勞工部公佈 5 月份就業市場報告後, 市場對於未來升息的機率就正在降低當中, 加上 6 月 7 日聯準會主席耶倫演講對於未來升息的態度已經緩和許多, 所以造成近期公債殖利率下滑, 目前美國 10 年期公債殖利率已跌破 1.7% 至 %, 創下 2015 年年初以來的新低水準 對於聯準會我們所觀察的焦點沒有改變, 第一 聯邦資金利率期貨, 該指標原本預期 6 月升息機率本來就不高, 且 7 月升息機率下降至僅有 18% 第二 歐洲美元 3 個月期拆款利率, 該指標目前下滑至 0.655%, 顯示 6 月升息機率不高 在油價方面, 昨天兩桶油價呈現下跌走勢, 平均跌幅達 2.2%, 以紐約輕原油價格為例, 下跌 1.49 美元, 收在每桶 美元, 主因在於美國活躍原油鑽井數量連續第二週增加, 令市場擔心原油產量將會提高 綜合評論 : 目前指數在高檔震盪, 觀察重點在聯準會動向

4 重要新聞分析 / 訪談摘要 電子 -E3 電玩展將登場 VR 挑大樑 ( 工商 A6) 宏達電股價走勢圖 宏達電收 95.6 開 92 高 97.2 低 91 量 MA MA MA 摘要 : 美國電玩展 (E3) 周二到周四將在洛杉磯登場, 虛擬實境 (VR) 雲端的串流電玩和智慧型手機的客製化等都將是 E3 焦點 由於電玩趨勢正從遊戲主機走向融入生活的體驗, 因此當中又以 VR 最受關注 分析 : 虛擬實境裝置 (VR) 為目前繼智慧型手機之後, 最受到市場期待的電子產品, 高階 VR 以 Oculus HTC 與 SONY 為代表性廠商, 而 Google 日前的 2016 開發者大會亦推出白日夢 VR 平台, 並且與多家軟硬體廠商進行策略結盟, 玉山認為未來 VR 市場將以此分為高階市場以及一般消費市場兩大區塊, 並預期後者較有機會勝出, 原因在於普及性以及軟體應用較為廣泛, 但 VR 發展初期, 市場規模則仍偏低, 主流研調機構預估今年 VR 銷售量約落於 400~1,400 萬台之區間, 現階段 VR 裝置對相關供應鏈所帶來的獲利或營收貢獻仍屬偏低 建議 : 預估宏達電 2016 年每股虧損 元, 近期營運雖可受惠 HTC Vive 與旗艦機 M10 出貨而擺脫營運谷底, 但 5 月營收僅 67.5 億元, 仍低於市場預期, 考量未來營運將持續虧損, 預估今年底公司每股淨值將低於 70 元以下, 目前股價淨值比高達 1.4 倍, 評價明顯偏高, 維持 中立 航太 - 航太商機爆發概念股高飛 ( 經濟 A13) 漢翔股價走勢圖 漢翔收 44.9 開 45.6 高 45.9 低 量 MA MA MA 摘要 : 由經濟日報主辦的 航太工業暨 AIM 生產力 4.0 產業技術媒合展 16 日將正式登場, 引動市場對於 航太概念股 的矚目 由於新政府力推國防自主, 加上全球航太市場商機爆發, 使得台系航太產業相關個股長線看俏 分析 : 政府大力支持航太產業, 由漢翔籌組的 A-Team4.0 已成立, 將讓航太廠商間的合作將更為緊密, 有利於未來國內航太產值的提升 此外,6/16 日航太展即將展開, 可望為航太族群帶來題材效應 玉山認為, 政府致力推動航太產業成長, 有利於國內航太相關廠商未來發展, 而政府將採購的高級教練機預期由漢翔得標的機率較高, 對漢翔未來營運將帶來顯著貢獻 此外, 若漢翔得標, 零組件採購也將以國內廠商為優先, 將同步帶動國內航太族群成長 建議 : 預估 2016 年漢翔 EPS 2.34 元, 基於預期漢翔獲得高級教練機標案機會大, 對未來營運將可帶來挹注, 維持漢翔評買進建議 4

5 電子零組件 - 正崴衝刺陸手機市占 ( 經濟 C3) 正崴股價走勢圖 正崴收 42 開 42 高 42.2 低 41.9 量 MA MA MA 摘要 : 正崴 (2392) 集團董事長郭台強證實, 正崴與集團旗下光燿科已打入以華為為首的中國前五大手機品牌供應鏈 分析 : 正崴 5 月營收 億元 (MoM-8.8% YoY-7.8%), 累計今年前 5 月營收 億元, 較 2015 年同期衰退 14.6% 在全球智慧型手機銷售趨緩下, 中國手機品牌市佔逆勢走高, 根據統計, 目前中國手機品牌囊括銷售前十大當中的七席, 市占率合計約 40%, 玉山正面看待正崴打入中國品牌手機供應鏈, 將可望分散客戶營收佔比, 減緩 iphone 銷量不佳的衝擊 由於蘋果與 PC 手機 ODM 備貨需求持續疲弱影響, 預期 16Q2 營收僅維持與首季相當, 季增 0.4%, 但 16H2 邁入消費性電子旺季, 在蘋果及非蘋陣營 3C 新產品上市的備貨需求回溫下, 預期下半年營收將會逐季回升 建議 : 預估正崴 2016 年營收 億元 (YoY-14.8%), 稅後 EPS 2.72 元, 目前本益比 15.4 倍, 考量全球消費性電子景氣仍顯疲弱, 評價位處合理本益比上緣 (11-16X), 故維持 逢低買進 評等 半導體 - 蘋果新單到手頎邦逐月旺 ( 工商 B3) 頎邦股價走勢圖 頎邦收 68.4 開 67.4 高 68.7 低 66.6 量 MA MA MA 摘要 : 頎邦受惠 iphone 7 採用的 LCD 驅動 IC 封測訂單到位, 推升 5 月營收達 14.2 億元,MoM+23.4%, 市場預期 16Q2 營運逐月轉旺 分析 : 頎邦累計 4 5 月營收 25.7 億元, 在大尺寸面板部分因庫存回補告一段落, 整體 TV 出貨動能趨緩, 僅 4K TV 滲透率提高, 體育賽事對整體 TV 銷售貢獻有限, 且為短期效益, 玉山仍保守看待 TV 業務, 但隨 iphone 7 的 LCD 驅動 IC 開始拉貨, 將帶動金凸塊及玻璃覆晶封裝 (COG) 產能利用率提升, 且 16Q1 因提列匯兌損失造成獲利下滑的因素消失, 預期獲利也可望顯著成長, 維持 16Q2 營收 42.4 億元,QoQ+13.4%,EPS 0.8 元之預估 建議 : 維持 2016 年營收 億元,YoY-2.3%,EPS 2.95 元之預估 非驅動 IC 業務目前新產品雖已開始出貨, 但占營收比重遠不如面板驅動 IC 業務, 尚未能帶動營運回復成長, 維持逢低買進之建議 5

6 和大 (1536) 法說摘要 和大股價走勢圖 和大收 開 163 高 低 量 MA MA MA 和大宣布進軍航太工業, 提供相關金屬零組件與生產機台, 不過和大尚未取得航太產業所需認證, 由於航太產業認證取得須耗時 1~2 年, 因此最快需待 2018 年才會有來自航太工業營運的貢獻,2016 與 2017 年營運仍以汽車工業為主 H2 大浦美新廠兩條產線投入營運, 有助於化解和大目前產能吃緊的狀況, 預估 2016 年和大營收將可逐季提升, 且新廠之自動化產線有助於毛利率提升, 預估新廠可帶動毛利率將提升 0.5~1 個百分點 和大目前是 Model S 與 Model X 減速齒輪全球唯一供應商, 雖然 Model 3 預購量龐大, Tesla 為確保生產無虞, 有引進第二供應商的可能, 但和大與 Tesla 供應鏈關係穩健, 玉山認為和大有機會取得半數以上 Model 3 減速齒輪訂單, 挹注長期營運動能, 預估 EPS 將達 元 受惠於大埔美新廠投入營運, 營運可望逐季走升, 預估 2016 年營收 億元,YoY+16.4%, 在產品組合改善下, 毛利率 38.8%,EPS 5.54 元, 惟目前 2017 年本益比約 23.3 倍, 趨近於 25 倍, 評價已近於合理, 故調降和大評等至 逢低買進 6

7 外資買賣超前 20 名 買超前 20 名 賣超前 20 名 股票代號 股票名稱 張數 股票代號 股票名稱 張數 2892 第一金 23, 群創 -9, 中信金 21, 國泰金 -6, 宏碁 19, 旺宏 -3, 台積電 19, 富邦金 -3, 中鋼 15, 台塑化 -3, 台新金 13, 茂迪 -3, 永豐金 12, 華通 -2, 玉山金 11, 頎邦 -1, 開發金 10, 新日光 -1, 華南金 10, 中纖 -1, 兆豐金 9, 神隆 -1, 鴻海 7, 華新 -1, 合庫金 6, 晶電 -1, 台塑 6, 燿華 -1, 友達 6, 微星 -1, 光寶科 6, 聯發科 -1, 臺企銀 6, 長榮 -1, 彰銀 6, 智易 -1, 緯創 5, 三商壽 -1, 日月光 5, F-TPK -1,133 投信買賣超前 10 名 買超 賣超 股票代號 股票名稱 張數 股票代號 股票名稱 張數 3324 雙鴻 仲琦 -1, 新日興 台半 國泰金 華南金 全新 第一金 頎邦 晶電 萬潤 友達 宏捷科 華亞科 智邦 智易 南光 東洋 合庫金 智原 -289 自營買賣超前 10 名 買超 賣超 股票代號 股票名稱 張數 股票代號 股票名稱 張數 3474 華亞科 3, 開發金 -1, 第一金 2, 宏碁 -1, 正新 2, 金寶 -1, 宏達電 2, 友達 -1, 頎邦 1, 新光金 -1, 中信金 1, 群創 台化 穩懋 長榮航 緯創 華通 微星 新日興 中壽

8 融資增減前 10 名 資增前 10 名 資減前 10 名 股票代號 股票名稱 張數 股票代號 股票名稱 張數 3481 群創 3, 開發金 -5, 光聯 2, 友達 -2, 榮成 1, 永豐金 -1, 宏碁 1, 斐成 -1, 晶電 1, 中信金 -1, 新光金 1, 玉山金 -1, 僑威 緯創 -1, 中環 冠德 -1, 金寶 台新金 富邦金 中壽 -720 融券增減前 10 名 券增前 10 名 券減前 10 名 股票代號 股票名稱 張數 股票代號 股票名稱 張數 2891 中信金 5, 晶豪科 -1, 宏碁 4, 凌巨 宏達電 國碩 智邦 茂迪 光聯 華夏 第一金 興富發 大聯大 微星 凌陽 東陽 長虹 台星科 綠能 先豐 -155 主要商品行情 商品名稱 收盤價 漲跌幅 (%) 商品名稱 收盤價 漲跌幅 (%) 西德州原油 ( 美元 / 桶 ) 黃金 ( 美元 / 盎司 ) 布蘭特原油 ( 美元 / 桶 ) 銅 ( 美元 / 公噸 ) 黃豆期貨 ( 美分 / 英斗 ) 鎳 ( 美元 / 公噸 ) 小麥期貨 ( 美分 / 英斗 ) Nand Flash 32Gb MLC 玉米期貨 ( 美分 / 英斗 ) Nand Flash 64Gb MLC 棉花期貨 ( 美分 / 磅 ) DRAM DDR3 4Gb 1600MH BDI 指數 DRAM DDR4 4Gb 2133MHz CRB 指數 主要國家公債殖利率 商品名稱 收盤價 漲跌 (%) 商品名稱 收盤價 漲跌 (%) 台灣 10 年公債 0 0 日本 10 年公債 美國 10 年公債 中國 10 年公債

9 國際主要個股表現 股名 收盤 漲跌 幅度 (%) 股名 收盤 漲跌 幅度 (%) 半導體 QUALCOMM MAXIM TI LINEAR INFINEON STM MARVELL 應用材料 SYNAPTICS XILINX INTEL LAM RESEARCH CORP AMD ARROW NVIDIA ARM HOLDINGS ON SEMICONDUCTOR SKYWORKS QORVO INC DIALOG SEMICONDUCTOR SUMCO CORP 手機 APPLE SAMSUNG PC 相關 遊戲機 HP MICROSOFT TOSHIBA SONY LENOVO NINTENDO IBM SEAGATE 面板 LG DISPLAY CORNING SHARP 記憶體 HYNIX MICRON 網通 CISCO NETGEAR SPRINT NEXTEL SIRIUS 太陽能 Q-CELLS 保利協鑫 SOLARGIGA JASO FIRST SOLAR CANADIAN SOLAR TRINA SOLAR LED TOYODA GOSEI VEECO CREE INC AIXTRON SAMSUNG ELEC 三安光電 PCB IBIDEN CMK SHINKO 被動元件 MURATA ROHM TAIYO YUDEN TDK 光學 CANON NIKON 舜宇光學 歐菲光 網路 軟體 YAHOO ORACLE Alphabet FACEBOOK AMAZON 阿里巴巴 NETFLIX 百度 資料來源 :Bloomberg 9

10 國際主要個股表現 ( 續 ) 股名 收盤 漲跌 幅度 (%) 股名 收盤 漲跌 幅度 (%) 金融 HSBC JP MORGAN AIG MORGAN STANLEY BANK OF AMERICA CITIGROUP 渣打 GOLDMAN 富國銀行 水泥 海螺水泥 台泥國際 華新水泥 亞泥中國 鋼鐵 寶鋼 浦項鋼鐵 武鋼 太鋼不銹 鞍鋼 力拓 ARCELORMITTAL 必和必拓 US STEEL 淡水河谷 NIPPON STEEL 航運 中國遠洋 國泰航空 MAERSK 波音 塑化 EXXON MOBIL BP DOW CHEMICAL 中國石化 BASF 中國石油 SHELL 儀征化纖 汽車 東風汽車 TOYOTA 上汽 NISSAN 一汽 TESLA 食品 統一中控 大成食品 康師傅 COCA-COLA 旺旺 百貨 WAL-MART TARGET 自行車 SHIMANO 造紙 玖龍紙業 生技 J & J PFIZER MYLAN ROCHE MERCK ABBOTT AMGEN INC CELGENE GILEAD NOVARTIS 運動用品 NIKE ADIDAS AG UNDER ARMOUR 資料來源 :Bloomberg 台資企業 ADR 股名 收盤 漲跌 幅度 (%) 股名 收盤 漲跌 幅度 (%) 台積電 日月光 聯電 矽品 友達 中華電信 奇景

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