截至2007 年6 月3 0 日中国水电煤气业其他上市公司产业地图

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1 第十五章水电煤气业截至2007 年6 月3 0 日中国水电煤气业电力上市公司产业地图

2 截至2007 年6 月3 0 日中国水电煤气业其他上市公司产业地图

3 第一节产业基本情况中国上市公司水电煤气产业包括电力 ( 热力 ) 业水务及煤气业两大块中国经济快速增长拉动电力需求, 随着行业景气回升资产注入和节能降耗, 电力业上市公司有望实现业绩攀升, 发展前景乐观水务行业, 是指由原水供水节水排水污水处理及水资源回收利用等形成的产业链电力 ( 热力 ) 业年中国发电量状况 ( 单位 : 亿千瓦时 ) 2006 年中国发电量构成情况电能在中国现有的诸多能源中占据着重要位置所谓电能, 实际上就是由发电系统产生的能源迄今为止, 国内最主要的发电方式为火力发电与水力发电随着人们对能源发电的有效利用, 火电份额将日趋让位于水风核太阳能等污染小的可再生能源, 尤其是风电能源, 风力发电是目前技术最成熟成本相对最低的发电方式年中国电力行业销售收入和利润走势 ( 单位 : 亿元 )

4 资料来源 : 中国电力企业联合会 2007 年中国电力行业主要指标指标分类 1-2 月 1- 月 1-4 月绝对值同比增长绝对值同比增长绝对值同比增长发电量总计 % % % ( 亿千瓦时 ) 火电 % % % 水电 % % % 用电量第一产业 % % % ( 亿千瓦时 ) 第二产业 % % % 第三产业 % % % 全国平均 % % % 利用小时火电 % % % 水电 % % % 新增装机总计 ( 万千瓦 ) 火电水电供电煤耗 ( 克千瓦时 ) 350 下降 7 克 356 下降 9 克 354 下降 9 克 2007 年上半年, 中国电力需求快速增长,1-5 月份全社会用电量达亿千瓦时, 同比增长 15.83%, 延续了 1-4 月份 15.47% 的高增长从需求结构上看, 用电增速提升主要来自第二产业第二产业用电量快速增长主要因为钢铁水泥有色金属等高耗能产业 2007 年下半年用电量增长趋势在很大程度上仍取决于钢铁和建材等电力行业上游市场状况水及煤气水是一种极为重要的稀缺资源, 水资源短缺和水污染严重已经成为中国城市可持续发展的主要制约因素年中国自来水供水量状况 ( 单位 : 亿立方米 ) 年中国自来水业城市供水构成

5 从水务行业现状来看, 中国的水资源蕴藏量极为丰富, 但由于庞大的人口基数, 中国水资源的人均拥有量严重贫乏中国水资源时空分布极不均衡, 截至 2005 年, 约 81% 的水资源集中分布在长江流域及以南地区, 而人口和耕地面积分别占中国 45.3% 和 64.1% 的长江以北地区水资源却只占全国的 19%, 人均水资源量仅为世界人均量的 118 左右从降水分布看, 也呈现东南多西北少的不平衡局面年中国城市居民人均日生活用水量状况 ( 单位 : 升 ) 2006 年中国自来水行业盈亏企业数分布 2006 年, 中国自来水供应量同比上年有大幅增长, 生产运营用水量仍居首位环保新政的出台让市场看到国家对于环保事业的扶持力度, 这对水务行业有较大的利好年中国热力行业利润情况 ( 单位 : 亿元 ) 2006 年中国热力行业盈亏企业比较

6 年中国热力行业销售收入走势 ( 单位 : 亿元 ) 年中国蒸汽集中供热能力增长情况 ( 单位 : 万吨小时 ) 年中国热水集中供热能力及增长情况 ( 单位 : 万兆千瓦 ) 年中国城镇集中供热面积走势 ( 单位 : 亿平方米 ) 能源发展十一五规划中的节能环保, 为水电和煤电业的发展提供了新的机遇大力发展节能降耗的清洁可再生能源, 成为大势所趋资料来源 : 国务院发展研究中心信息网融天资讯

7 第二节上市公司情况上市公司情况排名电力类截至 2007 年 7 月中国水电煤企业 ( 电力 ) 规模排名前十位的上市公司 ( 单位 : 亿元 ) 华能国际 (600011) 是亚洲最大的独立发电上市公司, 也是中国电力行业的龙头企业公司具有强大的财务实力和可观且稳定的利润 ; 通过收购与开发, 成功实现了企业的成长, 其母公司华能集团是亚洲最大的独立发电商, 为国内五大发电集团之一, 发展前景广阔华能国际作为华能集团的旗舰上市公司, 有望进一步对集团资产进行收购并实现规模扩张公司全资拥有 16 家运营电厂控股 12 家电力公司参股 4 家电力公司, 发电业务广泛分布于东北电网华北电网西北电网华东电网华中电网和南方电网 2006 年中国水电煤企业 ( 电力 ) 净利润排名前十位的上市公司 ( 单位 : 万元 )

8 2006 年中国水电煤企业 ( 电力 ) 主营业务收入排名前十位的上市公司 ( 单位 : 亿元 ) 截至 2006 年中国水电煤气业 ( 电力 ) 最小静态市盈率排名前十位的上市公司水煤气类截至 2007 年 7 月中国水电煤气业 ( 水煤 ) 规摸排名前三位的上市公司 ( 单位 : 亿元 ) 2006 年中国水电煤气业 ( 水煤 ) 主营业务收入排名前三位的上市公司 ( 单位 : 亿元 )

9 首创股份地处北京是首都水务行业的典型代表公司为中国国内污水处理领域的龙头企业目前控股及参股的水务项目共拥有790万吨水的日处理能力公司与全球最大规模的水务公司之一法国威旺迪水务有限公司合资成立通用首创水务投资有限公司主要从事污水处理和城市供水项目的投资与管理其引进的先进国外技术可以使公司在水处理领域继续保持领先地位由于北京奥运的即将到来公司控股的京城水务公司属于绝对正宗的环保概念股和奥运题材股政府规划在2008年城市污水处理率达到80% 以上这无疑又为垄断北京水务市场的公司带来了新的福音 2006年中国水电煤气业水煤净利润排名前三位的上市公司单位万元截至2006年中国水电煤气业水煤气最小静态市盈率排名前三位的上市公司单位亿元个股情况长江电力是目前中国最大的水电发电企业拥有独特的水电资源优势水电作为清洁能源和可再生能源在未来的电力市场竞价上网格局中拥有优先上网的天然优势公司主要原料为长江天然来水生产成本较低而三峡水电资源几乎是公司专属资源国民经济和电力需求的快速增长为公司提供了良好的市场环境未来公司发电机组陆续投产以及收购其余三峡机组将保持赢利能力的稳步增长 2002年至2007年上半年长江电力主营业务收入及净利润表现情况单位亿元 2002年至2007年上半年长江电力净资产收益率及每股收益表现情况单位亿元

10 截至年 8 月 6 日中国水电煤气业上市公司个股名录单位亿元电力热力 5 6 支代码简称总市值大唐发电长江电力华能国际申能股份粵电力华电国际国电电力深能源广州控股桂冠电力漳泽电力上海电力宝新能源内蒙华电国投电力皖能电力建投能源梅雁水电岁宝热电华电能源京能热电通宝能源天富热电金山股份华银电力鲁能泰山韶能股份吉电股份桂东电力岷江水电深南电赣能股份川投能源长春经开九龙电力长源电力大地基础闽东电力上市时间 2006年 12月2 0 日 2003年11月18日 2001年 12月6 日 1993年4 月16日 1993年 11月2 6 日 2005年2 月3 日 1997年3 月 18日 1993年9 月3 日 1997年7 月 18日 2000年3 月2 3 日 1997年6 月9 日 2003年10月2 9 日 1997年1 月2 8 日 1994年5 月2 0 日 1996年 1 月18日 1993年12月2 0 日 1996年6 月6 日 1994年9 月 12日 1994年8 月9 日 1996年7 月1 日 2002年5 月1 0 日 1996年12月5 日 2002年2 月2 8 日 2001年3 月2 8 日 1996年9 月5 日 1997年5 月9 日 1996年8 月3 0 日 2002年9 月2 6 日 2001年2 月2 8 日 1998年4 月2 日 1994年7 月1 日 1997年11月2 6 日 1993年9 月2 4 日 1999年9 月9 日 2000年 11月1日 2000年3 月16日 1996年8 月2 8 日 2000年7 月3 1 日流通A 股所占比例 5.29% 47.36% 22.97% 48.26% 28.16% 18.96% 61.66% 49.82% 32.85% 76.43% 30.33% 30.10% 40.16% 29.03% 64.57% 31.43% 14.49% 89.12% 57.72% 52.68% 23.48% 74.41% 53.31% 64.38% 66.69% 83.93% 69.62% 84.66% 38.86% 45.00% 29.62% 41.41% 57.88% 78.07% 59.57% 56.70% 52.65% 46.80% 赢利增长率 2007年三季度 2006 年 2005 年 14.68% 4.63% 无 83.70% 8.40% 9.86% 16,54% % 25.03% 2.12% 33.87% 16.67% % 6.23% % -2.79% -4.51% 10.53% 47.32% 7.63% 11.09% 29.20% 6.28% 14.13% 82.76% 13.03% % 12.54% 45.12% -7.66% 24.21% 47 86% 14.53% 5.02% 0.70% 0.26% % 76.18% 41.45% % 58.58% % 8.22% 15.55% 50.38% % % % % 13.17% % % % % % % -2.63% % 4.24% % % 1.92% % 38.14% 4.60% % % % 6.16% % 29.64% -1.44% % % % 27.02% % % -3.14% % 30.85% % % % % 72.04% 64.37% 12.12% 94.84% % % % % % 78.73% % 11.17% 14.18% -6.60% -4.57% % % % 25.01% -3.68% -7.15% % % % % 25.94% % % %

11 续表代码简称总市值西昌电力豫能控股沈阳新开汕电力穗恒运乐山电力江泉实业三峡水利文山电力东方热电黔源电力滨海能源惠天热电大连热电 S T明星彬电国际广安爱众涪陵电力上市时间 2002年5 月3 0 日 1998年1 月2 2 日 1999年 1月2 8 日 1994年1月10日 1994年1 月6 日 1993年4 月2 6 日 1999年8 月17日 1997年8 月4 日 2004年6 月15日 1999年12月2 3 日 2005年3 月3 日 1997年2 月18日 1997年2 月2 7 日 1996年7 月16日 1997年6 月2 7 日 2004年4 月8 日 2004年9 月6 日 2004年3 月3 日流通A 股所占比例赢利增长率 2007年三季度 2006年 30.62% 46.63% 18.64% % -8.41% 43.06% 67.93% % 44.53% % 66.96% 17.86% 81.14% % 44.14% % 61.38% 34.44% 65.59% % % 70.00% 62.32% % 65.00% 45.77% % 60.59% 68.27% % 44.03% % 73.26% % 48.35% 22.40% % % % % 13.59% 31.40% % % -0.73% % % 14.12% 73.69% 74.22% 34.44% % 11.04% 7.92% 2005 年一 % % % 18.83% % 26.39% % 98.30% 96.10% % -7.28% % % % % 21.56% 25.33% 9.64% 公用水电气 8 支代码简称总市值首创股份原水股份大众公用华闻传媒钱江水利武汉控股南海发展洪城水业上市时间 2000年4 月2 7 日 1993年5 月18日 1993年3 月4 日 1997年7 月2 9 日 2000年 10月18日 1998年4 月2 7 日 2000年12月25日 2004年6 月1 日流通A 股所占比例 38.19% 59.09% 77.85% 85.97% 40.23% 38.40% 71.75% 47.97% 赢利增长率 2007年三季度 2006年 19.98% % % % 10.02% 37.58% 5.81% 3.18% % 49.17% % 2.00% 9.78% 27.38% 9.85% 5.61% 2005年 -1.82% -9.38% 20.30% % 33.27% 27.70% 8.40% 7.01%

12 行业估值评级行业公司数均价元平均价值现价价值元评估市盈率市净率财务经营综合分财务评级电力及供热高估 36.9% 级良好公用水电气高估 95.6% 级较好截至2007 年 6 月末中国水电煤气业中电力及供热子行业市盈率较低公用水电气子行业市盈率较高总体上两者财务评级水平较好行业评析电力年电力板块的市场表现落后于大盘长期以来市场对电力股由于电煤价格上涨导致的盈利能力下降以及电力供需过剩导致的设备利用小时数下降的过分悲观使得电力股处于长期估值水平明显偏低的境地从市场大背景看 2006年电力供求关系趋于平衡 2007 年新增机组投产较多发电小时数可能继续回落此外在2006 年国家实施了第二次煤电联动上网电价水平提升长期来看电力作为一种能源商品的资源属性不断加强其价值正在被重新认识价格呈现上升趋势受益于煤电联动煤炭价格企稳等利好因素电力行业盈利能力持续改善未来随着供求关系的根本好转电力行业有望迎来快速增长随着电力行业的并购整合日益活跃市场集中度不断提高行业利润将逐渐向优势集团公司集中大型发电集团开始重视以上市公司作为资本运作和资产整合的平台并表达出把集团电力资产逐步注入上市公司的意愿考虑到中国电力行业的发展速度和发展潜力是欧美国家所比拟不了的国内电力行业的估值水平至少应与欧美水平接轨电力板块正在被市场重新认识具备中短期继续走强的条件资料来源国务院发展研究中心信息网和讯网融天资讯

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Microsoft Word - E120_power.doc 2006-2007 中国电力行业上市公司研究报告版权声明 : 该报告的所有图片表格以及文字内容的版权归北京水清木华科技有限公司 ( 水清木华研究中心 ) 所有其中, 部分图表在标注有其他方面数据来源的情况下, 版权归属原数据所有公司水清木华研究中心获取的数据主要来源于市场调查公开资料和第三方购买, 如果有涉及版权纠纷问题, 请及时联络水清木华研究中心序号 E120 报告名称 2006-2007

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