1. 行业动态 i) 国务院办公厅发布关于城市公立医院综合改革试点的指导意见各省自治区直辖市人民政府, 国务院各部委各直属机构 : 城市公立医院综合改革是深化医药卫生体制改革的一项重要任务 2010 年国家联系试点城市公立医院改革启动以来, 各试点城市积极探索, 改革取得明显进展, 积累了宝

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辞任黎
7 years ago
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1 T_Ran kinfo 医药行业周报行业研究报告国内继续推进医改和国产器械发展本周择要国内政府继续推进医疗改革国务院办公厅日前印发关于城市公立医院综合改革试点的指导意见核心内容包括 :i) 将医疗改革试点城市从 2010 年的 17 个增加到 100 个 ;ii) 控制医疗费用不合理增长, 将个人卫生支出占卫生总费用的比例降低到 30% 以下 ;iii) 破除以药养医,2017 年试点城市公立医院药占比 ( 不含中药饮片 ) 总体降到 30% 左右 ;iv) 通过调整医疗服务价格加大政府投入改革支付方式降低医院运行成本等, 建立科学合理的补偿机制我们认为, 药品占比下降是必然趋势, 未来将主要通过处方外流药房托管调整医疗服务和药品价格等方式实现, 目前来看 A 股上市的零售药店将受益另外, 中药饮片不在医院药占比之列, 我们认为龙头中药企业将不受影响国内继续推进国产医疗设备发展由国家卫生计生委规划与信息司委托中国医学装备协会开展的第一批优秀国产医疗设备产品遴选工作顺利完成第一批遴选品目选择了具有一定市场占有率和竞争力符合基层需要的台式彩色多普勒超声波诊断仪数字化 X 光机和全自动生化分析仪等 3 种适宜设备目前来看第一批入围的是 A 股上市公司, 但是预计国内将于近日启动第二批国产医疗设备产品遴选工作, 今后将继续推进国产医疗设备的发展投资建议 : 我们建议继续关注早前推荐的春立正达 1858 春立正达是国内排名第 2 的人工骨关节生产商, 也是港股为数不多的国产医疗器械制造商, 因此我们认为将受益于政策支持公司目前股价对应 19 倍 2014 年 PER 我们认为估值合理, 值得关注报告日期 : 关注股份评级目标价现价春立正达行业表现基础 = 安信国际医药指数恒生综合指数 T_Yield Info 数据来源 : 彭博安信国际施佳丽行业分析师 scarlettshi@eif.com.hk 个股表现我们筛选了 44 个医药行业个股截至 5 月 22 日的一周中,44 个医药股平均上涨 3.5%, 表现优于大市涨幅较大的主要为中药等, 跌幅比较大的是生物制药等详见本报告最后一页安信国际医药组合股份表现及估值, 而下表列出一周及一个月表现最佳及最差的医药股安信国际医药组合个股表现 * 股份名稱代碼市值股價股價變動 % 平均成交股份名稱代碼市值股價股價變動 % 平均成交百万元港元 1 周 1 個月百萬港元百万元港元 1 周 1 個月百萬港元最佳表现最佳表现中国再生医学 , 中国再生医学 , 先健科技 , 南京中生 , 金卫医疗 801 3, 先健科技 , 中国中药 , 金卫医疗 801 3, 山东罗欣药业 , 金活医药集团 , 联合基因科技 399 1, 中国中药 , 丽珠医药 , 丽珠医药 , 吉林省辉南长龙 , 联康生物科技 690 1, 复星医药 , 碧生源 926 1, 复旦张江 , 瑞年国际 , 最差表现最差表现中国先锋医药 , 利君国际 , 华熙生物科技 963 5, 中国先锋医药 , 联康生物科技 690 1, 华瀚生物制药 , 绿叶制药 , 绿叶制药 , 新华制药 719 7, 金天医药集团 , 金天医药集团 , 华熙生物科技 963 5, 凤凰医疗 , 新华制药 719 7, 上海医药 , 远大医药健康 512 4, 亿胜生物科技 , 同仁堂国药 , 同仁堂国药 , 山东威高 , * 组合包括 44 个医药股, 包括西药中成药生物制药医药分销医疗器械医疗服务等 6 个子行业, 详见最后报告一页表格资料来源 : 彭博安信国际请参阅本报告尾部免责声明

2 1. 行业动态 i) 国务院办公厅发布关于城市公立医院综合改革试点的指导意见各省自治区直辖市人民政府, 国务院各部委各直属机构 : 城市公立医院综合改革是深化医药卫生体制改革的一项重要任务 2010 年国家联系试点城市公立医院改革启动以来, 各试点城市积极探索, 改革取得明显进展, 积累了宝贵经验, 奠定了拓展深化改革试点的基础但是公立医院改革是一项长期艰巨复杂的系统工程, 当前还存在一些比较突出的矛盾和问题, 公立医院逐利机制有待破除, 外部治理和内部管理水平有待提升, 符合行业特点的人事薪酬制度有待健全, 结构布局有待优化, 合理的就医秩序还未形成, 人民群众就医负担依然较重等, 迫切需要通过体制机制改革逐步加以解决根据党的十八大十八届二中三中四中全会精神和中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革的意见国务院关于印发十二五期间深化医药卫生体制改革规划暨实施方案的通知 ( 国发号 ) 要求, 为加强对城市公立医院 ( 地级市辖区及以上城市公立医院 ) 综合改革试点的指导, 经国务院同意, 现提出如下意见一总体要求 ( 一 ) 指导思想深入贯彻落实党的十八大和十八届二中三中四中全会精神, 按照党中央国务院决策部署, 着力解决群众看病就医问题, 把深化医改作为保障和改善民生的重要举措, 将公平可及群众受益作为改革出发点和立足点, 加快推进城市公立医院改革充分发挥公立医院公益性质和主体作用, 切实落实政府办医责任, 着力推进管理体制补偿机制价格机制人事编制收入分配医疗监管等体制机制改革统筹优化医疗资源布局构建合理就医秩序推动社会办医加强人才培养等各项工作, 为持续深化公立医院改革形成可复制可推广的实践经验 ( 二 ) 基本原则坚持改革联动推进医疗医保医药联动, 促进区域内公立医疗机构同步改革, 强化公立医院与基层医疗卫生机构分工协作, 与社会办医协调发展, 营造良好的公立医院改革环境, 增强改革的系统性整体性和协同性坚持分类指导明确城市公立医院功能定位, 充分发挥其在基本医疗服务提供急危重症和疑难病症诊疗等方面的骨干作用从实际出发, 针对不同地区不同层级不同类型的公立医院, 在医保支付价格调整绩效考评等方面实行差别化的改革政策坚持探索创新在中央确定的改革方向和原则下, 鼓励地方发扬首创精神, 大胆探索锐意创新, 突破政策障碍和利益藩篱, 建立符合实际的体制机制 ( 三 ) 基本目标破除公立医院逐利机制, 落实政府的领导责任保障责任管理责任监督责任, 充分发挥市场机制作用, 建立起维护公益性调动积极性保障可持续的运行新机制 ; 构建起布局合理分工协作的医疗服务体系和分级诊疗就医格局, 有效缓解群众看病难看病贵问题 2015 年进一步扩大城市公立医院综合改革试点到 2017 年, 城市公立医院综合改革试点全面推开, 现代医院管理制度初步建立, 医疗服务体系能力明显提升, 就医秩序得到改善, 城市三级医院普通门诊就诊人次占医疗卫生机构总诊疗人次的比重明显降低 ; 医药费用不合理增长得到有效控制, 卫生总费用增幅与本地区生产总值的增幅相协调 ; 群众满意度明显提升, 就医费用负担明显减轻, 总体上个人卫生支出占卫生总费用的比例降低到 30% 以下安信国际请参阅本报告尾部免责声明第 2 页

3 ( 四 ) 基本路径建立现代医院管理制度, 加快政府职能转变, 推进管办分开, 完善法人治理结构和治理机制, 合理界定政府公立医院社会患者的责权利关系建立公立医院科学补偿机制, 以破除以药补医机制为关键环节, 通过降低药品耗材费用取消药品加成深化医保支付方式改革规范药品使用和医疗行为等措施, 留出空间, 同步理顺公立医院医疗服务价格, 建立符合医疗行业特点的薪酬制度构建协同发展的服务体系, 以基层服务能力建设为基础, 以分工协作机制为支撑, 综合运用法律社保行政和市场手段, 优化资源配置, 引导合理就医将管理体制运行机制服务价格调整医保支付人事管理收入分配等改革作为重点任务, 国家省级相关部门要加强指导, 给予政策支持, 并将相关权限下放给试点城市二改革公立医院管理体制 ( 五 ) 建立高效的政府办医体制实行政事分开, 合理界定政府作为出资人的举办监督职责和公立医院作为事业单位的自主运营管理权限积极探索公立医院管办分开的多种有效实现形式, 明确政府及相关部门的管理权力和职责, 构建决策执行监督相互分工相互制衡的权力运行机制建立协调统一高效的办医体制, 各试点城市可组建由政府负责同志牵头, 政府有关部门部分人大代表和政协委员, 以及其他利益相关方组成的管理委员会, 履行政府办医职能, 负责公立医院的发展规划章程制定重大项目实施财政投入运行监管绩效考核等, 并明确办事机构, 承担管理委员会日常工作各级行政主管部门要创新管理方式, 从直接管理公立医院转为行业管理, 强化政策法规行业规划标准规范的制定和监督指导职责卫生计生教育等部门要积极研究探索高校附属医院管理体制改革 ( 六 ) 落实公立医院自主权完善公立医院法人治理结构和治理机制, 落实公立医院人事管理内部分配运营管理等自主权采取有效形式建立公立医院内部决策和制约机制, 实行重大决策重要干部任免重大项目实施大额资金使用集体讨论并按规定程序执行, 落实院务公开, 发挥职工代表大会职能, 强化民主管理健全院长选拔任用制度, 鼓励实行院长聘任制, 突出专业化管理能力, 推进职业化建设实行院长任期目标责任考核和问责制逐步取消公立医院的行政级别, 各级卫生计生行政部门负责人一律不得兼任公立医院领导职务对于资产多元化实行托管的公立医院以及医疗联合体等可在医院层面成立理事会 ( 七 ) 建立以公益性为导向的考核评价机制卫生计生行政部门或专门的公立医院管理机构制定绩效评价指标体系, 突出功能定位职责履行费用控制运行绩效财务管理成本控制和社会满意度等考核指标, 定期组织公立医院绩效考核以及院长年度和任期目标责任考核, 考核结果向社会公开, 并与医院财政补助医保支付工资总额以及院长薪酬任免奖惩等挂钩, 建立激励约束机制 ( 八 ) 强化公立医院精细化管理加强医院财务会计管理, 强化成本核算与控制, 落实三级公立医院总会计师制度推进公立医院后勤服务社会化加强医疗质量管理与控制, 规范临床检查诊断治疗使用药物和植 ( 介 ) 入类医疗器械行为全面开展便民惠民服务, 加强预约和分诊管理, 不断优化医疗服务流程, 改善患者就医环境和就医体验深入开展优质护理服务优化执业环境, 尊重医务人员劳动, 维护医务人员合法权益健全调解机制, 鼓励医疗机构和医师个人购买医疗责任保险等医疗执业保险, 构建和谐医患关系 ( 九 ) 完善多方监管机制强化卫生计生行政部门 ( 含中医药管理部门 ) 医疗服务监管职能, 统一规划统一准入统一监管, 建立属地化全行业管理体制强化对医院经济运行和财务活动的会计监督, 加强审计监督加强医院信息公开, 建立定期公示制度, 运用信息系统采集数据, 重点公开财务状况绩效考核质量安全价格和医疗费用等信息二级以上公立医院相关信息每年向社会公布充分发挥医疗行业协会学会等社会组织作用, 加强行业自律监督和职业道德建设, 引导医安信国际请参阅本报告尾部免责声明第 3 页

4 疗机构依法经营严格自律发挥人大监察审计机关以及社会层面的监督作用探索对公立医院进行第三方专业机构评价, 强化社会监督三建立公立医院运行新机制 ( 十 ) 破除以药补医机制试点城市所有公立医院推进医药分开, 积极探索多种有效方式改革以药补医机制, 取消药品加成 ( 中药饮片除外 ) 将公立医院补偿由服务收费药品加成收入和政府补助三个渠道改为服务收费和政府补助两个渠道通过调整医疗服务价格加大政府投入改革支付方式降低医院运行成本等, 建立科学合理的补偿机制对医院的药品贮藏保管损耗等费用列入医院运行成本予以补偿采取综合措施切断医院和医务人员与药品间的利益链, 完善医药费用管控制度, 严格控制医药费用不合理增长按照总量控制结构调整的办法, 改变公立医院收入结构, 提高业务收入中技术劳务性收入的比重, 降低药品和卫生材料收入的比重, 确保公立医院良性运行和发展力争到 2017 年试点城市公立医院药占比 ( 不含中药饮片 ) 总体降到 30% 左右 ; 百元医疗收入 ( 不含药品收入 ) 中消耗的卫生材料降到 20 元以下 ( 十一 ) 降低药品和医用耗材费用改革药品价格监管方式, 规范高值医用耗材的价格行为减少药品和医用耗材流通环节, 规范流通经营和企业自主定价行为全面落实国务院办公厅关于完善公立医院药品集中采购工作的指导意见 ( 国办发号 ), 允许试点城市以市为单位, 按照有利于破除以药补医机制降低药品虚高价格预防和遏制腐败行为推动药品生产流通企业整合重组的原则, 在省级药品集中采购平台上自行采购试点城市成交价格不得高于省级中标价格如果试点城市成交价格明显低于省级中标价格, 省级中标价格应按试点城市成交价格调整可结合实际鼓励省际跨区域专科医院等联合采购高值医用耗材必须通过省级集中采购平台进行阳光采购, 网上公开交易在保证质量的前提下鼓励采购国产高值医用耗材加强药品质量安全监管, 严格市场准入和药品注册审批, 保障药品的供应配送和质量安全采取多种形式推进医药分开, 患者可自主选择在医院门诊药房或凭处方到零售药店购药加强合理用药和处方监管, 采取处方负面清单管理处方点评等形式控制抗菌药物不合理使用, 强化激素类药物抗肿瘤药物辅助用药的临床使用干预 ( 十二 ) 理顺医疗服务价格在保证公立医院良性运行医保基金可承受群众整体负担不增加的前提下, 试点城市要在 2015 年制定出台公立医院医疗服务价格改革方案经科学测算, 在降低药品医用耗材费用和取消药品加成的同时, 降低大型医用设备检查治疗价格, 合理调整提升体现医务人员技术劳务价值的医疗服务价格, 特别是诊疗手术护理床位中医等服务项目价格改革价格形成机制, 逐步减少按项目定价的医疗服务项目数量, 积极探索按病种按服务单元定价逐步理顺不同级别医疗机构间和医疗服务项目的比价关系, 建立以成本和收入结构变化为基础的价格动态调整机制公立医院由政府投资购置的大型设备, 按扣除折旧后的成本制定检查价格 ; 对符合规划及相关政策规定的贷款或集资购置的大型设备, 由政府按扣除折旧后的价格回购, 回购有困难的限期降低检查价格医疗服务价格医保支付分级诊疗等政策要相互衔接加强医药价格监管, 建立价格监测和预警机制, 及时防范价格异动加大对价格垄断和欺诈等违法行为的查处力度 ( 十三 ) 落实政府投入责任各级政府要落实符合区域卫生规划的公立医院基本建设和设备购置重点学科发展人才培养符合国家规定的离退休人员费用和政策性亏损补贴等投入, 对公立医院承担的公共卫生任务给予专项补助, 保障政府指定的紧急救治救灾援外支农支边和城乡医院对口支援等公共服务经费落实对中医院 ( 民族医院 ) 传染病院精神病院职业病防治院妇产医院儿童医院以及康复医院等专科医院的投入倾斜政策改革财政补助方式, 强化财政补助与公立医院的绩效考核结果挂钩关系完善政府购买服务机制安信国际请参阅本报告尾部免责声明第 4 页

5 四强化医保支付和监控作用 ( 十四 ) 深化医保支付方式改革充分发挥基本医保的基础性作用, 强化医保基金收支预算, 建立以按病种付费为主, 按人头付费按服务单元付费等复合型付费方式, 逐步减少按项目付费鼓励推行按疾病诊断相关组 (DRGs) 付费方式 2015 年医保支付方式改革要覆盖区域内所有公立医院, 并逐步覆盖所有医疗服务综合考虑医疗服务质量安全基本医疗需求等因素制定临床路径, 加快推进临床路径管理到 2015 年底, 试点城市实施临床路径管理的病例数要达到公立医院出院病例数的 30%, 同步扩大按病种付费的病种数和住院患者按病种付费的覆盖面, 实行按病种付费的病种不少于 100 个加快建立各类医疗保险经办机构和定点医疗机构之间公开平等的谈判协商机制和风险分担机制充分发挥各类医疗保险对医疗服务行为和费用的调控引导与监督制约作用, 有效控制医疗成本, 逐步将医保对医疗机构服务监管延伸到对医务人员医疗服务行为的监管利用商业健康保险公司的专业知识, 发挥其第三方购买者的作用, 帮助缓解医患信息不对称和医患矛盾问题 ( 十五 ) 逐步提高保障绩效逐步提升医保保障水平, 逐步缩小政策范围内住院费用支付比例与实际住院费用支付比例间的差距在规范日间手术和中医非药物诊疗技术的基础上, 逐步扩大纳入医保支付的日间手术和医疗机构中药制剂针灸治疗性推拿等中医非药物诊疗技术范围, 鼓励提供和使用适宜的中医药服务建立疾病应急救助制度全面实施城乡居民大病保险推进商业健康保险发展加强基本医保城乡居民大病保险职工补充医疗保险医疗救助商业健康保险等多种保障制度的衔接, 进一步减轻群众医药费用负担五建立符合医疗行业特点的人事薪酬制度 ( 十六 ) 深化编制人事制度改革在地方现有编制总量内, 合理核定公立医院编制总量, 创新公立医院机构编制管理方式, 逐步实行编制备案制, 建立动态调整机制在岗位设置收入分配职称评定管理使用等方面, 对编制内外人员待遇统筹考虑, 按照国家规定推进养老保险制度改革实行聘用制度和岗位管理制度, 人员由身份管理向岗位管理转变, 定编定岗不固定人员, 形成能进能出能上能下的灵活用人机制落实公立医院用人自主权, 对医院紧缺高层次人才, 可按规定由医院采取考察的方式予以招聘, 结果公开 ( 十七 ) 合理确定医务人员薪酬水平根据医疗行业培养周期长职业风险高技术难度大责任担当重等特点, 国家有关部门要加快研究制定符合医疗卫生行业特点的薪酬改革方案在方案出台前, 试点城市可先行探索制定公立医院绩效工资总量核定办法, 着力体现医务人员技术劳务价值, 合理确定医务人员收入水平, 并建立动态调整机制完善绩效工资制度, 公立医院通过科学的绩效考核自主进行收入分配, 做到多劳多得优绩优酬, 重点向临床一线业务骨干关键岗位以及支援基层和有突出贡献的人员倾斜, 合理拉开收入差距 ( 十八 ) 强化医务人员绩效考核公立医院负责内部考核与奖惩, 突出岗位工作量服务质量行为规范技术能力医德医风和患者满意度, 将考核结果与医务人员的岗位聘用职称晋升个人薪酬挂钩完善公立医院用药管理, 严格控制高值医用耗材的不合理使用严禁给医务人员设定创收指标, 医务人员个人薪酬不得与医院的药品耗材大型医学检查等业务收入挂钩六构建各类医疗机构协同发展的服务体系 ( 十九 ) 优化城市公立医院规划布局按照国务院办公厅关于印发全国医疗卫生服务体系规划纲要 ( 年 ) 的通知 ( 国办发号 ) 要求以及本省 ( 区市 ) 卫生资源配置标准, 并结合服务人口与服务半径城镇化发展水平和群众医疗需求变化, 制定区域卫生规划人才队伍规划和医疗机构设置规划国安信国际请参阅本报告尾部免责声明第 5 页

6 家省级卫生计生部门及相关部门要加强指导和协调, 将区域内各方面各层次医疗卫生资源纳入规划统筹考虑要把落实规划情况作为医院建设财政投入绩效考核医保支付人员配置床位设置等的依据, 增强规划的约束力, 定期向社会公示规划执行情况从严控制公立医院床位规模建设标准和大型医用设备配备, 对超出规模标准的公立医院, 要采取综合措施, 逐步压缩床位公立医院优先配置国产医用设备严禁公立医院举债建设和超标准装修控制公立医院特需服务规模, 提供特需服务的比例不超过全部医疗服务的 10% ( 二十 ) 推进社会力量参与公立医院改革按照区域卫生规划和医疗机构设置规划, 合理把控公立医院数量布局和结构, 鼓励企业慈善机构基金会商业保险机构等社会力量办医, 扩大卫生资源总量鼓励采取迁建整合转型等多种途径将部分城市二级医院改造为社区卫生服务机构专科医院老年护理和康复等机构鼓励社会力量以出资新建参与改制等多种形式投资医疗, 优先支持举办非营利性医疗机构公立医院资源丰富的城市, 可选择部分公立医院引入社会资本进行改制试点, 加强有形资产和无形资产的评估, 防止国有资产流失, 要坚持规范有序监管有力, 确保公开公平公正, 维护职工合法权益 ( 二十一 ) 强化分工协作机制引导各级公立医院与基层医疗卫生机构建立目标明确权责清晰的分工协作机制, 加强公立医院与专业公共卫生机构的沟通与协作以提升基层医疗卫生服务能力为导向, 以业务技术管理资产等为纽带, 探索构建包括医疗联合体在内的各种分工协作模式, 完善管理运行机制, 并引导开展有序竞争在统一质量控制标准前提下, 实行同级医疗机构医学检查检验结果互认可探索整合和利用现有资源, 设置专门的医学影像病理学诊断和医学检验医疗机构, 促进医疗机构之间大型医用设备共享使用 ( 二十二 ) 加强人才队伍培养和提升服务能力推进医教研协同发展 2015 年, 试点城市要实施住院医师规范化培训, 原则上所有城市公立医院新进医疗岗位的本科及以上学历临床医师均应接受住院医师规范化培训积极扩大全科及儿科精神科等急需紧缺专业的培训规模推动三级综合医院设立全科医学科推动建立专科医师规范化培训制度, 加强公立医院骨干医生培养和临床重点专科建设加强继续教育的针对性和有效性, 创新教育模式及管理方法, 强化职业综合素质教育和业务技术培训加强公立医院院长职业培训探索建立以需求为导向, 以医德能力业绩为重点的人才评价体系七推动建立分级诊疗制度 ( 二十三 ) 构建分级诊疗服务模式推动医疗卫生工作重心下移, 医疗卫生资源下沉按照国家建立分级诊疗制度的政策要求, 在试点城市构建基层首诊双向转诊急慢分治上下联动的分级诊疗模式落实基层首诊, 基层医疗卫生机构提供基本医疗和转诊服务, 注重发挥全科医生作用, 推进全科医生签约服务逐步增加城市公立医院通过基层医疗卫生机构和全科医生预约挂号和转诊服务号源, 上级医院对经基层和全科医生预约或转诊的患者提供优先接诊优先检查优先住院等服务到 2015 年底, 预约转诊占公立医院门诊就诊量的比例要提高到 20% 以上, 减少三级医院普通门诊就诊人次完善双向转诊程序, 各地要制定常见病种出入院标准和双向转诊标准, 实现不同级别和类别医疗机构之间有序转诊, 重点畅通患者向下转诊渠道, 鼓励上级医院出具治疗方案, 在下级医院或基层医疗卫生机构实施治疗推进急慢分治格局的形成, 在医院基层医疗卫生机构和慢性病长期照护机构之间建立起科学合理的分工协作机制, 加强基层医疗卫生机构与公立医院药品采购和使用的衔接可由三级医院专科医师与基层全科医生护理人员组成医疗团队, 对下转慢性病和康复期患者进行管理和指导推进和规范医师多点执业, 促进优质医疗资源下沉到基层安信国际请参阅本报告尾部免责声明第 6 页

7 ( 二十四 ) 完善与分级诊疗相适应的医保政策 2015 年底前, 试点城市要结合分级诊疗工作推进情况, 明确促进分级诊疗的医保支付政策对没有按照转诊程序就医的, 降低医保支付比例或按规定不予支付完善不同级别医疗机构医保差异化支付政策适当拉开不同级别医疗机构的起付线和支付比例差距, 对符合规定的转诊住院患者可以连续计算起付线八加快推进医疗卫生信息化建设 ( 二十五 ) 加强区域医疗卫生信息平台建设构建完善的区域人口健康信息平台, 建立动态更新的标准化电子健康档案和电子病历数据库, 完善技术标准和安全防护体系, 逐步实现居民基本健康信息和公共卫生医疗服务医疗保障药品管理综合管理等应用系统业务协同, 促进医疗卫生医保和药品管理等系统对接信息共享, 推动建立综合监管科学决策精细服务的新模式 2015 年底前, 实现行政区域内所有二级以上公立医院和 80% 以上的基层医疗卫生机构与区域平台对接 ( 二十六 ) 推进医疗信息系统建设与应用加强医疗卫生机构信息化建设, 强化信息技术标准应用和数据安全管理全面实施健康医疗信息惠民行动计划, 方便居民预约诊疗分时段就诊共享检验检查结果诊间付费以及医保费用的即时结算, 为药品零售企业通过网上信息系统核实患者提供的医师处方提供便利依靠大数据支撑, 强化对医疗卫生服务的绩效考核和质量监管加强远程医疗系统建设, 强化远程会诊教育等服务功能, 促进优质医疗资源共享 2015 年底前, 实现与国家药品电子监管系统对接, 积极开展药品电子监管码核注核销 ; 各试点城市基本完成所有二级以上医院信息化标准建设,60% 的基层医疗卫生机构与上级医院建立远程医疗信息系统九强化组织实施 ( 二十七 ) 明确进度安排试点地区政府要结合实际, 及时出台改革的具体实施方案明确改革的路线图时间表, 把握好改革重点任务优先顺序推进方式, 做到科学测算分类施策务实操作务求突破建立试点地区的国家省市公立医院改革联动机制, 确保试点区域内所有公立医院均纳入改革范围整体推进所辖县及县级市要按照国家关于县级公立医院综合改革的政策要求推进改革综合医改试点省份要将城市公立医院改革作为改革重中之重, 加强组织领导政策指导和督促推进, 在体制机制创新方面取得新突破, 并统筹推进医疗保障医疗服务药品供应公共卫生监管体制等综合改革, 率先实现医改总体目标 ( 二十八 ) 强化组织保障各地区要将公立医院改革作为当地全面深化改革的重要内容, 试点城市主要领导负总责, 分管领导具体负责, 围绕公立医院改革政策, 分解工作任务, 明确各部门职责, 责任到人, 确保落实国家和省级层面也要明确任务分工, 卫生计生财政发展改革价格编制人力资源社会保障中医药教育等相关部门各司其职, 进一步解放思想, 强化对地方试点的支持和指导, 完善配套改革措施, 密切配合, 综合推进 ( 二十九 ) 加强督导评价各省 ( 区市 ) 要建立督导考核评估问责机制, 督促试点城市整体推进改革任务, 并将公立医院改革工作纳入试点城市政府绩效考核内容相关部门要加强对城市公立医院改革试点工作的指导, 制定改革效果评价指标体系探索对试点城市改革效果进行第三方评估建立试点城市改革推进情况定期通报和退出机制, 对改革进展滞后的地区向省级人民政府通报并实行问责, 收回有关补助资金 ( 三十 ) 及时总结宣传各有关部门要密切跟踪工作进展, 及时总结经验, 研究解决改革中出现的问题对于相对成熟的改革经验, 要加快推广应用大力宣传和解读改革的政策措施, 加大正面宣传力度, 合理引导社会舆论和群众预期, 凝聚共识增强信心, 营造改革的良好氛围做好医务人员的宣传动员工作, 发掘和宣传先进安信国际请参阅本报告尾部免责声明第 7 页

8 典型, 调动广大医务人员参与改革的积极性主动性开展对地方各级政府相关部门领导干部和公立医院管理者的政策培训, 提高政策水平和执行力, 确保改革顺利推进 ii) 首批优秀国产医疗设备公布由国家卫生计生委规划与信息司委托中国医学装备协会开展的第一批优秀国产医疗设备产品遴选工作顺利完成由国家卫生计生委规划与信息司委托中国医学装备协会开展的第一批优秀国产医疗设备产品遴选工作顺利完成 5 月 21 日, 国家卫生计生委在其网站上公布了第一批优秀国产医疗设备产品目录第一批遴选品目选择了具有一定市场占有率和竞争力符合基层需要的台式彩色多普勒超声波诊断仪数字化 X 线机和全自动生化分析仪等 3 种适宜设备据介绍, 为做好遴选工作, 中国医学装备协会成立了专家库, 制定了遴选程序, 并严格按照程序开展相关工作, 同时在标准制定企业申报资料审核等每个阶段向社会公示, 引入外界监督, 最终从 57 家企业申报的 218 个产品中遴选出 27 家企业的 95 个产品据悉, 第二批优秀国产医疗设备产品遴选工作将于近日启动据了解, 在大型医用设备精密手术器械等高端市场上, 进口品牌设备所占份额很大, 设备采购价格售后服务价格昂贵, 不少医疗机构存在盲目追求高档贪大求洋的问题 2014 年, 国家卫生计生委提出要重点推动三级甲等医院应用国产医疗设备, 提高国产医疗设备生产应用水平, 并不断改善医疗机构装备能力 iii) 卫计委 : 已在研究互联网 + 医疗发展据证券时报网报道, 国家卫计委副主任孙志刚在国务院政策吹风会上表示, 建立分级诊疗体系已经纳入今年医改工作的重点, 要逐步建立起基层首诊双向转诊急慢分治上下联动的分级诊疗格局报道引述孙志刚指, 卫计委对发展互联网 + 医疗是支持的, 已经在研究这个问题电商这种模式和业态在中国发展很快, 而且这种发展势头还会进一步继续, 这种发展对推进医院改革, 促进医药分开, 是有积极作用的 iv) 中國制造 2025 力推生物醫藥及高性能醫療器械, 相關個股有望受益中国制造 2025, 部署全面推进实施制造强国战略, 将生物医药及高性能医疗器械列入下一步大力推动发展的重点领域之一业内人士预计, 生物医药及高性能医疗器械相关企业有望迎来历史性发展机遇中国制造 2025 明确指出, 将发展针对重大疾病的化学药中药生物技术药物新产品, 重点包括新机制和新靶点化学药抗体药物抗体偶联药物全新结构蛋白及多肽药物新型疫苗临床优势突出的创新中药及个性化治疗药物提高医疗器械的创新能力和产业化水平, 重点发展影像设备医用机器人等高性能诊疗设备, 全降解血管支架等高值医用耗材, 可穿戴远程诊疗等移动医疗产品实现生物 3D 打印诱导多能干细胞等新技术的突破和应用安信国际请参阅本报告尾部免责声明第 8 页

9 2. 公司动态 i) 复星医药联合收购美国 Ambrx, 研发实力进一步增强复星医药 (2196) 厚朴投资光大控股医疗健康基金以及药明康德组成的联盟今日宣布将对 Ambrx 公司展开联合收购并签订相关协议复星医药预计, 该交易预计将在今年第二季度完成复星医药董事长陈启宇表示, 此次联合收购将与公司现有的研发体系产生巨大的协同效应复星医药在上海重庆和旧金山已建立一体化的研发体系, 专注于大分子生物药尤其是单克隆抗体方面同时, 在复星医药的帮助下,Ambrx 在中国的业务拓展将使中国的患者更快地获得创新治疗药物 Ambrx 是一家临床研发阶段的生物技术公司, 该公司专注于研发创新前沿的蛋白质药物, 即生物轭合 ( 偶联 ) 物目前, 其重点推进研发的产品是一个定点偶联 ADC 药物, 主要针对 Her2 阳性乳腺癌的治疗除 Ambrx 自有产品线之外, 公司与百时美施贵宝合作的产品 ARX618 正在美国开展二期临床试验, 该产品为一种用于治疗二型糖尿病的长效型成纤维细胞生长因子, 市场潜力大 ii) 中国中药 (0570) 配股集资逾 8 亿中国中药 (0570) 公布, 向江阴天江药业两名卖方配售 8014 万股及 1.17 亿股, 分别占扩大后股本 1.79% 及 2.62%; 配售价元, 较上交易日 (15) 收报折让 28.37% 所得净额共约 8.33 亿元, 用作支付收购中药配方颗粒公司江阴天江药业 87.3% 之部份代价 iii) 碧生源 (0926) 大股东增持逾 2,800 万股碧生源 (0926)5 月 18 日获大股东 Foreshore 增持 2,812.2 万股, 持股由 60.52% 增至 62.32% iv) 金活医药 (1110) 终止收购芜湖医药金活医药 (1110) 去年就收购芜湖医药 100% 股权订立谅解备忘录, 该公司今宣布, 由于订约方未能就建议交易达成协议, 决定实时终止该谅解备忘录及拟进行之交易卖方王玉霞将于终止协议签订日 10 个工作日内向金活退还 500 万元人民币之诚意金安信国际请参阅本报告尾部免责声明第 9 页

10 3. 股份表现及估值安信国际医药组合股份表现及估值股份名稱代碼市值股價股價變動 % 平均成交最近報表 --- 市盈率 ( 倍 ) 每股盈利增長 (%) -- 股息率 (%) 市淨率 ( 倍 ) 淨負債百万元港元 1 周 1 個月百萬港元年結,Y0 Y0 Y1f Y2f Y3f Y0 Y1f Y2f Y3f 12 個月 Y1f Y2f Y0 Y1f Y2f 比率 % * 西药四环医药 , n/a 12/ 复星医药 , / 白云山 , / 石药集团 , / 绿叶制药 , / n/a n/a n/a n/a 丽珠医药 , / 利君国际 , / 山东罗欣药业 , / n/a n/a n/a 3.6 n/a n/a n/a 2.24 n/a n/a 3.38 n/a n/a 联邦制药 , / x n/a 复旦张江 , / n/a n/a 东瑞制药 , / 李氏大药厂 950 8, / 新华制药 719 7, / n/a n/a n/a 31.3 n/a n/a n/a 0.31 n/a n/a 1.65 n/a n/a 65.4 远大医药健康 512 4, / n/a n/a n/a 75.2 n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a 吉林省辉南长龙 , / n/a n/a n/a 67.5 n/a n/a n/a n/a n/a n/a 3.44 n/a n/a 联合基因科技 399 1, /2014 -ve E n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a 朗生医药 503 1, / n/a n/a 5.11 n/a n/a n/a n/a 联康生物科技 690 1, /2014 -ve E n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a 1.94 n/a n/a 中成药同仁堂科技 , / 神威药业 , / 中国中药 , / n/a 同仁堂国药 , / 康臣药业 , / 生物科技 / 生物制药中国生物制药 , / 华瀚生物制药 , / 华熙生物科技 963 5, / n/a n/a 中国再生医学 , /2014 -ve E n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a 亿胜生物科技 , / n/a n/a n/a 37.1 n/a n/a n/a 0.46 n/a n/a 8.24 n/a n/a -4.3 医药保健品瑞年国际 , / n/a n/a n/a 16.2 n/a n/a n/a 2.58 n/a n/a 0.58 n/a n/a 碧生源 926 1, / n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a 2.85 n/a n/a 1.21 n/a n/a 南京中生 , / 医疗服务凤凰医疗 , / 康健国际医疗 , / n/a n/a n/a 84.0 n/a n/a n/a 0.14 n/a n/a 6.03 n/a n/a 金卫医疗 801 3, /2014 -ve E n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a 1.41 n/a n/a 0.70 n/a n/a 医疗器械山东威高 , / 普华和顺 , / n/a n/a n/a 先健科技 , /2014 -ve E n/a n/a n/a n/a n/a 微创医疗 853 5, /2014 -ve E -ve E n/a n/a n/a 23.1 n/a 医药分销及零售国药控股 , / 上海医药 , / 康哲药业 , / 中国先锋医药 , / 金天医药集团 , / 金活医药集团 , / n/a n/a n/a n/a n/a n/a 0.71 n/a n/a n/a n/a n/a n/a 平均恒生综合指数注 :* 净负债比率为负数代表净现金数据来源 : 彭博安信国际请参阅本报告尾部免责声明第 10 页

11 客户服务热线香港 : 国内 : 免责声明 2015 年 5 月 22 日医药行业周报此报告只提供给阁下作参考用途, 并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售此报告所载的资料由安信国际证券 ( 香港 ) 有限公司 ( 安信国际 ) 编写此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠此报告所载的见解, 分析, 预测, 推断和期望都是以这些可靠数据为基础, 只是代表观点的表达安信国际, 其母公司和 / 或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性此报告所载的资料意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断, 可随时更改而毋须另行通知安信国际, 其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险, 若干投资可能不易变卖, 而且也可能不适合所有的投资者此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动过去的表现不能代表未来的业绩此报告没有把任何投资者的投资目标, 财务状况或特殊需求考虑进去投资者不应仅依靠此报告, 而应按照自己的判断作出投资决定投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前, 应咨询专业意见安信国际及其高级职员董事员工, 可能不时地, 在相关的法律规则或规定的许可下 (1) 持有或买卖此报告中所提到的公司的证券,(2) 进行与此报告内容相异的仓盘买卖,(3) 与此报告所提到的任何公司存在顾问, 投资银行, 或其他金融服务业务关系,(4) 又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见此报告的意见亦可能与销售人员交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反安信国际, 其母公司和 / 或附属公司的一位或多位董事, 高级职员和 / 或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员 (5) 可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动此报告对于收件人来说是完全机密的文件此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士, 尤其 ( 但不限于 ) 此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本加拿大或美国, 或直接或间接分发至美国或任何美国人士 ( 根据 1933 年美国证券法 S 规则的解释 ), 安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及 / 或代表其客户持有该等股票的权益因此, 投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突, 而安信国际将不会因此而负上任何责任此报告受到版权和资料全面保护除非获得安信国际的授权, 任何人不得以任何目的复制, 派发或出版此报告安信国际保留一切权利规范性披露本研究报告的分析员或其有联系者 ( 参照证监会持牌人守则中的定义 ) 并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员本研究报告的分析员或其有联系者 ( 参照证监会持牌人守则中的定义 ) 并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于 1% 或完全不拥有该上市公司的财务权益公司评级体系收益评级 : 买入预期未来 6 个月的投资收益率为 15% 以上 ; 增持预期未来 6 个月的投资收益率为 5% 至 15%; 中性预期未来 6 个月的投资收益率为 -5% 至 5%; 减持预期未来 6 个月的投资收益率为 -5% 至 -15%; 卖出预期未来 6 个月的投资收益率为 -15% 以下安信国际证券 ( 香港 ) 有限公司地址 : 香港中环交易广场第一座三十九楼电话 : 传真 : 安信国际请参阅本报告尾部免责声明第 11 页

连锁药店医疗服务国产器械等受益明显城市公立医院改革着眼于破除医药养医机制, 构建分级诊疗体系, 深化医保支付方式改革, 理顺价格与县级公立医院改革方案相比较, 弱化药品收入对医院收入贡献, 提高医疗服务收费, 强化医保支付控费作用, 推进医药分开, 鼓励使用国产医疗器械, 改革管理体制等方面方

连锁药店医疗服务国产器械等受益明显城市公立医院改革着眼于破除医药养医机制, 构建分级诊疗体系, 深化医保支付方式改革, 理顺价格与县级公立医院改革方案相比较, 弱化药品收入对医院收入贡献, 提高医疗服务收费, 强化医保支付控费作用, 推进医药分开, 鼓励使用国产医疗器械, 改革管理体制等方面方增持维持日期 :2015 年 5 月 18 日行业 : 医药生物魏赟 021-53519888-1960 weiyun@shzq.com 证券从业证书编号 : S0870513090001 行业经济数据跟踪 (2015 年 1-3 月 ) 销售收入 ( 亿元 ) 5531.83 累计增长 9.50% 利润 ( 亿元 ) 556.37 利润比去年增减 ( 亿元 ) 62.01 最近 6 个月行业指数与沪深