沪深 300 指数成分股公司是伴随我国改革开放历程, 经过多年发展壮大起来的一批最具实力的上市公司它们所在的行业都是国民经济支柱产业, 为经济发展做出了很大贡献截止 2012 年底, 沪深 300 指数成分股的营业总收入达到万亿, 占当年 GDP 比例 35.24%; 总税收 1.

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滢雾言
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1 沪深 300 指数及成分股结构特点分析张慎峰游航证券时报股市是经济的晴雨表, 指数是股市的风向标沪深 300 指数作为反映沪深两个股票市场运行情况的跨市场指数, 自推出以来运行稳定, 为指数化投资和指数衍生产品创新提供了基础条件近年来, 随着我国宏观经济增速放缓, 股票市场进入低潮期, 沪深 300 指数也一直在低位震荡特别是沪深 300 股指期货上市后, 人们对它的关注和疑虑更加放大本文将从指数行业及权重结构指数基本面及估值分析指数分红和资本回报率指数编制方法指数投资者结构等角度客观地分析沪深 300 指数的优势及局限性, 为投资者理性选择符合自身投资风格的指数提供参考一沪深 300 指数是 A 股市场成熟行业蓝筹公司的代表, 是中国股市的中流砥柱沪深 300 指数是第一只获得上海和深圳两家交易所合法授权发布的跨市场指数自 2005 年 4 月 8 日正式推出以来, 沪深 300 指数以规模和流动性作为选样的两个根本标准, 并赋予流动性更大的权重, 反映的是流动性强和规模较大的蓝筹企业股价的综合变动, 是 A 股市场基础指数的代表 ( 一 ) 成分股公司多为实体经济骨干企业, 市值较大, 指数抗操纵性强, 波动率低 1

指数也一直在低位震荡特别是沪深 300 股指期货上市后, 人们对它的关注和疑虑更加放大本文将从指数行业及权重结构指数基本面及估值分析指数分红和资本回报率指数编制方法指数投资者结构等角度客观地分析沪深 300 指数的优势及局限性,

2 沪深 300 指数成分股公司是伴随我国改革开放历程, 经过多年发展壮大起来的一批最具实力的上市公司它们所在的行业都是国民经济支柱产业, 为经济发展做出了很大贡献截止 2012 年底, 沪深 300 指数成分股的营业总收入达到万亿, 占当年 GDP 比例 35.24%; 总税收 1.26 万亿, 占当年全国总税收的 13.49% 这其中, 采矿业制造业和金融业的营业收入和税收都位居前三位, 营业收入占 GDP 比例分别为 11.3%,7.46%,7.04%, 税收占全国总税收比例分别为 5.33%,0.98%,5.08% 同期沪深 300 指数成分股公司中营业收入超过 1 千亿的有 32 家, 中石油中石化的营业收入超过了 1 万亿沪深 300 指数成分股公司中税收超过 100 亿的有 13 家, 工商银行建设银行农业银行中国银行中石油和中石化的税收收入超过了 200 亿, 分别排名前 6 位沪深 300 指数成分股公司多为行业的骨干企业, 它们的普遍特点之一是市值较大 2010 年至 2012 年中, 沪深 300 指数无论总市值还是流通市值占 A 股市场的比例均较高, 基本稳定在 70% 左右截止 2013 年 11 月 15 日, 沪深 300 指数总市值万亿元, 流通市值亿元, 分别占 A 股市场总市值万亿和流通市值万亿的 63.95% 和 64.35% 相比之下, 沪深 300 指数的总市值和流通市值分别是同期创业板指数总市值 (0.80 万亿 ) 和流通市值 (0.48 2

08% 同期沪深 300 指数成分股公司中营业收入超过 1 千亿的有 32 家, 中石油中石化的营业收入超过了 1 万亿沪深 300 指数成分股公司中税收超过 100 亿的有 13 家, 工商银行建设银行农业银行中国银行中石油和中石化的税收收入超过了 200 亿, 分别排名前 6 位沪深 300 指数成分股公司多为行业的骨干企业,

3 万亿 ) 的 21 倍和 26.3 倍沪深 300 指数成分股公司中有 66 家市值超过 500 亿元, 这其中有 27 家企业市值超过 1000 亿元, 中石油工商银行的市值更是超过亿元 1 大市值股票相对集中使得拉抬指数的资金成本较高利用过去三年数据测算表明, 沪深 300 指数是主要指数中拉抬 1% 需要资金最多的指数 2013 年拉抬沪深 300 指数变化 1% 需要 111 亿元, 而创业板指数只需要 13 亿元即可取得同样效果此外, 代表大市值股票的沪深 300 指数的波动率和换手率均相对较低, 很好地起到了稳定市场的作用过去三年, 沪深 300 指数平均波动率为 22.26%, 低于创业板指数的 30.70%; 同期沪深 300 指数日均换手率为 0.40%, 远低于创业板指数的 2.99% ( 二 ) 沪深 300 指数成分股业绩稳定, 风险较低, 估值具有优势沪深 300 指数成分股公司中, 大多来自传统行业周期行业成熟行业, 业务发展已经进入成熟期, 业绩相对稳定 2013 年第三季度, 沪深 300 指数净利润为 1.52 万亿元, 占 A 股总净利润 1.83 万亿的 83.51%, 净资产万亿, 占全市场万亿的 83.03% 沪深 300 指数成分股公司的净资产收益率都维持在两位数, 远比中小企业居多的其他指数表现稳定 1 数据截止 2013 年 11 月 15 日 3

2013 年拉抬沪深 300 指数变化 1% 需要 111 亿元, 而创业板指数只需要 13 亿元即可取得同样效果此外, 代表大市值股票的沪深 300 指数的波动率和换手率均相对较低, 很好地起到了稳定市场的作用过去三年, 沪深 300 指数平均波动率为 22.26%, 低于创业板指数的 30.

4 从估值角度分析, 沪深 300 指数具有一定优势截止 11 月 15 日, 沪深 300 指数市盈率为 9.80 倍, 距离过去三年的平均数倍仍有一段距离, 也低于 A 股平均值倍, 更远低于创业板指数的倍沪深 300 市净率为 1.45 倍, 较过去三年平均数 2.18 倍低 33% 由此可见, 沪深 300 指数的估值优势明显 ( 三 ) 沪深 300 指数分红相对稳定, 股息率较高股息率是衡量市场回报率的重要指标我国上市公司因分红很少而一直饱受诟病据 Wind 统计, 过去 20 多年以来股市累计实现融资 5.25 万亿, 但分红累计仅为 3.37 万亿近两年来, 上市公司分红情况有所改善, 主要指数的股息率均有所提高相比较而言, 上证 50 指数和沪深 300 指数自 2010 年以来股息率在主要指数中表现最好, 且一直保持上升趋势截止 2013 年 11 月 15 日, 沪深 300 指数股息率为 3.44%, 比美国标普 500 还要高相比较而言, 中小公司多在成长期内, 分红很少, 股息率远低于同期 1 年期银行存款利率虽然我国股市主要指数的股息率近期有所提高, 但我国指数中最高股息率仅为 1 年期存款利率的 1 倍左右, 而同期市场实际利率水平更高相比之下, 美国市场主要指数中最高的股息率是 1 年期存款利率 3 倍左右自 2010 年以来的 4

25 万亿, 但分红累计仅为 3.37 万亿近两年来, 上市公司分红情况有所改善, 主要指数的股息率均有所提高相比较而言, 上证 50 指数和沪深 300 指数自 2010 年以来股息率在主要指数中表现最好, 且一直保持上升趋势截止 2013 年 11 月 15 日, 沪深 300 指数股息率为 3.

5 数据可以看出, 美国主要指数中股息率最高的道琼斯指数股息率分别是 1 年期存款利率的 3.18 倍 2.31 倍 3.14 倍和 3.57 倍 2, 其股市投资价值及上涨原因即可见一斑 ( 四 ) 沪深 300 指数编制采用分级靠档法, 降低跟踪成本在指数编制方法上, 沪深 300 指数与市场上其他主流指数差异不大, 但在加权方法和调样周期两个方面, 与一些指数不同市场上大多数指数都与沪深 300 指数一样, 依据自由流通市值进行加权, 但沪深 300 指数采用分级靠档的方法, 可以确保样本公司的股本发生微小变动时用于指数计算的股本数相对稳定, 从而有效降低股本频繁变动带来的跟踪成本, 有利于机构投资者管控风险同时, 与一些指数每个季度进行一次样本股调整不同, 沪深 300 指数每半年调整一次样本股, 这些指数编制技术上的考虑, 降低了指数自身的波动特性二沪深 300 指数成分股高度成熟, 投资周期性明显, 在经济结构转型中发展增速不足今年以来, 沪深 300 指数整体表现不及以中小公司为代表的创业板和中小板指数究其原因, 很重要的一条是指数成分股稳健有余, 发展增速不足 2 数据截止 2013 年 11 月 15 日 5

300 指数一样, 依据自由流通市值进行加权, 但沪深 300 指数采用分级靠档的方法, 可以确保样本公司的股本发生微小变动时用于指数计算的股本数相对稳定, 从而有效降低股本频繁变动带来的跟踪成本, 有利于机构投资者管控风险同时,

6 ( 一 ) 沪深 300 指数周期性行业占比较高, 企业增长能力有限通过指数行业权重分析, 不难看出沪深 300 指数周期性行业所占比例较高截止 11 月 15 日, 沪深 300 指数权重最大的 3 个行业是金融地产能源和工业, 权重分别为 45.46% 16.76% 和 9.83% 权重最小的 3 个行业是电信业务信息技术和公用事业, 权重分别为 0.80% 2.18% 和 2.83% 前十大权重股中除格力电器外其余全是金融地产等企业这些周期性行业不是十二五期间我国产业政策重点支持的行业, 很难直接反映经济未来发展方向, 也无法享受我国经济转型带来的制度性红利, 因而在宏观经济调结构的大背景下, 代表大市值周期性股票的沪深 300 指数的市场表现差强人意也在情理之中图 1: 沪深 300 指数行业权重分布 6

7 ( 二 ) 成熟行业表现不佳直接拖累沪深 300 指数表现行业分类中一般将金融地产工业公共事业能源和原材料等行业定义为相对成熟行业, 将电信业务可选消费主要消费信息技术以及医药卫生定义为相对新兴产业随着中国经济增长动力从固定资产投资逐步转向高技术含量高附加值的新兴产业, 沪深 300 指数代表的成熟行业的发展空间在逐步被压缩按照中证指数公司的行业分类,10 个一级行业对沪深 300 指数走势的贡献正负不一, 对沪深 300 贡献最高的是相对新兴行业的可选消费行业, 贡献点, 占全部正贡献的 24.91% 对沪深 300 拖累最大的是相对成熟行业的金融地产, 拖累点相对成熟行业中没有一个行业对指数有正贡献, 均向下拖累指数 ; 与此形成鲜明对比的是相对新兴行业仅有主要消费行业拖累指数 7.47 点, 其他新兴行业均为沪深 300 指数做出了正贡献 3 表 1: 沪深 300 指数行业贡献度分析行业名称贡献点数贡献占比金融地产 % 原材料 % 能源 % 3 数据截止 2013 年 11 月 15 日 7

贡献最高的是相对新兴行业的可选消费行业, 贡献 42.89 点, 占全部正贡献的 24.91% 对沪深 300 拖累最大的是相对成熟行业的金融地产, 拖累 -99.

8 工业 % 主要消费 % 公用事业 % 电信业务 % 医药卫生 % 信息技术 % 可选消费 % ( 三 ) 沪深 300 指数业绩增长动力不足, 资本回报率不高在我国经济调结构的大背景下, 沪深 300 指数成分股公司已经很难取得较高的业绩增长率从过去三年中主要指数业绩增长指标看, 沪深 300 指数营业收入增长率为 36.63%, 基本与 A 股市场 35.29% 的平均水平一致, 净利润增长率 22.39%, 也与 A 股平均 15.66% 差异不大相比之下, 以新兴行业公司为代表的股票指数受益于结构调整经济转型的宏观环境, 在增长率上优于沪深 300 指数此外, 通过直观评估企业价值创造能力的资本回报率指标, 虽然过去三年中沪深 300 指数与市场中其他主流指数差异不大, 但平均资本回报率 10.24% 略低于创业板指数平均 11.09% 的水平, 这也说明沪深 300 指数的增长动力有放慢迹象 ( 四 ) 优质新兴蓝筹公司较多选择在海外上市, 无法计 8

63%, 基本与 A 股市场 35.29% 的平均水平一致, 净利润增长率 22.39%, 也与 A 股平均 15.

9 入沪深 300 指数沪深 300 指数中大多是成熟蓝筹公司, 新兴蓝筹所占比例不高目前, 诸如腾讯百度网易奇虎携程等国内真正优秀的新兴行业蓝筹公司纷纷选择在海外上市, 使得沪深 300 指数无法体现这些公司的表现截止 11 月 15 日, 在香港上市的腾讯总市值折合人民币 6131 亿元, 在美国纳斯达克上市的百度总市值折合人民币 3485 亿元, 分别是创业板指数中总市值最大的公司碧水源的 20 倍和 10 倍如果它们回归 A 股, 必然会被纳入沪深 300 指数成为成分股, 它们的总市值分别可以位列沪深 300 指数第 5 位和第 8 位 4 遗憾的是这些公司包括即将 IPO 的阿里巴巴都选择在境外上市, 不仅使得境内投资者无法分享它们业绩成长壮大带来的丰厚回报, 而且也使得沪深 300 指数因它们的缺席而显得动力不足三全面分析股票指数特点, 合理选择符合自身风格的指数进行投资沪深 300 指数推出已经八年, 其骨干行业大市值的成分股结构体现了中流砥柱的市场地位再加上估值较低股息率相对较高抗操纵性强等优点, 使得其成为部分投资者青睐的指数截止 2013 年 11 月 15 日, 市场上发行的指数基金中选择沪深 300 指数为标的最多, 高达 57 只 ; 其规模 4 数据截止 2013 年 11 月 15 日 9

遗憾的是这些公司包括即将 IPO 的阿里巴巴都选择在境外上市, 不仅使得境内投资者无法分享它们业绩成长壮大带来的丰厚回报, 而且也使得沪深 300 指数因它们的缺席而显得动力不足三全面分析股票指数特点, 合理选择符合自身风格的指数进行投资沪深 300 指数推出已经八年, 其骨干行业

10 达亿元, 占全部指数型基金规模的 40.67% 但是, 任何事物都存在其两面性随着我国经济转型和产业结构调整的步伐不断加快, 沪深 300 指数所代表的周期性行业已经高度成熟, 反映经济未来发展方向不够充分只有那些真正符合产业发展方向拥有核心竞争力的新兴企业才能在激烈竞争中脱颖而出, 在资本市场中受到热捧今年上半年创业板指数的飙升对此进行了印证当然, 创业板公司也有其不容忽视的问题需要投资者客观应对首先, 创业板公司估值较高, 目前市盈率高达倍创业板是否真正能够通过高速成长消化目前的估值压力, 还需要时间考验其次, 创业板公司业绩波动较大, 直接导致投资者容易用脚投票对其进行投资时, 投资者需要避免跟风炒作和短期投机, 应该更多地关注企业的核心竞争优势和创新能力第三, 创业板公司的解禁压力很大今年以来, 创业板指数解禁股本数占创业板总股本的 23.71%, 占 A 股总股本 3.56%; 据 Wind 统计, 创业板指数 2014 年即将解禁股本数占创业板总股本的 19.34%, 占 A 股总股本 11.30% 四客观看待股票指数走势与股指期货的关系今年以来, 创业板指数和中小板指数涨幅居前, 沪深 300 指数却出现了一定程度的下跌有些人将此归因于股指期货, 认为指数一旦开发成期货就被做空, 沪深 300 指数不像创业板指数那样高歌猛进, 正是由于有以其为标的的股指期 10

今年上半年创业板指数的飙升对此进行了印证当然, 创业板公司也有其不容忽视的问题需要投资者客观应对首先, 创业板公司估值较高, 目前市盈率高达 63.

11 货上市, 而创业板没有对应的股指期货所以才一路上涨这种观点对股市的理解未免偏颇如果成立, 又如何解释 2012 年沪深 300 指数上涨 7.55%, 而同期创业板和中小板分别下跌 2.14% 和 1.38% 呢? 决定股市涨跌的关键因素是客观经济因素, 例如科技进步金融市场利率产业政策等造成近期沪深 300 指数总体表现不及创业板和中小板的主要原因首先还在于前面提到的随着我国经济结构调整, 主流行业发展放缓相反, 中小板和创业板指数中新兴行业较多, 受益于经济转型的宏观大环境, 而这些都与是否存在股指期货没有必然联系 ( 作者简介 : 张慎峰中国金融期货交易所党委书记董事长 ; 游航中金所信息部副总监 ) 11

决定股市涨跌的关键因素是客观经济因素, 例如科技进步金融市场利率产业政策等造成近期沪深 300

12 附表 : 表 1: 沪深 300 指数市值占比年份沪深 300 指数与 A 股总市值比例沪深 300 指数与 A 股流通市值比例 % 69.70% % 70.92% % 70.40% % 64.74% 表 2: 主要指数市值对比上证 50 沪深 300 中证 500 深证 100R 创业板指全市场年份总市值流通市值总市值流通市值总市值流通市值总市值流通市值总市值流通市值总市值流通市值 ,288 83, , ,357 35,590 27,494 27,866 20,915 4,652 1, , , ,708 70, , ,560 26,918 20,972 22,970 17,371 3,930 1, , , ,173 75, , ,483 29,767 22,775 24,681 19,203 4,208 1, , , ,218 71, , ,544 35,073 27,262 26,716 20,525 7,801 4, , ,473 表 3: 主要指数波动率对比年化波动率沪深 300 中证 500 上证 50 深证 100 创业板 25.19% 28.81% 24.75% 27.52% 35.63% % 24.30% 20.24% 22.41% 27.43% 20.25% 24.42% 19.20% 23.05% 28.07% 23.05% 23.56% 25.96% 23.57% 31.65% 表 4 主要指数变动 1% 所需资金测算 ( 单位 : 亿元 ) 2011 年 2012 年 2013 年 12

189,890 2011 109,708 70,759 171,554 115,560 26,918 20,972 22,970 17,371 3,930 1,519 248,469 162,937 2012 104,173 75,304 184,817 126,483 29,767 22,775 24,681 19,203 4,208 1,779 266,284 179,676 2013

13 沪深上证中证深创业板表 5: 主要指数财务指标分析 ( 单位 : 亿元 ) 5 指数营业收入营业利润净利润净资产分红总额 6 净资产收益率沪深 , , , , , % 中证 , , , % 上证 50 83, , , , , % 深证 , , , , % 创业板 , % 全部 A 股 194, , , , , % 表 6: 主要指数净资产收益率比较年份沪深 300 中证 500 上证 50 深 100 创业板指 % 12.14% 18.40% 18.38% 13.93% % 11.27% 18.25% 16.80% 10.70% % 7.94% 16.75% 13.56% 9.93% % 6.03% 13.05% 9.50% 7.42% 5 除分红总额外, 其它指标为 2013 年三季报数据 ; 6 分红总额中五个指数的数据统计时间为 2012 年 11 月 1 日至 2013 年 10 月 31 日, 全部 A 股分红总额为 2012 年全年 13

82 103.36 1,495.07 38.86 7.42% 全部 A 股 194,606.27 52,943.30 18,309.72 168,658.08 6,783.59 4.57% 表 6: 主要指数净资产收益率比较年份沪深 300 中证 500 上证 50 深 100 创业板指 2010 17.91% 12.14% 18.40% 18.38% 13.93% 2011 17.

14 表 7: 主要指数业绩增长指标对比营业收入增长率净利润增长率营业收入增长率净利润增长率类别 (2010~2012) (2010~2012) (2012) (2012) 沪深 % 22.39% 24.01% 2.03% 上证 % 25.57% 11.77% 6.53% 中证 % -8.33% 7.29% % 深证 % 13.73% 4.17% -3.35% 创业板指数 76.20% 45.46% 31.37% 12.35% A 股市场 35.29% 15.66% 9.09% 0.42% 表 8 主要指数股息率与 1 年期银行存款利率对比最高股息率 / 1 年期年份沪深 300 中证 500 上证 50 深证 100 创业板 1 年期存款存款 2010 年 1.59% 0.78% 2.03% 1.05% 0.48% 2.75% 年 2.34% 1.26% 2.46% 1.48% 0.88% 3.50% 年 2.66% 1.23% 3.17% 1.45% 0.92% 3% 年 3.42% 1.12% 4.07% 1.42% 0.50% 3%

66% 9.09% 0.42% 表 8 主要指数股息率与 1 年期银行存款利率对比最高股息率 / 1 年期年份沪深 300 中证 500 上证 50 深证 100 创业板 1 年期存款存款 2010 年 1.59% 0.78% 2.03% 1.05% 0.48% 2.

15 表 9: 美国主要指数股息率与 1 年银行存款利率对比罗素最高股息 /1 年份道琼斯标普 500 纳斯达克年期存款利率年期存款 2010 年 2.48% 1.88% 0.90% 1.30% 0.78% 年 2.60% 2.12% 1.08% 1.53% 1.13% 年 2.65% 2.24% 1.54% 2.05% 0.84% 年 2.15% 2.01% 1.43% 1.59% 0.60% 3.57 表 10: 主要指数资本回报率对比年份沪深 300 中证 500 上证 50 深证 100 创业板 % 9.40% 12.47% 14.01% 16.54% % 8.99% 14.78% 13.56% 11.72% % 6.38% 10.70% 10.52% 9.56% % 4.36% 6.26% 6.65% 6.54% 表 11: 指数投资基金规模对比指数名称指数型产品 ( 只 ) 管理资产规模 ( 亿元 ) 占指数基金规模比值沪深 % 15

57 表 10: 主要指数资本回报率对比年份沪深 300 中证 500 上证 50 深证 100 创业板 2010 13.12% 9.40% 12.47% 14.01% 16.54% 2011 12.48% 8.99% 14.78% 13.56% 11.

16 中证 % 上证 % 深证 % 创业板 % 合计 % 表 12: 主要指数前十大权重股对比 16

17 前十大沪深 300 中证 500 上证 50 深证 100 创业板权重股排名公司名称权重 (%) 公司名称权重 (%) 公司名称权重 (%) 公司名称权重公司名称权重 1 民生银行 4.02 科大讯飞 0.82 民生银行 8.99 万科 A 6.16 碧水源招商银行 3.52 海虹控股 0.81 招商银行 7.88 格力电器 5.38 华谊兄弟兴业银行 2.67 许继电气 0.74 兴业银行 5.97 平安银行 4.52 蓝色光标中国平安 2.45 华闻传媒 0.67 中国平安 5.48 苏宁云商 3.47 乐视网浦发银行 2.30 龙净环保 0.66 浦发银行 5.14 美的集团 2.69 掌趣科技海通证券 1.88 电广传媒 0.62 海通证券 4.20 广发证券 2.63 机器人万科 A 1.77 兴蓉投资 0.62 中信证券 3.63 五粮液 2.26 东方财富中信证券 1.62 科达机电 0.60 交通银行 2.92 双汇发展 2.21 汤臣倍健格力电器 1.47 长春高新 0.59 农业银行 2.82 云南白药 2.20 神州泰岳交通银行 1.31 通化东宝 0.56 工商银行 2.80 中兴通讯 2.20 华策影视 2.11 表 13: 沪深 300 指数对经济贡献表 ( 亿元 ) 行业营业收入税收营业收入 /GDP 税收 / 总税收采矿业 % 5.33% 制造业 % 0.98% 金融业 % 5.08% 建筑业 % 0.98% 批发和零售业 % 0.13% 电热燃水生产供应业 % 0.15% 交通运输 % 0.16% 17

63 机器人 2.54 7 万科 A 1.77 兴蓉投资 0.62 中信证券 3.63 五粮液 2.26 东方财富 2.50 8 中信证券 1.62 科达机电 0.60 交通银行 2.92 双汇发展 2.21 汤臣倍健 2.32 9 格力电器 1.47 长春高新 0.59 农业银行 2.82 云南白药 2.20 神州泰岳 2.12 10 交通银行 1.31 通化东宝 0.56 工商银行 2.

18 房地产行业 % 0.53% 信息服务业 % 0.11% 农林牧渔业 % 0.00% 水利环境和公共设施管理业 % 0.05% 租赁和商务服务业 % 0.02% 文化体育和娱乐业 % 0.00% 综合 % 0.01% 表 14: 各行业代表性企业的营业收入和税收 ( 亿元 ) 行业公司营业收入税收行业公司营业收入税收采矿业中国石油中国建筑中国石化建筑业中国中铁制造业上汽集团中国铁建宝钢股份批发和五矿发展工商银行零售业苏宁云商建设银行电热华能国际金融业燃水生农业银行大唐发电产供应业信息服务业中国联通南方航空万科 A 交通运输中国国航房地产行业保利地产东方航空

01% 表 14: 各行业代表性企业的营业收入和税收 ( 亿元 ) 行业公司营业收入税收行业公司营业收入税收采矿业中国石油 21953 2823 中国建筑 5715 294 中国石化 27860 2122 建筑业中国中铁 4840 178 制造业上汽集团 4810 146

19 附图 : 图 1: 沪深 300 指数市值分布图图 2:2013 年以来沪深 300 指数市盈率与市净率 19

20 图 3: 沪深 300 指数创业板指数及 A 股平均估值对比图 4: 主要指数相对新兴行业占比 20

沪深300指数运行分析报告

沪深300指数运行分析报告沪深 300 指数 2013 半年度运行报告 1 关于沪深 300 指数沪深 300 指数是沪深证券交易所于 2005 年 4 月 8 日联合发布的反映 A 股市场整体走势的指数沪深 300 指数选择 A 股市场中规模大流动性好的最具代表性的 300 只股票构成指数样本, 覆盖了 A 股市场 62% 的总市值和 54% 的自由流通市值沪深 300 指数是沪深 300 股指期货合约的标的指数