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1 T_RankInfo T_ReportDate T_Graph T_ReportAbstract 2010 TDIPVC -A TDI PVC %15% TDI09 TDI5TDI PVC 2010 PVC 30%3 CDM -A -A -A -A -A -A A A A A A A A A A 12 T_Analyst T_RelatedReport

2 % % % % % % 10% 73.2% % % % % % % % % 29.7% 9.6% 17% 23.4%52.5% 41.7% % 84.6% 81% 78.6% 58% 53% 71.2% 88% % % % 26.6% 20.9% 38.8% 33.3% 6.4% % % 14.4% % 26.6% % % % 2

3 % % % % %ABS % % % % % 3

4 PEPPPSABS 4 4

5 5 6 5

6 % % % % % % % % %ABS % 8 6

7 TDI PVC

8 % 62.58%,

9 %15% 14 CEIC %15%

10 / % 49.8% NYBOT / / Bloomberg 5.4 / 7 / / ,000 / 10

11 17 USDA V 09 90% / 11

12 19 % % 60% / % / / / % HYOSUNG INVISTA

13 GDP / 09 40D / 7500 / 18% 40D / / 35% 21 / 22 /

14 % PVC % 99% TDI TDI

15 TDI 09 7 TDI / / 9 TDI TDI TDI TDI 5 16 TDI TDI TDI TDI 2 3 TDI TDI TDI TDI 15

16 24 TDI TDI TDI TDI TDI TDI 5 TDI TDI TDI PVC

17 26 % mm 8mm % mm 8mm 17

18

19

20 PVC PVC 2009 PVC 70 PVC 20

21 34 PVC PVC PVC 35 PVC PVC PVC PVC 21

22 36 37 PVC 38 PVC 08 22

23 PVC PVC PVC ""

24 50% 10% 25% 15% % 30% EPSXPSPU 50 EPS XPS,PU

25 C %2008 CDM ()2008 CDM CDM CDM / % 30 CDM ( CCS) CO 2 CCS CO 2 CO 2, CO 2 CO 2 : CO 2, CO 2 CO 2, CO 2,, CO 2 25

26 ,,, CO2, CO2 CO2, CO 4 EOR) ECBM) ( CO2 2 : CO2, 1000m, CO2 3000m, CO2, CO2 CO2, CO2,, CO2 CO2,(MgO)(CaO),, CO2 (MgCO3)(CaCO3,),,, CO2,, / 525 /,,, 10, 20% 30%, 26

27 2530 / CO2, 5 CO 2 (/) CO CDM CDM CDM

28 %

29 T_ReportAbstract T_Graph T_ YieldInfo PU 10065% 6 PU 40% 40%~65% 59 20%2 4 PU20095 PUMDI MDI PU PUPU -A EPS A T_FSAndVSAbstract () E 2010E 2011E , ,496.4 Growth(%) 32.5% 20.8% -7.7% 40.0% 30.2% Growth(%) 80.3% 20.1% 72.3% 33.8% 21.7% (%) 19.7% 17.4% 25.2% 25.1% 25.5% (%) 7.6% 7.5% 14.1% 13.4% 12.6% () () (%) 14.4% 15.6% 22.2% 24.0% 23.9% ROIC(%) 32.1% 13.9% 19.7% 26.7% 25.2% EV/EBITDA % 0.5% 0.8% 1.1% 1.3% T_RankInfo -A -A T_MarketInfo () 4, () 2, () () / 10.00/29.58 (%) 57.00% 11, % T_Analyst liujun@essence.com.cn tanzy2@essence.com.cn T_RelatedReport

30 T_FSAndVS E 2010E 2011E E 2010E 2011E , , , % 20.8% -7.7% 40.0% 30.2% % 3.8% 72.3% 33.8% 33.1% % 20.1% 72.3% 33.8% 21.7% EBITDA 58.3% 4.7% 55.2% 30.8% 30.6% EBIT 73.5% 4.8% 55.5% 33.9% 33.1% NOPLAT 61.3% 20.3% 52.1% 33.9% 21.8% % 7.4% -0.9% 28.8% 25.4% % 11.8% 22.0% 23.3% 22.4% % 17.4% 25.2% 25.1% 25.5% % 10.0% 18.6% 17.8% 18.2% % 7.5% 14.1% 13.4% 12.6% EBITDA/ 14.7% 12.7% 21.4% 20.0% 20.1% E 2010E 2011E EBIT/ 13.0% 11.3% 19.1% 18.3% 18.7% ROE 14.4% 15.6% 22.2% 24.0% 23.9% ROA 9.3% 11.3% 16.2% 17.3% 16.8% ROIC 32.1% 13.9% 19.7% 26.7% 25.2% % 1.9% 2.0% 2.0% 2.0% % 3.8% 4.5% 4.5% 4.5% , % 1.4% 0.5% 0.5% 0.5% / 7.5% 7.1% 6.9% 6.9% 7.0% % 28.0% 26.9% 28.2% 29.8% % 38.8% 36.8% 39.3% 42.5% DPS() % 33.6% 30.0% 30.0% 30.0% % 0.5% 0.8% 1.1% 1.3% E 2010E 2011E E 2010E 2011E EPS() BVPS() PE(X) PB(X) P/FCF , P/S EV/EBITDA CAGR(%) 41.2% 41.2% 27.4% % % PEG ROIC/WACC REP Wind.NET 2

31 T_Graph T_ YieldInfo T_ReportAbstract % PVC. PVC A PE 13 T_RankInfo -A -A T_MarketInfo () 9, () 9, () () / 3.26/10.34 (%) 59.50% 89, % T_FSAndVSAbstract () E 2010E 2011E 3, , , , ,813.6 Growth(%) 47.5% 31.2% -22.0% 138.3% 25.0% Growth(%) 110.1% -36.3% -36.6% 366.0% 28.8% (%) 10.5% 5.3% 14.4% 19.3% 19.3% (%) 8.4% 4.1% 3.3% 6.4% 6.6% () () (%) 20.3% 8.6% 4.4% 18.6% 19.8% ROIC(%) 31.9% 11.2% 6.1% 15.8% 16.4% EV/EBITDA % 3.5% 0.7% 2.0% 2.6% T_Analyst liujun@essence.com.cn tanzy2@essence.com.cn T_RelatedReport PVC

32 T_FSAndVS E 2010E 2011E E 2010E 2011E 3, , , , , , , , , , % 31.2% -22.0% 138.3% 25.0% % -38.9% -40.9% 430.5% 31.2% % -36.3% -36.6% 366.0% 28.8% EBITDA % % % 180.6% 24.0% EBIT -84.0% 932.3% % 321.5% 27.7% NOPLAT 96.9% -32.0% -29.4% 298.3% 19.8% % 29.7% 53.9% 14.9% 5.0% % 48.1% 24.5% 14.5% 15.4% , % 5.3% 14.4% 19.3% 19.3% , % 5.6% 4.3% 9.5% 9.9% % 4.1% 3.3% 6.4% 6.6% EBITDA/ 2.8% -1.5% 12.0% 14.2% 14.0% E 2010E 2011E EBIT/ -0.6% -4.8% 6.0% 10.6% 10.8% , ROE 20.3% 8.6% 4.4% 18.6% 19.8% ROA 8.6% 4.0% 2.2% 9.7% 11.0% 2, , , , ,071.5 ROIC 31.9% 11.2% 6.1% 15.8% 16.4% , , % 4.4% 3.5% 3.5% 3.5% % 5.3% 3.4% 3.4% 3.4% 4, , , , , % 1.4% 1.7% 1.1% 0.9% , ,047.1 / 12.4% 11.1% 8.7% 8.1% 7.8% , % 53.5% 50.2% 47.6% 44.3% % 115.1% 100.6% 91.0% 79.6% , , , , , DPS() , , , , , % 153.8% 50.0% 30.0% 30.0% 1, , , , , % 3.5% 0.7% 2.0% 2.6% E 2010E 2011E E 2010E 2011E EPS() BVPS() PE(X) PB(X) P/FCF P/S EV/EBITDA CAGR(%) 24.7% 56.0% 69.6% % % ,657.8 PEG ROIC/WACC REP Wind.NET 2

33 T_Graph T_ YieldInfo T_ReportAbstract PVC 80% PVC2009 PVC2009 PVC PVC PVC PVC PVC5000/ 4000/ 80%98% /2000/ / 46 PVC35 20 PVC / PVC -A2010PVC7300/ 2550/PVC EPS A T_FSAndVSAbstract () E 2010E 2011E 2, , , , ,911.6 Growth(%) 45.2% 42.5% -2.2% 45.3% 41.8% Growth(%) 71.0% -44.1% -59.4% 869.1% 80.0% (%) 25.5% 17.7% 14.1% 25.9% 28.2% (%) 9.1% 3.6% 1.5% 9.8% 12.5% () () (%) 9.3% 4.8% 2.0% 16.6% 23.9% ROIC(%) 16.2% 6.6% 3.6% 11.9% 17.5% EV/EBITDA % 0.0% 0.1% 1.3% 2.4% T_RankInfo -A T_MarketInfo () 10, () 8, () () / 5.78/21.60 (%) 37.93% 50, % T_Analyst liujun@essence.com.cn tanzy2@essence.com.cn T_RelatedReport 1

34 T_FSAndVS E 2010E 2011E E 2010E 2011E 2, , , , , , , , , , % 42.5% -2.2% 45.3% 41.8% % -54.8% -58.3% % 80.0% % -44.1% -59.4% 869.1% 80.0% EBITDA 166.8% -5.8% 27.5% 136.9% 47.2% EBIT 75.0% -43.1% 3.4% 372.2% 62.4% NOPLAT 52.1% -32.7% -11.2% 331.5% 62.4% % 61.5% 31.9% 10.8% 6.3% % 4.8% 2.1% 19.1% 25.1% , % 17.7% 14.1% 25.9% 28.2% , % 3.4% 1.5% 12.9% 16.4% % 3.6% 1.5% 9.8% 12.5% EBITDA/ 18.3% 12.1% 15.7% 25.7% 26.6% E 2010E 2011E EBIT/ 12.0% 4.8% 5.1% 16.4% 18.8% 1, , , ROE 9.3% 4.8% 2.0% 16.6% 23.9% ROA 5.3% 2.5% 0.7% 6.0% 9.4% 2, , , , ,961.2 ROIC 16.2% 6.6% 3.6% 11.9% 17.5% , , , , % 6.6% 6.0% 6.0% 6.0% % 5.5% 3.0% 3.0% 3.0% 4, , , , , % 1.4% 3.6% 3.5% 2.4% , , , ,053.3 / 13.9% 13.4% 12.6% 12.5% 11.4% , , , % 47.4% 64.7% 63.7% 60.8% % 90.2% 183.0% 175.8% 155.0% , , , , , , , , DPS() , , , , , % 0.2% 30.0% 30.0% 30.0% 2, , , , , % 0.0% 0.1% 1.3% 2.4% E 2010E 2011E E 2010E 2011E EPS() BVPS() PE(X) PB(X) P/FCF P/S EV/EBITDA CAGR(%) 31.8% 95.9% 202.6% % % , ,812.0 PEG , , , , ,000.0 ROIC/WACC , , REP Wind.NET 2

35 T_ReportAbstract T_Graph T_ YieldInfo -A V 0990% /65000/ 09 40D48000/7500/18% 40D 60000/18000/ 35% % 99% 40D1000/EPS0.06 -A40D 10/4/ D57800/ 3.140D4.240D 40D 75%~80%2010EPS A T_FSAndVSAbstract () E 2010E 2011E 1, , , , ,615.0 Growth(%) 87.7% -29.1% 13.1% 33.9% 5.0% Growth(%) 549.4% -57.0% -28.6% 183.5% 17.9% (%) 44.6% 18.1% 16.7% 32.1% 34.5% (%) 26.5% 16.1% 10.2% 21.5% 24.2% () () (%) 32.7% 12.5% 8.2% 19.3% 19.4% ROIC(%) 39.7% 9.9% 7.5% 20.8% 24.2% EV/EBITDA % 0.0% 0.5% 1.5% 1.8% T_RankInfo -A T_MarketInfo () 7, () 6, () () / 5.73/21.10 (%) 74.71% 25, % T_Analyst liujun@essence.com.cn tanzy2@essence.com.cn T_RelatedReport 1

36 T_FSAndVS E 2010E 2011E E 2010E 2011E 1, , , , , , , % -29.1% 13.1% 33.9% 5.0% % -87.1% 77.6% 213.1% 17.9% % -57.0% -28.6% 183.5% 17.9% EBITDA 596.2% -71.7% 66.3% 86.4% 11.0% EBIT 500.4% -88.1% 113.5% 184.8% 15.4% NOPLAT 468.7% -59.1% -18.1% 160.7% 15.4% % 8.1% -5.8% -0.9% -8.4% % 12.6% 8.8% 20.8% 16.9% % 18.1% 16.7% 32.1% 34.5% % 6.9% 10.8% 25.3% 28.4% % 16.1% 10.2% 21.5% 24.2% EBITDA/ 44.6% 17.8% 26.2% 36.5% 38.6% E 2010E 2011E EBIT/ 38.5% 6.5% 12.2% 26.0% 28.6% ROE 32.7% 12.5% 8.2% 19.3% 19.4% ROA 21.3% 9.4% 6.2% 15.6% 16.7% , ROIC 39.7% 9.9% 7.5% 20.8% 24.2% % 2.0% 1.5% 1.5% 1.5% % 7.6% 4.0% 4.0% 4.0% 1, , , , , % -0.4% 1.4% 0.7% 0.1% / 5.8% 9.2% 6.9% 6.2% 5.6% % 24.5% 24.8% 19.0% 14.1% % 32.4% 33.0% 23.5% 16.4% DPS() , , , % 1.2% 30.0% 30.0% 30.0% 1, , , , , % 0.0% 0.5% 1.5% 1.8% E 2010E 2011E E 2010E 2011E EPS() BVPS() PE(X) PB(X) P/FCF 2, , P/S EV/EBITDA CAGR(%) -4.5% 33.6% 50.2% % % PEG ROIC/WACC REP Wind.NET 2

37 T_ReportAbstract T_Graph T_ YieldInfo TDI 2010EPS1.71-A634 TDI % 2010 TDI TDITDI / /TDI29000 /2010TDI 30000/3TDI TDI6DNT2000/ TDI5TDI TDI2010TDI 30000/ 58043TDI 6DNT2010TDI / EPS0.1EPS EPS1.71-A TDI30000/580 43TDI6DNT 2010TDI1.50TDI1000/ EPS A 34 T_RankInfo -A -A T_MarketInfo () 5, () 5, () () / 7.80/24.45 (%) 69.29% 20, % (0.40) T_Analyst liujun@essence.com.cn tanzy2@essence.com.cn T_FSAndVSAbstract () E 2010E 2011E 1, , , , ,315.1 Growth(%) -8.8% 34.6% 18.9% 60.8% 11.7% Growth(%) -25.7% 110.6% -46.6% 400.6% 26.1% (%) 28.3% 26.1% 21.6% 27.9% 29.4% (%) 5.2% 8.2% 3.7% 11.5% 13.0% () () (%) 5.4% 14.8% 7.5% 25.7% 25.9% ROIC(%) 5.2% 11.9% 7.2% 18.7% 19.0% EV/EBITDA % 0.5% 0.4% 2.2% 2.7% T_RelatedReport 5 TDI TDI TDI

38 T_FSAndVS E 2010E 2011E E 2010E 2011E 1, , , , , , , , , , % 34.6% 18.9% 60.8% 11.7% % 49.5% -47.6% 350.0% 26.1% % 110.6% -46.6% 400.6% 26.1% EBITDA -4.2% 28.6% -8.3% 146.6% 20.4% EBIT -6.1% 45.6% -30.8% 248.8% 23.4% NOPLAT -54.0% 161.0% -32.6% 248.8% 23.4% % 11.6% 33.8% 21.4% 10.3% % 14.9% 3.3% 31.7% 25.2% % 26.1% 21.6% 27.9% 29.4% % 14.0% 6.2% 17.2% 19.4% % 8.2% 3.7% 11.5% 13.0% EBITDA/ 22.0% 21.0% 16.2% 24.9% 26.8% E 2010E 2011E EBIT/ 14.3% 15.5% 9.0% 19.5% 21.6% , ROE 5.4% 14.8% 7.5% 25.7% 25.9% ROA 2.8% 6.9% 2.7% 9.6% 10.8% , , ,151.2 ROIC 5.2% 11.9% 7.2% 18.7% 19.0% , , % 0.5% 0.6% 0.5% 0.5% % 8.7% 9.8% 7.0% 7.0% 2, , , , , % 1.5% 2.8% 2.3% 2.1% / 14.7% 10.7% 13.2% 9.8% 9.6% , % 53.2% 64.2% 62.8% 58.2% % 113.5% 179.4% 168.9% 139.1% , , , , , , , DPS() , , % 20.3% 30.0% 30.0% 30.0% 1, , , , , % 0.5% 0.4% 2.2% 2.7% E 2010E 2011E E 2010E 2011E EPS() BVPS() PE(X) PB(X) P/FCF , P/S EV/EBITDA CAGR(%) 95.9% 44.1% 86.7% % % PEG ROIC/WACC REP Wind.NET 2

39 T_Graph T_ YieldInfo T_ReportAbstract ,36% / -A -A T_RankInfo -A -A T_MarketInfo () 8, () 8, () () / 3.11/13.40 (%) 21.72% 120, % (13.02) (7.53) T_Analyst liujun@essence.com.cn tanzy2@essence.com.cn T_FSAndVSAbstract () E 2010E 2011E 1, , , ,869.2 Growth(%) 21.2% -7.7% 60.0% 66.9% 49.9% Growth(%) 133.3% 7.8% 87.0% 100.2% 110.5% (%) 27.6% 23.0% 30.3% 35.9% 41.8% (%) 7.1% 8.3% 9.6% 11.6% 16.3% () () (%) 5.5% 4.6% 7.9% 13.9% 23.4% ROIC(%) 19.0% 11.8% 13.9% 16.8% 23.7% EV/EBITDA % 0.0% 0.6% 1.1% 2.3% T_RelatedReport

40 T_FSAndVS E 2010E 2011E E 2010E 2011E 1, , , , , , , % -7.7% 60.0% 66.9% 49.9% % -29.6% 110.6% 132.1% 110.5% % 7.8% 87.0% 100.2% 110.5% EBITDA 29.0% -8.4% 60.5% 109.4% 95.2% EBIT 39.3% -17.8% 89.6% 125.8% 101.5% NOPLAT 43.4% 10.7% 68.3% 100.1% 101.5% % 42.1% 66.0% 43.0% 41.6% % 19.1% 6.0% 13.4% 25.1% % 23.0% 30.3% 35.9% 41.8% % 7.7% 10.2% 14.1% 19.8% % 8.3% 9.6% 11.6% 16.3% EBITDA/ 14.8% 14.7% 14.7% 18.5% 24.0% E 2010E 2011E EBIT/ 11.9% 10.6% 12.6% 17.0% 22.9% , , , ROE 5.5% 4.6% 7.9% 13.9% 23.4% ROA 3.4% 3.2% 4.6% 6.9% 11.0% ROIC 19.0% 11.8% 13.9% 16.8% 23.7% , % 8.0% 8.0% 8.0% 8.0% % 8.3% 9.6% 9.6% 9.6% 2, , , , , % 2.9% 2.4% 2.9% 3.0% , ,200.0 / 16.4% 19.2% 20.0% 20.5% 20.6% % 29.9% 41.6% 50.4% 53.0% % 42.7% 71.3% 101.6% 112.7% , , , , DPS() , , % 0.0% 30.0% 30.0% 30.0% 1, , , , , % 0.0% 0.6% 1.1% 2.3% E 2010E 2011E E 2010E 2011E EPS() BVPS() PE(X) PB(X) P/FCF P/S EV/EBITDA CAGR(%) 53.4% 96.6% 77.9% % % PEG ROIC/WACC REP Wind.NET 2

41 T_Graph T_ YieldInfo T_ReportAbstract % -A623 T_FSAndVSAbstract () E 2010E 2011E , , , ,483.4 Growth(%) 36.1% 93.0% 5.0% 30.0% 50.0% Growth(%) 254.4% 39.8% -3.1% 227.0% 72.6% (%) 1.7% 1.3% 6.0% 10.0% 11.0% (%) 2.9% 2.1% 1.9% 4.9% 5.6% () () (%) 7.7% 5.8% 5.3% 15.6% 22.9% ROIC(%) 8.3% 8.4% 5.7% 11.5% 17.1% EV/EBITDA % 0.4% 0.0% 0.6% 1.1% T_RankInfo -A -A T_MarketInfo () 5, () 3, () () / 7.88/21.50 (%) 16.65% 38, % (5.38) (0.21) T_Analyst liujun@essence.com.cn tanzy2@essence.com.cn T_RelatedReport

42 T_FSAndVS E 2010E 2011E E 2010E 2011E , , , , , , , , % 93.0% 5.0% 30.0% 50.0% % -21.4% -91.3% % 97.5% % 39.8% -3.1% 227.0% 72.6% EBITDA % % % 207.8% 63.6% EBIT -83.0% % % 509.7% 78.2% NOPLAT 106.2% 23.9% 0.8% 172.8% 62.3% % 50.0% 34.5% 8.6% 18.3% % 86.8% 5.3% 11.3% 17.5% % 1.3% 6.0% 10.0% 11.0% % 1.2% 0.1% 4.2% 5.5% % 2.1% 1.9% 4.9% 5.6% EBITDA/ 2.3% -1.8% 2.9% 7.0% 7.6% E 2010E 2011E EBIT/ -0.4% -3.7% 1.1% 5.4% 6.4% ROE 7.7% 5.8% 5.3% 15.6% 22.9% ROA 4.0% 2.9% 2.5% 7.2% 9.7% ROIC 8.3% 8.4% 5.7% 11.5% 17.1% % 1.4% 1.4% 1.4% 1.4% % 2.9% 2.9% 2.9% 2.9% , , , , % 1.1% 1.0% 1.2% 0.9% / 5.0% 5.3% 5.3% 5.5% 5.2% % 50.1% 52.5% 53.8% 57.8% % 100.6% 110.3% 116.5% 136.9% , DPS() % 55.5% 0.0% 30.0% 30.0% % 0.4% 0.0% 0.6% 1.1% E 2010E 2011E E 2010E 2011E EPS() BVPS() PE(X) PB(X) P/FCF , P/S EV/EBITDA CAGR(%) 64.2% 76.2% 111.2% % % PEG ROIC/WACC REP Wind.NET 2

43 T_Graph T_ YieldInfo T_ReportAbstract -A GDP %~45% % EPS 10 -A EPS EPS A T_FSAndVSAbstract () E 2010E 2011E 2, , , , ,040.2 Growth(%) 97.5% 31.1% 6.2% 39.7% 21.2% Growth(%) 34.3% -17.1% 304.4% 66.7% 30.8% (%) 14.0% 11.1% 19.0% 21.8% 22.8% (%) 4.3% 2.7% 10.2% 12.2% 13.2% () () (%) 15.4% 4.7% 19.5% 26.8% 29.3% ROIC(%) 14.0% 6.5% 19.5% 28.2% 29.7% EV/EBITDA % 1.1% 1.9% 3.2% 4.2% T_RankInfo -A -A T_MarketInfo () 13, () 13, () () / 3.87/22.73 (%) 63.82% 50, % (5.78) (1.26) T_Analyst liujun@essence.com.cn tanzy2@essence.com.cn T_RelatedReport EPS

44 T_FSAndVS E 2010E 2011E E 2010E 2011E 2, , , , , , , , , , % 31.1% 6.2% 39.7% 21.2% % -35.8% 313.2% 67.7% 31.5% % -17.1% 304.4% 66.7% 30.8% EBITDA 90.0% -14.3% 139.5% 54.8% 28.4% EBIT 41.2% -32.0% 242.9% 64.0% 31.1% NOPLAT 64.1% -40.4% 265.3% 63.1% 30.3% % 22.0% 12.8% 23.6% 15.2% % 74.0% 14.1% 21.1% 19.5% , % 11.1% 19.0% 21.8% 22.8% , % 3.2% 12.3% 14.8% 16.1% % 2.7% 10.2% 12.2% 13.2% EBITDA/ 10.4% 6.8% 15.3% 17.0% 18.0% E 2010E 2011E EBIT/ 7.7% 4.0% 12.9% 15.2% 16.4% ROE 15.4% 4.7% 19.5% 26.8% 29.3% ROA 5.9% 2.6% 11.7% 16.4% 18.7% , , , ,317.0 ROIC 14.0% 6.5% 19.5% 28.2% 29.7% % 3.8% 3.5% 3.6% 3.7% % 2.2% 2.1% 2.1% 2.1% 2, , , , , % 0.8% 0.6% 0.4% 0.4% / 7.6% 6.9% 6.2% 6.1% 6.2% % 45.8% 40.2% 38.7% 36.2% % 84.4% 67.2% 63.2% 56.7% , , , , , DPS() , , , , % 133.7% 60.0% 60.0% 60.0% 1, , , , , % 1.1% 1.9% 3.2% 4.2% E 2010E 2011E E 2010E 2011E EPS() BVPS() PE(X) PB(X) P/FCF P/S EV/EBITDA CAGR(%) 61.2% 117.0% 40.0% % % PEG ROIC/WACC REP Wind.NET 2

45 T_ReportAbstract T_Graph T_ YieldInfo MDI MDI MDI 10065% 6 MDI % MDI MDI MDI2010 MDI MDI60 120MDI 30TDI MDI /MDI /2010EPS A T_RankInfo -A -A T_MarketInfo () 40, () 40, () 1, () 1, / 9.70/25.30 (%) 60.75% 65, % T_Analyst liujun@essence.com.cn tanzy2@essence.com.cn T_FSAndVSAbstract () E 2010E 2011E 7, , , , ,777.8 Growth(%) 57.8% -1.3% -8.2% 47.6% 51.1% 1, , , , ,782.0 Growth(%) 71.6% 1.9% -16.0% 42.4% 54.0% (%) 40.4% 31.3% 32.8% 35.9% 39.1% (%) 19.0% 19.6% 17.9% 17.3% 17.6% () () (%) 38.2% 32.3% 24.5% 27.2% 31.2% ROIC(%) 39.3% 28.6% 20.9% 23.1% 25.2% EV/EBITDA % 2.1% 1.0% 1.4% 2.1% T_RelatedReport

46 T_FSAndVS E 2010E 2011E E 2010E 2011E 7, , , , , , , , , , % -1.3% -8.2% 47.6% 51.1% % -30.0% -14.0% 75.5% 74.5% % 1.9% -16.0% 42.4% 54.0% EBITDA 75.2% -25.9% -1.8% 66.8% 61.7% EBIT 84.9% -29.4% -8.2% 76.0% 69.5% NOPLAT 80.9% 3.3% -11.0% 45.3% 49.6% % 21.8% 31.6% 36.7% 28.5% % 22.8% 11.7% 28.1% 34.3% 2, , , , , % 31.3% 32.8% 35.9% 39.1% 2, , , , , % 21.5% 20.1% 23.9% 27.6% , % 19.6% 17.9% 17.3% 17.6% 1, , , , ,782.0 EBITDA/ 33.9% 25.5% 27.2% 30.8% 32.9% E 2010E 2011E EBIT/ 30.9% 22.1% 22.1% 26.4% 29.6% 1, , , , , , , , , , , , , ROE 38.2% 32.3% 24.5% 27.2% 31.2% ROA 22.3% 22.4% 12.6% 14.6% 17.7% 3, , , , ,863.2 ROIC 39.3% 28.6% 20.9% 23.1% 25.2% , , , % 2.7% 2.7% 2.7% 2.7% % 5.9% 7.2% 6.0% 6.0% 7, , , , , % 0.7% 2.0% 2.5% 2.0% 1, , , ,778.6 / 10.9% 9.2% 11.9% 11.2% 10.7% % 30.7% 48.6% 46.5% 43.2% % 44.3% 94.6% 87.1% 76.0% , , , , , , , , , , , ,663.3 DPS() , , , , , % 55.1% 30.0% 30.0% 30.0% 4, , , , , % 2.1% 1.0% 1.4% 2.1% E 2010E 2011E E 2010E 2011E 1, , , , ,782.0 EPS() BVPS() PE(X) PB(X) P/FCF , P/S EV/EBITDA , ,901.0 CAGR(%) 7.7% 22.9% 37.7% % % 1, , , ,241.9 PEG , , ROIC/WACC , , REP Wind.NET 2

47 T_AuthorInfo T_Sales % % 10% % A 300 B zhuxian@essence.com.cn lingjie@essence.com.cn liangtao@essences.com.cn ligr@essence.com.cn nanfang@essence.com.cn zhangqin@essence.com.cn zhourong@essence.com.cn mazn@essence.com.cn lixin@essence.com.cn panlin@essence.com.cn zhangqp@essence.com.cn wangyy3@essence.com.cn lijin@essence.com.cn

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untitled T_ReportAbstract T_FSAndVSAbstract T_Graph T_ YieldInfo 2007 2008 2009E 2010E 2011E 188.3 349.1 531.8 895.9 1,403.4 Growth(%) 69.1% 85.4% 52.3% 68.5% 56.6% 20.3 31.5 49.4 89.4 144.5 Growth(%) 116.7% 55.4%

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