Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 04 月 01 日 传媒 周观点 13 期 : 年报 / 一季报密集期, 影视等 板块业绩预计表现优异 上周市场表现 上周上证综指 深证成指 创业板指 传媒互联网板块指数分别上涨 0.51% 4.11% 10.11% 4.93%

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1 Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 04 月 01 日 传媒 周观点 13 期 : 年报 / 一季报密集期, 影视等 板块业绩预计表现优异 上周市场表现 上周上证综指 深证成指 创业板指 传媒互联网板块指数分别上涨 0.51% 4.11% 10.11% 4.93% 上周传媒互联网板块内个股涨幅前三为天喻信息 (39.25%) 方直科技 (24.22%) 立思辰 (22.93%); 板块内个股涨幅后三 为滨海能源 (-6.45%) 乐视网 (-6.3%) 分众传媒 (-4.87%) 下周投资观点 根据前期调研预判及陆续公布的年报 一季报, 传媒板块影视业绩普遍靓丽, 营销 教育板块主要公司亦预计普遍较好, 我们重申传媒行业运行态势持续 向好, 关注一季报起各细分子行业内生增速提升 毛利率回升的趋势 行业要闻 : 1 教育 :2017 中国出国留学人数首次破 60 万, 同比 2016 年增长 11.74%; 2 腾讯音乐 : 腾讯音乐估值快速增长, 已达 250 亿美元 ; 3 爱奇艺纳斯达克上市,IPO 定价为每股 18 美元 ; 4 PUBG Mobile 登上 35 个国家的榜首, 腾讯布局游戏全球化战略 公司要闻 : 1 梅泰诺 : 公司拟以发行股份及支付现金方式购买华坤道威 100% 股权, 交 易对价为 34.5 亿元, 其中发行股份支付 20.7 亿元 (5225 万股 ), 现金支付 亿元 ; 2 长城动漫 : 公司拟以自有资金 1.35 亿收购北京迷你世界文化交流有限公 司 100% 股权 ; 3 当代明诚 : 全资子公司 Nice International Sports 与西班牙足球职业联盟 签署协议, 公司将拥有 共 5 个赛季西班牙足球甲级联赛 (Laliga) 及 2017/ /2019 赛季从第三轮杯赛开始的皇家杯比赛 ( 西班牙国 王杯赛 )( 不包括杯赛决赛 ) 全媒体版权 下周推荐标的 根据一季报表现,1. 影视内容方向重点推荐 鹿港文化 ( 预计 18 年 PE18 倍 ) 唐德影视 ( 预计 18 年 PE16 倍 );2. 院线板块重点推荐 金逸影视 ( 预计 18 年 PE27 倍 ) 幸福蓝海 ( 预计 18 年 PE25 倍 );3. 营销板块重 点推荐 华扬联众 ( 预计 18 年 PE28 倍 );4. 教育板块重点推荐 百洋股 份 ( 预计 18 年 PE26 倍 ) 世纪鼎利 ( 预计 18 年 PE21 倍 ) 立思辰 ( 预计 18 年 PE29 倍 ) 5. 中长线持续推荐昆仑万维 慈文传媒 新经典 完美世界 光线传媒 分众传媒 顺网科技 快乐购 吉比特 宋城演艺 掌阅科技等优质个股 风险提示 : 政策监管超预期 SP 平台竞争恶化 公司治理 商誉增 速过快带来的减值等风险 行业周报 证券研究报告 投资评级领先大市 -A 维持评级 Tabl e_firststock 首选股票 目标价 评级 Tabl e_chart 行业表现 资料来源 :Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 绝对收益 相关报告 传媒沪深 % 17% 10% 3% -4% % -18% 焦娟 分析师 SAC 执业证书编号 :S jiaojuan@essence.com.cn 王中骁 分析师 SAC 执业证书编号 :S wangzx2@essence.com.cn 周观点 01 期 :2018 年预计电影 CP 将明显受益 年票房回暖, 关注 18 年市场集中度提升带来的优质个股机会 周观点 50 期 :CP 病灶遇到 SP 刀锋, 短板能否成为跳板? 内容为王精品剧公司充分受益, 量价齐升推动业绩高速增长 传媒 2018:CP 病灶遇到 SP 刀锋, 短 板能否成为跳板?

2 内容目录 1. 市场回顾 行业运行数据 电影 票房 排片 院线 电视剧 网络播放量 卫视收视率 游戏 开服数据 游戏排行 上市公司要闻 上周公告 下周重大事件一览 行业要闻 教育 影视 互联网 游戏 体育 重点公司业绩预测与投资评级 风险提示 图表目录 图 1: 上周各一级子行业市场表现 ( 单位 :%)... 4 图 2:2018 年以来各一级子行业市场表现 ( 单位 :%)... 4 图 3: 全国周票房数据追踪 ( 截至 2018 年 3 月 25 日 )... 5 图 4: 下周 ( ) 即将上映影片... 6 图 5:2018 年第 13 周 ( ) 全国排片趋势分析 ( 单位 : 场次 )... 6 图 6: 最近 7 日电视剧网络播放量 TOP10( 截至 2017 年 3 月 31 日 )... 8 图 7:2018 年第 12 周 52 城各卫视全天平均收视排名... 9 图 8:2018 年第 12 周 52 城各卫视 19:30-24:00 时段电视剧收视排名 图 9:2018 年第 12 周运营平台开服排行 图 10:2018 年第 12 周游戏开服排行 表 1: 传媒互联网板块涨幅前十 后十个股... 4 表 2:2018 年第 12 周 ( ) 内地票房 TOP 表 3:2018 年第 13 周 ( ) 内地排片 TOP 表 4:2018 年第 12 周 ( ) 全国院线票房 TOP 表 5: 重点手游 ios/ 安卓渠道畅销榜排名 表 6:2017 年传媒板块年报汇总 ( 按归母净利润同比增速排序 ) 表 7: 下周 ( ) 重大事件一览

3 表 8: 重点公司业绩预测 ( 股价和市值对应日期为 2018 年 3 月 30 日, 红色为已披露 2017 年报 数据 )

4 计算机创业板指国防军工通信医药电子元器件机械传媒综合基础化工深证成指建材纺织服装轻工制造电力设备房地产电力及公用事业有色金属建筑商贸零售钢铁汽车交通运输餐饮旅游上证综指煤炭农林牧渔家电食品饮料石油石化非银行金融银行 计算机创业板指餐饮旅游医药国防军工房地产深证成指建材纺织服装银行家电石油石化传媒轻工制造电子元器件商贸零售上证综指交通运输基础化工机械通信有色金属电力及公用事业建筑食品饮料钢铁汽车电力设备农林牧渔非银行金融煤炭综合 1. 市场回顾 上周上证综指 深证成指 创业板指 传媒互联网板块指数分别上涨 0.51% 4.11% % 4.93% 上周传媒互联网板块内个股涨幅前三为天喻信息 (39.25%) 方直科技 (24.22%) 立思辰 (22.93%); 板块内个股涨幅后三为滨海能源 (-6.45%) 乐视网 (-6.3%) 分众传媒 (-4.8 7%) 图 1: 上周各一级子行业市场表现 ( 单位 :%) 图 2:2018 年以来各一级子行业市场表现 ( 单位 :%) 资料来源 :Wind, 安信证券研究中心 资料来源 :Wind, 安信证券研究中心 表 1: 传媒互联网板块涨幅前十 后十个股 上周涨幅前十 后十个股 2018 年以来涨幅前十 后十个股 证券代码 证券简称 周涨跌幅 (%) 证券代码 证券简称 年涨跌幅 (%) SZ 天喻信息 SZ 平治信息 SZ 方直科技 SZ 蓝色光标 SZ 立思辰 SZ 视觉中国 SZ 光一科技 SZ 中文在线 涨幅前十 SZ 三夫户外 SZ 宣亚国际 SH 龙韵股份 SH 贵人鸟 SZ 星辉娱乐 SZ 快乐购 SH 吉比特 SZ 丝路视觉 SZ 台基股份 SZ 昆仑万维 SZ 科斯伍德 SZ 创业黑马 SZ 创业黑马 SZ 文化长城 SH 掌阅科技 SH 山东出版 SH 皖新传媒 SZ 恺英网络 SZ 利欧股份 SZ *ST 紫学 涨幅后十 SZ 东方网络 SZ 中信国安 SZ 唐德影视 SZ 科斯伍德 SZ 天舟文化 SH 文投控股 SZ 分众传媒 SH 富控互动 SZ 乐视网 SZ 顾地科技 SZ 滨海能源 SZ 乐视网 资料来源 :Wind, 安信证券研究中心 4

5 2. 行业运行数据 2.1. 电影 票房 艺恩数据显示 :(1) 中国内地电影市场 2018 年第 12 周 ( ) 周总票房约 9.30 亿, 环比减少 12%, 同比增长 7%;( 2) 单周观影人次 2703 万, 环比减少 12%, 同比增长 7%; (3)2018 年至今内地电影市场累计票房 亿, 同比增长 44% 图 3: 全国周票房数据追踪 ( 截至 2018 年 3 月 25 日 ) 周票房 ( 左轴, 亿 ) 周票房环比 ( 右轴 ) 周票房同比 ( 右轴 ) % 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% -200% 资料来源 : 艺恩电影智库, 安信证券研究中心 2018 年第 12 周 ( ) 内地票房前五为 : 环太平洋 2 : 雷霆再起 (4.10 亿 ) 古 墓丽影 : 源起之战 (1.77 亿 ) 红海行动 ( 7570 万 ) 厉害了, 我的国 (6917 万 ) 黑豹 (4285 万 ), 单周票房前十影片情况如下表所示 : 表 2:2018 年第 12 周 ( ) 内地票房 TOP10 排名片名出品方发行方 1 环太平洋 2: 雷霆再起 美国传奇影业 DDY Double Negative 环球传奇影视 完美影视 环球影业 单周票房 ( 万 ) 环比变化 (%) 累计票房 ( 万 ) 中国电影 华夏电影发 古墓丽影 : 源起之战 GK Films 米高梅 华纳兄弟等中国电影 华夏电影 % 红海行动 博纳影视 星梦工场文化传媒 香港英皇影业等 霍尔果斯博纳文化 华夏电影 % 厉害了, 我的国中央电视台 中国电影中央电视台 中国电影 % 黑豹漫威影业 华特迪士尼中国电影 华夏电影 % 小萝莉的猴神大叔 7 水形物语 8 唐人街探案 2 9 比得兔 印度爱神 卡比尔 汗影业 印度萨尔曼汗 Bull Productions 福克斯探照灯 TSG 娱乐等万达影视 霍尔果斯骋亚影视 中国电影等哥伦比亚影业公司 OBE 澳大利亚影业 索尼电影等 中国电影 中国电影 华夏电影 % 9956 霍尔果斯五洲电影 联瑞 ( 上海 ) 影业 淘票票等 % 中国电影 华夏电影 % 萌犬好声音加拿大飞狗巴迪娱乐公司中国电影 资料来源 : 艺恩电影智库, 安信证券研究中心 下周 ( ) 即将上映影片包括 : 爆裂无声 起跑线 冰雪女王 3: 火与冰 等 5

6 图 4: 下周 ( ) 即将上映影片 资料来源 : 中国电影发行放映协会 排片 根据艺恩电影智库数据,2018 年第 13 周 ( ) 全国排片合计 万场 排片前五的影片分别是 : (1) 环太平洋 2: 雷霆再起 (67.85 万场,33.28%), 由美国传奇影业 DDY Double N egative 环球传奇影视 完美影视 环球影业等出品, 中国电影 华夏电影发行 ; (2) 古墓丽影 : 源起之战 (24.18 万场,11.86%), 由 GK Films 米高梅 华纳兄弟等出品, 中国电影 华夏电影发行 ; (3) 头号玩家 (19.91 万场,9.77%), 由华纳兄弟 安培林娱乐 梦工厂等出品, 中国电 影 华夏电影发行 ; (4) 红海行动 (15.43 万场,7.57%), 由博纳影视 星梦工场文化传媒 香港英皇影业等 出品, 霍尔果斯博纳文化 华夏电影发行 ; (5) 遇见你真好 (9.31 万场,4.57%), 由首映时代 欢喜传媒 华谊兄弟等出品 图 5:2018 年第 13 周 ( ) 全国排片趋势分析 ( 单位 : 场次 ) 资料来源 : 艺恩电影智库 6

7 表 3:2018 年第 13 周 ( ) 内地排片 TOP /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/31 单周合计 ( 万场 ) 全国 环太平洋 2: 雷霆再起 % 42.79% 41.71% 40.72% 34.99% 14.90% 15.48% 33.28% 古墓丽影 : 源起之战 % 15.42% 15.79% 16.17% 14.40% 3.93% 4.19% 11.86% 头号玩家 % 0.00% 0.00% 0.00% 0.94% 31.41% 33.74% 9.77% 红海行动 % 9.51% 9.91% 10.23% 9.07% 3.03% 3.49% 7.57% 遇见你真好 % 0.00% 0.00% 0.04% 15.83% 8.25% 7.71% 4.57% 黑豹 % 5.50% 5.60% 5.61% 4.29% 0.57% 0.61% 3.80% 小萝莉的猴神大叔 % 4.84% 5.26% 5.54% 4.79% 1.13% 1.56% 3.80% 厉害了, 我的国 % 3.82% 4.23% 4.42% 3.80% 2.18% 1.33% 3.15% 水形物语 % 3.55% 3.55% 3.53% 2.39% 0.24% 0.28% 2.32% 唐人街探案 % 3.35% 3.62% 3.72% 2.91% 0.59% 0.71% 2.49% 资料来源 : 艺恩电影智库, 安信证券研究中心 院线 据中国电影发行放映协会数据显示,2018 年第 12 周 ( ) 共 47 条院线, 合计票房 8.65 亿元, 票房前十的院线如下表所示 : 表 4:2018 年第 12 周 ( ) 全国院线票房 TOP10 排名 名称 场次 ( 千场 ) 人次 ( 万人 ) 票房 ( 万元 ) 总计 共 48 条院线 万达院线 , 大地院线 上海联和院线 中影南方新干线 中影星美院线 中数院线 金逸珠江院线 横店院线 江苏幸福蓝海院线 华夏联合院线 资料来源 : 中国电影发行放映协会, 安信证券研究中心 2.2. 电视剧 网络播放量 根据寻艺网 2018 年 3 月 30 日统计, 最近 7 日电视剧网络播放量排名前十如下 : 7

8 图 6: 最近 7 日电视剧网络播放量 TOP10( 截至 2017 年 3 月 31 日 ) 资料来源 : 寻艺网 卫视收视率 根据微博 ID 卫视这些事儿 提供数据,2018 年第 12 周 ( )52 城各卫视全天平均收视排名如下图所示, 收视前五的卫视分别为上海东方卫视 北京卫视 湖南卫视 江苏 卫视 浙江卫视 8

9 图 7:2018 年第 12 周 52 城各卫视全天平均收视排名 注 :4+ 表示样本户里四岁以上所有收视人群 资料来源 : 微博 ID 卫视这些事儿 2018 年第 12 周 ( )52 城各卫视 19:30-24:00 时段电视剧收视排名如下图所示, 排名前五的电视剧分别为 : 美好生活 ( 上海东方卫视 北京卫视 ) 老男孩 ( 湖南卫视 ) 利刃出击 ( 江苏卫视 ) 凤囚凰 ( 湖南卫视 ) 蜀山战纪二踏火行歌 ( 浙江卫视 ) 9

10 图 8:2018 年第 12 周 52 城各卫视 19:30-24:00 时段电视剧收视排名 注 :4+ 表示样本户里四岁以上所有收视人群资料来源 : 微博 ID 卫视这些事儿 2.3. 游戏 开服数据 2018 年第 12 周 ( ) 运营平台开服排行前三为 :37 游戏 搜狗游戏 360 游戏 图 9:2018 年第 12 周运营平台开服排行 资料来源 :9K9K 2018 年第 12 周 ( ) 开服前三页游为 : 三七互娱 太极崛起 恺英网络 蓝月传 10

11 奇 恺英网络 传奇世界 图 10:2018 年第 12 周游戏开服排行 资料来源 :9K9K 游戏排行 根据 App Annie 以及安卓应用商店 2018 年 3 月 31 日数据, 重点手游排名 ios 畅销榜排名 前三位 : 奇迹 : 觉醒 ( 第 6 名 ) 乱世王者 ( 第 10 名 ) 天使纪元 ( 第 15 名 ), 其他手游在 ios/ 安卓渠道畅销榜排名见下表 : 表 5: 重点手游 ios/ 安卓渠道畅销榜排名 游戏名相关公司 ios 畅销榜应用宝热销榜 360 手机助手热榜 奇迹 : 觉醒 掌趣科技 乱世王者 中文传媒 天使纪元 游族网络 问道 吉比特 诛仙 完美世界 大天使之剑 H5 三七互娱 永恒纪元 三七互娱 传奇霸业手游版 三七互娱 三国志 2017 凯撒文化 70-3 传奇世界 盛大 列王的纷争 中文传媒 大掌门 2 掌趣科技 少年三国志 游族网络 王者传奇 恺英网络 资料来源 : 应用商店排行榜, 安信证券研究中心 3. 上市公司要闻 3.1. 上周公告 骅威文化 2018 年一季报 : 预计归母净利润 万元 万元, 同比下降 94%- 60%; 11

12 巨人网络 2018 年一季报 : 预计归母净利润 3.39 亿元 亿元, 同比增长 0.03%-5.01%; 思美传媒 2018 年一季报 : 预计归母净利润 万 亿元, 同比增长 70%-120%; 力盛赛车 2018 年一季报 : 预计归母净利润 -580 万元 万元, 同比增长 1.53% %; 拓维信息 2018 年一季报 : 预计归母净利润 0 万元 万元, 同比下降 70%-100%; 帝龙文化 2018 年一季报 : 预计归母净利润 1.63 亿元 亿元, 同比增长 %; 顺网科技 2018 年一季报 : 预计归母净利润 1.52 亿 - 元 1.71 亿元, 同比增长 15%-30%; 华谊嘉信 2018 年一季报 : 预计归母净利润 2861 万元 万元, 同比增长 30%-60%; 凯撒文化 2018 年一季报 : 预计归母净利润 5765 万元 万元, 同比增 50%-70%; 金逸影视 2018 年一季报 : 预计归母净利润 万元 万元, 同比增长 140%-1 85%; 山东矿机 2018 年一季报 : 预计归母净利润 3300 万元 万元, 同比扭亏为盈 ; 凯文教育 2018 年一季报 : 预计归母净利润亏损 2500 万元 万元, 同比增长 % %; 信隆健康 2018 年一季报 : 预计归母净利润亏损 150 万 -550 万, 同比下降 % %; 世纪华通 2018 年一季报 : 预计归母净利润 2.6 亿 -3.0 亿, 同比增长 % %; 粤传媒 2018 年一季报 : 预计归母净利润亏损 万, 同比亏损幅度收窄 ; 慈文传媒 2018 年一季报 : 预计归母净利润 8200 万 万, 同比增长 187.0%-232.5%; 盛通股份 2018 年一季报 : 预计归母净利润 700 万 -800 万, 同比增长 % %; 东方网络 2018 年一季报 : 预计归母净利润亏损 4000 万 万 ; 美盛文化 2018 年一季报 : 预计归母净利润 4674 万元 万元, 同比增长 50%-80%; 百洋股份 2018 年一季报 : 预计归母净利润 1100 万 万, 同比扭亏为盈 ; 赛为智能 2017 年年报 : 收入 亿元 归母净利润 1.82 亿元, 分别同比增长 49.55% 80.44%,EPS0.49 元, 拟每 10 股派发 0.5 元 转增 8 股 ; 中体产业 1)2017 年年报 : 收入 亿 归母净利润 5811 万元, 分别同比减少 7.92% 4.75%, 拟每 10 股派发 0.22 元 ;2) 公司正在筹划向二股东华体集团发行股份购买中体彩科技发展有限公司与北京国体世纪体育用品质量认证中心有限公司等股份事项 ; 中文传媒 2017 年年报 : 收入 亿元 归母净利润 亿元, 分别同比增长 4.15% 12

13 12.13%; 科达股份 2017 年年报 : 收入 亿元 归母净利润 4.63 亿元, 分别同比增长 34.79% 11.29%; 宋城演艺 2017 年年报 : 收入 亿元 归母净利润 亿元, 分别同比增长 14.36% 18.32%;2)2018 年一季报 : 预计归母净利润 2.70 亿元 亿元, 同比增长 10%-30%; 电魂网络 1)2017 年年报 : 收入 4.99 亿元 归母净利润 1.65 亿元, 分别同比增长 0.98% %;2) 高管辞职 : 公司副总经理齐杰先生因个人原因辞职, 不再担任公司任何职务 ; 新华文轩 2017 年年报 : 收入 亿元 归母净利润 9.24 亿元, 分别同比增长 15.57% 42.69%; 明家联合 1)2017 年年报 : 收入 亿元 归母净利润 1.93 亿元, 分别同比增长 % 5.97%;2)2018 年一季报 : 预计归母净利润 2500 万元 万元, 同比下降 61.92% %; 科大讯飞 1)2017 年年报 : 收入 亿元 归母净利润 4.35 亿元, 分别同比增长 % %;2) 回购注销 : 公司限制性股票激励计划中的 28 名激励对象离职, 公司将对上述激励对象已授予但尚未解除限售的限制性股票合计 万股进行回购注销 ; 天喻信息 1)2017 年年报 : 收入 亿元 归母净利润 0.23 亿元, 分别同比增长 % 13.84%;2)2018 年一季报 : 预计归母净利润 950 万元 万元, 同比增长 42.52% %;3) 政府补助 : 自 2018 年 1 月 1 日至 3 月 28 日, 公司及公司子公司无锡尚蠡累计收到与收益相关的政府补助资金合计 2776 万元, 占公司 2017 年度经审计净利润的 %; 省广集团 1)2017 年年报 : 收入 亿元 归母净利润 亿元, 分别同比增长 3. 48% %;2) 高管辞职 : 公司副总经理徐志晖由于个人原因辞去副总经理一职, 辞 职后将不在公司担任任何职务 ;3) 终止激励计划 : 因不满足行权条件, 公司终止实施 2015 年股票期权激励计划与 2016 年股票期权激励计划, 并注销 2015 年股票期权激励计划 260 名激励对象已获授未行权股票期权合计 万股与 2016 年股票期权激励计划 423 名激 励对象已获授未行权股票期权合计 万股 ; 汇冠股份 1)2017 年年报 : 收入 亿元 归母净利润 万元, 分别同比下降 % 82.28%;2)2018 年一季报 : 预计归母净利润 万元 万元, 同比 下降 0%-20%; 天威视讯 2017 年年报 : 收入 亿元 归母净利润 2.36 亿元, 分别同比下降 6.03% 22.79%, 拟每 10 股派发 2.50 元 ; 幸福蓝海 2017 年年报 : 收入 亿元 归母净利润 1.12 亿元, 分别同比下降 1.35% 0.03%, 拟每 10 股派发 1.00 元 ;2)2018 年一季报 : 预计归母净利润 3970 万元 万 元, 同比增长 78.71% %; 完美世界 1)2017 年年报 : 收入 亿元 归母净利润 亿元, 分别同比增长 % 29.01%, 拟每 10 股派发 1.7 元 ;2)2018 年一季报 : 预计母净利润 3.43 亿元

14 亿元, 同比增长 5.39%-15.53%; 长江传媒 2017 年年报 : 收入 亿 归母净利润 6.13 亿, 分别同比增长 % 3. 57%, 每 10 股派发 1 元 ; 博通股份 2017 年年报 : 收入 1.54 亿 归母净利润 万, 分别同比下降 4.67% 扭 亏为盈 ; 东方时尚 2017 年年报 : 收入 亿 归母净利润 2.35 亿, 分别同比增长 1.53% %, 拟每 10 股派发 3 元 转增股本 4 股 ; 梅泰诺 1) 对外投资 : 公司拟以发行股份及支付现金方式购买华坤道威 100% 股权, 交易对价为 34.5 亿元, 其中发行股份支付 20.7 亿元 (5225 万股 ), 现金支付 13.8 亿元 ;2) 募 集配套资金 : 公司拟以询价方式向不超过 5 名特定投资者非公开发行募集配套资金, 总额不超过 亿元, 用于支付本次交易现金对价及中介机构费用与相关税费 ; 立思辰 对外投资 : 公司拟以自有资金出资 万元与鄢陵投资共同出资设立 PPP 项 目公司鄢陵县思学教育科技有限公司, 占项目公司注册资本 90%, 鄢陵投资以货币资金出资 万元, 占项目公司注册资本 10%; 南通锻压 对外投资 : 公司拟以 1732 万元向公司持股 5% 以上股东郭庆先生转让上市公司 持有的磐庆公司 100% 的股权 ; 长城动漫 对外投资 : 公司拟以自有资金 1.35 亿收购北京迷你世界文化交流有限公司 100% 股权 ; 视觉中国 对外投资 : 公司收购 500PX,INC.100% 股权交割手续已办理完毕,500PX,I NC. 成为公司全资子公司, 纳入合并报表范围 ; 唐德影视 设立基金 : 公司拟与金浦鲲文 上海相易等其他有限合伙人共同投资设立投资 基金, 总规模不低于 10 亿元, 其中公司作为首期有限合伙人拟以自有资金认缴出资 2 亿元 ; 乐视网 签署协议 : 公司重要子公司新乐视智家近期拟与腾讯签署 互联网电视合作项目合作协议, 腾讯视频电视版权内容将在乐视电视上呈现 ; 当代明诚 1) 签署协议 : 经聚力传媒及其关联方同意, 公司全资子公司 Nice Internationa l Sports 与西班牙足球职业联盟签署了关于西班牙足球联赛 音像权利许可协议, 公司将拥有 共 5 个赛季西班牙足球甲级联赛 (Laliga) 及 2017/ /2019 赛季从第三轮杯赛开始的皇家杯比赛 ( 西班牙国王杯赛 )( 不包括杯赛决赛 ) 全媒体版权 ;2) 减持 : 公司股东游建鸣 蒋立章 彭章瑾因个人资金需求, 计划 6 个月内以上海证券交易所允许的方式 ( 包括但不限于集中竞价和大宗交易 ) 分别减持 1234 万股 1149 万股 383 万股, 分 别占公司当前总股本的 2.53% 2.36% 0.79%; 华闻传媒 高管变更 : 李向民因个人原因辞去公司董事等职务, 辞职后将不再担任公司任何职务 ; 深大通 高管变更 : 郝亮辞去公司董事会秘书职务, 仍担任公司董事 董事长等其他职务, 公司聘任李雪燕为董事会秘书 ; 14

15 北京文化 回购注销 : 由于公司第二期限制性股票激励计划中的 9 名激励对象因个人离职, 公司回购注销上述对象全部已获授但尚未解锁的 240 万股限制性股票 ; 蓝色光标 回购注销 : 公司限制性股票激励计划中的 13 名激励对象离职, 公司回购注销上 述对象全部已获授但尚未解锁的 24.1 万股限制性股票 ; 平治信息 减持 : 公司股东陈航因个人资金需求拟减持公司股份合计不超过 万股, 占公司总股本的 2.232%; 盛天网络 减持 : 公司董事崔建平于 2018 年 2 月 1 日至 3 月 22 日期间累计减持公司股份 314 万股, 占公司总股本的 1.31%; 开元股份 减持计划 : 公司董事 实际控制人之一的罗旭东先生因个人资金需求, 拟减持 不超过 750 万股, 占比不超过 2.21% 表 6:2017 年传媒板块年报汇总 ( 按归母净利润同比增速排序 ) 公司名称 营业收入 ( 亿元 ) 营收同比增速 (%) 归母净利润 ( 亿元 ) 净利润同比增速 (%) 梅泰诺 % % 中青宝 % % 滨海能源 % % 博通股份 % % 赛为智能 % % 中广天择 % % 新经典 % % 新华文轩 % % 新开普 % % 台基股份 % % 完美世界 % % 宋城演艺 % % 天喻信息 % % 中文传媒 % % 科达股份 % % 快乐购 % % 邦宝益智 % % 明家联合 % % 长江传媒 % % 华谊兄弟 % % 幸福蓝海 % % 东方时尚 % % 中体产业 % % 横店影视 % % 科大讯飞 % % 陕西金叶 % % 天威视讯 % % 电魂网络 % % 北京文化 % % 汇冠股份 % % 省广集团 % % 资料来源 :Wind, 安信证券研究中心 3.2. 下周重大事件一览 15

16 表 7: 下周 ( ) 重大事件一览 发生日期证券代码证券名称事件类型 SZ 省广集团业绩发布会 SZ 奥拓电子年报预计披露日期 SZ 完美世界业绩发布会 SZ 勤上股份年报预计披露日期 SZ 游族网络年报预计披露日期 SZ 梅泰诺业绩发布会 SZ 科斯伍德年报预计披露日期 SZ 明家联合业绩发布会 SH 吉比特年报预计披露日期 SZ 力盛赛车年报预计披露日期 SZ 华谊兄弟业绩发布会 资料来源 :Wind, 安信证券研究中心 4. 行业要闻 4.1. 教育 政策 山东 2020 年夏季高考将实施 3+3 模式 山东省深化高等学校考试招生综合改革试点方案 于 3 月 27 日对外发布 根据方案规划, 山东省 2020 年夏季高考将实施 3+3 模式 考生的高考总成绩由 3 门统一高考科目成绩 和自主选择的 3 门普通高中学业水平等级考试科目成绩组成 科目总成绩总分为 750 分 其中, 统一考试科目为语文 数学 外语, 卷面满分均为 150 分, 且不分文理科 ( 鲸媒体 ) 政策 教育部召开校外培训机构专项治理新闻通气会, 各省份工作方案 4 月中旬前公布 3 月 28 日教育部召开新闻通气会, 发布 教育部办公厅关于加快推进校外培训机构专项治理 工作的通知, 明确要坚定改革决心, 压实责任举措, 确保专项治理工作取得决定性胜利 并要求各省份尽快出台工作方案,4 月中旬前向社会公布 ( 鲸媒体 ) 政策 江苏力争 2020 年全省幼儿园基本实现每班 两教一保 江苏省政府将于近期出台 江苏省公办幼儿园和非营利性民办幼儿园建设管理办法, 力争到 2020 年基本建立幼儿就近入园保障制度, 全省幼儿园基本实现每班 两教一保, 即一个主班老师 一个副班老师 一个保育员 ( 芥末堆 ) 行业 2017 中国出国留学人数首次破 60 万, 同比 2016 年增长 11.74% 2018 中国留学论坛公布了 2017 年中国留学生出国数据,2017 年中国留学生达 万人, 同比 2016 年增长 11.74%, 这是首次突破 60 万 同时, 中国 2017 年出国留学人员回国数 量为 万人, 相比 2016 年同比增长 11.19% 2017 年中国出国留学回国总人数为 313 万 ( 芥末堆 ) 公司 华图教育与军地集团达成合作, 开展退伍士兵技能培训 设立军创基金 3 月 26 日华图教育集团与军蒂企业管理集团 ( 军地集团 ) 达成战略合作, 双方决定在全国范围内开展退伍士兵技能培训 就业创业 学历提升 村官培养工程 考编培训等合作项目 同时, 双方还将结合军地集团的资源优势与华图的资本力量, 建立退伍士兵人才研究中心 设立退伍士兵 军创资金, 搭建全国退伍士兵就业创业发展平台 ( 鲸媒体 ) 公司 学而思英语推出小学未来体系 3 月 26 日学而思英语在好未来集团总部发布了小学未来体系 据介绍, 继小学课程体系新产 品 Hello English Plus 之后, 学而思英语此次发布的小学未来体系属于高端英语学习产品, 16

17 将与 Hello English Plus 共同构建满足不同语言学习需求的全系列课外小学英语课程体系 ( 鲸媒体 ) 公司 精锐教育登陆纽交所, 总市值 亿美元 K12 辅导机构精锐教育 (OneSmart Education)( NYSE:ONE) 于北京时间 3 月 28 日晚 ( 美国东部时间 3 月 28 日 9:30 分 ), 在美国纽约证券交易所挂牌上市 股票发行价定为 11 美元 / 股 上市当日开盘价为 美元, 收盘价为 美元, 总股本 1.63 亿股, 市值 亿美元 ( 鲸媒体 ) 公司 VIPKID 发布华中学情报告 : 湖北学员最多 武汉排名第一 3 月 30 日 VIPKID 基于自身学员数据发布华中四省 ( 湖北 湖南 安徽 江西 ) 在线少儿英 语学习报告, 报告中指出湖北学员数量占比最高, 合肥学员平均年龄最低, 长沙最认可线上教育模式 ( 芥末堆 ) 公司 Udacity 与微信合作推出 微信小程序纳米学位课程 3 月 28 日 Udacity 在国际科技行业大会 Intersect2018 宣布推出与微信合作的 微信小程序 开发纳米学位项目 课程 微信方面还将为有志于小程序开发的在校大学生提供高达 100 万元人民币的奖学金, 奖学金的具体申请细则及途径将于 4 月份公布 ( 芥末堆 ) 公司 51Talk2017 财年净亏损 5.81 亿元, 现金收入 亿元 3 月 26 日 51Talk 公布了截止 2017 年 12 月 31 日的第四季度及全年财报 51Talk 第四季度净营收为 2.61 亿元, 同比增长 103.3%; 净亏损 1.60 亿元, 去年同期亏损 1.54 亿元 ; 现金收入为 3.93 亿元, 同比增长 37.8% 2017 年全年实现净营收 8.48 亿元, 同比增长 102.7%; 净亏损为 5.81 亿元, 去年为 5.15 亿元 ; 现金收入 亿元, 同比增长 64.3% ( 鲸媒体 ) 公司 ATA 与北京 Biztour 签署战略投资框架协议, 拓展国际教育 3 月 26 日 ATA( 全美在线 ) 宣布与北京 Biztour 国际旅行社有限公司签署战略投资框架协议 根据协议,ATA 将向北京 Biztour 提供 200 万美元的可转换债券, 有效期为一年, 利率为 8%; 将与北京 Biztour 授予为期六个月的独家谈判期,ATA 将进行尽职调查并确定 ATA 是否与北京 Biztour 达成收购协议, 以收购北京 Biztour 100% 的股份 北京 Biztour 主要在美国 英 国和澳大利亚等地为中国学生提供国际游学和其它国际教育交流服务 ( 鲸媒体 ) 4.2. 影视 互联网 灿星 灿星文化估值达 210 亿元, 已递交 IPO 辅导备案材料 ;( 艺恩 ) 乐创文娱 乐视影业更名为乐创文娱, 估值已大幅缩水 ;(TechWeb) 电影 复仇者联盟 3: 无限战争 曝光定档海报, 内地正式定档 5 月 11 日上映 ;( 艺恩 ) 腾讯音乐 腾讯音乐估值快速增长, 已达 250 亿美元 ;(DoNews) 今日头条 今日头条有意接盘 A 站, 助推其布局长视频领域 ;( 艺恩 ) 直播 映客向港交所提交 IPO 招股书 : 月活增幅放缓, 去年营收下滑 ;( 艺恩 ) 行业 专门利用 ARKit 而开发的 App 在全球共被下载超过 1300 万次, 获全球 iphone 和 i Pad 用户的支持 ;( 游戏陀螺 ) 17

18 爱奇艺 爱奇艺纳斯达克上市,IPO 定价为每股 18 美元, 定价位于 17 至 19 美元区间中段 ( 艺恩 ) 4.3. 游戏 Steam Steam2017 年营收 271 亿元, 绝地求生 为增长主因;( 游戏大观 ) 游戏 网易上线玩家社区 UP, 与 TapTap 正面 PK;( GameLook) 腾讯游戏 PUBG Mobile 登上 35 个国家的榜首, 腾讯布局游戏全球化战略 ;( 游戏陀螺 ) 电竞 电竞平台明日世界完成数千万元 A 轮融资 ;(DoNews) 微信小游戏 微信小游戏公布创收模式: 安卓内购 + 流量主 ( 游戏陀螺 ) 游戏 狂热网络跻身中国 App 发行商出海收入榜单 Top 30;( 游戏陀螺 ) 功能游戏 游戏用户破 5 亿, 功能游戏或成转型新风口 ( 游戏陀螺 ) 4.4. 体育 体育 中国银行发布 冬奥冰雪行动计划, 提供 300 亿支持冰雪产业发展 ( 懒熊体育 ) 5. 重点公司业绩预测与投资评级 表 8: 重点公司业绩预测 ( 股价和市值对应日期为 2018 年 3 月 30 日, 红色为已披露 2017 年报数据 ) CP: 制作及代理发行 制作 板块股票简称收盘价 端游 页游 手游 电影 电视剧 总市值 ( 亿元 ) 2017/ 2017E PE( 倍 ) 预测净利润 ( 亿元 ) 预测净利润增速 2018E 2019E 2017E 2018E 2019E 2017/ 2017E 2018E 完美世界 % 23% 20% 吉比特 % 17% 12% 三七互娱 % 38% 11% 游族网络 % 55% 28% 恺英网络 % 5% 12% 天神娱乐 % 18% 16% 富控互动 % 11% 13% 凯撒文化 % 42% 23% 浙数文化 % 3% 5% 北京文化 % 26% 27% 光线传媒 % 32% 19% 华谊兄弟 % 32% 15% 唐德影视 % 125% 35% 慈文传媒 % 26% 42% 鹿港文化 % 40% 26% 欢瑞世纪 % 30% 20% 骅威文化 % 29% 15% 当代东方 % 276% 20% 新文化 % 66% 11% 发行游戏宝通科技 % 78% 25% 2019E 18

19 SP: 入口及服务 中文传媒 % 36% 10% 图书新经典 % 30% 33% 传统媒介 平台 营销 有线网络 东方明珠 % 10% 11% 贵广网络 % 10% - 横店影视 % 47% 22% 金逸影视 % 14% 20% 院线 幸福蓝海 % 63% 20% 万达电影 % 57% 15% 中国电影 % 20% 20% 中南传媒 % 9% 12% 出版及发行 中原传媒 % 12% 11% 新华文轩 % -15% 10% 出版传媒 % 11% 8% 快乐购 % 433% 23% 掌阅科技 % 43% 37% 平台 视觉中国 % 27% 20% 昆仑万维 % 42% 30% 平治信息 % 40% 30% 顺网科技 % 20% 20% 平台补充 迅游科技 % 235% 25% 安妮股份 % -139% 29% 内容输送 光一科技 % 58% 82% 捷成股份 % 41% 22% 华扬联众 % 50% 40% 宣亚国际 % 25% - 服务型 利欧股份 % 136% 25% 科达股份 % 20% 20% 蓝色光标 % 287% 13% 思美传媒 % 68% - 媒介型 分众传媒 % 12% 19% 深大通 % 24% 17% 教育 学前教育 邦宝益智 % 82% 24% K12 教育 新南洋 % 34% - 素质教育 盛通股份 % 41% 28% 百洋股份 % 63% 20% 开元股份 % 10% 16% 职业教育 立思辰 % 50% 29% 华媒控股 % 7% 10% 世纪鼎利 % 40% 38% 体育 体育营销 当代明诚 % 215% 18% 周边衍生 & 创意设计 & 其他 演艺 宋城演艺 % 26% 20% IP 衍生 美盛文化 % 142% 23% 恒信东方 % 175% 50% 竞彩 龙韵股份 % 41% 28% 创意设计 丝路视觉 % 98% 20% 19

20 资料来源 :Wind, 安信证券研究中心 6. 风险提示 政策监管超预期 SP 平台竞争恶化 公司治理 商誉增速过快带来的减值等风险 20

21 行业评级体系 收益评级 : 领先大市 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 10% 以上 ; 同步大市 未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差 -10% 至 10%; 落后大市 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 10% 以上 ; 风险评级 : A 正常风险, 未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动 ; B 较高风险, 未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动 ; 分析师声明 焦娟 王中骁声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 勤勉尽责 诚实守信 本人对本报告的内容和观点负责, 保证信息来源合法合规 研究方法专业审慎 研究观点独立公正 分析结论具有合理依据, 特此声明 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 经中国证券监督管理委员会核准, 取得 证券投资咨询业务许可 本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析 预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务 发布证券研究报告, 是证券投资 咨询业务的一种基本形式, 本公司可以对证券及证券相关产品的价值 市场走势或者相关影响因素进行分析, 形成证券估值 投资评级等投资分析意见, 制作证券研究报告, 并向本公司的客户发布 免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户 本报告基于已公开的资料或信息撰写, 但本公司不保证该等信息及资料的完整性 准确 性 本报告所载的信息 资料 建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断, 本报告中的证券或投资标的价格 价值及投资带来的收入可能会波动 在不同时期, 本公 司可能撰写并发布与本报告所载资料 建议及推测不一致的报告 本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态, 本公司将随时补充 更新和修订有关信息及资料, 但不保证及时公开发布 同时, 本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出 修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点, 一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准, 如有需要, 客户可以向本公司投资顾问进一步咨询 在法律许可的情况下, 本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行 财务 顾问或者金融产品等相关服务, 提请客户充分注意 客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策 在任何情 况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议, 无论是否已经明示或暗示, 本报告不能作为道义的 责任的和法律的依据或者凭证 在任何情况下, 本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 本报告版权仅为本公司所有, 未经事先书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 发表 转发或引用本报告的任何部分 如征得本公司同意进行引用 刊发的, 需 在允许的范围内使用, 并注明出处为 安信证券股份有限公司研究中心, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 删节和修改 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权 21

22 Tab le_sales 销售联系人 上海联系人 葛娇妤 朱贤 许敏 章政 孟硕丰 李栋 侯海霞 潘艳 刘恭懿 孟昊琳 北京联系人 王秋实 田星汉 李倩 周蓉 温鹏 张莹 深圳联系人 胡珍 范洪群 巢莫雯? ? 黎欢 Tabl e_addr ess 安信证券研究中心深圳市 地址 : 深圳市福田区深南大道 2008 号中国凤凰大厦 1 栋 7 层邮编 : 上海市 地址 : 上海市虹口区东大名路 638 号国投大厦 3 层邮编 : 北京市 地址 : 北京市西城区阜成门北大街 2 号楼国投金融大厦 15 层邮编 :