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1 公司跟踪 证券研究报告 维宏股份 ( SZ) 专注运动控制领域 掘金制造业升级 注意 : 本报告仅供参考, 请投资者自主决策并自行承担投资风险 公司是专业运动控制系统解决方案的高科技企业公司是为数控设备整机制造商提供运动控制系统解决方案的高科技企业, 主营业务为研发 生产和销售工业运动控制系统 公司 2015 年主营业务收入和净利润受宏观经济影响略有下降, 年收入分别为 1.1 亿元 1.4 亿元和 1.3 亿元, 复合增速为 9.98%; 净利润分别为 4519 万元 6146 万元 5169 万元, 复合增速为 6.95% 制造业升级助推公司步入高速发展阶段随着中国制造业的不断升级 中国劳动力的短缺以及劳动成本的上升, 企业需要依靠技术提升来提高生产力水平, 从而使自动化厂商获得了前所未有的市场机遇 公司自成立来专注于运动控制领域, 经过多年的发展, 已成为国内运动控制领域的知名企业, 拥有众多客户, 在产品和技术方面拥有较强的影响力, 为公司未来业绩增长提供良好保障 募集 2.1 亿打破资金不足约束, 增强运动控制系统领域竞争力公司此次募集资金拟主要投资于一体化控制器产品升级及扩产 研发中心 全国营销网建设和伺服驱动器产业化项目及补充营运资金, 扩大公司现有主要产品的产能, 提升公司研发实力和品牌美誉度, 增强产品竞争优势, 提高市场占有率 年业绩分别为 1.00 元 / 股 1.11 元 / 股 1.20 元 / 股我们预计公司 年营业收入增速分别为 11.6% 12.1% 9.4%, 净利润增速分别为 9.67% 11.6% 7.61%, 预计 年根据上市新增发的股本全面摊薄后 EPS 分别为 元 风险提示市场竞争加剧风险 ; 募集资金投资项目实施风险 ; 综合毛利率下降风险 公司评级谨慎增持 当前价格 元 报告日期 相对市场表现 维宏股份 沪深 300 8% -9% -26% -43% -60% 分析师 : 刘雪峰 S gfliuxuefeng@gf.com.cn 分析师 : 罗立波 S luolibo@gf.com.cn 盈利预测 : 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 营业收入 ( 百万元 ) 增长率 (%) 30.19% -7.08% 11.59% 12.14% 9.43% EBITDA( 百万元 ) 净利润 ( 百万元 ) 增长率 (%) 36.01% % 9.67% 11.60% 7.61% EPS( 元 / 股 ) 市盈率 (P/E) 市净率 (P/B) EV/EBITDA 数据来源 : 公司财务报表, 广发证券发展研究中心 1 / 26 联系人 : 王文龙 wangwenlong@gf.com.cn 代川 daichuan@gf.com.cn
2 目录索引 一 公司概览 公司主要产品及其用途 公司技术优势显著, 核心技术收入贡献大 公司收入 2015 略有下降, 毛利率高于专用软件生产企业平均水平 股权结构清晰 二 市场需求和公司竞争优势 行业发展稳定, 市场需求明显 技术和产品优势提升公司竞争力 产销率较高 单一客户依赖度低 公司面临较大竞争压力 募集资金 2.1 亿元增加产品竞争力 三 盈利预测 四 风险提示 / 26
3 图表索引 图 1: 公司所采用软件平台的模块结构... 5 图 2: 年中国雕刻雕铣运动控制市场规模... 6 图 3: 配备本公司雕刻雕铣系统的雕刻雕铣设备示例... 7 图 4: 配备本公司控制系统的雕刻雕铣设备加工后的产品... 7 图 5: 年中国切割运动控制市场规模... 8 图 6: 配备本公司机械切割控制系统的设备示例... 8 图 7: 配备本公司水切割控制系统的设备示例... 8 图 8: 配备公司等离子 火焰 激光切割控制系统的设备示例... 8 图 9: 适用机械手运动控制系统的机械手... 9 图 10: 运动控制卡产品外观 图 11: 一体化控制器产品外观 图 12: 营业收入和同比增幅 图 13: 分类收入 ( 百万元 ) 和同比增幅 图 14: 公司 2015 年分地区营业收入占比 图 15: 公司净利润及同比增幅 图 16: 管理费用和销售费用变化趋势 图 17: 同业上市公司销售费用率比较 图 18: 公司股权结构 图 19: 年中国 CNC 领域运动控制市场规模 图 20: 年中国 GMC 领域运动控制市场规模 图 21: 同业上市公司资产负债率比较 图 22: 同业上市公司净利率比较 图 23: 公司主要产品产销 ( 单位 : 套 ) 情况 图 24: 公司前五大客户销售金额及占比情况 表 1: 公司所采用软件平台部分重要模块... 5 表 2: 公司 产品销售情况 ( 单位 : 套 )... 6 表 3: 雕刻雕铣控制系统 ( 软件名称 :NC Studio)... 6 表 4: 切割控制软件系统 ( 软件名称 :NC Editor)... 7 表 5: 机械手软件系统 ( 软件名称 :Roboter V3)... 9 表 6: 运动控制卡型号 表 7: 一体化运动控制器型号 表 8: 公司主营业务分类收入 ( 单位 : 万元 ) 表 9: 公司已申请专利核心技术 表 10: 公司未申请专利核心技术 表 11: 公司主要产品的技术水平情况 表 12: 与运动控制系统生产企业综合毛利率比较 表 13: 与专用软件生产企业综合毛利率比较 表 14: 公司竞争优势 表 15:2015 年公司前五大客户销售情况 表 16: 募集资金 ( 单位 : 万元 ) 分项目使用情况 / 26
4 表 17: 募投项目主要内容 / 26
5 一 公司概览 维宏股份是为数控设备整机制造商提供运动控制系统解决方案的高科技企业, 主营业务为研发 生产和销售工业运动控制系统, 主要有雕刻雕铣控制系统 切割控制系统 机械手控制系统等, 可应用于各类雕刻机 雕铣机 加工中心 水射流切割机 激光切割机 等离子切割机 火焰切割机 玻璃加工机床 工业机械手等 公司所有运动控制产品均基于同一个采用开放式运动控制软件架构的软件平台, 该软件平台采用已在 X86( 美国英特尔公司开发的一种处理器架构 ) 和 ARM( 英国 ARM 公司开发的一种处理器架构 ) 两种 CPU 体系上均已实现的开放式运动控制软件架构 图 1: 公司所采用软件平台的模块结构 表 1: 公司所采用软件平台部分重要模块 重要模块 功能 CNC 内核 执行运动轨迹的实时译码 各种刀具补偿 其他非线性补偿 速度规划 禁区检测等, 插补计算, 计算结果送往控制卡的运动控制接口 PLC 内核 各种开关量信号在本模块中进行逻辑处理, 实现电气设备的启停 刀具交换 各种保护功能和操作方式之间的联锁等 NURBS 解析 解决面向复杂曲面曲线的高速高精度运动控制技术 GUI 模块 提供符合美学需要的优秀用户界面设计, 提高操作效率 降低操作失误机率 1 公司主要产品及其用途 产品按照应用领域划分, 公司产品包含雕刻雕铣控制系统 切割控制系统和机械 手控制系统 5 / 26
6 表 2: 公司 产品销售情况 ( 单位 : 套 ) 雕刻雕铣系统 23,092 30,057 25,315 切割控制系统 3,780 4,702 4,087 机械手控制系统 雕刻雕铣控制系统 表 3: 雕刻雕铣控制系统 ( 软件名称 :NC Studio) 项目具体内容产品简介 通过运动控制软件计算加工路径, 钻铣等工艺组合实现复杂形状加工的数控加工设备控制系统 标准功能 : 自动对刀 刀具半径补偿和回转轴加工等功能 高级功能 : 三维动态显示跟踪 过象限补偿 无限点丝杠综合误差补偿 断点记忆等技术 自适应前瞻算法 柔性加减速控制算法 轨迹预处理技术 木工雕刻 广告装饰加工 工艺品加工 五金加工 模具加工 眼镜加工 电子设备配件加工应用领域等加工行业产品 NC Studio V8 NC Studio V9 中国雕刻雕铣运动控制市场规模在 年复合增长率为 8.36%, 在经历 2009 年至 2011 年的 19.15% 复合增长后, 行业在 2012 年有所调整, 进入低增长阶段 2015 年预计中国雕刻雕铣运动控制市场规模为 8.3 亿 图 2: 年中国雕刻雕铣运动控制市场规模 中国雕刻调铣控制市场 ( 亿 ) 年同比增长 (%) A 2009A 2010A 2011A 2012A 2013A 2014A 2015E 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 6 / 26
7 图 3: 配备本公司雕刻雕铣系统的雕刻雕铣设备示例 维宏股份 公司跟踪 图 4: 配备本公司控制系统的雕刻雕铣设备加工后的产品 1.2. 切割控制系统 目前本公司的切割控制软件系统 ( 软件名称 :NC Editor) 的主要版本是 V9 和 V12, 根据应用领域不同该切割软件有多个衍生版本, 如 : 水切割版 激光切割版等 表 4: 切割控制软件系统 ( 软件名称 :NC Editor) 类型 产品 功能 特点 机械切割系统 八轴双工作台双视觉定位系统 切割压力控制 自动巡边定应用于铣削类切割机, 精密玻璃加位 加工向导功能与流水线工领域作业功能 水切割系统 两轴到五轴水切割控制系统 专门针对超高压水切割工艺而设计 断点续割 自动设置加工顺 激光切割系统 维宏激光切割系统 序 智能引刀线设置 割缝补偿 高级穿孔 简化系统操作人员作业时编程环节 等离子与火焰预热控制 点火控制 氧气强化了硬件系统抗强电磁干扰的能维宏火焰切割控制系统切割系统控制 自动调高力, 功能配备齐全 切割操作简单 中国切割运动控制市场规模在 年复合增长率为 8.11%, 在经历 2009 年 至 2011 年的 % 复合增长后, 行业在 2012 年有所调整, 进入低增长阶段 2015 年预计中国切割运动控制市场规模为 2.9 亿 7 / 26
8 图 5: 年中国切割运动控制市场规模 维宏股份 公司跟踪 中国切割控制市场 ( 亿 ) 年同比增长 (%) A 2009A 2010A 2011A 2012A 2013A 2014A 2015E 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 图 6: 配备本公司机械切割控制系统的设备示例 图 7: 配备本公司水切割控制系统的设备示例 图 8: 配备公司等离子 火焰 激光切割控制系统的设备示例 8 / 26
9 1.3. 机械手控制系统 维宏股份 公司跟踪 机械手是工业机器人的一种, 其结构类似人的手臂, 可用于代替人工完成工业生 产中各种繁重或者对人类产生危害的作业, 从而实现生产的自动化 标准化, 提高生 产效率 公司目前主要产品可应用于直角坐标机械手 表 5: 机械手软件系统 ( 软件名称 :Roboter V3) 项目 具体内容 产品简介 通过对直角坐标机械手进行驱动及编程控制, 使用多点插补方式实现机械手直线 曲线等运动轨迹, 设计示教编程 坐标定位 视觉识别等工作模式的软件系统 功能 多点置物与堆叠套用 自动侦测故障并记录故障内容及发生时间的功能 应用对象 码垛机械手 注塑成型机械手与油压机械手 产品 Roboter V3 图 9: 适用机械手运动控制系统的机械手 产品按照硬件形态划分, 公司软件产品的硬件平台包括运动控制卡和一体化运动控制器两类 1.4. 运动控制卡运动控制卡是数控软件的底层控制算法的载体以及硬件接口, 需要整机生产商另行为运动控制卡配备 PC 机 优点 : 客户可根据加工需求自行选择合适型号的 PC 机, 方便使用 PC 机上安装的 CAD/CAM 等其他软件 9 / 26
10 图 10: 运动控制卡产品外观 维宏股份 公司跟踪 表 6: 运动控制卡型号 序号 型号 轴数 应用领域 1 PM52C 2 玻璃切割机 火焰切割机 等离子切割机等 2 PM53B 3 雕刻机 雕铣机等 3 PM53C 3 雕刻机 雕铣机 玻璃切割机 等离子切割机 火焰切割机 开槽机及点胶机等 4 PM62A 2 水切割机 等离子切割机 火焰切割机 火焰等离子一体切割机等 5 PM63A 3 雕刻机 雕铣机 水切割机 激光切割机 开槽机 等离子切割机 火焰切割机 玻璃磨边机及点胶机等 6 PM74A 4 雕刻机 雕铣机 水切割机 玻璃切割机等 7 PM75A 5 雕刻机 雕铣机 水切割机 玻璃磨边机等 8 PM85A 2 激光切割机 9 PCIMC-82L 2 激光雕刻机等 1.5. 一体化运动控制器一体化运动控制器集成了运动控制卡 CPU 主板 显示器 ( 液晶屏 ) 专业操作面板等 优点 :1) 使用方便 ;2) 避免整机生产商在自行组合环节可能出现的问题 缺点 :1) 价格较贵 ;2) 无法对工业 PC 机配置的型号进行自由选择 10 / 26
11 图 11: 一体化控制器产品外观 维宏股份 公司跟踪 表 7: 一体化运动控制器型号 序号 型号 轴数 应用领域 1 NK 雕刻机 车床 义齿机 等离子切割机等 2 NK 雕铣机 数控铣床 磨床等 3 NK 数控雕刻机 雕铣机 磨床等 4 NK 雕铣机 磨边机等 5 NK-300 3~4 高端雕铣机 一体化激光切割机 磨床等 6 NC-63A 3 雕刻机 雕铣机 水切割机 点胶机等 7 NC-65A 2 激光切割机 8 NC ~12 雕刻机 雕铣机 水切割机 玻璃切割机等 9 RC-100 1~2 工业机械手等 10 RC-300 3~5 工业机械手等 2013 年 2014 年度以及 2015 年度, 发行人营业收入主要来源为控制卡和一体机, 金额分别为 1.1 亿元 1.4 亿元和 1.3 亿元 ( 数据来自招股说明书 ) 11 / 26
12 表 8: 公司主营业务分类收入 ( 单位 : 万元 ) 产品类别 项目 2015 年 2014 年 2013 年 控制卡 收入 毛利率 84.68% 84.74% 84.56% 一体机 收入 毛利率 57.95% 57.72% 58.08% 配件及其他 收入 毛利率 26.54% 33.10% 30.93% 收入合计 综合毛利率 69.19% 73.32% 73.78% 2 公司技术优势显著, 核心技术收入贡献大公司是目前国内少数完整掌握面向复杂曲面曲线的高速高精度运动控制核心技术并提供成熟商品化产品的企业之一, 自主拥有运动控制技术的全部知识产权, 公司可根据市场需求和用户个性需求快速提供灵活多样的产品和服务, 满足用户多层次需求, 从而具备显著的技术优势 2013 年 年间核心技术产品收入占比分别为 94.84% 97.21% 93.73%, 持续保持在 93% 以上的高水平 ( 数据来自招股说明书 ) 表 9: 公司已申请专利核心技术序号 专利名称 专利类型 技术来源 1 数控机床系统中实现精确断点继续的方法 发明 自主研发 2 数控机床系统中刀具实现原路返回的控制方法 发明 自主研发 3 数控机床系统中实现三个 Z 轴联动控制的方法 发明 自主研发 4 数控机床系统中实现指令交互的方法 发明 自主研发 5 数控机床系统中输入二维图形来实现三维图形加工的方法 发明 自主研发 6 数控机床系统中实现对刀路进行插补控制的方法 发明 自主研发 7 基于机械视觉的数控机床加工刀具路径实时控制的方法 发明 自主研发 8 一种应用于数控系统中的自动设置图形加工顺序的方法 发明 自主研发 9 数控系统中攻丝打孔功能的实现方法 发明 自主研发 10 带旋转的亚像素匹配算法在机器视觉系统中的应用方法 发明 自主研发 11 数控机床加工轨迹控制方法 发明 自主研发 12 切割加工系统中的转角切割控制方法 发明 自主研发 13 一种 BootLoader 架构设计方法 发明 自主研发 14 基于切线跟随玻璃切割系统的高速切割方法 发明 自主研发 12 / 26
13 表 10: 公司未申请专利核心技术专利名称 技术内容 / 技术效果 涉及领域 操作系统的实时扩展 实时系统是指执行结果的正确性不仅依赖计算的逻辑结果, 还依赖于产生这个结果的时间 本公司运动控制软件采用分层和模块化结构设计, 以实现软件系统软件平台模块化的开放控制系统的开放性 整个控制器软件系统分为三个层次 : 软件内核层 软件体系结构应用层和软件用户层 自适应前瞻算法 能够自动计算需要前瞻的程序段数量, 在加工复杂轮廓时, 可自动增加前瞻段数量 ; 在加工简单轮廓时, 则自动缩小前瞻段数量 轨迹预处理算法 公司自主研发了先进的轨迹预处理算法, 有效降低了因刀路轨迹质量而对加工效果的不利影响 性能优异的运动控制算法, 具有近似于线性的时间复杂度, 在向前 预览足够长距离的程序段的同时还综合考虑路径的整体几何特征, LEP 速度规划算法 使得插补结果非常均匀, 往复运行轨迹一致性高, 加工光洁度得以 大大提升 在加工连续小线段情况下,LEP 算法具有更加明显的技 术优势 运动控制软件 解析引擎根据当前设定的运动参数, 进行语法解析和速度规划, 并 高速仿真技术 将速度规划的结果直接发给仿真数据收集器, 界面能够在线显示解 析结果和运动轨迹 加工刀路文件中去坏点算法 通过算法有效规避坏点对速度规划的影响, 获取较好的加工表面光洁度 通过对伺服驱动及负载模型的研究, 设计了一种自适应 IIR 型陷波自调谐机械共振抑制算器, 分析了通带衰减参数对共振抑制的影响, 使其能够快速准确的法识别机械共振频率 基于 PCI 总线运动控制 基于 PC 架构运动控制系统的重要基础接口 使硬件电路在正常运行过程中对所在环境产生的电磁干扰很低, 本硬件可靠性设计技术公司产品对所在环境中存在的电磁干扰具有很好的抗干扰能力 硬件 截至 2016 年 2 月 26 日, 公司共取得 25 项软件著作权和 68 项专利, 其中发 明专利 46 项 主要产品或技术的成果鉴定情况如下 : 13 / 26
14 表 11: 公司主要产品的技术水平情况 序号 产品或技术名称 认证情况 1 维宏雕刻机数控系统应用软件 V8.0 上海市重点新产品证书 2 奈凯 NcStudio 集成数控软件 2011 年通过上海市科技创新基金项目及国家创新基金项目验收 3 维宏数控系统 2011 年通过国家创新基金项目验收 4 奈凯数控系统 V5.0 上海市重点新产品证书 5 维宏双 Z 轴控制系统应用软件 V8.0 上海市高新技术成果转化认定证书 6 维宏多头加工中心控制系统应用软件 上海市高新技术成果转化认定证书 7 维宏数控系统 2011 年中国国际工业博览会铜奖 8 维宏数控系统应用软件 V 年度上海市优秀软件产品 9 维宏数控系统 V9.0 国家重点新产品 10 维宏机器视觉定位数控软件 V9.0 自主研发 2013 年度上海市优秀软件 11 多维高效插补雕刻机控制系统 上海市闵行区科技进步一等奖 12 维宏激光切割机数控软件 V 年度上海市优秀软件产品 13 面向复杂曲面加工的高性能数控系统开发与产业化 上海市科学技术三等奖 14 维宏 WISE( 维智 ) 系列伺服驱动器控制软件 V 年度上海市优秀软件产品 15 高速高精激光切割控制系统 上海市闵行区科技进步三等奖 3 公司收入 2015 略有下降, 毛利率高于专用软件生产企业平均水平 年度公司营业收入复合增长率为 9.98%,2015 公司收入受宏观经济增速放缓影响略有下降 其中控制卡和一体机对营业收入增长的贡献较大 在收入结构上, 近 3 年控制卡收入占比趋于下降, 一体机收入占比在稳步提升 公司毛利率略高于可比专用软件生产企业 图 12: 营业收入和同比增幅 图 13: 分类收入 ( 百万元 ) 和同比增幅 营业收入 ( 百万 ) 2013 年 2014 年 2015 年 增长率 30% 20% 10% 0% -10% -20% 控制卡 一体机 配件及其他 控制卡同比 一体机同比 配件及其他同比 150% 100% 50% 0% -50% 2013 年 2014 年 2015 年 14 / 26
15 从收入的地区分布结构上来看, 公司的主营业务收入主要来自于长三角 珠三角 环渤海等经济相对发达 控机械设备生产厂商相对较多的地区 受到近年来房地产行业的下滑, 长三角地区大部分客户系家具行业的木工雕刻企业, 导致公司在长三角地区的主营业务收入在 2015 年出现下降 图 14: 公司 2015 年分地区营业收入占比 环渤海地区 23% 国外 1% 长三角地区 31% 珠三角地区 45% 2015 年受宏观经济增速放缓 下游运动控制设备制造行业需求不振的影响, 归属 母公司股东净利润 5, 万元, 同比下降幅度为 15.90%, 经营业绩有所下降 图 15: 公司净利润及同比增幅 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 净利润 ( 万 ) 同比增长 2013 年 2014 年 2015 年 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 公司产品以软件系统为主, 销售毛利率较高 附加了大量硬件产品的华中数控及 埃斯顿所生产的数控系统销售单价较高, 但由于硬件产品的占比较高, 导致产品毛利 率相对较低 15 / 26
16 表 12: 与运动控制系统生产企业综合毛利率比较 华中数控的数控系统及散件业务分部毛利率 73.32% 73.78% 75.27% 埃斯顿数控系统分部毛利率 36.90% 37.21% 36.93% 维宏股份 36.18% 35.43% 34.18% 公司产品构成与可比专用软件生产企业的产品构成较为一致, 均为以软件系统为核心, 并辅以少量硬件设备集成的专用软件系统产品 公司产品毛利率的变动趋势基本与可比公司保持一致, 公司的产品毛利率略高于可比公司平均水平, 体现了公司良好的盈利能力 表 13: 与专用软件生产企业综合毛利率比较 主营业务 银之杰 50.39% 53.56% 53.11% 金融信息化行业 东软载波 56.04% 61.82% 61.91% 低压电力线载波通信产品 北信源 87.93% 79.40% 88.00% 专业信息安全软件 平均毛利率 64.79% 64.93% 67.67% 维宏股份 73.32% 73.78% 75.27% 2013 年 年公司期间费用与营业收入比重始终保持在一个比较稳定的水平 销售费用金额随着公司经营规模的扩大相应增长, 加大研发投入, 聘用了更多的技术研发人员导致管理费用的增长 年度以及 2015 年度, 公司销售费用率分别为 9.37% 9.95% 和 11.61% 低于可比上市公司平均数 ( 数据来自招股说明书 ) 16 / 26
17 图 16: 管理费用和销售费用变化趋势 图 17: 同业上市公司销售费用率比较 维宏股份 公司跟踪 销售费用 销售费用 YOY 管理费用 管理费用 YOY 银之杰东软载波北信源 平均值 维宏股份 3,500 50% 30% 3,000 2,500 2,000 1,500 1, % 30% 20% 10% 25% 20% 15% 10% 5% 年 2014 年 2015 年 0% 0% 2012 年 2013 年 2014 年 4 股权结构清晰本公司控股股东和实际控制人为汤同奎和郑之开, 发行前分别直接持有公司 2063 万股 1838 万股, 合计占公司股本总额的 86.70%; 此外汤同奎通过玲隆鲸间接持有公司 32 万股 图 18: 公司股权结构 汤同奎郑之开牟凤林宋秀龙赵东京 上海玲隆鲸投资管理 合伙企业 ( 有限合伙 ) 胡小琴 45.85% 40.85% 1.82% 1.82% 1.82% 2.85% 5.00% 上海维宏电子科技股份有限公司 本次发行后, 汤同奎 郑之开二人仍将合计持有公司 64.81% 的股份, 股权 结构未发生重大变化, 实际控制人不会发生变更 17 / 26
18 二 市场需求和公司竞争优势 1 行业发展稳定, 市场需求明显中国作为世界上经济发展最快的国家之一, 新型数控设备的运动控制需求以及传统数控设备的技术升级换代需求, 都对运动控制市场提供了强大的发展动力, 中国运动控制市场一直保持高速增长态势 其中, 计算机数控系统 (CNC, Computer Numerical Control System), 通用运动控制器 (GMC,General Motion Controller) 图 19: 年中国 CNC 领域运动控制市场规模 中国 CNC 领域运动控制市场 ( 亿元 ) 图 20: 年中国 GMC 领域运动控制市场规模 中国 GMC 领域运动控制市场 ( 亿元 ) 年同比增长 (%) 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 年同比增长 (%) 100% 50% 0% -50% -100% 2 技术和产品优势提升公司竞争力 公司的竞争优势主要体现在以下四个方面 : 技术优势 ; 细分行业的领先优势 ; 团队优势 ; 管理优势 18 / 26
19 表 14: 公司竞争优势公司优势具体体现 技术优势细分行业的领先优势团队优势管理优势 拥有面向复杂曲面曲线的高速高精度运动控制技术 自主拥有运动控制技术的全部知识产权 公司是国内运动控制行业的知名品牌企业, 产品销往全国各地不同领域的上千家企业 专业 专心 专注 的经营理念 贴近客户的直销模式优势 : 独立定价权 ; 专业及时的服务 ; 掌握行业第一手资料 快速满足客户个性化需求的能力 创始人与实际控制人均为运动控制领域的专业人才 一套完善的研发 市场 生产体系, 并组建了一支稳定 专业 高效的团队 完善的自主创新体制和员工激励制度 按照 ISO9001 标准质量管理方案建立了一套健全 有效的质量管理体系 建立健全了预算管理制度 财务管理制度 薪酬管理制度 资产设备管理制度 人事管理制度 员工奖惩条例 保密制度等 公司的资产负债率增长趋势与同业上市公司保持一致, 资产负债率低于行业平均水平, 在行业内处于有发展前景的地位 该公司的竞争优势还反映为财务状况比较稳定, 较业内其他公司 ( 银之杰 东软载波和北信源 ) 相比投资风险较小, 同时公司净利率高于业内可比公司水平 公司总资产周转率高于上述可比上市公司平均水平, 资产周转情况良好, 资产利用效率较高 ( 数据来自招股说明书 ) 图 21: 同业上市公司资产负债率比较 图 22: 同业上市公司净利率比较 银之杰东软载波北信源均值维宏股份 25% 20% 15% 10% 5% 银之杰东软载波北信源维宏股份 50% 40% 30% 20% 10% 0% % 数据来源 : 各公司年报 广发证券发展研究中心 数据来源 : 各公司年报 广发证券发展研究中心 3 产销率较高 单一客户依赖度低 不同客户对配件的组合要求不同, 因此公司产品一般以原材料 零部件 半成 品的形式备货, 仅在与客户签订合同后将其装配生产成完整的系统, 产品装配生产时 19 / 26
20 间较短, 故公司产品的产销率较高 维宏股份 公司跟踪 图 23: 公司主要产品产销 ( 单位 : 套 ) 情况 控制卡产量控制卡销量一体机产量 一体机销量控制卡产销率一体机产销率 30, % 25,000 20, % 15,000 10,000 99% 5, % 公司前五大客户来源比较分散分散, 单个客户销售收入占比小, 公司的客户依赖性较低 年度, 公司前五大客户销售金额分别为 万元 万元和 万元, 占营业收入比例分别为 % 12.51% 和 14.74%( 数据来自招股说明书 ) 图 24: 公司前五大客户销售金额及占比情况 销售金额 ( 万 ) 占当期销售收入比例 % 14% 13% 12% 11% 20 / 26
21 表 15:2015 年公司前五大客户销售情况 序号 客户名称 销售金额 ( 万 ) 当期销售收入占比 1 深圳大宇精雕科技有限公司 % 2 深圳市久久犇机械设备有限公司 % 3 深圳市精盛数控机床有限公司 % 4 东莞市北神机械设备有限公司 % 5 深圳市创世纪机械有限公司 % 合计 % 4 公司面临较大竞争压力公司现阶段发展主要遇到三大竞争压力 : 1) 与国际知名公司相比发行人规模偏小日本发那科公司 德国西门子工业自动化集团等国际知名公司经过多年的积累, 拥有完整的产品序列 深厚的技术储备和庞大的企业规模, 在全球市场上具有明显规模优势, 并占据国内中高端数控系统的大部分市场 本公司虽然经过近几年的快速发展, 在细分行业具有一定优势, 但与国际品牌厂商相比, 规模较小, 总体基础还比较薄弱 2) 品牌建设不足公司在雕刻雕铣与数控切割领域, 拥有较高的知名度, 但是在运动控制整个行业知名度偏低 公司的品牌建设不足主要体现在业务平台建设不足与品牌推广力度不足两个方面 公司受到人力资源与资金实力两方面的限制, 在市场营销 品牌推广方面的投入一直处于较低的水平, 品牌知名度主要依靠多年来下游客户对维宏系统技术与质量的口碑相传, 从而对公司在进军新的市场领域时造成一定影响 3) 研发平台建设不足资金实力有限使公司目前的研发平台建设较国际知名公司仍存在较大差距 公司在研项目受限于研发人员有限与研发设备短缺, 技术研发与产品升级的力度与速度受到了一定影响 5 募集资金 2.1 亿元增加产品竞争力公司本次募集资金运用围绕主营业务进行, 全部用于公司主营业务相关的项目及主营业务发展所需的营运资金, 本次募集资金扣除发行费用后, 将按轻重缓急顺序投入以下项目 : 21 / 26
22 表 16: 募集资金 ( 单位 : 万元 ) 分项目使用情况 序号 项目名称 总投资金额 拟投入募集资金 1 一体化控制器产品升级及扩产建设项目 5, , 研发中心建设项目 4, , 全国营销网络建设项目 2, , 伺服驱动器产业化项目 5, , 其他与主营业务相关的营运资金 2, , 合计 20, , 公司本次募集资金投资项目均围绕现有主营业务进行 募集资金项目实施后 : 1) 公司将新增研发人员 100 余人, 公司现有产品的各项性能将得到提高有利于巩固和深化公司与原有客户的合作关系和开拓新的客户, 公司产品在目标市场的占有率将会持续上升 ;2) 公司将新增营销人员 70 余人 随着公司营销体系各项功能更趋完善, 服务质量将大幅提高, 公司的品牌形象将不断提升 ;3) 公司主营业务收入和利润总额将会有较大幅度的上升, 有利于公司加强自主研发能力 延伸产品线 扩大产品市场 提高服务能力, 在未来的市场竞争中获得更大的优势 表 17: 募投项目主要内容项目名称募投项目建设内容 通过引进生产及研发设备进行技术改造, 进一步优化一体化控制器产品系列 一体化控制器产品升级及扩产建设项目研发中心建设项目全国营销网络建设项目 通过购进专业先进的装配 检测 老化设备, 替代原有人工装配 检测 老化等生产环节, 提高装配 检测效率和准确性 新建厂房及办公楼合计 5453 平方米, 新建一体化控制器装配车间 测试车间 老化车间 仓库及相关配套设施 建筑面积约 3000 平方米, 含研发人员办公室 实验中心 测试中心 培训中心 档案资料室等 ; 购置测试设备 实验设备等 ; 新增 50 名研发人员 总部营销中心建设 :1) 国内营销平台;2) 呼叫中心;3) 远程视频会议系统 现有分支机构建设 : 对其余 12 家办事处进行升级及扩建, 新增办事处员工 30 人 新增分支机构建设 :1) 第一年拟开办的 8 个新分支机构包括 : 昆明 台州 泰州 石家庄等城市 ;2) 第二年拟开办的 7 个新分支机构包括 : 郑州 哈尔滨 南昌 长沙等城市 伺服驱动器产业化项目 通过购进先进生产 装配 检测 老化设备, 建成年产 10 万套伺服驱动器产品生产线 其他与主营业务相关的营运资金 投资 2900 万元用于其他与主营业务相关的营运资金 22 / 26
23 三 盈利预测 假设条件 1( 收入预测 ): 公司主要产品为数控设备整机制造商提供运动控制系统解决方案,2013 年 年营业收入 CAGR 为 10% 国内市场需求稳定, 公司具有相应的技术实力和丰富的客户资源 我们预计 2016 年 年营业收入增长分别为 11.6% 12.1% 和 9.4% 假设条件 2( 毛利率 ): 公司的主要产品毛利率水平高, 竞争优势明显 此外, 公司加大对研发中心投入和产品升级, 募投项目的投产将对公司毛利率产生积极影响 我们预计公司 2016 年 年毛利率分别为 69.0% 68.8% 68.7% 假设条件 3( 费用率 ): 公司 2016 年 年销售费用占营业收入比率分别为 11.1% 11.2% 11.2%, 管理费用占营业收入比率分别为 22.5% 22.0% 21.5% 我们根据公司的募投项目, 预计公司 年营业收入增速分别为 11.6% 12.1% 和 9.4%, 净利润增速分别为 9.7% 11.6% 7.6% 预计 年根据上市新增发的股本全面摊薄后 EPS 分别为 1.00 元 1.11 元 1.20 元 23 / 26
24 四 风险提示 市场竞争风险 本公司经过多年的努力与积累, 已成为我国工业运动控制领域内的领先企业, 具有较强的自主创新能力和研究开发实力 成熟的经营模式和稳定的客户群体, 具有较强的竞争优势 与国际大型厂商相比, 公司在企业规模和市场份额方面未占据优势, 而国内其他优秀企业也在不断成长 如果公司不能正确判断和把握市场动态和行业发展趋势, 不能根据技术发展 行业标准和客户需求及时进行技术创新和业务模式创新, 则存在因竞争优势减弱而导致经营业绩不能达到预期目标的风险 募集资金投资项目实施风险 本次募集资金投资项目投资总额为 2.1 亿元, 项目建成投产后, 将对本公司发展战略的实现 经营规模的扩大 业绩水平的提高和研发实力的提升产生重大积极影响 但募投项目的建设计划能否按时完成 实施效果能否达到预期目标等均存在一定不确定性, 在项目实施过程中可能存在因工程进度 工程质量 投资成本发生变化而引致的募集资金投资项目实施风险 综合毛利率下降的风险 2013 年 2014 年及 2015 年公司综合毛利率分别为 73.78% 73.32% 和 69.19%, 维持在较高水平, 整体呈下降趋势, 主要原因系毛利率相对较低的一体化运动控制器产品销量大幅上升所致 2011 年推向市场一体化运动控制器毛利率低于运动控制卡, 未来随着一体化控制器产品升级及扩产建设项目的建成投产, 公司一体化控制器销量将会继续增长, 同时随着市场竞争的加剧, 公司综合毛利率面临进一步下降的风险 24 / 26
25 Table_Research 维宏股份 公司跟踪 资产负债表单位 : 百万元现金流量表单位 : 百万元 至 12 月 31 日 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 流动资产 经营活动现金流 货币资金 净利润 应收及预付 折旧摊销 存货 营运资金变动 其他流动资产 其它 非流动资产 投资活动现金流 长期股权投资 资本支出 固定资产 投资变动 在建工程 其他 无形资产 筹资活动现金流 其他长期资产 银行借款 资产总计 债券融资 流动负债 股权融资 短期借款 其他 应付及预收 现金净增加额 其他流动负债 期初现金余额 非流动负债 期末现金余额 长期借款 应付债券 其他非流动负债 负债合计 股本 资本公积 主要财务比率 留存收益 至 12 月 31 日 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 归属母公司股东权 成长能力 (%) 益少数股东权益 营业收入增长 负债和股东权益 营业利润增长 归属母公司净利润增长 获利能力 (%) 利润表 单位 : 百万元 毛利率 至 12 月 31 日 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 净利率 营业收入 ROE 营业成本 ROIC 营业税金及附加 偿债能力 销售费用 资产负债率 (%) 管理费用 净负债比率 财务费用 流动比率 资产减值损失 速动比率 公允价值变动收益 营运能力 投资净收益 总资产周转率 营业利润 应收账款周转率 营业外收入 存货周转率 营业外支出 每股指标 ( 元 ) 利润总额 每股收益 所得税 每股经营现金流 净利润 每股净资产 少数股东损益 估值比率 归属母公司净利润 P/E EBITDA P/B EPS( 元 ) EV/EBITDA / 26
26 广发计算机行业研究小组刘雪峰 : 首席分析师, 东南大学工学士, 中国人民大学经济学硕士,1997 年起先后在数家 IT 行业跨国公司从事技术 运营与全球项目管理工作 2010 年 7 月始就职于招商证券研究发展中心负责计算机组行业研究工作,2014 年 1 月加入广发证券发展研究中心 王文龙 : 研究助理, 东南大学信息工程学士, 香港城市大学金融与精算数学硕士,2015 年进入广发证券发展研究中心 王奇珏 : 研究助理, 上海财经大学信息管理学士, 上海财经大学资产评估硕士,2015 年进入广发证券发展研究中心 广发证券 行业投资评级说明 买入 : 预期未来 12 个月内, 股价表现强于大盘 10% 以上 持有 : 预期未来 12 个月内, 股价相对大盘的变动幅度介于 -10%~+10% 卖出 : 预期未来 12 个月内, 股价表现弱于大盘 10% 以上 广发证券 公司投资评级说明 买入 : 预期未来 12 个月内, 股价表现强于大盘 15% 以上 谨慎增持 : 预期未来 12 个月内, 股价表现强于大盘 5%-15% 持有 : 预期未来 12 个月内, 股价相对大盘的变动幅度介于 -5%~+5% 卖出 : 预期未来 12 个月内, 股价表现弱于大盘 5% 以上 Table_Address 联系我们 广州市深圳市北京市上海市 地址广州市天河区林和西路 9 号耀中广场 A 座 1401 深圳市福田区福华一路 6 号 免税商务大厦 17 楼 北京市西城区月坛北街 2 号 月坛大厦 18 层 上海市浦东新区富城路 99 号 震旦大厦 18 楼 邮政编码 客服邮箱 服务热线 免责声明 gfyf@gf.com.cn 广发证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 本报告只发送给广发证券重点客户, 不对外公开发布 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠, 但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证 报告内容 仅供参考, 报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价 广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责 任, 除非法律法规有明确规定 客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策 广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告 本报告反映研究人员的不同观点 见解及分析方法, 并不代表广发 证券或其附属机构的立场 报告所载资料 意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断, 可随时更改且不予通告 本报告旨在发送给广发证券的特定客户及其它专业人士 未经广发证券事先书面许可, 任何机构或个人不得以任何形式翻版 复制 刊 登 转载和引用, 否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版 复制 刊登 转载和引用者承担 26 / 26
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
神州泰岳 季报点评 主要财务指标一览 表 1: 单季度各项经营数据对比 ( 单位 : 百万元 ) ( 百万元 ) 15Q1 15Q2 15Q3 15Q3 16Q3 16Q3 16Q1 16Q2 16Q3 环比环比同比 营业收入 % % 7% 营业毛
神州泰岳 (300002.SZ) 游戏业务景气 逐渐走出低谷 公司公布三季报,Q3 业绩加速上涨公司前三季实现营业收入 21.3 亿元, 同比 17%; 归母净利润 3.5 亿元, 同比 96%; 扣非净利润 1.8 亿元, 同比增长 8% 非经常损益 1.7 亿元, 主要系实施业绩承诺, 股份注销确认权益工具形成收益 Q3 营业收入 7.1 亿元, 同比 7%; 归母净利润 1.1 亿元, 同比
石基信息 中报点评 重要财务指标一览 表 1: 单季度各项经营数据对比 ( 单位 : 百万元 ) ( 百万元 ) 15Q1 15Q2 15Q2 环比 16Q1 16Q2 16Q2 环比 16Q2 同比 营业收入 % % 26% 营业毛利 %
中报点评 软件开发 证券研究报告 石基信息 (002153.SZ) 中报业绩稳中有升 酒店业务保持成长 核心观点 : 2016H1 收入增速快于利润增速 整体稳中有升 公司 2016 年上半年实现营业收入 10.5 亿元, 同比增长 16%, 实现归属 上市公司股东净利润 1.76 亿元, 同比增长 1.32%, 扣非净利润同比增长 1.18% 收入增长主要系公司收购零售行业软件公司并表所致, 但由于零售
13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1 10Q4 10Q3 10Q2 10Q1 09Q4 09Q3 09Q2 09Q1 08Q4 08Q3 08Q2 08Q1 13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1
资产负债表 非流动资产合计 现金及现金等价物 非现金性流动资产 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 所有者权益合计 流动负债合计 非流动负债合计 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 现金交易性金融资产应收票据应收账款 预付款项应收利息应收股利其他应收款 存货其他流动资产流动资产合计
untitled
1 2012 2 2013 3 2013 6 6001000 5020 6000000 6000000 10000000 10000000 620000 500000 120000 1 2012 3 2012 4 1 2 2012 5 2012 6 1 2 3 10 2012 7 2012 8 3 20 250000 250000 100000 5 20000 20000 4 2012 9 2012
在手订单变化一览 公司在三季报披露了重要在手订单情况, 与之前四个季度的披露做对比, 公司在 主要客户 - 亚马逊, 中国移动, 中国联通的订单变化不大 但 IDC/SEM 类订单呈现 出单个订单总额显著提升 IDC 行业订单单价提升表明体量较大客户增加 由于 SEM 行业为公司首次披露, 我们无法
季报点评 移动互联网服务 证券研究报告 光环新网 (300383.SZ) 核心观点 : 并表助力业绩大幅度增长 公司公布三季报,Q3 营收 6.3 亿元, 同比增长 315%; 归母净利润 7983 万元, 同比增长 186%; 扣非净利润 7969 万元, 同比增长 186% 前三季度营收 14.7 亿元, 同比增长 255%; 归母净利润 2.1 亿元, 同比 185%; 扣非净利润 2.1 亿元,
上海维宏电子科技股份有限公司2016年年度报告摘要
证券代码 :300508 证券简称 : 维宏股份公告编号 :2017-016 上海维宏电子科技股份有限公司 2016 年年度报告摘要 一 重要提示本年度报告摘要来自年度报告全文, 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规划, 投资者应当到证监会指定媒体仔细阅读年度报告全文 董事 监事 高级管理人员异议声明 声明 姓名职务无法保证本报告内容真实 准确 完整的原因 除下列董事外, 其他董事亲自出席了审议本次年报的董事会会议未亲自出席董事姓名未亲自出席董事职务未亲自出席会议原因被委托人姓名华普天健会计师事务所
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 现对财务数据做如下更正 : 更正前 : ( 一 )
事件 : 公司公告, 于 2016 年 9 月 7 日, 与北京国富资本 宫晓冬共同签署北京国富金财市场投资合伙企业合伙协议及补充协议, 共同出资设立国富金财市场投资合伙企业, 注册资本 3 亿元, 其中公司作为有限合伙人认缴出资 1.02 亿元 点评 : 1 国富金财从事的经营活动 : 投资建设并
公告点评 IT 服务 证券研究报告 中科金财 (002657.SZ) 与国富资本合资, 共同推进互联网金融资产交易核心观点 : 公司公告, 于 2016 年 9 月 7 日与北京国富资本 宫晓冬共同签署北京国富金财市场投资合伙企业合伙协议及补充协议, 共同出资设立国富金财市场投资合伙企业, 注册资本 3 亿元, 其中公司作为有限合伙人认缴出资 1.02 亿元 合作助力互联网金融综合服务战略持续推进,
上市公司新股研究报告 维宏股份 (358)2 1. 公司致力打造民族品牌的优秀数控产品 维宏股份是一家为数控设备整机制造商提供运动控制系统解决方案的高科技企业, 在工业运动控制方面有十多年的业务积累 公司现任董事长和总经理在 23 年成立奈凯电子专业从事工业运动控制相关业务, 主要应用于雕刻 / 雕
[Table_MainInfo] 公司研究 / 机械工业 / 通用机械 维宏股份 (358) 新股研究报告 证券研究报告 216 年 4 月 7 日 [Table_InvestInfo] 建议申购 : 合理价值区间 : [Table_StockInfo] 发行价格及数量发行价格 网下发行数量 网上发行数量 股本结构 35.-4. 元 2.8 元 853 万股 568 万股 总股本 ( 百万股 ) 56.82
年报业绩 公司公布 2016 年年报, 报告期实现营业收入 亿元, 同比增长 4%; 实现归母净利润 1.78 亿元, 同比增长 11%; 实现扣非净利润 1.49 亿元, 同比增长 4% 同时公布 2017 年一季报, 报告期实现营业收入 2.11 亿元, 同比下降 3%; 实现归母净
年报点评 IT 服务 证券研究报告 中科金财 (002657.SZ) 收入增速放缓, 大金所交易量接近 1000 亿元 核心观点 : 公司公布 2016 年年报, 报告期实现营业收入 13.80 亿元, 同比增长 4%; 实现归母净利润 1.78 亿元, 同比增长 11%; 实现扣非净利润 1.49 亿元, 同比增长 4% 同时公布 2017 年一季报, 报告期实现营业收入 2.11 亿元, 同比下降
收入持续高速增长, 研发投入加大 2016 年上半年实现营业收入 5.9 亿元, 同比上升 77%; 归属于母公司净利润 6749 万元, 同比上升 66%; 扣非净利润 6770 万元, 同比上升 67% 销售费用 7364 万元, 同比上升 72%; 管理费用 1.6 亿元, 同比上升 126%
中报点评 计算机设备 Ⅲ 证券研究报告 东方网力 (300367.SZ) 事件 : 收入持续高速增长, 静待增发落地 2016 年上半年实现营业收入 5.9 亿元, 同比上升 77%; 归属于母公司净利润 6749 万元, 同比上升 66%; 扣非净利润 6770 万元, 同比上升 67% 销售费用 7364 万元, 同比上升 72%; 管理费用 1.6 亿元, 同比上升 126% Q2 同比增速较快,H1
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保险业 / 人寿保险业 29 年 3 月 17 日 中国人寿 (61628.sh) 三家公司增速将维持差异化, 但保费质量趋同 余晓宜银行业首席研究员 曹恒乾 非银行金融行业研究助理 电话 :2-87555888-648 电话 :2-87555888-419 email:yxy2@gf.com.cn email:chq@gf.com.cn 事件 : 中国人寿公布 29 年 1 月 1 日至 2 月
2015年德兴市城市建设经营总公司
2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...
安阳钢铁股份有限公司
2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9
PowerPoint 演示文稿
投资评级 : 增持 柴油车尾气催化剂市场将 驱动业绩加速增长 贵研铂业深度报告 证券研究报告 2013 年 12 月 19 日姓名 : 桑永亮 ( 分析师 ) 邮件 :sangyongliang@gtjas.com 电话 :021-38676052 证书编号 :S0880511010034 姓名 : 刘华峰 ( 研究助理 ) 邮件 :liuhuafeng@gtjas.com 电话 : 021-38674752
第一节 公司基本情况简介
Shanghai Material Trading Centre Co., Ltd. 2003 Annual Report 2003 OO 2003 4 20 1 2 4 6 8 10 12 25 26 31 64 102 SHANGHAI MATERIAL TRADING CENTRE CO., LTD. SMTC 2550 522 (86) 021 62570000 8522 (86) 021
Table_Top 信质电机 ( sz) 财务费用大幅下降, 明年收入增速预计快于今年 韩玲首席分析师执业编号 :S 三季报要点 :2012 年前三季度收入 7.07 亿元, 同比增长 22.34%, 归属母公司净利润 7638 万元, 同比增长 46.99%;
Table_Top 信质电机 (002664.sz) 财务费用大幅下降, 明年收入增速预计快于今年 韩玲首席分析师执业编号 :S026011030002 三季报要点 :2012 年前三季度收入 7.07 亿元, 同比增长 22.34%, 归属母公司净利润 7638 万元, 同比增长 46.99%; 第三季度收入 2.73 亿元, 同比增长 3.78%, 净利润 2742 万元, 同比增长 6.91%
广发报告
同花顺 (300033.SZ) 受市场环境影响, 利润增速放缓 预收款项逐季下降 公司评级 当前价格 年报点评 软件开发 证券研究报告 持有 72.67 元 核心观点 : 公司公布 2016 年年报, 实现营业收入 17.3 亿元, 同比增长 20%; 实现 归母净利润 12.1 亿元, 同比增长 27%; 实现扣非净利润 10.8 亿元, 同比增 长 15% 公司公布 2017 年一季报预告, 预计归母净利润
广发报告
季报点评 冶金矿采设备 证券研究报告 郑煤机 (601717.SH) 核心观点 : 业绩下滑明显, 需求有待企稳 郑煤机前 3 季度实现营业收入 5,812 百万元, 同比减少 20.5%; 归属于母公司股东的净利润 698 百万元, 同比减少 41.8%,EPS 为 0.43 元 其中,3 季度单季实现营业收入 2,034 百万元, 同比减少 21.2%; 归属于母公司股东的净利润为 163 百万元,
2015Q1 业绩同比大增 197%, 超出预期 EPS: 公司 14 年实现归母净利润 亿元, 同比上涨 31.5%, 折合每股收益 0.72 元 其中单季度 EPS 分别为 0.04 元 0.17 元 0.37 元和 0.14 元 公司 15 年 1 季度实现归母净利润 18.9 亿
年报点评 水电 证券研究报告 长江电力 (600900.SH) 15Q1 业绩超预期, 核电和资产注入仍是未来看点 2015Q1 业绩同比大增 197%, 超出预期公司 14 年实现归母净利润 118.3 亿元, 同比上涨 31.5%, 折合每股收益 0.72 元 其中单季度 EPS 分别为 0.04 元 0.17 元 0.37 元和 0.14 元 公司 15 年 1 季度实现归母净利润 18.9
2004 600099 2004 1 1 3 4 4 7 8 25 1 600099 2004 1 LINHAI CO., LTD. LH 2 600099 3 14 14 225300 http://www.linhai.cn lh.tz@public.tz.js.cn 4 5 14 0523 6551888-2228 0523 6551403 2 600099 2004 LHDLTZ@PUB.TZ.JSINFO.NET
年报概况 : 2015 年, 公司实现营业收入 亿元, 同比增长 10%; 实现营业利润 2.93 亿元, 同比增长 52%; 实现利润总额 3.12 亿元, 同比增长 57%; 归属母公司净利润 2.55 亿元, 同比增长 66%; 扣非净利润 2.35 亿元, 同比增长 56% 公司
公告点评 IT 服务 证券研究报告 金证股份 (600446.SH) 金融业务发展助力盈利能力提升, 平台战略日渐完善 事件 : 公司发布 2015 年年报, 报告期内, 公司实现营业收入 26.14 亿元, 同比增长 10%; 实现营业利润 2.93 亿元, 同比增长 52%; 实现利润总额 3.12 亿元, 同比增长 57%; 归属母公司净利润 2.55 亿元, 同比增长 66%; 扣非净利润同比增长
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 年 报 点 评 2014 年 04 月 22 日 黑 色 金 属 / 钢 铁 Ⅱ 投 资 评 级 : 增 持 ( 调 高 评 级 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 0.00 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 2013 年 扭 亏 为 盈, 改 制 重 组 更 添 看 点 新 钢 股 份 (600782) 投 资 要 点 : 陈 雳 执 业 证 书 编
中国最大、最快的研究报告提供商 中国价值投资网
wwwww1 www.jztz 铁汉生态 (300197.SZ) 核心观点 : 公司订单充足, 有望维持业绩高增长 2013-10 2014-02 2014-05 2014-09 www.jztz 签署六盘水重大市政合同点评 此次项目工程建设费为 13.42 亿元, 占 13 年营业收入 90.1%, 该项目 对公司未来几年业绩将产生积极影响 截止目前, 公司订单已超过 30.73 亿元, 比 2013
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 5 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531, , ,371, ,552, ,475, , ,9
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 6 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 21,716,393.96 695,700.05 1,659,660.79 24,071,754.80 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 应收款项
价 格 低 了 11.92 元, 降 幅 接 近 30%, 因 此 实 际 单 头 净 利 润 降 幅 要 远 远 高 于 60 元 ) 采 取 插 值 法 计 算 ( 给 定 每 个 季 度 的 首 周 与 尾 周 出 栏 比 率 之 差 为 0.40%), 那 么 测 算 出 来 的 第 四 季
公 司 研 究 报 告 公 司 动 态 点 评 分 析 师 : 刘 晓 峰 赵 大 晖 执 业 证 书 编 号 : S0050511040004 S0050200010079 Tel: 010-59355921;13501223241 Email: yfliuxf@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (100140) 本 次 评 级
2013年资产负债表（gexh）1.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2013 年 12 月 31 日单位 : 元 货币资金 1 19,237,784.95 1,885,912.61 21,123,697.56 21,210,284.40 3,360,153.90 24,570,438.30 短期借款 61 - 其他应收款 16,142.00 48,468.00 5,000.00 157,758.47 162,758.47
哈尔滨工程大学硕士学位论文数控加工中心辅助编程系统的开发姓名 : 张强申请学位级别 : 硕士专业 : 机械制造及其自动化指导教师 : 单忠臣 20030101 数控加工中心辅助编程系统的开发 作者 : 学位授予单位 : 被引用次数 : 张强 哈尔滨工程大学 2 次 本文读者也读过
G % % G 8% 6% 2%-12% 100% G G G SH G SH G SH G G QFII G % % % 2005A
50 2006 6 30 45 83.42% 2006-6-30 600019 G 13.81% 600282 1.08% 600028 10.55% 600020 G 1.05% 600104 G 5.79% 600153 G 0.94% 600005 G 5.37% 600102 0.91% 600015 G 4.57% 600307 G 0.85% 600642 G 4.28% 600323
事件 :8 月公司 SUV 销量同比增长 28.3% 公司发布 8 月产销快报,8 月共销售车辆 5.8 万辆, 同比增长 18.5% 其中, 公司 8 月销售 SUV4.9 万辆, 同比增长 28.3%; 销售轿车 2614 辆, 同比下降 14.3%; 销售皮卡 6407 辆, 同比下降 17.
公司跟踪 乘用车 证券研究报告 长城汽车 (601633.SH) 8 月销量点评 : 去库存基本结束, 销量增速有望企稳回升 事件 :8 月公司 SUV 销量同比增长 28.3% 公司发布 8 月产销快报,8 月共销售车辆 5.8 万辆, 同比增长 18.5% 其中, 公司 8 月销售 SUV4.9 万辆, 同比增长 28.3%; 销售轿车 2614 辆, 同比下降 14.3%; 销售皮卡 6407
摩根士丹利华鑫证券有限责任公司
摩根士丹利华鑫证券有限责任公司关于上海维宏电子科技股份有限公司首次公开发行 A 股股票并在创业板上市 之 保荐机构 ( 主承销商 ) 摩根士丹利华鑫证券有限责任公司 ( 上海市浦东新区世纪大道 100 号上海环球金融中心 75 层 ) 2016 年 2 月 3-1-1-1 摩根士丹利华鑫证券有限责任公司 关于上海维宏电子科技股份有限公司 首次公开发行 A 股股票并在创业板上市之 中国证券监督管理委员会
% /10
(601717) 2010 7 14 18.00 ~ 24.00 RMB 00.00 ~ 00.00 RMB 80 2008 25 70 100 60 10 5-8 www.zzmj.com / 38.8% 35-40 / 2004 ( ) 700 A ( ) 140 B/H ( ) A ( ) () 2.23 (%) 40.2 18-24 2010-2012 1.20 1.421.62 2010
资产负债表 会民非 01 表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 资产 行次 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 543, , 短期借
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 货币资金 1 543,982.16 649,445.85 短期借款 61 其他应收款 160.00 其他应付款 流动资产合计 20 543,982.16 649,605.85 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 减 : 累计折价
长江精工（600496）
公 司 简 评 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 1 月 21 日 盈 利 能 力 大 幅 提 升 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-6656 8780 1. 事 件 公 司 21 日 发 布 业 绩 预 告 公 告,2009 年 度 扭 亏 为 盈 2. 我 们 的 分 析 与 判 断 乳
长江精工（600496）
公 司 简 评 研 究 报 告 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 10 月 29 日 第 三 季 收 入 超 预 期 无 惧 报 表 业 绩 波 动 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 王 国 平 执 业 证 书 编 号 :S0130200010339 S0130210070013 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-66568780
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 盛 药 业 (002566) 业 绩 向 好, 人 参 全 产 业 链 价 值 已 现 买 入 ( 首 次 ) 投 资 要 点 主 营 业 绩 稳 健 :2015 年 1-6 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 4.56 亿 元, 同 比 增 长 33.69%; 实 现 净 利 润 5522.06 万 元, 同 比 增 长 13.34%;
公司发布 2017 年一季报业绩, 好于此前预告 公司发布 2017 年一季度报告 : 实现营业总收入 2.22 亿元, 同比增长 39%; 实现归母公司净利润 2649 万元, 同比下滑 19%; 实现扣非净利润 1575 万元, 同比下滑 49%; 其中非经常性损益为 1074 万元 ; 公司在
季报点评 IT 服务 证券研究报告 中科创达 (300496.SZ) Q1 新业务继续快速发展 盈利需逐步改善 公司公布 2017 年一季报, 实现营业收入 2.22 亿元, 同比增长 39%; 实现归母公司净利润 2649 万元, 同比下滑 19%; 实现扣非净利润 1575 万元, 同比下滑 49%; 公司在 3 月末发布的归母净利润预告为 -40%~-20%, 本次正式公布的归母公司净利润高于预告区间上限
公司公告 2016 年全年实现营业收入 28.3 亿元, 同比增长 9.53%, 归母净利润 7.83 亿元, 同比增长 29.4%;2017 年一季度实现营业收入 亿元, 同比增长 16.3%, 归母净利润 3.27 亿元, 同比增长 20.8% 点评如下: 1 产品结构升级和费用管控
年报点评 白酒 证券研究报告 口子窖 (603589.SH) 受益消费升级增长加速, 产品结构不断优化 产品结构升级和费用管控强不断提升盈利能力公司产品结构升级明显 2016 年公司营业收入 28.3 亿元, 同比增长 9.53%,Q4 收入增长 5.3% 2016 年销量同比增长 2.29%, 产品均价不断提升, 源于公司产品结构持续优化 分产品来看, 高档白酒 25.5 亿元, 同比增长 11.95%;
一季报业绩回顾 2016 年一季度, 公司实现营业收入 亿元, 同比增长 25.34%; 实现营业利润 1.26 亿元, 同比增长 86.96%; 实现归属母公司净利润 1.20 亿元, 同比增长 73.11%; 扣非后 归属母公司净利润 1212 万, 同比增长 31.57% 一季度公
季报点评 计算机设备 Ⅲ 证券研究报告 浪潮信息 (000977.SZ) 一季度业绩稳健增长, 服务器业务连获订单 核心观点 : 2016 年一季度, 公司实现营业收入 23.96 亿元, 同比增长 25.34%; 实现营业利润 1.26 亿元, 同比增长 86.96%; 实现归属母公司净利润 1.20 亿元, 同比增长 73.11%; 扣非后归属母公司净利润 1212 万, 同比增长 31.57%
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 550,291.22 543,982.16 短期借款 61 流动资产合计 20 550,291.22 543,982.16 其它流动负债 78 固定资产原价 31 4,960.00 4,960.00 长期负债合计 90 - 减 : 累计折价 32 1,413.54 2,355.90
company
公 司 调 研 简 报 2011 年 12 月 30 日 湘 财 证 券 研 究 所 生 物 制 品 相 关 研 究 : 1 舒 泰 神 中 报 点 评,2011.7.28 2 mngf 市 场 前 景 广 阔, 舒 泰 清 走 向 OTC( 深 度 报 告 ),2011.8.19 3 舒 泰 神 三 季 报 点 评,2011.10.25 投 资 评 级 : 当 前 价 格 : 目 标 价 格 :
4Q21 4Q21 4Q21 4Q21 图 1: 永辉超市单季度营业收入及增速 图 2: 永辉超市累计营业收入及增速 永辉超市 季报点评 15, 14, 13, 12, 11, 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, , 44, 4, 36, 3
季报点评 超市 证券研究报告 永辉超市 (61933.SH) 引入内部竞争机制提升经营效率, 利用生鲜优势实现弯道超车 第三季度营收利润显著回暖, 费用管控成效显现 公司 216 年 1-9 月实现营业收入 37.15 亿, 同比增长 17.72%; 实现归母净利润 8.15 亿, 同比增长 36.57%, 扣非净利润 8.11 亿, 同比增长 35.51% 报告期内毛利率同 比增长.34pp 至
(600873) I+G % I+G EPS I+G I+G EPS
2014 12 22 () 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% S1060514120001 021-38662845 Puqiang587@pingan.com.cn S0500513080001 021-38660280 Guozhe307@pingan.com.cn 300 2010 90% 50%30% 20% 2007 8000 / 37% 15% CR3
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 2,999,711.28 3,239,718.89 短期借款 61 10,500.00 应收款项 3 应付工资 63 其他应收款其他应付款 流动资产合计 20 2,999,711.28 3,239,718.89 其它流动负债 78 流动负债合计 80-10,500.00 固定资产原价
表 1 公 司 单 季 度 的 财 务 数 据 ( 百 万 元 ), 毛 利 率 的 变 化 与 大 豆 涨 跌 大 致 同 步 2013 2013 Q3 Q4 Q3 Q4 Q3 Q4 营 业 收 入 1,219 1,331 1,393 1,622 1,595 1,393 2,015 1,720 1
证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 2013 年 8 月 13 日 粮 油 加 工 署 名 人 : 观 富 钦 S0960513070003 0755-82026831 guanfuqin@china-invs.cn 6-12 个 月 目 标 价 : 20.00 元 当 前 股 价 : 评 级 调 整 : 基 本 资 料 15.53 元 维 持 上 证 综 合 指 数 2101.28
7 2
1 财务报表报表内容 1 7 2 当期净利润 ; 直接计入所有者权益的利得和损失 ; 所有者投入资本 ; 利润分配 ; 所有者内部结转 会计政策变更 ; 前期差错更正 ; 本期利润的分配 13 所有者权益 ( 股东权益 ) 变动表的要点 根据变动性质反映 ( 原按组成项目反映 ): 包括 : 原利润分配表中的项目反映在该表中 包括 : 3 资金从哪里来资金投资在哪里 股东企业管理层股东 资产负债表损益表现金流量表
2017年资产负债表（gexh）调整后.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 9 月 30 日 单位 : 元 货币资金 1 543,982.16 627,761.80 短期借款 61 一年内到期的长期债权投资 15 预计负债 72 流动资产合计 20 543,982.16 627,761.80 其它流动负债 78 减 : 累计折价 32 2,355.90 3,062.67 固定资产净值 33 2,604.10
Table_Excel1 2013A 盈 利 预 测 : 2014A 2015E 2016E 2017E 营 业 收 入 ( 百 万 元 ) 11,622.94 22,141.81 33,390.79 51,090.32 78,502.16 增 长 率 (%) 53.85% 90.50% 50.80
公 告 点 评 物 流 Ⅲ 证 券 研 究 报 告 怡 亚 通 (002183.SZ) Tabl e_title 定 增 事 项 稳 步 落 实, 境 外 收 购 体 外 推 进 Table_Summary 定 增 事 项 稳 步 落 实, 境 外 收 购 暂 由 体 外 推 进 公 司 三 年 期 定 增 事 项 目 前 已 经 与 部 分 机 构 达 成 认 购 意 向, 加 上 大 股 东 员
中国电建 年报点评公司近日发布 2016 年年报, 全年实现营业收入 亿元, 同比增长 13.30%; 全年实现归母净利润 亿元, 同比增长 29.32% 2017 年一季度公司实现营业收入 亿元, 同比增长 8.67%, 实现归母净利润 亿元,
年报点评 水利工程 证券研究报告 中国电建 (601669.SH) 年报及一季报点评 净利润增速超出预期,PPP 海外 水环境业务助力业绩加速 核心观点 : 16 年国内收入增势良好, 业务多元化进一步推进, 毛利率略微下降公司 2016 年实现收入 2386.96 亿元, 同比增速 13.30%, 剔除营改增影响后的毛利率为 11.89%, 较 15 年降低 0.21 个百分点 16 年海外订单增速亮眼,17
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国投电力 (600886.sh) 外延式注资 优质电力公司 长期看好 电力 煤气及水的生产和供应业 / 电力 蒸汽 热水的生产和供应业 2007 年 08 月 30 日 公司评级 当前价格 ( 元 ) 19.67 目标价格 ( 元 ) 22.00 前次评级 买入 谢军电力 / 电力设备行业研究员电话 :020-87555888-663 email:xj@gf.com.cn 业绩点评 : 上半年, 公司实现营业收入
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广 州 友 谊 (000987.sz) 将 持 续 受 益 于 珠 三 角 奢 侈 品 消 费 快 速 增 长 欧 亚 菲 分 析 师 电 话 :020-87555888-641 email:oyf@gf.com.cn SAC 执 业 证 书 编 号 :S0260511020002 2010 年 业 绩 回 顾 报 告 期 内, 公 司 实 现 营 业 收 入 35.86 亿 元, 同 比 增 长
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 11 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565, , ,239, ,348, ,425, , ,
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565,248.09 543,982.16 3,239,718.89 32,348,949.14 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 10,500.00
表 1: 中国平安寿险保费收入及其增长率 寿险规模保费 调整后寿险保费收入 中国平安 累计收入 ( 亿元 ) 累计收入同比增长率 单月收入 ( 亿元 ) 单月收入同比增长率 累计收入 ( 亿元 ) 累计保费确认率 2010 年 1 月 % % / / 2010 年 2 月 3
Table_Top 哦 中国平安 (601318.sh) 电销车险提升产险保费增速, 有望成为新的利润增长点 曹恒乾分析师电话 :020-87555888-8419 email:chq@gf.com.cn 执业编号 :S0260511010006 事件 : 按照 保险合同相关会计处理规定 调整后, 中国平安寿险 产险 健康险和养 老保险在 2011 年 1-10 月期间的累计原保险业务收入分别为 1017
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信 息 技 术 业 / 计 算 机 及 相 关 设 备 制 造 业 年 报 点 评 2008 年 03 月 14 日 七 喜 控 股 (002027.SZ) 传 统 业 务 出 现 下 降, 新 业 务 仍 未 有 起 色 计 算 机 / 国 防 行 业 首 席 研 究 员 电 话 :020-87555888-323 email:hyl6@gf.com.cn 主 营 收 入 和 净 利 润 同 步
OO 1
OO 1 2 2 3 4 6 9 14 17 19 28 30 32 73 Shanghai Automotive Co.,Ltd. SA 563 A 5 02150803808 02150803780 stoc@china-sa.com 25 563 A 5 201203 http://www.china-sa.com stoc@china-sa.com http://www.sse.com.cn
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OO 08 08 08 08 2 3 4 5 1. 07 07 07 6 7 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 Jan-00 Jun-00 Nov-00 Apr-01 01 Feb-02 Jul-02 Dec-02 03 Oct-03 Mar-04 Aug-04 Jan-05 Jun-05 Nov-05 Apr-06 06 Feb-07 Jul-07 1. 5
战 略 变 化 实 现 销 售 增 长 据 公 开 数 据 测 算, 公 司 14 年 1-7 月 截 止 目 前 实 现 销 售 接 近 1 个 亿, 其 中 拥 有 3 个 项 目 的 常 熟 地 区 贡 献 了 约 18 个 亿, 除 常 熟 以 为 的 苏 州 地 区 ( 昆 山 吴 江 项
Table_Excel1 212A 渐 飞 研 究 报 告 - http://bg.panlv.net 公 司 跟 踪 房 地 产 开 发 Ⅲ 证 券 研 究 报 告 中 南 建 设 (961.SZ) Table_ Title Table_Summ ary 核 心 观 点 : 战 略 变 化 实 现 销 售 增 长 模 式 转 变, 焕 发 新 春 据 公 开 数 据 测 算, 公 司 14 年 1-7
公司深度研究
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 研 究 分 析 师 : 符 彩 霞 执 业 证 书 编 号 : S551127 Tel: 1-59355924 Email: fucx@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (114) 本 次 评 级 : 跟 踪 评 级 : 目 标 价 格 : 机 械 设 备 投 资 评 级 市 场 数 据 买
1. 设 立 肿 瘤 中 心, 打 响 肿 瘤 医 疗 服 务 平 台 第 一 枪 2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药 大
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 佰 制 药 (600594) 梦 已 开 启, 千 亿 路 上 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 肿 瘤 中 心 :2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药
一 钢 琴 结 构 优 化 明 显, 智 能 钢 琴 放 量 增 长, 教 育 与 传 媒 仍 在 投 入 期 公 司 2015 年 营 业 收 入 14.7 亿 元, 基 本 与 去 年 持 平, 归 属 于 母 公 司 净 利 润 1.46 亿 元, 同 比 增 长 3.44% 传 统 钢 琴
Table_Excel1 2014A 年 报 点 评 文 娱 用 品 证 券 研 究 报 告 珠 江 钢 琴 (002678.SZ) Tabl e_title 高 端 乐 器 增 量 明 显, 静 候 教 育 与 传 媒 崛 起 Table_Summary 核 心 观 点 : 传 统 钢 琴 结 构 优 化, 智 能 钢 琴 放 量 增 长, 教 育 与 传 媒 仍 处 投 入 期 公 司 2015
<4D F736F F D20D6D0B9FABDF0C8DAC6DABBF5BDBBD2D7CBF9D6B8B6A8B4E6B9DCD2F8D0D0B9DCC0EDB0ECB7A8>
2013 8 14 2015 4 3 10015000 10003 600 3 ; 3 5 ; 3 ; ; ; ; ; 3 1 5 7*24 3 3 5 1 ; 1 3 1 10 3 2015 4 3 1 期货保证金存管业务资格申请表 申请人全称注册地址注册资本邮政编码法定代表人姓名企业法人营业执照号码金融业务许可证号码存管业务负责部门联系电话传真电话姓名 存管银行业务负责人 部门及职务 联系方式
双 主 业 协 同 发 力, 收 入 增 长 超 预 期 2015 年 全 年, 公 司 实 现 营 业 总 收 入 126.7 亿 元, 同 比 增 长 66.4%, 实 现 营 业 利 润 31.68 亿 元, 同 比 增 长 38.9%, 实 现 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利
Table_Excel1 2014A 年 报 点 评 房 地 产 开 发 Ⅲ 证 券 研 究 报 告 泛 海 控 股 (000046.SZ) Tabl e_title 双 引 擎 协 同 增 长, 转 型 进 入 关 键 年 Table_Summary 核 心 观 点 : 双 主 业 协 同 发 力, 收 入 增 长 超 预 期 15 年 内 地 产 + 证 券 的 业 务 结 构 为 公 司 贡
目 录 索 引 1 2015 年 业 绩 走 势 前 低 后 高, 主 要 受 工 程 渠 道 业 务 调 整 影 响... 4 2 2016 年 有 望 重 回 成 长 快 车 道... 4 3 对 于 2016 年 净 利 率 不 用 过 于 担 心... 5 4 一 枝 独 秀 中 期 行 业
Table_Excel1 2013A 东 方 雨 虹 (002271.SZ) Tabl e_title 2016 年 重 回 成 长 快 车 道 Table_Summary 1 2015 年 业 绩 走 势 前 低 后 高, 主 要 受 工 程 渠 道 业 务 调 整 影 响 :15 年 公 司 营 收 +6.46% 低 预 期, 并 呈 现 前 低 后 高 走 势, 主 要 原 因 是 工 程 渠
众信旅游 季报点评 盈利 : 三季度收入同比下降, 受行业景气回落影响 2018 年前三季度公司实现营收和归母净利润分别为 和 2.09 亿元, 同比分别增长 1.8 和 15.03%, 前三季度实现扣非净利润 1.86 亿元, 同比增长 3.8%; 单三季度收入和归母净利润分别为 36
季报点评 旅游综合 Ⅲ 证券研究报告 众信旅游 (002707.SZ) 出境游下半年增速回落, 短期业绩承压 盈利 : 三季度收入同比下降, 受行业景气回落影响 2018 年前三季度公司实现营收和归母净利润分别为 93.90 和 2.09 亿元, 同比分别增长 1.8 和 15.03%, 前三季度扣非净利润 1.86 亿元, 同比增长 3.8%; 单三季度收入和归母净利润分别为 36.08 亿元和
广发报告
Table_Summary Table_Excel1 2011A 公 告 点 评 其 他 纺 织 证 券 研 究 报 告 中 银 绒 业 (000982.SZ) Tabl e_title 收 购 卓 文 时 尚 100% 股 权 点 评 : 产 业 链 延 伸 收 购, 布 局 终 端 销 售 渠 道 3 月 27 日, 公 司 发 布 公 告, 拟 以 自 有 现 金 6 亿 元 收 购 北 京
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长 信 科 技 (388.sz) 乘 触 摸 屏 项 目 扩 产 东 风, 业 绩 增 长 步 入 快 车 道 惠 毓 伦 分 析 师 电 话 :1-59136697 email:hyl6@gf.com.cn SAC 执 业 证 书 编 号 :S2651113 营 业 收 入 和 净 利 润 同 比 增 长 迅 猛 上 半 年 公 司 实 现 营 业 收 入 2.87 亿 元, 较 上 年 同 期
资产负债表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2018 年 10 月 31 日 资产 年初数期末数年初数期末数行次负债和所有者权益行次爱童行专项基金爱童行专项基金爱童行专项基金爱童行专项基金 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 1,371, ,251,447.
2018 年 10 月 31 日 流动 : 流动负债 : 货币资金 1 1,371,408.03 1,251,447.38 短期借款 61 其他应收款 2,011,800.00 2,016,651.04 其他应付款 - 其它流动 18 一年内到期的长期负债 74 流动合计 20 3,383,208.03 3,268,098.42 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 固定 : 其他长期负债 88
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 司 调 研 2015 年 06 月 23 日 投 资 评 级 : 买 入 ( 维 持 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 42.70 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 51.24~55.51 刘 洋 执 业 证 书 编 号 :S0570515030002 研 究 员 021-28972088 liuyang6477@htsc.com 薛 蓓 蓓 执
公司研究公司快评
公 司 研 究 Page 1 00188[Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 信 息 技 术 [Table_StockInfo] 美 亚 柏 科 (300188) 推 荐 软 件 与 服 务 重 大 事 件 快 评 ( 维 持 评 级 ) 2013 年 08 月 08 日 [Table_Title] 协 同 并 购, 打 造 公 安 市 场 大
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公 司 报 告 大 商 股 份 (600694) 公 司 股 东 筹 划 重 大 事 项, 或 为 应 对 茂 业 持 续 增 持 平 安 批 发 和 零 售 贸 易 2013 年 2 月 19 日 事 项 点 评 证 券 研 究 报 告 强 烈 推 荐 ( 维 持 ) 现 价 :37.1 元 主 要 数 据 行 业 公 司 网 址 大 股 东 / 持 股 实 际 控 制 人 / 持 股 批 发 和
目 录 索 引 一 海 外 RFID 行 业 起 飞, 中 国 进 入 加 速 期... 4 (1) 标 签 小 本 领 大,RFID 应 用 潜 力 巨 大... 4 (2)RFID 市 场 十 年 四 倍 增 长... 4 (3) 价 格 下 降 驱 动 需 求,RFID 或 将 重 复 LED
Table_Excel1 2011A Table_Contacter 公 司 深 度 研 究 其 他 电 子 器 件 Ⅲ 证 券 研 究 报 告 远 望 谷 (002161.SZ) Tabl e_title 行 业 加 速 成 长, 公 司 进 入 收 获 期 Table_Summary RFID 降 价 驱 动 海 外 需 求 爆 发, 国 内 步 入 加 速 期 过 去 三 年 商 超 用 超
年报摘要 2012 年公司实现营业收入 7.02 亿元, 同比增长 18.78%; 实现营业利润 1.20 亿元, 比去年同期下降 6.82%; 实现利润总额 1.60 亿元, 比上年同期增长 6.19%; 归属于母公司股东的净利润为 1.35 亿元, 比去年同期增长 4.95% 公司净利润增长低于
年报点评 电气自控设备 证券研究报告 合康变频 (300048.SZ) 核心观点 : 年报摘要 业绩符合预期, 期待需求复苏 2012 年公司实现营业收入 7.02 亿元, 同比增长 18.78%; 归属于母公 司股东的净利润为 1.35 亿元, 比去年同期增长 4.95% 同时公司公布 2013 年一季度业绩预告, 预计实现归属上市公司股东的净利润约为 1938 万 ~2369 万元, 同比变动
估 算 轨 交 连 接 器 市 场 空 间 ( 新 增 + 后 服 务 ) 每 年 30 亿 元 左 右 公 司 当 前 综 合 市 占 率 不 到 30%, 其 中 动 车 组 领 域 的 连 接 器 国 产 化 率 最 低, 只 有 20%, 未 来 公 司 发 展 还 有 很 大 成 长 空
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 机 械 行 业 永 贵 电 器 (300351) 公 司 点 评 工 匠 精 神 加 适 时 外 延, 连 接 器 领 域 隐 形 冠 军 投 资 评 级 : 增 持 ( 首 次 ) 事 件 : 近 日, 永 贵 电 器 全 资 子 公 司 四 川 永 贵 科 技 有 限 公 司 研 发 的 电 动 汽 车 充 电 接 口 产 品 充 电 枪 通 过 了 国
内蒙古银行股份有限公司合并资产负债表 ( 续 ) 2012 年 12 月 31 日 负债及股东权益项目附注八 期末余额 本集团 年初余额 负债 : 同业及其他金融机构存放款项 14 3,649,113, ,631,465, 卖出回购金融资产款 15-1,158,127,14
内蒙古银行股份有限公司合并资产负债表 2012 年 12 月 31 日 资产 : 资产项目附注八 本集团期末余额 年初余额 现金与存放中央银行款项 1 10,750,900,120.81 6,693,336,146.95 存放同业款项 2 13,636,499,924.79 6,053,498,475.75 拆出资金 3 - - 买入返售金融资产 4 2,620,980,795.79 6,662,279,293.59
2004 2005 3 2004 1 2004 2 3 5 10 15 17 19 28 30 32 73 1 ChongQing Road & Bridge Co.,Ltd R&B 2 3 1 023-62803632 023-62909387 E-mail cqrb@cqrb.com.cn 4 1 1 400060 www.cqrb.com.cn cqrb@cqrb.com.cn 5 www.sse.com.cn
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 司 首 次 覆 盖 报 告 2015 年 12 月 21 日 计 算 机 软 硬 件 / 计 算 机 应 用 Ⅱ 投 资 评 级 : 买 入 当 前 价 格 ( 元 ): 40.37 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 48-60 高 宏 博 执 业 证 书 编 号 :S0570515030005 研 究 员 010-63211166 gaohongbo@htsc.com
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9ABB8E6B5E3C6C02D5354BDF0BBA8A3A8363030303830A3A9313131323231A3BAD5AECEF1C7E5B3A5A3ACBDF0BBA8B4FDB7C5A3A8D4F6B3D6A3A92E646F63>
2011-12-21 医 疗 保 健 / 医 药 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 告 点 评 ST 金 花 (600080) 增 持 / 维 持 评 级 股 价 :RMB6.96 分 析 师 胡 骥 SAC 执 业 证 书 编 号 :s1000511110003 0755-83201063 huji@mail.htlhsc.com.cn 联 系 人 朱 建 华 (0755)8212
公告点评 IT 服务 证券研究报告 中科创达 ( SZ) 拟并购图形图像算法公司 MM solution 公司发布公告, 拟通过欧洲全资子公司收购保加利亚公司 MM solution MM solution 原股东包括德州仪器 (TI) 以当前汇率(2017 年 12 月 3 日 ) 计
公告点评 IT 服务 证券研究报告 中科创达 (300496.SZ) 拟并购图形图像算法公司 MM solution 公司发布公告, 拟通过欧洲全资子公司收购保加利亚公司 MM solution MM solution 原股东包括德州仪器 (TI) 以当前汇率(2017 年 12 月 3 日 ) 计算, 交易对价为 2.44 亿, 标的公司 2017 年 1~9 月营收 7074 万, 净利润为 2460
报 告 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 2/6 图 1 组 织 结 构 资 料 来 源 : 告 中 投 证 券 研 究 所 原 材 料 事 部 事 部 材 事 部 合 事 部 赣 州 飞 材 料 上 海 广 科 技 特 种 合 嘉 属 工 朋 属 工 宁 化 行 洛
证 券 研 究 报 告 / 简 报 2010 年 12 月 9 日 小 属 署 名 人 : 杨 国 萍 S0960209060280 0755-82026714 yangguoping@cjis.cn 署 名 人 : 张 镭 执 证 书 编 号 :S0960209060260 0755-82026705 zhanglei@cjis.cn 6-12 个 月 目 标 价 : 60.00 元 当 前 股
中国最大、最快的研究报告提供商 中国价值投资网
wwwww1 公司评级买入华钰矿业 (601020.SH) 当前价格 38.74 元 锑价上涨, 助地区龙头业绩增加 核心观点 : 报告日期 2017-03-03 环保督查严格执行, 供给收缩引发锑价上涨 受环保督察影响, 部分规模小 无环保措施的矿山停产, 导致锑的产量 下降, 引发锑价上涨 据 USGS 和中国有色协会数据, 我国锑产量占全球 超过 75%, 而我国的锑供应逐年减少, 2015
天津大学硕士学位论文网络数控切管系统关键技术研究姓名 : 谢新房申请学位级别 : 硕士专业 : 机械电子工程指导教师 : 王国栋 20070101 网络数控切管系统关键技术研究 作者 : 谢新房 学位授予单位 : 天津大学 本文读者也读过 (10 条 ) 1. 王颖博导管架节点计算机绘图数学模型及程序设计
01.ai
赛尔富电子有限公司 地址 : 中国宁波国家高新区聚贤路 1345 号 电话 :0086-574-28805678 传真 :0086-574-28805656 E-mail:sales@self-electronics.com 赛尔富电子 ( 德国 ) 公司 Add:August-Horch-Str.7,51149,Koeln Tel:0049-2203-18501-0 Fax:0049-2203-18501-199
搜狐公司简要合并损益表 ( 未经审计, 单位千美元, 每股收益除外 ) 2016 年 12 月 31 日 三个月 2016 年 9 月 30 日 2015 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 十二个月 2015 年 12 月 31 日 收入 : 在线广告品牌广告 $ 98,69
搜狐公司简要合并损益表 三个月 9 月 30 日 2015 年 十二个月 2015 年 收入 : 在线广告品牌广告 $ 98,695 $ 110,871 $ 140,927 $ 447,956 $ 577,114 搜索及搜索相关 152,500 150,667 151,251 597,133 539,521 在线广告收入合计 251,195 261,538 292,178 1,045,089 1,116,635
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 深 度 研 究 215 年 12 月 23 日 家 用 电 器 / 白 色 家 电 Ⅱ 投 资 评 级 : 买 入 维 持 评 级 当 前 价 格 元 : 23.22 合 理 价 格 区 间 元 : 34.8~42.6 张 立 聪 执 业 证 书 编 号 :S5751443 研 究 员 755-8277649 zhanglicong@htsc.com 徐
广发报告
公司跟踪 乘用车 证券研究报告 长城汽车 (601633.SH) 6 月产销点评 :H6 销量平稳, 下半年 SUV 新品陆续上市值得期待 事件 : 公司发布 6 月产销快报,H6 同比增长 72.6% 公司发布 6 月产销快报,6 月销售汽车 4.9 万辆, 同比下降 14.8% 其 中, 销售 SUV3.6 万辆, 同比增长 12.8%; 销售轿车 2512 辆, 同比下降 81.5%; 销售皮卡
事 件 : 公 司 拟 通 过 非 公 开 发 行 募 资 不 超 过 150 亿 元 公 司 发 布 公 告, 拟 非 公 开 发 行 不 超 过 9.64 亿 股, 募 资 总 额 不 超 过 150 亿 元, 用 于 新 能 源 汽 车 相 关 项 目 智 能 化 大 规 模 定 制 项 目
Table_Excel1 2013A 上 汽 集 团 (600104.SH) Tabl e_title 定 增 点 评 : 积 极 转 型 升 级, 延 伸 产 业 链 布 局 有 望 打 开 成 长 空 间 Table_Grade 公 司 评 级 当 前 价 格 公 司 跟 踪 乘 用 车 证 券 研 究 报 告 买 入 17.77 元 Table_Summary 事 件 : 公 司 拟 通 过
旅游管理 3 电气自动化技术 3 酒店管理 3 智能控制技术 4 计算机网络技术 2 供热通风与空调工程技术 2 电子信息工程技术 2 汽车检测与维修技术 2 物联网应用技术 2 汽车营销与服务 2 会计 3 软件技术 2 财务管理 2 计算机网络技术 2 金融管理 2 电子信息工程技术 2 工商企
广西普通高招计划 商务英语 2 机电一体化技术 2 商务日语 2 工业机器人技术 2 酒店管理 2 智能控制技术 2 电气自动化技术 2 汽车检测与维修技术 2 软件技术 2 汽车电子技术 2 物联网应用技术 2 软件技术 2 数控技术 4 计算机网络技术 2 会计 2 电子信息工程技术 2 财务管理 2 机械制造与自动化 2 工商企业管理 2 模具设计与制造 4 物流管理 2 材料成型与控制技术
合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 会企 01 表 编制单位 : 新疆兴汇聚股权投资管理有限合伙企业 单位 : 人民币元 资产 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金 420,383, ,411, 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 126,
合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 会企 01 表 资产 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金 420,383,410.29 321,411,823.36 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 126,049.20 26,055.00 应收票据 55,353,254.40 70,368,104.05 应收账款 958,682,341.61 739,703,021.17 预付账款
目 录 索 引 一 事 件 描 述... 4 二 事 件 点 评... 4 1 全 年 行 业 景 气 走 弱 业 绩 增 长 趋 缓, 盈 利 能 力 逆 势 提 升... 4 2 内 并 外 扩 规 模 继 续 扩 张, 行 业 低 迷 中 市 占 率 提 升 尽 显 龙 头 本 色... 6
Table_Excel1 213A Table_Contacter 海 螺 水 泥 (6585.SH) Tabl e_title 巩 固 国 内, 拓 展 海 外, 尽 显 龙 头 本 色 Table_Summary 报 告 期 内 公 司 实 现 营 业 收 入 67.6 亿 元, 同 比 增 长 9.95%; 归 属 净 利 润 19.9 亿 元, 同 比 增 长 17.19%, 同 比 增 长
事 件 : 公 司 1 季 度 业 绩 同 比 增 长 25.0% 公 司 发 布 16 年 1 季 报,16 年 1 季 度 实 现 营 业 收 入 146.21 亿 元, 同 比 长 加 22.8%; 实 现 归 母 净 利 润 2.80 亿 元, 同 比 增 长 25.0%; 实 现 全 面
Table_Excel1 2014A 季 报 点 评 商 用 载 货 车 证 券 研 究 报 告 江 淮 汽 车 (600418.SH) Tabl e_title 16 年 1 季 报 点 评 : 存 货 周 转 率 经 营 性 净 现 金 流 再 创 上 市 以 来 同 期 新 高 Table_Summary 事 件 : 公 司 1 季 度 业 绩 同 比 增 长 25.0% 公 司 发 布 16
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
广发报告
Table_Excel1 2011A 渐 飞 研 究 报 告 - http://bg.panlv.net 公 告 点 评 航 空 运 输 Ⅲ 证 券 研 究 报 告 海 南 航 空 (600221.SH) Tabl e_title 现 金 受 让 祥 鹏 航 空 股 权 公 告 点 评 : 同 业 整 合 Table_Summary 核 心 观 点 : 进 度 符 合 预 期, 资 产 注 入 增
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 奇 正 藏 药 (002287) 主 营 业 绩 稳 健, 并 购 基 金 增 添 外 延 预 期 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 并 购 基 金, 积 极 外 延 : 群 英 基 金 优 先 服 务 于 奇 正 藏 药 的 产 业 整 合, 主 要 投 资 方 向 为 医 疗 健 康 类 ( 包 括 但 不 限 于 药 品 医
事件：中国联通今天股改方案，初步方案是流通股东每10股获送2
海 大 集 团 002311.SZ 海 大 集 团 : 研 究 结 论 公 司 是 一 家 快 速 发 展 的 水 产 养 殖 服 务 企 业, 有 别 于 市 场 认 识 的 饲 料 加 工 企 业 公 司 致 力 于 为 养 殖 户 提 供 苗 种 - 放 养 模 式 - 水 质 控 制 - 疫 病 防 治 - 饲 料 全 流 程 的 技 术 服 务, 其 输 出 的 是 养 殖 方 案, 而
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 食 品 饮 料 行 业 上 海 梅 林 (600073) 报 告 二 : 市 场 忽 视 的 三 大 预 期 差, 收 入 和 净 利 率 有 大 幅 提 升 空 间 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 预 期 差 一 : 梅 林 未 来 是 一 个 什 么 公 司, 业 务 太 多 了? 本 人 在 海 通 13 年 全 市 场 第 1 篇 深 度 报
PE /.
(600729) 2010 7 1 41.04 / / www.c-best.com ( ) 20,400 A ( ) 13,575 B/H ( ) 0 83.64 A ( ) 55.66 () 4.61 (%) 64.88./32.51% /32.51% + S1060209040123 0755-22625790 Hemiao160@pingan.com.cn 2010-2012 EPS 0.851.15
财 务 数 据 与 估 值 会 计 年 度 2014 2015 2016E 2017E 2018E 主 营 收 入 ( 百 万 元 ) 885.5 2,745.5 4,667.3 7,001.0 9,661.4 同 比 增 长 (%) 19.9% 210.0% 70.0% 50.0% 38.0% 营
2016 年 03 月 31 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 国 轩 高 科 (002074.SZ) 公 司 快 报 年 报 与 一 季 报 预 告 均 超 预 期,16 年 静 待 高 增 长! 投 资 要 点 事 件 :2015 年 3 月 30 日, 公 司 发 布 2015 年 年 报, 报 告 期 内 实 现 营 收 27.4 亿 元, 同 增 170.67%, 归 母 净 利
一 收 购 项 目 简 介 ( 一 ) 公 司 拟 三 次 收 购 迈 奔 灵 动 科 技 100% 股 权 公 司 与 与 迈 奔 灵 动 科 技 股 东 于 2013 年 9 月 22 日 签 署 了 合 作 备 忘 录 公 司 拟 分 阶 段 收 购 迈 奔 灵 动 科 技 ( 北 京 ) 有
Table_Excel1 Table_Contacter 爱 施 德 公 告 点 评 爱 施 德 (002416.SZ) Tabl e_title 收 购 助 力 业 务 转 型, 初 具 移 动 互 联 网 应 用 分 发 平 台 雏 形 Table_Summary 事 件 : 公 司 发 布 公 告, 拟 分 阶 段 收 购 迈 奔 灵 动 科 技 有 限 公 司 100% 股 权 拟 以 不
江南大学硕士学位论文图像式刀具预调仪测控系统的设计姓名 : 王诣申请学位级别 : 硕士专业 : 机械制造及自动化指导教师 : 张秋菊 ; 尤丽华 20080601 图像式刀具预调仪测控系统的设计 作者 : 王诣 学位授予单位 : 江南大学 本文读者也读过