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刃卫
5 years ago
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1 行业研究报告电气设备与汽车新能源汽车与智能汽车行业周报 2016 年第 3 期行业周报看好 / 维持新能源与智能汽车走势对比报告摘要太平洋证券股份有限公司证券研究报告证券分析师 : 张学电话 : zhangx@tpyzq.com 执业资格证书编码 :S 分析师助理 : 张文臣电话 : zhangwc@tpyzq.com 执业资格证书编码 :S 分析师助理 : 方杰 fangj@tpyzq.com 执业资格证书编码 :S 行情回顾 : 本周 (2 月 29 日 -3 月 6 日 ) 沪深指数先抑后扬, 波动较大, 最终上证指数上涨 3.86%, 深证成指下跌 0.39%, 沪深 300 指涨上涨 4.95% 新能源汽车概念股走弱, 市场交差其中充电桩个股所在的电气自动化设备板块下跌 4.32%,SW 汽车下跌 0.25%;SW 电机下跌 5.07%; 三级子行业版块 SW 储能设备下跌 5.76% 本周要闻 : 1) 李克强总理主持召开国务院常务会议, 确定进一步支持新能源汽车产业的 5 项措施 ; 2) 李克强总理在政府工作报告中指出活跃二手车市场, 加快建设城市停车场和新能源汽车充电设施 ; 3) 工信部撤销 35 家车企的生产资质, 包括 13 家乘用车生产资质 ; 4) 百度董事长兼 CEO 李彦宏提议制定无人驾驶车法律法规, 为无人驾驶汽车研发测试和商业化应用提供制度保障 ; 建议推进无人驾驶汽车相关技术标准的建立和完善投资策略 : 新能源汽车属于国家战略新兴产业, 推荐以下标定 : 动力电池 : 当升科技亿纬锂能国轩高科 ; 充电桩 : 科陆电子特锐德中恒电气和顺电气万马股份和上海普天 ; 动力总成 : 大洋电机正海磁材纳川股份和方正电机 ; 智能驾驶 : 亚太股份均胜电子保千里和四维图新, 整车 : 长安汽车力帆股份比亚迪和宇通汽车风险提示 : 政策制定及出台具有不确定性, 如政策利好不及预期, 市场接受度下降, 对行情不利

2 P2 目录一行业观点及投资建议... 4 二板块行情... 4 三行业新闻动态... 5 四公司新闻跟踪... 6 五行业数据... 8 六个股信息... 9

3 P3 图表目录图表 1 本周新能源汽车核心产业链涨跌幅... 5 图表 2 一个月内申万行业涨跌幅... 5 图表 3 碳酸锂价格 : 元 / 吨 ( 人民币 )... 8 图表 4 中国无取向硅钢价格走势 : 元 / 吨 ( 人民币 )... 8 图表 5 钢铁价格走势 : 元 / 吨 ( 人民币 )... 8 图表 6 原油期货价格 : 美元 / 桶... 9 图表 7 天然橡胶价格走势 : 元 / 吨 ( 人民币 )... 9 图表 8 本周个股市场表现... 9

4 P4 一行业观点及投资建议李克强总理主持召开国务院常务会议, 确定进一步支持新能源汽车产业的措施, 主要内容如下 : 一是加快实现动力电池革命性突破加大对动力电池数字化制造成套装备的支持二是加快充电基础设施建设三是扩大城市公交出租车环卫物流等领域新能源汽车应用比例四是提升新能源汽车整车品质五是完善财政补贴等扶持政策, 督促落实不得对新能源汽车限行限购的要求, 破除地方保护, 打击骗补行为建立合理投资回报机制, 鼓励社会资本进入充电设施建设运营整车租赁电池回收利用等服务领域此次会议主要是对新能源汽车汽车核心产业链的细分领域进行支持首次提出奖励电池企业支持生产设备鼓励电池回收以及建立产学研一体的开发平台, 将城市功能用车等领域新能源汽车推广比例由 30% 提高到 50%, 对充电桩给予一定的补助等李克强总理在政府工作报告中指出活跃二手车市场, 加快建设城市停车场和新能源汽车充电设施, 总理在两周内两次大会都提出鼓励新能源汽车, 尤其是加快新能源汽车充电设施建设, 这表明国家对新能源汽车里程焦虑的重视我国汽车保有量较大, 推动二手车市场有盘活汽车存量的意义, 就像房地产一样, 有新旧两个市场同步发展百度董事长兼 CEO 李彦宏提议制定无人驾驶车法律法规, 为无人驾驶汽车研发测试和商业化应用提供制度保障 ; 建议推进无人驾驶汽车相关技术标准的建立和完善建议积极组织开展无人驾驶汽车测试的试点工作目前, 国内外科技公司和大型车企都在进行无人驾驶汽车相关项目研发, 但仍没有达成共识, 各国的法律都不健全, 智能汽车产业化还需时日新能源汽车和智能驾驶都处于产业的起步阶段, 未来增长空间巨大, 我们持续看好整个产业的发展, 尤其核心技术和良好布局的公司二板块行情本周 (2 月 29 日 -3 月 6 日 ) 沪深指数先抑后扬, 波动较大, 最终上证指数上涨 3.86%, 深证成指下跌 0.39%, 沪深 300 指涨上涨 4.95% 新能源汽车概念股走弱, 市场交差其中充电桩个股所在的电气自动化设备板块下跌 4.32%,SW 汽车下跌 0.25%;SW 电机下跌 5.07%; 三级子行业版块 SW 储能设备下跌 5.76% [Table_IndustryLv1]

5 储能设备纺织服装农林牧渔休闲服务轻工制造房地产电机 Ⅱ 综合通信电子食品饮料医药生物化工电气设备计算机家用电器汽车银行电气自动化设备建筑材料商业贸易交通运输传媒建筑装饰机械设备公用事业有色金属采掘国防军工钢铁非银金融新能源汽车行业周报新能源汽车与智能汽车行业周报 2016 年第 3 期 P5 图表 1 本周新能源汽车核心产业链涨跌幅 0.00 (1.00) 新能源汽车核心产业链周涨跌幅储能设备电机 Ⅱ 汽车电气自动化设备 (2.00) (3.00) (4.00) (5.00) (6.00) (7.00) 资料来源 :WIND, 太平洋证券整理图表 2 一个月内申万行业涨跌幅 (20.00) (40.00) 三行业新闻动态资料来源 :WIND, 太平洋证券整理事件点评事件李克强总理主持召开国务院常务会议, 确定进一步支持新能源汽车产业的措施主要内容如下 : 一是加快实现动力电池革命性突破加大对动力电池数字化制造成套装备的支持二是加快充电基础设施建设三是扩大城市公交出租车环卫物流等领域新能源汽车应用比例四是提升新能源汽车整车品质五是完善财政补贴等扶持政策, 督促落实不得对新能源汽车限行限购的要求, 破除地方保护, 打击骗补行为建立合理投资回报机制, 鼓励社会资本进入充电设施建设运营整车租赁电池回收利用等服务领域首次提出奖励电池企业支持生产设备鼓励电池回收以及建立产学研一体的开发平台, 将城市功能用车等领域新能源汽车推广比例由 30% 提高到 50%, 对充电桩给予一定的补助等这将推动动力电池和充电桩产业链的快速发展李克强总理在政府工作报告中指出活跃二手车市场, 加快建设城市停车场和新能源汽车充电设施

6 P6 点评事件点评事件点评事件总理在两周内两次大会都提出鼓励新能源汽车, 尤其是加快新能源汽车充电设施建设, 这表明国家对新能源汽车里程焦虑的重视百度董事长兼 CEO 李彦宏提议制定无人驾驶车法律法规, 为无人驾驶汽车研发测试和商业化应用提供制度保障 ; 建议推进无人驾驶汽车相关技术标准的建立和完善建议积极组织开展无人驾驶汽车测试的试点工作目前, 国内外科技公司和大型车企都在进行无人驾驶汽车相关项目研发, 但仍没有达成共识, 各国的法律都不健全, 智能汽车产业化还需时日工信部发布道路机动车辆生产企业及产品 ( 第 281 批 ) 及新能源汽车车型推荐目录 ( 第 2 批 ), 其中在道路机动车辆生产企业及产品的第五部分公布了撤销企业生产资质及停售产品的信息此次共有 35 家车企的生产资质被撤销, 其中被撤销的乘用车生产资质的企业包括, 石家庄中博汽车有限公司, 石家庄双环汽车股份有限公司, 安徽江淮安驰汽车有限公司, 江西江铃汽车集团改装车有限公司, 安徽华阳汽车制造有限公司等 13 家工信部部长苗圩曾指出, 关于车企退市这项工作, 要按照长期工作制度坚持下去, 为所谓的僵尸车企建立起顺畅的退出机制, 将来实行有进有退的政策工信部发文已撤销共 84 家整车企业的生产资质, 车企退市清除僵尸车企, 这将改变我国汽车大而不强的局面, 是汽车产业供给侧改革的重要组成部分河北承德加快建设电动汽车充电网计划年内在全市有条件的小区和停车场内新建 300 余个充电桩, 并在高速公路和大型停车场建立 47 座充电站四公司新闻跟踪众业达科陆电子科华恒盛特锐德长园集团中恒电气易事特和顺电气公司拟将其所持有的参股子公司珠海银隆新能源有限公司 1% 的股权转让给方德新能源, 交易价格为人民币 5,000 万元本次交易前, 众业达新能源持有银隆新能源 2.5% 的股份, 方德新能源持有银隆新能源 0% 的股份 ; 本次交易完成后, 众业达新能源持有银隆新能源 1.5% 的股份, 方德新能源持有银隆新能源 1% 的股份 2015 年业绩快报 : 营业收入 246, 万元, 同比增长 26.08%; 净利润 19,574.5 万元, 同比增长 55.74% 2015 年业绩快报 : 营业收入 167,056.2 万元, 同比增长 12.45%; 净利润 14, 万元, 同比增长 16.5% 公司在 2015 年增加了 IDC 机房和光伏电站投资 2016 年第一季度业绩预告 : 净利润同比增长 %, 盈利万元主要因数据中心和光伏发电业务收益增长公司与山东胜利股份在新能源领域开展战略合作, 双方在本公司拥有的加气站建设新能源汽车充电终端, 特锐德提供充电设备, 胜利股份提供场所和管理公司与德州公共汽车公司共同成立合资公司, 特来电出资 3000 万, 占比 60%, 共同建设充电站及运营目前, 德州公汽有 146 辆新能源公交车在运营公司与长安汽车设立合资公司, 加快重庆地区充电网建设 2015 年业绩快报 : 营业收入 301, 万元, 同比增长 55.81%; 净利润 17, 万元, 同比增长 8.97% 本次交易的资产受让方及股份发行方为坚瑞消防, 资产出让方为公司之全资子公司长园盈佳, 长园盈佳将其持有的参股公司沃特玛的 % 股权转让给坚瑞消防, 转让金额为 50,505 万元人民币, 坚瑞消防以 8.63 元 / 股作为股份对价的发行价格, 向长园盈佳发行 58,522,599 股新股 ( 最终发行数量以中国证监会核准的发行数量为准 ) 作为支付对价控股子公司长园长通新材料股份有限公司新三板挂牌获批 2015 年业绩快报 : 营业收入 83, 万元, 同比增长 39.44%, 主要系公司通信电源业务的增长所致 ; 归属于上市公司股东的净利润 13, 万元, 同比增长 11.00% 于获得 2015 年度广东省政府质量奖, 每两年为一届评选出省内不超过 10 家企业作为先进典型, 并将获得 100 万元奖励营业收入 30, 万元, 同比下降 6.95%; 归属于上市公司股东的净利润 2, 万元, 同比下降 49.50%; 主要因为收入下降导致

7 P7 荣信股份万马股份亿纬锂能国轩高科当升科技天齐锂业江特电机科力远方正电机大洋电机亚太股份比亚迪双林股份 2015 年业绩快报 : 营业收入 181, 万元, 同比增长 95.22%; 净利润 13, 万元, 同比增长 % 主要是合并梦网科技, 公司本年收入增加所致及营业费用降低所致 2015 年业绩快报 : 营业收入 684, 万元, 较上年增加 17.04%; 净利润 27, 万元, 较上年增加 17.13% 增长的主要原因系报告期内公司有效提高运营效率, 公司产品毛利率上升 2015 年报 : 营业收入 134, 万元, 同比增长 11.58%; 净利润为 9, 万元, 同比增长 % 利润分配方案: 以总股本 427,093,711 股为基数, 向全体股东每 10 股发现金红利 0.75 元 ( 含税 ) 公司拟增加与华泰汽车成立的金融租赁公司出资金额, 不超过 1.2 亿, 持股比例不超过 6% 2015 年业绩快报 : 营业收入 273, 万元, 同比增长 %; 净利润 58, 万元, 同比 %, 主要原因是 2015 年我国新能源汽车产业呈现爆发式增长, 合肥国轩动力锂电池业务产销两旺随着合肥国轩在合肥南京昆山新建产线的逐步达产, 新市场新客户的持续开拓, 公司主营业务利润归属于上市公司股东的净利润同期对比呈现大幅增长 2015 年业绩快报 : 营业收入 86, 万元, 同比增长 37.67% ; 净利润 1, 万元, 同比增长 %; 因为 :(1) 江苏当升一期工程车用动力正极材料已实现满产, 多元材料整体毛利率上升 ;(2) 报告期内, 公司收购的北京中鼎高科自动化技术有限公司自 2015 年 8 月开始纳入公司合并报表, 公司合并利润增加 ;(3) 报告期内, 公司获取参股公司星城石墨的投资收益较去年同期大幅增加 2015 年业绩快报 : 营业收入 186, 万元, 同比增长 31.37%; 净利润 24, 万元, 同比增加 89.93% 由于锂产品市场需求增长, 供应趋紧,2015 年第四季度公司锂化工产品销售量价齐升, 公司全年营业收入及产品销售毛利率提高江特德国公司拟以 275 万欧元 ( 约合人民币 1, 万元 ) 的价格收购尉尔驱动及能源技术有限公司相关资产 ( 包括生产及办公的土地厂房生产设备等固定资产及无形资产 ), 主要有热电风力发电机永磁发电机军用潜水电机永磁水下驱动及动力定位装置机床行业用电机柴油电子驱动装置等产品, 实现公司国际化发展战略公司实现营业总收入 9.01 亿元, 同比增长 13.53%; 净利润 4, 万元, 同比增长 11.89% 公司拟以 588,000,000 日元的价格 ( 约合人民币 3,400 万元 ) 对日本电动车设计公司进行增资扩股, 本次增资价格为每股 7 万日元, 增资完成后, 公司将持有日本电动车设计公司 8,400 股股票, 占日本电动车设计公司股权比例的 50% 公司 2900 万元收购福建省福工动力技术有限公司 29% 的股权, 并向福工动力单方增资人民币 4400 万元上述增资和股权收购后,CHS 公司持有福工动力 50.69% 的股权 2015 年业绩快报 : 实现营业总收入 79, 万元, 同比增长 28.31%; 净利润 6, 万元, 同比增长 %, 上海还能和杭州德沃士于 12 月份并表所致 2015 年业绩快报 : 营业总收入 490, 万元, 同比增长 10.35%, 净利润 34, 万元, 同比增长 15.95% 大洋香港认购泰坦能源可换股票据, 持有泰坦 16.66% 的股份 2015 年业绩快报 : 营业收入 305, 万元, 同比下降 6.69%; 净利润 14, 万元, 同比下降 19.17% 2015 年业绩快报 : 营业收入 8,001,400.9 万元, 同比增长 37.49%; 净利润 28, 万元, 同比增长 %, 新能源汽车行业呈现爆发式增长, 公司推出的插电式混合动力汽车秦唐受市场热捧, 继续主导插电式混合动力私家车市场 ; 公司纯电动大巴 K9 等产品的订单大量交付, 使得公司新能源汽车销量及收入快速大幅增加, 带动公司利润的大幅提升 2015 年业绩快报 : 营业收入 247,490 万元, 同比增长 65.30%; 净利润 24,621 万元, 同比上升 85.18%, 湖北新火炬科技有限公司纳入合并报表范围, 经营业绩有较大幅度增长

8 P8 安凯客车公司于近日收到合肥市包河经济开发区管理委员会拨付的新能源汽车扩建及关键动力总成制造研发一体化项目和国家级企业技术中心及国家电动客车整车系统集成工程技术研究中心建设项目补贴资金人民币 2,156 万元五行业数据由于国家提出供给侧改革, 钢铁等行业去产能, 由于供给减少, 产品价格出现上涨, 目前汽车钢硅钢橡胶等产品均处于价格反弹阶段, 增加了汽车制造成本因为下游需求并没有明显的变化, 因此大宗商品的价格是否能维持上涨还有待进一步确认碳酸锂出厂价达到元 / 吨, 电池级碳酸锂更是供不应求主要因为 : 一是天齐锂业控股 (51%) 泰利森, 并达成协议上游锂矿不得对外销售, 由天齐锂业报销, 形成上游资源垄断 ; 二是南美的卤水锂资源价格也出现上涨 ; 三是下游动力电池的强劲需求据我们分析,2016 年新能源汽车的产量可能达到 70 万辆, 那么碳酸锂和锂电池的价格将保持在高位, 尤其是天齐锂业这样有资源的公司最为收益图表 3 碳酸锂价格 : 元 / 吨 ( 人民币 ) 资料来源 :WIND, 太平洋证券整理图表 4 中国无取向硅钢价格走势 : 元 / 吨 ( 人民币 ) 图表 5 钢铁价格走势 : 元 / 吨 ( 人民币 ) 资料来源 :Wind, 太平洋证券整理资料来源 :Wind, 太平洋证券整理

9 P9 图表 6 原油期货价格 : 美元 / 桶图表 7 天然橡胶价格走势 : 元 / 吨 ( 人民币 ) 资料来源 :Wind, 太平洋证券整理资料来源 :Wind, 太平洋证券整理六个股信息本周 (2 月 29 日 -3 月 6 日 ) 沪深指数先抑后扬, 波动较大, 新能源汽车概念股走弱, 个股跌多涨少, 因国家利好政策不断推出, 新能源汽车产业, 尤其核心零部件公司将收益图表 8 本周个股市场表现分类股票代码股票简称周涨跌幅月涨跌幅周换手率 PE(TTM) 周最高价 SZ 信质电机 SH 均胜电子 sh 科力远 (1.52) (491.75) SZ 方正电机 (2.17) 电机及控制 SZ 大洋电机 (3.16) SZ 万向钱潮 (4.10) SZ 汇川技术 (4.73) (4.66) SZ 江特电机 (7.59) SZ 正海磁材 (9.98) SZ 亚太股份 (13.42) sz 森源电气 1.73 (25.95) 电源及充电桩 sh 国电南瑞 1.36 (10.93) SH 百利电气 0.00 (16.04) sz 茂硕电源 (0.65)

10 P SZ 思源电气 (2.08) (14.36) sz 特锐德 (2.36) SH 上海普天 (2.43) ( ) SZ 中恒电气 (3.30) sz 许继电气 (3.32) (43.83) SZ 科陆电子 (3.52) sh 动力源 (4.96) SZ 万马股份 (7.39) SZ 易事特 (8.31) sz 奥特迅 (9.52) SZ 科士达 (10.99) SZ 科华恒盛 (12.80) sz 长高集团 (14.39) SZ 沧州明珠 SZ 新宙邦 SZ 比亚迪 SH 中天科技 1.41 (9.28) SZ 圣阳股份 SZ 国光电器 (1.04) 动力电池 SZ 东源电器 (1.08) SZ 雅化集团 (1.47) (7.27) SH 科力远 (1.52) (491.75) SZ 中国宝安 (1.64) (7.10) SZ 南都电源 (4.29) SZ 天赐材料 (5.14) SZ 德赛电池 (6.55) (3.75) SZ 天齐锂业 (6.70) SZ 欣旺达 (7.55) SZ st. 路翔 (8.85) SZ 赣锋锂业 (9.83) SZ 雄韬股份 (11.25)

11 P SZ 亿纬锂能 (11.29) SZ 佛塑科技 (12.13) SZ 当升科技 (14.77) sh 上汽集团 9.19 (4.51) SH 长城汽车 3.76 (41.10) sh 宇通客车 sz 比亚迪 sz 海马汽车 1.54 (11.81) sz 中通客车整车 sh 东风汽车 sz 长安汽车 (1.10) (28.80) sh 江淮汽车 (1.29) (20.51) sz 安凯客车 (3.19) sh 力帆股份 (4.86) sh 亚星客车 (8.81) (44.58) (14.15) sh 金龙汽车 (9.72) (7.60) 注 :() 代表负数资料来源 :WIND, 太平洋证券整理

12 P12 投资评级说明 1 行业评级看好 : 我们预计未来 6 个月内, 行业整体回报高于市场整体水平 5% 以上 ; 中性 : 我们预计未来 6 个月内, 行业整体回报介于市场整体水平 -5% 与 5% 之间 ; 看淡 : 我们预计未来 6 个月内, 行业整体回报低于市场整体水平 5% 以下 2 公司评级买入 : 我们预计未来 6 个月内, 个股相对大盘涨幅在 15% 以上 ; 增持 : 我们预计未来 6 个月内, 个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间 ; 持有 : 我们预计未来 6 个月内, 个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间 ; 减持 : 我们预计未来 6 个月内, 个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间 ; 卖出 : 我们预计未来 6 个月内, 个股相对大盘涨幅低于 -15%

研究院 / 机构业务部中国北京 100044 北京市西城区北展北街九号华远企业号 D 座电话 : (8610)88321761/88321717 传真 : (8610) 88321566 重要声明太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号 13480000 本报告信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证

13 研究院 / 机构业务部中国北京北京市西城区北展北街九号华远企业号 D 座电话 : (8610) / 传真 : (8610) 重要声明太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号本报告信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证, 本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点报告中的内容和意见仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或询价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有, 未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登任何人使用本报告, 视为同意以上声明

投资高企把握3G投资主题

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