目录 1 A 股 新三板等新能源汽车行业市场回顾 A 股新能源汽车行业重点公司市场表现回顾 ( ) 美股和港股新能源汽车市场表现回顾 ( ) 新能源汽车行业分板块表现回顾 ( )

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1 2018 年 8 月 21 日 新三板 蔚来在美正式递交 IPO 招股书 跨市场新能源汽车周报 (2018 年第 34 期 ) 本周聚焦 : 8 月 14 日凌晨, 蔚来汽车向美国证券交易委员会提交 F-1 招股书文 件, 计划最多融资 18 亿美元 2018 年上半年, 蔚来实现总营收 万元, 亏损 亿元 同时, 招股书信息显示, 截至 2018 年 7 月 31 日, 蔚来共获得 个已交付定金的 ES8 订单, 生产 ES8 超过 1300 台, 交付 481 台 ES8, 累计融资超 24 亿美元 截至 2018 年 3 月 31 日, 蔚来在全球范围内的专利为 2732 项 新能源汽车市场回顾和估值情况 : 新能源汽车指数 ( WI) 本周下跌 4.13%, 跑赢创业板指 (VS-5.12%), 跑赢沪深 300(VS-5.15%) 截至 2018 年 8 月 3 日,A 股重点公司 17/18 年 PE 为 41/21; 港股重点公司 17/18 年 PE 为 11/9 分析师 刘凯 ( 执业证书编号 :S ) 电话 : kailiu@ebscn.com 马瑞山 ( 执业证书编号 :S ) 电话 : mars@ebscn.com 做市指数与新能源汽车指数 行业周报 A 股 美股和港股新能源汽车公司交易回顾 : (1)A 股新能源汽车行业 73 家公司中 4 家公司上涨, 涨幅前三名为 猛狮科技 (+11.87%) 沪电股份 (+2.91%), 比亚迪 (+2.16%); 68 家公司下跌, 跌幅前三名为先导智能 (-14.88%) 当升科技 (-14.42%) 特锐德 (-12.77%) (2) 美股 : 特斯拉 (-14.06%) (3) 港股 : 北京汽车 (-7.75%) 东风集团股份 (-2.09%) 泰坦能源技术 (-8.05%) 天能动力 (-13.53%) 重要公告 : (1) 力帆股份 ( SH):2018 年上半年营业收入 亿元, 同比下降 5.06%, 归母扣非净利润 1.11 亿元, 同比增长 20.92% (2) 方林科技 ( OC):2018 年上半年营业收入 1.76 亿元, 同比增长 13.83%, 归母扣非净利润 万元, 同比增长 % 投资建议 : 三条主线展开,(1) 竞争实力强的一线龙头 : 宁德时代 ( SZ) 璞泰来 ( SH) 杉杉股份 ( SH, 子公司杉杉能源 ) 创新股份 ( SZ) 贝特瑞 ( OC) 等 ;(2) 受益海外车企放量的标的 : 宏发股份 ( SH) 三花智控 ( SZ) 旭升股份 ( SH) 中鼎股份 ( SZ) 芳源环保 ( OC) 等 (3) 汽车电子领域的优质企业 : 拓普集团 ( SH) 德赛西威 ( SZ) 均胜电子 ( SH) 保隆科技 ( SH) 等 风险因素 : 政策风险 市场竞争加剧 资料来源 :Wind 相关研报 三星 SDI 动力电池 : 全球方形动力电池专家 跨市场新能源汽车行业观察之六 LG 化学动力电池 : 全球布局的软包电池龙头 跨市场新能源汽车行业观察之五 月份新能源汽车销量 8.4 万辆,A00 占比下降明显 跨市场新能源汽车行业观察之四 松下动力电池 : 技术领先, 布局超前 跨市场新能源汽车行业观察之三 宁德时代为什么投资车企? 跨市场新能源汽车行业观察之二 大国重器, 动电王者 宁德时代 ( SZ) 投资价值分析报告 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告

2 目录 1 A 股 新三板等新能源汽车行业市场回顾 A 股新能源汽车行业重点公司市场表现回顾 ( ) 美股和港股新能源汽车市场表现回顾 ( ) 新能源汽车行业分板块表现回顾 ( ) 新三板二级市场新能源汽车行业交易回顾 ( ) 新三板一级市场新能源汽车行业定增总结 电池市场一周行情汇总 正极材料 负极材料 隔膜 电解液 新三板新增挂牌公司总结 新能源汽车板块建议关注 挂牌 / 上市公司重要公告 A 股上市公司重要公告 新三板挂牌公司重要公告 业内动态 风险因素 万得资讯 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告

3 图目录 图 1:A 股新能源汽车行业公司涨幅榜 ( 单位 :%)... 6 图 2:A 股新能源汽车行业公司跌幅榜前十 ( 单位 :%)... 6 图 3: 美股和港股新能源汽车行业公司涨跌幅情况 ( 单位 :%)... 7 图 4: 港股新能源汽车行业公司市值 ( 单位 : 亿港元 )... 7 图 5: 原材料板块上周涨跌幅情况 ( 单位 :%)... 7 图 6: 原材料板块上周成交额排名 ( 单位 : 亿元 )... 7 图 7: 正负极材料板块上周涨跌幅情况 ( 单位 :%)... 8 图 8: 正负极材料板块上周成交额排名 ( 单位 : 亿元 )... 8 图 9: 隔膜板块上周涨跌幅情况 ( 单位 :%)... 8 图 10: 隔膜板块上周成交额排名 ( 单位 : 亿元 )... 8 图 11: 电解液板块上周涨跌幅情况 ( 单位 :%)... 8 图 12: 电解液板块上周成交额排名 ( 单位 : 亿元 )... 8 图 13: 锂电设备板块上周涨跌幅情况 ( 单位 :%)... 9 图 14: 锂电设备板块上周成交额排名 ( 单位 : 亿元 )... 9 图 15: 电芯及 PACK 板块上周涨跌幅情况 ( 单位 :%)... 9 图 16: 电芯及 PACK 板块上周成交额排名 ( 单位 : 亿元 )... 9 图 17: 电机电控板块上周涨跌幅情况 ( 单位 :%) 图 18: 电机电控板块上周成交额排名 ( 单位 : 亿元 ) 图 19: 充电桩板块上周涨跌幅情况 ( 单位 :%) 图 20: 充电桩板块上周成交额排名 ( 单位 : 亿元 ) 图 21: 整车板块上周涨跌幅情况 ( 单位 :%) 图 22: 整车板块上周成交额排名 ( 单位 : 亿元 ) 图 24: 新三板做市转让新能源汽车企业上周成交额情况 ( 单位 : 百万元 ) 图 26: 新三板协议转让新能源汽车企业上周成交额情况 ( 单位 : 百万元 ) 图 27: 新三板做市转让新能源汽车企业上周跌幅情况 ( 单位 :%) 表目录 表 1:A 股新能源汽车行业公司财务和估值总表... 4 表 2: 新三板创新层 18 家新能源汽车公司 表 3: 部分新三板新能源汽车企业正在实施的定增预案 (2017 年初至 2018 年 8 月 17 日发布 ) 表 4: 重点公司梳理 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告

4 表 1:A 股新能源汽车行业公司财务和估值总表 公司简称 股票代码 1 A 股 新三板等新能源汽车行业市场回顾 1.1 A 股新能源汽车行业重点公司市场表现回顾 ( ) 市场回顾 上周 (2018 年 8 月 ),A 股新 能源汽车行业 73 家公司中 4 家公司上涨, 涨幅前三名为猛狮科技 (+11.87%) 沪电股份 (+2.91%), 比亚迪 (+2.16%);68 家公司下跌, 跌幅前三名为先导智能 (-14.88%) 当升科技 (-14.42%) 特锐德 (-12.77%) 市值收盘价净利润 ( 百万元 ) PE 本周涨跌幅本周成交额 ( 亿元 ) ( 元 ) E E (%) ( 亿元 ) 华友钴业 SH 铜陵有色 SZ 沪电股份 SZ 诺德股份 SH N/A 30 N/A 超华科技 SZ N/A 103 N/A 天齐锂业 SZ 赣锋锂业 SZ 五矿资本 SH 厦门钨业 SH 格林美 SZ 中国宝安 SZ N/A 74 N/A 杉杉股份 SH 中信国安 SZ N/A 68 N/A 当升科技 SZ 云天化 SH 沧州明珠 SZ 佛塑科技 SZ N/A 34 N/A 星源材质 SZ 江苏国泰 SZ 必康股份 SZ 多氟多 SZ 天赐材料 SZ 新宙邦 SZ 天际股份 SZ N/A 168 N/A 奥克股份 SZ 金杯电工 SZ 先导智能 SZ 赢合科技 SZ 星云股份 SZ 北方华创 SZ 金银河 SZ N/A 44 N/A 科恒股份 SZ 华金资本 SZ N/A 64 N/A 欣旺达 SZ 骆驼股份 SH 国轩高科 SZ 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告

5 坚瑞沃能 SZ N/A -1 N/A 亿纬锂能 SZ 成飞集成 SZ N/A -57 N/A 猛狮科技 SZ N/A -33 N/A 澳洋顺昌 SZ 科泰电源 SZ N/A 78 N/A 大洋电机 SZ 汇川技术 SZ 正海磁材 SZ 万向钱潮 SZ N/A 19 N/A 合康新能 SZ 蓝海华腾 SZ 方正电机 SZ 信质电机 SZ 纳川股份 SZ N/A 44 N/A 江特电机 SZ 宁波韵升 SH 国电南瑞 SH 特锐德 SZ 科陆电子 SZ 中恒电气 SZ 和顺电气 SZ 通合科技 SZ N/A 182 N/A 许继电气 SZ 奥特迅 SZ N/A 169 N/A 科士达 SZ 上汽集团 SH 比亚迪 SZ 江淮汽车 SH 宇通客车 SH 金龙汽车 SH 东风汽车 SH 力帆股份 SH N/A 35 N/A 中通客车 SZ N/A 19 N/A 众泰汽车 SZ 广汽集团 SH 长安汽车 SZ 资料来源 :Wind, 光大证券研究所注 :(1) 盈利预测为 Wind 市场一致预期 ;(2) 时间区间为 2018 年 8 月 13 日至 2018 年 8 月 17 日 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告

6 图 1:A 股新能源汽车行业公司涨幅榜 ( 单位 :%) 图 2:A 股新能源汽车行业公司跌幅榜前十 ( 单位 :%) 1.2 美股和港股新能源汽车市场表现回顾 ( ) 市场回顾 上周 (2018 年 8 月 ), 美股和 港股新能源汽车行业 0 家上涨,5 家下跌 特斯拉 (-14.06%) 北京汽车 (-7.75%) 东风集团股份 (-2.09%) 泰坦能源技术 (-8.05%) 天能 动力 (-13.53%) 美股特斯拉市值达 亿美元 (2018 年 8 月 17 日 ) 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告

7 图 3: 美股和港股新能源汽车行业公司涨跌幅情况 ( 单 位 :%) 图 4: 港股新能源汽车行业公司市值 ( 单位 : 亿港元 ) 资料来源 :Wind, 光大证券研究所注 : 时间为 2018 年 8 月 13 日至 2018 年 8 月 17 日 1.3 新能源汽车行业分板块表现回顾 ( ) 原材料板块 6 家公司,1 家上涨,5 家下跌 沪电股份 (+2.91%) 超华科技 (-2.63%) 铜陵有色 (-2.79%) 诺德股份 (-3.84%) 天齐锂 业 (-7.08%) 华友钴业 (-8.03%) 成交额方面, 华友钴业 (51.04 亿元 ) 天齐锂业 (22.20 亿元 ) 沪电股份 (7.81 亿元 ) 排名前三 图 5: 原材料板块上周涨跌幅情况 ( 单位 :%) 图 6: 原材料板块上周成交额排名 ( 单位 : 亿元 ) 正负极材料板块 8 家公司,0 家上涨,8 家下跌 杉杉股份 (-2.03%) 五矿资本 (-3.47%) 中信国安 (-3.63%) 厦门钨业 (-3.84%) 格林 美 ( -4.12%) 中国宝安 (-5.38%) 赣锋锂业 (-6.02%) 当升科技 (-14.42%) 成交额方面, 赣锋锂业 (32.76 亿元 ) 当升科技 (13.87 亿元 ) 杉杉股份 (13.50 亿元 ) 排名前三 敬请参阅最后一页特别声明 -7- 证券研究报告

8 图 7: 正负极材料板块上周涨跌幅情况 ( 单位 :%) 图 8: 正负极材料板块上周成交额排名 ( 单位 : 亿元 ) 隔膜板块 4 家公司,4 家下跌 星源材质 (-4.30%) 云天化(-4.46%) 佛塑科技 (-7.58%) 沧州明珠(-10.16%) 成交额方面, 星源材质 (5.42 亿元 ) 沧州明珠(2.27 亿元 ) 云天化(1.98 亿元 ) 佛塑科技(1.04 亿元 ) 图 9: 隔膜板块上周涨跌幅情况 ( 单位 :%) 图 10: 隔膜板块上周成交额排名 ( 单位 : 亿元 ) 电解液板块 7 家公司, 0 家上涨,6 家下跌 必康股份 (0.00%) 天际股份 (-1.20%) 奥克股份(-3.18%) 新宙邦(-3.78%) 多氟多(-4.08%) 天赐材料 (-4.08%) 江苏国泰(-4.73%) 成交额方面, 天赐材料 (5.01 亿元 ) 新宙邦 (4.46 亿元 ) 多氟多 (3.06 亿元 ) 排名前三 图 11: 电解液板块上周涨跌幅情况 ( 单位 :%) 图 12: 电解液板块上周成交额排名 ( 单位 : 亿元 ) 敬请参阅最后一页特别声明 -8- 证券研究报告

9 锂电设备板块 7 家公司,0 家上涨,7 家下跌 其中赢合科技 (-1.72%) 北方华创 (-3.68%) 华金资本 (-3.96%) 金银河 (-4.95%) 星云股份 (-11.34%) 科恒股份 (-12.36%) 先导智能 (-14.88%) 成交额方面, 北方华创 (42.14 亿元 ) 先导智能 (10.77 亿元 ) 科恒股份 (5.70 亿元 ) 排名前三 图 13: 锂电设备板块上周涨跌幅情况 ( 单位 :%) 图 14: 锂电设备板块上周成交额排名 ( 单位 : 亿元 ) 电芯及 PACK 板块 9 家公司,1 家上涨,8 家下跌 其中猛狮科技 (+11.87%) 坚瑞沃能(-0.96%) 骆驼股份(-2.54%) 成飞集成(-3.00%) 欣旺达 (-5.49%) 科泰电源(-5.84%) 国轩高科(-6.84%) 亿纬锂 能 (-10.50%) 澳洋顺昌 (-12.18%) 成交额方面, 猛狮科技 (14.27 亿元 ) 亿纬锂能 (7.58 亿元 ) 国轩高科 (5.42 亿元 ) 排名前三 图 15: 电芯及 PACK 板块上周涨跌幅情况 ( 单位 :%) 图 16: 电芯及 PACK 板块上周成交额排名 ( 单位 : 亿元 ) 电机电控板块 11 家公司,0 家上涨,11 家下跌 其中汇川技术 (-1.56%) 信质电机 (-3.40%) 江特电机 (-3.68%) 大洋电机 (-4.00%) 合康新能 (-4.43%) 正海磁材 (-4.67%) 宁波韵升 (-4.86%) 万向钱潮 (-5.16%) 蓝海华腾 (-5.81%) 方正电机 (-5.93%) 纳川股份 (-8.96%) 成交额方面, 汇川技术 (9.22 亿元 ) 信质电机 (7.64 亿元 ) 纳川股份 (6.25 亿元 ) 排名前三 敬请参阅最后一页特别声明 -9- 证券研究报告

10 图 17: 电机电控板块上周涨跌幅情况 ( 单位 :%) 图 18: 电机电控板块上周成交额排名 ( 单位 : 亿元 ) 充电桩板块 9 家公司,1 家上涨,8 家下跌, 其中科陆电子 (+0.18%) 奥特迅 (-2.41%) 国电南瑞 (-3.19%) 科士达 (-3.32%) 许继电气 (-4.99%) 和顺电气 (-5.28%) 通合科技 (-5.43%) 中恒电子 (-5.64%) 特锐德 (-12.77%) 成交额方面, 特锐德 (5.53 亿元 ) 国电南瑞 (4.72 亿元 ) 科陆电子 (2.86 亿元 ) 排名前三 图 19: 充电桩板块上周涨跌幅情况 ( 单位 :%) 图 20: 充电桩板块上周成交额排名 ( 单位 : 亿元 ) 整车板块 11 家公司,1 家上涨,10 家下跌 其中比亚迪 (+2.16%) 中通客车 (-2.10%) 广汽集团(-2.39%) 东风汽车(-2.81%) 宇通 客车 (-3.82%) 上汽集团 (-6.54%) 长安汽车 (-8.09%) 金龙汽车 (-8.19%) 力帆股份 (-8.32%) 江淮汽车 (-9.01%) 众泰汽车 (-10.26%) 成交额方面, 比亚迪 (18.99 亿元 ) 上汽集团 (16.87 亿元 ) 宇通客车 (5.22 亿元 ) 排名前三 敬请参阅最后一页特别声明 -10- 证券研究报告

11 图 21: 整车板块上周涨跌幅情况 ( 单位 :%) 图 22: 整车板块上周成交额排名 ( 单位 : 亿元 ) 1.4 新三板二级市场新能源汽车行业交易回顾 ( ) 新三板新能源汽车行业做市转让板块和协议转让板块回顾 新三板新能 源汽车板块共有 52 家公司 上周 (2018 年 8 月 ), 14 家公司构成的做市板块中有 10 家发生交易,50 家公司构成的协议板块中有 1 家发生交易 (1) 做市转让板块, 共有 0 只股票上涨 ; 成交额最高的 前三位分别为长城华冠 (345 万元 ) 贝特瑞 (213 万元 ) 联赢激光 (148 万元 ) (2) 协议转让板块, 有 1 家公司发生交易, 恒瑞能源 (3 万元 ) 新能源汽车行业创新层板块和基础层板块回顾 (1) 创新层板块 : 共有 17 家公司, 其中 0 家公司上涨 (2) 基础层板块 : 共有 35 家公司, 其中 0 家公司上涨 图 23: 新三板做市转让新能源汽车企业上周成交额情况 ( 单位 : 百万元 ) 敬请参阅最后一页特别声明 -11- 证券研究报告

12 图 24: 新三板协议转让新能源汽车企业上周成交额情况 ( 单位 : 百万元 ) 图 25: 新三板做市转让新能源汽车企业上周跌幅情况 ( 单位 :%) 表 2: 新三板创新层 18 家新能源汽车公司 所属板块代码名称 收盘价 ( 元 ) 市值 ( 亿元 ) 净利润 ( 百万元 ) PE 本周涨本周成交额 YoY(%) 2017 跌幅 (%) ( 万元 ) 磷酸铁锂 OC 安达科技 磷酸亚铁锂 OC 金锂科技 三元系 OC 天力锂能 负极材料 OC 贝特瑞 隔膜 OC 纽米科技 BMS OC 科列技术 BMS OC 索尔科技 锂电设备 OC 联赢激光 锂电设备 OC 方林科技 锂电设备 OC 纳科诺尔 敬请参阅最后一页特别声明 -12- 证券研究报告

13 电芯及 PARK OC 天丰电源 电芯及 PARK OC 鼎能开源 电机电控 OC 大地和 电机电控 OC 微特电机 电机电控 OC 瑞阳科技 汽车电子 OC 奥迪威 充电桩 OC 富电绿能 N/A 整车 OC 长城华冠 新三板一级市场新能源汽车行业定增总结 表 3: 部分新三板新能源汽车企业正在实施的定增预案 (2017 年初至 2018 年 8 月 17 日发布 ) 名称代码预案公告日方案进度增发价格 拟预计募集定向增发目的资金 ( 万元 ) 发行对象 贝特瑞 OC 股东大会通过 股权激励 激励计划 中约定的发行对象 博瑞德 OC 股东大会通过 ,508.7 补充流动资金机构投资者 德普电气 OC 增发股份上市 ( 非公开发行 ) 补充流动资金机构投资者, 境内自然人 芳源环保 OC 股东大会通过 股权激励 先控电气 OC 长城华冠 OC 增发股份上市 ( 非公开发行 ) 增发股份上市 ( 非公开发行 ) 24 名公司董事 监事 高级管理人员和核心员工 补充流动资金机构投资者, 境内自然人 , 补充流动资金机构投资者, 境内自然人 金源新材 OC 股东大会通过 补充流动资金机构投资者, 境内自然人 安和威 OC 臻迪科技 OC 资料来源 :Wind, 光大证券研究所 增发股份上市 ( 非公开发行 ) 增发股份上市 ( 非公开发行 ) 补充流动资金公司在册股东, 骏新能源 ,000 补充流动资金机构投资者, 境内自然人 2 电池市场一周行情汇总 2.1 正极材料 本周三元材料市场价格继续创出今年以来新低, 截止周五,NCM523 动力型三元材料主流价在 万元 / 吨左右,NCM523 容量型三元材料报 价在 万元 / 吨,811 型主流价在 23 万元 / 吨, 较上周末下跌 万元 / 吨 市场成交总体低迷, 除了第一梯队三元材料厂家满产以外, 其他 厂家订单情况都较为糟糕, 市场都期盼 9 月份旺季的到来 今年动力电池厂家回款速度慢, 资金紧张是市场突出的表现, 欠款及帐期长, 也导致材料厂家供货风险的增加及产量释放速度较慢 三元前驱体价格继续回落,523 型主流价格 万 / 吨, 较上周下跌 0.2 万 / 吨, 企业表示 8 月份市场表现仍低于预期, 主要是数码电池市场 未见好转, 期待 9 月份数码旺季带动前驱体向好 ; 硫酸钴方面, 主流价格 万 / 吨, 较上周下跌 0.4 万 / 吨, 主要受钴价下挫带动 ; 硫酸镍基本在 万 / 吨维持稳定 ; 硫酸锰方面, 由于金属锰上涨较多, 个别工艺依 敬请参阅最后一页特别声明 -13- 证券研究报告

14 赖金属锰的企业出现停产现象, 而由于主导厂通过矿石转化生产硫酸锰, 成 本上涨并不明显, 导致硫酸锰价格一直维持稳定状态, 现主流 元 / 吨 钴方面, 电解钴价格继续下滑至 万 / 吨, 较上周下跌 0.8 万 / 吨 受此影响, 四氧化三钴回落至 万 / 吨, 不过, 部分厂家表示原料成本仍然较高, 报价仍然坚挺 目前看数码电池市场回暖程度低于预期, 再叠加持 续跌价以及周转库存过高等因素, 导致钴价难见好转 磷酸铁锂市场变化不大, 主流价 万 / 吨 据鑫椤资讯了解, 比亚迪青海工厂磷酸铁锂产线目前在积极调试中, 预计年底能够开始释放产能 本周碳酸锂价格继续下探, 现电碳主流价 万 / 吨, 部分企业抛货价格更低, 工碳主流价 万 / 吨 受碳酸锂持续跌价影响, 近段时间陆 续出现企业停产检修现象, 企业表示, 由于过年期间行情较好, 大家都推迟了检修时间, 趁这段时间行情低迷, 正是停检的较好时期 2.2 负极材料 近期负极材料市场表现尚可, 产品价格相对稳定, 现国内负极材料低 端产品主流报 万元 / 吨, 中端产品主流报 万元 / 吨, 高端产品主流报 7-10 万元 / 吨 各负极材料厂家生产普遍变化不大, 动力电池开工率 远不如预期, 这让各厂家将期望继续向后推, 预计 9 月份前后市场将迎来今年新的高点 近期大家尤为关注的原料市场处于一个敏感期, 石墨电极价格大跌, 对原料的采购热情明显下滑, 尤其是低硫焦 目前市场低硫焦的市 场库存量上升 针状焦价格仍较为坚挺, 在供应量有限的情况下, 短期预计不会出现大幅走跌 据悉, 璞泰来公告显示, 负极材料领域实现稳健的盈利 和增长 报告期内公司负极材料业务实现销售收入 84, 万元, 同比增长 33.81% 2.3 隔膜 隔膜市场表现较差 企业表示, 受产能过剩影响, 隔膜价格近段时间严 重下滑, 湿法基膜价格相较于年初几乎腰斩, 部分企业报价已不足 2 元 / 平 同时, 由于动力电池厂家回款较差, 企业更多愿意开发数码隔膜客户, 以缓解企业资金压力 2.4 电解液 近期电解液市场最大的热点在溶剂价格波动上, 自 7 月份开始 DMC 价格开始调涨, 从 7300 元 / 吨左右到目前的 9000 元 / 吨左右, 涨幅超过 23% 这让本就对价格极为敏感的电解液厂家心生无奈, 但市场供应量的不足却是 最大的痛点, 已经有部分企业因为溶剂供应不足造成接单受限 电解液方面, 产品价格依然低位, 部分厂家出货量不如预期, 有些厂家因为价格问题出货 量不增反减, 回款问题更是让各厂家愁云惨淡 但是大家依然对后市动力市场报很大期望 现 DMC 报 元 / 吨,DEC 报 元 / 吨 六氟磷酸锂价格低位持稳, 现主流报 万元 / 吨, 部分高报 15 万元 / 吨 数据来源 : 鑫椤资讯 中国化学与物理电源行业协会 敬请参阅最后一页特别声明 -14- 证券研究报告

15 3 新三板新增挂牌公司总结 上周新三板无新增挂牌新能源汽车公司 4 新能源汽车板块建议关注 我们的投资策略从三条主线展开,(1) 竞争实力强的一线龙头 : 宁德时代 ( SZ) 璞泰来 ( SH) 杉杉股份 ( SH, 子 公司杉杉能源 ) 创新股份 ( SZ) 贝特瑞 ( OC) 等 ;(2) 受益海外车企放量的标的 : 宏发股份 ( SH) 三花智控 ( SZ) 旭升股份 ( SH) 中鼎股份 ( SZ) 芳源环保 ( OC) 等 (3) 汽车电子领域的优质企业 : 拓普集团 ( SH) 德赛西威 ( SZ) 均胜电子 ( SH) 保隆科技 ( SH) 英 搏尔 ( SZ) 等 表 4: 重点公司梳理 公司名称 证券代码 市值收盘价 EPS( 元 ) PE(X) ( 亿元 ) ( 元 ) E 2019E 2020E E 2019E 2020E 宁德时代 ** SZ 杉杉股份 SH 宏发股份 ** SH 三花智控 ** SZ 英搏尔 ** SZ 璞泰来 SH 创新股份 SZ 中鼎股份 ** SZ 银轮股份 ** SZ 拓普集团 ** SH 均胜电子 ** SH 德赛西威 ** SZ 旭升股份 ** SH 保隆科技 ** SH 贝特瑞 ** OC 芳源环保 OC N/A N/A N/A 138 N/A N/A N/A 资料来源 :Wind, 光大证券研究所整理注 :1) 截至 2018/8/6;2)** 为覆盖公司盈利预测为光大证券研究所预测, 其余为尚未覆盖公司盈利预测为 Wind 一致预期 5 挂牌 / 上市公司重要公告 5.1 A 股上市公司重要公告 赢合科技 ( SZ): 2018 年半年度报告 (08/16) 报告期内, 公司实现营业总收入 99, 万元, 同比上升 34.52%; 归属于上市公司股东的净利润为 17, 万元, 同比上升 48.71% 特锐德 ( SZ): 关于中标铁路项目的提示性公告 (08/16) 青岛特锐德电气股份有限公司作为第一中标候选人中标新建银川至西安铁路 ( 甘宁段 ) 新建南昌至赣州铁路客运专线部分包件, 中标总金额合 敬请参阅最后一页特别声明 -15- 证券研究报告

16 计 万元 本次铁路项目中标是公司继 2018 年 8 月 6 日中标 靖边 至神木集运铁路项目 ( 金额 万元 ) 后的再次中标, 本月铁路项目累计中标金额约 1.79 亿元 铜陵有色 ( SZ): 关于子公司纳入国企改革 双百企业 的公告 (08/16) 铜陵有色金属集团股份有限公司全资子公司安徽铜冠铜箔有限公司被纳入 双百企业 名单 云天化 ( SH): 关于被纳入国企改革 双百行动 企业的公告 云天化被纳入本次国企改革 双百企业 名单 北方华创 ( SZ): 关于被纳入国企改革 双百行动 企业的公告 北方华创科技集团股份有限公司被纳入本次国企改革 双百企业 名单 当升材料 ( SZ): 关于获得发明专利证书的公告 (08/18) 北京当升材料科技股份有限公司 ( 以下称 公司 )2013 年 3 月 29 日申请的 一种多元正极材料的制备方法 发明专利, 已于近期获得中华人民共和国国家知识产权局颁发的发明专利证书 汇川技术 ( SZ):2018 年半年度报告 (08/18) 2018 年上半年营业收入 亿元, 同比增长 27.66%;, 归母扣非净 利润 4.57 亿元, 同比增长 25.62% 成飞集成 ( SZ):2018 年半年度报告 (08/18) 2018 年上半年营业收入 8.50 亿元, 同比增长 60.34%, 归母扣非净利 润 0.74 亿元, 同比降低 % 力帆股份 ( SH):2018 年半年度报告 (08/18) 2018 年上半年营业收入 亿元, 同比下降 5.06%, 归母扣非净利润 1.11 亿元, 同比增长 20.92% 5.2 新三板挂牌公司重要公告 方林科技 ( OC):2018 年半年度报告 (08/14) 2018 年上半年营业收入 1.76 亿元, 同比增长 13.83%, 归母扣非净利 润 万元, 同比增长 % 欧赛能源 ( OC):2018 年半年度报告 (08/14) 2018 年上半年营业收入 万元, 同比增长 2.60%, 归母扣非净利润 万元, 同比增长 % 鼎能开源 ( OC): 关于公司股票暂停转让的公告 (08/14) 公司股票 ( 证券简称 : 鼎能开源, 证券代码 :835172) 自 2018 年 8 月 14 日 ( 星期二 ) 开市起暂停转让 纽米科技 ( OC): 股票发行情况报告书 (08/14) 敬请参阅最后一页特别声明 -16- 证券研究报告

17 重庆云天化纽米科技股份有限公司本次发行股份总额为 75,000,000 股, 其中有限售条件流通股 0 股, 无限售条件流通股 75,000,000 股 本次发行新增股份将于 2018 年 8 月 16 日起在全国中小企业股份转让系统挂牌并公开转让 诺邦科技 ( OC):2018 年半年度报告 (08/14) 2018 年上半年营业收入 万元, 同比降低 31.56%, 归母扣非 净利润 万元, 同比降低 1.43% 德普电气 ( OC):2018 年半年度报告 (08/17) 2018 年上半年营业收入 万元, 同比增长 0.79%, 归母扣非净 利润 万元, 同比增长 4.35% 奥美格 ( OC) 关于奥美格股票暂停转让的公告 (08/17) 中信证券股份有限公司退出为广东奥美格传导科技股份有限公司股票提供做市报价服务 因提供做市报价服务的做市商不足 2 家, 自 2018 年 8 月 17 日起, 广东奥美格传导科技股份有限公司股票 ( 股票简称 : 奥美格, 股票代码 :430406) 暂停转让 百杰瑞 ( OC):2018 年半年度报告 (08/17) 2018 年上半年营业收入 万元, 同比降低 41.38%, 归母扣非净利润 万元, 同比降低 % 先控电气 ( OC):2018 年半年度报告 (08/18) 2018 年上半年营业收入 万元, 同比降低 %, 归母扣非净利润 万元, 同比降低 64.64% 6 业内动态 派立昂对外出售锂金属电池 ( 第一锂电网,08/13) 位于马萨诸塞州 (Massachusetts) 的电池初创企业派立昂技术公司 (PellionTechnologies) 称其已经研发出锂金属电池, 功率是传统锂离子电 池的两倍, 但重量只有传统锂离子电池的一半 派立昂技术公司目前正向商业客户销售其电池 循环回收领军企业格林美正式加入 G20 锂电峰会 ( 第一锂电网,08/13) 近日, 受 G20- 锂电峰会组委会邀请, 格林美股份有限公司 ( 证券简称 : 格林美 ; 证券代码 :002340) 正式加入 G20 成为峰会成员 AESC 或出售给中国远景集团 ( 第一锂电网,08/13) 日前, 外媒报道称, 日产汽车宣布将把电池业务控股权出售给中国远景集团 远景集团将控股日产汽车旗下电动电池业务和生产基地 AESC, 同时 收购日本电气旗下的电池电极生产业务公司 NEC 能源元器的全部股权 马斯克确认沙特基金将 承包 特斯拉私有化 ( 第一锂电网,08/13) 敬请参阅最后一页特别声明 -17- 证券研究报告

18 当地时间 8 月 7 日, 特斯拉 CEO 埃隆 马斯克发送电子邮件给员工, 该邮件称, 马斯克将考虑以每股 420 美元的价格收购特斯拉 日前, 马斯克发文称, 沙特主权财富基金与他多次沟通讨论特斯拉的私有化进程 蔚来正式递交 IPO 招股书, 拟今年赴美上市 ( 第一电动,08/14) 8 月 14 日, 蔚来汽车正式向美国证券交易委员会 (SEC) 递交了 IPO 招股书, 申请在纽交所上市, 股票代码为 NIO, 计划最多融资 18 亿美元 据招股书披露, 李斌持股 17.2%, 腾讯持股 15.2%, 高瓴资本持股 7.5% 大众将生产固态电池 ( 第一电动,08/15) 池 大众汽车公司 (Volkswagen AG) 计划在 2023 年前开始试生产固态电 宁德时代预计明年推出高镍电池 811( 高工锂电,08/16) 中国电池制造商尝试引入 NCM811 正极技术以获得竞争优势 不仅比亚迪计划明年推出 NCM811 电池, 宁德时代也有同样的目标 特斯拉电池工厂制造工艺存在缺陷证据被曝光 ( 高工锂电,08/16) 8 月 16 日, 特斯拉告密者 Martin Tripp 发推文公开了内部邮件 照片以及车辆识别号码, 并称这些是特斯拉电池工厂制造工艺存在缺陷的证据 此 外, 他还表示特斯拉出售的产品也都是不完美的, 这会将司机生命安全置于危险境地 瑞士能源企业将与印度合资生产锂电池 ( 高工锂电,08/16) 据报道, 瑞士电池制造商和能源储存公司 Leclanché 将与印度最大电池制造商 Exide Industries 合资在印度生产锂离子电池 此外,Leclanché 上周 宣布计划进入印度能源储存市场 7 风险因素 行业风险 :(1) 新能源汽车政策变化带来负面影响 (2) 极端事件风险 (3) 市场竞争加剧风险 (4) 宏观经济波动风险 公司风险 :(1) 核心技术及人员流失的风险 (2) 新产品研发和推广风险 (3) 盈利能力无法持续增长 敬请参阅最后一页特别声明 -18- 证券研究报告

19 行业及公司评级体系评级说明行业及公司评级无评级 买入 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15% 以上 ; 增持 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5% 至 15%; 中性 未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差 -5% 至 5%; 减持 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5% 至 15%; 卖出 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15% 以上 ; 因无法获取必要的资料, 或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件, 或者其他原因, 致使无法给出明确的投资评级 基准指数说明 :A 股主板基准为沪深 300 指数 ; 中小盘基准为中小板指 ; 创业板基准为创业板指 ; 新三板基准为新三板指数 ; 港股基准指数为恒生指数 分析 估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设, 不同假设可能导致分析结果出现重大不同 本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性, 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易 分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度 专业审慎的研究方法, 使用合法合规的信息, 独立 客观地出具本报告, 并对本报告的内容和观点负责 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证, 本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点 负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性 客户的反馈 竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益 所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与, 不与, 也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系 特别声明光大证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 创建于 1996 年, 系由中国光大 ( 集团 ) 总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司, 是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一 根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可, 光大证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务 本公司经营范围 : 证券经纪 ; 证券投资咨询 ; 与证券交易 证券投资活动有关的财务顾问 ; 证券承销与保荐 ; 证券自营 ; 为期货公司提供中间介绍业务 ; 证券投资基金代销 ; 融资融券业务 ; 中国证监会批准的其他业务 此外, 公司还通过全资或控股子公司开展资产管理 直接投资 期货 基金管理以及香港证券业务 本证券研究报告由光大证券股份有限公司研究所 ( 以下简称 光大证券研究所 ) 编写, 以合法获得的我们相信为可靠 准确 完整的信息为基础, 但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性 光大证券研究所可能将不时补充 修订或更新有关信息, 但不保证及时发布该等更新 本报告中的资料 意见 预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断, 可能需随时进行调整且不予通知 报告中的信息或所表达的意见不构成任何投资 法律 会计或税务方面的最终操作建议, 本公司不就任何人依据报告中的内容而最终操作建议做出任何形式的保证和承诺 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险 本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的 财务状况以及特定需求 投资者应当充分考虑自身特定状况, 并完整理解和使用本报告内容, 不应视本报告为做出投资决策的唯一因素 对依据或者使用本报告所造成的一切后果, 本公司及作者均不承担任何法律责任 不同时期, 本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息 建议及预测不一致的报告 本公司的销售人员 交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略 本公司的资产管理部 自营部门以及其他投资业务部门可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策 本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险, 在做出投资决策前, 建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择 在法律允许的情况下, 本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易, 也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行 财务顾问或金融产品等相关服务 投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突, 勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发, 仅供本公司的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本报告仅向特定客户传送, 未经本公司书面授权, 本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 如欲引用或转载本文内容, 务必联络本公司并获得许可, 并需注明出处为光大证券研究所, 且不得对本文进行有悖原意的引用和删改 敬请参阅最后一页特别声明 -19- 证券研究报告

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