(iii) 中旅集团与国旅集团的合并 据我们的理解, 香港中旅 (0308.HK) 在短期内不会得到重大的资产注入 然而, 由于其母公司正考虑重组酒店和旅行社业务, 因此香港中旅旗下酒店和旅行社业务的价值有机会得到释放 同时, 作为其母公司在香港的唯一上市平台, 香港中旅有机会继续得到母公司的强力支
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- 缠 郭
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1 策略 近期出现更多关于央企合并的消息 2017 年 5 月 11 日 我们留意到, 近日有不少关于央企合并的报道或消息, 例如有消息指火电及核电企业合并以及有传闻指中化和中国化工进行合并等等 由于政府的目标是在未来几年将央企数目从 100 家减少到 家, 预计在可见将来应会有更多进展 同时, 对于在母公司层面完成合并的央企, 它们旗下的上市公司也有机会进行重组 本报告总结了一些已确认的合并和有机会进行的合并案例, 以供投资者参考 总体而言, 我们建议投资者留意以下公司 : 中材股份 (1893.HK) 中国玻璃(3300.HK) 中国外运(0598.HK) 香港中旅(0308.HK) 以及一些可能受益于合并的发电企业 有多宗央企合并已经获确认 在过去几年, 国家致力减少央企数量, 并取得良好进展 如图 1 所示, 约 20 家央企进行了合并 其中一些公司完成了母公司层面的合并, 也有一些进行了上市公司的重组, 例如中远集团和中国海运集团的合并, 以及中国北车与中国南车的合并等等 多家国企只完成母公司层面的合并 如图 1 所示, 多家国企已完成母公司层面的合并, 但在上市公司的重组方面暂未有很大进展, 例如中国建材集团与中材集团之间的合并, 以及招商集团与中国外运长航集团的合并等等 其上市公司的潜在重组或带来良好的交易机会 : (i) 中国建材集团与中材集团之间的合并 在母公司层面而言, 该合并已经完成, 但这两家公司在香港和 A 股市场拥有 10 多个上市平台, 这使重组变得复杂 我们仍然认为, 中材股份 (1893.HK) 有机会被私有化以启动重组 中材股份旗下有五个 A 股上市平台 ( 中材国际 ( CH ) 天山股份 ( CH) 宁夏建材 ( CH) 祁连山 ( CH) 和中材科技 ( CH)), 而中材股份在这些平台的应占市值, 已相当于中材股份市值的三倍左右 此外, 中材股份的 2017 年市盈率约为 7.6 倍, 市净率约为 0.48 倍 因此, 从母公司的角度来看, 私有化应该是一个吸引的选择, 这将使公司未来更易重新分配这些上市平台 投资者也可以关注中国玻璃 (3300.HK), 该公司或成为集团整合玻璃业务的主要平台 王志文 研究部主管 (852) cmwong@chinastock.com.hk (ii) 招商局与中国外运长航集团之间的合并 招商局方面已取得一些进展, 例如招商局港口 (0144.HK) 于 4 月初将所持的中集集团 (2039.HK) 股权出售给母公司, 取得资金 85 亿港元 因此预期中国外运长航集团方面也会有一些进展 市场普遍预计招商局将把部分物流业务注入中外运 (0598.HK) 后者的估值仍不昂贵,2017 年市盈率为 9.6 倍, 市净率为 0.95 倍 ( 更多请见下页 ) 1
2 (iii) 中旅集团与国旅集团的合并 据我们的理解, 香港中旅 (0308.HK) 在短期内不会得到重大的资产注入 然而, 由于其母公司正考虑重组酒店和旅行社业务, 因此香港中旅旗下酒店和旅行社业务的价值有机会得到释放 同时, 作为其母公司在香港的唯一上市平台, 香港中旅有机会继续得到母公司的强力支持 估值方面, 香港中旅现时的 2017 年市盈率为 23 倍, 市净率为 0.82 倍, 现金净额相当于其市值的三分之一 (iv) 从已确认的合并案例寻找机会 一些央企在合并后, 它们一些市值较小的上市平台暂未有明确的业务方向 如果这些上市平台进行资本操作以释放价值, 它们的股价或有较大的上升空间 在这些公司中, 较值得关注的包括福田实业 ( H K ) 和恒天立信 (0641.HK) 与潜在并购相关的交易机会 过往一直有不少关于央业合并的传闻, 最近一个众所周知的传闻是将多家主要火电和核电企业重组为三家 ( 图 2) 我们认为在细节不多的情况下, 投资者应留意市净率较低的公司, 因为合并可有助提高资产负债表薄弱的公司的财务状况 因此在这个主题下, 我们较看好大唐电力 (0991.HK) 大唐新能源(1798.HK) 和华电国际 (1071.HK) 等 2
3 图 1: 已获确认的央企合并案例 中央企业 香港上市公司 股票代号持股百分比 (%) Price 股价 Market 市值 cap E 年 2018E 年 Central SOE Listed companies in Hong Kong Ticker Stake (%) ((HK$) 港元 ) ( 百万港元 (HK$m) ) 市盈率 PER ((x) 倍 ) 市盈率 PER ((x) 倍 ) 市盈率 PER ( 倍 (x) ) 市净率 PBR ( 倍 (x) ) (A) SINOMACH + CHTC 中国机械工业集团有限公司 China National Machinery Industry Corporation (SINOMACH) 中国机械工程 China Machinery Engineering Corporation , 第一拖拉机股份 First Tractor , 中国恒天集团公司 China Hi-Tech Group Corporation (CHTC) 恒天立信 CHTC Fong's Industries Company Limited , n.a. n.a (B) COSCO + China Shipping 中国远洋运输 ( 集团 ) 总公司 China Ocean Shipping (Group) Company (COSCO) 中远海控 China COSCO Holdings Co. Ltd ,422 n.a 中远海运港口 COSCO Pacific Limited , 中远海运国际 COSCO International Holdings Limited , 中国海运 ( 集团 ) 总公司 China Shipping (Group) Company 中远海发 China Shipping Container Lines Co. Ltd , 中远海能 China Shipping Development Co. Ltd , (C) COFCO + Chinatex 中粮集团有限公司 China National Cereals, Oils and Foodstuffs Corporation (COFCO) 中国粮油控股 China Agri-Industries Holdings Ltd , 中粮包装 CPMC Holdings Ltd , 中国食品 China Foods Limited , 蒙牛乳业 China Mengniu Dairy Company Limited ,698 n.a 雅士利国际 Yashili International Holdings Ltd , n.a 大悦城地产 Joy City Property Limited , 中国中纺集团公司 Chinatex Corporation 福田实业 Fountain Set (Holdings) Ltd ,217 n.a. n.a. n.a (D) Minmetals + MCC 中国五矿集团公司 China Minmetals Corporation 五矿资源 MMG Ltd ,914 n.a 五矿地产 Minmetals Land Ltd , n.a. n.a 中国冶金科工集团有限公司 China Metallurgical Group Corporation (MCC) 中国中冶 Metallurgical Corporation of China Ltd , (E) China Merchants + Sinotrans 招商局集团有限公司 China Merchants Group 招商局置地 China Merchants Land Limited , n.a. n.a 招商局港口 China Merchants Ports Holdings , 中集集团 China International Marine Containers (Group) Co., Ltd , 中集安瑞科 --CIMC Enric Holdings Limited ,663 n.a 联合光伏 United Photovoltaics Group Limited , n.a. n.a 中国外运长航集团有限公司 Sinotrans&CSC Holdins Co., Ltd 中国外运 Sinotrans Ltd , 中外运航运 Sinotrans Shipping Limited ,427 n.a (F) HKCTS + CITS 中国港中旅集团公司 China National Travel Service (HK) Group Corporation (HKCTS) 香港中旅 China Travel International Investment Hong Kong Ltd , (G) CNBM + SINOMA 中国建筑材料集团有限公司 China National Building Materials Group Corporation (CNBM) 中国建材 China National Building Material Co. Ltd , 洛阳玻璃 Luoyang Glass Co. Ltd , n.a. n.a 中国玻璃 China Glass ,502 n.a. n.a. n.a 中国中材集团公司 China National Materials Group Corporation Ltd. (SINOMA) 中材股份 China National Materials Company Limited , (H) CNR + CSR 中国北方机车车辆工业集团公司 China CNR Corporation Limited 中国中车 CRRC Corporation Limited , 中国南车集团公司 CSR Corporation Limited 中国中车 CRRC Corporation Limited , 中车时代电气 Zhuzhou CRRC Times Electric Co., Ltd , (I) CNNC + CNEC (in negotiation) 中国核工业集团公司 China National Nuclear Corportation 中核国际 CNNC International Limited ,526 n.a. n.a. n.a 中国核工业建设集团公司 China Nuclear Engineering Group Corporation (CNEC) 中国核能科技 China Nuclear Industry 23 International Corporation Ltd , n.a. n.a 来源 : 彭博, 中国银河国际证券研究部 3
4 图 2: 市场预期有机会发生的央企合并案例 中央企业香港上市公司股票代号持股百分比 (%) Price 股价 Market 市值 cap E 年 2018E 年 Central SOE Listed companies in Hong Kong Ticker Stake (%) ((HK$) 港元 ) ( 百万港元 (HK$m) ) 市盈率 PER ( 倍 (x) ) 市盈率 PER ( 倍 (x) ) 市盈率 PER ( 倍 (x) ) 市净率 PBR ( 倍 (x) ) (A) Shenhua + CGN + Datang 神华集团有限责任公司 Shenhua Group 中国神华 China Shenhua Energy Co. Ltd , 中国广核集团有限公司 China General Nuclear Power Corporation (CGN) 中广核矿业 CGN Mining Co. Ltd , n.a. n.a 中广核新能源 CGN New Energy , 中广核电力 CGN Power Co., Ltd , 中国大唐集团公司 China Datang Corporation 大唐新能源 China Datang Corporation Renewable Power Co., Ltd , 大唐发电 Datang International Power Generation Co. Ltd , (B) Huadian + Guodian + CNNC 中国华电集团公司 China Huadian Corporation 华电国际 Huadian Power International Corporation Ltd , 中国国电集团公司 China Guodian Corporation 龙源电力 China Longyuan Power Group Corporation Ltd , 国电科环 Guodian Technology & Environment Group Corporation , n.a. n.a 中国核工业集团公司 China National Nuclear Corportation 中核国际 CNNC International Limited ,526 n.a. n.a. n.a (C) Huaneng + SPIC 中国华能集团公司 China Huaneng Group 华能国际电力股份有限公司 Huaneng Power International, Inc , 华能新能源 Huaneng Renewables Corporation Ltd , 国家电力投资集团公司 State Power Investment Corporation 中国电力 China Power International Development Ltd , 中国电力新能源 China Power New Energy Development Co. Ltd , n.a. n.a (D) Sinochem + ChemChina 中国中化集团公司 Sinochem Group 远东宏信 Far East Horizon Ltd , 中化化肥 Sinofert Holdings Ltd ,024 n.a. n.a 中国金茂 Franshion Properties (China) Ltd ,080 n.a (E) Sinopec + CNOOC 中国石油化工集团公司 China Petrochemical Corporation (SINOPEC) 中石化炼化工程 SINOPEC Engineering (Group) Co., Ltd , 中国石化 China Petroleum & Chemical Corporation , 石化油服 SINOPEC Oilfield Service Corporation ,433 n.a. n.a 中石化冠德 SINOPEC Kantons Holdings Ltd , 上海石化 SINOPEC Shanghai Petrochemical Co. Ltd , 中国海洋石油总公司 China National Offshore Oil Corporation (CNOOC) 中海石油化学 China Bluechemical Ltd ,589 n.a 中海油服 China Oilfield Services Ltd ,846 n.a. n.a 中国海洋石油 CNOOC Ltd , 来源 : 彭博, 中国银河国际证券研究部 4
5 免责声明 此研究报告并非针对或意图被居于或位于某些司法管辖范围之任何人士或市民或实体作派发或使用, 而在该等司法管辖范围内分发 发布 提供或使 用将会违反当地适用的法律或条例或会导致中国银河国际证券 ( 香港 ) 有限公司 ( 银河国际证券 ) 及 / 或其集团成员需在该司法管辖范围内作出注册 或领照之要求 银河国际证券 ( 中国银河国际金融控股有限公司附属公司之一 ) 发行此报告 ( 包括任何附载资料 ) 予机构客户, 并相信其资料来源都是可靠的, 但不会对其 准确性 正确性或完整性作出 ( 明示或默示 ) 陈述或保证 此报告不应被视为是一种报价 邀请或邀约购入或出售任何文中引述之证券 过往的表现不应被视为对未来的表现的一种指示或保证, 及没有陈述或 保证, 明示或默示, 是为针对未来的表现而作出的 收取此报告之人士应明白及了解其投资目的及相关风险, 投资前应咨询其独立的财务顾问 报告中任何部份之资料 意见 预测只反映负责预备本报告的分析员的个人意见及观点, 该观点及意见未必与中国银河国际金融控股有限公司及其附 属公司 ( 中国银河国际 ) 董事 行政人员 代理及雇员 ( 相关人士 ) 之投资决定相符 报告中全部的意见和预测均为分析员在报告发表时的判断, 日后如有改变, 恕不另行通告 中国银河国际及 / 或相关伙伴特此声明不会就因为本报告 及其附件之不准确 不正确及不完整或遗漏负上直接或间接上所产生的任何责任 因此, 读者在阅读本报告时, 应连同此声明一并考虑, 并必须小心 留意此声明内容 利益披露 中国银河证券 (6881.HK; CH) 乃中国银河国际及其附属公司之直接或间接控股公司 中国银河国际可能持有目标公司的财务权益, 而本报告所评论的是涉及该目标公司的证劵, 且该等权益的合计总额相等于或高于该目标公司的市场资 本值的 1%; 一位或多位中国银河国际的董事 行政人员及 / 或雇员可能是目标公司的董事或高级人员 中国银河国际及其相关伙伴可能, 在法律许可的情况下, 不时参与或投资在本报告里提及的证券的金融交易, 为该等公司履行服务或兜揽生意及 / 或 对该等证券或期权或其他相关的投资持有重大的利益或影响交易 中国银河国际可能曾任本报告提及的任何或全部的机构所公开发售证券的经理人或联席经理人, 或现正涉及其发行的主要庄家活动, 或在过去 12 个月 内, 曾向本报告提及的证券发行人提供有关的投资或一种相关的投资或投资银行服务的重要意见或投资服务 再者, 中国银河国际可能在过去 12 个月内就投资银行服务收取补偿或受委托和可能现正寻求目标公司投资银行委托 分析员保证 主要负责撰写本报告的分析员确认 (a) 本报告所表达的意见都准确地反映他或他们对任何和全部目标证券或发行人的个人观点 ; 及 (b) 他或他们过往, 现在或将来, 直接或间接, 所收取之报酬没有任何部份是与他或他们在本报告所表达之特别推荐或观点有关连的 此外, 分析员确认分析员本人及其有联系者 ( 根据香港证监会持牌人操守准则定义 ) 均没有 (1) 在研究报告发出前 30 日内曾交易报告内所述的股票 ;(2) 在研究报告发出后 3 个营业日内交易报告内所述的股票 ;(3) 担任报告内涵盖的上市公司的行政人员 ;(4) 持有报告内涵盖的上市公司的财务权益 评级指标 买入 : 股价于 12 个月内将上升 >20% 沽出 持有 : : 股价于 个月内将下跌 没有催化因素, 由 买入 降级直至出现明确 买入 讯息或再度降级为立刻卖出 版权所有 中文本与英文本如有歧义, 概以英文本为准 本题材的任何部份不可在未经中国银河国际证券 ( 香港 ) 有限公司的书面批准下以任何形式被复制或发布 中国银河国际证券 ( 香港 ) 有限公司 ( 中央编号 : AXM459) 香港上环皇后大道中 183 号新纪元广场中远大厦 35 楼 室电话 :
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SINOCHEM HONG KONG HOLDINGS LIMITED i ii iii iv 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54
Peer 同业比较 Comparison 来源 Sources: : 彭博 Bloomberg,, 中国银河国际研究部 CGIS Research 一年相对表现 1-Year Relative Performance 市值市盈率 ( 倍 ) 市净率 ( 倍 ) EV/EBITDA( 倍 ) 公司股票
中国水泥周报 2017 年 11 月 13 日 台泥国际即将完成私有化 ; 华北将开始大规模错峰生产 中国水泥周报 上周全国水泥价格保持升势 平均水泥价格 ( 全国性 ) 上周按周上涨 0.9% 至 348 元人民币 / 吨 在河北 河南 江西 湖北 广东 云南和贵州的部分地区, 水泥价格上涨 15-30 元人民币 / 吨 ; 没有主要地区录得跌幅 整体而言, 供需平衡情况在 11 月初依然健康 同时,
<4D6963726F736F667420576F7264202D203320D6D0B9FACEE5BFF3BCAFCDC5B9ABCBBE32303131C4EAB6C8B5DAD2BBC6DAD6D0C6DAC6B1BEDDC4BCBCAFCBB5C3F7CAE92E646F63>
. 中 国 五 矿 集 团 公 司 2011 年 度 第 一 期 中 期 票 据 注 册 金 额 : 发 行 金 额 : 发 行 期 限 : 担 保 情 况 : 评 级 机 构 : 信 用 评 级 : 60 亿 元 人 民 币 30 亿 元 人 民 币 5 年 无 担 保 中 诚 信 国 际 信 用 评 级 有 限 责 任 公 司 发 行 人 主 体 长 期 信 用 等 级 :AAA 本 期 中 期
Peer 同业比较 Comparison 公司股票代号评级股价 ( 当地货币 ) 市值 ( 百万美元 ) 市盈率 ( 倍 ) 市净率 安徽海螺中国建材金隅股份华润水泥台泥国际中材股份亚洲水泥西部水泥天瑞水泥简单平均加权平均 Sources: Bloomberg, CGIS Research 来源 :
中国水泥周报 2017 年 6 月 12 日 步入淡季水泥价格温和下跌 ; 四川双马出售水泥业务权益 中国水泥行业 全国水泥价格微跌 上周, 平均水泥价格 ( 全国性 ) 按周下跌 0.69% 至 336.33 元人民币每吨 在天津 安徽北部 广东 海南和贵州的部分地区, 水泥价格下降 10-50 元人民币每吨 ; 在武汉和湖北伊东的部分地区, 水泥价格上涨 20-30 元人民币每吨, 主要是受到袋装水泥产品带动
图 : 所有持牌法团的孖展余额,.% 4.%, 4.% 3.%, 3.%.%,.%.%,.%.% -.% Outstanding 未偿还孖展余额 margin financing ( 百万港元 balance ) (HK$m) 同比变动 YoY change 来源 : 香港证监会,
行业报告 香港证券业 前收盘价 Last Price 目标价 TP 评级 Company 公司股票代号 Ticker Rating ( 港元 ) ( 港元 ) (HK$) (HK$) HKEx 港交所 388 HK. 33. 买入 BUY HTI 海通国际 66 HK 4.46 6.7 买入 BUY GTJAI 国泰君安国际 788 HK.3 3. 买入 BUY 8 年 月 8 日孖展业务规例有可能收紧
Anhui Conch [914.HK] 1H15 Results In Line; Likely to Get Better in 2H. Maintain BUY Anhui Conch recorded a 43.2% year-on-year (YoY) decline in recurri
![Anhui Conch [914.HK] 1H15 Results In Line; Likely to Get Better in 2H. Maintain BUY Anhui Conch recorded a 43.2% year-on-year (YoY) decline in recurri](/thumbs/88/115831283.jpg "Anhui Conch [914.HK] 1H15 Results In Line; Likely to Get Better in 2H. Maintain BUY Anhui Conch recorded a 43.2% year-on-year (YoY) decline in recurri")
安徽海螺 [914.HK] 中期业绩符合预期 ; 下半年有望转好 ; 维持买入评级安徽海螺 215 上半年经常性净利润同比下跌 43.2% 至 33 亿元人民币, 略低于我们预期的同比下跌 41% 期内公司吨毛利下降 35 个百分点至 58.6 元人民币, 略低于我们预期的 6 元人民币每吨 然而, 公司的市净率处于 6 年低点 1.46 倍, 我们维持早前的观点, 即是在旺季于第三季下旬 / 第四季上旬到来的时候,
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SINOPEC KANTONS HOLDINGS LIMITED * 934 (1) (2) (3) 2,576,881,100 1 25% 100%14.06(3) 1,500,000,000 60.33% 14A 14A 5% 14A 5% 0.1% 14A.76 (2) 0.1% 14A.76 (1) 14A.90 14A 2 (i) (ii) (iii) (iv) (v) 3 I. A. (a)
同业比较 Peer Comparison 公司 股票代号 评级 股价 ( 当地货币 ) Market 市值 ( 百万美元 cap) PER (x) 市盈率 ( 倍 ) PBR (x) 市净率 EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating Price (LC) (US$m) 2
中国水泥周报 中国水泥周报 2016 年 7 月 4 日安徽海螺取消收购西部水泥 ; 雨季继续影响终端需求 水泥价格上周继续微降 平均水泥价格 ( 全国性 ) 上周按周下跌 0.19% 至 254.92 元人民币每吨 在安徽 广西和云南的部分地区, 水泥价格下跌了 5 至 10 元人民币每吨 虽然农业的收成季节高峰在 6 月中旬已过, 但由于降雨关系, 市场需求在 6 月底仍然偏弱 水泥的每日付运量保持在约
Peer 同业比较 Comparison 公司 股票代号 评级 股价 ( 当地货币 ) 市值 Market ( 百万美元 cap) PER (x) 市盈率 ( 倍 ) PBR (x) 市净率 EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating Price (LC) (US$m) 2
中国水泥周报 金隅 / 冀东的潜在合作将提升议价能力 ; 华东水泥价格继续反弹 2016 年 4 月 11 日 中国水泥行业 上周水泥价格反弹势头减弱 平均水泥价格 ( 全国性 ) 上周继续环比反弹 0.86% 至 245.33 元人民币每吨 在华东 华南和西南部的部分地区, 水泥价格上涨 10-30 元人民币每吨, 而河南和海南的水泥价格则调低 10-20 元人民币每吨 与前一周比较, 上周的日均付运量下降
同业比较 公司 股票代号 评级 股价 ( 当地货币 ) Market 市值 ( 百万美元 cap) PER (x) 市盈率 ( 倍 ) PBR (x) 市净率 EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating Price (LC) (US$m) E 2019E
中国水泥周报 2018 年 7 月 16 日更多水泥公司发布盈喜 ; 库存仍处健康水平 中国水泥行业 平均水泥价格 ( 全国性 ) 上周按周微跌 0.24% 至 412 元人民币 / 吨 辽宁 吉林和浙江的水泥价格下跌 10-30 元人民币 / 吨 7 月初, 受到降雨 台风和高温的影响, 水泥需求逐渐减少 出货量降至正常水平的 -% 由于大多数地区性的水泥生产商自愿限产, 供需不平衡的情况并不显着
Peer 同业比较 Comparison 公司 股票代号 评级 股价 ( 当地货币 ) Market 市值 ( 百万美元 cap) PER (x) 市盈率 ( 倍 ) PBR (x) 市净率 EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating Price (LC) (US$m) 2
中国水泥周报 2017 年 7 月 17 日 中国建材发布正面盈利预告 ; 安徽海螺亦有机会将发布盈喜 中国水泥行业 全国水泥价格在淡季中继续微跌 平均水泥价格上周环比下跌 0.3% 至 326.08 元人民币每吨 在江西和福建部份地区, 水泥价格下降 10-30 元人民币每吨 ; 在海南的部分地区和四川广元, 水泥价格上涨 10-50 元人民币每吨 尽管雨量减少, 受炎热天气影响, 大部份地区对水泥的需求依然疲弱,
(I)... 2 (II)... 4 (III)... 6 (IV) (V) (VI) (VII) (VIII)
5 7.50 5880 2018 6 30 2018 6,650 2017 5.3% 2018 1,455 2018 752 2018 0.22 (I)... 2 (II)... 4 (III)... 6 (IV).... 7 (V)... 23 (VI)... 30 (VII).... 45 (VIII)... 93 1 (I) 2018 1 1 2018 6 30 Pioneer Cement
5% 14A 0.1% 5% 14A 2
GREENLAND HONG KONG HOLDINGS LIMITED 0337 (i) (ii) 55% 49% (iii) 57% 57% 49%60% 1 5% 14A 0.1% 5% 14A 2 (i) (ii) 359,403 539.87683.84 518 3 (i) 55% (ii) 49% 3,260 16.3020.64 152 70% 80% 95%5% 4 (i) (ii)
<4D6963726F736F667420576F7264202D20312D312D3120D5D0B9C9D2E2CFF2CAE9A3A8CAD7D2B3A1A2C9F9C3F7D2B3C9A8C3E8A3A92E646F63>
( 河 南 省 郑 州 市 华 山 路 105 号 ) 首 次 公 开 发 行 A 股 股 票 保 荐 人 ( 主 承 销 商 ) 中 信 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 深 圳 市 深 南 大 道 7088 号 招 商 银 行 大 厦 A 层 ) 发 行 股 票 类 型 人 民 币 普 通 股 (A 股 ) 本 次 拟 发 行 股 数 每 股 面 值 每 股 发 行 价 格 预 计 发 行 日
China Medical System [867.HK] 215 results takeaway: new products and acquisition to aid growth, maintain BUY CMS s 215 results were largely in line wi
![China Medical System [867.HK] 215 results takeaway: new products and acquisition to aid growth, maintain BUY CMS s 215 results were largely in line wi](/thumbs/92/110390325.jpg "China Medical System [867.HK] 215 results takeaway: new products and acquisition to aid growth, maintain BUY CMS s 215 results were largely in line wi")
康哲药业 [867.HK] 215 年业绩摘要 : 新产品的推出 并购均将推动增长, 维持买入评级 康哲药业的 215 年业绩基本符合预期 : 收入同比增长 2.7% 至 35.54 亿元人民币, 核心净利润同比增长 2.4% 至 8.28 亿元人民币 总体而言, 我们预计公司核心产品的增长将开始放缓 ( 与过去几年相比 ), 主要是由于高基数效应和产品相对成熟 我们相信新产品的推出将成为公司未来增长的重要驱动力
,333,413 2,850,966 5 (2,831,347) (2,363,496) 502, , ,398 10,178 (155,884) (135,025) (131,698) (112,465) (38,890) (20,65
CPMC HOLDINGS LIMITED 906 2018 6 30 6 30 2018 2017 3,333,413 2,850,966 16.9% 382,140 397,239 (3.8%) 143,172 168,055 (14.8%) 0.12 0.14 (14.3%) 2018 9 13 2018 6 30 0.0606.8 2018 6 30 1 6 30 2018 2017 4 3,333,413
同业比较 Peer Comparison 公司 股票代号 评级 股价 ( 当地货币 ) Market 市值 ( 百万美元 cap) PER (x) 市盈率 ( 倍 ) PBR (x) 市净率 EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating Price (LC) (US$m) 2
中国水泥周报 2016 年 8 月 15 日 水泥生产商的协调继续支撑水泥价格反弹 ; 等待需求在 9 月复苏 中国水泥行业 水泥价格上周继续反弹 平均水泥价格 ( 全国性 ) 上周环比回升 1.16% 至 261.58 元人民币每吨 在华东和中部的部分地区, 水泥价格上涨 20-30 元人民币每吨, 而主要地区的水泥价格均没有下降 然而, 市场需求并未强劲复苏 水泥价格上涨主要是受到行业协调所带动
筛选过程 本报告集中讨论由国资委管理的央企 只讨论由央企持有超过 25% 股权的公司 由于国企改革是一个涉及很多上市公司的大题目, 我们将在未来以不同角度进行讨论 在这份报告中, 我们将侧重于国资委管理的央企 ( 完整的中文名单 :
策略 王志文 研究部主管 (852) 3698-6317 cmwong@chinastock.com.hk 布家杰 董事 (852) 3698-6318 markpo@chinastock.com.hk 冯键嵘 副总裁 (852) 3698-6319 waynefung@chinastock.com.hk 黄焯伟 助理副总裁 (852) 3698-6391 stevewong@chinastock.com.hk
375,000, % 648,000, ,000, ,000, ,000, % ,000,000 2
STATE ENERGY HK LIMITED LC GROUP HOLDINGS LIMITED 1683 (1) (2) (3) 1 375,000,000 75.00% 648,000,000 1.728 40,000,000 608,000,000 375,000,000 75.00% 26.1 500,000,000 2 ...........................................
首选 : (1) 贵州茅台 ( CH): 白酒行业销售渠道去库存的进展良好 随着高端白酒需求复苏, 售价已有所上涨, 而龙头企业有较高的定价能力 由于贵州茅台毫无疑问是市场领导者, 我们的 A 股团队预计公司 2017 年 /2018 年将实现 27%/26% 净利润增长 (2) 上汽集
策略 2017 年 9 月 6 日 17 年上半年 A 股表现点评 : 企业盈利增长将放缓 ; 聚焦消费 / 金融股 根据中国银河证券研究团队的分析,A 股市场的盈利周期或已在今年第一季见顶, 并将在未来几个季度逐 步放缓 特别是, 创业板的盈利增长在今年第二季大幅放缓, 主要由于并购增长较低所致 考虑到这盈 利增长放缓的趋势, 我们的 A 股团队现时较看好大消费白马股和金融股, 因为预期它们的盈利前景较为稳
烟 台 龙 源 电 力 技 术 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 报 告 定 2016-002 2016 年 03 月 1
國 電 科 技 環 保 集 團 股 份 有 限 公 司 GUODIAN TECHNOLOGY & ENVIRONMENT GROUP CORPORATION LIMITED* ( 於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司 ) ( 股 份 代 號 :01296) 公 13.10B (www.szse.cn) 2015 國 電 科 技 環 保 集 團 股 份 有 限 公
同业比较 公司股票代号评级股价市值市盈率 Market cap PER (x) ( 倍 ) 市净率 PBR ((x) 倍 ) EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating ( Price 当地货币 (LC) )( 百万美元 (US$m) ) E 2015E
中国水泥周报 2015 年 1 月 5 日预期企业 2015 上半年同比表现较差, 主要由于去年基数较高 ; 聚焦并购及国企改革主题 水泥行业 去年年底水泥价格下跌 0.42% 在近 12 月底, 水泥平均价格 ( 全国性 ) 按周下跌 0.42% 至每吨 311 元人民币 我们覆盖的水泥股上周上涨 4.16% 表现最好的是海螺水泥[0914.HK; 持有 ], 上涨 9.42%, 主要是由于国企改革方案公布
(i)(ii) (iii) (iv)(v) (vi) (vii)
CGN MEIYA POWER HOLDINGS CO., LTD. 中國廣核美亞電力控股有限公司 ( 於百慕達註冊成立的有限公司 ) ( 股份代號 :1811) 2015 6 17 3,965.5640.2 25% 14 14A 1 (i)(ii) (iii) (iv)(v) (vi) (vii)2015 7 22 1. 2 2015 6 17 2. (A) 2015 6 17 (i) (ii)
图 1: 深南电路提供的产品及服务 Figure 图 2: 中航国际控股净资产计算 2: NAV calculation for AVIC IHL Major 中航国际控股 listed assets (161.HK) of AVIC 的主要上市资产 International Holdings (
公司动态 2017 年 12 月 4 日 中航国际控股 [0161.HK;10.20 港元 ; 未评级 ] 深南电路 (002916.CH) 简介分析员 : 王志文, CFA (cmwong@chinastock.com.hk; 电话 : 852-3698 6317) 中航国际控股 摘要 : 由中航国际控股 (0161.HK) 拥有 69.7% 权益的附属公司深南电路 (002916.CH) 昨日公布
1. 100% % 3. J&F Group Holdings Limited 50% 50% % 5. 50% 50% J&F Group Holdings Limited 80% 20% 100% % % 172
68.65% 39.72% 39.72% 6.86% 6.52% 3.43% 3.75% 30% 50% 171 1. 100% 2. 100% 3. J&F Group Holdings Limited 50% 50% 4. 100% 5. 50% 50% 6. 7. J&F Group Holdings Limited 80% 20% 100% 8. 100% 9. 100% 172 10. 100%
02 04 05 06 12 14 17 22 37 53 58 62 66 87 93 94 95 97 99 100 197 198 202 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 % 2,365,868 4,149,018-42.98 2,365,868 3,321,811-28.78 70,000,000 60,000,000
图 1: 各地区收入贡献 ( 半年度 ) (HK$m) 1H16 2H16 FY16 1H17 2H17 FY17 YoY HoH North 北美 America 2,089 1,962 4, ,719 1,780 3, Europe 欧洲及其他海外地区 and
敏华控股 [1999.HK, 7.10 港元, 未评级 ] 2017 年 5 月 25 日 17 财年业绩胜预期 ; 中国业务大幅增长带来惊喜 分析员 : 吕宇 (livylyu@chinastock.com.hk: 电话 3698-6393) HKD 2016 2017 2018E 2019E Revenue 收入 ( 百万元 (m)) 7,328 7,779 8,667 9,754 COGS 销货成本
A A 1 A A
CHINA INTERNATIONAL MARINE CONTAINERS (GROUP) CO., LTD. 2039 2016 4 82016 3 A A 1 A A 1 A 1.00 2 A 6 3 10 10 2 2 4 386,263,593 386,263,593 600,000 5 2016 4 9 20A 15.4020A =20A 20 A 90% 13.86 3 6 7 A 8
Peer 同业比较 Comparison 公司 股票代号 评级 股价 ( 当地货币 ) 市值 ( 百万美元 ) Market cap PER (x) 市盈率 ( 倍 ) PBR (x) 市净率 EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating Price (LC) (US$m)
中国水泥周报 2016 年 4 月 25 日 雨季期间水泥价格相对稳定 ; 部分水泥企业第一季亏损并不令人意外 中国水泥行业 水泥价格上周持稳 平均水泥价格 ( 全国性 ) 自 4 月中旬一直持稳在 247.75 元人民币每吨 山东 浙江 青海部分地区的水泥价格上涨 10-30 元人民币每吨, 而福建和湖南部分地区的水泥价格跌幅达 10 元人民币每吨 在西北和东北地区, 市场需求继续回升, 日均付运量按周上升
, ,249 (164,579) (77,591) 128, ,658 31,085 13,783 (67,320) (60,839) (118,382) (60,344) (24,438) (52,355)
01164 2011 9 30 9 2011 12 12 2011 9 30 9 13 292.7 17% 187.6 55.5 438% 2011 12 12 2011 9 30 9 13 1 2011 9 30 9 9 30 9 2011 2010 2 292,693 249,249 (164,579) (77,591) 128,114 171,658 31,085 13,783 (67,320)
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1 4 7 12 20 22 24 37 38 40 126 1 CHINA INTERNATIONAL MARINE CONTAINERS (GROUP) CO., LTD CIMC 2 86 755-2669 1130 86 755-2682 6579 shareholder@cimc.com 2 2 518067 http://www.cimc.com http://www.cninfo.com.cn
C151112329Ann.indd
CHINA OIL GANGRAN ENERGY GROUP HOLDINGS LIMITED 200,000,000 5%25% 19 1 15% 200,000,000 (i) 500,000 (ii) 19,500,000 2 (iii) 15,000,000 (iv) 60,000,000 0.128468,750,000 (v) 105,000,00030 0.128820,312,500
Peer 同业比较 Comparison 公司 股票代号 评级 股价 ( 当地货币 ) Market 市值 ( 百万美元 cap) PER (x) 市盈率 ( 倍 ) PBR (x) 市净率 EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating Price (LC) (US$m) 2
中国水泥周报 2018 年 10 月 15 日国庆后水泥价格仍坚挺 ; 更多公司发布三季度盈喜 中国水泥行业 平均水泥价格 ( 全国 ) 上周按周上涨 0.5% 至人民币 416 元 / 吨 天津 山西 江苏 山东 安徽 广西及湖南的水泥价格涨幅介乎人民币 10 至 30 元 / 吨 另一方面, 贵州 ( 贵阳和遵义 ) 部分地区水泥价格下跌人民币 20 元 / 吨 国庆节后, 水泥需求开始复苏,
主要财务数据 Key financials Conch 海螺水泥 Cement (914.HK) (00914.HK) 损益表 Income Statement ( 千元人民币, 每股数据除外 ) (RMB'000, except for per share amount)
海螺水泥 [0914.HK] 2017 年第四季指引优于预期 ; 上调 2018 年每股盈利预测 7.4% 上周五, 海螺水泥宣布预计 2017 年净利润同比增长 70%-90%, 远高于此前指引的 %-70%, 反映水泥价格上涨对 2017 年四季报带来的正面影响高于公司预期 由于华东地区供求平衡良好, 加上市场集中度不断提高, 我们认为 2018 年对海螺水泥将是前景良好的一年 我们将 2017
(1) (2) (3) 1
http://www.hkgem.com (1) (2) (3) 1 183% 93,345,00033,008,000 86% 19,472,00010,474,000 0.0310 0.0195 0.01 0.01 2 2 93,345 33,008 59,141 18,627 (53,045) (16,653) (33,187) (9,094) 40,300 16,355 25,954 9,533
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易 見 2006 年 5 25 福 2 1 李 1 女 1 1 理 立 2 1 1 1 李 3 烈 3 3 3 1 行 2 行 3 立 行 1 1 2 3 4 5 http://www.cninfo.com.cn 6 1 2 3 2 ...4...6...7...9...11...16...19...21...22...24...26 3 COSCO Container COSCO Container
7,194 187 218,520 141,348 50,501 130,684 160,825 10,477 211,326 141,161 57,695 130,871 160,825 10,477 218,520 141,348 9 1.03 2.66 9 1.03 2.66 2
CHINA MERCHANTS LAND LIMITED 978 4 3,333,401 1,395,012 (2,623,662) (798,879) 709,739 596,133 61,168 22,587 (54,496) 40,218 (101,577) (76,504) (53,352) (40,350) 12 (32,686) (1,731) (5,195) (5,468) 5 (97,250)
Key 主要财务数据 financials 安徽海螺 (914.HK) Conch Cement (00914.HK) 损益表 Income Statement ( 千元人民币, 每股数据除外 ) (RMB'000, except for per share amount)
海螺水泥 [0914.HK] 三季报大致符合预期 ; 较看好海螺水泥 -A 海螺水泥 2017 年第三季经常性净利润为 31 亿元人民币, 同比增长 33% 公司预计全年净利润同比增长 50-70% 由于市场共识预测全年净利润同比增长 56%, 这代表共识预测有上调空间 在第三季, 由于多雨天气的关系, 综合吨毛利跌至 72.7 元人民币, 第二季为 81 元人民币 随着华东的水泥价格在过去几周上涨,
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CHINA OIL GANGRAN ENERGY GROUP HOLDINGS LIMITED 100,000,000 5% 25%19 1 100,000,000 50% 50% 2 100,000,000120,000,000 50%32,000,000 (i) 25,000,000 12,500,00015,000,000 10 (ii) 25,000,000 12,500,00015,000,000
Peer 同业比较 Comparison 公司 股票代号 评级 股价 ( 当地货币 ) 市值 ( 百万美元 ) Market cap PER (x) 市盈率 ( 倍 ) PBR (x) 市净率 EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating Price (LC) (US$m)
中国水泥周报 2018 年 11 月 19 日料皖北水泥降价是短暂情况 ; 平均库存继续下降 中国水泥行业 平均水泥价格 ( 全国性 ) 上周按周价格上涨 0.7% 至人民币 442 元 / 吨 浙江 安徽 福建和河南的水泥价格上涨人民币 20- 元 / 吨, 蚌埠 淮安 ( 安徽 ) 和遵义 ( 贵州 ) 的水泥价格下跌 20- 元 / 吨 11 月中旬, 尽管某些地区降雨, 但水泥价格仍保持在较高水平
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2004 1 4 7 12 20 22 24 37 38 39 169 1 2004 CHINA INTERNATIONAL MARINE CONTAINERS (GROUP) CO., LTD CIMC 2 86755-2669 1130 86755-2682 6579 shareholder@cimc.com 2 518067 http://www.cimc.com http://www.cninfo.com.cn
同业比较 Peer Comparison 公司 股票代号 评级 股价 ( 当地货币 ) 市值 ( 百万美元 ) Market cap PER (x) 市盈率 ( 倍 ) PBR (x) 市净率 EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating Price (LC) (US$m)
中国水泥周报 农历新年后水泥价格偏弱 ; 水泥需求需时回升 2018 年 3 月 5 日 中国水泥业 全国平均水泥价格上周下跌 2% 与农历新年假期前的水平相比, 全国平均水泥价格下跌了 2% 至 387 元人民币 / 吨 价格跌幅介乎 20- 元人民币 / 吨的地区主要是华东 华中和西南地区 本周水泥需求保持在较低水平, 主要由于在假期后建筑活动需时回复 水泥价格下跌并不令人意外, 因为在农历新年后降价以刺激下游需求是常见做法
相对股价表现 35.00% 25.00% 15.00% 5.00% -5.00% % % CITIC 中信证券 Securities (6030.HK) - 股价表现 Company Limited (SEHK:6030) - Share Pricing Huatai 华泰证
中信证券 [6030.HK] 我们将中信证券 -H 的目标价由 20.60 港元上调至 22 港元 (1.4 倍 2018 年市净率 ( 前值 :1.32 倍 2018 年市净率 )), 并将评级从持有上调至买入 我们的目标价是基于戈登增长模型所得 ;Beta 值假设为 1.3, 股权成本假设为 9.4%, 中期股本回报率假设为 10.4%( 此前为 10.2%) 在控股公司层面, 中信证券 2018
Peer 同业比较 Comparison 公司 股票代号 评级 股价 ( 当地货币 ) Market 市值 ( 百万美元 cap) PER (x) 市盈率 ( 倍 ) PBR (x) 市净率 EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating Price (LC) (US$m) 2
中国水泥周报 2016 年 5 月 30 日 如果市场情绪持续改善, 水泥股表现将优于钢铁股 ; 煤价暂时维持稳定 中国水泥行业 上周水泥价格继续回升 平均水泥价格 ( 全国性 ) 上周环比上涨 0.69% 至 255.33 元人民币每吨 在吉林和广东的部分地区, 水泥价格上涨 15-50 元人民币每吨, 而在安徽和湖南的部分地区, 水泥价格的跌幅达到 10 至 20 元人民币每吨 在大部分地区,
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ACTIVE GROUP HOLDINGS LIMITED 1096 792.6 584.3 26.3% 174.4 62.9 64.0% 22.0% 10.8% 130.3 72.0 0.06 0.11 1 3(a) 584,270 792,572 (521,412) (618,192) 62,858 174,380 4(a) 2,852 3,416 4(b) 1,739 429 (22,925)
... 1.... 6... 30... 32.... 48... 62... 65... 72... 78... 81 i
02866 AH 399 78 84 H 24 20 * 622 China Shipping Container Lines Company Limited ... 1.... 6... 30... 32.... 48... 62... 65... 72... 78... 81 i 399 39.02% 39.02% 3,751,000,000 H 7,932,125,000 A 1 65% 5%
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2006 1 4 7 12 18 20 21 38 40 43 143 1 2006 CHINA INTERNATIONAL MARINE CONTAINERS (GROUP) CO., LTD CIMC 2 86 755-2669 1130 86 755-2682 6579 shareholder@cimc.com 2 86 755-2669 1130 86 755-2681 3950 shareholder@cimc.com
2 3 8 13 20 29 42 44 46 48 49 51 53 55 56 57 59 160 162 1. 2. 7,124,775 5,886,854 3,367,726 2,154,840 1,602,098 1,270,105 958,659 564,292 459,316 293,743 1,380,922 987,159 619,430 496,842 339,417 1,187,036
太 古 公 司 二 零 一 四 年 報 告 書 213 ( 續 ) Bao Wei Enterprises Limited 82 100 1 股, 每 股 1 美 元 物 業 買 賣 澤 景 控 股 有 限 公 司 82 100 2 股, 每 股 1 美 元 物 業 投 資 Charming Gra
212 53 Stubbs Road Development Co. Limited 82 100 5,000,000 股 物 業 發 展 國 泰 有 限 公 司 ^ 82 100 807 股 物 業 投 資 永 順 利 發 展 有 限 公 司 82 100 1,000 股 物 業 投 資 太 古 城 中 心 控 股 有 限 公 司 82 100 100 股 物 業 投 資 高 雲 置 業 有 限
(1) (2) % ,007, ,446, ,007, (1) (2) (3) 2
CRRC CORPORATION LIMITED 1766 2016 12 23 448,007,800 55.92% 14A 0.1% 5% 14A 1. 2016 12 23 51% 49% 1 2. 2.1 2016 12 23 2.2 (1) (2) 2.3 51% 2.4 448,007,800 2016 10 31 878,446,700 448,007,800 10 2.5 (1) (2)
目 录 一 基 本 信 息... 3 二 主 要 指 标... 9 三 实 际 资 本... 10 四 最 低 资 本... 11 五 风 险 综 合 评 级... 11 六 风 险 管 理 状 况... 12 七 流 动 性 风 险... 13
偿 付 能 力 报 告 摘 要 中 华 联 合 财 产 保 险 股 份 有 限 公 司 China United Property Insurance Company Limited 2016 年 第 2 季 度 目 录 一 基 本 信 息... 3 二 主 要 指 标... 9 三 实 际 资 本... 10 四 最 低 资 本... 11 五 风 险 综 合 评 级... 11 六 风 险 管
最新执法工作手册（二百六十七）
................................. I .................... II ( ) 1997 1 14 3 ( ) () () () () () () 3 3 ( ) () () () () 7 30 1 3 1000 5000 () () () 1 5 1000 5000 () () () ()30 () ()
i
CHINA SEVEN STAR HOLDINGS LIMITED 245 (1) (2) (3) (4) (5) 6 41 42 43 44 68 57 73 EGM 1 EGM 3 48 183 22 ............................................................ i............................................................
建筑环境与能源应用工程专业规范
建 筑 环 境 与 设 备 工 程 ( 建 筑 环 境 与 能 源 应 用 工 程 ) 专 业 规 范 ( 征 求 意 见 稿 ) 住 房 和 城 乡 建 设 部 高 等 学 校 建 筑 环 境 与 设 备 工 程 专 业 指 导 委 员 会 2012 年 10 月 20 日 目 录 1 专 业 状 况 和 指 导 性 专 业 规 范 1.1 专 业 的 主 干 学 科 1.2 专 业 的 任 务
Peer 同业比较 Comparison 公司 股票代号 评级 股价 ( 当地货币 ) Market 市值 ( 百万美元 cap) PER (x) 市盈率 ( 倍 ) PBR (x) 市净率 EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating Price (LC) (US$m) 2
中国水泥周报 2017 年 5 月 29 日 水泥价格短期内或较弱, 受累于多雨天气及其他季节性因素 中国水泥行业 全国性水泥价格大致持平 上周平均水泥价格 ( 全国性 ) 维持于 338.00 元人民币每吨 在江西 河南 四川的部分地区, 水泥价格上涨 10-20 元人民币每吨, 而在江苏 安徽 福建的部分地区, 水泥价格下跌 10-20 元人民币每吨 市场需求受到 5 月底的多雨天气和农季影响,
Sector Report July 13, 2018 China construction machinery sector Kelly Zou Analyst (852) Wong Chi Man Head of Rese
行业报告 2018 年 7 月 13 日 中国建筑机械行业 预期 18 年上半年业绩强劲 ; 近几周股价调整后下行空间有限 上半年工程机械销售增长强劲 根据中国工程机械工业协会数据,6 月中国挖掘机销量同比增长 58.8% 至 14,188 台, 创下过往的 6 月销售新高 累计而言, 今年上半年的总销量同比增长 60.6%, 继续超出市场预期 其他工程机械板块, 如起重机和混凝土机械应会有更高的销量增长,
緒 言 董 事 會 宣 佈, 為 能 更 具 效 率 調 配 本 集 團 內 的 資 金 有 效 降 低 集 團 的 對 外 貸 款, 並 促 進 本 集 團 內 公 司 間 的 結 算 服 務, 於 2016 年 9 月 30 日, 本 公 司 中 糧 財 務 與 管 理 公 司 訂 立 財 務
香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司 及 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 對 本 公 告 的 內 容 概 不 負 責, 對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明, 並 明 確 表 示, 概 不 對 因 本 公 告 全 部 或 任 何 部 分 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任 JOY
同业比较 公司 股票代号 评级 股价 ( 当地货币 ) 市值 ( 百万美元 ) Market cap 市盈率 PER ((x) 倍 ) PBR 市净率 (x) ( 倍 ) EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating Price (LC) (US$m) E
中国水泥周报 2017 年 10 月 16 日 国庆假期后水泥价格温和上涨 ; 即将公布的三季报仍偏向正面 中国水泥行业 国庆假期后全国总体水泥价格微涨 平均水泥价格 ( 全国性 ) 在过去两周上涨 0.2% 至 341.28 元人民币 / 吨 在辽宁 内蒙古 河北 浙江 湖北 广东的部分地区, 水泥价格上涨了 15-30 元人民币 / 吨, 河南的水泥价格则下跌了 20 元人民币 / 吨 在国庆节期间,
May-13 Jul-13 Sep-13 Nov-13 Jan-14 Mar-14 May-14 Jul-14 Sep-14 Nov-14 Jan-15 Mar-15 May-13 Jul-13 Sep-13 Nov-13 Jan-14 Mar-14 May-14 Jul-14 Sep-14 Nov
中国银河证券 [6881.HK] 银河证券 4 月实现净利润 12.2 亿元人民币 ( 母公司层面 ; 未有公布去年同期数据作比较 ) 至于 2015 年首四个月, 净利润为 31 亿元人民币, 相当于去年全年净利润的 82% 我们相信, 现时市场对全年盈利的共识预测 63 亿元人民币过于保守 同时我们认为, 如果股市交易量继续保持强劲, 那么我们的 2015 年净利润预测 72 亿元人民币将有上调空间
Peer 同业比较 Comparison 公司 股票代号 评级 股价 ( 当地货币 ) Market 市值 ( 百万美元 cap) 市盈率 PER ((x) 倍 ) PBR 市净率 (x) ( 倍 ) EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating Price (LC) (US
中国水泥周报 2017 年 9 月 25 日 留意安徽铜陵水泥企业或停产 ; 水泥价格在国庆假期前续涨 中国水泥行业 全国总体水泥价格继续上涨 平均水泥价格 ( 全国性 ) 上周按周上涨 1.3% 至 336.89 元人民币 / 吨 在唐山 南京 福州 重庆的部分地区, 水泥价格上涨 30- 元人民币 / 吨 随着下游需求在 9 月中旬复苏, 水泥价格受到支撑 在大多数地区, 水泥企业的日均付运量回复到正常水平的
二零一四年根據《公司條例》被檢控的上市公司的定罪記錄(一月至十二月)/Conviction Record of Listed Companies Prosecuted Under the Companies Ordinance in 2014(January to December)
二 零 一 四 年 根 據 公 司 條 例 被 檢 控 的 上 市 公 司 的 定 罪 記 錄 Conviction Record of Listed Companies Prosecuted Under the Companies Ordinance in 2014 項 目 公 司 名 稱 違 規 事 項 ( 見 附 註 ) 罰 款 數 額 ( 港 元 )* Item Name of Company
,288,758,
CRRC CORPORATION LIMITED 1766 2015 6 30 6 9 30 H http:// www.hkex.com.hk http://www.crrcgc.cc 8 28 6 30 27,288,758,333 0.12 2 4 5 22 37 43 46 92 1 1. CRRC Corporation Limited CRRC 2. 16 16 010-51862188
39898.indb
46 2007 11 27 (1) Galaxy Earnest Limited 20 2007 2006 2007 2004 2003 2004 CIHAF 2009 (1) 254 1986 901994 39 2007 11 27 (2) Galaxy Earnest Limited 2003 100 15 1994 1998 2008 1994 1997 2006 36 2007 11 27
Central China Securities Co., Ltd. 2002 1375 # 1 ... 3... 5... 5... 5... 7... 9... 12... 12... 16... 16... 21... 31... 31... 36... 38... 38... 43... 48... 54... 55... 57... 57... 59... 61... 62... 68...
策略 A 股 : 总结周末国家出台的支持政策分析师 : 王志文, CFA ( 电话 : (852) ); 圖 2: 沪深 300 指数排名股票代号公司名称收盘价权重变动贡献指数总市值流通市值流通市值 Tradable / Close
2015 年 7 月 6 日 策略 A 股 : 总结周末国家出台的支持政策 分析师 : 王志文, CFA ( 电话 : (852) 3689 6317); cmwong@chinastock.com.hk 政府公告和市场传言夹杂不清 为了稳定 A 股市场, 政府当局在周末期间出台了多项新措施, 但有关的市场传言很多, 或会混淆了投资者 我们尝试总结当局正式公布的主要措施, 并提供相关信息以供参考 (
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2 3 6 13 17 25 31 44 48 49 51 52 54 116 1 Cricket Square, Hutchins Drive P.O. Box 2681 Grand Cayman KY1-1111 Cayman Islands B 9-A 1 36 SMP Partners (Cayman) Limited 3rd Floor, Royal Bank House 24 Shedden
Key 主要财务数据 financials Anhui 安徽海螺 Conch (914.HK) (00914.HK) 损益表 Income Statement ( 千元人民币, 每股数据除外 ) (RMB'000, except for per share amount)
安徽海螺 [0914.HK] 中期业绩前瞻 : 经常性净利润下跌 41%; 基于估值考虑, 上调至买入评级由于 2014 上半年的基数较高和和今年以来的水泥价格走势疲弱, 我们预计安徽海螺 2015 上半年经常性净利润同比下降 41% 至 34.5 亿元人民币 由于水泥价格走势弱于预期, 我们将 2015/16 年每股盈利预测下调 12%/ 8.6% 至 1.553/1.663 元人民币 然而, 在现时市净率处于
2 3 4 5 6 15 16 20 21 32 33 40 41 66 67 68 69 70 71 72 75 76 77 208 209 215 216 218
2 3 4 5 6 15 16 20 21 32 33 40 41 66 67 68 69 70 71 72 75 76 77 208 209 215 216 218 3 * * * * # 148 27 29 (852) 2860 4368 (852) 2528 4386 http://www.gdi.com.hk 56 * # 148 27 29 # 2003 4 15 148 28 29 4
2 5 7 19 20 23 31 32 33 35 37 39 76 2016 1
China Railway Signal & Communication Corporation Limited* 03969 2016 6 30 2016 6 30 (www.hkexnews.hk) (www.crsc.cn) H 2016 2016 8 17 * 2 5 7 19 20 23 31 32 33 35 37 39 76 2016 1 (FCIS, FCS) (FCIS, FCS)
(18,344) 13 (3,603) 672 (21,947) (15,939) (55,214) (20,724) (39,913) 4,113 6,646 (16,611) (33,267) (20,645) (59,985) 4,706 4,771 (1
CAPITAL ENVIRONMENT HOLDINGS LIMITED NEW ENVIRONMENTAL ENERGY HOLDINGS LIMITED 3989) 2015 6 30 2015 6 30 2015 6 30 6 30 2015 2014 4 446,854 273,202 (360,150) (224,644) 86,704 48,558 5 1,517 581 (68,626)
[2012]37 3 [2013] A A A XIVA 2
![[2012]37 3 [2013] A A A XIVA 2](/thumbs/52/29434360.jpg "[2012]37 3 [2013] A A A XIVA 2")
CHINA INTERNATIONAL MARINE CONTAINERS (GROUP) CO., LTD. 2039 (1) A (2) (3) (4) A 386,263,593 386,263,593 A A60A 13.86 20 A 15.4020A =20A20A 90% [2012]37 3 [2013]43 [2014]47 [2014]46 1 [2012]37 3 [2013]43
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UNIS TECHNOLOGY STRATEGY SUN EAST TECHNOLOGY INVESTMENT LIMITED (HOLDINGS) LIMITED * 365 CAPITAL 11 24 25 31 32 3334 52 1 8 18322 * .................................................. ii........................................................
体育行业求职宝典
建 筑 行 业 求 职 宝 典 前 言 改 革 开 放 三 十 多 年 来, 我 国 建 筑 业 得 到 了 持 续 快 速 的 发 展, 建 筑 业 在 国 民 经 济 中 的 支 柱 产 业 地 位 不 断 加 强, 对 国 民 经 济 的 拉 动 作 用 更 加 显 著 随 着 市 场 经 济 的 发 展, 建 筑 施 工 企 业 面 临 着 激 烈 的 市 场 竞 争 加 入 世 贸 组 织
Apr-12 Jul-12 Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 Oct-13 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 Oct
海通证券 [6837.HK] 投资亏损导致第三季业绩逊于预期 海通证券第三季净利润同比下跌 56% 至 9.10 亿元人民币, 远低于根据月度数据的推算 (21.6 亿元人民币 ) 该差异是由于 18 亿元的投资损失净额并无在母公司层面入账 不过, 由于 A 股正于第四季企稳, 我们预计公司本季度的表现将有所改善 总体而言, 在我们下调投资收益和利息收益预测后, 我们将 2015/16 年每股盈利预测降低
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S S FOSUN INTERNATIONAL LIMITED 00656) www.fosun.comwww.hkexnews.hk 20132013 2013 (i)(ii) 1 2013 2013 2013 2013 2013 2013 2013 www.fosun.com www.hkexnews.hk 2013 2013 2013 2013 2013 2013 2013 S 2 2013
2015 年報 FAR EAST HOLDINGS INTERNATIONAL LIMITED 股份代號: 0036 2 3 9 11 16 26 28 30 32 33 35 83 84 David Norman & Co 110 116 9 904 3970 4010 3970 4019 admin@feholdings.com.hk 183 17 1712 1716 36 3000 http://www.feholdings.com.hk
图 Figure 1: 广发证券业绩摘要 1: GFS results highlights 截至 12 月底止年度 ( 千元人民币 ) Y/E Dec (Rmb '000) 2017 Q Q1 YoY change 同比变动 证券买卖及经纪业务佣金及手续费收入 Brokerage 1,
广发证券 [1776.HK; 000776.CH] 广发证券 2018 年一季度净利润为 15.3 亿元人民币, 同比下降 28.6% 整体业绩受到投行业务和投资收益疲弱所影响 利息成本上升也导致净利息收入下降 另一方面, 尽管佣金率面对压力, 但经纪业务保持相对稳定, 这令人鼓舞 由于市场环境欠佳的情况似乎不会在短期内改变, 我们将 2018 年每股盈利预测下调 8.2% 2018 年目标市净率从
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ACTIVE GROUP HOLDINGS LIMITED 1096 51% 5% 25%14 14 1 (1) (2) 51% 64,998,442 51,000 51,000 51% 2 (i) (ii) (a) (b) (c) (d) (e) (f) (g) (h) 3 (e) (f) (g)(h) (a) (b) (c) (c) 51% 1,261,500,000 5.15%4.9% 1.097
44263-02A 1..8
香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司 及 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 對 本 公 告 之 內 容 概 不 負 責, 對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明, 並 明 確 表 示, 概 不 對 因 本 公 告 全 部 或 任 何 部 分 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 之 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任 OURGAME
1 5 6 A A 29 A A H i
1033 5 34 35 36 37 59 2017 11 6 12 6 A H H 2017 9 20 H A A H 183 17M H 24 2017 10 18 1 5 6 A 7 7 17 28 A 29 A 29 29 30 2017-2019 30 A H 31 32 32 33 33 34 i 35 37 A I-1 II-1 III-1 IV-1 V-1 ii A 1.00 A A
中国银河证券 [6881.HK] 今年第三季净利润相当于上半年的 71%; 今年强劲增长势头得到确认 我们在研究历史数据后发现, 银河证券母公司层面的净利润能够很大程度反映上市公司的表现 因此, 公司上周公布的今年首九个月母公司净利润, 意味着公司第三季实现净利润约 9.66 亿人民币, 相当于上半年净利润的 71%, 这令人感到鼓舞 公司 2014 年首九个月净利润已占我们全年预测的 80%( 我们预测今年每股收益增长
,555 38, (34) 1 26 (46) (15) (100) (30) (3) (44) 188 1, ,039 2,195 33,594 41,084 33,142 40,
2011 2010 4 36,286 29,201 (21,359) (15,958) 14,927 13,243 (3,959) (3,245) (3,084) (2,697) (250) (312) 5 149 2,008 2,547 6 870 1,083 22,771 21,344 31,424 33,971 (1,687) (1,317) 77 58 10 (1,610) (1,259)
策略报告 港股通 8 月表现回顾 2017 年 9 月 5 日 分析员 : 张富绅 电话 ) 在本报告中, 我们将从净买额和净卖额分析港股通资金流向 虽然港股通的净买额在 8 月明显放缓, 我们认为这可能是暂时性的
策略报告 港股通 8 月表现回顾 2017 年 9 月 5 日 分析员 : 张富绅 (johnsoncheung@chinastock.com.hk: 电话 3698-6725) 在本报告中, 我们将从净买额和净卖额分析港股通资金流向 虽然港股通的净买额在 8 月明显放缓, 我们认为这可能是暂时性的现象, 因为 H 股仍较 A 股折让 30% 以上, 而且整体交易活动仍然活跃 港股通的净买额主要集中在科技硬件股和医药股,
Peer 同业比较 Comparison 公司 股票代号 评级 股价 ( 当地货币 ) Market 市值 ( 百万美元 cap) PER (x) 市盈率 ( 倍 ) PBR (x) 市净率 EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating Price (LC) (US$m) 2
中国水泥周报 2017 年 3 月 13 日 华东及华南的水泥价格在 3 月迎来新一轮上涨 中国水泥业 上周水泥价格进一步回升 平均水泥价格 ( 全国性 ) 上周环比上涨 0.7% 至人民币 314 元每吨 在北京 天津 河北 江苏 浙江 安徽和湖北的部分地区, 水泥价格上涨人民币 20-30 元每吨, 江西部分地区的价格则下跌人民币 10 元每吨 在 3 月初, 东部 西南和中南地区的日付运量已经回升至
ø< ø~ *ø< #+< #ø< * # + ø ~ < FCCA, CPA Cricket Square Hutchins Drive P.O. Box 2681 Grand Cayman KY Cayman Islands Codan Tru
2 4 7 12 16 22 39 41 42 43 45 47 48 49 114 ø< ø~ *ø< #+< #ø< * # + ø ~ < FCCA, CPA Cricket Square Hutchins Drive P.O. Box 2681 Grand Cayman KY1-1111 Cayman Islands 2 2 16 2 3 15 29 22 Codan Trust Company
Peer 同业比较 Comparison 公司 股票代号 评级 股价 ( 当地货币 ) Market 市值 ( 百万美元 cap) PER (x) 市盈率 ( 倍 ) PBR (x) 市净率 EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating Price (LC) (US$m) 2
中国水泥周报 2017 年 2 月 27 日 大部分地区水泥价格稳定, 去产能的专项资金来源仍未确定 中国水泥行业 水泥价格上周下跌 0.21% 平均水泥价格( 全国性 ) 上周下跌 0.21% 至人民币 311.25 元每吨 在湖南和江西部分地区, 水泥价格下降人民币 20-30 元每吨 ; 在广西 云南 甘肃的部分地区, 水泥价格上调人民币 10 至 20 元每吨 平均库存水平 ( 全国性 )
2016 CHINA AGRI-INDUSTRIES HOLDINGS LIMITED 中国粮油控股有限公司
CHINA AGRI-INDUSTRIES HOLDINGS LIMITED Stock Code : 606 2016 INTERIM REPORT IMPROVE QUALITY INCREASE EFFICIENCY 2016 CHINA AGRI-INDUSTRIES HOLDINGS LIMITED 中国粮油控股有限公司 02 CHINA AGRI-INDUSTRIES HOLDINGS
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2016 China Suntien Green Energy Corporation Limited * 00956 (1) 2016 (2) 2016 (3) 2016 12 31 (4) 2016 12 31 (5) 2016 (6) 2017 12 31 (7) (8) (9) (10) 6 22 23 24 25 36 2017 6 8 2016 2017 4 21 H 2017 5 18
HONG KONG HEALTH CHECK AND LABORATORY HOLDINGS COMPANY LIMITED * 397 3 9 * ................................................................ 1.......................................................... 3......................................................
39 2016 [ ] 2016 [ ] 70 2016 [ ] 2016 [ ] 73 1992 5 27 1992 5 27 47 2013 6 2013 6 45 1993 6 1993 6 73 2015 3 20 2016 1 16 53 1992 5 1992 5 2009 1 2009
![39 2016 [ ] 2016 [ ] 70 2016 [ ] 2016 [ ] 73 1992 5 27 1992 5 27 47 2013 6 2013 6 45 1993 6 1993 6 73 2015 3 20 2016 1 16 53 1992 5 1992 5 2009 1 2009](/thumbs/40/20563325.jpg "39 2016 [ ] 2016 [ ] 70 2016 [ ] 2016 [ ] 73 1992 5 27 1992 5 27 47 2013 6 2013 6 45 1993 6 1993 6 73 2015 3 20 2016 1 16 53 1992 5 1992 5 2009 1 2009")
73 1992 5 27 2015 3 20 44 1999 6 28 2015 11 18 62 1992 5 27 2015 11 18 37 2016 1 14 2016 1 14 76 2016 [ ] 2016 [ ] 165 39 2016 [ ] 2016 [ ] 70 2016 [ ] 2016 [ ] 73 1992 5 27 1992 5 27 47 2013 6 2013 6
c01833.pdf
INTIME RETAIL (GROUP) COMPANY LIMITED 1833 2014 6 9 2015 7 20 19-1- 2014 6 9 2015 7 20 19 2014 3 30 (a) (b) 220,541,892 3,706,066,630.16 489,600,722 (i) (ii) 30% 26 1 2014 6 19 2014 6 24-2- 2015 7 20 398,040,000
4 4,192,896 3,662,622 (3,675,927) (3,155,131) 516, , ,884 34,706 (112,601) (115,492) (304,996) (309,740) (3,434) 18,747 (59,661) (51,590)
KAM HING INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED 02307 14.5% 4,192,900,000 3,662,600,000 1.9% 517,000,000 507,500,000 13.9% 64,600,000 75,000,000 19,900,000 17.2% 1.5 1.5 1 4 4,192,896 3,662,622 (3,675,927) (3,155,131)
目錄 財務摘要 2 合併股東權益變動表 53 董事長報告 3 合併現金流量表 55 管理層討論與分析 5 資產負債表 57 董事 監事及高級管理層 11 利潤表 59 企業管治報告 19 股東權益變動表 60 董事會報告 32 現金流量表 62 監事會報告 46 財務報表附註 64 審計報告 48 詞彙表 168 合併資產負債表 50 公司基本資料 170 合併利潤表 52 註 1. 2. 本年度報告中的財務數據根據中國會計準則編製
, , ,143 48, , , ,094 (558,982) (53,622) 346, , ,494 5, ,446 72,477 7,425 (12,189
SILVER GRANT INTERNATIONAL INDUSTRIES LIMITED 171 1 2017 12 31 3 100,439 120,280 3 90,143 48,814 3 715,158 905,740 169,094 (558,982) (53,622) 346,758 115,472 3 23,494 5,216 4 95,446 72,477 7,425 (12,189)
A %
52 7 12 15 A 1.00 5 20.64% 2007 24.23 2007 5 18 36 12 1-1-2 1-1-3 1-1-4 1 2 2006 40.6 33.2 3 4 2006 32,050 2006 2006 12 31 32,050 10 12 38,460 10 3 9,615 10 35 112,175 192,300 2006 1.40 0.80 0.57 0.23
Feb-12 May-12 Aug-12 Nov-12 Feb-13 May-13 Aug-13 Nov-13 Feb-14 May-14 Aug-14 Nov-14 Feb-15 May-15 Aug-15 Nov-15 Feb-16 May-16 Aug-16 Feb-12 May-12 Aug
2016 年 10 月 31 日 海通证券 [6837.HK] 第三季业绩不俗, 但环比表现并不强劲 由于去年大盘大幅调整导致基数较低, 海通证券 2016 年第三季净利润同比增长 131% 至 21 亿元人民币 特别值得留意的是, 公司 2016 年第三季少数股东权益为负 222 亿元人民币, 对比 2015 年第三季为正数 1.47 亿元人民币, 这主要是由于海通国际 (0665.HK) 去年录得季度亏损
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* 06830 20,000,000 (a) 1.400 28.00 2012/01/12 40,000,000 (b) 1.400 56.00 1.1 140,000,000 (b) 1.400 196.00 01303 18,492,000 (a) 1.700 31.44 2012/01/12 231,508,000 (b) 1.700 393.56 0.74 01281 3,676,000 (a)
Key 主要财务数据 financials 安徽海螺 (914.HK) Anhui Conch (00914.HK) 损益表 Income Statement ( 千元人民币, 每股数据除外 ) (RMB'000, except for per share amount) E 201
安徽海螺 [0914.HK] 华润水泥业绩反映沿海地区水泥市场向好 ; 升级至买入 我们相信, 华润水泥 (1313.HK) 亮丽的 2016 年第四季业绩及正面的 2017 年第一季指引, 对安徽海螺是正面的讯号, 因为安徽海螺约 30% 的熟料产能位于与华润水泥相同的省份 因此, 我们将安徽海螺 2017 年 /2018 年的吨毛利预测上调 9%/4.%, 并将 2017 年 /2018 年每股盈利预测上调
上海张江高科技园区开发股份有限公司
600895 2006 2006... 1... 1... 3... 4... 4... 6... 38 1 2006 2006 1 2 3 4 () 1 SHANGHAI ZHANGJIANG HI-TECH PARK DEVELOPMENT CO., LTD ZJHTC 2 A A G A 600895 3 200 560 A 9-10 201203 www.600895.comwww.600895.cn