中财研究 29 年第 7 周上海期货交易所铜库存 2 月 13 日报吨, 比上周增加了 5328 吨, 仓单报 943 张 12 LME 铜库存 /1/1998 2/7/ /12/ /6/ /12/1999 2/6/2 12/

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1 中财研究 29 年第 7 周金属振荡蓄势等待方向性指引中财期货研究中心 COPPER ALUMINUM ZINC RESEARCH WEEKLY 完稿 : 作者 : 丁颖电话 : 邮箱 : kellyoliver52@hotma il.com 要点 : 美国金融救援计划细节缺失以及中国 1 月进口铜环比下降打击了市场人气铜 : 沪铜面临短期调整重新走强需更多数据支持铝 : 铝价缺乏持续上升动力锌 : 锌市积重难返不能轻易乐观第一部分 : 一周行情回顾基金手年 1 月 15 日 1987 年 1 月 15 日 LME 三月铜价和 CFTC 基金持仓比较图 1988 年 1 月 15 日基金净多 1989 年 1 月 15 日 199 年 1 月 15 日 1991 年 1 月 15 日 1992 年 1 月 15 日 1993 年 1 月 15 日 LME 铜价 1994 年 1 月 15 日 1995 年 1 月 15 日 1996 年 1 月 15 日 1997 年 1 月 15 日 1998 年 1 月 15 日 1999 年 1 月 15 日 2 年 1 月 15 日 21 年 1 月 15 日 22 年 1 月 15 日 23 年 1 月 15 日 24 年 1 月 15 日 25 年 1 月 15 日 26 年 1 月 15 日 27 年 1 月 15 日美元 / 吨年 1 月 15 日 29 年 1 月 15 日从 CFTC 铜基金净多持仓变化来看,2 月 1 基金净空单为张, 比上周减持了 593 张, 期铜本周有所回暖 3 25 上海期货交易所铜库存 /8/ /1/2 5/7/21 2/11/22 4/3/23 17/6/23 24/9/23 5/1/24 13/4/24 23/7/24 2/11/24 14/2/25 27/5/25 7/9/25 15/12/25 28/3/26 1/7/26 18/1/26 3/1/27 14/5/27 22/8/27 3/11/27 14/3/28-1 -

2 中财研究 29 年第 7 周上海期货交易所铜库存 2 月 13 日报吨, 比上周增加了 5328 吨, 仓单报 943 张 12 LME 铜库存 /1/1998 2/7/ /12/ /6/ /12/1999 2/6/2 12/12/2 13/6/21 5/12/21 11/6/22 3/12/22 4/6/23 25/11/23 24/5/24 16/11/24 17/5/25 9/11/25 1/5/26 2/11/26 2/5/27 26/1/27 4/25/28 1/21/28 伦敦铜 2 月 12 日库存为万吨, 呈不断上升的趋势单位 : 元 / 吨 8 长江现货铜收盘价 /25/27 6/21/27 7/18/27 8/14/27 9/1/27 1/12/27 11/8/27 12/5/27 1/3/28 1/3/28 3/4/28 3/31/28 4/28/28 5/27/28 6/24/28 7/21/28 8/15/28 9/11/28 1/17/28 11/13/28 1/12/28 9/1/29 12/2/29 长江现货价格, 截止 2 月 13 日, 长江现货价 2915 元 / 吨 LME 三月铜收盘价和当日现货升贴水图 LME 升贴水 LME 三月铜收盘价数据来自路透社 /14/28 6/3/28 7/22/28 9/9/28 1/27/28 15/12/28 4/2/ 至 2 月 13 日, 伦敦铜贴水为 4 美元 / 吨 - 2 -

3 中财研究 29 年第 7 周上海期货交易所铝库存 25 库存仓单年 2 月 9 日 27 年 3 月 2 日 27 年 3 月 23 日 27 年 4 月 13 日 27 年 5 月 4 日 27 年 5 月 25 日 27 年 6 月 15 日 27 年 7 月 6 日 27 年 7 月 27 日 27 年 8 月 17 日 27 年 9 月 7 日 27 年 9 月 28 日 27 年 1 月 19 日 27 年 11 月 9 日 27 年 11 月 3 日 27 年 12 月 21 日 28 年 1 月 11 日 28 年 2 月 1 日 28 年 2 月 22 日 28 年 3 月 14 日 28 年 4 月 4 日 28 年 4 月 25 日 28 年 5 月 16 日 28 年 6 月 6 日 28 年 6 月 27 日 28 年 7 月 18 日 28 年 8 月 8 日 28 年 8 月 29 日 28 年 9 月 19 日 28 年 1 月 1 日 28 年 1 月 31 日 28 年 11 月 21 日 28 年 12 月 12 日 29 年 1 月 2 日 29 年 1 月 23 日 29 年 2 月 13 日上海期货交易所铝库存 2 月 13 日报 2.11 万吨, 比上周增加 299 吨, 仓单 LME 铝库存图 /5/1998 1/11/ /5/1999 1/12/ /6/2 22/12/2 9/7/21 21/1/22 2/8/22 12/2/23 25/8/23 2/3/24 13/9/24 23/3/25 4/1/25 13/4/26 25/1/26 9/5/27 15/11/27 6/2/28 9/12/228 伦敦铝 2 月 12 日库存为万吨长江现货铝收盘价单位 : 元 / 吨 /11/27 7/12/27 8/14/27 9/14/27 1/24/27 11/26/27 12/27/27 1/31/28 3/11/28 4/14/28 5/19/28 6/2/28 7/23/28 8/25/28 1/6/28 11/6/28 9/12/28 22/1/29 长江现货价格截止 2 月 13 日, 长江现货价报价 121 元 / 吨 - 3 -

4 中财研究 29 年第 7 周 /19/27 11/12/27 12/4/27 12/31/27 1/23/28 2/14/28 3/7/28 4/2/28 伦敦铝升贴水 4/24/28 5/19/28 6/11/28 7/3/28 7/25/28 8/18/28 9/1/28 1/2/28 单位 : 美元 / 吨 1/24/28 11/17/28 9/12/28 31/12/28 23/1/29 至 2 月 13 日, 伦敦铝贴水为 37 美元 / 吨上海期货交易所锌库存库存仓单年 5 月 18 日 27 年 6 月 18 日 27 年 7 月 18 日 27 年 8 月 18 日 27 年 9 月 18 日 27 年 1 月 18 日 27 年 11 月 18 日 27 年 12 月 18 日 28 年 1 月 18 日 28 年 2 月 18 日 28 年 3 月 18 日 28 年 4 月 18 日 28 年 5 月 18 日 28 年 6 月 18 日 28 年 7 月 18 日 28 年 8 月 18 日 28 年 9 月 18 日 28 年 1 月 18 日 28 年 11 月 18 日 28 年 12 月 18 日 29 年 1 月 18 日上海期货交易所锌库存 2 月 13 日报 6364 吨, 比上周五增加 599 吨 /1/ /7/ /1/1999 6/8/ /2/2 3/8/2 9/3/21 LME 锌库存图 2/9/21 5/4/22 16/1/22 29/4/23 5/11/23 18/5/24 24/11/24 9/6/25 15/12/25 3/6/26 1/1/27 23/7/27 1/2/28 8/13/28 伦敦锌 2 月 12 日库存为万吨 - 4 -

5 中财研究 29 年第 7 周长江现货锌收盘价单位 : 元 / 吨 /7/27 7/1/27 8/1/27 9/12/27 1/22/27 11/22/27 12/25/27 1/29/28 3/7/28 4/1/28 5/15/28 6/18/28 7/18/28 8/2/28 9/24/28 11/3/28 4/12/28 9/1/29 长江现货价格继续维持震荡, 截止 2 月 13 日, 长江现货价跌至 115 元 / 吨伦敦锌升贴水单位 : 美元 / 吨 /18/27 11/8/27 11/29/27 12/21/27 1/17/28 2/7/28 2/28/28 3/2/28 4/14/28 5/6/28 5/28/28 6/18/28 7/9/28 7/3/28 8/2/28 9/11/28 1/2/28 1/23/28 11/13/28 9/12/28 3/12/28 21/1/29 11/2/29 至 2 月 13 日, 伦敦锌贴水为 26 美元 / 吨第二部分铜铝锌一周基本面回顾和行情分析铜 : 沪铜面临短期调整重新走强需更多数据支持春节后, 萎靡的大宗商品市场上开始显现出一丝活力, 特别是以铜为代表的工业品涨幅明显, 沪铜节前维持在 25 元 / 吨左右,2 月 1 日, 沪铜主力盘中达到 2995 元 / 吨, 短期涨幅近 2%, 市场炒作热情回升, 但在面临整数关口 3 元 / 吨之时, 市场行情出现分歧,2 月 11 日, 沪铜主力大幅下挫, 尾盘跌停, 给市场后期走势增加了较强的变数虽然美国参众两院最终就 789 亿美元的经济刺激方案达成协议, 但是市场预计该经济方案短期内不会对金属价格带来任何支撑, 并且银行业拯救计划也缺乏具体细节国储买铜支撑价格 - 5 -

6 中财研究 29 年第 7 周虽然国内 1 月份进口数据下滑终结了沪铜近期的强势表现, 但这并不是市场反弹的结束来自麦格理周三的报告显示, 估计中国国储局已经买入至多 3 万吨铜, 且这些铜将在 6 月之前完成交割消息人士表示, 国储局自南美冶炼商买入至多 1 万吨精炼铜, 还自欧洲冶炼厂采购数船铜该报告估计, 国储局可能在今年上半年买入 2 万吨 ~3 万吨精炼铜另有消息称, 这批铜的价格并没有确定国际铜价一般是以 LME 为首, 国际上买铜一般先交一定数量的保证金随后点价例如以一个月为限, 如果你觉得这个月价格高了可以加付延期费因此如果国储这批货还没有点价的话, 那么市场将会在你未完成点价时将价格维持在一个高位 LME 铜价影响着国内铜价, 其上涨势必会带动国内铜价的走高行业振兴短期利多日前, 中国发改委通过了有色金属行业的振兴计划的审议, 有消息表示该计划包括了加大储备, 推进兼并重组淘汰落后产能等内容, 而这些对于金属市场将形成强力支撑, 不过金属行业振兴计划对铜市场影响应该算是短期利多从长期来看, 相关企业要做大做强, 无非就是提升企业产量, 这对行业产能过剩压力不会有根本的缓解, 产能过剩将处于一个持续的状态另外, 短期而言国家会对价格人为进行一些提振, 让生产铜的冶炼企业至少处于一种不亏损的状态, 其实这也就人为加剧了产能的过剩, 为后期埋下隐患进口下滑拖累外盘走低周三中国海关总署公布的一月份铜进口数据却让市场有些遗憾数据显示, 中国 1 月进口未加工的铜及铜材 23.3 万吨, 较 12 月份的 28.7 万吨下降 18.8%, 年比下滑 2.5% 此外,28 年中国表现铜需求为万吨, 比 27 年表现铜需求 484 万吨仅增长 6.69%, 这显示了数据的大幅放缓, 同时大幅下降的数据也再次让市场对中国需求充满忧虑 ICSG 预测全球铜需求下滑国际铜业研究小组 ICSG 近日修正了自 28 来 1 月公布的预测数据, 全球铜需求明显下滑 ICSG 同时公布出铜供应量缩减, 有助于铜价走稳不过并没有提供详细的供求预期数据, 目前也没提出铜市场过剩量大于预期自 28 年 1 月数据 ICSG 公布了未来预测后, 这次 ICSG 再次公布出供应量减少, 减产力度在 29 年达到 71.3 万吨,21 年达到 93 万吨这个数据不包括一些小型私有矿厂将关闭的数据, 所以实际减产数量将更大中国 1 月 CPI 和 PPI 双双走低 - 6 -

7 中财研究 29 年第 7 周中国公布一月份的 CPI 与 PPI 指数, 双双走低, 其中 CPI 增幅 1% 创新低,PPI 则将继续扩大负增长达到 3.3%,PPI 连续下滑, 前期关于中国需求复苏的观点也需要重新审视, 同日, 美国财政部最终公布了修订后的金融业拯救计划, 不过市场反映却不胜好, 因计划毫无新意和内容的不够充实让民众质疑促进信贷活动恢复的功效, 造成美股大跌, 伦铜受其影响从近两个月高位回落, 信贷市场对于实体经济影响的忧虑仍然趋之不去, 这也是市场中较强不确定性的主要原因我们认为节后沪铜的大涨, 并不是实体需求有明显的恢复, 而是更多源于投机性交易库存补充政府采购和节后回补近期我们注意到 LME 持仓持续在节后反弹中不断的减仓, 很可能是空头回补行为, 这种行为是为后期下跌做了一个较好的铺垫, 在美国公布就是方案后以及中国即将公布有色金属振兴计划之时, 铜价出现了大幅回落, 体现出消息时买进, 事实时卖出的行情特点, 结束了短期炒作后, 市场再次将目光聚集到需求之上中国海关总署公布的初步数据显示, 中国 1 月进口未加工的铜及铜材 232,71 吨, 较 28 年 12 月的 286,576 吨下降 18.8%, 这其中包括假日因素, 以及中国存在大量的套利盘, 目前进口数据较难体现出需求是否回升的信号, 传统而言每年 3-6 月份为中国传统铜消费的旺季, 后期关注铜市场持续回暖的力度我们认为, 除了可能因空头回补而出现的反弹, 在 29 年下半年之前需求很可能持续低迷, 预计铜市场供大于求的情况至少在未来两年内还会加剧短期铜价走势依然很难判断, 因一系列的因素相互影响着铜价的走势利空因素还在不断的演变 : 全球经济的恶化导致铜的需求下降, 从 28 年底库存巨幅增加反映出铜市场的严重过剩不过近期中国国储局 (SRB) 收购现货铜减少了市场部分过剩的铜促发了短期铜价走强此外, 投资商净空持仓减少显示出有空头回补的迹象, 如果继续空头回补近期铜价仍将反弹不过我们依然认为需求会继续疲弱, 并且本年年中国储收购铜完毕后, 铜价将再次承压下滑六个月内, 我们认为铜将是基本金属中最远离现货成本价之上运行的金属因此, 如果全球经济复苏比预计要更长时间, 铜将会是最易受压的基本金属铝 : 铝价缺乏持续上升动力春节后基本金属反弹行情主要得益于铜价的快速上扬, 本周, 美国金融救援计划细节缺失以及中国 1 月进口铜环比下降打击了市场人气, 沪伦期铜价格均大幅回调, 但铝价保持相对坚挺态势, 铝价相比铜价前期涨幅较小是一个因素, 稳定的生产成本和不断公告的减产消息才是支撑铝价的根本因素 - 7 -

8 中财研究 29 年第 7 周 29 年 1 月以来, 煤炭价格小幅上涨, 国产和进口氧化铝以及其他辅料价格变化不大, 总的来看, 国内电解铝冶炼成本保持平稳, 有自备电厂和无自备电厂的电解铝生产成本分别为 115 元 / 吨和 132 元 / 吨, 生产成本稳定很大程度上支撑了铝价据 BrookHunt 预计, 目前全球氧化铝减产了 93 万吨, 其中中国减产 5 万吨, 但氧化铝产量减少正好被需求下降所抵消, 全球减产 56 万吨电解铝直接减少了 977 万吨氧化铝需求随着全球继续削减电解铝产能, 氧化铝需求还将持续恶化,BrookHunt 预计 29 年全球氧化铝市场需要继续减产 61 万吨才能达到基本平衡, 目前看来很难达到这个目标尽管国内现货氧化铝价格已经跌破 19 元 / 吨的生产成本, 但需求萎缩仍将施压氧化铝价格, 预计氧化铝价格仍有一定下探空间但短期来看, 氧化铝价格大幅回调可能性并不大, 煤炭价格有望保持稳定, 电解铝生产成本也将随着持稳, 成本对铝价的支撑短期有望继续维持去年第四季度以来, 全球电解铝冶炼厂减产力度不断加大, 原铝月度产量急速下降反映减产效用正在逐渐放大 28 年 12 月全球原铝产量 37.6 万吨, 同比连续第二个月负增长至 7.15%, 中国同期原铝产量 94.6 万吨, 同比连续第三个月负增长至 17.5% BrookHunt 预计目前全球电解铝厂减产了 56 万吨, 约占去年全球年产能的 11%, 其中中国减产了约 31 万吨但是, 全球铝库存持续高速增长说明目前的减产规模仍不足, 作为全球 1/3 原铝供给来源的中国减产至关重要但目前国内拥有自备电厂铝冶炼厂已能小幅度盈利, 无自备电厂铝冶炼厂亏损在减小, 让它们加大减产力度并不符合经济规律只有当库存增长开始出现连续下降时或许才能确定减产速度超过了需求下降的速度 28 年 12 月中国规模以上工业生产增加值同比增长 5.7%, 制造业 PMI 指数连续第二个月回升至 45.3, 中国积极的财政货币政策以及产业振兴计划正在发挥积极作用但目前就判断中国经济已确定拐点还为时尚早, 特别是中国经济的回暖可能只是去年四季度经济硬着陆的技术性回调, 而并非是持续稳定的实质性复苏所表现的拐点全球经济依然存在继续下行的风险, 原铝消费最大的两个行业房地产和汽车业是受金融危机打击最厉害的行业, 目前各国经济刺激计划对两个行业拉动作用也有限, 全球原铝需求复苏还需较长时间成本和减产将继续支撑铝价, 但短期需求难有根本性改变特别是在前期已完成阶段性反弹后, 铝价后市缺乏持续上涨的动力预计铝价短期仍将在元区间内维持宽幅震荡在库存还不断激增的背景下, 目前很难判断铝价已进入周期性底 - 8 -

9 中财研究 29 年第 7 周部, 如果中国以外宏观经济继续恶化, 铝价存在破位下跌的风险利空因素 : 铝库存持续暴增世界原铝产量虽增速减缓, 但需求下降速度更快, 相对而言供应压力仍在持续增加 ; 铝的最主要应用领域汽车业状况堪忧铝需求第一大国中国的工业增速创多年新低, 企业信心出现恶化 ; 国内外房地产市场数据仍在下滑, 建筑业开工率大幅下滑利多因素 : 铝产品出口关税下调, 铝板带出口退税上调 ; 铝价低迷引起的各国铝企减产 ; 国家收储原铝锌 : 锌市积重难返不能轻易乐观一年一度的加工冶炼费用谈判正在紧锣密鼓地进行, 这个用以反映全年度锌市供求状态的数据在持续的供应过剩面前, 相信仍会保持在较高的水平全球最大的锌产商比利时 Nyrstar 公司预计 29 年度锌精矿加工费料接近历史平均水准,CRU 统计数据显示,199 年至今的锌精矿加工费的平均水准为每吨 25 美元, 其中 28 年的加工费为每吨 291 美元目前, 在现货市场, 锌精矿的加工费报价为每吨美元因此, 笔者认为 29 年度的加工费预计为 2 美元 / 吨, 精锌的基准价格为 12 美元 / 吨围绕预估的加工费用, 我们认为 29 年度, 锌价的总体波动幅度将较 28 年度大幅减缓 : 季节性反弹会受到经济危机的打压经济危机和政府的种种救市措施在 29 年度的锌价起伏中, 将扮演削峰平谷的角色, 并会最终促使锌市在危机中获得新的平衡利多因素 : 国内 4 万亿内需刺激计划, 对于中期锌的需求有较大的提振, 但有一定滞后性 ; 由于加工费的大幅下调, 导致国内外锌冶炼企业普遍减产国家出台收储有色金属政策, 刺激疲弱的锌市利空因素需求持续低迷因各国房地产市场状况恶化, 工业前景堪忧导致锌需求短期难有较大提高第三部分 : 一周信息回顾 1, 巴克莱下调今明两年基本金属价格预估据伦敦 2 月 9 日消息, 巴克莱银行周一下调 29 年和 21 年铜铝等基金属价格预期, 因市场消费前景疲软巴克莱将 29 年铜价预期由之前的每吨 4,4 美元下调至每吨 3,9 美元, 同时将 29 年和 21 年铝价预期分别调降 26% 和 41% 至每吨 1,5 美元和每吨 1,9 美元 2, 标准银行预期今年铜价为 42 美元 / 吨标准银行商品研究部门主管沃特德伟特表示, 预计铜价将在今年反弹至平均 42 美元, 受中国建筑和基建活动稳定以及其他地区经济温和复苏支撑 - 9 -

10 中财研究 29 年第 7 周德伟特在开普敦召开的矿业会议上称, 预期价格将在下半年上涨他称 : 我们预期铜均价大约为每吨 42 美元, 受美元略微走软以及铜消费者重新备货带动, 尤其是来自中国 3, 中国 1 月进口未加工铜及铜材 232,71 吨, 环比下滑 18.8% 据北京 2 月 11 日消息, 海关总署周三公布的初步数据显示, 中国 1 月进口未加工的铜及铜材 232,71 吨, 较 28 年 12 月时的 286,576 吨下降 18.8% 中国 1 月出口未加工铝 17,646 吨, 低于 28 年 12 月时的 77,422 吨吨 4, 铝出口量创七年新低进出口快报显示,1 月份, 国内未锻轧铝的出口量仅为吨 ( 包括未锻轧铝及未锻轧铝合金 ), 远低于去年 12 月的吨以及 28 年平均出口量 718 吨易贸金属数据显示, 目前可追述的最早海关未锻轧铝出口数据是 21 年 1 月, 当时的单月出口量为 3 万多吨, 直至 28 年 12 月份, 单月未锻轧铝的出口量再未跌下过 3 万吨, 出口量最低的一个月是去年 11 月, 当时我国未锻轧铝的出口量为 3395 吨 1 月份的铝出口数据创下了 7 年来的新低 5, 中国国储局已买入至多 3, 吨铜 -Macquarie 据北京 2 月 11 日消息, 麦格理 (Macquarie Research) 周三在一份报告中称, 估计中国国储局 (SRB) 已经买入至多 3, 吨铜, 且这些铜将在 6 月之前完成交割该报告援引数位消息人士的话称, 国储局自南美冶炼商买入至多 1, 吨精炼铜, 还自欧洲冶炼厂采购数船铜船货该报告称, 估计这些铜的船期在 3-6 月之间我们估计国储局可能在今年上半年买入 2,-3, 吨精炼铜该报告称, 有报道称这些铜的价格可能尚未敲定, 这可能意味着短期内, 铜价仍可能走高 6,Norddeutsche 预期 29 年铜需求保持疲软据伦敦 2 月 12 日消息, 欧洲铜生产商 Norddeutsche Affinerie AG 周四表示,29 年铜需求将保持疲软, 由于全球经济低迷, 但在下半年需求料改善 7, 中铝无继续增持计划限制第三方竞购中国铝业公司以 195 亿美元惊天纪录宣布注资力拓的计划后, 中铝总经理肖亚庆在伦敦表示, 中铝认可在力拓持有少数股份的地位, 在将可转股债券转换成股份后, 中铝没有计划继续增持, 而且中铝也是考虑财务回报的此外, 双方协议中还规定将严格限制力拓引入任何第三方的竞争性提案肖亚庆还表示, 此前中铝收购力拓 9% 股权后, 虽然力拓股价已大幅下挫, 但相信未来力拓股价将从现在水平大幅上涨他强调, 该笔投资服务于中铝的商业利益, 同时即使中铝未来获得力拓核心铁矿的股权, 但铁矿石的市场和价格形成机制都是透明的, 中国企业不可能通过这笔交易得到任何优势据悉, 目前双方尚未商定合资企业的成立时间和经营范围第四部分 : 下周的预测和展望近期市场的上涨和国内季节性消费旺季的到来有直接关系, 因此中国需求成为基本金属价格前期强劲反弹的主要支撑点, 因此, 短期来看基本金属后市跌幅有限此外, 目前国内市场处于弱势蓄势阶段, 后期如果外盘给予趋势上的支撑, 在内盘强于外盘的背景下, 国内市场有望延续前期反弹, 技术性回调之后, 基本金属短期看高一线 - 1 -

11 中财研究 29 年第 7 周铜 : 沪铜在 28 点已争夺多日, 短期内上方已搭出平台, 预计点区间内有较强支撑出现, 向上 3 点处依然有强阻力 LME 铜短期内则将继续在的区间内震荡建议 : 观望或区间交易铝 :LME 铝在 14 点上方受到较大阻力, 出现抛压后回落, 后市上涨空间不大, 周线和月线指标走平, 价格将会回落至点的区间内宽幅震荡沪铝在 12 点附近争夺较为激烈, 预计短期后市将在点震荡建议 : 观望或区间交易锌 :LME 锌在 12 点处冲高回落, 价格继续维持在 11 点震荡不过周线来看, 依然没有摆脱下降通道, 月线虽然在底部转为横向盘整, 但亦未摆脱长期下键通道, 后市为 3 个品种中最弱的一个, 不排除继续测试 1 点支撑的可能短期内来看, 沪锌价格在 1 点有较强支撑, 但 11 点上方又有较大压力后市价格将会继续在 1-11 点的区间内宽幅震荡建议 : 观望或区间交易本报告仅代表作者本人观点, 不构成买卖之依据报告用以提供给商业客户和职业投资者参考, 未经过允许不得转给他人, 或者作为别的商业用途尽管我们相信报告中数据和资料的来源是可靠的, 但我们不保证它们绝对正确我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失期货有风险, 入市须谨慎年上海中财期货经纪有限公司

上海期货交易所铜库存 12 库存仓单年 1 月 5 日 27 年 3 月 5 日 27 年 5 月 5 日 27 年 7 月 5 日 27 年 9 月 5 日 27 年 11 月 5 日 28 年 1 月 5 日 28 年 3 月 5 日 28 年 5 月 5 日 28

上海期货交易所铜库存 12 库存仓单年 1 月 5 日 27 年 3 月 5 日 27 年 5 月 5 日 27 年 7 月 5 日 27 年 9 月 5 日 27 年 11 月 5 日 28 年 1 月 5 日 28 年 3 月 5 日 28 年 5 月 5 日 28 供需失衡金属恐难走出低谷 COPPER ALUMINUM ZINC RESEARCH WEEKLY 中财期货研究中心完稿 :29-1-31 作者 : 丁颖电话 :21-68866688 邮箱 : kellyoliver52@hotma il.com 要点 : 在中国春节期间,LME 期铜由 329 美元 / 吨跌至 321 美元 / 吨 ; 期锌由 117 美元 / 吨跌至 198.5 美元 /

中财研究 29 年第 7 周 上海期货交易所铜库存 2 月 13 日报 吨, 比上周增加了 5328 吨, 仓单报 943 张 12 LME 铜库存 /1/1998 2/7/ /12/ /6/ /12/1999 2/6/2 12/

中财研究 29 年第 7 周上海期货交易所铜库存 2 月 13 日报吨, 比上周增加了 5328 吨, 仓单报 943 张 12 LME 铜库存 /1/1998 2/7/ /12/ /6/ /12/1999 2/6/2 12/