浦东建设

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3 关注 旗下担保 小贷业务的代偿及逾期贷款风险增长 2014 年以来, 受宏观经济持续下行影响, 公司旗下担保业务的代偿额及小贷业务的逾期贷款余额显著增长, 中诚信证评将关注公司代偿款和逾期贷款收回情况 宏观经济发展疲软, 投资管理难度加大 近年来公司下属企业经营复杂性有所提升, 在当前宏观经济发展疲弱的背景下, 增加了公司投资管理的难度 2

4 信用评级报告声明 中诚信证券评估有限公司 ( 以下简称 中诚信证评 ) 因承做本项目并出具本评级报告, 特此如下声明 : 1 除因本次评级事项中诚信证评与评级对象构成委托关系外, 中诚信证评 评级项目组成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观 独立 公正的关联关系 2 中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务, 并有充分理由保证所出具的评级报告遵循了客观 真实 公正的原则 3 本评级报告的评级结论是中诚信证评遵照相关法律 法规以及监管部门的有关规定, 依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立判断, 不存在因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响而改变评级意见的情况 本评级报告所依据的评级方法在公司网站 ( 公开披露 4 本评级报告中引用的企业相关资料主要由评级对象提供, 其它信息由中诚信证评从其认为可靠 准确的渠道获得 因为可能存在人为或机械错误及其他因素影响, 上述信息以提供时现状为准 中诚信证评对本评级报告所依据的相关资料的真实性 准确度 完整性 及时性进行了必要的核查和验证, 但对其真实性 准确度 完整性 及时性以及针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保 5 本评级报告所包含信息组成部分中信用级别 财务报告分析观察, 如有的话, 应该而且只能解释为一种意见, 而不能解释为事实陈述或购买 出售 持有任何证券的建议 6 本评级报告所示信用等级自本评级报告出具之日起至本期债券到期兑付日有效; 同时, 在本期债券存续期内, 中诚信证评将根据 跟踪评级安排, 定期或不定期对评级对象进行跟踪评级, 根据跟踪评级情况决定是否调整信用等级, 并按照相关法律 法规对外公布 3

5 概况 发债主体概况成都金融控股集团有限公司 ( 以下简称 成都金控 或 公司 ) 经成都市人民政府批准于 2008 年 9 月成立, 初始注册资本 1 亿元, 由成都市国有资产监督管理委员会 ( 以下简称 成都市国资委 ) 以货币形式出资, 成立之初公司名称为成都投资控股集团有限公司 2008 年 10 月, 根据成都 市国资委关于同意成都投资控股集团增加注册资本并转增实收资本的批复 ( 成国资规 [2008]175 号 ), 公司注册资本从 1 亿元增加至 30 亿元 2009 年 8 月, 根据成都市国资委 关于同意成都交通投资集团有限公司出资 20 亿元投资入股成都投资控股集团有限公司的批复 ( 成国资规 [2009]188 号 ) 批准, 公司注册资本增至 50 亿元 2011 年 3 月, 成都市国资委将成都交通投资集团有限公司持有的本公司 20 亿元股权无偿划转给成都市协成资产管理有限 责任公司 ( 以下简称 成都协成公司 ) 截至 2015 年 12 月 31 日, 公司注册资本为 50 亿元, 成都市国资委和成都市协成公司分别持有公司 60% 和 40% 股份 其中, 成都协成公司由成都市国资委 100% 控股, 因此成都市国资委为公司控股股东和实际控制人 2015 年 10 月, 成都投资控股集团有限公司更名为成都金融控股集团有限公司 公司作为成都市金融领域国有资本的重要运营主体, 主要从事金融类 类金融股权投资 实业投资以及资产管理等业务, 目前业务范围已涵盖银行 财务保险 担保 小额贷款 融资租赁等主要金融领域 截至 2015 年 12 月 31 日, 公司下属主要全资及控股一级子公司 14 家, 涉及财务保险 担保 小贷 融资租赁 创投基金等非银行金融业务以及金融地产业务 ; 主要参股公司 2 家, 分别为成都银行股份有限公司和成都农村商业银行股份有限公司 表 1: 截至 2015 年末公司主要全资及参控股公司股权投资情况 单位 :% 万元 被投资单位 2015 年财务并表情况 持股比例 控股 参股情况 注册资本 成都金控金融发展股权投资基金有限公司 并表 控股 75, 成都金控旅游发展股权投资基金有限公司 并表 控股 75, 成都市蓉兴创业投资有限公司 并表 控股 50, 成都金控融资租赁有限公司 并表 控股 50, 成都金控置业有限公司 并表 控股 50, 成都交易所投资集团有限公司 并表 控股 25, 成都鼎立资产经营管理有限公司 并表 控股 10, 成都医疗健康网络管理有限公司 并表 控股 10, 成都天府通金融服务股份有限公司 并表 控股 10, 成都金控金融服务有限公司 并表 控股 5, 成都农村产权交易所有限公司 并表 控股 5, 成都城市通卡有限公司 并表 控股 1, 成都金控新兴金融投资股份有限公司 并表 控股 成都金控数据服务有限公司 并表 控股 5, 成都金控金融发展股权投资基金有限公司 并表 控股 75, 成都银行股份有限公司 未并表 参股 325, 成都农村商业银行股份有限公司 未并表 6.81 参股 1,000, 资料来源 : 公司提供, 中诚信证评整理 截至 2015 年 12 月 31 日, 公司总资产为 净现金流 3.32 亿元 亿元, 所有者权益 ( 含少数股东权益 ) 合计为 亿元, 资产负债率为 63.39%;2015 年, 公司实现 营业收入 8.79 亿元, 净利润 6.27 亿元, 经营活动 4

6 本次债券概况 债券名称 发行总额 债券期限 债券利率 偿还方式 募集资金用途 表 2: 本次公司债券基本条款 基本条款 成都金融控股集团有限公司 2016 年公司债券 本次债券发行规模不超过人民币 15 亿元 ( 含 15 亿元 ), 本期债券基础发行规模为 5 亿元, 可超额配售不超过 10 亿元 本期发行的债券期限为 5 年, 附第 3 年末发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权 本次债券为固定利率, 票面利率将根据网下簿记建档结果确定, 由公司与主承销商按照国家有关规定协商一致, 并经监管部门备案后确定采用单利按年计息, 不计复利 每年付息一次, 到期一次还本, 最后一期利息随本金的兑付一起支付 用于包括补充营运资金 偿还银行借款等公司正常业务经营所需资金 资料来源 : 公司提供, 中诚信证评整理 行业分析 宏观经济环境 2015 年, 受世界经济复苏疲弱 我国增长周期 调整 房地产市场降温 产能过剩依然严重 金融 市场波动加剧等多重因素影响, 中国经济增长延续 趋缓态势 图 1: 中国 GDP 及其增长 新兴产业发展推动工业升级, 中西部发力增强区域协调性 2015 年全国规模以上工业增加值按可比价格计算比上年增长 6.1%, 比上年回落 2.2 个百分点 其中高技术产业增加值比上年增长 10.2%, 比规模以上工业快 4.1 个百分点, 占规模以上工业比重为 11.8% 包括航空 航天器 电子及通信设备 信息化学品及医药等制造业在内, 配合 大众创业 万众创新 的政策指引, 工业结构升级正在稳步推进, 有助于抵消产能过剩行业下行的影响 中部西部地区规模以上工业增加值比上年分别增长 7.6% 和 7.8%, 分别快于东部地区 0.9 和 1.1 个百分点, 区域间工业结构协调发展逐步推进 固定资产投资增速创新低, 国内贷款传导作用有限 2015 年固定资产投资 ( 不含农户 )551,590 亿元, 实际同比增长 12.0%, 比上年回落 2.9 个百分点 从资金来源来看, 其中, 国家预算资金增长 15.6%, 国内贷款下降 5.8%, 自筹资金增长 9.5%, 利用外资下降 29.6% 之前公布的货币信贷数据表明 2015 年新增人民币贷款 万亿元, 同比增加 1.81 万亿元 受银行业信贷向实体产业固定资产投资的传导作用影响, 企业的固定资产投资增速回落, 给经济转型带来压力 图 2:2003 年以来固定资产投资及增速 资料来源 : 国家统计局, 中诚信证评整理 GDP 增速破七, 经济转型期面临挑战 2015 年国内生产总值 676,708 亿元, 按可比价格比上年增长 6.9%, 增速创 25 年新低 从全球经济复苏乏力, 国际贸易下降, 金融风险增加的国际环境来看, 中国的经济表现尚属出色, 优于欧美等发达国家, 也同样领先于其他新兴经济体 而作为经济转型时期的中国, 正在经历第二产业主导逐渐转为第三产业主导的过程,2015 年第三产业增长 8.3%, 占 GDP 比重达到 50.5%, 高于第二产业 10 个百分点 资料来源 : 国家统计局, 中诚信证评整理 5

7 图 3:2003 年以来各融资渠道占固定资产投资的比重 资料来源 : 国家统计局, 中诚信证评整理 房地产开发投资增速回落, 商品房销售有所回 暖 全年全国房地产开发投资 95,979 亿元, 比上年 名义增长 1.0%, 比上年回落 9.5 个百分点, 创 17 年新低 从房屋新开工面积和商品房销售面积来 看, 房地产正在逐步回暖, 原有库存正在不断被消 化 房屋价格同样显示出复苏的迹象, 百城房屋价 格指数环比增长 0.74% 各级城市间的分化并没有 显著改善, 其中一线城市环比增长 1.82%, 二线城 市增长 0.63%, 三线城市增长 0.04% 图 4: 房地产开发投资名义增速 资料来源 : 国家统计局, 中诚信证评整理 多方作用导致社会消费品零售创新低, 网上零 售新业态逆势增长 房地产市场低迷 反腐力度加 强 政策补贴到期等多方因素相互作用使得社会消 费品零售增速创 12 年新低 全年社会消费品零售 总额 300,931 亿元, 比上年名义增长 10.7%, 扣除 价格因素实际增长 10.6% 与此同时, 实物商品网 上零售额在去年增长了 31.6%, 远远超过社会消费 品零售总额的增长速度 以网购为代表的新业态正 在不断冲击现有零售格局, 逼迫企业转型升级 总体来看, 虽然 GDP 增速回落, 但第三产业 比重的增加 新兴产业增加值高增长等均体现经济 结构的转型升级 ;2016 年中国经济下行压力依然较大, 但随着 一带一路 战略 京津冀区域协调发展等持续推进, 一系列稳增长 促改革措施持续发力, 预计 2016 年中国经济有望低位企稳 宏观金融环境面对当前经济环境,2015 年央行实行多次降息降准, 综合运用多种工具合理调节银行体系流动性 ; 财政部门深入推进税制改革, 积极盘活财政存量资金 货币政策方面,2015 年央行继续实施稳健的货币政策, 创新调控思路和方式, 更加注重松紧适度, 适时适度预调微调, 为经济结构调整与转型升级营造中性适度的货币金融环境 除了常规的公开市场操作,2015 年全年央行共实施了 5 次降息 8 次降准以及 MLF 续作等政策, 引导实体经济融资成本下行, 适时调整流动性 2015 年全年社会融资规模增量约为 万亿元, 比上年减少 4,675 亿元 其中, 人民币贷款和债券融资带动的直接融资均比上年有所增加 受上半年 IPO 放量以及近期债券市场景气 ( 公司债发行创记录 ) 带动, 直接融资累计较上年增加 0.83 万亿元, 受发行门槛降低以及发行利率下移, 新增企业债融资 0.51 万亿元, 创历史新高 人民币贷款也比上年同期有所增加, 而由于表外业务监管加强等原因影响, 外币贷款以及外表项目等有所下降 随着信贷数据高企,2015 年末 M2 同比增长 13.30%, 增速较上年提高 1.10 个百分点 由于人民币贬值以及美国加息预期影响, 外汇占款年内呈现趋势性减少态势,2015 年末份外汇占款余额 万亿元, 比上年减少 2.21 万亿元, 降幅创多年来新高 综合考虑汇率波动 资本外流压力 通胀水平以及经济增长情况, 预计 2016 年货币政策延续稳中趋松, 在保持银行间流动性的同时, 调增合意贷款规模, 加强信贷政策支持再贷款 信贷质押再贷款 抵押补充贷款等定向宽松调控手段将更多使用 此外, 随着利率市场化进程推进, 人民币汇率双向波动机制将进一步健全 财政政策方面, 近两年, 受经济增长趋缓 结构性减税 房地产调整等因素综合影响, 我国财政 6

8 收入增长不断放缓 2015 年全国一般公共预算收入 万亿元, 同比增长 8.46%, 增速较上年下降 0.22 个百分点 与此同时, 财政支出力度有所加强, 全国一般公共预算支出 万亿元, 同比增长 15.89%, 增速较上年加快 7.36 个百分点, 并且增长持续高于财政收入政策, 财政收支压力进一步凸显 预计 2016 年财政政策将更加积极, 加大稳增长力度 一方面, 严格执行预算额度, 通过加大转移支付 增加发债额度 盘活存量等加大财政支出, 提升财政资金使用效率, 发挥置换债券增量效应 ; 另一方面, 加快推出 PPP 项目, 鼓励社会资本参与基础设施建设, 通过城镇化基金模式, 拓展新的融资渠道 与此同时, 加大结构性减税的力度 总体来看, 房地产市场调整 财政金融风险 地方政府债务累积以及产能过剩等仍然会对宏观经济 金融稳定带来一定的压力 在 低增长 低通胀 背景下, 基于 稳增长 的需要, 社会经济仍然面临较大的调整和再平衡的压力 改革的不断深入有利于实现社会资源的合理配置, 协调稳增长与调结构之间的关系, 使得社会经济进入新的平衡期 中诚信证评认为, 宏观调控和改革将对我国经济面临的下行压力起到缓解作用 成都市区域经济概况成都市位于四川盆地西部 成都平原腹地, 东与德阳 资阳毗邻, 南与眉山相连, 西与雅安 阿坝接壤 成都市是西南第一大城市, 国家六大区域中心城市之一, 是西南地区的科技 商贸 金融中心 交通和通信枢纽, 也是全国统筹城乡综合配套改革实验区 成都市地处亚热带温润地区, 地形地貌复杂, 自然生态环境多样, 生物资源及矿产资源种类繁多, 加上名胜古迹蜚声中外, 分布相对集中, 这都为成都市农业和旅游业的发展带来了极为有力的条件 成都市为全国第四大城市, 幅员面积 1.24 万平方公里, 下辖 9 区 6 县, 代管 4 个县级市, 分别为锦江区 青羊区 金牛区 武侯区 成华区 龙泉驿区 青白江区 新都区 温江区, 金堂县 双流县 郫县 大邑县 蒲江县 新津县, 都江堰市 彭州市 邛崃市 崇州市 近年来, 成都市抓住西部大开发和获批统筹城乡综合配套改革实验区的有利时机, 加快基础设施建设, 地区综合经济实力不断增强 成都工业以电子信息 医药 航天 食品及烟草为主, 近年来又大力发展冶金 建材 化工 机械及汽车产业 成都市是我国中西部地区重要的中心城市, 近年来得益于支柱产业和新兴产业的发展, 经济规模保持着较快的增长速度, 其经济总量大幅领先于四川省其他城市 2013~2015 年, 成都市全市分别实现地区生产总值 (GDP)9,108.9 亿元 10, 亿元和 10,801.2 亿元, 年复合增长率为 8.89% 从产业结构来看, 成都市产业结构以第二产业和第三产业为主 2015 年, 成都市第一产业实现增加值 亿元, 同比增长 3.9%; 第二产业实现增加值 4,723.5 亿元, 同比增长 7.2%; 第三产业实现增加值 5,704.5 亿元, 同比增长 9.0%; 三次产业增加值比例为 3.5:43.7: 年成都第三产业增加值占地区国内生产总值的比重为 52.8%, 比上年同期提高 1.2 个百分点, 高于第二产业 9.1 个百分点, 产业结构持续优化 图 2:2010~2015 年成都市 GDP 及固定资产投资增长情况 数据来源 : 成都市统计局, 中诚信证评整理 固定资产投资方面,2015 年, 成都市完成固定资产投资 7,007.0 亿元, 同比增长 5.8%, 增速较上年同期提高 4.0 个百分点 其中, 工业投资完成 亿元, 同比增长 8.2%, 增速较上年同期显著提高 21.6 个百分点 产业发展方面, 近年来成都市工业生产总体平稳, 服务业发展较快 2015 年成都规模以上工业增加值比上年同期增长 7.3%; 服务业实现增加值 7

9 5,704.5 亿元, 比上年同期增长 9.0% 金融业实现 较快增长, 增加值同比增速达 15.5%, 高于服务业 平均增速 6.5 个百分点, 增加值占服务业比重比上 年同期提高 1.3 个百分点 表 3:2012~2014 年成都市主要经济指标 项目 2013 年 2014 年 2015 年总额增长率总额增长率总额增长率 地区生产总值 ( 亿元,%) 9, , , 规模以上工业增加值 ( 亿元,%) 2, , , 固定资产投资额 ( 亿元,%) 6, , , 社会消费品零售总额 ( 亿元,%) 3, , , 三次产业结构比例 3.9:45.9: :45.3: :43.7:52.8 资料来源 : 成都市统计局, 中诚信证评整理 2011 年, 国务院正式批复 成渝经济区区域规划, 其中明确提出 : 把成渝地区建成西部地区重要的经济中心, 以及中国综合实力最强的区域之一 未来成渝经济区将成为中国西部重点发展区域 成渝经济区以成都和重庆两个特大城市为核心, 涵盖了四川和重庆主要的城市群和产业聚集区, 是西部地区经济基础较好和增长潜力较大的区域, 将建成西部地区重要的经济中心 全国重要的现代产业基地 深化内陆开放的试验区 统筹城乡发展的示范区和长江上游生态安全的保障区 总的来看, 在面对国际环境错综复杂 国内经济下行压力加大的严峻形势下, 成都经济将面临一定的挑战 在国家支持西部开发政策的不断推进以及成渝作为改革实验区等有利背景下, 成都将会迎来更多的发展机遇和挑战 成都市金融环境四川省及成都市政府非常重视地区金融业的发展,2008 年 8 月, 成都市委 市政府正式出台 关于进一步加快西部金融中心建设的意见 ( 成委发 号 ), 提出要在成都形成金融市场 金融机构 金融工具门类齐全 功能完善 金融业发达程度高的金融集聚区, 并把成都建设成为金融的 三中心 区域金融机构聚集中心 区域金融市场中心和全国一流 具有国际影响力的金融后台服务中心 近年来成都市金融业快速发展, 截至 2014 年末, 作为中西部地区金融机构种类最齐全 数量最多 金融市场发展速度最快的城市, 成都市全年实现金融业增加值 1,071.8 亿元, 同比增长 15.9%, 占当期服务业增加值的比重达 20.65%, 占当期地区生 产总值的比重达 10.66%; 全市共有银行机构 62 家 保险机构 79 家 证券期货公司 87 家,2014 年年末全部金融机构人民币存款余额达 26,798 亿元, 同比增长 13.3%, 全部金融机构人民币贷款余额达 19,779 亿元, 同比增长 12.3%, 全年实现首发融资与再融资合计 亿元, 同比增长 35.3%, 全年实现保费收入 亿元, 同比增长 18.65% 2015 年成都市金融业增加值占服务业比重比上年同期进一步提高 1.3 个百分点 成都市财政实力随着经济的持续增长, 成都市财政实力稳步增长 2013~2015 年, 成都市财政总收入分别达到 2,809.8 元 3,095.3 亿元和 3,362.1 亿元, 年复合增长率为 9.39%; 其中, 公共财政预算收入分别为 亿元 1,025.2 亿元和 1,154.4 亿元, 公共财政预算收入是财政总收入的主要构成 从公共财政预算收入的构成来看,2013~2015 年, 成都市税收收入分别为 亿元 亿元和 亿元, 年复合增长率为 9.51%, 为公共财政预算收入主要构成 表 4:2013~2015 年成都市财政指标单位 : 亿元 公共财政预算收入 , ,154.4 其中 : 税收收入 非税收入 政府性基金预算收入 1, , 公共财政预算支出 1, ,340 1,478.6 政府性基金预算支出 资料来源 : 成都财政局 中诚信证评整理 财政支出方面,2013~2015 年, 成都市公共财 8

10 政支出分别达到 1,161.8 亿元 1,340 亿元和 1,478.6 亿元, 年复合增长率为 12.81% 近年来成都市不断优化支出结构,2015 年, 全市 三公 经费支出下降 19.6%, 民生保障方面投入增长 11.1% 近年来, 随着招商引资与对外开放力度加大, 成都市宏观经济形势持续向好, 财政实力稳步增强 总体来看, 随着区域经济的持续增长, 成都的财政实力获得稳步提升, 为市政府加快区域内基础设施建设 增强资源调度能力以及支持当地经济发展奠定了良好的基础 竞争实力 战略定位重要, 可获得政府较大力度支持作为成都市金融领域国有资本的重要运营主体, 成都金控代表地方政府整合区域金融资源, 拥有政府的政策和信用支持, 对投资项目有优先选择权 公司成立之初, 即获得成都市 区国有企业或政府持有的成都银行 ( 以下简称 成都银行 ) 股权无偿划转入 2009 年, 公司在成都市委和市政府的支持下发起设立成都农村商业银行股份有限公司 ( 以下简称 成都农商银行 ), 并持有成都农商银行 6.81% 股份, 为该行第二大股东, 且根据 2015 年 12 月份出具的成府办 [2015] 号文件, 成都市政府同意将成都市兴光华城市建设有限公司持有的成都农商银行 3 亿股权划给公司, 待股权划转工作完成公司对成都农商银行的持股比例将增至 9.81% 2015 年 9 月, 根据成府办 [2015] 号文件, 公司代表成都市政府出资设立成都市产业投资引导基金, 初期规模 20 亿元, 同年 12 月成都市产业引导股权投资基金有限公司已注册成立, 初始注册资本 3 亿元, 后续资金视该基金运作情况, 由成都市财政局根据市政府财力状况分年度到位 2015 年 12 月, 四川省信用再担保有限公司由四川省财政 四川发展 ( 控股 ) 有限责任公司 市县政府出资设立, 计划注册资本金 20 亿元, 初始注册资本 10 亿元, 其中公司作为成都市出资人代表出资 1 亿元, 截止 2015 年末已到位 0.5 亿元 2015 年四季度, 公司在成都市政府支持下将市级控股或参股的西南联交所 四川金交所 成都农交所 ( 不含成都市现代农业发展投资有限公司所持股份 ) 9 成都托管中心等交易所股权全部划入成都股权投资服务中心有限公司 ( 以下简称 成都股权投资服务中心 ), 目前四川金交所等部分股权划转工作已经完成, 成都股权投资服务中心已更名为成都交易所投资集团 此外, 公司在融资担保 小额贷款 融资租赁 创业投资等主要业务上均获得政府支持成立子公司或获得相关资产注入 未来公司有望在资产注入 业务拓展等方面持续获得政府较大力度支持 区位优势以及金融业务体系多元成都作为四川的政治 经济和文化中心, 是连接华中 西北 西南的天然纽带 金融业已经成为国民经济中发展较快的行业之一, 有力支撑了成都市经济的平稳较快发展 截至 2014 年末, 作为中西部地区金融机构种类最齐全 数量最多 金融市场发展速度最快的城市, 成都市全年实现金融业增加值 1,071.8 亿元, 同比增长 15.9%, 占当期服务业增加值的比重达 20.65%, 占当期地区生产总值的比重达 10.66% 2015 年成都市金融业增加值占服务业比重比上年同期进一步提高 1.3 个百分点 公司作为成都市政府的金融投资管理平台, 投资范围覆盖银行业以及融资担保 小额贷款 融资租赁 财产保险 创业投资和资产经营管理等非银行金融业务, 亦涉足金融地产业务 总的来看, 公司金融产业资源丰富, 专业化分工明确, 有利于形成资源整合和业务协同效应, 增强市场抗风险能力 业务运营 作为成都市政府的金融投资管理平台, 公司投资范围覆盖银行业以及融资担保 小额贷款 融资租赁 财产保险 创业投资和资产经营管理等非银行金融业务, 此外公司的金融地产业务投资规模较大 截至 2015 年末, 公司下属全资及控股一级子公司共 14 家, 参股银行 2 家 由于公司本部几乎无经营业务收入, 公司收入主要来源于下属子公司的经营业务收入与公司投资收益 公司营业总收入主要包含融资租赁业务收入 保费收入 利息收入 资金占用费收入和手续费及佣金收入等 近年来公司营业收入随房地产业务结转收入波动呈波动态势,2013~2015 年分别为 亿元 亿元和

11 8.79 亿元 2015 年, 公司融资租赁收入 保费收入和利息收入占营业总收入的比重分别为 41.96% 17.25% 和 19.11% 其中利息收入由小额贷款利息收入 委托贷款利息收入 担保公司利息收入 典当利息收入等构成 同期公司销售商品房收入占营业总收入的比重为 4.70% 此外, 公司近年来投资收益保持较大规模, 是公司盈利的主要来源 银行业务公司参股了成都银行股份有限公司和成都农村商业银行股份有限公司两家商业银行 公司成立之初, 根据成都市政府相关文件, 获得市 区国有企业或政府持有的成都银行股权无偿划转入公司 截至 2015 年末, 公司持有成都银行 20.07% 的股份, 为该行第一大股东 在成都市委和市政府的支持下,2009 年公司出资 3.92 亿元收购成都市农村信用合作联社股份有限公司 1,161 亩土地的不良资产, 并发起设立成都农村商业银行股份有限公司 截至 2015 年末, 公司持有成都农商银行 6.81% 的股份, 为该行第二大股东 此外, 根据成府办 [2015] 号文件, 成都市政府同意将成都市兴光华城市建设有限公司持有的成都农商行 3 亿股权划给公司, 待股权划转工作完成公司对成都农商银行的持股比例将增至 9.81% 目前两家银行对公司的利润贡献体现为长期股权投资收益, 也是公司净利润的最大来源 成都银行股份有限公司成都银行股份有限公司前身为成都城市合作银行, 由成都市财政局 成都高新技术产业开发区财政税务局 成都市技术改造投资公司等 22 家企业, 以及成都城市信用联社及下设的 7 个办事处和 36 个城市信用社的股东于 1996 年共同发起设立, 初始注册资本 3.08 亿元 1998 年, 经中国人民银行批准, 成都城市合作银行更名为成都市商业银行股份有限公司 ;2008 年, 经中国银行业监督管理委员会批准, 成都市商业银行股份有限公司更名为成都银行股份有限公司 截至 2015 年末, 成都银行注册资本为 亿元 截至 2014 年末, 成都银行在广安 重庆 资阳 眉山 西安 内江 南充 宜宾 乐山各设立 了 1 家分行, 在成都设立了 131 家支行, 员工人数为 5,435 人 ; 成都银行资产总额为 3, 亿元, 其中发放贷款及垫款净额 1, 亿元, 负债总额 2, 亿元, 其中吸收存款余额 2, 亿元, 股东权益 亿元 ; 按照 商业银行资本管理办法 ( 试行 ) 口径计算, 成都银行资本充足率为 12.69%, 一级资本充足率 10.45%, 核心一级资本充足率为 10.44%, 不良贷款率 1.19%, 较上年上升 0.47 个百分点, 拨备覆盖率 %, 较上年下降 个百分点 2014 年, 成都银行实现营业收入 亿元, 同比增长 29.19%, 净利润 亿元, 同比增长 19.40% 截至 2015 年末, 成都银行资产总额为 3, 亿元, 其中发放贷款及垫款净额 1, 亿元, 负债总额 3, 亿元, 其中吸收存款余额 2, 亿元, 所有者权益 亿元 ; 按照 商业银行资本管理办法 ( 试行 ) 口径计算, 成都银行资本充足率为 15.95%, 一级资本充足率 11.13%, 核心一级资本充足率为 11.13%, 不良贷款率 2.35%, 拨备覆盖率 % 2015 年成都银行实现营业收入 亿元, 净利润 亿元 成都农村商业银行股份有限公司成都农村商业银行股份有限公司于 2010 年 1 月 15 日正式开业, 是在成都市农村信用合作联社的基础上成立的, 目前是成都市服务网点最多的银行业机构 自成立以来, 该行一直践行服务 三农 中小企业和城乡统筹的经营宗旨, 实现了各项业务快速 持续 稳定发展 截至 2015 年末, 成都农商银行注册资本为 亿元 截至 2014 年末, 成都农商银行共有各层级分支机构 634 家, 其中总行营业部 1 家, 分行 3 家, 一级支行 27 家, 二级支行 107 家, 分理处 496 家 ; 成都农商银行资产总额为 6, 亿元, 其中发放贷款及垫款净额 1, 亿元, 负债总额 6, 亿元, 其中吸收存款余额 3, 亿元, 股东权益 亿元 ; 按照 商业银行资本管理办法 ( 试行 ) 口径计算, 成都农商银行资本充足率为 15.92%, 一级资本充足率 11.98%, 核心一级资本充足率为 11.97%, 不良贷款率 0.95%, 较上年下降 0.26 个百分点, 拨备覆盖率 %, 较上年上升 个 10

12 百分点 2014 年, 成都农商银行实现营业收入 亿元, 同比增长 36.65%, 净利润 亿元, 同比增长 17.67% 截至 2015 年末, 成都银行资产总额为 6, 亿元, 其中发放贷款及垫款净额 1, 亿元, 负债总额 6, 亿元, 其中吸收存款余额 4, 亿元, 所有者权益 亿元 ; 按照 商业银行资本管理办法 ( 试行 ) 口径计算, 成都农商银行资本充足率为 13.95%, 一级资本充足率 10.73%, 核心一级资本充足率为 10.71%, 不良贷款率 1.00%, 拨备覆盖率 % 2015 年成都银行实现营业收入 亿元, 净利润 亿元 非银行金融业务融资担保 2009 年 3 月, 成都金控发起设立了全资子公司成都金控融资担保有限公司 ( 以下简称 金控担保 ), 截至 2015 年末金控担保注册资本为 8.00 亿元 金控担保以成都为中心, 向省内外经济活跃的城市辐射, 先后在乐山 攀西 重庆等地设立分支机构, 成为四川省金融办批准到省外设立分公司的首家国有担保企业 自成立以来, 金控担保主要的合作金融机构为成都银行和成都农商银行 除两家重点合作银行外, 金控担保广泛与其他合作银行签约, 利用其各自特色和优势, 争取更多更好的项目资源 在坚持以企业融资性担保业务为主导产品的前提下, 金控担保不断创新, 细分担保产品市场, 大力拓展个人经营性贷款担保业务 非融资担保业务 中小企业集合票据业务 直接融资担保业务以及委托贷款 ( 即短期债权性投资 ) 业务 在工程担保业务方面, 金控担保是率先采用 分离式 保函业务并保持该业务规模行业领先的川内首家担保公司, 截至目前, 分离式银行保函业务规模已超过 10 亿元 此外, 金控担保正在推进的创新业务品种还包括集合票据 券商资管 投行结构化融资 互联网金融等项目, 目前已与京东金融合作成功发行首笔直接融资债务产品 5,000 万元 表 5:2013~2015 年金控担保业务运营情况单位 : 亿元 在保余额 其中 : 融资担保 非融资担保 融资担保在保项目笔数 资料来源 : 公司提供, 中诚信证评整理截至 2015 年末, 金控担保在保余额为 亿元, 其中, 融资担保规模 亿元, 非融资担保规模 亿元 2015 年, 金控担保的融资担保项目全部为中小企业项目, 单笔责任余额均为 8,000 万之内 截至 2014 年末, 金控担保在保项目 749 笔, 累计担保规模 252 亿元, 融资担保全年代偿金额为 1.81 亿元 2014 年, 金控担保实现总收入 2.48 亿元, 实现净利润 1.31 亿元 截至 2015 年末, 金控担保融资担保在保项目 450 笔, 融资担保全年代偿金额为 6.95 亿元 2015 年, 金控担保实现总收入 1.84 亿元, 实现净利润 0.59 亿元 受宏观经济下行影响, 各行业资金紧张, 金控担保到期违约客户有所增加,2015 年融资担保代偿额较 2014 年全年增长 %, 中诚信证评将关注金控担保后续代偿款收回情况 融资担保期限方面, 金控担保目前融资担保期限主要分布在 6~12 月, 担保期限较短, 有利于控制风险, 截至 2015 年末, 担保期限在 6 个月以下 ( 含 ) 的担保余额占比 3.66%,6~12 个月 ( 含 ) 的占比 72.52%,12 个月以上的占比 23.82% 表 6:2014~2015 年末金控担保融资担保期限分布 个月 ( 含 ) 以下 3.06% 3.66% 6~12 个月 ( 含 ) 77.50% 72.52% 12 个月以上 19.44% 23.82% 资料来源 : 公司提供, 中诚信证评整理在风险控制方面, 除对客户的准入标准进行严格把控以外, 金控担保要求客户能够提供抵 质押物 反担保 信用反担保等 ; 涉政类担保项目, 需提供政府相关批文或书面承诺 小额贷款 2010 年 9 月, 成都金控发起设立了成都市金控小额贷款股份有限公司 ( 以下简称 金控小贷 ), 11

13 截至 2015 年末金控小贷注册资本 3.00 亿元, 成都 金控对其持股比例为 72.67%, 为其第一大股东 金 控小贷业务分为中小企业贷款项目 ( 贷款金额 > 100 万元 ) 和微贷项目 ( 贷款金额 100 万元 ) 两部 分, 单笔贷款最高可达 1,500 万元 其中微贷项目 主要服务对象为个体工商户及自然人 表 7:2013~2015 年金控小贷业务运营情况 单位 : 亿元 当期贷款发生额 期末贷款余额 期末逾期贷款余额 风险准备金提取金额 资料来源 : 公司提供, 中诚信证评整理 金控小贷展业区域为四川省境内, 业务来源主要为自主营销 合作担保及银行等金融机构推荐 在创新业务品种方面, 金控小贷先后采用 创业板 股票质押 仓单质押 个人住房抵押贷款 企业联合担保等方式向中小企业发放贷款, 并推出了 速贷通 商贷通 和 循环贷 等微贷新产品, 助力小微企业发展和地方经济发展 截至 2015 年末, 金控小贷贷款余额为 4.72 亿元, 全年贷款发生笔数为 224 笔, 当期贷款发生额为 7.13 亿元, 贷款对象主要为农 林 牧 渔业业 制造业 采矿业 房地产业等行业客户 2015 年金控小贷实现收入 0.64 亿元, 实现净利润 0.15 亿元 表 8:2014~2015 年末金控小贷贷款客户行业分布 单位 :% 行业 2014 年末 2015 年末 农 林 牧 渔业 采矿业 制造业 建筑业 信息传输 计算机服务和软件业 - - 批发和零售业 住宿和餐饮业 - - 房地产业 租赁和商务服务业 居民服务和其他服务业 教育 个人 合计 资料来源 : 公司提供, 中诚信证评整理 从贷款金额分布来看, 截至 2015 年末, 金控 小贷单笔贷款规模大多分布在 100~1000 万之间, 2015 年该区间贷款余额占比为 76.14%; 前五大客 户贷款余额合计 0.66 亿元, 占期末贷款余额的 13.98%, 客户集中度处于较低水平 贷款期限方面, 金控小贷目前贷款期限分布在 3~12 个月之间, 以 6 个月和 12 个月为主, 短期贷款居多, 截至 2015 年 末, 贷款期限在 3 个月以下 ( 含 ) 的贷款余额占比 34.05%,3~6 个月 ( 含 ) 的占比 57.21%,6~12 个 月 ( 含 ) 的占比 7.26%,12 个月以上的占比 1.48% 表 9:2014~2015 年末金控小贷贷款期限分布 单位 :% ~3 个月 ( 含 ) ~6 个月 ( 含 ) ~12 个月 ( 含 ) 个月以上 资料来源 : 公司提供, 中诚信证评整理 在风险控制方面, 除对项目准入标准进行严格 把控以外, 金控小贷信用贷款极少, 几乎所有贷款 均要求保证 抵 质押物或附担保物 近年来受宏 观经济下行影响, 借款企业经营压力增加, 资金链 较为紧张,2015 年金控小贷逾期贷款余额较 2014 年末显著增长 % 中诚信证评将关注金控小 贷后续逾期贷款收回情况 12

14 融资租赁 2010 年 7 月, 成都金控发起设立了成都金控融资租赁有限公司 ( 以下简称 金控租赁 ), 截至 2015 年末注册资本 5.00 亿元, 其中成都金控持股比例为 51.43% 近年来金控租赁发展迅速, 目前是四川省规模最大 影响力最大的融资租赁公司, 租赁资产均分布在四川省内, 租赁资产规模约占四川全省的三分之一, 业务主要涉及市政建设 工程施工 工业装备等领域 在融资渠道方面, 金控租赁不断创新融资方式, 扩大与金融租赁公司 央企租赁公司的合作范围, 积极推进与商业保理 互联网金融交易平台等机构的合作 同时金控租赁跨区域进行融资合作, 引入外地资金,2014 年, 从省外融入资金 10 亿, 占 2014 年融资总额的 52% 2015 年, 通过与招银金融租赁有限公司 渝农商金融租赁有限责任公司 长城金融租赁有限公司 中广核国际融资租赁有限公司 中信富通融资租赁有限公司等同行伙伴合作, 金控租赁获得了大量的资金来源, 同时成功在深圳的 P2P 交易平台 广金所实现近 5,000 万元租赁应收债权转让 截至 2015 年 12 月底, 金控租赁实现新增融资 亿元, 超过 2014 年同期的融资总额 截至 2015 年末, 金控租赁公司租赁资产余额达 亿元, 新增资产项目 24 个, 资产总额达 亿元 截至 2015 年末, 金控租赁全年融资租赁资产投入金额 亿元, 全年实现收入 3.85 亿元, 实现净利润 0.35 亿元 表 10:2014~2015 年金控租赁经营情况单位 : 亿元 个指标 当期新增融资租赁合同 当期融资租赁投放金额 期末融资租赁合同 期末融资租赁本金余额 资料来源 : 公司提供, 中诚信证评整理 在业务模式方面, 金控租赁的融资租赁业务主要包括直租和售后回租两大类 其中售后回租为金控租赁主要业务模式, 截至 2015 年末, 金控租赁采用售后回租模式的租赁资产余额为 亿元, 占期末租赁资产总额的比重为 94.33% 表 11:2013~2015 年末金控租赁业务模式情况 单位 : 亿元 业务模式 直租 售后回租 资料来源 : 公司提供, 中诚信证评整理 考虑政府基础设施租赁业务的市场需求极大且安全性高, 金控租赁从一开业就确定了以四川省的基础设施租赁为特色和重点的发展方向 近年来金控租赁的基建项目租赁资产余额快速增长, 截至 2015 年末, 基建项目租赁资产余额占比达 53.67% 此外, 公司设备租赁涉及医疗 教育 交通 化工 印刷 环保 能源 燃气以及农业等行业, 近年来设备租赁资产余额规模总体有所增长 表 12:2014~2015 年末金控租赁租赁资产余额分布单位 : 亿元租赁资产类别 基建项目 设备 资料来源 : 公司提供, 中诚信证评整理 租赁资产期限分布方面, 近年来金控租赁资产期限分布均在 3 年以内 风险控制方面, 金控租赁将租赁资产按风险程度分为正常 关注 次级 可疑 损失五个等级, 在事前 事中 事后等环节进行全面的风险管控 在实现租赁资产的取回及处置方面, 金控租赁主要通过公证执行 诉讼 合法委托第三方进行 专门工作组等多种方法进行, 保障资产的安全 财产保险成都金控于 2010 年新增锦泰财产保险股份有限公司 ( 以下简称 锦泰财险 ), 该公司 2010 年 11 月成立, 是第一家总部设在四川成都的全国性股份制财产保险公司 截至 2015 年末锦泰财险注册资本 11 亿元, 成都金控持股比例为 20.00% 锦泰财险于 2011 年 2 月正式开业, 目前经营险种主要包括财产损失保险 责任保险 信用保险和保证保险 短期健康保险和意外伤害保险以及上述业务的再保险业务 目前锦泰财险已在四川 贵州 陕西三省设立分公司 截至 2014 年末, 锦泰财险总资产规模为

15 亿元, 全年实现保费收入 亿元, 其中, 车险保费收入 7.30 亿元, 财产险保费收入 2.36 亿元, 农险保费收入 1.27 亿元 销售渠道方面,2014 年, 锦泰财险车商渠道实现保费收入 3.23 亿元, 综合渠道实现保费收入 3.19 亿元, 团体业务渠道实现保费收入 2.85 亿元, 重点客户渠道实现保费收入 0.3 亿元, 农险渠道实现保费收入 1.26 亿元 2014 年锦泰财险全年实现净利润 万元 截至 2015 年末, 锦泰财险总资产规模为 亿元, 所有者权益 9.38 亿元, 全年实现保费收入 亿元, 净利润 0.17 亿元 创业投资成都蓉兴创业投资有限公司 ( 以下简称 蓉兴创投 ) 成立于 2007 年 12 月, 截至 2015 年末注册资本为 5.00 亿元 成都金控成立时成都市政府划转入蓉兴创投全部股权 截至 2015 年末, 蓉兴创投作为创投基金或基金管理公司发起人, 参与设立了四只创投子基金和一家创投基金管理公司, 承诺出资额 5,518 万元, 已出资 4,743 万元, 收回投资 1,500 万元 目前公司已有一只创投基金清算完毕, 另有一只创投基金处于清算之中, 有两只创投基金处于运营中 2012 年 4 月, 蓉兴创投出资 1,968 万元与成都国信衡达投资管理有限公司等设立了成都国信衡达壹号股权投资基金 ( 有限合伙 ), 募集基金规模为 1.64 亿元, 专项用于对四川金象化工股份有限公司 ( 以下简称 金象化工 ) 进行股权投资 目前, 金象赛瑞已于 2016 年 1 月 27 日登陆新三板挂牌交易 表 13: 2013~2015 年蓉兴创投基金投资情况指标 总的投资规模 ( 亿元 ) 投资期项目个数 ( 个 ) 当期退出项目个数 ( 个 ) 投资收益 ( 万元 ) 1, , , 资料来源 : 公司提供, 中诚信证评整理 2013 年, 蓉兴创投承诺出资 1,000 万元设立了成都虎童磐济银科股权投资基金合伙企业 ( 有限合伙 ), 基金规模为 1.00 亿元, 截至 2015 年末, 蓉兴创投根据合伙协议约定已累计出资 750 万元 该基金已完成对深圳市龙日园艺景观有限公司股权投 资 2,850 万元 对深圳拓奇实业有限公司股权投资 1,750 万元 2014 年, 深圳拓奇实业有限公司实现销售收入 8 亿元, 净利润 1 亿元, 目前该项目正在申请在全国中小企业股份转让系统 ( 以下简称 新三板 ) 挂牌上市, 预计可取得良好的收益 深圳市龙日园艺景观有限公司正在进行债务重整 蓉兴创投自成立以来, 完成了两个直投项目的股权投资, 投资金额共计 3,262.5 万元, 其中 2010 年 5 月对成都鑫三合机电新技术开发有限公司 ( 以下简称 鑫三合公司 ) 投资 274 万元 ;2010 年 6 月 2011 年 8 月对四川威特龙消防设备有限公司 ( 以下简称 威特龙公司 ) 两次增资累计 2,988.5 万元, 持股比例达 12.86% 蓉兴创投持有的鑫三合公司 21.08% 的股权由于鑫三合公司经营状态不佳已于 2014 年 5 月通过西南联交所挂牌网络竞价方式以 276 万元价格转让 威特龙公司 2014 年完成股份改造, 该公司是中国领先的消防安全整体解决方案服务商, 是国家高新技术企业及目前唯一获国家科技进步奖的消防企业, 拥有国家住建部颁发的 消防工程设施设计施工一体化 壹级资质, 拥有专利 100 余项, 近三年专利数为行业第一 2015 年 9 月 10 日威特龙公司在新三板挂牌上市 2015 年, 威特龙公司实现销售收入约 3.28 亿元, 净利润约 0.39 亿元, 年末资产总额约 6.19 亿元, 净资产约 3.97 亿元 资产经营管理成都鼎立资产经营管理有限公司 ( 以下简称 鼎立公司 ) 成立于 2005 年 2 月,2008 年 10 月, 鼎立公司整体划入成都金控 截至 2015 年末, 鼎力公司注册资本为 1.00 亿元 鼎立公司的主要业务范围包括资产处置 资产经营管理 子公司管理和代管资产管理等 ; 其中资产经营管理又包括完善资产归属 债权管理 股权管理 实物资产管理等 截至 2015 年底, 鼎立公司全资或控股子公司 9 家, 参股企业 19 家, 代管公司 2 家 鼎立公司业务分为不良资产政策性业务 不良资产商业化业务 物业租赁和管理三大板块 不良资产政策性业务方面, 鼎力公司先后处置成都信托 2.49 亿元 成都银行 10 亿元等不良资产, 政策性 14

16 业务整体回收率超过 33%, 高于四大资产管理公司平均水平 不良资产商业化业务方面, 鼎立公司成功开展长城资产管理公司 聚友网络 不良债权资产包收购 三产公司股权收购 鹏举实业不良债权资产包收购 盈科伟业不良债权资产包收购等业务, 收购金额约 5.5 亿元, 尚未出现一例损失 市属国有经营性存量资产管理和经营方面, 目前鼎力公司管理和代管实物资产 ( 含酒店资产 商铺 写字楼等 )90 余处 面积逾 12 万平米 ;2015 年不含代管成都协成公司资产, 鼎力公司实物资产租金收入 2,144 万元, 收取率达 100%, 房屋空置率为 2.48% 截至 2015 年末, 鼎力公司总资产规模达 亿元 全年实现营业收入 0.44 亿元, 其中债权清收及商业化收入 0.13 亿元 租金收入 0.31 亿元, 全年实现利润总额 0.91 亿元, 归属于母公司所有者的净利润 0.53 亿元 金融地产业务 2009 年 8 月成都金控发起设立了成都金控置 业有限公司 ( 以下简称 金控置业 ), 截至 2015 年末, 金控置业注册资本为 5.00 亿元, 为成都金控全资控股子公司, 现拥有房地产开发三级资质, 主营业务方向为整理盘活分散的地方性金融行业资产 打造金融基础设施 开发建设金融总部基地等 金控置业目前大力推进成都市 12 区 ( 市 ) 县 1,161 亩不良资产处置和市区金融产业服务平台与周边区县金融 CBD 建设工作, 依托于成都金控的平台优势, 以金融地产开发为中心, 选择性展开土地开发和物业持有经营, 积极参与天府新区金融创新产业园区的建设 目前, 金控置业正积极谋求从房地产开发商到金融地产投资商和服务商的转型 近年来金控置业房地产开发业务规模持续增长, 同期增速有所放缓, 受开发规模及节奏的影响, 金控置业签约销售情况存在一定的波动性 2013~2015 年金控置签约销售收入分别为 5.26 亿元 0.47 亿元和 0.27 亿元 从项目结算来看, 金控置业结转收入随项目亦呈波动态势,2013~2015 年金控置业结转收入分别为 1.14 亿元 4.90 亿元和 0.41 亿元 项目 持股比例 表 14: 截至 2015 年末金控置业房地产项目建设 销售情况 开工时间 建设年限 计划开发面积 计划投资金额 已投资金额 单位 :% 万平方米 亿元 已签约销售面积 金控金融后台服务中心 年 7 月 4 年 已签约销售额 大邑金融中心 年 3 月 6 年 金堂金融中心 9-11# 楼 年 9 月 2 年 合计 资料来源 : 公司提供, 中诚信证评整理 目前金控置地在建项目主要为金控金融后台 服务中心 大邑金融中心和金堂金融中心项目, 截 至 2015 年末, 上述项目计划总投资 亿元, 已 投资金额 亿元, 后续待投入金额 亿元 其中金控金融后台服务中心位于成都高新区南部 园区, 总体开发面积为 万平方米, 计划总投 资额为 亿元, 主体建设已完工, 正在进行总 平施工 公区装修施工 大邑金控置业有限公司开 发建设的大邑金融中心项目位于大邑县, 由四川同 聚置业有限公司占比 55.00%, 金控置业占比 45.00% 共同开发, 总体开发面积为 万平方米, 计划总投资额为 14 亿元, 现在建工程为一期商业 2 3 号楼 二期住宅 号楼, 截至 2015 年 末已投资金额为 3.86 亿元, 已实现销售的商业及住 宅签约销售面积 5.06 万平方米 签约销售额 2.18 亿元 金堂金融中心项目位于金堂县, 由四川舜苑 房地产开发有限责任公司占比 55.00% 金控置业占 比 45.00% 共同开发, 楼盘形态为住宅商业及办公, 共分 3 期开发, 项目总规划建筑面积 37 万平方米, 预计总投资 16 亿元, 现开发二期一批次, 建筑面 积约 7.63 万平米, 截至 2015 年末已投资金额为 1.82 亿元, 已实现销售的商业及住宅签约销售面积 3.13 万平方米 签约销售额 1.06 亿元 截至 2015 年末, 金控置业已收储土地约为 亩, 主要分布在高新区南部新区金融总部商 务区及成都周边各区县区域, 所有土地价款已全额 15

17 支付, 已收回收储款达 1.52 亿元 表 15: 截至 2015 年末金控置业土地储备情况 项目占地面积 ( 亩 ) 项目状态取得形式取得时间取得价款 ( 亿元 ) 青白江金融中心 ( 土地置换中 ) 储备收购 崇州 ( 土地置换中 ) 储备收购 都江堰金融中心 收储收购 大邑花水湾温泉酒店 转让收购 温江金马金融配套项目 收储收购 金融家俱乐部 收储划转 彭州 转让招拍挂 成都金控广场 转让招拍挂 合计 资料来源 : 公司提供, 中诚信证评整理 除了金控置业之外, 成都金控参股子公司成都 金融城投资发展有限责任公司 ( 以下简称 金融城 公司 ) 主要负责组织实施成都市金融商务总部区 规划 投资建设及所建项目建成后的资产运营管 理, 项目开发资金主要依靠自筹 截至 2015 年末, 成都金控持有金融城公司 28.62% 的股权 金融城规 划总面积 5 平方公里, 目前一期和二期已经完成建 设, 正式投入使用 金融城一期 二期项目分别实 现收入 30 亿元和 3.92 亿元 金融城规划中的三期 是未来开发建设的重点, 占地面积 3.67 平方公里, 未来投资约 167 亿元, 除主要集聚地区性金融总部 机构外, 还将集中开发各类综合配套项目, 包括办 公 酒店 商业 住宅等 全面建成后的金融城, 将按照国际水平规划, 发展成以金融业为主, 集行 政办公 高端商务 科技研发 教育文化 综合居 住等功能为一体的新城市 CBD 投资及风险控制 投资项目决策 公司投资决策主体主要为公司董事会及投资 管理评审委员会 其中公司董事会是公司对外投资 的决策机构, 统筹审定公司的投资计划, 决定或授 权业务部门和子公司决定本单位对外投资活动 公 司需报上级主管部门审批的对外投资事项, 应提请 董事会审议通过, 其他对外投资事项由总经理办公 会行使决策权 公司投资管理评审委员会是对公司 本部与子公司或公司要求的参股公司对外投资活 动进行评审并出具评审意见的前置评审机构, 对公 16 司总经理办公会负责 只有投资管理评审委员会评 审通过的对外投资事项才能提交公司总经理办公 会 董事会逐级审议决策 公司投资管理评审委员 会由内部委员和外部委员组成 其中内部委员原则 上由公司选拔的与投资 资产处置等领域相关的内 部专业人员担任 董事会办公室 战略发展部 财 务中心 风险控制部 资产经营管理部部门正职为 内部常设委员 ; 子公司总经理及上述部门副职为内 部非常设委员 外部委员原则上由公司从常年法律 顾问单位 审计会计师事务所及行业领域的外部资 深专业人士中选聘 7~10 名担任 投资规模 3,000 万元以上 表 16: 公司分级决策机制 审批主体 董事会通过后, 经市国资委研究后, 报市政府审批 资产规模在 50 亿元以上的公司 1,000 万元以上的主业投资项目, 资产规模在 50 亿元以下董事会通过后, 报市国资委 1 亿元以上的公司 500 万元以审批上的主业投资项目, 其他企业 200 万元以上主业投资项目 投资总额在企业注册资本 5% 董事会通过后, 报市国资委以内并不超过 1,500 万元的主备案业投资项目 非主业投资 境外 埠外投资 国有参股项目投资 企业资产负债率超过 80% 的企业的对外董事会通过后, 报市国资委投资 设立公司 收购兼并 审批增资扩股以及抵押 质押 租赁等数据来源 : 公司提供, 中诚信证评整理 公司的投资项目视资产支出金额大小以及对 公司未来发展影响程度分为战略性投资项目和业 务性投资项目 其中战略性投资项目由公司战略发

18 展部提出立项申请, 经公司总经理办公会同意后立项, 之后由战略发展部或专门设立的投资项目组对项目进行负责推进尽职调查 可行性研究 投资方案拟订等后续工作, 待项目提交投资决策审批的材料齐备, 由公司战略发展部 风险控制部和财务中心对投资项目进行初步审查并出具审查意见 初步审查通过后, 公司投资管理评审委员会按照公司相关规定对提交评审的投资项目进行评审并出具评审意见 评审通过后, 公司总经理办公会对投资项目进行决策审批, 若须报上级主管部门审批的再提交公司董事会或上级主管部门审批 公司业务性投资项目, 在授权范围内, 由公司本部业务部门和子公司按照其专门的投资管理制度自主决策, 并报战略发展部备案 ; 对没有授权和超出公司授权范围的业务性投资项目, 报送公司本部审批, 后续决策流程与战略性投资项目决策流程一致 风险管理架构为加强全面风险管理工作, 落实管理责任, 加强内部控制, 公司根据 中央企业全面风险管理指引, 结合自身经营的实际情况, 制定了全面风险管理制度, 实行分级管理 公司风险管理组织体系包括董事会及总经理办公会 风险管理部门 以及其他各职能部门和成员公司等 董事会是公司全面风险管理的监督检查机构及责任主体, 对公司全面风险管理的有效性对出资人负责 ; 总经理办公会审议风险管理的各项重大事项, 并在日常风险管理工作中行使相应决策职能, 包括审议公司的主要风险及其应对方案 重大风险监控及其预警事项, 审批公司风险管理的各项实施办法和管理细则等 风险管理部是公司风险管理主导部门, 负责公司全面风险管理体系的建设和整体运转, 以及风险管理工作的组织协调 公司各职能部门对所辖业务范围内风险管理工作进行指导和监督, 审核本单位的主要风险及其应对方案 重大风险预警及监控措施, 以及风险评估报告, 督促各项风险管理措施的落实 子公司则根据公司全面风险管理制度等规范性文件, 结合自身的实际情况, 制定本公司相关制度 风险管理公司本部及下属控股子公司按照 中央企业全面风险管理指引 进行全面风险管理, 涉及风险管理初始信息收集 风险评估 风险管理策略制定 风险管理解决方案的提出和实施以及风险管理的监督与改进等方面 在投资项目管理方面, 公司采用分层授权机制, 将项目分别战略性投资项目和业务性投资项目 公司业务性投资项目, 在授权范围内, 由公司本部业务部门和子公司按照其专门的投资管理制度自主决策, 战略性投资项目以及超过业务部门和子公司授权范围的投资项目由公司投资管理评审委员会 总经理办公会 董事会逐层审批决策 在项目实施控制方面, 经审批立项的投资项目, 由公司战略发展部负责编制投资预算, 组织实施, 定期编制投资项目进展状况报告 ; 公司财务中心负责监控投资项目的预算执行 ; 公司风险控制部对投资实施过程中的违规行为及时提出纠正意见, 对发现的重大问题及时上报 在控股子公司风险管理方面, 子公司风控部受公司的垂直管理 公司对子公司风控部进行目标考核和检查双重考核, 并在每年度会对子公司制定风控指标和风控任务进行考核 总的来看, 作为成都市国资委监管下的国有企业, 公司在投资项目决策管理上严格落实分层授权审批制度, 建立了较为完备与严谨的决策投资流程 在风险管理上, 公司按照严格落实全面风险管理原则, 未来随着业务规模的不断扩大以及金融控股管理职能定位的明确, 公司在风险管理制度具体实施及相关风险管控上仍需不断加强 治理与管理 根据 中华人民共和国公司法 和国家其他有关法律 法规, 公司已建立健全了股东会 董事会 监事会和经营管理层, 明确了职责权限及运作程序, 建立了较规范的公司治理结构 截至 2015 年, 公司董事会由 5 名股东董事组成, 其中设董事长 1 名 董事长及其他 4 名股东董事由成都市国资委指派 公司监事会由 3 名监事构成, 包括 2 名股东监事及 1 名职工监事 2 名股东监事由成都市国资委 17

19 指派, 职工监事由公司职代会民主选举产生 公司融控股公司的核心作用, 积极探索服务地方经济发经营管理机构设总经理 1 名, 副总经理 1 名, 由董展与推动自身可持续运营的紧密契合模式, 紧紧抓事会聘任 住作为国有资本投资公司试点企业的有利契机, 积经营管理方面, 公司本部共设有 11 个职能管极争取新设非银行金融机构, 大力发展互联网金融理部门 : 董事会办公室 党委办公室 战略发展部 等新兴金融业态, 推动资本证券化, 同时加快发展财务中心 资产经营管理部 风险控制部 审计稽以区域性资本市场为重点的地方要素市场, 增强自核部 招标管理办公室 行政管理部 人力资源部身实力, 扩大金融市场规模, 提高资金资本配置效和上市工作办公室 ( 临时 ) 其中董事会办公室 率, 提升综合性金融服务水平 战略发展部 财务中心 风控控制部为公司经营决在传统金融板块, 公司一是立足于以完善金融策主体 资产经营管理部负责对子公司和参股企业服务链条 与现有业务充分补充, 积极稳妥 分阶股权资产的跟踪管理 招标管理办公室负责公司本段地拓展和布局新的业务领域和新的行业, 力争培部和各子公司工程建设项目招标工作 育出至少 1 家具有控制力的核心金融机构 ; 二是发内部控制方面, 自成立以来, 公司一直注重内起设立金融租赁公司 部规章制度和风险防范体系的建设, 从制度层面不在小微板块, 公司一是创新金融产品和服务方断建立健全各项管理制度, 从而为操作提出规范性式, 在创新过程中注重挖掘客户需求, 创新金融产指引 公司风险控制部负责公司法律风险监督检查品和服务方式 ; 二是强化风控体系建设和不良资产工作等, 对内部控制的执行情况进行检查和评价, 处置, 防止不良资产规模进一步扩大, 加快现有风对内部控制上存在的缺陷提出改进建议 ; 公司审计险项目化解和不良资产处置进程 ; 三是加强板块内稽核部负责集团内部审计日常工作 内控制度建设各公司间的资源与客户共享, 加大与其他板块的合方面, 公司制订有 内控指引, 对资产管理内部作力度, 建立利益分享机制, 促进协同联动, 不断控制 资金内部控制 财务会计内部控制 人力资提高经营质量和效率 ; 四是积极推进以成都金控新源控制 子公司内部控制和内部审计控制做出详尽兴金融投资股份有限公司为主体的海外上市, 解决的操作指引与合规要求 其加快发展的资本瓶颈问题 人力资源方面, 截至 2015 年末, 公司本部及在基金板块, 公司一是围绕地方经济发展和城下属子公司员工共计 558 人, 其中 : 公司本部 100 市建设, 发挥基金在投融资行为中的撬动效应, 促人 ( 公司领导 12 人 部门负责人 17 人 员工 62 进产业基金与优质项目的对接 ; 二是综合考量资金人 管理培训生 9 人 ), 子公司 458 人 ( 子公司高的安全性 流动性等因素, 参与国有企业改革重组 管 44 人 员工 404 人 管理培训生 10 人 ), 外派上市公司定向增发等具有一定投资收益保障 流动高管 2 人 公司本部及下属子公司拥有本科及以上性有一定保障的基金类投资 ; 三是制定战略锁定目学历者 449 人 ( 其中双学士 18 人, 硕士 122 人, 标行业, 发掘行业中的潜在被并购对象, 通过设立博士 3 人 ), 占比 80.47%; 拥有中级及以上专业技特定基金以并购重组等方式开拓新兴业务板块 术职称 124 人 ( 其中高级专业技术职称 21 人 ), 占在要素市场板块, 公司将牢牢把握当前建设多比 20.40%; 拥有注册会计师 律师 注册金融分析层次资本市场 互联网金融和金融创新的大趋势, 师等高级执 ( 职 ) 业资格者 47 人, 占比 8.42% 公以组建交易所集团为契机, 加强要素市场业务创新司整体人员受教育程度较高, 专业素质较好, 但未的研发力度和业务协调整合力度 来随着业务规模快速扩张及各金融板块的逐步构在资产管理板块, 鼎立公司将积极推进实现由建, 公司人力资源配置需相应完善 国有不良资产处置平台向市场化运作资产管理公 发展规划 司的转型 在金融服务板块, 公司将充分运用天府卡和医成都金控的总体发展思路为充分发挥地方金网公司智慧健康社区等现有资源和优势, 形成后台 18

20 大数据支持, 并以此为基础和支撑, 注重金融消费者体验, 加大创新力度, 构建安全 可信 便捷的综合移动金融服务体系 在金融地产板块 金控置业将着重加快存量地产项目的开发 建设和去化工作, 加快推进后台中心尽快完工, 妥善解决金控广场项目的开发和销售模式问题 财务分析 以下财务分析基于公司提供的经四川华信 ( 集团 ) 会计师事务所 ( 特殊普通合伙 ) 审计并出具标准无保留意见的 2013 年审计报告, 以及经立信会计事务所 ( 特殊普通合伙 ) 审计并出具标准无保留意见的 2014~2015 年审计报告 资本结构近年来随公司业务规模扩展, 公司资产规模逐年增长, 年末, 公司资产规模分别为 亿元 亿元和 亿元, 近三年复合增长率为 4.62% 同期受益于留存收益积累以及资产注入, 公司所有者权益保持稳定增长趋势, 2013~2015 年末分别为 亿元 亿元和 亿元, 近三年复合增长率为 9.69% 图 3:2013~2015 年公司资本结构分析 数据来源 : 公司定期报告, 中诚信证评整理 资产构成方面, 截至 2015 年末, 公司流动资产和非流动资产合计分别为 亿元和 亿元, 占总资产比重分别为 43.11% 和 56.89% 公司流动资产主要由货币资金 存货 其他应收款和一年内到期的非流动资产构成, 截至 2015 年末, 公司货币资金为 亿元, 存货为 亿元, 其他应收款为 亿元, 一年内到期的非流动资 产为 亿元, 四者合计占流动资产总额的 89.98% 其中, 公司存货主要为房地产开发成本及开发产品 其他应收款主要为应收关联单位的往来款以及为关联单位提供担保 政府单位以及成都市国资委统一管理单位往来款 上市服务费 各类保证金等, 回收风险相对较低 一年内到期的非流动资产主要为子公司金控租赁应收一年内到期的融资租赁款 公司非流动资产主要由可供出售金融资产 长期应收款 长期股权投资和其他非流动资产构成 截至 2015 年末, 公司可供出售金融资产为 9.26 亿元, 长期应收款为 亿元, 长期股权投资为 亿元, 其他非流动资产为 亿元, 四者合计占非流动资产总额的 91.20% 其中, 公司可供出售金融资产主要为可供出售权益工具 ( 如对国金证券 交通银行等有价证券的投资 ), 以及对其他企业的权益投资 长期应收款均为子公司金控租赁的应收融资租赁款 长期股权投资主要为公司对成都银行 成都农商银行等公司的股权投资, 为公司提供了稳定可观的投资收益 其他非流动资产主要为转贷款 划转股权 资产拆借以及抵债资产等 负债结构方面, 公司以非流动负债为主, 截至 2015 年末, 公司负债总额 亿元, 主要由 亿元长期借款 亿元其他应付款 亿元一年到期的非流动负债以及 亿元应付债券等构成 其中公司其他应付款主要为建设用地指标价款 其他单位往来款和投标保证金等 一年到期的非流动负债主要为一年内到期的长期借款 近年来公司所有者权益增长主要来自于留存收益积累, 同期公司获得资产注入对所有者权益增长形成一定补充 2013~2015 年末, 公司所有者权益分别为 亿元 亿元和 亿元 杠杆比率方面,2013~2015 年末, 公司资产负债率分别为 66.70% 65.25% 和 63.39%; 同期, 总资本化比率分别为 60.89% 59.68% 和 58.97%, 考虑到公司及下属企业的业务特性, 公司财务杠杆比率处于合理水平 总的来看, 公司所持的金融股权优良, 为公司资产的增长提供有力的支撑, 但随着业务规模的扩大, 公司债务规模不断上升, 未来经营面临一定偿 19

21 债压力 盈利能力公司为金融控股企业, 目前收入主要来自于房地产 利息 融资租赁 保费等业务收入, 其中利息收入主要包括小额贷款利息收入 委贷利息收入 担保公司利息收入以及典当利息收入 融资租赁收入主要来自于子公司金控租赁提供的有形动产融资性售后回租服务收取的费用 已赚保费收入主要来自于子公司金控担保向客户提供第三方担保收取的费用 手续费及佣金收入主要来自于子公司金控小贷收取的财务顾问费 受公司结转商品房销售收入波动影响, 公司营业收入在 2015 年有所回落 2013~2015 年, 公司分别实现营业总收入 亿元 亿元和 8.79 亿元 由于公司主要业务均涉及金融行业, 成本费用支出中员工薪酬支出占比较大, 而大部分员工薪酬计入管理费用, 因此其毛利水平很高 2013~2015 年, 公司营业毛利率分别为 87.38% 58.12% 和 91.59%, 其中 2014 年毛利率大幅下降主要系当期毛利率相对较低的房地产业务结转收入占比大幅增长拉低了公司整体毛利率水平 同期公司三费前利润分别达 9.22 亿元 8.36 亿元和 6.98 亿元 表 17:2013~2015 年公司营业总收入构成单位 : 亿元 融资租赁收入 保费收入 利息收入 资金占用费收入 手续费及佣金收入 销售商品房收入 其他收入 营业总收入 数据来源 : 公司定期报告, 中诚信证评整理 公司期间费用主要来自财务费用中的利息支出,2013~2015 年分别为 7.86 亿元 8.99 亿元和 7.86 亿元 2013~2015 年公司三费收入占比分别为 84.74% 78.61% 和 %, 其中 2015 年三费收入比上升主要系当期房地产结转收入显著下降所致 表 18:2013~2015 年公司期间费用构成单位 : 亿元项目 销售费用 管理费用 财务费用 三费合计 营业总收入 三费收入占比 84.74% 78.61% % 数据来源 : 公司定期报告, 中诚信证评整理 2013~2015 年, 公司分别实现利润总额 8.51 亿元 9.35 亿元和 7.00 亿元 公司主要收入来源于投资收益, 经营性业务利润近年来呈亏损状态 2015 年公司经营性业务利润亏损 2.80 亿元, 总体经营状况不佳且较上年亏损进一步扩大, 同期公司实现投资收益 亿元, 较上年同期下降 1.60 亿元, 主要来自按照权益法核算的成都银行和成都农商银行股权投资 图 4:2013~2015 年公司利润总额构成数据来源 : 公司定期报告, 中诚信证评整理总的来看, 公司经营性业务盈利能力较差, 但参股企业投资收益为公司带来较高回报, 其整体盈利能力仍较强 偿债能力近年来公司加大了外部融资力度, 以满足业务扩张的资金需求, 债务规模不断上升 年公司总债务分别为 亿元 亿元和 亿元 ; 公司作为成都市地方性金融资产整合主体, 集合了地方政府大量优质金融资产, 具有较强的资产变现能力及偿债能力 偿债指标方面, 随着利润总额的提升, 公司 EBITDA 规模也相应增长,2013~2015 年分别为 亿元 亿元和 亿元 从 EBITDA 20

22 对债务本息的保障程度方面看,2015 年公司总债务 /EBITDA 为 9.04 倍, EBITDA 利息倍数为 1.58 倍, EBITDA 对债务的覆盖能力一般 ; 现金流方面, 近 年来公司经营活动净现金流呈现净流入状态,2015 年经营活动净现金流 / 利息支出为 0.36 倍, 经营活 动净现金流 / 总债务为 0.03 倍, 经营性净现金流对 公司债务利息的保障程度较低 表 19:2013~2015 年公司主要偿债能力指标 指标 EBITDA( 亿元 ) 经营活动净现金流 ( 亿元 ) 资产负债率 (%) 总资本化比率 (%) 经营活动净现金流 / 利息支出 (X) 经营活动净现金流 / 总债务 (X) EBITDA 利息倍数 (X) 总债务 / EBITDA(X) 资料来源 : 公司定期报告, 中诚信证评整理 银行授信方面, 公司与银行保持良好的合作关 系, 截至 2015 年末, 公司共获得银行授信 亿元, 未使用额度为 亿元, 具有一定财务弹 性 或有负债方面, 截至 2015 年末, 公司对外担 保余额为 亿元 ( 不包含成都金控融资担保有 限公司业务余额 ), 担保主体为成都金融城投资发 展有限责任公司 成都欣天颐投资有限责任公司, 均为公司关联企业, 代偿风险较小 整体而言, 公司近年来资产规模保持增长, 财 务杠杆比率处于合理水平 受益于下属企业的业务 发展, 公司收入规模实现增长, 并且对外投资资产 优质, 形成稳定的收益来源, 此外, 公司流动性补 充渠道充裕, 整体竞争实力及实际偿债能力极强 结论 综上, 中诚信证评评定成都金融控股集团有限 公司主体信用等级为 AAA, 评级展望稳定 ; 评定 成 都金融控股集团有限公司 2016 年公司债券 信用等 级为 AAA 21

23 关于成都金融控股集团有限公司 2016 年公司债券的跟踪评级安排 根据中国证监会相关规定 评级行业惯例以及本公司评级制度相关规定, 自首次评级报告出具之日 ( 以评级报告上注明日期为准 ) 起, 本公司将在本期债券信用级别有效期内或者本期债券存续期内, 持续关注本期债券发行人外部经营环境变化 经营或财务状况变化以及本期债券偿债保障情况等因素, 以对本期债券的信用风险进行持续跟踪 跟踪评级包括定期和不定期跟踪评级 在跟踪评级期限内, 本公司将于本期债券发行主体及担保主体 ( 如有 ) 年度报告公布后两个月内完成该年度的定期跟踪评级, 并发布定期跟踪评级结果及报告 此外, 自本次评级报告出具之日起, 本公司将密切关注与发行主体 担保主体 ( 如有 ) 以及本期债券有关的信息, 如发生可能影响本期债券信用级别的重大事件, 发行主体应及时通知本公司并提供相关资料, 本公司将在认为必要时及时启动不定期跟踪评级, 就该事项进行调研 分析并发布不定期跟踪评级结果 本公司的定期和不定期跟踪评级结果等相关信息将在本公司网站 ( 和交易所网站予以公告, 且交易所网站公告披露时间不得晚于在其他交易场所 媒体或者其他场合公开披露的时间 如发行主体 担保主体 ( 如有 ) 未能及时或拒绝提供相关信息, 本公司将根据有关情况进行分析, 据此确认或调整主体 债券信用级别或公告信用级别暂时失效 22

24 附一 : 成都金融控股集团有限公司股权结构图 ( 截至 2015 年 12 月 31 日 ) 成都市国有资产监督管理委员会 100% 成都市协成资产管理有限责任公司 成都金融控股集团有限公司 60% 40% 序号子公司及主要参股公司业务性质注册资本 ( 万元 ) 持股比例 (%) 1 成都金控金融发展股权投资基金有限公司股权投资 75, 成都金控旅游发展股权投资基金有限公司股权投资 75, 成都市蓉兴创业投资有限公司投资 咨询 50, 成都金控融资租赁有限公司租赁 50, 成都金控置业有限公司房地产开发 50, 成都交易所投资集团有限公司投资管理 25, 成都鼎立资产经营管理有限公司资产管理 10, 成都医疗健康网络管理有限公司 计算机软件开发 运营 10, 成都天府通金融服务股份有限公司第三方支付 10, 成都金控金融服务有限公司服务外包业务 5, 成都农村产权交易所有限公司交易服务 5, 成都城市通卡有限公司 13 成都金控新兴金融投资股份有限公司 14 成都金控数据服务有限公司 智能卡制作 销售 金融机构和非金融机构的投资 计算机软件开发 运营 1, , 成都银行股份有限公司银行 325, 成都农村商业银行股份有限公司银行 1,000,

25 附二 : 成都金融控股集团有限公司组织结构图 ( 截至 2015 年 12 月 31 日 ) 24

26 附三 : 成都金融控股集团有限公司主要财务数据及财务指标 财务数据 ( 单位 : 万元 ) 货币资金 348, , , 应收账款净额 2, , , 存货净额 126, , , 流动资产 922, ,114, ,078, 长期投资 701, , , 固定资产合计 38, , , 总资产 2,286, ,468, ,502, 短期债务 327, , , 长期债务 858, ,043, , 总债务 1,185, ,269, ,316, 总负债 1,525, ,611, ,586, 所有者权益 ( 含少数股东权益 ) 761, , , 营业总收入 114, , , 三费前利润 92, , , 投资收益 90, , , 净利润 73, , , 息税折旧摊销前盈余 EBITDA 162, , , 经营活动产生现金净流量 155, , , 投资活动产生现金净流量 -191, , , 筹资活动产生现金净流量 -11, , , 现金及现金等价物净增加额 -47, , , 财务指标 营业毛利率 (%) 所有者权益收益率 (%) EBITDA/ 营业总收入 (%) 速动比率 (X) 经营活动净现金 / 总债务 (X) 经营活动净现金 / 短期债务 (X) 经营活动净现金 / 利息支出 (X) EBITDA 利息倍数 (X) 总债务 / EBITDA(X) 资产负债率 (%) 总资本化比率 (%) 长期资本化比率 (%) 注 : 所有者权益包含少数股东权益, 净利润包含少数股东损益 25

27 附四 : 基本财务指标的计算公式 货币资金等价物 = 货币资金 + 交易性金融资产 + 应收票据 长期投资 = 可供出售金融资产 + 持有至到期投资 + 长期股权投资 固定资产合计 = 投资性房地产 + 固定资产 + 在建工程 + 工程物资 + 固定资产清理 + 生产性生物资产 + 油气资产 短期债务 = 短期借款 + 交易性金融负债 + 应付票据 + 一年内到期的非流动负债 + 其他短期债务 长期债务 = 长期借款 + 应付债券 + 长期应付款中的融资租赁款 总债务 = 长期债务 + 短期债务 净债务 = 总债务 - 货币资金 三费前利润 = 营业总收入 - 营业成本 - 利息支出 - 手续费及佣金收入 - 退保金 - 赔付支出净额 - 提取保险合同准备金净额 - 保单红利支出 - 分保费用 - 营业税金及附加 EBIT( 息税前盈余 )= 利润总额 + 计入财务费用的利息支出 EBITDA( 息税折旧摊销前盈余 )=EBIT+ 折旧 + 无形资产摊销 + 长期待摊费用摊销 资本支出 = 购建固定资产 无形资产和其他长期资产支付的现金 + 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 营业毛利率 =( 营业收入 - 营业成本 )/ 营业收入 EBIT 率 =EBIT/ 营业总收入 三费收入比 =( 财务费用 + 管理费用 + 销售费用 )/ 营业总收入 所有者权益收益率 = 净利润 / 所有者权益 流动比率 = 流动资产 / 流动负债 速动比率 =( 流动资产 - 存货 )/ 流动负债 存货周转率 = 主营业务成本 ( 营业成本 )/ 存货平均余额 应收账款周转率 = 主营业务收入净额 ( 营业总收入净额 )/ 应收账款平均余额 资产负债率 = 负债总额 / 资产总额 总资本化比率 = 总债务 /( 总债务 + 所有者权益 ( 含少数股东权益 )) 长期资本化比率 = 长期债务 /( 长期债务 + 所有者权益 ( 含少数股东权益 )) EBITDA 利息倍数 =EBITDA/( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息支出 ) 26

28 附五 : 信用等级的符号及定义债券信用评级等级符号及定义等级符号含义 AAA 债券信用质量极高, 信用风险极低 AA 债券信用质量很高, 信用风险很低 A 债券信用质量较高, 信用风险较低 BBB 债券具有中等信用质量, 信用风险一般 BB 债券信用质量较低, 投机成分较大, 信用风险较高 B 债券信用质量低, 为投机性债务, 信用风险高 CCC 债券信用质量很低, 投机性很强, 信用风险很高 CC 债券信用质量极低, 投机性极强, 信用风险极高 C 债券信用质量最低, 通常会发生违约, 基本不能收回本金及利息注 : 除 AAA 级和 CCC 级以下 ( 不含 CCC 级 ) 等级外, 每一个信用等级可用 + - 符号进行微调, 表示信用质量略高或略低于本等级 主体信用评级等级符号及定义等级符号含义 AAA 受评主体偿还债务的能力极强, 基本不受不利经济环境的影响, 违约风险极低 AA 受评主体偿还债务的能力很强, 受不利经济环境的影响较小, 违约风险很低 A 受评主体偿还债务的能力较强, 较易受不利经济环境的影响, 违约风险较低 BBB 受评主体偿还债务的能力一般, 受不利经济环境影响较大, 违约风险一般 BB 受评主体偿还债务的能力较弱, 受不利经济环境影响很大, 有较高违约风险 B 受评主体偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境, 违约风险很高 CCC 受评主体偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境, 违约风险极高 CC 受评主体在破产或重组时可获得的保护较小, 基本不能保证偿还债务 C 受评主体不能偿还债务注 : 除 AAA 级和 CCC 级以下 ( 不含 CCC 级 ) 等级外, 每一个信用等级可用 + - 符号进行微调, 表示信用质量略高或略低于本等级 评级展望的含义正面表示评级有上升趋势负面表示评级有下降趋势稳定表示评级大致不会改变待决表示评级的上升或下调仍有待决定评级展望是评估发债人的主体信用评级在中至长期的评级趋向 给予评级展望时, 中诚信证评会考虑中至长期内可能发生的经济或商业基本因素的变动 27