行业研究报告_有重点公司

Size: px

Start display at page:

Download "行业研究报告_有重点公司"

粳寿
5 years ago
Views:

1 证券研究报告行业研究 / 行业周报 2016 年 05 月 09 日行业评级 : 黑色金属增持 ( 维持 ) 钢铁 Ⅱ 增持 ( 维持 ) 陈雳执业证书编号 :S 研究员 chenli8305@htsc.com 邱瀚萱联系人 qiuhanxuan@htsc.com 相关研究 1 钢铁 Ⅱ/ 黑色金属 : 钢铁行业动态复盘钢铁 Ⅱ/ 黑色金属 : 中小钢企复工低于预期, 钢厂利润好转钢铁 Ⅱ/ 黑色金属 : 钢铁行业动态复盘行业走势图 21% 1% -19% -39% -59% 黑色金属钢铁 Ⅱ 沪深 300 资料来源 :wind, 华泰证券研究所上周钢材社会库存上涨华泰证券钢铁行业研究大盘出现回调钢铁要闻 :1) 中央环保督察组提出, 河北省要采取有效措施化解过剩产能, 淘汰落后产能 ; 对于违法违规建设项目, 该取缔的一律取缔到位 ;2) 国家电网将实施新一轮农村电网改造升级工程, 总投资 5222 亿元, 计划到 2020 年实现公司经营区内农村地区稳定可靠的供电服务全覆盖 ;3) 成都计划到 2025 年建成全产业链规模突破 2000 亿元的轨道交通产业基地 ;4) 山东地矿重组主要内容初步确定为 : 发行股份购买莱州金盛矿业股权, 向第三方发行股份购买资产, 同时募集配套资金 ;5) 永兴特钢的永兴特种不锈钢研究院被列为浙江省 2016 年第一批新建省级重点企业研究院, 省地各级政府将同比例予以建设经费补助, 连续支持 3 年股市表现 : 上周钢铁行业下跌为主, 其中五矿发展以 5.94% 涨幅领涨, 中原特钢以 11.66% 跌幅领跌截止周五, 上证综指报收 , 周跌幅 0.85% 周五钢铁板块报收于 , 周跌幅 2.59% 行业指标 : 社会库存上涨, 钢价钢厂利润回调价格 : 现螺纹钢热卷的价格分别为元 / 吨, 周变动幅度分别为 -5.62% -5.71%; 螺纹最新期货价格为 2314 元 / 吨, 周变动幅度为 -9.86%; 现国内唐山 66% 铁精粉价格 503 元 / 吨, 周环比持平港口印度 63.5% 铁精粉价格 470 元 / 吨, 周跌幅 9.62% 巴西澳洲铁矿石到岸价分别为元 / 吨, 周跌幅分别为 5.41% 6.06% 巴西 - 中国和澳洲 - 中国海运费分别为元 / 吨, 周变动幅度分别为 -7.68% -9.95% 山西二级冶金焦报 760 元 / 吨, 周环比持平利润 : 现加权生铁和钢坯成本分别报元 / 吨, 周跌幅分别为 0.99% 0.89% 分产品来看, 现螺纹钢线材热卷冷板和中板的加权利润分别为元 / 吨, 周变动幅度分别为元 / 吨产销存 : 根据中钢协数据,4 月中旬全国重点企业粗钢日均产量万吨, 旬环比变动 0.09%; 预估全国粗钢日均产量万吨, 旬环比变动 0.79% 截至本周末, 社会库存总计万吨, 周环比上升 1.23%; 分产品来看, 现螺纹钢热轧板卷的库存分别为万吨, 周变动幅度分别为 2.62% 0.35% 截止 4 月中旬末, 中钢协统计重点钢铁企业钢材库存为万吨, 比上一旬增加 8.86 万吨 ; 环比变动 0.69% 点评 :1) 上周大盘回调, 钢铁股跟跌幅度较大 ;2) 上周高炉开工率上涨, 值得注意的是社会库存和钢厂库存出现上涨迹象, 显示近期中小钢厂复工较多需求增幅不及供给增幅, 钢价及钢厂利润均出现回调 ;3) 在库存上行的背景下, 钢价上涨动力趋弱, 此轮周期上涨趋近尾声, 未来还将继续关注钢铁行业去产能政策及落地执行情况, 继续推荐 PB 小于 1) 具备安全边际的华北区域龙头钢企风险提示 : 经济形势变化 ; 产品价格及成本价格变化谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 1

2 正文目录指标速览... 4 要闻汇总... 4 华泰观点... 4 钢铁行业... 4 上市公司... 4 市场价格... 5 钢材原料价格... 5 国内钢材价格... 6 国际钢材价差... 7 模拟利润测算... 8 产销存... 9 钢材产量... 9 钢材库存图表目录图 1: 铁矿石价格对比 ( 含税价 )... 5 图 2: 海运费走势... 5 图 3: 主要煤炭品种价格 ( 含税价 )... 5 图 4: 废钢价格 ( 含税价 )... 5 图 5: 建筑用钢价格走势... 6 图 6: 板材价格走势... 6 图 7: CRU 国际钢价指数走势... 7 图 8: CRU 钢材品种价格走势... 7 图 9: 进口国产矿钢坯生产价格... 9 图 10: 进口国产矿钢坯毛利对比... 9 图 11: 社会钢材库存整体走势图 12: 螺纹钢库存走势表格 1: 一周行业指标变动情况速览... 4 表格 2: 钢材原料价格汇总... 5 表格 3: 国内钢材价格变化... 6 表格 4: 国际钢材价格汇总... 7 表格 5: 国内粗钢生产成本测算... 8 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2 2

3 表格 6: 国内主要钢材品种利润测算... 8 表格 7: 全国粗钢日均产量... 9 表格 8: 国内主要钢材品种库存变动谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 3 3

4 指标速览表格 1: 一周行业指标变动情况速览指标单位本周最新数据周度环比变动月度同比变动年度同比变动钢材价格螺纹元 / 吨 2823 热卷元 / 吨 2970 原料价格焦炭元 / 吨 760 进口矿元 / 吨 465 国产矿元 / 吨 503 模拟成本生铁元 / 吨 1960 钢坯元 / 吨 2230 模拟利润螺纹元 / 吨 334 热卷元 / 吨 324 社会库存总量万吨 919 螺纹万吨 440 热卷万吨 186 资料来源 : 华泰证券研究所整理要闻汇总华泰观点点评 : 1 上周大盘回调, 钢铁股跟跌幅度较大 ;2 上周高炉开工率上涨, 值得注意的是社会库存和钢厂库存出现上涨迹象, 显示近期中小钢厂复工较多需求增幅不及供给增幅, 钢价及钢厂利润均出现回调 ;3 在库存上行的背景下, 钢价上涨动力趋弱, 此轮周期上涨趋近尾声, 未来还将继续关注钢铁行业去产能政策及落地执行情况, 继续推荐 PB 小于 1 具备安全边际的华北区域龙头钢企钢铁行业中央环保督察组提出, 河北省要采取有效措施化解过剩产能, 淘汰落后产能 ; 对于违法违规建设项目, 该取缔的一律取缔到位 ; 国家电网将实施新一轮农村电网改造升级工程, 总投资 5222 亿元, 计划到 2020 年实现公司经营区内农村地区稳定可靠的供电服务全覆盖 ; 成都计划到 2025 年建成全产业链规模突破 2000 亿元的轨道交通产业基地上市公司山东地矿重组主要内容初步确定为 : 发行股份购买莱州金盛矿业股权, 向第三方发行股份购买资产, 同时募集配套资金 ; 永兴特钢的永兴特种不锈钢研究院被列为浙江省 2016 年第一批新建省级重点企业研究院, 省地各级政府将同比例予以建设经费补助, 连续支持 3 年谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 4 4

5 市场价格钢材原料价格表格 2: 钢材原料价格汇总品种产地及规格现价 1 周变动 1 月变动 1 年变动 +/- % +/- % +/- % 国内铁矿石唐山 66% % % % 进口现货铁矿石印度 63.5% % % % 巴西中国海运费 ($/t) % % % 澳洲中国 ($/t) % % % 巴西进口矿港口价 65% % % % 澳大利亚进口矿港口价 61.5% % % % 新加坡掉期 62% 美元 / 吨 % % % 焦炭山西二级冶金焦 % % % 主焦煤华北 % % % 硅铁华北 75# % % % 废钢上海 6mm % % % 生铁唐山 L % % % 钢坯唐山普碳 % % % LME 三月期镍 ($/t) LME 期交所 % % % 国内现货镍长江现货市场 % % % 整理 ; 单位 - 元 / 吨, 以周五报价为基准图 1: 铁矿石价格对比 ( 含税价 ) 图 2: 海运费走势图 3: 主要煤炭品种价格 ( 含税价 ) 图 4: 废钢价格 ( 含税价 ) 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 5 5

6 国内钢材价格表格 3: 国内钢材价格变化品种型号现价 1 周变动 1 月变动 1 年变动 +/- % +/- % +/- % 螺纹 φ25mm % % % 螺纹期货 φ25mm % % % 线材 φ8mm % % % 热轧板卷 5.5mm % % % 冷轧板卷 1.0*1250* % % % 中板 20mm % % % 镀锌板 1.0mm % % % 彩涂板 0.476mm % % % 热轧窄带 355mm* % % % 无缝管 ф108* % % % 焊管 4 GB % % % 无取向硅钢 50WW % % % 取向硅钢 30Q % % % 角钢 5# % % % 300 系冷轧不锈 304/2B 卷宽 1219mm,2.0mm % % % 400 系冷轧不锈 430/2B 卷宽 1219mm,2.0mm % % % 300 系热轧不锈 304/No.1 卷宽 1500mm,4.0mm % % % 400 系热轧不锈 430/No.1 卷宽 1500,4.0mm % % % 整理 ; 单位 - 元 / 吨, 以周五报价为基准图 5: 建筑用钢价格走势图 6: 板材价格走势谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 6 6

7 国际钢材价差表格 4: 国际钢材价格汇总国际钢价比较美元 / 吨本周价格上周价格周环比增长 % 月环比增长 % 月同比增长 % 与中国价差上周价差热轧板卷美国欧盟韩国东南亚冷轧板卷美国欧盟韩国东南亚热镀锌美国欧盟韩国东南亚中厚板美国欧盟韩国东南亚螺纹钢美国欧盟韩国东南亚网用线材美国欧盟东南亚小型材美国欧盟韩国东南亚资料来源 :Wind, 华泰研究所整理 : 单位 : 元 / 吨, 以周五报价为准图 7: CRU 国际钢价指数走势图 8: CRU 钢材品种价格走势谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 7 7

8 模拟利润测算表格 5: 国内粗钢生产成本测算粗钢生产成本元 / 吨来源产品生产成本上周成本周涨跌 % 月涨跌 % 月同比 % 进口矿生铁 % 7.652% % 钢坯 % 7.058% % 国产矿生铁 % 7.708% % 钢坯 % 7.175% % 加权生铁 % 7.681% % 钢坯 % 7.118% % 测算 ; 以周五数据为准表格 6: 国内主要钢材品种利润测算钢材利润元 / 吨来源产品本周上周周涨跌幅月涨跌幅月同比幅毛利率进口矿生铁 % 钢坯 % 螺纹钢 % 线材 % 热卷 % 冷板 % 中板 % 国产矿生铁 % 钢坯 % 螺纹钢 % 线材 % 热卷 % 冷板 % 中板 % 加权生铁 % 钢坯 % 螺纹钢 % 线材 % 热卷 % 冷板 % 中板 % 测算 ; 以周五数据为基准谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 8 8

图 9: 进口国产矿钢坯生产价格图 10: 进口国产矿钢坯毛利对比资料来源 : 华泰证券研究所资料来源 : 华泰证券研究所产销存钢材产量表格 7: 全国粗钢日均产量年度月度日均环比 (%) 全国重点大中型企业非重点企业全国重点大中型企业非重点企业 1 月上旬 219.97 178.49 41.48-4.28% 3.63% -27.94% 1 月中旬 212.4 169.

9 图 9: 进口国产矿钢坯生产价格图 10: 进口国产矿钢坯毛利对比资料来源 : 华泰证券研究所资料来源 : 华泰证券研究所产销存钢材产量表格 7: 全国粗钢日均产量年度月度日均环比 (%) 全国重点大中型企业非重点企业全国重点大中型企业非重点企业 1 月上旬 % 3.63% % 1 月中旬 % -5.09% 3.64% 1 月下旬 % -0.35% 60.83% 2 月上旬 % -3.57% % 2 月中旬 % 0.60% 4.43% 2 月下旬 % 8.15% % 3 月上旬 % -5.05% 50.19% 2015 年 3 月中旬 % -1.92% -6.91% 3 月下旬 % -2.18% 0.00% 4 月上旬 % 5.05% 17.20% 4 月中旬 % 1.65% 0.00% 4 月下旬 % 3.91% -0.16% 5 月上旬 % -1.22% % 5 月中旬 % -1.29% 7.75% 5 月下旬 % -2.62% -2.06% 6 月上旬 % 2.32% -5.75% 6 月中旬 % 1.18% 3.98% 6 月下旬 % -1.40% -1.39% 7 月上旬 % -1.76% 1.23% 7 月中旬 % -3.35% % 7 月下旬 % -2.69% -6.36% 8 月上旬 % 5.45% -4.78% 8 月中旬 % 1.80% 2.74% 8 月下旬 % -4.43% -0.87% 9 月上旬 % 0.18% % 9 月中旬 % 2.28% 0.21% 9 月下旬 % -3.29% 39.86% 10 月上旬 % 2.85% 11.07% 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 9 9

10 10 月中旬 % 1.15% 1.14% 10 月下旬 % -2.92% -5.17% 11 月上旬 % 2.84% % 11 月中旬 % -4.80% 9.57% 11 月下旬 % -0.36% % 12 月上旬 % -1.71% 9.59% 12 月中旬 % -0.62% 0.67% 12 月下旬 % -3.38% -2.04% 2016 年 1 月上旬 % 3.47% -2.55% 1 月中旬 % -3.48% 2.51% 1 月下旬 % -0.52% -1.42% 2 月上旬 % 3.68% 1.79% 2 月中旬 % -0.36% 0.62% 2 月下旬 % 2.34% % 3 月上旬 % -0.28% 8.53% 3 月中旬 % 4.71% 2.78% 3 月下旬 % -1.87% -2.05% 4 月上旬 % 3.39% 17.03% 4 月中旬 % 0.09% 2.81% 整理钢材库存表格 8: 国内主要钢材品种库存变动社会库存统计万吨品种本周上周周环比增长 % 月环比增长 % 月同比增长 % 螺纹 % 线材 % 热轧卷板 % 中板 % 冷轧卷板 % 钢材库存总计 % 铁矿石库存总计 % 测算 ; 以周五数据为基准图 11: 社会钢材库存整体走势图 12: 螺纹钢库存走势测算测算谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 10 10

11 评级说明行业评级体系免责申明 - 报告发布日后的 6 个月内的行业涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌幅为基准 ; - 投资建议的评级标准增持行业股票指数超越基准本报告仅供华泰证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 客户使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制, 但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期, 本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正, 但本报告所载的观点结论和建议仅供参考, 不构成所述证券的买卖出价或征价该等观点建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况, 并完整理解和使用本报告内容, 不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果, 本公司及作者均不承担任何法律责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及作者在自身所知情的范围内, 与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下, 本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 也可能为之提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可, 任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为华泰证券研究所, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格, 经营许可证编号为 :Z 版权所有 2016 年华泰证券股份有限公司公司评级体系 - 报告发布日后的 6 个月内的公司涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌幅为基准 ; - 投资建议的评级标准买入股价超越基准 20% 以上中性行业股票指数基本与基准持平增持股价超越基准 5%-20% 减持行业股票指数明显弱于基准华泰证券研究中性股价相对基准波动在 -5%~5% 之间减持股价弱于基准 5%-20% 卖出股价弱于基准 20% 以上南京北京南京市建邺区江东中路 228 号华泰证券广场 1 号楼 / 邮政编码 : 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 A 座 18 层邮政编码 : 电话 : / 传真 : 电话 : / 传真 : 电子邮件 :ht-rd@htsc.com 电子邮件 :ht-rd@htsc.com 深圳上海深圳市福田区深南大道 4011 号香港中旅大厦 24 层 / 邮政编码 : 上海市浦东新区东方路 18 号保利广场 E 栋 23 楼 / 邮政编码 : 电话 : / 传真 : 电话 : / 传真 : 电子邮件 :ht-rd@htsc.com 电子邮件 :ht-rd@htsc.com 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 11 11

策略深度报告

策略深度报告证券研究报告策略研究 / 策略简评 216 年 7 月 22 日戴康执业证书编号 :S5751661 研究员 21-28972238 daikang@htsc.com 藕文 21-2897282 联系人 ouwen@htsc.com 相关研究 1 中报预喜带来的超额收益 216.6 下半年解禁压力前低后高华泰策略专题研究下半年限售股解禁规模 1519,12 月的解禁压力最大下半年 A 股限售股解禁规模为