4 年注会财管各章公式汇总 --- 吴相全 第二章财务报表分析. 营运资本 流动资产 - 流动负债 长期资本 - 长期资产流动比率 流动资产 / 流动负债 (- 净营运资本 流动资产 ) 速动比率 速动资产 / 流动负债现金比率 ( 货币资金 + 交易性金融资产 )/ 流动负债现金流量比率 经营活动现金净流量 / 流动负债. 资产负债率 负债 / 资产产权比率 负债 / 所有者权益权益乘数 资产 / 所有者权益长期资本负债率 非流动负债 ( 非流动负债 + 所有者权益 ) 利息保障倍数 息税前利润 利息费用现金流量利息保障倍数 经营活动现金净流量 利息费用现金流量债务比 经营活动现金净流量 债务总额 3. 应收帐款周转率 ( 次数 ) 销售收入 应收帐款应收帐款周转天数 ( 周期 )365 应收帐款周转率应收帐款与收入比 应收帐款 销售收入 存货周转率 销售收入 ( 或销售成本 ) 存货 ( 存货周转率 : 评估资产变现能力评估存货管理业绩存货周转天数 365 存货周转率存货与收入比 存货 收入 3 流动资产周转率 收入 流动资产流动资产周转天数 365 流动资产周转率流动资产与收入比 流动资产 收入 4 营运资本周转率 收入 / 净营运资本营运资本周转天数 365 净营运资本周转率 5 非流动资产周转率 收入 / 非流动资产非流动资产周天数 365 非流动资产周转率 6 总资产周转率 收入 / 资产总资产周天数 365 总资产周转率资产与收入比 资产 / 收入 4. 销售净利率 净利 / 收入资产净利率 净利 / 资产 销售净利率 资产周转率权益净利率 净利 / 权益 销售净利率 资产周转率 权益乘数 5. 市盈率 每股市价 / 每股盈余每股盈率 净利润 ( 归属普通股股东 ) 加权平均股数市净率 每股市价 / 每股净资产市销率 每股市价 / 每股销售收入 销售收入 销售成本 第 页, 共 页
6. 净 ( 金融 ) 负债 金融负债 - 金融资产净经营资产 经营资产 - 经营负债净经营资产 ( 净 ) 投资资本 净负债 + 所有者权益 经营性营运成本 + 净经营性长期资产经营性营运资本 经营性流动资产 - 经营性流动负债净经营性长期资产 经营性长期资产 - 经营性长期负债 7. 权益净利率 净利 / 权益 销售净利率 资产周转率 权益乘数 净经营资产净利率 +( 净经营资产净利率 - 税后利息率 ) ( 净 ) 财务杠杆净经营资产净利率 税后经营净利润 / 净经营资产 税后经营净利率 净经营资产周转率 税后经营净利率 收入收入净经营资产税后利息率 税后利息 / 净负债净财务杠杆 净负债 / 权益杠杆贡献率 ( 净经营资产净利率 - 税后利息率 ) 净财务杠杆 经营差异率 净财务杠杆 第三章长期计划与财务预测各项目经营资产 ( 负债 ) 预计销售收入 各项目销售百分比 可持续增长率 股东权益增长率 销售净利率 总资产周转率 期初权益期末资产乘数 留存收益率 销售净利率 资产周转率 期末权益期末资产乘数 留存收益率 实际增长率是销售收入增长率 - 销售净利率 资产周转率 期末权益期末资产乘数 留存收益率 外部融资额 经营资产销售百分比 销售收入增加 - 经营负债销售百分比 销售收入增加 - 可动用金融资产 - 预计收入 预计销售净利率 (- 股利支付率 ) 外部融资销售增长比 外部融资额 / 销售增加 经营资产销售百分比 - 经营负债销售百分比 + 增长率 预计销售净利率 预计收益留存率增长率 外部融资额和外部融资销售增长比 等于 时增长率为内含增长率 基于管理用财务报表的可持续增长率 () 根据初期股东权益计算的可持续增长率可持续增长率 销售净利率 净经营资产周转次数 期初权益期末净经营资产乘数 本期利润留存率 () 根据期末股东权益计算 : 可持续增长率 销售净利率 净经营资产周转次数 期末权益期末净经营资产乘数 留存收益率 - 销售净利率 净经营资产周转次数 期末权益期末净经营资产乘数 留存收益率 第 页, 共 页
单利终值 F (+I) 单利现值 F/(+ i) 复利 : 第四章财务估价的基础概念 复利终值 F ( + i ) (F/,i,) 复利现值 F/ ( + i ) F ( + i )- F (/F,i,) ( + i) - 普通年金终值 F A A (F/A,i,) i - ( + i) 普通年金现值 A i - A (/A,i,) 预付年金现值 AX(/A, i,)(+i)a((p/a,i,n-)+) 预付年金终值 A(F/A,I,)(+I)AX((F/A,I,N+)-) 偿债基金 AF/(F/A,i,)F (A/F, i,) 投资回收年金 A/(/A,i,) (A/, i,) 递延年金现值 A (/A,i,)(/F,i,M) 永续年金现值 A/I 概率情形 : 平均收益率 E i ( i X ) i 标准差 i ( X - X ) i i 组合收益率 其中 K 为各项目的收益率 W 为各项目比率 i i K W 二种证券组合标准差 p A + + A Ag 三种证券组合标准差 p A + + + Ag A A + Ag A + g 相关系数 g y y y A g y 总期望报酬率 Q R + ( - Q) R X m y ( f - ) A ( - )( y - y) A ( y - y) 其中 R 风险组合收益率, R 无风险收益率 m Q 投资于风险组合 m 的比率, 总标准差 Q. m f m 市场组合标准差 第 3 页, 共 页
( 市个 - )( y - y) 市个 个 个 个 b 市个,X 为市场收益率,y 为个别收益率 市 市 ( - ) 市 ya+b, 为市场收益率,y 为个别项目收益率,b 为 b b y - ( ) - y - b a y - b R R + b - f ( Rm R f y ) 第五章债券与股票估价 债券价值 利息折现 + 本金 折现系数股票价值 股利折现 + 转让价 折现系数 零成长股票 D R D( + g) R D D( + g) D 固定增长股票 使用 R - g R - g R-g D (+ g) 永远正确, 使用应当慎重 R - g D R + g D 为股利收益率,g 为股利增长率 第六章资本成本 加权平均资本成本 kw k 为各自资本成本,w 为比重 k D + g / - 年的几何平均数 g - 年的算术平均数 g FV V - 股权资本成本 k 税后债务资本成本 + 股东比债券人承担更大风险所要求风险溢价 债务资本成本 : 发行价 ( - 筹资费用率 ) 利息折现 + 本金折现 第 4 页, 共 页
股权资本成本 D + g ( - F) F 为筹资费用率 第七章企业价值评估 控股权溢价 V新 -V当前新 V 为控股权价值, V 为少数股权价值 股利现金流量股权自由现金流量股权价值 ( + 股权资本成本 ) ( + 股权资本成本 ) 实体现金流量实体价值 ( + 加权平均资本成本 ) 债权人现金流量净债务价值 ( + 债务资本成本 ) 实体价值 股权价值 + 净债务价值实体现金流量 股权现金流量 + 债券人现金流量实体现金流量 EIT( T) ( 净经营资产 ) 净投资 营业现金毛流量 ( 净经营资产 ) 总投资股权现金流量 净利 净投资 *( 负债率 ) 股利 股本净增加净投资 总投资 折旧与摊销 期末投资资本 期初投资资本 期末净经营资产 期初净经营资产总投资 经营性营运资本增加 + 净经营性长期资产总投资 经营性营运资本增加 + 净经营长期资产增加 + 折旧与摊销净投资 经营性营运资本增加 + 净经营长期资产增加 经营性营运资本增加 + 净经营性长期资产总投资 折旧与摊销总投资 净投资 + 折旧 本期市盈率 每股净利 ( 内在 ) 预期市盈率 每股净利 本期股利支付率 ( + g) R - g 预计股利支付率 R - g 每股价值 可比企业平均市盈率 目标企业每股净利 本期市净率 股权账面价值 预计股利支付率 ( 内在 ) 预期市净率 X净资产收益率 净资产 R - g 当前 本期股利支付率 ( + g) 净资产收益率 R - g 每股价值 可比企业平均市净率 目标企业每股净资产 本期市销率 每股收入 ( 内在 ) 预期市销率 每股收入 本期股利支付率 ( R - g + g) 销售净利率 预计股利支付率 销售净利率 R - g 每股价值 可比企业平均市销率 目标企业每股销售收入 可比企业平均市盈率修正平均市盈率 平均预期增长率目标企业每股价值 修正平均市盈率 目标企业增长率 每股净利可比企业平均市净率修正平均市净率 平均净资产收益率目标企业每股价值 修正平均市净率 目标企业净资产收益率 每股净资产 第 5 页, 共 页
可比企业平均收入修正平均市销率 平均销售净利率目标企业每股价值 修正平均市销率 目标企业销售净利率 每股销售收入 净现值 流入现值 流入现值 - 流出现值 流出现值 建设投资现值 + 垫支营运资金现值 第八章资本预算 营业现金流量的现值 + 终结点回收残值和营运资金现值 营业现金流量 收入 - 付现成本 - 所得税 净利 + 折旧与摊销 收入 *(-T)- 付现成本 (-T)+ 折旧 *T 终结点净残值流量 实际残值 + 残值损失 * T - 残值收益 * T 现值指数 ( 现值比率, 获利指数 ) 流入现值 流出现值 第 年未回收额回收期 + 第 +年现金流量 [ S t - + t 固定资产年平均成本 ( + i) ( + i) ( / A, i, ) 年平均净收益会计收益率 原始投资额 固定资产原值, S 年结余值 t 年运行成本 b b b 权益 b [ 负债 ( - T) 权益 ] 权益资产 + 权益 资产 b b 资产 权益 负债 ( - T) + 权益 权益 负债 ( - T) + 权益 权益第 9 章期权估价 多头看涨期权到期日价值 Ma(S T X,), S T 为股票市价,X 为执行价格多头看跌期权到期日价值 Ma(X S T,), S T 为股票市价,X 为执行价格多头净损益 到期日价值 期权价格空头到期日价值 多头到期日价值空头净损益 多头净损益期权价值 内在价值 + 时间溢价一 复制原值 : 套期保值原理 期权价值 购买股票支出 借款 S HS - H - + S H - HS - + H S - - S - S ( - ) 第 6 页, 共 页
H 为套期保值比率, S S S S 购买股票支出 HS ( S H - ) 借款 + S H - + U 二 风险中性原理 : 二叉树期望报酬率 上行概率 上行收益率 + 下行概率 ( - ) 下行收益率 股价上升百分比 + ( - ) 股价下降百分比 + 上升百分比 下降百分比 Ê+ - 期权价格 Á Ë - ˆ + Ê -- + Á Ë - ˆ + + 上升百分比 e t 下降百分比 / 三 -S 模型 - S N( ) - Xe S l( - ) + ( + t N(-.5) -N(.5) t F l t 连续复利 F e fi t N( ) S N( ) - V ( X ) N( ) ) t l[ S V ( X )] t + t t t - t - + Dt Dt t - t - 年复利股票收益率 ( 股利收益率 ) + ( 股利增长率 ) t- t + Dt 连续复利股票收益率 l t- t- 看涨期权价格 看跌期权价格 标的资产价格 S 执行价格现值 V(X) ( 上行营业现金 + 上行期末价值 )( + - )( 下行营业现金 + 下行期末价值 ) 放弃期权项目价值 + t- 第 7 页, 共 页
第十章资本结构 EITQ(-V)-FS-V-F S 收入,Q 销量, 单价,V 单位变动成本,F 固定成本 V 变动成本 DEIT EIT EIT + F D EIT 息税前利润 DS EIT S DES EIT DF ES I 利息,D 优先股利,T 所得税 DEIT D EIT EIT - I - - T DES DT ES DS / S 无所得税 MM 理论 EIT V VU K 加 DO DF EIT K EIT + F D EIT - I - - T V 有负债企业价值,V 无负债企业价值,K 无负债股权成本, K 加权平均资本成本 加 K K + K - K ) 有所得税 MM 理论 D E ( K 有负债股权成本, K K 加 V V + TD V + V( 利息抵税 ) K D K + ( K - K ) ( - T) D 负债市值,E 股权市值 E 权衡理论 V V +V( 利息抵税 )-V( 财务困境成本 ) 代理理论 V V +V( 利息抵税 ) V( 财务困境成本 ) V( 债务代理成本 )+ V( 债务代理收益 ) 第十二章普通股和长期债务筹资 配股前股票市值 + 配股价格 配股数量配股前每股价格 + 配股价格 股份变动比例配股除权价格 配股前股数 + 配股数量 + 股份变动比例配股后股票价格 - 配股价格配股权价值 购买每股新股所需认股权数 第 8 页, 共 页
经营租赁 ( 财管 ): 承租人 : 第十三章其他长期筹资 初始流量 : 购置设备支出 采购方案租赁期流量 : 维护费用 *(-T)+ 折旧 *T( 折旧抵税 ) 终结点流量 : 净残值 租赁方案 初始流量 : 零 租赁期流量 : 租金 *(-T) 终结点流量 : 零 融资租赁 ( 财管 ): ( ) 如果租赁合同符合税法关于承租人租金直接抵税 ( 会计税法经营租赁 ) 初始流量 : 避免购置设备支出承租人租赁期流量 : 租金 *( T) 折旧 *T( 丧失折旧抵税 ) 终结点流量 : ( 期末变现价值 + 变现损失 *T 变现收益 *T ) 初始流量 : 购置设备支出 出租人租赁期流量 : 租金 *( T)+ 折旧 *T( 丧失折旧抵税 ) 终结点流量 : 期末变现价值 + 变现损失 *T 变现收益 *T () 如果租赁合同不符合税法有关承租人租金直接抵扣 ( 会计税法融资租赁 ) 承租人 : 初始流量 : 购置设备支出 采购方案租赁期流量 : 折旧 *T( 折旧抵税 ) 终结点流量 : 零 初始流量 : 零 租赁方案租赁期流量 : 租金 + 折旧 *T( 折旧抵税 ) 终结点流量 : 零 第十四章营运资本投资营运资本 流动资产 流动负债 长期资本 ( 筹资 ) 长期资产 长期筹资净值 现金总成本 ( 存货模式 ) 机会成本 + 交易成本 K + 最佳现金持有量 * TF K T F F 有价证券有次交易成本,K 机会成本率 ( 有价证券利率 ), T 全年现金需要量 第 9 页, 共 页
3b 随机模式 R 3 + 4i H3R-; i 有价证券日利息率,b 每次转换成本 日现金余额标准差 销售额应收账款应计利息 平均收账期 变动成本率 资本成本 36 应付账款应计利息 平均应付账款 资本成本 Q Q 存货应计利息 平均存货 资本成本 U R或者 [ ( - ) + ] U R Q 持有量 U 单价, 保险储备, R 资本成本 D Q 存货成本 ( F + K) + DU + ( F + K c ) + Tc3 Q 定货成本购置成本储存成本缺货成本 定货次数 D/QN 订货周期 t/n( 年 ) * Q DK / K c 订货提前期 *+ * T( Q ) DKK c 交货时间, 日需求量, 保险储备 存货陆续供应 : Q * DK K p p c - * T T ( Q ) DKK (- ) p 第十五章营运资本筹资 易变现率 周转信贷协定 借款期利息 借款额 借款利率 - 借款期承诺费 借款额 承诺费率 + 未借款额 承诺费率 分配率 第十六章产品成本计算 分配总额分配基合计 各项目的分配金额 分配率 * 各项目的分配基 第十七章标准成本计算直接材料成本差异 直接材料价格差异 + 直接材料数量差异 价差 ( 实际价格 - 标准价格 )* 实际数量 量差 ( 实际数量 - 标准数量 )* 标准价格 直接人工差异 工资率差异 + 人工效率差异 工资率差异 ( 实际工资率 标准工资率 )* 实际工时 第 页, 共 页
人工效率差异 ( 实际工时 - 标准工时 )* 标准工资率 变动制造费用差异 耗费差异 + 效率差异 变动制造费用效率差异 ( 实时工时 - 标准工时 )* 变动制造费用标准分配率 变动制造费用耗费差异 ( 变动制造费用实际分配率 - 变动制造费标准分配率 )* 实际工时 固定制造费耗费差异 固定制造费用实际数 固定制造费用预算数 固定制造能量差异 固定制造费用预算数 固定制造费用标准成本 ( 生产能量 实际产量标准工时 )* 固定制造费标准分配率 固定制造费闲置能量差异 固定制造费预算数 实际工时 * 固定制造费标准分配率 固定制造费效率差异 ( 实际工时 标准工时 )* 标准分配率 第十八章本量利分析 回直线 ya+b b y - ( ) - y y - b a y - b 利润 收入 变动成本 固定成本 Q-bQ-a 边际贡献 收入 变动成本 Q-bQ 单位边际贡献 -b 制造边际贡献 收入 - 产品变动成本 ( 产品 ) 边际贡献 制造边际贡献 - 变动营业管理费用边际贡献率 边际贡献 / 收入变动成本率 变动成本 / 收入边际贡献率 + 变动成本率 敏感系数 目标值变动百分比 / 参数值变动百分比加权平均边际贡献率 各产品边际贡献 / 各产品收入 各产品边际贡献率 X 各产品占收入比重盈亏临界点销售额 固定成本 / 边际贡献率盈亏临界点作业率 盈亏临界点销售额 / 正常销售额安全边际 正常销售额 - 盈亏临界点销售额盈亏临界点作业率 + 安全边际率 息税前利润 安全边际 X 边际贡献率销售息税前利润率 安全边际率 X 边际贡献率第二十章业绩评价 剩余收益 收益 - 应计成本 收益 - 投资要求的报酬率 投资额 剩余权益收益 净收益 - 权益投资应计成本 净收益 - 权益投资要求报酬率 平均权益账面价值 权益净利率 平均权益账面价值 - 权益投资人要求的报酬率 平均权益账面价值 3 剩余经营收益 净经营收益一净经营资产 净经营资产要求的净利率 净经营资产 净经营资产报酬率一净经营资产 净经营资产要求的报酬率 第 页, 共 页
净经营资产 ( 净经营资产净利率一净经营资产要求的报酬率 ) 4 剩余净金融支出 净金融支出一净负债 净金融负债要求的报酬率 净负债 净金融负债报酬率一净负债 净金融负债要求的报酬率 净负债 ( 净金融负债报酬率一净金融负债要求的报酬率 ) 5 基本经济增加值是根据未经调整的经营利润和总资产计算的经济增加值 基本经济增加值 税后经营利润一加权平均资本成本 报表总资产 6 市场增加值 总市值一总资本总市值包括债权价值和股权价值, 总资本是资本供应者投入的全部资本 7 收入- 变动成本 边际贡献边际贡献 - 可控固定成本 部门可控边际贡献部门可控边际贡献 - 不可控固定成本 部门税前经营利润 8 部门投资报酬率 部门税前经营利润 部门平均净经营资产 9 部门剩余收益 部门税前经营利润 - 部门平均净经营资产应计报酬 部门税前经营利润 - 部门平均净经营资产 要求的报酬率 经济增加值是剩余收益的一种特殊的计算方法, 它是根据经过调整的经营利润和部门投资计算的剩余经营收益 经济增加值 调整后税前经营利润 加权平均资本成本 调整后的投资资本 第 页, 共 页