每 周 盘 点 后 市 瞭 望 热 点 数 据 周 刊 总 第 151 期 2011 年 11 月 18 日 连 续 暴 跌 不 足 惧, 超 跌 反 弹 一 触 即 发 央 行 : 适 时 适 度 预 调 微 调 货 币 政 策 工 信 部 将 力 推 多 晶 硅 行 业 整 合 十 二 五 产 业 规 划 进 入 密 集 发 布 期 网 址 :WWW.QL18.COM.CN 电 话 :021-58369258
要 闻 回 顾 央 行 : 适 时 适 度 预 调 微 调 货 币 政 策 中 国 人 民 银 行 16 日 发 布 的 2011 年 第 三 季 度 中 国 货 币 政 策 执 行 报 告 表 示, 下 一 阶 段 继 续 实 施 稳 健 的 货 币 政 策, 更 加 注 重 政 策 的 针 对 性 灵 活 性 和 前 瞻 性, 根 据 经 济 形 势 的 变 化, 适 时 适 度 进 行 预 调 微 调 把 货 币 信 贷 和 流 动 性 管 理 的 总 量 调 节 与 强 化 宏 观 审 慎 管 理 结 合 起 来, 并 根 据 金 融 机 构 稳 健 经 营 状 况 和 信 贷 政 策 执 行 情 况 对 有 关 参 数 进 行 适 度 调 整 中 国 证 券 报 工 信 部 将 力 推 多 晶 硅 行 业 整 合 工 信 部 相 关 人 士 日 前 向 中 国 证 券 报 记 者 透 露, 工 信 部 日 前 组 织 发 改 委 财 政 部 等 部 委 赴 四 川 河 南 等 地 与 多 晶 硅 行 业 企 业 座 谈, 了 解 行 业 企 业 目 前 生 产 经 营 状 况 根 据 目 前 调 研 情 况, 工 信 部 已 初 步 形 成 稳 定 国 内 多 晶 硅 行 业 发 展 的 基 本 思 路, 即 推 动 多 晶 硅 行 业 整 合, 鼓 励 大 企 业 兼 并 重 组 中 小 企 业 中 国 证 券 报 十 二 五 产 业 规 划 进 入 密 集 发 布 期 刚 刚 进 入 11 月, 工 信 部 就 先 后 印 发 了 钢 铁 工 业 十 二 五 发 展 规 划 电 子 认 证 服 务 业 十 二 五 发 展 规 划 发 改 委 则 发 布 了 中 国 逐 步 淘 汰 白 炽 灯 路 线 图 同 期, 国 务 院 还 下 发 了 关 于 支 持 云 南 省 加 快 建 设 面 向 西 南 开 放 重 要 桥 头 堡 的 意 见, 以 及 批 准 实 施 河 北 沿 海 地 区 发 展 规 划 上 海 证 券 报 胡 锦 涛 : 坚 定 不 移 保 增 长 促 稳 定 国 家 主 席 胡 锦 涛 日 前 在 美 国 夏 威 夷 州 首 府 檀 香 山 出 席 亚 太 经 合 组 织 工 商 领 导 人 峰 会, 并 发 表 题 为 携 手 并 进 共 创 未 来 的 演 讲 胡 锦 涛 指 出, 当 前 形 势 下, 我 们 必 须 坚 定 不 移 保 增 长 促 稳 定, 尤 其 是 要 努 力 实 现 强 劲 增 长, 为 亚 太 地 区 和 世 界 经 济 发 展 增 添 动 力 证 券 时 报 郭 树 清 纵 论 世 界 经 济 再 平 衡 中 国 证 监 会 主 席 郭 树 清 10 日 在 国 际 金 融 论 坛 2011 年 全 球 年 会 上 发 表 关 于 世 界 经 济 再 平 衡 的 演 讲 他 说, 现 在 中 国 有 大 概 4 万 亿 美 元 的 海 外 资 产,70% 都 是 外 汇 储 备, 都 是 证 券 类 投 资 和 组 合 投 资, 直 接 投 资 比 重 非 常 低 中 国 证 券 报 网 址 :WWW.QL18.COM.CN 电 话 :021-58369258
股 市 风 云 榜 中 药 降 价 引 发 市 场 追 捧 国 家 发 改 委 首 次 干 预 中 药 材 价 格 后, 高 企 不 下 的 中 药 材 价 格 出 现 暴 跌, 部 分 降 价 逾 50% 的 大 幅 度 昨 日, 记 者 走 访 广 州 清 平 药 材 批 发 市 场 时 发 现, 中 药 材 价 格 在 最 近 几 个 月 普 遍 回 落 作 为 广 州 最 大 的 药 材 批 发 市 场, 清 平 药 材 批 发 市 场 一 向 是 广 州 中 药 行 情 的 风 向 标 采 访 中, 商 家 均 表 示 近 期 药 材 普 遍 降 幅 较 大 比 较 常 用 的 中 药 材 如 菊 花, 批 发 价 每 10 克 从 1.2 元 降 到 0.72 元, 田 七 每 10 克 从 10 元 降 到 5.4 元, 降 幅 基 本 都 在 40% 左 右 太 子 参 的 降 价 幅 度 最 大, 从 每 10 克 8 元 降 到 3.6 元, 降 幅 达 到 五 成 多 记 者 昨 日 在 中 药 材 电 子 商 务 平 台 中 药 材 天 地 网 上 看 到, 据 最 新 公 布 监 测 数 据 显 示, 在 监 测 的 537 种 药 材 中, 出 现 的 多 达 46% 批 发 价 下 跌 已 累 及 滋 补 品 店 在 南 浦 岛 经 营 滋 补 店 的 黄 老 板 告 诉 记 者, 像 太 子 参 党 参 等 主 要 赢 利 产 品, 随 着 中 药 材 价 格 暴 跌, 今 年 利 润 堪 忧, 越 多 顾 客 来, 越 亏 本 序 号 简 称 受 益 内 容 三 季 报 EPS 三 季 报 ROE 行 业 1 冠 昊 生 物 植 入 材 料 和 人 工 器 官 0.4100 5.0713 专 用 设 备 2 九 安 医 疗 家 用 医 疗 健 康 电 子 产 品 0.0700 2.2558 专 用 设 备 3 阳 普 医 疗 采 血 设 备 与 其 他 0.1700 4.1010 专 用 设 备 4 乐 普 医 疗 心 脏 支 架 0.4467 16.2637 专 用 设 备 5 新 华 医 疗 消 毒 及 临 床 检 测 设 备 0.5800 10.2468 专 用 设 备 6 理 邦 仪 器 医 用 临 床 检 测 设 备 0.4100 3.2741 专 用 设 备 7 万 东 医 疗 医 疗 配 套 机 械 服 务 0.1400 5.2159 专 用 设 备 8 宝 莱 特 医 疗 监 护 仪 及 相 关 器 械 0.5700 6.6772 专 用 设 备 9 东 富 龙 生 物 医 药 机 械 0.9400 7.3709 专 用 设 备 10 航 天 长 峰 手 术 急 救 诊 疗 室 及 病 房 -0.0383-2.0021 专 用 设 备 11 鱼 跃 医 疗 康 复 系 列 医 院 供 氧 系 列 0.4300 16.6586 专 用 设 备 12 紫 鑫 药 业 人 参 中 药 饮 片 0.3100 9.0574 医 药 生 物 13 嘉 应 制 药 60 多 品 种 中 药 0.0482 3.7960 医 药 生 物 网 址 :WWW.QL18.COM.CN 电 话 :021-58369258
黄 金 眼 看 盘 连 续 暴 跌 不 足 惧, 超 跌 反 弹 一 触 即 发 受 惠 誉 警 告 欧 债 将 冲 击 美 国 银 行 业 及 隔 夜 外 盘 大 跌 影 响, 今 日 两 市 大 幅 低 开 随 后 煤 炭 有 色 率 先 发 难, 使 得 两 市 快 速 走 低 而 文 化 传 媒 云 计 算 电 子 支 付 等 前 期 强 势 品 种 的 集 体 跳 水 放 大 了 市 场 的 紧 张 情 绪, 导 致 恐 慌 盘 蜂 拥 而 出 期 间 券 商 股 奋 力 护 盘, 无 奈 孤 掌 难 鸣, 多 头 节 节 败 退, 本 周 收 盘, 上 综 指 报 收 2416 点, 周 线 继 续 收 阴 在 证 监 会 分 红 新 政 公 布 后 不 久, 市 场 传 出 IPO 将 暂 停 的 传 闻 有 消 息 称, 为 了 适 应 分 红 的 最 新 政 策,11 月 14 日 的 2011 年 第 253 次 发 审 会 或 许 会 成 为 暂 停 前 的 最 后 一 次 发 审 会 尽 管 该 传 闻 未 能 得 到 监 管 层 核 实, 也 遭 到 多 数 市 场 人 士 的 质 疑, 但 进 入 本 周 后, 有 投 资 者 发 现, 通 常 在 每 周 一 和 周 三 披 露 的 发 审 会 信 息 本 周 缺 席,IPO 暂 停 传 闻 再 次 在 市 场 发 酵 17 日 证 监 会 披 露 的 信 息 显 示, 创 业 板 发 审 委 定 于 11 月 21 日 召 开 2011 年 第 71 次 第 72 次 工 作 会 议, 分 别 审 核 上 海 沃 施 园 艺 股 份 有 限 公 司 北 京 利 德 曼 生 化 股 份 有 限 公 司 以 及 深 圳 市 今 天 国 际 物 流 技 术 股 份 有 限 公 司 的 首 发 申 请 主 板 发 行 审 核 委 员 会 定 于 21 日 召 开 2011 年 第 258 次 发 行 审 核 委 员 会 工 作 会 议, 审 核 北 京 威 卡 威 汽 车 零 部 件 股 份 有 限 公 司 的 首 发 申 请 这 意 味 着 IPO 暂 停 的 传 闻 不 攻 自 破 网 址 :WWW.QL18.COM.CN 电 话 :021-58369258
黄 金 眼 看 盘 短 线 看, 市 场 情 绪 面 上, 我 们 认 为 本 周 五 大 利 空, 造 成 上 证 指 数 再 次 出 现 单 边 下 跌 第 一 西 法 国 债 收 益 率 上 升, 市 场 预 期 欧 洲 债 务 危 机 状 况 可 能 恶 化, 使 欧 洲 股 市 全 线 杀 跌 ; 第 二 美 国 国 会 无 法 就 减 赤 方 案 达 成 一 致, 使 市 场 担 心 情 绪 加 重, 导 致 美 三 大 股 指 全 部 大 跌 ; 第 三 昨 晚 大 宗 商 品 国 金 价 全 线 暴 跌, 直 接 利 空 A 股 有 色 板 块, 使 其 跌 幅 居 前, 挫 伤 人 气 ; 第 四 纽 约 原 油 期 货 重 挫 3.7%, 导 致 A 股 的 煤 炭 板 块 全 线 暴 跌, 列 跌 幅 第 一, 打 击 市 场 人 气 ; 第 五 中 化 股 份 已 完 成 上 市 前 的 环 评 工 作, 超 级 抽 水 机 再 袭 A 股 不 过 总 的 来 看,A 股 市 场 经 过 近 3 日 下 跌, 跌 幅 过 大, 恐 慌 性 抛 盘 得 到 一 定 程 度 的 释 放, 尤 其 是 多 项 重 要 技 术 指 标 已 经 严 重 超 卖, 短 期 技 术 性 反 弹 要 求 强 烈 操 作 策 略 上, 目 前 A 股 市 场 经 过 连 续 下 跌 之 后, 技 术 指 标 严 重 超 卖, 短 期 有 反 弹 要 求, 我 们 建 议 激 进 型 的 短 线 投 资 者 可 以 轻 仓 抄 底 一 些 前 期 强 势 品 种 回 调 后 企 稳 机 会, 而 保 守 型 的 投 资 者 暂 时 还 以 多 看 少 动 为 主, 等 待 大 盘 真 正 走 稳 之 后 再 考 虑 进 场 ; 中 期 市 场 依 旧 是 保 持 乐 观 态 度, 下 跌 即 是 的 好 机 会 从 长 期 看, 把 上 证 指 数 切 换 到 月 线 进 行 分 析, 目 前 的 2307 点, 不 排 除 已 经 走 出 了 新 的 上 升 浪 形 上 证 指 数 自 08 年 10 月 见 顶 6124 以 来, 整 个 浪 形 按 照 ABC 的 三 浪 划 分, 经 历 长 达 3 年 的 时 间, 于 今 年 的 10 月 见 底 了 2307 点, 其 中 6124~1664 为 A 浪, 时 间 跨 度 是 13 个 月,1664~3478 为 B 浪, 时 间 跨 度 为 10 个 月,3478~2307 为 C 浪, 时 间 跨 度 最 长, 高 达 27 个 月, 而 其 运 行 的 格 局 呈 现 出 3-3- 3 的 走 势, 即 一 个 大 浪, 又 划 分 出 三 个 子 浪, 以 C 浪 为 例, 又 经 历 了 3478~2319,2319~3186, 3186~2307, 目 前 来 看, 由 于 2300 点 又 是 998~1664 的 上 升 趋 势 线 的 支 撑 位, 也 就 意 味 着 998 点 以 来 的 上 升 趋 势, 没 有 被 彻 底 的 打 穿, 所 有 2307 点 走 出 的 浪 形 不 排 除 是 新 生 的 浪 形, 即 使 不 是, 也 可 能 是 最 后 的 3 浪 的 衍 生 浪, 从 波 浪 理 论 判 断,3 浪 调 整 之 后, 后 续 将 产 生 5 浪 推 动 浪, 所 以 目 前 我 们 采 取 的 策 略 必 须 逐 步 改 变 熊 市 思 维, 运 用 战 略 的 眼 光 为 明 年 布 局, 非 常 巧 合 的 是, 目 前 2010 和 2011 年 的 两 年 年 k 线 都 是 阴 线 的 组 合, 明 年 又 是 龙 年, 有 道 是 龙 飞 凤 舞, 凤 舞 九 天 周 线 分 析, 目 前 上 证 已 经 处 于 长 期 均 线 360 周 线 的 压 制 长 达 了 13 周, 回 顾 2008 年 11 月 的 1664 点, 在 该 区 域, 一 共 运 行 了 17 个 交 易 周, 最 终, 破 茧 成 蝶, 凤 凰 涅 盘 目 前 上 证 的 360 周 均 线 指 向 了 2586 点, 该 区 域 是 大 盘 强 弱 真 正 的 风 水 岭, 后 市 若 想 从 反 弹 走 向 中 级 行 情, 必 须 彻 底 攻 克 360 周 均 线, 若 后 市 以 周 线 阳 线 攻 克 该 区 域, 则 行 情 必 将 从 深 度 和 广 度 上, 拓 展 运 行 空 间 而 纵 观 A 股 历 史,360 周 线 线, 盘 整 的 时 间 越 是 长 久, 后 市 的 爆 发 力 度 越 是 强 大, 我 们 有 理 由 相 信,2300 点 这 一 中 国 股 市 近 三 年 的 大 底 附 近, 启 动 一 轮 轰 轰 烈 烈 的 牛 市 行 情, 是 市 场 的 参 与 各 方, 必 将 获 得 方 方 面 面 的 政 策 支 持, 是 人 心 所 向 大 势 所 趋 是 市 场 的 唯 一 选 择 日 线 分 析, 技 术 上, 沪 指 今 日 围 绕 3067 至 2826 通 道 上 轨 震 荡 整 固, 收 盘 呈 现 阳 十 字 星, 构 成 上 升 中 继 态 势, 技 术 指 标 继 续 支 持 上 扬 深 市 方 面, 今 日 虽 然 收 出 小 阴 线, 不 过 5 日 均 线 对 股 指 构 成 强 烈 支 撑, 继 续 对 上 方 60 日 均 线 构 成 上 攻 网 址 :WWW.QL18.COM.CN 电 话 :021-58369258
大 盘 在 2550 点 附 近 会 再 次 出 现 承 压 和 反 复, 因 为 从 波 浪 理 论 来 划 分 形 态, 大 盘 的 反 弹 要 持 续 走 完 一 个 完 整 的 5 浪 图 表, 从 2307 点 到 2536 点 为 反 弹 1 浪, 上 涨 了 229 个 点 ; 目 前 正 在 进 行 的 是 2 浪 回 调, 在 1 浪 升 幅 的 0.618 1/2 0.382 位 置 有 较 强 支 撑, 分 别 约 在 2449 2422 2394 点, 而 在 周 末 传 来 两 则 利 好 的 情 况 下, 上 周 五 大 盘 最 低 点 位 2472 点 就 成 为 一 个 明 显 的 进 攻 缺 口 下 沿 的 低 点 虽 然, 笔 者 在 上 周 就 预 测 后 市 的 2 浪 调 整 将 攻 击 2450 的 颈 线 位, 但 大 盘 仅 仅 在 2472 点 就 嘎 然 止 步, 不 敢 断 言 就 此 确 定 2 浪 回 调 彻 底 结 束, 但 总 体 来 看, 即 使 后 市 再 次 回 到 2450 点 一 线, 彻 底 把 市 场 的 获 利 筹 码 清 洗 干 净, 会 更 有 利 于 后 市 的 发 展, 使 得 主 升 三 浪 的 攻 势 走 的 更 加 的 流 畅, 更 加 的 气 势 如 虹 未 来 后 市 的 高 点 看 高 2660 一 线, 时 间 上 必 须 是 今 年 的 12 月 月 底 前, 若 能 彻 底 的 突 破 2660 这 一 超 级 颈 线, 当 明 年 我 们 再 聚 首 之 时, 龙 年 的 大 行 情, 已 不 再 是 奢 望 网 址 :WWW.QL18.COM.CN 电 话 :021-58369258
赢 家 数 据 寻 找 急 跌 中 的 逆 势 品 种 从 本 周 大 盘 的 走 势 上 看, 市 场 所 有 行 业 概 念 板 块 全 线 走 弱 值 得 注 意 的 是, 近 两 个 交 易 日 个 股 持 续 活 跃 性 非 常 差, 当 日 的 个 股 即 使 收 盘 时 涨 停, 次 日 开 盘 多 数 会 直 接 跳 空 低 开 这 种 市 场 特 征 明 确 的 告 诉 我 们 赚 钱 效 益, 大 盘 短 线 越 走 越 弱 从 大 盘 的 技 术 形 态 上 看, 上 证 指 数 周 五 开 盘 直 接 跳 空 到 2450 点 下 方, 周 五 早 盘 跳 空 缺 口 并 没 有 回 补, 按 大 盘 的 日 K 线 形 态 判 断, 上 证 指 数 跌 破 昨 日 我 们 提 到 的 支 撑 区 域, 就 会 直 接 向 2400 点 以 下 运 行 由 于 大 盘 已 经 消 化 了 一 定 的 做 空 能 量, 我 们 预 计 大 盘 短 线 向 下 的 空 间 有 限, 正 常 情 况 下, 下 周 二 前 后, 就 会 有 技 术 性 反 弹 出 现 后 市 关 注 弱 势 中, 依 旧 有 主 力 资 金 持 续 流 入 的 品 种 次 序 名 称 代 码 10 日 内 红 主 力 连 红 5 日 增 减 1 玉 龙 股 份 601028 6-1 10.07393 2 亿 阳 信 通 600289 8 6 5.507762 3 置 信 电 气 600517 8 7 4.806446 4 第 一 医 药 600833 10 16 3.840874 5 南 通 科 技 600862 10 11 3.115591 6 东 睦 股 份 600114 4 3 3.098251 7 中 发 科 技 600520 9 7 3.002924 8 动 力 源 600405 6 6 2.913914 9 中 电 广 通 600764 6 1 2.876483 10 航 天 晨 光 600501 8 5 2.85929 网 址 :WWW.QL18.COM.CN 电 话 :021-58369258
谈 股 论 金 东 方 证 券 : 给 予 豫 园 商 城 评 级 黄 金 牛 市 格 局 下, 公 司 经 营 出 现 拐 点 : 国 际 上 黄 金 官 方 储 备 需 求 及 民 间 投 资 需 求 上 升 远 超 过 黄 金 供 给 能 力, 黄 金 价 格 长 期 看 涨 ; 国 内 受 益 于 居 民 收 入 水 平 提 升 及 消 费 升 级, 黄 金 饰 品 需 求 呈 现 加 速 增 长 态 势, 公 司 旗 下 老 庙 和 亚 一 两 品 牌 形 成 错 位 竞 争, 黄 金 经 营 业 务 出 现 拐 点, 总 收 入 和 单 店 收 入 大 幅 提 升, 预 计 2011 年 公 司 黄 金 业 务 将 实 现 收 入 156.36 亿 元, 同 比 增 长 70%, 单 店 收 入 大 幅 提 升 72.97% 弹 性 较 大 优 质 投 资 标 的 : 公 司 是 受 黄 金 价 格 影 响 弹 性 显 著 的 零 售 上 市 公 司, 公 司 参 股 招 金 矿 业 所 获 投 资 收 益 贡 献 净 利 润 为 40% 其 业 绩 受 金 价 变 动 变 动 影 响 较 大, 我 们 测 算 金 价 变 动 10%, 招 金 矿 业 净 利 润 变 动 30% 左 右, 影 响 公 司 总 净 利 润 15% 左 右 受 益 于 黄 金 价 格 上 涨, 招 金 盈 利 能 力 不 断 提 升, 预 计 11~13 年, 招 金 矿 业 贡 献 投 资 收 益 4 亿 4.7 亿 及 5.8 亿, 占 净 利 润 比 重 为 33.9% 33.6% 及 33.26% 未 来 发 展 战 略 清 晰 : 预 期 公 司 未 来 成 长 性 主 要 来 自 黄 金 饰 品 零 售 餐 饮 医 药 为 辅 的 连 锁 发 展 公 司 十 二 五 规 划 提 出 要 做 精 商 圈, 做 大 企 业, 做 强 投 资, 做 优 品 牌, 做 深 文 化, 倾 力 打 造 成 为 上 海 第 一 旅 游 品 牌, 黄 金 珠 宝, 争 取 成 为 中 国 黄 金 珠 宝 第 一 品 牌, 成 为 行 业 龙 头 企 业 同 时 公 司 加 快 餐 饮 板 块 医 药 板 块 向 外 扩 张 速 度 预 计 未 来 三 年, 童 涵 春 堂 新 开 门 店 增 速 将 超 过 90%; 品 牌 南 翔 小 笼 门 店 增 速 将 在 200% 以 上, 绿 波 廊 上 海 老 饭 店 门 店 数 也 将 增 加 一 倍 自 有 物 业 重 估 价 值 高 : 公 司 在 豫 园 内 圈 拥 有 10 万 平 米 圈 外 有 3.51 万 平 方 米 成 熟 商 业 物 业, 这 些 物 业 由 于 取 得 较 早, 取 得 成 本 较 低, 受 益 于 伴 随 商 业 地 产 价 格 不 断 上 涨, 公 司 自 有 物 业 重 估 价 值 远 远 超 过 账 面 价 值, 保 守 估 算, 公 司 自 有 物 业 重 估 价 值 在 136.6 亿 元, 重 估 后 公 司 每 股 净 资 产 为 12 元, 高 于 目 前 股 价 20.48% 左 右 股 价 与 基 本 面 明 显 背 离 : 公 司 拥 有 资 金 资 本 及 资 源 优 势, 但 公 司 真 实 价 值 并 没 有 实 现 最 大 化, 公 司 目 前 市 值 与 真 实 经 营 情 况 出 现 明 显 背 离, 我 们 从 公 司 资 产 股 权 投 资 品 牌 价 值 及 自 有 物 业 上 对 公 司 价 值 进 行 测 算, 认 为 公 司 未 来 合 理 价 值 在 400 亿 左 右, 较 目 前 143 亿 市 值 溢 价 179.72%, 公 司 股 价 存 在 较 高 安 全 边 际 投 资 建 议 : 我 们 预 测 公 司 2011-2013 年 分 别 实 现 净 利 润 8.85 亿 元 10.79 亿 元 和 13.08 亿 元, 分 别 增 长 31.74% 22.01% 和 21.04%, 预 测 EPS 分 别 为 0.61 元 0.75 元 和 0.90 元 P/E 分 别 为 16.22 倍 13.28 倍 10.97 倍 我 们 看 好 公 司 独 特 经 营 模 式 及 资 源 稀 缺 性, 分 业 务 计 算 公 司 合 理 股 价 为 15.25 元, 目 前 公 司 股 价 9.96 元, 距 离 合 理 股 价 53.11% 的 涨 幅 空 间, 首 次 给 予 公 司 评 级 网 址 :WWW.QL18.COM.CN 电 话 :021-58369258
谈 股 论 金 国 泰 君 安 : 给 予 康 缘 药 业 增 持 评 级 医 药 整 体 持 续 增 长, 细 分 行 业 增 速 和 估 值 分 化 医 药 行 业 整 体 继 续 快 速 增 长, 占 全 球 制 药 业 比 重 不 断 提 升 但 2011 年 1-7 月 收 入 与 利 润 增 速 背 离, 各 子 行 业 出 现 较 大 分 化, 中 药 医 疗 器 械 医 院 行 业 仍 保 持 较 高 增 速 2011 年 医 药 指 数 出 现 较 大 调 整, 细 分 行 业 指 数 表 现 分 化, 中 药 消 费 品 国 际 生 产 转 移 医 院 主 题 三 个 细 分 指 数 大 幅 跑 赢 行 业 整 体 指 数, 行 业 业 绩 和 投 资 属 性 估 值 分 化 趋 势 日 益 明 显 目 前 基 金 仍 超 配 医 药, 医 药 行 业 整 体 估 值 合 理 医 药 政 策 引 发 行 业 变 局, 终 端 刚 性 需 求 持 续 增 长 药 品 降 价 进 入 新 一 轮 周 期, 医 保 支 付 增 长 或 将 减 速, 同 时 抗 生 素 用 量 受 到 限 制 等 政 策 因 素 将 引 发 行 业 变 局, 但 人 口 老 龄 化 消 费 升 级 以 及 疾 病 谱 变 化 等 内 生 性 因 素 将 继 续 推 动 医 药 终 端 刚 性 需 求 持 续 增 长 具 有 国 际 化 研 发 和 制 造 升 级 的 优 质 企 业 将 突 出 重 围 具 有 国 际 化 发 展 优 势 的 企 业 将 获 得 更 大 的 发 展 空 间, 顺 应 全 球 生 产 转 移 的 大 势, 仿 制 药 的 市 场 扩 容 为 中 国 产 业 出 口 升 级 带 来 了 历 史 性 机 会, 国 内 优 秀 企 业 海 正 药 业 华 海 药 业 海 翔 药 业 将 全 面 参 与 全 球 制 剂 市 场 竞 争 ; 技 术 升 级 : 普 药 价 格 背 景 下, 只 有 不 断 研 发 出 重 磅 药 物 的 高 端 专 科 药 企 业 才 能 持 续 成 长, 关 注 恒 瑞 医 药, 长 春 高 新, 莱 美 药 业 制 造 升 级 : 新 版 GMP 搅 动 产 业 链, 优 质 企 业 迎 来 并 购 良 机 选 择 具 有 超 额 收 益 与 估 值 溢 价 的 细 分 行 业 及 投 资 主 题 医 疗 器 械 : 进 口 替 代 全 球 出 口 机 遇 和 并 购 扩 张 提 供 超 额 收 益, 关 注 具 有 强 大 渠 道 + 产 品 优 势, 不 断 并 购 扩 张 的 细 分 行 业 龙 头 企 业 宏 达 高 科 鱼 跃 医 疗 ; 中 药 消 费 品 : 消 费 升 级 背 景 下, 大 品 牌 中 药 企 业 从 药 品 向 消 费 品 领 域 全 面 延 伸, 关 注 东 阿 阿 胶 云 南 白 药 同 仁 堂 ; 医 院 主 题 : 医 改 进 入 下 一 轮 攻 关, 部 分 领 域 的 国 退 民 进 可 能 密 集 出 现, 产 业 资 本 通 过 收 购 方 式 进 入 医 疗 服 务 领 域 有 望 进 入 高 峰 期, 关 注 通 策 医 疗 金 陵 药 业 及 后 续 向 医 院 产 业 进 军 的 医 药 企 业 ; 中 药 材 贸 易 加 工 规 范 化 规 模 化 趋 势 下, 看 好 整 合 者 和 受 益 方 康 美 药 业 网 址 :WWW.QL18.COM.CN 电 话 :021-58369258
谈 股 论 金 东 方 证 券 : 给 予 万 科 A 评 级 虽 然 上 述 股 权 变 更 中 无 偿 划 转 部 分 尚 有 待 国 资 委 的 核 准, 且, 向 国 网 电 科 院 定 增 预 案 尚 待 证 监 会 核 准, 但 是 上 述 举 动 已 清 晰 表 明 了 国 家 电 网 公 司 借 整 合 相 关 资 产 在 其 内 部 建 立 非 晶 合 金 节 能 变 压 器 产 能 的 意 愿 更 让 我 们 着 迷 的 是, 以 国 网 电 科 院 ( 原 国 网 南 京 自 动 化 院 ) 为 平 台 去 整 合 建 立 非 晶 合 金 节 能 变 压 器 制 造 能 力, 对 此 我 们 的 解 读 是 : 国 家 电 网 公 司 决 意 展 开 节 能 变 压 器 推 广, 且, 选 定 非 晶 合 金 节 能 变 压 器 作 为 推 广 选 择 ; 而 江 苏 省 电 力 公 司 以 往 推 广 非 晶 合 金 节 能 变 压 器 所 取 得 的 辉 煌 效 果 给 了 国 家 电 网 公 司 充 足 的 信 心 国 网 电 科 院 在 配 网 设 备 业 务 上 的 能 力 进 一 步 得 到 加 强, 其 业 务 平 台 再 次 得 到 拓 展, 由 此 在 国 网 公 司 中 的 高 科 技 产 业 平 台 地 位 再 次 获 得 提 升 以 非 晶 合 金 节 能 变 压 器 在 配 网 变 压 器 应 用 中 业 已 表 现 出 来 的 优 异 节 能 效 果 看, 藉 此, 国 家 电 网 公 司 在 十 二 五 期 间 将 能 够 完 成 国 家 要 求 的 节 能 指 标 而 国 家 电 网 公 司 高 达 21.32 亿 千 伏 安 的 110(66)kV 变 电 设 备 容 量 所 映 衬 出 的 配 网 容 量 给 非 晶 合 金 节 能 变 压 器 的 应 用 提 供 了 海 量 空 间 我 们 极 端 保 守 假 设 国 家 电 网 公 司 属 下 配 网 设 备 存 量 容 量 中 有 6~8 亿 千 伏 安 适 用 非 晶 合 金 变 压 器, 更 换 改 造 期 为 十 年, 则 仅 仅 国 家 电 网 公 司 将 有 可 能 在 未 来 十 年 内 50 万 吨 以 上 非 晶 合 金 宽 带 材, 对 应 要 出 产 的 非 晶 合 金 变 压 器 的 产 量 则 将 要 达 到 几 十 万 台 以 上 以 置 信 电 气 目 前 的 产 能, 在 国 家 电 网 公 司 完 成 对 其 整 合 之 后, 进 行 扩 产 将 是 不 可 避 免 的 步 骤, 由 此 带 来 的 业 绩 增 长 预 期 将 是 令 人 欢 欣 鼓 舞 的 由 于 本 次 股 权 变 更 尚 待 有 关 政 府 部 门 的 核 准, 且 增 向 增 发 尚 需 时 日, 我 们 暂 且 些 微 估 算 公 司 今 后 可 能 的 业 绩 增 长, 初 步 估 算 置 信 电 气 未 来 三 年 的 经 营 业 绩 为 : 营 业 收 入 12.60 亿 18.81 亿 28.18 亿 元 ; 每 股 收 益 为 0.30 元 0.54 元 0.79 元 ; 以 2012 年 业 绩 预 测 的 35 倍 2013 年 业 绩 预 测 的 25 倍 定 价, 给 予 公 司 短 期 股 价 目 标 18.85~19.85 元 区 间, 给 予 评 级 网 址 :WWW.QL18.COM.CN 电 话 :021-58369258
谈 股 论 金 安 信 证 券 : 给 予 天 坛 生 物 增 持 评 级 医 药 行 业 降 价 风 潮 中, 疫 苗 子 行 业 地 位 相 对 超 脱 ; 治 疗 领 域 用 药 金 额 控 制 将 一 直 伴 随 着 医 药 行 业 的 发 展, 药 品 价 格 始 终 是 悬 在 创 新 能 力 不 足 的 医 药 企 业 头 顶 的 一 把 达 摩 克 利 斯 之 剑 预 防 领 域 的 疫 苗 企 业 地 位 相 对 超 脱, 受 降 价 影 响 较 小 特 别 是 天 坛 生 物 作 为 国 内 一 类 疫 苗 生 产 的 龙 头 企 业, 经 历 2009 年 发 改 委 对 一 类 疫 苗 价 格 调 整 后, 我 们 认 为 短 期 内 价 格 将 不 会 发 生 变 化, 部 分 一 类 疫 苗 价 格 仍 然 偏 低, 仍 有 上 升 空 间 而 非 下 调 当 然 部 分 一 类 疫 苗 价 格 偏 低, 调 价 预 期 虽 然 存 在, 但 是 国 家 对 其 价 格 调 整 的 时 间 节 点 很 难 把 握 疫 苗 供 应 体 系 建 设 规 划 利 好 一 类 疫 苗 企 业 ; 规 划 的 实 施 对 整 个 疫 苗 行 业 来 说 是 利 好 的, 但 是 透 过 新 闻 稿 的 字 里 行 间, 我 们 分 析 对 行 业 内 一 类 疫 苗 企 业 将 有 重 大 推 动 作 用, 特 别 是 天 坛 生 物 将 受 益 匪 浅 其 一, 天 坛 生 物 本 部 生 产 的 一 类 疫 苗 品 种 全 面 受 益, 如 麻 疹 系 列 ( 包 括 麻 疹 麻 风 麻 腮 风 ) 乙 肝 脊 灰 黄 热 百 白 破 等 随 着 规 划 的 实 施, 这 些 品 种 的 采 购 和 储 备 量 会 增 加 其 二, 天 坛 生 物 参 与 的 国 家 疫 苗 工 程 研 究 中 心 的 逐 步 完 善, 其 研 发 的 新 疫 苗 品 种 未 来 产 业 化 时, 天 坛 生 物 将 可 能 是 首 选 的 生 产 方 其 三, 亦 庄 基 地 建 设 将 纳 入 到 国 家 支 持 领 域, 将 获 得 国 家 专 项 资 金 的 支 持, 对 亦 庄 新 基 地 的 建 设 将 有 较 大 推 动 作 用 贵 州 单 采 血 浆 站 关 闭, 血 液 制 品 进 入 新 的 高 景 气 周 期 ;2011 年 7 月, 浆 源 大 省 - 贵 州 省 政 府 将 对 单 采 血 浆 站 进 行 重 新 规 划, 仅 保 留 开 阳 独 山 普 定 黄 平 等 个 单 采 血 浆 站 这 势 必 加 剧 整 个 行 业 原 料 血 浆 供 应 紧 张 的 趋 势, 且 近 几 年 内 都 无 法 缓 解 供 应 紧 张 的 局 面 天 坛 生 物 旗 下 的 蓉 生 药 业 主 要 生 产 血 液 制 品, 年 投 浆 量 约 300 吨 左 右, 由 于 蓉 生 在 贵 州 没 有 设 臵 浆 站, 此 次 贵 州 浆 站 重 新 规 划 对 蓉 生 没 有 影 响, 行 业 的 高 景 气 度 对 蓉 生 构 成 实 质 性 利 好, 我 们 认 为 未 来 蓉 生 的 血 制 品 将 是 天 坛 的 重 要 增 长 点 之 一 管 理 层 变 更, 基 本 面 向 好 ; 新 产 品 上 市 ( 新 规 格 乙 肝 疫 苗 β 干 扰 素 ) 麻 疹 系 列 ( 麻 风 二 联 麻 风 腮 三 联 疫 苗 ) 突 破 产 能 瓶 颈 及 OPV 出 口 是 未 来 增 长 点 ; 我 们 预 测 2011-13 年, 公 司 EPS0.57 0.65 和 0.85 元, 我 们 给 予 公 司 2012 年 业 绩 的 35 倍 PE,12 个 月 目 标 价 22.8 元, 给 予 增 持 -A 的 投 资 评 级 网 址 :WWW.QL18.COM.CN 电 话 :021-58369258
聚 焦 港 股 欧 券 收 益 率 飙 升 港 股 本 周 续 跌 逾 六 百 点 香 港 股 市 本 周 继 续 延 续 上 周 的 下 跌 走 势 ; 恒 指 本 周 续 跌 646 点 或 3.38%, 收 报 18491 点 ; 国 企 指 数 本 周 则 跌 472.6 点 或 4.53% 至 9957.4 点, 失 守 万 点 大 关 尽 管 内 地 银 行 信 贷 投 放 出 现 放 松 迹 象, 以 及 希 腊 过 渡 政 府 完 成 了 内 阁 组 建, 蒙 蒂 也 担 任 了 意 大 利 新 总 理, 并 组 建 了 新 内 阁 两 国 政 局 渐 趋 稳 定, 也 曾 一 度 所 缓 和 了 市 场 的 紧 张 情 绪, 为 本 周 的 环 球 股 市 走 势 带 来 提 振 但 其 后 随 着 意 大 利 西 班 牙 及 法 国 的 国 债 拍 卖 的 结 果 来 看, 各 国 的 国 债 收 益 率 均 出 现 了 飙 升 的 走 势, 意 大 利 的 国 债 收 益 率 甚 至 突 破 7% 这 一 被 认 为 是 不 可 持 续 的 收 益 率 欧 洲 国 债 市 场 收 益 率 的 持 续 飙 升, 也 再 度 拖 累 了 香 港 股 市 本 周 向 下 寻 求 突 破, 失 守 了 19000 点 这 一 近 期 被 认 为 是 恒 指 箱 体 走 势 的 下 轨 曾 被 市 场 给 予 厚 望 的 意 大 利 及 希 腊 新 总 理 没 能 给 市 场 带 来 预 期 的 正 面 利 好 ; 希 腊 的 新 政 府 正 忙 于 争 取 国 际 货 币 基 金 组 织 和 欧 盟 在 下 月 15 日 前 向 该 国 发 放 80 亿 欧 元 的 急 需 贷 款, 否 则 希 腊 政 府 可 能 在 12 月 份 无 钱 可 用 而 意 大 利 新 总 理 从 周 一 开 始 的 组 阁 谈 判 中 遭 遇 了 强 大 政 治 阻 力, 导 致 市 场 对 意 大 利 新 政 府 成 立 的 前 景 产 生 怀 疑 这 也 令 意 大 利 10 年 期 国 债 收 益 率 昨 日 一 度 大 幅 上 涨, 并 重 返 7% 的 危 险 水 平 上 方 加 上 周 二 公 布 的 数 据 显 示, 欧 元 区 17 国 第 三 季 度 经 济 增 长 仅 为 0.2% 尽 管 符 合 市 场 预 期, 但 对 于 德 法 等 欧 元 区 核 心 经 济 体 未 来 几 个 季 度 的 增 长, 市 场 则 普 遍 持 悲 观 态 度 因 而, 市 场 担 忧 未 来 几 个 月, 欧 元 区 很 可 能 会 再 次 陷 入 衰 退 意 大 利 周 一 发 售 了 30 亿 欧 元 2016 年 9 月 到 期 的 国 债, 标 售 结 果 显 示, 尽 管 市 场 对 意 大 利 国 债 的 压 力 有 所 缓 解, 但 此 次 标 售 的 5 年 期 国 债 得 标 利 率 大 幅 飙 升 至 6.29%, 达 到 创 纪 录 新 高 且 在 意 大 利 5 年 期 国 债 标 售 结 束 后, 该 国 基 准 国 债 收 益 率 也 一 度 触 及 14 年 来 最 高 水 平 而 在 意 大 利 借 贷 成 本 居 高 不 下 的 背 景 下, 西 班 牙 10 年 期 国 债 收 益 率 亦 突 破 6% 关 口, 与 德 国 的 相 同 债 券 收 益 率 息 差 一 度 触 及 欧 元 问 世 来 的 高 点 两 国 国 债 收 益 率 的 大 幅 飙 升 再 度 引 发 市 场 恐 慌 情 绪 这 推 升 了 意 大 利 的 10 年 期 国 债 收 益 率 周 二 再 度 超 过 7%; 而 意 大 利 紧 张 的 局 势 也 波 及 整 个 欧 洲 市 场 引 发 了 投 资 者 对 欧 元 区 主 权 债 务 的 全 面 抛 售 资 金 在 避 险 需 求 推 动 下 进 入 德 国 国 债, 导 致 德 国 国 债 收 益 率 的 进 一 步 而 法 国 比 利 时 西 班 牙 及 奥 地 利 国 债 相 对 德 国 国 债 的 息 差 均 创 下 欧 元 时 代 的 新 高 而 随 着 欧 元 区 国 家 债 券 收 益 率 继 续 飙 升, 加 剧 了 投 资 者 对 全 球 信 贷 环 境 趋 紧 的 担 忧 周 四 西 班 牙 和 法 国 进 行 债 券 拍 卖, 但 结 果 令 人 失 望 资 料 显 示, 西 班 牙 标 售 10 年 期 国 债 的 平 均 收 益 率 飙 升 至 6.975%, 创 欧 元 历 史 纪 录, 拍 卖 所 得 35.63 亿 欧 元, 低 于 原 计 划 募 资 40 亿 欧 元 ; 市 场 亦 忧 虑 法 国 被 卷 入 欧 债 危 机 漩 涡, 法 国 债 息 率 也 显 著 上 升, 与 德 国 债 息 差 拉 阔 至 200 基 点, 也 是 欧 元 创 立 以 来 新 高 这 显 示 出 欧 债 危 机 当 前 形 势 依 旧 严 峻 ; 而 欧 元 区 当 前 还 未 能 找 到 防 止 欧 债 危 机 蔓 延 至 诸 如 意 大 利 和 西 班 牙 等 较 大 经 济 体 的 解 决 方 案, 这 导 致 市 场 避 险 情 绪 急 剧 升 温 意 大 利 10 年 期 国 债 收 益 率 再 度 突 破 7% 的 危 险 水 平 对 此, 惠 誉 评 级 周 四 警 告 称, 信 任 危 机 已 经 席 卷 整 个 欧 元 区, 如 果 意 大 利 国 债 收 益 率 维 持 在 这 一 水 平, 则 将 导 致 公 共 债 务 难 以 持 续 虽 然 意 大 利 新 政 府 有 机 会 带 来 正 面 的 惊 喜, 有 可 能 会 令 国 债 收 益 率 朝 着 可 持 续 水 平 的 方 向 转 变, 但 前 提 是 欧 盟 采 取 政 策 行 动 来 提 供 支 持, 如 欧 洲 央 行 干 预 市 场 等 网 址 :WWW.QL18.COM.CN 电 话 :021-58369258
聚 焦 港 股 但 当 前 欧 元 区 内 部 依 旧 对 如 何 救 助 问 题 国 家 存 在 巨 大 分 歧 由 于 欧 盟 公 约 的 限 制, 欧 洲 央 行 在 二 级 市 场 购 债 行 动 断 断 续 续, 仅 限 于 制 止 市 场 急 剧 抛 售 因 而 法 国 和 爱 尔 兰 的 政 界 人 士 呼 吁 欧 洲 央 行 果 断 干 预 市 场, 以 支 撑 债 券 价 格, 重 塑 投 资 者 信 心 但 德 国 领 导 人 则 指 欧 盟 相 关 法 律 禁 止 大 规 模 购 债, 反 对 欧 洲 央 行 发 行 更 多 货 币 以 及 加 大 债 券 购 买 规 模 展 望 下 周, 欧 元 区 国 家 债 券 收 益 率 的 继 续 飙 升, 令 市 场 的 避 险 情 绪 继 续 升 温 ; 导 致 高 风 险 资 产 再 遭 抛 售 加 上 当 前 美 债 又 陷 僵 局, 这 或 将 对 走 势 疲 弱 的 香 港 及 亚 太 股 市 在 下 周 继 续 带 来 冲 击 网 址 :WWW.QL18.COM.CN 电 话 :021-58369258
大 行 评 级 股 票 名 称 股 票 代 码 投 行 名 称 最 新 评 级 上 次 评 级 目 标 价 目 标 价 变 化 百 宏 实 业 02299 国 泰 君 安 证 券 6.8 敏 华 控 股 01999 瑞 士 银 行 4.2 上 升 中 国 联 通 00762 瑞 士 信 贷 20.5 上 升 东 风 集 团 00489 摩 根 大 通 13.3 西 藏 5100 01115 摩 根 大 通 2.6 VTECH HOLDINGS 00303 花 旗 集 团 95 神 州 数 码 00861 巴 克 莱 18.3 神 州 数 码 00861 大 华 继 显 17.94 威 高 股 份 01066 里 昂 证 券 7 创 科 实 业 00669 花 旗 集 团 10 中 国 金 属 再 生 资 源 00773 麦 格 理 13.5 中 海 油 00883 大 华 继 显 18 中 国 人 寿 02628 德 意 志 银 行 24.86 康 师 傅 控 股 00322 德 意 志 银 行 23 比 亚 迪 电 子 00285 高 盛 2.8 比 亚 迪 01211 高 盛 12.19 中 国 黄 金 国 际 02099 花 旗 集 团 30.1 南 方 航 空 01055 株 式 会 社 大 和 总 研 3.9 中 海 石 油 化 学 03983 瑞 士 银 行 7.6 上 升 银 泰 百 货 01833 美 林 13 上 升 中 煤 能 源 01898 巴 克 莱 13.5 上 升 中 国 国 航 00753 大 和 7.5 南 方 航 空 01055 大 和 3.9 中 国 东 方 航 空 股 份 00670 大 和 2.5 中 国 财 险 02328 花 旗 集 团 网 址 :WWW.QL18.COM.CN 电 话 :021-58369258
大 行 评 级 股 票 名 称 股 票 代 码 投 行 名 称 最 新 评 级 上 次 评 级 目 标 价 目 标 价 变 化 中 国 安 芯 01149 交 银 国 际 5 中 国 人 寿 02628 瑞 士 信 贷 27.5 中 国 重 汽 03808 瑞 士 银 行 潍 柴 动 力 02338 瑞 士 银 行 中 国 软 件 国 际 00354 华 泰 金 融 控 股 ( 香 港 ) 3 百 宏 实 业 02299 瑞 士 银 行 4.4 威 高 股 份 01066 瑞 士 信 贷 6.9 置 富 产 业 信 托 00778 高 盛 4 比 亚 迪 01211 高 盛 12.19 国 泰 航 空 00293 摩 根 大 通 14 康 师 傅 控 股 00322 里 昂 证 券 20.11 恒 大 地 产 03333 瑞 士 信 贷 5.2 冠 捷 科 技 00903 巴 克 莱 2.6 汇 丰 控 股 00005 花 旗 集 团 77.3 RUSAL 00486 瑞 士 信 贷 8.8 保 利 协 鑫 能 源 03800 瑞 士 银 行 3.2 国 泰 航 空 00293 瑞 士 信 贷 19.5 中 国 燃 气 00384 瑞 士 银 行 4 康 师 傅 控 股 00322 法 国 巴 黎 银 行 26 上 升 中 国 财 险 02328 高 盛 13.5 中 国 燃 气 00384 高 盛 2.4 中 联 重 科 01157 株 式 会 社 大 和 总 研 10 康 师 傅 控 股 00322 瑞 士 银 行 22.2 上 升 康 师 傅 控 股 00322 摩 根 士 丹 利 康 师 傅 控 股 00322 麦 格 理 16.5 网 址 :WWW.QL18.COM.CN 电 话 :021-58369258
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