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1 (0755) %26% shaozq@pasc.com.cn 48% lijing@pasc.com.cn ( ) % 2.6 A (%) 36.7 ( ) ~ PB 4 PB 19.4 % 12.5 PE 31 PE % DDM 16.3 EVA 18.8 GORDEN 3.03 PB BVPS() ~ BVPS() ~ ~11.5 : 15.5~ ROE(%) 25% 2007 ROE(%) 13% PE PB ( ) ( ) ( ) (%) () () () () () (%) , , F 2,044 1, F 2,635 1,531 1, F 3,249 1,881 1,

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3 1. APB A A IPO PB A 2007F 2008F 2009F 2006A 2007F 2008F 2009F BPE A A PE A 2007F 2008F 2009F 2006A 2007F 2008F 2009F /15

4 % 10 5% % 10.9% ~ % 22010~ % 10.9% 32015~ % 45% 10.9% 42025~ % % 5 2% % ADDM 4 DDM = BEVA 5 EVA ROE% 17.5% % 10.9% EVA = = C % 2 7.5% 3β1 4ROA % 5 / 7.5% /15

5 6 3.4% 7.5% Beta % ROA 1.1% / 7.5% ROE 14.89% / G 8.9% = 1 PB () PB 4 PB 19.4 PE 31 PE 12.4 DDM 16.3 EVA 18.8 GORDEN 3.03 PB ~ % % % % % % /15

6 5.8% 4.52% % % 12.15% % % /15

7 = % 12.51% % % % % 1.09% % 1.07% % 1.05% % 1.05% % 1.03% % 0.54% % 44.4% /15

8 ~ %12% 24% 27% %5.33% ~ % 24.39% 27.67% 23.71% 28.96% 52.96% 65.21% 13 18% 16% 14% 12% 1 8% 6% 4% 2% 8/15

9 % % 137% % 42.3% 38.5% % 45.6% 48.1% 45.8% 44.1% 42.9% F 2008F 2009F %19.2% 2 1 9/15

10 FORBES %2.59% % % 37.6% /15

11 % % % A /15

12 % 6.4% 8.18% 1.81% % 10.2% 10.96% 0.73% % 4.9% 5.57% 0.66% 14.08% 5.7% 3.2% 3.86% 0.65% 2.79% 7.1% 3.9% 4.27% 0.36% 0.68% 0.9% 0.9% 0.76% -0.15% % 12.3% 11.98% % 17.4% 16.72% -0.67% 4.63% 8.1% 7.5% 5.84% -1.64% 1.77% 12.4% 10.9% 9.06% -1.79% 1.77% 82.3% 77.6% % 3.03% 5.5% 11.2% 10.34% -0.83% % 0.5% % % 89.2% 88.25% -0.96% 2.65% F 2008F 2009F /15

13 F 2008F 2009F F 2008F 2009F 763 1,045 1, , , ,638 4,951 5,603-3,638 4, ,350 5,360 6,151-3,350 5, ,159 1, ,159-2,205-6,492-7,582-2,205-6,492-4, , , , , , , , ,361 1, ,361 1,361 1, ,361 1,200 22~23 13/15

14 F 2008F 2009F % 25% 2 36% 3 23% % 31% 24% 23% 45% 24% 35% 29% 23% 81% 29% 34% 27% 23% 68% 55% 32% 25% 22% 68% 62% 28% 37% 22% 68% 62% -19% 37% 22% % 58% 59% 58% 58% 41% 51% 5 48% 48% 3 39% 37% 39% ROA 0.8% 1.1% 1.1% 1.3% 1.3% ROE 19.5% 25.2% 12.9% 10.7% 11.6% 2.8% 2.6% 2.8% 2.9% 2.9% 2.7% 2.5% 2.5% 2.4% 2.3% % 3% 2% 2% 2% 2% 94% 107% 109% 109% 111% 3% 3% 2% 2% 3% % 9% 8% 14% 13% 12% 13% 12% 15% 14% 13% / 41% 44% 46% 48% 49% 5 52% 58% 62% 65% / 42% 39% 39% 38% 37% / 4% 5% 12% 11% 1 / 8 88% 86% 89% 9 2 IPO , , % 1.33% 10.08% 10.75% 14/15

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