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市 场 投 资 分 析 日 报 中 银 国 际 期 货 有 限 公 司 二 〇 一 六 年 五 月 二 十 六 日

目 录 金 融 市 场 重 要 资 讯 点 评 金 融 及 大 宗 商 品 市 场 投 资 分 析

第 一 部 分 金 融 市 场 重 要 新 闻 点 评 3

重 要 新 闻 点 评 新 华 社 : 楼 市 去 库 存 靠 加 杠 杆 无 异 饮 鸩 止 渴 随 着 房 地 产 市 场 的 火 爆, 楼 市 去 库 存 初 见 成 效 但 同 时 P2P 首 付 贷 等 业 务 活 跃 其 中, 引 发 了 关 于 楼 市 加 杠 杆 的 担 忧 新 华 社 25 日 发 表 评 论 文 章 称, 有 序 消 化 房 地 产 库 存, 靠 加 杠 杆 无 异 饮 鸩 止 渴 新 华 社 评 论 还 称, 大 树 再 高 也 不 能 长 到 天 上, 高 杠 杆 必 然 带 来 高 风 险 点 评 : 加 杠 杆 的 投 资 令 楼 市 泡 沫 推 到 难 以 想 象 的 地 步, 而 泡 沫 一 旦 破 灭 对 中 国 经 济 是 灾 难 性 的 打 击, 楼 市 泡 沫 没 有 后 续 推 动 力 证 监 会 副 主 席 : 推 动 商 品 期 货 市 场 向 国 内 商 行 和 境 外 开 放 在 出 席 第 十 三 届 上 海 衍 生 品 市 场 论 坛 时, 证 监 会 副 主 席 方 星 海 表 示, 要 吸 引 国 内 企 业 和 金 融 机 构 广 泛 参 与 商 品 期 货 交 易, 正 研 究 推 动 商 业 银 行 和 其 他 有 关 金 融 机 构 有 序 进 入 商 品 期 货 市 场 他 并 提 出 以 原 油 铁 矿 石 天 然 橡 胶 等 品 种 起 步, 推 进 商 品 期 货 市 场 对 外 开 放 点 评 : 股 市 持 续 低 迷, 商 品 市 场 经 过 几 年 持 续 性 下 跌 迎 来 阶 段 性 反 弹, 证 监 会 高 官 推 动 新 增 投 资 者 入 场 无 疑 将 加 大 商 品 市 场 的 吸 引 力 4

重 要 新 闻 点 评 IPO 审 核 趋 紧 : 监 管 层 或 清 理 排 队 中 的 部 分 企 业 监 管 风 暴 刮 向 首 次 公 开 募 股 (IPO) 审 核 业 务 在 IPO 上 会 节 奏 放 缓 之 际,21 世 纪 经 济 报 道 25 日 援 引 上 海 一 家 大 型 券 商 的 并 购 融 资 负 责 人 消 息 称, 监 管 层 可 能 集 中 清 理 IPO 排 队 中 一 批 净 利 规 模 比 较 小 且 盈 利 能 力 出 现 下 滑 的 企 业 点 评 :IPO 的 审 核 趋 紧 小 幅 利 好 A 股 市 场,A 股 短 期 成 交 量 依 旧 极 度 低 迷, 存 量 资 金 博 弈 难 以 掀 起 大 行 情, 震 荡 探 底 格 局 不 变 美 联 储 高 官 :6 月 或 7 月 加 息 不 确 定 就 业 数 据 显 示 可 以 行 动 今 夏 美 联 储 加 息 的 预 期 最 近 开 始 升 温, 一 位 美 联 储 决 策 高 官 又 为 这 种 热 议 添 了 一 把 火 拥 有 今 年 美 联 储 货 币 政 策 会 议 投 票 权 的 圣 路 易 联 储 主 席 James Bullard 认 为, 联 储 今 年 6 月 或 7 月 加 息 还 不 是 板 上 钉 钉 的 计 划, 但 就 业 数 据 清 楚 地 显 示, 是 时 候 行 动 了 点 评 : 美 联 储 官 员 近 期 表 态 普 遍 偏 鹰 派, 助 长 美 元 的 强 势 格 局, 美 元 仍 将 震 荡 走 高 5

今 日 重 要 经 济 数 据 发 布 2016-5-2616:30 英 国 一 季 度 GDP 季 环 比 初 值 前 值 :0.4% 预 测 :0.4% 2016-5-26 20:30 美 国 上 周 首 次 申 请 失 业 救 济 人 数 前 值 :27.8 万 预 测 :27.5 万 2016-5-26 20:30 美 国 4 月 耐 用 品 订 单 环 比 初 值 前 值 :0.8% 预 测 :0.5% 2016-5-26 22:00 美 国 4 月 成 屋 签 约 销 售 指 数 环 比 前 值 :1.4% 预 测 :0.7% 6

新 闻 汇 总 习 近 平 : 当 前 我 国 经 济 发 展 正 处 在 转 方 式 调 结 构 的 紧 要 关 口, 既 是 爬 坡 过 坎 的 攻 坚 期, 也 是 大 有 作 为 的 窗 口 期 ; 将 加 快 结 构 性 供 给 侧 改 革, 毫 不 动 摇 鼓 励 非 公 有 制 经 济 ; 要 把 保 障 和 改 善 民 生 紧 紧 抓 在 手 上, 切 实 托 住 这 个 底 ; 东 北 地 区 有 条 件 发 展 规 模 化 经 营 李 克 强 : 中 国 需 要 加 快 供 给 侧 结 构 改 革 以 提 高 生 产 力 ; 共 享 型 经 济 将 为 中 国 经 济 注 入 活 力, 提 高 资 源 利 用 率 和 生 产 力 ; 推 动 互 联 网 + 发 展 ; 中 国 有 80% 数 据 都 在 政 府 手 中, 政 府 应 共 享 信 息 来 改 善 大 数 据 ; 把 握 科 技 革 命 历 史 机 遇, 抢 占 大 数 据 发 展 先 机 财 政 部 :4 月 中 央 政 府 支 出 为 7906 亿 元 人 民 币, 环 比 增 34.34%; 中 央 政 府 收 入 为 6668 亿 元, 环 比 增 62.87%; 中 央 政 府 收 支 赤 字 缩 窄 至 1238 亿 元 ; 中 央 政 府 融 资 为 1389 亿 元, 环 比 大 增 121.53% 财 政 部 :1-4 月, 国 有 企 业 营 业 总 收 入 135170.6 亿 元, 同 比 下 降 1.7%; 利 润 总 额 6522.6 亿 元, 同 比 下 降 8.4% ; 降 幅 分 别 比 1-3 月 收 窄 1.3 和 5.4 个 百 分 点 ; 交 通 石 化 和 医 药 等 行 业 实 现 利 润 同 比 增 幅 较 大, 煤 炭 钢 铁 和 有 色 等 行 业 亏 损 央 行 周 三 进 行 700 亿 元 7 天 期 逆 回 购, 完 全 对 冲 当 日 到 期 的 700 亿 元 资 金 周 三 沪 股 通 净 流 入 15.66 亿 元, 创 4 月 14 日 以 来 新 高, 连 续 第 八 日 净 流 入, 累 计 净 流 入 40.92 亿 元 一 大 型 券 商 并 购 融 资 负 责 人 表 示, 监 管 层 可 能 会 集 中 清 理 IPO 排 队 中 一 批 净 利 规 模 比 较 小 且 盈 利 能 力 出 现 下 滑 的 企 业 不 过 该 消 息 尚 未 得 到 权 威 部 门 的 回 应 此 外, 已 有 券 商 内 部 开 始 进 行 IPO 项 目 自 查, 若 出 现 业 绩 下 滑 严 重 则 劝 退 据 财 新, 监 管 层 面 正 在 对 上 市 公 司 的 并 购 重 组 采 取 与 之 前 不 同 的 审 慎 态 度, 尤 其 对 于 高 估 值 高 业 绩 承 诺 等 现 象 进 行 重 点 关 注 近 日, 深 交 所 连 续 多 天 发 布 多 封 问 询 函, 对 巨 龙 管 业 鼎 泰 新 材 万 达 院 线 宏 达 新 材 四 维 图 新 东 诚 药 业 等 多 家 上 市 公 司 的 并 购 重 组 进 行 质 询 从 强 化 定 价 机 制 到 分 行 业 进 行 窗 口 指 导 和 规 范, 定 增 市 场 的 监 管 今 年 以 来 正 全 面 趋 紧 近 期 还 有 业 内 人 士 透 露, 三 年 期 定 增 或 已 从 严 审 批, 部 分 定 增 交 易 要 接 受 问 核 和 底 稿 审 查, 用 于 补 流 和 偿 债 的 配 套 募 资 也 被 严 查 7

第 二 部 分 金 融 及 大 宗 商 品 市 场 投 资 分 析 8

股 指 期 货 周 三 股 指 期 货 高 开 低 走, 收 盘 涨 跌 互 现, IF1606 收 于 3021.6 点, 跌 3.0 点 或 0.10%,IC1606 收 于 5556.0 点, 跌 30.4 点 或 0.54% 市 场 仍 处 于 震 荡 格 局,IF1606 合 约 关 注 下 方 2970 点 支 撑 位 9

CME 黄 金 黄 金 : 周 三, 欧 美 股 市 连 涨 两 日, 美 油 冲 击 50 美 元 关 口 周 二 公 布 的 美 国 新 屋 销 售 创 八 年 新 高 后, 美 国 经 济 增 长 重 拾 信 心, 并 且 油 价 大 涨 带 动 能 源 和 金 融 板 块 走 高, 美 股 连 续 第 二 个 交 易 日 大 幅 攀 升 得 益 于 希 腊 援 助 协 议 的 达 成, 欧 股 市 场 全 面 上 扬 受 到 美 联 储 加 息 预 期 升 温, 希 腊 协 议 和 美 股 大 涨 等 诸 多 因 素 影 响, 金 价 连 续 第 六 日 下 跌,COMEX 6 月 黄 金 期 货 收 跌 2.9 美 元, 跌 幅 0.24%, 报 每 盎 司 1224.30 美 元, 创 七 周 以 来 新 低 5 月 迄 今, 金 价 已 累 计 下 跌 逾 5% 日 内 公 布 的 美 国 5 月 Markit 服 务 业 PMI 初 值 为 51.2, 录 得 2009 年 来 较 低 水 平, 应 对 黄 金 有 一 定 利 好, 然 而 此 数 据 公 布 后 金 价 跌 势 不 减 黄 金 价 格 隔 夜 跌 破 周 线 支 撑 位 1229 美 元 / 盎 司 并 继 续 看 跌, 与 动 能 指 标 预 示 短 期 下 行 一 致, 市 场 注 意 力 转 到 1208-1206 的 较 强 支 撑 区 间 从 技 术 面 来 看, 黄 金 连 续 六 天 下 跌, 与 美 元 走 强 和 最 近 风 险 资 产 上 涨 相 关 短 线 建 议 投 资 者 保 持 观 望, 等 待 有 反 转 意 义 的 K 线 形 态 逢 低 布 局 长 线 多 单 长 期 趋 势 : 底 部 震 荡 走 强 策 略 : 长 线 多 单 持 有 中 期 趋 势 : 上 半 年 逢 低 做 多 策 略 : 逢 低 做 多 短 期 趋 势 : 震 荡 偏 空 策 略 : 观 望 10

黑 色 金 属 螺 纹 钢 : 基 本 面 逐 步 弱 化, 高 炉 开 工 率 继 续 上 升, 钢 材 产 量 继 续 上 升, 终 端 消 费 环 比 下 滑, 钢 厂 库 存 持 续 上 升 由 于 钢 厂 复 产 加 快, 货 币 宽 松 程 度 很 难 持 续, 随 着 市 场 预 期 发 生 转 变, 商 家 对 手 中 前 期 获 利 资 源 将 加 快 出 货 套 现, 市 场 自 高 点 大 幅 回 调, 短 期 价 格 呈 弱 势 宽 幅 震 荡 格 局, 震 荡 区 间 2000-2200 铁 矿 石 : 普 氏 跌 1.15 至 50.5, 钢 坯 涨 20 至 1900 港 口 库 存 创 4 月 以 来 新 高, 钢 厂 高 炉 开 工 及 产 能 利 用 率 继 续 提 升, 但 后 市 终 端 需 求 见 顶 概 率 加 大, 鉴 于 下 半 年 铁 矿 供 应 压 力 仍 存, 矿 价 或 逐 步 趋 弱 操 作 建 议 逢 高 抛 空, 注 意 控 制 仓 位 长 期 : 价 格 随 着 成 本 下 滑 而 下 滑 中 期 : 宽 幅 震 荡, 关 注 终 端 消 费 的 变 化, 前 半 年 钢 价 相 对 强 劲 短 期 : 弱 势 震 荡, 回 调 概 率 加 大 长 期 趋 势 : 跌 策 略 : 抛 空 中 期 趋 势 : 跌 策 略 : 抛 空 短 期 趋 势 : 震 荡 趋 弱 策 略 : 抛 空 11

软 商 品 期 货 白 糖 : 截 至 5 月 25 日, 郑 糖 主 力 合 约 SR1609 当 日 夜 盘 收 报 5492 元 / 吨 ; 柳 州 部 分 集 团 厂 仓 报 价 5460-5470 元 / 吨, 报 价 出 现 一 定 幅 度 下 调, 成 交 一 般 ; 从 目 前 现 货 市 场 来 看, 销 量 一 直 没 有 太 大 的 起 色, 短 期 对 期 货 盘 面 造 成 压 力 其 次, 国 际 糖 价 在 16 美 分 / 磅 的 价 位 上, 转 换 为 进 口 糖 价 介 于 5300-5500 元 / 吨, 内 外 糖 价 差 趋 于 接 近 目 前 价 位, 观 望 为 宜 中 长 期 趋 势 : 高 位 震 荡 5400,6000 策 略 : 近 期 观 望, 等 待 现 货 市 场 转 暖 棉 花 : 截 至 5 月 25 日, 国 内 棉 价 持 稳, 国 家 棉 花 市 场 监 测 系 统 CNCottonB 指 数 报 12422 点, 较 上 一 交 易 日 涨 5 个 点 ; 郑 棉 多 数 合 约 出 现 调 整 企 稳 迹 象, 主 力 CF1609 当 日 夜 盘 收 报 12570 元 / 吨 ; 近 期 棉 花 现 货 市 场 价 格 坚 挺, 储 备 棉 轮 出 第 四 周 成 交 依 然 活 跃, 短 时 棉 价 出 现 采 购 需 求 的 支 撑 短 期 期 价 处 于 调 整 反 弹 之 中 中 长 期 趋 势 : 震 荡 筑 底, 10000,13000 策 略 : 观 望 12

豆 粕 豆 油 豆 粕 : 隔 夜 大 连 盘 豆 粕 有 所 反 弹, 主 力 1609 合 约 收 2,802 元 / 吨, 较 前 一 交 易 日 下 跌 34 元 / 吨 豆 粕 周 二 现 货 价 格 大 幅 下 行 昨 日 CBOT 大 豆 震 荡 走 低 菜 粕 期 价 跌 停, 也 对 豆 粕 构 成 压 力 目 前 国 内 豆 粕 库 存 偏 低, 工 厂 挺 粕 卖 油 意 愿 相 对 强 烈 中 下 游 采 购 态 度 比 较 谨 慎, 前 期 豆 粕 炒 作 过 热, 市 场 过 于 情 绪 化, 此 次 回 调 幅 度 较 大, 建 议 暂 时 观 望 长 期 : 逢 低 做 多 思 路 为 主 中 期 :2600 上 方 逢 低 做 多 短 期 : 前 期 多 单 离 场, 短 线 下 跌 调 整 豆 油 : 隔 夜 大 连 豆 油 昨 天 延 续 跌 势, 主 力 1609 合 约 收 5830 元 / 吨, 较 上 一 周 上 涨 92 元 / 吨 连 豆 油 低 位 企 稳 小 幅 回 升, 现 货 稳 中 略 调 豆 油 盘 面 持 续 在 下 跌 10% 后 做 空 动 力 不 足, 短 期 或 维 持 震 荡 整 理 走 势 豆 油 库 存 增 加 态 势 难 改, 但 增 幅 缓 慢, 油 厂 整 体 压 力 不 明 显 短 期 豆 油 预 计 以 底 部 震 荡 为 主, 难 有 趋 势 性 机 会 长 期 : 震 荡 偏 多, 逢 低 逐 步 建 立 长 线 多 单 中 期 : 震 荡 偏 多 短 线 : 不 宜 过 度 看 空, 短 期 观 望 13

披 露 声 明 与 免 责 声 明 ( 更 详 细 研 究 报 告 可 通 过 公 司 官 网 获 取, 或 者 联 系 我 们 ) 本 文 件 由 中 银 国 际 期 货 有 限 责 任 公 司 编 制 并 发 出 本 文 件 包 含 的 信 息 和 评 论 仅 作 为 一 般 信 息 参 考 和 教 育 目 的 使 用, 其 不 构 成 且 也 无 意 构 成 任 何 金 融 或 投 资 建 议 本 文 件 中 的 任 何 内 容 不 应 构 成 任 何 契 约 或 承 诺, 也 不 应 将 其 作 为 任 何 契 约 或 承 诺 而 被 信 赖 本 文 件 包 含 的 信 息 仅 供 作 为 收 件 人 的 个 人 或 机 构 使 用, 且 本 文 件 包 含 的 信 息 应 予 以 保 密, 并 受 到 特 权 保 护 且 不 得 披 露 任 何 未 经 授 权 使 用 复 制 宣 传 以 及 因 信 赖 本 文 件 而 采 取 或 未 采 取 其 他 行 动 均 被 禁 止 中 银 国 际 期 货 有 限 责 任 公 司 未 就 本 文 件 所 载 的 任 何 数 据 数 据 及 其 它 材 料 的 准 确 性 或 完 整 性 作 出 任 何 保 证, 也 不 对 因 使 用 本 文 件 或 其 内 容 而 引 致 的 或 与 本 文 件 相 关 的 任 何 损 失 承 担 任 何 责 任 中 银 国 际 期 货 有 限 责 任 公 司 上 海 浦 东 新 区 世 纪 大 道 1589 号 长 泰 国 际 金 融 广 场 905 室 邮 件 : Research.bocif@bocichina.com 电 话 : 021-61088035 纽 约 伦 敦 新 加 坡 上 海 香 港 14