2012.08.03 2012 年 中 国 农 牧 业 研 究 报 告 -1-
2012 年 中 国 农 牧 业 研 究 报 告 报 告 编 号 :20120803 时 间 :2012 年 8 月 3 日 分 析 师 : 姚 德 平 lianhe@lhratings.com 电 话 :010-85679696 传 真 :010-85679688 地 址 : 北 京 市 朝 阳 区 建 国 门 外 大 街 2 号 中 国 人 保 财 险 大 厦 17 层 (100022) www.lhratings.com 报 告 概 要 粮 食 安 全 是 中 国 国 家 经 济 安 全 的 基 础, 农 业 是 国 家 安 定 社 会 和 谐 必 须 依 托 的 战 略 产 业 随 着 中 国 经 济 的 发 展 以 及 政 府 在 政 策 倾 斜 价 格 支 持 粮 食 补 贴 等 方 面 对 农 业 的 高 度 重 视, 农 业 整 体 发 展 迅 速 种 植 业 方 面, 在 政 策 扶 持 和 科 技 应 用 的 推 动 下, 中 国 粮 食 连 续 七 年 增 产,2011 年 中 国 粮 食 播 种 面 积 及 粮 食 产 量 均 创 历 史 新 高 稻 谷 小 麦 玉 米 三 大 粮 食 总 体 供 需 平 衡 稻 谷 种 植 的 盈 利 能 力 较 为 稳 定, 小 麦 种 植 的 盈 利 能 力 波 动 中 有 所 下 降, 而 玉 米 种 植 的 盈 利 能 力 则 在 需 求 扩 大 的 影 响 下 有 所 提 升 随 着 下 游 饲 料 加 工 需 求 的 增 长, 中 国 大 豆 的 进 口 需 求 持 续 上 升, 国 内 大 豆 种 植 企 业 及 农 户 的 盈 利 在 进 口 大 豆 的 冲 击 下 不 断 减 弱 畜 牧 业 方 面, 随 着 肉 类 消 费 的 增 长, 国 内 畜 牧 业 发 展 迅 速 自 2008 年 以 来, 畜 牧 业 的 整 体 盈 利 能 力 不 断 提 高 作 为 中 国 肉 类 消 费 中 最 大 的 组 成 部 分, 猪 肉 的 价 格 受 到 生 猪 供 应 量 以 及 饲 料 成 本 价 格 的 共 同 作 用 而 波 动 较 大 猪 粮 比 价 的 大 幅 波 动 显 著 的 加 剧 了 相 关 企 业 的 经 营 风 险 饲 料 业 方 面, 中 国 工 业 饲 料 消 费 在 饲 料 用 量 中 的 占 比 较 低, 养 殖 业 的 巨 大 需 求 为 饲 料 业 的 发 展 提 供 了 广 阔 的 市 场 空 间 饲 料 业 的 民 营 化 程 度 较 高, 产 业 竞 争 激 烈, 但 整 体 盈 利 能 力 较 强 自 2005 年 以 来, 饲 料 业 企 业 的 净 资 产 收 益 率 不 断 提 高 2008~2011 年 农 牧 业 的 整 体 表 现 较 为 平 稳, 但 部 分 种 业 及 季 节 性 消 费 相 关 的 企 业 在 盈 利 表 现 方 面 出 现 了 一 定 的 周 期 性 研 究 范 围 内 各 企 业 间 的 资 产 规 模 盈 利 能 力 及 偿 债 能 力 差 别 较 大 2012 年 以 来, 国 内 主 要 粮 食 作 物 的 库 存 消 费 比 依 然 处 于 安 全 边 际 内, 但 由 于 国 内 经 济 下 滑, 消 费 需 求 下 降 导 致 农 产 品 价 格 在 上 半 年 涨 幅 趋 缓, 但 下 半 年 在 外 部 冲 击 的 带 动 下, 粮 食 价 格 有 望 重 回 高 位 处 于 产 业 链 上 不 同 位 置 的 农 牧 业 企 业 在 营 业 收 入 及 净 利 润 增 长 率 方 面 将 会 出 现 一 定 的 分 化 考 虑 到 国 家 对 农 牧 业 的 政 策 性 支 持 将 会 继 续 强 化, 同 时, 随 着 科 技 进 步 的 发 展 企 业 规 模 的 扩 大 以 及 上 下 游 兼 并 重 组 的 增 加, 中 国 农 牧 业 企 业 的 集 中 度 会 逐 步 提 升 预 计 未 来 一 段 时 期 内, 行 业 重 点 企 业 的 盈 利 能 力 将 较 为 稳 定, 信 用 水 平 有 望 保 持, 但 少 数 业 务 单 一 企 业 的 盈 利 能 力 将 受 到 外 部 冲 击 而 出 现 波 动, 信 用 水 平 或 将 受 累 于 下 游 需 求 的 萎 缩 以 及 产 品 价 格 的 波 动 而 出 现 调 整 -1-
一 行 业 概 况 改 革 开 放 以 来, 农 牧 业 得 到 快 速 发 展, 其 总 产 值 从 1980 年 的 1922.60 亿 元 增 长 到 2010 年 的 69319.76 亿 元 同 时, 随 着 国 内 经 济 结 构 不 断 优 化, 第 一 产 业 总 产 值 在 国 内 生 产 总 值 (GDP) 中 的 比 重 由 1980 年 的 30.17% 逐 渐 下 降 到 2011 年 的 10.12% 近 年 来, 国 家 不 断 出 台 对 农 业 支 持 的 相 关 政 策, 农 业 补 贴 大 幅 增 长, 农 民 和 农 业 企 业 生 产 积 极 性 不 断 提 高, 农 业 得 到 快 速 发 展 农 业 地 位 得 到 中 国 政 府 的 高 度 重 视 粮 食 安 全 是 中 国 国 家 经 济 安 全 的 基 础, 农 业 是 国 家 安 定 社 会 和 谐 必 须 依 托 的 战 略 产 业 为 巩 固 农 业 的 基 础 地 位 提 升 农 业 技 术 水 平 增 加 农 民 收 入, 中 国 政 府 已 经 连 续 9 年 发 布 了 以 三 农 为 主 题 的 中 央 一 号 文 件 这 些 文 件 从 农 业 结 构 调 整 农 业 技 术 提 升 农 业 生 产 补 贴 和 农 民 就 业 增 收 等 多 方 面 给 予 农 业 大 力 支 持 表 1 历 年 中 央 一 号 文 件 主 要 政 策 概 况 年 份 文 件 名 主 要 政 策 2012 年 关 于 加 快 推 进 农 业 科 技 创 新 持 续 增 强 农 产 品 供 给 保 障 能 力 的 若 干 意 见 2011 年 中 共 中 央 国 务 院 关 于 加 快 水 利 改 革 发 展 的 决 定 2010 年 2009 年 2008 年 2007 年 中 共 中 央 国 务 院 关 于 加 大 统 筹 城 乡 发 展 力 度 进 一 步 夯 实 农 业 农 村 发 展 基 础 的 若 干 意 见 中 共 中 央 国 务 院 关 于 2009 年 促 进 农 业 稳 定 发 展 农 民 持 续 增 收 的 若 干 意 见 中 共 中 央 国 务 院 关 于 切 实 加 强 农 业 基 础 建 设 进 一 步 促 进 农 业 发 展 农 民 增 收 的 若 干 意 见 中 共 中 央 国 务 院 关 于 积 极 发 展 现 代 农 业 扎 实 推 进 社 会 主 义 新 农 村 建 设 的 若 干 意 见 强 调 部 署 农 业 科 技 创 新, 把 推 进 农 业 科 技 创 新 作 为 今 年 三 农 工 作 的 重 点 提 出 力 争 通 过 5 年 到 10 年 努 力, 从 根 本 上 扭 转 水 利 建 设 明 显 滞 后 的 局 面 提 出 稳 粮 保 供 给 增 收 惠 民 生 改 革 促 统 筹 强 基 增 后 劲 的 基 本 思 路 方 针 提 出 了 28 条 措 施 促 进 农 业 发 展 与 农 民 增 收 加 快 构 建 强 化 农 业 基 础 的 长 效 机 制, 抓 好 农 业 基 础 设 施 建 设 等 切 实 加 大 农 业 投 入, 促 进 粮 食 稳 定 发 展 农 民 持 续 增 收 农 村 更 加 和 谐 2006 年 中 共 中 央 国 务 院 关 于 推 进 社 会 主 义 新 农 村 建 设 的 若 干 意 见 统 筹 城 乡 经 济 社 会 发 展, 扎 实 推 进 社 会 主 义 新 农 村 建 设 等 2005 年 中 共 中 央 国 务 院 关 于 进 一 步 加 强 农 村 工 作 提 高 农 业 综 合 生 产 能 力 若 干 政 策 的 意 见 坚 持 多 予 少 取 放 活 的 方 针, 稳 定 完 善 和 强 化 各 项 支 农 政 策 2004 年 中 共 中 央 国 务 院 关 于 促 进 农 民 增 加 收 入 若 干 政 策 的 意 见 调 整 农 业 结 构, 扩 大 农 民 就 业, 加 快 科 技 进 步, 深 化 农 村 改 革 资 料 来 源 : 联 合 资 信 整 理 托 市 收 购 和 国 家 临 时 存 储 收 购 政 策 稳 定 了 粮 食 的 生 产 和 流 通 在 2004 年 之 前, 保 护 价 收 购 是 补 贴 农 业 的 主 要 方 式, 但 由 于 存 在 政 策 成 本 太 高 以 及 部 分 企 业 垄 断 的 行 为, 保 护 价 收 购 政 策 被 逐 步 取 消 2004 年 国 家 放 开 粮 食 购 销 市 场 后, 先 后 出 台 了 最 低 收 购 价 和 国 家 临 时 存 储 收 购 政 策 2004 年 国 务 院 发 布 关 于 进 一 步 深 化 粮 食 流 通 体 制 改 革 的 意 见, 全 面 放 开 粮 食 购 销 市 场 和 价 格 当 粮 食 供 求 发 生 重 大 变 化 时, 为 保 证 市 场 供 应 保 护 农 民 利 益, 必 要 时 可 由 国 务 院 决 定 对 短 缺 的 重 点 粮 食 品 种, 在 粮 食 主 产 区 实 行 最 低 收 购 价 格 同 年, 国 家 发 改 委 等 部 门 公 布 了 早 籼 稻 中 晚 稻 的 最 低 收 购 价 格 和 执 行 预 案, 对 主 产 区 稻 谷 实 行 最 低 收 购 价 政 策 其 后,2006 年 国 务 院 发 布 关 于 完 善 粮 食 流 通 体 制 改 革 政 策 措 施 的 意 见, 除 要 完 善 健 全 最 低 收 购 价 政 策 外, 对 不 实 行 最 低 收 购 价 的 主 要 粮 食 品 种, 在 出 现 供 过 于 求 价 格 下 跌 较 多 时, 政 府 要 及 时 采 取 有 效 措 施 调 节 供 求, 防 止 出 现 农 民 卖 粮 难 和 谷 贱 伤 农 2007 年 开 始, 国 家 先 后 对 玉 米 大 豆 油 菜 籽 和 新 疆 地 区 的 小 麦 实 行 国 家 临 时 存 储 收 购 政 策 两 项 政 策 的 实 施 在 保 护 种 粮 农 民 利 益 促 进 国 内 粮 油 稳 产 增 产 方 面 发 挥 了 重 要 作 用, 也 对 国 内 粮 食 流 通 领 域 产 生 了 深 远 的 影 响 -2-
表 2 近 年 来 中 国 农 业 补 贴 情 况 ( 亿 元 ) 年 份 种 粮 直 补 良 种 补 贴 农 机 补 贴 农 资 直 补 合 计 2005 132.0 37.5 3.0 0.0 172.5 2006 142.0 41.5 16.0 120.0 319.5 2007 151.0 66.6 20.0 276.0 513.6 2008 151.0 128.6 40.0 716.0 1035.6 2009 151.0 158.4 130.0 790.0 1229.4 2010 151.0 204.0 155.0 790.0 1300.0 2011 151.0 220.0 175.0 860.0 1406.0 2012 151.0 -- 200.0 -- 1628.0 资 料 来 源 : 财 政 部 网 站, 联 合 资 信 整 理 注 :2012 年 相 关 补 贴 政 策 已 出 台, 但 良 种 补 贴 和 农 资 直 补 数 据 未 确 定 农 业 补 贴 大 幅 增 长 为 了 确 保 国 内 粮 食 供 应 平 衡, 遏 制 粮 食 出 口 增 长, 中 国 政 府 在 2007 年 底 取 消 了 84 种 农 产 品 的 出 口 退 税, 并 宣 布 从 2008 起 对 57 种 粮 食 产 品 征 收 出 口 关 税, 同 时, 还 出 台 规 定 自 2008 年 1 月 1 日 起 对 小 麦 玉 米 及 大 米 粉 的 出 口 实 施 配 额 制 度 与 此 同 时, 为 保 证 粮 食 供 应, 稳 定 粮 食 价 格, 中 国 政 府 加 大 了 对 农 业 生 产 者 的 补 贴 力 度 从 2003 年 开 始, 中 国 的 粮 食 补 贴 政 策 逐 渐 由 流 通 环 节 转 向 生 产 环 节 良 种 补 贴 农 机 补 贴 和 农 资 直 补 的 额 度 出 现 大 幅 上 升 数 据 显 示, 提 高 保 护 价 或 最 低 价 都 能 起 到 增 加 粮 食 产 量 的 作 用 ; 各 种 补 贴 政 策 的 实 施 也 在 一 定 程 度 上 保 证 了 农 户 和 相 关 农 业 企 业 的 生 产 利 润 二 行 业 现 状 农 牧 业 产 业 链 长, 涉 及 面 广 农 业 种 植 的 上 游 包 括 种 子 农 机 化 肥 等, 种 植 的 主 要 产 品 大 米 小 麦 玉 米 大 豆 果 蔬 等 则 成 为 农 业 加 工 的 原 材 料, 而 饲 料 又 是 养 殖 业 的 主 要 原 料, 最 终 养 殖 业 的 农 产 品 则 成 为 肉 类 加 工 的 原 料, 直 到 转 化 为 消 费 者 手 中 的 最 终 产 品 农 林 牧 渔 行 业 企 业 涉 及 的 产 品 较 为 分 散, 依 据 目 前 资 本 市 场 上 实 际 发 行 债 券 的 企 业 情 况, 本 文 将 重 点 叙 述 上 游 的 种 植 业 下 游 的 畜 牧 业 以 及 中 游 的 饲 料 业 图 1 农 牧 业 产 业 链 构 成 图 资 料 来 源 :Wind 资 讯 联 合 资 信 -3-
1. 种 植 业 种 植 业 是 农 业 的 重 要 基 础, 粮 棉 油 糖 是 关 系 国 计 民 生 的 重 要 商 品, 保 障 粮 食 有 效 供 给 是 农 业 发 展 的 首 要 任 务 随 着 工 业 化 城 镇 化 快 速 推 进, 粮 食 等 主 要 农 产 品 消 费 需 求 刚 性 增 长 三 大 主 要 粮 食 产 品 ( 稻 谷 小 麦 和 玉 米 ) 从 品 种 结 构 来 看, 我 国 粮 食 消 费 占 比 例 最 大 的 品 种 是 稻 谷 小 麦 和 玉 米, 这 三 大 主 要 品 种 的 消 费 量 占 我 国 粮 食 消 费 总 量 的 80% 以 上 农 业 生 产 方 面,2011 年 中 国 粮 食 播 种 面 积 及 粮 食 产 量 均 创 历 史 新 高, 夏 粮 早 稻 秋 粮 季 季 增 产, 稻 谷 小 麦 玉 米 三 大 作 物 总 产 量 超 5 亿 吨, 九 成 以 上 增 产 来 自 粮 食 主 产 区, 个 别 地 区 减 产 政 策 推 动 和 科 技 应 用 是 推 动 粮 食 增 产 的 重 要 原 因 表 3 中 国 主 要 农 产 品 种 植 面 积 及 产 量 项 目 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 全 国 粮 食 播 种 面 积 ( 万 公 顷 ) 10428 10496 10564 10679 10899 10988 11057 粮 食 总 产 量 ( 万 吨 ) 48402 49804 50160 52871 53082 54648 57121 稻 谷 播 种 面 积 ( 万 公 顷 ) 2885 2894 2892 2924 2963 2987 3000 稻 谷 总 产 量 ( 万 吨 ) 18059 18172 18603 19190 19510 19576 20078 小 麦 播 种 面 积 ( 万 公 顷 ) 2279 2296 2372 2362 2429 2426 2419 小 麦 总 产 量 ( 万 吨 ) 9745 10847 10930 11246 11512 11518 11792 玉 米 播 种 面 积 ( 万 公 顷 ) 2636 2697 2948 2986 3118 3250 3343 玉 米 总 产 量 ( 万 吨 ) 13937 15160 15230 16591 16397 17725 19175 豆 类 播 种 面 积 ( 万 公 顷 ) 1290 1215 1178 1212 1195 1128 *1104 豆 类 总 产 量 ( 万 吨 ) 2158 2004 1720 2043 1930 1897 *1888 油 料 播 种 面 积 ( 万 公 顷 ) 1432 1174 1132 1283 1365 1389 1379 油 料 总 产 量 ( 万 吨 ) 3077 2640 2569 2953 3154 3230 3279 棉 花 播 种 面 积 ( 万 公 顷 ) 506 582 593 575 495 485 504 棉 花 总 产 量 ( 万 吨 ) 571 753 762 749 638 596 660 资 料 来 源 : 中 国 国 家 统 计 局 联 合 资 信 整 理 注 :* 数 据 为 预 测 数 2011 年 中 国 粮 食 播 种 面 积 达 到 11057 万 公 顷, 比 2010 年 增 加 69.6 万 公 顷, 增 长 0.6% 2011 年, 中 国 实 现 了 夏 粮 早 稻 秋 粮 生 产 季 季 增 产 国 家 统 计 局 数 据 显 示,2011 年 中 国 粮 食 总 产 量 创 造 了 新 的 历 史 纪 录, 达 到 57121 万 吨, 比 2010 年 增 产 2473 万 吨, 增 长 4.5% 在 三 大 粮 食 作 物 中, 高 产 作 物 玉 米 播 种 面 积 达 到 3343 万 公 顷, 增 加 93 万 公 顷, 增 长 2.9%; 稻 谷 播 种 面 积 达 到 近 3000 万 公 顷, 比 2010 年 增 加 12.3 万 公 顷, 增 长 0.4%; 小 麦 播 种 面 积 2419 万 公 顷, 下 降 0.3%, 其 中 冬 小 麦 面 积 2260 万 公 顷, 增 加 7.9 万 公 顷 因 结 构 调 整, 高 产 作 物 玉 米 和 稻 谷 播 种 面 积 共 增 加 约 105 万 公 顷, 增 产 效 果 在 400 万 吨 以 上 2011 年, 全 国 13 个 粮 食 主 产 省 ( 区 ) 1 粮 食 总 产 量 达 到 43422 万 吨, 比 2010 年 增 产 2238 万 吨, 增 长 5.4%, 占 全 国 总 增 产 量 的 90.5% 粮 食 主 产 区 的 稳 产 增 产 作 用 得 到 进 一 步 发 挥 东 北 及 内 蒙 古 四 省 ( 区 ) 共 增 产 粮 食 1386 万 吨, 增 产 量 占 全 国 总 增 产 量 的 56% 随 着 粮 食 生 产 稳 定 增 产 行 动 的 推 进,2011 年 国 家 主 要 用 于 粮 食 的 农 业 四 补 贴 规 模 扩 大 到 1406 亿 元, 比 上 年 增 长 17%, 对 粮 油 生 产 大 县 的 奖 励 资 金 增 加 到 225 亿 元, 增 长 21.6% 同 时 国 家 对 小 麦 稻 谷 的 最 低 收 购 价 格 每 50 公 斤 分 别 提 高 5-7 元 和 9-23 元 这 些 扶 持 粮 食 生 产 政 策 的 实 施, 极 大 地 调 动 了 各 级 政 府 和 农 民 的 生 产 积 极 性 2011 年, 全 国 粮 食 单 产 达 到 5166 公 斤 / 公 顷, 1 13 个 粮 食 主 产 省 ( 区 ) 包 括 河 北 内 蒙 古 辽 宁 吉 林 黑 龙 江 江 苏 安 徽 江 西 山 东 河 南 湖 北 湖 南 四 川 -4-
比 2010 年 提 高 了 192 公 斤 / 公 顷, 提 高 幅 度 达 3.9% 全 国 因 单 产 提 高 增 产 粮 食 2127 万 吨, 对 增 产 的 贡 献 率 达 到 85.8% 2011 年, 各 地 积 极 抓 农 业 关 键 技 术 措 施 的 落 实, 良 种 的 推 广 与 普 及 测 土 配 方 施 肥 节 水 灌 溉 病 虫 害 专 业 化 统 防 统 治 玉 米 地 膜 覆 盖 等 新 栽 培 技 术 新 农 艺 的 应 用, 农 业 机 械 化 水 平 进 一 步 提 高, 为 粮 食 稳 定 增 产 做 出 重 要 贡 献 据 国 家 科 技 部 反 映, 中 国 粮 食 作 物 的 良 种 覆 盖 率 已 经 达 到 95%, 良 种 对 中 国 粮 食 作 物 增 产 的 贡 献 率 达 到 35% 以 上 供 求 方 面, 总 体 上, 中 国 三 大 主 要 粮 食 产 品 ( 稻 谷 小 麦 和 玉 米 ) 的 产 量 与 国 内 总 消 费 量 较 为 匹 配, 国 内 三 大 粮 食 产 品 供 需 总 体 均 衡 表 4 中 国 三 大 农 业 主 产 品 平 衡 表 ( 万 吨 ) 大 米 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11* 11/12* 12/13*(6 月 ) 产 量 12536 12641 12720 13022 13433 13657 13700 14050 14100 进 口 61 65 47 30 34 39 54 100 100 国 内 总 消 费 13030 12800 12720 12745 13300 13432 13500 13900 14100 出 口 66 122 134 97 78 65 50 50 60 小 麦 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11* 11/12* 12/13*(6 月 ) 产 量 9195 10350 10847 10930 11246 11512 11518 11792 12000 进 口 675 70 38 5 48 139 93 300 250 饲 用 量 400 400 400 800 800 1000 1300 2200 2200 国 内 总 消 费 10200 10100 10200 10600 10550 10700 11050 12050 12200 出 口 117 250 278 284 72 89 94 100 100 玉 米 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11* 11/12* 12/13*(6 月 ) 产 量 13029 13936 15160 15230 16590 16397 17725 19175 19500 进 口 0 6 2 4 5 130 98 500 700 饲 用 量 9800 10100 10400 10500 10700 11800 12800 13100 13900 国 内 总 消 费 13100 13700 14500 14900 15200 16500 18000 18800 20100 出 口 759 373 527 55 17 15 11 20 20 合 计 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11* 11/12* 12/13*(6 月 ) 产 量 34760 36927 38727 39182 41269 41566 42943 45017 45600 进 口 736 141 87 39 87 308 245 900 1050 国 内 总 消 费 36330 36600 37420 38245 39050 40632 42550 44750 46400 出 口 942 745 939 436 167 169 155 170 180 资 料 来 源 : 美 国 农 业 部 (USDA) 联 合 资 信 整 理 注 : 数 据 为 当 年 10 月 至 次 年 9 月,* 为 预 测 数, 带 括 号 月 份 为 当 月 预 测 具 体 而 言, 随 着 播 种 面 积 的 小 幅 增 长, 大 米 ( 稻 谷 的 主 要 产 品 ) 和 小 麦 的 产 量 亦 保 持 稳 定 增 长, 且 能 较 好 的 满 足 国 内 需 求 ; 玉 米 的 产 量 则 随 着 其 播 种 面 积 的 扩 大 而 出 现 显 著 增 长, 但 自 2008 年 以 来, 国 内 饲 料 用 玉 米 的 需 求 迅 速 扩 大, 玉 米 的 进 口 量 也 迅 速 扩 大 美 国 农 业 部 的 数 据 显 示, 2011/2012 年 度, 中 国 玉 米 的 进 口 需 求 将 达 500 万 吨, 同 比 增 长 410%, 而 2012/2013 年 玉 米 的 进 口 需 求 将 达 700 万 吨 近 几 年 玉 米 种 植 收 益 好 于 大 豆 农 民 改 种 玉 米 意 愿 强 烈, 导 致 玉 米 种 植 面 积 增 长 迅 速 而 饲 料 消 费 则 是 推 动 玉 米 消 费 量 增 长 的 重 要 因 素 中 国 玉 米 消 费 以 饲 料 用 消 费 为 主, 玉 米 饲 用 消 费 占 国 内 玉 米 总 消 费 量 的 70% 左 右 国 内 市 场 对 肉 制 品 消 费 的 提 升 推 动 了 养 殖 业 的 发 展, 玉 米 饲 料 消 费 量 稳 步 增 长 2011 年, 玉 米 价 格 屡 创 新 高, 中 国 玉 米 市 场 的 供 需 格 局 由 紧 平 衡 转 为 出 现 供 给 缺 口 2011 年 国 际 玉 米 市 场 的 供 需 格 局 也 发 生 了 重 大 变 化, 库 存 消 费 比 降 到 历 史 低 点, 进 口 成 本 大 幅 增 加, 同 时, 较 高 的 养 殖 利 润 对 玉 米 价 格 上 涨 的 承 受 能 力 较 强, 支 撑 了 国 内 玉 米 价 格 价 格 走 势 方 面,2006 年 以 来, 在 供 给 相 对 不 足 信 息 不 对 称 市 场 投 机 政 策 调 控 成 本 上 升 物 流 不 畅 等 因 素 的 共 同 作 用 下, 中 国 三 大 主 要 农 产 品 批 发 价 格 走 势 一 路 震 荡 走 高 其 中 大 米 -5-
和 小 麦 的 走 势 较 为 稳 定, 而 玉 米 价 格 的 波 动 要 明 显 大 于 大 米 和 小 麦 图 2 中 国 三 大 主 要 农 产 品 批 发 价 格 走 势 资 料 来 源 :Wind 资 讯 联 合 资 信 整 理 2012 年 上 半 年, 国 际 粮 食 价 格 在 前 三 个 月 小 幅 反 弹 后, 二 季 度 开 始 持 续 下 滑 国 际 粮 农 组 织 数 据 (FAO) 显 示,6 月 份 FAO 食 品 价 格 指 数 同 比 下 滑 14%, 至 201.4 点, 其 中 谷 物 价 格 指 数 同 比 下 滑 15% 至 220.7 点 在 上 半 年 价 格 较 低 时 期, 由 于 国 际 粮 食 价 格 低 凸 显 进 口 粮 食 价 格 优 势, 同 时 国 内 养 殖 业 持 续 扩 张, 豆 粕 玉 米 等 需 求 旺 盛, 国 内 进 口 量 大 幅 增 加 海 关 数 据 显 示,2012 年 1~6 月 中 国 进 口 的 粮 食 中, 大 豆 进 口 2905 万 吨, 同 比 增 长 22.5%; 玉 米 进 口 240.54 万 吨, 同 比 增 长 6535.2%; 小 麦 进 口 219.35 万 吨, 同 比 增 长 294.9%; 大 麦 进 口 150.94 万 吨, 同 比 增 长 62.3%; 稻 谷 和 大 米 118.67 万 吨, 同 比 增 长 226.9% 但 2012 年 6 月 中 下 旬 起, 美 国 中 西 部 粮 食 产 区 高 温 干 旱 的 天 气 使 得 市 场 开 始 担 忧 玉 米 等 粮 食 作 物 可 能 减 产, 随 后 美 国 农 业 部 (USDA) 下 调 了 相 关 作 物 的 产 量 预 测, 玉 米 等 作 物 价 格 持 续 上 涨, 并 突 破 了 2008 年 7 月 创 造 的 历 史 高 点, 从 6 月 初 至 7 月 20 日,CBOT 玉 米 9 月 合 约 上 涨 约 57% 玉 米 大 豆 的 上 涨 也 带 动 了 小 麦 价 格, 加 上 俄 罗 斯 英 国 法 国 等 小 麦 主 产 国 的 旱 情 影 响, 目 前 小 麦 也 屡 创 新 高,CBOT 小 麦 9 月 合 约 上 涨 43% 国 际 粮 食 价 格 的 大 幅 上 涨, 也 带 动 了 国 内 进 口 依 存 度 较 高 的 品 种, 如 大 豆 豆 粕 等 的 上 涨 但 玉 米 小 麦 等 品 种 进 口 依 存 度 较 低, 联 动 性 稍 差, 预 计 下 半 年 国 内 玉 米 大 豆 小 麦 等 粮 食 的 供 应 充 足 将 利 于 国 内 粮 食 市 场 的 稳 定, 相 关 品 种 外 强 内 弱 的 价 格 格 局 将 持 续 大 豆 大 豆 是 一 种 重 要 的 粮 油 兼 用 农 产 品, 既 能 食 用, 又 可 用 于 榨 油 作 为 食 品, 大 豆 是 一 种 优 质 高 含 量 的 植 物 蛋 白 资 源, 它 的 脂 肪 蛋 白 质 碳 水 化 合 物 粗 纤 维 的 组 成 比 例 非 常 接 近 于 肉 类 食 品 大 豆 的 蛋 白 质 含 量 为 35%~45%, 比 禾 谷 类 作 物 高 6~7 倍 作 为 油 料 作 物, 大 豆 是 世 界 上 最 主 要 的 植 物 油 和 蛋 白 饼 粕 的 提 供 者 每 1 吨 大 豆 可 以 制 出 大 约 0.2 吨 的 豆 油 和 0.8 吨 的 豆 粕 用 大 豆 制 取 的 豆 油 是 一 种 主 要 食 用 植 物 油 作 为 大 豆 榨 油 的 副 产 品, 豆 粕 主 要 用 于 补 充 喂 养 家 禽 猪 牛 等 的 蛋 白 质, 少 部 分 用 在 酿 造 及 医 药 工 业 上 种 植 方 式 的 改 变 促 进 了 世 界 大 豆 行 业 竞 争 格 局 的 变 化 自 从 1994 年 美 国 孟 山 都 公 司 推 出 的 抗 -6-
除 草 剂 转 基 因 大 豆 获 准 推 广 以 来, 转 基 因 大 豆 因 其 简 便 高 效 地 控 制 杂 草, 保 护 土 壤, 相 对 稳 定 以 及 较 高 的 出 油 率 和 明 显 的 成 本 优 势, 使 其 得 到 快 速 的 扩 张 十 几 年 来, 转 基 因 大 豆 给 社 会 带 来 了 巨 大 的 经 济 效 益 和 社 会 效 益 从 转 基 因 大 豆 开 始 推 广 的 1996 年 到 完 全 普 及 的 2005 年,10 年 间 转 基 因 大 豆 给 积 极 推 广 的 阿 根 廷 带 来 的 直 接 经 济 效 益 高 达 197 亿 美 元, 转 基 因 大 豆 已 经 成 为 该 国 经 济 的 支 柱 产 业 转 基 因 大 豆 的 推 广 大 幅 度 提 高 了 美 国 巴 西 阿 根 廷 等 国 大 豆 产 业 的 市 场 竞 争 力, 强 化 了 美 洲 作 为 世 界 大 豆 生 产 和 出 口 基 地 的 地 位 目 前 全 球 大 豆 产 量 的 80% 以 上 来 自 于 美 国 巴 西 和 阿 根 廷 三 国 国 际 生 物 技 术 应 用 服 务 组 织 (ISAAA) 的 报 告 显 示,2011 年 全 球 29 个 国 家 种 植 了 约 1.6 亿 公 顷 转 基 因 农 作 物 较 上 年 的 1.48 亿 公 顷 增 长 了 8% 转 基 因 大 豆 是 主 要 的 转 基 因 农 作 物,2011 年 全 球 转 基 因 大 豆 播 种 面 积 达 到 了 7540 万 公 顷, 较 上 年 的 7330 万 公 顷 增 长 了 2.86% 2011 年 转 基 因 大 豆 的 播 种 面 积 约 占 全 部 大 豆 播 种 面 积 的 73% 表 5 世 界 大 豆 产 量 表 ( 万 吨 ) 年 份 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11* 11/12* 12/13*(6 月 ) 全 球 21595 22044 23744 22121 21196 26084 26469 23687 27103 美 国 8502 8351 8700 7286 8075 9142 9061 8317 8723 巴 西 5300 5700 5900 6100 5780 6900 7550 6500 7800 阿 根 廷 3900 4050 4880 4620 3200 5450 4900 4250 5500 中 国 1740 1635 1507 1340 1554 1498 1520 1350 1260 资 料 来 源 : 美 国 农 业 部 (USDA) 联 合 资 信 整 理 注 : 数 据 为 当 年 10 月 至 次 年 9 月,* 为 预 测 数, 带 括 号 月 份 为 当 月 预 测 根 据 美 国 农 业 部 的 测 算,2011 年 度 世 界 大 豆 播 种 面 积 约 为 102.37 百 万 公 顷, 产 量 约 为 236.87 百 万 吨, 全 部 总 消 费 约 253.20 百 万 吨, 其 中 用 于 压 榨 的 部 分 约 占 88.19% 近 年 来, 世 界 大 豆 种 植 面 积 波 动 中 小 幅 增 长 ; 产 量 则 受 天 气 原 因 出 现 波 动, 但 2009 年 和 2010 年 产 量 出 现 较 大 增 长 ; 全 世 界 大 豆 消 费 量 平 稳 增 长, 库 存 消 费 比 基 本 上 稳 定 在 20% 以 上 大 豆 原 产 于 中 国, 世 界 各 国 栽 培 的 大 豆 都 是 直 接 或 间 接 由 中 国 传 播 出 去 的 中 国 改 革 开 放 之 后, 人 们 生 活 水 平 的 提 高 和 消 费 结 构 的 升 级, 极 大 地 增 加 了 对 食 用 油 的 需 求, 而 80 年 代 末, 中 国 豆 油 和 大 豆 的 合 同 定 购 价 格 还 未 作 调 整, 产 量 严 重 不 足, 初 显 了 中 国 日 后 食 用 油 的 巨 大 市 场 潜 力 进 入 90 年 代, 中 国 豆 油 消 费 需 求 加 速 增 长, 同 时 畜 牧 业 也 有 了 长 足 发 展, 美 国 先 进 的 养 殖 模 式 传 入 中 国, 豆 粕 随 之 被 广 泛 应 用 于 饲 料 领 域, 其 相 对 的 不 可 替 代 性 间 接 拉 动 了 大 豆 加 工 业 的 发 展 1993 年 大 豆 成 为 中 国 最 早 开 放 的 农 产 品 由 于 供 应 不 足 价 格 上 涨 促 进 了 大 豆 榨 油 企 业 数 量 不 断 增 加 规 模 持 续 扩 大 美 国 ADM 公 司 新 加 坡 WILMAR 等 一 些 外 来 资 本, 捕 捉 到 这 一 契 机 进 入 中 国 投 资 建 厂, 对 中 国 大 豆 领 域 的 突 破 带 来 了 食 用 油 市 场 和 饲 料 养 殖 市 场 的 变 革, 传 统 豆 油 弱 势 消 费 地 区 的 烹 饪 习 惯 遭 到 冲 击, 传 统 养 殖 方 式 受 到 质 疑, 规 模 化 饲 料 养 殖 行 业 兴 旺 发 展 一 系 列 变 化 作 用 到 大 豆 行 业, 产 生 的 效 果 是 国 内 大 豆 供 需 严 重 失 衡 90 年 代 末, 国 内 大 豆 供 需 缺 口 越 来 越 大, 对 外 依 存 度 不 断 攀 升, 进 口 大 豆 凭 借 巨 额 补 贴 的 成 本 优 势 展 开 变 相 倾 销, 以 致 国 内 大 豆 需 求 每 年 以 两 位 数 增 长, 而 国 产 大 豆 却 连 年 萎 缩 2001 年 中 国 加 入 WTO 后, 大 豆 市 场 与 国 际 进 一 步 接 轨, 而 国 内 大 豆 需 求 已 经 半 数 依 靠 进 口 满 足, 最 终 上 演 了 2003 年 的 大 豆 风 波 这 场 风 波 对 内 资 压 榨 企 业 造 成 沉 重 打 击, 而 国 家 没 有 及 时 出 台 任 何 保 护 性 政 策 跨 国 公 司 在 中 国 大 豆 加 工 业 危 难 之 时, 加 快 对 国 内 加 工 企 业 的 兼 并 步 伐, 在 随 后 短 短 两 年 内, 国 内 大 豆 压 榨 行 业 彻 底 被 外 资 企 业 所 垄 断 有 数 据 显 示, 四 大 跨 国 粮 商 (ADM 邦 吉 嘉 吉 路 易 达 孚 ) 已 经 控 制 了 中 国 75% 以 上 的 油 脂 市 场 原 料 与 加 工 及 食 用 油 供 应, 到 2011 年 底, 中 国 97 家 大 型 油 脂 企 业 中, 跨 -7-
国 粮 商 参 股 控 股 了 64 家 表 6 中 国 大 豆 平 衡 表 ( 万 公 顷 万 吨 ) 年 份 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11* 11/12* 12/13*(6 月 ) 播 种 面 积 959 959 928 875 913 919 852 765 750 期 初 库 存 210 470 457 270 425 756 1326 1456 1476 产 量 1740 1635 1597 1400 1554 1498 1520 1350 1260 进 口 2580 2832 2873 3782 4110 5034 5200 5500 6100 压 榨 量 3036 3450 3597 3952 4104 4883 5510 5910 6340 国 内 总 消 费 4021 4454 4612 4982 5144 5943 6605 7010 7452 出 口 39 35 45 45 40 18 20 20 20 期 末 库 存 470 447 270 425 905 1326 1421 1276 1364 库 存 消 费 比 (%) 11.69 10.04 5.85 8.53 17.59 22.31 21.51 18.20 18.30 资 料 来 源 : 美 国 农 业 部 (USDA) 联 合 资 信 整 理 注 : 数 据 为 当 年 10 月 至 次 年 9 月,* 为 预 测 数, 带 括 号 月 份 为 当 月 预 测 与 全 球 大 豆 种 植 面 积 稳 中 有 升 的 局 面 不 同, 由 于 中 国 国 产 大 豆 主 要 为 非 转 基 因 豆, 相 对 进 口 转 基 因 大 豆 成 本 稍 高, 伴 随 着 进 口 大 豆 多 年 低 价 冲 击, 国 内 农 民 种 植 大 豆 的 积 极 性 不 高, 导 致 大 豆 播 种 面 积 总 体 上 出 现 了 波 动 减 少 的 趋 势 2011 年, 中 国 大 豆 种 植 面 积 约 为 765 万 公 顷, 同 比 大 幅 下 降 10.21% 与 之 相 对 应 的 是, 大 豆 产 量 也 出 现 波 动 减 少 的 趋 势,2011 年 度, 中 国 大 豆 产 量 约 为 1350 万 吨, 同 比 下 降 11.18% 受 前 期 价 格 低 位 震 荡 影 响, 国 内 大 豆 播 种 面 积 进 一 步 缩 减, 同 时 大 豆 主 产 区 黑 龙 江 2011 年 降 雨 整 体 不 足, 东 部 地 区 干 旱 较 重, 大 豆 单 产 下 降, 致 使 2011 年 度 国 内 大 豆 产 量 较 2010 年 下 降 8.88%, 约 为 1350 万 吨 ; 但 全 年 度 消 费 总 量 上 升 至 7010 万 吨, 较 2010 年 度 增 长 0.43%, 大 豆 进 口 量 较 2010 年 有 所 增 加, 进 口 占 比 进 一 步 提 高 至 80% 左 右 2011 年, 世 界 大 豆 进 口 量 为 88.45 百 万 吨, 其 中 中 国 进 口 量 高 达 5500 万 吨 2, 占 全 球 大 豆 进 口 的 62.15% 价 格 走 势 方 面,2011 年 国 内 外 大 豆 和 豆 油 市 场 行 情 走 势 整 体 呈 现 先 扬 后 抑 的 态 势 进 口 大 豆 到 港 价 和 豆 油 现 货 价 格 受 到 外 盘 的 影 响 较 大, 与 外 盘 走 势 基 本 一 致 国 产 大 豆 收 购 价 格 则 主 要 受 到 国 家 临 储 收 购 价 格 的 影 响, 走 势 相 对 独 立 2011 年 国 家 对 油 脂 油 料 的 调 控 能 力 明 显 增 强 在 国 产 大 豆 种 植 面 积 和 产 量 双 双 下 降 的 背 景 下, 继 续 提 高 大 豆 临 时 收 储 底 价, 以 保 护 豆 农 种 豆 利 益, 年 初 至 4 月 底 的 临 储 收 购 期 限 内, 国 产 大 豆 收 购 价 格 维 持 在 2010 年 3800 元 / 吨 的 托 市 底 价 上 下 浮 动,10 月 之 后 维 持 在 2011 年 4000 元 / 吨 的 托 市 底 价 上 下 浮 动,5-10 月 价 格 略 有 下 跌, 由 于 缺 乏 竞 争 力, 国 产 大 豆 基 本 流 入 临 储 库 存, 其 收 购 价 格 与 外 盘 价 格 走 势 的 联 动 性 很 小 2011 年, 政 府 为 抑 制 通 胀 而 采 取 了 临 储 大 豆 定 向 销 售 和 食 用 油 限 价 等 行 政 调 控 措 施, 有 效 增 加 了 食 用 油 的 市 场 供 应, 对 食 用 油 现 货 价 格 冲 击 较 大, 导 致 国 内 豆 油 现 货 价 格 走 势 明 显 弱 于 国 际, 基 本 呈 现 单 边 下 跌 的 走 势 2012 年 6 月 起, 美 国 中 西 部 粮 食 产 区 高 温 干 旱 的 天 气 使 得 市 场 开 始 担 大 豆 可 能 减 产, 据 美 国 农 业 部 (USDA) 的 6 月 份 的 产 量 预 测,2011/2012 年 度 美 国 大 豆 产 量 约 为 8317 万 吨, 同 比 将 下 降 8.21% 大 豆 价 格 从 6 月 份 开 始 持 续 上 涨, 并 突 破 了 2008 年 的 历 史 高 点, 从 6 月 初 至 7 月 20 日,CBOT 大 豆 8 月 合 约 上 涨 高 达 33% 下 半 年 大 豆 价 格 的 高 位 运 行 将 给 相 关 饲 料 加 工 企 业 造 成 较 大 压 力 2 此 处 数 据 来 自 于 美 国 农 业 部 (USDA), 统 计 期 限 为 2010 年 10 月 至 2011 年 9 月 中 国 海 关 统 计 数 据 显 示,2011 年 1-12 月 中 国 累 计 进 口 大 豆 5263 万 吨, 较 2010 年 的 5479 万 吨 小 幅 下 降 216 万 吨, 降 幅 为 3.94% -8-
图 3 国 内 大 豆 豆 油 豆 粕 现 货 价 格 走 势 资 料 来 源 :Wind 资 讯 联 合 资 信 整 理 主 要 粮 食 产 品 成 本 效 益 分 析 收 入 成 本 方 面, 近 年 来, 中 国 主 要 粮 食 产 品 稻 谷 小 麦 和 玉 米 的 平 均 亩 产 值 均 出 现 了 平 稳 上 升 的 趋 势, 大 豆 的 平 均 亩 产 值 在 总 体 上 也 出 现 了 上 升 趋 势, 但 2009 年 受 进 口 大 豆 的 冲 击 出 现 了 大 幅 下 降 平 均 亩 总 成 本 方 面, 四 种 主 要 粮 食 的 总 成 本 则 出 现 了 一 致 的 平 稳 上 升, 主 要 是 由 于 生 产 资 料 种 子 化 肥 农 药 柴 油 等 价 格 上 涨, 且 人 工 成 本 增 加, 劳 动 日 工 价 上 涨 ; 同 时 土 地 成 本 略 有 上 涨 表 7 中 国 主 要 粮 食 成 本 效 益 概 况 产 品 指 标 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 稻 谷 小 麦 玉 米 大 豆 每 亩 产 值 合 计 ( 元 ) 686.02 720.60 784.29 900.72 934.32 1076.45 -- 每 亩 总 成 本 ( 元 ) 493.31 518.23 555.16 665.10 683.12 766.63 -- 净 利 率 28.09% 28.08% 29.21% 26.16% 26.89% 28.78% -- 每 亩 产 值 合 计 ( 元 ) 468.96 522.46 563.91 663.06 717.51 750.80 768.20 每 亩 总 成 本 ( 元 ) 389.62 404.77 438.61 498.55 567.00 618.63 704.70 净 利 率 16.92% 22.53% 22.22% 24.81% 20.98% 17.60% 8.23% 每 亩 产 值 合 计 ( 元 ) 487.82 556.53 650.52 682.67 726.47 872.28 1122.88 每 亩 总 成 本 ( 元 ) 392.28 411.77 449.70 523.45 551.10 632.59 778.59 净 利 率 19.59% 26.01% 30.87% 23.32% 24.14% 27.48% 30.66% 每 亩 产 值 合 计 ( 元 ) 352.03 335.37 466.96 526.44 485.71 586.35 -- 每 亩 总 成 本 ( 元 ) 270.54 267.53 291.75 347.99 378.19 431.20 -- 净 利 率 23.15% 20.23% 37.52% 33.90% 22.14% 26.46% -- 资 料 来 源 :Wind 资 讯 联 合 资 信 整 理 注 :1 净 利 率 = 每 亩 净 利 润 / 每 亩 产 值 合 计 *100% 2 2011 年 数 据 中 小 麦 数 据 为 主 产 区 河 南 省 地 方 经 济 社 会 调 查 队 测 算 数, 玉 米 数 据 为 主 产 区 辽 宁 本 溪 市 调 研 数 据 盈 利 指 标 方 面, 稻 谷 的 净 利 率 较 为 稳 定 ; 小 麦 的 净 利 率 在 2008 年 以 后 出 现 明 显 的 下 滑 ; 玉 米 的 净 利 率 在 2008 年 大 幅 下 降, 但 此 后 出 现 了 平 稳 回 升 ; 大 豆 的 净 利 率 则 从 2008 年 开 始 出 现 下 滑, 其 中 2010 年 出 现 回 升 由 于 国 内 饲 料 用 玉 米 的 需 求 大 幅 增 长, 玉 米 的 盈 利 水 平 上 升, 同 时 国 内 大 豆 受 到 国 外 进 口 大 豆 的 冲 击, 短 期 内 减 产 大 豆 增 产 玉 米 的 情 况 有 望 持 续 -9-
种 植 业 存 在 的 问 题 及 发 展 目 标 ( 一 ) 中 国 种 植 业 存 在 的 问 题 随 着 中 国 工 业 化 信 息 化 城 镇 化 市 场 化 和 国 际 化 的 快 速 推 进, 种 植 业 发 展 也 面 临 着 较 好 的 机 遇 与 严 峻 的 考 验 从 需 求 方 面 看, 整 体 上, 随 着 中 国 人 口 增 长 和 城 镇 化 快 速 推 进, 对 粮 食 等 主 要 农 产 品 的 需 求 呈 刚 性 增 加 态 势 就 农 产 品 需 求 结 构 而 言, 随 着 下 游 居 民 消 费 习 惯 的 改 变 养 殖 业 深 加 工 以 及 生 物 质 能 源 等 消 费 领 域 的 迅 猛 发 展, 粮 食 作 物 各 品 种 之 间, 粮 食 作 物 棉 油 糖 作 物 园 艺 作 物 之 间 的 需 求 也 发 生 着 较 大 的 变 化 从 供 给 方 面 看, 农 产 品 成 本 上 升 明 显, 近 年 来, 受 石 油 煤 炭 天 然 气 等 原 材 料 涨 价 的 影 响, 化 肥 农 药 农 膜 等 农 业 生 产 资 料 价 格 呈 上 涨 态 势 加 之 农 业 劳 动 力 就 业 机 会 增 多, 农 业 人 工 费 用 不 断 增 加, 推 动 了 农 业 生 产 成 本 逐 年 提 高 同 时, 随 着 东 南 部 地 区 经 济 快 速 发 展, 粮 食 生 产 重 心 北 移, 区 域 供 求 格 局 发 生 变 化, 主 产 区 调 出 能 力 减 弱, 平 衡 区 自 给 水 平 下 降, 主 销 区 产 需 缺 口 加 大 目 前 只 有 黑 龙 江 吉 林 内 蒙 古 河 南 安 徽 江 西 6 省 ( 区 ) 能 稳 定 调 出 粮 食 这 一 供 需 格 局 变 化, 也 增 加 了 运 输 压 力 和 消 费 成 本 从 外 部 因 素 来 看, 近 年 来, 中 国 农 产 品 市 场 价 格 波 动 的 影 响 因 素 增 多 耦 合 性 增 强, 除 基 本 供 求 关 系 变 化 外, 调 控 政 策 变 化 自 然 灾 害 发 生 社 会 游 资 炒 作 食 品 质 量 安 全 事 件 偶 发 国 际 市 场 价 格 波 动 等, 都 对 国 内 农 产 品 市 场 价 格 产 生 较 大 影 响 此 外, 许 多 跨 国 农 业 公 司, 借 助 雄 厚 的 资 金 和 技 术 力 量, 正 进 入 国 内 种 业 和 农 产 品 加 工 业 总 体 上, 需 求 的 增 加 为 种 植 业 提 供 了 广 阔 的 发 展 前 景 但 如 何 平 衡 作 物 种 类 控 制 成 本 加 强 管 理 以 及 及 时 应 对 突 发 事 件 将 对 种 植 类 相 关 的 企 业 形 成 一 定 的 挑 战 ( 二 ) 十 二 五 期 间 中 国 种 植 业 发 展 目 标 依 据 全 国 种 植 业 发 展 第 十 二 个 五 年 规 划, 十 二 五 期 间 中 国 种 植 业 的 总 体 发 展 目 标 为 : 粮 食 安 全 保 障 有 力, 主 要 农 产 品 满 足 供 应, 农 产 品 质 量 安 全 水 平 稳 定 提 高, 产 业 结 构 不 断 优 化, 技 术 装 备 水 平 显 著 提 升, 可 持 续 发 展 能 力 明 显 增 强 具 体 目 标 为 : 确 保 粮 食 基 本 自 给 立 足 国 内 实 现 基 本 自 给 确 保 自 给 率 95% 以 上 粮 食 播 种 面 积 稳 定 在 16 亿 亩 ( 约 10667 万 公 顷 ) 以 上, 粮 食 综 合 生 产 能 力 稳 定 在 5.4 亿 吨 以 上 水 稻 小 麦 玉 米 三 大 粮 食 作 物 自 给 率 达 到 100% 市 场 紧 缺 的 粳 稻 面 积 达 到 1.5 亿 亩 ( 约 1000 万 公 顷 ), 总 产 量 达 到 7800 万 吨 以 上 力 争 食 用 植 物 油 自 给 率 稳 定 在 40% 油 料 播 种 面 积 稳 定 在 2.1 亿 亩 ( 约 1400 万 公 顷 ) 以 上, 产 量 达 到 3500 万 吨 油 菜 面 积 稳 定 在 1 亿 亩 ( 约 667 万 公 顷 ) 以 上, 花 生 面 积 达 到 7000 万 亩 ( 约 467 万 公 顷 ), 含 油 率 提 高 1 个 百 分 点 力 争 棉 糖 基 本 满 足 国 内 消 费 需 求 棉 花 面 积 稳 定 在 8000 万 亩 ( 约 533 万 公 顷 ) 左 右, 总 产 量 达 到 700 万 吨 以 上, 基 本 满 足 国 内 消 费 用 棉 需 求 糖 料 面 积 稳 定 在 2900 万 亩 ( 约 193 万 公 顷 ), 总 产 量 达 到 1.4 亿 吨 以 上, 保 障 国 内 食 糖 消 费 基 本 自 给 力 争 蔬 菜 稳 定 供 应 蔬 菜 面 积 稳 定 在 2.8 亿 亩 ( 约 1867 万 公 顷 ), 总 产 量 稳 定 在 6.5 亿 吨 左 右, 努 力 做 到 不 脱 销 不 断 档 2. 畜 牧 业 改 革 开 放 以 来, 中 国 的 畜 牧 业 保 持 了 较 高 的 发 展 速 度, 实 现 了 持 续 增 长, 畜 产 品 产 量 在 世 界 上 占 有 重 要 的 地 位, 已 成 为 畜 牧 业 生 产 大 国 -10-
表 8 中 国 主 要 畜 牧 产 品 产 量 业 数 据 统 计 项 目 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 肉 类 总 产 量 ( 万 吨 ) 6939 7089 6866 7279 7650 7926 7957 猪 肉 产 量 ( 万 吨 ) 4555 4651 4288 4621 4891 5071 5053 牛 肉 产 量 ( 万 吨 ) 568 577 613 613 636 653 648 羊 肉 产 量 ( 万 吨 ) 350 364 383 380 389 399 393 奶 类 产 量 ( 万 吨 ) 2865 3302.5 3633 3782 3678 3748 3810 禽 蛋 产 量 ( 万 吨 ) 2438 2420 2529 2702 2743 2763 2811 肉 猪 出 栏 头 数 ( 万 头 ) 60367 61207 56508 61017 64538.6 66686 66170 猪 年 底 数 ( 万 头 ) 43319 41850 43990 46291 46996 46460 46767 资 料 来 源 : 中 国 国 家 统 计 局 联 合 资 信 整 理 近 年 来, 中 国 畜 牧 业 综 合 生 产 能 力 持 续 增 强, 产 业 素 质 稳 步 提 升, 质 量 安 全 水 平 提 升 明 显 2011 年 肉 类 产 量 7957 万 吨, 连 续 22 年 居 世 界 第 一 ; 禽 蛋 产 量 2811 万 吨, 连 续 27 年 居 世 界 第 一, 奶 类 产 量 3810 万 吨, 居 世 界 第 三 位 畜 牧 业 综 合 生 产 能 力 不 断 增 强 2011 年 中 国 畜 牧 业 总 产 值 超 过 2.2 万 亿 元, 创 历 史 新 高 中 国 2011 年 全 年 肉 类 总 产 量 7957 万 吨, 比 上 年 增 长 0.4% 在 国 内 的 肉 类 消 费 中, 猪 肉 的 产 量 和 消 费 量 在 产 量 和 消 费 量 中 的 占 比 均 是 最 高 的 2011 年 中 国 猪 肉 产 量 5053 万 吨, 下 降 0.4%; 牛 肉 产 量 648 万 吨, 下 降 0.9%; 羊 肉 产 量 393 万 吨, 下 降 1.4% 年 末 生 猪 存 栏 46767 万 头, 增 长 0.7%; 生 猪 出 栏 66170 万 头, 下 降 0.8% 禽 蛋 产 量 2811 万 吨, 增 长 1.8% 生 猪 养 殖 猪 肉 消 费 始 终 是 中 国 肉 类 消 费 的 重 点 近 年 来, 中 国 猪 肉 产 量 总 体 出 现 小 幅 上 升, 其 中 2006 年 猪 肉 持 续 低 迷 严 重 打 击 了 农 民 养 猪 的 积 极 性, 导 致 2007 年 猪 肉 产 量 出 现 下 降, 此 后 政 府 出 台 了 鼓 励 养 猪 的 相 关 政 策, 猪 肉 产 量 及 生 猪 存 栏 量 均 出 现 上 升 (2010 年 底 生 猪 存 栏 量 同 比 略 有 下 降 ) 2011 年 中 国 猪 肉 产 量 为 7957 万 吨, 截 至 2011 年 底, 全 国 生 猪 存 栏 数 为 46767 万 头 猪 肉 的 供 给 取 决 于 市 场 上 生 猪 的 供 应 量, 而 生 猪 的 供 应 则 必 须 依 靠 能 繁 母 猪 ( 也 称 二 元 猪 ) 的 规 模, 并 且 遵 循 规 律 的 生 长 周 期 为 了 生 产 生 猪 ( 也 称 商 品 猪 或 三 元 猪 ), 一 头 能 繁 母 猪 需 要 经 过 4.5 5 个 月 的 妊 娠 期 和 哺 乳 期, 然 后 可 生 产 9-10 头 仔 猪, 一 月 龄 左 右 的 仔 猪 可 以 供 应 到 市 场, 作 为 育 肥 场 采 购, 而 仔 猪 需 再 长 约 5 个 月 就 可 以 作 为 商 品 猪 流 通 到 市 场 上 正 常 的 能 繁 母 猪 数 量 将 决 定 正 常 的 生 猪 供 应, 一 旦 能 繁 母 猪 出 现 了 短 缺, 生 猪 市 场 也 将 不 能 保 持 稳 定 图 4 生 猪 生 产 周 期 资 料 来 源 : 国 家 统 计 局 -11-
在 生 猪 生 产 过 程 中, 饲 料 成 本 占 养 猪 成 本 的 60% 以 上, 而 猪 的 饲 料 中 很 大 一 部 分 来 自 粮 食 因 此, 粮 食 的 产 量 和 价 格 直 接 影 响 生 猪 生 产 的 数 量 和 价 格 生 猪 生 产 的 实 践 表 明, 猪 价 与 粮 价 之 间 存 在 一 种 必 然 的 相 互 适 应 的 规 律, 即 猪 粮 比 价 规 律 猪 粮 比 价, 通 俗 说 就 是 生 猪 价 格 和 作 为 生 猪 主 要 饲 料 的 玉 米 价 格 的 比 值 按 照 中 国 相 关 规 定, 生 猪 价 格 和 玉 米 价 格 比 值 在 6 比 1 左 右, 生 猪 养 殖 基 本 处 于 盈 亏 平 衡 点 猪 粮 比 越 高, 说 明 养 殖 利 润 越 好, 反 之 则 越 差 但 两 者 比 值 过 大 或 过 小 都 不 正 常 图 5 全 国 大 中 城 市 猪 粮 比 价 以 及 生 猪 存 栏 量 ( 万 头 ) 资 料 来 源 :Wind 资 讯 联 合 资 信 生 猪 价 格 和 饲 料 价 格 波 动 较 大, 导 致 猪 粮 比 价 也 大 幅 波 动 2009 年 上 半 年 猪 粮 比 价 波 动 下 降, 随 后 在 2009 年 6 月 份 开 始 出 现 反 弹, 但 2010 年 上 半 年 又 出 现 下 降, 并 于 2010 年 创 下 4.7 的 阶 段 性 低 位, 此 后 又 出 现 大 幅 反 弹, 并 于 2011 年 7 月 创 下 8.5 的 阶 段 性 新 高, 然 而 好 景 不 长, 后 续 的 波 动 下 跌 又 接 踵 而 至 截 至 2012 年 6 月 29 日, 全 国 大 中 城 市 猪 粮 比 价 为 5.71 图 6 中 国 鲜 肉 批 发 价 格 走 势 资 料 来 源 :Wind 资 讯 联 合 资 信 整 理 -12-
由 于 生 猪 供 应 的 周 期 性, 猪 肉 的 价 格 也 出 现 了 明 显 的 波 动 经 过 2007 年 的 大 幅 上 涨 之 后,2008 年 猪 肉 价 格 开 始 一 路 震 荡 走 低 从 2009 年 以 来, 中 国 生 猪 口 蹄 疫 疫 病 影 响 加 重 2009 年 底 至 2010 年 初 的 口 蹄 疫 疫 病 影 响 到 了 华 北 地 区 的 河 南 河 北 山 东 等 生 猪 主 产 区, 并 造 成 猪 价 的 持 续 下 跌 以 及 之 后 的 快 速 上 涨 2010 年 上 半 年, 生 猪 市 场 持 续 低 迷, 加 上 疫 病 低 温 灾 害 等 因 素 影 响, 养 殖 户 补 栏 积 极 性 不 高, 生 猪 存 栏 及 能 繁 母 猪 数 量 持 续 减 少 直 到 2010 年 年 中, 由 于 供 给 的 持 续 减 少, 猪 肉 价 格 又 开 始 进 入 新 一 轮 的 上 涨 周 期, 期 间 鲜 猪 肉 批 发 价 格 从 2010 年 6 月 初 的 15 元 / 公 斤 一 路 上 涨 至 2011 年 10 月 份 的 30 元 / 公 斤 左 右 自 2011 年 四 季 度 开 始, 随 着 猪 肉 供 给 的 增 加, 猪 肉 价 格 又 出 现 了 大 幅 的 回 调, 至 2012 年 6 月 底 鲜 猪 肉 批 发 价 格 在 22 元 / 公 斤 左 右 畜 牧 业 的 市 场 格 局 截 至 2010 年 底, 全 国 年 出 栏 500 头 以 上 生 猪 存 栏 500 只 以 上 蛋 鸡 和 存 栏 100 头 以 上 奶 牛 规 模 化 养 殖 比 重 分 别 达 到 35% 82% 和 28%, 比 2005 年 分 别 提 高 19 16 和 17 个 百 分 点 以 原 种 场 和 资 源 场 为 核 心, 扩 繁 场 改 良 站 为 支 撑, 检 测 中 心 为 保 障 的 畜 禽 良 种 繁 育 体 系 基 本 形 成 并 不 断 完 善 畜 牧 业 科 技 进 步 贡 献 率 从 2005 年 的 49% 提 高 到 2011 年 的 52%, 产 业 技 术 水 平 明 显 提 升 生 猪 蛋 鸡 和 奶 牛 优 势 省 区 猪 肉 禽 蛋 和 牛 奶 产 量 分 别 占 全 国 总 量 的 92.0% 67.7% 和 88.3%, 畜 牧 业 主 产 区 产 业 优 势 明 显 畜 牧 业 农 民 专 业 合 作 组 织 发 展 迅 速, 大 型 企 业 不 断 涌 现, 产 业 组 织 化 水 平 不 断 提 高 2011 年 畜 产 品 抽 检 合 格 率 达 99% 以 上 表 9 部 分 已 发 债 畜 牧 业 相 关 企 业 基 本 情 况 企 业 名 称 北 京 顺 鑫 农 业 发 展 集 团 有 限 公 司 广 东 温 氏 食 品 集 团 有 限 公 司 雏 鹰 农 牧 集 团 股 份 有 限 公 司 福 建 圣 农 发 展 股 份 有 限 公 司 基 本 情 况 公 司 为 控 股 型 的 集 团 公 司, 下 属 子 公 司 众 多, 业 务 板 块 包 括 种 猪 繁 育 生 猪 屠 宰 与 肉 食 品 加 工 白 酒 工 程 施 工 及 房 地 产 开 发 等 集 团 旗 下 鹏 程 食 品 目 前 国 内 单 厂 生 猪 屠 宰 量 最 大 的 生 产 企 业, 也 是 全 国 第 四 大 生 猪 屠 宰 企 业, 仅 次 于 双 汇 雨 润 金 锣 公 司 生 猪 屠 宰 全 自 动 化 生 产 线 系 从 荷 兰 引 进, 现 屠 宰 能 力 为 300 万 头 / 年,2011 年 鹏 程 食 品 屠 宰 生 猪 206.67 万 头, 实 现 营 业 收 入 34.30 亿 元 公 司 目 前 是 全 国 养 鸡 行 业 中 规 模 最 大 的 企 业 截 至 2010 年 底, 拥 有 六 大 系 列 上 百 品 种 合 计 1303 万 套 种 鸡, 可 年 产 鸡 苗 96659 万 只 ; 是 全 国 规 模 最 大 的 黄 鸡 产 业 化 供 应 基 地 和 国 家 肉 鸡 HACCP 生 产 示 范 基 地, 拥 有 一 体 化 养 鸡 公 司 60 多 家 公 司 也 是 全 国 规 模 最 大 的 种 猪 育 种 和 肉 猪 生 产 企 业, 也 是 国 家 瘦 肉 型 猪 生 产 技 术 示 范 基 地 无 公 害 肉 猪 生 产 基 地 和 国 家 瘦 肉 型 猪 良 种 工 程 示 范 基 地 截 至 2010 年 底, 公 司 拥 有 省 级 原 种 猪 场 2 个, 商 品 猪 场 101 个,43 万 头 种 猪, 年 产 猪 苗 620 万 头 公 司 主 营 业 务 为 家 畜 家 禽 养 殖 与 销 售 主 要 产 品 分 为 两 类 : 一 类 是 生 猪 产 品 ; 另 一 类 是 家 禽 产 品, 包 括 种 蛋 鸡 苗 肉 鸡 ( 淘 汰 种 鸡 ) 2010 年 度, 公 司 销 售 商 品 仔 猪 43.64 万 头, 二 元 种 猪 2.92 万 头, 商 品 肉 猪 19.93 万 头 ; 鸡 苗 1260.83 万 羽, 种 蛋 5675.13 万 枚, 肉 鸡 ( 淘 汰 种 鸡 )79.56 万 只 公 司 的 主 营 业 务 是 肉 鸡 饲 养 和 肉 鸡 屠 宰 加 工, 主 要 产 品 是 鸡 肉, 并 主 要 以 分 割 冻 鸡 肉 的 产 品 形 式, 销 售 给 肯 德 基 等 快 餐 企 业, 以 及 食 品 加 工 企 业 批 发 市 场 等 市 场 领 域 公 司 是 我 国 长 江 以 南 地 区 最 大 的 白 羽 肉 鸡 生 产 企 业, 是 我 国 规 模 最 大 的 一 体 化 自 养 自 宰 肉 鸡 生 产 企 业 截 至 2011 年 底, 公 司 形 成 了 年 产 饲 料 131 万 吨 年 产 种 蛋 24826.15 万 枚 年 产 雏 鸡 18356.69 万 羽 年 产 肉 鸡 15846.65 万 羽 年 屠 宰 加 工 肉 鸡 14400 万 羽 的 生 产 能 力 资 料 来 源 : 各 企 业 债 券 募 集 说 明 书, 联 合 资 信 整 理 总 体 看, 国 内 畜 牧 业 标 准 化 规 模 养 殖 快 速 发 展, 但 相 对 目 前 每 年 7900 多 万 吨 的 肉 类 需 求 而 言, 国 内 相 关 企 业 的 生 产 能 力 依 然 较 小, 行 业 集 中 度 较 低 由 于 市 场 需 求 巨 大, 企 业 之 间 的 竞 争 并 不 激 烈, 盈 利 需 求 和 成 本 压 力 是 相 关 企 业 不 断 扩 张 的 动 力 畜 牧 业 企 业 绩 效 概 况 随 着 中 国 经 济 的 发 展, 国 内 肉 类 消 费 的 增 长 导 致 畜 牧 业 发 展 迅 速 近 年 来, 畜 牧 业 企 业 的 绩 效 总 体 上 情 况 明 显 改 善 -13-
表 10 畜 牧 业 企 业 绩 效 评 级 指 标 (%) 指 标 名 称 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 总 资 产 增 长 率 3.80 6.80 7.60 6.90 7.40 6.50 销 售 增 长 率 5.70 11.40 15.40 10.30 12.50 15.00 销 售 利 润 率 8.20 8.60 9.00 11.40 11.50 10.00 总 资 产 报 酬 率 0.10 0.10 0.10 2.70 2.50 2.00 净 资 产 收 益 率 0.30 0.40 0.50 3.20 3.80 6.00 资 料 来 源 :Wind 资 讯 联 合 资 信 整 理 资 产 规 模 方 面, 自 2007 年 以 来, 畜 牧 业 企 业 的 平 均 总 资 产 增 长 率 均 保 持 在 6.50% 以 上 营 业 收 入 方 面, 自 2007 年 以 来, 畜 牧 业 企 业 的 销 售 增 长 率 均 高 于 10% 盈 利 能 力 方 面, 总 资 产 报 酬 率 从 2009 年 开 始 均 不 低 于 2%, 而 净 资 产 收 益 率 从 2009 年 开 始 上 升 明 显,2011 年 为 6.00%, 为 近 年 来 最 高 值 畜 牧 业 面 临 的 问 题 及 发 展 目 标 ( 一 ) 畜 牧 业 面 临 的 问 题 需 求 方 面, 随 着 人 民 生 活 水 平 的 提 高, 肉 类 消 费 呈 逐 年 增 长 趋 势, 同 时, 消 费 者 食 品 安 全 意 识 不 断 提 高, 对 食 品 安 全 的 要 求 也 越 来 越 高 供 给 方 面, 当 前 中 国 畜 牧 业 生 产 中, 小 规 模 低 水 平 的 散 养 方 式 仍 占 相 当 大 的 比 重, 近 40% 的 生 猪 由 年 出 栏 50 头 以 下 的 散 户 提 供,60% 奶 牛 由 存 栏 20 头 以 下 的 小 户 饲 养 小 户 散 养 方 式 所 固 有 的 生 产 粗 放 信 息 不 灵 防 疫 条 件 差 标 准 化 程 度 低 良 种 化 程 度 不 高 等 问 题 依 然 突 出 在 畜 牧 业 发 展 方 式 依 然 落 后 的 情 况 下, 饲 料 资 源 的 紧 缺 导 致 的 成 本 上 涨 也 成 为 制 约 畜 牧 业 发 展 的 关 键 因 素 作 为 饲 料 生 产 的 重 要 原 料,2010/2011 年 度 中 国 进 口 大 豆 5200 万 吨, 进 口 依 存 度 超 过 75%, 鱼 粉 进 口 依 存 度 也 在 70% 以 上 ;2010/2011 年 度 饲 用 玉 米 用 量 高 达 1.28 亿 吨, 饲 用 玉 米 已 从 供 求 平 衡 转 向 供 应 偏 紧 同 时, 规 模 养 殖 用 地 难 用 工 难 融 资 难 等 问 题 也 对 畜 牧 业 发 展 形 成 严 重 制 约 此 外, 疾 病 疫 情 以 及 部 分 生 产 者 质 量 安 全 意 识 淡 薄, 非 法 使 用 违 禁 添 加 物 的 事 件 时 有 发 生, 对 行 业 发 展 的 短 期 冲 击 和 影 响 很 大 价 格 方 面, 受 畜 产 品 生 产 特 点 和 市 场 供 求 等 因 素 的 影 响, 畜 产 品 价 格 呈 波 动 态 势 随 着 全 球 一 体 化 进 程 的 加 快, 国 内 外 多 重 环 境 影 响 的 传 导 联 动 日 益 加 深, 市 场 变 化 的 放 大 效 应 还 将 进 一 步 增 强, 畜 产 品 价 格 波 动 的 趋 势 仍 将 延 续 总 体 上, 需 求 的 增 加 为 畜 牧 业 提 供 了 广 阔 的 发 展 前 景 规 模 化 养 殖 是 畜 牧 发 展 的 方 向, 但 成 本 控 制 保 障 食 品 安 全 加 强 企 业 管 理 以 应 对 突 发 事 件 将 对 畜 牧 业 相 关 的 企 业 形 成 一 定 的 挑 战 ( 二 ) 十 二 五 期 间 中 国 畜 牧 业 发 展 目 标 依 据 全 国 畜 牧 业 发 展 第 十 二 个 五 年 规 划 (2011-2015 年 ), 十 二 五 时 期, 中 国 畜 牧 业 发 展 目 标 主 要 为 生 产 结 构 和 区 域 布 局 进 一 步 优 化, 综 合 生 产 能 力 显 著 增 强, 规 模 化 标 准 化 产 业 化 程 度 进 一 步 提 高, 畜 牧 业 继 续 向 资 源 节 约 型 技 术 密 集 型 和 环 境 友 好 型 转 变, 畜 产 品 有 效 供 给 和 质 量 安 全 得 到 保 障, 草 原 生 态 持 续 恶 化 局 面 得 到 遏 制 一 是 畜 产 品 有 效 供 给 得 到 保 障 到 2015 年, 肉 蛋 奶 产 量 分 别 达 到 8500 万 吨 2900 万 吨 和 5000 万 吨, 羊 毛 产 量 达 到 43 万 吨, 畜 牧 业 产 值 占 农 林 牧 渔 业 总 产 值 的 比 重 达 到 36% 二 是 质 量 安 全 水 平 进 一 步 提 升 饲 料 产 品 质 量 合 格 率 达 到 95% 以 上, 违 禁 添 加 物 检 出 率 控 制 在 0.1% 以 下 -14-
生 鲜 乳 收 购 站 100% 实 现 持 证 收 购 和 标 准 化 管 理 三 是 畜 牧 业 产 业 素 质 明 显 提 高 到 2015 年, 全 国 畜 禽 规 模 养 殖 比 重 提 高 10~15 个 百 分 点, 存 栏 100 头 以 上 奶 牛 年 出 栏 500 头 以 上 生 猪 规 模 化 养 殖 比 重 分 别 超 过 38% 和 达 到 50%; 畜 禽 规 模 化 养 殖 场 ( 小 区 ) 粪 污 无 害 化 处 理 设 施 覆 盖 面 达 到 50% 以 上 四 是 饲 料 工 业 稳 步 发 展 到 2015 年, 工 业 饲 料 产 量 达 到 2 亿 吨 年 产 50 万 吨 以 上 的 饲 料 企 业 或 集 团 达 到 50 家, 饲 料 产 量 占 全 国 总 产 量 的 比 例 达 到 50% 以 上 五 是 草 原 生 态 加 快 恢 复 到 2015 年, 基 本 完 成 草 原 承 包 和 基 本 草 原 划 定 工 作, 初 步 实 现 草 畜 平 衡, 草 原 生 态 持 续 恶 化 局 面 得 到 遏 制, 局 部 实 现 明 显 好 转 草 原 围 栏 面 积 达 到 18 亿 亩, 人 工 种 草 和 改 良 草 原 累 计 保 留 面 积 达 到 4.5 亿 亩, 全 国 40% 可 利 用 草 原 实 行 禁 牧 休 牧 和 划 区 轮 牧 ; 天 然 草 原 超 载 过 牧 总 体 得 到 缓 解, 牲 畜 超 载 率 降 低 10 个 百 分 点 以 上 六 是 畜 牧 业 科 技 支 撑 能 力 显 著 增 强 到 2015 年, 先 进 适 用 技 术 转 化 应 用 率 大 幅 提 高, 科 技 创 新 与 服 务 体 系 得 到 完 善, 畜 牧 业 科 技 进 步 贡 献 率 提 高 到 56% 以 上 ; 生 猪 出 栏 率 超 过 140%, 成 年 奶 牛 年 平 均 单 产 超 过 5500kg; 在 品 种 培 育 饲 草 料 资 源 开 发 利 用 标 准 化 养 殖 畜 禽 废 弃 物 综 合 处 理 利 用 草 原 保 护 建 设 重 大 疫 病 防 控 机 械 化 生 产 等 重 大 关 键 技 术 领 域 取 得 实 质 性 进 展 3. 饲 料 业 饲 料 业 的 上 游 产 业 主 要 包 括 种 植 业 交 通 运 输 业 机 械 制 造 业 医 药 业 等 下 游 产 业 主 要 是 畜 牧 业 食 品 加 工 业 围 绕 饲 料 产 品 的 物 流 业 贸 易 等 饲 料 业 一 头 连 着 种 植 业, 一 头 连 着 养 殖 业, 是 农 业 产 业 化 的 中 轴 产 业 其 受 制 于 养 殖 业 的 发 展 规 模 以 及 种 植 业 收 成, 但 又 受 益 于 城 镇 化 进 程 表 11 饲 料 行 业 分 类 子 行 业 细 分 产 品 地 位 饲 料 原 料 工 业 饲 料 添 加 剂 玉 米 豆 粕 鱼 粉 营 养 性 饲 料 添 加 剂 一 般 性 饲 料 添 加 剂 饲 料 级 氨 基 酸 维 生 素 矿 物 质 微 量 元 素 酶 制 剂 非 蛋 白 氮 等 饲 料 原 料 作 为 饲 料 饲 料 的 直 接 上 游 行 业 对 饲 料 生 产 的 影 响 重 大 饲 料 添 加 剂 的 生 产 状 况 表 现 了 一 国 饲 料 发 展 的 水 平 药 物 饲 料 添 加 剂 配 合 及 混 合 饲 料 制 造 业 饲 料 加 工 业 蛋 白 饲 料 制 造 业 水 产 饲 料 制 造 业 其 他 饲 料 制 造 业 饲 料 加 工 机 械 行 业 资 料 来 源 : 联 合 资 信 整 理 抗 球 虫 药 驱 虫 剂 类 抑 菌 促 生 长 类 等 添 加 剂 预 混 合 饲 料 浓 缩 饲 料 配 合 饲 料 混 合 饲 料 等 动 物 性 蛋 白 饲 料 植 物 性 蛋 白 饲 料 等 海 水 淡 水 鱼 虾 贝 饲 料 饲 料 加 工 行 业 是 饲 料 行 业 的 主 体 饲 料 加 工 机 械 行 业 为 饲 料 工 业 提 供 设 备 和 技 术 支 持 据 农 业 部 统 计,2011 年 中 国 工 业 饲 料 总 产 量 1.81 亿 吨, 总 产 值 6348 亿 元, 分 别 是 2005 年 的 1.7 倍 和 2.3 倍 总 体 规 模 居 全 球 第 一 主 要 饲 料 添 加 剂 实 现 国 产 化, 赖 氨 酸 维 生 素 C 等 产 品 在 国 际 市 场 占 据 重 要 地 位 饲 料 机 械 制 造 业 专 业 化 发 展 迅 速, 产 品 达 数 十 个 系 列 200 余 种, 远 销 国 际 市 场 饲 料 产 业 集 中 度 进 一 步 提 高, 年 产 50 万 吨 以 上 的 饲 料 企 业 或 企 业 集 团 达 30 家, 产 量 占 全 国 总 产 量 的 42% 目 前, 中 国 饲 料 工 业 的 发 展 由 数 量 的 扩 张 快 速 发 展, 转 向 优 化 结 构 稳 步 提 高, 所 有 制 构 成 向 多 元 化 发 展, 企 业 组 织 向 大 型 化 集 中 化 方 向 发 展, 产 品 向 名 品 化 系 列 化 方 向 发 展, 产 品 结 构 也 在 调 整 这 些 变 化 趋 势, 随 着 市 场 化 程 度 的 提 高 竞 争 的 加 剧 而 日 趋 明 显 -15-
饲 料 加 工 企 业 的 竞 争 格 局 中 国 饲 料 行 业 资 金 和 技 术 壁 垒 低, 进 入 门 槛 不 高 ; 养 殖 业 的 分 散 直 接 导 致 了 饲 料 行 业 集 中 度 不 高 国 家 统 计 局 的 数 据 显 示, 中 国 的 规 模 以 上 的 饲 料 加 工 企 业 达 3000 多 家, 按 2011 年 饲 料 工 业 总 产 量 计 算, 中 国 饲 料 加 工 企 业 的 平 均 年 产 量 不 足 6 万 吨 表 12 部 分 饲 料 类 上 市 企 业 的 产 品 和 盈 利 能 力 比 较 2011 年 新 希 望 六 和 正 邦 科 技 唐 人 神 大 北 农 新 金 农 主 要 产 品 结 构 普 通 配 合 料 为 主 普 通 配 合 料 为 主 普 通 配 合 料 为 主 预 混 料 乳 猪 料 为 主 教 槽 料 浓 缩 料 为 主 猪 饲 料 合 计 ( 万 吨 ) ~300 122 ~110 ~150 38 毛 利 率 (%) 7.11 6.65 9.19 21.5 12.69 净 利 率 (%) 4.67 1.65 2.23 6.74 3.95 资 料 来 源 : 各 上 市 公 司 年 报 由 于 饲 料 行 业 的 激 烈 竞 争, 饲 料 行 业 利 润 率 较 低 且 基 本 稳 定, 毛 利 率 仅 为 10% 左 右, 多 数 饲 料 企 业 为 此 微 利 生 存 下 游 养 殖 业 规 模 化 程 度 不 高, 养 殖 户 对 价 格 的 敏 高 度 高, 饲 料 行 业 内 的 企 业 竞 争 激 烈, 产 品 同 质 化 高, 品 牌 替 代 作 用 明 显 行 业 内 的 一 些 龙 头 企 业 也 在 加 快 朝 规 模 化 的 方 向 发 展, 通 过 扩 大 产 能 兼 并 竞 争 对 手 强 强 联 合 等 方 式 来 扩 大 规 模, 提 高 市 场 占 有 率 如 新 希 望 并 购 山 东 六 和 饲 料, 通 威 股 份 收 购 海 南 大 海 饲 料 等 纵 向 一 体 化 有 利 于 减 少 上 下 游 周 期 性 波 动 的 影 响, 同 时 饲 料 企 业 向 下 游 养 殖 业 的 整 合, 不 但 可 以 控 制 整 个 产 业 链, 而 且 可 以 通 过 建 立 起 自 身 的 品 牌 和 提 高 终 端 产 品 的 差 异 性 来 获 取 更 高 的 收 益 国 内 目 前 比 较 典 型 的 一 体 化 模 式 有 : 六 和 温 氏 正 大 的 鸡 产 业 链 ; 新 希 望 唐 人 神 的 猪 产 业 链 以 及 通 威 海 大 的 鱼 产 业 链 总 体 看, 中 国 饲 料 企 业 众 多, 竞 争 激 烈, 整 体 盈 利 能 力 一 般, 对 上 下 游 企 业 的 收 购 兼 并 将 减 少 周 期 性 波 动 的 影 响 从 而 提 高 自 身 盈 利 能 力 的 稳 定 性 饲 料 加 工 业 主 要 经 济 指 标 主 要 指 标 2005 年 1-11 月 表 13 中 国 饲 料 加 工 业 主 要 经 济 指 标 2006 年 1-11 月 2007 年 1-11 月 2008 年 1-11 月 2009 年 1-11 月 2010 年 1-11 月 2011 年 1-11 月 2012 年 1-3 月 企 业 单 位 数 ( 个 ) 2138 2410 2624 2854 3351 3679 3113 3254 亏 损 单 位 数 ( 个 ) 402 505 465 356 347 356 188 393 资 产 合 计 ( 亿 元 ) 609.79 725.33 899.72 1109.16 1392.80 1843.04 2264.15 2326.65 负 债 合 计 ( 亿 元 ) 356.93 411.83 492.76 608.51 762.82 1006.68 1176.94 1197.70 主 营 业 务 收 入 ( 亿 元 ) 1368.05 1605.52 2194.78 3224.01 3861.11 4910.42 6518.17 1699.01 主 营 业 务 成 本 ( 亿 元 ) 1225.60 1429.70 1981.00 2911.54 3427.88 4354.87 5787.15 1509.71 毛 利 率 (%) 10.41 10.95 9.74 9.69 11.22 11.31 11.21 11.14 利 润 总 额 ( 亿 元 ) 37.89 47.06 71.46 114.56 144.46 202.60 311.34 71.65 * 净 资 产 收 益 率 (%) 11.24 11.26 13.17 17.16 17.20 18.17 21.48 19.04 资 料 来 源 :Wind 资 讯 联 合 资 信 整 理 注 :1 部 分 年 份 无 全 年 数 据, 为 保 证 数 据 的 可 比 性 取 值 各 年 1-11 月 份 数 据 2 * 净 资 产 收 益 率 = 利 润 总 额 *(1-25%)/ 所 有 者 权 益 *100% 3 2012 年 一 季 度 净 资 产 收 益 率 为 年 化 数 据 资 产 结 构 方 面, 近 年 来, 随 着 下 游 养 殖 业 的 发 展, 国 内 饲 料 加 工 业 发 展 迅 速 2005~2011 年, 中 国 饲 料 加 工 业 企 业 的 资 产 规 模 从 609.79 亿 元 增 长 到 2011 年 的 2264.15 亿 元 ( 数 据 时 点 截 至 当 年 11 月 底, 下 同 ), 年 均 复 合 增 长 24.44% 截 至 2012 年 3 月 底, 中 国 饲 料 加 工 类 企 业 共 3254 家, -16-
资 产 规 模 合 计 2326.65 亿 元 资 产 负 债 率 则 从 2005 年 11 月 底 的 58.53% 下 降 至 2012 年 3 月 底 的 51.48% 营 业 收 入 及 盈 利 能 力 方 面, 中 国 饲 料 加 工 业 企 业 的 营 业 收 入 从 2005 年 的 1368.05 亿 元, 增 长 到 2011 年 的 6518.17 亿 元, 期 间 年 均 复 合 增 长 29.72% 2007 年 和 2008 年, 饲 料 加 工 业 的 毛 利 率 略 有 下 降, 但 随 后 从 2008 年 起 恢 复 到 11% 以 上, 整 体 毛 利 率 水 平 较 为 稳 定 2005~2011 年, 净 资 产 收 益 率 则 出 现 持 续 上 升 的 趋 势,2011 年 的 净 资 产 收 益 率 高 达 21.48% 总 体 看, 在 下 游 养 殖 业 需 求 扩 大 以 及 价 格 上 涨 的 大 背 景 下, 近 年 来 中 国 饲 料 加 工 业 发 展 迅 速, 行 业 整 体 盈 利 状 况 不 断 向 好 饲 料 业 面 临 的 问 题 及 发 展 目 标 ( 一 ) 饲 料 业 存 在 的 问 题 需 求 方 面, 中 国 饲 料 业 虽 然 形 成 了 较 大 的 生 产 能 力, 但 与 养 殖 业 巨 大 的 饲 料 消 耗 量 相 比 较, 工 业 饲 料 仅 占 所 有 饲 料 用 量 的 30% 左 右, 其 余 为 农 家 饲 料, 工 业 饲 料 仍 有 很 大 的 拓 展 空 间 供 给 方 面, 饲 料 业 进 入 的 政 策 壁 垒 技 术 壁 垒 和 投 资 壁 垒 较 低, 产 业 竞 争 激 烈, 市 场 集 中 度 低 尽 管 饲 料 需 求 在 不 断 增 长, 但 企 业 普 遍 开 工 不 足, 全 国 平 均 开 工 率 为 50%, 相 当 一 部 分 企 业 规 模 小, 设 备 陈 旧, 工 艺 落 后, 技 术 水 平 低, 缺 乏 市 场 竞 争 能 力 同 时, 中 国 饲 料 原 料 市 场 已 经 逐 步 与 国 际 接 轨, 受 自 然 灾 害 资 源 减 少 和 国 际 贸 易 等 因 素 的 影 响, 近 年 来 饲 料 原 料 价 格 居 高 不 下, 直 接 推 动 饲 料 产 品 进 入 高 成 本 时 代 总 体 看, 由 于 区 域 布 局 不 平 衡, 饲 料 总 体 需 求 的 不 断 增 长 和 企 业 开 工 率 不 足 的 现 象 并 存 饲 料 企 业 在 调 整 生 产 布 局 产 品 结 构 控 制 成 本 等 方 面 的 努 力 将 直 接 决 定 企 业 的 盈 利 能 力 ( 二 ) 十 二 五 期 间 中 国 畜 牧 业 发 展 目 标 依 据 饲 料 工 业 十 二 五 发 展 规 划 饲 料 工 业 十 二 五 期 间 的 总 体 发 展 目 标 是 : 饲 料 产 量 平 稳 增 长, 质 量 安 全 水 平 显 著 提 升, 饲 料 资 源 利 用 效 率 稳 步 提 高, 饲 料 企 业 生 产 经 营 更 加 规 范, 产 业 集 中 度 继 续 提 高 通 过 5 年 努 力, 初 步 实 现 由 饲 料 工 业 大 国 到 饲 料 工 业 强 国 的 转 变 其 具 体 发 展 目 标 包 括 五 个 方 面 饲 料 产 量 : 饲 料 总 产 量 达 到 2 亿 吨 其 中, 配 合 饲 料 产 量 1.68 亿 吨, 浓 缩 饲 料 产 量 2600 万 吨, 添 加 剂 预 混 合 饲 料 产 量 600 万 吨, 主 要 饲 料 添 加 剂 品 种 全 部 实 现 国 内 生 产 质 量 安 全 : 安 全 评 价 检 验 检 测 和 监 督 执 法 三 位 一 体 的 饲 料 安 全 保 障 体 系 基 本 建 立, 饲 料 产 品 质 量 合 格 率 达 到 95% 以 上, 饲 料 产 品 质 量 安 全 水 平 进 一 步 提 高 企 业 发 展 : 年 产 50 万 吨 以 上 的 饲 料 企 业 集 团 达 到 50 家, 其 饲 料 产 量 占 全 国 总 产 量 的 比 例 达 到 50% 以 上, 饲 料 企 业 抗 风 险 能 力 明 显 增 强 资 源 利 用 : 秸 秆 饲 用 量 增 加 1000 万 吨, 饲 用 秸 秆 处 理 利 用 率 达 到 50% 杂 粕 糟 渣 食 品 加 工 副 产 品 等 存 量 较 大 的 非 粮 饲 料 资 源 优 质 化 处 理 利 用 水 平 明 显 提 高 节 能 减 排 : 低 氮 低 磷 等 环 保 型 饲 料 产 品 研 发 与 推 广 取 得 明 显 进 展, 饲 料 产 品 中 矿 物 质 微 量 元 素 和 药 物 饲 料 添 加 剂 使 用 更 加 规 范, 饲 料 工 业 单 位 产 值 能 耗 稳 步 下 降 表 14 中 国 饲 料 业 布 局 规 划 地 区 东 部 地 区 重 点 发 展 内 容 包 括 山 东 江 苏 河 北 北 京 天 津 上 海 浙 江 福 建 广 东 海 南 等 10 省 ( 市 ) 立 足 市 场 资 金 交 通 和 技 术 优 势, 重 点 发 展 高 技 术 高 档 次 高 附 加 值 和 节 能 环 保 的 饲 料 饲 料 添 加 剂 产 品 和 饲 料 机 械 江 苏 浙 江 山 东 等 地 进 一 步 巩 固 化 工 类 添 加 剂 生 产 能 力, 提 高 生 产 技 术 水 平 -17-
中 部 地 区 西 部 地 区 东 北 地 区 包 括 山 西 河 南 安 徽 湖 北 湖 南 江 西 等 6 省 立 足 饲 料 资 源 丰 富 养 殖 业 基 础 好 劳 动 力 密 集 等 优 势, 大 力 发 展 饲 料 原 料 和 饲 料 加 工 业, 促 进 粮 食 等 饲 料 资 源 就 地 转 化 增 值 着 力 推 进 饲 料 企 业 整 合 融 合, 培 育 市 场 占 有 率 高 管 理 水 平 先 进 的 大 型 饲 料 企 业 或 企 业 集 团 包 括 陕 西 内 蒙 古 宁 夏 甘 肃 青 海 新 疆 西 藏 四 川 重 庆 云 南 贵 州 广 西 等 12 省 ( 区 市 ) 针 对 草 原 生 态 保 护 建 设 加 快 推 进 的 形 势, 发 展 人 工 种 草 和 饲 草 加 工 业, 发 展 与 草 食 动 物 舍 饲 半 舍 饲 养 殖 配 套 的 配 合 饲 料 浓 缩 饲 料 和 精 料 补 充 料 产 品, 积 极 推 进 牧 区 畜 牧 业 养 殖 方 式 转 变 和 南 方 草 山 草 坡 资 源 合 理 开 发 利 用 发 挥 本 地 区 饲 料 资 源 优 势, 大 力 发 展 饲 料 原 料 生 产, 进 一 步 提 升 饲 料 生 产 水 平 包 括 黑 龙 江 吉 林 辽 宁 三 省 立 足 饲 料 饲 草 资 源 丰 富 和 养 殖 业 基 础 良 好 的 优 势, 大 力 发 展 饲 料 原 料 和 饲 草 产 业, 稳 定 发 展 发 酵 类 饲 料 添 加 剂 产 品 和 浓 缩 饲 料 产 品, 进 一 步 推 进 秸 秆 养 畜, 提 高 饲 料 产 品 普 及 率, 促 进 粮 食 就 地 转 化 增 值 资 料 来 源 : 饲 料 工 业 十 二 五 发 展 规 划 十 二 五 时 期, 根 据 不 同 区 域 资 源 特 点 养 殖 业 基 础 及 发 展 趋 势, 进 一 步 优 化 饲 料 工 业 布 局, 促 进 东 部 中 部 西 部 和 东 北 等 不 同 地 区 饲 料 工 业 协 调 发 展 三 国 内 农 牧 业 企 业 信 用 评 级 分 析 截 至 2012 年 6 月 底, 存 续 债 券 发 行 人 按 联 合 资 信 评 估 有 限 公 司 行 业 分 类 划 分 为 农 牧 业 的 企 业 共 39 家 ( 含 短 融 中 票 企 业 债 公 司 债 ) 以 下 信 用 评 级 分 析 基 于 该 39 家 企 业 相 关 数 据 级 别 数 量 总 资 产 表 14 农 业 2011 年 底 财 务 及 2008~2011 年 增 长 率 数 据 ( 亿 元 %) * 总 资 产 增 长 率 所 有 者 权 益 * 所 有 者 权 益 增 长 率 资 产 负 债 率 营 业 收 入 * 营 业 收 入 增 长 率 利 润 总 额 * 平 均 营 业 利 润 率 AA+ 6 355.09 25.21 128.17 25.11 59.58 425.54 38.36 21.13 17.12 AA 17 121.45 38.46 48.67 38.91 56.33 93.02 27.21 6.98 19.24 AA- 7 52.81 26.27 22.35 24.48 54.60 60.75 27.01 3.12 19.18 A+ 8 40.21 34.15 19.81 41.47 46.78 21.44 22.44 1.71 20.28 合 计 39 123.36 32.16 49.02 32.05 55.64 121.68 26.93 6.88 18.82 资 料 来 源 : 联 合 资 信 整 理 注 :1 合 计 中 包 括 新 疆 中 基 实 业 股 份 有 限 公 司 ( 级 别 为 A) 2 * 数 据 为 2008~2011 年 各 企 业 增 长 率 和 利 润 率 均 值 的 算 术 平 均 值 从 经 营 范 围 来 看, 农 牧 业 的 发 行 人 经 营 范 围 较 广 ( 见 附 件 1), 且 不 同 企 业 的 经 营 内 容 大 不 相 同 主 业 涉 及 农 作 物 ( 粮 食 和 经 济 作 物 ) 种 植 饲 料 生 产 畜 牧 业 及 渔 业 养 殖 农 产 品 及 肉 类 加 工 酿 酒 食 品 添 加 剂 等 ; 同 时, 大 部 分 发 行 人 还 涉 及 其 他 领 域, 如 贸 易 物 流 金 融 房 地 产 化 工 甚 至 钢 铁 等 从 企 业 性 质 看, 仅 有 中 国 农 业 发 展 集 团 有 限 公 司 为 国 务 院 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 直 接 管 理 的 中 央 企 业, 其 他 大 部 分 均 为 地 方 国 有 企 业, 民 营 企 业 相 对 较 少 3 表 15 农 牧 业 企 业 周 期 性 的 不 完 全 统 计 营 业 收 入 ( 万 元 ) 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 一 季 度 均 值 193953.75 179260.56 228967.35 282209.92 362643.29 3 纳 入 统 计 范 围 的 16 家 企 业 为 : 光 明 食 品 ( 集 团 ) 有 限 公 司 新 希 望 集 团 有 限 公 司 新 希 望 六 和 股 份 有 限 公 司 黑 龙 江 北 大 荒 农 业 股 份 有 限 公 司 中 粮 屯 河 股 份 有 限 公 司 梅 花 生 物 科 技 集 团 股 份 有 限 公 司 袁 隆 平 农 业 高 科 技 股 份 有 限 公 司 国 投 中 鲁 果 汁 股 份 有 限 公 司 大 连 獐 子 岛 渔 业 集 团 股 份 有 限 公 司 广 东 肇 庆 星 湖 生 物 科 技 股 份 有 限 公 司 甘 肃 亚 盛 实 业 ( 集 团 ) 股 份 有 限 公 司 山 东 东 方 海 洋 科 技 股 份 有 限 公 司 北 京 顺 鑫 农 业 股 份 有 限 公 司 甘 肃 省 敦 煌 种 业 股 份 有 限 公 司 新 疆 中 基 实 业 股 份 有 限 公 司 广 西 农 垦 集 团 有 限 责 任 公 司 -18-
二 季 度 均 值 210103.01 212714.11 250050.38 317601.55 -- 三 季 度 均 值 200459.61 213875.92 259869.60 355584.35 -- 四 季 度 均 值 203688.54 250331.29 322392.87 398782.61 -- 营 业 利 润 率 (%) 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 一 季 度 均 值 20.55 20.89 24.07 20.63 18.22 二 季 度 均 值 19.71 19.94 18.76 20.47 -- 三 季 度 均 值 19.74 19.45 18.21 16.87 -- 四 季 度 均 值 22.97 24.16 23.78 23.09 -- 资 料 来 源 : 联 合 资 信 整 理 注 :1 本 表 基 于 16 家 公 布 了 2008~2011 年 全 部 季 度 数 据 的 企 业 财 报 2 为 保 证 数 据 的 可 比 性,2010 年 4 季 度 统 计 中 剔 除 了 梅 花 生 物 科 技 集 团 股 份 有 限 公 司 和 新 疆 中 基 实 业 股 份 有 限 公 司,2011 年 四 季 度 和 2012 年 一 季 度 统 计 中 剔 除 了 新 希 望 六 和 股 份 有 限 公 司 从 整 体 表 现 来 看,2008~2011 年 农 牧 业 的 整 体 表 现 较 为 平 稳, 但 季 度 数 据 出 现 了 一 定 的 周 期 性 营 业 收 入 方 面, 对 已 公 布 2008~2011 年 全 部 季 度 数 据 的 16 家 企 业 的 统 计 显 示, 除 2008 年 外, 企 业 营 业 收 入 均 值 各 年 份 从 一 季 度 到 四 季 度 均 增 长 二 季 度 和 四 季 度 的 环 比 增 长 较 为 明 显, 而 一 季 度 的 营 业 收 入 较 上 年 四 季 度 均 出 现 了 明 显 的 回 落 营 业 利 润 率 方 面, 四 季 度 和 一 季 度 的 营 业 利 润 率 相 对 较 高, 而 二 季 度 和 三 季 度 的 营 业 利 润 率 相 对 较 低 农 业 的 周 期 性 表 现 可 能 与 农 业 生 产 和 农 产 品 消 费 的 周 期 性 有 关, 在 四 季 度 和 一 季 度, 中 国 的 传 统 节 日 较 为 集 中, 消 费 相 对 旺 盛, 而 二 季 度 和 三 季 度 是 播 种 季 节, 且 由 于 天 气 原 因 消 费 相 对 减 少 具 体 而 言, 在 被 统 计 的 16 家 企 业 中, 有 6 家 企 业 ( 光 明 食 品 ( 集 团 ) 有 限 公 司 新 希 望 六 和 股 份 有 限 公 司 袁 隆 平 农 业 高 科 技 股 份 有 限 公 司 国 投 中 鲁 果 汁 股 份 有 限 公 司 山 东 东 方 海 洋 科 技 股 份 有 限 公 司 以 及 甘 肃 敦 煌 种 业 股 份 有 限 公 司 ) 的 周 期 性 表 现 明 显, 而 广 西 农 垦 集 团 有 限 责 任 公 司 则 表 现 出 了 完 全 相 反 的 周 期 性 其 余 企 业 并 未 表 现 出 明 显 的 周 期 性 表 16 农 牧 业 企 业 盈 利 能 力 比 较 平 均 营 业 利 润 率 四 年 平 均 净 资 产 收 益 率 企 业 家 数 总 资 产 均 值 ( 亿 元 ) 营 业 收 入 均 值 ( 亿 元 ) 10% 9 178.25 20% 5%~10% 4 <5% 5 10% 8 294.76 <20% 5%~10% 6 <5% 7 66.71 合 计 39 资 料 来 源 : 联 合 资 信 整 理 从 盈 利 能 力 方 面 看, 有 46.15% 的 企 业 (18 家 )2008~2011 年 的 平 均 营 业 利 润 率 高 于 20% 18 家 企 业 中, 有 一 半 的 企 业 (9 家 )2008~2011 年 的 平 均 净 资 产 收 益 率 高 于 10% 该 类 企 业 总 资 产 规 模 相 对 较 小 (9 家 企 业 2011 年 底 总 资 产 均 值 为 60.40 亿 元 ), 其 主 要 涉 及 的 业 务 包 括 食 品 及 肉 类 加 工 畜 禽 养 殖 海 洋 水 产 种 子 食 品 添 加 剂 等 ; 有 一 半 的 企 业 (9 家 )2008~2011 年 的 平 均 净 资 产 收 益 率 低 于 10%, 其 中 有 5 家 低 于 5% 净 资 产 收 益 率 较 低 的 企 业 总 资 产 规 模 相 对 较 大 (9 家 企 业 2011 年 底 总 资 产 均 值 为 178.25 亿 元, 其 中 光 明 食 品 ( 集 团 ) 有 限 公 司 2011 年 底 总 资 产 为 940.47 亿 元 ), 净 资 产 收 益 率 低 于 5% 的 企 业 主 要 业 务 较 为 单 一, 主 要 涉 及 番 茄 加 工 马 铃 薯 精 制 浓 缩 苹 果 汁 等 有 53.85% 的 企 业 (21 家 )2008~2011 年 的 平 均 营 业 利 润 率 低 于 20% 21 家 企 业 -19-
中 有 8 家 2008~2011 年 的 平 均 净 资 产 收 益 率 高 于 10% 该 类 企 业 营 业 收 入 规 模 相 对 较 大 (8 家 企 业 2011 年 营 业 收 入 均 值 为 294.76 亿 元, 其 中 新 希 望 集 团 有 限 公 司 和 新 希 望 六 和 股 份 有 限 公 司 分 别 为 753.81 亿 元 和 716.40 亿 元 ), 其 主 要 业 务 涉 及 饲 料 肉 禽 加 工 食 用 油 精 炼 等 ;21 家 企 业 中 有 13 家 2008~2011 年 的 平 均 净 资 产 收 益 率 低 于 10%, 其 中 有 7 家 低 于 5%, 新 疆 中 基 实 业 股 份 有 限 公 司 出 现 严 重 亏 损, 净 资 产 收 益 率 为 -475.05% 净 资 产 收 益 率 较 低 的 企 业 营 业 收 入 规 模 相 对 较 小 (13 家 企 业 2011 年 营 业 收 入 均 值 为 66.71 亿 元 ), 净 资 产 收 益 率 低 于 5% 的 企 业 主 要 业 务 较 为 单 一, 主 要 涉 及 番 茄 加 工 棉 花 种 植 农 业 贸 易 等, 同 时 部 分 企 业 多 元 化 经 营, 利 润 较 低 的 物 流 贸 易 占 比 上 升 也 拉 低 了 净 资 产 收 益 率 表 17 农 牧 业 企 业 资 本 结 构 比 较 2011 年 底 资 产 负 债 率 企 业 家 数 四 年 平 均 营 业 收 入 / 总 资 产 均 值 65% 10 58.08% 50%~65% 14 101.43% 30%~50% 13 116.84% <30% 2 56.30% 合 计 39 资 料 来 源 : 联 合 资 信 整 理 从 资 本 结 构 方 面 看,2008~2011 年 农 牧 企 业 的 平 均 资 产 负 债 率 分 别 为 55.65% 53.73% 53.56% 和 55.64% 受 益 于 行 业 整 体 盈 利 状 况 良 好 部 分 企 业 成 功 上 市 部 分 企 业 重 组 合 并 等 利 好 的 影 响, 2011 年 底 农 牧 业 资 产 负 债 率 较 2008 年 底 出 现 下 降 的 企 业 为 18 家 ( 占 46.15%) 尽 管 总 体 看, 农 牧 企 业 的 资 产 负 债 率 水 平 较 为 适 中, 但 企 业 间 的 资 产 负 债 率 水 平 却 出 现 较 大 的 分 化 2011 年 底 资 产 负 债 率 高 于 65% 的 企 业 有 10 家 ( 占 25.64%), 该 类 企 业 2008~2011 年 企 业 营 业 收 入 / 总 资 产 均 值 较 低 ( 平 均 值 为 58.08%); 资 产 负 债 率 为 50%-65% 之 间 的 企 业 有 14 家 ( 占 35.90%), 该 类 企 业 2008~2011 年 企 业 营 业 收 入 / 总 资 产 均 值 较 为 适 宜 ( 平 均 值 为 101.43%, 内 蒙 古 奈 伦 集 团 股 份 有 限 公 司 仅 为 11.86%); 资 产 负 债 率 为 30%-50% 之 间 的 企 业 有 13 家 (33.33%), 该 类 企 业 2008~2011 年 企 业 营 业 收 入 / 总 资 产 均 值 分 化 严 重 ( 平 均 值 为 116.84%, 但 高 于 100% 的 有 5 家, 其 余 8 家 均 低 于 70%);30% 以 下 的 企 业 有 2 家 (5.13%), 该 类 企 业 2008~2011 年 企 业 营 业 收 入 / 总 资 产 均 值 较 低 ( 平 均 值 为 56.30%) 总 体 上, 营 业 收 入 / 总 资 产 均 值 较 高 的 企 业 主 要 从 事 饲 料 加 工 畜 禽 养 殖 及 肉 类 加 工 精 炼 油 等 ; 营 业 收 入 / 总 资 产 均 值 较 底 的 企 业 主 要 从 事 粮 食 种 植 蔬 果 加 工 经 济 作 物 种 植 及 加 工 ( 棉 花 番 茄 等 ) 从 偿 债 能 力 方 面 看, 有 4 家 企 业 2008~2011 年 平 均 全 部 债 务 /EBITDA 超 过 10 倍 ;8 家 企 业 2008~2011 年 平 均 全 部 债 务 /EBITDA 为 5 到 10 倍 ;27 家 企 业 2008~2011 年 平 均 全 部 债 务 /EBITDA 低 于 5 倍 ( 新 疆 中 基 实 业 股 份 有 限 公 司 因 严 重 亏 损, 数 据 无 参 考 价 值 ) 除 新 疆 中 基 实 业 股 份 有 限 公 司 外, 所 有 企 业 2008~2011 年 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 净 额 均 值 均 为 正 值,2011 年 有 6 家 企 业 经 营 活 动 现 金 流 净 额 为 负 整 体 看, 大 部 分 企 业 的 现 金 流 状 况 良 好, 偿 债 能 力 较 佳, 但 少 数 企 业 由 于 业 务 结 构 相 对 单 一, 产 品 价 格 下 跌, 盈 利 能 力 较 低 导 致 偿 债 能 力 偏 弱 四 行 业 展 望 依 据 全 国 农 业 和 农 村 经 济 发 展 第 十 二 个 五 年 规 划, 十 二 五 时 期 农 业 和 农 村 经 济 发 展 的 总 体 目 标 是 : 粮 食 等 主 要 农 产 品 综 合 生 产 能 力 稳 步 提 高, 现 代 农 业 建 设 取 得 明 显 进 展 ; 农 民 收 入 大 幅 -20-
提 高, 农 民 生 活 更 加 殷 实 ; 新 农 村 建 设 取 得 显 著 成 效, 城 乡 发 展 更 加 协 调 其 中 农 产 品 供 应 和 产 业 结 构 的 具 体 发 展 指 标 如 下 : 表 18 十 二 五 时 期 农 业 经 济 发 展 主 要 指 标 指 标 2005 年 2010 年 2015 年 年 均 增 长 (%) 粮 食 播 种 面 积 ( 亿 亩 ) 15.64 16.48 >16.0 粮 食 综 合 生 产 能 力 ( 亿 吨 ) 4.84 >5.0 >5.4 棉 花 总 产 量 ( 万 吨 ) 571 596 >700 >3.27 油 料 总 产 量 ( 万 吨 ) 3077 3230 3500 1.62 糖 料 总 产 量 ( 万 吨 ) 9452 12008 >14000 >3.12 肉 类 总 产 量 ( 万 吨 ) 6939 7925 8500 1.41 禽 蛋 总 产 量 ( 万 吨 ) 2438 2765 2900 0.96 奶 类 总 产 量 ( 万 吨 ) 2865 3780 5000 5.75 水 产 品 总 产 量 ( 万 吨 ) 4420 5373 >6000 >2.23 农 产 品 质 量 安 全 例 行 监 测 总 体 合 格 率 (%) 94.3 94.8 >96 >[1.2] 畜 牧 业 产 值 占 农 业 总 产 值 比 重 (%) 33.7 30 36 [6] 渔 业 产 值 占 农 业 总 产 值 比 重 (%) -- 9.3 10 [0.7] 农 产 品 加 工 业 产 值 与 农 业 总 产 值 比 1.1 1.7 2.2 [0.5] 乡 镇 企 业 增 加 值 年 均 增 长 率 (%) 5.05 10 农 垦 生 产 总 值 年 均 增 长 率 (%) 1358.65 9 资 料 来 源 : 全 国 农 业 和 农 村 经 济 发 展 第 十 二 个 五 年 规 划 带 [] 为 五 年 累 计 数 要 完 成 上 述 目 标, 需 要 政 府 及 企 业 不 断 加 大 对 农 业 科 技 的 投 入 力 度, 提 升 农 业 装 备 水 平, 优 化 农 业 产 品 结 构 农 业 战 略 格 局 方 面, 十 二 五 期 间, 中 国 将 加 快 构 建 七 区 二 十 三 带 农 业 战 略 格 局, 进 一 步 调 整 优 化 农 业 产 业 布 局, 做 大 做 强 主 导 产 业 图 7 七 区 十 三 带 农 业 战 略 格 局 资 料 来 源 : 全 国 农 业 和 农 村 经 济 发 展 第 十 二 个 五 年 规 划 -21-
产 业 布 局 优 化 方 面, 种 植 业 将 围 绕 粮 食 安 全 保 障 有 力 主 要 农 产 品 满 足 供 应 农 产 品 质 量 安 全 水 平 不 断 提 高 的 目 标 要 求, 切 实 加 强 水 稻 小 麦 玉 米 马 铃 薯 棉 花 油 料 甘 蔗 蔬 菜 苹 果 柑 橘 天 然 橡 胶 等 优 势 区 建 设 畜 牧 业 将 以 保 障 肉 蛋 奶 有 效 供 给 保 障 饲 料 和 畜 产 品 质 量 安 全 保 障 环 境 和 生 态 安 全 为 核 心 任 务, 转 变 畜 牧 业 生 产 方 式, 继 续 实 施 全 国 生 猪 肉 牛 肉 羊 和 奶 牛 优 势 区 域 布 局 规 划, 大 力 加 强 畜 产 品 优 势 产 业 带 建 设 农 产 品 加 工 将 以 种 植 畜 牧 渔 业 的 产 业 布 局 为 基 础, 引 导 农 产 品 加 工 业 向 种 养 业 优 势 区 域 和 城 市 郊 区 及 县 域 集 中, 推 进 分 工 合 理 优 势 互 补 协 调 发 展 的 农 产 品 加 工 业 布 局, 实 现 农 产 品 加 工 业 与 农 业 生 产 力 布 局 的 良 性 互 动, 促 进 农 产 品 加 工 与 农 业 协 调 发 展 全 国 农 业 和 农 村 经 济 发 展 第 十 二 个 五 年 规 划 的 实 施, 整 体 上 将 促 进 生 产 要 素 在 空 间 和 产 业 上 优 化 配 置, 不 断 提 高 农 业 效 益 和 竞 争 力, 有 利 于 相 关 企 业 规 模 的 扩 大, 随 着 企 业 专 业 化 水 平 的 提 高, 其 经 济 效 益 有 望 提 升 五 结 论 近 年 来, 尽 管 中 国 持 续 推 进 现 代 农 牧 业 建 设, 大 力 调 整 农 牧 业 结 构, 农 牧 业 生 产 的 集 约 化 规 模 化 和 产 业 化 有 了 较 快 发 展, 但 农 牧 业 作 为 国 民 经 济 中 薄 弱 环 节 的 状 况 并 没 有 根 本 改 变 虽 然 未 来 农 牧 业 在 国 民 经 济 中 的 比 重 会 继 续 有 所 下 降, 但 基 于 农 牧 业 对 经 济 社 会 发 展 全 局 的 重 大 战 略 意 义 和 农 牧 业 发 展 的 现 状, 农 牧 业 的 基 础 地 位 依 然 需 要 强 化 种 植 业 方 面, 国 内 外 玉 米 现 货 价 格 自 2011 年 底 下 跌 到 阶 段 性 低 点 后, 呈 缓 涨 态 势, 小 麦 和 稻 谷 价 格 平 稳, 涨 跌 幅 不 大 后 续 玉 米 种 植 的 收 益 恐 将 受 到 进 口 玉 米 的 冲 击, 另 一 方 面 小 麦 在 饲 料 中 对 玉 米 的 替 代 作 用 有 望 显 现 整 体 上 种 植 业 企 业 的 收 益 还 有 赖 于 国 家 政 策 的 支 持 畜 牧 业 方 面, 由 于 集 中 度 低, 畜 牧 业 企 业 对 上 下 游 的 议 价 能 力 有 限 畜 牧 业 企 业 同 时 面 对 上 游 饲 料 价 格 上 涨 所 带 来 的 成 本 压 力 以 及 下 游 肉 类 价 格 被 动 跟 随 市 场 定 价, 将 在 一 定 程 度 上 挤 压 其 利 润 空 间 饲 料 业 方 面, 随 着 居 民 对 肉 类 需 求 的 上 升, 以 及 国 内 畜 禽 散 养 比 重 的 下 降, 工 业 饲 料 需 求 将 继 续 快 速 增 长 饲 料 类 企 业 的 盈 利 能 力 有 望 保 持 2012 年 以 来, 国 内 主 要 粮 食 作 物 的 库 存 消 费 比 处 于 安 全 边 际 内, 但 由 于 国 内 经 济 下 滑, 消 费 需 求 下 降 导 致 农 产 品 价 格 在 上 半 年 涨 幅 趋 缓, 但 下 半 年 在 外 部 冲 击 的 带 动 下, 粮 食 价 格 有 望 重 回 高 位 处 于 产 业 链 上 不 同 位 置 的 农 牧 业 企 业 在 营 业 收 入 及 净 利 润 增 长 率 方 面 将 会 出 现 一 定 的 分 化 考 虑 到 国 家 对 农 牧 业 的 政 策 性 支 持 将 会 继 续 强 化, 同 时, 随 着 科 技 进 步 的 发 展 企 业 规 模 的 扩 大 以 及 上 下 游 兼 并 重 组 的 增 加, 中 国 农 牧 业 企 业 的 集 中 度 会 逐 步 提 升 预 计 未 来 一 段 时 期 内, 行 业 重 点 企 业 的 盈 利 能 力 将 较 为 稳 定, 信 用 水 平 有 望 保 持, 但 少 数 业 务 单 一 企 业 的 盈 利 能 力 将 受 到 外 部 冲 击 而 出 现 波 动, 信 用 水 平 或 将 受 累 于 下 游 需 求 的 萎 缩 以 及 产 品 价 格 的 波 动 而 出 现 调 整 -22-
发 行 人 主 体 级 别 附 件 1 农 业 企 业 概 况 注 册 地 址 大 股 东 企 业 性 质 北 京 首 都 农 业 集 团 有 限 公 司 AA+ 北 京 市 地 方 国 企 光 明 食 品 ( 集 团 ) 有 限 公 司 AA+ 上 海 市 地 方 国 企 新 希 望 集 团 有 限 公 司 AA+ 四 川 省 主 要 产 品 范 围 以 现 代 农 牧 业 食 品 加 工 业 物 产 物 流 业 为 主, 其 中 现 代 农 牧 业 和 食 品 加 工 业 作 为 公 司 的 主 营 业 务 板 块 主 营 业 务 包 括 食 品 类 和 非 食 品 类 两 大 板 块 食 品 类 板 块 按 产 业 链 划 分 为 现 代 农 业 食 品 加 工 制 造 业 ( 乳 业 糖 业 酒 业 和 休 闲 食 品 ) 和 商 贸 流 通 业 ( 连 锁 商 贸 和 品 牌 代 理 ); 非 食 品 类 板 块 主 要 包 括 房 地 产 业 出 租 车 及 物 流 业 以 及 其 他 产 业 拥 有 农 牧 与 食 品 化 工 与 资 源 房 地 产 金 融 投 资 四 大 产 业 集 群 最 近 一 次 评 级 时 间 20111231 评 级 机 构 联 合 资 信 20120217 新 世 纪 20120419 中 诚 信 新 希 望 六 和 股 份 有 限 公 司 AA+ 四 川 省 民 企 饲 料 ( 含 矿 物 饲 料 ) 乳 制 品 化 工 产 品 20120110 鹏 元 中 国 牧 工 商 ( 集 团 ) 总 公 司 AA+ 北 京 市 央 企 生 物 制 品 贸 易 业 务 饲 料 产 品 兽 药 产 品 农 牧 产 品 20110630 大 公 中 国 农 业 发 展 集 团 有 限 公 司 AA+ 北 京 市 央 企 以 远 洋 捕 捞 及 农 业 资 源 开 发 生 物 疫 苗 和 兽 药 及 饲 料 添 加 剂 研 发 生 产 销 售 农 牧 渔 业 相 关 配 套 服 务 为 核 心 的 三 大 主 业 主 要 的 产 品 和 服 务 包 括 各 类 水 产 品 动 物 保 健 20111019 新 世 纪 品 及 营 养 品 等 畜 牧 产 品 钢 丝 网 等 渔 业 机 械 生 物 疫 苗 兽 药 及 饲 料 添 加 剂 柴 油 机 机 组 港 口 建 筑 贸 易 储 运 等 北 京 粮 食 集 团 有 限 责 任 公 司 AA 北 京 市 地 方 国 企 粮 食 加 工 销 售 粮 食 贸 易 与 物 流 现 代 物 流 和 商 用 不 动 产 经 营 四 大 业 务 板, 以 粮 食 的 采 购 储 运 加 工 销 售 为 主 要 环 节 的 20120509 大 公 粮 食 产 业 为 主 链 北 京 顺 鑫 农 业 发 展 集 团 有 限 公 司 AA 北 京 市 地 方 国 企 公 司 业 务 主 要 包 括 种 猪 繁 育 生 猪 屠 宰 与 肉 制 品 加 工 白 酒 制 造 与 销 售 等 20111117 大 公 肉 鸡 饲 养 和 肉 鸡 屠 宰 加 工, 主 要 产 品 是 鸡 * 福 建 圣 农 发 展 股 份 有 限 公 司 AA 福 建 省 肉, 并 主 要 以 分 割 冻 鸡 肉 的 产 品 形 式, 销 联 合 20120328 售 给 肯 德 基 等 快 餐 企 业, 以 及 食 品 加 工 企 评 级 业 批 发 市 场 等 市 场 领 域 在 农 业 上, 主 要 从 事 农 作 物 及 特 种 药 材 的 种 植 深 加 工 及 销 售, 并 带 动 相 关 产 业 发 甘 肃 省 农 垦 集 团 有 限 责 任 公 司 AA 甘 肃 省 展, 走 一 体 化 集 约 化 的 道 路 ; 在 工 业 上, 主 要 致 力 于 酒 类 乳 制 品 水 泥 硫 化 碱 20110516 大 公 等 产 品 的 制 造 及 销 售, 走 特 色 新 型 工 业 化 道 路 广 东 海 大 集 团 股 份 有 限 公 司 AA 广 东 省 水 产 预 混 料 水 产 配 合 饲 料 和 畜 禽 配 合 饲 中 诚 信 20120509 料 的 研 发 生 产 和 销 售 证 券 广 东 温 氏 食 品 集 团 有 限 公 司 AA 广 东 省 民 企 肉 鸡 ( 鸭 ) 类 产 品 肉 猪 类 产 品 饲 料 肉 制 品 牛 奶 疫 苗 兽 药 有 机 肥 果 菜 联 合 动 物 精 液 类 设 备 类 及 仔 牛, 其 中 尤 其 以 20110620 资 信 养 鸡 养 猪 业 占 绝 大 部 分 的 收 入 和 利 润 来 源 生 产 的 产 品 主 要 为 肉 鸡 及 肉 猪 广 东 肇 庆 星 湖 生 物 科 技 股 份 有 限 公 司 AA 广 东 省 地 方 国 企 肌 苷 利 巴 韦 林 脯 氨 酸 腺 苷 及 其 他 联 合 20120426 呈 味 核 苷 酸 味 精 鲜 上 鲜 酱 油 评 级 广 西 农 垦 集 团 有 限 责 任 公 司 AA 广 西 地 方 国 企 主 要 从 事 机 制 糖 木 薯 淀 粉 剑 麻 制 品 畜 牧 等 产 品 的 生 产 和 销 售 20111125 大 公 主 要 经 营 业 务 分 为 四 大 板 块 : 一 是 以 从 事 农 产 品 销 售 及 深 加 工 业 务 的 新 疆 西 部 银 力 棉 业 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 新 疆 西 部 牧 业 股 份 有 限 公 司 新 疆 西 部 绿 珠 果 蔬 有 限 石 河 子 国 有 资 产 经 营 ( 集 团 ) 有 限 公 司 AA 新 疆 地 方 国 企 公 司 等 为 主 导 的 农 业 板 块 ; 二 是 以 从 事 发 联 合 20120615 电 供 热 煤 碳 采 掘 业 务 的 新 疆 天 富 电 力 资 信 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 为 主 导 的 电 力 板 块 ; 三 是 以 新 疆 石 河 子 天 筑 建 筑 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 为 主 导 的 建 筑 板 块 ; 四 是 涉 及 造 纸 供 水 旅 游 等 方 面 的 其 他 行 业 板 块 黑 龙 江 北 大 荒 农 业 股 份 有 限 公 司 AA 黑 龙 江 省 地 方 国 企 大 米 销 售 种 植 业 20111123 联 合 资 信 江 苏 省 农 垦 集 团 有 限 公 司 AA 江 苏 省 地 方 国 企 农 林 牧 渔 及 食 品 加 工 医 药 制 造 贸 易 物 流 及 相 关 服 务 投 资 及 房 地 产 通 用 设 备 制 造 等 20120308 中 诚 信 梅 花 生 物 科 技 集 团 股 份 有 限 公 司 AA 西 藏 味 精 氨 基 酸 有 机 肥 等 生 物 发 酵 20120409 中 诚 信 -23-