<4D F736F F D20BAECB6B9BCAFCDC5D3D0CFDEB9ABCBBE C4EAB6C8B5DAD2BBC6DAB6CCC8DA A3A8B8FCD0C2A3A9>

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2 集 团 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 信 用 评 级 报 告 评 级 结 果 : 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 本 期 短 期 融 资 券 信 用 等 级 :A-1 本 期 短 期 融 资 券 发 行 额 度 :5 亿 元 本 期 短 期 融 资 券 期 :1 年 偿 还 方 式 : 到 期 一 次 性 还 本 付 息 发 行 目 的 : 补 充 营 运 资 金 置 换 银 行 贷 款 评 级 时 间 :2015 年 6 月 4 日 财 务 数 据 项 目 2012 年 2013 年 2014 年 15 年 3 月 现 金 类 资 产 ( 亿 元 ) 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 所 者 权 益 ( 亿 元 ) 短 期 债 务 ( 亿 元 ) 全 债 务 ( 亿 元 ) 营 业 收 入 ( 亿 元 ) 利 润 总 额 ( 亿 元 ) EBITDA( 亿 元 ) 经 营 性 净 现 金 流 ( 亿 元 ) 净 资 产 收 益 率 (%) 资 产 负 债 率 (%) 速 动 比 率 (%) EBITDA 利 息 倍 数 ( 倍 ) 经 营 现 金 流 动 负 债 比 (%) 现 金 偿 债 倍 数 ( 倍 ) 注 : 年 一 季 度 财 务 报 表 未 经 审 计 ; 2. 现 金 偿 债 倍 数 计 算 时 剔 除 了 票 据 保 证 金 等 受 资 产 分 析 师 杨 学 慧 王 慧 [email protected] 电 话 : 评 级 观 点 经 联 合 资 信 评 估 ( 以 下 简 称 联 合 资 信 ) 评 定, 集 团 ( 以 下 简 称 ) 拟 发 行 的 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 的 信 用 等 级 为 A-1 基 于 对 主 体 长 期 信 用 以 及 本 期 短 期 融 资 券 偿 还 能 力 的 综 合 评 估, 联 合 资 信 认 为, 本 期 短 期 融 资 券 到 期 不 能 偿 还 的 风 险 低 优 势 1. 是 中 国 大 型 服 装 生 产 企 业 之 一, 主 导 产 品 竞 争 实 力 强 品 牌 优 势 明 显 技 术 研 发 能 力 突 出 ; 近 年 来 积 极 调 整 产 品 结 构, 不 断 加 快 品 牌 连 锁 专 卖 网 络 体 系 建 设, 使 得 服 装 业 务 板 块 收 入 保 持 稳 定 增 长 2. 是 国 内 重 要 的 全 钢 子 午 轮 胎 生 产 厂 商 之 一, 在 产 能 规 模 产 品 结 构 和 品 牌 等 方 面 具 备 一 定 的 竞 争 优 势 3. 现 金 类 资 产 和 经 营 性 现 金 流 入 量 对 本 期 短 期 融 资 券 保 护 程 度 高 关 注 1. 受 全 球 经 济 增 长 缓 慢, 中 国 纺 织 服 装 行 业 竞 争 激 烈 原 材 料 及 劳 动 力 成 本 攀 升 等 不 利 因 素 影 响, 服 装 行 业 经 营 压 力 较 大 2. 应 收 账 款 规 模 大, 增 长 幅 度 快 3. 债 务 规 模 持 续 增 长, 且 以 短 期 债 务 为 主, 债 务 结 构 待 改 善 传 真 : 地 址 : 北 京 市 朝 阳 区 建 国 门 外 大 街 2 号 中 国 人 保 财 险 大 厦 17 层 (100022) 集 团 1

3 信 用 评 级 报 告 声 明 一 除 因 本 次 评 级 事 项 联 合 资 信 评 估 ( 联 合 资 信 ) 与 集 团 构 成 委 托 关 系 外, 联 合 资 信 评 级 人 员 与 集 团 不 存 在 任 何 影 响 评 级 行 为 独 立 客 观 正 的 关 联 关 系 二 联 合 资 信 与 评 级 人 员 履 行 了 实 地 调 查 和 诚 信 义 务, 充 分 理 由 保 证 所 出 具 的 评 级 报 告 遵 循 了 真 实 客 观 正 的 原 则 三 本 信 用 评 级 报 告 的 评 级 结 论 是 联 合 资 信 依 据 合 理 的 内 信 用 评 级 标 准 和 程 序 做 出 的 独 立 判 断, 未 因 集 团 和 其 他 任 何 组 织 或 个 人 的 不 当 影 响 改 变 评 级 意 见 四 本 信 用 评 级 报 告 用 于 相 关 决 策 参 考, 并 非 是 某 种 决 策 的 结 论 建 议 等 五 本 信 用 评 级 报 告 中 引 用 的 企 业 相 关 资 料 主 要 由 集 团 提 供, 联 合 资 信 不 保 证 引 用 资 料 的 真 实 性 及 完 整 性 六 集 团 2015 年 第 一 期 短 期 融 资 券 信 用 等 级 自 本 期 短 期 融 资 券 发 行 之 日 起 至 到 期 兑 付 日 效 ; 根 据 跟 踪 评 级 的 结 论, 在 效 期 内 信 用 等 级 可 能 发 生 变 化 集 团 2

4 一 主 体 概 况 集 团 ( 以 下 简 称 集 团 或 ) 前 身 为 成 立 于 1984 年 的 无 锡 县 针 织 内 衣 厂,1988 年 在 无 锡 县 针 织 内 衣 厂 基 础 上 组 建 了 无 锡 市 太 湖 针 织 制 衣 总 厂,1992 年 更 名 为 江 苏 针 纺 ( 集 团 ), 注 册 资 本 1784 万 元,1993 年 更 名 为 江 苏 集 团,1995 年 更 名 为 集 团,2002 年 11 月, 集 团 正 式 改 制 为 集 团, 完 成 工 商 注 册 变 更 登 记, 由 集 体 企 业 改 为 自 然 人 控 股 的 责 任 从 2003 年 8 月 开 始, 经 过 多 次 增 资 扩 股 及 股 权 变 更, 截 至 2015 年 3 月 底, 注 册 资 本 万 元, 股 东 全 为 自 然 人, 其 中 周 耀 庭 出 资 万 元, 占 比 32.91%, 其 余 周 海 江 等 43 位 股 东 出 资 万 元, 占 比 67.09%, 周 耀 庭 为 实 际 控 制 人 是 一 家 多 元 化 的 控 股 集 团, 目 前 已 形 成 以 纺 织 服 装 为 主 业, 轮 胎 房 地 产 生 物 医 药 为 补 充 的 四 大 领 域 经 营 架 构 是 江 苏 省 重 点 企 业 集 团 和 国 务 院 120 家 深 化 改 革 试 点 企 业 之 一 ; 商 标 于 1997 年 被 国 家 工 商 局 认 定 为 中 国 驰 名 商 标 ; 主 要 产 品 均 通 过 ISO9001:2000 质 量 体 系 认 证 多 年 来, 销 售 业 绩 稳 居 中 国 服 装 业 百 强 亚 军 内 设 企 管 品 牌 文 化 财 务 法 务 战 略 发 展 行 政 人 力 资 源 及 安 保 8 个 职 能 门 截 至 2015 年 3 月 底, 拥 全 资 及 控 股 子 11 家, 其 中 下 属 企 业 江 苏 实 业 股 份 ( 以 下 简 称 股 份, 股 票 代 码 , 持 股 49.59%) 于 2001 年 1 月 在 上 海 证 券 交 易 所 上 市 截 至 2014 年 底, ( 合 并 ) 资 产 总 额 亿 元, 所 者 权 益 合 计 亿 元 ( 其 中 少 数 股 东 权 益 9.25 亿 元 );2014 年 实 现 营 业 收 入 亿 元, 利 润 总 额 7.71 亿 元 截 至 2015 年 3 月 底, ( 合 并 ) 资 产 总 额 亿 元, 所 者 权 益 合 计 为 亿 元 ( 其 中 少 数 股 东 权 益 9.33 亿 元 );2015 年 1~3 月, 实 现 营 业 收 入 亿 元, 利 润 总 额 1.61 亿 元 注 册 地 址 : 江 苏 省 无 锡 市 锡 山 区 东 港 镇 港 下 兴 港 路 ; 法 定 代 表 人 : 周 耀 庭 二 本 期 短 期 融 资 券 概 况 于 2014 年 注 册 短 期 融 资 券 12 亿 元, 并 于 2014 年 9 月 10 日 发 行 额 度 为 8 亿 元 的 短 期 融 资 券 此 次 拟 发 行 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 ( 以 下 简 称 本 期 短 期 融 资 券 ), 本 期 短 期 融 资 券 发 行 额 度 为 5 亿 元, 发 行 期 为 1 年 所 募 集 资 金 中,4.24 亿 元 用 于 偿 还 银 行 贷 款, 0.76 亿 元 用 于 补 充 营 运 资 金 本 期 短 期 融 资 券 无 担 保 三 主 体 长 期 信 用 状 况 近 年 来, 受 国 内 外 经 济 增 长 放 缓 原 材 料 及 劳 动 力 成 本 攀 升 国 际 贸 易 摩 擦 日 益 增 多 和 国 内 企 业 竞 争 日 趋 激 烈 的 影 响, 纺 织 服 装 行 业 景 气 度 较 低 是 中 国 大 型 纺 织 纺 服 装 生 产 企 业 之 一, 品 牌 技 术 和 规 模 优 势 明 显, 综 合 实 力 较 强 在 中 国 企 业 联 合 会 中 国 企 业 家 协 会 联 合 布 的 2014 年 度 中 国 大 型 民 营 企 业 500 强 排 名 中, 位 居 第 53 位 在 中 国 纺 织 工 业 协 会 布 的 中 国 纺 织 服 装 产 品 销 售 收 入 百 强 企 业 排 名 中, 连 续 多 年 位 列 中 国 服 装 行 业 竞 争 力 10 强 企 业 之 一 在 2014 年 中 国 服 装 行 业 销 售 收 入 百 强 企 业 排 名 中, 集 团 名 列 第 二 位 目 前 已 形 成 以 纺 织 服 装 为 主 业 的 产 业 格 局, 并 向 轮 胎 房 地 产 生 物 制 药 等 领 域 多 元 化 发 展 是 中 国 大 型 纺 织 服 装 生 产 企 业 之 一, 主 导 产 品 竞 争 实 力 强, 服 装 主 业 盈 利 能 力 相 对 稳 定 ; 子 午 线 轮 胎 项 目 投 产, 带 动 产 能 增 长, 轮 胎 业 务 产 销 稳 定 ; 房 地 产 项 目 集 中 交 付, 对 收 入 形 成 良 好 补 充 ; 杉 种 集 团 3

5 植 盆 景 销 售 情 况 良 好, 紫 杉 醇 提 取 因 其 资 源 的 稀 缺 性, 未 来 发 展 前 景 广 阔 2012~2014 年, 服 装 业 务 板 块 保 持 主 导 地 位, 在 营 业 收 入 中 占 比 高,2014 年 为 63.06%; 受 原 材 料 采 购 成 本 波 动 和 人 工 成 本 上 升 影 响, 近 三 年 服 装 业 务 板 块 毛 利 率 水 平 呈 波 动 下 降 趋 势,2014 年 为 14.47%, 较 上 年 下 降 0.71 个 百 分 点 橡 胶 轮 胎 产 能 不 断 扩 张, 橡 胶 业 务 在 营 业 收 入 中 占 比 超 过 20%,2013 年 以 来 占 比 所 下 降 主 要 由 于 橡 胶 轮 胎 成 品 价 格 大 幅 下 降 所 致, 同 时 受 行 业 产 能 过 剩 及 下 游 需 求 不 旺 盛 影 响,2014 年 轮 胎 板 块 毛 利 率 小 幅 下 降 至 17.41% 生 物 医 药 板 块 占 比 较 小, 但 毛 利 率 水 平 高,2014 年 毛 利 率 为 51.50%; 近 年 来 房 地 产 板 块 收 入 规 模 不 断 上 升,2014 年 受 益 于 广 场 无 锡 人 民 路 九 号 镇 江 市 江 南 府 邸 等 房 地 产 项 目 集 中 交 付, 房 地 产 板 块 实 现 收 入 亿 元, 同 比 增 长 30.17%, 对 收 入 形 成 良 好 补 充 法 人 治 理 结 构 完 善, 内 管 理 体 系 规 范, 管 理 效 率 较 高, 整 体 管 理 水 平 较 好 流 动 资 产 中 存 货 占 比 高, 资 产 流 动 性 一 般, 但 现 金 类 资 产 较 充 足, 整 体 资 产 质 量 一 般 ; 债 务 负 担 呈 上 升 趋 势, 但 由 于 经 营 规 模 的 扩 大, 收 入 规 模 经 营 性 现 金 流 入 量 与 现 金 类 资 产 规 模 较 大 且 均 保 持 增 长 态 势, 对 债 务 的 保 障 能 力 较 强 未 来 随 着 服 装 业 务 销 售 渠 道 的 扩 张 轮 胎 项 目 产 能 的 持 续 释 放 以 及 杉 产 业 的 不 断 开 拓, 整 体 收 益 水 平 望 提 升 主 体 信 用 风 险 低 经 联 合 资 信 评 估 评 定, 主 体 长 期 信 用 等 级 为 AA, 评 级 展 望 为 稳 定 四 主 体 短 期 信 用 分 析 1. 资 产 流 动 性 分 析 2012~2014 年, 随 着 经 营 规 模 的 不 断 扩 张, 合 并 资 产 总 额 平 稳 增 长, 年 均 增 长 12.93% 截 至 2014 年 底, 资 产 总 额 亿 元, 其 中 流 动 资 产 占 69.93%, 非 流 动 资 产 占 30.07%, 资 产 以 流 动 资 产 为 主 图 年 流 动 资 产 构 成 情 况 资 料 来 源 : 审 计 报 告 2012~2014 年, 流 动 资 产 快 速 增 长, 年 复 合 增 速 为 15.87%, 主 要 来 自 于 货 币 资 金 应 收 票 据 应 收 账 款 和 存 货 的 增 长 截 至 2014 年 底, 流 动 资 产 为 亿 元, 主 要 由 存 货 货 币 资 金 应 收 票 据 和 应 收 账 款 构 成 2012~2014 年, 货 币 资 金 规 模 增 长 较 快, 年 均 增 长 25.97% 截 至 2014 年 底 为 亿 元, 其 中 银 行 存 款 占 69.50%, 其 他 货 币 资 金 占 30.42%, 其 他 货 币 资 金 主 要 为 银 行 承 兑 票 据 保 证 金 信 用 证 准 备 金 及 法 定 存 款 准 备 金 2012~2014 年, 应 收 票 据 快 速 增 长, 年 复 合 增 长 率 为 %, 主 要 由 于 客 户 在 付 款 时 增 加 了 票 据 结 算 比 例 截 至 2014 年 底, 应 收 票 据 为 亿 元, 全 为 银 行 承 兑 汇 票 2012~2014 年, 随 着 服 装 业 务 板 块 销 售 模 式 的 转 变, 加 盟 联 营 店 的 增 加 带 来 铺 货 的 的 增 加, 使 得 应 收 账 款 不 断 增 长, 年 均 增 长 11.43% 截 至 2014 年 底, 应 收 账 款 账 面 余 额 为 亿 元, 账 龄 在 1 年 以 内 的 占 94.78%,1-2 年 的 占 4.18%,2-3 年 的 占 0.74%, 3 年 以 上 的 占 0.30%, 账 龄 较 短 应 收 账 款 前 5 名 主 要 是 纺 织 板 块 和 橡 胶 板 块 的 客 户 欠 款, 账 龄 均 在 1 年 以 内, 占 应 收 账 款 期 末 余 额 的 集 团 4

6 2.31%, 集 中 度 低 共 计 提 坏 账 准 备 1.30 亿 元, 占 应 收 账 款 账 面 余 额 的 5.55%, 计 提 充 分 2012~2014 年, 预 付 账 款 年 均 下 降 18.43%, 截 至 2014 年 底 为 3.41 亿 元, 同 比 下 降 15.57%, 主 要 由 于 分 预 付 设 备 款 及 预 付 工 程 款 随 着 设 备 到 场 及 工 程 进 度 到 位 从 预 付 账 款 中 转 出 从 账 龄 俩 看,1 年 以 内 的 占 预 付 款 项 余 额 的 比 重 为 95.10% 2012~2014 年, 存 货 波 动 增 长, 年 均 增 长 7.49%, 主 要 是 库 存 商 品 和 开 发 产 品 增 加 所 致 截 至 2014 年 底, 存 货 账 面 余 额 为 亿 元, 以 开 发 成 本 ( 占 比 42.53%) 开 发 产 品 ( 占 比 13.98%) 库 存 商 品 ( 占 比 32.99%) 为 主 2014 年 共 对 原 材 料 在 产 品 和 库 存 商 品 计 提 跌 价 准 备 万 元 由 于 近 年 房 地 产 受 国 家 宏 观 调 控 影 响 加 大, 较 高 的 存 货 存 在 一 定 的 跌 价 风 险 截 至 2015 年 3 月 底, 资 产 总 额 为 亿 元, 较 2014 年 底 增 长 2.81%, 主 要 来 自 预 付 账 款 和 可 供 出 售 金 融 资 产 等 科 目 的 增 长 其 中 预 付 账 款 4.49 亿 元, 较 2014 年 底 增 长 31.67%; 可 供 出 售 金 融 资 产 亿 元, 较 2014 年 底 增 长 30.90%, 主 要 是 增 加 对 深 圳 力 合 创 业 投 资 的 投 资 4.09 亿 元 从 资 产 构 成 来 看, 截 至 2015 年 3 月 底, 流 动 资 产 占 比 69.25%, 非 流 动 资 产 占 比 30.75%, 较 2014 年 底 变 化 不 大, 仍 以 流 动 资 产 为 主 总 体 看, 资 产 以 流 动 资 产 为 主, 流 动 资 产 中 存 货 占 比 高, 资 产 流 动 性 一 般, 资 产 质 量 整 体 一 般 2. 现 金 流 分 析 从 经 营 活 动 来 看,2012~2014 年, 销 售 商 品 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 保 持 相 对 稳 定, 年 复 合 增 速 -1.24%,2014 年 为 亿 元 ; 近 三 年 经 营 活 动 现 金 流 入 量 所 下 降, 年 均 降 幅 8.30%,2014 年 为 亿 元, 同 比 下 降 3.29%, 主 要 由 于 本 年 应 收 票 据 增 多, 销 售 商 品 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 减 少 所 致 ;2012~2014 年, 随 着 房 地 产 板 块 新 增 土 地 储 备 放 缓, 以 及 总 体 经 营 业 绩 的 稳 步 提 升, 经 营 活 动 现 金 流 出 量 持 续 下 降,2014 年 为 亿 元 从 收 入 实 现 质 量 看,2012~2014 年, 现 金 收 入 比 波 动 下 降, 分 别 为 % % 和 99.89%, 收 入 实 现 质 量 一 般 从 投 资 活 动 来 看,2012~2014 年, 投 资 活 动 现 金 流 入 年 均 增 长 83.94%,2014 年 为 0.94 亿 元 ; 在 建 工 程 项 目 不 断 推 进, 购 置 设 备 以 及 土 地 使 用 权 的 现 金 流 出 保 持 一 定 规 模,2014 年 投 资 活 动 现 金 流 出 9.99 亿 元, 其 中 投 资 支 付 的 现 金 5.73 亿 元, 主 要 为 对 中 国 民 生 投 资 股 份 的 投 资 ; 近 三 年 投 资 活 动 产 生 的 净 现 金 流 均 表 现 为 净 流 出,2014 年 为 亿 元 从 筹 资 活 动 来 看, 筹 资 活 动 现 金 流 入 主 要 来 自 取 得 借 款 和 发 行 债 券 收 到 的 现 金, 现 金 流 出 主 要 为 偿 还 债 务 支 付 的 现 金 和 分 配 股 利 利 润 或 偿 付 利 息 所 支 付 的 现 金 2012~2014 年, 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 分 别 为 7.10 亿 元 0.60 亿 元 和 3.78 亿 元 2015 年 1~3 月, 经 营 活 动 现 金 流 入 亿 元, 主 要 为 销 售 商 品 提 供 劳 务 收 到 的 现 金, 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 为 亿 元 ; 投 资 活 动 现 金 流 出 5.17 亿 元, 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 亿 元 ; 筹 资 活 动 现 金 流 净 额 7.73 亿 元 同 期, 现 金 收 入 比 为 %, 较 2014 年 底 增 长 个 百 分 点 总 体 看, 经 营 性 现 金 流 入 波 动 下 降, 未 来 几 年, 从 房 地 产 在 建 项 目 和 土 地 储 备 情 况 看, 房 地 产 开 发 投 资 仍 将 保 持 一 定 规 模, 对 外 筹 资 活 动 存 在 一 定 依 赖 3. 短 期 偿 债 能 力 分 析 从 短 期 偿 债 指 标 来 看,2012~2014 年, 受 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 增 加 影 响, 流 动 比 率 波 动 下 降, 三 年 平 均 值 为 %,2014 年 底 为 %; 受 存 货 规 模 较 大 影 响, 速 集 团 5

7 动 比 率 较 低, 三 年 平 均 值 为 61.94%,2014 年 底 为 64.84% 2015 年 3 月 底, 上 述 两 项 指 标 分 别 升 至 % 和 67.06% 2012~2014 年 经 营 现 金 流 动 负 债 比 分 别 为 8.72% 3.84% 和 6.96% 考 虑 到 流 动 资 产 中 存 货 占 比 较 重, 短 期 偿 债 能 力 一 般 截 至 2015 年 3 月 底, 对 外 担 保 万 元, 全 为 子 无 锡 置 业 和 淮 安 置 业 为 购 买 镇 江 香 江 花 城 无 锡 宜 东 苑 无 锡 市 人 民 路 九 号 等 房 屋 的 客 户 提 供 的 银 行 按 揭 担 保 担 保 比 率 为 10.29%, 或 风 险 尚 在 可 控 范 围 内 截 至 2015 年 3 月 底, 获 得 各 家 银 行 授 信 总 额 度 为 亿 元, 尚 未 使 用 额 度 为 亿 元, 间 接 融 资 渠 道 畅 通 ; 子 股 份 为 上 海 证 券 交 易 所 上 市, 拥 直 接 融 资 渠 道 五 本 期 短 期 融 资 券 偿 债 能 力 本 期 发 行 5 亿 元 短 期 融 资 券, 占 2015 年 3 月 底 短 期 债 务 和 全 债 务 的 比 重 分 别 为 4.88% 和 3.21%, 本 期 短 期 融 资 券 的 发 行 对 现 债 务 影 响 较 小 截 至 2015 年 3 月 底, 资 产 负 债 率 和 全 债 务 资 本 化 比 率 分 别 为 68.76% 和 64.94% 以 2015 年 3 月 底 财 务 数 据 为 基 础, 本 期 短 期 融 资 券 发 行 后, 资 产 负 债 率 和 全 债 务 资 本 化 比 率 将 分 别 上 升 至 69.33% 和 64.94%, 债 务 负 担 略 加 重 考 虑 到 本 期 短 期 融 资 券 募 集 资 金 将 分 用 于 置 换 银 行 贷 款, 本 期 短 期 融 资 券 发 行 后 的 实 际 债 务 指 标 将 低 于 上 述 预 测 值 2012~2015 年 3 月 底, 现 金 类 资 产 ( 剔 除 受 资 金 ) 对 本 期 短 期 融 资 券 的 保 障 倍 数 分 别 为 4.77 倍 7.14 倍 9.29 倍 和 9.46 倍 现 金 类 资 产 充 裕, 对 本 期 短 期 融 资 券 的 保 障 能 力 强 2012~2014 年, 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 入 量 分 别 为 本 期 短 期 融 资 券 拟 发 行 额 度 的 倍 倍 和 倍, 经 营 活 动 现 金 流 入 量 对 本 期 短 期 融 资 券 覆 盖 程 度 高 ; 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 分 别 为 本 期 短 期 融 资 券 发 行 额 度 的 1.39 倍 1.03 倍 和 1.83 倍, 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 对 本 期 短 期 融 资 券 覆 盖 程 度 尚 可 六 结 论 是 中 国 大 型 服 装 生 产 企 业 之 一, 品 牌 优 势 明 显 技 术 研 发 能 力 突 出 同 时 作 为 国 内 重 要 的 全 钢 子 午 轮 胎 生 产 厂 商 之 一, 在 产 能 规 模 产 品 结 构 和 品 牌 等 方 面 具 备 一 定 的 竞 争 优 势 杉 种 植 和 紫 杉 醇 提 取 业 务, 因 其 资 源 的 稀 缺 性 与 医 用 性, 未 来 发 展 前 景 广 阔 近 年 来 资 产 平 稳 增 长, 目 前 以 流 动 资 产 为 主, 但 流 动 资 产 中 存 货 占 比 高, 资 产 流 动 性 一 般, 整 体 资 产 质 量 一 般 债 务 规 模 总 量 持 续 增 长, 债 务 负 担 较 重 未 来 随 着 服 装 业 务 销 售 渠 道 的 扩 张 轮 胎 项 目 产 能 的 持 续 释 放 以 及 杉 产 业 的 不 断 开 拓, 整 体 收 益 水 平 望 提 升 现 金 类 资 产 及 经 营 活 动 现 金 流 入 量 对 于 本 期 短 期 融 资 券 的 覆 盖 程 度 高 综 合 看, 本 期 短 期 融 资 券 到 期 不 能 偿 付 的 风 险 低 集 团 6

8 附 件 1-1 股 权 结 构 股 权 投 资 人 出 资 额 ( 万 元 ) 持 股 比 例 (%) 周 耀 庭 周 海 江 周 鸣 江 龚 新 度 周 海 燕 褚 菊 芬 顾 萃 顾 建 清 其 他 人 合 计 合 计 集 团 7

9 集 团 8 附 件 1-2 组 织 结 构 图 股 东 会 监 事 会 董 事 会 总 裁 法 务 战 略 发 展 与 信 息 化 安 保 财 务 品 牌 文 化 企 管 行 政 江 苏 实 业 股 份 集 团 财 务 集 团 无 锡 长 江 实 业 无 锡 市 锡 山 区 阿 福 农 村 小 额 贷 款 集 团 远 东 江 苏 太 湖 柬 埔 寨 国 际 经 济 合 作 区 投 资 无 锡 居 家 服 饰 江 苏 通 用 科 技 股 份 南 国 控 股 江 苏 国 际 发 展 江 苏 杉 生 物 科 技 股 份 人 力 资 源

10 附 件 2 主 要 财 务 数 据 及 指 标 项 目 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 3 月 财 务 数 据 现 金 类 资 产 ( 亿 元 ) 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 所 者 权 益 ( 亿 元 ) 短 期 债 务 ( 亿 元 ) 长 期 债 务 ( 亿 元 ) 全 债 务 ( 亿 元 ) 营 业 收 入 ( 亿 元 ) 利 润 总 额 ( 亿 元 ) EBITDA( 亿 元 ) 经 营 性 净 现 金 流 ( 亿 元 ) 财 务 指 标 销 售 债 权 周 转 次 数 ( 次 ) 存 货 周 转 次 数 ( 次 ) 总 资 产 周 转 次 数 ( 次 ) 现 金 收 入 比 (%) 营 业 利 润 率 (%) 总 资 本 收 益 率 (%) 净 资 产 收 益 率 (%) 长 期 债 务 资 本 化 比 率 (%) 全 债 务 资 本 化 比 率 (%) 资 产 负 债 率 (%) 流 动 比 率 (%) 速 动 比 率 (%) 经 营 现 金 流 动 负 债 比 (%) EBITDA 利 息 倍 数 ( 倍 ) 全 债 务 /EBITDA( 倍 ) 经 营 活 动 现 金 流 入 量 偿 债 倍 数 ( 倍 ) 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 偿 债 倍 数 ( 倍 ) 现 金 偿 债 倍 数 ( 倍 ) 注 : 年 一 季 度 财 务 报 表 未 经 审 计 ; 2. 现 金 偿 债 倍 数 计 算 时 剔 除 了 票 据 保 证 金 等 受 货 币 资 金 集 团 9

11 附 件 3 关 计 算 指 标 的 计 算 式 ( 新 准 则 ) 增 长 指 标 经 营 效 率 指 标 盈 利 指 标 债 务 结 构 指 标 指 标 名 称 长 期 偿 债 能 力 指 标 短 期 偿 债 能 力 指 标 资 产 总 额 年 复 合 增 长 率 净 资 产 年 复 合 增 长 率 营 业 收 入 年 复 合 增 长 率 利 润 总 额 年 复 合 增 长 率 本 期 短 期 融 资 券 偿 债 能 力 计 算 式 (1)2 年 数 据 : 增 长 率 =( 本 期 - 上 期 )/ 上 期 100% (2)n 年 数 据 : 增 长 率 =[( 本 期 / 前 n 年 )^(1/(n-1))-1] 100% 销 售 债 权 周 转 次 数 营 业 收 入 /( 平 均 应 收 账 款 净 额 + 平 均 应 收 票 据 ) 存 货 周 转 次 数 营 业 成 本 / 平 均 存 货 净 额 总 资 产 周 转 次 数 营 业 收 入 / 平 均 资 产 总 额 现 金 收 入 比 销 售 商 品 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 / 营 业 收 入 100% 总 资 本 收 益 率 ( 净 利 润 + 费 用 化 利 息 支 出 )/( 所 者 权 益 + 长 期 债 务 + 短 期 债 务 ) 100% 净 资 产 收 益 率 净 利 润 / 所 者 权 益 100% 营 业 利 润 率 ( 营 业 收 入 - 营 业 成 本 - 营 业 税 金 及 附 加 )/ 营 业 收 入 100% 资 产 负 债 率 负 债 总 额 / 资 产 总 计 100% 全 债 务 资 本 化 比 率 全 债 务 /( 长 期 债 务 + 短 期 债 务 + 所 者 权 益 ) 100% 长 期 债 务 资 本 化 比 率 长 期 债 务 /( 长 期 债 务 + 所 者 权 益 ) 100% 担 保 比 率 担 保 余 额 / 所 者 权 益 100% EBITDA 利 息 倍 数 EBITDA/ 利 息 支 出 全 债 务 / EBITDA 全 债 务 / EBITDA 流 动 比 率 流 动 资 产 合 计 / 流 动 负 债 合 计 100% 速 动 比 率 ( 流 动 资 产 合 计 - 存 货 )/ 流 动 负 债 合 计 100% 经 营 现 金 流 动 负 债 比 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 / 流 动 负 债 合 计 100% 经 营 活 动 现 金 流 入 量 偿 债 倍 数 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 入 量 / 本 期 短 期 融 资 券 到 期 偿 还 额 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 偿 债 倍 数 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 / 本 期 短 期 融 资 券 到 期 偿 还 额 现 金 偿 债 倍 数 现 金 类 资 产 / 本 期 短 期 融 资 券 到 期 偿 还 额 注 : 现 金 类 资 产 = 货 币 资 金 + 交 易 性 金 融 资 产 / 短 期 投 资 + 应 收 票 据 短 期 债 务 = 短 期 借 款 + 交 易 性 金 融 负 债 + 一 年 内 到 期 的 长 期 ( 非 流 动 ) 负 债 + 应 付 票 据 长 期 债 务 = 长 期 借 款 + 应 付 债 券 全 债 务 = 短 期 债 务 + 长 期 债 务 EBITDA= 利 润 总 额 + 费 用 化 利 息 支 出 + 固 定 资 产 折 旧 + 摊 销 利 息 支 出 = 资 本 化 利 息 支 出 + 费 用 化 利 息 支 出 企 业 执 行 新 会 计 准 则 后, 所 者 权 益 = 归 属 于 母 所 者 权 益 + 少 数 股 东 权 益 集 团 10

12 附 件 4 短 期 债 券 信 用 等 级 设 置 及 其 含 义 根 据 中 国 人 民 银 行 2006 年 3 月 29 日 发 布 的 银 发 号 文 中 国 人 民 银 行 信 用 评 级 管 理 指 导 意 见, 以 及 2006 年 11 月 21 日 发 布 的 信 贷 市 场 和 银 行 间 债 券 市 场 信 用 评 级 规 范 等 文 件 的 关 规 定, 银 行 间 债 券 市 场 短 期 债 券 信 用 等 级 划 分 为 四 等 六 级, 符 号 表 示 分 别 为 :A-1 A-2 A-3 B C D, 每 一 个 信 用 等 级 均 不 进 行 微 调 级 别 设 置 含 义 A-1 为 最 高 级 短 期 债 券, 其 还 本 付 息 能 力 最 强, 安 全 性 最 高 A-2 还 本 付 息 能 力 较 强, 安 全 性 较 高 A-3 还 本 付 息 能 力 一 般, 安 全 性 易 受 不 良 环 境 变 化 的 影 响 B C D 还 本 付 息 能 力 较 低, 一 定 的 违 约 风 险 还 本 付 息 能 力 很 低, 违 约 风 险 较 高 不 能 按 期 还 本 付 息 集 团 11

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