精 简 版 清 科 研 究 中 心 2013 年 7 月
关 于 清 科 研 究 中 心 清 科 研 究 中 心 于 2001 年 创 立, 致 力 于 为 众 多 的 有 限 合 伙 人 VC/PE 投 资 机 构 战 略 投 资 者, 以 及 政 府 机 构 律 师 事 务 所 会 计 师 事 务 所 投 资 银 行 研 究 机 构 等 提 供 专 业 的 信 息 数 据 研 究 和 咨 询 服 务 范 围 涉 及 出 资 人 创 业 投 资 私 募 股 权 新 股 上 市 兼 并 收 购 房 地 产 基 金 以 及 TMT 清 洁 技 术 医 疗 健 康 大 消 费 现 代 农 业 先 进 制 造 业 等 行 业 市 场 研 究 目 前, 清 科 研 究 中 心 已 成 为 中 国 最 专 业 权 威 的 研 究 机 构 之 一 清 科 研 究 中 心 旗 下 产 品 品 牌 包 括 : 研 究 报 告 定 制 咨 询 私 募 通 私 募 管 家 评 价 指 数 等 关 于 私 募 通 私 募 通 是 清 科 研 究 中 心 旗 下 一 款 覆 盖 中 国 创 业 投 资 暨 私 募 股 权 投 资 领 域 最 为 全 面 精 准 及 时 的 专 业 数 据 库 私 募 通 分 为 PC 终 端 和 移 动 终 端, 能 够 为 众 多 的 有 限 合 伙 人 VC/PE 投 资 机 构 战 略 投 资 者, 以 及 政 府 机 构 律 师 事 务 所 会 计 师 事 务 所 投 资 银 行 研 究 机 构 等 提 供 专 业 便 捷 的 数 据 信 息 *************************************************************************************************** 清 科 研 究 中 心 网 址 :www.zero2ipogroup.com/research/ 清 科 研 究 中 心 邮 箱 :research@zero2ipo.com.cn 私 募 通 网 址 : 私 募 通 邮 箱 :pedata@zero2ipo.com.cn 研 究 及 产 品 咨 询 :400-600-9460 *************************************************************************************************** - 1 -
目 录 1. 中 国 新 能 源 行 业 发 展 概 述... 1 1.1. 定 义 及 分 类... 1 1.2. 研 究 范 围...1 2. 中 国 新 能 源 行 业 发 展 现 状... 2 2.1. 发 展 环 境...2 2.1.1. 经 济 环 境... 2 2.1.2. 政 策 环 境... 2 2.2. 细 分 行 业 现 状... 2 2.2.1. 太 阳 能... 2 2.2.2. 风 能... 5 2.2.3. 生 物 质 能... 7 2.2.4. 新 能 源 汽 车... 8 3. 中 国 新 能 源 行 业 VC/PE 投 资 统 计... 10 4. 中 国 新 能 源 行 业 并 购 分 析... 12 5. 中 国 新 能 源 行 业 上 市 分 析... 14 6. 行 业 发 展 趋 势 及 投 资 机 会 分 析... 16 6.1. 行 业 发 展 趋 势... 16 6.1.1. 标 杆 电 价 有 利 于 光 伏 产 业 的 发 展, 但 产 能 过 剩 制 约 着 太 阳 能 行 业 的 再 扩 大... 16 6.1.2. 风 电 上 网 新 标 准 有 助 于 行 业 的 良 性 发 展... 16 6.1.3. 粮 食 安 全 是 生 物 质 能 发 展 必 须 解 决 的 重 要 问 题... 16 6.1.4. 新 能 源 汽 车 行 业 范 畴 缩 紧, 充 电 站 将 成 为 新 一 轮 抢 夺 重 点... 16 6.1.5. 核 电 在 其 它 新 能 源 中 利 用 效 率 更 高... 16 6.2. 投 资 机 会 及 分 析... 17-2 -
图 表 目 录 表 1.1 新 能 源 行 业 的 分 类... 1 表 2.2.1.1 国 内 太 阳 能 产 业 上 市 企 业 一 览 表... 3 图 2.2.1.2 2006-2012 年 中 国 新 增 和 累 计 光 伏 市 场 安 装 情 况... 4 表 2.2.2.1 国 内 风 能 产 业 上 市 企 业 一 览 表... 5 图 2.2.2.2 2006-2012 年 中 国 新 增 和 累 计 风 电 装 机 容 量... 6 表 2.2.3.1 国 内 生 物 质 能 产 业 上 市 企 业 一 览 表... 7 图 2.2.4.1 新 能 源 汽 车 产 业 链... 8 图 3.1 2006-2012 年 中 国 新 能 源 领 域 VC/PE 投 资 情 况 ( 按 投 资 案 例 数, 个 )... 10 图 3.2 2006-2012 年 中 国 新 能 源 领 域 VC/PE 投 资 情 况 ( 按 投 资 金 额,US$M)... 11 图 4.1 2006-2012 年 中 国 新 能 源 领 域 并 购 数 量... 12 图 4.2 2006-2012 年 中 国 新 能 源 领 域 并 购 金 额... 13 图 5.1 2006-2012 年 中 国 新 能 源 领 域 上 市 企 业 数 量... 14 图 5.2 2006-2012 年 中 国 新 能 源 领 域 上 市 融 资 金 额... 15-3 -
1. 中 国 新 能 源 行 业 发 展 概 述 1.1. 定 义 及 分 类 联 合 国 召 开 的 联 合 国 新 能 源 和 可 再 生 能 源 会 议 对 新 能 源 的 定 义 为 : 以 新 技 术 和 新 材 料 为 基 础, 使 传 统 的 可 再 生 能 源 得 到 现 代 化 的 开 发 和 利 用, 用 取 之 不 尽 周 而 复 始 的 可 再 生 能 源 取 代 资 源 有 限 对 环 境 有 污 染 的 化 石 能 源, 是 传 统 能 源 以 外 的 各 种 能 源 形 式 主 要 指 非 化 石 能 源, 包 括 分 布 式 能 源 和 可 再 生 能 源 ( 不 包 括 大 水 电 ) 的 发 电 和 转 换 表 1.1 新 能 源 行 业 的 分 类 子 行 业 描 述 太 阳 能 光 伏 发 电 系 统 级 组 件, 太 阳 能 集 热 发 电 系 统, 逆 变 控 制 系 统 风 能 生 物 质 能 新 能 源 汽 车 新 能 源 其 它 来 源 : 私 募 通 2013.06 风 电 设 备 及 相 关 技 术 生 物 乙 醇 柴 油 等 非 粮 生 物 质 燃 料 技 术, 生 物 质 直 燃 气 化 发 电 技 术 与 设 备 新 能 源 汽 车 充 电 设 备 及 技 术 如 核 能 海 洋 能 等 1.2. 研 究 范 围 本 报 告 在 总 结 了 新 能 源 行 业 的 发 展 和 现 状 后, 对 新 能 源 行 业 中 的 主 要 细 分 行 业 太 阳 能 风 能 生 物 质 能 和 新 能 源 汽 车, 围 绕 生 命 周 期 产 业 链 市 场 竞 争 等 问 题 进 行 了 详 细 说 明 并 从 数 量 金 额 地 域 阶 段 和 VC/PE 支 持 情 况 等 多 方 面 入 手, 着 重 分 析 讨 论 了 2006-2012 年 我 国 新 能 源 行 业 投 资 并 购 上 市 三 方 面 的 市 场 情 况 归 纳 总 结 出 未 来 新 能 源 行 业 的 发 展 趋 势 和 投 资 机 会 1
2. 中 国 新 能 源 行 业 发 展 现 状 2.1. 发 展 环 境 2.1.1. 经 济 环 境 2011 年 以 来, 受 欧 美 多 国 债 务 危 机 影 响, 国 际 经 济 形 势 持 续 低 迷, 欧 美 国 家 加 大 货 币 紧 缩 力 度 尽 管 全 球 经 济 继 续 保 持 复 苏 态 势, 但 发 达 经 济 体 复 苏 势 头 微 弱 新 兴 经 济 体 增 速 放 缓 欧 洲 债 务 危 机 继 续 恶 化, 全 球 经 济 复 苏 面 临 的 不 稳 定 不 确 定 因 素 依 然 较 多 而 国 内 目 前 的 经 济 数 量 已 具 备 相 当 规 模, 但 经 济 质 量 仍 处 于 较 为 落 后 的 水 平, 经 济 环 境 正 经 历 由 量 变 到 质 变 的 关 键 时 期 2.1.2. 政 策 环 境 新 能 源 行 业 具 有 开 发 时 间 长 科 技 含 量 高 投 资 风 险 大 能 量 密 度 低 资 源 分 散 的 产 业 特 征, 不 能 完 全 通 过 市 场 竞 争 的 方 式 使 其 很 快 发 展 壮 大 起 来, 需 要 通 过 政 府 干 预, 建 立 一 个 包 括 公 共 财 政 在 内 的 政 策 支 持 体 系, 才 能 保 证 其 健 康 发 展 积 极 有 力 的 财 政 政 策, 对 新 能 源 行 业 形 成 利 好 在 目 前 全 球 经 济 衰 退 的 大 背 景 下, 发 达 经 济 体 希 望 通 过 新 能 源 发 展 转 变 经 济 形 态, 中 国 政 府 也 意 图 通 过 新 能 源 弯 道 超 车, 陆 续 推 出 一 系 列 扶 持 政 策 制 定 新 能 源 发 展 目 标 或 相 关 政 策 的 国 家 和 地 区, 从 2005 年 初 的 55 个 增 加 到 2010 年 初 的 100 多 个, 且 大 多 数 国 家 采 取 了 多 种 激 励 政 策 目 前, 中 国 新 能 源 行 业 的 政 策 环 境 正 不 断 完 善, 已 有 的 多 项 配 套 政 策 包 括 规 划 价 格 补 贴 财 税 产 业 指 导 等 2.2. 细 分 行 业 现 状 2.2.1. 太 阳 能 2.2.1.1. 产 业 链 分 析 目 前, 光 伏 产 业 正 处 于 从 政 策 依 赖 向 平 价 上 网 转 型 的 阵 痛 期 中 游 制 造 环 节 ( 例 如 用 硅 料 做 组 件 ) 正 承 受 着 扩 产 的 巨 大 压 力, 而 上 游 辅 料 设 备 与 下 游 电 站 环 节 则 存 在 结 构 性 变 化 机 会 2
表 2.2.1.1 国 内 太 阳 能 产 业 上 市 企 业 一 览 表 环 节 上 游 资 源 类 / 光 伏 / 半 导 体 材 料 参 与 者 多 晶 硅 : 川 投 能 源 天 威 保 变 乐 山 电 力 通 威 股 份 南 玻 A 航 天 机 电 江 苏 阳 光 银 星 能 源 特 变 电 工 鄂 尔 多 斯 硅 片 / 硅 片 切 割 : 中 环 股 份 有 研 硅 股 硅 微 粉 : 生 益 科 技 ( 控 股 东 海 硅 微 粉 公 司 ) 中 游 设 备 厂 商 类 电 池 片 及 组 件 : 天 威 保 变 拓 日 新 能 孚 日 股 份 航 天 机 电 特 变 电 工 安 泰 科 技 德 赛 电 池 太 阳 能 电 池 封 装 : 金 晶 科 技 其 它 材 料 / 设 备 : 华 东 科 技 力 诺 太 阳 乐 凯 胶 片 杉 杉 股 份 太 阳 能 原 材 料 电 池 组 件 的 上 下 游 全 产 业 布 局 : 天 威 保 变 下 游 运 营 商 类 来 源 : 私 募 通 2013.06 其 它 参 购 股 权 类 : 小 天 鹅 岷 江 水 电 维 科 精 华 长 城 电 工 春 兰 股 份 威 远 生 化 2.2.1.2. 市 场 现 状 十 二 五 时 期, 我 国 计 划 新 增 太 阳 能 光 伏 电 站 装 机 容 量 约 1000 万 千 瓦, 太 阳 能 光 热 发 电 装 机 容 量 100 万 千 瓦, 分 布 式 光 伏 发 电 系 统 约 1000 万 千 瓦 光 伏 电 站 投 资 按 平 均 每 千 瓦 1 万 元 测 算, 分 布 式 光 伏 系 统 按 每 千 瓦 1.5 万 元 测 算, 总 投 资 需 求 约 2500 亿 元, 具 有 良 好 的 发 展 前 景 3
图 2.2.1.2 2006-2012 年 中 国 新 增 和 累 计 光 伏 市 场 安 装 情 况 2006-2012 年 中 国 新 增 和 累 计 光 伏 市 场 安 装 情 况 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 新 增 装 机 (MV) 累 计 装 机 (MV) 来 源 : 公 开 资 料, 清 科 研 究 中 心 整 理 2013.06 但 全 球 高 科 技 领 域 专 业 行 业 协 会 SEMI China 发 布 的 一 份 研 究 报 告 则 预 测,2013 年 全 球 太 阳 能 光 伏 组 件 市 场 产 能 将 过 剩 20% 亚 洲 光 伏 行 业 尤 其 是 中 国 市 场, 将 加 速 整 合 2.2.1.3. 竞 争 格 局 1 来 自 行 业 外 的 竞 争 太 阳 能 行 业 属 于 能 源 行 业, 会 面 临 来 自 传 统 化 石 能 源 和 各 种 新 能 源 替 代 品 的 竞 争 压 力 目 前, 电 力 行 业 的 替 代 品 主 要 有 火 电 水 电 核 电 风 电 等 而 传 统 能 源 如 化 石 能 源, 石 油 煤 炭, 只 是 在 能 源 功 能 上 的 替 代, 而 且 是 间 接 替 代 因 此, 太 阳 能 行 业 的 替 代 威 胁 主 要 来 自 同 是 新 能 源 的 风 电 核 电 但 仍 要 考 虑 同 样 具 有 很 大 潜 力 的 水 电 等 能 源 传 统 化 石 燃 料 的 替 代 作 用 既 是 间 接 的, 从 长 远 看 又 是 威 胁 性 较 小 的 2 自 身 行 业 内 的 竞 争 (1) 太 阳 能 行 业 市 场 领 导 者 与 其 它 竞 争 者 以 及 其 它 市 场 跟 随 者 已 形 成 了 不 同 梯 队, 竞 争 对 手 均 较 多 (2) 行 业 的 竞 争 参 与 者 还 集 中 在 太 阳 能 电 池 领 域, 市 场 处 于 成 长 期, 产 品 需 求 正 值 增 长 迅 速 行 业 外 部 实 力 强 大 的 公 司 也 在 接 收 了 行 业 中 实 力 薄 弱 企 业, 易 使 刚 被 接 收 的 企 业 成 为 市 场 的 主 要 竞 争 者 (3) 受 成 本 及 资 金 的 压 力, 太 阳 能 行 业 的 内 部 竞 争 压 力 也 很 大 4
2.2.2. 风 能 2.2.2.1. 产 业 链 分 析 风 电 产 业 制 造 和 配 套 部 件 专 业 化 产 业 链 有 以 下 特 点 : 发 电 机 制 造 企 业 能 够 满 足 国 内 风 电 产 业 发 展 的 需 要 ; 齿 轮 箱 制 造 企 业 基 本 能 满 足 国 内 风 电 产 业 发 展 的 需 要, 但 目 前 国 内 尚 无 法 提 供 齿 轮 箱 轴 承 质 量 要 求 较 高 的 产 品, 齿 轮 箱 产 能 受 国 外 轴 承 供 应 的 影 响 较 大 ; 控 制 系 统 目 前 主 要 采 用 丹 麦 和 奥 地 利 生 产 的 设 备, 但 国 内 已 有 企 业 在 研 制 生 产 ; 叶 片 制 造 企 业 能 够 满 足 国 内 风 电 产 业 发 展 的 需 要 ; 变 桨 和 偏 航 轴 承 国 内 有 公 司 可 以 提 供, 但 没 有 经 过 长 期 运 行 考 验 表 2.2.2.1 国 内 风 能 产 业 上 市 企 业 一 览 表 环 节 参 与 者 钕 铁 硼 稀 土 永 磁 材 料 : 中 科 三 环 宁 波 韵 升 太 原 刚 玉 铸 件 / 风 机 轮 毂 : 华 锐 铸 钢 叶 片 : 中 材 科 技 天 奇 股 份 鑫 茂 科 技 力 源 液 压 上 游 资 源 类 / 零 部 件 类 电 机 : 长 城 电 工 湘 电 股 份 东 方 电 气 中 国 南 车 齿 轮 箱 : 中 国 高 速 传 动 太 原 重 工 风 电 轴 承 : 湘 电 股 份 天 马 股 份 方 圆 支 承 轴 研 科 技 电 控 系 统 : 许 继 电 气 国 电 南 瑞 其 它 零 部 件 : 九 鼎 新 材 中 游 设 备 厂 商 类 下 游 运 营 商 类 来 源 : 私 募 通 2013.06 整 机 厂 商 : 金 风 科 技 东 方 电 气 上 海 电 气 天 威 保 变 湘 电 股 份 华 仪 电 气 长 征 电 器 银 星 能 源 国 电 电 力 华 电 国 际 鲁 能 集 团 上 海 电 力 大 唐 发 电 国 投 电 力 宝 新 能 源 银 星 能 源 金 山 股 份 内 蒙 华 电 汇 通 能 源 金 飞 达 2.2.2.2. 市 场 现 状 1 装 备 制 造 呈 现 一 定 的 产 能 过 剩 2009 年 开 始, 发 改 委 等 部 门 推 出 关 于 抑 制 部 分 行 业 产 能 过 剩 和 重 复 建 设 引 导 产 业 健 康 发 展 的 若 干 意 见, 明 确 表 示 风 能 制 造 业 存 在 投 资 过 热 的 现 象 2 机 组 制 造 企 业 在 风 电 场 周 边 就 近 建 厂, 海 上 风 电 发 展 迅 速 中 国 风 电 发 展 集 中 开 发 与 分 布 式 相 结 合 的 局 面 初 露 眉 目 : 传 统 的 三 北 地 区 保 持 强 劲 增 长 势 头 ; 而 中 部 东 部 地 区 通 过 发 展 分 布 式 风 电, 也 已 成 为 新 兴 的 风 电 市 场 而 沿 海 地 区 的 相 对 经 济 发 达, 用 电 需 求 5
量 大, 电 网 容 量 也 更 大, 适 合 风 电 就 近 上 网 3 弃 风 现 象 势 头 发 展 迅 猛 2011 年, 并 网 和 消 纳 不 畅 问 题 开 始 在 中 国 风 电 领 域 大 规 模 显 现 当 年, 风 电 弃 风 比 例 超 过 12%, 相 当 于 330 万 吨 标 煤 的 损 失 风 电 企 业 因 为 限 电 弃 风 损 失 达 50 亿 以 上, 约 占 风 电 行 业 盈 利 水 平 的 50% 图 2.2.2.2 2006-2012 年 中 国 新 增 和 累 计 风 电 装 机 容 量 2006-2012 年 中 国 新 增 和 累 计 风 电 装 机 容 量 80,000 75,324 70,000 60,000 62,364 50,000 44,733 40,000 30,000 20,000 10,000 0 25,805 18,928 17,631 13,803 12,960 12,002 5,848 6,154 2,537 3,311 1,288 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 新 增 装 机 (MV) 累 计 装 机 (MV) 来 源 :CWEA, 清 科 研 究 中 心 整 理 2013.06 2.2.2.3. 竞 争 格 局 从 细 分 领 域 看, 国 内 整 机 企 业 的 高 速 扩 张 导 致 对 上 游 零 部 件 的 需 求 增 长, 目 前 叶 片 齿 轮 箱 轴 承 等 零 部 件 供 需 均 较 紧 张, 为 零 部 件 企 业 带 来 良 好 的 景 气 周 期 但 目 前, 国 内 大 部 分 企 业 本 身 没 有 独 特 的 技 术 优 势, 会 可 能 被 边 缘 化 甚 至 淘 汰 而 外 资 叶 片 制 造 商 的 生 产 规 模 超 过 国 内 企 业, 其 扩 产 后 的 规 模 加 上 国 内 大 厂 的 产 能 规 划, 已 基 本 可 以 满 足 市 场 需 求 随 着 供 需 紧 张 形 势 的 缓 解, 叶 片 行 业 将 经 历 从 纷 乱 到 寡 头 从 短 缺 到 均 衡 的 历 程, 形 成 市 场 少 数 几 个 规 模 以 上 的 寡 头, 其 他 厂 商 将 逐 渐 淡 出 竞 争 格 局 风 机 塔 架 中, 高 端 市 场 集 中 度 高, 竞 争 对 手 少, 泰 胜 风 能 市 场 占 有 率 为 60% 以 上 ; 而 2MW 以 下 机 型 的 风 机 塔 架 市 场 竞 争 者 相 对 较 多, 较 为 分 散 目 前, 我 国 生 产 风 机 塔 架 的 企 业 有 100 多 家, 但 专 业 从 事 风 电 塔 架 制 造 产 品 质 量 得 到 认 可 的 厂 家 不 到 10 家 6
2.2.3. 生 物 质 能 2.2.3.1. 产 业 链 分 析 我 国 生 物 柴 油 产 业 化 发 展 起 步 于 本 世 纪 初, 随 着 生 物 柴 油 产 业 日 益 受 到 国 家 重 视, 近 年 来, 发 展 较 快 在 生 物 质 裂 解 油 方 面, 我 国 也 取 得 了 一 些 进 展, 但 未 达 到 大 规 模 产 业 化 的 阶 段 表 2.2.3.1 国 内 生 物 质 能 产 业 上 市 企 业 一 览 表 环 节 参 与 者 玉 米 深 加 工 : 万 向 德 农 赖 氨 酸 : 荣 华 实 业 上 游 资 源 类 乙 醇 汽 油 / 酒 精 : 丰 原 生 化 华 润 生 化 糖 料 燃 油 精 : 广 东 甘 化 华 资 实 业 木 薯 乙 醇 : 海 南 椰 岛 中 游 设 备 厂 商 类 下 游 运 营 商 类 华 光 股 份 华 电 国 际 来 源 : 私 募 通 2013.06 2.2.3.2. 市 场 现 状 我 国 生 物 质 能 发 电 主 要 集 中 在 华 东 地 区, 其 次 是 中 南 地 区, 东 北 地 区 的 装 机 容 量 也 较 多, 华 北 地 区 次 之, 西 南 和 西 北 地 区 的 装 机 容 量 较 少 从 份 额 来 看, 我 国 生 物 质 能 发 电 也 主 要 集 中 在 华 东 地 区, 其 次 是 中 南 地 区 从 已 经 投 产 的 生 物 质 发 电 的 地 区 分 布 来 看, 生 物 质 发 电 厂 依 然 主 要 集 中 在 华 东 地 区, 尤 其 是 江 苏 和 山 东 两 省 截 止 到 2010 年 6 月 底, 国 内 各 级 政 府 核 准 的 生 物 质 发 电 项 目 累 计 超 过 了 170 个, 总 装 机 规 模 由 2006 年 的 1400 兆 瓦 增 加 到 2010 年 的 5500 兆 瓦, 已 有 超 过 50 个 生 物 质 发 电 项 目 实 现 了 并 网 发 电, 发 电 装 机 容 量 达 到 2000 兆 瓦 以 上 2006-2010 年, 生 物 质 的 发 电 总 额 由 168 亿 元 增 加 到 586 亿 元 2.2.3.3. 竞 争 格 局 生 物 燃 料 包 括 燃 料 乙 醇 和 生 物 柴 油 目 前, 我 国 的 燃 料 乙 醇 主 要 是 利 用 糖 和 淀 粉 发 酵 来 制 取, 技 术 比 较 成 熟 但 被 誉 为 第 二 代 燃 料 乙 醇 技 术 的 纤 维 素 发 酵 制 乙 醇 技 术 进 展 缓 慢, 与 国 外 差 距 较 大 国 外 在 利 用 对 环 境 非 常 友 好 的 酶 催 化 技 术 制 取 生 物 柴 油 方 面 也 进 展 迅 速, 并 在 通 过 基 因 工 程 促 进 原 料 高 产 方 面 有 长 足 进 展 7
2.2.4. 新 能 源 汽 车 2.2.4.1. 产 业 链 分 析 新 能 源 汽 车 产 业 价 值 链 围 绕 电 池 电 机 变 速 器 展 开, 并 逐 步 延 伸 至 电 控 系 统 整 车 和 上 游 的 资 源 领 域 以 及 下 游 的 充 电 设 备 系 统 其 中, 上 游 领 域 主 要 指 电 机 及 电 池 的 原 材 料 行 业 中 游 领 域 包 括 新 能 源 汽 车 整 车 产 品 及 其 主 要 部 件 下 游 则 为 充 电 站 充 电 站 配 套 设 施, 新 能 源 汽 车 的 销 售, 整 车 或 租 赁 服 务 等 图 2.2.4.1 新 能 源 汽 车 产 业 链 新 能 源 汽 车 产 业 链 来 源 : 公 开 资 料, 清 科 研 究 中 心 整 理 2013.06 2.2.4.2. 市 场 现 状 目 前, 我 国 电 动 汽 车 和 混 合 电 动 汽 车 的 数 量 还 相 当 有 限, 但 各 大 汽 车 制 造 商 都 对 该 领 域 抱 有 一 定 的 投 资 力 度 总 体 来 说, 民 营 企 业 对 电 动 轿 车 的 投 入 力 度 远 高 于 国 资 背 景 的 各 大 车 企 从 产 销 情 况 看,2008 年 全 年 国 内 新 能 源 汽 车 销 量 达 2435 台,2009 年 1-11 月 销 量 达 到 4344 台 截 至 2010 年 年 底, 共 有 54 家 汽 车 生 产 企 业 的 190 个 车 型 列 入 节 能 与 新 能 源 汽 车 示 范 推 广 应 用 工 程 推 荐 车 型 目 录, 以 上 车 型 年 产 量 为 7181 辆 车, 其 中 商 用 车 仍 然 占 据 较 大 比 例 8
2.2.4.3. 竞 争 格 局 在 我 国 新 能 源 汽 车 产 业 的 三 纵 三 横 研 发 格 局 中, 清 华 大 学 侧 重 氢 燃 料 电 池 大 巴, 北 京 理 工 大 学 侧 重 纯 电 动 大 巴, 同 济 大 学 侧 重 燃 料 电 池 轿 车 ; 一 汽 东 风 长 安 奇 瑞 等 企 业 主 攻 混 合 动 力 轿 车 ; 上 汽 主 攻 氢 燃 料 电 池 轿 车 ; 中 国 汽 车 技 术 研 究 中 心 下 属 的 天 津 清 源 主 攻 纯 电 动 轿 车 ; 中 信 国 安 盟 固 利 中 科 院 大 连 化 学 物 理 研 究 所 则 主 攻 锂 电 池 氢 燃 料 电 池 的 研 发 9
3. 中 国 新 能 源 行 业 VC/PE 投 资 统 计 从 历 年 的 投 资 数 量 情 况 看,2006-2012 年, 中 国 新 能 源 领 域 已 披 露 的 投 资 案 例 累 积 272 起 自 2009 年 起, 新 能 源 领 域 进 入 快 速 发 展 期 2010 和 2011 年 的 投 资 数 量 更 是 维 持 在 近 几 年 投 资 热 点 的 顶 峰 但 到 了 2012 年, 由 于 国 家 经 济 环 境 较 为 低 迷, 新 能 源 领 域 的 投 资 热 度 也 出 现 急 速 下 滑 现 象 图 3.1 2006-2012 年 中 国 新 能 源 领 域 VC/PE 投 资 情 况 ( 按 投 资 案 例 数, 个 ) 60 2006-2012 年 中 国 新 能 源 领 域 VC/PE 投 资 情 况 ( 按 投 资 案 例 数, 个 ) 50 20 40 14 28 1 4 30 20 10 0 2 3 10 7 1 4 1 7 18 2 10 5 1 1 2 5 6 0 4 2 2 24 2 14 16 18 1 13 10 9 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 太 阳 能 风 能 生 物 质 能 新 能 源 汽 车 其 它 来 源 : 私 募 通 2013.06 从 历 年 的 投 资 案 例 金 额 情 况 看,2006-2012 年, 中 国 新 能 源 领 域 披 露 投 资 金 额 的 案 例 数 有 221 起, 共 涉 及 投 资 金 额 57.96 亿 美 元 其 中,2006-2008 年, 投 资 金 额 与 投 资 数 量 呈 反 向 相 关 性 2009 年, 投 资 金 额 随 投 资 数 量 的 大 幅 增 涨 2010 年 在 2009 年 投 资 数 量 再 次 攀 升 的 基 础 上, 投 资 金 额 却 大 幅 下 降 2011 年 继 续 维 持 历 史 顶 峰 的 投 资 数 量 额, 投 资 金 额 终 于 大 幅 增 长 2012 年, 随 着 市 场 状 况 的 总 体 下 滑, 投 资 金 额 与 投 资 数 量 恢 复 线 性 相 关 性, 数 量 的 减 少 让 总 涉 及 金 额 大 幅 下 降 10
图 3.2 2006-2012 年 中 国 新 能 源 领 域 VC/PE 投 资 情 况 ( 按 投 资 金 额,US$M) 2006-2012 年 中 国 新 能 源 领 域 VC/PE 投 资 情 况 ( 按 投 资 金 额,US$M) 1,400 1,200 1,000 141 3 717 243 4 16 518 800 600 400 200 0 315 91 11 12 153 302 34 9 0 9 143 24 8 54 135 9 26 703 20 0 471 334 80 383 340 321 167 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 太 阳 能 风 能 生 物 质 能 新 能 源 汽 车 其 它 来 源 : 私 募 通 2013.06 11
4. 中 国 新 能 源 行 业 并 购 分 析 根 据 清 科 数 据 库 的 统 计, 以 被 并 购 方 的 行 业 作 为 界 定 方 式 2006-2012 年, 中 国 新 能 源 领 域 并 购 市 场 表 现 整 体 呈 上 升 趋 势, 披 露 并 购 事 件 共 63 起 在 经 过 了 前 几 年 的 稳 步 递 增 后,2011 年 出 现 巨 大 增 幅, 全 年 并 购 事 件 数 量 达 17 起 2012 年, 虽 然 整 个 市 场 态 势 低 迷 IPO 退 出 受 阻, 但 新 能 源 领 域 共 发 生 并 购 事 件 24 起 图 4.1 2006-2012 年 中 国 新 能 源 领 域 并 购 数 量 2006-2012 年 中 国 新 能 源 领 域 并 购 数 量 25 24 20 17 15 10 7 8 5 2 1 4 0 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 案 例 数 来 源 : 私 募 通 2013.06 从 并 购 金 额 来 看,2006-2012 年, 中 国 新 能 源 领 域 披 露 的 并 购 金 额 达 21.9 亿 美 元 2007 年 发 生 的 1 起 并 购 事 件 并 未 披 露 并 购 金 额 2008 年, 新 能 源 领 域 涉 及 金 额 大 幅 增 长 2009 年, 中 国 新 能 源 领 域 并 购 事 件 数 量 再 次 增 多, 全 年 并 购 金 额 也 达 到 近 几 年 的 历 史 最 高 水 平 2010 年, 虽 然 并 购 热 度 不 减, 但 全 年 并 购 金 额 却 出 现 大 幅 下 降 2011 年, 虽 然 并 购 事 件 数 量 出 现 大 幅 上 涨, 但 全 年 并 购 金 额 再 次 出 现 小 幅 下 跌 2012 年 稍 有 回 落 12
图 4.2 2006-2012 年 中 国 新 能 源 领 域 并 购 金 额 2006-2012 年 中 国 新 能 源 领 域 并 购 金 额 700 600 500 531.00 630.66 单 位 :US$M 400 300 200 100 0 337.46 294.04 282.28 114.59 0.00 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 并 购 金 额 来 源 : 私 募 通 2013.06 13
5. 中 国 新 能 源 行 业 上 市 分 析 从 中 国 新 能 源 领 域 IPO 情 况 的 事 件 数 量 统 计 看, 在 经 历 了 2007 年 新 能 源 企 业 跨 入 IPO 的 小 高 峰 之 后, 2010 年 是 中 国 新 能 源 领 域 史 上 上 市 案 例 数 量 最 多 的 一 年, 全 年 共 有 17 笔 案 例 但 2011 年, 全 年 的 IPO 热 度 急 速 下 滑, 上 市 企 业 数 量 下 降 到 10 家 随 着 2012 年 资 本 市 场 寒 冬 的 到 来, 新 能 源 领 域 IPO 数 量 步 调 继 续 放 缓, 全 年 仅 有 IPO 案 例 5 笔 图 5.1 2006-2012 年 中 国 新 能 源 领 域 上 市 企 业 数 量 2006-2012 年 中 国 新 能 源 领 域 上 市 案 例 数 量 18 17 16 14 12 10 8 8 10 6 4 2 4 2 3 5 0 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 案 例 数 来 源 : 私 募 通 2013.06 从 中 国 新 能 源 领 域 IPO 情 况 的 融 资 金 额 统 计 看, 2007 年 是 新 能 源 领 域 IPO 融 资 金 额 的 一 个 小 高 峰 2009 年 全 年 的 IPO 数 量 虽 不 多, 但 融 资 金 额 较 大 2011 年, 新 能 源 领 域 IPO 数 量 虽 降 幅 巨 大, 但 融 资 金 额 与 2010 年 相 距 不 远, 紧 随 其 后 的 2012 年 全 年 的 融 资 金 额 却 出 现 骤 降 14
图 5.2 2006-2012 年 中 国 新 能 源 领 域 上 市 融 资 金 额 2006-2012 年 中 国 新 能 源 领 域 上 市 融 资 金 额 4,500 4,000 3,500 3,000 4,267.68 4,070.46 单 位 :US$M 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2,262.87 1,753.31 904.12 497.78 193.15 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 融 资 金 额 来 源 : 私 募 通 2013.06 15
6. 行 业 发 展 趋 势 及 投 资 机 会 分 析 6.1. 行 业 发 展 趋 势 6.1.1. 标 杆 电 价 有 利 于 光 伏 产 业 的 发 展, 但 产 能 过 剩 制 约 着 太 阳 能 行 业 的 再 扩 大 目 前, 光 伏 在 全 球 已 逐 渐 开 始 实 现 用 户 侧 的 平 价 上 网 一 旦 发 电 经 济 性 达 成 后, 新 能 源 将 成 为 一 个 无 需 政 府 补 贴 的 市 场 化 产 业 出 台 的 光 伏 上 网 标 杆 电 价 会 刺 激 国 内 光 伏 需 求, 但 国 内 光 伏 产 业 严 重 的 产 能 过 剩, 也 是 行 业 目 前 亟 需 解 决 的 问 题 6.1.2. 风 电 上 网 新 标 准 有 助 于 行 业 的 良 性 发 展 产 能 过 剩 是 我 国 风 电 行 业 必 须 面 对 的 严 酷 现 状, 风 电 并 网 发 电 也 是 风 能 行 业 亟 需 解 决 的 瓶 颈 问 题 国 家 出 台 的 风 电 上 网 新 标 准 有 助 于 未 来 风 电 企 业 的 良 性 发 展 6.1.3. 粮 食 安 全 是 生 物 质 能 发 展 必 须 解 决 的 重 要 问 题 目 前, 生 物 质 能 源 的 发 展 对 粮 食 安 全 的 影 响 主 要 有 两 方 面 : 一 是 总 量 影 响 2003 年 以 来, 世 界 因 生 物 质 能 源 的 发 展 耗 费 了 大 量 的 玉 米 小 麦 和 粗 粮, 世 界 食 用 粮 供 给 下 降 二 是 结 构 竞 争 影 响 由 于 目 前 政 策 的 保 护 和 支 持 导 致 玉 米 种 植 面 积 大 幅 增 加, 产 量 增 长 明 显, 与 玉 米 直 接 争 地 的 小 麦 和 其 它 粮 食 作 物 的 种 植 受 到 明 显 的 影 响 6.1.4. 新 能 源 汽 车 行 业 范 畴 缩 紧, 充 电 站 将 成 为 新 一 轮 抢 夺 重 点 2010 年 6 月, 关 于 开 展 私 人 购 买 新 能 源 汽 车 补 贴 试 点 的 通 知 提 出, 中 国 新 能 源 汽 车 的 技 术 路 径 为 电 动 汽 车 而 非 混 合 动 力 汽 车, 纯 电 动 车 被 确 定 为 主 要 的 新 能 源 车 发 展 路 径 ; 对 不 可 外 接 充 电 的 混 合 动 力 车 型, 政 策 会 将 其 归 入 节 能 车 范 畴, 不 属 于 新 能 源 车 目 前 我 国 拥 有 95740 座 加 油 站, 假 设 未 来 充 电 站 数 量 是 加 油 站 的 10%, 用 地 紧 缺 将 成 为 充 电 站 建 设 推 进 的 最 大 障 碍 6.1.5. 核 电 在 其 它 新 能 源 中 利 用 效 率 更 高 福 岛 核 电 站 事 故 之 前, 全 球 都 将 核 能 看 作 最 有 希 望 的 替 代 能 源 但 事 故 后, 核 电 技 术 升 级, 安 全 性 提 升 等 都 被 摆 到 了 第 一 位 虽 然 事 故 后 国 家 也 相 应 出 台 了 一 些 政 策, 但 在 核 电 安 全 规 划 仍 未 出 台, 核 电 项 目 审 批 仍 需 等 待 的 形 势 下, 国 家 核 电 发 展 长 期 大 计 不 会 改 变 16
6.2. 投 资 机 会 及 分 析 只 有 当 光 伏 电 池 通 过 技 术 突 破 实 现 成 本 进 一 步 降 低, 并 且 国 内 光 伏 并 网 发 电 实 现 技 术 和 价 格 上 的 突 破 时, 光 伏 产 业 方 可 进 入 稳 定 发 展 阶 段 风 电 设 备 也 面 临 着 类 似 的 困 境 核 能 的 利 用 效 率 虽 高 但 安 全 性 问 题 还 有 待 检 验, 而 民 营 企 业 想 要 进 入 目 前 还 存 在 无 法 跨 越 的 门 槛 因 此, 生 物 质 能 和 新 能 源 汽 车 作 为 目 前 最 有 待 开 发 前 景 的 新 能 源 产 业, 是 未 来 可 以 考 虑 的 投 资 机 会 17
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