[table_report] 港 澳 资 讯 68 中 小 盘 快 报 迎 成 长, 创 业 板 天 量 创 新 高 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 同 舟 共 赢 组 合 跟 踪 报 告 2015.03.03 金 融 工 程 高 级 分 析 师 : 楼 华 锋 [table_research] 执 业 证 书 编 号 :S1220514080011 TEL:021-50432679 E-mail:louhuafeng@foundersc.com 金 融 工 程 首 席 分 析 师 : 高 子 剑 执 业 证 书 编 号 :S1220514090003 TEL:021-68386225 E-mail:gaozijian@foundersc.com 相 关 研 究 [table_relate] 2014.11.18 乘 股 东 解 禁 之 舟, 谋 股 价 上 涨 之 利 [table_main] 方 正 金 融 工 程 类 模 板 报 告 摘 要 上 期 (2015.02.16-2015.03.02) 同 舟 共 赢 组 合 收 益 率 为 3.75%, 同 期 中 证 500 收 益 率 为 4.6, 组 合 跑 输 基 准 0.85%;2014 年 以 来 组 合 收 益 率 为 115.11%, 同 期 中 证 500 收 益 率 为 59.56%, 组 合 累 计 超 额 收 益 率 为 35.01% 上 期 市 场 热 点 纷 呈, 创 业 板 指 3 月 2 日 成 交 额 达 创 纪 录 的 446 亿 元, 较 去 年 12 月 的 峰 值 高 出 四 成 期 间 创 业 板 指 上 涨 4.76%, 中 证 500 上 涨 4.6, 而 上 证 50 上 涨 1.98%, 排 名 居 后 上 期 组 合 近 四 期 以 来 首 次 跑 输 基 准, 但 所 有 未 停 牌 股 票 均 获 得 正 收 益, 并 且 组 合 净 值 连 续 第 二 期 创 历 史 新 高 停 牌 中 的 中 泰 桥 梁 (002659) 2 月 17 日 发 布 业 绩 快 报, 不 但 顺 利 扭 亏, 而 且 归 母 净 利 润 同 比 增 幅 高 达 121.86%, 充 分 彰 显 了 组 合 高 成 长 的 特 征 本 期 (2015.03.02 至 今 ) 同 舟 共 赢 组 合 调 整 的 股 票 共 计 3 只, 调 入 扬 子 新 材 (002652) 开 元 仪 器 (300338) 新 华 龙 (603399), 调 出 星 星 科 技 (300256) 精 锻 科 技 (300258) 安 科 瑞 (300286) 同 舟 共 赢 组 合 上 期 个 股 表 现 同 舟 共 赢 组 合 2014 年 以 来 累 计 收 益 收 益 率 14 12 10 8 6 4 2-2 组 合 累 计 基 准 累 计 请 务 必 阅 读 最 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 股 票 代 码 股 票 名 称 调 入 时 间 调 入 以 来 至 上 期 末 上 期 累 计 收 益 (%) 超 额 收 益 (%) 个 股 收 益 (%) 超 额 收 益 (%) 002621 大 连 三 垒 2015/02/09 12.95 1.42 7.22 2.62 300258 精 锻 科 技 2015/02/09 14.75 3.21 6.72 2.12 002644 佛 慈 制 药 2015/01/26 1.62-4.99 6.66 2.06 300280 南 通 锻 压 2014/12/18-4.06-14.53 5.81 1.21 002632 道 明 光 学 2015/02/16 5.31 0.71 5.31 0.71 002667 鞍 重 股 份 2015/02/09 12.92 1.39 5.26 0.65 300286 安 科 瑞 2014/11/20-0.60-24.02 5.13 0.53 002627 宜 昌 交 运 2014/10/30 6.76-16.22 4.32-0.28 300305 裕 兴 股 份 2014/10/23-5.64-34.76 4.07-0.53 300282 汇 冠 股 份 2014/12/11-6.55-19.11 3.76-0.84 002669 康 达 新 材 2014/11/06-7.97-30.15 3.67-0.93 002687 乔 治 白 2014/11/27-1.91-18.82 2.96-1.64 002615 哈 尔 斯 2015/01/12 4.97-10.17 2.48-2.12 300265 通 光 线 缆 2015/02/02 5.47-3.99 2.35-2.25 002636 金 安 国 纪 2015/01/12 17.70 2.55 1.99-2.61 002696 百 洋 股 份 2015/02/02 3.30-6.16 1.99-2.62 300308 中 际 装 备 2015/01/05 21.58 8.24 1.96-2.64 300256 星 星 科 技 2015/01/26 7.38 0.76 1.84-2.76 002670 华 声 股 份 2015/02/09 8.68-2.86 1.58-3.02 002659 中 泰 桥 梁 2014/11/20 1.42-22.00 0.00-4.60 研 究 源 于 数 据 1 研 究 创 造 价 值
1. 同 舟 共 赢 组 合 上 期 表 现 上 期 (2015.02.16-2015.03.02) 同 舟 共 赢 组 合 收 益 率 为 3.75%, 同 期 中 证 500 收 益 率 为 4.6, 组 合 跑 输 基 准 0.85%;2014 年 以 来 组 合 收 益 率 为 115.11%, 同 期 中 证 500 收 益 率 为 59.56%, 组 合 累 计 超 额 收 益 率 为 35.01% 上 期 市 场 热 点 纷 呈, 并 伴 随 着 周 末 央 行 的 降 息 以 及 柴 静 雾 霾 调 查 纪 录 片 的 推 出, 期 间 各 类 型 股 票 均 有 表 现, 前 两 个 交 易 日 大 盘 价 值 风 格 领 先, 而 后 小 盘 成 长 风 格 开 始 发 力 创 业 板 指 3 月 2 日 成 交 额 达 创 纪 录 的 446 亿 元, 较 去 年 12 月 的 峰 值 高 出 四 成 期 间 创 业 板 指 上 涨 4.76%, 中 证 500 上 涨 4.6, 沪 深 300 上 涨 2.91%, 而 上 证 50 上 涨 1.98%, 排 名 居 后 上 期 组 合 小 幅 跑 输 中 证 500 指 数, 近 四 期 以 来 首 次 跑 输 基 准 虽 然 如 此, 除 1 只 个 股 停 牌 外, 所 有 股 票 均 获 得 正 收 益, 并 且 组 合 净 值 连 续 第 二 期 创 历 史 新 高 本 期 中 泰 桥 梁 (002659) 继 续 停 牌, 目 前 尚 无 更 多 的 信 息 披 露 2 月 17 日 公 司 公 布 业 绩 快 报, 公 司 不 但 顺 利 扭 亏, 而 且 归 母 净 利 润 同 比 增 幅 高 达 121.86%, 充 分 彰 显 了 组 合 高 成 长 的 特 征 图 表 1: 同 舟 共 赢 组 合 上 期 个 股 表 现 股 票 代 码 股 票 名 称 调 入 时 间 调 入 以 来 至 上 期 末 上 期 累 计 收 益 (%) 超 额 收 益 (%) 个 股 收 益 (%) 超 额 收 益 (%) 002621 大 连 三 垒 2015/02/09 12.95 1.42 7.22 2.62 300258 精 锻 科 技 2015/02/09 14.75 3.21 6.72 2.12 002644 佛 慈 制 药 2015/01/26 1.62-4.99 6.66 2.06 300280 南 通 锻 压 2014/12/18-4.06-14.53 5.81 1.21 002632 道 明 光 学 2015/02/16 5.31 0.71 5.31 0.71 002667 鞍 重 股 份 2015/02/09 12.92 1.39 5.26 0.65 300286 安 科 瑞 2014/11/20-0.60-24.02 5.13 0.53 002627 宜 昌 交 运 2014/10/30 6.76-16.22 4.32-0.28 300305 裕 兴 股 份 2014/10/23-5.64-34.76 4.07-0.53 300282 汇 冠 股 份 2014/12/11-6.55-19.11 3.76-0.84 002669 康 达 新 材 2014/11/06-7.97-30.15 3.67-0.93 002687 乔 治 白 2014/11/27-1.91-18.82 2.96-1.64 002615 哈 尔 斯 2015/01/12 4.97-10.17 2.48-2.12 300265 通 光 线 缆 2015/02/02 5.47-3.99 2.35-2.25 002636 金 安 国 纪 2015/01/12 17.70 2.55 1.99-2.61 002696 百 洋 股 份 2015/02/02 3.30-6.16 1.99-2.62 300308 中 际 装 备 2015/01/05 21.58 8.24 1.96-2.64 300256 星 星 科 技 2015/01/26 7.38 0.76 1.84-2.76 002670 华 声 股 份 2015/02/09 8.68-2.86 1.58-3.02 002659 中 泰 桥 梁 2014/11/20 1.42-22.00 0.00-4.60 研 究 源 于 数 据 2 研 究 创 造 价 值
图 表 2: 同 舟 共 赢 组 合 2014 年 以 来 收 益 表 现 组 合 累 计 基 准 累 计 14 12 10 收 益 率 8 6 4 2-2 图 表 3: 同 舟 共 赢 组 合 历 史 收 益 表 现 组 合 累 计 基 准 累 计 累 计 超 额 收 益 率 300 250 200 150 100 50 100 80 60 40 20-20 超 额 收 益 率 年 度 策 略 年 化 (%) 基 准 年 化 (%) 年 化 超 额 (%) 超 额 胜 率 (%) 绝 对 胜 率 (%) IR 2009 270.07 149.08 49.62 70.83 75.00 3.76 2010 79.04 16.77 53.53 65.31 63.27 4.82 2011-15.39-33.19 26.40 64.58 43.75 3.49 2012 38.06-0.59 38.87 67.35 55.10 3.15 2013 138.50 24.02 92.83 75.00 70.83 7.44 2014 99.64 41.27 41.64 69.39 69.39 3.08 2015 152.87 126.59 11.79 55.56 55.56 0.72 测 试 期 间 累 计 70.67 19.23 43.30 68.33 62.67 3.59 研 究 源 于 数 据 3 研 究 创 造 价 值
2. 同 舟 共 赢 组 合 本 期 变 动 本 期 (2015.03.02 至 今 ) 同 舟 共 赢 组 合 调 整 的 股 票 共 计 3 只, 调 入 扬 子 新 材 (002652) 开 元 仪 器 (300338) 新 华 龙 (603399), 调 出 星 星 科 技 (300256) 精 锻 科 技 (300258) 安 科 瑞 (300286) 本 期 调 出 的 股 票 中, 星 星 科 技 和 精 锻 科 技 大 股 东 解 禁 已 满 半 年, 因 而 不 再 持 有, 两 只 个 股 持 有 期 间 均 取 得 正 超 额 收 益 本 期 调 入 主 板 中 小 板 及 创 业 板 个 股 各 1 只, 分 属 建 筑 材 料 机 械 设 备 及 有 色 金 属 行 业 研 究 源 于 数 据 4 研 究 创 造 价 值
图 表 4: 同 舟 共 赢 组 合 近 期 调 整 个 股 代 码 名 称 调 入 日 期 调 出 日 期 持 有 收 益 超 额 收 益 300338 开 元 仪 器 2015/03/02-0.00 0.00 603399 新 华 龙 2015/03/02-0.00 0.00 002652 扬 子 新 材 2015/03/02-0.00 0.00 002632 道 明 光 学 2015/02/16-5.31 0.71 002621 大 连 三 垒 2015/02/09-12.95 1.42 002667 鞍 重 股 份 2015/02/09-12.92 1.39 002670 华 声 股 份 2015/02/09-8.68-2.86 300265 通 光 线 缆 2015/02/02-5.47-3.99 002696 百 洋 股 份 2015/02/02-3.30-6.16 002644 佛 慈 制 药 2015/01/26-1.62-4.99 002636 金 安 国 纪 2015/01/12-17.70 2.55 002615 哈 尔 斯 2015/01/12-4.97-10.17 300308 中 际 装 备 2015/01/05-21.58 8.24 300280 南 通 锻 压 2014/12/18 - -4.06-14.53 300282 汇 冠 股 份 2014/12/11 - -6.55-19.11 002687 乔 治 白 2014/11/27 - -1.91-18.82 002659 中 泰 桥 梁 2014/11/20-1.42-22.00 002669 康 达 新 材 2014/11/06 - -7.97-30.15 002627 宜 昌 交 运 2014/10/30-6.76-16.22 300305 裕 兴 股 份 2014/10/23 - -5.64-34.76 300258 精 锻 科 技 2015/02/09 2015/03/02 14.75 3.21 300256 星 星 科 技 2015/01/26 2015/03/02 7.38 0.76 300286 安 科 瑞 2014/11/20 2015/03/02-0.60-24.02 300281 金 明 精 机 2015/02/09 2015/02/16 18.11 11.48 002634 棒 杰 股 份 2015/02/02 2015/02/09 3.06 4.92 300320 海 达 股 份 2015/02/02 2015/02/09 1.59 3.45 002631 德 尔 家 居 2015/01/26 2015/02/09 14.62 19.03 300249 依 米 康 2014/12/11 2015/02/09-3.38-4.31 300283 温 州 宏 丰 2014/12/11 2015/02/09-6.06-6.98 002633 *ST 申 科 2015/01/19 2015/02/02 6.18-0.02 002676 顺 威 股 份 2015/01/19 2015/02/02 26.78 20.57 300310 宜 通 世 纪 2015/01/19 2015/02/02 5.72-0.48 300264 佳 创 视 讯 2015/01/12 2015/02/02 13.19 7.99 300327 中 颖 电 子 2015/01/12 2015/01/26 19.75 11.75 300302 同 有 科 技 2015/01/12 2015/01/26 19.56 11.56 300338 开 元 仪 器 2014/12/25 2015/01/26 13.37 6.02 300320 海 达 股 份 2014/11/27 2015/01/19-12.19-12.77 002599 盛 通 股 份 2014/10/23 2015/01/19-7.95-19.03 002634 棒 杰 股 份 2014/10/23 2015/01/19-16.71-27.79 300243 瑞 丰 高 材 2015/01/05 2015/01/12 2.10 3.67 研 究 源 于 数 据 5 研 究 创 造 价 值
3. 同 舟 共 赢 组 合 策 略 简 介 全 流 通 时 代 以 来, 上 市 公 司 市 值 管 理 的 需 求 大 大 增 加, 大 股 东 解 禁 前 后 进 行 运 作 的 意 愿 更 强 ; 统 计 表 明, 自 大 股 东 解 禁 前 一 年 起, 解 禁 个 股 能 够 持 续 产 生 超 额 收 益, 平 均 超 额 收 益 在 解 禁 后 一 年 时 达 到 最 大 值 3 借 助 大 股 东 解 禁 东 风, 我 们 构 建 了 同 舟 共 赢 组 合, 组 合 采 取 先 筛 选 再 进 行 多 因 子 打 分 的 方 法, 引 入 上 述 指 标 及 其 他 有 效 的 常 见 选 股 因 子, 并 在 执 行 层 面 进 行 优 化, 构 建 模 拟 组 合 我 们 以 各 期 中 证 全 指 的 成 份 股 作 为 初 始 的 股 票 池, 并 在 此 基 础 上 筛 选 具 有 上 述 特 征 的 解 禁 股 票 用 于 筛 选 的 标 准 包 括 : 观 测 时 间 : 临 近 解 禁 前 后 流 通 市 值 : 市 值 小 于 特 定 的 阀 值 企 业 特 征 : 优 先 选 择 民 营 企 业 我 们 对 筛 选 出 的 股 票 进 行 打 分 打 分 时 除 了 使 用 成 长 因 子 外, 也 引 入 了 基 于 价 格 的 市 场 因 子, 以 求 进 一 步 提 高 组 合 收 益 参 与 打 分 的 因 子 包 括 : 短 期 业 绩 增 长 : 以 净 利 润 增 长 情 况 确 定 业 绩 爆 发 的 可 能 性 研 究 源 于 数 据 6 研 究 创 造 价 值
收 益 率 超 额 收 益 率 [table_page] 短 期 股 价 涨 幅 : 希 望 进 入 组 合 的 股 票 短 期 涨 幅 不 要 太 高 短 期 关 注 度 : 通 过 技 术 指 标 寻 找 未 被 市 场 过 多 关 注 的 个 股 策 略 具 有 良 好 的 历 史 表 现,2009 年 以 来 截 至 2014 年 三 季 度, 组 合 年 化 收 益 率 为 70.68%, 年 化 超 额 收 益 率 为 46.44%, 周 超 额 胜 率 7, 年 化 IR 为 4.00, 实 现 了 长 期 高 额 的 稳 定 增 长 图 表 5: 同 舟 共 赢 组 合 样 本 内 收 益 表 现 累 计 收 益 基 准 累 计 收 益 累 计 超 额 收 益 250 200 150 100 50 90 80 70 60 50 40 30 20 10-10 年 度 策 略 年 化 (%) 基 准 年 化 (%) 年 化 超 额 (%) 超 额 胜 率 (%) 绝 对 胜 率 (%) IR 2009 270.07 149.08 49.62 70.83 75.00 3.76 2010 79.04 16.77 53.53 65.31 63.27 4.82 2011-15.39-33.19 26.40 64.58 43.75 3.49 2012 38.06-0.59 38.87 67.35 55.10 3.15 2013 138.50 24.02 92.83 75.00 70.83 7.44 2014 124.15 44.36 55.75 75.68 72.97 4.67 测 试 期 间 累 计 70.68 16.77 46.44 69.53 63.08 4.00 研 究 源 于 数 据 7 研 究 创 造 价 值
[table_page1] 分 析 师 声 明 作 者 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格, 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 和 信 息 均 来 自 公 开 合 规 渠 道, 分 析 逻 辑 基 于 作 者 的 职 业 理 解, 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 作 者 的 研 究 观 点, 力 求 独 立 客 观 和 公 正, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 或 影 响 研 究 报 告 对 所 涉 及 的 证 券 或 发 行 人 的 评 价 是 分 析 师 本 人 通 过 财 务 分 析 预 测 数 量 化 方 法 或 行 业 比 较 分 析 所 得 出 的 结 论, 但 使 用 以 上 信 息 和 分 析 方 法 存 在 局 限 性 特 此 声 明 免 责 声 明 方 正 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 报 告 仅 供 本 公 司 客 户 使 用 本 报 告 仅 在 相 关 法 律 许 可 的 情 况 下 发 放, 并 仅 为 提 供 信 息 而 发 放, 概 不 构 成 任 何 广 告 本 报 告 的 信 息 来 源 于 已 公 开 的 资 料, 本 公 司 对 该 等 信 息 的 准 确 性 完 整 性 或 可 靠 性 不 作 任 何 保 证 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 保 持 在 最 新 状 态 同 时, 本 公 司 对 本 报 告 所 含 信 息 可 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 均 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 不 承 诺 投 资 者 一 定 获 利, 不 与 投 资 者 分 享 投 资 收 益, 也 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 投 资 者 务 必 注 意, 其 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 无 关 本 公 司 利 用 信 息 隔 离 制 度 控 制 内 部 一 个 或 多 个 领 域 部 门 或 关 联 机 构 之 间 的 信 息 流 动 因 此, 投 资 者 应 注 意, 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 或 期 权 并 进 行 证 券 或 期 权 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 的 董 事 高 级 职 员 或 员 工 可 能 担 任 本 报 告 所 提 到 的 公 司 的 董 事 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 投 资 者 不 应 将 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 参 考 因 素, 亦 不 应 认 为 本 报 告 可 以 取 代 自 己 的 判 断 本 报 告 版 权 仅 为 本 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 发 表 或 引 用 如 征 得 本 公 司 同 意 进 行 引 用 刊 发 的, 需 在 允 许 的 范 围 内 使 用, 并 注 明 出 处 为 方 正 证 券 研 究 所, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 地 址 : 公 司 投 资 评 级 的 说 明 : 强 烈 推 荐 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 有 2 以 上 的 涨 幅 ; 推 荐 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 有 1 以 上 的 涨 幅 ; 中 性 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 在 -1 和 1 之 间 波 动 ; 减 持 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 有 1 以 上 的 跌 幅 行 业 投 资 评 级 的 说 明 : 推 荐 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 行 业 表 现 强 于 沪 深 300 指 数 ; 中 性 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 行 业 表 现 与 沪 深 300 指 数 持 平 ; 减 持 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 行 业 表 现 弱 于 沪 深 300 指 数 北 京 上 海 深 圳 长 沙 北 京 市 西 城 区 阜 外 大 街 甲 34 号 方 正 证 券 大 厦 8 楼 (100037) 上 海 市 浦 东 新 区 浦 东 南 路 360 号 新 上 海 国 际 大 厦 36 楼 (200120) 深 圳 市 福 田 区 深 南 大 道 4013 号 兴 业 银 行 大 厦 201 (418000) 长 沙 市 芙 蓉 中 路 二 段 200 号 华 侨 国 际 大 厦 24 楼 (410015) 网 址 : http://www.foundersc.com http://www.foundersc.com http://www.foundersc.com http://www.foundersc.com E-mail: yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com 研 究 源 于 数 据 8 研 究 创 造 价 值