安徽海螺 [0914.HK] 中期业绩前瞻 : 经常性净利润下跌 41%; 基于估值考虑, 上调至买入评级由于 2014 上半年的基数较高和和今年以来的水泥价格走势疲弱, 我们预计安徽海螺 2015 上半年经常性净利润同比下降 41% 至 34.5 亿元人民币 由于水泥价格走势弱于预期, 我们将 2015/16 年每股盈利预测下调 12%/ 8.6% 至 1.553/1.663 元人民币 然而, 在现时市净率处于 6 年低点 1.52 倍, 以及行业旺季将从三季度末 / 四季度初开始的情况下, 我们认为股份上行风险比其下行风险高 由于 2014 下半年基数较低, 我们预计 2015 下半年同比表现承受的压力将大大减少 ( 净利润下跌 7%) 我们维持目标价 32.15 港元, 基于 1.9 倍 2015 年市净率 ( 六年平均值与 -1 标准偏差的中间值 ) 从持有上调至买入, 潜在上涨空间为 25% 在水泥价格回升的主题下, 安徽海螺似乎会是投资者的首选, 主要由于该股拥有市场领导地位 稳健的资产负债表以及成交量充裕 投资亮点 2015 上半年经常性净利润同比下降 41%, 主要由于吨毛利下跌 34% 我们预计安徽海螺 2015 上半年营业总收入同比下降 12% 至 253 亿元人民币, 综合平均售价 ( 水泥及熟料 ) 同比下跌 15% 至 209.4 元人民币每吨, 而 2015 上半年销量温和同比上升 3.6% 至 1.176 亿吨 我们预计 2015 上半年吨毛利同比下降 34% 至 60 元人民币 2015 上半年水泥价格疲软, 主要是由于全国需求疲弱, 以及主要运营区域如华东和华南的份额竞争激烈 我们预计该公司净利润同比下降 22.6% 到 45 亿元人民币, 当中包括来自出售青 松建化 [600425.CH] 和冀东水泥 [000401.CH] 投资所得的税前收益 13.5 亿元人民币 水泥价格有望在第三季末或第四季初反弹 最近水泥价格有回稳的初步迹象, 主要受 到农村地区的需求推动, 而天气转好及企业更为自律亦有助价格按周温和上涨 由于 在市况疲弱下亏损企业的比例不断上升, 安徽 广东等主要运营地区的龙头企业或有 机会在旺季中进行协调 此外, 中央和地方政府在 2015 上半年通过投资基础设施的经 济刺激计划, 其正面影响可能将逐步浮现, 这将导致水泥价格有机会在第三季末或第 四季初反弹 现时估值接近上个行业周期底部 现时股份的 2015 年市净率为 1.52 倍,2015 年 EV/ EBITDA 为 7.3 倍, 接近上个行业周期底部, 我们认为这应已该大致反映了市场忧虑 买入 收盘价 : 25.65 港元 (2015 年 8 月 4 日 ) 目标价 : 32.15 港元 (+25%) 股价表现 2015 年 8 月 5 日 中国水泥行业 (HK$) 40 30 20 10 0 Aug14 Oct14 Dec14 Feb15 Apr15 Jun15 Turnover (RHS) Price (LHS) (HK$ million) 1500 1000 500 0 市值 175.55 亿美元 已发行股数 52.993 亿股 核数师 KPMG 自由流通量 63.8% 52 周交易区间 22.55-34.15 港元 三个月日均成交量 4,130 万美元 安徽海螺集团主要股东 (36.2%) 来源 : 公司, 彭博王志文 研究部主管 截至 12 月 31 日止年度 2012 2013 2014 2015E 2016E 收入 ( 百万元人民币 ) 45,766 55,262 60,759 57,957 63,365 经常性净利润 ( 百万元人民币 ) 6,293 9,504 10,951 8,232 8,811 净利润率 (%) 14 17 18 14 14 每股经常性收盈 ( 人民币元 ) 1.19 1.79 2.07 1.55 1.66 百分比变动 (45) 51 15 (25) 7 市盈率 ( 倍 ) 17.6 11.4 9.8 13.2 12.3 市净率 ( 倍 ) 2.2 2.0 1.7 1.5 1.4 EV/EBITDA ( 倍 ) 9.6 6.8 6.1 7.3 6.7 来源 : 公司, 中国银河国际研究部 (852) 3698 6317 cmwong@chinastock.com.hk 宁宁 分析员 (852) 3698-6321 nevinning@chinastock.com.hk 1
Key 主要财务数据 financials Anhui 安徽海螺 Conch (914.HK) (00914.HK) 损益表 Income Statement ( 千元人民币, 每股数据除外 ) (RMB'000, except for per share amount) 2013 2014 2015E Year 截至 12 ended 月底止年度 31 Dec 1H 2H 1H 2H 1H 2H 2012 2013 2014 2015E 2016E Revenue 收入 23,587,088 31,674,589 28,784,483 31,974,018 25,393,984 32,563,459 45,766,203 55,261,677 60,758,501 57,957,443 63,364,879 COGS 销货成本 (17,023,072) (20,251,896) (18,598,993) (21,961,099) (18,495,862) (23,054,793) (33,264,544) (37,274,968) (40,560,092) (41,550,655) (45,569,475) Gross 毛利润 profit 6,564,016 11,422,693 10,185,490 10,012,919 6,898,122 9,508,666 12,501,659 17,986,709 20,198,409 16,406,788 17,795,404 Operating 运营开支 expenses (2,212,686) (2,873,948) (2,404,103) (3,220,149) (2,528,537) (3,359,181) (4,458,118) (5,086,634) (5,624,252) (5,887,717) (6,204,130) Operating 运营利润 profit 4,351,330 8,548,745 7,781,387 6,792,770 4,369,585 6,149,485 8,043,541 12,900,075 14,574,157 10,519,071 11,591,274 Other 其他收入及收益 income and gains 445,405 473,137 484,954 506,809 513,880 592,142 1,054,996 918,542 991,763 1,106,022 1,132,586 EBIT 4,796,735 9,021,882 8,266,341 7,299,579 4,883,465 6,741,628 9,098,537 13,818,617 15,565,920 11,625,093 12,723,860 Net 净融资成本 finance costs (532,341) (436,278) (371,008) (247,929) (319,533) (262,050) (998,855) (968,619) (618,937) (581,583) (512,638) Profits 来自联系公司及合营之利润 from associates and JCEs (42,416) 16,734 (26,652) (32,826) (10,000) 34,000 (22,829) (25,682) (59,478) 24,000 24,000 Non-recurrent 非经常性项目 items (141,407) (11,740) (2,199) 41,736 1,401,509-48,844 (153,147) 39,537 1,401,509 - Income 税前收入 before tax 4,080,571 8,590,598 7,866,482 7,060,560 5,955,441 6,513,577 8,125,697 12,671,169 14,927,042 12,469,019 12,235,222 Income 收入所得税 tax expense (912,014) (1,938,151) (1,741,894) (1,618,289) (1,268,509) (1,530,691) (1,639,068) (2,850,165) (3,360,183) (2,799,200) (2,960,219) Minority 少数股东权益 interests (110,040) (321,666) (313,727) (272,215) (187,477) (199,315) (155,526) (431,706) (585,942) (386,793) (463,750) Net 收入净额 income 3,058,517 6,330,781 5,810,861 5,170,056 4,499,455 4,783,571 6,331,103 9,389,298 10,980,917 9,283,026 8,811,253 Recurring 经常性收入净额 net income 3,164,573 6,339,586 5,812,510 5,138,754 3,448,323 4,783,571 6,293,042 9,504,159 10,951,264 8,231,894 8,811,253 EPS 每股收益 (RMB) ( 人民币 ) 0.577 1.195 1.097 0.976 0.849 0.903 1.195 1.772 2.072 1.752 1.663 Recurring 经常性每股收益 EPS (RMB) ( 人民币 ) 0.597 1.196 1.097 0.970 0.651 0.903 1.188 1.793 2.067 1.553 1.663 DPS 每股派息 (RMB) ( 港元 ) - 0.350-0.650-0.526 0.250 0.350 0.650 0.526 0.499 Depreciation 折旧及摊销 and amortization 1,751,688 1,822,365 1,897,808 1,929,961 2,101,594 2,379,670 3,275,946 3,574,053 3,827,769 4,481,263 4,968,002 EBITDA 6,506,007 10,860,981 10,137,497 9,196,714 6,975,059 9,155,297 12,351,654 17,366,988 19,334,211 16,130,356 17,715,862 Cement 水泥及熟料平均售价 and clinker ( ASP 人民币元每吨 (Rmb/tonne) ) 224.7 248.4 246.3 228.6 209.4 219.1 241.3 237.8 236.7 214.8 219.3 Cement 水泥及熟料平均销量 and clinker ( vol. 千吨 ('000 ) tonnes) 103,278 124,658 113,543 135,568 117,606 144,171 186,789 227,936 249,112 261,777 280,281 Cost 每吨成本 per ( tonne 人民币元 (Rmb) ) 161 156 156 154 149 152 173.7 158.3 155.0 150.8 154.5 Gross 每吨毛利润 profit ( 人民币元 per tonne ) (Rmb) 64 92 91 74 60 67 67.5 79.5 81.7 64.0 64.8 Growth 增长率 : Rates: Revenue 收入 15% 26% 22% 1% -12% 2% -6% 21% 10% -5% 9% EBIT 16% 81% 72% -19% -41% -8% -44% 52% 13% -25% 9% EBITDA 15% 62% 56% -15% -31% 0% -34% 41% 11% -17% 10% Core 核心净收入 net income 8% 89% 84% -19% -41% -7% -45% 51% 15% -25% 7% Recurring 经常性每股收益 EPS 8% 89% 84% -19% -41% -7% -45% 51% 15% -25% 7% Margins 利润率及财务比率 and Ratios: : Gross 毛利润率 margin 27.8% 36.1% 35.4% 31.3% 27.2% 29.2% 27.3% 32.5% 33.2% 28.3% 28.1% Net 净利润率 margin 13.9% 21.0% 21.3% 16.9% 14.3% 15.3% 14.1% 18.0% 19.0% 14.9% 14.6% EBIT 利润率 margin 20.3% 28.5% 28.7% 22.8% 19.2% 20.7% 19.9% 25.0% 25.6% 20.1% 20.1% EBITDA 利润率 margin 27.6% 34.3% 35.2% 28.8% 27.5% 28.1% 27.0% 31.4% 31.8% 27.8% 28.0% Effective 有效税率 tax rate 22% 23% 22% 23% 21% 24% 20% 22% 23% 25% 24% Sources: 来源 : 公司, Company 中国银河国际研究部预测 data, CGIHK Research estimates 2
Key 主要财务数据 financials Anhui 安徽海螺 Conch (914.HK) (00914.HK) Balance 资产负债表 Sheet (RMB'000 ( 千元人民币,, except 每股数据除外 for per ) share amount) 现金流量表 Statement of Cash Flow 12 月 31 日 As at 31 Dec 2012 2013 2014 2015E 2016E Year 截至 12 ended 月底止年度 31 Dec 2012 2013 2014 2015E 2016E Inventories 存货 4,038,538 3,692,690 4,375,977 4,600,000 5,000,000 税前利润 Profit before tax 8,125,697 12,671,169 14,927,042 12,469,019 12,235,222 Trade 贸易应收款项 receivables 230,370 358,861 333,247 400,000 450,000 折旧及摊销 Depreciation & Amortization 3,105,016 3,429,022 3,773,534 4,251,263 4,718,002 Bills 应收票据 receivable 8,158,709 7,166,484 3,885,568 6,500,000 6,700,000 营运资金变动 Change in w orking capital 2,179,477 811,633 3,467,025 (1,756,204) (650,000) 3,068,984 2,618,126 2,663,578 2,810,946 3,010,946 其他 Others / 调整 / adjustments (3,073,899) (2,956,694) (5,642,793) (734,106) (3,045,923) Bank 银行结余及现金 balances and cash 8,124,974 11,140,832 14,012,121 14,012,121 14,012,121 营运现金流净额 Net operating cash flow 10,336,291 13,955,130 16,524,808 14,229,972 13,257,301 流动资产 Total current assets 23,621,575 24,976,993 25,270,491 28,323,067 29,173,067 资本开支 Capex (6,157,233) (6,425,753) (6,222,740) (9,500,000) (9,000,000) PPE, 物业 厂房及设备净额 net 52,607,328 56,276,368 62,469,127 67,247,573 71,529,571 其他 Others (2,312,428) (6,050,574) 1,371,626 - - Prepaid 预付土地租赁款 lease payments 3,291,595 3,655,950 4,043,759 3,900,000 4,000,000 投资现金流 Net investing cash flow (8,469,661) (12,476,327) (4,851,114) (9,500,000) (9,000,000) 8,003,025 8,185,169 10,469,720 9,624,958 9,648,958 Total 非流动资产总额 non-current assets 63,901,948 68,117,487 76,982,606 80,772,531 85,178,529 负债变动 Change in debt 1,301,207 (1,599,709) (2,274,301) (1,285,425) (1,472,393) 股息 Dividends (1,854,760) (1,324,826) (1,854,756) (3,444,547) (2,784,908) 总资产 Total assets 87,523,523 93,094,480 102,253,097 109,095,598 114,351,596 其他 Others (945,022) (121,415) (1,526,938) - - 净融资成本 Net financing cash flow (1,498,575) (3,045,950) (5,655,995) (4,729,972) (4,257,301) Trade 贸易应付款项 payables 5,133,852 3,791,010 4,014,855 5,000,000 5,200,000 Other 其他应付款项 payables 5,705,945 6,391,519 7,188,773 7,500,000 7,500,000 现金增加 / 减少 Increase / Decrease in cash 156,162 3,015,858 2,871,289 - - Bank 银行贷款及其他借款 and other borrowings 2,658,427 2,934,811 2,329,168 1,000,000 1,000,000 现金净额负债净额 ) Net cash/(debt) (15,613,087) (11,000,536) (5,904,123) (4,618,698) (3,146,305) 1,023,099 1,427,981 864,211 1,052,075 1,092,330 Total 流动负债总额 current liabilities 14,521,323 14,545,321 14,397,007 14,552,075 14,792,330 Finance 财务比率 Ratios 银行贷款及其他借款 Bank and other borrowings 21,079,634 19,206,557 17,587,076 17,630,819 16,158,426 2012 2013 2014 2015E 2016E 其他 Others 1,119,445 940,843 1,041,930 1,460,348 1,458,389 Valuation 估值 非流动负债总额 Total non-current liabilities 22,199,079 20,147,400 18,629,006 19,091,167 17,616,815 ( 倍 ) PE(x) 市盈率 17.6 11.4 9.8 13.2 12.3 EPS 每股收益增长 grow th (%) - 45 51 15-25 7 Total 负债总额 liabilities 36,720,402 34,692,721 33,026,013 33,643,242 32,409,145 Yield 收益率 (%) 1.2 1.7 3.2 2.6 2.4 PEG 市盈增长率 (x) ( 倍 ) -0.39 0.22 0.64-0.53 1.75 股东权益 Shareholders' equity 48,537,540 55,763,501 65,849,976 71,688,455 77,714,800 EV/EBITDA( 倍 )(x) 9.6 6.8 6.1 7.3 6.7 少数股东权益 Minority interests 2,265,581 2,638,258 3,377,108 3,763,901 4,227,651 PB(x) 市净率 ( 倍 ) 2.24 1.95 1.65 1.52 1.40 Operational 营运 Revenue 收入增长 (%) grow th (%) - 6 21 10-5 9 Gross 毛利润率 margin (%) (%) 27.3 32.5 33.2 28.3 28.1 Net 净利润率 profit (%) margin (%) 14.1 18.0 19.0 14.9 14.6 Days 应收账款周转天数 receivables 77 53 35 35 40 Days 应付账款周转天数 payables 56 44 35 40 41 Days 存货周转天数 inventories 46 38 36 39 38 流动比率 ( 倍 ) Current ratio (x) 1.6 1.7 1.8 1.9 2.0 速动比率 ( 倍 ) Quick ratio (x) 1.1 1.3 1.3 1.4 1.4 资产 / 净资产 ( 倍 ) Asset/Equity (x) 1.7 1.6 1.5 1.4 1.4 净负债 / 净资产 (%) Net debt/equity (%) 31 19 9 6 4 EBITDA 利息覆盖倍数 interest coverage (x) 12.4 17.9 31.2 27.7 34.6 核心净资产收益率 (%) Core ROE (%) 13.5 18.2 18.0 12.0 11.8 来源 : 公司, 中国银河国际研究部预测 Sources: Company data, CGIHK Research estimates 3
01/2009 04/2009 07/2009 10/2009 01/2010 04/2010 07/2010 10/2010 01/2011 04/2011 07/2011 10/2011 01/2012 04/2012 07/2012 10/2012 01/2013 04/2013 07/2013 10/2013 01/2014 04/2014 07/2014 10/2014 01/2015 04/2015 07/2015 图 1: 季度业绩摘要 Y/E 截至 Dec 12 月底止年度 (RMB '000) ( 千元人民币 ) Q1 2012 Q2 2012 Q3 2012 Q4 2012 Q1 2013 Q2 2013 Q3 2013 Q4 2013 Q1 2014 Q2 2014 Q3 2014 Q4 2014 Q1 2015 Q2 2015E Turnover 收入 8,827,026 11,732,129 11,630,418 13,576,630 9,859,581 13,608,450 13,350,813 18,323,776 12,571,606 16,212,877 14,808,295 17,165,723 11,181,618 14,212,367 Gross 毛利润 Profit 2,325,054 3,130,712 2,632,568 4,413,325 2,431,801 4,112,466 4,380,387 7,042,306 4,439,897 5,745,593 4,364,936 5,647,983 3,240,900 3,657,222 Margin 利润率 26.3% 26.7% 22.6% 32.5% 24.7% 30.2% 32.8% 38.4% 35.3% 35.4% 29.5% 32.9% 29.0% 25.7% Operating 运营利润 profit 1,512,729 2,088,404 1,522,124 2,920,284 1,392,036 2,942,145 3,171,830 5,376,915 3,332,341 4,449,046 3,016,401 3,776,369 1,974,797 2,394,788 Net 净利润 Profit 1,249,018 1,686,914 1,020,539 2,374,632 972,201 2,087,696 2,324,139 4,006,642 2,473,498 3,337,363 2,351,558 2,818,498 1,713,524 2,785,931 Adjusted 经调整净利润 net profit 1,253,775 1,683,237 1,017,661 2,338,369 970,546 2,219,950 2,326,707 4,012,879 2,476,458 3,337,363 2,347,664 2,791,090 1,662,015 1,786,308 YoY 同比变动 Change -43% -54% -67% 2% -23% 32% 129% 72% 155% 50% 1% -30% -33% -46% Sales 销售量 volume ( 千吨 ) ('000 tonne) 33,000 47,550 53,730 52,509 46,300 56,978 58,600 66,058 48,000 65,543 65,000 70,568 50,500 67,106 YoY 同比变动 Change 11.1% 15.9% 35.2% 10.8% 40.3% 19.8% 9.1% 25.8% 3.7% 15.0% 10.9% 6.8% 5.2% 2.4% 平均售价 ( 人民币每吨 ) ASP (Rmb/tonne) 266 238 217 245 215 229 227 263 250 240 221 231 215 205 同比变动 YoY Change -13.1% -24.9% -31.1% -14.1% -19.2% -4.0% 4.6% 7.3% 16.3% 5.0% -2.6% -12.0% -14.0% -14.5% 吨毛利 Gross profit per ton 70 67 52 82 52 74 76 107 91 86 66 82 63 58 来源 : 公司, 中国银河国际研究部 图 2: 华东水泥价格 ( 人民币每吨 ) 图 3: 中南部水泥价格 ( 人民币每吨 ) 550 500 450 400 350 300 250 East 华东 China 200 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec South Central 中南部 China 450 430 410 390 370 350 330 310 290 270 250 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2011 2012 2013 2014 2015 来源 : 数字水泥网, 中国银河国际研究部 2011 2012 2013 2014 2015 来源 : 数字水泥网, 中国银河国际研究部 图 4: 动态 EV/EBITDA 区间 13 12 11 10 9 8 7 6 5 4 Jan-09 Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 EV/EBITDA( 倍 ) 平均 (x) Average (x) +1 正一标准偏差 Standard deviation -1 负一标准偏差 Standard deviation 来源 : 彭博, 中国银河国际研究部 图 4: 动态市净率区间 P/B 动态市净率 trend (x) ( 倍 ) 1 正一标准偏差 Standard deviation -1 负一标准偏差 Standard deviation Average 平均 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 来源 : 彭博, 中国银河国际研究部 4
免责声明 此研究报告并非针对或意图被居于或位于某些司法管辖范围之任何人士或市民或实体作派发或使用, 而在该等司法管辖范围内分发 发布 提供或使 用将会违反当地适用的法律或条例或会导致中国银河国际证券 ( 香港 ) 有限公司 ( 银河国际证券 ) 及 / 或其集团成员需在该司法管辖范围内作出注册 或领照之要求 银河国际证券 ( 中国银河国际金融控股有限公司附属公司之一 ) 发行此报告 ( 包括任何附载资料 ) 予机构客户, 并相信其资料来源都是可靠的, 但不会对其 准确性 正确性或完整性作出 ( 明示或默示 ) 陈述或保证 此报告不应被视为是一种报价 邀请或邀约购入或出售任何文中引述之证券 过往的表现不应被视为对未来的表现的一种指示或保证, 及没有陈述或 保证, 明示或默示, 是为针对未来的表现而作出的 收取此报告之人士应明白及了解其投资目的及相关风险, 投资前应咨询其独立的财务顾问 报告中任何部份之资料 意见 预测只反映负责预备本报告的分析员的个人意见及观点, 该观点及意见未必与中国银河国际金融控股有限公司及其附 属公司 ( 中国银河国际 ) 董事 行政人员 代理及雇员 ( 相关人士 ) 之投资决定相符 报告中全部的意见和预测均为分析员在报告发表时的判断, 日后如有改变, 恕不另行通告 中国银河国际及 / 或相关伙伴特此声明不会就因为本报告 及其附件之不准确 不正确及不完整或遗漏负上直接或间接上所产生的任何责任 因此, 读者在阅读本报告时, 应连同此声明一并考虑, 并必须小心 留意此声明内容 利益披露 中国银河证券 (6881.hk) 乃中国银河国际及其附属公司之直接或间接控股公司 中国银河国际可能持有目标公司的财务权益, 而本报告所评论的是涉及该目标公司的证劵, 且该等权益的合计总额相等于或高于该目标公司的市场资 本值的 1%; 一位或多位中国银河国际的董事 行政人员及 / 或雇员可能是目标公司的董事或高级人员 中国银河国际及其相关伙伴可能, 在法律许可的情况下, 不时参与或投资在本报告里提及的证券的金融交易, 为该等公司履行服务或兜揽生意及 / 或 对该等证券或期权或其他相关的投资持有重大的利益或影响交易 中国银河国际可能曾任本报告提及的任何或全部的机构所公开发售证券的经理人或联席经理人, 或现正涉及其发行的主要庄家活动, 或在过去 12 个月 内, 曾向本报告提及的证券发行人提供有关的投资或一种相关的投资或投资银行服务的重要意见或投资服务 再者, 中国银河国际可能在过去 12 个月内就投资银行服务收取补偿或受委托和可能现正寻求目标公司投资银行委托 分析员保证 主要负责撰写本报告的分析员确认 (a) 本报告所表达的意见都准确地反映他或他们对任何和全部目标证券或发行人的个人观点 ; 及 (b) 他或他们过往, 现在或将来, 直接或间接, 所收取之报酬没有任何部份是与他或他们在本报告所表达之特别推荐或观点有关连的 此外, 分析员确认分析员本人及其有联系者 ( 根据香港证监会持牌人操守准则定义 ) 均没有 (1) 在研究报告发出前 30 日内曾交易报告内所述的股票 ;(2) 在研究报告发出后 3 个营业日内交易报告内所述的股票 ;(3) 担任报告内涵盖的上市公司的行政人员 ;(4) 持有报告内涵盖的上市公司的财务权益 评级指标 买入 : 股价于 12 个月内将上升 >20% 沽出 持有 : : 股价于 个月内将下跌 没有催化因素, 由 买入 降级直至出现明确 买入 讯息或再度降级为立刻卖出 版权所有 本题材的任何部份不可在未经中国银河国际证券 ( 香港 ) 有限公司的书面批准下以任何形式被复制或发布 中国银河国际证券 ( 香港 ) 有限公司 ( 中央编号 : AXM459) 香港上环皇后大道中 183 号新纪元广场中远大厦 35 楼 3501-07 室电话 : 3698-6888 5