行业研究 航运 Ⅲ 集运指数连续下滑, 繁荣难继 中性 ( 维持 ) 航运数据周报 (9/13/19/17/1) 行业数据周报 行业走势 15% 1% 5% % 相关报告 航运指数沪深 3 航运 Ⅲ: 航运数据周报 (9/6/19/1/1): 全球干散货运输报喜, 油品运输堪忧 21912 航运 Ⅲ: 航运数据周报 (8/3/19/3/1): 国内 PMI 数据向好, 干散货运输市场提振 2195 航运 Ⅲ: 航运数据周报 (8/23/18/27/1): 集运新船订单大增 21829 投资要点中国沿海运价 本周中国沿海运价综合指数报收于 1355 点, 较上周上涨 3.33%, 涨幅收窄 其中煤炭运价指数上涨 5.54%, 金属矿石运价指数下跌 1.69%, 粮食运价指数下跌 1.35% 秦皇岛煤炭库存本周末为 85.7 万吨, 较上周末增加 3.5%, 再度刷新四月份以来的新高 煤炭运价连续 5 周的上涨与低迷的煤炭需求和煤炭价格相悖, 我们认为这种背离是短暂的, 煤炭运价继续上行的可能性较小 全球散货运输 本周波罗的海综合指数下跌 1.65% 至 2676 点, 其中 BPI BCI BSI 分别下跌 1.65% 13.73% 1.66% BDI 指数在上周逼近 3 点后骤然下滑 中国各地方政府为实现节能减排目标, 限产限电, 降低了对原材料的需求, 打击了船东信心 全球油品运输 龚里 2138565596 gongli@xyzq.com.cn 本周原油运价和成品油运价指数分别下跌 1.59% 上涨 2.14% 原油运价已经连续五周下跌, 但跌幅收窄 中东航线大幅下挫, 其中海湾至美国墨西哥湾航线等价期租租金下跌 43%, 西非航线表现坚挺, 西非至美国墨西哥湾等价期租租金上涨 22% 胡远川 S19274 2138565833 huyc@xyzq.com.cn 全球集装箱运输 本周新版上海出口集装箱运价指数为 1375.81 点, 较上周下跌 2.6% 该指数自 7 月初见顶以来, 已经连续十一周出现小幅下滑, 累计下跌 13% 上半年集运行业的快速复苏使得供给大量增加, 需求提前消耗 本周除澳新航线较上周上涨 1.3% 外, 各航线运价均持续下滑 从整体而言, 集运供求平衡被打破已是不争的事实 请阅读最后一页评级说明和重要声明
一. 中国沿海运价 本周中国沿海运价综合指数报收于 1355 点, 较上周上涨 3.33%, 涨幅收窄 其中煤炭运价指数上涨 5.54%, 金属矿石运价指数下跌 1.69%, 粮食运价指数下跌 1.35% 煤炭运价上涨幅度较大 秦皇岛煤炭库存本周末为 85.7 万吨, 较上周末增加 3.5%, 再度刷新四月份以来的新高 港口日均吞吐量 58. 万吨, 较上周增加 3.2% 秦皇岛动力煤价格继续下滑 受大秦铁路 9 月 2 日开始进行为期 2 天检修的影响, 秦皇岛港铁路调入量大增, 导致港口煤炭库存继续上升 从需求端看, 为完成 十一五 减排任务, 部分地区开展的全民限电 以及高耗能产业限产的举措在一定程度上降低了煤炭的消耗, 导致煤炭价格继续下跌 煤炭运价连续 5 周的上涨显然与低迷的煤炭需求和煤炭价格相悖, 我们认为这种背离是短暂的, 煤炭运价继续上行的可能性较小 本周金属矿石运价指数下跌 1.69% 各大钢厂作为能耗大户在完成减排任务中首当其冲, 在限产压力下, 短期内, 铁矿石需求将有所下降, 影响金属矿石运价 本周粮食运价指数小幅下挫 在前期大幅下挫后, 粮食运价近期走势相对稳定, 我们预计这种稳定的态势将持续到秋收之前 表 1. 中国沿海运价指数走势 现价 一周变动 一月变动 三月变动 半年变动 指数名称 指数 指数 % 指数 % 指数 % 指数 % 综合指数 1355 1311 3.33% 1151 17.72% 1345.73% 1228 1.37% 原油指数 1545 1545.% 1545.% 1545.% 1521 1.52% 成品油指数 123 123.% 1159 3.82% 1159 3.82% 1151 4.56% 金属矿石指数 116 1125 1.69% 191 1.36% 1171 5.52% 1119 1.16% 粮食指数 995 19 1.35% 919 8.24% 139 23.98% 819 21.5% 煤炭指数 1571 1489 5.54% 1242 26.48% 1493 5.23% 1388 13.21% 图 1 中国沿海运价指数 综合 图 2 中国沿海运价指数 煤炭 沿海运价指数 综合指数 沿海运价指数 煤炭指数 3, 3, 2, 2, 1, 1, Jan9 May9 Oct9 Mar1 Jul1 Jan9 May9 Oct9 Mar1 Jul1 请阅读最后一页评级说明和重要声明 2
图 3 中国沿海运价指数 粮食 图 4 中国沿海运价指数 金属矿石 沿海运价指数 粮食指数 沿海运价指数 粮食指数 2, 2, 1,5 1,5 1, 1, 5 5 Jan9 May9 Oct9 Mar1 Jul1 Jan9 May9 Oct9 Mar1 Jul1 图 5 秦皇岛煤炭库存 图 6 秦皇岛动力煤价格 秦皇岛存煤 / 万吨 1 总库存 秦皇岛动力煤价格 ( 元 / 吨 ) 山西优混 85 大同优混 75 7 5 25 55 Jan9 May9 Oct9 Mar1 Jul1 4 Jan9 Jun9 Oct9 Mar1 Aug1 数据来源 : 中华航运网 煤炭资源网 Wind 兴业证券 二. 全球散货运输 本周波罗的海综合指数下跌 1.65% 至 2676 点, 其中 BPI BCI BSI 分别下跌 1.65% 13.73% 1.66% BDI 指数在上周逼近 3 点后骤然下滑 本周 BPI BCI 跌幅较大, 中国各地方政府为实现节能减排目标 限产限电, 降低了对原材料的需求, 打击了船东信心 巴西图巴朗和西澳大利亚至青岛港铁矿石航线运价分别为 27.89 美元 / 吨和 1.78 美元 / 吨, 分别较上周下跌 5.3% 和上 8.72% 本周 BSI 跌幅较小, 受原材料需求下降的影响, 船东倾向于用小船替换大船, 以节约成本, 因此小船表现较为稳定 表 2. 波罗的海散货运价指数走势 现价 一周变动 一月变动 三月变动 半年变动 指数名称 指数 指数 % 指数 % 指数 % 指数 % BDI 2676 2995 1.65% 2515 6.4% 2784 3.88% 3427 21.91% BPI 2928 3394 13.73% 292.27% 318 2.98% 4298 31.88% BCI 3481 419 13.39% 327 8.54% 3317 4.94% 378 7.91% BSI 212 246 1.66% 198 5.45% 227 11.37% 2898 3.57% 请阅读最后一页评级说明和重要声明 3
图 7 波罗的海运价指数 综合 图 8 波罗的海运价指数 BPI 6, 综合运费指数 (BDI) 6, 巴拿马型运费指数 (BPI) 4, 4, 2, 2, Jan9 May9 Oct9 Mar1 Aug1 Jan9 May9 Oct9 Mar1 Aug1 图 9 波罗的海运价指数 BCI 图 1 波罗的海运价指数 BSI 9, 好望角型运费指数 (BCI) 4, 超级灵便型运输指数 (BSI) 6, 3, 2, 3, 1, Jan9 May9 Oct9 Mar1 Aug1 Jan9 May9 Oct9 Mar1 Aug1 图 11 澳大利亚煤炭现货价格 图 12 中国铁矿石进口 澳大利亚煤炭价格 ( 美元 / 吨 ) 澳大利亚 BJ 煤炭现货价格 中国铁矿石进口 / 万吨进口铁矿石 YoY 12 12% 6 1% 9 8% 6 4 6% 4% 3 2 2% % Jan9 Mar9 Jun9 Sep9 Dec9 Apr1 Jul1 Jan8 Jun8 Nov8 Apr9 Sep9 Feb1 Jul1 2% 请阅读最后一页评级说明和重要声明 4
图 13 中国铁矿石海运费 铁矿石海运费 ( 美元 / 吨 ) 巴西图巴朗 北仑 / 宝山 9 西澳 北仑 / 宝山 8 7 6 5 4 3 2 1 Jul8 Nov8 Mar9 Jul9 Nov9 Mar1 Jul1 图 14 中国铁矿石现货价格 中国进口铁矿石港口现货 ( 元 / 湿吨 ) 15 青岛港 : 印度 : 粉矿 (63.5%) 12 9 6 3 Jan9 Apr9 Jun9 Sep9 Dec9 Mar1 Jun1 图 15 中国钢材价格指数 图 16 中国钢材期货价格 中国钢材价格指数 (1994 年 4 月 =1) 综合指数 14 长材指数 中国钢材期货价格 ( 元 / 吨 ) 5 螺纹钢 线材 13 12 45 11 4 1 9 35 8 Mar9 Jun9 Oct9 Feb1 May1 3 Mar9 Jun9 Sep9 Dec9 Mar1 Jun1 图 17 国际钢材价格指数 国际钢材价格指数 (1994 年 4 月 =1) 25 综合指数 2 15 1 扁平材 图 18 中国进口铁矿石库存 中国进口铁矿石港口库存 / 万吨 8 港口合计 澳洲矿 巴西矿 印度矿 7 6 5 4 3 2 5 Mar9 Jun9 Sep9 Dec9 Mar1 Jun1 Aug1 数据来源 :Wind CEIC Clarksons 兴业证券研发中心 1 Aug8 Jan9 Jun9 Nov9 Apr1 Aug1 请阅读最后一页评级说明和重要声明 5
三. 全球油品运输 本周原油运价和成品油运价指数分别下跌 1.59% 上涨 2.14% 原油运价已经连续五周下跌, 但跌幅收 窄 中东航线大幅下挫, 其中海湾至美国墨西哥湾航线等价期租租金下跌 43%, 西非航线表现坚挺, 西 非至美国墨西哥湾等价期租租金上涨 22% 成品油运价止住跌势, 其中英国至美国东部运价上涨 68% 本周主要航线 VLCC 船型等价期租租金为 15217 美元 / 天, 较上周上涨 5% Suezmax 船型等价期租租金 为 11333 美元 / 天, 较上周下跌 1% Aframax 船型等价期租租金为 119 美元 / 天, 较上周下跌 3%, 成品 油 Handy 船型等价期租租金为 8124 美元 / 天, 较上周上涨 2% 表 3. 波罗的海油运价格指数走势 现价 一周变动 一月变动 三月变动 半年变动 指数名称 指数 指数 % 指数 % 指数 % 指数 % BDTI 68 691 1.59% 85 15.53% 918 25.93% 992 31.45% BCTI 667 653 2.14% 698 4.44% 67.45% 767 13.4% 图 19 波罗的海油运指数 原油 图 2 波罗的海油运指数 成品油 1,5 原油运输指数 (BDTI) 1,2 成品油运输指数 (BCTI) 1,2 9 9 6 6 3 3 Jan9 May9 Oct9 Mar1 Aug1 Jan9 May9 Oct9 Mar1 Aug1 图 21 美国石油库存 图 22 美国石油进口 美国石油库存 ( 千桶 ) 11 总石油库存 美国石油进口 ( 千桶 / 天 ) 12 原油进口 成品油进口 18 1 16 8 6 14 4 12 2 1 Sep9 Nov9 Feb1 May1 Aug1 Jan9 May9 Sep9 Jan1 May1 请阅读最后一页评级说明和重要声明 6
图 23 美国炼油厂开工率 95 美国炼油厂开工率 开工率 9 85 8 75 Jan9 May9 Aug9 Dec9 Apr1 Aug1 数据来源 : Clarksons EIA 兴业证券研发中心 四. 全球集装箱运输 本周新版上海出口集装箱运价指数为 1375.81 点, 较上周下跌 2.6% 该指数自 7 月初见顶以来, 已经连续十一周出现小幅下滑, 累计下跌 13% 从整体而言, 集运供求平衡被打破已是不争的事实 根据上海航运交易所发布的数据, 与上周类似, 本周除澳新航线较上周上涨 1.3% 外, 各航线运价均持续下滑 其中中国出口至欧洲 地中海航线运价指数分别较上周下跌.8% 和.5%, 上海出口至美西 美东航线运价分别较上周下跌 2.9% 和 1.7% 上半年集运行业的快速复苏消耗了大量需求, 以至于旺季乏力, 繁荣难继 图 24 上海出口集装箱运价指数 综合 上海出口集装箱运价指数 综合指数 1,8 1,5 1,2 9 6 3 Oct9 Dec9 Mar1 Jun1 Aug1 图 25 上海出口集装箱运价指数 分航线 上海出口集装箱运价指数 5, 综合指数美东航线 ( 基本港 ) 美西航线 ( 基本港 ) 欧洲航线 ( 基本港 ) 4,5 澳新航线 ( 墨尔本 ) 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 Oct9 Dec9 Mar1 Jun1 Aug1 请阅读最后一页评级说明和重要声明 7
图 26 集运总运力月度变化 集运总运力月度变化 TEU YoY 16, 2% 图 27 集运总手持订单 集运总手持订单 TEU 占运力比 7,5 75% 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 16% 12% 8% 4% 5, 2,5 5% 25% Jan1 Feb3 Mar5 Apr7 May9 % Jan1 Feb3 Mar5 Apr7 May9 % 图 28 集运月度交付订单 图 29 集运月度新签订单 集运总已交付订单 TEU 占运力比 16 2.% 集运总新签订单 TEU 占现有订单比 5 2% 12 1.5% 4 15% 3 8 1.% 2 1% 4.5% 1 5% Jan1 Feb3 Mar5 Apr7 May9.% Jan1 Feb3 Mar5 Apr7 May9 % 数据来源 : 中华航运网 Clarksons 兴业证券研发中心 五. 航运板块市场表现 证券代码 证券简称 最新价 周变动 两周变动 月变动 季变动 半年变动 年变动 沪深 3 2,861 2.43% 2.18% 1.44% 3.59% 15.86% 19.98% 航运行业 4.64% 4.46% 3.23%.64% 24.61% 26.47% 52 长航凤凰 5.17 4.61% 7.4% 6.17% 6.19% 7.71% 8.66% 232 海峡股份 42.23 4.7% 7.17% 6.43% 6.1% 25.11% 8.54% 626 中海发展 9.33 6.51% 5.84% 2.41% 2.9% 32.45% 34.17% 687 长航油运 5.63 1.57% 1.92% 1.75%.53% 23.74% 25.3% 6428 中远航运 7.67 5.31% 5.75% 2.17% 5.64% 26.53% 27.3% 6692 亚通股份 8.83 4.13% 4.83% 7.54% 7.65% 8.57% 8.88% 6751 SST 天海 8.27 3.84% 3.4% 5.38% 8.58% 9.56% 12.3% 6798 宁波海运 4.5 1.1% 1.98% 1.53% 1.75% 19.66% 22.62% 6896 中海海盛 6.86 3.31% 5.8% 3.16% 9.16% 18.94% 23.3% 61866 中海集运 3.69 7.75% 8.78% 7.98%.27% 18.34% 2.3% 61872 招商轮船 4.47 1.76%.%.89% 2.36% 18.37% 2.67% 61919 中国远洋 9.35 5.75% 7.4% 5.65% 4.9% 31.31% 32.73% 数据来源 :Wind 兴业证券研发中心 请阅读最后一页评级说明和重要声明 8
投资评级说明 行业评级报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期上证综指 / 深圳成指的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 推 中 回 荐 : 相对表现优于市场 性 : 相对表现与市场持平 避 : 相对表现弱于市场 公司评级报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期上证综指 / 深圳成指的涨跌幅为基准, 投资建议 的评级标准为 : 强烈推荐 : 相对大盘涨幅大于 15% 推 中 荐 : 相对大盘涨幅在 5%~15% 之间 性 : 相对大盘涨幅在 5%~5% 之间 回避 : 相对大盘涨幅小于 5% 机构客户部联系方式上海市浦东新区民生路 1199 弄证大五道口广场 1 号楼 21 层邮编 :2135 传真 :2138565955 北京市西城区武定侯街 2 号泰康国际大厦 6 层 邮编 :114 传真 :166292 重要声明兴业证券系列报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不 保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 我们已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建 议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与 本公司和作者无关 请阅读最后一页评级说明和重要声明 9