日评 研究发展部 2018-07-24 南证期货日评 :PTA 现货偏强 盘面 : 日线突破上涨, 资金流入 开 6034, 最高 6168, 最低 6034, 收 6148, 涨 122 或 2.02 %. 技术上, 日线突 破上涨, 技术偏强 现货市场情况 : 现货 7 月 19 日 7 月 24 日 变化 原油 70.52 72.14 1.26 石脑油 621.63 643.50 22 PX 加工费 371 373 2 PTA 加工费 786 848 68 POY 利润 656 794 138 FDY 利润 433 630 197 DTY 利润 356 394 38 PTA 开工率 74.20 74.20 0 聚酯开工率 88.01 88.01 0 织机开工率 80 80 0 华东现货 6050 6095 45 期货 5960 6150 190 期现价差 90-55 -145 现货消息 : 因上游和下游市场迹象基本稳定, 亚洲对二甲苯价格小幅下跌 50 美分 / 吨, 分别报收于 996.50 美元 / 吨 FOB 韩国和 1015.50 美元 / 吨 CFR 台湾 / 中国 主流现货和 09 合约基差报盘升水 70-80 元 / 吨附近, 递盘基差升水 50-70 元 / 吨附近, 参考商谈价格在 6200-6230 元 / 吨, 仓单和 09 合约报盘偏少 夜盘 6126 元 / 吨自提成交 美 金盘 PTA 市场价格持稳,PTA 美金船货报盘至 845-850 美元 / 吨,PTA 一日游货源供应商报盘 执行 850-860 美元 / 吨, 未有成交听闻 图 1 PTA 及下游开工率 图 2 涤纶长丝利润 逻辑与结论 : 编者郑重声明 : 在本人所知情的范围内, 本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系 所有结独立性声明论为一家之言, 仅供参考, 任何依据本产品做出的投资决策, 风险自负 本刊内容版权所有, 请勿公开引用 1
结论 :PTA 库存不高, 现货稳定偏强, 支撑价格 ; 不足之处为原油调整阶段和盘面已升水现货 逻辑支撑震荡偏 强, 谨慎追 南证期货研发部 : 师秀明 南证期货日评 : 橡胶震荡偏弱 盘面 : 沪胶低位区域运行, 开 10190, 最高 10210, 最低 10050, 收 10110; 跌 85 或 0.83% 技术上, 震荡偏弱 现货 : 山东国营全乳胶 9850, 跌 50; 越南 3L 报 10300, 跌 100; 泰国 3# 烟片 12250, 持平. 询盘较昨日无明显 改善,16 年全乳 越南 3L 标二 泰国三号烟片报盘稀少, 价格仅供参考, 可商谈空间 50-100 元 / 吨左右 消息 :1 根据泰国海关最新公布的数据显示, 泰国 2018 年 6 月份天然胶出口量为 40.38 万吨 ( 含乳胶及混合胶 ), 环比下降 2.13 万吨, 跌幅 5.01%, 同比去年同期上涨 24.44% 其中混合胶出口 11.79 万吨, 环比下降 1.16 万吨, 跌 幅 8.96%, 同比去年同期增长 73.64%; 干胶出口量为 19.53 万吨, 环比下降 1.28 万吨, 降幅 6.15%, 同比增加 4.27%; 乳胶出口为 9.06 万吨, 环比增加 3.42%, 同比上涨 19.21% 主要胶种出口情况如下 : 浓缩乳胶出口 7.55 万吨 ;3# 烟片 胶出口量为 3.85 万吨 ;20# 胶出口量为 11.15 万吨 2 据天然橡胶生产国协会 ANRPC 最新数据,5 月,ANRPC 天然胶 产量达到 103.3 万吨, 环比增加 1.77%, 同比增加近 16% 3 月末开割以来, 经过 2-3 个月的时间, 天然胶各主要产区 生产均恢复正常轨道 ANRPC 统计的 4 月及 5 月天然胶综合产量, 迅速提升, 单月产量连续两个月超 100 万吨, 同比 创出今年月度产量高点 月度产量超 100 万吨的时间, 相对去年早了 4 个月 出口方面, 经过 1-2 月的短暂下降之后, 主产国 3 月天然胶出口量反弹,4 月大幅恢复,5 月继续保持增加态势 ANRPC 国家出口量, 由 4 月的 73.8 万吨, 增 加到 5 月的 76.8 万吨 其中, 泰国 印尼 马来西亚的出口增加均超万吨, 越南增加超 5000 吨, 其他产胶国均小幅 增加 供应 : 根据 ANRPC 生产数据显示, 1-5 月 ANPRC 天然橡胶产量为 460.48 万吨, 较去年同期增长 6.63%; 其中泰国 174.79 万吨, 累计同比增长 14.87%, 印尼 164.61 万吨, 累计同比增长 6.72%, 越南 40 万吨, 累计同比 3.63%, 中国 17 万吨, 累计同比增长 31.33% ANRPC 称,1-5 月全球天然橡胶供应量为 525.2 万吨, 较去年同期增长 7.7% 库存 : 截至 2018 年 7 月 16 日, 青岛保税区橡胶库存增长约 6% 至 20 万吨 这是时隔 3 个月, 青岛保税区橡胶库 存重回 20 万吨水平 天然胶 合成胶 混合胶库存的增加是推动本期总库存增长的主要因素 图 1 保税区库存 图 2 期货库存 重卡 :5 月乘用车市场销量同比增长 8.6%, 销量达 185 万, 而零售市场销量同比下滑 1.2%, 销量达 167.9 万辆, 批发量与零售量占比差额较大, 占零售量比例达 10.2, 整体车市面临压力较大, 库存依旧较大, 库存系数达 1.59, 处于库存警戒线之上 ; 今年 6 月份, 我国重卡市场累计销售 11 万辆, 环比微弱下降 3%, 比去年同期的 9.76 万辆增长 13% 这个 11 万辆的销量, 也再度刷新了 6 月份重卡市场月度销量的纪录, 创下了新高 在此之前,6 月份重卡市场销量的历史最高点发生在 2017 年 6 月 (97576 辆 ) 2
结论 : 东南亚产量尚可,4 月后东南亚出口增多, 我国库存累积, 供需仍压制橡胶现货价格 原料市场原料价格 也低迷 橡胶低位弱势运行, 考虑价格空间不大, 观望为主 南证期货研发部 : 师秀明 甲醇日评 : 预计上行趋势延续,1809 主力合约上方压力 3050, 注意止盈 盘面 : 郑醇 1809 合约开盘 2929, 最高 2982, 最低 2923, 收盘 2963, 上涨 40/1.37% 持仓 :671296, 增加 23524 现货 : 华东市场中间价华东市场中间价 3105 元 / 吨, 上升 25 元 / 吨, 如图 1 所示 库存 : 华东港口库存 28.3 万吨, 保持稳定 ; 华南港口库存 11.82 万吨, 增加 1.6 万吨, 港口库存持续处于低位, 垒库缓慢, 如图 2 所示 开工率 : 甲醇开工 67%, 下降 1.5%; 下游开工 : 甲醛开工 36.25%, 周度增 0.47%, 甲醇制烯烃开工 76.6%, 下降 1.2%, 总体下游开工有所回落 丙烯价格 : 山东汇丰石化丙烯 ( 一等品 ) 报价 8700 元 / 吨, 上升趋势 图 1 华东甲醇市场中间价 图 2 甲醇港口库存 数据来源 :WIND, 南证期货 结论 : 供应端 : 目前国内甲醇开工 67%, 周度环比下降 1.5%, 与去年同期开工相当,7 月下旬, 甲醇检修装置较多, 供应有所收紧 ; 下游需求 : 甲醛开工 36.25%, 周度增加 0.47%, 甲醇制烯烃开工 76.6%, 下降 1.2%, 总体下游开工有所回落, 整体供需趋于偏紧 华东港口库存 28.3 万吨, 保持稳定 ; 华南港口库存 11.82 万吨, 增加 1.6 万吨, 港口库存持续处于低位, 垒库缓慢 成本端, 煤炭价格变化不大, 但天然气价格 7 月大幅上行, 以新疆广汇液化天然气出厂价为例,7 月初为 2700 元 / 吨, 目前 3900 元 / 吨, 成本上行有利于甲醇上行 国际原油回调企稳, 为甲醇上行提供一定支撑 预计上行趋势延续, 1809 主力合约上方压力 3050, 注意止盈 南证期货研发部 : 蒯三可 3
动力煤日评 : 预计郑煤近期 610-620 震荡偏强, 观望为宜 盘面 : 郑煤 1809 开盘 612.4, 最高 617.8, 最低 611.6, 收盘 614.2, 上涨 1.6/0.26% 主力合约持仓 :350718, 增加 8864 9 现货 : 秦皇岛港 5500 大卡山西产动力末煤现货价 646 元 / 吨, 下降 5 元 / 吨 煤炭产量 :5 月份全国原煤产量 29699 万吨, 同比增长 3.5% 需求 :6 大电厂日均耗煤 77.38 万吨, 下降 4.3 万吨 电厂库存 :6 大电厂煤炭库存可用天数 18.62 天 库存 : 秦皇岛港煤炭库存 676.5 万吨, 库存较稳 CBCFI 煤炭综合指数 :706.12, 下降 10.36 秦皇岛港 5500 大卡山西产动力末煤现货价 6 大电厂日均耗煤 数据来源 :WIND, 南证期货 消息 : 6 月 8 日, 国家能源集团将把外购煤长协价控制在 600 元 / 吨以内, 全力稳定煤炭市场形式 保障社会用 煤安全 结论 : 随着南方天气逐渐炎热, 下游电厂日均耗煤高位增加, 电厂库存可用天数小于 20 天, 保供应, 稳价格背景 下, 秦皇岛港动力煤现货价呈下行趋势 预计郑煤近期 610-620 震荡偏强, 观望为宜 南证期货研发部 : 蒯三可 南证期货日评 : 市场情绪转好有色延续反弹期货市场 : 沪铜主力合约开盘 49190 元 / 吨, 收盘 49310 元 / 吨, 涨 0.9%, 成交 28.07 万手, 持仓 20.70 万手, 沪铜小幅上涨 现货市场 : 上海平水铜报价在 49230-49250 元 / 吨, 较上一交易日涨 420 元 / 吨, 现货由弱升水转为弱贴水, 在贴 0- 贴 10 元 / 吨 整体成交一般 库存 :LME 库存较上一交易日减少 625 吨, 至 254700 吨 重要消息 : 世界金属统计局 (WBMS) 周三公布的报告显示,2018 年 1-5 月全球铜市供应过剩 17.62 万吨, 告别了此前五个月的供应短缺状态 数据显示,2018 年 1-5 月全球铜消费量为 961 万吨 4
图 1:LME 库存 图 2: 伦铜 / 沪铜差值 资料来源 :WIND 南证研究 评 : 中美贸易摩擦再次升级, 继周末提出关税豁免期之后, 特朗普政府再次变脸, 对中国贸易战加码, 提出对华另外 2000 亿美元商品征收 10% 关税, 市场还未消散的恐慌情绪再次集聚 美国总统特朗普的最新关税威胁, 使得中美之间本已深化的贸易战进一步加剧, 点燃了从大宗商品到股市等各类资产的避险情绪 从基本面上看, 下游消费旺季已过, 唯一能支撑铜价的只有矿山罢工预期 然而智利铜业委员会最新消息公布, 智利 5 月铜产量同比增长 6.1% 只 494500 吨, 为今年以来月度最高水平, 受该国最大铜矿产出提振 1-5 月智利铜产量为 236 万吨, 同比增加 13.5% 从数据可以看出, 今年铜产量尽管有预期罢工但是依然增加, 因此若后市罢工不能兑现, 将会对铜价造成更大冲击 在中美贸易摩擦的影响下, 全球恐慌情绪升温, 有色金属集体下挫, 沪铜也连续下跌近一月 近期随着美元走弱, 在底部的期铜出现止跌迹象 尽管期铜基本面未出现好转,( 库存下跌与消费淡季到来相互对冲 ), 但在中美贸易摩擦没有进一步加剧之前, 期铜难以进一步下挫, 同时受南美多处矿山罢工预期影响, 期铜有望迎来反弹, 但整体宏观环境及基本面将会制约反弹力度 预计将会在 49000-50000 之间保持偏强运行 南证期货研发部 : 程立新 南证期货日评 : 铁矿石价格延续震荡偏空趋势现货方面 :2018 年 7 月 24 日, 京唐港 61.5% 的 PB 粉矿价格上涨 5 元 / 吨, 报价 470 元 / 吨, 天津港 61.5% 的 PB 粉矿价下跌, 报价 490 元 / 吨, 青岛港 61.5% 的 PB 粉矿价格部分上涨, 报价 465 元 / 吨 期货方面 : 铁矿石价格震荡,1809 合约开盘价 :476, 最高 :477.5, 最低 :472.5, 收盘价 :474.5, 涨 1/0.21% 消息 : 据中钢协初步数据,7 月上旬重点钢铁企业粗钢日均产量 197.44 万吨, 旬环比增长 0.99% 7 月上旬末, 重点钢企钢材库存量 1157.46 万吨, 较上一旬末增长 1.36%, 较上月同期下降 5.4% 库存 :2018 年 7 月 20 日, 铁矿石港口库存继续增加至 15367.23 万吨, 较上周上涨 13.5 万吨 国内大中型钢厂铁矿石平均库存可用天数为 25.5 天, 较上周下降 0.1 天 5
图一 : 铁矿石港口库存 图二 : 钢厂铁矿石库存平均可用天数 万吨 万吨 天 天 16000 16000 34 34 15200 15200 32 32 14400 14400 30 30 13600 13600 28 28 12800 12800 26 26 12000 12000 24 24 11200 11200 22 22 10400 10400 20 20 16-07-31 16-10-31 17-01-31 17-04-30 17-07-31 17-10-31 18-01-31 18-04-30 库存 : 铁矿石 : 港口合计 数据来源 :Wind 16-07-31 16-10-31 17-01-31 17-04-30 17-07-31 17-10-31 18-01-31 18-04-30 进口铁矿石平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂 数据来源 :Wind 数据来源 :Wind, 南证期货 今日白盘, 螺纹钢多单获利离场, 螺纹钢价格大幅度下跌, 带动铁矿石价格震荡波动 从基本面来看, 下游钢厂 的环保限产导致钢厂对铁矿石需求量较少, 库存减少, 并且铁矿石港口库存上涨, 供应偏松, 整体基本面较弱 但是 由于钢材利润较高, 钢厂对高品位铁矿石需求量较大, 带动高品位铁矿石价格上涨, 从而对铁矿石期价有一定的支撑 整体上, 铁矿石价格更多跟随螺纹钢价格走势, 预计短期延续震荡偏空的趋势, 可轻仓在 475 附近轻仓做空, 止损 5 个点 需关注下游钢材库存和中美贸易摩擦征税的情况 南证期货研发部 : 殷鹏 南证期货日评 : 商业库存难降豆油维持震荡一 本日现货价格 : 主要地区油厂价格 : 安徽 5540, 跌 30; 河南 5570, 跌 30; 山东 5380, 跌 40; 江苏 5450, 跌 50; 广州 5420, 跌 20; 辽宁 5540, 跌 30; 福建 5530, 跌 20 二 期货行情回顾 : 豆油主力合约本日低位震荡, 全日小幅收跌 开盘 5504, 最高 5518, 最低 5474, 收盘 5508, 跌 14/0.25% 三 基本面分析 : 国内油脂库存目前处在相对高位, 供应充足 据我的农产品网统计, 截至 7 月 20 日, 我国主要油厂豆油库存 151.27 万吨, 较前周 151.16 万吨几无变化 截至 2018 年第 29 周, 我国油厂压榨量 158.32 万吨, 开机率 57.8%, 较前周数据均有所下降 从数据上看, 由于榨利丰厚且大豆到港数量庞大, 进入五月以来, 国内豆油商业库存上涨趋势明显, 但近期由于油厂压榨率降低, 豆油库存保持不增的水平 6
图 1: 国内油厂豆油库存 ( 上 ) 及压榨量 ( 下 ) 变化 数据来源 : 我的农产品网 四 行情展望 : 从当前库存和压榨情况来看, 国内豆油储备十分充足, 库存量大难减 由于本月的大豆船期下降及油厂整体开工率不高, 豆油库存勉强维持不增加的水平 国内油脂处于消费淡季, 豆油短期或在 5450-5530 元的水平之间波动, 长期保持看多的态度 南证期货日评 : 国债中期回调一级市场 : 国开行 10 年期增发债中标收益率 4.1169%, 全场倍数 1.96 稍早进行的国开行 1 年期增发债中标收益率 3.0096%, 全场倍数 3.81;5 年期中标收益率 3.8748%, 全场倍数 4.13 二级市场 :10 年国开活跃券 180205 收益率上行 6.92bp 报 4.2550%, 盘中最高报 4.26%,10 年国债活跃券 180011 收益率上行 4.25bp 报 3.56%, 早盘高见 3.58% 10 年期国债期货可交割券如下 : 流动性及公开市场 : 今日隔夜 Shibor 上行 3.4BP 至 2.5910%,7 天品种微涨 0.40BP 至 2.7030%;14 天品种续降 1.1BP 至 3.0070%,1 个月品种回升 0.51BP 至 3.2151%,3 个月品种续降 0.70BP 至 3.6010% 结论 :7 月 24 日经济工作会议, 部署一系列稳增长措施 国债中期面临回调, 长期上涨逻辑暂时未有改变 国债入场做空 南证期货研发部 : 曹羽溪 7
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