原油期货周报 原油 2018-6-29 研究员 : 潘钰烛 从业证号 :F0298936 投资咨询资格编号 :Z0011442 :(027)65261359 :panyz@cjsc.com.cn 研究员 : 汪浩铮 从业证号 :F3030975 :(027)65261357 :wanghz@cjsc.com.cn 报告观点 截至周四, 本周 WTI 1808 上涨 7.10% 报 73.45 美元 / 桶,Brent 1808 收涨 3.04% 报 77.85 美元 / 桶, 截至周五收盘 SC 1809 收涨 8.13% 报 494.6 元 / 桶或 74.75 美元 / 桶 美国施压要求减少对伊朗石油进口 美国施压印度等国要求在 11 月 4 日前减少对伊朗石油进口至零 目前伊朗石油主要出口国家中, 印度已经要求炼厂大幅减少伊朗石油进口, 日本富士石油株式会社正考虑结束对伊朗石油的进口, 韩国早已暂停进口, 涉及到的出口量已经达到 70 万桶 / 日左右 若假设中 欧进口降幅与伊核协议达成后的升幅近似, 则总供应下降量或达到 136 万桶 / 日左右, 超出此前市场预期 不过由于 OPEC+ 决议让整体减产执行率回到 100%, 未来还需观察实际供应降幅与其余国家增产情况 EIA 原油库存三连降, 开工率创新高 美国 6 月 22 日当周 EIA 原油库存 -989.1 万桶, 创 2016 年 9 月份以来最大单周降幅 ; 汽油库存 +115.6 万桶, 精炼油库存 +1.5 万桶 ; 精炼厂设备利用率 +0.8%, 至 2001 年以来单周新高 上周 BW 价差快速回落, 据跟踪主要源自库欣对美湾贴水的缩窄, 预计价差的缩窄对出口可能不会产生较大冲击 整体来看美国的情况是产量滞长 出口上升 进口波动 开工高位, 供需面判断依旧向好 相关研究 维也纳会议后市场焦点将回归至基本面, 油价大概率跟随 OPEC+ 实际产量投放节奏进行波动, 大的方向上我们依然维持宽幅震荡的判断 短期内受到美国制裁伊朗 利比亚供应中断风险影响 美国供需面强劲的影响预计保持强势 投资策略 : 多头持有 请阅读最后一页重要声明 1
数据跟踪 数据 2018-06-28 较前值变化 较上周变化 近 3 月走势 NYMEX WTI 73.45 0.69 7.91 ICE Brent 77.85 0.23 4.80 INE 原油 ( 元 / 吨 ) 491.9 15 28.4 迪拜环太平洋 75.13 0.79 3.91 Brent 基差 -2.13-0.76-1.49 BW 价差 4.40-0.46-3.11 NYMEX 汽油 89.58-0.03 5.07 NYMEX 汽油裂解 11.73-0.26 0.27 NYMEX 燃油 91.48 0.04 4.54 NYMEX 燃油裂解 13.63-0.19-0.26 ICE 柴油 89.83 0.20 4.22 ICE 柴油裂解 11.98-0.03-0.58 NYMEX 321 裂解 12.37-0.24 0.09 国内汽油 ( 元 / 吨 ) 7844 29 46 国内汽油裂解 ( 元 / 吨 ) 4095-4 -252 国内柴油 ( 元 / 吨 ) 6811 27 35 国内柴油裂解 ( 元 / 吨 ) 3062-6 -263 日本石脑油 CFR( 美元 / 吨 ) 652 10 33 日本石脑油裂解 ( 美元 / 吨 ) 84 9-2 NYMEX 天然气 ( 美元 /MBtu) 2.952-0.0280-0.0300 丙烷远东 ( 美元 / 吨 ) 586 9 35 USDCNY 中间价 6.5960 0.0391 0.1254 图 1:WTI Brent 期货价格与价差 ( 美元 / 桶 ) 图 2:Brent SC 原油期货价格与价差 ( 美元 / 桶 ) 2 请阅读最后一页重要声明
图 3:SC Oman 原油期货价格与价差 ( 美元 / 桶 ) 图 4:Brent/Dubai EFS 数据来源 :Bloomberg,Wind, 长江期货研究咨询部 图 5:WTI 月差 ( 美元 / 桶 ) 图 6:Brent 月差 ( 美元 / 桶 ) 图 7:WTI 原油远期曲线 ( 美元 / 桶 ) 图 8:Brent 原油远期曲线 ( 美元 / 桶 ) 请阅读最后一页重要声明 3
图 9:WTI Brent 原油期货持仓 图 10: 油铜价比 图 11: 美国原油产量与活跃钻机数图 12: 美国原油加工量 ( 千桶 / 日 ) 数据来源 :EIA, 贝克休斯, 长江期货研究咨询部 图 13: 美国商业原油库存 ( 千桶 ) 图 14: 美国汽油库存 ( 千桶 ) 4 请阅读最后一页重要声明
图 15: 美国精炼油库存 ( 千桶 ) 图 16: 美国原油进出口 ( 千桶 / 日 ) 图 17: 美国汽油隐含消费 ( 千桶 / 日 ) 图 18: 美国精炼油隐含消费 ( 千桶 / 日 ) 图 19: 新加坡轻馏分油库存 图 20: 新加坡中间馏分油库存 请阅读最后一页重要声明 5
图 21:ARA 汽油库存 图 22:ARA 气油库存 图 23:NYMEX 汽油裂解价差 ( 美元 / 桶 ) 图 24:ICE 柴油裂解价差 ( 美元 / 桶 ) 图 25: 新加坡汽油裂解价差 ( 美元 / 桶 ) 图 26: 新加坡柴油裂解价差 ( 美元 / 桶 ) 6 请阅读最后一页重要声明
图 27: 国内汽油裂解价差 ( 元 / 吨 ) 图 28: 国内柴油裂解价差 ( 元 / 吨 ) 数据来源 :OPEC, 第二信息源, 长江期货研究咨询部 请阅读最后一页重要声明 7
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长期视点 研究咨询部介绍 长江期货研究咨询部, 多年来始终以 客户资产增值为己任 作为终极使命, 与投资者风雨同舟, 帮助投资者发现机会, 规避投资风险, 是投资者值得信赖的投资决策参谋 在多年的投资实践中, 我们确立了 专业化 系统化 个性化 可操作化 的研发模式, 开发了一整套服务于各类投资者的研发产品系列 : 专业化的研发信息, 系统化的趋势研究, 个性化的交易诊断, 可操作化的投资及保值建议 为投资者构建了全方位 立体化的研发支持系统 研究员介绍 潘钰烛 : 长江期货研究咨询部农产品研究员, 华中科技大学经济学硕士, 理学学士 主要从事鸡蛋和谷物研究, 对鸡蛋和谷物产业链有较为深入的了解, 能结合宏观经济和政策为企业提供套期保值服务, 在跨品种套利和跨期套利方面也有一定的研究 2014-2016 年连续三届在中国最佳期货经营机构暨最佳期货分析师评选中获最佳农牧类期货分析师 并获得 2014 及 2015 年度大连商品交易所饲料养殖期货品种优秀研究员 汪浩铮 : 埃克斯特大学金融与投资学硕士, 主要负责原油期货的研究, 拥有完善的价格研究体系, 丰厚的基本面研究经验 免责声明 长江期货系列报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 本公司已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断 报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 本报告版权仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用 刊发, 需注明出处为长江期货研究咨询部, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改