凱基新興市場中小基金小投資，大未來！

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瞬永林
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1 2016 年 8 月 8 日凱基投信每週市場評論 1

2 1. 市場透視 2

3 凱基銀髮商機基金經理人劉大平銀髮市場觀察銀髮商機需求穩定, 三大產業後市看好老齡化的趨勢以及商機都是屬於需求較為穩定的範疇, 目前相對看好體質佳且具有較高市場能見度的企業, 例如製藥醫療照護服務或醫療設備產業, 並持續關注其他各產業投資機會以醫療設備產業中的外科手術機器人為例, 隨著微創手術市佔率提高, 目前已用於世界各地許多手術室中, 尤以美國普及率最高, 對病患的傷害更小且提高術後復原力, 減少住院天數, 主要可執行於與老年人相關之婦科腹腔心臟及攝護腺切除等手術治療外科手術機器人須有 FDA 認證通過, 且透過外科醫生操作, 在全球人口高齡化趨勢不會改變的前提下, 將有助於醫療設備產業的發展基金操作策略上, 由於股市短期漲幅相對較大, 因此將採取逢低布局方式逐步建立持股以分散風險 ; 在區域上, 目前美國持股比重占最大宗為 6 成 5, 至於歐洲及日本則分別為 2 成及 1 成 5, 其他則是小幅布局澳洲凱基銀髮商機基金鎖定八大產業布局資料來源 : 凱基投信 3

4 凱基亞洲四金磚基金經理人陳沅易亞洲市場觀察資金靠攏港股, 旅遊業及高股利股具利基中國國家統計局公佈 7 月製造業採購經理人指數 (PMI) 與服務業 PMI, 官方製造業 PMI 受內外因素影響微降至 49.9, 低於市場預估的 50, 而服務業 PMI 在金融旅遊消費等行業帶動下則回升到 53.9, 上升 0.2%, 創下今年以來新高, 顯示中國經濟增長驅動力逐漸由製造業轉向服務業至於財新製造業 PMI 則上升至 50.6, 為 17 個月來首次回到 50 對於官方及財新製造業 PMI 出現背離, 主要是兩者樣本企業的地區分布以及行業分佈權重的差異所致今年來港股表現優於 A 股, 中國官方並宣布 10 月可望開通深港通, 近期人民幣貶值效應加上深港通預期影響, 資金流向港股明顯, 但 A 股及港股價差已逐漸收斂港股較看好的產業為旅遊業高股利股及汽車零組件等印度部分加碼煤礦持股目前越南股市本益比約 13 倍, 企業每股盈餘成長率 13%, 外資券商提高目標價, 預估年底前越南股市有機會成長 7% 至 700 點大關中國 7 月官方製造業 PMI 跌破 50 資料來源 :Wind,2016/8/1 4

5 凱基投信全權委託經理人呂健良台股市場觀察企業獲利仍有空間, 留意五大市場變數台股上攻 9000 點後, 股價淨值比 (P/B) 到達相對高位, 若考慮明年台灣企業的獲利成長可望持續提升下,P/B 仍有向上空間今年指數空間有限, 以個股表現為主, 可以留意漲勢相對落後的中小型股及高殖利率股目前市場仍須留意的五大變數 :1) 企業財報展望 ; 2) 脫歐後續效應及 10 月義大利大選 ;3)10 月深港通對台股可能產生微幅資金排擠效應, 但觀察過往滬港通的影響並不大 ;4)11 月美國總統大選, 民調數據雖波動但希拉蕊目前佔領先川普 ;5) 美國升息時點短期對台股影響較大的為財報結果美大選及升息三項議題 ;FED 年底升息機會仍未排除, 但需視美國經濟復甦情況而定, 至於美國大選的變數現為中性偏多國內已公布的企業財報中有 6 成優於預期, 其中表現較佳的產業為今年跌價較多的大尺寸面板, 以及受惠於精靈寶可夢 GO 遊戲的伺服器無線充電器未來相對看好的產業包括醫療器材航空概念民生消費相關及市占率逐步提高的汽車零組件等台股股價淨值比 (P/B) 仍有向上空間資料來源 :TEJ, Morgan Stanley Research 5

6 凱基新興趨勢 ETF 組合基金經理人徐靜霞新興趨勢觀察原物料若持穩, 新興市場逢低布局時點到在原物料價格不崩跌的前提下, 近期新興市場回檔即是逢低布局好時機, 能源原物料價格回穩及美元轉弱將使新興市場盈餘上修機會增加目前多數新興市場國家經常帳已見改善, 可支撐貨幣走勢, 且全球投資人在新興市場部位相對較低, 雖然近期資金有開始回流新興市場, 但幅度仍不高, 預期未來資金持續流入的空間大近期觀察重點 :1) FED 升息步調,2) 原物料價格 : 油價過低將使多數非傳統生產設施無法獲利, 故推測油價每桶低於 40 美元不會持久, 維持每桶美元為較合理的看法不變基本金屬價格將續強, 但漲多可能出現修正, 且下半年漲勢恐不若上半年強勁, 其中在中國經濟轉型, 受惠於基礎建設之原物料需求例如鋼鐵及鋅, 其前景將相較房地產相關原物料看好 ;3) 美國大選發展 ;4) 中國經濟成長減緩速度未來操作以新興市場為主, 投資風格及主題 ETF 為輔近期若回檔將增持新興市場部位並小幅減碼能源區域配置上, 亞洲高持東協及印度歐非中東高持俄羅斯及南非拉美高持巴西及祕魯未來資金流入新興市場空間仍大 6

7 凱基台灣精五門基金經理人劉建生台股市場觀察負利率推升資金債轉股, 汽車零組件看好德國十年公債殖利率首度為負值, 為歐元區首個十年期公債負利率的國家, 此外, 英國央行進行 7 年來首度降息, 推出總額 700 億英鎊的購債計畫, 推測 FED 升息計畫將延緩, 最快升息時點為 12 月, 寬鬆環境持續下, 由債轉股的資金動能方興未艾台股目前本益比 (PE) 雖然較高, 但台灣擁有相對較高的股利率, 殖利率 4% 高過於日本 2% 美國道瓊 2.5% 及德國 3%, 在資金往高息資產移動下, 指數回檔空間不大, 中小型股可望有表現目前外資淨多單也來到 6.7 萬口, 未來外資態度仍是觀察重點, 若日均量衝到新台幣 1200 億元時須留意風險相對看好的產業方向包括 : 汽車零組件修正過的蘋果概念股工業電腦及封測等汽車零組件第三季可望淡季不淡, 主要是中國車廠拉貨動作明顯中國的汽車銷售在今年上半年增長 8.1%, 而美國今年來汽車銷量也持續上升, 車市平均售價持續成長中國轎車購置稅減半政策將於第四季結束, 預期中國車商會把握時間推出相關促銷方案, 可望帶動汽車銷售潮, 故持續看好汽車相關零組件後市台灣擁有相對較高股利率資料來源 :RIMES, Factset, MSCI, Morgan Stanley Research. 2016/7/22 7

8 2. 推薦基金 8

9 凱基新興市場中小基金擅於觀察趨勢 Reduce principal, 挖掘潛力股 investment, 一網打進新興市場股市核心商機 and inject capital to other businesses (e.g. KGI Bank) 凱基新興市場中小基金與 Benchmark 表現 1 年 2 年 3 年 5 年今年以來成立以來凱基新興市場中小基金 1.21% 6.84% 19.50% % 42.20% MSCI 新興市場中小型指數 % % -1.77% % -8.85% 新興市場股票型平均 -6.85% % -2.74% % - Source :Bloomberg, 投信投顧公會, 新興股票型基金, 新臺幣計價,2016/06/30 晨星 (Morningstar) 評鑑為全球新興市場股票型基金四顆星等評級 (2016/06) 凱基新興市場中小基金為國內首檔新臺幣計價新興市場中小型基金由於新興市場輪動快速, 表現差異大, 操作上採取主動管理, 不跟隨指數配置, 專注挖掘具有趨勢的潛力股, 讓小投資, 也有大未來 9

10 凱基亞洲護城河基金 A 這個厲害 Reduce, principal 股神護城河心法再聚焦 investment and inject capital to other businesses (e.g. KGI Bank) 凱基亞洲護城河基金與 Benchmark 比較 3 個月 6 個月 1 年 2 年今年以來成立以來凱基亞洲護城河基金 4.03% 0.39% 3.10% % 3.20% MSCI 亞洲股票指數 0.03% -2.76% % % -9.26% 亞洲股票型平均 1.13% -1.74% -9.14% % - Source :Bloomberg, 投信投顧公會, 亞洲股票型, 新臺幣計價,2016/06/30 本基金主要投資於亞洲地區具有經濟護城河特質的股票, 選擇具有長期競爭優勢的護城河特質公司, 才能防禦市場波動, 達到隨漲抗跌本基金精挑亞洲市場中具有護城河特質的公司, 帶您投資亞洲各國的台積電 10

11 凱基台灣精五門基金掌握五門趨勢 Reduce principal, 積極擴大投資收益 investment and inject capital to other businesses (e.g. KGI Bank) 凱基台灣精五門基金績效走勢圖凱基台灣精五門基金 1 年 2 年 3 年 5 年今年以來成立以來凱基台灣精五門基金 0.72% 1.09% 29.29% 29.81% 5.18% 95.10% 國內一般股票型平均 -6.81% 3.53% 22.61% 22.21% 3.10% - 晨星 (Morningstar) 評鑑為為台灣中小型股票基金基金四星等評級 (2016/06) 從成長性及價值面精選五大趨勢產業為核心配置, 輔以市場強勢族群作為衛星佈局, 核心 + 衛星策略一舉掌握未來投資趨勢! Source : Bloomberg, 投信投顧公會, 國內一般股票型基金,2016/06/30 11

12 警語及風險須知凱基投信獨立經營管理本基金經金管會核准, 惟不表示本基金絕無風險本公司以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益 ; 本公司除盡善良管理人之注意義務外, 不負責本基金之盈虧, 亦不保證最低之收益, 投資人申購前應詳閱本基金公開說明書或簡式公開說明書本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效本基金投資標的包含新興市場國家之中小型公司類股, 可能會牽涉特別風險特別風險包括貨幣波動政治風險投資於資本市場較小的國家之風險不穩定價格和外國投資限制等另外, 新興市場國家對證券交易的現有保管交割結算和註冊程序, 可能會比其他已開發市場的發展程度為低, 因此可能增加交易風險或在證券變現時出現延誤, 以及對價格帶來不利影響本基金投資於 MSCI 新興市場指數之成份國家, 其所包含之成份國家之政治經濟及社會情勢變化或法規變動 ( 如我國之外交政策海外各市場不同之政治經濟法令條件等 ), 皆可能對其所參與的投資市場及投資工具之報酬造成直接或間接的影響, 進而影響本基金淨值之漲跌基金主要投資標的為亞洲地區股票市場中具護城河概念之個股, 由於各產業有時可能因為產業的循環週期或非經濟因素影響而導致價格出現劇烈波動, 若本基金投資比重過於集中少數類股, 將使得本基金投資之證券股價在短期內出現較大幅度之波動另外若遭遇投資地區有重大政經變化導致交易狀況異常時, 其流動性風險較高, 將對本基金之投資績效產生影響, 本基金投資風險請詳閱基金公開說明書或簡式公開說明書凱基護城河基金主要投資標的為全球股票市場中具有護城河概念之個股, 有時可能因為產業的循環週期或非經濟因素影響而導致價格出現劇烈波動, 若本基金投資比重過於集中少數類股, 將使得本基金投資之證券股價在短期內出現較大幅度之波動本基金之可投資標的遍及各產業, 某些產業可能有較明顯之產業循環週期另外若遭遇投資地區有重大政經變化導致交易狀況異常時, 其流動性風險較高, 將對本基金之投資績效產生影響 12

13 警語及風險須知投資人應特別留意, 凱基護城河基金因計價幣別不同, 投資人申購之受益權單位數為該申購幣別金額除以面額計, 於召開受益人會議時, 各計價幣別受益權單位每受益權單位有一表決權, 不因投資人取得各級別每受益權單位之成本不同而異本基金包含不同計價貨幣之受益權單位, 每日基金淨資產價值計算及各不同計價貨幣受益權單位淨值換算, 均以基準貨幣與各計價貨幣轉換進行, 存在匯率換算風險本基金主要投資於新興亞洲市場國家之債券, 適合非保守型投資人惟本基金有相當比重投資於新興亞洲市場國家之高收債券, 由於高收債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等, 且對利率變動的敏感度甚高, 故本基金可能會因利率上升市場流動性下降, 或債券發行機構違約不支付本金利息或破產而蒙受虧損本基金不適合無法承擔相關風險之投資人投資人投資高收債券基金或新興市場國家之債券基金不宜占其投資組合過高之比重基金的配息可能由基金的收益或本金中支付任何涉及由本金支出的部份, 可能導致原始投資金額減損本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用各基金投資風險請詳閱基金公開說明書或簡式公開說明書本公司及銷售機構均備有公開說明書或簡式公開說明書, 歡迎索取或查詢有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書或簡式公開說明書中, 投資人可至凱基投信網站或公開資訊觀測站中查詢 13

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凱基新興市場中小基金小投資，大未來！ 2016 年 9 月 19 日凱基投信每週市場評論 1 1. 市場透視 2 近期港股漲幅大, 主要受惠於滬港通及深港通總額度均取消, 以及中國保險業者將能透過滬港通投資港股的消息利多目前中國保險業資金運用餘額有 12.5 兆元 ( 人民幣, 以下同 ), 其中 13.7% 投資在股票和基金, 假設初期有 10% 資金藉港股通投資港股, 對應資金為 1700 億元, 中國保費收入年均增 2 兆元,

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