燃 料 油 期 货 合 约 交 易 操 作 手 册 2011 版 2 本 操 作 手 册 的 内 容 仅 提 供 参 考, 如 需 了 解 最 新 情 况, 请 咨 询 上 海 期 货 交 易 所 ( 总 机 : ) 的 相 关 部 门 或 者 登 陆 上 海 期 货 交 易

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1 燃 料 油 期 货 合 约 交 易 操 作 手 册 1

2 燃 料 油 期 货 合 约 交 易 操 作 手 册 2011 版 2 本 操 作 手 册 的 内 容 仅 提 供 参 考, 如 需 了 解 最 新 情 况, 请 咨 询 上 海 期 货 交 易 所 ( 总 机 : ) 的 相 关 部 门 或 者 登 陆 上 海 期 货 交 易 所 网 站 () 查 询

3 目 录 Contents 燃 料 油 期 货 合 约 交 易 操 作 手 册 品 种 概 况 /01 品 种 特 性 与 分 类 /01 主 要 质 量 指 标 /02 国 内 外 燃 料 油 市 场 概 况 /03 我 国 燃 料 油 市 场 概 况 /04 进 口 燃 料 油 的 成 本 计 算 /08 燃 料 油 现 货 市 场 的 价 格 波 动 特 点 /09 新 加 坡 燃 料 油 市 场 概 况 /11 石 油 期 货 的 套 期 保 值 和 套 利 交 易 应 用 /12 如 何 进 行 石 油 期 货 的 套 期 保 值 /12 如 何 进 行 石 油 期 货 的 套 利 交 易 /14 燃 料 油 期 货 交 易 指 南 /17 入 市 交 易 运 行 图 /17 标 准 合 约 /26 期 货 交 易 规 则 /28 附 录 /44 上 海 期 货 交 易 所 燃 料 油 期 货 指 定 检 验 机 构 /44 上 海 期 货 交 易 所 燃 料 油 指 定 交 割 油 库 业 务 联 系 表 /44 上 海 期 货 交 易 所 燃 料 油 期 货 指 定 交 割 油 库 收 费 标 准 /45 上 海 期 货 交 易 所 燃 料 油 期 货 过 驳 交 割 操 作 流 程 指 引 /45 燃 料 油 ( 期 货 ) 检 验 细 则 /46 3

4 品 种 概 况 品 种 特 性 与 分 类 一 般 来 说, 在 原 油 的 加 工 过 程 中, 较 轻 的 组 分 总 是 最 先 被 分 离 出 来, 燃 料 油 (Fuel Oil) 作 为 成 品 油 的 一 种, 是 石 油 加 工 过 程 中 在 汽 煤 柴 油 之 后 从 原 油 中 分 离 出 来 的 较 重 的 剩 余 产 物 燃 料 油 主 要 是 由 石 油 的 裂 化 残 渣 油 和 直 馏 残 渣 油 制 成 的, 其 特 点 是 粘 度 大, 含 非 烃 化 合 物 胶 质 沥 青 质 多 燃 料 油 主 要 用 于 炼 油 与 化 工 交 通 运 输 建 筑 业 和 冶 金 等 行 业 目 前, 锅 炉 烧 油 发 电 用 油 出 现 较 大 幅 度 减 少, 而 船 用 油 市 场 需 求 却 呈 稳 定 增 长 态 势 燃 料 油 作 为 炼 油 工 艺 过 程 中 的 最 后 一 种 产 品, 产 品 质 量 控 制 有 着 较 强 的 特 殊 性 最 终 燃 料 油 产 品 形 成 受 到 原 油 品 种 加 工 工 艺 加 工 深 度 等 许 多 因 素 的 制 约 根 据 不 同 的 标 准, 燃 料 油 可 以 进 行 以 下 分 类 : 根 据 出 厂 时 是 否 形 成 商 品 量, 燃 料 油 可 以 分 为 商 品 燃 料 油 和 自 用 燃 料 油 商 品 燃 料 油 指 在 出 厂 环 节 形 成 商 品 的 燃 料 油 ; 自 用 燃 料 油 指 用 于 炼 厂 生 产 的 原 料 或 燃 料 而 未 在 出 厂 环 节 形 成 商 品 的 燃 料 油 根 据 加 工 工 艺 流 程, 燃 料 油 可 以 分 为 常 压 燃 料 油 减 压 燃 料 油 催 化 燃 料 油 和 混 合 燃 料 油 常 压 燃 料 油 指 炼 厂 常 压 装 置 分 馏 出 的 燃 料 油 ; 减 压 燃 料 油 指 炼 厂 减 压 装 置 分 馏 出 的 燃 料 油 ; 催 化 燃 料 油 指 炼 厂 催 化 裂 化 装 置 分 馏 出 的 燃 料 油 ( 俗 称 油 浆 ); 混 合 燃 料 油 一 般 指 减 压 燃 料 油 和 催 化 燃 料 油 的 混 合 根 据 用 途, 燃 料 油 可 以 分 为 船 用 燃 料 油 炉 用 燃 料 油 及 其 它 燃 料 油 1

5 燃 料 油 期 货 合 约 交 易 操 作 手 册 主 要 质 量 指 标 燃 料 油 的 主 要 技 术 指 标 有 粘 度 含 硫 量 闪 点 水 分 灰 分 沉 淀 物 铝 + 硅 净 热 值 钠 废 润 滑 油 和 酸 值 等 粘 度 粘 度 是 燃 料 油 最 重 要 的 性 能 指 标, 是 划 分 燃 料 油 等 级 的 主 要 依 据 它 是 对 流 动 性 阻 抗 能 力 的 度 量, 它 的 大 小 表 示 燃 料 油 的 易 流 性 易 泵 送 性 和 易 雾 化 性 能 的 好 坏 目 前 国 内 较 常 用 的 是 40 运 动 粘 度 ( 馏 分 型 燃 料 油 ) 和 100 运 动 粘 度 ( 残 渣 型 燃 料 油 ) 我 国 过 去 的 燃 料 油 行 业 标 准 用 恩 氏 粘 度 ( ) 作 为 质 量 控 制 指 标, 用 80 运 动 粘 度 来 划 分 牌 号 油 品 运 动 粘 度 是 油 品 的 动 力 粘 度 和 密 度 的 比 值 运 动 粘 度 的 单 位 是 mm 2 /s 含 硫 量 燃 料 油 中 的 硫 含 量 过 高 会 引 起 金 属 设 备 腐 蚀 和 环 境 污 染 根 据 含 硫 量 的 高 低, 燃 料 油 可 以 划 分 为 高 硫 中 硫 和 低 硫 燃 料 油 闪 点 闪 点 是 涉 及 使 用 安 全 的 指 标, 闪 点 过 低 会 带 来 着 火 的 隐 患 水 分 水 分 的 存 在 会 影 响 燃 料 油 的 凝 点, 随 着 含 水 量 的 增 加, 燃 料 油 的 凝 点 逐 渐 上 升 此 外, 水 分 还 会 影 响 燃 料 机 械 的 燃 烧 性 能, 可 能 会 造 成 炉 膛 熄 火 停 炉 等 事 故 灰 分 灰 分 是 燃 烧 后 剩 余 不 能 燃 烧 的 部 分, 灰 分 会 覆 盖 在 锅 炉 受 热 面 上, 使 传 热 性 变 坏 总 沉 淀 物 沉 淀 物 会 堵 塞 过 滤 网, 造 成 抽 油 泵 磨 损 和 喷 油 嘴 堵 塞, 影 响 正 常 燃 烧 铝 + 硅 硅 铝 催 化 剂 粉 末 会 使 泵 阀 磨 损 加 速 当 指 标 超 标 时 将 导 致 汽 缸 严 重 磨 损, 造 成 发 动 机 故 障, 带 来 经 济 损 失 净 热 值 净 热 值 是 评 价 燃 料 油 最 终 发 热 做 功 的 指 标 影 响 净 热 值 大 小 的 因 素 相 对 多 样 且 不 确 定, 是 燃 料 油 用 户 最 重 视 的 经 济 指 标 钠 钠 指 标 用 于 鉴 别 运 输 途 中 是 否 因 海 水 的 引 入 而 提 高 盐 含 量, 因 盐 会 引 起 设 备 的 腐 蚀 当 以 残 渣 燃 料 油 为 燃 料 时, 低 熔 点 的 钠 化 合 物 是 船 用 柴 油 机 的 阀 件 喷 嘴 及 涡 轮 鼓 风 机 叶 片 上 产 生 沉 积 而 造 成 腐 蚀 的 原 因 之 一, 因 此 要 求 钠 含 量 小 于 50mg/kg 废 润 滑 油 ( 钙 + 锌 或 钙 + 磷 ) 船 用 燃 料 油 不 得 含 有 使 船 只 安 全 遭 受 危 险 或 对 机 械 性 能 有 不 利 影 响 对 船 上 人 员 造 成 伤 害 从 而 整 体 上 增 加 空 气 污 染 的 任 何 添 加 物 和 化 学 废 物, 不 得 混 入 废 润 滑 油 2

6 总 酸 值 酸 值 表 示 氧 化 变 质 的 程 度, 无 机 酸 会 腐 蚀 设 备, 易 造 成 漏 油 污 染, 因 此 要 求 其 含 量 不 高 于 2.5mgKOH/g 目 前 我 国 还 没 有 关 于 燃 料 油 的 强 制 性 国 家 质 量 标 准 为 了 与 国 际 接 轨, 中 国 石 油 化 工 总 公 司 于 1996 年 参 照 国 际 上 使 用 最 广 泛 的 燃 料 油 标 准 : 美 国 材 料 试 验 协 会 (ASTM) 标 准 ASTMD 燃 料 油 标 准, 制 定 了 我 国 的 行 业 标 准 SH/T 年 7 月 1 日, 国 际 标 准 化 组 织 新 的 船 用 燃 料 油 标 准 ISO8217:2010 版 正 式 生 效 以 此 为 参 考, 上 海 期 货 交 易 所 结 合 我 国 燃 料 油 市 场 的 发 展, 修 订 了 燃 料 油 期 货 合 约 的 品 质 指 标 国 内 外 燃 料 油 市 场 概 况 燃 料 油 是 目 前 我 国 石 油 及 石 油 产 品 中 市 场 化 程 度 较 高 的 一 个 品 种 在 2001 年 10 月 15 日 国 家 计 委 公 布 的 新 的 石 油 定 价 办 法 中, 正 式 放 开 燃 料 油 的 价 格, 燃 料 油 的 流 通 和 价 格 完 全 由 市 场 调 节, 国 内 价 格 与 国 际 市 场 基 本 接 轨, 产 品 的 国 际 化 程 度 较 高 从 2004 年 1 月 1 日 起, 国 家 取 消 了 燃 料 油 的 进 出 口 配 额, 实 行 进 口 自 动 许 可 管 理, 我 国 燃 料 油 市 场 与 国 际 市 场 基 本 接 轨 2009 年 燃 料 油 消 费 税 从 0.1 元 / 升 增 至 0.8 元 / 升 2010 年 8 月 20 日, 为 了 促 进 烯 烃 类 化 工 行 业 的 健 康 发 展 和 企 业 间 的 公 平 竞 争, 财 政 部 和 国 家 税 务 总 局 发 布 了 关 于 调 整 部 分 燃 料 油 消 费 税 政 策 的 通 知, 对 用 作 生 产 乙 烯 芳 烃 等 化 工 产 品 原 料 的 国 产 燃 料 油 免 征 消 费 税, 对 用 作 生 产 乙 烯 芳 烃 等 化 工 产 品 原 料 的 进 口 燃 料 油 返 还 消 费 税 燃 料 油 生 产 企 业 对 外 销 售 的 不 用 作 生 产 乙 烯 芳 烃 等 化 工 产 品 原 料 的 燃 料 油 应 按 规 定 征 收 消 费 税 生 产 乙 烯 芳 烃 等 化 工 产 品 的 化 工 企 业 购 进 免 税 燃 料 油 对 外 销 售 且 未 用 作 生 产 乙 烯 芳 烃 化 工 产 品 原 料 的, 应 补 征 消 费 税 3

7 燃 料 油 期 货 合 约 交 易 操 作 手 册 我 国 燃 料 油 市 场 概 况 2010 年 全 国 燃 料 油 表 观 消 费 量 为 万 吨, 同 比 下 滑 0.2% 其 中 国 内 产 量 同 比 上 升 达 到 11.6%, 进 口 量 同 比 下 降 4.1%, 出 口 量 增 幅 较 大, 同 比 增 长 14.7% 1 我 国 燃 料 油 生 产 和 消 费 情 况 2010 年 燃 料 油 产 量 占 到 表 观 消 费 量 的 比 重 达 到 61.7%, 同 比 增 加 6.5 个 百 分 点, 进 口 量 占 表 观 消 费 量 的 比 重 则 下 滑 至 67.1% 业 内 分 析 人 士 指 出, 燃 料 油 表 观 消 费 量 下 滑, 主 要 是 受 原 油 价 格 高 企 及 加 征 燃 油 消 费 税 等 因 素 的 影 响, 今 年 以 来 在 中 国 燃 料 油 市 场 上 除 船 供 需 求 外, 其 他 燃 料 油 需 求 明 显 被 诸 如 LNG 及 煤 炭 等 燃 料 替 代 2010 年 国 内 燃 料 油 表 观 消 费 量 ( 万 吨 ) 产 量 进 口 量 出 口 量 表 观 消 费 量 产 量 / 表 观 消 费 量 % 2010 年 年 同 比 变 化 率 % 数 据 来 源 : 中 国 石 油 和 化 学 工 业 联 合 会 2 我 国 燃 料 油 进 口 情 况 2010 年 国 内 燃 料 油 进 口 消 费 地 区 中, 山 东 省 以 万 吨,51.0% 的 市 场 占 有 率 坐 上 进 口 量 排 名 的 头 把 交 椅, 而 广 东 省 以 万 吨,18.8% 的 比 例 位 居 第 二 位, 第 三 位 是 浙 江 省, 比 例 是 11.8% 从 总 体 上 看,2010 年 中 国 燃 料 油 进 口 总 量 减 少 4.1% 至 万 吨, 其 中 5-7# 燃 料 油 进 口 总 量 减 少 5.1% 至 万 吨 2010 年 5-7# 燃 料 油 进 口 来 源 地 前 五 名 依 次 为 委 内 瑞 拉 马 来 西 亚 俄 罗 斯 韩 国 以 及 新 加 坡, 数 量 分 别 为 万 吨 万 吨 万 吨 万 吨 以 及 万 吨 4

8 2010 年 中 国 5-7# 燃 料 油 进 口 来 源 分 布 委 内 瑞 拉 23% 印 度 尼 西 亚 5% 日 本 6% 马 来 西 亚 19% 俄 罗 斯 联 邦 19% 荷 兰 1% 哈 萨 克 斯 坦 3% 阿 联 酋 0% 泰 国 1% 新 加 坡 11% 韩 国 12% 数 据 来 源 : 海 关 总 署 3 我 国 燃 料 油 消 费 结 构 情 况 年, 由 于 油 价 高 企 及 加 征 燃 油 消 费 税 等 因 素 影 响, 我 国 燃 料 油 消 费 结 构 发 生 了 变 化 从 全 国 范 围 来 看,2010 年 中 国 燃 料 油 消 费 结 构 以 炼 油 化 工 原 料 为 主, 交 通 船 供 需 求 为 辅 2004 年 我 所 上 市 的 燃 料 油 合 约, 其 标 准 品 质 量 指 标 是 针 对 电 厂 和 锅 炉 等 工 业 用 户 设 计 的 但 目 前 电 力 行 业 仅 占 到 总 消 费 量 的 2%, 相 反 船 用 油 市 场 的 需 求 近 几 年 呈 稳 定 攀 升 势 头,2010 年 消 费 量 达 到 1429 万 吨 因 此, 为 了 更 好 地 适 应 燃 料 油 消 费 市 场 的 发 展 变 化, 我 所 对 燃 料 油 合 约 标 准 品 的 质 量 标 准 进 行 了 修 订 5

9 燃 料 油 期 货 合 约 交 易 操 作 手 册 2005 年 我 国 燃 料 油 消 费 结 构 2010 年 我 国 燃 料 油 消 费 结 构 8% 5% 4% 6% 40% 6% 4% 2% 2% 4% 18% 18% 64% 19% 电 力 建 筑 业 化 工 轻 工 业 交 通 冶 金 其 他 炼 油 与 化 工 运 输 建 筑 业 冶 金 电 力 轻 工 业 其 他 数 据 来 源 : 息 旺 能 源, 海 关 总 署 4 我 国 船 供 油 市 场 情 况 2010 年, 国 内 船 供 燃 料 油 消 费 量 约 为 1429 万 吨, 同 比 增 加 15.1% 保 税 船 供 油 市 场 销 量 继 续 领 先 内 贸 船 供 油 市 场, 且 差 距 逐 渐 拉 大 随 着 经 济 复 苏 的 大 趋 势, 中 国 港 口 货 物 总 吞 吐 量 预 计 仍 将 保 持 稳 定 增 长, 船 用 燃 料 油 需 求 也 将 有 很 大 的 增 长 空 间 2010 年 国 内 船 供 燃 料 油 消 费 ( 万 吨 ) 船 供 燃 料 油 内 贸 保 税 总 计 数 据 来 源 : 息 旺 能 源, 海 关 总 署 6

10 2010 年, 长 三 角 地 区 的 船 供 市 场 消 费 量 占 全 国 的 比 重 约 39%, 相 比 2009 年 持 平, 珠 三 角 地 区 的 船 供 市 场 消 费 量 占 全 国 的 比 重 约 为 36%, 同 比 下 降 2 个 百 分 点 ; 渤 海 湾 地 区 船 供 市 场 消 费 量 则 上 升 2 个 百 分 点 至 25% 由 于 2010 年 船 供 整 体 消 费 量 增 大, 故 各 地 区 的 实 际 消 费 量 均 有 所 增 大, 只 是 市 场 份 额 表 现 不 同 保 税 船 供 市 场 上,2010 年 中 燃 中 石 化 中 海 中 长 燃 中 石 化 舟 山 深 圳 光 汇 在 上 海 以 及 宁 波 均 有 布 点, 各 家 在 此 展 开 了 激 烈 竞 争, 加 之 2010 年 经 济 复 苏, 国 际 船 运 市 场 有 所 反 弹, 故 长 三 角 地 区 保 税 油 消 费 量 增 长 明 显, 占 到 全 国 41% 的 比 重, 较 2009 年 增 长 一 个 百 分 点 中 国 保 税 船 供 油 消 费 分 布 26% 33% 41% 珠 三 角 长 三 角 渤 海 湾 数 据 来 源 : 息 旺 能 源 内 贸 船 供 市 场 上, 由 于 长 三 角 市 场 燃 料 油 资 源 供 应 持 续 紧 张, 市 场 采 购 成 本 较 高, 竞 争 力 弱 于 渤 海 湾, 市 场 需 求 由 南 向 北 分 流, 市 场 份 额 下 降 1 个 百 分 点 至 37%; 而 珠 三 角 地 区 则 由 于 下 游 船 运 市 场 对 内 贸 船 供 燃 料 油 的 需 求 持 续 下 滑, 市 场 份 额 下 降 3 个 百 分 点 至 39%; 以 上 两 个 地 区 的 份 额 减 少, 加 之 资 源 相 对 充 裕, 导 致 渤 海 湾 地 区 在 整 个 船 供 内 贸 市 场 份 额 上 升 4 个 百 分 点 中 国 内 贸 船 供 油 消 费 分 布 24% 39% 37% 珠 三 角 长 三 角 渤 海 湾 数 据 来 源 : 息 旺 能 源 7

11 燃 料 油 期 货 合 约 交 易 操 作 手 册 进 口 燃 料 油 的 成 本 计 算 1 进 口 燃 料 油 的 成 本 计 算 一 般 按 下 列 公 式 计 算 [(MOPS 价 格 + 贴 水 ) 汇 率 (1+ 关 税 税 率 )+ 消 费 税 ] (1+ 增 值 税 率 )+ 其 它 费 用 MOPS 价 格 : 以 B/L 提 单 日 或 NOR 为 基 准, 全 月 等 方 式 计 价 汇 率 : 按 当 天 的 外 汇 牌 价 计 算 增 值 税 17%, 2011 年 暂 定 关 税 3%(7 月 1 日 起 下 调 为 1%) 消 费 税 税 率 : 燃 料 油 适 用 税 率 每 升 0.8 元, 折 合 为 每 吨 812 元 其 他 费 用 : 种 类 较 多, 根 据 情 况 可 包 含 下 列 内 容 : 进 口 代 理 费 港 口 费 / 码 头 费 仓 储 费 商 检 费 计 驳 费 卫 生 检 查 费 保 险 费 利 息 城 市 建 设 费 和 教 育 附 加 费 防 洪 费 等 2 进 口 燃 料 油 成 本 计 算 实 例 提 单 日 :2010 年 1 月 12 日 MOPS 价 格 : 美 元 贴 水 :1.17 美 元 汇 率 :6.8 进 口 代 理 费 :35 元 / 吨 港 口 费 :26 元 / 吨 仓 储 费 :30 元 / 吨 商 检 费 :2.4 元 / 吨 总 成 本 为 :[( ) 6.8 (1+0.03)+812] (1+0.17)+93.4= 元 注 : 在 现 货 贸 易 中, 进 口 代 理 费 港 口 费 仓 储 费 商 检 费 等 根 据 港 口 油 库 等 具 体 情 况 不 同 而 有 所 差 异 8

12 燃料油现货市场的价格波动特点 自2004年8月25日上市以来 上海燃料油期货价格和黄埔燃料油现货价格 新加坡燃料油现货价格 美国WTI原油期货价格的走势保持了较强的相关性 但 近两年来 由于国内电力行业对燃料油的需求降低 华南地炼厂开工率处于较低 水平以及进口燃料油价格倒挂使燃料油进口量下降 国内外燃料油期货价格相关 性略有降低 实证统计研究表明 2004年8月25日 2010年8月25日 上海燃料 油期货价格与黄埔燃料油现货价格相关系数为98.12% 与新加坡燃料油价格相 关系数为94.46% 与WTI原油期货价格的相关系数为83.16% 燃料油期货价格在 与周边市场高度相关的同时 也表现出其走势的独立性 表现为价格变动幅度较 NYMEX原油与新加坡价格偏小 同时与国内现货市场之间表现出了很强的相关 性 一方面反映了国内客户对国际油价的不同看法 另一方面反映受到国内现货 市场制约 客观上形成了一个反映中国燃料油市场供需状况的 中国定价 9

13 燃 料 油 期 货 合 约 交 易 操 作 手 册 燃 料 油 现 货 价 格 与 期 货 价 格 对 比 图 Daily Q/CLc1,QAANVK00,Q/SFUc (NYC) Price CNY T Line,QAANVK00,Last Quote(Last) ,4, Line,Q/CLc1,Last Trade(Last) , Line,Q/SFUc3,Last Trade(Last) ,4, Price USD Bbl 120 4, , , , , Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q 黄 浦 现 货 ( 元 / 吨 ) 上 海 燃 料 油 期 货 ( 元 / 吨 ) 纽 约 原 油 ( 美 元 / 桶 ) 10

14 新 加 坡 燃 料 油 市 场 概 况 新 加 坡 是 世 界 石 油 交 易 中 心 之 一, 新 加 坡 燃 料 油 市 场 在 国 际 上 占 有 重 要 的 地 位, 主 要 由 三 个 部 分 组 成 : 一 是 传 统 的 现 货 市 场, 二 是 普 氏 (PLATTS) 公 开 市 场, 三 是 纸 货 市 场 1 传 统 的 现 货 市 场 传 统 的 现 货 市 场 是 指 一 般 意 义 上 的 进 行 燃 料 油 现 货 买 卖 的 市 场, 市 场 规 模 大 约 在 每 年 万 吨 左 右 2 普 氏 (PLATTS) 公 开 市 场 普 氏 (PLATTS) 公 开 市 场 是 指 每 天 下 午 4:00-4:30 在 普 氏 公 开 报 价 系 统 (PAGE 190) 上 进 行 公 开 现 货 交 易 的 市 场, 该 市 场 的 主 要 目 的 不 是 为 了 进 行 燃 料 油 实 货 的 交 割, 而 主 要 是 为 了 形 成 当 天 的 市 场 价 格, 起 到 发 现 价 格 的 作 用 3 纸 货 市 场 (Paper Market) 新 加 坡 纸 货 市 场 大 致 形 成 于 1995 年 前 后, 从 属 性 上 讲 是 属 于 衍 生 品 市 场, 但 它 是 OTC 市 场, 而 不 是 交 易 所 场 内 市 场 纸 货 市 场 的 交 易 品 种 主 要 有 石 脑 油 汽 油 柴 油 航 煤 和 燃 料 油 目 前 新 加 坡 燃 料 油 纸 货 市 场 的 市 场 规 模 大 约 是 现 货 市 场 的 三 倍 以 上, 其 中 80% 左 右 是 投 机 交 易,20% 左 右 是 保 值 交 易 纸 货 市 场 的 参 与 者 主 要 有 投 资 银 行 和 商 业 银 行 大 型 跨 国 石 油 公 司 石 油 贸 易 商 终 端 用 户 纸 货 市 场 的 主 要 作 用 是 提 供 一 个 避 险 的 场 所, 它 的 交 易 对 象 是 标 准 合 约, 合 约 的 期 限 最 长 可 达 三 年, 每 手 合 约 的 数 量 为 5000 吨, 合 约 到 期 后 不 进 行 实 物 交 割, 而 是 进 行 现 金 结 算, 结 算 价 采 用 普 氏 公 开 市 场 最 近 一 个 月 的 加 权 平 均 价, 经 纪 商 每 吨 收 取 7 美 分 即 每 手 收 取 350 美 元 的 佣 金 由 于 是 一 个 OTC 市 场, 纸 货 市 场 的 交 易 通 常 是 一 种 信 用 交 易, 履 约 担 保 完 全 依 赖 于 成 交 双 方 的 信 誉, 这 要 求 参 与 纸 货 市 场 交 易 的 公 司 都 是 国 际 知 名 信 誉 良 好 的 大 公 司 目 前 我 国 南 方 地 区 的 燃 料 油 贸 易 商 为 了 稳 健 地 进 行 国 际 采 购, 大 都 委 托 境 外 代 理 商 进 行 新 加 坡 燃 料 油 纸 货 交 易 11

15 燃 料 油 期 货 合 约 交 易 操 作 手 册 石 油 期 货 的 套 期 保 值 和 套 利 交 易 应 用 如 何 进 行 石 油 期 货 的 套 期 保 值 套 期 保 值 是 以 规 避 现 货 价 格 风 险 为 目 的 的 期 货 交 易 行 为 即 在 买 进 或 卖 出 实 货 的 同 时, 在 期 货 市 场 上 卖 出 或 买 进 同 等 数 量 的 期 货, 经 过 一 段 时 间, 当 价 格 变 动 使 现 货 买 卖 上 出 现 盈 亏 时, 可 由 期 货 交 易 上 的 亏 盈 得 到 抵 消 或 弥 补 从 而 在 现 货 与 期 货 之 间 建 立 一 种 对 冲 机 制, 以 使 价 格 风 险 降 低 到 最 低 限 度 1 产 油 商 和 炼 厂 的 卖 期 保 值 向 市 场 提 供 原 油 的 产 油 商 和 提 供 成 品 油 的 炼 厂, 作 为 社 会 商 品 的 供 应 者, 为 了 保 证 其 已 经 生 产 出 来 准 备 提 供 给 市 场 或 尚 在 生 产 过 程 中 将 来 要 向 市 场 出 售 的 商 品 的 合 理 的 经 济 利 润, 以 防 止 正 式 出 售 时 价 格 下 跌 而 遭 受 损 失, 可 采 用 相 应 商 品 期 货 的 卖 期 保 值 的 交 易 方 式 来 减 小 价 格 风 险, 即 在 期 货 市 场 以 卖 主 的 身 份 售 出 数 量 相 等 的 期 货, 等 到 要 销 售 现 货 时 再 买 进 期 货 头 寸 对 冲 作 为 保 值 手 段 具 体 操 作 方 法 如 下 例 : 7 月 份, 某 油 田 了 解 到 原 油 价 格 为 54 美 元 / 桶, 它 对 这 个 价 格 比 较 满 意, 因 此 该 油 田 加 紧 生 产 ; 但 是, 它 担 心 现 货 市 场 上 的 过 度 供 给 会 使 得 原 油 价 格 下 跌, 从 而 减 少 收 益 为 避 免 将 来 价 格 下 跌 带 来 的 风 险, 该 油 田 决 定 进 行 在 美 国 纽 约 商 品 交 易 所 进 行 WTI 原 油 期 货 ( 轻 质 低 硫 原 油 期 货 合 约 ) 的 卖 期 保 值 交 易 其 交 易 和 损 益 情 况 如 下 表 所 示 : 现 货 市 场 期 货 市 场 基 差 7 月 1 日 原 油 价 格 54 美 元 / 桶 卖 出 10 手 9 月 份 WTI 原 油 合 约 : -2 美 元 / 桶 价 格 56 美 元 / 桶 8 月 1 日 卖 出 桶 原 油 : 买 入 10 手 9 月 份 WTI 原 油 合 约 : -2 美 元 / 桶 价 格 50 美 元 / 桶 价 格 52 美 元 / 桶 套 保 结 果 亏 损 4 美 元 / 桶 盈 利 4 美 元 / 桶 净 盈 利 0 通 过 这 一 套 期 保 值 交 易, 虽 然 现 货 市 场 价 格 出 现 了 对 该 油 田 不 利 的 变 动, 价 格 下 跌 了 4 美 元 / 桶, 因 而 少 收 入 了 美 元 ; 但 是 在 期 货 市 场 上 的 交 易 盈 利 了 美 元, 从 而 消 除 了 价 格 不 利 变 动 的 影 响 12

16 2 炼 厂 和 石 化 企 业 等 石 油 产 品 加 工 企 业, 以 及 航 空 公 司 等 成 品 油 消 费 企 业 的 买 期 保 值 对 于 以 原 油 等 为 原 料 的 石 化 企 业 或 炼 厂, 和 航 空 公 司 等 成 品 油 消 费 企 业 来 说, 它 们 担 心 原 油 或 成 品 油 价 格 上 涨, 为 了 防 止 其 需 要 进 原 料 时, 石 油 价 格 上 涨 而 遭 受 损 失, 可 采 用 买 期 保 值 的 交 易 方 式 来 减 小 价 格 风 险, 即 在 期 货 市 场 以 买 主 的 身 份 买 进 数 量 相 等 的 期 货 合 约, 等 到 要 进 石 油 现 货 时 再 卖 出 期 货 头 寸 对 冲 作 为 保 值 手 段 具 体 操 作 方 法 如 下 例 : 6 月 1 日, 一 个 炼 油 厂 和 当 地 分 销 商 达 成 一 份 远 期 合 约, 同 意 在 9 月 份 供 应 一 批 货 它 根 据 当 时 的 WTI 原 油 期 货 价 格 56 美 元 / 桶, 给 分 销 商 提 出 了 固 定 价 格 炼 油 厂 目 前 并 没 有 货, 也 还 没 有 用 于 提 炼 的 原 油 的 货 源 保 证 或 定 价, 为 了 锁 定 成 本 从 而 锁 定 利 润, 该 炼 厂 决 定 进 行 WTI 原 油 期 货 交 易 交 易 情 况 如 下 表 所 示 : 现 货 市 场 期 货 市 场 基 差 6 月 1 日 原 油 价 格 54 美 元 / 桶 买 入 10 手 9 月 份 WTI 原 油 期 货 合 约 : -2 美 元 / 桶 价 格 56 美 元 / 桶 9 月 1 日 买 入 桶 原 油 : 卖 出 10 手 9 月 份 WTI 原 油 期 货 合 约 : -2 美 元 / 桶 价 格 58 美 元 / 桶 价 格 60 美 元 / 桶 套 保 结 果 亏 损 4 美 元 / 桶 盈 利 4 美 元 / 桶 净 盈 利 0 通 过 这 一 套 期 保 值 交 易, 虽 然 现 货 市 场 价 格 出 现 了 对 该 加 工 厂 不 利 的 变 动, 该 炼 厂 在 现 货 市 场 损 失 了 美 元 ; 但 是 在 期 货 市 场 上 的 交 易 盈 利 了 美 元, 从 而 消 除 了 价 格 不 利 变 动 的 影 响 3 石 油 贸 易 商 储 运 商 等 石 油 产 品 经 营 者 的 套 期 保 值 对 于 贸 易 商 储 运 商, 既 向 甲 客 户 买 现 货 又 可 以 向 乙 客 户 卖 现 货 如 果 签 约 的 买 卖 数 量 不 等 时 间 不 一 致, 就 会 有 风 险 存 在 应 根 据 每 月 的 现 货 净 暴 露 情 况 决 定 如 何 进 行 买 期 或 卖 期 保 值 13

17 燃 料 油 期 货 合 约 交 易 操 作 手 册 如 何 进 行 石 油 期 货 的 套 利 交 易 套 利 指 同 时 买 进 和 卖 出 两 张 不 同 的 期 货 合 约, 交 易 者 从 两 合 约 价 格 间 的 变 动 关 系 中 获 利 套 利 一 般 可 分 为 三 类 : 跨 期 套 利 跨 市 套 利 和 跨 商 品 套 利 1 跨 期 套 利 跨 期 套 利 是 利 用 同 一 商 品 但 不 同 交 割 月 份 之 间 正 常 价 格 差 距 出 现 异 常 变 化 时 进 行 对 冲 而 获 利 的, 又 可 分 为 牛 市 套 利 (bull spread) 和 熊 市 套 利 (bear spread) 两 种 形 式 例 如 在 进 行 WTI 原 油 期 货 合 约 牛 市 套 利 时, 买 入 近 期 交 割 月 份 的 WTI 原 油 期 货 合 约, 同 时 卖 出 远 期 交 割 月 份 的 WTI 原 油 期 货 合 约, 希 望 近 期 合 约 价 格 上 涨 幅 度 大 于 远 期 合 约 价 格 的 上 涨 幅 度 ; 而 熊 市 套 利 则 相 反, 即 卖 出 近 期 交 割 月 份 合 约, 买 入 远 期 交 割 月 份 合 约, 并 期 望 远 期 合 约 价 格 下 跌 幅 度 小 于 近 期 合 约 的 价 格 下 跌 幅 度 牛 市 套 利 价 差 7 月 1 日 买 入 10 手 9 月 WTI 原 油 期 货 卖 出 10 手 11 月 份 WTI 原 油 期 货 2 美 元 / 桶 合 约, 价 格 54 美 元 / 桶 合 约 : 价 格 56 美 元 / 桶 8 月 1 日 卖 出 10 手 9 月 WTI 原 油 期 货 买 入 10 手 11 月 份 WTI 原 油 期 货 1 美 元 / 桶 合 约, 价 格 58 美 元 / 桶 合 约 : 价 格 59 美 元 / 桶 套 利 结 果 盈 利 4 美 元 / 桶 亏 损 3 美 元 / 桶 净 盈 利 =(4 美 元 / 桶 -3 美 元 / 桶 ) 桶 =10000 美 元 从 本 例 可 见, 正 向 市 场 上, 价 差 是 否 缩 小 决 定 了 该 套 利 是 否 成 功 对 石 油 期 货 来 说, 一 般 石 油 仓 单 每 个 月 的 持 仓 费 决 定 了 相 邻 两 个 交 割 月 份 合 约 的 价 差 同 一 石 油 生 产 年 度 内 的 两 个 相 邻 月 份 的 合 约, 如 果 较 远 期 月 份 合 约 与 较 近 期 月 份 合 约 的 价 差 大 于 持 仓 费 用, 预 计 将 来 价 差 回 归 至 持 仓 费 用, 那 么 卖 远 期 月 份 的 同 时, 买 近 期 月 份 合 约 也 可 以 获 利, 且 价 差 越 大, 风 险 越 小, 获 利 空 间 越 大 如 果 是 在 反 向 市 场 中, 则 是 价 差 扩 大 对 套 利 者 有 利 另 外, 由 于 近 期 合 约 对 远 期 合 约 的 升 水 没 有 限 制, 而 远 期 合 约 对 近 期 合 约 的 升 水 却 受 制 于 持 仓 费, 所 以 这 种 牛 市 套 利 的 获 利 潜 力 巨 大, 风 险 却 有 限 14

18 熊 市 套 利 价 差 7 月 1 日 卖 出 10 手 9 月 WTI 原 油 期 货 买 入 10 手 11 月 份 WTI 原 油 期 货 0.5 美 元 / 桶 合 约, 价 格 54 美 元 / 桶 合 约 : 价 格 54.5 美 元 / 桶 8 月 1 日 买 入 10 手 9 月 WTI 原 油 期 货 卖 出 10 手 11 月 份 WTI 原 油 期 货 1 美 元 / 桶 合 约, 价 格 50 美 元 / 桶 合 约 : 价 格 51 美 元 / 桶 套 利 结 果 盈 利 4 美 元 / 桶 亏 损 3.5 美 元 / 桶 净 盈 利 =(4 美 元 / 桶 -3.5 美 元 / 桶 ) 桶 =5000 美 元 与 上 例 不 同 的 是, 价 差 是 否 扩 大 决 定 了 该 套 利 是 否 成 功 如 果 远 期 月 份 合 约 与 近 期 月 份 合 约 的 价 差 小 于 持 仓 费 用, 预 计 将 来 价 差 回 归 至 持 仓 费 用, 那 么 买 远 期 月 份 的 同 时, 卖 近 期 月 份 合 约 就 能 获 利, 且 价 差 越 小, 风 险 越 小, 获 利 空 间 越 大 如 果 是 在 反 向 市 场 中, 则 是 价 差 缩 小 对 套 利 者 有 利 另 外, 由 于 正 向 市 场 中 价 差 的 扩 大 受 制 于 持 仓 费, 而 反 向 市 场 中 近 期 合 约 对 远 期 合 约 的 升 水 却 可 以 是 很 大 的, 所 以 这 种 熊 市 套 利 的 可 能 获 得 的 利 益 有 限, 可 能 受 到 的 损 失 却 是 无 限 的 2 跨 市 套 利 跨 市 套 利 是 在 不 同 交 易 所 之 间 的 套 利 交 易 行 为 例 如 当 NYMEX 的 WTI 原 油 期 货 与 IPE 的 布 伦 特 原 油 期 货 的 价 差 小 于 合 理 水 平 时, 交 易 者 可 以 在 买 入 WTI 原 油 合 约 的 同 时, 卖 出 布 伦 特 原 油 合 约, 待 两 个 市 场 价 格 关 系 恢 复 正 常 时 再 将 合 约 对 冲 平 仓 并 从 中 获 利 ; 反 之 亦 然 范 例 :7 月 1 日 纽 约 商 品 交 易 所 (NYMEX) 轻 质 低 硫 原 油 期 货 合 约 (WTI 原 油 期 货 )12 月 合 约 为 53 美 元 / 桶, 英 国 国 际 石 油 交 易 所 (IPE) 的 布 伦 特 原 油 期 货 12 月 合 约 为 48 美 元 / 桶, 价 格 差 达 到 5 美 元 / 桶, 套 利 者 认 为 存 在 套 利 空 间, 其 价 格 差 将 会 缩 小 于 是 他 买 进 10 手 布 伦 特 原 油 期 货 合 约, 卖 出 10 手 WTI 原 油 期 货, 以 期 望 将 来 某 个 有 利 时 机 同 时 平 仓 获 取 利 润 价 差 7 月 1 日 买 入 10 手 布 伦 特 原 油 期 货 12 卖 出 10 手 西 德 克 萨 斯 中 质 原 油 12 5 美 元 / 桶 月 合 约, 价 格 为 48 美 元 / 桶 月 合 约, 价 格 为 53 美 元 / 桶 8 月 1 日 卖 出 10 手 布 伦 特 原 油 期 货 12 买 入 10 手 西 德 克 萨 斯 中 质 原 油 12 3 美 元 / 桶 月 合 约, 价 格 为 49 美 元 / 桶 月 合 约, 价 格 为 52 美 元 / 桶 套 利 结 果 盈 利 1 美 元 / 桶 盈 利 1 美 元 / 桶 净 盈 利 =(1 美 元 / 桶 +1 美 元 / 桶 ) 桶 =20000 美 元 15

19 燃 料 油 期 货 合 约 交 易 操 作 手 册 可 见, 如 果 预 期 价 差 缩 小, 则 买 入 低 价 合 约, 卖 出 高 价 合 约 ; 反 之 则 买 入 高 价 合 约 卖 出 低 价 合 约 跨 市 套 利 应 注 意 以 下 几 个 方 面 的 因 素 :(1) 运 输 费 用 运 输 费 用 是 决 定 同 一 商 品 品 种 在 不 同 交 易 所 间 价 差 的 主 要 因 素 一 般 来 说, 离 产 地 近 的 交 易 所 期 货 价 格 较 低, 离 产 地 远 则 价 格 较 高 (2) 交 割 品 级 的 差 异 跨 市 套 利 虽 然 交 易 的 是 同 一 个 品 种, 但 是 不 同 交 易 所 对 于 交 易 产 品 的 品 质 级 别 有 不 同 的 规 定, 这 也 会 导 致 价 格 的 差 异 (3) 交 易 单 位 与 汇 率 波 动 在 跨 市 套 利 时, 可 能 会 遇 到 不 同 交 易 单 位 和 报 价 体 系 问 题, 这 会 一 定 程 度 上 影 响 套 利 的 效 果 如 果 在 不 同 国 家 的 市 场 套 利, 还 要 承 担 汇 率 波 动 风 险 (4) 保 证 金 和 佣 金 成 本 跨 市 套 利 需 要 投 资 者 在 两 个 市 场 缴 纳 保 证 金 和 佣 金, 保 证 金 占 用 成 本 和 佣 金 费 用 要 计 入 在 投 资 者 的 成 本 之 中 只 有 两 市 间 的 套 利 价 差 大 于 上 述 成 本 时, 投 资 者 才 可 以 进 行 跨 市 套 利 3 跨 商 品 套 利 跨 商 品 套 利 是 指 利 用 两 种 不 同 的 但 相 互 关 联 的 商 品 之 间 的 期 货 合 约 价 格 差 异 进 行 套 利 交 易, 即 买 入 某 一 交 割 月 份 某 种 商 品 的 期 货 合 约, 同 时 卖 出 另 一 相 同 交 割 月 份 相 互 关 联 的 商 品 期 货 合 约, 以 期 在 有 利 时 机 同 时 将 这 两 种 合 约 对 冲 平 仓 获 利 跨 商 品 套 利 必 须 具 备 以 下 条 件 : 一 是 两 种 商 品 之 间 应 具 有 关 联 性 与 相 互 替 代 性 ; 二 是 交 易 受 同 一 因 素 制 约 ; 三 是 买 进 或 卖 出 的 期 货 合 约 通 常 应 在 相 同 的 交 割 月 份 相 关 商 品 间 的 套 利 比 如 燃 料 油 取 暖 油 天 然 气 等 相 关 商 品 间, 存 在 一 定 的 合 理 价 差, 当 价 差 脱 离 了 它 们 之 间 的 合 理 价 差 时, 就 出 现 了 套 利 空 间 即 如 果 预 期 价 差 缩 小, 则 买 入 低 价 合 约, 卖 出 高 价 合 约 原 料 与 成 品 间 套 利 原 油 与 成 品 油 之 间 可 以 进 行 这 种 形 式 的 套 利 正 常 情 况 下, 作 为 原 料 的 原 油 和 其 炼 制 品 成 品 油 之 间 存 在 一 定 的 价 格 差 异 当 这 种 价 格 差 异 偏 离 了 正 常 范 围 时, 就 可 以 进 行 原 油 与 成 品 油 之 间 的 套 利 即 如 果 预 期 价 差 缩 小, 则 买 入 低 价 合 约, 卖 出 高 价 合 约 16

20 燃 料 油 期 货 交 易 指 南 入 市 交 易 运 行 图 1 客 户 入 市 交 易 流 程 图 1 入 市 了 解 期 货 市 场 选 择 期 货 公 司 和 经 纪 人 交 易 准 备 心 理 知 识 信 息 等 2 办 理 开 户 手 续 签 字 认 可 风 险 说 明 书 签 定 期 货 经 纪 合 同 开 立 帐 户 交 纳 交 易 保 证 金 3 交 易 拟 定 交 易 计 划 申 请 交 易 编 码 一 户 一 码 出 市 代 表 或 远 程 终 端 下 单 17

21 燃 料 油 期 货 合 约 交 易 操 作 手 册 2 燃 料 油 期 货 交 易 与 结 算 流 程 图 下 单 1 指 令 下 达 : 包 括 书 面 电 话 计 算 机 网 上 委 托 等 方 式 2 指 令 类 型 : 限 价 指 令 取 消 指 令 等 成 交 1 客 户 指 令 由 期 货 公 司 转 入 交 易 所 计 算 机 撮 合 系 统 2 计 算 机 根 据 价 格 优 先 时 间 优 先 的 原 则 撮 合 成 交 回 报 指 令 单 成 交, 计 算 机 系 统 自 动 回 报, 显 示 成 交 价 格 和 成 交 量 交 易 核 对 客 户 每 一 笔 交 易 由 期 货 公 司 记 录 存 档, 且 保 存 期 限 一 般 不 低 于 5 年 交 易 所 对 会 员 结 算 每 日 结 算 盈 亏 手 续 费 和 交 易 保 证 金 等 会 员 对 客 户 结 算 18

22 3 燃 料 油 期 货 交 易 风 险 控 制 主 要 规 定 一 般 月 份 交 易 保 证 金 为 8%, 交 割 月 前 第 二 月 开 始 逐 步 提 高, 至 最 后 交 易 日 前 二 个 交 易 日 起 为 40% 当 某 合 约 月 份 持 仓 过 大 时, 按 规 定 提 高 保 证 金 1 保 证 金 制 度 当 某 合 约 出 现 连 续 涨 跌 停 板 时, 按 规 定 提 高 保 证 金 当 某 合 约 连 续 交 易 日 累 计 涨 跌 幅 达 一 定 幅 度 时, 根 据 情 况 适 当 提 高 保 证 金 每 日 价 格 波 动 幅 度 不 超 过 上 一 交 易 日 结 算 价 ±5% 2 涨 跌 停 板 制 度 当 价 格 连 续 出 现 同 方 向 涨 跌 停 板 时, 按 规 定 提 高 保 证 金, 扩 大 涨 跌 停 板 若 连 续 三 日 出 现 同 方 向 涨 跌 停 板 时, 第 4 交 易 日 暂 停 交 易, 并 做 如 下 选 择 : 按 规 定 提 高 保 证 金 调 整 涨 跌 停 板 等 措 施 按 一 定 原 则 减 仓 19

23 燃 料 油 期 货 合 约 交 易 操 作 手 册 3 投 机 头 寸 限 仓 制 度 期 货 公 司 会 员 : 比 例 限 仓 非 期 货 公 司 会 员 客 户 : 绝 对 数 限 仓 套 保 交 易 实 行 审 批 制, 不 受 限 仓 限 制 4 大 户 报 告 制 度 持 仓 达 到 规 定 限 仓 数 额 80%, 按 规 定 内 容 上 报 有 关 情 况 客 户 在 不 同 期 货 公 司 的 持 仓 合 并 计 算 5 强 行 平 仓 制 度 出 现 超 额 持 仓 保 证 金 不 足 违 规 或 市 场 紧 急 状 态 下, 可 强 行 平 仓 强 平 原 则 : 先 投 机, 后 保 值 头 寸 6 异 常 情 况 处 理 可 采 取 调 整 开 市 时 间 暂 停 交 易 调 整 涨 跌 停 板 提 高 交 易 保 证 金 限 期 平 仓 强 制 平 仓 限 制 出 金 等 措 施 7 风 险 准 备 金 制 度 从 交 易 手 续 费 中 按 20% 提 取, 划 入 风 险 准 备 金 为 期 货 市 场 的 正 常 运 营 提 供 担 保, 弥 补 不 可 预 见 风 险 20

24 4 燃 料 油 期 货 实 物 交 割 流 程 图 入 库 申 报 发 货 前 办 理 入 库 申 报 ( 交 割 预 报 ) 提 交 入 库 申 报 和 制 作 标 准 仓 单 申 请 内 容 包 括 品 种 等 级 数 量 发 货 单 位 及 拟 入 指 定 油 库 名 称 等 入 库 申 报 应 委 托 期 货 公 司 办 理 入 库 审 批 交 易 所 3 个 交 易 日 内 决 定 是 否 批 准 入 库 入 库 在 交 易 所 规 定 的 有 效 期 内 向 已 批 准 的 入 库 申 报 中 确 定 的 指 定 交 割 油 库 发 货 入 库 检 验 质 量 检 验 和 数 量 检 验 溢 短 量 结 算 溢 短 量 不 超 过 ±3% 在 入 库 完 成 后 三 个 工 作 日 内 与 油 库 结 算 按 油 品 入 库 完 成 前 一 交 易 日 最 近 月 份 合 约 的 结 算 价 货 主 须 交 纳 30 元 / 吨 的 申 报 押 金, 在 取 得 标 准 仓 单 后 清 退 部 分 执 行 的, 按 实 际 到 货 量 返 还 ; 未 按 申 报 执 行 的, 不 予 返 还 C 样 是 否 合 格 合 格,OK A 样 : 船 舱 内 油 样 B 样 : 库 内 原 有 油 品 油 样 C 样 : 混 合 后 库 内 油 样 不 合 格, 检 查 A B 交 易 所 审 证 会 员 持 交 割 必 备 单 证 到 交 易 所 办 理 审 证 手 续, 交 易 所 审 查 合 格 后, 通 知 指 定 交 割 油 库 签 发 标 准 仓 单 油 库 签 发 标 准 仓 单 指 定 交 割 油 库 接 到 交 易 所 指 令 后, 在 标 准 仓 单 管 理 系 统 中 签 发 标 准 仓 单 A 样 合 格 不 论 B 样 是 否 合 格, 表 明 货 主 交 付 油 品 质 量 合 格, 油 库 承 担 不 合 格 责 任 及 检 验 费 用 A 样 不 合 格 若 B 样 合 格, 表 明 货 主 交 付 油 品 质 量 不 合 格, 承 担 责 任 及 检 验 费 用 若 B 样 不 合 格, 货 主 与 油 库 分 别 承 担 责 任 及 检 验 费 用 标 准 仓 单 生 成 流 程 21

25 燃 料 油 期 货 合 约 交 易 操 作 手 册 卖 方 买 方 发 票 收 货 款 提 交 仓 单 提 交 割 意 向 取 得 仓 单 发 票 期 货 公 司 发 票 收 货 款 提 交 仓 单 期 货 公 司 提 交 割 意 向 取 得 仓 单 发 票 第 一 交 割 日 交 易 所 收 仓 单 收 交 割 意 向 第 二 交 割 日 交 易 所 分 配 标 准 仓 单 第 三 交 割 日 完 成 票 据 交 换 14:00 之 前, 买 方 交 货 款, 取 仓 单 16:00 之 前, 付 款 给 卖 方 第 四 五 交 割 日 卖 方 交 增 值 税 发 票, 交 易 所 清 退 保 证 金 交 割 流 程 22

26 提 货 交 割 油 库 审 核 无 误 后 予 以 发 货 货 主 可 自 行 提 货 或 委 托 油 库 代 为 发 运 质 量 检 验 交 割 油 品 质 量 和 数 量 现 场 检 验 受 理 质 量 争 议 质 量 异 议 在 交 收 完 成 后 十 个 工 作 日 内 向 指 定 交 割 油 库 提 出 书 面 申 请, 出 具 质 量 鉴 定 结 论 逾 期 未 提, 视 为 提 货 方 对 所 交 割 商 品 无 异 议 出 库 报 告 油 库 发 货 后 填 制 交 割 商 品 出 库 报 告 单 溢 短 量 结 算 油 品 溢 短 量 不 超 过 ±3%( 扣 除 损 耗 ) 在 出 库 完 成 后 三 个 工 作 日 内, 与 油 库 结 算 按 照 油 品 出 库 完 成 前 一 交 易 日 最 近 月 份 合 约 的 结 算 价 仓 单 出 库 流 程 23

27 燃 料 油 期 货 合 约 交 易 操 作 手 册 5 燃 料 油 期 货 转 现 货 流 程 图 卖 方 会 员 买 方 会 员 自 行 寻 找, 自 行 协 商 配 对 申 报 意 向 交 割 月 前 一 月 的 20 日 16:00 前 向 会 员 服 务 系 统 申 请 意 向 公 布 意 向 交 割 月 前 一 月 的 20 日 的 下 一 个 工 作 日 12:00 前 向 会 员 服 务 系 统 公 布 意 向 买 卖 双 方 自 行 寻 找 对 手 配 对 申 请 日 14:00 前 协 议 双 方 填 写 申 请 单 申 请 日 15:00 前 原 有 持 仓 按 申 请 日 前 一 交 易 日 交 割 月 份 合 约 的 结 算 价 平 仓 使 用 标 准 仓 单 保 证 金 按 申 请 日 前 一 交 易 日 交 割 月 份 合 约 结 算 价 计 算, 票 据 交 换 在 申 请 日 后 一 交 易 日 14:00 前 完 成 使 用 非 标 准 仓 单 ( 过 驳 方 式 等 ) 贷 款 与 单 据 流 转 根 据 双 方 约 定, 可 通 过 交 易 所 进 行, 也 可 以 由 双 方 直 接 进 行, 交 割 纠 纷 由 双 方 自 行 解 决, 交 易 所 不 承 担 履 约 担 保 责 任 注 : 1 可 以 办 理 期 转 现 的 期 限 为 该 合 约 交 割 月 份 前 一 月 份 的 第 一 个 交 易 日 起 至 倒 数 第 四 个 交 易 日 ( 含 当 日 ) 止 2 期 转 现 适 用 于 燃 料 油 期 货 的 历 史 持 仓, 不 适 用 在 申 请 日 的 新 开 仓 24

28 6 燃 料 油 套 期 保 值 交 易 流 程 图 申 请 套 保 资 格 : 具 备 与 燃 料 油 相 关 的 原 材 料 生 产 加 工 流 通 经 营 等 企 业 申 请 时 间 : 交 割 月 份 前 第 二 月 的 最 后 一 个 交 易 日 之 前, 逾 期 不 再 受 理 可 一 次 申 请 多 个 交 割 月 份 的 套 保 额 度 一 般 月 份 套 保 须 提 交 材 料 :1 一 般 月 份 套 期 保 值 交 易 头 寸 申 请 ( 审 批 ) 表 2 企 业 营 业 执 照 副 本 复 印 件 3 当 年 和 上 一 年 现 货 经 营 业 绩 4 套 保 交 易 方 案 临 近 交 割 月 份 套 保 须 提 交 材 料 :1 临 近 交 割 月 份 套 期 保 值 交 易 头 寸 申 请 ( 审 批 ) 表 2 生 产 企 业 : 上 一 年 度 生 产 计 划 书 本 次 保 值 头 寸 所 对 应 的 现 货 仓 单 或 拥 有 实 物 的 其 他 凭 证 3 加 工 企 业 : 上 一 年 度 生 产 计 划 书 本 次 保 值 头 寸 所 对 应 的 加 工 订 单, 卖 出 套 保 需 提 供 本 次 保 值 头 寸 所 对 应 的 现 货 仓 单 或 拥 有 实 物 的 其 他 凭 证, 买 入 套 保 需 提 供 本 次 保 值 头 寸 所 对 应 的 购 销 计 划 的 证 明 材 料 4 贸 易 及 其 他 企 业 : 卖 出 套 保 需 提 供 本 次 保 值 头 寸 所 对 应 的 现 货 仓 单 或 拥 有 实 物 的 其 他 凭 证, 买 入 套 保 需 提 供 本 次 保 值 头 寸 所 对 应 的 购 销 计 划 的 证 明 材 料 审 核 套 保 头 寸 申 请 后 5 个 交 易 日 内 进 行 审 核 符 合 条 件 书 面 通 知, 准 予 办 理 不 符 合 条 件 书 面 通 知, 不 予 办 理 材 料 不 足 告 知 补 充 材 料 ( 以 11 月 份 合 约 为 例 ) 套 保 建 仓 套 保 申 请 最 后 一 个 交 易 日 15 日 8 月 9 月 10 月 11 月 25

29 燃 料 油 期 货 合 约 交 易 操 作 手 册 标 准 合 约 1 合 约 文 本 交 易 品 种 燃 料 油 交 易 单 位 50 吨 / 手 报 价 单 位 元 ( 人 民 币 )/ 吨 最 小 变 动 价 位 1 元 / 吨 每 日 价 格 最 大 波 动 限 制 上 一 交 易 日 结 算 价 ±5% 合 约 交 割 月 份 1-12 月 ( 春 节 月 份 除 外 ) 交 易 时 间 上 午 9:00-11:30 下 午 1:30-3:00 最 后 交 易 日 合 约 交 割 月 份 前 一 月 份 的 最 后 一 个 交 易 日 交 割 日 期 最 后 交 易 日 后 连 续 五 个 工 作 日 交 割 品 级 180CST 燃 料 油 ( 具 体 质 量 规 定 见 附 件 ) 或 质 量 优 于 该 标 准 的 其 他 燃 料 油 交 割 地 点 交 易 所 指 定 交 割 地 点 最 低 交 易 保 证 金 合 约 价 值 的 8% 交 割 方 式 实 物 交 割 交 易 代 码 FU 上 市 交 易 所 上 海 期 货 交 易 所 26

30 2 合 约 附 件 交 割 单 位 燃 料 油 标 准 合 约 的 交 割 单 位 为 50 吨, 交 割 数 量 必 须 是 交 割 单 位 的 整 倍 数 质 量 规 定 180CST 燃 料 油 或 质 量 优 于 该 标 准 的 其 他 燃 料 油 是 指 由 石 油 制 取 的 烃 类 混 合 物, 不 应 当 含 有 无 机 酸 和 废 润 滑 油, 不 应 当 含 有 危 及 船 舶 安 全 或 者 对 机 器 操 作 性 能 有 不 利 影 响 的, 有 害 人 体 的, 污 染 空 气 的 任 何 添 加 剂 或 化 学 废 物, 但 不 排 除 出 于 提 高 燃 油 某 些 效 用 的 目 的 加 入 少 量 的 添 加 剂 上 海 期 货 交 易 所 燃 料 油 质 量 标 准 项 目 限 度 检 验 方 法 密 度 (15,kg/l) 不 高 于 ASTM D1298 运 动 粘 度 (50,mm 2 /s) 不 高 于 180 ASTM D445 灰 分 (m/m,%) 不 高 于 0.10 ASTM D482 残 碳 (m/m,%) 不 高 于 15 ASTM D189/D4530 倾 点 ( ) 不 高 于 30 ASTM D97 水 分 (V/V,%) 不 高 于 0.5 ASTM D95 闪 点 ( ) 不 低 于 60 ASTM D93 含 硫 (m/m,%) 不 高 于 3.5 ASTM D4294 总 沉 淀 物 (m/m,%) 不 高 于 0.10 ASTM D4870( 加 速 老 化 ) 钒 (mg/kg) 不 高 于 150 IP501 净 热 值 (cal/g) 不 低 于 9400 ASTM D240 铝 + 硅 (mg/kg) 不 高 于 80 IP501 钠 (mg/kg) 不 高 于 50 IP501 废 润 滑 油 钙 + 锌 (mg/kg) 不 高 于 或 或 IP501 钙 + 磷 (mg/kg) 不 高 于 总 酸 值 (mgkoh/g) 不 高 于 2.5 ASTM D664 指 定 交 割 油 库 由 交 易 所 指 定 并 另 行 公 告 注 : 新 的 合 约 规 格 及 相 关 实 施 细 则 从 FU1202 合 约 开 始 执 行 27

31 燃 料 油 期 货 合 约 交 易 操 作 手 册 期 货 交 易 规 则 一 风 险 管 理 办 法 1 交 易 保 证 金 制 度 交 易 保 证 金 是 指 会 员 在 交 易 所 帐 户 中 确 保 合 约 履 行 的 资 金, 是 已 被 合 约 占 用 的 保 证 金 燃 料 油 期 货 合 约 的 最 低 交 易 保 证 金 为 合 约 价 值 的 8% 交 易 所 根 据 某 一 期 货 合 约 持 仓 的 不 同 数 量 和 上 市 运 行 的 不 同 阶 段 制 定 不 同 的 交 易 保 证 金 收 取 标 准 具 体 规 定 如 下 : 燃 料 油 期 货 合 约 持 仓 量 变 化 时 的 交 易 保 证 金 收 取 标 准 从 合 约 新 上 市 挂 牌 之 日 起, 燃 料 油 交 易 保 证 金 比 例 当 持 仓 总 量 (X) 达 到 下 列 标 准 时 X 10 万 8% 10 万 <X 15 万 10% 15 万 <X 20 万 12% X>20 万 15% 注 :X 表 示 某 一 月 份 合 约 的 双 边 持 仓 总 量, 单 位 : 手 交 易 过 程 中, 当 某 一 燃 料 油 期 货 合 约 持 仓 量 达 到 某 一 级 持 仓 总 量 时, 暂 不 调 整 交 易 保 证 金 收 取 标 准 当 日 结 算 时, 若 某 一 燃 料 油 期 货 合 约 持 仓 量 达 到 某 一 级 持 仓 总 量, 则 交 易 所 对 该 合 约 全 部 持 仓 收 取 与 持 仓 总 量 相 对 应 的 交 易 保 证 金, 保 证 金 不 足 的, 应 当 在 下 一 个 交 易 日 开 市 前 追 加 到 位 交 易 保 证 金 比 例 (%) 持 仓 总 量 ( 万 手 ) 28

32 燃 料 油 期 货 合 约 上 市 运 行 不 同 阶 段 的 交 易 保 证 金 收 取 标 准 交 易 时 间 段 交 易 保 证 金 比 例 合 约 挂 牌 之 日 起 8% 交 割 月 前 第 二 月 的 第 一 个 交 易 日 起 10% 交 割 月 前 第 二 月 的 第 十 个 交 易 日 起 15% 交 割 月 前 第 一 月 的 第 一 个 交 易 日 起 20% 交 割 月 前 第 一 月 的 第 十 个 交 易 日 起 30% 最 后 交 易 日 前 二 个 交 易 日 起 40% 当 燃 料 油 期 货 合 约 达 到 应 该 调 整 交 易 保 证 金 的 标 准 时, 交 易 所 应 当 在 新 标 准 执 行 前 一 交 易 日 的 结 算 时 对 该 合 约 的 所 有 历 史 持 仓 按 新 的 交 易 保 证 金 标 准 进 行 结 算, 保 证 金 不 足 的, 应 当 在 下 一 个 交 易 日 开 市 前 追 加 到 位 在 进 入 交 割 月 份 后, 卖 方 可 以 用 标 准 仓 单 作 为 与 其 所 示 数 量 相 同 的 交 割 月 份 期 货 合 约 持 仓 的 履 约 保 证, 其 持 仓 对 应 的 交 易 保 证 金 不 再 收 取 燃 料 油 期 货 合 约 上 市 运 行 不 同 阶 段 的 交 易 保 证 金 收 取 标 准 ( 以 11 月 合 约 为 例 ) 40% 20% 30% 最 后 交 易 日 前 2 个 交 易 日 15% 第 10 个 交 易 日 10% 8% 第 10 个 交 易 日 8 月 9 月 10 月 11 月 29

33 燃 料 油 期 货 合 约 交 易 操 作 手 册 2 涨 跌 停 板 制 度 涨 跌 停 板 是 指 期 货 合 约 允 许 的 日 内 价 格 最 大 波 动 幅 度, 超 过 该 涨 跌 幅 度 的 报 价 视 为 无 效, 不 能 成 交 燃 料 油 期 货 合 约 的 涨 跌 停 幅 度 为 不 超 过 上 一 交 易 日 结 算 价 的 ±5% 当 某 期 货 合 约 在 某 一 交 易 日 ( 该 交 易 日 称 为 D 1 交 易 日, 以 下 几 个 交 易 日 分 别 称 为 D 2 D 3 D 4 D 5 D 6 交 易 日 ) 出 现 单 边 市 时, 该 期 货 合 约 的 涨 跌 停 板 调 整 及 交 易 保 证 金 收 取 对 应 如 下 表 : 平 日 D 1 交 易 日 D 2 交 易 日 D 3 交 易 日 D 4 交 易 日 涨 跌 停 板 正 常 5% 7% 10% 收 盘 时 交 易 保 证 金 8% 10% 15% 20% 暂 停 交 易 交 易 所 在 D 4 交 易 日 根 据 市 场 情 况 决 定 对 该 燃 料 油 期 货 合 约 实 施 下 列 两 种 措 施 中 的 任 意 一 种 : 措 施 一 :D 4 交 易 日, 交 易 所 决 定 并 公 告 在 D 5 交 易 日 采 取 单 边 或 双 边 同 比 例 或 不 同 比 例 部 分 会 员 或 全 部 会 员 提 高 交 易 保 证 金, 暂 停 部 分 会 员 或 全 部 会 员 开 新 仓, 调 整 涨 跌 停 板 幅 度, 限 制 出 金, 限 期 平 仓, 强 行 平 仓 等 措 施 中 的 一 种 或 多 种 化 解 市 场 风 险, 但 调 整 后 的 涨 跌 停 板 幅 度 不 超 过 20% 在 交 易 所 宣 布 调 整 保 证 金 水 平 之 后, 保 证 金 不 足 者 须 在 D 5 交 易 日 开 市 前 追 加 到 位 若 D 5 交 易 日 该 期 货 合 约 的 涨 跌 幅 度 未 达 到 当 日 涨 跌 停 板, 则 D 6 交 易 日 该 期 货 合 约 的 涨 跌 停 板 和 交 易 保 证 金 比 例 均 恢 复 正 常 水 平 ; 若 D 5 交 易 日 该 期 货 合 约 的 涨 跌 幅 度 与 D 3 交 易 日 同 方 向 再 达 到 当 日 涨 跌 停 板, 则 交 易 所 宣 布 为 异 常 情 况, 并 按 有 关 规 定 采 取 风 险 控 制 措 施 ; 若 D 5 交 易 日 该 期 货 合 约 的 涨 跌 幅 度 与 D 3 交 易 日 反 方 向 达 到 当 日 涨 跌 停 板, 则 视 作 新 一 轮 单 边 市 开 始, 该 日 即 视 为 D 1 交 易 日, 下 一 日 交 易 保 证 金 和 涨 跌 停 板 参 照 上 海 期 货 交 易 所 风 险 控 制 管 理 办 法 第 十 二 条 规 定 执 行 措 施 二 : 在 D 4 交 易 日 结 算 时, 交 易 所 将 D 3 交 易 日 闭 市 时 以 涨 跌 停 板 价 申 报 的 未 成 交 平 仓 报 单, 以 D 3 交 易 日 的 涨 跌 停 板 价, 与 该 合 约 净 持 仓 盈 利 客 户 ( 或 非 期 货 公 司 ) 按 持 仓 比 例 自 动 撮 合 成 交 同 一 客 户 持 有 双 向 头 寸, 则 首 先 平 自 己 的 头 寸, 再 按 上 述 方 法 平 仓 30

34 3 价 格 大 幅 波 动 时 的 风 险 管 理 连 续 天 数 涨 跌 幅 度 12% 14% 16% 采 取 措 施 : 提 高 交 易 保 证 金, 限 制 出 金, 暂 停 开 新 仓, 调 整 涨 跌 停 板 幅 度, 限 期 平 仓, 强 行 平 仓 等 调 整 后 的 涨 跌 停 板 幅 度 不 超 过 20% 当 某 燃 料 油 期 货 合 约 连 续 三 个 交 易 日 ( 即 D 1 D 2 D 3 交 易 日 ) 的 累 计 涨 跌 幅 (N) 达 到 12%; 或 连 续 四 个 交 易 日 ( 即 D 1 D 2 D 3 D 4 交 易 日 ) 的 累 计 涨 跌 幅 (N) 达 到 14%; 或 连 续 五 个 交 易 日 ( 即 D 1 D 2 D 3 D 4 D 5 交 易 日 ) 的 累 计 涨 跌 幅 (N) 达 到 16% 时, 交 易 所 可 以 根 据 市 场 情 况, 采 取 单 边 或 双 边 同 比 例 或 不 同 比 例 部 分 会 员 或 全 部 会 员 提 高 交 易 保 证 金, 限 制 部 分 会 员 或 全 部 会 员 出 金, 暂 停 部 分 会 员 或 全 部 会 员 开 新 仓, 调 整 涨 跌 停 板 幅 度, 限 期 平 仓, 强 行 平 仓 等 措 施 中 的 一 种 或 多 种 措 施, 但 调 整 后 的 涨 跌 停 板 幅 度 不 超 过 20% N 的 计 算 公 式 如 下 : N = P t - P 0 100% P 0 t=3,4,5 P0 为 D1 交 易 日 前 一 交 易 日 结 算 价 P t 为 t 交 易 日 结 算 价,t=3,4,5 P 3 为 D 3 交 易 日 结 算 价 P 4 为 D 4 交 易 日 结 算 价 P 5 为 D 5 交 易 日 结 算 价 31

35 燃 料 油 期 货 合 约 交 易 操 作 手 册 4 限 仓 制 度 (1) 限 仓 是 指 交 易 所 规 定 会 员 或 客 户 可 以 持 有 的, 按 单 边 计 算 的 某 一 合 约 投 机 头 寸 的 最 大 数 额 燃 料 油 期 货 合 约 在 不 同 时 期 的 限 仓 比 例 和 持 仓 限 额 规 定 ( 单 位 : 手 ) 燃 料 油 合 约 挂 牌 至 交 割 月 前 第 一 月 某 一 期 货 合 约 持 仓 量 限 仓 比 例 (%) 期 货 公 司 会 员 合 约 挂 牌 至 交 割 月 前 第 三 月 的 最 后 一 个 交 易 日 交 割 月 前 第 二 月 交 割 月 前 第 一 月 限 仓 数 额 ( 手 ) 限 仓 数 额 ( 手 ) 限 仓 数 额 ( 手 ) 非 期 货 公 司 会 员 客 户 非 期 货 公 司 会 员 客 户 非 期 货 公 司 会 员 客 户 10 万 手 注 : 表 中 某 一 期 货 合 约 持 仓 量 为 双 向 计 算, 期 货 公 司 会 员 非 期 货 公 司 会 员 客 户 的 持 仓 限 额 为 单 向 计 算 ; 期 货 公 司 会 员 的 持 仓 限 额 为 基 数 (2) 交 易 所 对 套 期 保 值 交 易 的 持 仓 与 投 机 交 易 的 持 仓 实 施 分 类 管 理, 套 期 保 值 交 易 的 持 仓 不 受 投 机 头 寸 持 仓 限 量 的 限 制 5 大 户 报 告 制 度 当 会 员 或 者 客 户 某 品 种 持 仓 合 约 的 投 机 头 寸 达 到 交 易 所 对 其 规 定 的 投 机 头 寸 持 仓 限 额 80% 以 上 ( 含 本 数 ) 时, 会 员 或 客 户 应 向 交 易 所 报 告 其 资 金 情 况 头 寸 情 况, 客 户 须 通 过 期 货 公 司 报 告 交 易 所 可 根 据 市 场 风 险 状 况, 制 定 并 调 整 持 仓 报 告 标 准 6 强 行 平 仓 制 度 当 会 员 客 户 出 现 下 列 情 况 之 一 时, 交 易 所 对 其 持 仓 实 行 强 行 平 仓 : (1) 会 员 结 算 准 备 金 余 额 小 于 零, 并 未 能 在 规 定 时 限 内 补 足 的 ; (2) 持 仓 量 超 出 其 限 仓 规 定 的 ; (3) 因 违 规 受 到 交 易 所 强 行 平 仓 处 罚 的 ; (4) 根 据 交 易 所 的 紧 急 措 施 应 予 强 行 平 仓 的 ; (5) 其 他 应 予 强 行 平 仓 的 32

36 属 第 (2) 项 燃 料 油 期 货 合 约 的 强 行 平 仓 : 若 系 客 户 ( 或 非 期 货 公 司 会 员 ) 超 仓, 则 对 该 客 户 ( 或 非 期 货 公 司 会 员 ) 的 超 仓 头 寸 进 行 强 行 平 仓 ; 若 系 期 货 公 司 会 员 达 到 或 者 超 过 持 仓 限 额 的, 不 得 同 方 向 开 仓 交 易 二 套 期 保 值 管 理 办 法 套 期 保 值 是 指 期 货 市 场 上 买 入 ( 或 卖 出 ) 与 现 货 市 场 交 易 方 向 相 反 数 量 相 等 的 同 种 商 品 的 期 货 合 约, 进 而 无 论 现 货 供 应 市 场 价 格 怎 样 波 动, 最 终 都 能 取 得 在 一 个 市 场 上 亏 损 的 同 时 在 另 一 个 市 场 盈 利 的 结 果, 并 且 亏 损 额 与 盈 利 额 大 致 相 等, 从 而 达 到 规 避 风 险 的 目 的 套 期 保 值 交 易 头 寸 实 行 审 批 制 套 期 保 值 交 易 分 为 买 入 套 期 保 值 交 易 和 卖 出 套 期 保 值 交 易 根 据 上 海 期 货 交 易 所 燃 料 油 套 期 保 值 交 易 管 理 办 法 ( 试 行 ), 燃 料 油 套 期 保 值 交 易 头 寸 分 为 一 般 月 份 ( 本 办 法 指 合 约 挂 牌 至 交 割 月 前 第 三 月 的 最 后 一 个 交 易 日 ) 套 期 保 值 交 易 头 寸 和 临 近 交 割 月 份 ( 本 办 法 指 交 割 月 前 第 二 月 和 交 割 月 前 第 一 月 ) 套 期 保 值 交 易 头 寸 会 员 或 客 户 应 当 在 申 请 获 得 一 般 月 份 套 期 保 值 交 易 头 寸 后 才 能 申 请 临 近 交 割 月 份 套 期 保 值 交 易 头 寸 1 申 请 一 般 月 份 套 期 保 值 交 易 客 户 需 递 交 的 材 料 申 请 一 般 月 份 套 期 保 值 交 易 头 寸 的 会 员 或 客 户, 应 当 填 写 上 海 期 货 交 易 所 燃 料 油 一 般 月 份 套 期 保 值 交 易 头 寸 申 请 ( 审 批 ) 表, 并 向 交 易 所 提 交 下 列 证 明 材 料 : (1) 企 业 营 业 执 照 副 本 复 印 件 ; (2) 当 年 和 上 一 年 的 现 货 经 营 业 绩 ; (3) 企 业 套 期 保 值 交 易 方 案 ( 主 要 内 容 包 括 风 险 来 源 分 析 确 定 保 值 目 标 明 确 交 割 或 平 仓 的 数 量 ); (4) 交 易 所 要 求 的 其 他 证 明 材 料 33

37 燃 料 油 期 货 合 约 交 易 操 作 手 册 2 申 请 临 近 交 割 月 份 套 期 保 值 交 易 客 户 需 递 交 的 材 料 申 请 临 近 交 割 月 份 套 期 保 值 交 易 头 寸 的 会 员 或 客 户, 应 当 填 写 上 海 期 货 交 易 所 燃 料 油 临 近 交 割 月 份 套 期 保 值 交 易 头 寸 申 请 ( 审 批 ) 表, 并 向 交 易 所 提 交 以 下 证 明 材 料 : 企 业 性 质 生 产 企 业 加 工 企 业 贸 易 及 其 他 企 业 上 一 年 度 生 产 计 划 书 本 次 保 值 头 寸 所 对 应 的 现 货 仓 单 或 拥 有 实 物 的 其 他 凭 证 ( 购 销 合 同 或 发 票 ) 上 一 年 度 生 产 计 划 书 本 次 保 值 头 寸 所 对 应 的 加 工 订 单 卖 出 套 保 需 提 供 本 次 保 值 头 寸 所 对 应 的 现 货 仓 单 或 拥 有 实 物 的 其 他 凭 证 ( 购 销 合 同 或 发 票 ), 买 入 套 保 需 提 供 本 次 保 值 头 寸 所 对 应 的 购 销 计 划 ( 合 同 ) 的 证 明 材 料 卖 出 套 保 需 提 供 本 次 保 值 头 寸 所 对 应 的 现 货 仓 单 或 拥 有 实 物 的 其 他 凭 证 ( 购 销 合 同 或 发 票 ), 买 入 套 保 需 提 供 本 次 保 值 头 寸 所 对 应 的 购 销 计 划 ( 合 同 ) 的 证 明 材 料 除 上 述 证 明 材 料 外, 交 易 所 在 认 为 有 必 要 的 情 况 下 还 可 以 要 求 会 员 或 客 户 提 供 其 他 证 明 材 料 3 套 期 保 值 的 申 请 时 间 套 期 保 值 交 易 头 寸 的 申 请 应 当 在 套 期 保 值 合 约 交 割 月 份 前 第 二 月 的 最 后 一 个 交 易 日 之 前 提 出, 逾 期 交 易 所 不 再 受 理 该 交 割 月 份 合 约 的 套 期 保 值 交 易 头 寸 的 申 请 套 期 保 值 者 可 以 一 次 申 请 多 个 交 割 月 份 合 约 的 套 期 保 值 交 易 头 寸 交 易 所 自 收 到 套 期 保 值 交 易 头 寸 申 请 后, 在 5 个 交 易 日 内 进 行 审 核 4 套 期 保 值 头 寸 的 建 仓 时 间 获 准 套 期 保 值 交 易 头 寸 的 会 员 或 客 户, 应 当 在 套 期 保 值 合 约 交 割 月 份 前 第 一 月 的 15 日 前, 按 批 准 的 交 易 部 位 和 头 寸 建 仓 在 规 定 期 限 内 未 建 仓 的, 视 为 自 动 放 弃 套 期 保 值 交 易 头 寸 套 期 保 值 交 易 头 寸 自 交 割 月 前 一 月 第 一 交 易 日 起 不 得 重 复 使 用 34

38 三 结 算 程 序 及 有 关 规 定 结 算 指 根 据 交 易 结 果 和 交 易 所 有 关 规 定 对 会 员 交 易 保 证 金 盈 亏 手 续 费 交 割 货 款 及 其 他 有 关 款 项 进 行 计 算 划 拨 的 业 务 活 动 1 日 常 结 算 交 易 所 在 各 期 货 保 证 金 存 管 银 行 开 设 一 个 专 用 的 结 算 帐 户, 用 于 存 放 会 员 保 证 金 及 相 关 款 项 ; 会 员 须 在 期 货 保 证 金 存 管 银 行 开 设 专 用 资 金 帐 户, 用 于 存 放 保 证 金 及 相 关 款 项 交 易 所 对 会 员 存 入 交 易 所 专 用 资 金 帐 户 的 保 证 金 实 行 分 帐 管 理 交 易 所 实 行 当 日 无 负 债 结 算 制 度, 即 每 日 交 易 结 束 后, 交 易 所 按 当 日 结 算 价 结 算 所 有 合 约 的 盈 亏 交 易 保 证 金 及 手 续 费 税 金 等 费 用, 对 应 收 应 付 的 款 项 实 行 净 额 一 次 划 转, 相 应 增 加 或 减 少 会 员 的 结 算 准 备 金 追 加 保 证 金 : 每 日 收 盘 结 束, 若 结 算 后 的 结 算 准 备 金 小 于 最 低 余 额 的, 会 员 须 于 下 一 交 易 日 8:30 之 前 将 资 金 追 加 到 位 未 及 时 追 加 到 位 的, 若 结 算 准 备 金 余 额 大 于 零 而 低 于 结 算 准 备 金 最 低 余 额, 则 禁 止 开 新 仓 ; 若 结 算 准 备 金 小 于 零, 则 交 易 所 将 按 有 关 规 定 执 行 强 行 平 仓 2 有 价 证 券 经 交 易 所 批 准, 会 员 可 以 将 有 价 证 券 充 抵 保 证 金, 但 亏 损 费 用 税 金 等 款 项 均 应 当 以 货 币 资 金 结 清 客 户 交 存 有 价 证 券 应 当 委 托 期 货 公 司 会 员 办 理 期 货 公 司 会 员 持 客 户 的 有 价 证 券 充 抵 保 证 金 时, 应 当 提 供 经 客 户 签 章 的 客 户 专 项 授 权 书, 但 以 客 户 的 标 准 仓 单 充 抵 保 证 金 的, 客 户 可 以 在 标 准 仓 单 管 理 系 统 中 实 施 对 会 员 的 授 权 并 将 授 权 提 交 给 交 易 所 有 价 证 券 充 抵 保 证 金 的 业 务 由 交 易 所 结 算 机 构 负 责 办 理, 每 日 受 理 截 止 时 间 为 交 易 收 市 时 如 遇 特 殊 情 况 交 易 所 可 以 延 长 受 理 时 间 (1) 有 价 证 券 的 种 类 标 准 仓 单 纸 质 标 准 仓 单 不 得 充 抵 保 证 金 会 员 或 客 户 应 当 办 理 纸 质 标 准 仓 单 回 库 手 续 恢 复 为 电 子 形 式 后, 方 可 充 抵 保 证 金 ; 交 易 所 确 定 的 其 他 有 价 证 券 35

39 燃 料 油 期 货 合 约 交 易 操 作 手 册 (2) 办 理 有 价 证 券 充 抵 保 证 金 的 手 续 申 请 会 员 办 理 有 价 证 券 充 抵 保 证 金 业 务 时, 应 当 向 交 易 所 提 出 申 请 会 员 以 客 户 的 有 价 证 券 充 抵 保 证 金 时, 还 应 当 提 交 经 客 户 签 章 的 客 户 专 项 授 权 书, 但 以 客 户 的 标 准 仓 单 充 抵 保 证 金 的, 客 户 可 以 在 标 准 仓 单 管 理 系 统 中 实 施 对 会 员 的 授 权 并 将 授 权 提 交 给 交 易 所 验 证 交 存 以 标 准 仓 单 充 抵 保 证 金 的 会 员 应 当 在 申 请 获 交 易 所 批 准 后 将 电 子 形 式 的 标 准 仓 单 通 过 标 准 仓 单 管 理 系 统 提 交 交 易 所 办 理 交 存 手 续 ( 具 体 操 作 办 法 见 上 海 期 货 交 易 所 标 准 仓 单 管 理 办 法 ) 其 他 有 价 证 券 的 验 证 交 存 应 当 符 合 交 易 所 的 规 定 (3) 有 价 证 券 价 值 的 计 算 方 法 以 标 准 仓 单 充 抵 保 证 金 的, 按 该 品 种 最 近 交 割 月 份 期 货 合 约 的 当 日 结 算 价 为 基 准 价 核 算 其 市 值, 充 抵 保 证 金 的 金 额 不 高 于 标 准 仓 单 市 值 的 80% 有 价 证 券 市 值 打 折 以 后 可 以 充 抵 保 证 金 的 金 额 称 为 折 后 金 额 其 他 有 价 证 券 充 抵 保 证 金 的 基 准 价 由 交 易 所 核 定 交 易 所 每 日 结 算 时 按 上 述 规 定 的 方 法 重 新 确 定 有 价 证 券 的 基 准 价 并 调 整 折 后 金 额 36

40 四 交 割 程 序 及 有 关 规 定 1 交 割 结 算 价 燃 料 油 期 货 的 交 割 结 算 价 (P j ) 是 燃 料 油 期 货 交 割 结 算 的 基 准 价, 为 该 合 约 最 后 10 个 交 易 日 按 照 时 间 的 加 权 平 均 价 具 体 公 式 如 下 : ΣiP 10 i i= P j = 10 = P 1 + P 2 + P 3 + P 4 + P 5 + P 6 + P 7 + P 8 + P 9 + P 10 Σi i=1 P i 为 对 应 交 易 日 i 的 当 日 结 算 价 ; i=1,2, 10; 最 后 交 易 日 前 第 九 个 交 易 日 时 i=1, 最 后 交 易 日 前 第 八 个 交 易 日 时 i=2, 依 此 类 推, 最 后 交 易 日 时 i=10 交 割 结 算 时, 买 卖 双 方 按 该 合 约 的 交 割 结 算 价 进 行 结 算 2 交 割 单 位 燃 料 油 标 准 合 约 的 交 割 单 位 为 50 吨, 交 割 数 量 必 须 是 50 吨 的 整 倍 数 3 交 割 商 品 必 备 单 证 国 产 燃 料 油 : 必 须 提 供 交 易 所 指 定 检 验 机 构 出 具 的 检 验 证 书 原 件 进 口 燃 料 油 : 必 须 提 供 进 口 货 物 报 关 单 海 关 放 行 单 原 件 ( 交 易 所 复 印 后 退 还 ) 及 法 定 的 商 品 检 验 证 书 和 交 易 所 指 定 检 验 机 构 出 具 的 检 验 证 书 原 件 4 交 割 费 用 进 行 实 物 交 割 的 买 卖 双 方 应 分 别 向 交 易 所 支 付 1 元 / 吨 的 交 割 手 续 费 标 准 仓 单 合 法 持 有 人 若 用 油 罐 车 提 货, 应 向 交 割 油 库 支 付 50 元 / 吨 的 作 业 费 用 5 交 割 方 式 到 期 燃 料 油 期 货 合 约 的 实 物 交 割 按 标 准 交 割 流 程 进 行 未 到 期 燃 料 油 期 货 合 约 可 通 过 期 货 转 现 货 的 方 式 ( 以 下 简 称 期 转 现 ) 进 行 实 物 交 收, 交 割 双 方 采 用 期 转 现 ( 包 括 仓 单 和 过 驳 交 割 ) 方 式 的, 应 提 前 申 报 并 配 对 成 功 37

41 燃 料 油 期 货 合 约 交 易 操 作 手 册 6 检 验 方 法 和 机 构 油 品 进 出 库 以 交 易 所 指 定 检 验 机 构 检 验 为 准, 取 样 方 法 采 用 ASTM D4057, 试 验 方 法 参 见 燃 料 油 期 货 标 准 合 约 油 品 入 库 时 检 验 机 构 由 卖 方 在 交 易 所 指 定 检 验 机 构 中 选 择, 油 品 出 库 时 检 验 机 构 由 买 方 在 交 易 所 指 定 检 验 机 构 中 选 择 交 割 油 库 若 对 买 方 或 卖 方 选 择 的 检 验 机 构 有 异 议, 可 与 对 方 协 商 重 新 指 定 检 验 机 构 若 协 商 不 成, 可 向 交 易 所 提 出 申 请, 由 交 易 所 指 定 检 验 机 构 买 卖 双 方 和 油 库 都 必 须 配 合 指 定 检 验 机 构 的 检 验 工 作 检 验 费 用 分 别 由 买 卖 双 方 各 自 承 担 7 入 库 申 报 货 主 向 指 定 交 割 油 库 发 货 前, 应 办 理 入 库 申 报 ( 交 割 预 报 ), 向 交 易 所 提 交 燃 料 油 入 库 申 报 和 制 作 标 准 仓 单 申 请 入 库 申 报 的 内 容 包 括 品 种 等 级 数 量 发 货 单 位 及 拟 入 指 定 交 割 油 库 名 称 等 客 户 应 委 托 期 货 公 司 办 理 入 库 申 报 ( 交 割 预 报 ) 手 续 入 库 申 报 审 批 交 易 所 在 库 容 允 许 情 况 下, 考 虑 货 主 意 愿, 在 3 个 交 易 日 内 决 定 是 否 批 准 入 库 货 主 应 在 交 易 所 规 定 的 有 效 期 内 向 已 批 准 的 入 库 申 报 中 确 定 的 指 定 交 割 油 库 发 货 未 经 过 交 易 所 批 准 入 库 或 未 在 规 定 的 有 效 期 内 入 库 的 燃 料 油 不 能 用 于 交 割 入 库 申 报 押 金 货 主 提 交 的 入 库 申 报 资 料 应 当 属 实, 并 交 纳 30 元 / 吨 的 申 报 押 金, 申 报 押 金 由 交 易 所 从 会 员 结 算 准 备 金 帐 户 中 划 转 货 主 在 有 效 期 内 按 已 批 准 的 入 库 申 报 执 行 的, 交 易 所 在 货 主 取 得 标 准 仓 单 后 将 申 报 押 金 清 退 至 会 员 结 算 准 备 金 帐 户 中 部 分 执 行 的, 按 实 际 到 货 量 返 还 ; 未 按 申 报 执 行 的, 入 库 申 报 押 金 不 予 返 还, 由 交 易 所 支 付 给 交 割 油 库 38

42 8 入 库 检 验 货 主 油 品 入 库 时, 应 委 托 交 易 所 指 定 检 验 机 构 进 行 检 验 检 验 分 为 质 量 检 验 和 数 量 检 验 两 部 分 入 库 油 品 的 质 量 检 验 油 品 入 库 前 检 验 机 构 应 当 对 船 仓 内 油 品 (A 样 ) 和 库 内 原 有 油 品 (B 样 ) 取 样 并 封 样,A 样 分 A1 样 和 A2 样, 其 中 A1 样 指 入 库 燃 料 油 单 独 船 舱 或 单 一 装 载 容 器 样 品 ( 多 个 ),A2 样 指 A1 样 之 配 比 混 合 样 品 油 品 入 库 后 检 验 机 构 对 混 合 后 的 库 内 油 品 (C 样 ) 再 次 取 样 化 验 并 出 具 检 验 报 告 如 C 样 检 测 合 格, 表 示 货 主 交 付 的 油 品 质 量 合 格, 货 主 所 交 付 油 品 的 质 检 报 告 为 C 样 检 验 报 告 如 C 样 检 测 不 合 格, 检 验 机 构 应 当 对 A 样 和 B 样 进 行 化 验, 结 果 分 以 下 四 种 情 况 : (1) 如 A 样 合 格 B 样 不 合 格, 表 示 货 主 交 付 的 油 品 质 量 合 格, 交 割 油 库 对 混 合 后 的 库 内 油 品 质 量 不 合 格 承 担 责 任,A B 样 的 检 验 费 用 由 油 库 承 担 ; (2) 如 A 样 不 合 格 B 样 合 格, 表 示 货 主 交 付 的 油 品 质 量 不 合 格, 货 主 对 混 合 后 的 库 内 油 品 质 量 不 合 格 承 担 责 任,A B 样 的 检 验 费 用 由 货 主 承 担 ; (3) 如 A 样 合 格 B 样 合 格, 表 示 货 主 交 付 的 油 品 质 量 合 格, 交 割 油 库 对 混 合 后 的 库 内 油 品 质 量 不 合 格 承 担 责 任,A B 样 的 检 验 费 用 由 油 库 承 担 ; (4) 如 A 样 和 B 样 均 不 合 格, 表 示 货 主 交 付 的 油 品 和 库 内 原 有 油 品 质 量 均 不 合 格, 货 主 和 交 割 油 库 对 混 合 后 的 库 内 油 品 质 量 不 合 格 共 同 承 担 责 任,A 样 的 检 验 费 用 由 货 主 承 担,B 样 的 检 验 费 用 由 油 库 承 担 在 以 上 四 种 情 况 下,A1 样 或 A2 样 中 其 中 有 一 个 样 检 验 不 合 格, 就 认 为 A 样 不 合 格, 货 主 所 交 付 油 品 的 质 检 报 告 均 为 A 样 检 验 报 告 油 品 入 库 的 数 量 检 验, 以 罐 容 标 尺 计 量 为 准 39

43 燃 料 油 期 货 合 约 交 易 操 作 手 册 9 标 准 交 割 流 程 标 准 交 割 流 程 是 指 合 约 到 期 后, 买 卖 双 方 以 标 准 仓 单 ( 格 式 由 交 易 所 统 一 制 定 ) 形 式, 按 规 定 的 程 序 履 行 实 物 交 收 的 交 割 方 式 根 据 上 海 期 货 交 易 所 燃 料 油 期 货 交 割 实 施 细 则 ( 试 行 ) 第 四 条 客 户 的 实 物 交 割 应 当 由 会 员 办 理, 并 以 会 员 名 义 在 交 易 所 进 行 不 能 交 付 或 者 接 收 增 值 税 专 用 发 票 的 客 户 不 允 许 交 割 某 一 燃 料 油 期 货 合 约 最 后 交 易 日 前 第 三 个 交 易 日 收 盘 后, 自 然 人 客 户 该 燃 料 油 期 货 合 约 的 持 仓 应 当 为 0 手 自 最 后 交 易 日 前 第 二 个 交 易 日 起, 对 自 然 人 客 户 的 该 月 份 持 仓 直 接 由 交 易 所 强 行 平 仓 到 期 合 约 交 割 应 当 在 合 约 交 割 月 份 的 第 一 至 第 五 个 工 作 日 内 完 成 该 五 个 交 割 日 分 别 称 为 第 一 第 二 第 三 第 四 第 五 交 割 日, 第 五 交 割 日 为 最 后 交 割 日 第 一 交 割 日 (1) 买 方 在 第 一 交 割 日 内, 向 交 易 所 提 交 所 需 商 品 的 意 向 书 ( 格 式 由 交 易 所 统 一 制 定 ) (2) 卖 方 在 第 一 交 割 日 内, 通 过 标 准 仓 单 管 理 系 统 向 交 易 所 提 交 已 付 清 仓 储 费 用 的 有 效 标 准 仓 单 仓 储 费 用 由 卖 方 支 付 到 第 五 交 割 日 ( 含 当 日 ), 第 五 交 割 日 以 后 的 仓 储 费 用 由 买 方 支 付 ( 指 定 交 割 油 库 收 费 项 目 和 标 准 由 交 易 所 核 定 并 另 行 发 布 ) 第 二 交 割 日 交 易 所 分 配 标 准 仓 单 交 易 所 根 据 已 有 资 源, 按 照 时 间 优 先 数 量 取 整 就 近 配 对 统 筹 安 排 的 原 则 进 行 配 对 第 三 交 割 日 (1) 买 方 交 款 取 单 买 方 应 当 在 第 三 交 割 日 14:00 之 前 到 交 易 所 交 付 货 款 并 取 得 标 准 仓 单 (2) 卖 方 收 款 交 易 所 应 当 在 第 三 交 割 日 16:00 之 前 将 货 款 支 付 给 卖 方, 如 遇 特 殊 情 况 交 易 所 可 以 延 长 交 割 货 款 给 付 时 间 第 四 五 交 割 日 卖 方 交 增 值 税 专 用 发 票, 交 易 所 清 退 其 相 应 的 交 易 保 证 金 40

44 10 仓 单 流 转 程 序 标 准 仓 单 在 交 易 所 进 行 实 物 交 割 的, 其 流 转 程 序 如 下 : (1) 卖 方 客 户 将 标 准 仓 单 授 权 给 卖 方 期 货 公 司 以 办 理 实 物 交 割 业 务 ; (2) 卖 方 会 员 将 标 准 仓 单 提 交 给 交 易 所 ; (3) 交 易 所 将 标 准 仓 单 分 配 给 买 方 会 员 ; (4) 买 方 期 货 公 司 将 标 准 仓 单 分 配 给 买 方 客 户 在 交 割 期 内, 如 当 日 14:00 之 前 办 妥 标 准 仓 单 货 款 增 值 税 发 票 等 交 割 事 宜 的, 交 易 所 当 日 即 清 退 其 相 应 的 交 易 保 证 金 如 当 日 14:00 之 后 办 妥 的, 交 易 所 将 在 下 一 交 易 日 清 退 交 易 保 证 金 11 提 货 标 准 仓 单 合 法 持 有 人 提 货 时, 交 割 油 库 在 对 标 准 仓 单 审 核 无 误 后 予 以 发 货 货 主 可 自 行 到 库 提 货 或 委 托 交 割 油 库 代 为 发 运 油 品 出 库 时 交 割 油 库 应 对 罐 内 油 品 进 行 循 环 加 温, 油 品 出 库 温 度 应 不 低 于 40 摄 氏 度 质 量 检 验 标 准 仓 单 合 法 持 有 人 提 货 时, 应 委 托 交 易 所 指 定 检 验 机 构 对 交 割 油 品 的 质 量 和 数 量 进 行 现 场 检 验 油 品 出 库 的 数 量 检 验 以 罐 容 标 尺 计 量 为 准, 出 库 量 在 3000 吨 以 下 的, 检 验 机 构 可 选 择 以 流 量 计 或 其 他 计 量 工 具 进 行 计 量 质 量 检 验 以 油 罐 内 取 样 为 准 样 品 应 分 为 A B 两 份,A 样 用 于 化 验,B 样 封 存 未 委 托 交 易 所 指 定 检 验 机 构 进 行 检 验 的, 视 为 认 可 指 定 交 割 油 库 发 货 无 误, 交 割 油 库 不 再 受 理 交 割 油 品 有 异 议 的 申 请 受 理 质 量 争 议 若 提 货 方 对 交 割 商 品 的 质 量 有 异 议 的, 须 在 实 物 交 收 完 成 后 十 个 工 作 日 内, 向 交 割 油 库 提 出 书 面 申 请, 并 须 同 时 提 供 交 易 所 指 定 检 验 机 构 出 具 的 质 量 鉴 定 结 论 逾 期 未 提 出 申 请 的, 视 为 提 货 方 对 所 交 割 商 品 无 异 议, 交 割 油 库 不 再 受 理 交 割 商 品 有 异 议 的 申 请 41

45 燃 料 油 期 货 合 约 交 易 操 作 手 册 12 损 耗 和 溢 短 标 准 油 品 入 出 库 一 次 的 总 损 耗 不 超 过 2, 由 进 出 库 货 主 各 承 担 50% 溢 短 : 每 张 标 准 仓 单 所 列 油 品 的 重 量 为 50 吨, 入 库 或 提 货 时 实 际 油 品 溢 短 数 量 不 超 过 ±3% 溢 短 量 的 结 算 油 品 入 库 过 程 中 发 生 的 溢 短 ( 扣 除 1 的 损 耗 后 ) 由 货 主 按 照 油 品 入 库 完 成 前 一 交 易 日 交 易 所 最 近 月 份 燃 料 油 期 货 合 约 的 结 算 价, 在 入 库 完 成 后 三 个 工 作 日 内 直 接 与 交 割 油 库 进 行 结 算 油 品 出 库 过 程 中 发 生 的 溢 短 ( 扣 除 1 的 损 耗 后 ) 由 货 主 按 照 油 品 出 库 完 成 前 一 交 易 日 交 易 所 最 近 月 份 燃 料 油 期 货 合 约 的 结 算 价, 在 出 库 完 成 后 三 个 工 作 日 内 直 接 与 交 割 油 库 进 行 结 算 13 期 货 转 现 货 (1) 定 义 期 转 现 是 指 持 有 方 向 相 反 的 同 一 月 份 合 约 的 会 员 ( 客 户 ) 协 商 一 致 并 向 交 易 所 提 出 申 请, 获 得 交 易 所 批 准 后, 分 别 将 各 自 持 有 的 合 约 按 交 易 所 规 定 的 价 格 由 交 易 所 代 为 平 仓, 同 时 按 双 方 协 议 价 格 进 行 与 期 货 合 约 标 的 物 数 量 相 当 品 种 相 同 或 相 近 方 向 相 同 的 仓 单 提 单 或 过 驳 等 交 换 行 为 未 到 期 燃 料 油 期 货 合 约 可 通 过 期 货 转 现 货 的 方 式 进 行 实 物 交 收 期 转 现 适 用 于 燃 料 油 期 货 的 历 史 持 仓, 不 适 用 在 申 请 日 的 新 开 仓 (2) 申 请 期 限 期 转 现 期 限 为 该 合 约 交 割 月 份 前 一 月 份 的 第 一 个 交 易 日 起 至 倒 数 第 四 个 交 易 日 ( 含 当 日 ) 止 在 上 述 期 限 内, 达 成 期 转 现 协 议 的 双 方 均 可 以 到 交 易 所 申 请 办 理 期 转 现 手 续 交 易 所 为 每 个 合 约 提 供 一 次 公 布 期 转 现 意 向 的 服 务 卖 出 方 应 当 在 办 理 期 转 现 手 续 后 七 日 内 向 交 易 所 提 交 增 值 税 专 用 发 票, 但 最 迟 应 当 在 该 合 约 交 割 月 份 前 一 月 份 倒 数 第 三 个 交 易 日 ( 含 当 日 ) 提 交 (3) 寻 找 期 转 现 对 手 的 两 种 途 径 自 行 寻 找 通 过 交 易 所 公 布 的 意 向 去 寻 找 42

46 交 易 所 为 每 个 合 约 提 供 一 次 公 布 期 转 现 意 向 的 服 务 在 合 约 交 割 月 份 前 一 月 份 的 20 日 ( 遇 假 日 顺 延 ) 下 午 16:00 以 前, 欲 进 行 当 前 月 份 合 约 实 物 交 割 的 会 员 可 通 过 交 易 所 会 员 服 务 系 统 向 交 易 所 申 报 期 转 现 意 向 ( 格 式 由 交 易 所 制 定 ) 申 报 内 容 包 括 : 会 员 名 称 客 户 名 称 期 转 现 交 收 方 式 ( 仓 单 交 割 / 过 驳 交 割 ) 交 割 数 量 交 割 地 点 交 割 时 间 联 系 方 式 等 在 合 约 交 割 月 份 前 一 月 份 的 20 日 的 下 一 工 作 日 上 午 12:00 以 前, 交 易 所 在 会 员 服 务 系 统 上 公 布 所 有 会 员 的 期 转 现 意 向 买 卖 双 方 可 根 据 交 易 所 公 布 的 期 转 现 意 向 自 行 寻 找 对 手 进 行 配 对 (4) 期 转 现 的 几 种 实 施 方 式 持 有 同 一 交 割 月 份 合 约 的 买 卖 双 方 会 员 ( 客 户 ) 达 成 协 议 后, 在 期 转 现 期 限 内 的 某 一 交 易 日 ( 申 请 日 ) 的 14:00 前, 到 交 易 所 申 请 办 理 期 转 现 手 续, 填 写 交 易 所 统 一 印 制 的 期 转 现 申 请 单 过 驳 交 割 的 操 作 流 程 参 照 上 海 期 货 交 易 所 燃 料 油 期 货 过 驳 交 割 操 作 流 程 指 引 用 非 标 准 仓 单 交 割 的, 需 提 供 相 关 的 买 卖 协 议 和 提 单 复 印 件 申 请 期 转 现 的 买 卖 双 方 原 持 有 的 相 应 交 割 月 份 期 货 头 寸, 由 交 易 所 在 申 请 日 的 15:00 之 前, 按 申 请 日 前 一 交 易 日 交 割 月 份 合 约 的 结 算 价 平 仓 期 转 现 中 使 用 标 准 仓 单 的, 票 据 交 换 ( 包 括 货 款 仓 单 ) 通 过 交 易 所 进 行, 期 转 现 的 交 易 保 证 金 按 申 请 日 前 一 交 易 日 交 割 月 份 期 货 合 约 结 算 价 计 算, 票 据 交 换 在 申 请 日 的 后 一 交 易 日 14:00 前 在 本 交 易 所 内 完 成 期 转 现 中 使 用 非 标 准 仓 单 ( 包 括 过 驳 方 式 ) 的, 货 款 与 单 据 流 转 根 据 买 卖 双 方 的 约 定, 可 通 过 交 易 所 进 行, 也 可 由 买 卖 双 方 直 接 进 行 在 此 交 割 过 程 中 产 生 的 纠 纷 由 买 卖 双 方 自 行 解 决, 交 易 所 不 再 承 担 相 应 的 履 约 担 保 责 任 43

47 燃 料 油 期 货 合 约 交 易 操 作 手 册 附 一 上 海 期 货 交 易 所 燃 料 油 期 货 指 定 检 验 机 构 1 中 国 检 验 认 证 集 团 检 验 有 限 公 司 2 通 标 标 准 技 术 服 务 有 限 公 司 3 上 海 出 入 境 检 验 检 疫 局 工 业 品 与 原 材 料 检 测 技 术 中 心 附 二 上 海 期 货 交 易 所 燃 料 油 指 定 交 割 油 库 业 务 联 系 表 指 定 交 割 油 库 名 称 办 公 地 址 存 放 地 址 业 务 电 话 及 传 真 联 系 人 邮 编 中 油 燃 料 油 股 份 有 限 公 司 湛 江 公 司 ( 湛 江 油 库 ) 广 州 南 沙 泰 山 石 化 发 展 有 限 公 司 广 州 发 展 碧 辟 油 品 有 限 公 司 ( 南 沙 油 库 ) 中 国 石 油 化 工 股 份 有 限 公 司 广 东 石 油 分 公 司 西 基 油 库 ( 西 基 油 库 ) 珠 海 中 燃 石 油 有 限 公 司 ( 桂 山 油 库 ) 中 化 兴 中 石 油 转 运 ( 舟 山 ) 有 限 公 司 ( 中 化 兴 中 ) 洋 山 申 港 国 际 石 油 储 运 有 限 公 司 ( 洋 山 石 油 ) 浙 江 海 洋 石 油 仓 储 有 限 公 司 ( 海 洋 仓 储 ) 上 海 百 联 石 化 物 流 有 限 公 司 ( 百 联 油 库 ) 湛 江 港 第 二 作 业 区 中 油 燃 料 湛 江 油 库 广 州 南 沙 区 黄 阁 镇 小 虎 岛 石 化 工 业 区 粤 海 大 道 广 州 南 沙 区 环 市 大 道 北 19 号 广 州 市 体 育 西 路 191 号 中 石 化 大 厦 A 塔 燃 料 油 销 售 中 心 湛 江 港 第 二 作 业 区 中 油 燃 料 湛 江 油 库 广 州 南 沙 区 黄 阁 镇 小 虎 岛 石 化 工 业 区 粤 海 大 道 广 州 南 沙 区 环 市 大 道 北 19 号 广 州 市 经 济 技 术 开 发 区 西 基 村 珠 海 吉 大 景 山 广 东 珠 海 桂 山 路 171 号 世 航 大 岛 厦 2 楼 浙 江 省 舟 山 市 兴 中 路 1 号 浙 江 省 舟 山 市 岙 山 岛 上 海 浦 东 南 路 上 海 洋 山 深 水 1877 号 东 旅 大 港 东 港 区 厦 16 楼 浙 江 省 舟 山 市 定 海 区 岑 港 镇 海 洋 化 工 工 业 园 区 22 号 ( 烟 墩 ) 上 海 市 金 山 区 州 工 路 158 号 浙 江 省 舟 山 市 定 海 区 岑 港 镇 海 洋 化 工 工 业 园 区 22 号 ( 烟 墩 ) 上 海 市 金 山 区 州 工 路 158 号 电 话 : 马 晓 明 田 小 勇 传 真 : 电 话 : 褚 纪 军 传 真 : 电 话 : 传 真 : 郭 培 辉 电 话 : 仲 伟 倪 志 浩 传 真 : 电 话 : 斯 威 传 真 : 电 话 : 校 斌 传 真 : 电 话 : 付 航 杰 缪 瑾 琴 传 真 : 电 话 : 丁 荣 杨 斌 传 真 : 电 话 : 曹 文 艳 杨 扬 传 真 : 注 : 各 指 定 交 割 油 库 之 间 不 设 运 输 升 贴 水 44

48 附 三 上 海 期 货 交 易 所 燃 料 油 期 货 指 定 交 割 油 库 收 费 标 准 1. 储 存 费 :1.4 元 人 民 币 / 吨 天 ( 含 加 温 费 ) 最 后 交 割 日 以 前 ( 含 当 日 ) 的 仓 储 费 用 由 卖 方 承 担, 最 后 交 割 日 以 后 的 仓 储 费 用 由 买 方 承 担 收 费 后, 由 指 定 交 割 仓 库 在 标 准 仓 单 上 注 明 仓 储 费 付 止 日 期 货 主 应 当 在 每 月 月 底 前 到 指 定 交 割 仓 库 办 理 付 费 手 续, 可 以 预 付 2. 打 印 费 : 仓 单 所 有 人 向 指 定 交 割 库 申 请 打 印 纸 质 仓 单 的, 指 定 交 割 库 收 取 100 元 / 张 的 打 印 费 3. 其 他 费 用 如 港 务 费 装 卸 费 港 建 费 等 由 油 库 按 现 行 收 费 标 准 向 油 品 入 库 时 的 货 主 收 取 附 四 上 海 期 货 交 易 所 燃 料 油 期 货 过 驳 交 割 操 作 流 程 指 引 第 一 条 过 驳 交 割 是 指 买 卖 双 方 以 船 对 船 直 接 过 驳 形 式 履 行 油 品 交 收 义 务 的 交 割 方 式, 采 用 过 驳 交 割 方 式 应 符 合 国 家 及 地 方 政 府 有 关 管 理 规 定 采 用 过 驳 交 割 方 式, 买 卖 双 方 应 填 写 交 易 所 统 一 印 制 的 期 转 现 申 请 单, 办 理 期 转 现 手 续, 并 签 署 有 关 买 卖 协 议 第 二 条 过 驳 交 割 过 程 中, 买 卖 双 方 的 风 险 和 责 任 以 大 船 和 驳 船 的 法 兰 对 接 处 为 界 买 卖 双 方 应 相 互 配 合, 使 油 品 的 过 驳 交 割 顺 利 进 行 第 三 条 卖 方 有 权 选 择 过 驳 交 割 锚 地 卖 方 应 在 船 舶 到 港 前 至 少 提 前 7 天 向 买 方 预 报 船 期, 在 船 舶 到 港 前 4 天 将 准 确 的 船 舶 动 态 通 知 买 方 第 四 条 卖 方 责 任 : 卖 方 应 完 成 油 品 的 报 关 报 港 报 验 ; 将 船 舶 动 态 ( 如 船 名 到 港 时 间 抵 达 锚 地 锚 位 等 ) 通 知 买 方 ; 向 买 方 提 供 相 关 证 明 文 件 ; 承 担 报 关 报 港 报 验 等 所 发 生 的 费 用 第 五 条 买 方 责 任 : 买 方 应 备 齐 所 需 驳 船, 将 船 名 在 过 驳 作 业 前 书 面 通 知 卖 方, 并 配 合 卖 方 尽 快 完 成 过 驳 交 割 作 业 第 六 条 过 驳 交 割 的 检 验 机 构 由 卖 方 选 定, 检 验 费 用 由 卖 方 承 担 检 验 分 为 质 量 检 验 和 数 量 检 验 两 部 分, 过 驳 作 业 完 成 后, 检 验 机 构 应 向 卖 方 出 具 质 检 证 书 和 量 检 证 书 ( 驳 船 计 量 证 书 ), 买 方 持 有 上 述 证 书 的 复 印 件 第 七 条 过 驳 交 割 的 质 量 检 验 以 大 船 取 样 检 验 为 准, 数 量 检 验 以 驳 船 计 量 为 准 第 八 条 过 驳 交 割 完 成 后 驳 船 船 长 应 在 接 油 签 收 单 上 签 字, 接 油 签 收 单 上 列 明 的 实 际 过 驳 数 量 应 与 量 检 证 书 完 全 一 致 买 卖 双 方 以 量 检 证 书 上 记 载 的 过 驳 数 量 作 为 结 算 货 款 的 依 据 45

49 燃 料 油 期 货 合 约 交 易 操 作 手 册 附 五 燃 料 油 ( 期 货 ) 检 验 细 则 (2011 年 3 月 10 日 修 订 版 ) 第 一 章 总 则 第 一 条 本 检 验 细 则 由 上 海 期 货 交 易 所 燃 料 油 指 定 检 验 机 构 联 合 制 定 第 二 条 为 保 证 上 海 期 货 交 易 所 ( 以 下 简 称 交 易 所 ) 燃 料 油 期 货 交 割 检 验 业 务 的 正 常 进 行, 规 范 实 物 交 割 检 验 行 为, 根 据 上 海 期 货 交 易 所 有 关 规 定, 制 定 本 细 则 第 三 条 上 海 期 货 交 易 所 燃 料 油 交 割 检 验 业 务 按 本 细 则 进 行 第 二 章 检 验 流 程 第 一 部 分 入 库 检 验 一 检 验 机 构 接 受 委 托 报 验 燃 料 油 期 货 实 物 交 割 检 验 的 委 托 人 ( 以 下 简 称 委 托 人 ) 必 须 在 货 物 进 库 前 24 小 时 以 书 面 形 式 向 交 易 所 指 定 检 验 机 构 进 行 委 托 在 进 行 委 托 的 同 时, 应 按 照 货 物 不 同 来 源 提 供 下 列 相 关 文 件 : 1. 对 进 口 货 物, 且 大 船 直 接 靠 卸 进 行 入 库 交 割 的, 委 托 人 应 提 供 货 物 的 品 质 证 书 数 量 证 书 提 单 等 相 关 文 件 2. 对 从 锚 地 过 驳 的 进 口 货 物 进 行 入 库 交 割 的, 委 托 人 应 在 驳 船 装 货 后 要 求 相 关 检 验 机 构 以 有 效 封 识 进 行 封 舱 以 备 卸 货 前 查 验, 并 向 指 定 检 验 机 构 提 供 大 船 的 品 质 证 书 或 进 口 地 商 检 机 构 的 品 质 证 书 商 检 的 驳 船 计 量 记 录 单, 铅 封 记 录 等 3. 对 国 内 货 物 进 行 入 库 交 割 的, 委 托 人 应 在 货 物 卸 货 入 库 前, 委 托 指 定 检 验 机 构 按 照 上 海 期 货 交 易 所 规 定 的 相 关 标 准 方 法 对 货 物 进 行 品 质 预 检, 预 检 项 目 参 照 本 细 则 第 二 章 第 三 部 分 4. 对 非 船 舶 运 输 的 货 物 进 行 入 库 交 割 的, 参 照 本 条 第 三 款 执 行 指 定 检 验 机 构 同 委 托 人 指 定 交 割 油 库 保 持 密 切 联 系, 及 时 了 解 有 关 货 物 交 割 安 排 的 动 态, 安 排 检 验 事 宜 二 检 验 机 构 进 行 现 场 检 验 1. 入 库 前 1.1 品 质 预 检 与 委 托 人 确 定 拟 交 割 油 品 预 检 的 取 样 时 间 地 点 和 方 式, 如 委 托 人 选 择 在 装 货 港 装 船 前 的 岸 罐 内 进 行 取 样, 则 应 在 取 样 后 铅 封 岸 罐 的 进 出 阀, 预 检 的 品 46

50 质 合 格 后, 装 船 期 间 对 相 应 岸 罐 进 行 监 装 如 委 托 人 选 择 在 装 货 港 或 者 卸 货 港 的 油 船 内 进 行 预 检 取 样, 则 船 样 化 验 合 格 后 才 能 卸 货 入 库 取 样 标 准 :ASTM D 预 检 样 品 送 检 验 机 构 按 照 本 章 第 三 部 分 所 述 项 目 标 准 和 方 法 进 行 化 验 预 检 合 格, 检 验 机 构 出 具 预 检 品 质 报 告, 将 报 告 传 真 给 交 割 油 库, 油 库 收 到 预 检 报 告 后, 安 排 卸 货 入 库 / 入 罐 预 检 报 告 传 真 油 库 后, 报 告 递 交 给 委 托 人 1.2 计 量 了 解 岸 罐 所 具 备 条 件 计 量 岸 罐 必 须 经 有 资 质 的 国 家 计 量 部 门 标 定, 并 有 有 效 期 内 的 罐 容 表 ; 罐 区 扫 线 设 备 符 合 要 求, 泵 浦 阀 门 管 线 布 置 清 楚, 能 够 对 阀 门 进 行 施 封 检 尺 前 查 明 输 油 管 线 内 存 油 情 况, 使 其 在 输 油 前 后 保 持 相 同 状 态 ; 对 于 不 是 单 罐 单 线 的 罐 区, 应 对 相 关 的 管 线 阀 门 关 闭 并 加 封 会 同 库 方 计 量 人 员 共 同 进 行 测 量 液 深 或 空 距 及 底 水 深 度, 测 量 液 温 罐 区 气 温 如 果 计 量 完 毕 8 小 时 内 未 泵 油 的, 应 在 开 泵 前 复 测, 并 以 复 测 结 果 为 准 采 用 此 岸 罐 前 一 次 入 库 时, 指 定 检 验 机 构 出 具 的 品 质 报 告 所 示 密 度, 计 算 入 库 前 岸 罐 的 存 货 数 量 1.3 取 样 样 品 种 类 : A1 样 入 库 燃 料 油 单 独 船 舱 或 单 一 装 载 容 器 样 品 ( 多 个 ) A2 样 A1 样 之 配 比 混 合 样 品 ( 一 个 ) B 样 货 物 入 库 前 岸 罐 样 品 ( 两 个 ) C 样 货 物 入 库 后 岸 罐 样 品 ( 两 个 ) 取 样 标 准 :ASTM D A1 样 的 采 集 取 样 时 间 : 货 物 开 卸 前 样 品 数 量 : 正 常 情 况 下 每 个 船 舱 或 单 一 装 载 容 器 取 一 套 平 衡 样 品, 2( 升 ) 2( 罐 ), 加 封 ;2000 吨 以 下 ( 含 2000 吨 ) 交 货 船 只 在 保 证 样 品 代 表 性 的 前 提 下 可 抽 取 全 船 混 合 样 品,4( 升 ) 2( 罐 ) 样 品 的 传 递 和 保 存 : 两 套 样 品 封 存 于 检 测 机 构 指 定 地 点, 需 要 检 测 时 开 启 其 中 任 意 一 套 进 行 单 仓 检 测 或 根 据 船 舱 配 比, 用 单 仓 样 品 混 成 全 船 综 合 样 进 47

51 燃 料 油 期 货 合 约 交 易 操 作 手 册 行 检 测 B 样 的 采 集 取 样 时 间 : 货 物 进 罐 前 样 品 数 量 : 每 个 油 罐 取 两 个 平 衡 样 品,4( 升 ) 2( 罐 ), 加 封 样 品 的 传 递 和 保 存 : 两 套 样 品 封 存 于 检 测 机 构 指 定 地 点, 需 要 检 测 时 开 启 其 中 任 意 一 套 进 行 检 测 2. 入 库 后 2.1 计 量 入 库 后 静 置 时 间 不 低 于 6 小 时 检 查 阀 门 封 识 及 管 线 存 油 情 况 会 同 库 方 计 量 人 员 委 托 人 共 同 进 行 测 量 液 深 或 空 距 及 底 水 深 度, 测 量 液 温 罐 区 气 温 采 用 实 测 密 度 计 算 入 库 后 的 收 货 数 量 2.2 C 样 的 取 样 取 样 标 准 :ASTM D 取 样 时 间 : 货 物 进 罐 后, 与 油 罐 计 量 同 时 进 行 样 品 数 量 : 每 个 油 罐 取 两 个 平 衡 样 品,4( 升 ) 2( 罐 ), 加 封 样 品 的 传 递 和 保 存 : 两 套 样 品 封 存 于 检 测 机 构 指 定 地 点, 检 测 时 开 启 其 中 任 意 一 套 进 行 检 测 3. 计 算 复 核 三 检 验 机 构 进 行 检 测 1. 指 定 检 验 机 构 按 照 本 细 则 第 三 部 分 所 述 项 目 标 准 和 方 法 进 行 检 测 2. 所 有 进 行 检 验 的 实 验 室 和 对 检 测 样 品 进 行 分 包 检 测 的 分 包 实 验 室, 必 须 具 备 CNAS( 中 国 合 格 评 定 国 家 认 可 委 员 会 ) 或 同 等 级 别 以 上 认 可 3. 样 品 检 测 流 程 3.1 C 样 品 检 验 合 格, 出 具 检 验 报 告, 检 验 终 止 3.2 C 样 品 检 验 不 合 格,B 样 品 检 验 不 合 格,A2 样 品 检 验 合 格, 检 验 终 止 3.3 C 样 品 检 验 不 合 格,B 样 品 检 验 合 格,A2 样 品 检 验 不 合 格, 检 验 终 止 3.4 C 样 品 检 验 不 合 格,B 样 品 检 验 不 合 格,A2 样 品 检 验 不 合 格, 检 验 终 止 3.5 C 样 品 检 验 不 合 格,B 样 品 检 验 合 格,A2 样 品 检 验 合 格, 对 A1 进 行 不 合 格 项 目 单 独 检 验, 检 验 终 止 48

52 第 二 部 分 出 库 检 验 一 检 验 机 构 接 受 委 托 报 验 委 托 人 必 须 在 货 物 出 库 前 24 小 时 以 书 面 形 式 向 上 海 期 货 交 易 所 指 定 检 验 机 构 进 行 委 托 在 进 行 委 托 的 同 时, 委 托 人 应 提 供 交 割 货 物 的 仓 单 数 量, 指 定 交 割 油 库 应 提 供 储 存 油 罐 编 号 等 相 关 资 料 检 验 机 构 同 委 托 人 指 定 交 割 油 库 保 持 密 切 联 系, 及 时 了 解 有 关 货 物 交 割 安 排 的 动 态, 安 排 检 验 事 宜 二 检 验 机 构 进 行 现 场 检 验 1. 出 库 前 1.1 计 量 按 照 本 章 第 一 部 分 第 二 条 1.2.1~1.2.3 执 行 采 用 此 岸 罐 前 一 次 入 库 时, 检 验 机 构 出 具 的 品 质 报 告 所 示 密 度, 计 算 出 库 前 岸 罐 的 存 货 数 量 对 于 3000 吨 以 下 货 物, 可 选 择 流 量 计 计 重, 出 库 前 做 好 准 备 工 作, 记 录 初 次 数 据 1.2 取 样 取 样 标 准 :ASTM D 取 样 时 间 : 货 物 出 罐 前, 加 温 循 环 后 样 品 数 量 : 每 个 油 罐 取 两 个 平 衡 样 品,4( 升 ) 2( 罐 ), 加 封 样 品 的 传 递 和 保 存 : 两 套 样 品 封 存 于 检 测 机 构 指 定 地 点, 检 测 时 开 启 其 中 任 意 一 套 进 行 检 测 2. 出 库 后 2.1 计 量 出 库 后 静 置 时 间 不 低 于 2 小 时 检 查 阀 门 封 识 及 管 线 存 油 情 况 会 同 库 方 计 量 人 员 委 托 人 共 同 进 行 测 量 液 深 或 空 距 及 底 水 深 度, 测 量 液 温 罐 区 气 温 采 用 出 库 前 此 岸 罐 的 同 一 发 货 密 度 计 算 数 量 采 用 流 量 计 计 重 时 读 取 末 次 数 据 3. 计 算 复 核 三 检 验 机 构 进 行 检 测 1. 指 定 检 验 机 构 按 照 本 细 则 第 三 部 分 所 述 项 目 标 准 和 方 法 进 行 检 测 2. 所 有 进 行 检 验 的 实 验 室 和 对 检 测 样 品 进 行 分 包 检 测 的 分 包 实 验 室, 必 须 具 备 CNAS( 中 国 合 格 评 定 国 家 认 可 委 员 会 ) 或 同 等 级 别 以 上 认 可 49