正文目录 1. 最新动态收益凭证发行统计收益凭证转让统计收益凭证兑付收益凭证期限与收益率统计... 6 图表目录图 1 产品发行数量金额统计... 4 图 2 产品兑付数量金额... 5 图 3 1 月报价系统新发收益凭证期限

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炫居
7 years ago
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1 215 年 11 月 25 日证券研究报告券商资管月度报告行情向好, 收益凭证发行止跌回升收益凭证月报 215/1 [table_research] 分析师 : 奕丽萍执业证书编号 :S 电话 : 邮箱 :yiliping@cnhbstock.com 销售服务电话 : 相关研究报告 [table_product] 1 成交逐步回暖, 期权迎来第九个行权日期权希腊字母深度解读交割月临近, 国债期货震荡上行利空纷至, 国债期货震荡下行成交量创历史新高, 看涨期权波动率跃进式上升市场观望, 收益凭证发行持续萎缩期权迎来第八个行权日, 成交量大幅攀升从债市负信用利差, 看报价系统质押的巨大空间期权成交缩水, 节日效应显著资产荒悄然而至, 收益凭证发行锐减投资要点 : 发行总貌 :215 年 1 月份, 通过报价系统新发行的收益凭证 88 只, 筹集资金 6.27 亿元在数量上较上月增加了 9 只, 金额上大幅上升, 较上月增长 %, 接近为上月的 3 倍, 成为继 7 月份暴跌以来首次出现的增长转让概况 :1 月份, 报价系统新增可转让收益凭证产品为 1 只, 终止协议转让 14 只, 新增和终止产品数量都较上月减少, 月末共有 154 只收益凭证产品可以在报价系统进行转让由于终止转让的较新增可转让的略微较多, 月末剩余可转让的收益凭证产品较 9 月份略微减少, 依然远低于 6 月份以前新增收益凭证的数量, 市场延续低迷状态到期兑付 :1 月, 共有 629 只收益凭证到期兑付, 兑付金额亿元其中通过报价系统兑付的收益凭证 198 只, 兑付金额亿元, 通过券商柜台市场兑付的收益凭证 431 只, 金额亿元期限结构 :1 月统计数据显示, 从发行期限上看, 与 9 月份不同, 有 2 只 1 月以内的收益产品发行, 说明发行人对短期内资金需求略微上升, 认为短期内的投资机会难以把握的观点没有多大改变收益情况 : 在收益率方面,1 月新增 2 只 1 月以内产品发行数据数据显示, 一年以上产品收益凭证平均收益率从 6.88% 锐减到 4.43%, 降幅达 35.61% 整体上看, 收益凭证平均收益率几乎全部下行, 较长期的收益凭证平均收益率下滑的较多华宝证券 1/8

2 正文目录 1. 最新动态收益凭证发行统计收益凭证转让统计收益凭证兑付收益凭证期限与收益率统计... 6 图表目录图 1 产品发行数量金额统计... 4 图 2 产品兑付数量金额... 5 图 3 1 月报价系统新发收益凭证期限结构... 6 图 4 1 月新发产品收益率统计... 7 表 1 报价系统收益凭证转让情况... 4 表 2 柜台市场收益凭证转让情况... 5 ( 本报告共有图 4 张, 表 2 张 ) 华宝证券 2/8

3 1. 最新动态机构间私募产品报价与服务系统质押式回购业务指引征求意见 1 月 14 日, 中国证券业协会就机构间私募产品报价与服务系统质押式回购交易业务指引征求意见, 重点规范除非公开发行公司债券和资产支持证券以外的报价系统质押式回购业务从新发布的征求意见稿看, 报价系统质押业务特点可以归结如下 :(1) 质押品剑指各类泛场外资产 ; (2) 二级账户体系添加参与人, 扩大资金流入 ; (3) 灵活质押率促进交易 ; (4) 质押品增信产品化 ; (5) 分拆成交满足大拆小需求 ; (6) 区域性市场股权新增质押平台公司债券承销业务规范发布 1 月 16 日, 中国证券业协会发布了公司债券承销业务规范和公司债券承销业务尽职调查指引, 自发布之日起实施证券公司开展中小企业私募债券承销业务试点办法 ( 中证协发 [212]12 号 ) 证券公司中小企业私募债券承销业务尽职调查指引 ( 中证协发 [213]2 号 ) 同时废止 2. 收益凭证发行统计 215 年 1 月份, 通过报价系统新发行的收益凭证 88 只, 筹集资金 6.27 亿元在数量上较上月增加了 9 只, 金额上大幅上升, 较上月增长 %, 接近为上月的 3 倍, 成为继 7 月份暴跌以来首次出现的增长由于股市行情震荡上行, 较 9 月份有所好转, 发行人对资金的需求有所上升 1 月通过券商柜台市场发行的收益凭证共 44 只, 筹集金额亿元, 对比上月, 虽然金额减少 12.63%, 但是数量上增加 23.55% 柜台和报价系统上的收益凭证发行数量都有所回升对比两个渠道的发行情况,1 月份券商柜台系统发行收益凭证数量是报价系统发行的 4.6 倍, 金额是其.8 倍, 说明 1 月份券商柜台市场发行的单只收益凭证规模会比报价系统较进一步减小显然, 券商柜台市场 1 月份单只产品规模延续 9 月份的趋势仍然在缩小, 但是报价系统发行的收益凭证单只产品规模有所上升下图显示,215 年 1 月份是继 7 月份暴跌以来收益凭证发行数量和金额开始回升的一个月, 发行人由于市场行情有所回升, 对资金的需求量增加明显看出, 从 215 年 6 月份股灾以来, 收益凭证的发行数量和募集金额都不断缩减, 降至 9 月份最低, 直至本月 (1 月 ) 止跌回升联系 1 月份二级市场行情,1 月份上证综指劲涨 1.8%, 深证综指劲涨 17.36% 华宝证券 3/8

4 图 1 产品发行数量金额统计报价系统数量券商柜台数量报价系统金额 ( 亿元 ) 券商柜台金额 ( 亿元 ) 3. 收益凭证转让统计 1 月份, 报价系统新增可转让收益凭证产品为 1 只, 终止协议转让 14 只, 新增和终止产品数量都较上月减少, 月末共有 154 只收益凭证产品可以在报价系统进行转让由于终止转让的较新增可转让的略微较多, 月末剩余可转让的收益凭证产品较 9 月份略微减少, 依然远低于 6 月份以前新增收益凭证的数量, 市场延续上月的低迷状态 1 月报价系统共促成笔协议转让, 成交金额. 万元截止 1 月末, 今年以来报价系统上协议转让共促成 57 笔, 成交金额 2.61 亿元, 占发行金额仍不足 1% 表 1 报价系统收益凭证转让情况月初新增终止月末 215/ / / / / / / / / 华宝证券 4/8

5 1 月柜台市场可转让收益凭证 198 只, 较上月月末可转让的数量 292 只猛增了 86 只, 增幅为 276.3%, 由于没有更详细数据, 我们暂时无法分析原因, 但相对来说券商柜台市场的协议转让规模依然大于报价系统表 2 柜台市场收益凭证转让情况月初当月净增加月末 214/ / / / / / / / / / / 收益凭证兑付 1 月, 共有 629 只收益凭证到期兑付, 兑付金额亿元其中通过报价系统兑付的收益凭证 198 只, 兑付金额亿元, 通过券商柜台市场兑付的收益凭证 431 只, 金额亿元到期兑付受到之前发行量金额以及期限结构的影响, 对市场行情反应较慢,7 8 9 月增减变化不甚明显, 但 1 月份开始出现较大减少图 2 产品兑付数量金额 /4 215/5 215/6 215/7 215/8 215/9 215/ 报价系统数量柜台数量报价系统金额 (, 亿 ) 柜台金额 ( 亿 ) 华宝证券 5/8

6 5. 收益凭证期限与收益率统计因无法获得券商柜台市场的具体数字, 我们仅对报价系统上发行的产品进行统计 1 月统计数据显示, 从发行期限上看, 与 9 月份不同, 有 2 只 1 月以内的收益产品发行, 说明发行人对短期内资金需求略微上升, 但是认为短期内的投资机会难以把握的观点没有多大改变具体看来,1~3 个月的收益凭证产品占比 41%, 取代 9 月份的 3~6 个月产品占比首位, 成为本月 (1 月 ) 发行占比最高的产品, 说明了发行人对市场行情好转的预期时间有所缩短一年期以上的产品占比从上月的 12% 缩减到 7%,6~12 月的收益凭证占比从上月的 31% 下降为本月的 22%, 而 3~6 个月的收益凭证占比从上月占比 37% 下降为本月的 26%, 1 个月以内的产品从没有到占比 4 % 整体而言, 短期占比上升, 长期和中期产品占比下降图 3 1 月报价系统新发收益凭证期限结构 6~12 个月 22% 1~3 个月 41% 3~6 个月 26% 1 年以上 7% 1 个月以内 4% 1~3 个月 1 个月以内 1 年以上 3~6 个月 6~12 个月在收益率方面,1 月新增 2 只 1 月以内产品发行数据数据显示, 一年以上产品收益凭证平均收益率从 6.88% 锐减到 4.43%, 降幅达 35.61%;6~12 月期限的收益凭证平均收益率从 9 月份的 5.69% 减小到 4.9%,1~3 个月期限的收益凭证平均收益率从 9 月份 4.77% 减小到 3.58%, 都出现不同程度减少, 其中新增的 2 只 1 个月以内的收益凭证产品的平均收益率与时隔两个月的 7 月份相比也有所减少, 仅有 3~6 个月的收益凭证产品的平均收益率从 9 月的 4.27% 略微上升到 1 月的 4.5% 整体上看, 收益凭证平均收益率几乎全部下行, 较长期的收益凭证平均收益率下滑的较多华宝证券 6/8

7 图 4 1 月新发产品收益率统计个月内 1~3 个月 3~6 个月 6~12 个月 1 年以上华宝证券 7/8

8 投资评级的说明 - 行业评级标准报告发布日后 3 个月内, 以行业股票指数相对同期中证 8 指数收益率为基准, 区分为以下四级 : 强于大市 A--: 行业指数收益率强于相对市场基准指数收益率 5% 以上 ; 同步大市 B--: 行业指数收益率相对市场基准指数收益率在 -5%~5% 之间波动 ; 弱于大市 C--: 行业指数收益率相对市场基准指数收益率在 -5% 以下 ; 未评级 N--: 不作为行业报告评级单独使用, 但在公司评级报告中, 作为随附行业评级的选择项之一 - 公司评级标准报告发布日后 3 个月内, 以股票相对同期行业指数收益率为基准, 区分为以下五级 : 买入 : 相对于行业指数的涨幅在 15% 以上 ; 持有 : 相对于行业指数的涨幅在 5%-15%; 中性 : 相对于行业指数的涨幅在 -5%-5%; 卖出 : 相对于行业指数的跌幅在 -5% 以上 ; 未评级 : 研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况风险提示及免责声明 : 市场有风险, 投资须谨慎本报告所载的信息均来源于已公开信息, 但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的任何建议意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断本公司不保证本报告所载的信息于本报告发布后不会发生任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议意见及推测不会发生变化在任何情况下, 本报告所载的信息或所做出的任何建议意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价在任何情况下, 本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保本报告版权归本公司所有未经本公司事先书面授权, 任何组织或个人不得对本报告进行任何形式的发布转载复制如合法引用刊发, 须注明本公司出处, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改华宝证券 8/8

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申万期权品种策略日报上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一标的行情收盘价涨跌幅成交量成交额 ( 亿 30 日历史申万期权品种策略日报上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率上证 50 2805.04-4.76% 62.44 938.17

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